ANALYSE FINANCIÈRE

Réalisé par H.AIT ALI 1

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Chapitre 1:

Analyse financière Les concepts de base

• Plan: – Le circuit financier: bref aperçu – Démarche de l’analyse financière – Matière première de l’analyse financière

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Analyse financière 1-Circuit financier• Le circuit financier

Investissement Financement

Exploitation

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Analyse financière Circuit financier

• Le circuit financier – Le circuit financier est performant lorsque

• l’exploitation crée suffisamment de ressources pour – rémunérer les apporteurs de fonds : Créanciers (service de

la dette) et Actionnaires (dividendes) – Contribuer au financement des besoins structurels (BFR,

renouvellements, occasions de croissance…) • Les investissements sont financés

– Par des ressources structurelles – Tout en évitant le risque de défaillance

L’un des objectifs de la gestion financière est alors d’optimiser la structuée des décalages de flux monétaires pour permettre à l’entreprise de disposer des ressources suffisantes à son activité et à son développement.

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2-Démarche de l’analyse financière

La préparation de l’analyse financière consiste à collecter des informations comptables et extra comptables et à les retraiter de façon à donner une image plus fidèle de la situation financière l’entreprise et de son activité

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Démarche de l’analyse financière• Pour mener à bien une mission d’analyse

financière, on peut suivre une démarche séquentielle en 4 phases: – Collecte de l’information qualitative et quantitative sur

l’entreprise et son environnement – Traitement de l’information pour plus de fiabilité et de

pertinence (reclassements et retraitements) – Mise en œuvre des outils d’analyse (ESG,

ratios,tableaux de flux…) – Synthèse des résultats du diagnostic ⇨ rédaction du

rapport final sur l’analyse des constats et les recommandations de solutions appropriées

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Démarche de l’analyse financière

• Phase 1- Collecte de l’information • Prise de connaissance d’ensemble de l’entreprise

– Informations financières » Informations produites par toutes les

entreprises » Informations produites par certaines

entreprises – Informations non financières

» Informations sectorielles » Informations organisationnelles

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Démarche de l’analyse financière

• Phase 2- Traitement préparatif des informations et des états financiers de synthèse

➟ il s’agit d’adapter l’information comptable pour la rendre plus représentative de la réalité économique et financière des opérations réalisées par l’entreprise ( Primauté de l’économique sur le juridique et non l’inverse)

➟ Ce qui consiste à effectuer une série de retraitements et de reclassements dont la nature est tributaire des objectifs du diagnostic et de l’approche préconisée par l’analyste financier

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Démarche de l’analyse financière

• Phase 3- Mise en oeuvre des indicateurs et des outils de l’analyse financière:

➟ il s’agit du travail d’analyse proprement dite ➟ Consiste, de prime abord, à choisir une

approche d’analyse en fonction des objectifs attendus

➟ et de procéder ensuite au calcul des indicateurs d’analyse…

…outils qui ferons l’objet de ce cours !

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Schéma d’ensemble des outils de l’analyse financière :

Analyse financière

Apprécier la structure financière

Mesurer l’activité et les résultats Évaluer la rentabilité Analyser la dynamique

des flux

Approche fonctionnelle

Approche financière

État de solde de gestion

Rentabilité économique

Rentabilité d’exploitation

Rentabilité financière

Tableaux de flux

Bilan fonctionnel FR/BFR/T Ratios

Bilan liquidité FR liquidité Ratios

Indicateurs D’activité De résultats

Seuil de rentabilité

Taux de rotation de l’actif économique

Effet de levier Taux de rotation des Capitaux propres

Tableau de financement

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Démarche d’analyse financière

• Phase 4- Travaux de synthèse ➟ Consiste à élaborer un rapport détaillé

comprenant: ➟ les constats relatifs à l’état financier

de l’entreprise (atouts et contre-performances) ➟ la mise en exergue des causes et

des facteurs explicatifs de l’évolution de la situation et des résultats de la firme étudiée

➟ la conception d’une matrice de recommandations (mesures correctives)

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Démarche d’analyse financière

Les Instruments D’analyse Financière

les instruments sont appliqués aux données financières pour faire apparaître des résultats, ensuite interprétés par différentes techniques. on définit trois types d’approches: globale, relative et dynamique.

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Démarche d’analyse financière

Les Instruments D’analyse Financière

l’approche globale : consiste à résumer les informations financières en une série de grands agrégats synthétiques. ces indicateurs sont exprimés en valeur monétaire. ils s’appliquent aussi bien au bilan de la société, faisant apparaître des grandes masses du bilan, qu’au compte de résultat, faisant apparaître des niveaux de marges.

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Démarche d’analyse financièreLes Instruments D’analyse Financière

l’approche relative : le ratio, un instrument privilégié de l’analyse financière, exprime la division d’une donnée quantitative par une autre : R = X/Y. Le ratio consiste à rapporter une donnée à une autre qui est soit un stock, soit un flux. il donne une idée immédiate sur la situation observée

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Démarche d’analyse financière

l’approche dynamique : les deux approches précédentes ont un caractère descriptif. ils contribuent à résumer une situation ponctuelle. ce qui ne permet pas de retracer une politique financière de l’entreprise, qui reste l’objectif ultime de toute analyse financière. dans ce sens, l’approche dynamique, basée sur l'analyse des flux de trésorerie semble prometteuse et de nature à répondre réellement aux questions posées, montrant la génération (dégagement) et l'usage du cash, elle permet la synthèse de la politique financière (en trésorerie).

Les Instruments D’analyse Financière

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Démarche d’analyse financièreles techniques d'interprétation : les comparaisons

il s'agit de la technique la plus courante de l'analyse financière, qui compare pour vérifier et investiguer. on peut distinguer :la comparaison chronologique : les mesures d'analyse sont calculées sur plusieurs périodes historiques ou prévisionnelles, il est donc possible de les interpréter en dynamique. la comparaison chronologique vise à identifier une éventuelle "valeur seuil", une volatilité ou une tendance

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Démarche d’analyse financièreles techniques d'interprétation : les comparaisons

la comparaison sectorielle : permet de comparer la performance de l'entreprise avec les entreprises du même secteur d'activité. la comparaison concerne principalement les ratios.la comparaison à des normes : ça peut être des indicateurs macroéconomiques, des références professionnelles et sectorielles ou parfois des normes prudentielles.

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3- L’information comptable ➔ matière première de l’analyse financière

• L’information comptable – Les systèmes comptables

• La comptabilité nationale • La comptabilité générale • La comptabilité analytique

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L’information comptable ➔ matière première de l’analyse financière

• L’information comptable – La comptabilité nationale

• Vision macroéconomique • Evaluation des flux entre agents

économiques (entreprises, ménages, institutions financières, administrations et extérieur).

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L’information comptable ➔ matière première de l’analyse financière

• L’information comptable – La comptabilité générale

• La comptabilité financière ou comptabilité générale est un système d’information normalisé dont la finalité est de fournir une image fidèle de la situation économique et des résultats de l’entreprise.

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L’information comptable ➔ matière première de l’analyse financière

les caractéristiques de la normalisation comptable peuvent être limitée aux éléments suivants :• l'amélioration de la qualité de l’information

• l'introduction du concept de l'image fidèle• la mise en place d'un nouveau état des informations

complémentaires• l'adaptation de l'outil comptable à la taille des

entreprises

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L’information comptable ➔ matière première de l’analyse financière

• L’information comptable – La comptabilité de gestion (analytique)

• orientée vers la prise de décision, • à usage interne • Sert au calcul et au contrôle des coûts • vise à évaluer les performances en

fonction d’objectifs prédéfinis • système facultatif mais indispensable pour

mieux gérer les entreprises

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L’information comptable ➔ matière première de l’analyse financière

• L’information comptable – Processus comptable

Recueil des pièces

Saisie des opérations comptables

Edition des documents comptable

Opérations d’inventaire et

édition des documents de

synthèse

Exercice comptable

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L’information comptable ➔ matière première de l’analyse financière

• Le bilan: représente une image de la situation patrimoniale de l’entreprise à une date donné

Actif PassifImmobilisations

Actifs circulants

Capitaux propres

Dettes

Total actif Total passif

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L’information comptable ➔ matière première de l’analyse financière

• Le bilan • Bilan avant répartition

ACTIF IMMOBILISE Immobilisations en non valeurs Immobilisations incorporelles Immobilisations corporelles Immobilisations financières

ACTIF CIRCULANT

Total actif

CAPITAUX PROPRES Capital social Réserves Report à nouveau Résultat: bénéfice Dettes de financement

Dettes du PC

Total passif

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L’information comptable ➔ matière première de l’analyse financière

• Le bilan • Répartition du résultat

Résultat + RAN

Réserves

RAN

Dividendes

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L’information comptable ➔ matière première de l’analyse financière

• Le compte de Produits et de Charges (CPC) • Notion de résultat

Résultat ? Chiffre d’affaires ? Bénéfice ? Perte ? Disponibilités ?

- Résultat : Création de valeur potentielle - Chiffre d’affaires : une partie du résultat - Bénéfice : Résultat positif - Perte : Résultat négatif - Disponibilités : Avoirs liquides en caisse et banque

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L’information comptable ➔ matière première de l’analyse financière

• Le CPC

Synthèse des charges et des produits dégagés par l’entreprise au cours de l’exercice

Décomposition de la formation du résultat

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L’information comptable ➔ matière première de l’analyse financière

• Le CPC

Présentation par natureCharges Produits

appauvrissements se rapportant à l'exploitation normale et courante

enrichissements se rapportant à l'exploitation normale et courante

appauvrissements se rapportant à la gestion financière

enrichissements se rapportant à la gestion financière

appauvrissements se rapportant à des opérations exceptionnelles

enrichissements se rapportant à des opérations exceptionnelles

Charges d’exploitation

Charges financières

Charges non courantes

Produits d’exploitation

Produits financiers

Produits non courants

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L’information comptable ➔ matière première de l’analyse financière

• Le CPCPrésentation en compte / Présentation par liste

Produits d'exploitation– Charges d'exploitation

= Résultat d'exploitation (A)

Produits financiers

– Charges financières= Résultat financier (B)

A + B = Résultat courant

Produits non courants– Charges non courantes

= Résultat non courant (C)

Impôts sur les résultats (D)

A + B + C – D = Résultat net de l’exercice (bénéfice ou perte)

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L’information comptable ➔ matière première de l’analyse financière

• L’ETIC (état des informations complémentaires) • Contenu :

– Informations relatives au référentiel comptable, aux modalités de consolidation et aux méthodes et règles d’évaluation

– Informations permettant la comparabilité des comptes – Explications des postes du bilan et du compte de

résultat et de leurs variations – Autres informations – Tableau de variations des capitaux propres – Etc…

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L’information comptable ➔ matière première de l’analyse financière

L’analyse financière: les difficultés :

- comptabilité incomplète et imprécise, - Insuffisance des informations financières - Méconnaissance des outils de financement, de

leurs caractéristiques et leurs conséquences, - Gestion du court terme au détriment du long

terme, - Les chiffres comptables obéissent aux

politiques discrétionnaires des managers,