correction 122 - L'analyse des déterminants des fluctuations de la croissance .ppt

8/20/2019 correction 122 - L'analyse des déterminants des fluctuations de la croissance .ppt

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1.2 – Comment expliquer l’instabilité

de la croissance ?

TD de la fiche 122 –

Les déterminants

des fluctuations

économiques

Science économique

I – Croissance, fluctuations et crises


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Le programme officiel du thème

cquis de premi!re " inflation, chômage, demande globale

#otions " Fluctuations économiques, crise économique,désinflation, dépression, déflation.

$ndications complémentaires :On présentera les idées directrices des

principaux schémas explicatifs des

fluctuations (chocs d'offre et dedemande, ccle du crédit!, en insistantnotamment sur les liens a"ec la demandeglobale# On analsera les mécanismescumulatifs susceptibles d'engendrerdéflation et dépression économique etleurs conséquences sur le chômage demasse#


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Introduction

$es chocs tendent en permanence %éloigner la production effecti"e de la

production potentielle, induisant desfluctuations économiques# On appellechoc toute perturbation exo%!ne (positi"eou négati"e! qui affecte le lien entre la

production ou la demande et le prix&ource : D’après A. Benassy-Quéréet al., Politique économique, DeBoeck, 200


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) * Les chocs d+offre


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* $éfinition

-.n/ choc d+offre -est donc/ un é"ènement qui déplace la courbe d+offreglobale % court terme, telle une "ariation du prix des produits de base, dessalaires nominaux ou de la producti"ité#.n choc d+offre négatif augmente les co0ts de production et réduit la

quantité que les producteurs sont disposés % offrir pour tout ni"eau généraldes prix donné, entra1nant un déplacement "ers la gauche de la courbed+offre#2n re"anche, un choc positif réduit les co0ts de production et augmente laquantité offerte pour tout ni"eau général des prix donné, entra1nant undéplacement "ers la droite de la courbe d+offre globale % court terme# Les2tats*.nis ont connu un choc d+offre positif entre 334 et 5666, aumoment o7 la généralisation de l+usage d+nternet et d+autres technologiesde l+information entra1na une forte croissance de la producti"ité# -###/#&ource : d+après

&. 'ru%man( ). *ells, Macroéconomie, $e 8oec9

&upérieur, 5663


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8/49

Catastrop"es d’ori%ine naturelle et#ou "umaine &e' (

)puisement de certains ressources naturelles qui détermine

*ne "ausse du co+t des matières premières

&ou des produits semifinis( e'

-alentissement de la croissance de la population actie&oire $aisse de la population actie !

)'///////////////////////////////////// (

ausse du co+t du traail # du co+t du capital

Dé%radation des s1stèmes d’ensei%nement ou derec"erc"e e'

-alentissement de l’innoation # auais c"oi'd’innoations,e'

5* Les déterminants d+un choc d+offre

Source ! "ttp!##$i$lio.ses.mc.free.fr


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Les mécanismes du choc d+offre


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a construction de la courbe d+offre

; court terme la technologie et les capacités de production sont

considérées comme constantes, elles n+é"oluent que dans le long

terme on peut donc en conclure que< =lus la production augmente plus les entreprises "ont accroitre le

nombre d+heures tra"aillées (heures supplémentaires ! et quand celane suffit plus elles "ont embaucher#

<

$és lors les co0ts unitaires de production augmentent a"ec les heurestra"aillées et l+emploi (rendements décroissants!< &i l+on suppose que la marge bénéficiaire des entreprises est

constante, celles ci "ont alors accro1tre leurs prix au fur et % mesurequ+elles augmentent la production (elles répercutent dans les prixl+augmentation des co0ts!


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3a pente de la cour$e d’offre sera ! positie et croissante

3a cour$e d’offre %lo$ale traduit une relation positie entre

le nieau des pri' et la production4 les entreprisesacceptent d’accro5tre leur production 6 condition que lepri' du marc"é reflète l’au%mentation de leurs co+tsmar%inau'.

Sa pente est croissante car on peut s’attendre 6 ce queles co+ts mar%inau' de production au%mentent de plus enplus rapidement au fur et 6 mesure que la productionau%mente et que les entreprises utilisent leur capacité deproduction de manière intensie.

a construction de la courbe d+offre


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)lors que le ?apon commen@ait % sortir de sa phase de décélération économique début56 grAce % la reprise des exportations et de la production, le tremblement de terre demars a complètement changé la donne# >e dernier exerce désormais une pression % la baisse sur l'acti"ité de la puissance asiatique sous la forme d'un choc d'offre, notamment

par la destruction d'usines dans les Bones touchées et de ruptures dans la cha1ne de production#La production industrielle s'est ainsi effondrée de 4,C en mars, selon les chiffres publiéshier par la 8anque du ?apon (8o?!# La chute a dépassé les craintes des économistes, qui pré"oaient un repli de C en moenne# )u premier semestre, ce mou"ement pesant surla production de"rait se poursui"re a"ec le risque que les pénuries d'électricité nuisent %

l'acti"ité du ?apon quand la demande d'électricité culminera cet été# La 8o? a donc abaissésa pré"ision de croissance du =8, pour l'exercice 56 (a"ril 56*mars 565!, % 6,DC,contre ,D C estimé en Ean"ier# Le choc d'offre entra1nera % court terme des gouletsd'étranglement sur certains marchés de biens et ser"ices, exer@ant des pressions % la haussesur les prix des biens domestiques, note l'institution#&ource : An Le Guang le 53H6IH56 L')J2F Guotidien * http:HHKKK#agefi#frH

Guestions :#$ans quel contexte se trou"ait le ?apon a"ant le sunami

b >hoc d+offre négatif "le tsunami Eaponais de 56


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9

:

:0 D8

90

; #n c!oc négatif sur

l’$% &le tsuna"i'

aug"ente les co(tsunitaires de production

et déplace ainsi la

courbe d’offre globale

vers le !aut et la

gauc!e .

; Le PIB réel di"inue

; Le niveau général des

prix aug"ente

78078<

:<

9<

b >hoc d+offre négatif "le tsunami Eaponais de 56


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b >hoc d+offre négatif : Mésultats derecherche Jrippe a"iaire en $ordogne

Le gou"ernement "eut endiguer l'épidémie de grippe a"iaire# =our faire face, les éle"agesd'oies et de canards dans le &ud*Ouest de"ront fermer plusieurs mois, annonce le ministère del')griculture, Eeudi I Ean"ier, après concertation a"ec les professionnels#l n' aura Npas d'abattage massif pré"entif des animaux en cours d'éle"ageN, mais une procédure de "ide sanitaire sera mise en place % partir du Ean"ier, indique le communiqué

du ministère# Les éle"ages ne pourront donc plus accueillir de nou"eaux canetons pendant plusieurs mois, pour permettre Nl'assainissement de l'en"ironnementN#Concrètement, les canards et oies qui sont dé=6 dans les élea%es pour la productionde foie %ras de la ré%ion pourront >tre normalement en%raissés puis %aés eta$attus, un processus qui prend eniron


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78078<

9

:

Une procédure d’assainissement de l’environnement augmentent les coûts

unitaires de production et engendre un déplacement de la courbe d’offre

globale vers le haut et la gauche.

b >hoc d+offre négatif

Exemple: une procédure de "idesanitaire sera miseen place % partir du

Ean"ier, Leséle"ages ne pourront donc plusaccueillir denou"eaux canetons pendant plusieursmois, pour permettreNl'assainissement del'en"ironnementN#

>et exemple illustre unchoc d+offre négatif :si l+2tat inter"ient,c+est unchoc exogèneLes quantités produites

"ont diminuer et suite auxmesures d+assainissementimposées les co0tsunitaires augmentent, lacourbe d+offre globale sedéplace "ers le haut et"ers la gauche#


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c * >hoc d+offre positif : l+exemple de la baisse du prix du pétrole

=our la première fois depuis en"iron douBe ans, les cours du pétrole ont fini "endredi % moins de 6 dollars le baril,chutant dans l'idée d'un bond imminent des exportations iraniennes et face aux doutes sur la demande mondiale#(P#! Les gens sont en train d'anticiper un retour sur le marché du pétrole iranien d'ici quelque jours", a mis en avant JamesWilliams de WTRG conomics! "L'idée qui domine, c'est que les sanctions contre l'ran vont #tre levées pendant le$ee%&end! &i c'est le cas, cela pro"oquera un afflux de 466#666 barils par Eour (bE! de plus sur le marchéN, a pré"enu Q#Rilliams, en référence % des déclarations régulièrement tenues par éhéran en ce sens# N>'est ce que reflètent lescours# S (P! N)u retour de l'ran, s'aEoute la faiblesse de l'économie chinoise, sur laquelle on n'a touEours aucun bonchiffreN % l'approche de la publication mardi du produit intérieur brut de l'an dernier, a*t*il continué#(P!&as de baisse de production de l+,&-& en perspectie

La crainte d'un ralentissement en >hine, premier pas importateur de pétrole, a largement contribué % plomber les coursdepuis le début d'année#N2nfin, )lexander To"a9, ministre russe de l'2nergie, a peut*Utre aussi contribué au sentiment négatif en éliminant un"ague espoir de baisse de la production, pro"oqué cette semaine par des propos d'un "ice*ministre des FinancesN, arapporté im 2"ans, de >iti#(P!

Le cours du R est lui aussi sous des pressions spécifiques, % cause Nde craintes de plus en plus présentes d'unerécession aux 2tats*.nis face % la faiblesse de l'économie mondiale et % de mau"ais indicateurs américainsN, a rapportéQi9e Lnch, de &trategic 2nerg V 2conomic Mesearch# N>ela préoccupe beaucoup les in"estisseurs sur le marché du

pétrole, auEourd'hui#W&ource : e pétrole fnit sous les * dollars + ondres et e .or/, la tri0une , 12*13*124uestions:-5omment expli6ue7 la c$ute du prix du pétrole 8-%n 6uoi représente-t-elle un c$oc d#o9re pour les entreprises ran;aises 8


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Un contre-choc pétrolier réduisant les coûts unitaires

de production des entreprises pousse alors la courbe

d’offre globale vers le bas et la droite.

780 78<

:

9

Exemple: La

baisse du prix

du pétrole due à

de nouvelles

découvertes est

un exemple de

choc exogne

positif sur les

coûts de

production

3e pétrole est uneCI importante dansla production %lo$aledes $iens et desserices43a $aisse du co+t dupétrole détermineune $aisse si%nificatie du co+t3es entreprises ontrépercuté cette

$aisse du co+t dansleurs pri'3’offre %lo$ale sedéplace ers le $aset ers la droite

c* >hoc d+offre positif : l+exemple dela baisse du prix du pétrole


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9

:

90

D8

780

:0

; #n c!oc positif sur

l’$% &p.ex. une baisse

du prix du pétrole ou

une aug"entation de la

population active '

di"inue les co(tsunitaires de production

et déplace ainsi la

courbe d’offre globale

vers le bas et vers la

droite.

; Le PIB réel aug"ente.


prix di"inue.

78<

:<

9<

c* >hoc d+offre positif : l+exemple de la baisse du prix du pétrole


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)onclusion

$es chocs (positifs ou négatifs! sur l+offre globale entra1nent une ariationdu &$/ réel et du nieau %énéral des prix dans des directions 0

0 inerses


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8 Les chocs de demande


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ntroduction Mappel sur l+ équationfondamentale X l+équilibre Messources*2mplois

5onsommation e9ective = 5onsommation collective = ?B5?

= %xportations

des ménages des !


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On appelle choc de demande toute perturbation exogène (positi"e ounégati"e! du lien entre demande et prix# -###/ ->+est/ un é"ènement quidéplace la courbe de demande globale, tel que la modification desanticipations ou de la richesse ou l+utilisation de la politique

budgétaire ou monétaire#La crise de 353 fut un choc de demande négatif et la dépression pritfin grAce % un choc de demande positif l+énorme augmentation desdépenses de l+2tat au cours de la &econde Juerre mondiale#

2n 566, l+économie américaine connut un autre choc de demandenégatif important au moment o7 le marché immobilier passa de lahausse % la baisse, amenant les consommateurs et les firmes % réduireleurs dépenses#

&ource : d+après &. 'ru%man( ). *ells, Macroéconomie, $e 8oec9&upérieur, 5663 Y

* $éfinition

5 L dét i t d+ h d d d


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5* Les déterminants d+un choc de demande

positif

Hausse du pouvoir d#ac$at des ménages(_______ des salaires, _______des prix,

________ des prélèvements o0ligatoires)

Hausse de laconsommatione9ective des

ménages

Hausse des capacités d#épargneBaisse des taux d#intérCts 0ancairesHausse de la renta0ilité économi6ue

de l#investissement

Hausse de la compétitivité prix et$ors-prix

(______ des prix _______de la 6ualité des

produits)

Hausse del#investissementdes entreprises

Hausse desexportations

Situation de la période des trente glorieuses

Les gains de productivité permettent une hausse du PIB potentiel. La

répartition équitable des gains de productivité permet d’induire lesefets de demande décrits ci-après lesquels e!pliquent la croissanceefective soutenue de cette période"

&nnovations de procédés&nnovations de produitsSource ! "ttp!##$i$lio.ses.mc.free.fr


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Baisse du pouvoir d#ac$at des ménages(______ des salaires, _____ des prix, ______

des prélèvements o0ligatoires)

Baisse de laconsommatione9ective des

ménages

Baisse des capacités d#épargneHausse des taux d#intérCts

0ancairesBaisse de la renta0ilité économi6ue

de l#investissement

Baisse de la compétitivité prix et $ors-prix(______des coûts de production

___________des innovations de produit) _______ de la demande étrangère

Baisse_del#investissementdes entreprises

Baisse desexportations

5* Les déterminants d+un choc de

demande



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5 Les mécanismes d+un choc dedemande


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a construction de la courbe de demande

:

*

$J

:lus le nieau des pri' au%mente plus la demande

c"ute ! la demande est donc une fonction inerse dunieau %énéral des pri'! Ginsi, par e'emple une au%mentation du nieau %énéral

des pri' a en%endrer une diminution des e'portations carles produits locau' deiennent alors relatiement plus c"erpar rapport au' produits étran%ers4 dans ce cas, lese'portations diminuent et les importations au%mentent, etdonc &H( diminue. l ’inerse, une diminution du nieau%énéral des pri' entra5ne une au%mentation dese'portations et une $aisse des importations

)n conséquence, les ariations du nieau des pri'prooquent des ariations en sens inerse de la demande%lo$ale.


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)lors que les "ariations du ni"eau général des prix (=!

engendrent un déplacement le long de la courbe dedemande globale,

les "ariations des facteurs autres que le ni"eau général

des prix, qui affectent une ou plusieurs des composantes(consommation finale, F8>F, exportations! de lademande globale, engendrent un déplacement de lacourbe de demande

a construction de la courbe de demande


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Le cas de la réunification allemande, "ue du point de "ue de l+)llemagne de l+Ouest,nous fournit un choc de demande difficilement contestable# 2n effet, on a alors assisté %une hausse rapide de consommation, de l+in"estissement et des dépenses publiques desrésidents d+)llemagne de l+2st, alors que la production est*allemande s+effondrait# $es

consommateurs longtemps rationnés et anticipant des re"enus accrus ont re@u un accueilempressé des banques d+)llemagne de l+Ouest, heureuses de "oir affluer ces nou"eauxclients potentiels(P!# >es banques étaient également ra"ies de financer les proEets deconstruction de nou"elles infrastructures et autres installations des pou"oirs locaux# >esont les producteurs ouest*allemands, prUts % satisfaire cette hausse de la demande, quiont le plus bénéficié de ces dépenses# (P! )u départ, la demande n+a pas pro"oqué de

pression inflationniste significati"e# >e n+est qu+après deux ans que les signes classiquesde surchauffe sont apparus : re"endications salariales, taux éle"és d+utilisation descapacités, etcP Michael (urda et )harles W*plos+ Macroéconomie! l-échelle européenne ., /i0meédition, 1e (oec%, 2334, p!565

b * Les conséquences d+un choc positif sur lademande : la réunification allemande


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La réunification Alle"ande se traduit donc par un déplace"ent de la

courbe de de"ande vers la droite et vers le !aut

9

:

D80

D8<

D8 J C K I K 8 K&H(

La réunification allemande

+. 3a consommation des ména%es

d’Gllema%ne de l’)st au%mente très

fortement

,. la consommation priée est doncstimulée4. la demande %lo$ale est stimulée&déplacement ers la droite de lacour$e(.



31/49

9

:

90

:0

D80

78

; #n c!oc positif sur la% / la réunification

alle"ande déplace la

courbe de de"ande

globale vers la droite.

; Le PIB réel aug"ente.


prix aug"ente.

D8<

:<

9<



32/49

D80

9

:

D8<

D8 J ) K I K 8 K&H(

2xemple: Les 7tats&8nis connaissentune crise économique prononcée

1. c+est la composante (Z! qui est

affectée#2. La crise américaine se traduit par

une chute du re"enu nationalaméricain qui réduit la demandeglobale des [tats*.nis : les)méricains consommeront moins de biens locaux et de biens importés# La

chute de la demande intérieure .& setraduit donc par une baisse desexportations fran@aises#

. [tant donné que les exportations

nettes chutent la demande globale est

réduite et la courbe se déplace donc

"ers la gauche et "ers le haut

c * Les conséquences d+un choc négatif sur lademande : une crise aux .&)


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34/49


35/49

>* Les chocs d+offre et de demande sontliés


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* .n choc d+offre positif peut entra1ner des chocsde demande positifs : La régulation fordiste

&nnovations ma'eures

ains de productivité massis

"ausse des salaires Baisse des pri' "ausse des profits

Hausse del#investissement

ausse du pouoird’ac"at

$ausse du taux de croissance e9ecti

$ausse de laconsommation

"ausse desexportations

Baisse des importations

__ $ausse_ du taux de croissance potentiel

Source !l’e'cellent site ! "ttp!##$i$lio.ses.mc.free.fr#

3e mode de ré%ulation fordiste

De


37/49

9

:

:0

90

78078<

:<

9<

D80

D8<

La courbe d+offre globaleet celle de courbe dedemande se déplacent"ers la droite#

\ Le =8 réel augmente#

\ =our l+é"olution des prix, deux effetscontradictoires Eouent:=our le choc d+offre

positif: il a une baisse des prix=our le choc dedemande positif : il a

une hausse des prix

* .n choc d+offre positif peut entra1ner des chocsde demande positifs : La régulation fordiste


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un choc pétrolier est la fois un choc de demande et un choc d’offre

$ans les pas importateurs de pétrole, un choc pétrolier déprime l'acti"itéen affectant les ménages et les entreprises consommatrices de pétrole# Lesménages dont le pou"oir d'achat est amputé par le renchérissement des

produits pétroliers diminuent leur consommation# Les entreprises "oientleurs co0ts de production augmenter et leur profitabilité baisser# 2lles

peu"ent alors choisir de limiter leur offre mUme si la demande ne fléchit pas# La diminution de la demande et de l'offre conduit % une diminution del'acti"ité#9ource : rapport d-in;ormation La hausse des pri< du pétrole : une

;atalité ou le retour du politique . http:==$$$!senat!;r=rap=r3>&?3>=r3>&?3>2/!html @uestions :?!)ompléte+ un schéma de relation ;léchée qui démontre que la hausse du pri< du pétrole gén0re des chocs d-o;;re et de demande qui se ren;orcent et

peuvent conduire A une Baisse duraBle de l-activité

5 * .n choc d+offre négatif peut entra1ner des chocsde demande négatifs : chocs pétroliers des années ]6

Gaux d#inEation Gaux de c$mage et


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Hausse duprix du pétrole

$ausse du coût desconsommationsintermédiaires

&nEationaugmente

$ausse dessalairessupérieure 6la "ausse dela productiité

du traail

$aussedu co+tsalarialunitaire

5$ocsnégatid#o9re

0aisse de laconsommation

ausse des tau'd’intér>t de la

$anque centrale

0aisse du pouoird’ac"at

$ausse duc"Nma%e

Baisse de

l’inestissement

Falentissement de la

croissanceéconomi6uepotentielleet e9ective

Baisse desprofits

5$ocsnégati dedemande

0aisse de

l#investissement

nom0re de c$meurs enmilliers

Taux de variation de laconsommation fnale des

ménages (éc$elle de gauc$e) etde la FBCF des entreprises



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9

:

:0

90

78078<

:<

9<

5 * .n choc d+offre négatif peut entra1ner des chocsde demande négatifs : chocs pétroliers des années ]6

D80

D8<

La courbe d+offre globaleet celle de courbe dedemande se déplacent"ers la gauche#

\ Le =8 réel diminue#

\ =our l+é"olution des prix, deux effetscontradictoires Eouent:=our le choc d+offrenégatif: il a une haussedes prix=our le choc dedemande négatif: il a

une baisse des prix

.n déterminant endogène des fluctuations :


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.n déterminant endogène des fluctuations :

le ccle de crédit


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Les crises financières sur"iennent dans les phases hautes des ccles économiques# )l+origine de chaque crise financière, il a touEours un W boom S, une sorte de

déplacement de l+économie fa"orisé par telle in"ention, telle décou"erte : ledécollage économique des 2tats*.nis dans les années 356, fa"orisé parl+application des méthodes d+organisation scientifique du tra"ail, précède la crise de

353, l+électronisation des opérations boursières précède le 9rach de 3], nternet précède le 9rach de 5666, etcP ce boom euphorise les agents et les anticipations de profit, donc les demandes de financement# =aradoxalement, c+est quand tout "a bienet que la période est % l+euphorie que l+instabilité prend racine# C’est ce que notaitdans les années 1345( 67man 8ins97 :;< en éoquant le = paradoxe de la

tranquillité >.&ource : ?éBabel >ouppe*&ouberan W Qonnaie, banques, finance S, Licence, =uf,566 p#5D]*5DGuestions :#2xpliqueB le paradoxe de la tranquilité

) * =résentation d+un ccle de crédit


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$ans ce contexte, en effet, les agents s+endettent massi"ement soutenus dans leurdémarche par les banques qui, elles aussi, "eulent saisir les opportunités de profit#ous les acteurs sont dans de telles périodes incités % profiter de l+euphorie et cefaisant ils participent et amplifient le ccle haussier# Te pas le faire serait se pri"er

d+un profit# Qais tous auront aussi intérUt % se retourner quand le ccle seretournera# On dit de la finance % cet égard qu+elle est procclique : elleaccompagne, "oire amplifie le ccle de l+économie réelle# Les banques et tous lesautres apporteurs de fonds ou"rent grand les robinets du crédit en phase haute duccle, alimentant par la mUme la croissance "oire la surchauffent et smétriquement,les referment brutalement quand le ccle s+amorce, aggra"ant le ralentissement"oire la récession# >ette procclicité est une source maEeure d+instabilité#&ource : ?éBabel >ouppe*&ouberan W Qonnaie, banques, finance S, Licence, =uf,566 p#5D]*5DGuestions :#2laboreB un schéma de relation fléché qui explicite le ccle du crédit



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Baisse des tauxd#intérCt, ?acilité de

crédit

Incitation à lemprunt:orte croissance

économi6ue par lademande, $ausse des prix

et des revenus

%up$orie et spéculation+ la $ausse des prix

des 0iens et des actis,prises de

ris6ues _importants_parles entreprises, les

0an6ues, les ménages

Gccumulation du capital,surinestissement,

difficultés 6 rem$ourser

retournement du c1cle !

C-IS)

éclatement des 0ulles,0aisse des prix

$ausse des taux d#intérCtFestriction de crédits

FécessionIoire

dépression

Iente des 0iens et desvaleurs mo0ilières etimmo0ilières les prixc$utent: 0aisse de laproduction , aillites,

désendettement,c$mage

12P1I02 quand ladéflation permet une

nouelle "ausse de lademande


Source !

8 L défl i


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a 0aisse du prixdes actis mo0iliers

(!ctions, o0ligations)

Baisse du niveau deric$esses des

agents (entreprises,0an6ues, ménages)

?aillite des 0an6ueset des entreprises

!ccroissement dela dette réelle

%xcèsd#endettement

Iolonté dedésendettement

Ientes des actismo0iliers

& ?&JH%F (1K2L-1MNL)



%tc

%xcès d#endettement

8 La déflation par la dette

F%5%JJ&OIoire

D%


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a 0aisse du prixdes actis mo0iliers

(!ctions, o0ligations)

Baisse du niveau deric$esses des

agents (entreprises,0an6ues, ménages)

?aillite des 0an6ueset des entreprises

!ccroissement dela dette réelle

%xcèsd#endettement



Ji aillite desproducteurs lesmoins ePcaces

Baisse de l#investissement

Baisse de la demande de 5apital

Baisse des taux d#intérCt

Hausse du c$mage

Baisse des salaires réels

Baisse du coût unitaire de productionBaisse des prix des

0iens et des services Hausse de la demande F%


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?ortecroissance

économi6ue

ains de productivitémassis

profts

ausse modérée dessalaires

ausse plus modérée de lademande

Surproduction

Déeloppementdu c"Nma%e

Déeloppement desencaisses

de spéculation

Déeloppement des

encaisses deprécaution

Eaillites d’entreprises

ausse du c"Nma%e

Baisse des pri'

Baisse des entesOrac"

$oursier

Difficultés ou faillitesdes $anques

-uine desépar%nants

:erte de pouoird’ac"at

Baisse des octrois de crédits

Baisse des pri'


ausse du c"Nma%e

Baisse des entes

:erte de pouoir d’ac"at Difficultés ou faillitesdes $anques


Baisse des entes

Difficultés ou faillitesdes $anques


Baisse des entes

Baisse des pri'


ausse du c"Nma%e

Difficultés ou faillites d$anques

:erte de pouoir d’ac"at

Baisse des entes

:erte de pouoir d’ac"at:erte de pouoir d’ac"at

Baisse des pri'


ausse du c"Nma%e

Baisse des entesBaisse des pri'


ausse du c"Nma%e

Source !

3 i d $ i


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3a crise des su$primes une'emple de c1cle du crédit Q

Si la crise financière enclenc"ée en 200M200@ a, comme toutes celles qui lFontprécédée, sa sin%ularité, on retroue $ien sous une certaine forme le parado'e de latranquillité. :assé le krac" Internet de 2000 et les attentats du


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correction 122 - L'analyse des déterminants des fluctuations de la croissance .ppt