Du capital constructif - CDPQ

Du capital constructifRAPPORT ANNUEL 2020

2 Faitssaillants2020

4 Appuyerlacroissancedel’économieet des entreprisesquébécoises

6 Partenariatsàlongterme

8 Investissementdurable

10 Derrièrenosclients,lesQuébécoiseset les Québécois

12 Résultatsparcatégoried’actif

14 Nosréalisations

16 Messageduprésidentduconseil

17 Messageduprésidentetchefdeladirection

19 Nosclients,lesdéposants

27 Rapportdegestion

63 PrésencedelaCDPQauQuébec

89 Rapportsduconseild’administrationetdesescomités

119 Conseild’administrationetcomitédedirection

125 Rapportsurledéveloppementdurable

135 Rapportfinancier

143 Étatsfinanciersconsolidés

Ce rapport présente le bilan de nos résultats, réalisations et avancées au cours de l’exercice 2020, dans toutes les sphères de notre organisation, au Québec et à l’international.

CDPQ | RA 20202

FAITS SAILLANTS 2020

Nous sommes un groupe mondial d’investissement avec des actifs dans tous les grands marchés.

Exposition géographique du portefeuille globalAU31DÉCEMBRE2020

CanadaÉtats-UnisEuropeAsie-PacifiqueAmériquelatineAutresrégions

35%ÉTATS-UNIS

32%CANADA 14%

EUROPE

12%ASIE-PACIFIQUE

4%AMÉRIQUELATINE

2020

2015

2010

32 % 35 % 14 % 12 % 4 % 3 %

46 % 27 % 14 % 9 % 1% 3 %

64 % 17 % 11 % 6 % 1% 1%

3CDPQ | RA 2020

Actif net

365,5 G$AU31DÉCEMBRE2020

Résultats 2020

7,7%

RENDEMENT

24,8 G$

RÉSULTATSDEPLACEMENT

Résultats sur cinq ans

7,8%

RENDEMENTANNUALISÉ

110,7 G$


Résultats sur dix ans

8,6%

RENDEMENTANNUALISÉ

198,0 G$


Liquidités

LaC D P Qdisposed’unmontantdeliquiditésquiluipermetderespectersesengagementsetceuxdesesdéposants,enplusdeconserverlamargedemanœuvredésiréeencontextedecrise,entreautrespoursaisirdesoccasionsd’investissement.

Maintien des cotes de crédit les plus élevées

ALesa

Agence

AsdenotationD B R S,

Fitch,Moody’setS & PontmaintenulescotesdecréditdelaC D P QetdeC D P Financièredepremièrequalité,avecuneperspectivestable.

Évolution de l’actif net depuis 2010(enmilliardsdedollars)

365,5340,1

309,5298,5270,7

248,0225,9

200,1176,2

159,0151,7

2019201820172016201520142013201220112010 2020

APPUYER LA CROISSANCE DE L’ÉCONOMIE ET DES ENTREPRISES QUÉBÉCOISES

Nous participons à la relance et bâtissons une économie dynamique, compétitive et durable.Placer le Québec au centre de nos priorités. Comme principal groupe d’investissement au Québec, nous appuyons nos entreprises et les différents acteurs de notre économie, particulièrement en période de turbulences.

CDPQ | RA 20204

1 2 3

1. Réseau express métropolitain (REM)

• 2000 travailleurssurplusde20chantiersenactivitédansleGrandMontréaletdébutdesessaisdynamiquessurun premier tronçon

• Propositiond’unprojetde 10 G$,leREMdel’Est,pourdesservirl’estetlenord-estdelamétropole,avec32kmderailset23 stations

2.C A E

• Leadermondialdusecteurdel’aéronautique

• Investissementde150 M$ afind’appuyersesprojetsd’expansion,dontl’acquisitiondeFlightSimulationCompany,etledéveloppementdesesservicesdeformation enEurope

3.Équité 253

• Créationd’unfondspouraccroîtreladiversitéetl’inclusionauseindesentreprisesduQuébecet d’ailleursauCanada,soitleplusimportantdugenreaupays

• 250 M$ àdéployersurquatreansparlebiaisd’investissementsde5M$à30M$etaccompagnementpour mettreenplaceunplandediversité

4.Medicom

• Acteurclédel’industriedelasantéquifabriqueetdistribuedesfournituresmédicales

• Prêtluipermettantd’explorerdenouvellesavenuesd’expansionetd’accroîtrel’accessibilitédesesproduits

5.Nuvei

• Fournisseurmondialdelogicielsdepaiement

• AppuilorsdesonentréeàlaBoursedeToronto,laquelleétaitalorslaplusimportanteàyavoirétéréaliséeparuneentreprisetechnologique

5CDPQ | RA 2020

4

5

Miser sur nos avantages dans ce marché que nous connaissons en profondeur. Nous appuyons les entreprises du secteur privé dans leurs projets de croissance, d’expansion internationale et d’innovation technologique tout en contribuant au développement d’une économie et de milieux de vie plus durables. Nos atouts : le savoir-faire de nos équipes et notre vaste réseau d’affaires.

PARTENARIATS À LONG TERME

Nous nous associons aux meilleurs partenaires afin d’élargir notre portée.

Forger des relations durables pour progresser. Grâce à notre réseau de partenaires bien établi dans toutes les régions du monde, nous pouvons nous démarquer davantage dans un contexte de vive concurrence pour les actifs de qualité. Nous voyons dans chaque partenariat l’occasion d’amorcer une collaboration soutenue.

CDPQ | RA 20206

1 2 3

7CDPQ | RA 2020

1.LOGOS

• Partenaireenimmobilierlogistiqueetindustrieldepuis2015

• Lancementd’un4evéhiculede développementenAsied’unecapacitéde800 M$ U Setacquisitiond’unsiteenAustraliepourycréeruneplateformelogistiquede230 M$

2.S2G Ventures

• Nouveaupartenariataveccefonds decapitalderisqueciblantle secteuragroalimentaire

• Investissementpouvantatteindre125 M$ U Sdansdesoccasionsliéesauxchangementsclimatiques

3.Plenary Group

• Relationd’affairesdelonguedateaveccespécialistedespartenariatspublic-privéprésentenAustralie,au Canadaetaux États-Unis

• AcquisitionparlaC D P QdePlenaryAmericas,unchefdefiledansledomainedesinfrastructurespubliquesen AmériqueduNord

4. Ares Management Corporation

• Partenariataveccegestionnairede placementsalternatifspropriétaired’uneplateformemondialededetteprivée

• Participationàunengagementde 1,875G£menéparAresauprèsde TheArdonaghGroup,unimportantcourtierd’assurancesbritannique

4

Travailler avec les meilleurs partenaires. Pour nous, cela veut dire créer de nouvelles possibilités et décupler l’impact des projets que nous entreprenons. En plus de partager notre approche d’investissement à long terme, nos partenaires proposent des stratégies complémentaires aux nôtres.

Pour ces derniers, faire affaire avec la C D P Q, c’est avoir accès à une équipe mondiale, à des expertises de haut niveau et à des occasions d’investissement de qualité à travers les marchés et les catégories d’actif.

CDPQ | RA 20208

INVESTISSEMENT DURABLE

Nous investissons du capital constructif pour soutenir des entreprises et des projets durables à travers le monde.

Relever les grands défis de notre époque. La crise sanitaire, les effets des changements climatiques et les inégalités croissantes ont montré que nous avons tous un rôle à jouer à ce chapitre. L’année 2020 a aussi mis de l’avant toute l’importance de générer de la valeur durable afin de relancer les économies. Plus que jamais, nous sommes animés par la volonté de bâtir des entreprises qui stimulent la performance et le progrès.

36 G$

ACTIFSSOBRESENCARBONEENPORTEFEUILLE,

ENHAUSSEDE18G$DEPUIS2017,DONT2G$EN2020

-38%

BAISSEDEL’INTENSITÉCARBONEDENOTREPORTEFEUILLE

DEPUIS2017,SURUNOBJECTIFDE-25%D’ICI2025

1 2

9CDPQ | RA 2020

La diversité et l’inclusion comme vecteurs de croissance

Nousavonslaconvictionqueladiversitéetl’inclusionsontindispensablesàl’atteintedenosobjectifsd’affairesetdeceuxdenosentreprisesenportefeuille,ainsiqu’audévelop-pementdestalentsdenosemployésetàleurmieux-être.

En 2020,nousnoussommesralliésàdesinitiativesclésquivisentàfaireprogressercesenjeux,dontl’InitiativeBlackNorthet,encollaborationavecl’Associationpourl’investissementresponsable(AIR),laDéclarationdesinvestisseurscanadienssurladiversitéetl’inclusion.

Intégrer nos priorités en investissement durable à notre politique de vote par procuration

Nousavonsmisàjournotrepolitiquedevoteparprocurationpouryinclureuneciblede30%dereprésentationféminineauseindesconseilsd’administrationetdescomitésdedirectiondenosentreprisesenportefeuilleàatteindred’ici 2022.

Nos exigencesclimatiquesontaussiétérehaussées,principa-lementencequiatraitàladivulgationetàl’adoptiondeciblesclairesderéductiond’émissionsdeGES.

Exercer un leadership en matière de fiscalité internationale

Notreengagementenmatièredefiscalitéinternationaleaétéactualiséafinderenouvelernotreoppositionà l’utilisationabusivedestructuresfiscalesetderefléterl’évolutiondesmeilleures pratiques.

Notre position et nos processus d’investissement nouspermettent ainsi, notamment, d’évaluer la structure destransactions proposées et de travailler à influencer nospartenairespourlimiter,autantquepossible,lerecoursàdesjuridictionsàfiscalité réduite.

1. Grand Changhua 1

• ProjetenconstructiondeparcéolienenmeràTaïwan

• Fourniradel’énergiepropreàplusde650000 foyers

2.C D P Q Renovables Iberia

• Plateformedestinéeauxactifsrenouvelables

• Alimenteplusde115000 ménagesenEspagne

3.AddÉnergie

• ChefdefiledessolutionsderechargepourvéhiculesélectriquesauCanada

• Déploieunréseaudebornesderechargeàtraversl’AmériqueduNord

4.Azure Power

• Leaderendéveloppementetenexploitationdeprojetsd’énergiesolaireenInde

• Participeàlacroissancedumarchédel’énergierenouvelable

Pourensavoirplussurnosréalisationseninvestissementdurable,consulter notreRapportd’investissementdurableauwww.c d p q.com.

3 4

https://www.cdpq.com/fr/investissements/investissement-durable

CDPQ | RA 202010

DERRIÈRE NOS CLIENTS, LES QUÉBÉCOISES ET LES QUÉBÉCOIS

Nous visons à assurer la pérennité des fonds de nos déposants et des retraites de millions de personnes.

Livrer une performance optimale. Grâce à notre portée mondiale et à notre expérience dans toutes les catégories d’actif, nous pouvons saisir des occasions qui bénéficient à l’ensemble des Québécoises et des Québécois.

Pour nos huit principaux déposants, nous avons dégagé des rendements se situant entre :

6,5 % et 9,0%

EN2020

7,0% et 8,3%

SUR5ANS

8,0% et 9,3%

SUR10ANS

Tenir compte de la réalité de nos clients. Chacun de nos déposants a des besoins distincts que nous prenons en considération dans l’établissement de nos stratégies d’investissement.

Notre relation est fondée sur la collaboration et une écoute mutuelle. Ces aspects sont d’autant plus essentiels en contexte de crise où, dans un environnement de marché inédit, nous avons intensifié nos échanges.

Dans tout ce que nous faisons, nous ne perdons jamais de vue que c’est pour les cotisants et bénéficiaires du Québec que nous travaillons.

11CDPQ | RA 2020

La C D P Q en un coup d’œil

+6 millionsde Québécoiseset de Québécoissont cotisants ou bénéficiaires de

aux experts etexpertes en placement

de la CDPQ

qui les investissentdans l’économie

du Québecet dans +65 pays

pour générer des rendementsà long terme

+40grands régimesde retraite et d’assurance

qui confient leurs fonds

au

debénéfice

Nos principaux déposants

Fondsd’amortissementdes régimesderetraite

FondsduRégimederentesdu Québec,régimesde base

et supplémentaire

Régimederetraitedes employésdugouvernement

etdesorganismespublics

Régimesupplémentairede rentes pourlesemployés

de l’industriedelaconstructiondu Québec

Fondsdelasantéetdelasécuritédutravail

Fondsd’assuranceautomobileduQuébec

Fondsdesgénérations Régimederetraitedu personneld’encadrement

Pourlalistecomplètedenosdéposants,voirlapage26.

CDPQ | RA 202012

RÉSULTATS PAR CATÉGORIE D’ACTIF

Nous appuyons les entreprises dans leur positionnement afin de propulser leur croissance.

1. Alstom

• Deuxièmeacteurdelamobilitédurableàl’échellemondialeàlasuitedesonacquisitiondeBombardierTransport

• Notreentente:participationde17,5%aucapitalpour4 G$,avecdesengagementsstructurantspourleQuébec

2.Colisée

• Undesprincipauxgroupesdusecteurdesmaisonsde retraiteenEurope

• Notreobjectif:participationdanslasociétéafindeluipermettred’envisagerdenouvellesoccasionsdecroissancetoutenconsolidantsonoffredesoinsetservices

3.Titan AircraftInvestments

• Fournisseurdesolutionsdefretaériendepremierplan

• Notrevaleurajoutée:miseàprofitdenotrecapacitéàconcevoirdesstructuresdefinancementinnovantespourfavoriserdenouvellesacquisitions

1

2

3

13CDPQ | RA 2020

QualitémondialeCanadaMarchésencroissancePondérationsalternativesValeurmondialeAutresPlacementsprivés

ImmeublesInfrastructures

Rendements par catégorie d’actif

Actions

12,4%

EN2020

11,0%

SUR5ANS

Revenufixe

9,0%

EN2020

5,3%

SUR5ANS

Actifsréels

-7,0%

EN2020

4,3%

SUR5ANS

Actif net AU31DÉCEMBRE2020

Actions

182,3 G$

ACTIFNETPAR PORTEFEUILLEETMANDAT

24,6 G$

12,0 G$

21,9 G$

42,0 G$64,3 G$

11,8 G$

5,7 G$

Revenufixe

110,2 G$

ACTIFNET PARPORTEFEUILLE

TauxCréditValeursàcourttermeObligationsàlongtermeObligationsàrendementréel

30,3 G$

0,7 G$3,4 G$

1,6 G$

74,2 G$

Actifsréels

67,2 G$

ACTIFNET PARPORTEFEUILLE

31,7 G$

35,5 G$

CDPQ | RA 202014

NOS RÉALISATIONS

Nos principales réalisations de l’année s’inscrivent dans nos grandes orientations, qui ont été revues en 2020.

Performance optimaleBénéficier de sources de rendement diversifiées, créer de la valeur par la gestion post-investissement et évaluer les risques en profondeur

• Miseenplacedemesurespourfairefaceàlapandémie,dont:

– Revuedel’ensembledesactifs

– Pilotageglobaletcoordonnédelastratégie,delaconstructiondeportefeuilleetdesrisques

– Celluledecrisepourassurerlacontinuitédesaffaires etpermettreàl’organisationd’êtrepleinement opérationnelle

• Enrevenufixe,déploiementrigoureux,avecunaccentsurlestitresobligatairesdequalité,etcréationdel’équipeSolutionsdefinancement

• Danslesactifs réels:

– Accélérationdurepositionnementduportefeuilleimmobilier,avecplusde70 transactions

– Investissementsde3,5 G$eninfrastructuresdansdiverspaysetsecteurs

• Danslesmarchésboursiers,saisied’occasionsàlasuitedelacorrectiondupremiertrimestreetévolutionduportefeuilleafindebienlepositionnerpourlaprochainedécennie

• Enplacementsprivés,créationdevaleurparunaccompagnementopérationnelauprèsdesociétésenportefeuille

• Suivirégulierdesliquiditésafindes’assurerd’unniveausuffisantpourfairefaceàtouteéventualitéetpouvoirsaisirdesoccasions

Économie québécoiseMiser sur nos avantages au Québec pour y générer des rendements tout en contribuant à bâtir une économie dynamique, compétitive et durable

• Enveloppede4 G$pouraiderlesentreprisesquébécoisesàtraverserlacriseetpropulserleurplanderelanceetdecroissanceàpluslongterme

Croissance:

• AppuiauxambitionsdecroissancedeplusieurschefsdefiledansleurdomainecommeW S P,GroupeA P P,GroupeCanamouMedicom

• Soutienàl’entrepreneuriatetàlarelève,avecuneattentionparticulièreàlacroissancedesentreprisesàpropriétéféminine

Mondialisation:

• Investissementsciblantdesprojetsd’expansiondansdenouveauxmarchés,dontceuxd’Eddyfi/N D T, K D C/ONEetC A E

Bondtechnologique:

• Investissementsdansdessociétésquiplacentlatechnologieaucœurdeleurmodèled’affairescomme Nuvei,LightspeedetDialogue

• Contributionàl’accélérationduviragenumériqued’entreprisescommeL C IÉducation,MonarquesetIntactCorporationfinancière

Économieetmilieuxdeviedurables:

• AvancementdestravauxduREM, avecplusde20 chantiersenactivité,etpropositiond’unprojetdemobilitépourdesservirl’estetlenord-estde Montréal

• Enénergierenouvelable,appuiàunleaderdesbornesderechargepourvéhiculesélectriquesainsiqu’àlaplusimportantecoopérativeagricoleauCanada

15CDPQ | RA 2020

Présence mondialeAccroître notre exposition aux marchés mondiaux en mettant de l’avant une approche intégrée à travers les régions et en nous alliant aux meilleurs partenaires

• CréationdeC D P Qmondialafindepiloterdefaçonglobalenotrestratégiedemondialisationetd’aborderlesdifférentsmarchésavecunevuetransversale

• Transactionsdepremierplanàtraverslemonde,notamment en:

– Amérique,danslessecteursdesbanquesetdufretaérienencréditprivé

– Europe,dansdessegmentsporteursdel’immobilier

– Asie-Pacifique,dansdesinfrastructuresd’énergierenouvelable –dontunpremierinvestissementàTaïwan

Investissement durableInvestir dans des actifs qui soutiennent la transition vers une économie sobre en carbone tout en affirmant notre leadership sur les questions E S G

• Depuis2017,baissede38%denotreempreintecarbonepardollarinvestiethaussede18 G$denosactifsverts:

– CréationdeC D P QRenovablesIberia,uneplateformeeuropéenned’investissementetdegestion enénergie renouvelable

– PartenariatdecoïnvestissementdurableenagroalimentaireavecS2GVentures

• Engagementsclairsen diversité:

– Signaturedel’InitiativeBlackNorth

– CréationdufondsÉquité253 pouraccroîtrela diversité etl’inclusionauseindesentreprisesdu QuébecetduCanada

• ParticipationactiveauseinduRéseaudeleadershipd’investisseursetdel’AllianceNet-Zéro,etadhésionàladéclarationdesMaple8 visantdemeilleuresdivulgationsE S G

Tendances technologiquesCréer de la valeur en misant sur l’accélération des tendances technologiques, dont l’impact de la numérisation de l’économie sur les entreprises et dans l’ensemble de nos activités

• Lancementd’unestratégieintégréereposantsurtroisaxes:saisied’occasionsd’investissemententechnologies,priseencomptedecefacteurengestiondu risqueettransformationnumérique

• Poursuitededifférentschantiers,notammentenintelligenceartificielle,afind’amenerl’organisationàlafinepointedesonenvironnementd’affaires

CDPQ | RA 202016

MESSAGE DU PRÉSIDENT DU CONSEIL

Nous avons amorcé l’exercice 2020 en sachant que notre environnement d’affaires des prochaines années serait différent de celui de la décennie précédente et qu’il poserait de nouveaux défis. Nous étions cependant loin de nous imaginer qu’une pandémie de cette ampleur mettrait à l’épreuve, non seulement l’économie mondiale et les marchés financiers, mais aussi l’ensemble de la société.

Danscecontexteparticulier,leconseild’administration,enétroite très actives dans la gestion post-investissement auprès descollaborationavecladirection,asuivideprèslesrépercussionsde entreprisesenportefeuille,cequis’esttraduitpardelacréationdelaCOVID-19 surleportefeuille.Nousavonsnotammentexaminé valeurcetteannéeencore.Plusieurstravauxontégalementétédifférentsscénarios,demêmequeleurincidencesurlastratégie menéspourdéployerdenouvellesapprochesafinquel’organi-etlesrendements,etleschangementsrequisontétérapidement sationsoitencoremieuxpositionnéepourlasuite,quecesoitenapportés.LaC D P Qasugérersesrisquesdefaçonrigoureusetout technologiesoudanslepilotagedesesactivités internationales.entirantprofitd’occasionsgénéréesparlacrise.

Sur le frontde la lutteauxchangementsclimatiques, laC D P QLeconseilestpleinementsatisfaitdesperformanceslivréesàla a poursuivisonimplicationauseinderegroupementsd’investis-foisen2020etàpluslongterme,lesquellesrépondentauxattentes seursmondiauxetaajoutédesactifs vertsàsonportefeuille,denosdéposants.Depuisdixans,cesontprèsde200 G$de consolidantsonstatutdeleaderdanscedomaine.Le conseilsaluerésultatsdeplacementquiontétéproduits,ycomprisunevaleur aussiseseffortsenmatièredediversitéetd’inclusion,convaincuajoutéedeplusde9 G$.Cela,sanscompterdesréalisationsetdes delapertinencedel’initiativeÉquité253,qui constitueunlevierinitiativesdegrand impact. supplémentairedeperformancepourles entreprises.

Etc’estpourêtreencoremieuxoutilléepournaviguerdansun Sur unenotepersonnelle, je tiensàsouligner le travaildemesenvironnementincertainquenotreorganisationafaitévoluerses collèguesduconseilquiont jouéun rôlecléauchapitrede laorientationsstratégiques.Il s’agitdepoursuivreetd’accélérerles gouvernance.MerciàFrançoisJolypoursonmandatterminéenélémentsdenotreapprochequiontportéleursfruitscesdernières 2020etbienvenueàJean-FrançoisBlaisquis’estjointànousen

années–telsquelamondialisationetlevirageverslecréditprivé, mai dernier.

lesinfrastructuresetlesplacementsprivés–toutenoptimisant En terminant,aunomduconseil,j’aimeraisremercierleséquipescertainsaspectsdelastratégiepourcontinuerdeprogresser– delaC D P Qpourtoutcequ’ellesontaccomplientélétravail,danscommeenimmobilieretdanslesmarchésboursiers. uncontexte inusité.Car derrièreces résultats, il yadesgens.

Des femmesetdeshommesmobilisésquisontfiersdecontribuerPlusquejamais,en2020,laC D P Qadémontréàquelpointsonàlamissiondecetteinstitutionunique,auservicedesQuébécoisescapitalconstructifcontribueàchangerleschoses.Je penseenetdes Québécois.particulieràsonactionrapideauprèsdesentreprisesquébécoises

afindelessoutenirpendantcettepériodedeturbulences.Avecleur Jem’envoudraisdenepasmettreenlumièreleleadershipexcep-expertise,leséquipeslesontaccompagnéespourlespréparerà tionneldeCharlesEmond,entréenfonctionàtitredeprésidentetl’après-crise,toujoursavecl’objectifdebienlespositionnerpour chefdeladirectionpeudetempsavantlapandémie.Ilasuprendreréussiràlong terme. rapidementdesmesurespours’assurerquel’organisationdemeure

engagée,productiveetinnovante.Par ailleurs,l’engagementdelaC D P QauQuébecs’estmanifestépardesinvestissementsaxéssurlacroissance,lamondialisation Le présidentduconseild’administration,etleviragetechnologique.Celle-ciaaussimisenœuvredesprojetsstructurantsquiparticipentàunavenirdurableeninvestissantmassivementdanslesénergiesrenouvelablesetenfacilitantlatransitiondesentreprisesversdesbilansplussobresencarbone.De plus, malgré les défis occasionnés par la pandémie, leschantiersduREMontcontinuéd’avancer,rendantplustangiblel’arrivéedeceréseaudetransportcollectifdansla métropole.

Les équipesontréaliséunnombreimportantdetransactionsàl’échellemondiale,danstouteslescatégories d’actif.Ellesontété Robert Tessier

17CDPQ | RA 2020

MESSAGE DU PRÉSIDENT ET CHEF DE LA DIRECTION

On se souviendra de 2020 comme d’une année hors norme où, à la mi-mars, la pandémie a entraîné d’un coup l’arrêt de pans entiers de l’économie. Pour un investisseur comme la C D P Q, cette crise sans précédent a apporté son lot de défis, mais aussi d’opportunités. Elle nous a également permis de valider nos forces et de déterminer nos champs d’action pour les prochaines années.

Dès ledébutdelapandémie,grâceànotresolideculturedegestiondurisque,nousétionsbienoutilléspouryfaireface.Nousavonsmisenplaceunesérie demesurespourprotégerlecapitaldenosclientsetsaisirdesoccasionsauxmomentsopportuns.Au plusfortdelacrise,nousavonsprofitédelacorrectionpourinvestirplusieursmilliardsdedollarssurlesmarchés boursiersetobligataires.

Nous étions pleinement opérationnels au premier jour duconfinement.Je tiensd’ailleursàremercierchaleureusementnoséquipes pour leur engagement quotidien et pour leur travailconsidérablequiafaitladifférenceencetteannéeinédite.

Dansunenvironnementdemarchéatypique,nousavonsgénérédesrendementsquirépondentauxbesoinsàlongtermedenosdéposants,avecunevaleurajoutéeattrayantesurcinqetdixans.Àl’imagedesmarchés,notreperformanceen2020atoutefoisétémarquéepardescontrastesentrelescatégories d’actif –etauseinmêmede celles-ci.

En immobilier,devantdescentrescommerciauxetdesimmeublesdebureauxfrappésdepleinfouetparlesmesuresdeconfinement,nousavonsaccélérélerepositionnementdenotreportefeuilleversdessecteursporteurs.Plusde70 transactionsalignéessurnosprioritésstratégiquesontainsiétéréalisées,dontunbonnombreenlogistique.Nousavonsparailleursamorcéuneréflexionpourfaire évoluer notre stratégie dans lesmarchés boursiers afind’élargirnotreunivers d’investissement.

En infrastructures,encréditetenplacementsprivés,noséquipesontcontinuéd’êtreactives,avecdestransactionsdansplusieurssecteursetrégions.La diversificationdenosactifss’estavéréeunfacteurclédenotreperformance,c’estpourquoinousentendonspoursuivresurcettevoie.Àcetégard, lacréationdeC D P Qmondialnouspermettrademaximiserl’impactdenotreprésenceàl’internationalgrâceàuneapprocheintégréeetdenousydémarquer davantage.

Au Québec,nousavonsassumépleinementnotrerôlependantcettepériodedéterminante.Nousavonsappuyélesentreprisesparlebiaisd’uneenveloppede4 G$etlesavonsaccompagnéespourbienlespositionnerenvuedelarelance.De belleshistoires,ilyenaeuplusieurs.PensonsausuccèsenboursedeNuveietdeLightspeed,ouencoreàl’essordeDialogueetd’Eddyfi.Le tissuéconomiqueduQuébecse redéfinit, etnoussommes fiersdecontribueràl’émergencede champions,icicommeailleursdanslemonde.

Cette crise a également révélé à quel point la numérisationaccéléréedel’économietransformenotrecontexted’investissement.Aussi,pourdemeurercompétitifs,nousmiseronsdeplusenplussurlanouvelleéconomietoutencherchantàanticiperl’impactdestechnologiesderupturesurlesmodèlesd’affairesouàintégrerl’intelligenceartificielledansnos processus.

Toutcela,encontinuantd’agiretd’innoversurleplandel’investis-sementdurable,undomainequinousdistinguesurlascènemondialeetquiseraaucœurdelareprise.Pournous,ils’agitd’exercerunleadershipfortenmatièreclimatiqueauprèsdel’industrie,denospairs et de nos sociétés en portefeuille, de faire avancer desquestionscommeladiversitéet l’inclusion,maisaussidepositionnernotreportefeuilleversdessecteursdurables;dessecteursd’avenir.

NOTRE AMBITION À L’AUBE D’UN NOUVEAU CYCLE

ImpactspersistantsdelaCOVID-19,tauxd’intérêthistoriquementbas,valorisationsélevées,liquiditésabondantesetconcurrencevivepourlesactifs:lesprochainesannéesserontexigeantesetlesrendementsvisésplusdifficilesàatteindre.Nousdevonsrestervigilants.Ce nouveaucycleéconomiqueneremetpasenquestionnosfondementsounotreidentité,maisnécessiteuneapprochedisciplinéeet agile.

Fortsdesleçonstiréesdelacriseetdenosatouts,noussommesconvaincusquenoussauronsêtreàlahauteurdenotreambition,soitd’êtreuninvestisseurperformantetunpartenairedechoixà l’échellemondiale,sourcedecapitalconstructifetcréateurdevaleurdurable,aubénéficedenosdéposantsetde l’ensembledu Québec.

En somme, d’être une organisation enmouvement,moderne,portéeparnostalentsetparlaqualitédenotre exécution.

Leprésidentetchefdeladirection,

Charles Emond

CDPQ | RA 202018

page blanche

Nos clients, les déposants

CDPQ | RA 202020

Pageblanche

21CDPQ | RA 2020

Nos clients, les déposants

L’année2020aétécaractériséeparunenvironnementéconomiquehorsnormedanslafouléedelacriseliée àlaCOVID-19.Enparticulier,lesmarchésboursiersontchutéviolemment,pourensuiterebondirfortementaudeuxièmetrimestre,alorsquelestauxd’intérêt,aprèsavoirdiminuédefaçonimportante,ont maintenuleurtendancebaissièrependantlamajeurepartiedel’année.

Cettesituationaeuuneincidencesurl’actifdesdéposantsetestsusceptibled’engendrerdesimpactssurlepassifdeleursengagements financiers. Les communications soutenuesentrelaC D P Qetsesdéposantstoutaulongdel’annéeontencoreunefoisjouéunrôleclé.Ainsi, malgrélesrestrictionsen place, les équipes de la C D P Q ont été en mesured’accentuer les suivis auprès d’eux afin que travaux etéchangesenprofondeursemultiplient.

Lesniveauxderendementobservésau31décembre2020surlespériodesd’un,cinqoudixansrépondentauxbesoinsdefinancementàlongtermedesdéposants.

Toutefois, des questionnements émergent quant auxespérancesderendementàvenir.Eneffet,lesvalorisationsélevées dans lesmarchés publics et privés, l’incertitudequantàunefutureremontéedestauxd’intérêt,quisontàdesniveauxtrèsfaibles,ainsiquelesrépercussionséconomiquesdelapandémiepourraientêtreleprésagederendementsplusfaibles.Danscecontexte,l’importancedeladiversification,nonseulementauseindesportefeuillesdesdéposants,maisaussi dans les stratégies d’investissement de la C D P Q,demeureprioritairepourchacun.

DES ÉCHANGES CONSTRUCTIFS DANS LE CONTEXTE DE LA CRISE

LarelationentrelaC D P Qetlesdéposantsestfondéesurunmodèled’affairescaractérisépar:

• lacollaboration;

• l’écoute;

• latransparence;

• unpartageclairdesrôlesetdesresponsabilitésdechacun.

En2020, leséquipesdelaC D P Qet lesreprésentantsdesdéposantsontintensifiésurunebaserégulièrelesdiscus-sions,quiontportésurdiverssujetsenlienaveclesuividesportefeuilles, les stratégies d’investissement, l’offre deproduitsetleurspolitiquesde placement.

Nos clients, les déposants(suite)

CDPQ | RA 202022

Ainsi,l’annéeauraétél’occasionpourlaC D P Qd’effectuernotammentune revueduportefeuilleMarchésboursiers.Ce projet a permis demieux cerner ses biais potentielsd’exposition,qu’ilssoientdestyles,derégionsoudesecteurs.Plusieurs discussions ont été tenues à ce sujet avec lesdéposantsafindelesinformerdudiagnosticetdesaméliora-tionssouhaitées.Ceciamenéàl’annoncedechangementsàlastructureduportefeuille,sonpilotageetsonniveauderisqueabsolu, lequelseradésormaiséquivalentàceluidumarché.Ceschangementsentrentenvigueuràcompterdu1erjuillet2021.

LaC D P QaégalementréalisédestravauxsurlesportefeuillesderevenufixeTauxetCrédit,enlienaveclapoursuitedelastratégie,demêmequesurleportefeuilleRépartitiondel’actif,afindemieuxprésentersesactivitésetsonniveauderisque.

Deplus,commechaqueannée,laredditiondecomptes,lestravauxdepolitiquesdeplacementetlesdifférentsforumsd’échangeaveclesdéposantsontpermisdetraiterdesorien-tations stratégiques de la C D P Q et d’illustrer commentcelles-cipeuventoptimiserleprofilrendement-risquedeleursfonds. Outre les discussions concernant le portefeuilleMarchésboursiers,unaccentparticulieraétéaccordéà:

• l’évolutionde lamiseenœuvreduplanstratégiqueduportefeuilleImmeubles;

• laduréeoptimaleàciblerpourlesportefeuillesderevenufixe;

• lapossibilitéd’offrirauxdéposantsunproduitde levierfinancier.

ÉVOLUTION DU CONTEXTE D’AFFAIRES DES DÉPOSANTS

Les régimes des déposants sont aujourd’hui en bonnesituationfinancière,etce,malgréuneannéedecrisedesantépublique. Cela s’explique à la fois par plusieurs annéesde versementsde cotisations additionnelles importantespour épongerdesdéficitsactuariels,demêmequeparlesrendementsappréciablesgénérésparlaC D P Qdepuisplusdedixans.

Cependant, l’environnementdefaiblestauxd’intérêtainsiqueladiminutiondesperspectivesderendementposentdesdéfis.À courtterme,lesrégimesdoiventaussifairefaceauximpactséconomiquesetfinanciersdécoulantdelapandémie.

Parailleurs,leprofildémographiquedesrégimesagrandem entévoluéaufildesans.Certainsdéposantsserontensituationdedécaissementsnetsaucoursdesprochainesannées.Cette réalité nécessite une construction de portefeuilleadaptée.Lestravauxsurcesquestionssesontpoursuivisen2020.

23CDPQ | RA 2020

DES SERVICES-CONSEILS PERSONNALISÉS

Par ses services-conseils, laC D P Qviseàcontribuerà lasolidité financièredesrégimesderetraiteoud’assurancedes déposants. Pour ce faire, elle appuie leurs comitésdécisionnels dans l’établissement de leur politique deplacement,enmettantàprofitsaconnaissancedesmarchésetsonexpertiseengestiondeportefeuille.Enparticulier,la C D P Qoffreunappuidansleursdécisionsliéesauchoixd’un portefeuille de référence à long terme (allocationstratégiquedel’actif).Cesservicesincluent:

• desanalysesdesmarchésfinanciersetuneévaluationdesperspectiveséconomiques;

• deshypothèsesderendementetderisqueàlongtermepourlesprincipalescatégoriesd’actifainsiquepourlesportefeuillesspécialisés;

• dessimulationsdestinéesàcomparerleseffetsattendusàlongtermededifférentschoixdeportefeuillesderéférencesur les rendements, le risque, lasituation financièredurégimeousonfinancement;

• des testsde tensionpourmesurer lecomportementduportefeuillederéférencefaceàdifférentsscénarios.

Au cours de l’année, plusieurs projets d’analyse ont étéréalisésaveclesdéposants.Cestravauxontpermisd’évaluerlarépartitionstratégiquedel’actifenplaceet,pourcertainsd’entre eux, de l’adapter en fonction de leur situationfinancière,de leur toléranceau risque,de leurbesoindeliquidités et de l’évolutiondesproduits de laC D P Q.Uneattentionparticulièreadenouveauétéportéesurlesoutilsdegestionquiserventàajusterlasensibilitédeleurportefeuilleaux mouvements de taux d’intérêt. Des travaux se sontpoursuivispourexaminerlapossibilitéd’utiliserunproduitdelevierpouroptimiserleprofilrendement-risquedesrégimes.

Danslecontextedelacrise,destravauxontétémenésaveccertainsdéposantsafinderevoirleurbesoindeliquiditésfaceàlanouvelleréalitééconomiquedécoulantdelapandémieetdesesimpactssurleursfluxfinanciers.

TABLEAU 1

OFFREDEPORTEFEUILLESSPÉCIALISÉS(au31décembre2020)

Au31décembre2020 GESTIONACTIVE GESTIONINDICIELLE OBJECTIFS

REVENU FIXE TauxCrédit

ValeursàcourttermeObligationsàlongtermeObligationsàrendementréel

Réductionduniveauderisqueglobaldu portefeuilleAppariemententrel’actifetlepassifdes déposantsSourceimportantedeliquiditésRendementsattrayants,notammentauseinduportefeuilleCrédit

ACTIFS RÉELS ImmeublesInfrastructures

s.o. Expositionàdesmarchésdontdesrevenusdeplacementsontindexésàl’inflationCouverturepartielledurisqued’inflationassociéaupassifdeplusieursdéposants

ACTIONS MarchésboursiersPlacementsprivés

s.o. Augmentationdurendementespérédes déposantsàlongterme

AUTRES PLACEMENTS

Répartitiondel’actif s.o. Diversificationetcomplémentaritédesactivitésàcellesdesautresportefeuilles

Nos clients, les déposants(suite)

CDPQ | RA 202024

UNE OFFRE DE PORTEFEUILLES ADAPTÉE

LaC D P Qproposeàsesdéposantsderépartir leursfondsdansdesportefeuillesspécialisésregroupantdestitresdemêmetype,dontlaplupartsontgérésdefaçonactive(voirletableau1,p.23).Lagestiondechacunestencadréepardesrèglesénoncéesdansunepolitiquedeplacement,laquelleprécisenotamment:

• l’approchedegestion;

• l’universd’investissementetl’indicederéférence;

• lesobjectifsderendement;

• l’encadrementdesrisques.

Encomplémentàcesportefeuillesspécialisés,laC D P Qoffredesactivitésdesuperpositionquidonnentàchaquedéposantl’occasion d’établir une exposition personnalisée auxtauxd’intérêt.

En2020,laC D P Qaeffectuédesajustementsauxactivitésdecertainsdesesportefeuilles,parmilesquels:

• Stratégiesactivesdesuperposition:ceportefeuille,quiregroupait différentes activitésde superposition axéessur lerendementenabsolu,dontdesfondsdecouverture,

aétéferméle1er janvier2020.Encontrepartie, l’universdes investissements admissibles du por tefeuilleMarchés boursiers et des activités consolidées derépartitiondel’actifaétéélargiafindepermettrel’utilisationdefondsdecouverturelorsqueceux-cipeuventcontribueràlastratégievisée.

• Obligationsàrendementréel:ceportefeuillegérédefaçonindicielleestdemoinsenmoinsutiliséparlesdéposants.Des changements y ont donc été apportés pour tenircomptedudésinvestissementgraduelprévuauseinduportefeuille. Ces derniers sont entrés en vigueur le1er avril2020.

• Infrastructures:encohérenceavecl’appétitdesdéposantspourcettecatégoried’actif,certaineslimitesd’expositionont été modifiées afin de refléter les déploiementsimportantsanticipésdans lesprochainesannées.Entreautres,desajustementsontétéapportésàcertainesciblesgéographiques et sectorielles, en vigueur depuis le1er juillet2020.

Rendements des déposantsSurcinqans,lesdifférentsfondsdesdéposantsontlivréunrendementquirépondàleursbesoinsàlongterme.

Lesdécisionsderépartitiond’actifentrelestroisgrandescatégoriesduportefeuilleglobal–Revenufixe,ActifsréelsetActions–sesontreflétéessurle rendement de chacun des déposants. Cesdécisionssontprisesparcesderniers,avecl’appuidelaC D P Q,enfonctionentreautresde:

• leursobjectifsderendement;

• leurtoléranceaurisque;

• leurhorizond’investissement.

Sur cinq ans, les huit principaux déposantsaffichentdesrendementsannualiséssesituantentre7,0%et8,3%.Surunan,leursrendementsvariententre6,5%et9,0%.

GRAPHIQUE 2

RENDEMENTSDESHUITPRINCIPAUXDÉPOSANTS

Rendementlemoinsélevé

Rendementmoyenpondérédesfondsdesdéposants

Rendementleplusélevé

2

4

6

8

10

5 ans 2020

7,0%

7,8%8,3%

6,5%

7,7%

9,0%

0

25CDPQ | RA 2020

Huit principaux déposantsReprésentent96,3%del’actifnetau31décembre2020

1. Fonds d’amortissement des régimes de retraite

99,4 G$ ACTIFNET• FondspermettantaugouvernementduQuébecdecapitaliserlapartdel’employeurdes prestationsderetraitedesemployésdes secteurspublicetparapublic

2. Retraite Québec

87,8 G$ACTIFNET

• FondsduRégimederentesduQuébec,régimesdebaseetsupplémentaire

• 4,2millionsdecotisants

• 2,1millionsdebénéficiaires

• 15,1G$versésenprestationsannuellement

3. Régime de retraite des employés du gouvernement et des organismes publics

82,4 G$ ACTIFNET• 568000cotisants

• 296000retraitéset20000conjointssurvivantsetorphelins


4. Régime supplémentaire de rentes pour les employés de l’industrie de la construction du Québec

27,6 G$ACTIFNET

• 174000cotisants

• 100000retraitésouconjointssurvivants


5. Commission des normes, de l’équité, de la santé et de la sécurité du travail

18,8 G$ ACTIFNET• Fondsdelasantéetdelasécuritédutravail

• 225000employeurscotisants

• 4,0millionsdetravailleurscouverts


6. Société de l’assurance automobile du Québec

13,4 G$ACTIFNET

• Fondsd’assuranceautomobileduQuébec

• 5,5millionsdedétenteursdepermisdeconduire

• 6,7millionsdevéhiculesimmatriculés

• 1,1G$versésenindemnitésannuellement

7. Fonds des générations

12,0 G$ACTIFNET

• FondsconsacréauremboursementdeladetteduQuébec

8. Régime de retraite du personnel d’encadrement

10,1 G$ACTIFNET

• 28000cotisants

• 33000retraitéset2800conjointssurvivantsetorphelins


CDPQ | RA 202026

TABLEAU 3

LES42DÉPOSANTSDELAC D P Q Comparaisondel’actifnetau31décembre2019etau31décembre2020(justevaleurau31décembre–enmillionsdedollars)(justevaleurau31décembre–enmillionsdedollars)

Premier dépôt

Actifnetdesdéposants

2020 2019$ % $ %

CAISSES DE RETRAITERetraiteQuébec 1966 87 797 24,0 81643 24,0Régimesupplémentairederentespourlesemployésdel’industriedelaconstructionduQuébec 1970 27 643 7,6 25834 7,6

Régimederetraitedesemployésdugouvernementetdesorganismespublics 1973 82 408 22,5 76804 22,6Régimederetraitedupersonneld’encadrement 1973 10 073 2,8 9110 2,7RégimederetraitedesemployésfédérauxintégrésdansunefonctionauprèsdugouvernementduQuébec 1977 289 0,1 281 0,1

Régimederetraitedesélusmunicipaux 1989 316 0,1 296 0,1Régimederetraitedesmairesetdesconseillersdesmunicipalités 2015 1 – 1 –Régimecomplémentairederentesdestechniciensambulanciers/paramédicsetdesservicespréhospitaliersd’urgence 1990 743 0,2 682 0,2

MinistèredesFinances,gouvernementduQuébec1

Fondsd’amortissementdesrégimesderetraite 1994 99 417 27,2 92961 27,3 RégimederetraitedesmembresdelaSûretéduQuébec–Caisseemployeurs 2009 979 0,3 938 0,3Régimederetraitedel’UniversitéduQuébec 2004 695 0,2 680 0,2RégimederetraitedupersonneldesC P EetdesgarderiesprivéesconventionnéesduQuébec 2005 570 0,2 538 0,2

RégimederetraitepourcertainsemployésdelaCommissionscolairedelaCapitale 2006 30 – 31 –RégimederentespourlepersonnelnonenseignantdelaCommissiondesécolescatholiquesdeMontréal 2007 177 – 183 0,1

RégimederetraitedesmembresdelaSûretéduQuébec–Caisseparticipants 2007 684 0,2 608 0,2RégimederetraitedesemployésdelaVilledeLaval 2007 298 0,1 417 0,1RégimederetraitedesemployésenfonctionauCentrehospitalierCôte-des-Neiges 2010 98 – 94 –Fondscommundeplacementdesrégimesderetraitedel’UniversitéLaval 2012 217 0,1 340 0,1FiducieglobaleVilledeMagog 2012 83 – 78 –RégimederetraitedesemployéesetemployésdelaVilledeSherbrooke 2012 53 – 52 –Régimederetraitedesagentsdelapaixenservicescorrectionnels 2013 778 0,2 724 0,2RégimecomplémentairederetraitedesemployésréguliersdelaSociétédetransportdeSherbrooke 2013 94 – 89 –

RégimederetraitedelaCorporationdel’ÉcolePolytechnique 2014 72 – 73 –RégimederetraitedelaVilledeTerrebonne 2015 104 – 95 –RégimederetraitedescadresdelaVilledeQuébec 2016 303 0,1 286 0,1RégimederetraitedesemployésmanuelsdelaVilledeQuébec 2016 380 0,1 359 0,1RégimederetraitedesfonctionnairesdelaVilledeQuébec 2016 685 0,2 640 0,2RégimederetraitedupersonnelprofessionneldelaVilledeQuébec 2016 279 0,1 252 0,1RégimederetraitedespoliciersetpolicièresdelaVilledeQuébec 2016 587 0,2 530 0,2RégimederetraitedespompiersdelaVilledeQuébec 2016 222 0,1 199 0,1RégimederetraitedesemployésduRéseaudetransportdelaCapitale 2016 138 – 143 0,1Régimederetraitedeschauffeursd’autobusdelaSociétédetransportdeLaval 2017 151 – 140 –LaSociétédescasinosduQuébec2 2020 22 – – –RÉGIMES D’ASSURANCERégiedesmarchésagricolesetalimentairesduQuébec 1967 13 – 12 –LaFinancièreagricoleduQuébec 1968 893 0,2 963 0,3Autoritédesmarchésfinanciers 1969 1 069 0,3 962 0,3Commissiondesnormes,del’équité,delasantéetdelasécuritédutravail 1973 18 828 5,2 18109 5,3Sociétédel’assuranceautomobileduQuébec 1978 13 447 3,7 12967 3,8LesProducteursdebovinsduQuébec 1989 7 – 6 –Régimederentesdesurvivants 1997 479 0,1 469 0,2Conseildegestiondel’assuranceparentale 2005 362 0,1 402 0,1AUTRES DÉPOSANTSOfficedelaprotectionduconsommateur 1992 161 – 152 0,1MinistèredesFinances,gouvernementduQuébec1

Fondsdesgénérations 2007 11 982 3,3 9189 2,7Fondsdescongésdemaladieaccumulés 2008 1 351 0,4 1362 0,4Fondsd’informationsurleterritoire 2011 354 0,1 266 0,1

AgencedurevenuduQuébec 2012 160 – 149 0,1TOTAL 365 492 100,0 340109 100,01. Le ministère des Finances confie un total de cinq fonds à la C D P Q.2. Nouveau déposant en 2020.

Rapport de gestion

CDPQ | RA 202028

page blanche

29CDPQ | RA 2020

Contexte macroéconomique mondial

Aprèsunlongcycled’expansion,l’économiemondialeaétéébranléeparunecrisesanitairehistorique,autantparsonampleurqueparsapropagation rapide.

UN LONG CYCLE ÉCONOMIQUE FRAGILISÉ PAR LES TENSIONS COMMERCIALES

Lacrise financièrede2008-2009aeudeseffetsnégatifspersistants sur l’économie mondiale, notamment sur lemarchédutravail,oùplusieursannéesontéténécessairespoureffacerlespertesd’emplois.L’améliorationdel’environ-nementéconomiqueapermisàcertainesbanquescentrales,dont laRéserve fédéraleaméricaine (Fed)dès la fin2015,d’amorcerunprocessusdenormalisationdeleurpolitiquemonétaire.Celaacrééunepressionàlahaussesurlestauxobligataires jusqu’à la fin 2018. La Banque du Canada aemboité lepasen2017,maisàunrythmeplusmodéréenraisondelaprésencedeventsdefacetels que:

• lafaiblesseprolongéedesprixdu pétrole;

• lesdifférentesvaguesderesserrementdesrèglesimmobi-lièreset hypothécaires;

• l’incertitude liée à la négociation de l’AccordCanada–États-Unis–Mexique(ACEUM).

En 2019, lespréoccupationsquantà lacontinuitéducycleéconomiquemondial ont pris de l’ampleur, entre autresen raison du resserrement des conditions financières etdelamontéeduprotectionnisme.Àcesujet,ladétérioration

marquée des relations commerciales entre la Chine etlesÉtats-Unis,lesnégociationsdifficilesentreleCanada,lesÉtats-UnisetleMexique,leBrexitetlesmenacesrépétéesd’impositiondetarifsparlesÉtats-Unisontgénérébeaucoupd’incertitude.

Danscecontextepluscomplexe,etdevantlesdifficultésàramenerl’inflationversleurscibles,lesbanquescentralesdeplusieurspaysonteffectuéungrandpivoten2019enassou-plissantdenouveauleurpolitiquemonétaire.CelaaétélecaspourlaFedetlaBanquecentraleeuropéenne.De soncôté,laBanqueduCanadaaplutôtchoisilestatuquoafind’éviterd’alimenterunehaussedel’endettementdesménagesetenraisond’uneinflationprochedesa cible.

Au Québec,l’économiearéussiàoffrirdesperformancesunpeuplusfavorablesquecellesdesautresprovincesavant2020, n’étant notamment pas exposée aux difficultéspersistantesdusecteurpétrolier.L’investissementprivénonrésidentieladoncpuyprogresserplusfortementde2016à2019.Le tauxdechômagequébécoisaaussibaissénettementplusrapidementqu’ailleursauCanadadurantcettepériode,touchant un creux historique de 4,5 % au début 2020.La pénuriedemain-d’œuvreconstituaitd’ailleursunenjeudeplusenplus manifeste.

Contexte macroéconomique mondial(suite)

CDPQ | RA 202030

ET SOUDAIN LA PANDÉMIE

Lechocquiallaitébranlerl’économiemondialeetlasociétéen2020n’étaitpassurlesradarsàlafin2019.En effet,unnouveaucoronavirusabrusquementmisaudéfilesautoritéspartout dans lemonde. Particulièrement contagieuse etmettantendangerlaviedespersonnesplusvulnérables,laCOVID-19 s’est vitepropagéeà l’échellede la planèteenexerçantunepressionparfoisinsoutenablesurlessystèmesde santé.

Devantlacrisesanitaire,lesautoritésontdûmettreenplacedescontraintesàlamobilitéetdesrèglesdedistanciationsociale souvent sévères, lesquellesont réduit considéra-blementlacapacitédeproduireoud’achetercertainsbienset services, provoquant une chute brutale de l’activitééconomique au printemps. Bien qu’aucun pays n’ait étéépargné,desdisparitésgéographiquesimportantesontétéobservées sur le plan de la croissance économique enfonctiondelasévéritéetdeladuréedesmesuresrestrictives(voirlegraphique4).

La Chineaétélepremierpaystouchédèslepremiertrimestre,maisaréussiàcontrôlerrapidementleséclosions,cequil’aaidée à être la seule grande économie à connaître unecroissancepositivesur l’ensemblede2020.En Europe, lapremièrevaguedelapandémieaétéparticulièrementsévère,demêmequ’enInde,cequis’esttraduitpardeprofondesrécessions.Aux États-Unis,bienquelapandémieaitfrappé

durement certaines villes et régions, la contraction del’activitééconomiqueaétémoinsprononcée,entreautresenraisondecontraintesglobalementmoinsstrictesquedansd’autrespaysdéveloppés.Au Canada,lachutedesprixdupétrole,conséquencedelabaissedelademande,aamplifiélechocéconomiqueen2020,parrapportauxÉtats-Unis,etacréédesdisparitésinterprovinciales.

La crise a aussi eu des effets sectoriels hétérogènes.Les restrictionsontaffectédefaçonpersistantelessecteursde la restauration, de l’hébergement, du spectacle et dutransportaérien.Temporairement,lesentreprisesd’autressecteurs ont été obligées de fermer oude se limiter auxactivitésessentielles,commecelaaété lecasauQuébecpour la fabrication et la construction. Les secteurs où letélétravailapuêtredéployéplusfacilement,commelafinanceetl’assurance,ontdeleurcôtémieux résisté.

UNE RÉACTION PROMPTE DES AUTORITÉS POUR SOUTENIR L’ÉCONOMIE

Face à la détérioration historique des perspectives decroiss ance provoquée par l’arrêt brutal de l’activitééconomique, les banques centrales se sont montréesréactives.Les tauxdirecteursontétéramenésàleurplancherdans les économiesdéveloppées.De plus, pour appuyerl’économieetassurerlebonfonctionnementdesmarchésfinanciers,celles-ciontannoncédesmesuresdesoutien

GRAPHIQUE 4

CROISSANCEANNUELLEMOYENNEDUP I BRÉEL(enpourcentage)

2020

2016à2019

Sources : Haver et Bloomberg

-10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8

2,1-5,4

-3,5

-6,8

-9,9

2,3

-6,9

2,3

1,9

1,5

6,6

6,8

Canada

États-Unis

Zone euro

Royaume-Uni

Chine

Inde

31CDPQ | RA 2020

exceptionnelles en injectantmassivement des liquidités.En plusd’avoirachetéunegrandequantitédetitresdedettepublique,laFedetlaBanqueduCanadaontégalementmisenplacedesprogrammesd’achatdedettedesociétésethypothécaire. Dans plusieursmarchés en croissance, lapolitiquemonétaireaaussiétéassouplie,maislamargedemanœuvre y était limitée, en raison d’enjeux liés à uneéventuellefuitedecapitauxetauxpressionsnégativessurleur devise.

Les gouvernements ont agi rapidement, notamment encherchantàassurerunpontfinancierauxménagesetauxentreprisesafindelesaideràtenirlecouppendantlacrise.Celas’esttraduit,danscertainspayscommeleCanadaetlesÉtats-Unis,parunehausse importantedes transfertsauxménages,causantuneaugmentationdurevenupersonneldisponible en dépit des pertes d’emplois massives etstimulantdumêmecouplaconsommationde biens.

D’autrespays,commel’Allemagne,ontplutôtchoisidemettreenplacedespolitiquesdechômagepartiel,soitunepriseenchargeparl’Étatd’unepartiedusalairedesemployéspouréviterleslicenciements.Ces dépensespubliquesmassives,jumeléesàlachutedesrevenusgouvernementaux,ontcrééd’importantsdéficitsetpousséladettepubliquemondialeàdes niveaux encore jamais observés depuis la SecondeGuerremondiale(voirlegraphique5).

DES MARCHÉS FINANCIERS ÉBRANLÉS, MAIS VITE RASSURÉS PAR LA REPRISE

Dèsfévrieretmars 2020,lapandémieaeudesrépercussionsnégativessurlesmarchésfinanciers(voirlegraphique6,p.32).Aveclafortemontéedel’aversionpourle risque:

• leS & P500aperduletiersdesa valeur;

• lestauxobligatairesà10 ansonttouchédescreuxhistoriquesdansdenombreux pays;

• ledollaraméricains’estgrandement apprécié.

Le déconfinement, au printemps et à l’été, ainsi que lesmesures extraordinaires de soutien auxménages et auxentreprisesontpermisàl’économiederebondir.Toutefois,certains secteurs des services, dont ceux associés autourisme, n’ont pu normaliser autant leurs activités. Cescontraintesimportantesducôtédel’achatdeservicesetlafortehaussedesrevenusdesménagesontcrééunimportanteffetdesubstitutiondelaconsommationdesservicesverslesbiensdurantcettephasedereprise.Cecianotammentstimulé lareprisedusecteurmanufacturier,enparticulierdans lespaysexportateursdebiens, telsque laChineetcertainspays asiatiques.

L’immobilierrésidentielaégalementcontribuépositivementaurebonddansplusieursrégionsdumonde,ycomprisauQuébecoù la fortedemandeet la faiblessede l’offreontpoussélesprixdeventedesmaisonsàlahausse.D’ailleurs,lareprisequiaaccompagnéledéconfinementaétéunpeu

GRAPHIQUE 5

DETTEDESADMINISTRATIONSPUBLIQUES(enpourcentageduPIBnominal)

Économiesdéveloppées

Marchésencroissance

Source : F M I, « Fiscal Monitor », octobre 2020, page 2. Les données pour l’année 2020 représentent les prévisions du F M I présentées dans cette publication.

SecondeGuerre

mondialePandémie

0

20

40

60

80

100

120

140

1880

1890

1900

1910

1920

1930

1940

1950

1960

1970

1980

1990

2000

2010

2020

Contexte macroéconomique mondial (suite)

CDPQ | RA 202032

plus vigoureuse au Québec que dans les autres provinces canadiennes, permettant d’effacer plus rapidement une partie des pertes d’emplois initiales.

Cette reprise, l’abondance de liquidités, des perspectives de taux d’intérêt très bas pendant longtemps et la réduction des craintes de matérialisation des pires scénarios économiques ont redonné confiance aux marchés financiers. D’autres facteurs importants les ont soutenus plus tard dans l’année, à commencer par les nouvelles positives concernant l’efficacité des vaccins et l’amorce imminente des campagnes de vaccination massives. À cela s’ajoute, entre autres, la victoire du candidat Biden à l’élection présidentielle américaine qui a ouvert la voie à une politique budgétaire très expansionniste.

Ainsi, malgré une deuxième vague de la pandémie particuliè-rement sévère à la fin 2020 dans plusieurs régions, ces développements favorables à propos de la viabilité de la reprise ont permis :

• à plusieurs indices boursiers de terminer l’année en hausse par rapport à la fin 2019;

• aux taux d’intérêt à long terme de recommencer à progresser;

• aux différentiels de taux sur les obligations de sociétés de revenir à des niveaux similaires à ceux observés avant la pandémie.

ACCÉLÉRATION DE TENDANCES STRUCTURELLES

Dans ce contexte difficile et contraignant, la société a dû s’adapter à grande vitesse. La pandémie a donc accéléré des tendances qui étaient amorcées, tout particulièrement la

numérisation de l’économie. Le commerce électronique, déjà sur une lancée, a gagné en popularité. Le télétravail s’est démocratisé. Et, dans la foulée, les titres des entreprises liées à la numérisation et aux technologies, comme les GAFAM (Google, Apple, Facebook, Amazon et Microsoft), se sont fortement appréciés en 2020 et ont propulsé des grands indices boursiers. En revanche, le secteur de l’immobilier commercial a été négativement et significativement affecté par ces phénomènes, particulièrement dans les grands centres urbains.

La pandémie a également mis en lumière des enjeux concernant les chaînes d’approvisionnement. Les difficultés rencontrées pour avoir accès à certains types de biens se sont traduites par une volonté de régionaliser la production de biens jugés stratégiques, dans un environnement où le protectionnisme avait déjà pris de l’ampleur.

Enfin, les autorités de nombreux pays laissent clairement entendre qu’elles continueront à soutenir la relance de leur économie. Pour plusieurs, cela représente une occasion de progresser sur des enjeux importants tels que la lutte aux changements climatiques, par le biais notamment d’investis-sements en infrastructures vertes, et sur le front des inégalités de revenus. L’arrivée au pouvoir des démocrates aux États-Unis s’inscrit dans cette tendance.

En définitive, la pandémie n’a pas seulement mis fin à un long cycle d’expansion, mais elle a également ouvert la voie à des changements structurels qui teinteront l’environnement d’investissement pour les années à venir.

GRAPHIQUE 6

ÉVOLUTION DES MARCHÉS FINANCIERS

Taux obligataire à 10 ans américain (gauche, en pourcentage)

S & P 500 (droite, indice)

Source : Haver

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

1 400

1 800

2 200

2 600

3 000

3 400

3 800

2016 2017 2018 2019 2020

33CDPQ | RA 2020

Analyse du rendement globalÀ l’issue d’une année hors norme, la C D P Q livre des rendements qui répondent aux besoins de ses déposants sur un, cinq et dix ans.

365,5 G$

ACTIFNET

110,7 G$


SUR5ANS

7,8%

RENDEMENTANNUALISÉ

SUR5ANS

4 catégories d’investissement :Revenufixe/Actifsréels/Actions/Autresplacements

RENDEMENT SUR CINQ ANS

Portefeuille global

Résultats de placement : 110,7 G$Rendement annualisé : 7,8 %

Au 31 décembre 2020, l’actif net de la C D P Q totalisait365,5 G$.Depuislafin2015,celui-ciacrûde117,5 G$,dont110,7 G$découlentdesrésultatsdeplacementet6,8 G$desdépôts nets. Cette performance témoigne de lamise enœuvredespiliersdesastratégiedesdernièresannées,dont:

• sonexpansion internationale;

• sonvirageencrédit privé;

• l’augmentationdesonallocationen infrastructures;

• lacréationdevaleurauseindesessociétésenportefeuilleàtraversleursopérations,notammentenplacements privés.

Sur cinqans, lerendementmoyenpondéréannualisédesfondsdesdéposantss’établità7,8%.Sur dixans,ilsechiffreà 8,6%, se traduisant par des résultats deplacementde198,0 G$. Le tableau 7montre comment ces rendementsà pluslongtermesecomparentàceuxenregistrésde2016à 2020.

Sur cinqans, lerendementannualiséde laC D P Qsesituelégèrementau-dessusdeceluidesonindicederéférence,à7,6 %(voirletableau8,p.34).L’écartde0,2%représenteunevaleurajoutéede1,7 G$,laquelleprovientdescatégoriesActionsetRevenufixe.Parailleurs,lavaleurajoutéeatteint9,3 G$surdix ans.

TABLEAU 7

RENDEMENTSDELAC D P Q(pourlespériodesterminéesle31décembre–enpourcentage)

Rendementglobal1

5 ans 7,8 10 ans 8,6 2020 7,72019 10,4

2018 4,2

2017 9,32016 7,6

1. Rendement moyen pondéré des fonds des déposants.

Analyse du rendement global(suite)

CDPQ | RA 202034

Revenu fixe


Lacatégorie fournitunapport importantaux résultatsdeplacementduportefeuilleglobalsurcinqans.Le rendementcourantdesportefeuillesdegestionactive,soitTauxetCrédit,expliquelamajoritédesonrendement annualisé.

La catégorie surpassesonindicederéférence,quiaffiche4,3%.La valeurajoutéede4,5 G$estprincipalementattri-buableaucréditgouvernemental,aucréditimmobilieretaucréditauxentreprises.Celamontrequelerepositionnementstratégiquedesactivitésderevenufixeamorcéen2017aétéprofitable.RappelonsquelaC D P Qadepuisconsidérablementaccrusesinvestissementsencréditprivé,unsegmentplusperformantqueceluidesobligationstraditionnellessur lelong terme.

Actifs réels


Lerendementannualisédelacatégorie estinférieuràceluidel’indice,quis’élèveà7,0%.Les portefeuillesImmeublesetInfrastructuresontdégagédesrendementsannuelsmoyensde1,1%etde8,9%respectivement.

La performance de l’immobilier a été affectée par deuxannéesdifficiles en2019et 2020.De soncôté, celle desinfrastructuresaétédebonnetenuegrâceàlaqualitédesactifsendétentiondansdessecteursvariés,notammentdanslesénergies renouvelables.

Actions


La catégorie comprend deux portefeuilles aux profilsrendement-risque différents, soit:Marchés boursiers etPlacementsprivés.Grâceàdesexpositionscomplémentaires,ellearéaliséuneperformancesolidesurcinqans,supérieureàcelledesonindice,à9,9%.La valeurajoutéede6,8 G$estle fruitduportefeuillePlacementsprivés,quiabattusonindiceavecunrendementannualiséde14,9%.

Poursapart,leportefeuilleMarchésboursiersagénéré9,4%,soitunpeuendeçàdesonindice.Sur cinqans,lacatégorieActions,laplusimportanteduportefeuilleglobalparsataille,acontribuéàplusdesdeuxtiersdesrésultatsdeplacement.

TABLEAU 8

ACTIFNETETRENDEMENTS(pourlespériodesterminéesle31décembre2020)

Catégoriesd’investissementActif net

G$

5 ans 1an

Résultats de placement

M$Rendement

%Indice

%

Résultatsdeplacement

M$Rendement

%Indice

%

Revenufixe 110,2 24 272 5,3 4,3 8742 9,0 8,2Actifsréels 67,2 8 743 4,3 7,0 (4951) (7,0) 0,2Actions 182,3 76 889 11,0 9,9 20049 12,4 12,7

Total1 365,5 110 700 7,8 7,6 24751 7,7 9,2

1. Le total inclut les activités consolidées de répartition de l’actif, les activités personnalisées de superposition, les activités de trésorerie des fonds particuliers et les activités terminées.

35CDPQ | RA 2020

RENDEMENT EN 2020

Portefeuille global

Résultats de placement : 24,8 G$Rendement : 7,7 %

Dansunenvironnementdemarchéinédit,laC D P Qaobtenuun rendement inférieurde 1,5%à celui de son indicederéférence,quis’établità9,2%(voirletableau8,p.34).Cetécarts’expliqueprincipalementpar lacontreperformancedu portefeuille immobilier dont les centres commerciauxet lesimmeublesdebureauxontétédurementaffectésparla pandémie.

Sur unan, leportefeuilleglobalprésentedesrendementscontrastésentrelescatégories d’investissementetauseinmêmedecelles-ci.Les résultatsdeplacementproviennentdescatégories ActionsetRevenu fixe,demêmequeduporte-feuilleInfrastructuresauseindelacatégorieActifsréels.

Revenu fixe


Laperformanceannuellede lacatégorie,quiconstituesatroisièmemeilleuredepuislacrisefinancièrede2008-2009,s’expliquenotamment par:

• labaissemarquéedestauxauCanadaetaux États-Unis;

• le rendement courant élevé des créances privées etimmobilières.

Le rendement des portefeuilles de revenu fixe en 2020surpasseceluidel’indice,quis’établità8,2%.Il enrésulteunevaleurajoutéede0,8 G$àlaquellelesportefeuillesdegestionactiveontcontribuéde façon importantegrâceàl’apportdesinvestissementsencréditprivé.

Actifs réels

Résultats de placement : - 5,0 G$Rendement : - 7,0 %

Lacatégorie aenregistréunrendementnégatif,alorsquesonindiceaterminé2020à0,2%.L’annéeaétécaractériséepardeuxhistoiresdifférentesenimmobiliereten infrastructures:

• d’uncôté,celleduportefeuilleImmeubles,quiasubidepleinfouetleseffetsdela pandémie;

• del’autre,celleduportefeuilleInfrastructures,quiabienréagi dans le contexte en raison d’une diversificationavantageuse.

En effet, certains actifs réels, entre autres les centrescommerciauxauCanadaetlesbureauxplustraditionnelsenAmériqueduNord,ontétédurementtouchésparlesmesures deconfinementà l’échellemondiale.Enconséquence, leportefeuille immobilier s’est fortement replié, avec unrendementde-15,6%,inférieuràceluidesonindiceenraisonsurtoutdesasurpondérationdanslescentrescommerciaux.Le portefeuilled’infrastructuresaaussiétéaffectéparlacrise,notammentlesinfrastructuresdetransport,maisadégagéunrendementde5,1%,supérieuràceluidesonindice,grâceàl’apportdesautressecteurscommelestélécommunicationsetlesénergies renouvelables.

Actions


Dansuncontextedemarchéinédit,lacatégorie alivréunebonneperformance,enligneaveccelledesonindice,quisesitueà12,7%.Le portefeuilledemarchésboursiersaprocuréunrendementde8,3%.Il affichetoutefoisunécartparrapportà son indiceen raisonde certainsbiais de styledans sagestionquil’ont exposé:

• àdestitresauprofilplus défensif;

• àmoinsdetitrestechnologiquesetde croissance.

Une optimisationduportefeuille ad’ailleursétéamorcéeen 2020pour luipermettred’êtrebienpositionnépour lanouvelledécennie.

Quantauportefeuilledeplacementsprivés,ilaconnuuneexcellente année, dépassant largement son indice. Lessecteursdestechnologies,delasantéetdesservicesontcontribuéfortementàsonrendementde20,7%.La gestionpost-investissementaaussipermisdecréerplusdevaleur.Ce portefeuilleaainsioffertunecomplémentaritéintéres-sante à celui de marchés boursiers, au profil de risqueplus défensif.

Analyse du rendement global(suite)

CDPQ | RA 202036

DIVERSIFICATION GÉOGRAPHIQUE

Enplusd’investirdansdifférentescatégories d’actif,laC D P Qdiversifie sonportefeuille sur leplangéographique.Celalui permet:

• d’optimisersonprofil rendement-risque;

• desaisirdesoccasionsattrayantesdansdeséconomiesdynamiques.

Sur cinqans,lamondialisationdesesactivitésaentraînéunehaussede137 G$desonexpositionauxmarchés interna-tionaux. Le tableau 9 montre l’évolution des principalesrégionsentre2015et2020.On constatequel’expositionàl’extérieurduCanadaestpasséede54%à68%.

C’estauxÉtats-Unisoùl’expositionaleplusaugmentésurlapériode,s’établissantà35%àlafin2020etdépassantpourlapremièrefoiscelleauCanada.La C D P Qn’endemeurepasmoinstrèsactiveaupays –etenparticulierauQuébec –,quireprésentetoujoursprèsdutiersduportefeuille.Par ailleurs,onconstateunehaussedel’expositionàl’Asie-Pacifiqueetàl’Amériquelatine,avec12%et4%respectivementàlafin2020.

Et parce que des occasions attrayantes continueront dese présenteràl’échelledelaplanète,laC D P Qamisdel’avanten2020uneapprocheintégréeàtraverslesrégions.

EXPOSITION AUX DEVISES ET COUVERTURE DE CHANGE

Depuis cinq ans, l’exposition de la C D P Q aux devisesétrangèresestpasséede31%en2015à47%en2020enraisondelamondialisationdeses activités.

En 2020,l’expositionauxdevisesétrangèresabaisséde3%parrapportàsonniveaude2019,danslafouléedel’évolutiondelacouverturesurcertaines devises.

Ànoterquesurcinqans,l’expositionauxdevisesétrangèresaeuuneincidencelégèrementdéfavorablesurlerendementglobal.En revanche,celle-cis’estrévéléefavorablesurunangrâceàlaforcerelativedel’euroetà lacontributiondelacouverture dynamique sur le dollar américain. La C D P Qconsidère que l’impact des devises tend à être neutre àlong terme.

TABLEAU 9

EXPOSITIONGÉOGRAPHIQUEDUPORTEFEUILLEGLOBAL1(au31décembre–enpourcentage)

Au31décembre–enpourcentage 2020 2015

Canada 32 46États-Unis 35 27Europe 14 14Asie-Pacifique 12 9Amériquelatine 4 1Autresrégions 3 3

Total 100 100

1. La présentation de l’exposition géographique du portefeuille a été revue et diffère de celle des États financiers consolidés.

37CDPQ | RA 2020

PORTEFEUILLE DE RÉFÉRENCE

Leportefeuille de référencede laC D P Qcorrespondà lamoyennepondéréedesdécisionsde répartitionde l’actifprisesparchacundesdéposantsdanslecadredel’établis-sementdeleurpolitiquede placement.

Les révisionsapportéesencoursd’annéeparcesderniersdanslacompositiondeleurportefeuillederéférencerespectifsesontrépercutéesdanscelleduportefeuillederéférencede l’organisation. Le tableau 10 montre les variations depondérationsurunan,lesquellestémoignentdesesorienta-tions stratégiques.

PORTEFEUILLE GLOBAL

La composition du portefeuille global est le reflet desdécisionsprisesàlafois par:

• lesdéposants,relativementàleurportefeuillede référence;

• la C D P Q, dans le cadre des activités consolidées derépartitiondel’actif,à l’intérieurdesmargesdemanœuvrequiluisontoctroyéespourchaqueportefeuille spécialisé.

Les deux colonnes de droite du tableau 10 présentent larépartitionduportefeuilleglobalen2019et 2020.

TABLEAU 10

COMPOSITIONDUPORTEFEUILLEDERÉFÉRENCEETÉVOLUTIONDUPORTEFEUILLEGLOBAL(pourcentagedel’actifnetdesdéposants)

(pourcentagedel’actifnetdesdéposants) Portefeuille de référence Portefeuille global

Portefeuilles spécialisés

au 31 décembre 20201 au31décembre20191 au 31 décembre 2020

%

au31décembre2019

%

Limite minimale

%

Portefeuille de référence

%

Limite maximale

%

Portefeuillederéférence

%

Revenu fixeTaux 6,0 11,0 17,4 11,5 8,4 9,2Crédit 12,7 18,0 23,6 17,2 20,6 19,5Valeursàcourtterme 0,2 1,1 7,8 1,1 0,4 0,3Obligationsàlongterme 0,7 0,9 2,7 0,9 0,9 0,9Obligationsàrendementréel 0,0 0,2 1,9 0,4 0,2 0,4

Total s.o. 31,2 s.o. 31,1 30,5 30,3

Actifs réelsImmeubles 7,7 12,5 15,6 12,7 9,8 11,7Infrastructures 4,5 8,5 11,4 7,4 8,8 8,2

Total s.o. 21,0 s.o. 20,1 18,6 19,9

ActionsMarchésboursiers 22,1 33,2 39,4 35,0 32,6 34,4Placementsprivés 9,5 14,6 18,2 13,8 17,8 14,8

Total s.o. 47,8 s.o. 48,8 50,4 49,2

AutresRépartitiondel’actif 0,0 0,0 1,0 0,0 0,5 0,4Stratégiesactivesdesuperposition2 – – – 0,0 – 0,2

Total s.o. 100,0 s.o. 100,0 100,0 100,0

1. Le portefeuille de référence ainsi que ses limites maximales et minimales sont le résultat d’une moyenne pondérée des portefeuilles de référence respectifs des déposants.

2. Le portefeuille a été fermé le 1er janvier 2020.

CDPQ | RA 202038

Revenu fixeLa catégorie tire profit de sa stratégie en crédit pour générer des résultats solides et de la valeur ajoutée.

110,2 G$

ACTIFNET

30,5%

DUPORTEFEUILLEGLOBAL

5,3%

RENDEMENTANNUALISÉ

SUR5ANS

5 portefeuilles :Taux/Crédit/Valeursàcourtterme/Obligationsàlongterme/ObligationsàrendementréelTousleschiffresdecettesectionsontdétaillésdansletableau18(p.53)

TAUX

Depuis sa création

Résultats de placement : 5,2 G$

Ceportefeuillecrééen2017estgérédefaçonactive.Àlafin2020, sonactif net s’élevait à 30,3 G$.Ses activités sontconcentréesdansdeuxmandats principaux:

• Gestiondes taux;

• Crédit gouvernemental.

Rendement en 2020


Leportefeuilleaoffertsonmeilleurrésultatdepuissacréation.La baissemarquéedestauxàlaquellelaBanqueduCanadaaprocédépourcontrerleralentissementéconomiquecausépar lapandémieaconstitué leprincipalmoteurdeperfor-mance.Sur unan,ilabénéficiéd’unrendementcourantplutôtstableparrapportàceluienregistréaucoursdesdernièresannées,bonifiéparuneffetde prix.

Le portefeuillesurpassesonindicede0,4%,équivalantàunevaleurajoutéede66 M$.Celle-cidécouledelasurpondérationdestitresobligatairesprovinciauxorchestréeàunmomentopportundela crise.

PORTEFEUILLETAUX

COMPOSITION• Titresobligatairesgouvernementauxplustraditionnelsayantuneexcellentequalitéde crédit:

– GouvernementsduCanadaetd’autrespaysdéveloppés – Gouvernementsdesprovincescanadiennes

AVANTAGES• Niveauderisquefaibleetprotectionduportefeuilleglobal• PrincipalesourcedeliquiditéspourlaC D P Q• Effetdediversification• Sourcederendementcourant• Possibilitéd’appariemententrel’actifetlesengagementsfinanciersàlongtermedesdéposants

39CDPQ | RA 2020

CRÉDIT

Depuis sa création


Avec74,2 G$d’actifnet,ceportefeuillecomptepourplusdesdeuxtiersdelacatégorie Revenufixe.Ses activitésd’investis-sementsontregroupéesenquatregrands mandats:

• Créditaux entreprises;

• Crédit gouvernemental;

• Crédit immobilier;

• Financement spécialisé:

Financementen infrastructures;–

– Solutionsde financement.

Depuissonlancementen2017,ilagénéréunevaleurajoutéede3,3 G$parrapportàsonindicegrâceàlabonnetenuedechacundes mandats.

Rendement en 2020


Surunan, leportefeuilleaprofitéde labaissedes tauxàtraverslesdifférentsmarchés.Le rendementcourantélevépropreauxactivitésdecréditexpliqueplusdelamoitiédurendement.Touslesmandatsyontcontribué,enparticulierlecréditauxentreprisesetlecrédit immobilier.Ces activitésainsiquecellesdefinancementspécialisésesontrévéléesavantageuses. L’écart de 1,1% par rapport à l’indice deréférencereprésenteunevaleurajoutéede0,8 G$.

CONTEXTEDEMARCHÉ

Lesportefeuillesderevenu fixeontobtenudesperfor- Touslessegmentsaffichentdesrendementsélevéssurunmances légèrement supérieures à celles du marché an,enparticulierlesobligationsprovinciales,ycomprisobligatairecanadien.Commeonpeutlevoirautableau11, cellesduQuébec.Cettecatégorie d’émetteurs’estaussil’indiceobligataireuniverselF T S ET M X Canadaaenregistré illustréesurcinqans,suiviedeprèspar lesobligationsdesrendementsde8,7%en2020etde4,2%surcinq ans. de sociétés.

TABLEAU 11

RENDEMENTSDESINDICESOBLIGATAIRESF T S ET M XCANADA(enpourcentage)

(enpourcentage) 2020 2019 5ans

IndicesobligatairesF T S ET M XCanada

Court terme

Moyen terme

Long terme Total

Courtterme

Moyenterme

Longterme Total

Courtterme

Moyenterme

Longterme Total

Fédéral 4,6 9,3 13,1 7,3 2,1 3,8 8,4 3,7 1,6 2,9 5,2 2,7Provincial 5,3 10,0 11,6 9,9 3,0 5,8 13,5 9,1 2,3 4,0 6,8 5,1Québec 5,3 10,0 11,4 9,9 2,9 5,4 12,9 8,7 2,3 4,0 6,9 5,1Sociétés 6,3 11,1 11,1 8,7 4,5 8,4 14,4 8,1 3,2 5,5 8,0 5,0

Universel 5,3 10,1 11,9 8,7 3,1 5,8 12,7 6,9 2,3 4,0 6,8 4,2

Revenu fixe(suite)

CDPQ | RA 202040

Au coursdel’année,laC D P Qaréalisédesinvestissementsdansdiverssecteurstelsquelesservicesfinanciersetlesassurances,auCanadacommeàl’international,dont:

• SollioGroupeCoopératif: 150 M$ sous formed’actionsprivilégiées,enpartenariatavecRabobankCapital,leFondsdesolidaritéFTQetFondaction,danscettecoopérativeagricole,laplusimportanteau pays;

• LesCondosLine5:financementdepremierrangde328M$pour laconstructiondedeux tours résidentielles totali-sant 924condominiumsàToronto, enpartenariat avecWestBroadwayGroupetReserveMidtownGroup, despropriétairesetpromoteursimmobiliersreconnus;

• The Ardonagh Group : engagement de 1,875 G£ avecd’autres investisseurspourappuyercecourtierd’assu-rancesindépendant,lenumérounauRoyaume-Uni,danslecadred’unedesplusgrandestransactionssousformedefinancementunitrancheàl’échelle mondiale;

• TitanAircraft Investments: ententede financementde300 M$ U SauxcôtésdepartenairesaveccefournisseurdesolutionsdefretaériendepremierplanétabliauxÉtats-Unis;

• PiramalEnterprises:partenariatafindecréeruneplateformede300 M$ U SenIndeciblantdesoccasionsdefinancementencréditprivédansdessecteurs variés(engagementdelaC D P Qà75%).

PORTEFEUILLECRÉDIT

COMPOSITION• Universélargid’instrumentsayantdescaractéristiquesdetitresàrevenufixeenfonctiondes mandats:

– Créditauxentreprises:titresobligatairesdequalitéouà rendementélevé,etprêtsendirectetensyndication

– Créditgouvernemental:accentsurlestitressouverainset quasisouverainsdesmarchésencroissance

– Créditimmobilier:prêtscommerciaux,hypothécaireset de construction,principalementdepremierrang,surdes immeublesrésidentielsetdebureaux,descentrescommerciauxetdespropriétésindustrielles

– Financementspécialisé:titresdedettes,hybridesoucapitauxpropresayantcertainescaractéristiquesdesinstrumentsdedette,etfinancementdeprojets

– Financementeninfrastructures:créancesdepremierrangetdettesubordonnéedansdesdomainescommeletransport,l’énergierenouvelableetlestélécommunications

– Solutionsdefinancement:financementspécialisé,quasi-capitauxpropresetcréditopportuniste

AVANTAGES• Segmentsdemarchéoffrantunprofilplusperformantetunrendementsupérieuràceluidumarchéobligataireplustraditionnel

• Diversificationdessourcesdevaleur• Encréditimmobilier,risquedecréditplusfaibleenraisond’uneapprochedesouscriptionprudenteetdelaqualitédesactifssous-jacents

41CDPQ | RA 2020

VALEURS À COURT TERME

Rendement sur cinq ans

Résultats de placement : 94 M$Rendement annualisé : 1,1 %

Ceportefeuille indicielcomprenddesplacementsàcourttermeliquides investissur lemarchémonétairecanadien.Sa performancesurcinqansreflètelefaibleniveaudestauxsurl’ensembledela période.

Rendement en 2020

Résultats de placement : 15 M$Rendement : 1,0 %

Le rendementduportefeuille s’expliqueen totalitépar lerendementcourantdes titresenportefeuille.Ànoterquecelui-ciadiminuéenraisondelafortebaissedutauxdirecteurauCanadadanslecontextedela crise.

OBLIGATIONS À LONG TERME



Ce portefeuille, géré selon une approche indicielle, estconstitué d’obligations provinciales à long terme. Saperformancesurcinqanss’expliqueàlafois par:

• lerendementcourantappréciabledes titres;

• uneffetdeprixfavorableenraisondelabaissedestauxàlongtermeauCanadaetauQuébecsurla période.

Rendement en 2020


Leportefeuilleadenouveauoffertunrendementélevéen2020alorsque les titresàéchéancede longueduréeontprofitédelabaissesoutenuedestauxàlongtermeaupremiersemestre.

OBLIGATIONS À RENDEMENT RÉEL



Ceportefeuille indicielpermetd’offrirauxdéposantsunecouverture contre l’inflation par le biais d’obligations àrendement réelcanadiennes.Ànoterqu’unprocessusdedésinvestissement est en cours et devrait s’échelonnerjusqu’àlafin2021.

Sur cinqans,laperformances’expliqueprincipalementparlabaissedestauxréelssurlapériode,alorsqu’onobserveuneaugmentationdel’indicedesprixàlaconsommation –mesuresurlaquellelefacteurd’inflationestcalculé.Le rendementcourantdestitresyacontribuédansunemoindremesure,conséquencedel’environnementdefaiblestaux d’intérêt.

Rendement en 2020


Labaissedestauxréelss’estpoursuivieen2020dansuncontexted’inflationàlahausse,cequiastimulélerendementdu portefeuille.

CDPQ | RA 202042

Actifs réelsLa catégorie obtient des résultats positifs sur cinq ans, alors que ses deux portefeuilles présentent des performances contrastées.

67,2 G$

ACTIFNET

18,6%


4,3%

RENDEMENTANNUALISÉ

SUR5ANS

2 portefeuilles :Immeubles/InfrastructuresTousleschiffresdecettesectionsontdétaillésdansletableau18(p.53)

IMMEUBLES



Surcinqans,ceportefeuillegérépar lafiliale immobilièreIvanhoéCambridgeaenregistréun rendementannualiséinférieuràceluideson indice,quis’établità5,3%.Cettesous-performance est principalement attribuable à sonexpositionimportanteauxcentrescommerciauxauCanada,unsecteurquifaitfaceàdesdéfisdepuisquelquesannées.

Le rendementduportefeuillesurlapériodeprovientessentiel-lementdurendementcourantdesactifs,avecunecontributiondel’ensembledessecteurs.Hormislescentrescommerciaux,tous ont enregistré uneperformancepositive, le secteurlogistiqueet industriel s’étantparticulièrementdistingué.Certainssecteursplustraditionnelsonttoutefoissubiunefortedépréciationdelavaleurdeleursactifsen2019et2020,surtoutenAmériqueduNord.Poursapart,lacatégorie Actions,fondsetfinancementsalivréunebonne performance.

PORTEFEUILLEIMMEUBLES

COMPOSITION• Propriétés,projets,sociétésimmobilièresetfondsimmobiliersdegrandequalitéquifaçonnentdesvillesdynamiquesàtravers lemonde

• Investissementsenfondspropresetenproduitsdefinancementdansdessecteursvariéstelsquelesimmeublesdebureaux,lescentrescommerciauxainsiquelespropriétésdessecteursrésidentiel,logistiqueetindustriel

AVANTAGES• Sourcesderendementcourant• Profilrendement-risqueattrayantetfluxdecapitauximportants• DiversificationdurisqueduportefeuilleglobaldelaC D P Qenraisond’unecorrélationmoinsimportanteentrelesactifsdétenusetlesmarchésmondiaux

• Certaineprotectionducapitalcontrel’inflationàlongtermegrâceàl’indexationdesbaux

43CDPQ | RA 2020

Commeonpeutlevoirsurlesgraphiques12 et13,leporte-feuilleabeaucoupévoluécesdernièresannées,cequis’esttraduit par:

• unebaissedupoidsdesactifsplustraditionnels,dontceluidescentres commerciaux;

• une hausse de l’exposition au secteur logistique etindustriel;

• unaccroissementde l’expositionauxmarchés interna-tionaux,enparticulierenAsie-Pacifiqueeten Europe.

Rendement en 2020

Résultats de placement : - 6,4 G$Rendement : - 15,6 %

En2020,lapandémieafrappédurementlescentrescommer-ciaux,quireprésententunpoidsimportantdansleportefeuille.Plusieurstendancesdéjàprésentesdanscesecteursesontaccentuéesdanslafoulée,entraînantunecontreperformancedu portefeuille. Bien que les centres commerciaux aientsouffertdavantagedelacrise,lesimmeublesdebureauxontaussiététouchésparlesmesuresdeconfinementàtraverslemondeetparletélétravailàgrande échelle.

Ces facteursexpliquentengrandepartiel’écartmarquéavecl’indice,quiafficheunrendementde- 1,7 %.

Danscecontexte,IvanhoéCambridgeaaccélérélamiseenœuvredesonpland’actionannoncéaudébut2020.Au coursdel’année,lafilialeaprogressésursesdifférentsaspects,soit:

• l’optimisationdesa structure;

• latransformationdesescentres commerciaux;

• le repositionnement de ses activités dans le secteurlogistiqueetindustrieloudansdesprojetsàvocationmixte(voletscommercial,résidentieletde bureaux).

GRAPHIQUE 12

EXPOSITIONGÉOGRAPHIQUE–IMMEUBLES(enpourcentage)

31décembre2015

31décembre2020

Canada États-Unis Europe Asie- Amérique Autres Pacifique latine régions

35,9

43,7

25,9

41,3

14,6

18,4

2,7

7,8

3,7 4,21,8

0,0

GRAPHIQUE 13

EXPOSITIONSECTORIELLE–IMMEUBLES(enpourcentage)

31décembre2015

31décembre2020

Largeur du graphique 262 pts

Bureaux Actions, Commercial Résidentiel Logistique Hôtels fonds et et industriel et autres financements

30,4

25,622,8

16,5

29,4

17,4 16,3 15,9

3,1

16,0

4,32,3

Actifs réels(suite)

CDPQ | RA 202044

Plusde70 transactionsalignéessurlesprioritésontainsiétéconclues,pourun totalde8,7 G$.Celacomprend5,9 G$d’acquisitionsetd’investissementsencapitalàdesfinsdedéveloppementet2,8 G$decessionsstratégiques,dontlecentrecommercialWoodgrovesurl’îledeVancouver.Parmilesprincipalestransactions,on compte:

• LOGOS : en partenariat avec ce groupe de propriétéslogistiques et industrielles, lancement d’un quatrièmevéhicule de développement logistique en Asie, d’unecapacitéde800 M$ U S,etacquisitiond’unsiteenAustraliepourycréeruneplateformelogistiquede230 M$;

• RHP : acquisition avec RHP Properties du portefeuilleChesapeakecomposédesixcommunautésdemaisonspréfabriquéesauxÉtats-Unis,l’undessegmentslesplusrésilientsenimmobilierdepuisledébutdela crise.

En France,desinvestissementsd’importanceontaussiétéréalisésdansdessecteurs porteurs:

• Hub&Flow : acquisition d’un portefeuille de 17 actifslogistiquesàParisetàLyon –unedesplusgrandestransac-tionsdesdernièresannéesdanscesecteurenFrance –ainsiqued’uneplateformede36000m2àRoye,entrePariset Lille;

• Résidencesétudiantes:lancementparIvanhoéCambridge,Bouwinvest etGreystar d’une plateformedestinée auxrésidencespourétudiantsetjeunesprofessionnelsàParis,avecunecapacitéd’investissementde1 G€;

• Joya:acquisitiond’uncampusdebureauxde50000m²auValdeFontenay,afind’offriràsesoccupantsuneflexibilitéd’aménagement.

INFRASTRUCTURES



Leportefeuilleaoffertuneperformanceenligneaveccelledesonindice,quisesitueà9,1%.Celle-cis’expliquepresqueenpartségales par:

• l’appréciationdelavaleurdesactifs,notammentdanslessecteursdel’énergierenouvelableetdes ports;

• lerendementcourantélevédes investissements.

L’ensembledesrégionsetdessecteursontenregistrédebonsrendements,enparticulier lesactifs liésauxservicesauxcollectivitésetàl’énergie.Depuislafin2015,latailleduporte-feuilleaaugmentédepresquedeuxfoisetdemie,atteignant31,7 G$àlafin 2020.

GRAPHIQUE 14

EXPOSITIONGÉOGRAPHIQUE–INFRASTRUCTURES(enpourcentage)

31décembre2015

31décembre2020


21,7

31,6

0,9

16,3

7,3

15,9

36,8

15,6

1,7 1,9

32,0

18,3

GRAPHIQUE 15

EXPOSITIONSECTORIELLE–INFRASTRUCTURES1

(enpourcentage)

31décembre2015

31décembre2020


Énergie Industrie Services aux élargie et collectivités transport et autres secteurs

36,7

56,3

7,0

37,2

49,1

13,7

1. Les données de 2015 ont été ajustées afin de refléter la nouvelle classification du portefeuille.

45CDPQ | RA 2020

Les équipesd’infrastructuresontconcludestransactionsd’envergureàtravers lemonde,dansunvasteéventaildesecteurs.Sur lapériode,16,2 G$d’investissementsontainsiétéréalisés,contredesmatérialisationsde1,5 G$.

Les graphiques14 et15,àlapage44,témoignentdeladiversi-ficationaccrueduportefeuillesurlesplansgéographiqueetsectorieldepuiscinq ans.

Rendement en 2020


Leportefeuilleadémontréunerésiliencefaceàlacriseenraisondesadiversification,etce,mêmesi lapandémieadurementtouchélesecteuraéroportuaire –quireprésenteprèsde10%desesactifs –,surtoutenEurope.Son rendementsurpasse ainsi celui de son indice, qui se situe à 0,5%,créant 0,9 G$devaleurajoutée.Cettedifférences’expliquenotamment par:

• laperformancerobustedesactifsdusecteurdel’énergie,enparticulierducôtédu renouvelable;

• laperformancesoutenuedesactifsenAmériqueduNord,enAsieetdanslesmarchésen croissance.

En plusdel’énergierenouvelable,leportefeuilleestexposéàcertainssecteursquiontfortementprogresséen2020,telsquelestélécommunications.

Dansunmarchécompétitif,la C D P Qs’estmontréetrèsactive,avec3,5 G$detransactions,parmi lesquelles:

• DPWorld:expansionà8,2 G$U Sdelaplateformemondiale,quicomptedéjàdixactifsportuaires,aveccetexploitantdeportsdepremier plan;

• PlenaryAmericas:acquisitiondecechefdefileenmatièred’investissement, de développement et d’exploitationd’infrastructures publiques en Amérique du Nord, quidétientunportefeuillede36 projets;

• Colisée:participationdanscegroupeétablienFrance,l’undesprincipauxacteursdusecteurdesmaisonsderetraiteen Europe;

• InvenergyRenewables:engagementadditionnelde1 G$ U Sdanscettesociété,leprincipaldéveloppeuretexploitantprivédeprojetséoliensetsolairesaux États-Unis;

• GrandChanghua1:premierinvestissementeninfrastruc-tures àTaïwandans ceprojet en constructiondeparcéolienenmer,enpartenariatavecCathayPE,danslecadred’unetransactiondontlemontants’élèveà3,4 G$.

Au coursdel’année,C D P QInfraapoursuivilaréalisationduRéseauexpressmétropolitain(REM) danslagranderégiondeMontréal.Malgrélesdéfisdelapandémiequiontforcélereport de quelquesmois de l’échéancier, les travaux ontavancé,avecplusde20 chantierset2000 ouvriersenactivité.Par ailleurs,lafilialeaprésentéendécembreunepropositiondeprojetdemétrolégerpourl’estetlenord-estdeMontréal,avec32 kmderailset23 nouvelles stations.

PORTEFEUILLEINFRASTRUCTURES

COMPOSITION• Participationsdansdessociétésexploitantdifférentstypesd’infrastructures:ports,aéroports,autoroutes,parcséoliensetsolaires,réseauxdetransportetdedistributiond’énergie,systèmesdetransportdepassagers,etinfrastructuressocialesetdetélécommunications

• Entreprisesdequalitéavecunprofilderisqueplusfaibleetunesensibilitémoindreauxfluctuationséconomiques

AVANTAGES• Revenusstablesetprévisiblesàlongterme• Fluxdecapitauxconstantsetprofilrendement-risquesupérieuràceluid’autrescatégories d’actifenraisondelaréglementationencadrantplusieurssecteurs

• Profilderisquedistinctquipermetdediversifierlerisqueduportefeuilleglobal

• Certaineprotectionducapitalcontrel’inflationàlongterme

CDPQ | RA 202046

ActionsLa catégorie livre une performance en ligne avec celle de son indice grâce aux expositions complémentaires de ses portefeuilles.

182,3 G$

ACTIFNET

50,4%


11,0%

RENDEMENTANNUALISÉ

SUR5ANS

2 portefeuilles : Marchésboursiers/Placementsprivés

Tousleschiffresdecettesectionsontdétaillésdansletableau18(p.53)

MARCHÉS BOURSIERS



Ce portefeuille géré de façon active vise à générer uneperformance soutenue à long terme, avec un rende-ment-risque optimal, à travers septmandats de gestion.Les résultats des principaux mandats sont inclus danscette section.

Sur cinqans, la performanceduportefeuille demarchésboursiersabénéficiéparticulièrement de:

• la hausse soutenue des titres de grandes entreprisesaméricaines;

• l’exposition élevée du portefeuille aux marchés encroissance.

Le rendementannualiséestlégèrementinférieuràceluidel’indice,quis’élèveà9,8%.Celas’expliqueentreautresparl’écartàl’indiceen2020enraisondecertainsbiaisdestyledegestion.

Rendement en 2020


Sur un an, la performance du portefeuille de marchésboursiersaétéàla fois:

• portéeparl’excellentetenuedesboursesdegrandspaysasiatiques,reflétéeparlabonneperformancedumandatMarchésen croissance;

• freinéeparsonexpositionaumarchécanadien,quiamoinsprogresséqueceuxdesautres pays.

L’écart de 4,6%par rapport à l’indice s’explique, commementionnéprécédemment,parlesbiaisdestyledegestionduportefeuille.Enraisonde cesbiais,ilaétémoinsexposéaux grands titres technologiques et à ceux à croissanceélevée.

47CDPQ | RA 2020

CONTEXTEDEMARCHÉ

De2016à2020,lesmarchésboursiersmondiauxontgénéralementétéhaussiers(voirlegraphique16).Tousles grands indices ont enregistré des rendementspositifssurlapériode.Le S & P500 mènelebal,suivide prèspar l’indiceM S C IMarchésémergents, tousdeux propulsés par leur secteur des technologies.L’indice canadien affiche de bonnes performancesdans l’ensemble de ses secteurs, à l’exception del’énergiequiaconnudes difficultés.

En 2020,malgrélerepliinitialliéàlapandémie,touslesprincipauxindicesdemarchéontobtenuunrendementpositif.Aprèsavoirchutéavecuneviolencehorsnormeaupremiertrimestre,lesboursesmondialesontrebondirapidement au deuxième trimestre, profitant desmesuresexceptionnellesmisesenplaceparlesgouver-nementsetlesbanquescentralespourmaintenirleuréconomieà flot.L’annéeaétémarquéeparlahausseexceptionnelle des titres d’une poignée de géantsdu Web,dontlaperformanceareprésentéprèsde70%durendementdel’indiceS & P500.

MANDAT QUALITÉ MONDIALE



Cemandatest leplus importantduportefeuilleMarchésboursiersparsa taille.Sa performancesurcinqansaétéalimentéeparlabonneperformancedestitresd’entreprisesconstituéesaux États-Unis.

Pour sa part, l’indice affiche un rendement annualisélégèrementplusélevé, à9,0%.La différenceest surtoutattribuableàuneexpositionmoinsgrandedu mandat:

• ausecteurdes technologies;

• àcertainstitresde croissance.

Ànoterquedepuissacréation, lemandatadémontréde larésilience pendant les principaux épisodes de baisses demarché.Il aainsidégagéunrendementsupérieuràceluidumarché,etce,pourunrisque inférieur,ycompris lorsde laviolentechutedesboursesmondialesaupremiertrimestre2020.

GRAPHIQUE 16

ÉVOLUTIONDESMARCHÉSBOURSIERS2016-2020(31décembre2015=100endeviseslocales)

S&P500

MSCIACWI

MSCIEM

MSCIEAFE

S&P/TSX

Source : Rimes

75

100

125

150

175

200

2016 2017 2018 2019 2020

Actions(suite)

CDPQ | RA 202048

Rendement en 2020


Sur un an également, ce sont les titres d’entreprisesaméricainesquiontsurtoutcontribuéàlaperformancedumandat,enparticulierdanslessecteursdestechnologiesetdelaconsommationdiscrétionnaire.Par rapportàsonindice,cedernierprésenteunécartde7,9%,quis’explique par:

• uneapprocheplus défensive;

• unesélectiondetitresmoinsavantageusedanscetenviron-nement particulier.

Ànoterquelemandats’estcomportécommeprévuauplusfortdelacrise,générantpendantunecertainepériodeunevaleur ajoutée positive par rapport à son indice. Celle-cis’est dissipéelorsdurebonddesmarchéscaractériséparl’importanceaccordéeaupotentieldecroissanceélevédesentreprisesplutôtqu’àlastabilitédeleur bilan.

MANDAT CANADA



Lemandatatiréprofitdelabonnetenuedestitresdesociétésœuvrantenfinanceetentechnologies.La stratégiemisantsurledynamismedel’économieaméricaineaaussiportésesfruits, certaines entreprises canadiennes actives auxÉtats-Unis, commeCN et CGI, ayant contribué de façonimportanteàla performance.

La faiblessedusecteurpétrolier,trèsprésentdansl’universcanadien,atoutefoisréduitlerendement.Par rapportàsonindice, lemandat présente un écart de 1,5%, attribuableprincipalementàsaperformanceen 2020.

Rendement en 2020

Résultats de placement : - 388 M$Rendement : - 1,7 %

Surunan,lemandataétéfortementaffectéparlereculdestitresdel’énergieetdesassurances.L’excellenteperformancedetitresd’entreprisesauxquelslemandatesttrèsexposé,commeCNdanslesecteurindustrieletDollaramadanslaconsommation,apermisdelimiterles pertes.

L’écartavec l’indice,quiaffiche5,6%,estprincipalementattribuableàunpositionnementmoinsavantageuxentechno-logieset,dansunemoindremesure,àsaplusfaibleexpositionauxmétaux,deuxsecteurss’étantparticulièrementappréciésdanslecontextedela crise.

MANDATQUALITÉMONDIALE

COMPOSITION• Titresdesociétésdegrandequalité,exposéesàlacroissancemondiale,négociéssurlesplacesboursièresdespayscomprisdansl’indiceM S C IA C W I(États-Unis,Canada,Europe,Australasie,Extrême-Orientetmarchésen émergence)

• Entreprisesavecunerentabilitéélevéeetstabledémontrantdesbaseséconomiquessolidesdansladuréeetutilisantlelevierfinancierdefaçonprudente

AVANTAGES• Rendementajustépourlerisquedumandatsupérieuràceluidesmarchésboursierssurunhorizonàlongterme

• Diversificationgéographique• Protectioncontrel’inflationàlongterme• Sensibilitémoinsgrandedesinvestissementsauxfluctuationsdemarchéetliquiditéaccrueofferteenpériodedeturbulences

MANDATCANADA

COMPOSITION• TitresdesociétéscotéesauCanada,avecunaccentsurlaconstructiond’unportefeuilledequalité,concentré,reflétantlesparticularitésdel’universcanadien

• Entreprisesexposéesàlacroissancepossédantdesqualitésfondamentalesetdesavantagesconcurrentielssoutenablesàlongterme

• Partdestitresquébécoisreprésentant36%delacompositiondumandat,contre16%dansl’indiceS & P/T S X

AVANTAGES• Meilleurecompréhensiondesinvestissementsetrôled’influenceenraisondelaproximitédumarché

• Protectioncontrel’inflationàlongterme

49CDPQ | RA 2020

MANDAT MARCHÉS EN CROISSANCE



Lemandatalivrélameilleureperformanceduportefeuilledemarchésboursiersà la foissurcinqansetsurunan. Il abénéficiéde lahaussesoutenuedesboursesdesgrandsmarchésencroissancesurlapériode,enparticuliercellesdeChine,deTaïwan,deCoréeduSudetduBrésil.Parmi lessecteurs,cesontlestitresdesociétésdetechnologiesquisesontleplus démarqués.

Le mandataaussiprofitédesesactivitésdegestionexterne.Grâceàleurconnaissancefinedecesmarchés,cesfirmesd’investissementlocalesspécialiséesontfortementcontribuéàlaperformancesurcinqansetsurunan.Celaapermisaumandatdesurpassersonindicede2,6%etdecréer2,3 G$devaleurajoutéesurla période.

Rendement en 2020


Lemandatatiréavantagedesespositionsdanslestitresdesociétésdesgrandspaysd’Asie.En 2020,cesboursesontfortementprogressé grâce:

• aupoidsélevédeleursecteurdes technologies;

• à un contrôle plus efficace de la pandémie, de façongénérale.

Tous les volets de gestion du mandat ont contribué aurendement.Le mandatdépasseainside5,6%sonindice,cequi lui permet de dégager une valeur ajoutée de 1,1 G$.Les gestionnairesexternesdelaChine,duBrésil,del’Europe,del’AfriqueduSudetdel’Indeyonttouscontribuéenraisond’unchoixjudicieuxdesecteursetde titres.

MANDAT PONDÉRATIONS ALTERNATIVES



Lastratégiedecemandatconsisteàétablirunepondérationde titres fondée sur différentesmesures fondamentales,commelesventes,lesfluxmonétaires,lavaleurcomptableetlesdividendes,plutôtquesurleurcapitalisation boursière.

Sur cinqans,saperformanceprovientengrandepartiedestitresd’entreprisesconstituéesauxÉtats-Unis.Les techno-logies se sont encore ici illustrées, alors que les autressecteursontprocurédes rendementsplusmodestes. Lasous-pondérationdestitrestechnologiquesetdeceuxàfortecroissance a toutefois joué en défaveur dumandat, quiprésenteunécartde2,3%parrapportàson indice.

Rendement en 2020


Lemandataobtenuunrendementde5,4%,comparativementà14,2%pourl’indice.Sur unanégalement,l’écarts’explique par:

• uneexpositionmoindreaux titresassociésaux techno-logies;

• lafortepondérationdestitresdevaleur,quiontétéplustouchésparla crise.

Les rendementssectorielsaffichentdefortesdisparitésenraisondesparticularitésdelapandémie.Les technologies,lesmatériaux et la consommation discrétionnaire se sontappréciésdefaçonmarquée,alorsquel’énergie,lafinanceetl’immobilierontterminél’annéeenterritoirenégatif.Sur leplan géographique, toutes les régions ont progressé, àl’exceptiondu Royaume-Uni.

MANDATMARCHÉSENCROISSANCE

COMPOSITION• Titresdesmarchésencroissancenégociéssurlesplacesboursièresdespayscomprisprincipalementdansl’indiceM S C IE M(marchésen émergence)

AVANTAGES• Diversificationgéographique

• Voletimportantdegestionenabsoludumandatréaliséauxcôtésdepartenaireslocauxbienétablisquiconnaissentenprofondeurlesmarchésciblés

MANDATPONDÉRATIONSALTERNATIVES

COMPOSITION• Titresdesmarchésdéveloppéscomprisdansl’indiceM S C IWorld,àl’exclusionduCanada

AVANTAGES• Réductiondel’expositionauxtitresauxquelslemarchéaccordeuneévaluationélevéesanségardàleurvaleurfondamentale

• Répartitionégaledesinvestissementsentrelessecteursafind’éviterunetropforteconcentrationdanscertainsd’entreeux

Actions(suite)

CDPQ | RA 202050

MANDAT VALEUR MONDIALE

Depuis sa création


Lancéen2017,cemandatcomportedesvoletsdegestioninterneetexterne.Il cibledestitresdontleprixparaîtfaiblesur labasedediversesmesuresdevaleur fondamentale.Au 31 décembre 2020,sonactifnets’élevaità11,8 G$.

Rendement en 2020


Lerendementdumandatestinférieuràceluidel’indice,quisesitueà14,2%.Le styledegestionprivilégié,axésurlestitresdevaleur,l’adésavantagédansunenvironnementoùcesontlestitresdecroissancequiontreçulafaveurdumarché.Ce biaiss’esttraduitparunesous-expositionausecteurdestechnologies,quiaconnulameilleureperformanceen2020.Le mandatacependantétésoutenuparlabonnetenuedelaconsommationdiscrétionnaire,unsecteurprépondérantdansle portefeuille.

PLACEMENTS PRIVÉS



Au31 décembre 2020, l’actif net duportefeuille a atteint64,3 G$grâceàd’excellentsrésultats.L’écartfavorablede5,0%parrapportàl’indicesetraduitparunevaleurajoutéede9,0 G$.Cetteperformanceestnotamment attribuable:

• àuneexpositionàdessecteursporteurs,ciblésavantlacrise,commelestechnologiesoules services;

• autravailengestionpost-investissement –unaxecentralde la stratégiequi consiste à créerde la valeurparunaccompagnement opérationnel auprès des sociétésen portefeuille.

Lesplacementsdirectsontgénéréunrendementélevésurlapériode,propulsésparlaqualitédesactifsendétention,etce,tant au Canada, aux États-Unis qu’en Europe. Parmi lesprincipauxcontributeurs,oncomptePetSmart,Lightspeed,Nuveiet W S P.

MANDATVALEURMONDIALE

COMPOSITION• Titresdesmarchéscomprisdansl’indiceM S C IA C W Iselonlescritèrespropresàcestyledegestion

AVANTAGES• Expositionàdestitresdélaissésenraisondeleursous-évaluationapparente,maisdontlavaleurintrinsèqueprésenteunpotentieldenormalisationàlongterme

• Comportementcomplémentaireàceluidesautresmandatsdu portefeuilledemarchésboursiers

PORTEFEUILLEPLACEMENTSPRIVÉS

COMPOSITION• Participationsdirectes,principalementdansdessociétésprivées,maiségalementdansdessociétéscotéesenbourse

• Entreprisesœuvrantdanstouslessecteursdel’économie,ycomprisdessecteursdéfensifs

• Sociétésencroissanceetsociétésdequalitéoffrantdesrevenusstablesetprévisibles

• Participationsdansdesfondsd’investissementperformants

AVANTAGES• Rendementattenduàlongtermeplusélevéqueceluidesmarchésboursiers

• Accentsurlaqualitédespartenariatsetlacréationdevaleurà longterme,notammentparlacroissanceorganique,parlebiaisd’acquisitionsetparl’efficacitéopérationnelle

51CDPQ | RA 2020

Au cours des cinq dernières années, les équipes deplacem entsprivésont réalisédenombreusestransactionsauQuébecetàl’internationalquiontcontribuéàcesrésultats.

Le graphique17 illustre l’évolutionde l’expositiongéogra-phiquesurcinqans,caractériséeparunehaussedesactifsenEurope,enAsie-PacifiqueetenAmériquelatine.

Les fondsd’investissementontaussifourniunapportconsi-dérable à la performance. Rappelons que la stratégie dela C D P Qreposesurunesélectionrigoureusedegestionnairesexternesavec desapprochescomplémentairesàlasiennepour maximiserleprofilrendement-risqueduportefeuille.

Rendement en 2020


Leportefeuilleagénéréunrendementlargementaudessusdeceluidesonindice,à9,9%,créantainsi4,9 G$devaleurajoutée.De mêmequesurcinqans, le résultat surunans’expliqueparlechoixstratégiquedesecteurs,notammentles technologies, la finance et les soins de santé. Lesplacementsdirectsenontété lesmoteurs,bénéficiantdefacteurs comme:

• l’essorducommerceen ligne;

• unpositionnementsectoriel avantageux;

• laforcedecertainstitresdusecteurdesservices industriels.

Soulignonsl’excellenteperformancedeLightspeed,NuveietPetSmart,descontributeursmajeursàlavaleurajoutée.Pourleurpart, les fondsd’investissementont aussiobtenuunrendementélevésurunan,enparticulierceuxspécialisésen technologies.

Au coursdel’année,laC D P Qaeffectuédesinvestissementstotalisant7,2 G$,contredesmatérialisationsde6,0 G$.Parmilesprincipalestransactionsàl’international,on compte:

• AppDirect:185 M$ auxcôtésdepartenairespouraccélérerl’expansionmondialedecetteplateformedecommerceparabonnementdepremierplanétablieaux États-Unis;

• Inigo:participationavecdespartenairesaulancementdecegrouped’assurancesbritannique,cequiluiapermisdemobiliseruncapitalinitiald’environ800 M$;

• GroupeIEX:investissementstratégiquedanscettesociéténew-yorkaisedeservicesfinanciers,lehuitièmeplusgrandopérateurboursieraumondeselonlavaleurdesactionsnégociées quotidiennement;

• Zevia:200 M$ U Spourappuyerl’expansionmondialedecettesociétéaméricainequioffreunegammedeboissons;

• Alstom:ententemajeureaveccechefdefilemondialdutransportferroviaire;autermed’unetransactiond’environ4 G$conclueen2021,laparticipationdelaC D P Qs’établità 17,5%.

Au Québec,leséquipesontététrèsactivesenplacementsprivés,avecdenombreuxinvestissementsd’envergure,dont:

• K DC/ONE: réinvestissement dans ce fournisseur deproduitsdebeautéetd’entretienpourfavoriserl’acquisitiondeZobeleGroup,unleadermondialdelafabricationdeproduitsd’entretiendomestiqueetd’assainissementde l’air;

• GroupeCanam:840 M$ enpartenariatavecPlacementsC M I(familleDutil)etleFondsdesolidaritéFTQpouracquérirlesactivitéscanadiennesdecetteentreprisedeconstruction,demêmequecertainsactifsauxÉtats-Uniset outremer;

• Eddyfi/N D T:investissementdanscegroupetechnologiqueprivéinnovantœuvrantdansledomainedestestsetdelamesurepourappuyerdeuxacquisitionsdetailleen Europe;

• Dialogue:participationàunerondede financementde43 M$ menéeparlaSunLifepourpermettreàcespécialistedelatélémédecineauCanadad’étendreses services.

GRAPHIQUE 17

EXPOSITIONGÉOGRAPHIQUE–PLACEMENTSPRIVÉS(enpourcentage)

31décembre2015

31décembre2020


26,5

33,8

38,442,6

26,2

17,7

6,44,6

2,20,7 0,30,6

CDPQ | RA 202052

Autres placementsCe portefeuille propose des activités complémentaires à celles des autres activités d’investissement afin de contribuer à la valeur ajoutée du portefeuille global.

1,6 G$

ACTIFNET

0,5%


26 M$

RÉSULTATSDESACTIVITÉS

CONSOLIDÉESSUR5ANS

1 portefeuille : Répartitiondel’actifTousleschiffresdecettesectionsontdétaillésdansletableau18(p.53)

ACTIVITÉS CONSOLIDÉES DE RÉPARTITION DE L’ACTIF

Lesactivitésconsolidéesderépartitiondel’actifcontribuentà la valeur ajoutée de la C D P Q par lamise en place destratégiesquiparticipentàladiversificationduportefeuilleglobal.Ces activitéssontexécutéesdedeuxfaçons,soit par:

• desstratégiesactivesauseinduportefeuillespécialiséRépartitionde l’actif;

• une allocation de capital aux différents portefeuillesspécialisés, à l’intérieur des marges de manœuvreoctroyéesàlaC D P Qparses déposants.

Résultats sur cinq ans

Résultats des activités consolidées : 26 M$Portefeuille Répartition de l’actif : - 1 005 M$–

– Allocation aux autres portefeuilles spécialisés : 1 031 M$

Lagestiondespondérationsdanslesactifsmoinsliquidesa contribuédefaçonpositiveaurendement,alorsquedesstratégiesvisantàréduirelerisqueduportefeuilleglobalontretranchédelavaleur.

Résultats en 2020

Résultats des activités consolidées : 841 M$ – Portefeuille Répartition de l’actif : - 514 M$ – Allocation aux autres portefeuilles spécialisés : 1 355 M$

ACTIVITÉSCONSOLIDÉESDERÉPARTITIONDEL’ACTIF

COMPOSITION• PortefeuillespécialiséRépartitiondel’actif:investissementsnoncapitalisésmisantsurdespositionssurlesprincipauxfacteursdesmarchésfinanciers(marchésboursiers,crédit,tauxetdevises)

• Activitésconsolidéesderépartitiondel’actif:allocationdecapitalàtraverslesportefeuillesspécialisésdelaC D P Q

AVANTAGES• Bonificationdelavaleurajoutéeduportefeuilleglobal• Expositionàdescatégories d’actifpermettantdediversifierleportefeuilleglobal

• Contributionaupilotageduportefeuilleglobal

53CDPQ | RA 2020

LesstratégiesactivesdansleportefeuilleRépartitiondel’actifontconnuuneperformancenégative,essentiellementenraison:

• desfluctuationsextrêmesobservéessurles marchés;

• dupositionnementdéfensifdecertainesstratégieslorsdurebonddesmarchésaudeuxième semestre.

Cependant,commepourlapériodedecinqans,lagestiondespondérationsdanslesactifsmoinsliquidesacontribuéde façonimportanteauxrésultatsdesactivitésconsolidéesderépartitionde l’actif.

RENDEMENTS PAR PORTEFEUILLE SPÉCIALISÉ

Le tableau 18 présente les rendements des portefeuillesspécialisés et desmandats par rapport à leur indice deréférencepourlespériodesdecinqansetd’unanterminéesle31 décembre 2020.

TABLEAU 18

RENDEMENTSDESPORTEFEUILLESSPÉCIALISÉSPARRAPPORTAUXINDICESDERÉFÉRENCE(pourlespériodesterminéesle31décembre2020)

pourlespériodesterminéesle31décembre2020

Portefeuillesspécialisés Actif netG$

5 ans 1an

Résultats de placement

M$Rendement

%Indice

%

Résultatsdeplacement

M$Rendement

%Indice

%

Revenu fixeTaux1 30,3 5 153 s.o. s.o. 2281 8,6 8,2Crédit1 74,2 15 612 s.o. s.o. 5983 8,9 7,8Valeursàcourtterme 1,6 94 1,1 1,0 15 1,0 0,9Obligationsàlongterme 3,4 957 6,7 6,6 341 11,6 11,6Obligationsàrendementréel 0,7 259 4,8 4,8 122 12,8 13,0

Total1 110,2 24 272 5,3 4,3 8742 9,0 8,2

Actifs réelsImmeubles 35,5 722 1,1 5,3 (6390) (15,6) (1,7)Infrastructures 31,7 8 021 8,9 9,1 1439 5,1 0,5

Total 67,2 8 743 4,3 7,0 (4951) (7,0) 0,2

ActionsMandatQualitémondiale 42,0 15 799 8,4 9,0 1842 4,4 12,3MandatCanada 21,9 8 730 7,8 9,3 (388) (1,7) 5,6MandatMarchésencroissance 24,6 11 397 12,6 10,0 4838 23,2 17,6MandatPondérationsalternatives 12,0 6 685 8,0 10,3 697 5,4 14,2MandatRelationnel 3,2 918 8,9 10,3 18 6,8 13,9MandatValeurmondiale2 11,8 1 532 s.o. s.o. 359 0,6 14,2

Marchésboursiers2 117,9 48 146 9,4 9,8 9241 8,3 12,9Placementsprivés 64,3 28 743 14,9 9,9 10808 20,7 9,9

Total 182,3 76 889 11,0 9,9 20049 12,4 12,7

Autres placementsActivitésconsolidéesderépartitiondel’actif3 1,6 26 s.o. s.o. 841 s.o. s.o.

Total4 365,5 110 700 7,8 7,6 24751 7,7 9,2

1. Les portefeuilles spécialisés Taux et Crédit ont été créés le 1er janvier 2017. Le total de la catégorie Revenu fixe inclut l’historique de ces portefeuilles ainsi que celui des activités terminées.

3. La C D P Q a fait évoluer ce tableau et présente dorénavant les activités consolidées de répartition de l’actif, qui incluent les résultats du portefeuille spécialisé Répartition de l’actif de - 1 005 M$ sur cinq ans et de - 514 M$ sur un an, ainsi que ceux des allocations aux autres portefeuilles spécialisés représentant 1 031 M$ sur cinq ans et 1 355 M$ sur un an.

2. Le mandat Valeur mondiale a été créé le 1er janvier 2017. Le total du portefeuille spécialisé Marchés boursiers inclut les activités de ce mandat et celles du mandat Stratégique.

4. Le total inclut les activités personnalisées de superposition, les activités de trésorerie et les activités terminées.

CDPQ | RA 202054

Gestion des risquesLa C D P Q a géré ses risques de façon rigoureuse au cours d’une année complexe marquée par la pandémie.

FAITS SAILLANTS

1Lerisquedemarchéa augmentésurunanet sesitueàunniveaulégèrementsupérieurà celuiduportefeuillede référence.

2Lapandémieapermisde démontrerlebonniveaude préparationdeséquipesquisesontmobiliséespourgérerlacriseetenatténuerlesimpacts.

3Destravauxontété menéspourmieuxgérerlesprincipauxenjeuxet biaisdesportefeuilles.

ÉVOLUTION DES MESURES DE RISQUE

PourlaC D P Q,lefacteurrisqueestindissociabledeceluidurendement.C’estpourquoilagestiondesrisquesfaitpartieintégrantedel’ensembledesesactivités,delagestiondesportefeuillesàl’exécutiondesprocessus d’affaires.

Chaque année, un nombre important d’initiatives sontdéployéesafinderenforcercetaspect.Ce soucid’appliquerlesplushautsstandardsenmatièredegouvernance,d’enca-drementetdevigiedes risquesapermisà l’organisationd’êtrereconnuecommeungestionnairederisquedeclassemondiale.

Pourlesévaluer,leséquipesanalysentdeséléments comme:

• lecontexteéconomiqueàtraversle monde;

• l’évolutiondesmarchés financiers;

• les concentrations, notamment sectorielles et géogra-phiques,duportefeuille global.

En 2020, plusieurs des risques auparavant identifiés ontcontinuédefairel’objetd’unsuivi,etd’autressesontajoutés.Les principauxrisquesàsurveilleren2021 ,dansuncontexteoùlesévaluationsdescatégoriesd’actifsontélevées,sontlessuivants:

Risqueséconomiques

• LapandémiedeCOVID-19,sesrépercussionsetlerythmedelarelanceéconomiqueàl’échelle mondiale

• Lesajustementsauxpolitiquesmonétairesdesbanquescentralesetlacoordinationaveclespolitiques budgétaires

• Le niveau d’endettement des gouvernements et desentreprisesàtraversle monde

• UnenjeudecompétitivitépersistantauCanada,l’appré-ciationdudollarcanadien,l’évolutiondusecteurpétrolieretl’endettementdes ménages

Risquesgéopolitiques

• Laprésencedefoyersdetensionsgéopolitiquesàl’échellemondiale

• LadégradationdesrelationsentrelesÉtats-Unisetla Chine

• LechangementdegouvernementauxÉtats-Unisdansuncontextede polarisation

• Lestensionsliéesauxinégalitéssocialesàtraverslemondeetlamontéedesmouvements populistes

• L’instabilitéen Europe

55CDPQ | RA 2020

Risquesfinanciersetopérationnels

• Les mesures protectionnistes, les restrictions surl’investissementdirectà l’étrangeret leschangementsréglementaires

• Unecorrectionpotentielledesvalorisationsadvenantunsentimentd’aversionpourle risque

• L’incidence des technologies de rupture sur l’environ-nementd’affaires

• Lesconséquencesdepossibles cyberattaques

• L’impactdeschangements climatiques

Risque de marché

LaC D P Qviseàconstruireunportefeuilleperformantetbiendiversifiéencherchantàétablirunprofilrendement-risqueoptimal,cohérentavecsonévaluationdesrisquesetdelavalorisationdes marchés.

Au coursdescinqdernièresannées,lerisquedemarchéduportefeuille global est demeuré plutôt stable pendant lamajeurepartiede lapériode,avantd’augmenterde façonmarquéedanslafouléedela pandémie.

Comme illustré sur le graphique 19, le risque absolu duportefeuilleglobals’élevaità14,0%au31 décembre 2020,contre13,5%au31 décembre 2015.

PRÊTEÀAFFRONTERLACRISE

LapandémiedeCOVID-19aébranlél’économiemondialeetlesmarchés,mettantàl’épreuveleportefeuilleglobal.Rapidement, laC D P Qamobilisé l’ensemblede seséquipespourenatténuerlesimpacts.Elleadéployéunesérie demesurespourprotégerlecapitaldesdéposants,maisaussipourprofiterd’occasionsd’investissementattrayantes.Elleaégalementévaluél’incidencedelapandémiesurl’ensembledesesinvestissements.

Une celluledecriseaveilléàmaintenir lacontinuitédes affairesetàréduirelesrisquesopérationnels(voirledétaildesactionsposées,p.58).D’entréede jeu,l’organisationadoncpuêtrepleinementopération-nelle. Les équipes ont aussi effectué une revue del’ensembledesactifsenportefeuilleafindecernerlessecteursd’aveniretlesrisquespotentiels.

GRAPHIQUE 19

ÉVOLUTIONDURISQUEABSOLUDELAC D P QETDURISQUEDUPORTEFEUILLE DERÉFÉRENCE1

(enpourcentage)

RisqueabsoludelaC D P Q

Risqueduportefeuillederéférence

déc.2015

juin déc.2016

juin déc.2017

juin déc.2018

juin déc.2019

juin déc.2020

11

12

13

14

15

16

17

1. Les chiffres de risque antérieurs à janvier 2020 ont été ajustés pour tenir compte des changements dans la méthodologie de calcul de risque survenus en 2020 (voir la note 11 des États financiers consolidés, p. 176).

Gestion des risques(suite)

CDPQ | RA 202056

Cette hausse du risque de marché s’explique principa-lement par:

• leseffetsdelachutedesmarchésdemars 2020danslecalculdu risque;

• uneaugmentationdelapondérationenplacementsprivésparrapportauportefeuillede référence;

• uneprisederisqueadditionnelleauseinduportefeuilleMarchés boursiers en cours d’année pour tirer profitd’occasions attrayantes;

• unpositionnementgénéralementmoinsdéfensifdansleportefeuilleRépartitionde l’actif.

Ducôtéduportefeuillederéférence,lerisqueabsolusesituaità13,6%àlafin2015,soitprèsduniveauduportefeuilleglobal.Àlafin2020,alorsqu’ilsesituaittoujoursà13,6%,leporte-feuillederéférenceaffichaittoutefoisunniveauinférieuràceluiduportefeuilleglobal.

Le graphique20montrecommentcetécartsetraduitsurleratioderisqueabsoluduportefeuilleglobalparrapportaurisqueabsoluduportefeuillederéférence.Sur lapériode,leratioestpasséde0,99à 1,03, refletd’uneprisederisqueaccruedanslebutdecréerdelavaleurajoutée.Ànoterquelerisqueabsoludemeurebienàl’intérieurdeslimitesquiontété fixées.

Le tableau21,àlapage57,montreque,surunan,leniveauderisquedemarchéaaugmentédans toutes lescatégoriesd’investissement.La variationlaplusimportantesetrouveducôtéde lacatégorieActionsen raisonde lahaussede lapondérationduportefeuillePlacementsprivés,quicomprenddesactifsplus risqués.

MESUREDURISQUEDEMARCHÉ

Pourmesurerlerisquedemarché,laC D P Qcalculeleratioderisqueabsoluduportefeuilleglobalparrapportaurisqueabsoluduportefeuillederéférence.Unratioà1indiquequelaprisederisqueestidentique,tandisqu’unratiosupérieurà1témoigned’uneplusgrandeprisederisqueafindegénérerdelavaleurajoutée.Unelimitederisqueabsolu,utilisantceratio,encadre lerisquedemarchéduportefeuilleglobal.

GRAPHIQUE 20

ÉVOLUTIONDURATIODERISQUEABSOLU1

Ratioderisqueabsolu

déc.2020

juindéc.2019

juindéc.2018

juindéc.2017

juindéc.2016

juindéc.2015

0,90

0,95

1,00

1,05

1,10


57CDPQ | RA 2020

Risque de crédit

Lerisquedecréditaterminél’annéeàunniveausimilaireàceluiqu’ilavaitaudébutdecelle-ci.Leniveauderisqueaétéhaussépendantlacriseafindeprofiterd’occasionsd’affaires.

Dansleurévaluationdurisquedecrédit,leséquipestiennentcompteàla fois:

• durisquedepertesencapitalpotentielles:cettemesurequantitativeintègrelesprobabilitésdedéfautd’unémetteur,lescorrélationsetleshypothèsesde recouvrement;

• des notations internes pour chaquedossier d’investis-sement:celles-cisontattribuéesparuncomitécomposédemembresde laDirectiondesrisquesetdeséquipesd’investissementàpartird’analyses fondamentales.

Le comitésuitdeprèsl’évolutiondesnotations,ycomprislesécartsaveccellesdesagencesdecrédit,etpeutêtreamenéà les revoir si nécessaire. En 2020, il a passé en revue230 émetteursen portefeuille.

Risque de concentration

Lerisquedeconcentrationduportefeuilleglobalaaugmentéàlasuitedel’appréciationdecertainsactifsmoinsliquides.En effet,leniveaudecontributionaurisquedemarchédes30 plusimportantsémetteursdelaC D P Qreprésentait20%en2020,contre15%en 2019.

Pourréduirecerisque,laC D P Qs’assuredebiendiversifiersesactifssur lesplansgéographiqueetsectoriel.Celanel’empêchepasdeprendredespositionsplusconcentréesdanscertainsactifsporteurs.

Risque de contrepartie

Le risque de contrepartie posé par le recours à desinstrumentsfinanciersdérivésnégociésdegréàgréestrestéfaible par rapport à l’année précédente. La C D P Qutilisedifférentsmoyenspouratténuercerisque,dont:

• lanégociationd’ententesjuridiquesbaséessurlesnormesdel’I S D A(InternationalSwapsandDerivativesAssociation);

• unéchangedecollatéralau quotidien;

• l’établissement de limites d’exposition à chacune descontreparties;

• unsuiviencontinud’unesérie d’indicateursafind’évaluerleursantéfinancièreetdedécelertoutchangementdanslaqualitédeleur crédit.

Risque de liquidité

LaC D P Qaétéenmesuredemaintenirtoutaulongdel’annéeunniveaudeliquiditésadéquat.Au plusfortdelacrise,lesengagements ont toujours été respectés et la gestionproactivedesliquiditésapermisuneprisederisqueaddition-nelleafindesaisirdesoccasionsde marché.

TABLEAU 21

RISQUEDEMARCHÉ–ABSOLU1

(au31décembre–enpourcentage)

Catégoriesd’investissement 2020 2019

Revenufixe 6,2 5,8Actifsréels 17,5 17,0Actions 23,5 21,5Autresplacements 0,8 0,5

Global 14,0 13,0


LA RÉSERVEDELIQUIDITÉS

Ellecomprenddeuxtypesde liquidités:

• liquiditésprimaires:actifstrèsliquidesquipeuventêtreutilisésimmédiatementsanspertede valeur;

• liquiditéssecondaires:actifsunpeumoinsliquides,maisquipeuventêtreconvertisrapidementencasde besoin, en plus de faire preuve d’une bonnerésilience.

Chaqueannée, laC D P Qétablitunseuilminimaldeliquiditésàmaintenirdanslaréserveafin de:

• respecter ses engagements potentiels ainsi queceuxdeses déposants;

• rééquilibrersonportefeuille global;

• conserver la marge de manœuvre désirée encontexte de crise, entre autres pour saisir desoccasionsd’investissement.

Pour plus d’information, voir la note 11 des Étatsfinanciersconsolidés,àlapage176.

Gestion des risques(suite)

CDPQ | RA 202058

RÉVISION DES ENCADREMENTS ET PROCESSUS

ÀlaC D P Q,lagestiondesrisquess’appuiesurdesprincipesdirecteurs (voir lanote 11 desÉtats financiersconsolidés,p. 176).Ellereposeégalementsurlasoliditédesesencadre-ments et processus, lesquels sont renforcés de façoncontinue. Les équipes ont d’ailleurs réalisé plusieursinitiativesàcettefinen 2020.

Influence de la fonction Risque en investissement

LaDirection des risques a continué de jouer un rôle depremierplandanslesactivitésd’investissementdelaC D P Q.En plusd’assurerunebonnegouvernancedesprocessusderisque, elle exerce une influence qui se manifestenotamment par:

• uneprésenceactiveauseindeplusieurscomités,dontlescomitésInvestissement-Risques,Stratégieetexécution,Risquesopérationnels,ainsique lescomitésd’investis-sement,derechercheetsurles devises;

• unrôlesoutenudans l’analyseet lapréparationduplanstratégiqueafindebiencernerlesenjeuxdesstratégiesproposées et de déterminer les impacts possibles desnouvellesinitiativessurlerisquedu portefeuille;

• desencadrementsassurantunesainediversificationetlerespectduplanstratégiquedechacundes portefeuilles;

• l’intégrationd’experts-métiersenrisquedanslesactivitésdechacunedeséquipes d’investissement;

• uneévaluationindépendantedesenjeuxdesportefeuillesprésentée lors des redditions de comptes de chacundes portefeuilles.

Identification des enjeux et biais liés aux portefeuilles

En2020,laC D P Qarevul’ensembledesesactifsenporte-feuilleafind’analyserleursoliditéetd’identifiertoutenjeu.Cet exerciceafaitressortircertainsbiaisdestyleauseindesmarchésboursiers.

Dansunsoucid’optimisation,leséquipesd’investissement,encollaborationaveclaDirectiondesrisques,ontproposédespistesde solutionspourque leportefeuilleMarchésboursierspuissemieuxprofiterdelaperformancedecertainstitres de croissance auxquels il était moins exposé.Ces travauxamorcésen2020vontluipermettred’élargirsonuniversd’investissementetd’obteniruneexpositiondestylesplus complémentaire.

Gestion des risques relatifs

Cesdernièresannées,unaccentaétéaccordéàlagestiondesrisquesenabsolu.L’environnementdemarchéparticulierde2020aincitéleséquipesàexplorerd’autresfacettesafindemieuxanticiperlesécartsdeperformancedéfavorablesparrapportauportefeuillederéférence.Si lesrisquessonttoujoursgérésprincipalementenabsolu,depuis2020,uneattentionparticulièreestportéeausuividesrisquesrelatifs,cequiaentraînéledéveloppementdenouveaux indicateurs.

Atténuation des risques opérationnels durant la crise

Les risques opérationnels peuvent résulter des activitéstransactionnellesautantquedestransformationsorganisa-tionnelles liéesauxobjectifsstratégiques.C’est lecomitéRisquesopérationnelsquiest responsabledecernercesrisques,delesprioriseretdedéterminerlesoptionsetlesmoyens pour les atténuer.Une cartographie des risquesopérationnelsprioritairesestaussimiseàjourrégulièrementafindemesurerleurimpactetleur probabilité.

Dans le contexte de la COVID-19, une cellule de criseréunissantdeséquipesdedifférentssecteursaétéinstaurée.Son but:piloterlagestiondelacriseetlepassageenmodetélétravailafind’assurerlacontinuitédesaffaires.Celle-ciaformulélesrecommandationsconcernantlesfermeturesdesbureauxdelaC D P Q –etlesréouvertures,lorsquepermises –,auQuébecetà l’international.

Parmilesprincipalesmesuresprisespouratténuerlerisqueopérationnel,on compte:

• l’élaborationdescénariosd’évolutiondelapandémieafind’adapterlaréponsedelaC D P Qenfonctiondedifférenteshypothèses(sévérité,durée,vaccination,etc.);

• laréévaluationdesprocessusd’affairesetdescontrôlesclésafindes’assurerde leurefficacitémêmes’ilssonteffectuésà distance;

• unsuiviserrédesfournisseurscritiquesdelaC D P Qafindevérifierleursoliditéfinancièreetopérationnelle,ainsiqueleurcapacitéàfairefaceàla crise;

• lesuividesplansd’affaires2020afinderevoirlesprioritésetd’évitertoutesurchargedetravailnonessentielleauseind’équipesdéjàaffectéesparla situation;

• l’adaptationdel’aménagementdesbureauxenfonctiondesconsignessanitairesgouvernementalesafind’accommoderlesemployésquiontbesoind’y retourner;

• dessondagesréguliersmenésauprèsdesemployéspourprendre le pouls de l’organisation et tenir compte del’évolutiondesbesoins.

59CDPQ | RA 2020

Risque technologique

En2020,laC D P Qadéployéunestratégieintégréeentechno-logies,dont l’undesaxesconsisteàévaluer l’impactdesinnovationsetdestechnologiesderupturesursesentreprisesenportefeuille.La fonctionderisquetechnologiqueaainsiétéimplantéeafindemieuxtenircomptedecefacteurdanslagestiondesrisques.Un comitéréunissantplusieurséquipesenassurele suivi.

CYBERSÉCURITÉ

La C D P Qporteunegrandeattentionàlacybersécurité.Ellemetenplacedesmesuresdesécuritéimportantesensuivantdescadresreconnus,dontlesélémentssonttestésdefaçoncontinue, tantà l’internequepardes tiers indépendants.Des effortssoutenussontconsacrésafindesuivrel’évolu-tion de la technologieetdepouvoir contrer lesmenacesémergentes.En outre,plusieurslignesdedéfense,àlafoisinternesetexternes,sontétabliesafindes’assurerquelesmesuresenplacesont efficaces.

Au coursdesdernièresannées,parlebiaisdesonprogrammed’améliorationencontinude lacybersécurité, laC D P Qaintégrédestechnologiesdepointedanssonenvironnementpourdétecterrapidementlescomportementsanormauxetlesanomalies,etainsicontrerdiversesmenaces.Ce programmecomporteunvoletdesensibilisationdesemployésdelaC D P Qquantauxcomportementssécuritairesàadopter.Les risquesde cybersécurité font l’objet d’une revue régulièrepar lecomitéRisquesopérationnels,demêmequelespolitiquesetdirectivesliéesàla cybersécurité.

La gestiondesrisquesdecybersécurités’appliqueaussiauxfournisseursdeservicequihébergentlesdonnéesdelaC D P Q.Àcetégard,toutfournisseurfait l’objetd’unprocessusdevérification pour s’assurer que ses systèmes répondentaux standardsdesécuritédel’organisation.De plus,plusieursconditionsdesécuritésontrequisespourautoriserunfournis-seuràhébergerdesdonnéespourla C D P Q.

AMÉLIORATION DES MÉTHODOLOGIES ET DES OUTILS DE GESTION DES RISQUES

Aucoursdel’année,laC D P Qacontinuédeperfectionnersesméthodologiesetsesoutilsd’analysequantitative,toujoursdanslebut de:

• proposer desméthodologies d’évaluation des risquesadaptéesauxactifsenportefeuilleetà l’environnementde marché;

• mieuxappuyerleséquipesd’investissementàl’aided’outilsdegestiondesrisques performants.

Mesures de risque et tests de tension

Encomplémentdelavaleuràrisque(V a R),laC D P Qmesurelerisquedemarchéaumoyendetestsdetension.L’analysedescénarioshistoriquesethypothétiquespermetd’évaluerlecomportementdesesportefeuillesfaceàdesévénementsdemarchéfavorableset défavorables.

En 2020,plusieurstestsdetensionontportéspécifiquementsurlacriseetsesimpactssurleportefeuille.Les équipesontaussiréaliséunerévisionenprofondeurdecedernier,titrepartitre,secteurpar secteur.

Évaluation des risques E S G

En2020,laC D P Qaréaliséplusde200 analysesE S Gafindeprévenirlesrisquesquiysontassociés,etce,autantpourlesnouvellestransactionsquepourlesactifsen détention.

Danslecadredelastratégiepourfairefaceauxchangementsclimatiques,leséquipesontcalculél’intensitécarbonepour300 dossiersetévaluéleurincidencesurl’empreintecarboneduportefeuilleglobal.Un outildemesuredurisqueclimatiquea également été développé pour rendre accessibles lesdonnéesàl’ensemblede l’organisation.

Pourplusd’information,consulterleRapportd’investissementdurableauwww.c d p q.com.

PRINCIPAUXTRAVAUXRÉALISÉSEN2020

• Miseenplacedenouveauxoutilsderisquesurlesbiaisetleursimpactspotentielssurles portefeuilles.

• Amélioration des outils permettant l’analyse dupilotagederisquedes portefeuilles.

• BonificationdesmesuresderisquepouraméliorerlesuividuportefeuilleCrédit.

• Analysespost-investissementafindedéterminerlesrisquesetlesenjeuxsusceptiblesdesurvenirunefoislatransaction réalisée.

• Travauxsur lacontextualisationde lamesuredurisque de marché de manière à tenir comptedavantage du niveau d’évaluation pour l’établis-sementdu risque.

https://www.cdpq.com/fr/investissements/investissement-durable

CDPQ | RA 202060

Conformité

FAITS SAILLANTS

1Lesprogrammesdeconformitéontétéappliquésaucoursdel’annéepourassurerlerespectdespolitiquesdeplacementdesdéposantsetdespolitiquesd’investis-sementdelaC D P Q.

2Lecomitédecoordinationréunissantleschefsdel’éthiqueetdelaconfor-mitédelaC D P Qetdesesfilialesadéveloppédespratiquesharmoniséesen éthiqueet conformitéalignéessur lesplushautsstandards.

3L’équipeÉthiqueetconformitéaoffertauxéquipesdesbureauxàl’internationaluneformationinteractivesurl’éthiqueetlaconformitéàl’occasiond’unetournéevirtuelle.

LesactivitésdeconformitédelaC D P Qcomprennentnotammentunvoletdesurveillancedespolitiquesd’investissementdesportefeuillesafind’enassurerlerespectainsiqu’unvoletliéàl’applicationduCoded’éthiqueetdedéontologie.

POLITIQUES DE PLACEMENT ET POLITIQUES D’INVESTISSEMENT

LaC D P Qmetenplacedesprogrammesdeconformitépourattesteràlafoisdurespectdespolitiquesd’investissementdesesportefeuillesetdeceluidespolitiquesdeplacementdesdéposants.En2020,descertificatsdeconformitéàcespolitiquesontététransmisàcesderniersàdeuxreprises,soitendatedu30juinetdu31décembre.Lesprogrammespourassurerlerespectetlaconformitédesactivitésréaliséesauseindesportefeuillesspécialisésetdesmandatsdegestionse sont également poursuivis. De plus, les systèmes deconformitéontfaitl’objetd’améliorationsenlienavecl’orien-tationstratégiquedelaC D P Qenmatièred’investissementdurable.

CODE D’ÉTHIQUE ET DE DÉONTOLOGIE

LerespectduCoded’éthiqueetdedéontologieàl’intentiondesdirigeantsetdesemployésestprimordial.Audébutdechaque année, tous les employés doivent signer unedéclarationquiconfirmeleurrespectduCodeetfournirlesdocumentsnécessairespourconfirmerl’informationsurleursituationquantàleurportefeuillepersonnel.Lesemployéssonttenusd’ydéclarertoutconflitd’intérêtsréeloupotentiel,ainsiqued’ysignalerlessituationsoùilestraisonnabledecroireàunmanquementauCodeouauxpolitiquesdela C D P Q.En2020,unenouvelleplateformeenligneaétédéveloppéeet miseenplacepourremplircesdéclarations.Lorsqu’ilssouhaitentréaliserdestransactionspersonnelles,ilsdoiventutiliseraupréalablelesystèmedepréautorisationprévuàceteffet,accessibleentouttemps.

61CDPQ | RA 2020

Aucoursdel’année,laC D P QaréaliséplusieursactivitéspoursensibilisersesemployésauxdifférentsaspectsduCoded’éthique.Celaincluait:

• deux formations obligatoires offertes aux nouveauxemployés,dontunenouvelle formationportant spécifi-quementsurlapréventionetladétectiondelacorruption;

• une rencontre individuelle avec tous les dirigeants quientrentenfonctionafindediscuterdesdifférentsaspectsduCode;

• la diffusion dans l’intranet tout au long de l’année decapsulesinteractivessurdesthèmesspécifiquesainsiquesurdesquestionsliéesàl’éthiquepourrappelerlesbonscomportementsàadopterdansdessituationscomportantunedimensionéthiqueetdéontologique.

Àl’automne2020,laC D P Qaréaliséunetournéevirtuelledeses bureaux à l’international afin d’offrir une formationinteractivesur l’éthiqueet laconformitéà l’ensembledesemployés qui y travaillent. Cette formation visait à leurprésenter l’équipeÉthiqueetconformité, àbien leur faireconnaître les règles et les bonnes pratiques enmatièred’éthique,etàexprimerclairementlesattentesdel’organi-sation quant aux comportements à observer. Les sujetssuivants ont notamment été traités : conflits d’intérêts,cadeauxetdivertissement,transactionspersonnelles,confi-dentialité de l’information, respect au travail, ainsi quesignalement,traitementdesplaintesetsanctions.

IlestpossibledeconsulterleCoded’éthiqueetdedéontologieàl’intentiondesdirigeantsetdesemployésauwww.c d p q.com,danslasectionGouvernance.

HARMONISATION DES PRATIQUES D’ÉTHIQUE DE LA C D P Q ET DE SES FILIALES

Lecomitédecoordinationdeschefsde l’éthiqueetde laconformitédelaC D P Q,d’OtéraCapital,d’IvanhoéCambridgeetdeC D P QInfra,crééen2019,apermisdedévelopperunevisionetdespratiquesharmoniséesenéthiqueetconformitéalignéessurlesplushautsstandardsenlamatière.

Chaquedébutd’année,lecomitésedoted’unplanquireflèteles priorités communes de la C D P Q et de ses filiales.À l’occasion de réunions trimestrielles, lesmembres ducomitééchangentsurdifférentesquestionsd’éthiqueetdeconformité,etfontétatdel’avancementdecesprioritésetdesinitiativesdecollaborationquiendécoulent.Lesmembres

partagentégalementdifférentsoutilsetprocessusrelevantdesmeilleurespratiques,enplusdediscuterdesnouveauxdéveloppementsenlamatière.Encomplémentàcesréunionstrimestrielles,desgroupesdetravailsontmisenplaceafindeconcrétiserlesprojetsencoursenmodecollaboratif.

ACCÈS À L’INFORMATION

LaC D P Qtraitelesdemandesd’accèsàl’informationconfor-mémentàlaLoisurl’accèsauxdocumentsdesorganismespublicsetsurlaprotectiondesrenseignementspersonnels(Loi sur l’accès).En2020, laC D P Qa traité64demandesd’accèsàdesdocuments,dont:

• 50pourlaC D P Q;

• 5pourlaC D P QetC D P QInfra;

• 9pourC D P QInfra.

Toutescesdemandesontététraitéesdanslesdélaislégaux.Deces64demandes:

• 19ontétéacceptées;

• 15ontétéacceptéesenpartie;

• 5ontétéréféréesàuneautreentité;

• 23ontétérefusées;

• 2ontdonnélieuàundésistement.

Lesdemandesreçuesconcernaientnotammentlesdépensesdes membres du conseil d’administration, le nombred’employésetlamassesalarialedesemployésauxcommuni-cations,lesprocès-verbauxderéunions,leRéseauexpressmétropolitain (REM) et plusieurs autres sujets de natureadministrativeoubudgétaire.Troisdemandesontfaitl’objetd’unedemandederévisionàlaCommissiond’accèsàl’infor-mation(CAI).Lesréponsesauxdemandesd’accèspeuventêtreconsultéessurlesiteWebdelaC D P Q.

Finalement,conformémentauRèglementsurladiffusiondel’information et sur la protection des renseignementspersonnels,laC D P QpubliesursonsiteWeblesinformationsspécifiquesviséesparceRèglement,soit:baux,contratsdeformation,contratsdepublicitéetpromotion,contratsdetélécommunication mobile, frais de formation, frais dedéplacement (global) ainsi que frais de déplacement, defonctionetdevéhiculedefonctionduprésident.

https://www.cdpq.com/fr/a-propos/gouvernance

Conformité (suite)

CDPQ | RA 202062

POLITIQUE LINGUISTIQUE

La C D P Q se conforme aux exigences de la Charte de la langue française et à sa politique linguistique qui établit le français comme langue de travail au quotidien pour tous ses employés situés dans ses bureaux au Québec. Elle accorde une importance fondamentale à la qualité et à l’utilisation du français dans ses communications orales et écrites. À cet effet, elle met à la disposition de ses employés divers outils favorisant une bonne utilisation du français ainsi que plusieurs ouvrages de référence, dont un lexique qu’elle a développé sur la terminologie propre à ses activités d’investissement.

Au cours de l’année 2020, plusieurs articles, dont des capsules linguistiques, ont été publiés dans l’intranet concernant des expressions et locutions à privilégier. Les employés y sont également invités à utiliser les outils et ouvrages de référence offerts sur le site de l’Office québécois de la langue française (OQLF) ainsi que plusieurs autres outils linguistiques mis à leur disposition.

Par ailleurs, le comité linguistique s’est réuni à trois reprises pendant l’année.

GESTION DES PLAINTES

La C D P Q a désigné le vice-président, chef Éthique et conformité, Me Bruno Duguay, pour recevoir et analyser les plaintes et y accorder toute l’attention requise. Toute plainte peut être transmise à son attention par téléphone (514 673-1630), par télécopieur (514 281-9334) ou par courriel (gestion des plaintes@c d p q.com).

mailto:gestiondesplaintes%40cdpq.com?subject=

Présence de la C D P Q au Québec

CDPQ | RA 202064

PRÉSENCE DE LA C D P Q AU QUÉBEC

Bâtir une économie québécoise dynamique, compétitive et durable

68,3 G$ACTIFTOTAL AUQUÉBEC

3,1 G$

NOUVEAUXINVESTISSEMENTS

ETENGAGEMENTSEN2020

50 G$

ACTIFTOTALDANS

LESECTEURPRIVÉQUÉBÉCOIS

+30 G$

AUGMENTATIONDANS

LESECTEURPRIVÉDEPUIS10ANS

65CDPQ | RA 2020

L’engagement de la C D P Q envers les entreprises et les acteurs de l’économie du Québec s’oriente autour de quatre piliers :

CroissancePropulser les entreprises québécoises

15%

Croissanceannuellemoyennedesrevenusdesentreprisesenportefeuillecescinqdernièresannées

MondialisationNaviguer sur les marchés internationaux

285Acquisitionsàl’internationalréaliséespardesentreprisesenportefeuillecescinqdernièresannées

Bond technologiqueAccélérer le virage numérique

11,6 G$

ActifauQuébecliéauxsecteurstechnologiqueset delanouvelleéconomie

Économie et milieux de vie durablesMiser sur des projets d’avenir

10 G$

Totaldesinvestissementsdansdesactifsquébécoissobresencarbone

CDPQ | RA 202066


Dynamiser l’économie du Québec

Commegroupemondiald’investissementquigèredesfondsprovenantderégimesderetraiteetd’assurancepublics,laC D P Qviseàgénérerunrendementoptimaltoutencontribuantaudéveloppementdel’économieduQuébec,oùelleestunacteurclé.Endéployantducapitalconstructif,elleengendredesbénéficespourl’ensembledesQuébécoisesetdesQuébécois.

L’appui de laC D P Qaux entreprises du secteur privé quicherchentàcroîtreetànaviguersur lesmarchés interna-tionauxcontribueàstimulerl’activitééconomique.Ellefinanceetaccompagnelesprojetsd’innovationquiaccélèrentlebondtechnologiqueindispensableàlacompétitivitédel’économiequébécoise.Deplus,lesprojetsstructurantsqu’ellemetenœuvreparticipentaudéveloppementd’uneéconomieetdemilieuxdeviedurables.

LaforcedelaC D P Qrésidedanssesavantagesstratégiques,notamment: le savoir-fairede seséquipes, sonexpertisemultisectorielledanstouteslescatégoriesd’actif,demêmequesonvasteréseaud’affairesauQuébecetdanslemonde.Sonimpactsemesureainsibienau-delàdessommesqu’elleinvestit.

Depuisplusieursannées,laC D P Qconcentrelamajoritédesesinvestissementsdanslesecteurprivé.En2020,sonactifyaatteint50G$,enhaussede30G$surdixans.

SesplacementsauQuébec,publicsetprivés,s’articulentautourdecinqactivitésd’investissement:

• lesplacementsprivés;

• lesinfrastructures;

• lesmarchésboursiers;

• l’immobilieretlecréditimmobilier;

• lefinancementetlerevenufixe.

Ànoterqu’unbilandechacunedesactivitésd’investissementestprésentéàlapage84.

67CDPQ | RA 2020

COVID-19 : des actions pour affronter la crise4 G$ POUR CONTRIBUER À LA RELANCE ET BÂTIR À LONG TERME

LaC D P Qs’estmobiliséedès ledébutde lapandémieencréantuneenveloppede4G$pourappuyerlesentreprisesquébécoises temporairement affectées par la crise. Cesoutien,complémentaireauxmesuresannoncéespard’autresinstitutionsfinancièresetgouvernementales,s’estassortid’unaccompagnementpersonnalisémisantsurl’expertisefinancière,stratégiqueetopérationnelledeseséquipes.

L’initiative,dontlamoitiédessommessontallouéesouenvoiedel’être,aainsipermisdesoutenirlesentreprisesàtraverscettepériodedeturbulencestoutenpropulsantleurplanderelanceetdecroissanceàpluslongterme.

• Critèresdesélectiondesentreprises:

avoirétérentablesavantledébutdelapandémie;–

– démontrerdesperspectivesdecroissanceprometteuses;

– rechercherunfinancementde5M$et plus.

• Exemplesd’entreprisesquiontétésoutenuesaveccetteenveloppe:

– Hopper,chefdefileducommerceduvoyageenligne,afind’alimenterlacroissancedesonapplicationdevoyageetdedéveloppersestravauxenintelligenceartificielle;

– C A E,leadermondialdusecteurdel’aéronautique,pourfinancer sesoccasionsd’expansionetd’acquisitionsàvenir.

MESURES DE SOUTIEN D’IVANHOÉ CAMBRIDGE ET D’OTÉRA CAPITAL

Ivanhoé Cambridge, la filiale immobilière de la C D P Q, acollaboréaveclesdifférentspaliersdegouvernementetaprisencomptelesbesoinsdeseslocatairespourleurproposerdes solutions exceptionnelles de relance et de soutien,commedesreportsdeloyer.

Elle a également conclu un partenariat avec Lightspeed,leaderdeservicesinfonuagiquesdeventesenlignepourlescommerces.Lebut:offrirauxlocatairesetrestaurateursdesescentrescommerciauxauCanadaunaccèsgratuitd’unanàdeslogicielsdeventesintégrés,ainsiqu’àdesmodulesdegestion des stocks en temps réel et d’optimisation desservicesdelivraison.

Soucieusedefavoriserlebien-êtredescommerçantsetdesclientsetde leurprocurerunenvironnement sécuritaire,IvanhoéCambridge a aussimis en place un système degestionvirtuelledesfilesd’attentedanssespropriétésqu’elleaoffertgratuitementàseslocataires.

Desoncôté,OtéraCapital,lafilialedecréditimmobilierdela C D P Q, a accordé des mesures d’allègement afin depermettreàplusieursentreprisesquébécoises,notammentdans les secteurshôtelieret commercial, de reporter lespaiementsliésauremboursementdeleursprêts.

CDPQ | RA 202068


CroissancePropulser les entreprises québécoises

LaC D P Qs’associeauxentreprisesquébécoisesetlesaccompagneactivementdanslaréalisationdeleursambitionsdecroissanceenpartageantsonexpertisedepointeetlaforcedesonréseau.Elledéveloppeetappuiedesinitiativesd’impactdestinéesauxchefsdefiledel’économie,enplusdepromouvoirl’entrepreneuriatetdesoutenirla relève.

Investissements en 2020

1. W S PPlacementprivéde64M$ avecInvestissementsR P C,dont44 M$ delaC D P Q,pourappuyercettefirmedeservicesd’ingénierieetdeconstructionderenomméemondialedanslefinancement d’acquisitions.

2.Groupe CanamParticipationaurapatriementdesactivitéscanadiennesdecechefdefiledelaconstruction,etàl’acquisitiond’actifsauxÉtats-Unisetoutremer.Cettetransactiondeplusde840 M$ luipermetderedevenirentièrementquébécoisetdecontinuerson expansion.

3.MedicomPrêtàcetimportantfabricantetdistributeurdefournituresmédicalespourluipermettred’explorerdenouvellesavenuesd’expansionetd’accroîtrel’accessibilitéde ses produits.

1 2

69CDPQ | RA 2020

« Grâce au soutien de la C D P Q, Canam continue de grandir avec les mêmes standards de qualité et de fiabilité qui ont bâti sa réputation. La C D P Q fait équipe avec nous depuis plus d’un quart de siècle, et nous sommes heureux de poursuivre notre croissance à ses côtés. »

Marcel DUtilPrésidentduconseild’administrationdeGroupeCanam

Lesquestionsliéesàladiversité,quecelle-cisoitdegenreouethnoculturelle,fontpartiedesprioritésstratégiquesdelaC D P Q.Pourdesraisonsd’équitéd’abord,maisaussiparcequeladiversitéreprésenteunmoteurdeperformanceimportantpourles entreprises.

Le lancementdufondsÉquité253 enoctobre 2020constituel’undesrésultatsconcretsdecetengagement.Son objectif:encouragerlesPME encroissanceetlesentreprisestechno-logiquesperformantesduQuébecetduCanadaàaccroîtreladiversitéetl’inclusiondansleurséquipesgrâceàunobjectifmesurable. Les entreprises sélectionnées s’engagent àatteindredanslescinqannéessuivantlaconfirmationdeleurfinancement une représentation d’au moins 25% depersonnes issues de la diversité (femmes,membres desminoritésvisiblesouAutochtones)ausein deleur:

• conseil d’administration;

• équipede gestion;

• actionnariat.

Le fondsÉquité253 leuroffreuninvestissementde5 M$ à30 M$ etunaccompagnementopérationnelpourlamiseenplace et l’exécution d’un plan surmesure enmatière dediversitéetd’inclusion.Un montantde250 M$ seraainsidéployésurquatreans,cequifaitd’Équité253 lefondsleplusimportantcrééàl’échellenationalequicibledirectementladiversitécommelevierdedéveloppementet d’expansion.

3

CDPQ | RA 202070


Espace C D P Q : catalyseur de la croissance d’entreprises innovantes

L’EspaceC D P Qestunhubd’investissementetd’accompagnementquiviseàpropulserledéveloppementd’entreprisestechnologiquesquébécoisesprometteuses,àgénérerdessynergiesentredifférentsacteursetàstimulerl’innovationauseinde l’économie.

ÉtabliàPlaceVilleMarie,enpleincœurdeMontréal,l’EspaceC D P Q regroupe:

• 14 sociétésdecapitalderisque multisectorielles;

• 5 organisationsdédiéesaudéveloppementetàl’accompagnement;

• 3 partenairescanadiensouinternationauxenescale.

Ensemble,cespartenairesmettentencommundescapitaux,desréseauxetdesexpertisesafind’accélérerl’essoret lamondialisationd’entreprisesàfortpotentielde croissance.

L’EspaceC D P Q s’est fixé des ambitions claires pour lesprochaines années:

• encourager l’innovationdans l’économieduQuébecenstimulant les échanges entre les investisseurs et lesentreprises technologiques;

• favoriser lescollaborationsens’associantavecd’autresécosystèmesd’innovationmondiauxet en facilitant lesrelations entre les firmes de capital de risque localeset internationales.

Pourensavoirplussurl’EspaceC D P Q,visiterlewww.espace c d p q.com.

https://espacecdpq.com/fr

71CDPQ | RA 2020

ACCOMPAGNEMENT, RÉSEAUTAGE ET EXPERTISE : LES CLÉS DE CINQ ANNÉES DE SUCCÈS

Depuissesdébuts,l’EspaceC D P Qjoueunrôledéterminantauprèsdesentreprisestechnologiquesd’icienfavorisantleuraccès à des solutions de financement et aux ressourcesnécessairesàleur croissance.

Les 14 partenaires investisseurs – qui représentent plusde 800 entrepriseset6,6G$decapitalsousgestion –ontainsi réalisé, sur cinq ans, plus de 480 investissementset réinvestissements au Québec et 81 transactions decoïnvestissements.

Entre2016et2020,prèsde17000 événementsd’affaires,réunionsetactivitésontégalementétéorganisésetanimés,aubénéficedeplusde76000 visiteurs.

FAITS SAILLANTS 2020

L’EspaceC D P Qasurapidements’adapteràlanouvelleréalitéimposéeparlaCOVID-19 enoffrantsesactivitésdestinéesauxentrepreneursenmodevirtuel.Deuxinitiativespharesontpuainsiêtre poursuivies:

Axe IA

Fruit d’un partenariat stratégique avec Mila, l’Institutquébécois d’intelligence artificielle (IA), cette initiative apour vocationd’accélérerlacommercialisationdenouveauxproduits en IA. En 2020, le programme a accompagné18 start-up, offert 13 événements et formations, et noué33 maillagesfinanciersou d’expertises.

Hubs régionaux

Lesentrepreneursdedeuxaccélérateurs technologiquesassociésàl’EspaceC D P Q,établisàQuébecetàSherbrooke,ontparticipéàlatroisièmeéditionduBootcampenformatvirtuel.Cet événementpersonnalisédetroisjoursapermisaux14 entreprisesparticipantesd’obtenirdesconseilsenfinancementetd’échangeravecdesexperts,desentrepre-neurs et des investisseurs, créant ainsi une vingtainedemaillages.

CDPQ | RA 202072


Stimuler l’entrepreneuriat et encourager la relève

Parcequel’économieduQuébecdépenddelavitalitédesesentreprises,laC D P Qconsacredeseffortsimportantspourpromouvoirl’entrepreneuriatetappuyerlanouvellegénérationd’entrepreneurs.Elleporteégalementuneattentionparticulièreàl’accessiond’unplusgrandnombredefemmesàladirectiond’entreprisesperformantes,ladiversitéconstituantpourl’organisationunepriorité.

ENTREPRENDRE AU FÉMININ

En2020,laC D P Qarenouvelésonappuiàplusieursinitiativesciblantlesentreprisesdétenuespardes femmes:

1.Palmarès d’entreprises québécoises au féminin

Endébutd’année,l’organisationaparticipéaudévoilementdecetoutpremierpalmarès,enpartenariataveclemagazinePremières en affaires. Cette compilation de 75 modèlesinspirants, dont près d’une dizaine affichent un chiffred’affairessupérieurà50 M$,apourbutd’inciterlesfemmesenaffairesàfaireconnaîtreleursuccèspourencouragerlarelèveéconomiqueau féminin.

2.Plateforme RFAQ+

Cettebasededonnéesd’entreprisesàpropriétéféminine,fruitd’unecollaborationavecleRéseaudesFemmesd’affairesduQuébec(RFAQ),apourobjectifd’augmenterlavisibilitédes entrepreneureset de leurpermettred’atteindreplusfacilement les chaînesd’approvisionnementdesgrandessociétés.

3.Femmessor

Actifdans17 régionsduQuébec,Femmessorestunorganismequisoutientlacréation,lacroissanceetl’acquisitiond’entre-prisesdirigéesetdétenuespardes femmes.Unnouveauvolet s’est ajouté en 2020 à ce partenariat: les cellulesFemmessorÉmergence,conçuespourrépondreauxbesoinsspécifiquesdesentreprisesendémarrage.

PALMARÈS D’ENTREPRISES AU FÉMININ

au cœur de l’économie du Québec

50 H IVER 2020 premieresenaffaires.com

© B

ill O

xfor

d

1re

édition

1 2 3

4 5

73CDPQ | RA 2020

4.Cheffes de file

Toutaulongdel’année,l’initiativeCheffesdefileacontinuésursa lancéeetaccompagnedésormais lacroissancede76 entrepreneuresde11 régionsduQuébec,dontlechiffred’affairessesitueentre5 M$ et20 M$.Inauguréen2018,ceprogrammes’orienteautourdetrois piliers:

• lacréationd’unecommunautéde pratique;

• l’accès au réseau de partenaires de la C D P Q, ici et àl’international;

• l’accompagnement des participantes par une équiped’experts.

En 2020,laprogrammationdesactivitésaamorcéunviragenumériqueetunequinzained’événementsvirtuelsontétéorganisés,dontdesgroupesdediscussions,desatelierspratiquesetdesconférencesd’experts.Les sujetsabordéscomprenaient,entreautres,laplanificationdelacroissancepost-pandémie pour leur entreprise, l’amélioration duparcoursclientetl’élaborationdelamarque employeur.

5.Devenir entrepreneur

LaplateformeDevenirentrepreneurapoursuivisesactivités,fidèleàsamissiondesensibilisationetd’informationsurlemétierd’entrepreneur.En cetteannéeparticulière,elleaaidélesentrepreneursàmieuxtraverserlacriseenmettantenlumièresursaplateformelesmultiplesinitiativesréaliséesparcesdernierspourreleverlesdéfisposésparcette situation.

De plus,elleacontribuéà les faire rayonnerà traversdenombreuxportraits,articlesetbalados,enmettantunaccentparticuliersurlesentrepreneursissusdela diversité.

INITIATIVES EN ENTREPRENEURIAT AVEC LES UNIVERSITÉS

L’Académiedelarelèveentrepreneuriale,enpartenariatavecl’Université Laval, a entamé en 2020 la phase 2 de sonprogrammed’accompagnement.Sa mission:accroîtrelescompétencesentrepreneurialesdesétudiantsetnouveauxdiplômés investis dans le démarrage d’une entreprise àfort potentiel.

Par ailleurs,l’initiativeStratégiesd’expansion,encollaborationavec l’Université deSherbrooke, a continué d’appuyer lacroissanceet l’internationalisationd’entreprisesdansdessecteurs technologiques de pointe en mettant à leurdisposition le réseauet l’expertisede laC D P Q.À terme,20 entreprisesbénéficierontdecet accompagnement.

En outre, à titre de partenaire fondateur du CreativeDestructionLabdeHECMontréal, laC D P Qacontinuédemisersurl’intelligenceartificielleetlasciencedesdonnéesafin de tirer parti de l’expertise montréalaise dans cessecteurs. Le programme offre notamment des séancesintensives avec desmentors, la possibilité de lever descapitaux et l’accès à un réseau d’experts de renomméemondiale.

Enfin,leprogrammeduCarrefourd’entrepreneuriatetd’inno-vationdel’UniversitéduQuébecàTrois-Rivièresapoursuivisavocationd’incubateurde talents.

CDPQ | RA 202074


MondialisationNaviguer sur les marchés internationaux

Au-delàdesonrôled’investisseur,laC D P Qs’engageàtitredepartenaireàlongtermeauprèsdesentreprisesquébécoisesenappuyantleursprojetsd’expansiondansdenouveauxmarchés.Son approcheintégréesefondesurunaccompagnementpersonnaliséàtouteslesétapesdeleurdéveloppement,notammentgrâceà laforcedesonréseauauQuébecetàtraversle monde.


1. K D C/ONEAppuiàcefournisseurdesolutionsdefabricationetd’emballagepourproduitsdebeauté,desoinspersonnelsetd’entretiendomestiquedansl’acquisitiondeZobele Group,unchefdefilemondialdelafabricationdeproduitsd’entretienetd’assainissementde l’air.

2.Eddyfi/N D TInvestissementdansceleaderdestechnologiesd’inspectionnondestructivesdelarégiondeQuébecpoursoutenirdeux acquisitionsmajeures:N D TGlobal,uneentrepriseétablieenIrlande,etHalfwave,unesociéténorvégienneactiveàl’échelle mondiale.

3.C A EInvestissementde150 M$ pour appuyerlesprojetsd’expansiondecechefdefiledusecteurdel’aéronautique,dont l’acquisitiondeFlight SimulationCompanypouraccroîtresesservicesde formationen Europe.

1 2

75CDPQ | RA 2020

« Parce que notre plan de croissance repose entre autres sur des acquisitions stratégiques à l’international, il est essentiel de nous associer à un investisseur comme la C D P Q, qui partage nos ambitions et qui possède des équipes autant au Québec qu’ailleurs dans le monde, pour nous accompagner dans la poursuite de notre développement. »

Martin ThériaultPrésidentetchefdeladirectiond’Eddyfi/N D T

3

CDPQ | RA 202076


Bond technologiqueAccélérer le virage numérique

Conscientedel’apportcrucialdelatechnologieàlacroissanceéconomiqueetàlacompétitivitédesentreprisesquébécoisesdanslemonded’aujourd’huietdedemain,laC D P Qs’impliqueactivementdanscedomaine.Elleencouragelesentreprisesàaccélérerleurviragenumériqueetinvestitdanscellesquimisentsurlatechnologiepourdéployerdesmodèlesd’affaires innovants.

Investissements en 2020 – Virage numérique

1. L C I ÉducationPrêtàcetimportantréseauquébécoisd’établissementsd’enseignementpostsecondairepourrenforcersaprésencenumérique,accélérersonexpansioninternationaleetsoutenirlaréussitedu repreneuriat familial.

2.Monarques Engagementde5 M$ afindefavoriserlarelancedelaproductiond’oràlamineBeaufordeVal-d’Oretdepermettreàl’entreprised’intégrerdessolutionsd’intelligenceartificielleetd’analytique avancéeàsesactivités.

3.Intact Corporation financière

Investissementdanscefournisseurd’assurancespourcontribueràl’acquisitiondesopérationscanadiennes,britanniquesetinternationalesdeRSAInsuranceGroup.Cetteententeengendreradesretombéesimportantes

pourl’économiequébécoise,dontuninvestissementparl’entreprisede1,5 G$entechnologies,lacroissancede seséquipesdanscesecteuretl’expansiondesesactivitésdegestion d’actifs.

1 2 3

77CDPQ | RA 2020

« Nous sommes privilégiés de pouvoir compter sur un partenaire institutionnel de la qualité de la C D P Q. Son financement et son accompagnement nous permettent de perfectionner notre technologie et de poursuivre notre croissance, afin d’offrir des services virtuels de soins de santé intégrés à un nombre grandissant d’employeurs au Canada et à l’international. »

Cherif HabibPDGetcofondateurdeDialogue

Accompagnements et investissements en 2020 – Entreprises technologiques

1. Nuvei AppuiàcefournisseurmondialdelogicielsdepaiementlorsdesonintroductionàlaBoursedeToronto,laquelleétaitalorslaplusimportanteàyavoirétéréaliséeparuneentreprise technologique.

2.Logibec Prêteurprincipallorsdel’acquisitionparNovacapetInvestissementQuébecdecespécialistedessolutionsetlogicielsd’applicationensoinsdesanté.Cettetransactionluipermetderedevenirquébécois,deconsolidersapositiondeleaderauCanadaetdesoutenirsa croissance.

3.Lightspeed Accompagnementdansl’introductionàlaBoursedeNewYorkdeceleaderreconnupoursasolutiondegestioninfonuagiqueintégréeetconsidérécommelapremièrelicornequébécoiseàfairesonentréeenbourse,à Torontoen 2019.

4.DialogueParticipationàunerondedefinancementde43 M$ pourpermettreàcechefdefiledelatélémédecineauCanadad’étendresagammedeservicesetdepoursuivresacroissanceà l’international.

1 2

3

4

CDPQ | RA 202078


Économie et milieux de vie durablesMiser sur des projets d’avenir

LaC D P Qinvestitdansdesprojetsquicontribuentàladurabilitédel’économieduQuébecetquifavorisentsaprospéritéàlongterme.Grâceàsacapacitéfinancièreetàsonexpertise,ellepeutentreprendreetréaliserdesprojetsstructurants –eninfrastructures,enimmobilieretdanslesénergiesrenouvelables – quiaméliorentlequotidienetlesmilieuxdeviedesQuébécoisesetdes Québécois.


1.AddÉnergieNouvelleronded’investisse-mentdanscetexploitantqué-bécoisderéseauxdebornesderechargepourvéhiculesélectriquesafinqu’ilpoursuivesonplandedéveloppementetsonexpansion nord-améri-caine.

2.Sollio Groupe Coopératif

150 M$ encréditprivé,enpartenariatavecRabobanketleFondsdesolidarité FTQ,pourpermettreàcettecoopérativeagricolequébécoise,laplusimportanteauCanada,demodernisersesactivitésde productionetd’accroîtresonimpactau Québec.

3.MKBAppuiàcettesociétédecapitald’investissementmontréalaisedanslelancementd’unfondsde150 M$ axésurl’accélérationdelatransitionénergétiqueetdestinéauxentreprisesdes secteursdel’énergiepropreet dutransport durable.

1

79CDPQ | RA 2020

« AddÉnergie a connu une forte expansion au Canada et une entrée réussie sur le marché américain, notamment grâce à l’appui de la C D P Q. Nous sommes en bonne position pour accélérer notre croissance en Amérique du Nord, alors que la transition en faveur des véhicules électriques s’accélère et qu’elle est de plus en plus reconnue comme un facteur clé pour lutter contre les changements climatiques. »

Louis TremblayPrésidentetchefdeladirectiond’AddÉnergie

2 3

CDPQ | RA 202080


C D P Q Infra : des projets d’infrastructures au service d’une mobilité durable

C D P QInfraapourmissiondebâtirdesinfrastructuresdetransportdurablepourlescollectivités.Elleagitàtitredemaîtred’œuvredegrandsprojetsdontelleassumelaresponsabilitédetouteslesphases,delaplanificationà l’exploitation,enpassantparlefinancementetla réalisation.

C D P Q Infra superviseactuellement ledéveloppementduRéseauexpressmétropolitain(REM),unréseaudemétrolégerélectrique, 100% automatisé, dans la grande région deMontréal.ElleaaussiproposéleREMdel’Estpourdesservirdessecteursdel’estetdunord-estdelamétropole.Lafilialeréalisedesétudesdefaisabilitéetpoursuitdesdiscussionspourd’autresprojetsdetransportcollectif,icicommeailleursdans lemonde.AuQuébec,selon lagouvernanceétablie,c’est legouvernementquiproposelesprojetspourlesquelsC D P Q Infra est amenée à formuler un avis, en plus dedévelopperdespropositionstechniqueset financières.

LE REM, LE NOUVEAU RÉSEAU DU GRAND MONTRÉAL

LeREMconstitueleplus importantprojetdetransportencommunauQuébecdepuis50 ans. Il desserviraplusieurssecteursdelarégionmétropolitainedeMontréal,ycomprislecentre-ville,certainesuniversités,laRive-Sud,laRive-Nord,l’Ouest-de-l’Îleetl’aéroportMontréal-Trudeau.Avecunréseaude67 km,26 stationsetunefréquencedepassageélevée,il transporteralesusagers20 heuressur24 et7 jourssur7.Ces derniers pourront effectuer un transfert vers lesprincipales lignes du métro de Montréal aux stationsBonaventure,McGillet Édouard-Montpetit.

Le projet du REM génère des retombées majeures au Québec :

+ 4 G$ encontenuquébécois,soit65%delavaleurduprojet

+ 30 000 emploisdirectsetindirectspendantlaconstruction

Prèsde2 G$ versésensalaires

Réductionde680 000 tonnesdegazàeffetdeserresur25 ans

81CDPQ | RA 2020

Un chantier en progression malgré les défis

Avecplusde20 chantierset2000 ouvriersettravailleurs,lestravauxduREMontcontinuéd’avanceren2020endépitdesdéfisoccasionnésparlaCOVID-19.Ses impactsonttoutefoisoccasionnéunerévisiondel’échéancierdequelquesmois.Ainsi, lamiseenservicedelapremièreantenne,soitcellereliantlastationBrossardàlagareCentrale,estdésormaisplanifiéeauprintemps-été 2022.

En 2020,plusieursjalonsontété franchis,dont:

• laposedequelque11 kmde rails;

• l’installationdeplusdelamoitiédelastructureaériennedans l’Ouest-de-l’Île;

• laconstructiond’unevingtainede stations;

• ledévoilementdesquatrepremièresvoituresde métro.

Àlafindel’année,unevoitureaeffectuéunepremièresortieàl’occasiond’essaisdynamiques.Puis,audébut2021,unevoitureacirculépour lapremièrefoissur l’ensembled’unsegmentreprésentant3,5 km.Les testsdescomposantesdusystèmeautomatisésepoursuivronttoutaulongdel’annéesurla Rive-Sud.

LE REM DE L’EST, UN NOUVEAU PROJET POUR UNE MOBILITÉ ACCRUE

Cenouveauprojetde10G$,annoncéàlafin2020,représenteunréseauadditionnelde32 kmetde23 stationsdansl’estetlenord-estdeMontréal. Le REMde l’Estparticiperaà larevitalisationdecesecteurdelaville,amélioreralamobilitédes usagers et générera des bénéfices économiques etenvironnementauxmajeurs.

Sa phasededéveloppementsedérouleraen2021et2022,et comprendra:

• la collecte et l’analyse des informations relatives auxdifférents sites;

• les consultationspubliques avec les parties prenantesdu projet;

• laréalisationdel’étuded’impact environnemental;

• laconduitedesaudiencespubliquesdu BAPE.

Un comitéd’expertsindépendantsprovenantdedifférentsmilieux sera également créé en début d’année 2021 afind’émettredesrecommandationssurlaqualitéarchitecturaledu réseau et son intégration urbaine en amont de laconception. Leur contribution seramajeure, puisque leslignesdirectricesdelasignaturearchitecturaleeturbanis-tiquequiémanerontdeleurstravauxserontimposéesauxconsortiumsretenuspourlaconstruction.

CDPQ | RA 202082


Ivanhoé Cambridge : façonner des milieux de vie durables

IvanhoéCambridgegèredefaçondynamiquesonportefeuilled’immeublesauQuébec,enplusdedévelopperdesprojetsquivisentàrépondreauxbesoinsdesusagerspourlesannéesàvenir.Son ambition:offrirdessolutionsurbainescentréessurlebien-êtredesgens,ainsiqu’uneexpériencedetravailetdeserviceamélioréepourtous.

Durantcetteannéehorsnorme,IvanhoéCambridgeamisenplacedessolutionsexceptionnellesderelanceetdesoutienpourseslocatairesetsesclientstoutencontinuantdegérerdefaçonsoutenuesespropriétés,notammentcellessituéesaucentre-villedeMontréal.La filialeimmobilièreaainsisignédesententesavecplusieurs locatairespour ses toursdebureauxaucœurdelamétropole,dont:

• BehavoxàlaMaison Manuvie;

• Dentons,Mercer,MarshetOliverWymanau1 PVM;

• SAPau5 PVM.

Ces ententesreprésententunesuperficiede215000 piedscarrés(20000mètrescarrés),dansdesbureauxdeclassemondiale,conçuspouraméliorerlaflexibilitédesespacesetencouragerdesfaçonsnovatricesdetravailleren équipe.

LE PROJET NOUVEAU CENTRE : EXPÉRIMENTER POUR MIEUX INNOVER

Cetambitieuxplanderevitalisationdeplusde1 G$viseàtransformer lecentre-villedeMontréalenun lieuvibrant,accessibleetricheenexpériences.Pourmeneràbiencetimmensechantier,IvanhoéCambridgemisesurunevision

d’innovation et de développement durable axée sur lesbesoinsdesutilisateursdesesespaces.Ceprojetconstitueenquelquesorteunlaboratoire;unchampd’expérimentationenmatièrededesign,deconstructionetd’offredeservicesprofessionnels. Le savoir-faire acquis profitera ensuite àd’autresdesespropriétésailleursdansle monde.

Le ProjetNouveauCentres’articuleautourdequatreprojetsphares,dontdeuxsont achevés:

• Latransformationdel’hôtelFairmontLeReineElizabeth,avecàsonsommetl’EspaceC2etsavueimprenablesurlecentre-ville,ainsique lecampusd’affairesCoLab3,quiproposedessallesmultifonctionsdanslebutd’encouragerlacréativitéet l’innovation.

• LaconstructiondelaMaisonManuvie,unédificecertifiéLEEDOrpoursonarchitecturedurableetécologique,quiafficheuntauxd’occupationde98%.

Les deuxautresprojetsontprogresséen2020malgré lesbouleversementscausésparla crise:

• La revitalisationde l’EsplanadePVM, qui retrouverasavocationpremièredelieuderencontresurbaines,ainsiquel’ouvertureduCathcartRestaurantsetBiergarten.Cetteairederestaurationproposeuneoffreculinaireuniqueetvariée –troisrestaurantsavecservice,neufcomptoirsetdeuxcafés –,letoutdansunemplacementdechoix:unimmensejardinintérieurbaignédelumièrenaturelle,souslepavillonenverredel’Esplanade.Danslecontextedelapandémie,desservicesdecueilletteetdelivraisonontétémisen place.

• LeréaménagementcompletduCentreEatondeMontréal,quiaaccueillidegrandesbannièrescommeUniqloen2020et Décathlon en 2019. Le TimeOutMarket, lemarchégastronomiquetantattendu,dévoiléen2019,regroupepoursapartlesmeilleurschefsetrestaurantsdelavillesousunmêmetoit.Depuis lapandémie,cesderniersproposentégalement des services de livraison et de commandepour emporter.

83CDPQ | RA 2020

Miser sur nos talents en appuyant la recherche et l’expertise locale

LaC D P Qparticipeactivementàlacréationd’unbassind’expertsqualifiésennouantdifférentspartenariatsavecdesuniversitésquébécoises,dontdeuxnouvellesententeseninvestissementdurable,etenéthiqueetconformité.Sa stratégiedesoutienàlarechercheetàlaformations’étendàplusieursrégionsduQuébec.Déterminéeàdévelopperlarelève,elleaccueilleégalementdenombreuxstagiaireschaque année.

ÉTHIQUE ET CONFORMITÉ

Lancé en 2020 en collaboration avec HECMontréal, leprogrammeÉthiqueetconformitéoffreàsesparticipantsuntourd’horizondesmeilleurespratiquesenlamatière.Il leurpropose des outils et des ateliers pour implanter unprogrammed’éthiqueetdeconformitéadaptéàleurorgani-sation,acquériruneexpertisesurdesthématiquesdepointeetactiverleurréseau d’affaires.

INVESTISSEMENT DURABLE

En2020,lenouveauprogrammeÉcosystèmedeladurabilité,en partenariat avec l’Université Concordia, a créé desoccasionsderencontreetd’échanged’informations,d’expé-riences et d’idées de coopération entre étudiants,universitaires, investisseurs, entreprisesetorganisationspolitiquessurdessujetsliésaudéveloppement durable.

En outre, laC D P Qarenouvelésonsoutienauprogrammed’investissementresponsabledePolytechniqueMontréal,quiexplorel’enjeudeschangementsclimatiques,etl’élaborationd’indicateursetde scénarios.

FINANCE ET ÉCONOMIE

LaC D P Qcollaboredeprèsavecdeuxchairesdel’Écoledessciencesdelagestiondel’UniversitéduQuébecàMontréal(E S G UQAM).

La premièrechaireseconsacreàlarechercheengestiondeportefeuilleetàlaformationdetalentsspécialisésdanscedomaine.Ses objectifsincluententre autres:

• ledéveloppementd’unerecherchescientifiquede pointe;

• l’analysedenouvellespratiquesetdedifférentsfacteursderisqueetde rendement;

• lepartagedes connaissances.

La secondechairemènedesrecherchesenmacroéconomieetenprévisionstoutenpréparantunerelèved’économistesdehautniveau.Ellenouedemultiplespartenariatsavecdes

institutionspubliquesetprivéesauCanadaainsiqu’avecdesinstitutsderecherchenationauxetinternationaux.Elleviseà favoriserledéveloppementdeméthodologiesdansle but:

• de construire un indice de vulnérabilité de l’activitééconomiqueauxchangements climatiques;

• d’incorporerlesprévisionsclimatiquesdanslesmodèlesdeprévisions macroéconomiques;

• d’analyser l’impactmacroéconomiquedescatastrophesnaturellesetdelatarificationdu carbone.

STAGES

LaC D P Qoffrechaqueannéedesstagesenfinanceoudansd’autres domaines clés. En 2020, elle a ainsi accueilli140 étudiantsetstagiaires,pourdespériodesdequatreàhuitmois. Ces stages représentent pour eux une expérienceenrichissanteauseind’unegrandeorganisationetparticipentàlaformationd’unerelève compétente.

Un vaste réseau de fournisseurs partout au Québec

La C D P Q et ses filiales recourent aux services denombreuses entreprises québécoises pour réaliserleurs activités, ce qui nécessite l’apport d’environ2200 fournisseurs établis auQuébec. En 2020, lesdéboursésauQuébecde laC D P Qetdeses filiales,y comprisC D P QInfra,sesontchiffrésàplusde2G$,unseuilcomparableàceluide2019,etce,endépitdelapandémieetduralentissementdecertainesdépenses.

DanssaPolitiqueenmatièredecontratsd’acquisitionoude locationdebiensetservices, laC D P Qapourobjectifdefavoriserlesfournisseursquébécois,tantqu’ils répondent aux critères de coût et de qualitérecherchés.

CDPQ | RA 202084


Placements au QuébecBilan par activité d’investissement

Au31 décembre 2020,l’actiftotaldelaC D P QauQuébecs’établissaità68,3 G$,dont50 G$danslesecteurprivé.Au coursdel’année,leséquipesresponsablesdesplacementsauQuébecontététrèsactives,avec3,1 G$denouveauxinvestissementsetengagements.

Les équipesontréalisédestransactionsd’importancedanschaqueactivitéd’investissementenfonctiondesquatrepiliersdel’approcheauQuébec,dontbonnombredéjàprésentéesdanslespagesprécédentes.Cettesectiondresselebilanpourchacunedesactivitésd’investissementau termedel’exercice 2020.

Le tableau24,àlapage85,montreles20 principauxinvestis-sements de la C D P Q au Québec dans les portefeuillesPlacementsprivés,InfrastructuresetMarchés boursiers.

PLACEMENTS PRIVÉS ET INFRASTRUCTURES

En2020,l’actiftotaldelaC D P QauQuébecenplacementsprivéss’élevaità16,4 G$(voirletableau22).Les placementsprivésincluentdesparticipationsdirectesdansdessociétésprivéesetdestitresboursiersd’entreprisescotéesdanslecasdepremièresémissionsoudetransactionsmajeures.La C D P Qinvestitaussidansdessociétésquébécoisesàpetitecapitalisation,cequiluipermetdestimuleràlafoisleuressoretlemarchédesactionsau Québec.

En 2020, l’actif total auQuébec dans les infrastructurestotalisait4,7 G$(voirletableau23).

TABLEAU 22

ACTIFETENGAGEMENTSENPLACEMENTSPRIVÉSAUQUÉBEC(au31décembre–enmillionsdedollars)

(au31décembre–enmillionsdedollars) 2020 2019

ActifEngagements

non déboursés

Actif et engagements

non déboursés ActifEngagementsnondéboursés

Actifetengagementsnondéboursés

Petitesetmoyennesentreprises 2 334 711 3 045 1863 713 2576Grandesentreprises 14 105 144 14 249 11174 179 11353

Total 16 439 855 17 294 13037 892 13929

TABLEAU 23

ACTIFETENGAGEMENTSENINFRASTRUCTURESAUQUÉBEC(au31décembre–enmillionsdedollars)


ActifEngagements

non déboursés




Grandesentreprises 4 671 980 5 651 4233 1363 5596

85CDPQ | RA 2020

Fonds d’investissement

Aucoursdescinqdernièresannées,laC D P Qaaugmentédefaçonimportantesaparticipationdanslesfondsdecapitalderisqueet dedéveloppement, ainsi qued’acquisitionsparemprunt.En 2020,elleainvestidanslesfonds suivants:

• MKB, qui cible les entreprises en croissance axéessur l’électrification des transports et les énergiesrenouvelables;

• Novacap, une firme d’investissement réputée dans ledomaineduplacementprivéetdurachat d’entreprises.

Ces partenariatsavecdesfondsspécialiséspermettentàlaC D P Qd’élargirlepérimètredesesinvestissements.Celaluidonneaussiaccèsàunepépinièred’entreprisespromet-teuses,d’oùémergentsouventdesciblespotentiellespourdesinvestissementsdirects.Plusieursinvestissementsdesdernièresannéesdécoulentainsidecettestratégie,dontceuxdansHopper,Lightspeed,Dialogue,TrackTiket AlayaCare.

MARCHÉS BOURSIERS

LapartdestitresquébécoisauseinduportefeuilleMarchésboursierss’élevaità8,6 G$au31 décembre 2020.Les titresde sociétésduQuébeccomptaientpour36%du totaldel’actif dumandatCanada.Cettepondérationreprésenteplusdudoubledupoidsdecestitresdansl’indiceS & P/T S X,lequelsesituaità16%àlafinde l’année.

IMMOBILIER ET CRÉDIT IMMOBILIER

La C D P Q compte une filiale spécialisée en immobilier,Ivanhoé Cambridge, et une filiale de crédit immobilier,Otéra Capital.Les actifsetengagementsdecesdernièressontdétaillésautableau26,àlapage86,tandisqueles10 princi pauxplacements du portefeuille Immeubles au Québec sontprésentésautableau25,àlapage86.Au 31 décembre 2020,l’actiftotaldelaC D P QenimmobilieretcréditimmobilierauQuébecsechiffraità 9,3 G$.

Ivanhoé Cambridge

IvanhoéCambridgedéveloppe,acquiertetgèredespropriétésetdesprojetsimmobiliersd’envergure.Lafilialeestl’undesplusgrandspropriétairesetgestionnairesd’immeublesduQuébecetunleadermondialdel’immobilier.

Au 31 décembre 2020,elledétenait67 immeublesauQuébec,pourunevaleurtotalede4,8 G$.Son portefeuille comprenait:

• 47 immeubleslogistiqueset industriels;

• 8 immeublesde bureaux;

• 6 centres commerciaux;

• 3 hôtelsde prestige;

• 3 immeublesrésidentiels(environ300 unités).

Au total,sesimmeubleslogistiquesetindustriels,sescentrescommerciaux et ses immeubles de bureaux au Québecatteignentune superficiedeplusde 15 millionsdepiedscarrés(1,4 milliondemètres carrés).

TABLEAU 24

VINGTPRINCIPAUXPLACEMENTSAUQUÉBEC–PLACEMENTSPRIVÉS,INFRASTRUCTURESETMARCHÉSBOURSIERS(au31décembre2020)

• AlimentationCouche-Tard• Boralex• B R P• C A E• C D P QInfra(REM)• C G I• C N• CogecoCommunications• Dollarama• Gildan

• i AGroupefinancier• Innergexénergierenouvelable• K D C/ONE• Lightspeed• Nuvei• RedevancesAurifèresOsisko• SNC-Lavalin• Stella-Jones• Trencap(Énergir)• W S P

CDPQ | RA 202086


Otéra Capital

Prêteur de premier plan au Canada, Otéra Capital émetégalementdesprêtsauxÉtats-Unis.Au31 décembre 2020,sesactivitésauQuébecreprésentaient:

• 196 immeublescommerciauxrépartisdans11 régions;

• 4,5 G$d’actifs;

• une dizaine de nouveaux prêts et de refinancementsconsentisen 2020.

TABLEAU 25

DIXPRINCIPAUXPLACEMENTSAUQUÉBEC–PORTEFEUILLEIMMEUBLES(au31décembre2020)

• CentreEatondeMontréal,Montréal• ÉdificeJacques-Parizeau,Montréal• FairmontLeChâteauFrontenac,Québec• FairviewPointe-Claire,Pointe-Claire• Galeriesd’Anjou,Montréal• LaurierQuébec,Québec• Le1000DeLaGauchetière,Montréal• PlaceSte-Foy,Québec• PlaceVilleMarie,Montréal• PureIndustrialRealEstateTrust(P I R E T)

TABLEAU 26

ACTIFETENGAGEMENTSENIMMOBILIERETCRÉDITIMMOBILIERAUQUÉBEC(au31décembre–enmillionsdedollars)(au31décembre–enmillionsdedollars) 2020 2019

ActifEngagements

non déboursés




Centrescommerciaux 2 367 89 2 456 2945 190 3135Bureaux 4 595 49 4 644 4899 51 4950Multirésidentiel 856 530 1 386 845 734 1579Autres 1 439 108 1 547 2396 41 2437

Total 9 257 776 10 033 11085 1016 12101

87CDPQ | RA 2020

FINANCEMENT ET REVENU FIXE

Depuis sa création, la C D P Q exerce un rôle clé dans lefinancementauQuébec,etce,autantdanslesecteurprivéque public.

Au 31 décembre 2020,l’actiftotalentitresobligatairesdessecteurspublicetprivéquébécoiss’élevaità29,3 G$(voirletableau27).

Secteur privé

Ces dix dernières années, les activités de l’organisationauprèsdusecteurprivéontconsidérablementaugmenté,atteignant10,9 G$en2020.Parcequelesentreprisesprivéesstimulent la croissance, le financement de leurs projetslui permet de soutenir l’économie tout en générant desrendementsattrayantsàlongtermepourses déposants.

Au fil du temps, laC D P Qa ainsi financédenombreusesentreprisesquébécoisesinscritesenbourseounon.En tantquepartenairedelonguedate,elleappuieleursambitionsdecroissance et d’expansion dans les marchés locauxet internationaux.

Les équipesspécialiséesdanslerevenufixecollaborentdeprès avec celles des placements privés dans le but deproposerdesmontagesfinanciersadaptésauxprojetsetauxbesoinsprécisdesentreprises.Ce travaild’équipepermetd’intégrerunecomposantede financementdanscertainsinvestissementsen capital-actions.

Secteur public

LaC D P Qa toujours étéun important détenteurde titresobligatairesdusecteurpublicquébécois.Celacomprenddestitresémis par:

• legouvernementdu Québec;

• dessociétés d’État;

• des municipalités;

• dessociétés paragouvernementales.

En 2020,l’actifdanslesecteurpublicalégèrementdiminuéparrapportàl’annéeprécédente,cequireflèteleviragedesportefeuillesderevenufixeverslecrédit privé.

TABLEAU 27

ACTIFAUQUÉBEC–FINANCEMENTETREVENUFIXE(au31décembre–enmilliardsdedollars)

(au31décembre–enmilliardsdedollars) 2020 2019

Secteur privé : titres de sociétés 10,9 10,4

Secteur public québécois

GouvernementduQuébec 11,7 12,6

Hydro-Québec 5,7 5,6

Autressociétésd’État 0,8 0,8

Municipalitésetsociétésparagouvernementales 0,2 0,1

Sous-total 18,4 19,1

Total 29,3 29,5

CDPQ | RA 202088

page blanche

Rapports du conseil d’administration et de ses comités

CDPQ | RA 202090

Rapportdu conseil d’administration

FAITS SAILLANTS

1Révisionetconfirma-tiondesorientationsstratégiquesdelaC D P Qetdespriorités d’exécutiondes équipes.

2Suividel’évolutiondelapandémiedeCOVID-19,dontl’examendescénariosécono-miquesetfinanciers,etleurincidencesurl’évolutiondelastratégieetles rendements.

3Approbationetsuivi desdossiersd’investissementqui relèventdeson autorité.

LE CONSEIL D’ADMINISTRATION

MANDAT

Leconseilaentreautrespourmandatdes’assurerquel’orga-nisationprendlesmesuresnécessairespouratteindrelesobjectifsfixésdanssamissionetquelagestiondelaC D P Q estconformeauxdispositionsdesa loiconstitutiveetdeses règlements.

Pourunedescriptioncomplètedumandatduconseil,nousvous invitons à consulter la section Gouvernance duwww.c d p q.com.

COMPOSITION (au 31 décembre 2020)

Au31 décembre 2020,leconseilcomptait14 administrateurssurunnombremaximalde15.Au coursdel’année,legouver-nementduQuébec,aprèsavoirconsultéleconseil,anomméàtitredemembreindépendantJean-FrançoisBlais,adminis-trateur de sociétés, et a confirmé le renouvellement desmandatsdeWendyMurdock,administratricedesociétés,ainsiquedeGillesGodbout,égalementadministrateurde sociétés.

Le conseilestd’avisqueladiversitédespointsdevueissusdedifférentsgenres,expériences,générationsetoriginesethnoculturellesaméliorelaqualitédesdécisionsetfavorisela capacité d’innovation, la créativité, l’engagement et laperformance.En cesens,ilveilleàcequesacomposition,àlafoisenmatièredediversitédesprofilsetdecomplémen-tarité d’expertise et d’expérience pour sesmembres, luipermetted’exercersonrôleefficacement.Le conseilrevoitd’ailleursannuellementlalistedesexpertisesrequisesdesmembresindépendantsetduconseilprisdansson ensemble.

La diversitédegenreconstitueaussiunaspect importantd’unesainegouvernance.C’estpourquoi lesmembresduconseil et du comité de direction portent une attentionsoutenueàlaprogressiondesfemmesauseindel’organi-sation,ainsiqu’à leurreprésentationdansnossociétésenportefeuille et chez nos partenaires d’investissement.Au 31décembre2020,leconseilcomptait43%de femmes.

Le tableau28,àlapage91,faitétatdesdifférentsprofilsausein du conseil. Il présente notamment les principauxdomaines d’expertise des administrateurs externes, lafourchetted’âgedans laquelle ilssesituent, leurnombred’annéesauseinduconseilainsiqueleurlieuderésidence.


91CDPQ | RA 2020

TABLEAU 28

DIVERSITÉAUSEINDUCONSEILD’ADMINISTRATION

Administrateurs1

Âge Mandat Lieuderésidence Diversité 5principauxdomainesdeconnaissanceoud’expertise

<40

ans

40à65an

s

≥65

ans

Nom

bred’an

nées

aucon

seil

Qué

bec

États-Unis

Europe

Hom

me/femme

Autre

2

Investissemen

t

Dép

osan

ts

Plan

ificatio

nstratégiqu

e

Gestio

nde

srisque

s

Enjeuxéco

nomique

setpolitiqu

es

Fina

nce/

comptab

ilité/

vérific

ation

Gestio

nde

talent

etré

mun

ération

Gou

vernan

ce

Tech

nologies

Jean-FrançoisBlais s.o. • s.o. <1 • s.o. s.o. H s.o. • s.o. • • s.o. s.o. • s.o. •

IvanaBonnet-Zivcevic s.o. • s.o. 3 s.o. s.o. • F • s.o. s.o. • • s.o. • • • s.o.

SylvainBrosseau s.o. • s.o. 2 • s.o. s.o. H s.o. • • s.o. • s.o. s.o. • s.o. •

AlainCôté s.o. • s.o. 1 • s.o. s.o. H s.o. • s.o. s.o. • • • • s.o. s.o.

MichelDesprés s.o. • s.o. 4 • s.o. s.o. H s.o. s.o. • • s.o. • • s.o. • s.o.

GillesGodbout s.o. s.o. • 7 • s.o. s.o. H s.o. • • • s.o. • • s.o. s.o. s.o.

LynnJeanniot s.o. • s.o. 1 • s.o. s.o. F s.o. s.o. s.o. • • • s.o. • • s.o.

MariaS.JelescuDreyfus s.o. • s.o. 1 s.o. • s.o. F • • s.o. • • • s.o. s.o. s.o. •

JeanLaCouture s.o. s.o. • 7 • s.o. s.o. H s.o. • s.o. • • s.o. • s.o. • s.o.

DianeLemieux s.o. • s.o. 6 • s.o. s.o. F s.o. s.o. • • • • s.o. s.o. • s.o.

WendyMurdock s.o. s.o. • 4 s.o. • s.o. F • • s.o. • s.o. s.o. • • • s.o.

RavyPor • s.o. s.o. 1 • s.o. s.o. F • s.o. s.o. s.o. • s.o. • • • •

RobertTessier s.o. s.o. • 11 • s.o. s.o. H s.o. s.o. • • s.o. • s.o. • • s.o.

1. Charles Emond, à titre de président et chef de la direction, est membre d’office du conseil. Il est en poste depuis moins d’un an et réside au Québec.

2. Ces administrateurs ont déclaré sur une base volontaire appartenir à l’un des groupes de diversité représentant les différentes composantes de la société québécoise.

TABLEAU 29

RÉMUNÉRATIONDESADMINISTRATEURSINDÉPENDANTSAUSENSDUDÉCRET1

(endollars)

AdministrateursRémunération

annuelle

Rémunérationàtitredeprésidentd’uncomité

Jetonsdeprésence

Rémunérationtotale

Jean-FrançoisBlais2 12275 − 14010 26285IvanaBonnet-Zivcevic3 19947 6235 27086 53268SylvainBrosseau 19947 − 37360 57307AlainCôté4 19947 4762 33624 58333GillesGodbout 19947 − 31090 51037LynnJeanniot 20760 − 26152 46912MariaS.JelescuDreyfus 22602 − 28954 51556FrançoisJoly4 4713 1473 8406 14592JeanLaCouture3 19947 6235 29888 56070WendyMurdock 19947 4762 28954 53663RavyPor2 19947 − 27086 47033

Total 199979 23467 292610 516 056

1. Conformément aux termes du Décret :

a. Le jeton de présence pour une réunion extraordinaire de courte durée du conseil ou d’un comité, tenue par téléconférence, est de la moitié du jeton de présence accordé pour une réunion régulière.

b. Jusqu’au 31 mars 2020, une réduction était appliquée à la rémunération des administrateurs qui étaient des retraités du secteur public.

2. Ces administrateurs ont reçu un jeton de présence pour leur participation à titre d’observateur à une réunion de comités.

3. Ces administrateurs ont reçu un jeton de présence pour leur participation à une réunion du comité de sélection de la C D P Q.

4. Ces administrateurs ont reçu des jetons de présence pour leur participation à des réunions du comité d’audit des filiales immobilière ou de crédit immobilier de la C D P Q.

Rapport du conseil d’administration(suite)

CDPQ | RA 202092

RÉMUNÉRATION DES ADMINISTRATEURS

LarémunérationdesadministrateursestprévuepardécretdugouvernementduQuébec. Leur rémunérationpour 2020est présentéeautableau29,àlapage91.Les administrateursontaussidroitauremboursementdeleursfraisdevoyageetde séjour.

RÉMUNÉRATION DU PRÉSIDENT DU CONSEIL

LarémunérationannuelleduprésidentduconseilestfixéepardécretdugouvernementduQuébecà195000$.Par ailleurs,leprésidentduconseiladroitauremboursementdesfraisdereprésentationoccasionnésparl’exercicedesesfonctions,jusqu’àconcurrencede15000$par année.

RAPPORT D’ACTIVITÉ

Leconseilassumesesfonctionsdirectementouparl’intermé-diairedequatrecomités,soit:

• lecomitéde vérification;

• lecomitédegouvernanceet d’éthique;

• lecomitéd’investissementetdegestiondes risques;

• lecomitédesressources humaines.

Le rapport des activités de chacun de ces comités estprésentéauxpagessuivantes.Les principalesresponsabilitésdonts’estacquittéleconseildurantl’annéesontprésentéesdanslespagessuivantes.

TABLEAU 30

RELEVÉDESPRÉSENCESDESADMINISTRATEURSAUXRÉUNIONSDUCONSEILETDESCOMITÉSPOURL’EXERCICE20201

AdministrateursConseil

d’administrationComitédevérification

Comitéd’investissementetdegestiondesrisques

Comitédegouvernanceetd’éthique

Comitédesressourceshumaines

Comitédesélection

6rég. 12extra. 6rég. 6rég. 5extra. 6rég. 3extra. 7rég. 4extra. 1rég.

Jean-FrançoisBlais 4/4 5/5 3/3 – – – – – – –IvanaBonnet-Zivcevic 5 12 – – – – – 6 4 1SylvainBrosseau 6 12 – 6 5 – – 7 4 –AlainCôté 6 12 6 5/5 5 – – – – –MichelDesprés 6 11 – – – – – – – –GillesGodbout 6 12 6 6 5 – – – – –LynnJeanniot 6 12 – – – – – 6 4 –MariaS.JelescuDreyfus 6 12 – 6 5 – – – – –FrançoisJoly 1/1 3/3 2/2 1/1 – – – – – –JeanLaCouture 6 12 – 6 5 – – – – 1DianeLemieux 6 11 – – – – – – – –WendyMurdock 6 11 4/4 1/1 – 6 3 – – –RavyPor 6 12 – – – 6 3 – – –MichaelSabia – 1/1 – – – – – – – –CharlesEmond 6 11/11 – – – – – – – –RobertTessier 6 12 – – – 6 3 7 4 1

1. Les administrateurs justifient leurs absences aux réunions régulières d’un comité ou du conseil auprès du Secrétariat de la C D P Q. Au cours de l’année 2020, des administrateurs n’ont pu assister à certaines réunions pour des raisons de santé, en raison d’obligations liées à des engagements familiaux ou professionnels, ou encore en raison de nos règles de gestion de conflits d’intérêts potentiels.

93CDPQ | RA 2020

Orientations stratégiques

LeconseilarevuetapprouvélesorientationsstratégiquesdelaC D P Qetlebudgetannuel,ainsiquelesprioritésd’exécutiondechaqueéquipe.Durantl’année,leconseilareçuetexaminédesrapportsréguliersdeladirectionsurlesuivietl’évolutiondeces priorités.

Pandémie de COVID-19

Danslecontextedelapandémie, leconseilaentreautresexaminéavecladirectiondifférentsscénarioséconomiquesetfinanciers,demêmequeleurincidencesurl’évolutiondelastratégieetles rendements.

Le conseilaparailleursapprouvéleprogrammed’appuiauxentreprisesquébécoisesetauxorganismescommunautairesqui s’est ajouté à d’autres initiatives de contribution àl’effort collectif.

De plus,dansuncontextedetransitiondel’ensembledesemployésenmodetélétravail,leconseilarevul’environnementnumériqueetlaposturedecybersécuritédelaC D P Q,enplusdeporteruneattentionparticulièreà lasantéglobaledesemployésainsiqu’aux initiativesmisesenœuvrepour lessoutenir et les accompagner. Les scénariosde retour aubureauontétéexaminés,et leconseil aéchangéavec ladirection sur l’évolution de l’environnement de travailpost-COVID-19,notammentencequiconcerneleshoraires,lemodedetravailetl’aménagementdes bureaux.

Résultats financiers, contrôle interne et supervision de la gestion des risques

Avecleconcoursducomitédevérification,leconseils’estacquitté de ses responsabilités à l’égard des résultatsfinanciers,descontrôlesinternesetdelagestiondesrisques.Il a notamment:

• examinéetapprouvé lesétats financiersconsolidésau30 juin etau31 décembre;

• évaluél’intégritédel’ensembledescontrôlesappliquésauxdifférentesdonnéesservantàl’établissementdecesétatsfinanciersetdesnotes afférentes;

• examinélesrendementsdessecteursd’investissementetapprouvé les communiqués portant sur les résultatsfinanciers;

• examinéetapprouvélerapportannueldelaC D P Q;

• approuvélarévisiondeplusieurspolitiques,soit:

– laPolitiquedecontrôle interne;

– laPolitiquededivulgationdel’informationfinancière;

– laPolitiquesurlescontratsd’acquisitionoudelocationdebiensetde services;

• suivil’évolutiondesprojetstechnologiquesvisantlamiseàjourdusystèmededivulgation financière;

• approuvélarévisiondesdélégations d’autorité.

VoirleRapportducomitédevérification,àlapage96,pourplus d’information sur les responsabilités dont se sontacquittéslecomitéetle conseil.

Investissement et gestion des risques

Leconseil,avecleconcoursducomitéd’investissementetdegestiondesrisques,aveillétoutaulongdel’annéeàl’appli-cationd’unencadrementetd’unprocessusdegestiondesrisquesefficacesetrigoureux.Ainsi,leconseila notamment:

• approuvélesdossiersd’investissementquirelèventdesonautoritéentenantcompte,entreautres,del’incidencedechacunsurleniveauetlaconcentrationdurisqueduporte-feuillespécialiséconcernéetduportefeuille global;

• suivil’évolutiondelaréalisationduRéseauexpressmétro-politain(REM);

• approuvé la révisiondespolitiquesd’investissementdecertainsportefeuilles spécialisés;

• approuvé la révisionde lapolitiquedegestion intégréedes risques;

• approuvé l’encadrement du risque de liquidité et s’estassurédesuivrelastratégieglobaledelaC D P Qconcernantlagestiondece risque.

VoirleRapportducomitéd’investissementetdegestiondesrisques,àlapage117,pourplusd’informationsurlesrespon-sabilitésdontsesontacquittéslecomitéetle conseil.

Rapport du conseil d’administration(suite)

CDPQ | RA 202094

Gouvernance d’entreprise

Le conseil s’est réuni en l’absence des membres de ladirectionetatenudesséancesdediscussionavecleprésidentetchefdeladirectionenl’absencedesautresmembresdeladirection.Il aégalementreçuunrapportd’activitédechacundes comités au cours de chaque réunion, lui permettantd’examineretdeseprononcersurlesrecommandationsquiluiontétéfaites.Par ailleurs,surlarecommandationducomitédegouvernanceetd’éthique,leconseil a:

• revulacompositiondeses comités;

• approuvé le profil d’expertise et d’expérience desmembres indépendants;

• approuvélaPolitiquesurlapréventionetladétectiondelafraudeetdela corruption;

• approuvélarévisiondelaPolitiquededonset commandites;

• approuvé la révision de la Politique sur les principesrégissant l’exercice du droit de vote dans les sociétéscotéesen bourse;

• approuvélarévisionduCoded’éthiqueetdedéontologieapplicableauxdirigeantsetemployés,ainsiquecelleduCoded’éthiqueetdedéontologiedesadministrateursdelaC D P Qetdesesfiliales immobilièreetdecréditimmobilier.

Programme d’orientation et de formation continue

Leconseilreconnaîtl’importanced’offriràsesmembreslaformationetl’appuinécessairesafinqu’ilspuissents’acquitterdeleurrôleenconformitéaveclesdispositionsdelaLoisurlaC D P Q,dumandatduconseiletdescomités,ainsiquedansle respectdesmeilleurespratiques.LaC D P Qdéploieunprocessus d’orientation dès la nomination d’un nouveaumembreafindefacilitersonintégrationetdeluipermettredesefamiliariseravecsonrôle,lesexigencesdesesfonctionsetlesorientationsstratégiquesdel’organisation.Ce processuscomprend notamment:

• un accès électronique au manuel de l’administrateurcontenant de l’information sur, notamment, les lois etrèglementsapplicablesàlaC D P Q,lesmandatsduconseiletdesescomités,leCoded’éthiqueetdedéontologiedesadministrateurs, le cadre de gouvernance, le profild’expertiseetd’expériencedesmembresindépendants,lecalendrierdesréunionsetleprocessus d’évaluation;

• desrencontresavecleprésidentduconseil,lesprésidentsdescomitésetdesmembresdelahaute direction;

• desformationssur lagestiondesrisqueset lesaspectsfinanciers.

Danslecadredesréunionsduconseiletdescomitésoudesessionsdeformation,lesmembresassistentàdesexposésofferts par des représentants de différentes équipes delaC D P Q,ouàl’occasionpardesreprésentantsexternes,surdessujetspertinentsauxactivitésdelaC D P Qetàsesorien-tationsstratégiques.La C D P Qfavoriseaussilaparticipationà desformationsoffertespardiversorganismesexternesetpartageaveclesmembresdespublications recommandées.

En 2020, lesmembresontsuivides formationssurdiverssujets,dont:

• lagestiondes risques;

• l’économie;

• l’investissement durable;

• l’impact de la pandémie de COVID-19 sur les activitésd’auditinterneetladivulgation financière;

• lespartenariats stratégiques;

• la fiscalité;

• la gouvernance.

VoirleRapportducomitédegouvernanceetd’éthique,àlapage99,pourplusd’informationsurlesresponsabilitésdontse sont acquittés le comité et le conseil en matière degouvernanceet d’éthique.

95CDPQ | RA 2020

Gestion des ressources humaines

Audébutdel’année2020,leconseilaprocédé,avecl’appro-bationdugouvernement,àlanominationdeCharlesEmondàtitredeprésidentetchefdeladirection.Appuyéparlecomitédesressourceshumaines,leconseilaadopté,àlasuitedesa nomination,sesobjectifspourl’exercice2020etaévaluésa performance, ainsi que ses conditions de rémuné-rationglobale.

De plus,leconseilaapprouvédeschangementsàlastructureorganisationnelle, lesquels ont donné lieu à plusieursnominationsimportantesdurantl’année.Kim Thomassin,quiétait première vice-présidente, Affaires juridiques etSecrétariat,aéténomméepremièrevice-présidenteetcheffedesPlacementsauQuébecetdel’Investissementdurable.HelenBeck,quiœuvraitdéjàauseinde l’équipeMarchésboursiers,estdevenuepremièrevice-présidenteetcheffedesMarchésboursiers, tandisqu’ÈveGiardaéténomméeaupostedepremièrevice-présidente,Talentetperformance.De plus,VincentDelisleaéténommépremiervice-présidentetchefdesMarchésliquides,Marc-AndréBlanchardaéténommépremier vice-président et chef,C D P Qmondial etMichelLalandeaéténommépremiervice-président,Affairesjuridiqueset Secrétariat.

Danscecontextedechangementsàlastructureorganisation-nelle,leconseilaégalementrevul’ajoutderesponsabilitésàcertainsmembresdelahautedirection,dontlaresponsabilitéde la stratégie globale à Martin Coiteux, nommé chef,Analyse économiqueetStratégieglobale,etleleadershipdela nouvelle approche transversale en technologies àAlexandre Synnett,nommépremiervice-présidentetchefdesTechnologies.

Àlafindel’année2020,leconseilaapprouvélanominationdeJean-MarcArbaudàtitredeprésidentetchefdeladirectiondeC D P QInfra,ainsiquecelledeMartinLaguerreaupostedepremiervice-présidentetchef,PlacementsprivésetSolutionsde financement.

Le conseil a par ailleurs approuvé l’évaluation de laperformanceetlesconditionsderémunérationglobaledesmembresdelahaute direction.

Voir leRapportducomitédes ressourceshumaines, à lapage 101,pourplusd’informationsurlesresponsabilitésdontsesontacquittéslecomitéetle conseil.

CDPQ | RA 202096

Rapportdu comité de vérification

FAITS SAILLANTS

1Examenetsuividelapréparationdesétatsfinanciers.

2Approbationdupland’auditinternetriennaletsuividesactivitésdécoulantdeceplan.

3Suivietanalysedeseffetsdetouteslesactivitésmisesenœuvrevisantuneutilisationoptimaledes ressources.

LE COMITÉ DE VÉRIFICATION

MANDAT

LecomitédevérificationsuperviselaconformitédesétatsfinanciersparrapportàlasituationfinancièredelaC D P Q.De plus, il s’assure, entre autres, de lamise enplacedemécanismesdecontrôle interneadéquatsetefficaces,etd’unprocessusdegestiondes risques.

Pourunedescriptioncomplètedumandatducomitédevérifi-cation,nousvousinvitonsàconsulterlasectionGouvernanceduwww.c d p q.com.


La composition du comité a été revue en 2020. Celui-cicomprendquatremembresindépendants,dontleprésidentdu comité:

• Président: Alain Côté (membre invité aux réunions ducomitéd’investissementetdegestiondes risques)

• Membres: Jean-François Blais, Gilles Godbout etWendyMurdock

Leprésidentduconseilassisteauxréunionsdu comité.

Ànoterquececomitéestcomposénotammentdeprofes-sionnelsavecuneexpertiseencomptabilitéouenfinanceayant l’expérience et les connaissances pour lire etcomprendrelesétatsfinanciersetbienremplirleur rôle.


Nombrederéunionsen2020:6

LecomitédevérificationjoueunrôleessentieldanslabonnegouvernancefinancièredelaC D P Q,entreautresauchapitrede la surveillance de la communication de l’informationfinancière,delagestiondesrisquesetdescontrôlesinternes,desvérificateursinternesetdesvérificateurs externes.

Durant l’année, le comité s’est acquitté notamment desresponsabilités suivantes:

Information financière

En2020,lecomité a:

• examinéetrecommandéauconseilpourapprobationlesétats financiersconsolidésavec laDirection financièreainsiqu’aveclescoauditeurs,soitleVérificateurgénéralduQuébecet la firmeE Y.Dans lecadredecetexamen, lecomitéanotammentrevuleprocessusdepréparationdesétatsfinanciersetd’évaluationdesinvestissements,ainsiquelesélémentsdetrésorerie,notammentlaliquidité,lelevieretle financement;

• examinélerapportsurledéroulementduprocessusd’attes-tation financièrepermettant auprésident et chef de ladirectionetàlapremièrevice-présidenteetcheffedelaDirection financièreetdesOpérationsd’attesterpubli-quementquelescontrôlesetprocéduresdecommunicationde l’information demêmeque les contrôles internes àl’égardde l’information financièresontconçusadéqua-tementetsontefficaces;


97CDPQ | RA 2020

• discutéaveclescoauditeursdeleursrapportsàlasuitedel’examenintermédiaireau30 juin etdel’auditau31 décembre;

• examinéetrecommandéauconseilpourapprobationlescommuniquéstraitantdesrésultatsfinanciersdelaC D P Q;

• examinélestravauxdepréparationdurapport annuel;

• examinélesrésultatstrimestriels,leschargesd’exploitationetlesuivi budgétaire;

• discutéaveclescoauditeursdeleurpland’auditdesétatsfinanciersde laC D P Qetde leursprocédés internesdecontrôledela qualité;

• suivil’applicationdelapolitiquerelativeàl’indépendancedesauditeursexternesetapprouvéleshonoraires d’E Y;

• reçudes suivis sur lesprojets relatifs à l’évolutiondessystèmesdedivulgation financière;

• discutédefaçonrégulièreaveclapremièrevice-présidenteetcheffedelaDirectionfinancièreetdesOpérationsenl’absencedesautresmembresdela direction;

• discuté avec les coauditeursdedivers aspectsde leurmandatenl’absencedesmembresdela direction;

• reçudescomptesrendusduprésidentducomitéàlasuitedesaparticipationauxréunionsdescomitésd’auditdesfiliales immobilièreetdecréditimmobilier.

Audit interne

En2020,lecomité a:

• approuvélaChartedel’audit interne;

• approuvélepland’auditinterne2020-2022etrevuceuxdesfilialesimmobilièreetdecréditimmobilier,etdeC D P Q Infra;

• examinélesrapportsd’activitédel’Auditinternedécoulantdu plan d’audit interne et portant notamment sur lesmécanismesdecontrôleinterne,lesprocessusdegestiondesrisquesetl’utilisationoptimaledes ressources;

• suivilamiseenapplicationparladirectiondesrecomman-dationsdel’Audit interne;

• suivilesactivitésexécutéesparl’Auditinternedesfilialesimmobilièreetdecréditimmobilier;

• validéquel’équipeAuditinterneestenmesured’agirdemanièreindépendantedela direction;

• discutédefaçonrégulièreaveclavice-présidente,Auditinterneenl’absencedesmembresdela direction.

Rapport du comité de vérification(suite)

CDPQ | RA 202098

Contrôles internes et plan d’utilisation optimale des ressources

En2020,lecomité a:

• examiné le plan visant une utilisation optimale desressources, ainsique le suivi et l’analysedeseffetsdetouteslesactivitésmisesenœuvredécoulantdece plan;

• examiné les résultats des travaux d’évaluation de laconceptionetdel’efficacitédescontrôlesinternesàl’égarddel’informationfinancière,demêmequedescontrôlesetprocéduresdecommunicationdel’informationfinancière,dontceuxdesfilialesimmobilièreetdecréditimmobilier,etdeC D P Q Infra;

• revulacouverture d’assurances.

Gestion des risques

En2020,lecomité a:

• discutéavecdesmembresdelapremièrevice-présidence,Affairesjuridiqueset Secrétariat:

– des rapports de conformité relatifs au respect de laLoi sur la C D P Q, des politiques de placement desdéposantsetdespolitiquesd’investissementdesporte-feuillesspécialisés;

– desrapportssurlesdossierslitigieuximpliquantlaC D P Q ouses filiales;

• reçulesmémoiresdedélibérationsdesréunionsducomitéd’investissementetdegestiondes risques;

• revulesmesuresmisesenœuvredanslecontextedelapandémiedeCOVID-19 etdelatransitiondesemployésenmode télétravail;

• revu les activités enmatière de gestion de la fiscalitéinternationale;

• revuleprogrammedesécuritédestechnologiesnumériques;

• revu et recommandé au conseil pour approbation lesdélégations d’autorité;

• examinéetrecommandéauconseilpourapprobationlaPolitiqueenmatièredecontratsd’acquisitionoudelocationdebiensetdeservices,laPolitiquedecontrôleinterneainsiquelaPolitiquededivulgationdel’information financière.

RECOURS À DES EXPERTS EXTERNES

Lecomitédevérificationn’apasfaitappelàdetelsservicesen2020. Il a toutefoisappuyé ladirection lorsqu’elleaeurecoursàdes firmesexternespourunerévision indépen-dantedelajustevaleurdecertains placements.

99CDPQ | RA 2020

Rapportdu comité de gouvernance et d’éthique

FAITS SAILLANTS

1RévisiondesCodesd’éthiqueetdedéontologiedelaC D P Qetdecertainesfilialesopérantes.

2RévisiondesrèglesdegouvernanceapplicablesentrelaC D P Qetcertainesdesesfilialesopérantes.

3Révisiondelacomposition duconseiletdeses comités.

LE COMITÉ DE GOUVERNANCE ET D’ÉTHIQUE

MANDAT

LecomitéveilleàcequelaC D P Qmaintiennelesplushautsstandardsenmatièredegouvernanceet d’éthique.

Pour une description complète dumandat du comité degouvernanceetd’éthique,nousvousinvitonsàconsulterlasectionGouvernanceduwww.c d p q.com.


La composition du comité a été revue en 2020. Celui-cicomprendquatremembresindépendants,dontlaprésidentedu comité:

• Présidente:WendyMurdock

• Membres:GillesGodbout,RavyPoretRobertTessier



Lecomitéassisteleconseiletluifaitdesrecommandations,àdesfinsd’approbation,àl’égarddeladéterminationdelacompositionduconseiletdesescomités,delamiseenœuvredu processus annuel d’évaluation du fonctionnement duconseil et de ses comités, de l’élaborationdes règlesdegouvernanceetd’éthique,etdelasurveillancedel’applicationdespolitiquesquantàlaconduitedesaffairesdelaC D P Q.


Composition, rendement et opérations du conseil et de ses comités

En2020,lecomité a:

• revulacompositionduconseiletdesescomitésdemanièreàs’assurerqueleurcompositionrespectelesexigencesdelaLoisur laC D P Qet leurpermetd’assumerpleinementleurs responsabilités;

• revu, en collaboration avec le comité des ressourceshumaines,leprofild’expertiseetd’expériencepourlechoixdesmembres indépendants;

• procédéàl’évaluationdufonctionnementduconseiletdeses comités;

• revularedditiondecomptessurlesactivitésdeformationauxquellesontparticipélesmembresduconseiletélaboréleplande formation;

• revuleprogrammed’accueildesnouveauxadministrateursafin d’assurer une intégration harmonieuse et rapidede ceux-ci;

• vuà lamiseenplaceetaumaintiendestructuresetdeprocédurespourpermettreauconseild’agirdemanièreindépendantedeladirection.

Le comité s’estnotammentassuréde la tenue, à chaqueréunionrégulière,deséancesdediscussionenl’absencedesmembresdela direction.


Rapport du comité de gouvernance et d’éthique(suite)

CDPQ | RA 2020100

Politiques et pratiques en matière de gouvernance et d’éthique

En2020,lecomité a:

• revulesrèglesdegouvernanceentrelaC D P Qetcertainesdesesfiliales opérantes;

• examinélarévisiondelaPolitiquededonsetcommanditesetrevulebilandesactivitésdephilanthropieetdecomman-ditesinstitutionnelles;

• examinélarévisiondelaPolitiquesurlesprincipesrégissantl’exercicedudroit de votedans les sociétéscotéesenbourse;

• examinélaPolitiquesurlapréventionetladétectiondelafraudeetdela corruption;

• examiné les rapports sur lesactivitésd’investissementdurable;

• examiné le rapportsur ladésignationd’administrateursau seindesconseilsd’administrationdessociétésdanslesquelleslaC D P Q investit;

• examiné les modifications aux règles d’éthique et dedéontologie applicables auxmembres du conseil, auxdirigeants et aux employés de laC D P Q, de ses filialesimmobilièreetdecréditimmobilier,ainsiquedesesfilialesenpropriétéexclusive;

• revu le bilan d’application du Code d’éthique et dedéontologiedesadministrateursets’estassuréquechaquemembreacommuniquésesintérêtsenconformitéaveclesdispositionsduCodeainsiquedelaLoisurlaC D P Q;

• examinélesrapportsrelatifsauxtransactionssurlestitresde sociétés ayant des liens avec un administrateur delaC D P Q.


Lecomitédegouvernanceetd’éthiquen’apaseurecoursàdetelsservicesen 2020.

101CDPQ | RA 2020

Rapportdu comité des ressources humaines

FAITS SAILLANTS

1Gestionenpériodede criseetsoutienàl’ensembledeséquipesdelaC D P Qencontextedepandémieetdetélétravailprolongé.

2Bonificationdelastratégiedediversitéetd’inclusionen vue d’offriràtousles employésuneexpérienceinclusive.

3PréparationdelaC D P Q etdeses talentsafindesaisirles occasionsetdereleverles défisdedemainliésàl’évolutiondel’organisationet dumarchédu travail.

LE COMITÉ DES RESSOURCES HUMAINES

MANDAT

Lecomitéapourmandatd’examinerlesorientationsetlesstratégiesenmatièredegestiondesressourceshumaines,notammentl’évaluationdelaperformance,laplanificationdela relève, la rémunération de la haute direction et lespratiques généralesdelaC D P Qenmatièredegestiondesressources humaines.

Pourunedescriptioncomplètedumandatducomitédesressources humaines, nous vous invitons à consulter lasectionGouvernanceduwww.c d p q.com.


Lecomitéestcomposédequatremembresindépendants,dontlaprésidentedu comité:

• Présidente:IvanaBonnet-Zivcevic

• Membres:SylvainBrosseau,LynnJeanniotetRobertTessier



Président et chef de la direction

ÀlasuitedelanominationdeCharlesEmondaupostedeprésident et chef de la direction, le comité a examiné etrecommandéauconseild’administrationl’approbationdesesobjectifspourl’exercice2020.Conséquemment,lecomitéaexaminéetrecommandéauconseilpourapprobationl’éva-luationdelaperformanceetlesconditionsderémunérationglobaleduprésidentetchefdela direction.

Haute direction

Lecomitéarevuetrecommandéauconseilpourapprobationdesmodificationsà lastructureorganisationnelledans lecontexte de l’arrivée enposte duprésident et chef de ladirection.Ces modificationsontmenéàplusieursnominationsimportantesdurantl’année.Kim Thomassin,quiétaitpremièrevice-présidente, Affaires juridiques et Secrétariat, a éténomméepremièrevice-présidenteetcheffedesPlacementsauQuébecetdel’Investissementdurable.HelenBeck,quiœuvrait déjà au sein de l’équipeMarchés boursiers, estdevenuepremièrevice-présidenteetcheffedesMarchésboursiers, tandisqu’ÈveGiardaéténomméeaupostedepremièrevice-présidente,Talentetperformance.De plus,Vincent Delisle a été nommé premier vice-président etchef desMarchés liquides,Marc-André Blanchard a éténommépremier vice-président et chef,C D P Qmondial etMichelLalandeaéténommépremiervice-président,Affairesjuridiqueset Secrétariat.


Rapport du comité des ressources humaines(suite)

CDPQ | RA 2020102

Danscecontextedechangementsàlastructureorganisation-nelle,lecomitéaégalementrevul’ajoutderesponsabilitésàcertainsmembresdelahautedirection,dontlaresponsabilitédelastratégieglobaleàMartinCoiteux,nomméchef,Analyseéconomique et Stratégie globale, et le leadership de lanouvelleapprochetransversaleetintégréeentechnologiesàAlexandreSynnett,nommépremiervice-présidentetchefdes Technologies.

Àlafindel’année2020,àlasuitedudépartdeMackyTall,lecomitéarevuetrecommandéauconseilpourapprobationlanominationdeJean-MarcArbaudàtitredeprésidentetchef de la direction de C D P Q Infra, et la nomination deMartinLaguerreaupostedepremiervice-présidentetchef,PlacementsprivésetSolutionsde financement.

Par ailleurs,lecomitéaexaminéetrecommandéauconseild’administration, pour approbation, l’évaluation de laperformanceetladéterminationdelarémunérationglobaledesmembresdelahaute direction.

Étantdonné lecontexteéconomiqueexceptionnel liéà lapandémiedeCOVID-19,laC D P Qaprisladécisiondegelerlessalairesdel’ensembledesleadersdel’organisationetdesesfilialespourl’année 2020.

Stratégies et politiques clés de la gestion intégrée des talents

En2020,lecomités’estpenchésurplusieursinitiativesenmatière de gestion intégrée des talents. Le comité anotamment revu:

• lesmesuresmisesenœuvrepoursoutenirlesemployésencontextedepandémieetdetélétravailprolongé;

• lebilandel’année2019etlesuividesciblesprioritairesenmatièredegestiondestalentsàtraversl’examend’indica-teursclés,dontlesembauches,ladiversitéfemmes-hommesetladiversitégénérationnelle,leratiod’encadrementetlamobilité interne;

• lastratégieetlesuividesinitiativesenmatièredediversitéet d’inclusion;

• leprogrammedementorat renouvelé;

• ladémarched’identificationdescompétencesclésdufuturetdemiseenœuvredesleviersdedéveloppementassociés;

• l’exercicedemaintiendel’équité salariale;

• en collaboration avec le comité de gouvernance etd’éthique, le profil d’expertise et d’expérience pour lanominationdesmembresindépendantsdu conseil.

Recours à des experts externes

Danslecadredelamiseenœuvreduprogrammederémuné-rationvariable,lecomitéetleconseild’administrationonteurecoursauxservicesd’unefirme indépendanted’experts-conseilsreconnueenmatièrederémunérationdupersonnel,qui œuvre dans le secteur des caisses de retraite,HugessenConsulting.Le comitétientcomptedel’avisetdesrecommandationsdeHugessenConsulting,maisprendsespropresdécisions,quipeuventêtrebaséessurdesrenseigne-mentsautresquelesrecommandationsdecet expert.

POLITIQUE DE RÉMUNÉRATION

Travaux du comité relatifs à la rémunération

Durantl’année2020,lecomité,avecl’appuidesonconseillerHugessenConsulting,s’estassuréquelapolitiquederémuné-rationatteignaitsesobjectifsstratégiquesdepayerpourlaperformanceàlongterme,d’offrirunerémunérationconcur-rentielle et de lier les intérêts des dirigeants à ceux desdéposants.Le comitéaexaminélafaçondontlapolitiquederémunérationde laC D P Qaétéappliquée. Il aanalysé lespropositionsderémunérationvariable,ainsiquelesproposi-tionsrelativesàl’applicationducoïnvestissement,ets’estassurédel’adéquationdecespropositionsaveclapolitiquederémunérationetlespratiquesdu marché.

Ainsi, lecomitéanotammentanalyséet recommandéauconseild’administration,pourapprobation,lemontantàêtreverséenfonctionduprogrammederémunération variable.

Par ailleurs,lecomitéareçuunemiseàjoursurlestendancesdumarchéenmatièrederévisionsalarialedanslecontextedelapandémiedeCOVID-19.Il s’estpenchésurlesconditionssalarialesdesemployésdelaC D P Qpour2021etlesarecom-mandéesauconseild’administrationpour approbation.

Encadrement

La politique de rémunération de la C D P Q a été adoptéeconformémentàl’annexeAdurèglementencadrantlarégieinternedelaC D P Q(leRèglementintérieur).Cette annexe:

• définitlesniveauxmaximumsderémunérationglobaledesemployésetlesmarchésde référence;

• indiquequelesdonnéesreflétantleportraitdesmarchésderéférencedoiventêtrecompiléesaumoyend’unsondageannuelfaitparunefirmeindépendantereconnue,etquecelui-cidoitêtreadministréetanalyséselonuneméthodo-logie et des règles généralement reconnues encette matière;

• prévoit que lamasse salariale de laC D P Qne doit pasexcéder100%dupointmilieudeséchelles salariales.

103CDPQ | RA 2020

Les marchésderéférenceetlepositionnement desniveauxderémunération1

Pourlepostedeprésidentetchefdeladirection,lemarchéderéférenceestcomposéd’unéchantillonconstituédesseptgrandes caissesde retraite canadiennes, dont la liste setrouveautableau35,àlapage110.Pourceposte,larémuné-rationglobaledoitsesituerentrelamédianeetletroisièmequartile(75erangcentile)dumarchéderéférence,selonquelaperformancedelaC D P Qestmoyenneou supérieure.

Pourlespostesliésàl’investissement,lemarchéderéférenceestceluidel’investissementinstitutionnelcanadien.Celui-cidoitcomprendreunéchantillon représentatif,notammentd’institutions,decompagniesd’assurance,desociétésdefiducie,decaissesderetraite,defirmesdeconseillersenplacement,defirmesdecourtageetdegestionnairesdefondsou d’industries de même nature. L’échantillon actuelcomprend 34 organisations, dont la liste se trouve autableau 37,à lapage111.Pourcespostes, larémunérationglobaledoitsesituerendeçàdudécilesupérieur(90erangcentile) du marché de référence. Pour les premiersvice-présidentseninvestissement,unéchantillonréduitdeceluidécritprécédemmentestutilisé.Il regroupe17 entre-prisespourlesquelleslesactifssousgestionsontdeplusde20 G$.La listeseretrouveautableau 36,àlapage 110.

Pour lespostesnon liésà l’investissement, lemarchéderéférenceestceluiduQuébecetdoitcomprendrenotammentlesemploisdusecteurpublic.Ainsi,lemarchéderéférencecomprendunéchantillonreprésentatifdegrandesentreprisesquébécoisesdessecteurspublicetprivé,ainsiqued’entre-prisesdusecteurfinancier.L’échantillonactuelcomprend54 organisations,dontlalistesetrouveautableau38,àlapage111.Pourcespostes, la rémunérationglobaledoitsesituer endeçàdu troisièmequartile (75e rangcentile) dumarchéde référence.

Les marchésderéférencepourlespostessituésàl’extérieurduCanadaontétéétablisselondesprincipessimilairesàceuxénoncés précédemment.

En 2020, laC D P Qa retenu les servicesdeWillis TowersWatsonpourl’étalonnagedesesmarchésderéférenceetafaitappelauxservicesdelafirmeMcLaganpourlesétudesconcernantlespostesàl’extérieurdu Canada.

Objectifs stratégiques liés à la politique de rémunération

LaC D P Qdoitpouvoircomptersurdesemployéshautementcompétentsquiluipermettentd’atteindresamission:recevoirdessommesendépôtconformémentàlaLoisurlaC D P Qetlesgérerenrecherchantlerendementoptimalducapitaldesdéposantsdanslerespectdeleurpolitiquedeplacement,toutencontribuantaudéveloppementéconomiquedu Québec.

Par conséquent,lapolitiquederémunérationpoursuitlestroisobjectifs suivants:

1. Payer pour la performance :unerémunérationvariablealignée sur le rendement procuré aux déposants. Cetobjectifs’articuleautourdesquatrethèmes suivants:

• Une orientation à long terme, pour récompenser laperformancesoutenuesurplusieurs années.

• Unjusteéquilibrerendement-risque,afind’encourageruneprisederisquemesuréequifacilite laproductiond’unrendementàlongtermesoutenupourlesdéposants,toutentenantcomptedeleurtoléranceau risque.

• Uneévaluationglobale, afinde favoriserunéquilibreentre la contribution individuelle et collective desemployésausuccèsdel’organisation,autantencequiatraitauxrésultatsfinanciersliésaurendementdesporte-feuillesdescatégories d’actifetduportefeuilleglobaldelaC D P Qqu’àl’atteintedesobjectifsd’affairesdela C D P Q.

• Uneperspectivederéductiondel’empreintecarbone,pourappuyerlastratégied’investissementfaceaudéficlimatiqueetfavoriserl’atteintedesciblesderéductiondel’intensitédel’empreintecarbonedesplacementsdescatégories d’actif et du portefeuille global, tout ensaisissantlesoccasionsrentablesquidécoulentdelatransitionénergétique.

2. Offrir une rémunération concurrentielle :afind’attirer,demobiliseretderetenirdesemployésquipossèdentuneexpérienceetdescompétencesquipermettentàlaC D P Q d’atteindresesobjectifsstratégiques,toutenrespectantles balises énoncées par le Règlement intérieur etdécrites précédemment.

3. Lier les intérêts des dirigeants à ceux des déposants : afinqu’ilsoriententleurcontributionindividuelleetd’équipeverslesuccèssoutenuàlongtermedelaC D P Q.

1. Aux fins de la rémunération, le premier quartile s’étend du 1er rang au 25e rang centile, le deuxième quartile du 26e au 50e rang centile, le troisième quartile du 51e au 75e rang centile et le quatrième quartile du 76e au 100e rang centile.


CDPQ | RA 2020104

La politique de rémunération de la C D P Q respecte lesprincipesdesainegestiondelarémunérationduConseildestabilitéfinancièreentérinésparlespaysduG20,soitunegouvernance efficace enmatière de rémunération et unalignemententrelarémunérationetlaprisederisquemesuréeà long terme, et la revue régulière des pratiques derémunération.

Composantes de la rémunération globale

LarémunérationglobaledesemployésdelaC D P Qreposesurquatre composantes:

1. Le salairedebase

2.La rémunérationvariable

3.Le régimederetraite

4.Les avantagessociaux

Salairedebase

LeRèglementintérieurétablitquelamoyennedessalairesdebasenedoitpasexcéderlepointmilieudeséchellessalariales.Àl’intérieurdecesparamètres,lessalairesdebaseannuelssontfixésenfonctiondesconditionsdesalairequiontcoursdanslesmarchésde référence.

Chaqueannée,lecomitédesressourceshumainessoumetauconseild’administration,pourapprobation,lebudgetd’aug-mentationdelamasse salariale.

Pourl’année2020,leconseild’administrationaapprouvélesrecommandations formuléespar la directionde laC D P Q visant à:

• maintenirleséchellesdesalaire2020prèsdelamédianedesmarchésderéférence,tellequemesuréepardesfirmesexternes reconnues;

• verseruneenvelopped’augmentationsesituantprèsdelamédianedesprévisionsd’augmentationdu marché.

Étantdonné lecontexteéconomiqueexceptionnel liéà lapandémiedeCOVID-19,laC D P Qaprisladécisiondegelerlessalairesdel’ensembledesleadersdel’organisationetdesfilialesdelaC D P Qpourl’année 2020.

Rémunérationvariable

Danslemilieudel’investissement,larémunérationvariableestunecomposanteessentielledelarémunérationglobaleofferte aux employés de ce secteur, puisqu’elle permetd’alignerlesincitatifsfinancierssurlesobjectifsderendementattendusparles clients.

La rémunérationvariableà laC D P Qsertà reconnaître laperformance, l’atteinte d’objectifs et la contribution à laréalisationdesorientationsstratégiques.Ellereprésenteunepartie importantedelarémunérationglobaleofferteàsesemployés,commec’est lecaspour l’ensembledusecteurfinancier.Elleaainsiuneinfluencedirectesur leposition-nementdelarémunérationglobaleparrapportaumarchéde référence.

La rémunérationvariableàlaC D P Qestétablieàpartird’uneévaluationglobalebaséesurlaperformanceindividuelle,lerendementdesportefeuillesoudeséquipes,etlerendementdelaC D P Q,mesurésurunhorizondecinqans.Cet horizonpermetdemettreencoreplusl’accentsurlarecherched’uneperformancesoutenueetestalignésurlastratégied’investis-sementàlong terme.

Le programmederémunérationvariablereconnaîtlaperfor-mancesoutenueetoblige,pourlesemployésvisés,à différerunepartiedecetterémunérationvariabledansuncomptede coïnvestissement surunepériodede troisans (voir legraphique 33, à la page 107). Ce mécanisme permet decontinuer à lier les intérêts des dirigeants à ceux desdéposants,enfaisantfluctuercesmontantsenfonctiondurendementabsolugénérépourles déposants.

Pourlesemployésvisésdel’équipePlacementsprivéshorsQuébecdans les filiales internationales, unepartie de larémunérationvariableestoctroyéesousformed’unitésdeperformance.Cecipermetd’appuyer ledéploiementde lastratégied’investissementenplacementsprivésdirectshorsQuébec.Ce mécanismeviseà reconnaître lesdifférentesstructuresderémunérationprésentesdanslesecteurdesplacementsprivésetdanslespaysoùlaC D P Qestprésenteàl’international.Il permetdemettreencoredavantagel’accentsurlaqualitédestransactionsréalisées,annéeaprèsannée,parleséquipesinternesenplacementsprivés,dansl’établis-sement de la rémunération variable. Il fournit égalementl’occasionàlaC D P Qd’internaliserl’expertisedéveloppéeeninvestissementdirectplutôtquedepayerdesfraisplusélevésàdesgestionnairesdefondsexternes.En outre,ilfavorisel’attraction des talents recherchés, leur rétention etleur motivation.

105CDPQ | RA 2020

Composantes de la rémunération variable

L’attributiondelarémunérationvariablen’estjamaisgarantie:elle dépend toujours de l’évaluation des critères deperformance telsqu’ils sontétablispar leprogrammederémunérationvariable.Ainsi,l’attributiondelarémunérationvariable des employés est évaluée à l’aide des troiscomposantesillustréesdanslegraphique31.

Pour ce qui est de la composante Rendement, soit lerendementdesportefeuillesspécialisés,touslesportefeuillesontcommeobjectifdesurpasserleurindicederéférence.Les troisportefeuillesd’actifsmoinsliquides,soitImmeubles,InfrastructuresetPlacementsprivés,ainsiqueleportefeuilleMarchésboursiersontégalementuneciblederendementabsolu.

Par ailleurs,unecomposanteliéeàl’atteintedesciblesderéductiondel’intensitédel’empreintecarboneestintégréedepuis2018aucalculde la rémunérationvariabledans lecadredelastratégiedelaC D P Qpourfairefaceauxchange-mentsclimatiques.

Résultats depuis 2016

Depuiscinqans,laC D P Qainvestiducapitalconstructifdansdenombreuxprojets,entreprisesetinitiatives.Le comitédesressourceshumainesmetenlumièrelesfaitssaillantsdecesréalisations,ycompriscellesde2020,dontplusieurssontprésentéesdansce rapport.

• Surcinqans,laC D P Qaobtenudesrésultatsdeplacementde110,7 G$grâceàunrendementannualiséde7,8%.Cetteperformance surpassede0,2%cellede son indicederéférence,setraduisantpar1,7 G$devaleur ajoutée.

• En2020,dansunenvironnementhorsnormecaractérisépardescontrastesimportantsentrelescatégories d’actif,laC D P Qadégagéunrendementde7,7%qui,auglobal,répondauxbesoinsdesesdéposants.Par rapportàsonindice,elleprésenteunécartde-1,5%,lequels’expliquesurtout par la contreperformance du portefeuilleImmeubles,durement frappépar lapandémie.Au total,24,8 G$derésultatsdeplacementontété générés.

• Au Québec, la C D P Q contribue à bâtir une économiedynamique, compétitive et durable. Son actif dans lesecteur privés’estétablià50 G$àlafin2020,enhaussede30 G$depuis10 ans.Pouraiderlesentreprisesquébécoisesàtraverserlacrise,elleacrééuneenveloppede4 G$,quileurpermettraégalementdepropulserleurplan derelanceetdecroissanceàpluslongterme.Pendantl’année,3,1 G$de nouveaux investissements et engagements ont étéréalisésenfonctiondesquatrepiliersdesastratégie:lacroissancedesentreprises,leurmondialisation,l’accélé-rationdubondtechnologiqueetledéveloppementd’uneéconomieetdemilieuxdeviedurables –entreautresaveclaconstructiondu REM.

• Cesdernièresannées,enplusd’effectuerdenombreusestransactionsdanstouteslescatégories d’actif,leséquipesontmisenœuvrelesgrandesorientationsdel’organisation,avecdesrésultats probants:

– Enrevenufixe,lerepositionnementdesactivitésverslecrédit privé s’est révélé profitable, avec une valeurajoutéede3,3 G$depuis 2017.

– LeportefeuillePlacementsprivésaaussicrééunefortevaleurajoutée (9,0 G$surcinqans,dont4,9 G$en2020)qui découle des excellents résultats des sociétésen portefeuille et d’un accompagnement accru enpost-investissement.

GRAPHIQUE 31

COMPOSANTESDELARÉMUNÉRATIONVARIABLE

RÉSULTEDUNIVEAUD’ATTEINTEDESOBJECTIFSINDIVIDUELS

Contributionindividuelle

ESTÉVALUÉESURLENIVEAUD’ATTEINTEDESOBJECTIFSD’AFFAIRESOUDURENDEMENTDESPORTEFEUILLESSPÉCIALISÉSDECHAQUESECTEUR

Rendementdesportefeuillesouréalisationdesplansd’affaires

ESTFONCTIONDUNIVEAUD’ATTEINTEDESOBJECTIFSDERENDEMENTDELAC D P Q

RendementglobaldelaC D P Q


CDPQ | RA 2020106

– Le portefeuille Marchés boursiers a livré un bonrendementetprocuré48,1 G$derésultatsdeplacementnetssurcinq ans.

– Du côté des infrastructures, le portefeuille a atteint31,7 G$d’actifnetgrâceàuneperformancesoutenuesurlapériode,enplusd’avoirbienréagipendantlacriseenraisondesa diversification.

– Enimmobilier,lesdeuxdernièresannéesontétédifficiles,maislerepositionnementduportefeuilles’estaccélérédanslafouléedelapandémie.Plusde70transactionstotalisant8,7G$ontainsiétéréaliséesdansdessecteursporteurs,telsquelalogistiqueoulesprojetsàvocationmixte.Deplus,l’expositionauxcentrescommerciauxadiminuéde façon importanteetdesmesuresontétéprises par Ivanhoé Cambridge pour optimiser sastructureetdiminuersescoûts.

• Depuiscinqans,laC D P Qapoursuivisamondialisation,cequiluiapermisdesaisirdesoccasionsattrayantesdansplusieurspays.Son expositionauxmarchésinternationauxa augmentéde 137 G$, pour s’établir à 68%, avecunehaussemarquéeauxÉtats-Unis,enAsie-PacifiqueetenAmérique latine.Afindemieuxcoordonnersesactivitésdans lesdifférentesrégionsetsesrelationsd’affairesàtraverslemonde,elleaaussicrééC D P Qmondialen 2020.

• LaC D P Qestdevenuel’undesplusgrandsinvestisseursàl’échellemondialedanslesactifsdurables.Depuis2017,sesplacementssobresencarboneontcrûde 18 G$ etsonempreintecarbonepardollar investiadiminuéde38%.La C D P Q a aussi été active en matière de diversité,notammentaveclacréationd’unfondsde250 M$ quiviseàaccroîtreladiversitéetl’inclusiondanslesentreprisesduQuébecetduCanada.

• Parailleurs,pouraméliorersonimpactentechnologiesetenfaireunvéritablelevierdeperformance,unestratégieintégréeentechnologiesaétémiseenplacependant l’année.

• Finalement,surcinqans,l’actifnetdelaC D P Qaaugmentéde117,5G$,pours’établirà365,5G$au31décembre2020.

Rémunération variable 2020

En tenant compte de la rémunération variable versée etdifférée,larémunérationglobaledesemployésdelaC D P Qen2020sesitueendeçàdelamédianedesmarchésderéférencepouruneperformancede7,8%surcinq ans.LemontanttotaldelarémunérationvariableoctroyéeauxemployésdelaC D P QauQuébecetàl’internationals’estétablià158,7M$en2020,comparativementà 156,8M$en2019.Cemontant reflètetoutefoisunediminutionmoyennedeprèsde8%paremployéenraisondesvariationsd’effectifs.

Plus spécifiquement, et selon une analyse produite parWillisTowersWatson,larémunérationglobaledesemployéssepositionnedansun intervallesesituantentre les14eet68e rangscentilesetenmoyenneau35erangcentile(oùle100erangcentilereprésentelarémunérationlaplusélevéedumarché)desmarchésderéférenceselonleposteoccupé,laperformancespécifiquedesportefeuillesetlarémunérationoctroyéepourcespostes(voirletableau32).

L’opinion de Hugessen Consulting présentée au conseild’administrationdelaC D P Q souligne:

«NousavonsrevulesrendementsdelaC D P Qetlesindicesderéférencepour2020,ainsiquelesfacteursayantcontribuéaurendementdelaC D P Qetnousensommessatisfaits.Nouspouvonsconfirmer,entreautres,quelescalculsdelavaleurajoutée,lesmultiplesderendement2020,lesmultiplesderendementmoyen2016-2020etlesmultiplesdelarémuné-ration variable 2020 sont conformes au programme derémunérationvariabledelaC D P Q.Ànotreavis,lemontanttotaldelarémunérationvariabledéterminéeparleprogrammeen 2020 est raisonnable dans le contexte du marché,considérantlaperformancedelaC D P Qen2016,2017,2018,2019et2020.»

TABLEAU 32

POSITIONNEMENTDELARÉMUNÉRATIONGLOBALESELONLEPOSTEOCCUPÉ

PostesRémunérationglobalemaximaleselonleRèglement1

Positionnementmoyendelarémunérationglobaleoctroyéeen2020parrapportauxmarchésderéférenceselonleRèglement

Postesliésàl’investissement 90erangcentile Du14eau68erangcentileet,enmoyenne,au35erangcentilePostesnonliésàl’investissement 75erangcentile

1. Les positionnements en rang centile auxquels réfère la rémunération globale maximale se retrouvent à l’annexe A du Règlement intérieur.

107CDPQ | RA 2020

Coïnvestissement : rémunération variable différée

Lecoïnvestissementviseàrenforcerl’alignementdesintérêtsdesemployésayantleplusd’influencesurlaperformancefinancièreetorganisationnelledelaC D P Qetdesintérêtsdesdéposantssurunhorizonàlongterme.La valeurdelarémuné-rationvariabledifféréeetcoïnvestievarieraselonlerendementglobalabsolumoyendelaC D P Qdurantlapériodependantlaquelle la rémunérationvariableestdifférée,à lahaussecommeàla baisse.

Àlafindechaquepériodedetroisans,commeexigéparlaLoide l’impôt sur le revenu, lemontant différé, diminué ouaugmentédurendementmoyencréditépourcettepériode,seraverséàchaqueparticipantsousformederémunérationvariabledifféréeavecrestrictions.Le graphique33présentéci-dessousillustrecette mécanique.

Les membresdelahautedirectiondisposentdetroisanspourcontribuerauminimuml’équivalentdeleursalairedebasedanslecomptede coïnvestissement.

Étantdonnélecontexteéconomiqueexceptionnelde2020liéà la pandémie de COVID-19, les membres du comité dedirectionontreportéetcoïnvestilemaximumpossibledeleurrémunérationvariable2019pourunepériodedetroisans,c’est-à-direjusqu’en2022,etce,endatedu1erjanvier 2020.Ces montantsreportésvarierontselon lesrendementsdela C D P Q, ce qui démontre leur engagement envers laréalisationdelamissiondel’organisationetleuralignementcompletsur les résultatsà livreraux déposantsdansunepériodeinédite.

Pourleprésidentetchefdeladirectionetlesmembresdelahautedirection,leseuilminimumdelarémunérationvariable

totaledevantêtredifféréedansuncomptedecoïnvestis-sementestde55%.Pourtouslesvice-présidentsainsiquepourlesemployéseninvestissementdeniveauxintermédiaireetsupérieur, leseuilminimumestde35%.Enfin,pour lescadreset lesprofessionnelsdeniveausupérieur, le seuilminimumestde25%.

La C D P Qoffreauxemployésvisésl’optiondedifféreretdecoïnvestiruneportionadditionnellede leur rémunérationvariabledansuncomptedecoïnvestissement.Depuis2020,cetteoffreaétéélargieauxemployéshorsCanada,làoùlesloisle permettent.

Pourlesemployésdesfilialesàl’internationaldesPlacementsprivéshorsQuébecquioccupentdespostesadmissibles,uneportiondelarémunérationvariableestcomposéed’unitésdeperformanceàlongterme.Par soucid’équitéetpourtenircomptedel’octroidesunitésdeperformance,lepotentielderémunérationvariabledesemployésvisésestdoncmoinsélevéqueceluidesautresemployésen investissement.

Le voletd’unitésdeperformanceviseàappuyerlastratégied’investissement dans le secteur des Placements privésdirectshorsQuébecsurunhorizonàlongterme.Ce voletestalignésurlespratiquesdecesecteurd’activitéetreflètelastratégiedelaC D P Qd’augmenterlaproportiond’investisse-ments directs dans son portefeuille Placements privés.Il permetdemettreencoredavantagel’accentsurlaqualitédes transactions réalisées par les équipes internes enplacementsprivés,annéeaprèsannée,dansl’établissementdelarémunérationvariable.Il fournitégalementl’occasionàlaC D P Qd’internaliser l’expertisedéveloppéeen investis-sementdirectplutôtquedepayerdesfraisplusélevésàdesgestionnairesdefonds externes.

GRAPHIQUE 33

RÉMUNÉRATIONVARIABLEDIFFÉRÉEETCOÏNVESTIE

ANNÉE1 ANNÉE2 ANNÉE3 ANNÉE4 ANNÉE5 ANNÉE6

Rémunérationvariabledifférée

Versement +/-rendement


Versement +/-rendement


Versement +/- rendement


CDPQ | RA 2020108

La valeurdesunitésdeperformanceoctroyéesvariera,àlahaussecommeàlabaisse,enfonctiondurendementabsoluduportefeuilledésignépendantunepériodedeperformancedecinq ans.

Àlafindecettepériode,lesunitésacquisesserontdécaisséesenfonctiondel’atteinted’objectifsdeperformanceétablisaumomentde l’octroiet traduitsenfacteurdeperformance,dotéd’unseuiletd’unmaximum.Lorsquelaperformanceobservéesurcinqansestinférieureauseuil,aucunmontantn’est payable.

Régimederetraite

TouslesemployésétablisauCanadaparticipentetcontribuentàl’undesdeuxrégimesderetraiteàprestationsdéterminées,soitauRégimederetraitedesemployésdugouvernementetdesorganismespublics(R R E G O P)ouauRégimederetraitedupersonneld’encadrement (R R P E),selon lepostequ’ilsoccupent.De plus,lescadresetprofessionnelsoccupantunefonctionstratégiqueparticipentauRégimeadditionnelderetraite(R A R)etlesmembresdelahautedirectionparticipentau Régime supplémentaire de retraite pour les cadresdésignés(R S R C D).En vertudecesdeuxrégimes,ceux-ciontledroitderecevoir,àcompterdel’âgenormaldelaretraite,unerenteannuelletotalecorrespondantà2%deleursgainsadmissiblespourchacunedesannéesoufractiond’annéedeparticipationauxrégimes,toutentenantcomptedeslimitesfiscales annuelles imposées par l’Agence du revenu duCanadapourchacunedesannéesoùilsneparticipaientpasauR A Rouau R S R C D.

CertainsmembresdelahautedirectionsevoientreconnaîtredesannéesdeserviceadditionnellesauR S R C Denfonctiondes circonstances particulières de leur promotion ou deleur embauche.

Avantagessociaux

Lesemployésbénéficientd’unegammed’avantagessociauxde valeur concurrentielle, notamment une assurancecollective (par exemple, les soinsmédicaux et dentaires,l’assurancevie,etc.).Par ailleurs,lesmembresdelahautedirectionbénéficientd’avantagesparticulierssouslaformed’uneallocation.ÀnoterquelaC D P Qdemandeàsescadressupérieursqu’ilsprocèdentàuneévaluationannuelledeleurétatde santé.

Revue de la performance et de la rémunération globale du président et chef de la direction

Revuedelaperformance

Audébutdesonmandat,lecomitéarecommandéauconseild’administrationunesérie d’objectifsindividuelsproposéspar le président et chef de la direction. Le contexte depandémie, déclaré un mois après l’entrée en poste deM. Emond, a exigé d’adapter les grands objectifs de cedernier afin de refléter les priorités d’action qu’exige untel environnement.

• Unpremierobjectifconsistaitàminimiserlesrisquessurlasanté physique et psychologique des employés, et àmaintenirl’engagementetlamobilisationdeséquipesdanscecontextehors norme.

• Undeuxièmeobjectifvisaitàassurerlepilotageglobalduportefeuilledansunenvironnementdemarchémarquéparunepandémieetplusparticulièrementà:gérerlesliquiditésde façonserrée,voiraurééquilibragedesportefeuilles,assurerlesuividesactifsenportefeuilleetmaintenirundialogue soutenu avec les principaux partenaires delaC D P Qpourleuroffrirdusoutienaubesoin,etpositionnerlaC D P Qpourla reprise.

• Untroisièmeobjectifvisaitàétablirlanouvellestructureorganisationnellepermettantdesoutenirl’exécutiondelastratégie de la C D P Q pour les prochaines années,notammentàl’internationaletenmatièrede technologies.

• Unquatrièmeobjectifconsistaitàassureruneprésenceparticulièrepoursoutenirlesentreprisesquébécoisesbienpositionnéespourl’avenir,etce,malgrélesdéfisposésparlecontextede pandémie.

Revuedelarémunérationglobale

LeconseiladécidédenommerCharlesEmondaupostedeprésident et chefde ladirection, et cettenominationestentrée en vigueur le 1er février 2020. La rémunération etles autres conditions d’emploi du président et chef dela direction sont établies en fonction des paramètresdéterminés par le gouvernement, après consultation duconseil d’administration. Le salaire de base annuel deM. Emondaétéfixéà550000$.

En ce qui concerne la détermination de la rémunérationvariableannuelleduprésidentetchefdeladirection,lestroiscomposantessontdemeuréesidentiquesàcellesde2019etsontprésentéesaugraphique34,àlapage 109.

109CDPQ | RA 2020

Le présidentetchefdeladirection,toutcommelesautresmembresdelahautedirectionviséspar leprogrammederémunérationvariable,al’obligationdedifférerauminimum55%delarémunérationvariablequiluiestoctroyéedansuncomptede coïnvestissement.

La composante liée au rendement global de la C D P Q correspond,cetteannée,aurendementsurunepériodedecinq ans s’échelonnant de 2016 à 2020. Le rendementannualisésurcettepériodecorrespondà7,8%,soit110,7 G$devaleurajoutéeau-dessusduportefeuillede référence.Ce rendement représente une performance solide surcinq ans.

Quantàlacomposanteliéeauxobjectifsd’entreprise,sousladirectiondeM. Emonddepuisle1erfévrier 2020,laC D P Qa:

• assuréunegestionétroitedesrisquesposésparl’environ-nementdemarchéexceptionnel,notammentenmaintenantunbonniveaudeliquidités,enajustantdefaçonprudentelesvaleursdesesactifsmoinsliquideslesplusaffectésparlapandémie,enoffrantunsoutiendepremierplanàsesentreprisesenportefeuilleetenamorçantlereposition-nementdecertainesdesesactivitéspourtenircomptedunouvel environnement;

• continué de jouer un rôle de premier plan auprès dessociétés québécoises, notamment par le biais d’uneenveloppedestinéeàlesaideràtraverserlapandémieetàsepositionnerpourlarelance,ainsiquepardesinvestisse-ments soutenusdans le secteur privé québécois, dontauprèsd’entreprisesliéesàlanouvelleéconomie;

• assurélesuivirigoureuxduprojetduREMetdestravauxencoursentourant lesprojetsdeprolongement,ycomprisl’annonceduREMdel’Estenfin d’année;

• renforcé la gestion et la valorisation des activités depost-investissementpouraccroître l’impactde laC D P Q auprèsdesentreprisesen portefeuilleetcréerdavantagedevaleurpoursesdéposants;

• revulemodèledegouvernancedesesfiliales opérantes;

• poursuiviledéploiementdelastratégied’investissementfaceaudéficlimatique,avecdestransactionsimportantes,notammentdans lesénergies renouvelables,etavec laparticipationactiveàdegrandesinitiativesmondialespourfavoriserlatransitiondel’économie,qu’onpenseàl’AllianceNet-ZéroouauRéseaudeleadershipd’investisseurs(R L I).

En conclusion,M. Emondaexercéunleadershiprassembleurpourmobiliserleséquipesetmaintenirleurniveaud’enga-gementetdeperformancedansuncontextehorsnorme.LaC D P Qaainsipupoursuivreledéploiementdesastratégiepourgénérerdesrésultatssolidesàlongtermeaubénéficedesesdéposants,enplusd’avoirmenélestravauxnécessairesafin de bien positionner son portefeuille pour l’avenir.Le comité et le conseil d’administration considèrent queM. Emondalivréuneperformanceremarquablequiadépassélargementlesobjectifs fixés.

Le conseild’administrationluiaoctroyéunerémunérationvariablede2750000$et,decemontant,M. Emondachoisidedifférerunmontantde1512500$autitreducomptedecoïnvestissement. En 2023,M. Emond sera admissible àrecevoirunmontantdifféréliéàcemontant,augmentéoudiminué du rendement absolumoyen de la C D P Q sur lapériodedetrois ans,entre2021et 2023.

GRAPHIQUE 34

COMPOSANTESDELARÉMUNÉRATIONVARIABLEDUPRÉSIDENTETCHEFDELADIRECTION

RENDEMENTGLOBALDELAC D P QEstfonctionduniveaud’atteintedesobjectifsderendementdelaC D P Q

RÉALISATIONDESOBJECTIFSD’ENTREPRISEEstévaluéesurleniveaud’atteintedesobjectifsd’entreprise

CONTRIBUTIONINDIVIDUELLERésulteduniveaud’atteintedesobjectifs individuels


CDPQ | RA 2020110

Les autresconditionsd’emploiauxquellesM. EmondaeudroitsontalignéessurlespolitiquesdelaC D P Qetrespectentlesparamètres fixéspar leRèglement intérieur. Il a reçudesavantagesparticuliersd’unevaleurannuellede40000$etaparticipéaurégimed’assurancecollectivedesemployésdelaC D P Q.

M. EmondparticipeaurégimederetraitedebaseenvertuduRégime de retraite du personnel d’encadrement (R R P E).Les cotisationsaurégimedebaseobligatoireontreprésentéuncoûtannuelde19002$pourlaC D P Qen2020.Commelesmembresdelahautedirection,M. EmondparticipeauRégimesupplémentairederetraitepourlescadresdésignés(R S R C D)depuissadate d’embauche.

En casdeterminaisondesoncontratd’emploisanscausejusteetsuffisante,M. Emondauraitdroitàuneindemnitédefind’emploireprésentant18 moisdesalairedebaseetderémunération variable cible, ainsi qu’unmontant corres-pondantauproratadesarémunérationvariableciblepourl’annéeencoursainsiquecellepour l’annéeantérieuresicelle-cin’apasétéversée.Cetteclausenes’appliquepasencasde démission.

Aucuneindemniténeseraverséedanslecasd’expirationducontratouencasdeterminaisonpourcausejusteet suffisante.

Rémunération du président et chef de la direction et des cinq dirigeants les mieux rémunérés pour les années 2018 à 2020

Leconseild’administrationdelaC D P Qreconnaîtl’importanced’un leadership de qualité et croit fermement que lespolitiquesetprogrammesqu’ilaentérinés permettent:

• d’offrirunerémunérationconcurrentielledansunmarchéoùlacompétitionpourletalentestviveetoù,pourproduirele rendement attendu, la C D P Q est en concurrence àl’échelle mondiale;

• d’atteindre lesobjectifsstratégiquesquisoutiennent laréalisationdelamissiondelaC D P Q.

Conformément à la Loi sur la C D P Q, la C D P Q divulgueci-après,pourelle-mêmeetsesfilialesenpropriétéexclusive,larémunérationduprésidentetchefdeladirectionetcelledescinqdirigeantslesmieuxrémunérésagissantsoussonautoritéimmédiate(voirletableau39,àlapage112).

TABLEAU 35

MARCHÉDERÉFÉRENCE–POSTEDEPRÉSIDENTETCHEFDELADIRECTION

• AlbertaInvestmentManagementCorporation(A I M Co)

• BritishColumbiaInvestmentManagementCorporation(B C I)

• HealthcareofOntarioPensionPlan(H O O P P)

• InvestissementsR P C• Officed’investissementdesrégimesdepensionsdusecteurpublic(InvestissementsP S P)

• Régimederetraitedesemployésmunicipauxdel’Ontario(O M E R S)

• Régimederetraitedesenseignantesetdesenseignantsdel’Ontario(R R E O)

TABLEAU 36

MARCHÉDERÉFÉRENCE–POSTESDEPREMIERSVICE-PRÉSIDENTSENINVESTISSEMENT

• AddendaCapital• AlbertaInvestmentManagementCorporation(A I M Co)

• BritishColumbiaInvestmentManagementCorporation(B C I)

• Commissiondelasécuritéprofessionnelleetdel’assurancecontrelesaccidentsdutravail(C S P A A T)

• DesjardinsGestioninternationaled’actifs

• FinancièreSunLife• GroupefinancierConnor,Clark&Lunn• HealthcareofOntarioPensionPlan(H O O P P)

• iAGroupefinancier• InvestissementsRPC• InvestmentManagementCorporationofOntario(I M C O)

• MawerInvestmentManagement

• Officed’investissementdesrégimesdepensionsdusecteurpublic(InvestissementsP S P)

• Régimederetraited’Hydro-Québec• RégimederetraitedePostesCanada• Régimederetraitedesemployésmunicipauxdel’Ontario(O M E R S)

• Régimederetraitedesenseignantesetdesenseignantsdel’Ontario(R R E O)

111CDPQ | RA 2020

TABLEAU 37

MARCHÉDERÉFÉRENCE–POSTESLIÉSÀL’INVESTISSEMENT

• AddendaCapital• AlbertaInvestmentManagementCorporation(A I M Co)

• A T BFinancial• AxiumInfrastructure• Bimcor• BritishColumbiaInvestmentManagementCorporation(B C I)

• Commissiondelasécuritéprofessionnelleetdel’assurancecontrelesaccidentsdu travail(C S P A A T)

• ConnectFirstCreditUnion• CorporationFieraCapital• DesjardinsGestioninternationaled’actifs

• DivisiondesinvestissementsduC N

• ExportationetdéveloppementCanada(E D C)

• FinancièreSunLife• GouvernementdelaNouvelle-Écosse• GroupefinancierConnor,Clark&Lunn• HealthcareofOntarioPensionPlan(H O O P P)

• H R MPensionPlan• iAGroupefinancier• IntactGestiondeplacements• InvestissementsR P C• InvestmentManagementCorporationof Ontario(I M C O)

• MawerInvestmentManagement• Officed’investissementdesrégimesdepensionsdusecteurpublic(InvestissementsP S P)

• OPTrust• OtéraCapital• PatrimoineRichardson• Provident 10• Régimederetraited’Hydro-Québec• Régimederetraite dePostesCanada

• RégimederetraitedeTELUS• Régimederetraitedesemployésmunicipauxdel’Ontario(O M E R S)

• Régimederetraitedesenseignanteset desenseignantsdel’Ontario(R R E O)

• TheCivilServiceSuperannuationBoardof Manitoba

• Vestcor

TABLEAU 38

MARCHÉDERÉFÉRENCE–POSTESNONLIÉSÀL’INVESTISSEMENT

• AbbVieCanada• AddendaCapital• Aimia• AirCanada• Alcoa• AlimentationCouche-Tard• BanqueLaurentienne• BellCanada• Bombardier• BombardierAviation• BombardierTransport• BroadridgeFinancialSolutions• CIBCMellon• C N• Cogeco• CorporationFieraCapital• CorporationfinancièreNorthbridge• DivisiondesinvestissementsduC N• Énergir

• FinancièreManuvie• FondsdeplacementimmobilierCominar

• FondsdesolidaritéF T Q• G ECanada• GroupeC G I• GroupeT M X• HoltRenfrew• Hydro-Québec• i AGroupefinancier• I B MCanada• IntactCorporationfinancière• IntactGestiondeplacements• KeurigCanada• Kruger• LaCapitalegroupefinancier• LaCorporationCadillacFairview• Loto-Québec• MastercardCanada

• MerckCanada• MolsonCoorsBeverageCompany• MouvementDesjardins• Officed’investissementdesrégimesdepensionsdusecteurpublic(InvestissementsP S P)

• PagesJaunes• PfizerCanada• PowerCorporationduCanada• Québecor• R B CBanqueRoyale• R G ACanada• RioTinto• Saputo• S N C-Lavalin• TELUS• U A P• ViaRailCanada• Vidéotron


CDPQ | RA 2020112

TABLEAU 39

SOMMAIREDELARÉMUNÉRATIONDUPRÉSIDENTETCHEFDELADIRECTIONETDESCINQHAUTSDIRIGEANTSLESMIEUXRÉMUNÉRÉSPOURLESANNÉES2018À2020

Letableausommairedelarémunérationprésentelarémunérationglobalesurunebaseoctroyée.Enparticulier,onytrouvela rémunérationvariableoctroyéepourl’année,répartieentrelaportionverséeetlemontantcoïnvesti(doncdifféré),ainsiquelavaleurattribuableàlaparticipationàunrégimederetraite,lecaséchéant.Larémunérationglobaleoctroyéepermetdemieuxcomprendrel’alignementaveclaperformancedelaC D P Q.

NometposteprincipalAnnée

Salairedebase

A

Rémunérationvariableversée

àl’égarddel’année

B

Montantcoïnvestiàl’égard

del’année1

C

Rémunérationvariableoctroyée

pourl’annéeD=B+C

Valeurdelarente

deretraite2

E

Autresformesde

rémunération3

F

Rémunérationglobale

octroyéepourl’annéeG=A+D+E+F

CharlesEmond4 Présidentetchefdeladirection

2020 546000$ 1237500$ 1512500$ 2750000$ 103700$ 50400$ 3450100$

2019 458000$ 0$ 2200000$ 2200000$ 87100$ 36300$ 2781400$

2018 s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. s.o.

MackyTall5 ChefdesActifsréelsetdesPlacementsprivés,C D P QPrésidentetchefde ladirection,C D P QInfra

2020 500000$ 1755000$ s.o. 1755000$ 90000$ 41900$ 2386900$

2019 500000$ 593900$ 1854100$ 2448000$ 90000$ 42100$ 3080100$

2018 485000$ 1113700$ 811300$ 1925000$ 92200$ 42000$ 2544200$

EmmanuelJaclot6 Premiervice-présidentetchefdesInfrastructures

2020 425000€ 431100€ 526900€ 958000€ 76500€ 6800€ 1466300€2019 425000€ 22700€ 1114300€ 1137000€ 38300€ 6800€ 1607100€

2018 248000€ 504900€ 617100€ 1122000€ 10000€ 5600€ 1385600€

ClaudeBergeron ChefdelaDirectiondes risquesetRelationsaveclesdéposants

2020 440000$ 447300$ 546700$ 994000$ 136400$ 40100$ 1610500$

2019 440000$ 0$ 1244000$ 1244000$ 136400$ 40600$ 1861000$

2018 431000$ 400000$ 600000$ 1000000$ 137900$ 41900$ 1610800$

KimThomassin7 Premièrevice-présidenteetcheffedesPlacementsauQuébecetdel’Investissementdurable

2020 400000$ 242000$ 726000$ 968000$ 120000$ 37500$ 1525500$

2019 400000$ 0$ 965000$ 965000$ 116000$ 37200$ 1518200$

2018 400000$ 154000$ 616000$ 770000$ 128000$ 38800$ 1336800$

MaarikaPaul Premièrevice-présidente etcheffedelaDirectionfinancièreetdesOpérations

2020 440000$ 0$ 795000$ 795000$ 237600$ 41400$ 1514000$

2019 440000$ 0$ 806000$ 806000$ 237600$ 41200$ 1524800$

2018 415000$ 202500$ 607500$ 810000$ 240700$ 42500$ 1508200$

1. Tel que mentionné à la page 107 du présent rapport, comme le prévoit le programme de rémunération variable, les hauts dirigeants ont l’obligation de différer au minimum 55 % de leur rémunération variable annuelle octroyée dans un compte de coïnvestissement.

2. La valeur de la rente de retraite est basée sur une méthode de calcul qui consiste à répartir la valeur totale de la rente à la retraite sur la période correspondante à la carrière du dirigeant. Cette valeur est calculée par la firme Willis Towers Watson.

3. Les montants indiqués comprennent les parts de l’employeur pour les primes d’assurance collective, les avantages particuliers et le bilan de santé. Cette rubrique peut également inclure d’autres montants alloués selon le dirigeant.

4. La rémunération globale de M. Emond reflète celle octroyée à titre de premier vice-président jusqu’en février 2020. À la rémunération globale octroyée s’ajoutent des montants compensatoires liés à son embauche à titre de premier vice-président (1 482 000 $ en 2020 et 1 769 000 $ en 2021).

5. M. Tall a quitté ses fonctions le 31 décembre 2020.

6. Pour M. Jaclot, à la rémunération globale octroyée, s’ajoute une allocation temporaire de 280 000 € par année échelonnée jusqu’en mai 2023. De plus, à la rémunération globale octroyée, s’ajoute un montant compensatoire de 300 000 € en 2020. La rémunération de ce dirigeant est présentée en euros.

7. La rémunération globale de Mme Thomassin reflète celle octroyée à titre de première vice-présidente, Affaires juridiques et Secrétariat jusqu’en avril 2020.

113CDPQ | RA 2020

TABLEAU 40

SOMMAIREDELARÉMUNÉRATIONVARIABLEDIFFÉRÉEDUPRÉSIDENTETCHEFDELADIRECTIONETDESCINQHAUTSDIRIGEANTSLESMIEUXRÉMUNÉRÉSPOURLESANNÉES2017À2020

NometposteprincipalExercice(année)

Rémunérationvariabledifféréeetcoïnvestie1

Rendementcumulatifaumomentdupaiement

Coïnvestissementantérieurdécaisséen20202

CharlesEmond Présidentetchefdeladirection

2020 1512500$

s.o. s.o.

2019 2200000$

2018 s.o.

2017 s.o. s.o. s.o.

MackyTall ChefdesActifsréelsetdesPlacementsprivés,C D P QPrésidentetchefdeladirection,C D P QInfra

2020 s.o.

s.o. s.o.

2019 1854100$

2018 811300$

2017 646300$ 80083$ 726383$

EmmanuelJaclot Premiervice-présidentetchefdesInfrastructures

2020 526900€

s.o. s.o.

2019 1114300€

2018 617100€

2017 s.o. s.o. s.o.

ClaudeBergeron ChefdelaDirectiondesrisquesetRelationsaveclesdéposants

2020 546700$

s.o. s.o.

2019 1244000$

2018 600000$

2017 528000$ 65424$ 593424$

KimThomassin Premièrevice-présidenteetcheffedesPlacementsauQuébecetdel’Investissementdurable

2020 726000$

s.o. s.o.

2019 965000$

2018 616000$

2017 560000$ 69389$ 629389$

MaarikaPaul Premièrevice-présidenteetcheffedelaDirectionfinancièreetdesOpérations

2020 795000$

s.o. s.o.

2019 806000$

2018 607500$

2017 600000$ 74346$ 674346$

1. Les montants apparaissant au tableau réfèrent à la portion de la rémunération variable octroyée des années antérieures et de l’année en cours qui est différée sur une période de trois ans. Ces montants, comme exigé par la Loi de l’impôt sur le revenu, doivent être décaissés après trois ans.

2. Le coïnvestissement décaissé correspond à la somme de la rémunération variable différée et du rendement gagné pendant la période de trois ans. Les rendements gagnés correspondent au rendement moyen pondéré des fonds des déposants de la C D P Q exprimé en pourcentage, tel que publié par la C D P Q pour chacun de ses exercices financiers ainsi qu’à chacun de ses semestres, composés sur une période de trois ans.


CDPQ | RA 2020114

TABLEAU 41

SOMMAIREDELARETRAITEDUPRÉSIDENTETCHEFDELADIRECTIONETDESCINQHAUTSDIRIGEANTSLESMIEUXRÉMUNÉRÉS1

Letableausuivantprésenteledétaildesvaleursreconnuesauxfinsdesétatsfinancierspourleprésidentetchefdeladirectionetleshautsdirigeantslesmieuxrémunérésquiparticipentàunrégimederetraiteàprestationsdéterminées1.

Nometposteprincipal

s.o. Prestationsannuellespayables3 Régimesupplémentaire

Annéesdécomptées2

(nombre)

Àlafindel’exercice

($)À65ans

($)

Obligationautitredesprestationsconstituées

audébutdel’exercice4

($)

Variationattribuableàdeséléments

rémunératoires5

($)

Variationattribuableà

desélémentsnonrémunératoires6

($)

Obligationautitre

desprestationsconstituées

àlafindel’exercice4

($)

CharlesEmond Présidentetchefdeladirection 1,9 21000 201600 142000 181500 63400 386900

MackyTall ChefdesActifsréelsetdesPlacementsprivés,C D P QPrésidentetchefdeladirection,C D P QInfra 16,5 121800 0 1562800 71700 (341000) 1293500

EmmanuelJaclot Premiervice-présidentetchefdesInfrastructures 1,4 17800 311700 72500 193100 76400 342000

ClaudeBergeron ChefdelaDirectiondesrisquesetRelationsaveclesdéposants 40,0 365000 386500 3461300 152100 489400 4102800

KimThomassin Premièrevice-présidenteetcheffedesPlacementsauQuébecetdel’Investissementdurable 3,9 47000 239100 562800 159300 144200 866300

MaarikaPaul Premièrevice-présidenteetcheffedelaDirectionfinancièreetdesOpérations 9,6 217000 310700 3674900 159400 590700 4425000

1. Le tableau ci-dessus présente la variation de la valeur des rentes du régime de retraite conformément aux règles comptables pour les hauts dirigeants. Ces valeurs sont présentées à titre informatif puisque la valeur reflétée dans le sommaire de la rémunération est établie selon les pratiques courantes d’étalonnage.

2. Il s’agit du nombre d’années décomptées au sein du régime de base.

3. Les prestations annuelles sont équivalentes à la somme de la rente payable par le régime de base et par le régime supplémentaire à la fin de l’exercice ou à 65 ans.

4. Les obligations n’incluent pas celles du régime de base puisqu’une cotisation de l’employeur et une de l’employé sont versées à Retraite Québec qui en assume l’obligation liée aux prestations. La cotisation de la C D P Q était de 19 002 $ par dirigeant en 2020.

5. La variation attribuable à des éléments rémunératoires comprend le coût annuel des prestations de retraite, les changements au salaire de base par rapport à l’hypothèse d’augmentation de salaire utilisée, des modifications au régime ou l’attribution d’années de service additionnelles.

6. La variation attribuable à des éléments non rémunératoires comprend les montants attribuables à l’intérêt s’accumulant sur l’obligation en début d’année, aux gains et pertes actuariels associés aux éléments autres que la rémunération et aux modifications d’hypothèses actuarielles.

115CDPQ | RA 2020

TABLEAU 42

SOMMAIREDESINDEMNITÉSADVENANTLEDÉPARTDUPRÉSIDENTETCHEFDELADIRECTIONETDESCINQHAUTSDIRIGEANTSLESMIEUXRÉMUNÉRÉS

Nometposteprincipal Événementdéclencheur Montantthéoriquepayable

CharlesEmond1 Présidentetchefdeladirection Terminaisonnonvolontaire 2681000$

MackyTall2 ChefdesActifsréelsetdesPlacementsprivés,C D P Q Présidentetchefdeladirection,C D P QInfra Terminaisonnonvolontaire 1250000$

EmmanuelJaclot3 Premiervice-présidentetchefdesInfrastructures Terminaisonnonvolontaire 638000€

ClaudeBergeron4 ChefdelaDirectiondesrisquesetRelationsaveclesdéposants Terminaisonnonvolontaire 1097000$

KimThomassin5 Premièrevice-présidenteetcheffedesPlacementsauQuébecetdel’Investissementdurable Terminaisonnonvolontaire 830000$

MaarikaPaul6 Premièrevice-présidenteetcheffedelaDirectionfinancièreetdesOpérations Terminaisonnonvolontaire 995000$

1. Le contrat de travail de ce dirigeant prévoit une indemnité en cas de congédiement sans cause juste et suffisante qui équivaut à 18 mois de salaire de base annuel, majoré du montant équivalant à 18 mois de rémunération variable annuelle cible et, s’il y a lieu, à la rémunération variable annuelle cible au prorata des mois travaillés durant les mois précédant la fin d’emploi ainsi que la rémunération variable annuelle pour l’année complète travaillée précédant la fin d’emploi.

2. Le contrat de travail de ce dirigeant prévoit une indemnité en cas de congédiement sans cause juste et suffisante qui équivaut à une fois son salaire de base annuel, majoré du montant équivalant à une fois sa rémunération variable annuelle cible et, s’il y a lieu pour l’année en cours, la somme de la rémunération variable annuelle cible et de la moyenne de la rémunération variable annuelle des trois dernières années correspondant à ses responsabilités en tant que président et chef de la direction de C D P Q Infra calculée au prorata des mois travaillés durant les mois précédant la fin d’emploi.

3. Le contrat de travail de ce dirigeant prévoit une indemnité en cas de congédiement sans cause juste et suffisante qui équivaut à 18 mois de son salaire de base annuel et, le cas échéant, à la rémunération variable annuelle correspondant à la moyenne de la rémunération variable annuelle des quatre dernières années au prorata des mois travaillés durant les mois précédant la fin d’emploi ainsi que la rémunération variable annuelle pour l’année complète travaillée précédant la fin d’emploi.

4. Le contrat de travail de ce dirigeant prévoit une indemnité en cas de congédiement sans cause juste et suffisante qui équivaut à une fois son salaire de base annuel, majoré du montant équivalant à une fois sa rémunération variable annuelle cible et du montant annuel lié aux avantages particuliers.

5. Le contrat de travail de cette dirigeante prévoit une indemnité en cas de congédiement sans cause juste et suffisante qui équivaut à 24 mois de son salaire de base annuel.

6. Le contrat de travail de cette dirigeante prévoit une indemnité en cas de congédiement sans cause juste et suffisante qui équivaut à 15 mois de son salaire de base annuel, majoré du montant équivalant à 15 mois de sa rémunération variable annuelle cible, jusqu’à un maximum de 995 000 $.

Rapport du comité des ressources humaines (suite)

CDPQ | RA 2020116

TABLEAU 43

MARCHÉS DE RÉFÉRENCE ET RÉMUNÉRATION GLOBALE EN 2020 À LA C D P Q POUR LE POSTE DE PRÉSIDENT ET CHEF DE LA DIRECTION ET CEUX DES CINQ HAUTS DIRIGEANTS LES MIEUX RÉMUNÉRÉS1

Poste principalRémunération globale maximale

selon le marché de référence2

Rémunération globale octroyée en 20203

Président et chef de la direction 6 030 000 $ 3 450 100 $

Chef des Actifs réels et des Placements privés, C D P Q Président et chef de la direction, C D P Q Infra 4 137 000 $ 2 386 900 $

Premier vice-président et chef des Infrastructures 4 067 000 € 1 466 300 €

Chef de la Direction des risques et Relations avec les déposants 2 713 000 $ 1 610 500 $

Première vice-présidente et cheffe des Placements au Québec et de l’Investissement durable 3 536 000 $ 1 525 500 $

Première vice-présidente et cheffe de la Direction financière et des Opérations 2 060 000 $ 1 514 000 $

1. Willis Towers Watson, Étude de la rémunération du président et chef de la direction et étude de la rémunération globale au marché, C D P Q, 2020.

2. Comme le stipule le Règlement intérieur, le potentiel de rémunération globale observé au 75e rang centile de leur marché de référence respectif a été utilisé pour le poste de président et chef de la direction et les postes non liés à l’investissement, et celui du 90e rang centile du marché de référence a été utilisé pour les postes liés à l’investissement.

3. Ces montants reflètent la rémunération globale octroyée en 2020 (tableau 39, colonne G). Cette rémunération a été octroyée pour un rendement annualisé sur cinq ans (2016 à 2020) de 7,8 %.

117CDPQ | RA 2020

Rapportdu comité d’investissement et de gestion des risques

FAITS SAILLANTS

1Examendesrapportsrendement-risque.

2Examendesrapportsderedditiondecomptesdesportefeuillesspécialisés.

3Examendesinvestissementsrelevantdel’autoritédu conseil.

LE COMITÉ D’INVESTISSEMENT ET DE GESTION DES RISQUES

Leconseilacréélecomitéd’investissementetdegestiondesrisquesafind’appuyerlecomitédevérificationdansl’exercicede sa responsabilité à l’égard de la mise en place d’unprocessusdegestiondes risques.

MANDAT

Lecomitéapourmandatdes’assurerquedespolitiquesd’encadrementrelativesàlagestiondesrisquessontmisesen place afin d’atteindre une relation rendement-risqueoptimale.

Pourunedescriptioncomplètedumandatducomitéd’inves-tissementetdegestiondes risques,nousvous invitonsàconsulterlasectionGouvernanceduwww.c d p q.com.


La composition du comité a été revue en 2020. Celui-cicomportequatremembresindépendants,dontleprésidentdu comité:

• Président:JeanLaCouture

• Membres:Jean-FrançoisBlais,SylvainBrosseauetMariaS.JelescuDreyfus

• Membreinvité:AlainCôté,présidentducomitédevérification

Leprésidentduconseilassisteauxréunionsdu comité.



Enplusd’appuyerlecomitédevérificationdanssonrôledesurveillancedelagestiondesrisques,lecomitéexamineetrecommande au conseil, à des fins d’approbation, lespolitiquesclésliéesàsesactivitésetlesinvestissementsdontl’autorisationrelèvedu conseil.


Orientations et politiques d’encadrement de la gestion des risques

En2020,lecomité a:

• faitusagededifférentsmécanismespourfourniraucomitédevérificationetauconseill’assurancedontilsontbesoinà l’égarddelamiseenplaced’unprocessusdegestiondes risques. Il anotammentfaitrapportdesesactivitésaprèschaqueréunionauconseil,rendudisponiblessesmémoiresdedélibérationsaucomitédevérificationetauconseil,et invitéleprésidentducomitédevérificationàchaqueréunion;

• revulaPolitiquedegestionintégréedes risques;

• revu les limites de risque demarché des portefeuillesspécialisésetduportefeuilleglobalainsiqueleschange-mentsproposésauxindicesderéférenceetauxobjectifsde rendement des portefeuilles spécialisés et desgrands mandats;


Rapport du comité d’investissement et de gestion des risques(suite)

CDPQ | RA 2020118

• revulapolitiqued’investissementetlesorientationsstraté-giquesdecertainsportefeuilles spécialisés;

• revularéserveminimalede liquidités;

• examiné lebilande l’utilisationd’instrumentsfinanciersdérivés;

• examiné, à chaque réunion du comité, le rapportrendement-risquerelatifauportefeuille global;

• examinélepland’affairesde laDirectiondesrisquesetRelationsavecles déposants.

Investissement

En2020,lecomité a:

• étudiélesdossiersd’investissementrelevantdel’autoritéduconseil,etce,entenantcompte de:

– l’analyse présentée par l’équipe responsable de latransaction;

– l’analysedesrisquesduprojetet,plusparticulièrement,deson incidencesur ledegréet laconcentrationdurisqueduportefeuillespécialiséconcernéetduporte-feuilleglobal;

– la conformité de l’investissement aux politiques etdirectivesd’encadrementdes risques;

• reçulesrapportssurlesuividesdossiersd’investissementautorisésparleconseilainsiquedesdossiersautorisésparladirectionde laC D P Qetne relevantpasde l’autoritédu conseil;

• examinélesrapportsderedditiondecomptesdesporte-feuilles spécialisés.

Déposants

En2020,lecomitéaanalysélescertificatsdeconformitéauxpolitiquesdeplacement desdéposants et auxpolitiquesd’investissementdesportefeuillesspécialisés.


Lecomitéd’investissementetdegestiondesrisquesn’apasfaitappelàdetelsservicesen 2020.

Conseil d’administration et comité de direction

CDPQ | RA 2020120

Structure organisationnelle

Leconseild’administrationdelaC D P Qestcomposédeson laC D P Qaégalementmisenplacedesbureauxdansplusieursprésident,duprésidentetchefdeladirection,dedirigeants paysaucoursdesdernièresannées.Au 31 décembre 2020,d’organisationsdéposantàlaC D P Qetdemembresindépen- 175 personnestravaillaientdansl’ensembledeces bureaux.dants.La LoisurlaC D P Qprévoitqu’aumoinslesdeuxtiers

La C D P Q compte aussi une filiale immobilière, Ivanhoédesadministrateurs,dont leprésidentduconseil,doivent

Cambridge,quiemployaitplusde1 000 personnesà la finêtre indépendants.

2020, une filiale de crédit immobilier, Otéra Capital, quiLe comitédedirectionestcomposéduprésidentetchefdela comptait135 employés,ainsiqu’unefilialed’infrastructures,directionetdespremiersdirigeantsdesdiverssecteursde C D P Q Infra.Maître d’œuvre de projets dans ce secteur,la C D P Q(voirlegraphique44).Au 31 décembre 2020,laC D P Q celle-ciemployaitquelque90 personnesàlafindel’année.employait1 391 personnesdansl’ensembledesesbureaux. Ces filialessontchapeautéesparleurpropreconseild’admi-De ce nombre, 1 216 personnes étaient situées dans ses nistration(voirlesgraphiques45 et46,p.121).bureauxauQuébec.Afind’appuyersastratégiedemondiali-sationetdegénérerdebonnesoccasionsd’investissement,

GRAPHIQUE 44

STRUCTUREORGANISATIONNELLE(au31décembre2020)

RisquesetRelationsavec lesdéposants

Portefeuilleglobal CDPQmondialDirectionfinancièreetOpérations

AffairesjuridiquesetSecrétariat

Filialeimmobilière

Filialedecréditimmobilier

Filialed’infrastructures

Talentetperformance

Affairespubliques

Technologies

MarchésliquidesPlacementsprivésetSolutionsdefinancement

InfrastructuresQuébecetInvestissementdurable

AnalyseéconomiqueetStratégieglobale

RevenufixeMarchésboursiers

Fondsd’investissementetgestionexterne

Rechercheglobale

PRÉSIDENT DU CONSEIL D’ADMINISTRATION

CONSEIL D’ADMINISTRATION

Comitédegouvernanceetd’éthique

Comitéd’investissementetdegestiondesrisques

Comitédesressourceshumaines

Comitédevérification

PRÉSIDENT ET CHEF DE LA DIRECTION

Comitédedirection Auditinterne

Ivanhoé Cambridge

Otéra Capital

CDPQ Infra

121CDPQ | RA 2020

FILIALES IMMOBILIÈRE ET DE CRÉDIT IMMOBILIER

Lesinvestissementsenimmobiliersonteffectuésenfondspropresetenproduitsdefinancement,principalementdansles secteurs des immeubles de bureaux, des centrescommerciauxetdesimmeublesrésidentiels,logistiquesetindustriels dans des villes clés à l’échelle mondiale.Les activités immobilières sont distribuées dans deuxactivités: immobilier et crédit immobilier. Le portefeuilleImmeublesestconstituédesactivitésd’IvanhoéCambridge,un leadermondialen immobilier. Le crédit immobilier, liéaux activités de revenu fixe, est constitué des activitésd’Otéra Capital,prêteurdepremierplanauCanada,quiémetégalementdesprêtsauxÉtats-Unis.

Le graphique45 présentelastructureorganisationnelledesfilialesimmobilièreetdecréditimmobilier.Pourplusd’infor-mationsurcesfiliales,visiterlewww.ivanhoecambridge.com etlewww.oteracapital.com.

FILIALE D’INFRASTRUCTURES

Filialed’infrastructurescrééeen2015,C D P QInfraviseuneréalisation performante et efficace de projets majeursd’infrastructures publiques.

Le graphique46 présente sa structureorganisationnelle.Pour plusd’informationsurlesactivitésdeC D P QInfra,visiterlewww.c d p q infra.com.

GRAPHIQUE 45

STRUCTUREORGANISATIONNELLEFILIALESIMMOBILIÈREETDECRÉDITIMMOBILIER(au31décembre2020) IMMOBILIER CRÉDIT IMMOBILIER

CONSEIL D’ADMINISTRATIONIvanhoé Cambridge

CONSEIL D’ADMINISTRATION Otéra Capital

IVANHOÉ CAMBRIDGE(filiale de la C D P Q – 95,5 %)

OTÉRA CAPITAL(filiale de la C D P Q – 97,5 %)

MCAP(filialed’OtéraCapital–78,5%)

GRAPHIQUE 46

STRUCTUREORGANISATIONNELLEFILIALED’INFRASTRUCTURES(au31décembre2020)

INFRASTRUCTURES

CONSEIL D’ADMINISTRATIONC D P Q Infra

C D P Q INFRA

https://www.ivanhoecambridge.com/fr-ca

https://www.oteracapital.com/fr

https://www.cdpqinfra.com/fr

CDPQ | RA 2020122

Conseil d’administration

ROBERT TESSIERPrésidentduconseild’administration C D P Q

Comités:Gouvernanceetéthique, Ressourceshumaines Membredepuismars 2009 Échéance:octobre 2021

JEAN-FRANÇOIS BLAISAdministrateurdesociétés

Comités:Vérification, Investissementetgestiondesrisques Membredepuismai 2020 Échéance:mai 2024

IVANA BONNET-ZIVCEVICDirectricegénérale CréditAgricoleCIBItalie

Comité:Ressourceshumaines(présidente) Membredepuisdécembre 2017 Échéance:décembre 2021

SYLVAIN BROSSEAUPrésidentetchefdeladirection Gestiond’actifsmondialeWalter

Comités:Investissementetgestiondesrisques, Ressourceshumaines Membredepuisjuillet 2018 Échéance:juillet 2022

ALAIN CÔTÉAdministrateurdesociétés

Comité:Vérification(président) Membredepuisaoût 2019 Échéance:août 2023

MICHEL DESPRÉSPrésident-directeurgénéral RetraiteQuébec

Membredepuismars 2016 Échéance:mars 2020

GILLES GODBOUTAdministrateurdesociétés

Comités:Vérification, Gouvernanceetéthique Membredepuisjanvier 2013 Échéance:janvier 2023

LYNN JEANNIOTAdministratricedesociétés

Comité:Ressourceshumaines Membredepuisdécembre 2019 Échéance:décembre 2023

MARIA S. JELESCU DREYFUSDirectricegénérale ArdinallInvestmentManagement

Comité:Investissementetgestiondesrisques Membredepuisnovembre 2019 Échéance:novembre 2023

JEAN LA COUTUREPrésident HuisClosLtée,conseillersenconflitsetlitiges

Comité:Investissementetgestiondes risques(président) Membredepuisjanvier 2013 Échéance:avril 2022

123CDPQ | RA 2020

DIANE LEMIEUXPrésidente-directricegénérale CommissiondelaconstructionduQuébec

Membredepuisdécembre 2014 Échéance:avril 2022

WENDY MURDOCKAdministratricedesociétés

Comités:Gouvernanceetéthique(présidente), Vérification Membredepuismars 2016 Échéance:mars 2023

RAVY PORDirectriceexécutive,Intelligenceartificielle etTechnologiesémergentes KPMG

Comité:Gouvernanceetéthique Membredepuisaoût 2019 Échéance:août 2022

CHARLES EMONDPrésidentetchefdeladirection C D P Q

Membredepuisfévrier 2020 Échéance:janvier 2025

Pourconsulterlesnotesbiographiquesdesmembresduconseild’administration,visiterlewww.c d p q.com.

https://www.cdpq.com/fr/a-propos/gouvernance/conseil-admin

CDPQ | RA 2020124

Comité de direction1, 2, 3

MAXIME AUCOINPremiervice-président etchefduPortefeuilleglobal

HELEN BECKPremièrevice-présidente etcheffedesMarchésboursiers

CLAUDE BERGERONChefdelaDirectiondesrisques etRelationsaveclesdéposants

MARC-ANDRÉ BLANCHARDPremiervice-président etchef,C D P Qmondial

ANI CASTONGUAYPremièrevice-présidente, Affairespubliques

MARTIN COITEUXChef,Analyseéconomique etStratégieglobale

MARC CORMIERPremiervice-président etchefduRevenufixe

VINCENT DELISLEPremiervice-président etchefdesMarchésliquides

CHARLES EMONDPrésidentetchefdeladirection

ÈVE GIARDPremièrevice-présidente, Talentetperformance

EMMANUEL JACLOTPremiervice-président etchefdesInfrastructures

MARTIN LAGUERRE2

Premiervice-président etchefdesPlacementsprivés etSolutionsdefinancement, C D P QU S(New York)

MICHEL LALANDE3

Premiervice-président, AffairesjuridiquesetSecrétariat

MAARIKA PAULPremièrevice-présidente etcheffedelaDirectionfinancière etdesOpérations

ALEXANDRE SYNNETTPremiervice-président etchefdesTechnologies

KIM THOMASSINPremièrevice-présidente etcheffedesPlacementsauQuébec etdel’Investissementdurable

Pourconsulterlesnotesbiographiquesdesmembresducomitédedirection,visiterlewww.c d p q.com.

1. Macky Tall a quitté ses fonctions en décembre 2020.

2. Martin Laguerre est entré en fonction en janvier 2021.

3. Michel Lalande est entré en fonction en janvier 2021.

https://www.cdpq.com/fr/a-propos/gouvernance/comite-direction

Rapport sur le développement durable

CDPQ | RA 2020126

Rapportsur le développement durable

PLAN D’ACTION 2019-2020

LaC D P Qapublié,en2019,sonPland’actiondedéveloppementdurable,quicomprend27 actionsàréaliserendeux ans.

Ces actionsvisentàrépondreàcinqdeshuitgrandesorientationsgouvernementalesliéesaudéveloppementdurable.NotrePland’actionenmatièrededéveloppementdurable2019-2020peutêtreconsultéauwww.c d p q.com.

En 2020,laC D P Qaréalisédenombreusesactivitésgénérantdesimpactssociauxetenvironnementauxpositifsetdurables.Ce rapportprésentelebilandecesactions.Le détaildesgestesréalisésavant2020figuredanslesrapportsantérieursdela C D P Q.

Orientation : Renforcer la gouvernance du développement durable

OBJECTIF :Renforcerlespratiquesécoresponsables

ACTION 1 : Réaliser des actions écoresponsables liées aux opérations courantes de gestion des ressources matérielles

Geste /Favoriser la conclusion d’ententes avec desentreprisesd’économiesociale

Indicateur / Réaliserunétatdeslieuxdunombred’entreprisesd’économiesocialeaveclesquelleslaC D P Qadesententes

Cetteactionaétéréaliséeen2019danslecadredelapremièreannéeduPland’action 2019-2020.

ACTION 2 : Appliquer les meilleures pratiques en matière de gestion des ressources matérielles et des matières résiduelles (Ivanhoé Cambridge)

Geste/Définir des objectifs d’augmentation du taux dediversiondesmatièresrésiduellesdespropriétésgéréesauCanada

Indicateur/Obtenirun tauxdemiseenvaleur totaled’aumoins60%d’ici2020

L etauxglobaldemiseenvaleurdesmatièresrésiduellesd’IvanhoéCambridgeaatteint61%en2019et s’estmaintenuaumêmeniveauen 2020.

Indicateur / Obtenir un taux de diversion des matièresrésiduelles de l’Édifice Jacques-Parizeau supérieur à lamoyennedespropriétésgéréesparIvanhoéCambridge

En2020,letauxdemiseenvaleurdel’ÉdificeJacques- Parizeaus’estélevéà59,7%,unchiffresupérieuràlamoyennedespropriétés,quiestde51,5%.

https://www.cdpq.com/sites/default/files/medias/pdf/fr/plan_action_dev_durable_2019-2020_fr.pdf

127CDPQ | RA 2020

ACTION 3 : Favoriser l’adoption de pratiques éco- responsables en matière de gestion documentaire

Geste/Poursuivrelaréductiondelamassededocumentspapier

Indicateur / Détruire aumoins 600 boîtes de documentspapierparannée

E n 2020, 604 boîtes de documents papier ont étédétruites,et84nouvellesboîtesontétéenvoyéesàl’entrepôt.Lenombredeboîtesentreposéesadoncdiminuéde520.

Geste / Sensibiliser et informer les employés quant àl’adoptiondebonnespratiquesdegestiondocumentaire

Indicateur/Réaliserunplandecommunicationportantsurlesbonnespratiquesdegestiondocumentaire

U n plan de communication portant sur les bonnespratiquesdegestiondocumentaireaétéélaboréetmisenapplicationen2019.En2020, lasection«Gestiondocumentaireetabonnements»del’intranetaétérevuepourrenforcerl’adoptiondebonnespratiques.Plusieursarticlesdesensibilisationontaussiétépubliésdansl’intranet.Desateliersdeformationontégalementétéoffertsàtouslesemployés.

Geste/Formerlesnouveauxemployésauxbonnespratiquesdegestiondocumentaire

Indicateur/Aumoinssixsessionsdeformationparannéeauxnouveauxemployés

E n2020,25sessionsd’accueil (5enprésentielet20en virtuel) ont été organisées pour les nouveauxemployés. Elles leur proposent, entre autres, del’informationsur lesbonnespratiquesenmatièredegestiondocumentaireetsur lesoutilsàutiliserpourleursdocuments.

ACTION 4 : Favoriser la mobilité durable auprès des employés

Geste/Élaborerunplandecommunicationportantsurlesdéplacementsprofessionnelsetpersonnelsdesemployés

Indicateur/Réaliserunplandecommunicationportantsurlesdéplacementsprofessionnelsetpersonnelsdesemployés

C etteactionaétéréaliséeen2019danslecadredelapremièreannéeduPland’action2019-2020.

Geste / Réaliser un plan d’action sur les déplacementsprofessionnels des employés comprenant l’inclusion declausesliéesauxémissionsdeGESdanslesappelsd’offresdesagencesdevoyagesetlacompensationdesémissionsdeGESrattachéesauxdéplacementsparaviondesemployésdela C D P Q

Indicateur/IncluredesclausesliéesauxémissionsdeGESdanslesappelsd’offres


ACTION 5 : Réaliser des projets de construction, de rénovation et d’aménagement de locaux de manière écoresponsable (Ivanhoé Cambridge)

Geste/Favoriser les pratiques écoresponsables lors dudéveloppement et du redéveloppement des immeublescommerciaux

Indicateur/Pourcentagederenouvellementdescertificationsenvironnementales

E n 2020, 100 % des immeubles gérés parIvanhoéCambridge ont renouvelé leur certificationenvironnementale.

Indicateur/MaximiserlepourcentagedepropriétésgéréesparIvanhoéCambridgequipossèdentaumoinsunecertifi-cationenvironnementale

E n 2020, 94% des propr iétés gérées parIvanhoé Cambridge détenaient une certificationenvironnementale.

LÉGENDE

Complété

Encours

Rapport sur le développement durable(suite)

CDPQ | RA 2020128

ACTION 6 : Améliorer la gestion écoresponsable du parc informatique de la C D P Q

Geste/RéduirelaconsommationinternedekWhallouéeauxservicesinformatiques

Indicateur / Réduction du nombre de cabinets dans lescentresdedonnées

Lenombredecabinetsrestestablemalgrélacroissance.L’augmentationduvolumededonnéesaentraînéunehaussedelaconsommationélectrique.

Geste/Assurer la mise en œuvre du processus éco- responsabledefindeviedeséquipementsinformatiques

Indicateur/Pourcentagedumatériel informatiquedésuetenvoyéàdesOBNLchaqueannée

E n2020,tousleséquipementsinformatiquesidentifiéscommedésuetsontétédonnésàdesOBNL.

ACTION 7 : Adopter de bonnes pratiques d’organisation d’événements écoresponsables à la C D P Q

Geste/Réaliserunpland’actionpourmettreenplacedebonnespratiques,ycomprisleretraitdesbouteillesd’eau,lasensibilisationauprèsdupersonneladministratifetladiffusiondel’aide-mémoireportantsurl’organisationd’événements

Indicateur/Retraitdesbouteillesd’eaudanslesréunionssetenantàlaC D P Q


OBJECTIF :Renforcerlapriseencomptedesprincipesdedéveloppementdurable

ACTION 8 : Améliorer la prise en compte des principes de développement durable dans les activités de la C D P Q

Geste/Intégrerdesélémentsliésaudéveloppementdurabledansl’intranetdelaC D P Q

Indicateur/Aumoinsdeuxarticlespubliésannuellementdansl’intranet

E n2020,plusieursarticles faisant lapromotiondesinitiativesetengagementsdelaC D P Qenmatièrededéveloppementdurableontétépubliésdansl’intranet.Cesarticlescouvrenttroiscatégories:

1. Santé globale des employés

• MesuressanitairesentempsdeCOVID-19

• Astucesettechniquespourbriserl’isolement

• Ergonomieentélétravail

• Mesurespourfavoriserlebien-êtredesemployésetunmeilleuréquilibretravail-viepersonnelle

• Santémentale

• Gestiondustress

2. Équité, diversité et inclusion, et investissement durable

• Palmarèsd’entreprisesauféminin

• Miseàjourdupland’actionàl’égarddespersonneshandicapées

• Impactdesfemmesenfinance

• Diversitéauseindescomitésd’investissement

• DiversitéàlaC D P Q

• Réseaudeleadershipd’investisseurs

• Transitionénergétique

• ÉquitésalarialeàlaC D P Q

• InitiativeBlackNorth

• FondsÉquité253,unfondsdédiéauxPMEpouraccroîtreladiversitéetl’inclusion

• Diversitécommemoteurdecroissancepournos entreprises

3. Appui à la communauté

• CampagneAucœurdel’urgencedelaCroix-Rouge

• CampagnedesJournéesdelapersévérancescolaire

• CampagneCentraide

• Sécuritéalimentairedestravailleursvulnérables

• Paniersdelégumesbiologiqueslocaux

129CDPQ | RA 2020

ACTION 9 : Développer la relève d’affaires en favorisant l’accès au savoir

Geste/Développerleprogrammepourlesnouveauxdiplômésenfinance,d’uneduréede12mois(secteursdiversifiés)

Indicateur/Lancementd’unprogrammederotation

E n2020,12personnesontparticipéauprogrammederotation.

Geste/PoursuivrelabonificationduprogrammedestagesenoffrantdesemploisdequalitéauseindelaC D P Q

Indicateur/Nombredestagiairesembauchésetréalisationdufusionnementduprogrammedestagesetdesemploisd’été

E n2020,140stagiairesontétéembauchés.

ACTION 10 : Promouvoir la diversité et la représentativité des femmes dans toutes les activités de la C D P Q

Geste /Offrir des possibilités de développement et deréseautagepourlesfemmesdelaC D P Q,notammentaveclapoursuitedelaparticipationauprogrammedeL’effetA

Indicateur/NombredefemmesparticipantauprogrammeDéfi100joursdeL’effetAouàunprogrammesimilaire

V ingt-quatrefemmesontparticipéauDéfi100joursettroisfemmesontréaliséleDéfiLeadershipdeL’effetAàMontréal. Deux activités d’échange réunissant lacohortedes24participantesduDéfi100joursetleursdeux ambassadrices, soit une haute dirigeante dela C D P Qetunefemmemembreduconseild’adminis-trationdelaC D P Q,ontétéorganiséesafindeconsoliderlesacquis.

Deplus,pour13femmesdusecteurdel’investissement,la C D P Q a piloté un programme dementorat avecdes gestionnaireschevronnésqui s’est terminéà lami-année 2020. La C D P Q a également conçu unprogrammedementoratdestinéàl’ensembledesesemployésquidébuteraen 2021.

La C D P Qaégalementmisenplacedeuxcohortesdecodéveloppementpourdesfemmesdansdespostesd’adjointes.

Geste/Élaborerunestratégiesurladiversitéetl’inclusionetunpland’actionconcretpourappuyerladiversitédegenreàlaC D P Q

Indicateur/Lancementd’unestratégieenmatièredediversitéetd’inclusionetmiseàjourdupland’actionannuel

L edéploiementdelastratégiepluriannuelleetdupland’actionannuels’estpoursuivien2020,avecunaccentsurlesfemmeseninvestissementetdansdespostesdeleadership de niveau supérieur. Par ailleurs, desavancéesontégalementétéréaliséessurleplandeladiversitéethnoculturelle.

EncohérenceaveclestroisaxesstratégiquesénoncésdansleRapportdedéveloppementdurable2019,desengagementsconcretsontétéprisdanslecadredelamiseàjourdupland’action:

• En2020,laC D P Qs’estralliéeàplusieursinitiativesclés qui visent à faire progresser la diversité etl’inclusionauseindesentreprisesetdelasociété.Parmicelles-ci,l’InitiativeBlackNorth,signéeparplusde300entreprisesduQuébecetduCanada,et laDéclaration des investisseurs canadiens sur ladiversité et l’inclusion, en collaboration avecl’Associationpourl’investissementresponsable(AIR).

• PourseseffectifsauQuébec,laC D P Qaréaliséunexerciced’analysede la représentationpourcinqgroupesdésignésparlaLoisurl’accèsàl’égalitéenemploidansdesorganismespublics.Parlasuite,elles’estfixédesobjectifsquantitatifsafinderéduirelesécartsdereprésentation.

OBJECTIF :Poursuivreledéveloppementdesconnaissancesetdescompétencesen matièrededéveloppementdurable

ACTION 11 : Susciter l’intérêt et accroître les connaissances des employés en matière de développement durable

Geste/Organiserdesactivitésà l’internesurdifférentesthématiquesliéesaudéveloppementdurable

Indicateur/Organiseraumoinsuneactivitéliéeaudévelop-pementdurableannuellementpourlesemployés

D euxactivitésdeplantationd’arbresontétéeffectuéesen2019avecl’organismeSoverdi,etprèsd’unecentained’employésyont participé.EnraisondelapandémiedeCOVID-19,aucuneactivitén’aétéorganiséeen2020.


CDPQ | RA 2020130

OBJECTIF :Renforcerl’accèsetlaparticipationàlavieculturelleentantquelevierdedéveloppementsocial,économiqueetterritorial

ACTION 12 : Valoriser la place des arts et de la culture en promouvant la collection d’œuvres de la C D P Q et en favorisant son accès

Geste/Organiserdesvisitesguidéespourlesemployésetlacommunautéexterne

Indicateur / Organiser au moins dix visites guidéesannuellement

E n2019,21visitesguidéesontété organiséespourlesemployésetpourlacommunautéexterne.En2020,enraisondelapandémiedeCOVID-19,plusieursactivitésvirtuellesontétéproposées,dontla:

• diffusiondans l’intranet dequatre balados sur lacollectiond’œuvresdelaC D P Q;

• présentationdelacollectionparwebconférenceauxétudiantsenHistoiredel’artdeMcGill;

• visiteguidéedelacollectiond’IvanhoéCambridgeàl’hôtelFairmontLeReineElizabeth;

• visiteguidéeinternepourl’organismeCentraide.

Geste/Tenirdesmidis-conférencessurdessujetstouchantlesartsvisuels

Indicateur / Organiser au moins un midi-conférenceannuellement

U nevisitedel’expositiondesœuvresdelacollectiondePierreBourgieaétéorganisée.

ACTION 13 : Sensibiliser les partenaires nationaux et internationaux au patrimoine culturel québécois

C etteactionaétéréaliséedanslecadreduPland’action2016-2018.

ACTION 14 : Reconnaître le rôle des arts et de la culture comme vecteur de démocratie


ACTION 15 : Améliorer la qualité culturelle des cadres de vie par la mise en valeur judicieuse et la protection du patrimoine culturel québécois, la présence significative de l’art public, l’architecture, le design et des paysages distinctifs (Ivanhoé Cambridge)

Geste / Intégrer la dimension culturelle aux décisionsd’aménagement,demodernisationetde restaurationdesimmeubles

Indicateur/Aumoins une initiative mise en place pourpromouvoirladimensionculturelleauprèsdugrandpublic

E n2020,en raisonde lapandémiedeCOVID-19, lesinitiativespourpromouvoirladimensionculturelleauprèsdu grand public ont été plus restreintes. Toutefois,IvanhoéCambridge a collaboré avecArt Souterrain afin d’implanter un projet virtuel et physique àcaractère humainet ludiquedanssespropriétésdePlace VilleMarie, du Centre Eaton deMontréal etdu FairmontLe ReineElizabeth.

Geste/Créerdespartenariatsavecdifférentsorganismesafindeprotégeretmettreenvaleurlepatrimoineculturel

Indicateur/Aumoinsunprojetcollaboratifmisenœuvre

E n2020,IvanhoéCambridgeamaintenusonpartenariatavecHéritageMontréalpouradaptercertainesdeleursactivitésàlaréalitédelapandémiedeCOVID-19,commelesvisitesArchitecTours.L’organismeaainsipuoffriruneprogrammationmi-présentielle,mi-virtuelle.

131CDPQ | RA 2020

OBJECTIF :Coopérerauxniveauxnationaletinternationalenmatièrededéveloppementdurable,enparticulieraveclaFrancophonie

ACTION 16 : Participer à des initiatives collectives avec d’autres investisseurs ou groupes de la communauté financière en matière d’investissement responsable

Geste/DéterminerlesinitiativespertinentespourlaC D P Qetyparticiper

Indicateur/FaireunétatdeslieuxdesinitiativesetdevenirmembredespluspertinentespourlaC D P Q

L aC D P Qestmembre:

• ducomitéorganisateurduColloquequébécoisdel’investissementresponsable;

• ducomitéconsultatifdesPrincipespourl’investis-sementresponsable(PRI)–RéseauQuébec;

• du comité consultatif des Principes pour l’inves-tissement responsable (PRI) – Réseau de laFrancophonie;

• duRéseaudeleadershipd’investisseurs(R L I),plusprécisément à titre demembre fondateur. Cettecoalition d’investisseurs soutient trois grandesinitiatives: ledéveloppementdecompétenceseninfrastructures durables, la diversité en investis-sementetladivulgationenmatièreclimatique;

• de la Coalition canadienne pour une sainegouvernance,auseindelaquelleelleacontribuéàdes engagements collaboratifs sur des thèmesenvironnementaux,sociauxetdegouvernance(E S G),etàlapublicationd’unarticlesurlarémunérationdesdirigeantsetl’intégrationdecritèresE S G;

• d’un regroupement d’investisseurs visant àpromouvoir l’adoption du vote consultatif sur larémunération des dirigeants. Ce regroupementapproche des entreprises canadiennes pour lesinciteràl’adoptersurunebasevolontaire;

• del’AllianceNet-Zéro,dontlesmembresvisentàêtrecarboneutresen2050,enplusd’encouragerleursentreprisesenportefeuilleàdiminuerleurempreintecarbonesurcettepériode;

• delaSectioncanadienneduRéseaudeleadershipdeschefsdesfinancesduprojetAssociationpourlacomptabilitédurable (ACD)qui travailleà intégrerles questionséconomiques,environnementalesetsocialesàlastratégie,auxprocessusetàlaprisededécisiond’affaires.

ACTION 17 : Participer à des initiatives collectives avec d’autres acteurs de l’industrie et prendre part à différentes affiliations en matière de développement durable


Orientation : Développer une économie prospère d’une façon durable – verte et responsable

OBJECTIF :Appuyerledéveloppementdepratiquesetdemodèlesd’affairesvertsetresponsables

ACTION 18 : Encourager les sociétés québécoises à développer ou poursuivre une démarche en matière de développement durable

Geste/Appuyerledéveloppementd’unécosystèmevisantl’encadrementdesentreprisesd’économiesociale

Indicateur/Souteniraumoinscinqorganisationsdansleursdémarchesd’économiesocialeoudedéveloppementdurable

L a C D P Q soutient plus d’une dizaine d’organismesd’économiesocialeoudedéveloppementdurabletelsqueSoverdietCorridorappalachien.Elleaégalementpoursuivi son partenariat avec le Fonds d’actionquébécoispourledéveloppementdurable(FAQDD)afind’offriràdesOBNLunaccompagnementdans leursdémarchesendéveloppementdurable.

ACTION 19 : Contribuer à l’augmentation des entreprises qui amorcent une démarche de développement durable



CDPQ | RA 2020132

OBJECTIF :Favoriserl’investissementetlesoutienfinancierpourappuyerlatransitionversuneéconomieverteetresponsable

ACTION 20 : Promouvoir l’investissement durable

Geste/PoursuivrelamiseenœuvredesactionsduRéseaudeleadershipd’investisseurs(R L I)

Indicateur/ConsolidationdesactivitésduR L I

L es équipes de la C D P Q continuent de s’impliqueractivementauseinduR L I,quiviseàpromouvoirunecroissanceéconomiquedurableetinclusive.Ellesontparticipéàdesréunionsdetravailavecleurspairsainsiqu’àdesrencontresavecdespartenairesexternespourassurer l’expansion de cette initiative collaborativeinternationale,pourlastructureretpourconsoliderlerayonnementdesactivitésquiendécoulent.En2020,unsecrétariataégalementétémisenplaceafindesoutenirlesopérationsduR L I.

Orientation : Gérer les ressources naturelles de façon responsable et respectueuse de la biodiversité

OBJECTIF :Gérerlesressourcesnaturellesdefaçonefficienteetconcertéeafindesoutenirlavitalitééconomiqueetmaintenirlabiodiversité

ACTION 21 : Adopter des pratiques et des modes de gestion responsables des ressources naturelles (Ivanhoé Cambridge)

Geste/Améliorerlagestiondel’eaudesimmeublesgérésparIvanhoéCambridge

Indicateur/Établirdesciblesderéductionparpropriété

Denouvellesciblesderéductionontétéétabliespour47 %desimmeublesgérésparIvanhoéCambridge,danslecontextedesprojetsderenouvellementdescertificationsenvironnementales.

Geste/Partagerlespolitiquesenmatièredegestiondel’eau,del’énergieetdel’airaveclespartenairesd’affaires

C egesteaétéréalisédanslecadreduPland’action2016-2018.

OBJECTIF :Conserveretmettreenvaleurlabiodiversité,lesécosystèmesetlesservicesécologiquesenaméliorantlesinterventionsetpratiquesdelasociété

ACTION 22 : Restaurer, aménager et mettre en valeur de manière durable les écosystèmes et favoriser leur diversité (Ivanhoé Cambridge)

Geste/EnpartenariataveclaC D P Q,participeràdesinitiativesdeverdissementetdebiodiversité (ex. :activitébénévolede plantationd’arbres,verdissementd’unecourd’écoleoud’unterrain)

Indicateur/Réaliseraumoinsdeuxprojetsdeverdissement

E n2020,IvanhoéCambridgeahébergédesruchessurles toits d’une vingtaine de ses propriétés. En plusd’optimiserdesespacesinutilisésdecertainsbâtimentsetdemettreenlumièredesenjeuxenvironnementaux,cesprojetssoutiennentlabiodiversitéenmilieuurbain.Cette année, des pots demiel ont été remis à desbanquesalimentaires.

Deplus,IvanhoéCambridges’estassociéeàMicroHabitatafinderevitaliserlestoitsduCentreEatondeMontréalenpotagersrichesenbiodiversité.Enplusdecontribuerauverdissementducentre-ville,cetteinitiativeapermisde soutenir des jeunes dans le besoin en donnantl’ensembledesrécoltesàl’organismeDanslarue.

133CDPQ | RA 2020

Orientation : Favoriser l’inclusion sociale et réduire les inégalités sociales et économiques

OBJECTIF :Appuyerlareconnaissance,le développementetlemaintiendescompétences,particulièrementcellesdes personneslesplusvulnérables

ACTION 23 : Favoriser l’accès au travail des personnes les plus vulnérables (Ivanhoé Cambridge)

Geste/Poursuivrelesinitiativesenmatièrederéinsertionsociale

Indicateur/Souteniraumoinsdeuxorganisationsdont lamissionconsisteàfavoriserlaréinsertionsociale

E n 2020, IvanhoéCambridge était partenaire d’unequarantaine d’organismes qui viennent en aide auxpersonnesensituationd’itinérance.Sacontributionde plus de 300000$ en 2020 a permis à plus de20 000personnesdes’habiller,desenourriretdedormirdansunrefuge.

OBJECTIF :Appuyeretmettreenvaleurles activitésdesorganismescommunautaireset desentreprisesd’économiesocialequicontribuentàl’inclusionetàlaréductiondes inégalités

ACTION 24 : S’assurer du rayonnement de l’initiative Collectivité, qui permet de favoriser et de reconnaître l’engagement des employés au sein de la collectivité

Geste/Reconnaître l’implication des employés par unevisibilité dans l’intranet ou un don allant jusqu’à 1000$directementàl’organisme

Indicateur/Aumoins40donseffectuésparlaC D P Qliésàl’implicationdesesemployés

E n 2020, la C D P Q a effectué 39 dons, pour unecontribution totale de près de 35000$, auprès dedifférentsorganismesdanslecadreduprogrammededonsauxcausessoutenuesparlesemployésenfonctiondeleurimplication(CA,campagnedefinancement,etc.).LaC D P Qadonceffectué88donsliésàl’implicationdesesemployéssurl’ensembledeladuréeduPland’action2019-2020.

Geste/Encouragerlesemployésàmettreleurexpertiseauprofitd’organismesparlebiaisdelaplateformeBénévolesd’affaires

Indicateur/Aumoins100employésmembresdeconseilsd’administrationd’OBNL

P rès de 150 employés sont membres de conseilsd’administrationd’OBNL.

Geste/Créerdesoccasionsd’engagementcollectifpoursoutenirdescauses,enappuyantlesemployésquiorganisentdesactivitésdebénévolatd’équipe

Indicateur/Organiseraumoinsuneactivitédebénévolatannuellement

Sixmissionsdebénévolatd’expertiseauprèsd’OBNLont été organisées par Impact 20-35, une initiativeregroupantdesjeunesprofessionnelsdelaC D P Qâgésde20à35ans.

ACTION 25 : Renforcer l’appui et la promotion des inter-ventions des organismes communautaires et d’économie sociale qui contribuent à l’inclusion sociale et à la réduction des inégalités en favorisant l’implication des employés (Ivanhoé Cambridge)

Geste/Mettre en place un programme de bénévolat enpartenariatavecdesOBNL

Indicateur/Proposerunprogrammedebénévolatàmêmelespartenariatsdedonsetcommandites

D epuis2019,lanotiondebénévolatpourlesemployésest incluse dans l’entente avec les organismescommunautaires.Étantdonnélesrestrictionssanitairesliéesàlapandémie,aucuneactivitédebénévolatn’aétémisedel’avanten2020pourlesemployésd’IvanhoéCambridge,àl’exceptiond’uneinitiativeenjanvier.

Desemployésd’IvanhoéCambridgeontparticipéàlaconstruction d’un projet d’InnovHaus, l’un des plusrécentsprojetsd’Habitatpourl’humanitéQuébec,encollaborationavecl’UniversitédeSherbrooke.

Deplus,lesemployésontdécidédeconvertirunepartiedubudgetpourlesactivitésdefind’annéeendonsàdesbanquesalimentaires.C’est ainsiqu’unpeuplusde100000$ontétéremisàcesorganismesaunomdesemployésd’IvanhoéCambridge.


CDPQ | RA 2020134

Orientation : Soutenir la mobilité durable

OBJECTIF :Appuyerl’électrificationdestransportsetaméliorerl’efficacitéénergétiquedecesecteurpourdévelopperl’économieetréduirelesémissionsdegazàeffetdeserre

ACTION 26 : Étendre l’application du Plan d’action de développement durable à l’ensemble des filiales de la C D P Q

Geste/Élaborerunpland’actionspécifiqueauxactivitésdeC D P QInfraetsonprojetdeRéseauexpressmétropolitain(REM)

Indicateur/Planter250000arbresafindecompenserlesgazàeffetdeserreémispendantlaconstructionduREM

Àcejour,l’organismemandaté(JourdelaTerre)aplanté140000arbresdanslaCeinturevertedelaCommunautémétropolitainedeMontréal.Aucuneplantationn’aeulieuen2020enraisondelaCOVID-19.

Orientation : Favoriser la production et l’utilisation d’énergies renouvelables et l’efficacité énergétique en vue de réduire les émissions de gaz à effet de serre

OBJECTIF :Optimiserlaproductiond’énergiesrenouvelablesaubénéficedel’ensembledelasociétéquébécoise

ACTION 27 : Réaliser des projets permettant l’optim i sation de la production d’énergies renouvelables (Ivanhoé Cambridge)

Geste/Proposer une stratégie en lien avec les énergiesrenouvelables

Indicateur/Réaliseruneétudedefaisabilité

L’étude explorant le potentiel des projets d’énergierenouvelabledansleportefeuilleindustrielaméricainesttoujoursencoursetciblelesÉtatsayantleplusgrandpotentiel.IvanhoéCambridgepoursuivralesdémarchesen2021.

Rapport financier

CDPQ | RA 2020136

Évolution de l’actif

ACTIF NET ATTRIBUABLE AUX DÉPOSANTS

L’actifnetattribuableauxdéposantsestpasséde248,0 G$au31 décembre 2015à365,5 G$au31 décembre 2020,enhaussede117,5 G$surcinqans.Cettecroissanceprovientessentiel-lement des résultats deplacement de 110,7 G$, auxquelss’ajoutentdescontributionsnettesdesdéposantsde6,8 G$(voirletableau50,p.137).

Durantl’année2020,l’actifnetattribuableauxdéposantsaaugmentéde25,4 G$,pours’établirà365,5 G$,comparati-vement à 340,1 G$ au 31 décembre 2019. Cette hausses’expliquepardesrésultatsdeplacementde24,8 G$etdescontributionsnettesdesdéposantsde0,6 G$.

ACTIF TOTAL

Au31 décembre 2020,l’actiftotals’élevaità412,1 G$,compa-rativement à 392,6 G$ à la fin 2019 (voir le tableau 47).La haussede19,5 G$s’expliqueparlesréinvestissementsderevenusdeplacementetpardesgainsnetssurinstrumentsfinanciersàlajustevaleur.Le ratiodupassifparrapportàl’actiftotaladiminué,pours’établirà11%au31 décembre 2020,comparativementà13%au31 décembre 2019.Le passifdela C D P Qestcomposéprincipalementdemontantsàpayer

relatifs à des opérations en voie de règlement, de titresvendusenvertudeconventionsderachat,detitresvendusàdécouvertetdeprogrammesdefinancementémisparlafilialeC D PFinancière,quiserventàfinancerl’achatde placements.

BIENS SOUS GESTION ET BIENS ADMINISTRÉS

LaC D P Qet ses filiales administrent et gèrent des biensconfiéspardesclientsetenleurnom.Ces biensnesontpasinscrits aux états financiers consolidés de la situationfinancièredelaC D P Q.La C D P Qetsesfilialesperçoiventdeshonorairesencontrepartiedesservicesdegestiondeporte-feuilleetdesservicesadministratifsrendus,quicomprennentnotammentl’administrationdepropriétésimmobilièresetdefinancementshypothécaires cédés.

Au 31 décembre 2020, les biens sous gestion et biensadministrésparlaC D P Qsesituaientà127,1 G$,enhaussede3,2 G$parrapportàl’annéeprécédente(voirletableau48).

Cette croissance provient principalement du portefeuilleadministréparlasociétéM C A P,filialed’OtéraCapital.Cettesociétéadministre106,0 G$deprêtshypothécairesrésiden-tiels,commerciauxetdeconstructionau Canada.

TABLEAU 47

RENSEIGNEMENTSFINANCIERS–SITUATIONFINANCIÈRE(au31décembre–enmillionsdedollars)


ACTIFPlacements 405 978 382467Autresactifs 6 115 10152

Total de l’actif 412 093 392619

PASSIFPassifsrelatifsauxplacements 42 106 49830Autrespassifs 4 495 2680

Total du passif 46 601 52510

Actif net 365 492 340109

TABLEAU 48

RENSEIGNEMENTSFINANCIERS–ACTIFTOTALSOUSGESTION(au31décembre–enmillionsdedollars)


Actif total 412 093 392619Bienssousgestion 19 603 20581Biensadministrés 107 493 103303

Biens sous gestion et biens administrés 127 096 123884

Actif total sous gestion 539 189 516503

137CDPQ | RA 2020

RÉSULTATS DE PLACEMENT

Surcinqans,lesrésultatsdeplacements’élèventà110,7 G$.La catégorie Actionsestcellequiyalepluscontribué,avecdes résultats de 76,9 G$, dont 48,1 G$ proviennent duportefeuilleMarchésboursierset28,7 G$duportefeuillePlacements privés. Par ailleurs, les catégories Revenufixe et Actifs réelsyontcontribuépour24,3 G$et8,7 G$respectivement.

En 2020, les résultats de placement de 24,8 G$ (voir letableau 49)sontattribuablesauxcatégoriesActionspour20,0 G$,Revenufixepour8,7 G$etActifsréelspour-5,0 G$.

CONTRIBUTIONS NETTES DES DÉPOSANTS

Au31 décembre 2020,letotaldescontributionsnettesdesdéposantsde0,6 G$s’expliqueprincipalementparlescontri-butions nettes de 2,2 G$ du Fonds des générations dugouvernementduQuébec,contrebalancéespardesretraitsnetsde1,1 G$duRégimederetraitedesemployésdugouver-nementetdesorganismespublicsetde0,4 G$duFondsdelasantéetdelasécuritédu travail.

TABLEAU 49

RENSEIGNEMENTSFINANCIERS–RÉSULTATDEPLACEMENT(pourlespériodesterminéesle31décembre–enmillionsdedollars)

(pourlespériodesterminéesle31décembre–enmillionsdedollars) 2020 2019

Revenunetdeplacement 8 895 9893Chargesd’exploitation (609) (630)

Revenu net 8 286 9263

Gains nets sur instruments financiers à la juste valeur 16 465 21883

Résultat de placement 24 751 31146

TABLEAU 50

RENSEIGNEMENTSFINANCIERS–SOMMAIREDELAVARIATIONDEL’ACTIFNET(pourlapériodede2016à2020–enmilliardsdedollars)

(pourlapériodede2016à2020–enmilliardsdedollars) 2020 2019 2018 2017 2016 5ans

Actif net au début 340,1 309,5 298,5 270,7 248,0 248,0 Résultatsdeplacement 24,8 31,1 11,8 24,6 18,4 110,7 Contributionsnettes(retraitsnets)desdéposants 0,6 (0,5) (0,8) 3,2 4,3 6,8

Actif net à la fin 365,5 340,1 309,5 298,5 270,7 365,5

CDPQ | RA 2020138

Analyse des charges d’exploitation et des frais de gestion externe

Leschargesd’exploitationreprésententlesfraisengagéspourlagestionetl’administrationdesportefeuilles.Quantauxfraisdegestionexterne,ils’agitdessommesverséesàdesgestion-nairesdefonds institutionnelsdemarchésboursierspourgérerdestitresappartenantàlaC D P Q.Pourlapériode2020,leschargesd’exploitations’élèventà609 M$,comparati-vementà630 M$ en2019.La diminutionprovientd’effortsderéductiondeschargesainsiqued’un ralentissementdesdépensescauséparlapandémiede COVID-19.

Pourleurpart,lesfraisdegestionexterneonttotalisé148 M$,soit21 M$ deplusqu’en2019,unehaussedécoulantessen-tiellementd’uneaugmentationdelavaleurdesplacementsconfiésauxgestionnairesexternesdanscertainsmarchés.La sommedeschargesd’exploitationetdesfraisdegestionexternes’établità757 M$ en2020,soit lemêmemontantqu’en2019.Cettesommereprésente23 centspar100$d’actifnetmoyen(voirlegraphique51).

Leschargesd’exploitationet les fraisdegestionexterne,à 23 centspar100$d’actifnetmoyen,secomparentfavora-blement auniveaude l’industrie. La sommedes chargesd’exploitationetdesfraisdegestionexterneencentspar100$ d’actifnetmoyenaconnuunefaiblehausseaucoursdes

cinq dernièresannées.Cettehausses’expliqueparl’augmen-tationdevaleurdestitresgérésàl’externeetparlamiseenœuvredelastratégied’investissementquimisenotammentsurlamondialisation,lesactifsmoinsliquidesetlesactivitésde crédit. En2020, les chargesd’exploitation et les fraisde gestionexternesontdemeurésstablesparrapportàlapériodeprécédente.

EFFICIENCE OPÉRATIONNELLE

La C D P Q révise périodiquement ses façons de faire etmaintientuncontrôleserrédeseschargesd’exploitation.Elleapourobjectifdemaintenircesdernièresàunniveauquisecompareavantageusementàceluid’autresgestionnairesdefonds institutionnels de sa taille menant des activitéssimilaires.La C D P Qparticipedepuisplusieursannéesàdestravauxd’étalonnagedescoûtsparcatégorie d’actif.De plus,unbalisageannuelréaliséàl’aidedeC E MBenchmarking,unfournisseurindépendantd’informationsd’analysecomparativedescoûtsetdurendementpour lescaissesderetraiteetautrespropriétairesd’actifsinstitutionnelsdanslemonde,noussituefavorablementparminos pairs.

GRAPHIQUE 51

CHARGESD’EXPLOITATIONETFRAISDEGESTIONEXTERNEEXPRIMÉSPAR100$D’ACTIFNETMOYENDESDÉPOSANTS(pourlespériodesterminéesle31décembre–encents)

2016 2017 2018 2019 2020

20

2223

2223

20

2223

2223

139CDPQ | RA 2020

C D P Financière

C D PFinancièreestunefilialeenpropriétéexclusivedelaC D P Q.Ses opérationsvisentàoptimiserlescoûts definancementdesactivitésdelaC D P Qetdesesfiliales,àdiversifierlessourcesdefinancementet àassurerl’appariementdesactifsfinancésenmatièred’expositionauxdevisesetauxtauxd’intérêt.Pourréalisersesobjectifs,ellearecoursàdiversprogrammesdefinancementsurlesmarchésinstitutionnelslocauxetinternationauxluipermettantdeprocéderàdesempruntsàcourt,moyenetlong terme.

EMPRUNTS À COURT TERME

Au31 décembre 2020,l’encoursdufinancementàcourttermes’élevaità6,0 G$(voirlegraphique52),soit0,7 G$endollarscanadiens et 4,1 G$ U S en dollars américains. En 2020,l’échéance moyenne des emprunts libellés en dollarscanadiens a été de 105 jours, pour unmontant total destransactionsde2,9 G$.L’échéancemoyenneaétéde136 jourspour lesemprunts libellésendollarsaméricains,pourunmontanttotaldestransactionsde11,0 G$U S.

EMPRUNTS À TERME

Au31 décembre 2020,lajustevaleurdesbilletsàtermeencirculationdeC D PFinancièretotalisait16,1 G$,comparati-vementà12,3 G$àlafin2019.La haussede3,8 G$parrapportà2019estmajoritairementattribuableàl’émissiondedeuxnouveauxbillets totalisant4,5 G$U S,compenséepartiel-lementpar le remboursementdebilletsde 750M€ etde1 G$ CAvenusà échéance.

FACILITÉ DE CRÉDIT

Au cours de la période terminée le 31 décembre 2020,C D P Financièrearenouveléunefacilitédecréditayantunmontantautorisémaximalde4 G$U Sauprèsd’unsyndicatbancaireforméde10 institutionsfinancières.Cettefacilitédecrédit est garantie entièrement, inconditionnellement etirrévocablementparlaC D P Q.Au coursdelapériode,aucunmontantn’aétéprélevésurcettefacilitéde crédit.

RÉPARTITION PAR DEVISE

Au31 décembre 2020,larépartitiondufinancements’établis-saitcommesuit:97%destitresdecréanceétaientlibellésendollarsaméricainset3%étaientlibellésendollars canadiens.

MAINTIEN DES COTES DE CRÉDIT LES PLUS ÉLEVÉES

LesagencesdenotationDominionBondRatingServices(D B R S), Fitch Ratings (Fitch),Moody’s Investors Service(Moody’s)etStandard&Poor’s (S & P)ontmaintenu leurscotes decréditdepremièrequalité,avecuneperspectivestableen 2020(voir le tableau53).Les cotesdecréditdeC D P FinancièreetdelaC D P Qontétépubliéesenjanvier,juilletetnovembre 2020.GRAPHIQUE 52

RÉPARTITIONDESEMPRUNTS–C D PFINANCIÈRE(justevaleurmarchandeau31décembre–enmilliardsdedollars)

Billetsdetrésorerie

Billetsàterme


2016 2017 2018 2019 2020

5,9

9,69,6

4,8

9,2

4,6

16,1

6,0

8,8

12,3

TABLEAU 53

COTESDECRÉDIT

s.o. Courtterme Longterme

D B R S R-1(Élevé) A A A

FitchRatings F1+ A A A

Moody’s Prime-1 A a a

S & P A-1+A-1(Élevé)

A A A

CDPQ | RA 2020140

Principales méthodes comptables

LesétatsfinanciersconsolidésdelaC D P Qcomprennentlescomptesdufondsgénéral,desfondsparticuliersetdesporte-feuilles spécialisés, ainsi que les comptes de ses filialesqui offrent exclusivement des services liés aux activitésde financement, administratifs et de gestion. L’actif netattribuableauxdéposantsprésentéauxétatsconsolidésdelasituation financière reflète le regroupement de la valeurnette descomptesdechacundesdéposantsde laC D P Q.La note 2 des états financiers consolidés audités au31 décembre 2020décritlesprincipalesméthodescomptablesutiliséesparla C D P Q.

MODE DE PRÉSENTATION DE L’INFORMATION FINANCIÈRE

Lesétats financiersconsolidésde laC D P Qsontpréparésselonlesnormescomptablesenvigueur,soitlesnormesinter-nationalesd’information financière (I F R S),commestipulédanslaLoisurla C D P Q.

AUDIT EXTERNE

ConformémentàlaLoisurlaC D P Q,lescoauditeursontauditél’ensembledeslivrescomptablesdelaC D P Qetontproduitun rapport des auditeurs non modifié pour chacun des71 états financiers.

Principales normes comptables I F R S s’appliquant aux états financiers consolidés de la C D P Q

Entitésd’investissement

Envertudel’I F R S10–États financiers consolidés,lesfilialesquiconstituentunplacementpouruneentitéd’investissementdoiventêtreprésentéesetévaluéesàlajustevaleur.La C D P Q,quisequalifieàtitred’entitéd’investissement,neconsolidepassesfiliales,notammentlesfilialesimmobilières,dedettesimmobilières, deplacementsprivés, d’infrastructures, derevenufixe,defondsdecouvertureetdemarchésboursiers.L’évaluationdecesplacements reposesurune techniqued’évaluationd’entrepriseselonles I F R S.

Évaluationdelajustevaleur

L’I F R S13– Évaluation de la juste valeurfournitunesourceuniquededirectivespourtouteslesévaluationsdelajustevaleur.La justevaleursedéfinitcommeétantleprixquiseraitreçupourlavented’unactifoupayépourletransfertd’unpassiflorsd’unetransactionnormaleentredesintervenantsdumarchéàladated’évaluation.Les principalestechniquesd’évaluationdesplacements,ycomprisl’évaluationdesfilialesnonconsolidéesdelaC D P Q,sontdécritesàlanote 6 desétatsfinanciersconsolidés,àlapage163.

Incidence de la COVID-19 sur les jugements, estimations et hypothèses

La pandémie de COVID-19 a généré des niveaux élevésd’incertitudeetde volatilité sur lesmarchésboursiersetfinanciersdurantl’année2020.Bienquelestechniquesd’éva-luationdelajustevaleurdesinstrumentsfinancierssoientdemeuréeslesmêmes,laC D P Qaajustélesdonnéesd’entréenonobservablesutiliséesenfonctiondesinformationsetdesdonnéesdisponiblesàladatedesétatsfinanciersconsolidés.Cela lui permet de fournir sa meilleure estimation del’incidence de la pandémie sur la juste valeur de cesinstrumentsfinanciers.Les incertitudesliéesàlapandémiepourraientdonnerlieuàunajustementimportantdelajustevaleuretdel’actifnetattribuableauxdéposantsaucoursdelaprochaine année.

Mesures financières

Dans lecadrede lapublicationdecertaines informationsinclusesdanslerapportannuel,laC D P QutiliseetprésenteàlafoisdesmesuresconformesauxI F R SetcertainesmesuresfinancièresnonconformesauxI F R S.La C D P Qestd’avisquecesmesuresfournissentdesrenseignementsutilesetsupplé-mentairesàl’analysedel’informationfinancière(voirlesnotesgénérales3 et6,p.199).

Adoption des nouvelles normes I F R S

Aucunenormepubliéeouamendée,maisnonencoreentréeen vigueur à la datedesétats financiers, n’ad’incidenceprévuesurlesétatsfinanciers consolidés.

141CDPQ | RA 2020

Évaluation des placements à la juste valeur

POLITIQUE D’ÉVALUATION DES INVESTISSEMENTS

L’évaluationdesplacementsestunprocessusparlequelunejustevaleurestattribuéeàchaqueinvestissementdelaC D P Qen vuede lapréparationdesétats financiersconsolidés.L’évaluationdesplacementsàlajustevaleuresteffectuéepériodiquement,conformémentàlaPolitiqued’évaluationdesinvestissementsquiestapprouvéeparleconseild’adminis-tration.Cettepolitiqueglobaleestensuiteappuyéepar ladirective d’évaluation des investissements privés et lesprotocolesquiprévoient leprocessuset laméthodologied’évaluationpourchaquetyped’investissement.La politiqueetladirectivedictentégalementlagouvernanceencadrantleprocessusd’évaluationetderedditiondecomptes.La miseenapplicationde lapolitiqueest la responsabilitéducomitéd’évaluationquirelèveducomitédedirection,appuyéparuneéquipe d’évaluation. Le comité d’évaluation approuve laconformitéaveclapolitiqueetlajustevaleurdesplacementsdelaC D P Qchaquesemestre.Par lasuite,lecomitéd’éva-luation recommande ces justes valeurs au comité devérification. Cette politique est conforme aux normes etpratiques d’organismes canadiens et internationaux enmatièred’évaluationetdémontreuncadredegouvernancerigoureuxautourduprocessusd’évaluationdesinstrumentsfinanciers.

En vertudelapolitique,lorsquelajustevaleurestétabliepardesévaluateursexternesoupardestiers, lecomitéd’éva-luation, appuyé par l’équipe d’évaluation, s’assure descompétences,del’expérienceetdel’indépendancedecesderniers.Par ailleurs,ilrevoitlestechniquesd’évaluation,lesdonnéesd’entréeimportantesutiliséesauxfinsducalculdelajustevaleur,ainsiquelesrésultatsetlesconclusionsafindes’assurerdelaconformitéauxnormesd’évaluationreconnues.

De plus,afindes’assurerducaractèreraisonnabledelajustevaleur établie, la C D P Q procède à des tests de contrôlea posteriori,etàunecomparaisonentrelajustevaleurétablieet lesvaleursde transactionscomparables,ycompris lesvaleurs de sociétés cotées comparables, en plus d’avoirrecoursàdesévaluateurs externes.

Les coauditeursontaccèsàl’ensembledesdossiersd’évalua-tiondanslecadredel’auditdesétatsfinanciersconsolidésdefin d’année.

CADRE CONCEPTUEL

LesnormesI F R Sdéfinissentlajustevaleuretfournissentdesdirectivessurl’évaluationainsiquelesinformationsàfournirrelativement à la juste valeur. Les entités sont tenuesdemaximiser l’utilisation de données d’entrée observablespertinentesetdeminimiserl’utilisationdedonnéesd’entréenonobservableslorsdel’évaluationdelajustevaleur.La justevaleur doit être établie en faisant l’hypothèse que lesplacementssontdisponiblesà lavente,c’est-à-direquelajuste valeur des placements correspond à une valeur desortie à ladatedesétatsfinanciers.L’objectifdesnormescomptables est de définir un cadre conceptuel uniquesusceptible d’être utilisé dans toutes les situationsnécessitantl’évaluationdelajuste valeur.

La C D P QconsidèrequelesnormesI F R Senmatièred’éva-luation de la juste valeur constituent un cadre cohérent.Toutefois,cesnormesnetiennentpascomptedufaitque,conformémentàl’horizond’investissementàtrèslongtermeadoptéparsesprincipauxdéposants,laC D P Qalesmoyensetl’intentiondedétenircertainsplacementsjusqu’àcequeleurvaleuroptimalesoit atteinte.

Ainsi, lajustevaleurétablieau31 décembre 2020pourlesplacementsdansdesmarchés liquidesetmoins liquidesreflètelavolatilitégénéraledesmarchésfinanciers,cequipeutprésenterdesécartsparrapportàlavaleuréconomiquedesplacementsdétenusàlong terme.

La note 6 desÉtatsfinanciersconsolidés,àlapage163,décritlestechniquesd’évaluationdesplacementsàlajuste valeur.

CDPQ | RA 2020142

page blanche

États financiers consolidés

CDPQ | RA 2020144

Déclaration de la responsabilité de la direction à l’égard des états financiers consolidés

LapréparationetlaprésentationdesétatsfinanciersconsolidésdelaCaissededépôtetplacementduQuébec(«laC D P Q»)relèventdeladirection,quienassumelaresponsabilité.Les étatsfinanciersconsolidésontétépréparésconformémentauxNormesinternationalesd’informationfinancière(I F R S),tellesquepubliéesparl’International Accounting Standards Board (I A S B)eténoncéesdansleManuel de CPA Canada.Nousnousassuronsque lesdonnées financières figurantdans lerapportannuelconcordentaveccellesdesétatsfinanciers consolidés.

Les étatsfinanciersconsolidéscomprennentdesmontantsquisontétablisselonlesmeilleuresestimationsetaumeilleurdujugementdeladirection,enaccordanttoutel’attentionnécessaireàleurimportancerelative.En outre,lorsdelapréparationdesdonnéesfinancières,ladirectionafaitdeschoixrelatifsàl’informationàprésenter,faitdesestimationsetposédeshypothèsesayantuneffetsurl’informationprésentée.Les résultatsfuturspeuventêtresensiblementdifférentsdenosestimationsactuelles,notammentenraisondel’évolutiondesmarchésfinanciersoud’autresévénementspouvantavoiruneincidencesurlajustevaleurdes placements.

Commeresponsablesdelafiabilitédel’informationfinancière,nousnousappuyonssurdescontrôlesetdesprocéduresdecommunicationdel’informationetdescontrôlesinternesàl’égarddel’informationfinancière.Ces contrôlescomprennentnotammentunedéfinitionclairedesresponsabilités,unedélégationdepouvoiretunerépartitiondestâches,desnormesdéontologiques,descritèresàl’égarddel’embaucheetdelaformationdesemployés,ainsiquedespolitiques,desdirectivesetdesprocessusconçusenvuedes’assurerquelesopérationssontdûmentautorisées,quel’actifestbienévaluéetbienprotégéetquedesregistresadéquatssont tenus.

De plus,legrouped’AuditinternedelaC D P Qprocèderégulièrementàdesauditsdescontrôlesinternes.Ces contrôlesetauditsvisentànousdonnerundegréraisonnabledecertitudequantàlafiabilitédesregistrescomptablesutilisésenvuedelapréparationdesétatsfinanciersconsolidésetàassurerquel’actifestpréservédetouteutilisationoudispositionnonautorisées,quelepassifestconstatéetquenoussatisfaisonsàtouteslesexigenceslégalesauxquelleslaC D P Qestassujettie,notammentlaLoi sur la Caisse de dépôt et placement du Québec.

Annuellement,nousattestonsquelaconceptionducontrôleinterneàl’égarddel’informationfinancièreestadéquateetquelaconceptionetlefonctionnementdescontrôlesetprocéduresdecommunicationdel’informationfinancièresontefficaces.Nousrapportonstoutesituationirrégulièred’importanceaucomitédevérificationduconseild’administrationdelaC D P Q,lecas échéant.

Le VérificateurgénéralduQuébecetErnst&Youngs.r.l./S.E.N.C.R.L.(«lescoauditeurs»)ontprocédéàl’auditdesétatsfinanciersconsolidésdelaC D P Qpourlesexercicesclosles31 décembre 2020et2019etleurrapportexposelanatureetl’étenduedecetauditetcomportel’expressiondeleuropinion.Les coauditeurspeuvent,sansaucunerestriction,rencontrerlecomitédevérificationpourdiscuterdetoutélémentquiconcerneleur audit.

Le conseild’administrationetsescomitésexercentunrôledesurveillancequantàlafaçondontladirections’acquittedesesresponsabilitésàl’égarddel’établissementetdelaprésentationdel’informationfinancière,dumaintiendecontrôlesinternesappropriés,delaconformitéauxexigencesdesloisetrèglements,delagestionetducontrôledesprincipauxrisquesetdel’évaluationd’opérationsimportantes.En outre,leconseild’administrationapprouvelesétatsfinanciersconsolidésetlerapport annuel.

Le conseild’administrationaapprouvélesétatsfinanciersconsolidéspourlesexercicesclosles31 décembre 2020et2019.Il estassistédanssesresponsabilitésparlecomitédevérificationquiestcomposéuniquementd’administrateursexternes.Ce comitérencontreladirectionetlescoauditeurs,examinelesétatsfinanciersconsolidésetenrecommandel’approbationauconseil d’administration.

CHARLES EMOND

Présidentetchefdeladirection

Montréal, le 23 février 2021

MAARIKA PAUL, F C P A, F C A, E E E, I A S.A

Premièrevice-présidenteetcheffedelaDirectionfinancièreetdesOpérations

145CDPQ | RA 2020

Rapport des auditeurs indépendants

Àl’Assembléenationale

Rapport sur l’audit des états financiers consolidés

OpinionNousavonseffectuél’auditdesétatsfinanciersconsolidésdelaCaissededépôtetplacementduQuébecetdesesfiliales(le«groupe»),quicomprennentlesétatsconsolidésdelasituationfinancièreaux31décembre2020et2019,etlesétatsconsolidésdurésultatglobal,lesétatsconsolidésdesvariationsdel’actifnetattribuableauxdéposantsetlestableauxconsolidésdesfluxdetrésoreriepourlesexercicesclosàcesdates,ainsiquelesnotescomplémentaires,ycomprislerésumédesprincipalesméthodescomptables.

Ànotreavis,lesétatsfinanciersconsolidésci-jointsdonnent,danstousleursaspectssignificatifs,uneimagefidèledelasituationfinancièreconsolidéedugroupeaux31décembre2020et2019,ainsiquedesaperformancefinancièreconsolidéeetdesesfluxdetrésorerieconsolidéspourlesexercicesclosàcesdates,conformémentauxNormesinternationalesd’informationfinancière(I F R S).

Fondement de l’opinionNousavonseffectuénotreauditconformémentauxnormesd’auditgénéralementreconnuesduCanada.Lesresponsabilitésquinousincombentenvertudecesnormessontplusamplementdécritesdanslasection«Responsabilitésdesauditeursàl’égarddel’auditdesétatsfinanciersconsolidés»duprésentrapport.Noussommesindépendantsdugroupeconformémentauxrèglesdedéontologiequis’appliquentàl’auditdesétatsfinanciersconsolidésauCanadaetnousnoussommesacquittésdesautresresponsabilitésdéontologiquesquinousincombentseloncesrègles.Nousestimonsquelesélémentsprobantsquenousavonsobtenussontsuffisantsetappropriéspourfondernotreopiniond’audit.

Autres informationsLaresponsabilitédesautresinformationsincombeàladirection.Lesautresinformationssecomposentdesinformationscontenuesdanslerapportannuel,maisnecomprennentpaslesétatsfinanciersconsolidésetnotrerapportdesauditeurssurcesétats.

Notreopinionsurlesétatsfinanciersconsolidésnes’étendpasauxautresinformationsetnousn’exprimonsaucuneformed’assurancequecesoitsurcesinformations.

Encequiconcernenotreauditdesétatsfinanciersconsolidés,notreresponsabilitéconsisteàlirelesautresinformationset,cefaisant,àappréciers’ilexisteuneincohérencesignificativeentrecelles-cietlesétatsfinanciersconsolidésoulaconnaissancequenousavonsacquiseaucoursdel’audit,ouencoresilesautresinformationssemblentautrementcomporteruneanomaliesignificative.

Nousnousattendonsàobtenirlerapportannuel2020aprèsladateduprésentrapport.Si,àlalumièredestravauxquenouseffectueronssurlerapportannuel2020,nousconcluonsàlaprésenced’uneanomaliesignificativedanslesautresinformations,nousseronstenusdesignalercefaitauxresponsablesdelagouvernance.

Responsabilités de la direction et des responsables de la gouvernance à l’égard des états financiers consolidésLadirectionestresponsabledelapréparationetdelaprésentationfidèledesétatsfinanciersconsolidésconformémentauxI F R S,ainsiqueducontrôleinternequ’elleconsidèrecommenécessairepourpermettrelapréparationd’étatsfinanciersconsolidésexemptsd’anomaliessignificatives,quecelles-cirésultentdefraudesoud’erreurs.

Lorsdelapréparationdesétatsfinanciersconsolidés,c’estàladirectionqu’ilincombed’évaluerlacapacitédugroupeàpoursuivresonexploitation,decommuniquer,lecaséchéant,lesquestionsrelativesàlacontinuitédel’exploitationetd’appliquerleprincipecomptabledecontinuitéd’exploitation,saufsiladirectional’intentiondeliquiderlegroupeoudecessersonactivitéousiaucuneautresolutionréalistenes’offreàelle.

Ilincombeauxresponsablesdelagouvernancedesurveillerleprocessusd’informationfinancièredugroupe.

CDPQ | RA 2020146

Rapport des auditeurs indépendants

Responsabilités des auditeurs à l’égard de l’audit des états financiers consolidésNosobjectifssontd’obtenirl’assuranceraisonnablequelesétatsfinanciersconsolidésprisdansleurensemblesontexemptsd’anomaliessignificatives,quecelles-cirésultentdefraudesoud’erreurs,etdedélivrerunrapportdesauditeurscontenantnotreopinion.L’assuranceraisonnablecorrespondàunniveauélevéd’assurance,quinegarantittoutefoispasqu’unauditréaliséconformémentauxnormesd’auditgénéralementreconnuesduCanadapermettratoujoursdedétectertouteanomaliesignificativequipourraitexister.Lesanomaliespeuventrésulterdefraudesoud’erreursetellessontconsidéréescommesignificativeslorsqu’ilestraisonnabledes’attendreàceque,individuellementoucollectivement,ellespuissentinfluersurlesdécisionséconomiquesquelesutilisateursdesétatsfinanciersconsolidésprennentensefondantsurceux-ci.

Danslecadred’unauditréaliséconformémentauxnormesd’auditgénéralementreconnuesduCanada,nousexerçonsnotrejugementprofessionneletfaisonspreuved’espritcritiquetoutaulongdecetaudit.Enoutre:

• nousidentifionsetévaluonslesrisquesquelesétatsfinanciersconsolidéscomportentdesanomaliessignificatives,quecelles-cirésultentdefraudesoud’erreurs,concevonsetmettonsenœuvredesprocéduresd’auditenréponseàcesrisques,etréunissonsdesélémentsprobantssuffisantsetappropriéspourfondernotreopinion.Lerisquedenon-détectiond’uneanomaliesignificativerésultantd’unefraudeestplusélevéqueceluid’uneanomaliesignificativerésultantd’uneerreur,carlafraudepeutimpliquerlacollusion,lafalsification,lesomissionsvolontaires,lesfaussesdéclarationsoulecontournementducontrôleinterne;

• nousacquéronsunecompréhensiondesélémentsducontrôleinternepertinentspourl’auditafindeconcevoirdesprocéduresd’auditappropriéesauxcirconstances,etnondanslebutd’exprimeruneopinionsurl’efficacitéducontrôleinternedugroupe;

• nousapprécionslecaractèreappropriédesméthodescomptablesretenuesetlecaractèreraisonnabledesestimationscomptablesfaitesparladirection,demêmequedesinformationsyafférentesfourniesparcettedernière;

• noustironsuneconclusionquantaucaractèreappropriédel’utilisationparladirectionduprincipecomptabledecontinuitéd’exploi-tationet,selonlesélémentsprobantsobtenus,quantàl’existenceounond’uneincertitudesignificativeliéeàdesévénementsousituationssusceptiblesdejeterundouteimportantsurlacapacitédugroupeàpoursuivresonexploitation.Sinousconcluonsàl’existenced’uneincertitudesignificative,noussommestenusd’attirerl’attentiondeslecteursdenotrerapportsurlesinformationsfourniesdanslesétatsfinanciersconsolidésausujetdecetteincertitudeou,sicesinformationsnesontpasadéquates,d’exprimeruneopinionmodifiée.Nosconclusionss’appuientsurlesélémentsprobantsobtenusjusqu’àladatedenotrerapport.Desévénementsousituationsfuturspourraientparailleursamenerlegroupeàcessersonexploitation;

• nousévaluonslaprésentationd’ensemble,lastructureetlecontenudesétatsfinanciersconsolidés,ycomprislesinformationsfourniesdanslesnotes,etapprécionssilesétatsfinanciersconsolidésreprésententlesopérationsetévénementssous-jacentsd’unemanièrepropreàdonneruneimagefidèle;

• nousobtenonsdesélémentsprobantssuffisantsetappropriésconcernantl’informationfinancièreconsolidéedesentitésetactivitésdugroupepourexprimeruneopinionsurlesétatsfinanciersconsolidés.Noussommesresponsablesdeladirection,delasupervisionetdelaréalisationdel’auditdugroupe,etassumonsl’entièreresponsabilitédenotreopiniond’audit.

Nouscommuniquonsauxresponsablesdelagouvernancenotammentl’étendueetlecalendrierprévusdestravauxd’auditetnosconstatationsimportantes,ycompristoutedéficienceimportanteducontrôleinternequenousaurionsrelevéeaucoursdenotreaudit.

Nousfournissonségalementauxresponsablesdelagouvernanceunedéclarationprécisantquenousnoussommesconformésauxrèglesdedéontologiepertinentesconcernantl’indépendance,etleurcommuniquonstouteslesrelationsetlesautresfacteursquipeuventraisonnablementêtreconsidéréscommesusceptiblesd’avoirdesincidencessurnotreindépendanceainsiquelessauvegardesconnexess’ilyalieu.

Rapport relatif à d’autres obligations légales et réglementairesConformémentauxexigencesdelaLoi sur le vérificateur général (RLRQ,chapitreV-5.01),nousdéclaronsqu’ànotreaviscesnormesontétéappliquéesdelamêmemanièrequ’aucoursdel’exerciceprécédent.

L’associéd’Ernst&Youngs.r.l/s.e.n.c.r.l.responsabledelamissiond’auditautermedelaquelleleprésentrapportdesauditeursindépendantsestdélivréestMichelBergeron.

La vérificatricegénéraleduQuébec,

GuylaineLeclerc,F C P Aauditrice,F C A

Canada, Montréal, le 23 février 2021

Ernst&Youngs.r.l./S.E.N.C.R.L.1

1F C P Aauditeur,F C A,permisdecomptabilitépubliquen°A114960

Canada, Montréal, le 23 février 2021

1

147CDPQ | RA 2020

États consolidés de la situation financière

(enmillionsdedollarscanadiens) 31 décembre 2020 31décembre2019

ACTIFTrésorerie 1 021 994Montantsàrecevoirrelatifsàdesopérationsenvoiederèglement 3 116 6223Avancesàdesdéposants 281 960Revenusdeplacementcourusetàrecevoir 1 109 1391Autresactifs 588 584Placements(note 4) 405 978 382467Total de l’actif 412 093 392619

PASSIFMontantsàpayerrelatifsàdesopérationsenvoiederèglement 3 290 1537Autrespassifsfinanciers 1 205 1143Passifsrelatifsauxplacements(note 4) 42 106 49830Total du passif excluant l’actif net attribuable aux déposants 46 601 52510

Actif net attribuable aux déposants 365 492 340109

Lesnotescomplémentairesfontpartieintégrantedesétatsfinanciers.

Pourleconseild’administration,

CHARLES EMOND

Présidentetchefdeladirection

ALAIN CÔTÉ, I A S.A, F C P A, F C A

Présidentducomitédevérification

CDPQ | RA 2020148

États consolidés du résultat globalPourlesexercicesclosles31décembre

(enmillionsdedollarscanadiens) 2020 2019

Revenusdeplacement 9 548 10838Dépensesdeplacement (653) (945)Revenunetdeplacement(note 8) 8 895 9893Chargesd’exploitation(note 9) (609) (630)

Revenu net 8 286 9263

Gains nets sur instruments financiers à la juste valeur (note 8) 16 465 21883

Résultat de placement avant distributions aux déposants (note 8) 24 751 31146Distributionsauxdéposants (15 994) (14739)

Résultats net et global attribuables aux déposants 8 757 16407

Lesnotescomplémentairesfontpartieintégrantedesétatsfinanciers consolidés.

149CDPQ | RA 2020

États consolidés des variations de l’actif net attribuable aux déposantsPourlesexercicesclosles31décembre

(enmillionsdedollarscanadiens)Dépôts

à vueDépôts à terme

Distributions à verser aux

déposantsDépôts à

participation

Actif net attribuable

aux déposants

Soldeau31décembre2018 712 6 2506 306287 309511

Attributions et distributionsRésultatsnetetglobalattribuablesauxdéposants – – – 16407 16407Distributionsauxdéposants 14284 – 455 – 14739

Dépôts à participationÉmissiond’unitésdedépôtsàparticipation (18515) – – 18515 –Annulationd’unitésdedépôtsàparticipation 4473 – – (4473) –

Dépôts netsRetraitsnets (548) – – – (548)SOLDE AU 31 DÉCEMBRE 2019 406 6 2961 336736 340109

Attributions et distributionsRésultatsnetetglobalattribuablesauxdéposants – – – 8 757 8 757Distributionsauxdéposants 16 302 – (308) – 15 994

Dépôts à participationÉmissiond’unitésdedépôtsàparticipation (14 969) – – 14 969 –Annulationd’unitésdedépôtsàparticipation 1 672 – – (1 672) –

Dépôts netsVariationnettedesdépôtsàterme (1) 1 – – –Contributionsnettes 632 – – – 632SOLDE AU 31 DÉCEMBRE 2020 4 042 7 2 653 358 790 365 492


CDPQ | RA 2020150

Tableaux consolidés des flux de trésoreriePourlesexercicesclosles31décembre

(enmillionsdedOllarscanadiens) 2020 2019

Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitationRésultatsnetetglobalattribuablesauxdéposants 8 757 16407

Ajustements pour :Pertesnettesnonréaliséessurlesbilletsdetrésorerieetàtermeetlesempruntsàpayer 291 258Gainsdechangesurlesbilletsdetrésorerieetàtermeetlesempruntsàpayer (642) (772)Distributionsauxdéposants 15 994 14739

Variations nettes des actifs et des passifs liés aux activités d’exploitationMontantsàrecevoirrelatifsàdesopérationsenvoiederèglement 3 107 (1636)Avancesàdesdéposants 679 (57)Revenusdeplacementcourusetàrecevoir 282 (39)Autresactifs (4) (102)Placements (22 250) (40695)Montantsàpayerrelatifsàdesopérationsenvoiederèglement 1 753 424Autrespassifsfinanciers 62 (29)Passifsrelatifsauxplacements (9 268) 5938TOTAL (1 239) (5564)

Flux de trésorerie liés aux activités de financementVariationnettedesbilletsdetrésorerieàpayer (2 697) 365Émissiondebilletsdetrésorerieàpayer 9 739 9844Remboursementdebilletsdetrésorerieàpayer (9 738) (7078)Variationnettedesempruntsàpayer 573 85Émissiondebilletsàtermeàpayer 6 166 5313Remboursementdebilletsàtermeàpayer (2 148) (2330)Contributionsnettes(retraitsnets) 632 (548)TOTAL 2 527 5651

Augmentation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie 1 288 87Trésorerieetéquivalentsdetrésorerieaudébutdel’exercice 1 122 1035Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin de l’exercice 2 410 1122

Trésorerie et équivalents de trésorerie se détaillent comme suit :Trésorerie 1 021 994Équivalentsdetrésorerie (note 4) 1 389 128TOTAL 2 410 1122

Autres renseignements sur les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitationIntérêtsetdividendesreçus 9 589 10433Intérêtspayés (622) (855)


151CDPQ | RA 2020

Notes complémentaires aux états financiers consolidés(Leschiffresprésentésdanslestableauxsontexprimésenmillionsdedollarscanadiens,saufindication contraire)

01CONSTITUTION ET NATURE DES ACTIVITÉS

LaCaissededépôtetplacementduQuébec(C D P Q),personnemoralededroitpublicausensduCodecivilduQuébec,estrégieparlaLoi sur la Caisse de dépôt et placement du Québec (RLRQ,chapitreC-2)(Loi).

LaC D P QaéludomicileauQuébec,Canada.L’adressedusiègesocialestle65,rueSainte-Anne,Québec,Canada.LebureauprincipaldelaC D P Qestsituéau1000,placeJean-Paul-Riopelle,Montréal,Canada.

LaC D P QapourmissionderecevoirdessommesendépôtconformémentàlaLoietdelesgérerenrecherchantlerendementoptimalducapitaldesdéposantsdanslerespectdeleurpolitiquedeplacementtoutencontribuantaudéveloppementéconomiqueduQuébec.

ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS

Cesétatsfinanciersconsolidésontétéétablisdanslebutdeprésenterlasituationfinancière,laperformancefinancièreainsiquelesfluxdetrésoreriedelaC D P Q.LesétatsfinanciersconsolidésdelaC D P Qcomprennentlescomptesdufondsgénéral,desfondsparticuliersetdesportefeuillesspécialisésainsiquelescomptesdesesfilialesquioffrentexclusivementdesservicesliésauxactivitésdefinancement,administratifsetdegestion.Lesopérationsetlessoldesintersociétésontétééliminéslorsdelapréparationdesétatsfinanciersconsolidés.

Lesactivitésd’investissementdesdéposantsdanslesdifférentsportefeuillesspécialisésdelaC D P Qs’effectuentparl’intermédiaired’unitésdedépôtsàparticipationdefondsparticuliers.

FONDS GÉNÉRAL

Lefondsgénéralregroupelesactivitésdetrésorerieetd’équivalentsdetrésorerieauxfinsdesopérationsdelaC D P Qainsiquelagestiondesdépôtsàvue,desdépôtsàtermeetdesactivitésdefinancement.

FONDS PARTICULIERS

Lesfondsparticuliersregroupentprincipalementdesplacementsdiversifiésdansdesportefeuillesspécialisés.Chacundesfondsparticuliersestdédiéàunseuldéposantquiinvestitdansdesdépôtsàparticipationdefondsparticuliers.

Lesfondsparticuliersdesdéposantssontlessuivants:

Fonds 300 : FondsdurégimedebaseduRégimederentesduQuébecadministréparRetraiteQuébec;

Fonds 301 : RégimederetraitedesemployésdugouvernementetdesorganismespublicsadministréparRetraiteQuébec;

Fonds 302 : Régimederetraitedupersonneld’encadrementadministréparRetraiteQuébec;

Fonds 303 : RégimederetraitedesemployésfédérauxintégrésdansunefonctionauprèsdugouvernementduQuébecadministréparRetraiteQuébec;

Fonds 305 : RégimederetraitedesélusmunicipauxadministréparRetraiteQuébec;

Fonds 306 : Régimecomplémentairederentesdestechniciensambulanciers/paramédicsetdesservicespréhospitaliersd’urgence–VoletàprestationsdéterminéesadministréparleComitéderetraite;

Fonds 307 : Fondsd’assuranceautomobileduQuébecadministréparlaSociétédel’assuranceautomobileduQuébec;

Fonds 310 : Régimederetraitedeschauffeursd’autobusdelaSociétédetransportdeLavaladministréparleComitéderetraite;

Fonds 311 : Régimesupplémentairede rentespour lesemployésde l’industriede laconstructionduQuébec–comptegénéraladministréparlaCommissiondelaconstructionduQuébec;

Fonds 312 : Régimesupplémentairederentespourlesemployésdel’industriedelaconstructionduQuébec–comptedesretraitésadministréparlaCommissiondelaconstructionduQuébec;

Fonds 313 : Régimesupplémentairederentespourlesemployésdel’industriedelaconstructionduQuébec–comptecomplémentaireadministréparlaCommissiondelaconstructionduQuébec;

Fonds 314 : Fondsd’assurance-dépôtsadministréparl’Autoritédesmarchésfinanciers;

Fonds 315 : ComptedédiéadministréparLaFinancièreagricoleduQuébec;

CDPQ | RA 2020152

CONSTITUTIONETNATUREDESACTIVITÉS

FONDS PARTICULIERS(suite)

Fonds 316 : Fondsd’amortissementdurégimederetraite–R R E G O PadministréparleministèredesFinances,gouvernementduQuébec;

Fonds 317 : Fondsd’amortissementdurégimederetraite–R R P EadministréparleministèredesFinances,gouvernementduQuébec;

Fonds 318 : Fondsd’amortissementdesautresrégimesderetraiteadministréparleministèredesFinances,gouvernementduQuébec;

Fonds 326 : Fondsd’assurance-récolteadministréparLaFinancièreagricoleduQuébec;

Fonds 328 : RégimederentesdesurvivantsadministréparleSecrétariatduConseildutrésor;

Fonds 329 : Fondsd’assurance-garantieadministréparlaRégiedesmarchésagricolesetalimentairesduQuébec;

Fonds 330 : FondsdelasantéetdelasécuritédutravailadministréparlaCommissiondesnormes,del’équité,delasantéetdelasécuritédutravail;

Fonds 331 : RégimederetraitedesemployésduRéseaudetransportdelaCapitaleadministréparleComitéderetraite;

Fonds 332 : Fondsdescautionnementsdesagentsdevoyages–cautionnementsindividuelsadministréparl’Officedelaprotectionduconsommateur;

Fonds 333 : Fondsd’indemnisationdesclientsdesagentsdevoyagesadministréparl’Officedelaprotectionduconsommateur;

Fonds 334 : Régimecomplémentairederentesdestechniciensambulanciers/paramédicsetdesservicespréhospitaliersd’urgence–VoletàcoûtpartagéadministréparleComitéderetraite(constituéle1eravril2019);

Fonds 335 : Régimecomplémentairederentesdestechniciensambulanciers/paramédicsetdesservicespréhospitaliersd’urgence–Fonds2020administréparleComitéderetraite;




Fonds 339 : Fondsd’indemnisationdesservicesfinanciersadministréparl’Autoritédesmarchésfinanciers;

Fonds 340 : RégimesderetraitedelaVilledeTerrebonneadministrésparleComitéderetraiteconjointdesRégimesderetraitedelaVilledeTerrebonne;

Fonds 342 : Régimederetraitedel’UniversitéduQuébecadministréparleComitéderetraiteduRégimederetraitedel’UniversitéduQuébec;

Fonds 343 : Fondsd’assuranceparentaleadministréparleConseildegestiondel’assuranceparentale(réactivéle1ermai2019);

Fonds 344 : RéserveadministréparLaFinancièreagricoleduQuébec;

Fonds 347 : RégimederetraitedupersonneldesCPEetdesgarderiesprivéesconventionnéesduQuébecadministréparleComitédeplacement;

Fonds 351 : FondsdesgénérationsadministréparleministèredesFinances,gouvernementduQuébec;

Fonds 353 : RégimederetraitedesmembresdelaSûretéduQuébec–caisseparticipantsadministréparRetraiteQuébec;

Fonds 354 : RégimederetraitedesmembresdelaSûretéduQuébec–caisseemployeursadministréparleministèredesFinances,gouvernementduQuébec;

Fonds 361 : RégimederentespourlepersonnelnonenseignantdelaCommissiondesécolescatholiquesdeMontréaladministréparleSecrétariatduConseildutrésor;

Fonds 362 : RégimederetraitepourcertainsemployésdelaCommissionscolairedelaCapitaleadministréparleSecrétariatduConseildutrésor;

Fonds 363 : RégimederetraitedesemployésdelaVilledeLavaladministréparleComitéderetraite;

Fonds 367 : Fondsd’informationsurleterritoireadministréparleministèredesFinances,gouvernementduQuébec;

Fonds 368 : Fondsdepartenariatsstratégiquesadministréparl’Autoritédesmarchésfinanciers;

153CDPQ | RA 2020

CONSTITUTIONETNATUREDESACTIVITÉS

FONDS PARTICULIERS(suite)

Fonds 369 : FondsdescongésdemaladieaccumulésadministréparleministèredesFinances,gouvernementduQuébec;

Fonds 371 : Fondsdescongésdemaladieaccumulés–ARQadministréparl’AgencedurevenuduQuébec;

Fonds 372 : Fondscommundeplacementdesrégimesderetraitedel’UniversitéLavaladministréparlesComitésderetraite;

Fonds 373 : RégimederetraitedesemployésenfonctionauCentrehospitalierCôte-des-NeigesadministréparRetraiteQuébec;

Fonds 374 : FiducieglobaleVilledeMagogadministréeparleComitéderetraitemixte;

Fonds 376 : RégimederetraitedesemployéesetemployésdelaVilledeSherbrookeadministréparleComitéderetraitedesemployéesetemployésdelaVilledeSherbrooke;

Fonds 378 : Régimederetraitedesagentsdelapaixenservicescorrectionnels–FondsdescotisationsdesemployésadministréparRetraiteQuébec;

Fonds 383 : RégimecomplémentairederetraitedesemployésréguliersdelaSociétédetransportdeSherbrookeadministréparleComitéderetraite;

Fonds 384 : RégimederetraitedescadresdelaVilledeQuébecadministréparleBureaudelaretraite;

Fonds 385 : RégimederetraitedesemployésmanuelsdelaVilledeQuébecadministréparleBureaudelaretraite;

Fonds 386 : RégimederetraitedesfonctionnairesdelaVilledeQuébecadministréparleBureaudelaretraite;

Fonds 387 : RégimederetraitedupersonnelprofessionneldelaVilledeQuébecadministréparleBureaudelaretraite;

Fonds 388 : RégimederetraitedespoliciersetpolicièresdelaVilledeQuébecadministréparleBureaudelaretraite;

Fonds 389 : RégimederetraitedespompiersdelaVilledeQuébecadministréparleBureaudelaretraite;

Fonds 393 : RégimederetraitedelaCorporationdel’ÉcolePolytechniqueadministréparleComitéderetraite;

Fonds 395 : RégimederetraitedesmairesetdesconseillersdesmunicipalitésadministréparRetraiteQuébec;

Fonds 399 : FondsdurégimesupplémentaireduRégimederentesduQuébecadministréparRetraiteQuébec(constituéle1erfévrier2019).

PORTEFEUILLES SPÉCIALISÉS

Lesportefeuillesspécialisésconstituentdescaissescommunesdanslesquelleslesfondsparticulierspeuventinvestirsousformededépôtsàparticipation.LesdifférentsportefeuillesspécialisésdelaC D P Qsont:

• Valeursàcourtterme(740);

• Taux(765);

• Crédit(766);

• Obligationsàlongterme(764);

• Obligationsàrendementréel(762);

• Infrastructures(782);

• Immeubles(710);

• Marchésboursiers(737);

• Placementsprivés(780);

• Répartitiondel’actif(771);

• Stratégiesactivesdesuperposition(773)1.

1. Le 1er janvier 2020, le portefeuille spécialisé Stratégies actives de superposition (773) a été dissous. À cette même date, les actifs et passifs de ce portefeuille spécialisé ont été transférés à la juste valeur à d’autres portefeuilles spécialisés. Cette fermeture n’a eu aucune incidence sur l’actif net et les résultats net et global attribuables aux déposants.

CDPQ | RA 2020154

02PRINCIPALES MÉTHODES COMPTABLES

DÉCLARATION DE CONFORMITÉ

LesprésentsétatsfinanciersconsolidésontétépréparésconformémentauxNormesinternationalesd’informationfinancière(I F R S)tellesqu’ellesontétépubliéesparl’International Accounting Standards Board (I A S B).Lesméthodescomptablesdécritesci-dessousontétéappliquéesdemanièreuniformepourtouslesexercicesprésentés.

PRÉSENTATION ET BASE D’ÉVALUATION

LaC D P Qévalueàlajustevaleurparlebiaisdurésultatnet(J V B R N)l’ensembledesesinstrumentsfinanciers,incluantlesparticipationsdansdesfilialesnonconsolidées, lescœntreprises, lesentreprisesassociéesainsiquelesentitésstructurées.Lesfilialesoffrantexclusivementdesservicesliésauxactivitésdefinancement,administratifsetdegestionsontconsolidéesconformémentauxmodalitésprévuesàl’I F R S10–États financiers consolidés.

Lesétatsconsolidésdelasituationfinancièresontprésentésselonlecritèredeliquidité.

APPROBATION DES ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS

LesprésentsétatsfinanciersconsolidésdelaC D P Qontétéapprouvésetleurpublicationaétéautoriséeparleconseild’administrationle23février2021.

MONNAIE FONCTIONNELLE ET DE PRÉSENTATION

LesétatsfinanciersconsolidésdelaC D P Qsontprésentésendollarscanadiens,soitlamonnaiefonctionnelle.

CONVERSION DE DEVISES

Lesactifsetlespassifsfinancierslibellésendevisessontconvertisendollarscanadiensautauxdechangeenvigueuràlaclôturedel’exercice.Lestransactionsendevisessontconvertiesendollarscanadiensautauxdechangeenvigueuràladatedestransactions.

Lesécartsdeconversionsurlesplacementsetlespassifsrelatifsauxplacementsàlajustevaleuretlesautresactifsetpassifsfinanciersmonétairessontprésentésauxétatsconsolidésdurésultatglobalàlarubrique«Gainsnetssurinstrumentsfinanciersàlajustevaleur».

RECOURS AU JUGEMENT ET À DES ESTIMATIONS

LapréparationdesétatsfinanciersconsolidésdelaC D P QselonlesI F R Sexigequeladirectionaitrecoursàsonjugement,effectuedesestimationsetposedeshypothèsesquiontuneincidencesurl’applicationdesprincipalesméthodescomptablesdécritesdanslessectionssuivantesetsurlesmontantsprésentésauxétatsconsolidésdelasituationfinancièreetauxétatsconsolidésdurésultatglobal.

155CDPQ | RA 2020

PRINCIPALESMÉTHODESCOMPTABLES

RECOURS AU JUGEMENT ET À DES ESTIMATIONS(suite)

JUGEMENT

Qualification à titre d’entité d’investissementLerecoursaujugements’effectueprincipalementauniveaudelaqualificationdelaC D P Qàtitred’entitéd’investissement.LaC D P Qsatisfaitauxtroiscritèresobligatoiresdeladéfinitiondel’I F R S10,soit:1)Obtenirdesfondsd’unoudeplusieursdéposants;2)Déclareràsesdéposantsquesamissionestd’investirdesfondsdansleseulbutderéaliserdesrendementssousformedeplus-valuesencapitalet/ouderevenusd’investissementet3)Évalueretmesurerlaperformancedesesinvestissementssurlabasedelajustevaleur.

Deplus,selonl’I F R S10,quatrecaractéristiquestypiquessontsuggéréesdanslecadred’uneanalysedelaqualificationd’uneentitéàtitred’entitéd’investissement,soit:1)Détenirplusd’uninvestissement;2)Avoirplusieursdéposants;3)Avoirdesinvestisseursquinesontpasdespartiesliéeset4)Détenirdesdroitsdepropriétésousformedetitresdecapitauxpropresoud’intérêtssimilaires.LaC D P Qnesatisfaitpasàlatroisièmecaractéristiquetypiqued’uneentitéd’investissementenraisondufaitquelaC D P Qetlesdéposantssontliés.Cependant,laC D P Qsequalifietoutdemêmeàtitred’entitéd’investissement.Eneffet,ladirectionestd’avisquelefaitd’avoirdesdéposantsliésàl’entitéd’investissementnecomprometpaslamissiondelaC D P Qderéaliserdesrendementssousformedeplus-valuesencapitalet/ouderevenusd’investissementpoursesdéposants.

Présentation de la hiérarchie de la juste valeur des instruments financiersLadirectiondoitporterunjugementquantàl’importancedechaquedonnéed’entréedansl’établissementdelaclassificationduniveauhiérarchique,telquedécritàlanote6.

Intérêts détenus dans des entitésLadirectiondoitporterunjugementafindedéterminersilaC D P Qexerceuncontrôle,uncontrôleconjointouuneinfluencenotablesurcertainesentitésainsiquesurladétentiond’intérêtsdansdesentitésstructurées,telquedécritàlanote16.LejugementsurlarelationentrelaC D P QettouteentitédanslaquellelaC D P Qinvestitesteffectuéaumomentdel’investissementinitialetdoitêtreréévaluélorsquelesfaitsetcirconstancesindiquentqu’unouplusieursélémentsontchangé.

LaC D P Qdétientdesintérêtsdansuneentitéstructuréelorsquelesdroitsdevoteoulesdroitssimilairesneconstituentpaslefacteurdéterminantpourétablirquicontrôlel’entité.

LaC D P Qcontrôleunefiliale,incluantuneentitéstructurée,seulementsilescritèresdel’I F R S10sontréunis,soit:1)Elledétientlepouvoirdécisionnelencequiatraitauxactivitéspertinentesdel’entité;2)Elleestexposéeoualedroitàdesrendementsvariablesenraisondesliensavecl’entitéet3)Ellealacapacitéd’exercerlepouvoirdemanièreàinfluersurlemontantdesrendements.Lorsqueladirectionévaluelepouvoirdécisionnel,plusieursfacteurssontprisencompte,dontl’existenceetl’effetdedroitsdevoteactuelsetpotentielsdétenusparlaC D P Qquisontexerçables,ladétentiond’instrumentsconvertiblesenactionsdonnantdesdroitsdevote,l’existenced’accordscontractuelspermettantdedirigerlesactivitéspertinentesdel’entitéainsiqued’autrescirconstancesayantuneincidencesurlaprisededécisions.

LaC D P Qexerceuncontrôleconjointsurunecœntrepriselorsqu’ilyauneententecontractuelleouimplicitenécessitantleconsentementunanimedespartiespartageantlecontrôledesactivitéspertinentesetlorsquecespartiesontdesdroitssurl’actifnetdel’entreprise.

LaC D P Qexerceuneinfluencenotablesuruneentrepriseassociéelorsqu’elleparticipeauxdécisionsrelativesauxpolitiquesfinancièresetopérationnellesdel’entité.LaC D P Qestprésuméeavoiruneinfluencenotablelorsqu’elledétient20%ouplusdesdroitsdevoted’uneentité,sanstoutefoisexerceruncontrôleouuncontrôleconjointsurcelle-ci.

ESTIMATIONS ET HYPOTHÈSES

Lesprincipalesestimationsethypothèses,présentéesàlanote6,onttraitàl’évaluationdelajustevaleurdesplacementsetdespassifsrelatifsauxplacementsclassésdeniveau3selonlahiérarchiedelajustevaleur.Lesvaleursréellespeuventdifférerdesvaleursestimées.

INCIDENCE DE LA COVID-19 SUR LES JUGEMENTS, ESTIMATIONS ET HYPOTHÈSES

LapandémiedeCOVID-19déclaréele11mars2020parl’Organisationmondialedelasantéaperturbél’activitééconomiquemondialeetagénérédesniveauxélevésd’incertitudeetdevolatilitésurlesmarchésboursiersetfinanciersdurantl’année2020,cequiamenéàunralentissementéconomique.Lesgouvernementsetlesbanquescentralesontréagipardesinterventionsmonétairesetfiscalessubstantiellesafindetenterdestabiliserlesconditionséconomiques.

Bienquelestechniquesd’évaluationdelajustevaleurdesinstrumentsfinanciersquinesontpasnégociéssurunmarchéactifsoientdemeuréeslesmêmes,laC D P Qaajustélesdonnéesd’entréenonobservablesutiliséesenfonctiondesinformationsetdesdonnéesdisponiblesàladatedesprésentsétatsfinanciersconsolidéspourfournirsameilleureestimationdel’incidencedelapandémiedeCOVID-19surlajustevaleurdecesinstrumentsfinanciers.Lesincertitudesquantàladurée,lagravitéetl’ampleurdelapandémie,l’efficacitédesmesuresgouvernementalesetl’ensembledesconséquenceséconomiquesquiendécoulerontpourraientdonnerlieuàunajustementimportantdelajustevaleurdecesinstrumentsfinanciersetdel’actifnetattribuableauxdéposantsaucoursdelaprochaineannée.Lestechniquesd’évaluationetlesdonnéesd’entréenonobservablesutiliséessontprésentéesàlanote6etandisquelanote6fprésenteuneanalysedesensibilité.Ladirectioncontinuedesurveillerl’évolutiondelapandémiedeCOVID-19etsonincidencesurlaC D P Q.

CDPQ | RA 2020156


INSTRUMENTS FINANCIERS

LesinstrumentsfinanciersdelaC D P Qcomprennentlatrésorerie,lesmontantsàrecevoirrelatifsàdesopérationsenvoiederèglement,lesavancesàdesdéposants,lesrevenusdeplacementcourusetàrecevoir,lesplacements,lesmontantsàpayerrelatifsàdesopérationsenvoiederèglement,lesautrespassifsfinanciers,lespassifsrelatifsauxplacementsetl’actifnetattribuableauxdéposants.

CLASSIFICATION ET MESURE

Lesinstrumentsfinancierssontcatégorisésselonleurnatureetleurscaractéristiques.LeclassementestdéterminéaumomentdelacomptabilisationinitialequicorrespondàladateàlaquellelaC D P Qestassujettieauxdispositionscontractuellesdel’instrument.LagestiondesactifsetdespassifsfinanciersdelaC D P Qesteffectuéeetleurperformanceévaluéesurlabased’unmodèleàlajustevaleur.Conséquemment,touslesactifsfinanciersdelaC D P QsontobligatoirementclassésàlaJ V B R NetlespassifsfinanciersdelaC D P QsontdésignésàlaJ V B R N.LesinstrumentsfinanciersdérivésetlestitresvendusàdécouvertsontobligatoirementclassésàlaJ V B R N.

Lesengagementsdecréancesd’entreprisessontclassésàlaJ V B R Nlorsqu’undescritèressuivantsestrespecté,soit:1)lesengagementssontdésignéscommeétantdespassifsfinanciersàlaJ V B R NoulaC D P Qapourpratiquedevendrelesprêtsrésultantdesesengagementsou2)lesengagementsdecréancesd’entreprisespeuventfairel’objetd’unrèglementnetentrésorerie.

Lesinstrumentsfinancierssontcomptabilisésinitialementetsubséquemmentàlajustevaleur.Lesvariationsdelajustevaleurdesinstrumentsfinancierssontprésentéesàlarubrique«Gainsnetssurinstrumentsfinanciersàlajustevaleur»auxétatsconsolidésdurésultatglobal.LorsquelavariationdelajustevaleurdespassifsfinanciersdésignésàlaJ V B R NestattribuableauxvariationsdurisquedecréditpropredelaC D P Q,celle-ciestprésentéedistinctementauxétatsconsolidésdurésultatglobalàmoinsquecetteprésentationcréeouaccroisseunenon-concordancecomptable,lecaséchéant.Lesrevenusetlesdépensessontprésentésàlarubrique«Revenunetdeplacement»auxétatsconsolidésdurésultatglobal.

ÉVALUATION DE LA JUSTE VALEUR

Lajustevaleursedéfinitcommeétantleprixquiseraitreçupourlavented’unactifoupayépourletransfertd’unpassiflorsd’unetransactionnormaleentredesintervenantsdumarchéàladated’évaluation.Lajustevaleurestétabliepourchaqueinstrumentfinancier,quipeutreprésenterunélémentautonomed’actifoudepassif,parexempleuneactionouuneobligation,ouungrouped’actifsetdepassifs,parexempleuneparticipationdansunefilialeouuneentrepriseassociée.Lorsdesacomptabilisationinitiale,lameilleureindicationdelajustevaleurd’uninstrumentfinancierestleprixdelatransaction,soitlajustevaleurdelacontrepartiereçueoudonnée.Subséquemment,lajustevaleurd’uninstrumentfinancierestclasséeenfonctiondelahiérarchiedelajustevaleur,décriteàlanote6.

LaC D P Qutilisedestechniquesd’évaluationappropriéesselonlescaractéristiquesdel’instrumentfinancier,ladisponibilitédesdonnéesd’entréeetleshypothèsesqueprendraientencomptelesintervenantsdumarché,toutenmaximisantl’utilisationdedonnéesd’entréeobservablespertinentesetenminimisantl’utilisationdedonnéesd’entréenonobservables.Lestechniquesd’évaluationsontappliquéesdefaçonconstante.Lesinformationsrelativesàlajustevaleursontprésentéesàlanote6.

TrésorerieLatrésoreriereprésentelesliquiditésdéposéesauprèsd’institutionsfinancièresreconnuesetporteintérêtauxtauxdumarché.

PlacementsLesplacementscomprennentleséquivalentsdetrésorerie,lestitresàrevenufixe,lestitresàrevenuvariable,lesparticipationsdansdesfilialesnonconsolidéesainsiquelesinstrumentsfinanciersdérivés.

Leséquivalentsdetrésoreriecomprennentdesvaleursàcourttermeetdestitresachetésenvertudeconventionsderevente.Cestitresrépondentàladéfinitiond’équivalentsdetrésoreriepuisqu’ilssontutilisésàdesfinsdegestiondelatrésorerie,sontfacilementconvertiblesenunmontantconnudetrésorerie,sontsoumisàunrisquenégligeabledevariationsdelajustevaleuretleuréchéanceinitialeestdetroismoisetmoins.Cesinstrumentsfinanciersportentintérêtauxtauxdumarché.

Lestitresàrevenufixecomprennentlesvaleursàcourtterme,lestitresachetésenvertudeconventionsderevente,lescréancesd’entreprisesetlesobligationsquiincluentdesfondsd’obligations.Lesachatsetlesventesdetitresàrevenufixesontconstatésàladatedetransactionàl’exceptiondesachatsetdesventesdescréancesd’entreprises,quisontconstatésàladatederèglement.

Lestitresàrevenuvariablecomprennentlesactionsdesociétéscotéesincluantdesfondsnégociésenbourse,desociétésferméesquiincluentdesfondsdeplacement,desfondsdeplacementprivésetd’infrastructures,ainsiquedesfondsdecouverture.Lesachatsetlesventesd’actions,defondsdecouvertureetdefondsdeplacementsontconstatésàladatedetransactionalorsquelesachatsetlesventesdefondsdeplacementprivésetd’infrastructuressontconstatésàladatederèglement.

Lesparticipationsdansdesfilialesnonconsolidéesreprésententl’investissementdelaC D P Qdansdesentitéscontrôléesquinesontpasconsolidéesconformémentàl’I F R S10.L’investissementdelaC D P Qdanscesentitéspeutêtrefaitsousformed’instrumentsdecapitauxpropresousousformed’instrumentsd’emprunts.

157CDPQ | RA 2020


INSTRUMENTS FINANCIERS(suite)

Passifs relatifs aux placementsLespassifsrelatifsauxplacementscomprennentlestitresvendusenvertudeconventionsderachat,lestitresvendusàdécouvert,lesbilletsdetrésorerieàpayer,lesempruntsàpayer,lesbilletsàtermeàpayerainsiquelesinstrumentsfinanciersdérivés.

LestitresvendusàdécouvertreprésententlesengagementsdelaC D P Qd’acheterdestitresauprèsdetierspourcouvrirsespositions.LaC D P Qpeutvendreàdécouvertdesactionsainsiquedesobligations.

Instruments financiers dérivésDanslecadredelagestiondesesplacements,laC D P Qeffectuedesopérationssurdiversinstrumentsfinanciersdérivésàdesfinsdiscrétionnairesoudegestiondesrisquesliésauxfluctuationsdechange,detauxd’intérêtetdemarché.Lesinstrumentsfinanciersdérivésdontlajustevaleurestfavorablesontprésentésàlarubrique«Placements»auxétatsconsolidésdelasituationfinancière,alorsqueceuxdontlajustevaleurestdéfavorablesontprésentésàlarubrique«Passifsrelatifsauxplacements»auxétatsconsolidésdelasituationfinancière.

Opérations en voie de règlementLestransactionseffectuéesavecdescontrepartiespourlaventeoul’achatdetitresquin’ontpasencoreétérégléesàladatedeclôturesontcomptabiliséesrespectivementauxrubriques«Montantsàrecevoirrelatifsàdesopérationsenvoiederèglement»et«Montantsàpayerrelatifsàdesopérationsenvoiederèglement»auxétatsconsolidésdelasituationfinancière.

DÉCOMPTABILISATION D’ACTIFS ET DE PASSIFS FINANCIERS

LaC D P Qdécomptabilisedesactifsfinancierslorsquetouslesdroitscontractuelsdecesactifsarriventàéchéanceoulorsquelesdroitscontractuelsderecevoirlesfluxdetrésorerieliésàl’actiffinancierontététransférésetlorsqu’elleatransférélaquasi-totalitédesrisquesetavantagesliésàl’actiffinancierdesortequ’elleneconservepaslecontrôledecetactif.LorsquelaC D P Qconsidèrequ’elleconservelaquasi-totalitédesrisquesetavantageslorsdutransfertd’unactiffinancier,celui-cin’estpasdécomptabilisédesétatsconsolidésdelasituationfinancièreet,s’ilyalieu,unpassiffinanciercorrespondantestcomptabilisé.Lesactifsfinancierstransférés,maisnondécomptabiliséssontprésentésàlanote13.Lespassifsfinancierssontdécomptabiliséslorsquel’obligations’yrattachantestéteinte,annuléeouéchue.

Titres achetés en vertu de conventions de revente et titres vendus en vertu de conventions de rachatLaC D P Qconclutdesopérationsd’achatetdeventedetitres,soitdevaleursàcourttermeetd’obligations,qu’elles’engageàrevendreouàracheterauprèsdelacontrepartieàunedateultérieure.

Lestitresachetésnesontpascomptabilisésauxétatsconsolidésdelasituationfinancièrepuisquelacontrepartieconservelesrisquesetavantagesliésàcestitres.Lesmontantsdébourséssousformedetrésoreriesontdécomptabilisésetunactifcorrespondantestcomptabilisédanslesplacementssouslacatégorie«Titresachetésenvertudeconventionsderevente».

LestitresvendusnesontpasdécomptabilisésdesétatsconsolidésdelasituationfinancièrepuisquelaC D P Qconservelesrisquesetavantagesliésàcestitres.Lesmontantsreçussousformedetrésoreriesontcomptabilisésetunpassifcorrespondantestcomptabilisédanslespassifsrelatifsauxplacementssouslacatégorie«Titresvendusenvertudeconventionsderachat».

Prêts et emprunts de titresLaC D P Qconclutdesopérationsdeprêtsetd’empruntsdetitressurlesplacementsenactionsetenobligations.CesopérationssontgénéralementgarantiespardestitresreçusdescontrepartiesoudonnésparlaC D P Q,respectivement.LestitresprêtésnesontpasdécomptabilisésetlestitresempruntésnesontpascomptabilisésauxétatsconsolidésdelasituationfinancièrepuisquelaC D P Qoulacontrepartieconserverespectivementlesrisquesetavantagesliésàcestitres.Lesrevenusetlesdépensesrésultantdesopérationsdeprêtsetd’empruntsdetitressontprésentésrespectivementauxrubriques«Revenusdeplacement»et«Dépensesdeplacement»auxétatsconsolidésdurésultatglobal.

CDPQ | RA 2020158


INSTRUMENTS FINANCIERS(suite)


L’actifnetattribuableauxdéposantssecomposedesdépôtsàvue,desdépôtsàterme,desdistributionsàverserauxdéposantsainsiquedesdépôtsàparticipation.

Dépôts à vue et dépôts à termeLesdépôtsàvueportentintérêtàtauxvariableetsontremboursablesàvue.Lesdépôtsàtermeportentintérêtàtauxfixeouàtauxvariableetsontremboursablesàl’échéance.LesdépôtsàvueetlesdépôtsàtermereprésententdescréancesdelaC D P Qàl’égarddesdéposantsconformémentauRèglement sur les conditions et modalités des dépôts, fonds et portefeuilles de la Caisse de dépôt et placement du Québec (Règlement).

Distributions à verser aux déposantsConformémentauRèglement,lesdistributionsàverserauxdéposantscorrespondentaurevenunetouàlapertenetteprovenantdesportefeuillesspécialisésainsiqu’auxgainsnetsouauxpertesnettesréalisésàl’annulationd’unitésdeparticipationdeportefeuillesspécialisésdétenuesparlesfondsparticuliersquisontcomptabilisésàlaclôturedechaquemoisetquisontversésaucomptededépôtsàvuedesdéposantsaudébutdumoissuivant.Lesdistributionspeuventégalements’effectuerparl’émissiond’unitésdedépôtsàparticipationdefondsparticuliers.

Dépôts à participationLesdépôtsàparticipationsontexprimésenunitésdeparticipationpourchacundesfondsparticuliers.Chaqueunitédeparticipationconfèreàsondétenteuruneparticipationdansl’actifnetdufondsparticulier.Lavaleurdel’actifnetparunitéestétablieendivisantl’actifnetdufondsparticulierparlenombred’unitésencirculation.Lesdéposantspeuventacheterouannulerdesunitésdedépôtsàparticipationàcettevaleuraudébutdechaquemois.L’écartentreleproduitd’annulationetlavaleurcomptableàl’émissionestrécupéréaucomptededépôtsàvuedudéposant.Deplus,lesunitésdedépôtsàparticipationconfèrentàleurdétenteurledroitderecevoirdesdistributions.Lesunitésdedépôtsàparticipationsontdesinstrumentsfinanciersdéfiniscommel’avoirdesdéposantsconformémentauRèglementetcesunitéssontsubordonnéesàtouteslesautrescatégoriesdepassifsfinanciers.

REVENU NET

REVENUS ET DÉPENSES DE DIVIDENDES ET D’INTÉRÊTS

LesrevenusdedividendessontcomptabiliséslorsquelaC D P Qobtientledroitaudividende,généralementàcompterdeladateex-dividende.Lesdistributionsdefondssontcomptabiliséesàtitrederevenusàladatederèglement.Lesdépensesdedividendesprovenantdesactionsvenduesàdécouvertsontcomptabiliséeslorsquelesactionnairesobtiennentledroitaudividende.Lesrevenusetlesdépensesdedividendessontprésentésrespectivementauxrubriques«Revenusdeplacement»et«Dépensesdeplacement»auxétatsconsolidésdurésultatglobal.

Lesrevenusetlesdépensesd’intérêtssontcomptabilisésaufuretàmesurequ’ilssontgagnésselonlaméthodedutauxcouponprescrit.Lesrevenusetlesdépensesd’intérêtssontprésentésrespectivementauxrubriques«Revenusdeplacement»et«Dépensesdeplacement»auxétatsconsolidésdurésultatglobal.

FRAIS DE GESTION EXTERNE

Lesfraisdegestionexternereprésententlessommesverséesàdesinstitutionsfinancièresexternes,principalementdesgestionnairesdefondsinstitutionnelsdemarchésboursiersinternationaux,pourgérerlestitresappartenantàlaC D P Q.Lesfraisdegestionexternedebaseetlesfraisdegestionliésàlaperformancedesgestionnairesexternessontcomptabilisésrespectivementauxrubriques«Dépensesdeplacement»et«Gainsnetssurinstrumentsfinanciersàlajustevaleur»auxétatsconsolidésdurésultatglobal.

IMPÔT SUR LE REVENU

Envertudelaloifédéraleetdesloisprovincialesdel’impôtsurlerevenu,laC D P Qestexonéréed’impôtauCanada.Danscertainesjuridictionsétrangères,lesrevenusdeplacementetlesgainsencapitalpeuventêtreassujettisàl’impôt.Lesretenuesetlesdépensesd’impôtsontprésentéesrespectivementauxrubriques«Revenunetdeplacement»et«Gainsnetssurinstrumentsfinanciersàlajustevaleur»auxétatsconsolidésdurésultatglobal.

CHARGES D’EXPLOITATION

Leschargesd’exploitationreprésententl’ensembledesfraisengagéspourlagestionetl’administrationdesplacementsdelaC D P Qetsontprésentéesdistinctementauxétatsconsolidésdurésultatglobal.

159CDPQ | RA 2020

GAINS NETS SUR INSTRUMENTS FINANCIERS À LA JUSTE VALEUR

Lesgainsetlespertesréaliséssurlesplacementsetlespassifsrelatifsauxplacementsreprésententladifférenceentrelavaleurdurèglementetlavaleuràlacomptabilisationinitiale.Lesgainsetlespertesréaliséssurlesinstrumentsfinanciersdérivésreprésententlespaiementsetlesencaissements.Lesgainsetlespertesnonréaliséssurlesinstrumentsfinanciersincluentlesvariationsnettesdelajustevaleurdel’exerciceainsiquelerenversementdesgainsetdespertesnonréalisésdesexercicesprécédentsquiontétéréalisésaucoursdel’exercice.Lesgainsetlespertesréalisésetnonréaliséssontprésentésàlarubrique«Gainsnetssurinstrumentsfinanciersàlajustevaleur»auxétatsconsolidésdurésultatglobal.

Lescoûtsdetransactiondirectementattribuablesàl’acquisition,àlaventeainsiqu’àl’émissiond’uninstrumentfinanciersontprésentésàlarubrique«Gainsnetssurinstrumentsfinanciersàlajustevaleur»auxétatsconsolidésdurésultatglobal.Cescoûtssontcomposésdefraisdecommissions,defraisboursiersainsiqued’honorairesprofessionnelsetjuridiquesliésauxactivitésd’investissementetdefinancement.

DISTRIBUTIONS AUX DÉPOSANTS

ConformémentauRèglement,lesdistributionsauxdéposantscorrespondentaurevenunetouàlapertenettedel’exerciceprovenantdesportefeuillesspécialisésainsiqu’auxgainsnetsouauxpertesnettesréalisésàl’annulationd’unitésdeparticipationdeportefeuillesspécialisésdétenuesparlesfondsparticuliers.Lesdistributionsauxdéposantssontcomptabiliséesàtitredechargesfinancièresetsontprésentéesdistinctementauxétatsconsolidésdurésultatglobal.

03NOUVELLES NORMES I F R S

Aucunenormepubliéeouamendéemaisnonencoreentréeenvigueuràladatedesprésentsétatsfinanciersn’ad’incidenceprévuesurlesétatsfinanciersconsolidés.


CDPQ | RA 2020160

04PLACEMENTS ET PASSIFS RELATIFS AUX PLACEMENTS

A) PLACEMENTS

Letableausuivantprésentelajustevaleurdesplacements.Larépartitiongéographiqueestétablieselonlepaysdel’établissementprincipaldel’émetteur.Larépartitiongéographiquedesparticipationsdansdesfilialesnonconsolidéesestétablieselonlepaysdesinvestissementssous-jacentsalorsquecelledesinstrumentsfinanciersdérivésestétablieselonladevisederèglementdel’instrument.

Justevaleurdesplacements 31 décembre 2020 31décembre2019

s.o. Canada ÉtrangersJuste

valeur Canada ÉtrangersJuste

valeur

PlacementsÉquivalents de trésorerieValeursàcourtterme 200 – 200 27 – 27Titresachetésenvertudeconventionsderevente 1 189 – 1 189 101 – 101Total des équivalents de trésorerie 1 389 – 1 389 128 – 128

Titres à revenu fixe

Valeursàcourtterme 395 39 434 64 74 138Titresachetésenvertudeconventionsderevente 4 557 1 026 5 583 12 3524 3536Créancesd’entreprises 979 1 380 2 359 742 1273 2015ObligationsGouvernements 41 917 19 411 61 328 41969 22042 64011Sociétésd’Étatetautresadministrationspubliques 6 604 591 7 195 6425 574 6999Secteurcorporatif 11 826 7 104 18 930 11970 6094 18064Fondsd’obligations – 1 401 1 401 – 1603 1603

Total des titres à revenu fixe 66 278 30 952 97 230 61182 35184 96366

Titres à revenu variableActionsSociétéscotées 30 746 88 623 119 369 30322 86863 117185Sociétésfermées 3 305 20 127 23 432 3317 16001 19318Fondsdecouverture – 428 428 – 1321 1321

Total des titres à revenu variable 34 051 109 178 143 229 33639 104185 137824

Participations dans des filiales non consolidéesPlacementsdebiensimmobiliers 13 380 31 780 45 160 17975 31019 48994Placementsdedettesimmobilières 15 261 2 232 17 493 14290 1197 15487Placementsprivés1 7 680 32 819 40 499 4872 27045 31917Placementsd’infrastructures1 5 417 20 164 25 581 3737 19167 22904Placementsdetitresàrevenufixe 4 902 19 234 24 136 4809 14592 19401Placementsdefondsdecouverture – 3 886 3 886 77 4345 4422Placementsdemarchésboursiers 2 869 1 614 4 483 1039 2230 3269

Total des participations dans des filiales non consolidées 49 509 111 729 161 238 46799 99595 146394

Instruments financiers dérivés (note 5) 1 2 891 2 892 10 1745 1755Total des placements 151 228 254 750 405 978 141758 240709 382467

1. En raison d’un changement dans la méthodologie de répartition géographique des investissements sous-jacents, des montants de 927 M$ et de 63 M$ ont été reclassés de « Étrangers » vers « Canada » pour les participations dans des filiales non consolidées de placements privés et d’infrastructures respectivement au 31 décembre 2019.

ACTIONS DES MARCHÉS EN CROISSANCE

LaC D P Qpossèdelaqualificationd’InvestisseurInstitutionnelÉtrangerQualifiéetaobtenuunquotad’investissementafind’accéderauxmarchésdecapitauxchinois.BienquelaC D P Qaitunestratégied’investissementàlongterme,desconditionsdoiventêtresatisfaitesauprèsdesautoritésréglementairesdansl’éventualitéd’unrapatriementducapitalinvesti.Au31décembre2020,lajustevaleurdestitresinvestisenChines’élèveà3425M$(2187M$au31décembre2019).

161CDPQ | RA 2020

PLACEMENTSETPASSIFSRELATIFSAUXPLACEMENTS

B) PASSIFS RELATIFS AUX PLACEMENTS

Letableausuivantprésentelajustevaleurdespassifsrelatifsauxplacements.Larépartitiongéographiquedespassifsfinanciersnondérivésestétablieselonlepaysdel’établissementprincipaldel’émetteuralorsquecelledesinstrumentsfinanciersdérivésestétablieselonladevisederèglementdel’instrument.

Justevaleurdespassifsrelatifsauxplacements 31 décembre 2020 31décembre2019

s.o. Canada ÉtrangersJuste

valeur Canada ÉtrangersJustevaleur

Passifs relatifs aux placementsPassifs financiers non dérivés

Titresvendusenvertudeconventionsderachat 11 261 3 455 14 716 15131 8396 23527TitresvendusàdécouvertActions 103 26 129 104 15 119Obligations 1 610 1 022 2 632 172 3496 3668

Billetsdetrésorerieàpayer 5 983 – 5 983 8794 – 8794Empruntsàpayer 514 428 942 149 219 368Billetsàtermeàpayer 16 113 – 16 113 12332 – 12332Total des passifs financiers non dérivés 35 584 4 931 40 515 36682 12126 48808

Instruments financiers dérivés (note 5) 3 1 588 1 591 27 995 1022Total des passifs relatifs aux placements 35 587 6 519 42 106 36709 13121 49830

05INSTRUMENTS FINANCIERS DÉRIVÉS

Lesinstrumentsfinanciersdérivéssontdescontratsfinanciersdontlavaleurfluctueenfonctiond’unsous-jacent,quinerequièrentaucunoutrèspeud’investissementinitialetquisontréglésàunedatefuture.Cetélémentsous-jacentpeutêtredenaturefinancière(tauxd’intérêt,devise,titreouindiceboursier)ouunemarchandise(métalprécieux,denréeoupétrole).Certainsinstrumentsfinanciersdérivéssontréglésparl’intermédiairedechambresdecompensation.LaC D P Qarecours,entreautres,auxinstrumentsfinanciersdérivésdécritsci-après.

Lescontratsàtermesontdesengagementsd’achatoudevented’unélémentsous-jacent,àunequantitéetàunprixétablisparlecontratetselonl’échéanceindiquéedansl’entente.Lescontratsàtermedegréàgrésontassortisdeconditionssurmesurenégociéesdirectemententrelespartiessurunmarchéhorscote.Lescontratsàtermenormalisésontdesmodalitésfixéesparunmarchéréglementé.

Lesoptionssontdescontratsnégociéssurdesmarchéshorscoteoudesmarchésréglementés,conférantàl’acheteurledroit,maisnonl’obligation,d’acheteroudevendreunnombredéterminéd’unsous-jacent,d’unindiceoud’unemarchandise,àunprixdelevéestipuléd’avance,soitàunedateultérieuredéterminée,soitàn’importequelmomentavantuneéchéancepréétablie.

Lestrocssontdesdérivésnégociéssurdesmarchéshorscoteparlesquelsdeuxpartiesconviennentd’échangerunesériedefluxdetrésorerieselondesmodalitésprédéterminéesprévoyantnotammentunmontantnominalderéférence,desdatesdeversementetunedurée.

Lesbonsdesouscriptionsontdescontratsnégociéssurdesmarchéshorscoteoudesmarchésréglementés,permettantl’achatd’unélémentsous-jacentàunprixétabliparlecontratetselonl’échéanceindiquéedansl’entente.

Lemontantnominalderéférenceestlemontantauquelletauxouleprixestappliquépourdéterminerlesmontantsdefluxmonétairesàéchangerpériodiquement.

CDPQ | RA 2020162

LetableausuivantprésentelajustevaleurainsiquelemontantnominalderéférencedesinstrumentsfinanciersdérivésdétenusparlaC D P Q:

Justevaleurainsiquelemontantnominalderéférenceauxinstrumentsfinanciersdérivésdétenusparla CDPQ 31 décembre 2020 31décembre2019

s.o.

Juste valeur Montant nominal de

référence s.o.

Justevaleur MontantnominalderéférenceActif Passif Actif Passif

Marchés réglementésDérivés de taux d’intérêtContratsàtermenormalisés – – 56 619 – – 69325Dérivés sur actionsContratsàtermenormalisés – – 23 823 – – 19204Bonsdesouscription 1 – 53 6 – 51Dérivés de produits de baseContratsàtermenormalisés – – 844 2 3 777

Total des marchés réglementés 1 – 81 339 8 3 89357

Marchés hors coteDérivés de taux d’intérêtTrocs 250 – 2 128 177 – 5974Trocsrégléssurunechambredecompensation – – 46 698 – – 80525Contratsàtermedegréàgré – – – 10 10 1459Options 31 32 18 191 174 214 41329Dérivés de changeTrocs 141 130 8 768 62 53 5492Contratsàtermedegréàgré 1 868 879 97 149 894 413 80848Options 48 151 25 707 151 36 24191Dérivés de défaillance de créditTrocsrégléssurunechambredecompensation – – 45 485 – – 31043Options 12 – 6 406 3 – 4742Dérivés sur actionsTrocs 156 166 8 127 112 144 9697Contratsàtermedegréàgré 160 – 1 091 – – –Options 225 212 21 333 164 149 22918Dérivés de produits de baseOptions – 21 1 867 – – –

Total des marchés hors cote 2 891 1 591 282 950 1747 1019 308218Total des instruments financiers dérivés 2 892 1 591 364 289 1755 1022 397575

INSTRUMENTSFINANCIERSDÉRIVÉS

06ÉVALUATION DE LA JUSTE VALEUR

A) POLITIQUE, DIRECTIVE, PROTOCOLES ET PROCÉDURES ENTOURANT L’ÉVALUATION DE LA JUSTE VALEUR

Lesprocéduresd’évaluationdelaC D P QsontencadréesparlaPolitique d’évaluation des investissements quiestapprouvéeparleconseild’administration.Cettepolitiqueglobaleestensuiteappuyéeparladirectived’évaluationdesinvestissementsprivésetlesprotocolesd’évaluationquiprévoientleprocessusetlaméthodologied’évaluationpourchaquetyped’investissementàlaC D P Q.Lapolitiqueetladirectivedictentégalementlagouvernanceencadrantleprocessusd’évaluationetderedditiondecomptes.Lamiseenapplicationdelapolitiqueestlaresponsabilitéducomitéd’évaluationquirelèveducomitédedirection,appuyéparuneéquiped’évaluation.Lecomitéd’évaluationapprouvelaconformitéaveclapolitiqueetlesjustesvaleurschaquesemestre.Parlasuite,lecomitéd’évaluationrecommandeles justesvaleursaucomitédevérification.Pour lesévaluationsdes investissementsprivés,constituésdesplacementsprivésetd’infrastructuresainsiquedefinancementspécialisé,lapolitiqueprévoit,surunepériodedetroisans,unerevueexternedelaquasi-totalitédelajustevaleurdecesinvestissements.Unerevueexterneinclutentreautresuneévaluationpardesévaluateursindépendants,uneobservationdetransactionscomparablessurlemarchéouuneévaluationd’unpartenaire.

Lapolitiquecomprendégalementlesdirectivesàsuivreenmatièred’utilisationdesprixdesourcesexternestelsquelescotesdecourtiersetlesvaleursdel’actifnetfourniesparlescommanditésoulesadministrateursexternesdesfonds.

Lorsquelajustevaleurestétabliepardesévaluateursexternesoupardestiers,lecomitéd’évaluation,supportéparl’équiped’évaluation,s’assuredescompétences,del’expérienceetdel’indépendancedecesderniers.Parailleurs,ilrevoitlestechniquesd’évaluation,lesdonnéesd’entréeimportantesutiliséesauxfinsducalculdelajustevaleurainsiquelesrésultatsetlesconclusionsafindes’assurerdelaconformitéauxnormesd’évaluationreconnues.

Deplus,afindes’assurerducaractèreraisonnabledelajustevaleurétablie,laC D P Qprocèdeàdestestsdecontrôlea posteriori,àunecomparaisonentrelajustevaleurétablieetlesvaleursdetransactionscomparablesincluantlesvaleursdesociétéscotéescomparables,etarecoursàdesévaluateursexternes.

B) TECHNIQUES D’ÉVALUATION DE LA JUSTE VALEUR

Lesdescriptionssuivantesprésententlesprincipalestechniquesd’évaluationdesinstrumentsfinanciersdelaC D P Q:

VALEURS À COURT TERME, TITRES ACHETÉS EN VERTU DE CONVENTIONS DE REVENTE, TITRES VENDUS EN VERTU DE CONVENTIONS DE RACHAT, EMPRUNTS À PAYER ET BILLETS À PAYER

Lajustevaleurdecesactifsetpassifsfinanciersestétablieàl’aided’unetechniqued’actualisationdesfluxmonétairesquis’appuieprincipalementsurdesdonnéesd’entréeobservablestellesquelescourbesdetauxd’intérêtetlesécartsdecréditquiconstituentlestauxd’actualisation.

CRÉANCES D’ENTREPRISES

Lajustevaleurdescréancesd’entreprisesestétablieàl’aided’unetechniqued’actualisationdesfluxmonétairesquis’appuiesurdesdonnéesd’entréeobservablesetnonobservablestellesquelescourbesdetauxd’intérêtetlesécartsdecrédit.Aucoursdel’exerciceclosle31décembre2020,laC D P Qarevusaméthodologiedecalculdesécartsdecréditendiminuantl’impactdecertainesdonnéesd’entréeobservablesafinderefléterdavantagelesvalorisationsdanslemarchédeladetteprivée.LaC D P Qpeutaussiavoirrecoursàdesprixpubliéspardescourtierssurdesmarchésactifspourdesinstrumentsidentiquesousimilaires.

OBLIGATIONS

Lajustevaleurdesobligationsestétablieselonlesprixpubliéssurdesmarchésactifspourdesinstrumentsidentiquesousimilaires.Lajustevaleurdesobligationspourlesquellesiln’existepasdeprixpubliésestétabliesoitàl’aided’unetechniqued’actualisationdesfluxmonétairesouselondescotesdecourtiers.L’évaluationselonl’actualisationdesfluxmonétairess’appuiesurdesdonnéesd’entréeobservablesetnonobservablestellesquelescourbesdetauxd’intérêtetlesécartsdecréditquiconstituentlestauxd’actualisation.

ACTIONS

Sociétés cotéesLajustevaleurdesactionsdesociétéscotéesincluantdesfondsnégociésenbourseestétablieenfonctiondesprixdefermetureobservéssurlesprincipalesBourses,lesquellesreprésententlemarchéactif.

Lajustevaleurd’uneparticipationdansunefilialeouuneentrepriseassociéedontlestitressontcotésestétablieselonunetechniqued’évaluationd’entreprisequireposesurdesdonnéesd’entréeobservablesetnonobservables.

163CDPQ | RA 2020

CDPQ | RA 2020164

TECHNIQUES D’ÉVALUATION DE LA JUSTE VALEUR(suite)

Sociétés ferméesLajustevaleurdesactionsdesociétésferméesdeplacementsprivésestétablieprincipalementselonlaméthodedemarché,quicomprendlestechniquesdesmultiplesdesociétéscomparablesetdesmultiplesdetransactionscomparables.LaC D P Qdéterminelessociétéscomparablesselonl’industrie,lataille,lasituationfinancièreetlesstratégiesetsélectionneunmultipleappropriépourchacunedessociétéscomparablesidentifiées.Cettetechniques’appuiesurdesdonnéesd’entréeobservablesetnonobservablestellesquelesmultiplesdubénéficeavantintérêts,impôtsetamortissement(B A I I A)etd’autresmultiples.

Lajustevaleurdesactionsdesociétésferméesdeplacementsd’infrastructuresestétablieprincipalementselonuneactualisationdesfluxmonétairesetcorroboréeparlaméthodedemarché.Cettetechniqued’évaluations’appuiesurdesdonnéesd’entréeobservablesetnonobservables telles que les tauxd’actualisationqui tiennent comptedu risque associé à l’investissement ainsi que les fluxmonétairesfuturs.

LaC D P Qpeutaussiavoirrecoursauxinformationsrelativesauxtransactionsrécentescomparableseffectuéessurlemarchépourl’évaluationdeplacementsprivésetd’infrastructures.

FONDS

Lajustevaleurdesfondsd’obligations,desfondsdecouverture,desfondsdeplacementetdesfondsdeplacementprivésetd’infrastructuresestétablieselonl’actifnetfourniparl’administrateurouparlecommandité,àmoinsqu’ilexisteuneindicationqu’ellesoitdifférentedelavaleurdel’actifnetfournie.LaC D P Qs’assurequelestechniquesd’évaluationutiliséesparl’administrateuroulecommanditédufondspourétablirlajustevaleurdel’actifnetsontconformesauxI F R S.Deplus,lajustevaleurdel’actifnetestajustéepourtenircomptedecertainsfacteurstelsquelesacquisitionsetdispositionsd’unitésdefondseffectuéesentreladatedesderniersétatsfinanciersfournisparlefondsetladated’évaluation,lacoteboursièredessous-jacentslorsqu’ilyaprésencedetitresdesociétéscotéesoul’existenced’indicationsautresfaisantappelaujugement.

PARTICIPATIONS DANS DES FILIALES NON CONSOLIDÉES

La juste valeur des participations dans les différentes filiales non consolidées de la C D P Q est établie selon une techniqued’évaluationd’entreprise.

Placements de biens immobiliersLajustevaleurrésultantdel’évaluationd’uneentrepriseestétablieselonuneméthodecourammentutilisée,soitlaméthodedemultiplesdesociétéscomparablesquis’appuiesurdesdonnéesd’entréeobservablesetnonobservablestellesquelemultipleducours-valeurauxlivres.Cettevaleurestétablieannuellementparunefirmeexterneindépendante.Lavaleurd’entreprisereflète,entreautres,lajustevaleurdesactifsetdespassifsdétenusdirectementparcesfiliales,quiincluentlesimmeublesdeplacement,lesautresplacementsimmobiliersquicomprennentprincipalementdesfondsimmobiliersetdesparticipationsdansdessociétés,lespassifsassociésauximmeublesdeplacementainsiquelajustevaleurdécoulantdelaqualitéduportefeuilleetdelagestionintégréedelaplateformedecesfiliales.

Lajustevaleurdesimmeublesdeplacement,évaluéeselonleurutilisationoptimale,estétablieetcertifiéesemi-annuellementpardesévaluateursimmobiliersagréésexternes,reconnusetindépendants.Lesévaluationssontréaliséesenconformitéaveclesnormesd’évaluationenvigueurdanschaquemarché.LaC D P Qsélectionnelajustevaleurqu’ellejugelaplusreprésentativeàl’intérieurdesfourchettesfourniesparlesévaluateursexternes.Lestechniquesd’évaluationutiliséesreposentprincipalementsurdeuxméthodologiesreconnues,soitl’actualisationdesfluxmonétairesetlacapitalisationdesrevenus.Cestechniquess’appuientsurdesdonnéesd’entréeobservablesetnonobservablestellesquelesconditionsliéesauxbaux,lesfraisd’exploitation,lavaleurrésiduelleainsiquelestauxderendement,lestauxd’actualisationetlestauxdecapitalisation.Lesvaleursobservéeslorsdetransactionscomparablesserventàdéterminerl’intervalledejustevaleurreprésentatifetpermettentdesupporterlajustevaleurétablie.Certainsdesrapportsd’évaluationexterneau31décembre2020contiennentuneclaused’incertitudesignificativedel’évaluationselonlesnormesinternationalesd’évaluationenraisondelaperturbationdumarchécauséeparlapandémiedeCOVID-19,quiaentraînéuneréductiondespreuvestransactionnellesetdesrendementsdumarché.Cetteclausen’invalidepasl’évaluationmaisimpliquequ’ilyabeaucoupplusd’incertitudequedansdesconditionsnormalesdemarché.

Lajustevaleurdesautresplacementsimmobiliersestétablieenfonctiondescaractéristiquespropresàcesactifsdontlavaleurestétablieselonl’actifnet,quipeutêtrefourniparunadministrateuroudisponibledansunétatfinancierpublié.Lavaleurdel’actifnetestajustéepourtenircomptedesfacteursexternesoulorsqu’ilexistedesindicationsautresfaisantappelaujugement.

Lajustevaleurdespassifsfinanciersassociésauximmeublesdeplacementestétablieselonl’actualisationdesfluxmonétaires.Cettetechniques’appuiesurdesdonnéesd’entréeobservablesetnonobservablestellesquelestauxd’intérêtetlesécartsdecréditquiconstituentlestauxd’actualisation.

Placements de dettes immobilièresLajustevaleurdesparticipationsdansdesfilialesdedettesimmobilièresestétablieselonunetechniqued’évaluationd’entreprise.Lavaleurd’entreprisereflètelajustevaleurdesactifsdétenusdirectementparcesfilialesquicomprennentprincipalementdesprêtshypothécairescommerciaux.Lajustevaleurdesprêtshypothécairescommerciauxestétablieselonuneactualisationdesfluxmonétairesquisontdivisésencatégoriesderisques,selonleratioprêt-valeur,pourlesquellesuntauxd’actualisationappropriéestdéterminé.Lesévaluationsdesprêtshypothécairescommerciauxsontrevuesannuellementparunefirmeexterneindépendante.

ÉVALUATIONDELAJUSTEVALEUR

165CDPQ | RA 2020

TECHNIQUES D’ÉVALUATION DE LA JUSTE VALEUR(suite)

Placements privés, d’infrastructures, de titres à revenu fixe, de fonds de couverture et de marchés boursiersLavaleurd’entreprisereflètelajustevaleurdesactifsdétenusdirectementparcesfiliales,quiinclutdesobligations,descréancesd’entreprises,desactionsdesociétésferméesetdesociétéscotéesainsiquedesfondsdont lestechniquesd’évaluationontétédécritesprécédemment.

LaC D P Qpeutaussiavoirrecoursauxinformationsrelativesauxtransactionsrécenteseffectuéessurlemarchépourl’évaluationdecesactifsfinanciers.

TITRES VENDUS À DÉCOUVERT

Lajustevaleurdesobligationsetdesactionsvenduesàdécouvertestétablieàl’aidedelajustevaleurdutitrequiestvenduàdécouvert.Lestechniquesd’évaluationdecestitresontétédécritesprécédemment.

INSTRUMENTS FINANCIERS DÉRIVÉS

Lajustevaleurdesinstrumentsfinanciersdérivésestétablieselonletyped’instrument.Lajustevaleurdesinstrumentsfinanciersdérivésnégociéssurlesmarchésréglementésetsurlesmarchéshorscotequisontréglésparl’intermédiaired’unechambredecompensationestétablierespectivementselonlesprixdesprincipalesBoursesreprésentantlemarchéactifetselonlesprixdeschambresdecompensation.Pourlesautresinstrumentsfinanciersdérivésnégociéssurlesmarchéshorscote,lajustevaleurdecesinstrumentsestétabliepardestechniquesd’évaluationreconnuesetcourammentemployéestellesquel’actualisationdesfluxmonétairesoud’autresmodèlesfinanciers.Cestechniquesnécessitentl’élaborationetl’utilisationd’hypothèsestenantcomptededonnéesd’entréeobservablesetnonobservablestellesquelescourbesdetauxd’intérêtetlesécartsdecréditquiconstituentlestauxd’actualisationainsiquelescourbesdetauxdechange,lesprixdessous-jacentsetlavolatilité.


Dépôts à vueLajustevaleurdesdépôtsàvueestétablieselonleurvaleurnominaleétantdonnéqu’ilssontremboursablesentouttempsaugrédel’émetteursanspénalité.

Dépôts à terme et distributions à verser aux déposantsLajustevaleurdesdépôtsàtermeetdesdistributionsàverserauxdéposantsestétablieàl’aided’uneactualisationdesfluxmonétaires.Cettetechniqued’évaluations’appuieprincipalementsurdesdonnéesd’entréeobservablestellesquelescourbesdetauxd’intérêtetlesécartsdecréditquiconstituentlestauxd’actualisation.

Dépôts à participationLajustevaleurdesdépôtsàparticipationdesdéposantsdécouledel’évaluationdetouslesactifsetlespassifsfinanciersdétenusparlaC D P Q.

C) HIÉRARCHIE DE LA JUSTE VALEUR

LesinstrumentsfinanciersàlaJ V B R NdelaC D P Qsontclassésselonlahiérarchiedelajustevaleurdécriteci-dessous,enfonctionduplusbasniveaudedonnéesd’entréeimportantesutiliséespourl’évaluationdelajustevaleur.

Niveau 1 : Lecalculdelajustevaleurdel’instrumentfinancierreposesurlesprixobservables(nonajustés)surdesmarchésactifsauxquelsl’entitépeutavoiraccèsàladated’évaluationpourdesactifsoudespassifsidentiques.

Niveau 2 : Lecalculdelajustevaleurdel’instrumentfinancieresteffectuéàl’aidedetechniquesd’évaluationdontlesdonnéesd’entréeimportantessontobservables,soitdirectementouindirectement.

Niveau 3 : Lecalculdelajustevaleurdel’instrumentfinancieresteffectuéàl’aidedetechniquesd’évaluationdontlesdonnéesd’entréeimportantessontnonobservables.Ceniveauinclutlesinstrumentsfinanciersdontl’évaluationestfondéesurleprixobservépourdesinstrumentsfinancierssimilaires,ajustédemanièreimportantepourrefléterlescaractéristiquespropresàl’instrumentfinancierévaluéetlesdonnéesdemarchédisponibles.

Leclassemententrelesniveauxdelahiérarchieestétabliaumomentdel’évaluationinitialedel’instrumentfinancieretrevuàchaquedated’évaluationsubséquente.Lestransfertsentrelesniveauxhiérarchiquessontmesurésàlajustevaleuraudébutdechaqueexercice.

Ladéterminationdesniveauxdelahiérarchiedelajustevaleurdesinstrumentsfinanciersesteffectuéeàladatedeclôturedel’exerciceetestinfluencéeparlesconditionsdemarchéquiprévalentàcettedate.Conséquemment,leclassementselonchaqueniveaupeutvariersignificativementd’unexerciceàunautre.


CDPQ | RA 2020166


HIÉRARCHIE DE LA JUSTE VALEUR(suite)

Lestableauxsuivantsprésententlarépartitiondelajustevaleurdesinstrumentsfinanciersentrelestroisniveauxdelahiérarchiedelajustevaleur:

31 décembre 2020

31décembre2020 Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Total

Actifs financiersMontantsàrecevoirrelatifsàdesopérationsenvoiederèglement – 3 116 – 3 116Avancesàdesdéposants – 281 – 281Revenusdeplacementcourusetàrecevoir – 1 109 – 1 109PlacementsÉquivalentsdetrésorerie – 1 389 – 1 389Valeursàcourtterme – 434 – 434Titresachetésenvertudeconventionsderevente – 5 583 – 5 583Créancesd’entreprises – – 2 359 2 359Obligations 63 825 24 804 225 88 854ActionsSociétéscotées 118 759 610 – 119 369Sociétésfermées – 6 715 16 717 23 432Fondsdecouverture – 395 33 428

ParticipationsdansdesfilialesnonconsolidéesPlacementsdebiensimmobiliers – 9 755 35 405 45 160Placementsdedettesimmobilières – 13 768 3 725 17 493Placementsprivés – – 40 499 40 499Placementsd’infrastructures – – 25 581 25 581Placementsdetitresàrevenufixe – 5 122 19 014 24 136Placementsdefondsdecouverture – 3 886 – 3 886Placementsdemarchésboursiers – 2 869 1 614 4 483

Instrumentsfinanciersdérivés 1 2 891 – 2 892TOTAL 182 585 82 727 145 172 410 484

Passifs financiers excluant l’actif net attribuable aux déposantsMontantsàpayerrelatifsàdesopérationsenvoiederèglement – 3 290 – 3 290Autrespassifsfinanciers – 1 205 – 1 205PassifsrelatifsauxplacementsTitresvendusenvertudeconventionsderachat – 14 716 – 14 716Titresvendusàdécouvert 2 761 – – 2 761Billetsdetrésorerieàpayer – 5 983 – 5 983Empruntsàpayer – 942 – 942Billetsàtermeàpayer – 16 113 – 16 113Instrumentsfinanciersdérivés – 1 591 – 1 591

TOTAL 2 761 43 840 – 46 601

Actif net attribuable aux déposantsDépôtsàvue – 4 042 – 4 042Dépôtsàterme – 7 – 7Distributionsàverserauxdéposants – 2 653 – 2 653Dépôtsàparticipation – 358 790 – 358 790TOTAL – 365 492 – 365 492

167CDPQ | RA 2020



31décembre2019

31déecembre2018 Niveau1 Niveau2 Niveau3 Total

Actifs financiersMontantsàrecevoirrelatifsàdesopérationsenvoiederèglement – 6223 – 6223Avancesàdesdéposants – 960 – 960Revenusdeplacementcourusetàrecevoir – 1391 – 1391PlacementsÉquivalentsdetrésorerie – 128 – 128Valeursàcourtterme – 138 – 138Titresachetésenvertudeconventionsderevente – 3536 – 3536Créancesd’entreprises – – 2015 2015Obligations 63550 26409 718 90677ActionsSociétéscotées 115487 616 1082 117185Sociétésfermées – 2722 16596 19318Fondsdecouverture – 1078 243 1321

ParticipationsdansdesfilialesnonconsolidéesPlacementsdebiensimmobiliers – 9304 39690 48994Placementsdedettesimmobilières – 12386 3101 15487Placementsprivés – – 31917 31917Placementsd’infrastructures – – 22904 22904Placementsdetitresàrevenufixe – 3273 16128 19401Placementsdefondsdecouverture – 4422 – 4422Placementsdemarchésboursiers – 1039 2230 3269

Instrumentsfinanciersdérivés 8 1747 – 1755TOTAL 179045 75372 136624 391041

Passifs financiers excluant l’actif net attribuable aux déposantsMontantsàpayerrelatifsàdesopérationsenvoiederèglement – 1537 – 1537Autrespassifsfinanciers – 1143 – 1143PassifsrelatifsauxplacementsTitresvendusenvertudeconventionsderachat – 23527 – 23527Titresvendusàdécouvert 1167 2614 6 3787Billetsdetrésorerieàpayer – 8794 – 8794Empruntsàpayer – 368 – 368Billetsàtermeàpayer – 12332 – 12332Instrumentsfinanciersdérivés 3 1007 12 1022

TOTAL 1170 51322 18 52510

Actif net attribuable aux déposantsDépôtsàvue – 406 – 406Dépôtsàterme – 6 – 6Distributionsàverserauxdéposants – 2961 – 2961Dépôtsàparticipation – 336736 – 336736TOTAL – 340109 – 340109

CDPQ | RA 2020168



TRANSFERTS ENTRE LES NIVEAUX DE LA HIÉRARCHIE DE LA JUSTE VALEUR

Au31décembre2020,enraisondechangementsdansladisponibilitédedonnéesd’entréeobservablesàlasuitedel’évolutiondesconditionsdemarché,desinstrumentsfinanciersd’unevaleurde989M$ontététransférésdepuisleniveau1versleniveau2ainsique771M$depuisleniveau2versleniveau1.Deplus,enraisondelaperted’influencenotabledansuneentrepriseassociéedontlestitressontcotés,desinstrumentsfinanciersd’unevaleurde916M$ontététransférésdepuisleniveau3versleniveau1.

Au31décembre2019,enraisondechangementsdansladisponibilitédedonnéesd’entréeobservablesàlasuitedel’évolutiondesconditionsdemarché,desinstrumentsfinanciersd’unevaleurde1398M$ontététransférésdepuisleniveau1versleniveau2,949M$depuisleniveau2versleniveau1,4747M$depuisleniveau2versleniveau3ainsique528M$depuisleniveau3versleniveau2.

D) NIVEAU 3 : RAPPROCHEMENT ENTRE LES SOLDES D’OUVERTURE ET DE CLÔTURE

Pourlesinstrumentsfinanciersclassésauniveau3delahiérarchie,lesrapprochementsentrelessoldesd’ouvertureetdeclôtureaux31décembre2020et2019sedétaillentcommesuit:

2020

2020

Solde d’ouverture

(actifs / (passifs))

Gains (pertes)

comptabilisés au résultat

global2 Achats Ventes Règlements Transferts

Solde de clôture

(actifs / (passifs))

Gains (pertes) non

réalisés relatifs aux

instruments financiers

détenus à la fin de l’exercice 2,3

Créancesd’entreprises 2 015 174 284 – (114) – 2 359 73Obligations 718 (8) 479 (957) (7) – 225 (1)Actions 17 921 (72) 1 338 (1 521) – (916) 16 750 74

Participationdansdesfilialesnonconsolidées 115 970 (1 511) 14 279 (2 900) – – 125 838 (1 205)

Instrumentsfinanciersdérivés1 (12) (1) – – 13 – – –Titresvendusàdécouvert (6) 6 – – – – – –

2. Présentés à la rubrique « Gains nets sur instruments financiers à la juste valeur » aux états consolidés du résultat global.

1. Les actifs et les passifs relatifs aux instruments financiers dérivés sont présentés au net.

3. Comprennent la variation de la juste valeur résultant de l’évaluation des instruments financiers libellés en devise d’origine, et excluent les montants de gains (pertes) résultant de la conversion des instruments financiers libellés en devises.

169CDPQ | RA 2020

NIVEAU 3 : RAPPROCHEMENT ENTRE LES SOLDES D’OUVERTURE ET DE CLÔTURE(suite)


2019

2019

Solded’ouverture

(actifs/(passifs))

Gains(pertes)comptabilisés

aurésultatglobal2 Achats Ventes Règlements Transferts

Soldedeclôture(actifs/

(passifs))

Gains(pertes)non

réalisésrelatifsauxinstrumentsfinanciersdétenus

àlafinde l’exercice 2,3

Créancesd’entreprises 2073 13 454 (227) (298) – 2015 24Obligations 722 37 113 (106) (11) (37) 718 48Actions 16260 656 3043 (1711) – (327) 17921 1117

Participationdansdesfilialesnonconsolidées 97473 (649) 18976 (4413) – 4583 115970 342

Instrumentsfinanciersdérivés1 (20) (2) – – 10 – (12) (2)Titresvendusàdécouvert (8) 2 – – – – (6) –

2. Présentés à la rubrique « Gains nets sur instruments financiers à la juste valeur » aux états consolidés du résultat global.

1. Les actifs et les passifs relatifs aux instruments financiers dérivés sont présentés au net.

3. Comprennent la variation de la juste valeur résultant de l’évaluation des instruments financiers libellés en devise d’origine, et excluent les montants de gains (pertes) résultant de la conversion des instruments financiers libellés en devises. En raison d’un changement de présentation, une perte non réalisée de change de 1 513 M$ a été retirée de la rubrique « Gains (pertes) non réalisés relatifs aux instruments financiers détenus à la fin de l’exercice » pour l’exercice clos le 31 décembre 2019, considérant que ce montant est déjà inclus à la rubrique « Gains (pertes) comptabilisés au résultat global ». Ce changement de présentation n’a aucune incidence sur les résultats net et global attribuables aux déposants.

E) NIVEAU 3 : ÉVALUATION DE LA JUSTE VALEUR SELON DES HYPOTHÈSES ALTERNATIVES RAISONNABLES

Danscertainscas,leshypothèsesutiliséesdanslestechniquesd’évaluationreposentsurdesdonnéesd’entréenonobservablesousurdesdonnéesd’entréeobservablesajustéesdemanièreimportanteafinderefléterlescaractéristiquespropresàl’instrumentfinancierévalué.BienquelaC D P Qjugequesesévaluationsdelajustevaleursontappropriées,lerecoursàdeshypothèsesalternativesraisonnablementpossiblespourraitsetraduirepardesjustesvaleursdifférentes.Pourunedatedemesuredonnée,ilestpossiblequed’autresintervenantsdumarchépuissentévaluerunmêmeinstrumentfinancieràunejustevaleurdifférente.Pourtant,lestechniquesd’évaluationetlesdonnéesd’entréeemployéesparcesintervenantsdumarchépourraienttoutdemêmesatisfaireàladéfinitiondelajustevaleur.Lefaitquedifférentesévaluationsdelajustevaleurexistentreflètelejugement,lesestimationsetleshypothèsesappliquéesainsiquel’incertituderelativeàlamesuredelajustevaleurdecesinstrumentsfinanciers.

CDPQ | RA 2020170


NIVEAU 3 : ÉVALUATION DE LA JUSTE VALEUR SELON DES HYPOTHÈSES ALTERNATIVES RAISONNABLES(suite)

Lestableauxsuivantsprésententlesinformationsquantitativesconcernantlesprincipalestechniquesd’évaluationetlesdonnéesd’entréenonobservablespourlesinstrumentsfinanciersclassésauniveau3delahiérarchiedelajustevaleurquisontsujetsàuneanalysedesensibilitéàlanote6fainsiqueceuxquisontexclusdecetteanalyse:

31 décembre 2020

31DÉCEMBRE2020Juste

valeurTechniques d’évaluation

Données d’entrée non observables

Étendue (moyenne pondérée)

Inclus dans l’analyse de sensibilité

Créancesd’entreprises 2 303 Actualisation des flux monétaires

Écarts de crédit 0,6 % à 3,4 %(1,9 %)

s.o. s.o. s.o. Taux d’actualisation 5,5 % à 11,0 %(8,1 %)

ActionsPlacementsprivés 4 953 Multiple de sociétés

comparablesMultiples du B A I I A 7,8 à 16,0

(11,8)Placementsd’infrastructures 5 145 Actualisation des

flux monétairesTaux d’actualisation 6,5 % à 13,3 %

(9,9 %)ParticipationsdansdesfilialesnonconsolidéesPlacementsdebiensimmobiliers 35 405 Actualisation des


(6,5 %)Écarts de crédit 0,0 % à 6,8 %

(2,0 %)Capitalisation des revenus Taux de capitalisation 2,1 % à 10,7 %

(5,3 %)Actif net immobilier Taux d’escompte 0,0 % à 14,4 %

(4,0 %)Placementsprivés 12 471 Multiple de sociétés

comparablesMultiples du B A I I A 6,3 à 15,6

(11,9)Placementsd’infrastructures 19 027 Actualisation des


(9,1 %)Placementsdetitresàrevenufixe 14 066 Actualisation des

flux monétairesTaux d’actualisation 7,0 %

Écarts de crédit 1,1 % à 8,8 %(4,5 %)

TOTAL 93 370 s.o. s.o.

Exclus de l’analyse de sensibilité

Instrumentsfinanciers1 51 802 Transactions récentes2 s.o. s.o.Cotes de courtiers3 s.o. s.o.Actif net3 s.o. s.o.

Instruments financiers nets classés au niveau 3 145 172

s.o.

2. Lorsque la juste valeur est établie selon les données observées lors de transactions récentes, cette valeur représente l’indication la plus représentative de la juste valeur. Par conséquent, la C D P Q n’a pas procédé à une analyse de sensibilité.

1. La juste valeur des instruments financiers présentés à cette rubrique inclut des créances d’entreprises, des obligations, des actions et des participations dans des filiales non consolidées.

s.o. : sans objet

3. Lorsque la juste valeur est établie selon des cotes de courtiers ou selon l’actif net, cette valeur représente la seule indication raisonnable de la juste valeur. Par conséquent, la C D P Q n’est pas en mesure de procéder à une analyse de sensibilité.

171CDPQ | RA 2020


NIVEAU 3 : ÉVALUATION DE LA JUSTE VALEUR SELON DES HYPOTHÈSES ALTERNATIVES RAISONNABLES(suite)

31décembre2019

31DÉCEMBRE2019Justevaleur

Techniquesd’évaluation

Donnéesd’entréenonobservables

Étendue(moyennepondérée)

Inclus dans l’analyse de sensibilité

Créancesd’entreprises 1713 Actualisationdesfluxmonétaires

Écartsdecrédit 0,4%à2,4%(1,5%)

Tauxd’actualisation 6,0%à9,3%(6,9%)

Actions Actions

Placementsprivés 6833 Multipledesociétéscomparables

MultiplesduB A I I A 8,7à16,0(11,7)

Placementsd’infrastructures 5311 Actualisationdesfluxmonétaires


ParticipationsdansdesfilialesnonconsolidéesPlacementsdebiensimmobiliers 39690 Multipledesociétés

comparablesMultiplesducours-valeurauxlivres

1,05

Actualisationdesfluxmonétaires



Capitalisationdesrevenus Tauxdecapitalisation 2,7%à10,5%(5,3%)

Actifnetimmobilier Tauxd’escompte 0,0%à8,0%(2,3%)

Placementsprivés 12001 Multipledesociétéscomparables

MultiplesduB A I I A 9,0à17,0(12,4)

Placementsd’infrastructures 16983 Actualisationdesfluxmonétaires


Placementsdetitresàrevenufixe 9894 Actualisationdesfluxmonétaires

Tauxd’actualisation 6,9%


TOTAL 92425 s.o.

Exclus de l’analyse de sensibilité

Instrumentsfinanciers1 44181 Transactionsrécentes2 s.o. s.o.Cotesdecourtiers3 s.o. s.o.Actifnet3 s.o. s.o.

Instruments financiers nets classés au niveau 3 136606 s.o.

2. Lorsque la juste valeur est établie selon les données observées lors de transactions récentes, cette valeur représente l’indication la plus représentative de la juste valeur. Par conséquent, la C D P Q n’a pas procédé à une analyse de sensibilité.

1. La juste valeur des instruments financiers présentés à cette rubrique inclut des créances d’entreprises, des obligations, des actions, des participations dans des filiales non consolidées, des instruments financiers dérivés et des titres vendus à découvert.

s.o. : sans objet

3. Lorsque la juste valeur est établie selon des cotes de courtiers ou selon l’actif net, cette valeur représente la seule indication raisonnable de la juste valeur. Par conséquent, la C D P Q n’est pas en mesure de procéder à une analyse de sensibilité.

CDPQ | RA 2020172


F) ANALYSE DE SENSIBILITÉ DE LA JUSTE VALEUR

L’analysequisuitillustrelasensibilitédesévaluationsauxhypothèsesalternativesraisonnablesliéesauxprincipalesdonnéesd’entréenonobservablesprésentéesauxtableauxprécédentsàlanote6e.LaC D P Qadéterminéleshypothèsesalternativesraisonnablesselonsonjugementetsaconnaissancedesmarchés.BienquelaC D P Qaittenucomptedetouteslesinformationsdisponiblespourfournirsameilleureestimationdel’ampleurdel’incidencepotentielledelapandémiedeCOVID-19surcesinstrumentsfinanciers,lesfourchettesindiquéesci-dessoussontfondéessurdeshypothèsesalternativesquisontassujettiesàdeschangementsimportantsetpourraientainsiêtreplusimportantesquecellesprésentéesci-dessous.

Le tableausuivantprésente l’augmentationet ladiminutionde la justevaleurdécoulantdeceshypothèsesalternativespour lesinstrumentsfinanciersclassésauniveau3delahiérarchiedelajustevaleurquisontsujetsàuneanalysedesensibilité:

Augmentationetdiminutiondelajustevaleur 31 décembre 2020 31décembre2019

s.o. Augmentation Diminution Augmentation Diminution

Sensibilitédelajustevaleur 6 324 (6 099) 6263 (5609)

Au31décembre2020,l’analysedesensibilitédelajustevaleurprésentéeci-hautcomprenduneaugmentationdelajustevaleurde2551M$(2754M$au31décembre2019)etunediminutiondelajustevaleurde2325M$(2392M$au31décembre2019)attribuablesauxplacementsdebiensimmobiliers.

Ilexisteunecorrélationentrelesdonnéesd’entréenonobservablesetl’établissementdelajustevaleur.Ainsi,uneaugmentation(diminution)destauxd’actualisation,desécartsdecrédit,destauxdecapitalisationetdestauxd’escompteentraîneraitunediminution(augmentation)delajustevaleur.Deplus,uneaugmentation(diminution)desmultiplesduB A I I Aetdesmultiplesducours-valeurauxlivresentraîneraituneaugmentation(diminution)delajustevaleur.Iln’existepasdecorrélationprévisibleentrelesdonnéesd’entréenonobservables.

07COMPENSATION D’ACTIFS ET DE PASSIFS FINANCIERS

UnactiffinancieretunpassiffinancierdoiventêtrecompensésauxétatsconsolidésdelasituationfinancièrelorsquelaC D P Qaundroitjuridiquementexécutoired’effectuerunecompensationetqu’elleal’intentiondeprocéderàunrèglementaunetouderéaliserl’actiffinancieretlepassiffinanciersimultanémentaveclacontrepartie.Ledroitjuridiquementexécutoiredecompenseresteffectiflorsquecedroitestexerçabledanslecoursnormaldesaffairesetencasdedéfaillance,d’insolvabilitéoudefaillite.

Lesmontantsàrecevoiretàpayerrelatifsàdesopérationsenvoiederèglement,lestitresachetésenvertudeconventionsderevente,lestitresvendusenvertudeconventionsderachatetlesinstrumentsfinanciersdérivésquisontnégociéssurlesmarchéshorscoteconformémentauxaccordsdel’International Swaps and Derivatives Association (I S D A)fontl’objetd’accordsgénérauxdecompensationquinesatisfontpasauxcritèresdecompensationauxétatsconsolidésdelasituationfinancière,puisqu’ilsconfèrentundroitdecompensationquiestexécutoireuniquementencasdedéfaillance,d’insolvabilitéoudefaillite.

Lestitresachetésenvertudeconventionsdereventeetlestitresvendusenvertudeconventionsderachatréglésparl’intermédiaired’unechambredecompensationsatisfontauxcritèresdecompensation.Lesinstrumentsfinanciersdérivésnégociéssurlesmarchésréglementésainsiqueceuxrégléssurdeschambresdecompensationparl’intermédiairedecourtierssatisfontégalementauxcritèresdecompensation.

173CDPQ | RA 2020

COMPENSATIOND’ACTIFSETDEPASSIFSFINANCIERS

Lestableauxsuivantsprésententl’informationsurlesactifsetlespassifsfinancierscompensésetnoncompensésauxétatsconsolidésdelasituationfinancièrefaisantl’objetd’accordsgénérauxdecompensationoud’ententessimilaires:

31 décembre 2020

31DÉCEMBRE2020

Montants bruts

comptabilisésMontants

compensés

Montants nets

présentés aux états

consolidés de la

situation financière1

Montants faisant l’objet

d’accords généraux de

compensation

Montants de garanties

reçues/ données2

Montants nets

Actifs financiersMontantsàrecevoirrelatifsàdesopérationsenvoiederèglement 3 116 – 3 116 (1 164) – 1 952

Titresachetésenvertudeconventionsderevente3 16 119 (9 346) 6 773 (5 471) (1 302) –Instrumentsfinanciersdérivés3 2 903 – 2 903 (1 308) (1 003) 592TOTAL 22 138 (9 346) 12 792 (7 943) (2 305) 2 544

Passifs financiersMontantsàpayerrelatifsàdesopérationsenvoiederèglement 3 290 – 3 290 (1 164) – 2 126

Titresvendusenvertudeconventionsderachat3 24 072 (9 346) 14 726 (5 471) (9 255) –Instrumentsfinanciersdérivés3 1 596 – 1 596 (1 308) (176) 112TOTAL 28 958 (9 346) 19 612 (7 943) (9 431) 2 238

31décembre2019

31DÉCEMBRE2019

Montantsbruts

comptabilisésMontants

compensés

Montantsnetsprésentésauxétats

consolidésdela

situationfinancière1

Montantsfaisant l’objet

d’accordsgénérauxdecompensation

Montantsdegarantiesreçues/données2

Montantsnets

Actifs financiersMontantsàrecevoirrelatifsàdesopérationsenvoiederèglement 6223 – 6223 (602) – 5621

Titresachetésenvertudeconventionsderevente3 8502 (4865) 3637 (3622) (13) 2Instrumentsfinanciersdérivés3 1777 (5) 1772 (930) (475) 367TOTAL 16502 (4870) 11632 (5154) (488) 5990

Passifs financiersMontantsàpayerrelatifsàdesopérationsenvoiederèglement 1537 – 1537 (602) – 935

Titresvendusenvertudeconventionsderachat3 28414 (4865) 23549 (3622) (19866) 61Instrumentsfinanciersdérivés3 1062 (5) 1057 (930) (108) 19TOTAL 31013 (4870) 26143 (5154) (19974) 1015

2. Les garanties financières reçues et données présentées ci-dessus ne peuvent pas inclure un montant net par contrepartie inférieur à zéro. Les montants totaux des garanties financières reçues ou données sont présentés aux notes 13 et 14.

1. Montants nets présentés aux états consolidés de la situation financière ou aux notes 4a et 4b.

3. Les montants à cette rubrique incluent des montants à recevoir et à payer présentés respectivement aux rubriques « Revenus de placement courus et à recevoir » et « Autres passifs financiers ».

CDPQ | RA 2020174

08RÉSULTAT DE PLACEMENT AVANT DISTRIBUTIONS AUX DÉPOSANTS

Letableausuivantprésentelerevenunetdeplacement,lesgains(pertes)netsdesinstrumentsfinanciersàlaJ V B R Nainsiqueleschargesd’exploitation:

s.o. 2020 2019

s.o.Revenu net

de placement

Gains (pertes)

nets TotalRevenunet

deplacement

Gains(pertes)

nets Total

Activités de gestion de trésorerie 14 2 16 40 (7) 33

Activités provenant des placementsValeursàcourtterme – 2 2 1 (7) (6)Titresachetésenvertudeconventionsderevente 58 106 164 100 (204) (104)Créancesd’entreprises 105 174 279 95 13 108Obligations 2 438 5 024 7 462 2658 3555 6213Actions 3 573 10 454 14 027 4273 18336 22609Participationsdansdesfilialesnonconsolidées 3 352 (406) 2 946 3661 (620) 3041Instrumentsfinanciersdérivésnets – 2 052 2 052 – 699 699

Autres 8 (28) (20) 10 (61) (51)TOTAL 9 548 17 380 26 928 10838 21704 32542

Activités provenant des passifs relatifs aux placementsTitresvendusenvertudeconventionsderachat (154) (492) (646) (372) 328 (44)Titresvendusàdécouvert (36) (340) (376) (58) (296) (354)

Activités de financementBilletsdetrésorerieàpayer – (6) (6) – 164 164Empruntsàpayer (2) (23) (25) (5) 7 2Billetsàtermeàpayer (387) 236 (151) (441) 249 (192)

AutresFraisdegestionexterne (74) (74) (148) (69) (58) (127)Coûtsdetransaction – (216) (216) – (215) (215)TOTAL (653) (915) (1 568) (945) 179 (766)TOTAL 8 895 16 465 25 360 9893 21883 31776Chargesd’exploitation(note 9) (609)s.o. (630)Résultat de placement avant distributions

aux déposants 24 751 s.o. 31146

175CDPQ | RA 2020

09CHARGES D’EXPLOITATION

Letableausuivantprésenteleschargesd’exploitation:

charges d’exploitation 2020 2019

Salairesetavantagessociaux 391 405Servicesinformatiquesetprofessionnels 68 68Entretien,matérieletamortissement 64 57Servicesdedonnéesetabonnements 29 24Loyers 19 19Autrescharges 19 38TOTAL 590 611Fraisdegardedevaleurs 19 19TOTAL 609 630

10INFORMATION SECTORIELLE

LaC D P Qproposeàsesdéposantsderépartirleursfondsdansdesportefeuillesspécialisésquiregroupentdestitresdemêmetype.Cesportefeuillesconstituentdessecteursopérationnelsquiontétéregroupésentroissecteursdistinctsselonleurapprochedegestion,leurscaractéristiqueséconomiquesetleursobjectifsderendement:

• Revenufixe:lesecteuracommeobjectifderéduireleniveauderisqueglobalduportefeuilledelaC D P Qetd’effectuerl’appariemententrel’actifetlepassifdesdéposantstoutenconstituantunesourceimportantedeliquidité.CesecteurestcomposédesportefeuillesspécialisésTaux,Crédit,Valeursàcourtterme,ObligationsàlongtermeetObligationsàrendementréel.

• Actifsréels:lesecteuracommeobjectifd’exposerlaC D P Qàdesmarchésdontlesrevenusdeplacementsontindexésàl’inflationetd’assurerlacouverturepartielledurisqued’inflationassociéaupassifdeplusieursdéposants.Cesecteurestcomposédesporte-feuillesspécialisésImmeublesetInfrastructures.

• Actions:lesecteuracommeobjectifd’augmenterlerendementespérédesdéposantsàlongterme.CesecteurestcomposédesportefeuillesspécialisésMarchésboursiersetPlacementsprivés.

Letableausuivantprésentelarépartitiondel’actifnetattribuableauxdéposantsselonchaquesecteurdelaC D P Q:

Répartitiondel’actifnetattribuableauxdéposant 31 décembre 2020 31décembre2019

Revenufixe 110 237 102890Actifsréels 67 176 67481Actions 182 257 167117Autres1 5 822 2621Actif net attribuable aux déposants 365 492 340109

LetableausuivantprésentelarépartitiondurésultatdeplacementavantdistributionsauxdéposantsselonchaquesecteurdelaC D P Q:

Répartitiondurésultatdeplacementavantdistributionsauxdéposants 2020 2019

Revenufixe 8 742 8165Actifsréels (4 951) 560Actions 20 049 22169Autres1 911 252Résultat de placement avant distributions aux déposants 24 751 31146

1. Le poste Autres comprend les portefeuilles spécialisés Stratégies actives de superposition (dissous le 1er janvier 2020) et Répartition de l’actif, les activités de trésorerie et les activités personnalisées des fonds particuliers, qui constituent la détention directe d’instruments financiers dérivés par les fonds particuliers destinés à la gestion personnalisée de l’exposition désirée par chacun des déposants.

CDPQ | RA 2020176

11IDENTIFICATION ET GESTION DES RISQUES

POLITIQUES, DIRECTIVES ET PROCÉDURES DE LA GESTION DES RISQUES LIÉS AUX ACTIVITÉS D’INVESTISSEMENT

LaC D P Qestresponsabledegérerlessommesdéposéesenconformitéaveclesententesdeserviceetlespolitiquesdeplacementdesdéposants,lespolitiquesd’investissementdesportefeuillesspécialisésainsiquelapolitiquedegestionintégréedesrisques.Pourcefaire,laC D P Qamisenplacedifférentespolitiques,directivesetprocédurespourencadrerlagestiondesrisquesliésàl’ensembledesesactivités.

Lapolitiquedegestionintégréedesrisquesestadoptéeparleconseild’administrationdelaC D P Q.CettepolitiqueapourobjetdepromouvoirunecultureetdespratiquesrigoureusesdegestiondesrisquesquifavorisentlaréalisationdelamissiondelaC D P Qenverssesdéposants.Lapolitiquedegestionintégréedesrisquesdéfinitlesrisquesdemarché,deconcentration,decrédit,decontrepartieliésauxinstrumentsfinanciersdérivésetdeliquiditédefinancement.

Plusparticulièrement,cettepolitiqueviseà:

• ÉtablirlesprincipesdirecteursguidantlecadredegestionintégréedesrisquesdelaC D P Qetàpromouvoirunesaineculturedegestiondesrisquesàtouslespaliersdel’organisation;

• Énoncerlemodèledegestiondesrisquesetlastructuredegouvernance;

• Définirlesrôlesetresponsabilitésdesintervenants;

• Établirl’encadrementdesprincipauxrisquesauxquelslaC D P Qestexposée.

LagouvernanceetlagestiondesrisquesàlaC D P Qsontfondéessurlesdouzeprincipesdirecteurssuivants:

• Uncadredetoléranceaurisque;

• Lesrôlesduconseild’administrationetdelahautedirection;

• Uneapprocheclientafinderépondreauxbesoinsdesesdéposants;

• Unestratégied’investissementàlongterme;

• Unegestiondesliquiditésetdufinancement;

• Uneconnaissanceapprofondiedesactifsetdesmarchés;

• Uneindépendancedesfonctionsetlaresponsabilisationdesdifférentsintervenants;

• Unecollaborationpourunegestionglobaledesrisques;

• Uneexcellenceopérationnelle;

• L’utilisationd’instrumentsfinanciersdérivésetlagestiondurisquedecontrepartie;

• Unencadrementpourlesnouvellesactivitésd’investissementetlesnouveauxinstrumentsfinanciers;

• Uncadred’investissementresponsable.

Lespaliersdecontrôleainsiquelesresponsablesdelagouvernancedelagestiondesrisquessontlessuivants:1. Lesgroupesd’investissementsontlesprincipauxresponsablesdelagestiondesrisquesliésàleursactivités;

2.Deséquipesindépendantesetdescomitésinternessontresponsablesd’appuyerlesemployésdesgroupesd’investissementetd’établirlesmécanismesdecontrôleappropriés;

3. Leconseild’administrationetsescomitéss’assurentdel’adoptiond’uncadredegestionetlegrouped’Auditinternes’assuredel’exécutionetdurespectducadredegestionderisquesétabli.

Lapolitiquedegestionintégréedesrisquesprévoitdeslimitesderisqueetdespaliersd’autorisationquis’appliquentàlaC D P Qglobalementainsiquedeslimitesapplicablesauxactivitéstransversales.Deplus,laC D P Qélaboreetrévisepériodiquementlespolitiquesd’investissementdesportefeuillesspécialisésquivisentl’encadrementdutravaildesgestionnairesdesportefeuillesspécialisés.Unepolitiqued’investissementdistincteétablitlastratégie,letypedegestion,lestitresadmissibles,lesobjectifsderendement,l’indicederéférenceainsiqueleslimitesderisquesetdeconcentration.

Deplus,chaquegrouped’investissementdoitadopterunestratégied’investissement.Laplanificationstratégiquedesinvestissements(PSI)viseàrenforcerleprocessusdécisionnelenvisantunemeilleureadéquationrendement-risquedanslechoixdesinvestissements.Elleétablitlesorientationsfutures,renforcelesprocessusdecollaborationetdepartagedel’informationrequispourfairedeschoixstratégiquesenmatièred’investissementetassureunmeilleurarrimageentrelesorientationsetlesstratégies.LeprocessusPSIs’effectueencontinuetcomprendlesétapessuivantes,soit:1)Diagnosticetorientationsstratégiques;2)Plansstratégiques;3)Révisionetapprobationet4)Exécutionetredditiondecomptes.Lesplansd’investissementsontcommuniquésaucomitédedirectionetprésentésaucomitéInvestissement-Risques(CIR)ainsiqu’auconseild’administrationpourapprobation.

LaC D P Qestexposéeàdiversrisquesfinanciersetl’informationdétailléeàl’égarddecesrisquesestprésentéedanslessectionssuivantes.

177CDPQ | RA 2020

RISQUE DE MARCHÉ

Lerisquedemarchéreprésentelerisquedepertefinancièredécoulantd’unefluctuationdelajustevaleurdesinstrumentsfinanciers.Lavolatilitéduprixd’uninstrumentfinancierprovientdelavariationdesfacteursderisquedemarché,notammentlestauxd’intérêt,lesécartsdecrédit,lestauxdechange,lecoursdesactionsetleprixdesproduitsdebase.LaC D P Qutilisedesinstrumentsfinanciersdérivésauxfinsdelagestiondesrisquesdemarché.

LaC D P Qgèrel’ensembledesrisquesdemarchédemanièreintégréepourtouslesportefeuillesspécialisés.Lesprincipauxélémentscontribuantauxrisquestelsquelessecteursd’activité,lesrégionsgéographiquesetlesémetteurssontprisencompte.LesrisquesdemarchédelaC D P Qsontgérésetcalculésselonlesfacteurspouvantinfluencerlajustevaleurdesplacementsetdespassifsrelatifsauxplacements.

LerisquedemarchédelaC D P Qestmesuréaumoyendelaméthodedelavaleuràrisque(V a R),quireposesuruneévaluationstatistiquedelavolatilitédelajustevaleurdechacunedespositionsetdescorrélationsentrelesfacteursderisquedemarché.LaV a RreprésenteuneestimationstatistiquedelapertefinancièrepotentiellequepourraitsubirleportefeuilleréeldelaC D P Q,selonunniveaudeconfianceetunepérioded’expositiondonnés.LaV a Rdemarchéestestiméeàl’aided’unniveaudeconfiancede95%surunepérioded’expositiond’uneannée.Deplus,laméthodologiefaitensortederépéterplusieursfoisdansl’annéeleseffetssurleportefeuilledesévénementsdéfavorablesobservéssurunhorizond’unmois.Ensomme,laV a RindiqueleniveaudepertequeleportefeuilleréeldelaC D P Qpourraitdépasserdans5%descasaucoursdelaprochaineannée.LaC D P QévaluelaV a Rpourchaqueinstrumentdétenudanssesportefeuillesspécialisésetagrègel’informationpourleportefeuilleréeldelaC D P Q.

LaméthodedelasimulationhistoriqueestutiliséepourévaluerlaV a R.Cetteméthodes’appuieprincipalementsurl’hypothèsequel’avenirserasemblableaupassé.Ellerequiertquelessériesdedonnéeshistoriquesdel’ensembledesfacteursderisquenécessairesàl’évaluationdurendementdesinstrumentsfinancierssoientdisponibles.Enl’absencedecesdonnéeshistoriques,desméthodesdesubstitutionsontutilisées.

Lesrésultatsdescalculsobtenusenappliquantcetteméthodologienepermettentpasd’estimer,surlabased’unévénementspécifique,lemontantdelapertequeleportefeuilledelaC D P Qsubiraitsicetévénementsereproduisaitànouveau.Parexemple,silesconditionsfuturesetlesfacteursderisquedumarchédifféraientdefaçonimportantedelaconjoncturepassée,lespertesréellespourraientsignificativementdifférerdespertesestimées.Parailleurs,cesestimationseffectuéesàunedatedonnéenetiennentpascomptedetouteslespertespossiblesdécoulantd’événementsexceptionnelssurlemarchénidespertesquipourraientseproduireau-delàdudegrédeconfiancede95%.Parconséquent,comptetenudeceslimites,lespertesduportefeuilleréeldelaC D P Qpourraientexcéderlesestimationsprésentées.

Àcompterdu1erjanvier2020,laC D P Qarévisésonhistoriqued’observationdesfacteursderisquepermettantlecalculdelaV a R.Unhistoriqued’observationdesfacteursderisquesurunepériodeallantde2006àladatedeclôturedel’exerciceestmaintenantutilisépourévaluerlavolatilitédesrendementsetlacorrélationentrelerendementdesinstrumentsfinanciersplutôtqu’unnombrefixede3000jours.Parailleurs,unraffinementdesinformationsinclusesdanslecalculdelaV a Rdesplacementsprivésaétéeffectuéafindemieuxrefléterleniveaud’endettementdecertainesentreprises.LaV a Rcomparativedu31décembre2019aétérecalculéeafindeconsidérerceschangements.

Deuxmesuresdurisquesontcalculéesetanalysées:

• Lerisqueabsoluduportefeuilleréelreprésentelerisquetotalassociéauxcatégoriesd’instrumentsfinanciersquicomposentleportefeuilleréeldelaC D P Q;

• Lerisqueabsoluduportefeuillederéférenceviséparlesdéposantsreprésentelerisquetotaldesindicesderéférenceassociéauxcatégoriesd’instrumentsfinanciersquicomposentleportefeuillederéférencedelaC D P Q.

LesrisquesabsolusduportefeuilleréeletduportefeuillederéférencedelaC D P Qsontmesurésrégulièrementetsontutilisésafindecalculerleratiodurisqueabsoluquiestsujetàcertaineslimites.Leratiodurisqueabsoluestobtenuendivisantlerisqueabsoluduportefeuilleréelparlerisqueabsoluduportefeuillederéférence.

LerisqueabsoluduportefeuilleréeletlerisqueabsoluduportefeuillederéférencedelaC D P Q,incluantlerisquedesinvestissementssous-jacentsdesfilialesnonconsolidéesdontlerisqueestgéréparlaC D P Q,enpourcentagedel’actifnet,selonunniveaudeconfiancede95%etunhistoriqued’observationsurunepériodeallantde2006àladatedeclôturedel’exercice,ainsiqueleratiodurisqueabsolu,seprésententcommesuit:

s.o. 31 décembre 2020 31décembre2019

s.o.

Risque absolu du portefeuille réel

%

Risque absolu du portefeuille

de référence%

Ratio du risque absolu

Risqueabsoluduportefeuilleréel

%

Risqueabsoluduportefeuille deréférence

%

Ratiodurisqueabsolu

Valeuràrisque 14,0 13,6 1,03 13,0 13,1 0,99

IDENTIFICATIONETGESTIONDESRISQUES

CDPQ | RA 2020178


RISQUE DE MARCHÉ(suite)

Deplus,danslecadredelagestiondurisquedemarché,laC D P Qutilisedestestsdetensionquipermettentd’évaluerlesrépercussionsdecirconstancesparticulièressurlesrendementsduportefeuilleréeldelaC D P Qselondesscénarioshistoriques,hypothétiquesoudesensibilitésurunfacteurderisque.Àl’aidededifférentstypesdescénarios,lestestsdetensionmesurentlegainoulapertedevaleurd’uninstrumentfinancieràlasuited’unevariationd’unouplusieursfacteursderisquesouventreliés,commelecoursdesactions,lestauxd’intérêt,lesécartsdetaux,lestauxdechange,leprixdesproduitsdebaseetlavolatilitédesmarchés.Lesscénarioshypothétiquessontparailleursenrichiscontinuellementpourintégrerlesnouveauxenjeux,telsquel’incidencedelapandémiedeCOVID-19surl’économiemondiale.

RISQUE DE CHANGE

Lerisquedechangecorrespondaurisquequelajustevaleuroulesfluxdetrésoreriefutursd’uninstrumentfinancierfluctuentenraisondesvariationsdescoursdesdevises.CerisqueestintégréàlamesuredelaV a R.

LaC D P Qutiliseuneapprochedegestiondynamiquepourlesprincipalesdevisesdepaysdéveloppés.Lagestiondynamiqueviseàprotégercertainsportefeuillesspécialiséslorsqueledollarcanadiensemblefortementsous-évaluéousurévaluéparrapportàsavaleurd’équilibreselondesmodèlesdevalorisation.Lacouverturedynamiquedevraitdoncêtrepeufréquentemaisladuréedecouverture,étantimprévisible,pourraitgrandementvarierets’étendredequelquessemainesàplusieursmois.Certainsportefeuillesspécialiséspeuventdoncêtrecouvertsenpartiecontrelerisquedechange.

Danslecadredelagestionstratégiquedurisquedechange,laC D P Qutilisedesinstrumentsfinanciersdérivésdechangeafindegérersonexpositionauxprincipalesdevisesdepaysdéveloppésselondesciblesdecouverture.Pourlesautresdevises,unecouverturediscrétionnairepeutêtremiseenplaceafindegérerdesexpositionsdechangedesportefeuillesspécialisésoudecertainsinvestissements.Deplus,lagestiondurisquedechangepeuts’effectuerpardesactivitésdecouverturenaturelle,incluantlefinancementdesplacementsdanslamêmedevise.

L’expositionnetteauxdevisestientcomptedel’effetdesinstrumentsfinanciersdérivésdechange,delacouverturenaturelleetdesinvestissementssous-jacentsendevisesdesfilialesnonconsolidéesdontlerisquedechangeestgéréparlaC D P Q.L’expositionnettedelaC D P Qauxdevisesenpourcentagedel’actifnetincluantlesachatsetlesventesdesunitésdeparticipationdesportefeuillesspécialiséseffectuéesaudébutdechaquemois,sedétaillecommesuit:

s.o.31 décembre 2020

%31décembre2019

%

Dollarcanadien 53 50Dollaraméricain 23 21Euro 4 7Livresterling 4 4Pesomexicain 2 2Réalbrésilien 2 2Roupieindienne 2 2Yuanchinois 2 2Autres 8 10TOTAL 100 100

RISQUE DE TAUX D’INTÉRÊT

Lerisquedetauxd’intérêtcorrespondaurisquequelajustevaleuroulesfluxdetrésoreriefutursd’uninstrumentfinancierfluctuentenraisondesvariationsdestauxd’intérêtdumarché.CerisqueestintégréàlamesuredelaV a R.

RISQUE DE PRIX

Lerisquedeprixcorrespondaurisquequelajustevaleuroulesfluxdetrésoreriefutursd’uninstrumentfinancierfluctuentenraisondesvariationsdesprixcourants(autresquecellesdécoulantdurisquedetauxd’intérêtoudurisquedechange),quecesvariationssoientcauséespardesfacteurspropresàl’instrumentfinancierencauseouàsonémetteur,oupardesfacteursaffectanttouslesinstrumentsfinancierssimilairesnégociéssurlemarché.CerisqueestintégréàlamesuredelaV a R.

179CDPQ | RA 2020


RISQUE DE CONCENTRATION

L’analysedurisquedeconcentrationesteffectuéeglobalementparlaC D P Qpourl’ensembledesportefeuillesspécialisésqu’ellegère.Lapolitiquedegestionintégréedesrisquesprévoitdeslimitesd’expositionparcatégoried’instrumentsfinanciers,parémetteur,pourlesmarchésencroissanceetpourcertainspays.Deplus,lespolitiquesd’investissementdesportefeuillesspécialisésprévoientdeslimitesprécisesparémetteur,parsecteurd’activitésetparrégiongéographique.

Unelimitedeconcentrationparémetteurestétablieà3%del’actiftotaldelaC D P Q,àl’exceptiondestitresémisparlesgouvernementscanadienetaméricainouparleursagencesquibénéficientd’unegarantieexplicite,paruneprovinceouunterritoirecanadiens,leursministèresouorganismesmandatairesetparlesémetteurssouverainsdontlanotationdecréditestA A A,lesquelsnefontpaspartied’unelimitedeconcentration.Laconcentrationparémetteurestobservéemensuellementouàl’initiationd’unetransactionnécessitantl’approbationduCIRouduconseild’administration,lecaséchéant.

Letableausuivantprésentelesprincipalesconcentrationsgéographiquesenpourcentagedel’expositionnettetotale,établiesselonlepaysdel’établissementprincipaldesémetteurs,aprèsl’effetdecertainsinstrumentsfinanciersdérivésetincluantlesinvestissementssous-jacentsdanslesfilialesnonconsolidéesdontlerisquedeconcentrationestgéréparlaC D P Q:


%31décembre2019

%

États-Unis 35 33Canada 32 34Europe 14 14Marchésencroissance 14 14Autres 5 5TOTAL 100 100

Letableausuivantprésentelesprincipalesconcentrationssectoriellesenpourcentagedel’expositionnettetotale,établiesselonlesecteurdesémetteurs,aprèsl’effetdecertainsinstrumentsfinanciersdérivésetincluantlesinvestissementssous-jacentsdanslesfilialesnonconsolidéesdontlerisquedeconcentrationestgéréparlaC D P Q:


%31décembre2019

%

Secteur d’activitéImmobilier 14 17Industrie 11 11Finance 10 10Technologiesdel’information 7 6Consommationdiscrétionnaire 6 5Servicesauxcollectivités 5 5Soinsdesanté 5 5Biensdeconsommationdebase 4 4Dettesimmobilières 4 4Servicesdecommunication 4 4Énergie 3 4Matériaux 2 2Autres 2 3

Secteur gouvernementalGouvernementdesÉtats-Unis 9 7GouvernementduCanada 7 6GouvernementduQuébec 3 3Sociétésd’ÉtatetautresadministrationspubliquesduQuébec 2 2Autres 2 2TOTAL 100 100

CDPQ | RA 2020180


RISQUE DE CRÉDIT

Lerisquedecréditreprésentelapossibilitédesubirunepertedevaleurdanslecasoùunemprunteur,unendosseurouungarantverraitsa situation financière se détériorer, ne respecterait pas sonobligation de rembourser unprêt ou ne remplirait pas tout autreengagementfinancier.

L’expositionmaximaleaurisquedecréditestmesuréeselonlajustevaleurdesinstrumentsfinanciersavantlapriseencomptedegarantiesouautresrehaussementsdecrédit.Pourlesautreséléments,l’expositionmaximaleaurisquedecréditcorrespondaumontanttotalgarantiouengagé.

Letableausuivantprésentel’expositionmaximaleaurisquedecrédit:

expositionmaximaleaurisquede crédit 31 décembre 2020 31décembre2019

Trésorerie 1 021 994Montantsàrecevoirrelatifsàdesopérationsenvoiederèglement 3 116 6223Avancesàdesdéposants 281 960Revenusdeplacementcourusetàrecevoir 1 109 1391PlacementsÉquivalentsdetrésorerie 1 389 128Titresàrevenufixe 97 230 96366Participationsdansdesfilialesnonconsolidéessousformed’instrumentsd’emprunts 30 525 28189Instrumentsfinanciersdérivés 2 892 1755

TOTAL 137 563 136006

Autres élémentsCautionnementsetgarantiesfinancières(note 18) 1 976 616

TOTAL 139 539 136622

LaC D P Qconclutdesaccordsgénérauxdecompensation(note 7),reçoitdesgaranties(note 14)etpeutégalementutiliserdesinstrumentsfinanciersdérivéstelsquedestrocsdedéfaillancedecréditafinderéduirel’expositiontotaleaurisquedecrédit.

Deplus,danslebutdegérerlerisquedecrédit,laC D P Qsuitdeprèsl’évolutionducycledecréditdesémetteursetutiliseuneV a Rdecréditquiapourbutdecalculerlapertefinancièrepotentielleliéeauxchangementspossiblesdelaqualitéducréditd’unémetteurdetitresàrevenufixe.

181CDPQ | RA 2020


RISQUE DE CRÉDIT(suite)

CONCENTRATION DU RISQUE DE CRÉDIT

L’analysedelaconcentrationdurisquedecréditmesurelajustevaleurdel’ensembledesinstrumentsfinanciersliésàunmêmeémetteur.Lapolitiqued’investissementdesportefeuillesspécialisésprévoitdeslimitesdeconcentrationparcotedecrédit.L’analysedurisquedecréditconsidèrelaprobabilitédedéfaillanceetletauxderécupérationsurlestitresdecréancedétenusparlaC D P Qainsiquelesuivideschangementsdelaqualitéducréditdesémetteurs.

LetableausuivantprésentelaconcentrationparcotedecréditdesémetteursdelaC D P Qpourlestitresàrevenufixeetcertainsinstrumentsfinanciersdérivésutilisésàdesfinsdegestiondurisquedecrédit,enpourcentagedel’expositiontotaleaurisquedeconcentrationdecrédit:


%31décembre2019

%

Cote de créditA A A–A A 61 64A 5 5B B B 13 11B Bouinférieur 17 16Pasdecotedecrédit 4 4TOTAL 100 100

Lescotesdecréditdestitresémisougarantisparlesgouvernementssontobtenuesauprèsdesagencesdenotationdecréditreconnues.Pourlestitresdusecteurcorporatif,lescotesdecréditsontétabliesàl’aided’unprocessusinternedenotationquipermetdesuivreannuellementl’évolutionducycledecrédit,lorsquel’informationnécessaireestdisponible.Danslecascontraire,laC D P Qarecoursauxagencesdenotationdecréditreconnues.

RISQUE DE CONTREPARTIE LIÉ AUX INSTRUMENTS FINANCIERS DÉRIVÉS

Certainsinstrumentsfinanciersdérivéshorscoteengendrentunrisquedecontrepartie,carilssontnégociésdegréàgrésansêtreéchangésouréglésparl’intermédiaired’unechambredecompensation.Lerisquedecontrepartieliéauxinstrumentsfinanciersdérivésreprésentelerisquedecréditprovenantdesexpositionsactuellesetpotentiellesdécoulantdesopérationssurinstrumentsfinanciersdérivésdansl’éventualitéoùlacontrepartieseraitincapablederespecterlesconditionsauxcontrats.

Afindelimitersonexpositionaurisquedecontrepartiedécoulantdesopérationssurinstrumentsfinanciersdérivéshorscote,laC D P Qeffectuedestransactionsauprèsd’institutionsfinancièresselondescritèresspécifiquesfixésparladirectionauniveaudelaqualitédel’émetteur.Deplus,laC D P Qconclutdesaccordsjuridiquesbaséssurlesnormesdel’I S D Apermettantdebénéficierdel’effetcompensatoireentrelesmontantsàrisqueetl’échangedesûretésafindelimitersonexpositionnetteàcerisque.

Cerisqueestmesuréparcontrepartie,selonl’accordjuridiqueenvigueur,àpartirduquelilestpossibledecalculeruneexpositionnetteoccasionnéeparl’ensembledesinstrumentsfinanciersdérivésnégociésdegréàgréetparlesgarantieséchangées.L’expositionactuelleaurisquedecontrepartieestmesuréequotidiennementalorsquel’expositionpotentielleestmesuréemensuellement.

Au31décembre2020et2019,lesaccordsjuridiquesetlesgarantiesreçuesontcontribuéàréduirel’expositionaurisquedecontrepartiedesinstrumentsfinanciersdérivésnégociéshorscote.L’expositionmaximaleàcerisqueestde385M$(317M$au31décembre2019).

CDPQ | RA 2020182


RISQUE DE LIQUIDITÉ

Lerisquedeliquiditéreprésentel’éventualitédenepasêtreenmesurederespecterenpermanencesesengagementsliésàsespassifsfinancierssansdevoirseprocurerdesfondsàdesprixanormalementélevésouprocéderàlaventeforcéed’élémentsd’actif.Ilcorrespondégalementaurisquequ’ilnesoitpaspossiblededésinvestirrapidementsansexerceruneffetmarquéetdéfavorablesurleprixdel’investissementenquestion.

Lagestiondesliquiditéss’effectueglobalementpourl’ensembledesactivitésdetrésoreriedelaC D P Q.L’analysedelaconformitéauxrèglespréétabliess’effectuemensuellementetunsuividesliquiditésesteffectuéquotidiennement.Lesgestionnairessontresponsablesd’évaluerlaliquiditédesmarchéssurlesquelsreposelefinancementdesactivitésdelaC D P Q.

Afindes’assurerdel’adéquationentrelessourcesetlesbesoinspotentielsdeliquidité,laC D P Qbénéficiedeplusieurssourcespossiblesdeliquiditéenplusdelatrésorerieetdeséquivalentsdetrésorerietellesquel’encaissementdesrevenusdeplacement,laventedetitresobligataires,laventeenvertudeconventionsderachatetdetitresliquidesdumarchémonétaire.Deplus,laC D P Qpeutrecouriràl’émissiondebilletsdetrésorerieetdebilletsàtermeàpayerainsiqu’àunefacilitédecréditcommised’unmontantde4G$U S Dpourfairefaceàsesengagementscontractuelsainsiqu’àsesobligationsfinancières.Au31décembre2020,laC D P Qdisposedeprèsde50G$enliquiditéssousformed’obligationsgouvernementalesetdetitresdumarchémonétaire(46G$au31décembre2019).

Deplus,danslebutdegérerlerisquedeliquidité,laC D P Qprocèdeàdessimulationsdescénariossurplusieurshorizonsainsiqu’àl’étudedesévénementspouvantmeneràunecrisedeliquidité.LaC D P Qeffectueunsuivirigoureuxetfréquentdesesbesoinspotentielsdeliquiditésets’assured’unaccèspermanentàdessourcesdeliquiditésstablesetrésilientesdefaçonproactive.LaC D P QpossèdeuneréservedeliquiditéssuffisantepourrépondreauxbesoinsetincertitudescausésparlapandémiedeCOVID-19.

L’analysedesfluxcontractuelsnonactualisésdespassifsfinanciers,présentéedansletableauci-après,constitueunecomposantedelagestiondesliquiditésetdufinancement.Cependant,cetterépartitionparéchéancen’estpasnécessairementreprésentativedelafaçondontlaC D P Qgèresonrisquedeliquiditéetsesbesoinsdefinancement.

Lestableauxsuivantsprésententleséchéancesdesfluxcontractuelsnonactualisésdespassifsfinanciersnondérivés,desinstrumentsfinanciersdérivésainsiquedesautreséléments:

31 décembre 2020

31DÉCEMBRE2020 À vueMoinsde 1 an

1 anà 5 ans

Plus de5 ans Total

Passifs financiers non dérivésMontantsàpayerrelatifsàdesopérationsenvoiederèglement – (3 290) – – (3 290)Autrespassifsfinanciers – (749) (84) (451) (1 284)PassifsrelatifsauxplacementsTitresvendusenvertudeconventionsderachat – (14 721) – – (14 721)Titresvendusàdécouvert – (2 761) – – (2 761)Billetsdetrésorerieàpayer – (5 985) – – (5 985)Empruntsàpayer – (942) – – (942)Billetsàtermeàpayer – (2 867) (11 633) (2 549) (17 049)

Actif net attribuable aux déposantsDépôtsàvueetàterme (4 042) (7) – – (4 049)Distributionsàverserauxdéposants – (2 653) – – (2 653)TOTAL (4 042) (33 975) (11 717) (3 000) (52 734)Instruments financiers dérivésInstrumentsdérivésavecrèglementnet – (18) 107 147 236InstrumentsdérivésavecrèglementbrutFluxcontractuelsàrecevoir – 120 747 5 625 771 127 143Fluxcontractuelsàpayer – (119 727) (5 649) (807) (126 183)

TOTAL – 1 002 83 111 1 196Autres élémentsEngagements (note 18) – (21 021) (75) (426) (21 522)Cautionnementsetgarantiesfinancières(note 18) – (1 446) (440) (90) (1 976)TOTAL – (22 467) (515) (516) (23 498)TOTAL (4 042) (55 440) (12 149) (3 405) (75 036)

183CDPQ | RA 2020


RISQUE DE LIQUIDITÉ(suite)

31décembre2019

31DÉCEMBRE2019 ÀvueMoinsde1an

1anà5ans

Plusde5ans Total

Passifs financiers non dérivésMontantsàpayerrelatifsàdesopérationsenvoiederèglement – (1537) – – (1537)Autrespassifsfinanciers – (677) (59) (465) (1201)PassifsrelatifsauxplacementsTitresvendusenvertudeconventionsderachat – (23577) – – (23577)Titresvendusàdécouvert – (3787) – – (3787)Billetsdetrésorerieàpayer – (8822) – – (8822)Empruntsàpayer – (368) – – (368)Billetsàtermeàpayer – (2487) (8648) (2955) (14090)

Actif net attribuable aux déposantsDépôtsàvueetàterme (406) (6) – – (412)Distributionsàverserauxdéposants – (2961) – – (2961)TOTAL (406) (44222) (8707) (3420) (56755)Instruments financiers dérivésInstrumentsdérivésavecrèglementnet – (57) 62 109 114InstrumentsdérivésavecrèglementbrutFluxcontractuelsàrecevoir – 102277 4143 1342 107762Fluxcontractuelsàpayer – (101694) (4102) (1491) (107287)

TOTAL – 526 103 (40) 589Autres élémentsEngagements (note 18) (9) (19713) (74) (411) (20207)Cautionnementsetgarantiesfinancières(note 18) – (106) (305) (205) (616)TOTAL (9) (19819) (379) (616) (20823)TOTAL (415) (63515) (8983) (4076) (76989)

Deplus,encequiconcernel’actifnetattribuableauxdéposants,leRèglementprévoitquelaC D P Qpeutimposerdeslimitesmensuellesd’annulationpourlesunitésdeparticipation,soitunremboursementmaximalpardéposantpourl’ensembledesesunitésdeparticipationdanstouslesportefeuillesspécialisésdelaC D P Qde50M$.L’annulationd’unitésdeparticipationnoneffectuéeenraisondecemaximumestreportéeaupremierjourdumoissuivant,aufuretàmesurequecettelimitelepermet.Ceslimitesontpourobjectifd’effectuerunegestionoptimaleetglobaledesliquiditésdelaC D P Q.Parailleurs,laquasi-totalitédesdéposantsesttenued’investiràlaC D P QconformémentàlaLoiouselonlaloirespectiveàlaquelleilssontassujettis.

CDPQ | RA 2020184



RISQUE DE LIQUIDITÉ DE FINANCEMENT

Lestableauxsuivantsprésententlesprincipalesconditionsainsiqueletauxd’intérêtdespassifsrelatifsauxplacementsliésauxactivitésdefinancementdelaC D P Q:

31 décembre 2020

31DÉCEMBRE2020Devise

Valeur nominale1 Échéance

Taux d’intérêt

%

Empruntsàpayer U S D 428 Moins d’un an 0,54C A D 514 Moins d’un an 0,56

TOTAL s.o. 942 s.o. s.o.

Billetsdetrésorerieàpayer C A D 707 Moins d’un an 0,20U S D 5 279 Moins d’un an 0,30

TOTAL s.o. 5 986 s.o. s.o.

Billetsàtermeàpayer U S D 2 548 Juin 2021 2,13U S D 2 548 Mars 2022 2,75U S D 2 548 Avril 2023 1,00U S D 2 548 Juillet 2024 3,15U S D 3 185 Juin 2025 0,88U S D 1 593 Novembre 2039 5,60

TOTAL s.o. 14 970 s.o. s.o.

31décembre2019

31DÉCEMBRE2019Devise

Valeurnominale1 Échéance

Tauxd’intérêt

%

Empruntsàpayer U S D 368 Moinsd’unan 2,28TOTAL s.o. 368 s.o. s.o.

Billetsdetrésorerieàpayer C A D 1000 Moinsd’unan 1,77U S D 7823 Moinsd’unan 1,90

TOTAL 8823

Billetsàtermeàpayer E U R 1092 Juin2020 3,50C A D 1000 Juillet2020 4,60U S D 2594 Juin2021 2,13U S D 2594 Mars2022 2,75U S D 2594 Juillet2024 3,15U S D 1621 Novembre2039 5,60

TOTAL s.o. 11495 s.o. s.o.

1. Les montants présentés sont convertis en dollars canadiens et représentent les montants à rembourser à l’échéance.

185CDPQ | RA 2020


RISQUE DE LIQUIDITÉ DE FINANCEMENT(suite)

Lesbilletsdetrésorerieàpayersontémisàdestauxfixespourdeséchéancesnedépassantpas12moisetgarantisparlesactifsdelaC D P Q.Lavaleurnominaledel’ensembledecesbilletsencirculationnepeutexcéderentouttemps3G$C A Det10G$U S Denvertudelalimiteprescritedansledocumentd’informationd’émissiondesbilletsdetrésorerie.

Lesbilletsàtermeàpayersontremboursablesàl’échéanceetgarantisparlesactifsdelaC D P Q.Certainsbilletsàtermequiportentintérêtàtauxfixecomportentuneclausederemboursementanticipéfacultatifaugrédel’émetteur.

Deplus,aucoursdel’exerciceclosle31décembre2020,laC D P Qarenouvelésafacilitédecréditcommiseauprèsd’unsyndicatbancaired’unmontanttotaléquivalantàenviron5G$C A D,renouvelableannuellementpouruntermededeuxans.Lafacilitédecréditporteintérêtàtauxvariableetestgarantieentièrement,inconditionnellementetirrévocablementparlaC D P Q.Aux31décembre2020et2019,aucunmontantn’aétéprélevésurcettefacilitédecrédit.

12GESTION DU CAPITAL

LaC D P Qdéfinitsoncapitalcommeétantl’actifnetattribuableauxdéposants.LecapitaldelaC D P Qpeutvarierenfonctiondelademandedesdéposantspourl’annulationetl’émissiond’unitésdedépôtsàparticipationetpourlesdépôtsetlesretraitsdesdépôtsàvueetàterme.L’objectifdelagestionducapitaldelaC D P Qestd’investirlescontributionsetlesdépôtsdanslemeilleurintérêtdesdéposantsconformémentàlaLoidanslebutderéaliserunrendementoptimal,toutenrespectantlespolitiquesd’investissementdesdéposants.

LaC D P Qn’estpassoumiseàdesexigencesexternesenmatièredecapital.

Deplus,laC D P QapourobjectifdeconserversacotedecréditA A Aafindeluiassurerl’accèsaumarchédescapitauxaumeilleurcoût,parl’intermédiairedesafilialeC D PFinancièreInc.Parconséquent,lemontantdebilletsquelaC D P Qpeutémettresurlemarchédescapitauxaétélimitéparleconseild’administrationdelaC D P Qà10%del’actifnetattribuableauxdéposantsauquelestajoutéelajustevaleurdesbilletsencirculation(actifnetajusté).

13ACTIFS FINANCIERS TRANSFÉRÉS NON DÉCOMPTABILISÉS

LaC D P Qconclutdestransactionsdeprêtsetd’empruntsdetitresainsiquedesconventionsderachatdetitrespourlesquelleselletransfèredesactifsfinanciersàdescontreparties.LestitrestransférésnerépondentpasauxcritèresdedécomptabilisationpuisquelaC D P Qconservelamajoritédesrisquestelsquelerisquedecrédit,detauxd’intérêt,dechangeetdeprixainsiquelamajoritédesavantagesrelatifstelsquelesfluxdetrésorerie.

Letableausuivantprésentelajustevaleurdesactifsfinancierstransférésmaisnondécomptabilisésdesétatsconsolidésdelasituationfinancièreainsiquelajustevaleurdespassifsassociés:


Actifs financiers transférés non décomptabilisésObligations 36 388 33897Actions 7 476 10359TOTAL 43 864 44256

Passifs financiers associésEmpruntsàpayer1 942 368Titresvendusenvertudeconventionsderachat2 24 072 28414TOTAL 25 014 28782

1. Le montant présenté correspond à la trésorerie reçue en garantie sur les transactions de prêts de titres et sur les activités des instruments financiers dérivés.

2. Le montant net est présenté aux notes 4 et 7.


CDPQ | RA 2020186

14GARANTIES

ACTIFS FINANCIERS DONNÉS EN GARANTIE

Danslecoursnormaldesaffaires,laC D P Qdonnedesactifsfinanciersengarantielorsdetransactionsd’empruntsdetitres,detitresvendusenvertudeconventionsderachatetd’instrumentsfinanciersdérivés.Lescontrepartiessontautorisées,paruncontratlégalouparlespratiquesdumarché,àvendreouàredonnerengarantiecestitres.Souscertainesconditions,laC D P Qpeutêtreamenéeàdonnerdesgarantiesadditionnellessilestitresdonnésengarantieperdentdelavaleur.

LetableausuivantprésentelajustevaleurdesgarantiesdonnéesparlaC D P Qpourlestransactionssuivantes:


Empruntsdetitres 98 99Titresvendusenvertudeconventionsderachat 24 539 28535Instrumentsfinanciersdérivésréglementés 1 384 1037Instrumentsfinanciersdérivéshorscote 1 112 994TOTAL 27 133 30665

ACTIFS FINANCIERS REÇUS EN GARANTIE

LaC D P Qreçoitdesactifsfinanciersengarantielorsdetransactionsdeprêtsdetitres,detitresachetésenvertudeconventionsdereventeetd’instrumentsfinanciersdérivés.Silajustevaleurdesgarantiesreçuesdiminue,laC D P Qpeutdanscertainscas,demanderdesgarantiesadditionnelles.LaC D P Qestautoriséeàvendreouàredonnerengarantiecertainstitresenl’absencededéfautdelacontrepartie.Toutefois,aucuntitrereçuengarantien’aétévenduouredonnéengarantiepourlesexercicesclosles31décembre2020et2019.

LetableausuivantprésentelajustevaleurdesgarantiesreçuesparlaC D P Qpourlestransactionssuivantes:


Prêtsdetitres 20 091 16312Titresachetésenvertudeconventionsderevente 16 217 8483Instrumentsfinanciersdérivéshorscote 1 050 487TOTAL 37 358 25282

15INFORMATION RELATIVE AUX PARTIES LIÉES

TRANSACTIONS AVEC DES PARTIES LIÉES

LesprincipalespartiesliéesdelaC D P Qcomprennentlesfilialesnonconsolidées,lescœntreprises,lesentreprisesassociéesainsiquelesprincipauxdirigeantsdelaC D P Q.

LaC D P Qréalisediversesopérationsavecdespartiesliées.Cestransactionssontconcluesauxmêmesconditionsquecellesprévalantsurlemarchéavecdespartiesnonliéesetsontmesuréesàlajustevaleur.ParlanaturemêmedesactivitésdelaC D P Qàtitred’entitéd’investissement,laC D P Qpeutinvestirdansplusieurscatégoriesdeplacements,entreautresdesplacementsdansdesfilialesnonconsolidées,descœntreprisesetdesentreprisesassociées.

187CDPQ | RA 2020

RÉMUNÉRATION DES PRINCIPAUX DIRIGEANTS

LesprincipauxdirigeantsdelaC D P Qsontlespersonnesayantl’autoritéetlaresponsabilitédelaplanification,deladirectionetducontrôledesactivitésdel’entité,directementouindirectement.Cespersonnessontlesmembresduconseild’administration,leprésidentetchefdeladirectionainsiquelesmembresclésducomitédedirection.

LetableausuivantprésentelarémunérationdesprincipauxdirigeantsdelaC D P Q:

rémunérationdesprincipauxdirigeantsdela CDPQ 2020 2019

Salairesetautresavantagesàcourtterme 10 14Avantagespostérieursàl’emploi 1 1Autresavantagesàlongterme 4 5TOTAL 15 20

AUTRES PARTIES LIÉES

LaC D P QestrégieparlaLoietlegouvernementduQuébecnommelesdifférentsmembresduconseild’administration,dontaumoinslesdeuxtiersdoiventêtredesmembresindépendants.Ilapprouveégalementlanominationduprésidentetchefdeladirection.Ainsi,laC D P Qseprévautdel’exemptionprévueselonl’I A S24–Information relative aux parties liées quantàladivulgationdestransactionsavecuneautoritépubliqueliéeetavectouteslesentitésliéesàcetteautorité.LestransactionsréaliséesaveclegouvernementduQuébecetsesentitésliéessontdesactivitésd’investissementenobligationsémisesougarantiesparcelui-cietsonteffectuéesauxconditionsnormalesdumarché, par l’intermédiairedecourtiers externes.Cesobligations sont inclusesdans les catégoriesd’obligations«Gouvernements»et«Sociétésd’Étatetautresadministrationspubliques»àlanote4a.Deplus,laC D P Qdivulguedel’informationpourlacatégoriedusecteurgouvernementalsous«GouvernementduQuébec»etsous«Sociétésd’ÉtatetautresadministrationspubliquesduQuébec»àlanote11.Parailleurs,danslecadredelaréalisationd’unprojetd’infrastructurespubliquesauQuébecparl’intermédiairedeC D P QInfraInc,unefilialedelaC D P Q,legouvernementduQuébecetsesentitésliéesontconcludesententesenlienavecceprojet.Cesententessontconcluesdanslecoursnormaldesactivitésdelafiliale.

16INTÉRÊTS DÉTENUS DANS D’AUTRES ENTITÉS

FILIALES

FILIALE CONSOLIDÉE

C D PFinancièreIncestunefilialeenpropriétéexclusivequiapourbutd’émettredestitresdedetteafindefinancerlesinvestissementsdelaC D P Qàuncoûtdefinancementoptimal.

FILIALES NON CONSOLIDÉES

LesfilialesprésentéesdanscettecatégoriesontdesentitéscontrôléesparlaC D P Qdirectementouindirectementparl’intermédiairedefilialesselonlescritèresd’I F R S10.

FILIALES INTERMÉDIAIRES

Danslecadredecertainesactivitésd’investissement,laC D P QpeutavoirrecoursàdesfilialesintermédiairesquiontpourbutuniquededétenirdesinvestissementsdelaC D P Q.Conséquemment,celles-cinesontpasinclusesdanslesinformationsprésentéesdanslestableauxsuivantsalorsquelesprincipauxinvestissementssous-jacentsdansdesfiliales,descœntreprises,desentreprisesassociéesainsiquedesentitésstructuréesnoncontrôléessontprésentés.

INFORMATIONRELATIVEAUXPARTIESLIÉES

CDPQ | RA 2020188

FILIALES (suite)

Les intérêts détenus dans les principales filiales consolidées et non consolidées importantes au 31 décembre 2020 ainsi que le pourcentage de détention comparatif au 31 décembre 2019 sont présentés dans le tableau suivant :

s.o. 31 décembre 2020 31 décembre 2019

s.o.Établissement principal Détention

%Détention

%

Filiale consolidéeC D P Financière Inc Canada 100,0 100,0

Filiales non consolidéesDettes immobilièresOtéra Capital Inc1 Canada 97,5 97,5ÉnergieAzure Power Global Ltd2 Inde7 50,5 49,7C D P Q Renovables Iberia, S.L. Espagne 100,0 –Southern Star Acquisition Corporation États-Unis 79,9 79,9Tenedora de Energía Renovable Sol y Viento S.A.P.I. de C.V.3 Mexique 67,1 67,1Trencap S E C (Énergir)4 Canada 64,7 64,7Fonds de couvertureC T A A L P Fund, L P États-Unis – 100,0C T A W L H Fund, L P Royaume-Uni8 100,0 100,0E M N A N F Fund, L P États-Unis – 100,0E M N C D M Fund, L P États-Unis 100,0 100,0E M N C N M Fund, L P États-Unis 100,0 100,0E M N E N P Fund, L P États-Unis – 100,0G M A C A S O Fund Inc Singapour9 100,0 100,0Ionic Pamli Global Credit Strategies Fund États-Unis9 – 100,0M S L P R Fund L P États-Unis 100,0 –

Fonds de detteFranklin Templeton Emerging Market Debt Opportunities Fund Canada 100,0 –Global Credit Opportunities (Canada) P Canada 100,0 100,0Fonds de placements privésApollo Hercules Partners L P États-Unis9 97,6 97,6E C Partners L P Singapour 100,0 100,0G S O Churchill Partners L P États-Unis9 98,0 98,0K K R-C D P Partners L P États-Unis9 90,1 90,1Immobilier – Groupe Ivanhoé CambridgeCareit Canada D C R S ùE N C Canada 95,5 94,7Careit Canada S E N C Canada 95,5 94,7I C Australia Trust Australie 95,5 94,7I C Investissements E.U. S E N C Canada 95,5 94,7I C Multi Equities L P Canada 95,5 94,7Ivanhoé Cambridge Inc Canada 95,5 94,7S I T Q E.U. L P États-Unis 95,4 94,6IndustrieC D P Q Infra Inc Canada 100,0 100,0Einn Volant Aircraft Leasing Holdings Ltd Irlande10 90,5 90,5Patina Rail L L P5 Royaume-Uni 75,0 75,0Spinner U S AcquireCo Inc (Student Transportation of America) États-Unis 79,9 79,9ServicesDatamars S A6 Suisse 64,8 64,8

Services aux collectivitésPlenary Americas Holdings Ltd (Plenary Group Canada) Canada 100,0 –

INTÉRÊTS DÉTENUS DANS D’AUTRES ENTITÉS

1. OtéraCapitalIncdétient78,5%deMCAPCommercialLPau31décembre2020(78,4%au31décembre2019).

2. Présentéedanslacatégorie«Entreprisesassociées»au31décembre2019.

4. TrencapSECdétient61,1%deNovercoInc,quidétient100,0%deÉnergirIncet100,0%deValenerInc,quiensembledétiennent100,0%deÉnergirSEC.

3. Lesdroitsdevotereprésentent60,0%.

5. PatinaRailL L Pdétient40,0%d’EurostarInternationalLimited.


7. Constituéeàl’ÎleMaurice.

8. ConstituéeauxÉtats-Unis.

9. ConstituéeauxÎlesCaïmansconformémentàlastructureducommanditaire.

10. ConstituéeauxBermudes.

189CDPQ | RA 2020

COENTREPRISES

Les intérêts détenus dans les principales cœntreprises importantes au 31 décembre 2020 ainsi que le pourcentage de détention comparatif au 31 décembre 2019 sont présentés dans le tableau suivant :



%Détention

%

ÉnergieInvenergy Renewables Holdings L L C1, 2 États-Unis 64,4 65,0Transportadora Associada de Gas S A1, 2 Brésil 35,0 31,5

FinanceU S I Advantage Corp2 États-Unis 26,4 26,0

IndustrieDelachaux S A2 France 43,0 43,0D P World Australie B.V.2 Australie3 45,0 45,0D P World Canada Investment Inc2 Canada 45,0 45,0D P World Caucedo (Caucedo Investments Inc, Caucedo Services Inc)2 République dominicaine4 45,0 45,0D P World Holding U K Limited (U K)2 Chili5 44,6 45,0

MatériauxGroupe Canam Inc Canada 33,3 –

Technologies de l’information

Kiwi Holdco Cayco, Ltd (F N Z)2 Royaume-Uni6 72,0 72,0


1. Présentéedanslacatégorie«Entreprisesassociées»au31décembre2019.


3. ConstituéeauxPays-Bas.

4. ConstituéeauxÎlesViergesBritanniques.

5. ConstituéeauRoyaume-Uni.

6. ConstituéeauxÎlesCaïmans.

CDPQ | RA 2020190


ENTREPRISES ASSOCIÉES

Les intérêts détenus dans les principales entreprises associées importantes au 31 décembre 2020 ainsi que le pourcentage de détention comparatif au 31 décembre 2019 sont présentés dans le tableau suivant :



%Détention

%

Consommation discrétionnaireCogeco Communications U S A Inc États-Unis 21,0 21,0S G U Holdings L P États-Unis9 46,7 46,7Consommation non cycliqueMoran Foods L L C1 États-Unis 28,8 –ÉnergieCorex Resources Ltd Canada 49,5 49,5Fluxys S A Belgique 20,0 20,0IPALCO Enterprises, Inc États-Unis 30,0 30,0London Array Ltd, London Array Unincorporated JV Royaume-Uni 25,0 25,0N S W Electricity Networks Assets Holding Trust,

N S W Electricity Networks Operations Holding Trust (TransGrid) Australie 22,5 22,5S U E Z Water Technologies and Solutions S.A. France 30,0 30,0Techem GmbH Allemagne 24,5 24,5FinanceAvison Young (Canada) Inc Canada 33,3 33,3Gestions Premier Lion Canada 25,7 22,3Greenstone Ltd Australie 30,0 30,0Hilco Trading L L C États-Unis 27,3 27,3Howden Group Holding Limited (anciennement

Hyperion Insurance Group Ltd) Royaume-Uni 29,1 29,6Inigo Limited2 Royaume-Uni 24,0 –IndustrieAirport Holding Kft Hongrie 21,2 21,2Alix Partners L L P États-Unis 21,0 21,0Allied Universal Holdco L L C États-Unis 35,3 41,5Alvest International Equity S A S3 France 39,9 39,9Barrette Outdoor Living3 États-Unis 34,0 –Clarios Power Solutions Holdings L P États-Unis9 30,0 30,0Eddyfi N D T Inc3 Canada 34,7 –Fives Group4 France 30,4 30,4Groupe Keolis S A S France 30,0 30,0Groupe Solmax Inc Canada 30,0 30,0Knowlton Development Corporation Inc5 Canada 24,7 35,8Lightspeed P O S Inc6 Canada 20,4 20,4N R T Group Holdings Unit Trust, N R T Group Holdings Pty Ltd

(Sydney Metro) Australie 24,9 24,9Organización de Proyectos de Infraestructura, S.A.P.I de C.V.

(O P I), O P C E M, S.A.P.I. de C.V. (O P C E M) Mexique 45,5 45,5PlusGrade Parent LP7 Canada 39,9 39,9Q P H Hold Trust, Q P H Hold Co P T Y Limited (Port de Brisbane) Australie 26,7 26,7Zevia L L C2 États-Unis 36,4 –SantéA N Z Hospital Topco Australie 21,3 21,3Invekra, S.A.P.I. de C.V. Mexique 22,7 22,7Services aux collectivitésC L P India Pvt Ltd Inde 40,0 40,0Services immobiliersGroupe Foncia France 29,1 29,1Technologies de l’informationCorporation Nuvei8 Canada 16,3 28,0TélécommunicationsVertical Bridge Reit L L C États-Unis 34,7 30,0Transport ferroviaireBombardier Transportation (Investment) U K Limited Allemagne10 34,1 30,0






6. Au31décembre2020,laCDPQn’exerceplusuneinfluencenotableetlesdroitsdevotereprésentent12,5%(22,9%au31décembre2019).

8. Lesdroitsdevotereprésentent22,1%au31décembre2020(22,9%au31décembre2019).


9. ConstituéeauCanada.

10. ConstituéeauRoyaume-Uni.

191CDPQ | RA 2020

INTÉRÊTSDÉTENUSDANSD’AUTRESENTITÉS

ENTITÉS STRUCTURÉES NON CONTRÔLÉES

LaC D P Qdétientdesintérêtsdansdesentitésstructuréesnoncontrôlées,dontlamajoritéreprésentedesfondsdeplacementprivésoudessociétésencommandite.LesintérêtsdétenusparlaC D P Qneluiconfèrentpaslepouvoirsurlesactivitéspertinentesdecesentités,lecontrôleétantétablienvertud’ententescontractuellesenfaveur,généralement,d’uncommanditéoud’unadministrateur.L’expositionmaximaleaurisquedeperteattribuableauxdiversintérêtsdétenusdanslesprincipalesentitésstructuréesnoncontrôléesselimiteàlajustevaleurdel’investissementdétenuparlaC D P Q,soit34003M$répartisen240sociétésau31décembre2020(28181M$répartisen216sociétésau31décembre2019).

17RAPPROCHEMENT DES PASSIFS LIÉS AUX ACTIVITÉS DE FINANCEMENT

Lestableauxsuivantsprésententlesvariationsdespassifsliésauxactivitésdefinancement,incluantleschangementssanscontrepartiedetrésorerie:

s.o. Changements sans contrepartie de trésorerie

31 décembre 2020s.o. 31 décembre 2019

Flux de trésorerie liés aux activités

de financementVariation de

changeVariation de juste valeur

Billetsdetrésorerieàpayer 8 794 (2 696) (93) (22) 5 983Empruntsàpayer 368 573 1 – 942Billetsàtermeàpayer 12 332 4 018 (550) 313 16 113TOTAL 21 494 1 895 (642) 291 23 038

s.o. Changementssanscontrepartiedetrésorerie

31décembre2019s.o. 31décembre2018

Fluxdetrésorerieliésauxactivitésdefinancement

Variationdechange

Variationdejustevaleur

Billetsdetrésorerieàpayer 5921 3131 (272) 14 8794Empruntsàpayer 290 85 (7) – 368Billetsàtermeàpayer 9598 2983 (493) 244 12332TOTAL 15809 6199 (772) 258 21494

CDPQ | RA 2020192

18ENGAGEMENTS, CAUTIONNEMENTS ET GARANTIES FINANCIÈRES

Enraisondelanaturemêmedesesactivités,laC D P Qprenddiversengagementsd’achatdeplacementsdontlerèglementseferaaucoursdesprochainsexercicesconformémentauxmodalitésprévuesdanslesconventions.

LescautionnementsetlesgarantiesfinancièresconsistentpourlaC D P Qàgarantir,auprèsd’institutionsfinancièresetdesociétés,desopérationssurinstrumentsfinanciersdérivés,leremboursementd’empruntsdesociétésdanslesquelleselledétientuneparticipationainsiquecertaineslettresdecréditpoursesfiliales.Danslecadredecertainestransactionsdeplacement,laC D P Qpeutégalementfournirdesgarantiesfinancièresouémettredeslettresdecréditàdestiers.Leséchéancesdesengagements,descautionnementsetgarantiesfinancièressontprésentéesàlanote11.

Lesengagements,lescautionnementsetlesgarantiesfinancièressedétaillentcommesuit:


Engagementsd’achatdeplacements 21 002 19702Engagementsenvertudecontratsdelocation 520 505Cautionnementsetgarantiesfinancières 1 976 616TOTAL 23 498 20823

LITIGES

Danslecoursnormaldesaffaires,laC D P Qpeutfairel’objetd’uncertainnombredepoursuitesjudiciaires.BienquelaC D P Qnepuisseprédirel’issuedespoursuitesencoursau31décembre2020,laC D P Qn’aaucuneraisondecroirequelerèglementd’unedecespoursuitespourraitavoiruneincidenceimportantesursasituationfinancière.

193CDPQ | RA 2020

19RENSEIGNEMENTS SUPPLÉMENTAIRES

Lestableauxsuivantsprésententlesinformationsfinancièresdesportefeuillesspécialisés:

informations financières des portefeuilles spécialisés

VALEURS À COURT TERME

(740)TAUX(765)

CRÉDIT(766)

OBLIGATIONS À LONG TERME

(764)

État de la situation financière2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019

Total de l’actif 1 580 1566 49 135 61244 103 172 96714 4 104 3572

Total du passif excluant l’actif net attribuable aux détenteurs d’unités de participation 1 685 18 856 30053 29 418 30784 760 508

Actif net attribuable aux détenteurs d’unités de participation 1 579 881 30 279 31191 73 754 65930 3 344 3064

État du résultat global2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019

Revenu net 15 15 530 666 2 711 2355 87 96

Gains (pertes) nets sur instruments financiers à la juste valeur – – 1 751 790 3 272 3879 254 266

Résultat de placement avant récupérations (distributions) aux détenteurs d’unités de participation 15 15 2 281 1456 5 983 6234 341 362

Récupérations(distributions) (15) (15) (530) (666) (2 711) (2355) (87) (96)

Résultats net et global attribuables aux détenteurs d’unités de participation – – 1 751 790 3 272 3879 254 266

État des variations de l’actif net attribuable aux détenteurs d’unités de participation

2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019

Soldeaudébutdel’exercice 881 866 31 191 32784 65 930 55675 3 064 2845

Variationnettedesunitésdeparticipationdel’exercice 698 15 (2 663) (2383) 4 552 6376 26 (47)

Résultatsnetetglobalattribuablesauxdétenteursd’unitésdeparticipation – – 1 751 790 3 272 3879 254 266

Solde à la fin de l’exercice 1 579 881 30 279 31191 73 754 65930 3 344 3064

CDPQ | RA 2020194


OBLIGATIONS À RENDEMENT RÉEL

(762)INFRASTRUCTURES

(782)IMMEUBLES

(710)MARCHÉS BOURSIERS

(737)

État de la situation financière2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019

Total de l’actif 972 1282 34 120 30613 44 821 48651 122 528 118393

Total du passif excluant l’actif net attribuable aux détenteurs d’unités de participation 236 2 2 798 3238 9 342 8952 4 832 1706

Actif net attribuable aux détenteurs d’unités de participation 736 1280 31 322 27375 35 479 39699 117 696 116687

État du résultat global2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019

Revenu net 21 26 1 084 964 144 19 2 429 2633

Gains (pertes) nets sur instruments financiers à la juste valeur 101 72 355 724 (6 534) (1147) 6 812 15053

Résultat de placement avant récupérations (distributions) aux détenteurs d’unités de participation 122 98 1 439 1688 (6 390) (1128) 9 241 17686

Récupérations(distributions) (21) (26) (1 084) (964) (144) (19) (2 429) (2633)

Résultats net et global attribuables aux détenteurs d’unités de participation 101 72 355 724 (6 534) (1147) 6 812 15053


2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019

Soldeaudébutdel’exercice 1 280 1195 27 375 22550 39 699 38226 116 687 108015

Variationnettedesunitésdeparticipationdel’exercice (645) 13 3 592 4101 2 314 2620 (5 803) (6381)

Résultatsnetetglobalattribuablesauxdétenteursd’unitésdeparticipation 101 72 355 724 (6 534) (1147) 6 812 15053

Solde à la fin de l’exercice 736 1280 31 322 27375 35 479 39699 117 696 116687

RENSEIGNEMENTSSUPPLÉMENTAIRES

195CDPQ | RA 2020


PLACEMENTS PRIVÉS

(780)

RÉPARTITION DE L’ACTIF

(771)

STRATÉGIES ACTIVES DE SUPERPOSITION

(773)1

État de la situation financière2020 2019 2020 2019 2020 2019

Total de l’actif 64 569 52018 5 094 2725 – 6058

Total du passif excluant l’actif net attribuable aux détenteurs d’unités de participation 485 2885 3 482 1087 – 5381

Actif net attribuable aux détenteurs d’unités de participation 64 084 49133 1 612 1638 – 677

État du résultat global2020 2019 2020 2019 2020 2019

Revenu net 1 169 2297 (1) 5 – (33)

Gains (pertes) nets sur instruments financiers à la juste valeur 9 639 2186 (476) (255) – 239

Résultat de placement avant récupérations (distributions) aux détenteurs d’unités de participation 10 808 4483 (477) (250) – 206

Récupérations(distributions) (1 169) (2297) 1 (5) – 33

Résultats net et global attribuables aux détenteurs d’unités de participation 9 639 2186 (476) (255) – 239


2020 2019 2020 2019 2020 2019

Soldeaudébutdel’exercice 49 133 42142 1 638 1624 677 529

Variationnettedesunitésdeparticipationdel’exercice 5 312 4805 450 269 (677) (91)

Résultatsnetetglobalattribuablesauxdétenteursd’unitésdeparticipation 9 639 2186 (476) (255) – 239

Solde à la fin de l’exercice 64 084 49133 1 612 1638 – 677

RENSEIGNEMENTSSUPPLÉMENTAIRES

1. Le 1er janvier 2020, le portefeuille spécialisé Stratégies actives de superposition (773) a été dissous. À cette même date, les actifs et passifs de ce portefeuille spécialisé ont été transférés à la juste valeur à d’autres portefeuilles spécialisés. Cette fermeture n’a eu aucune incidence sur l’actif net et les résultats net et global attribuables aux déposants.

CDPQ | RA 2020196

ATTESTATION FINANCIÈRE DU PRÉSIDENT ET CHEF DE LA DIRECTION

Je,CharlesEmond,présidentetchefde ladirectionde laCaissededépôtetplacementduQuébec,attestecequi suit:

1. Examen :J’aiexaminélesétatsfinanciersconsolidés,lestableaux des rendements, le communiqué de pressevisantlesrésultatsannuelsetlerapportannuel(ci-aprèsdésignéscommeles«Documentsannuels»)delaCaissededépôtetplacementduQuébec(C D P Q)pourl’exerciceterminéle31 décembre 2020.

2. Aucune information fausse ou trompeuse : À maconnaissance,etavecladiligenceraisonnabledontj’aifaitpreuve,lesDocumentsannuelsnecontiennentpasd’information fausseou trompeuseconcernantun faitimportant ni n’omettent de fait important devant êtredéclaréounécessaireàunedéclarationnontrompeusecomptetenudescirconstancesdanslesquelleselleaétéfaite,pourl’exerciceviséparlesDocuments annuels.

3. Image fidèle :Àmaconnaissance,etavecladiligenceraisonnable dont j’ai fait preuve, les états financiersconsolidésetlesautresélémentsd’informationfinancièreprésentésdanslesDocumentsannuelsdonnent,àtousleségardsimportants,uneimagefidèledelasituationfinancièredelaC D P QauxdatesdeclôturedesexercicesprésentésdanslesDocumentsannuelsainsiquedesonrésultatglobal,desvariationsdel’actifnetattribuableauxdéposantsetdesfluxdetrésoreriepources exercices.

4. Responsabilité : J’ai la responsabilité d’établir et demaintenirdescontrôlesetprocéduresdecommunicationdel’information(C P C I)etlecontrôleinterneàl’égarddel’informationfinancière(C I I F)pourla C D P Q.

5. Conception :Sousréservedeslimitationsindiquées,lecaséchéant,auxparagraphes5.2 et5.3,àlaclôturedel’exercice,j’aifaitcequi suit:

a) conçuoufaitconcevoirsousmasupervisiondesC P C Ipourfournirl’assuranceraisonnable que:

i) l’informationimportanterelativeàlaC D P Qm’estcommuniquée par d’autres personnes, enparticulierpendantlapériodeoùlesDocumentsannuelssont établis;

ii) l’informationquidoitêtreprésentéeparlaC D P QdanssesDocumentsannuelsqu’elledéposeoutransmetenvertudelalégislationestenregistrée,traitée,condenséeetprésentéedans lesdélaisprescritsparcette législation;

b) conçu,oufaitconcevoirsousmasupervision,leC I I Fpourfournirl’assuranceraisonnablequel’informationfinancière est fiable et que les états financiersconsolidésontétéétablis,auxfinsdepublicationdel’informationfinancière,conformémentauxnormesinternationalesd’informationfinancière(I F R S).

5.1.Cadre de contrôle :Lecadredecontrôlequej’aiutilisépourconcevoirleC I I FestceluiproposéparleCommitteeofSponsoringOrganizationsoftheTreadwayCommission(C O S O 2013).

5.2.Faiblesse importante du C I I F liée à la conception :s.o.

5.3.Limitation de l’étendue de la conception :s.o.

6. Évaluation :J’aifaitcequi suit:

a) évaluéoufaitévaluersousmasupervisionl’efficacitédesC P C Ide laC D P Qà laclôturede l’exercice,etla C D P Qaprésentédansson rapportannuelmesconclusionsenfonctiondecette évaluation;

b) évaluéoufaitévaluersousmasupervisionl’efficacitédu C I I F de la C D P Q à la clôture de l’exercice, etla C D P Q a présenté dans son rapport annuell’information suivante:

i) mesconclusionsausujetdel’efficacitéduC I I Fàlaclôture de l’exercice en fonction de cetteévaluation;et

ii) lesélémentssurchaquefaiblesseimportanteliéeau fonctionnement existant à la clôture del’exercice:s.o.

7. Communication des modifications du C I I F :LaC D P Qaprésenté dans son rapport annuel toutemodificationapportée au C I I F au cours de la période comptablecommençant le 1er janvier 2020 et se terminant le31 décembre 2020 qui a eu, ou est raisonnablementsusceptibled’avoir,uneincidenceimportantesurle C I I F.

8. Communication aux coauditeurs et au conseil d’admi-nistration ou au comité de vérification de la C D P Q :J’aiinformé,enfonctiondeladernièreévaluationduC I I F,lescoauditeursdelaC D P Q,ainsiqueleconseild’adminis-trationdelaC D P Qousoncomitédevérification,detoutefraudeimpliquantladirectionoud’autressalariésjouantunrôleimportantdansle C I I F.

Le présidentetchefdeladirection,

CHARLES EMONDLe9 avril 2021

197CDPQ | RA 2020

ATTESTATION FINANCIÈRE DE LA PREMIÈRE VICE-PRÉSIDENTE ET CHEFFE DE LA DIRECTION FINANCIÈRE ET DES OPÉRATIONS

Je,MaarikaPaul,premièrevice-présidenteetcheffede laDirectionfinancièreetdesOpérationsdelaCaissededépôtetplacementduQuébec,attestecequi suit:

1. Examen :J’aiexaminélesétatsfinanciersconsolidés,lestableaux des rendements, le communiqué de pressevisantlesrésultatsannuelsetlerapportannuel(ci-aprèsdésignéscommeles«Documentsannuels»)delaCaissededépôtetplacementduQuébec(C D P Q)pourl’exerciceterminéle31 décembre 2020.

2. Aucune information fausse ou trompeuse : À maconnaissance,etavecladiligenceraisonnabledontj’aifaitpreuve,lesDocumentsannuelsnecontiennentpasd’information fausseou trompeuseconcernantun faitimportant ni n’omettent de fait important devant êtredéclaréounécessaireàunedéclarationnontrompeusecomptetenudescirconstancesdanslesquelleselleaétéfaite,pourl’exerciceviséparlesDocuments annuels.

3. Image fidèle :Àmaconnaissance,etavecladiligenceraisonnable dont j’ai fait preuve, les états financiersconsolidésetlesautresélémentsd’informationfinancièreprésentésdanslesDocumentsannuelsdonnent,àtousleségardsimportants,uneimagefidèledelasituationfinancièredelaC D P QauxdatesdeclôturedesexercicesprésentésdanslesDocumentsannuelsainsiquedesonrésultatglobal,desvariationsdel’actifnetattribuableauxdéposantsetdesfluxdetrésoreriepources exercices.

4. Responsabilité : J’ai la responsabilité d’établir et demaintenirdescontrôlesetprocéduresdecommunicationdel’information(C P C I)etlecontrôleinterneàl’égarddel’informationfinancière(C I I F)pourla C D P Q.

5. Conception :Sousréservedeslimitationsindiquées,lecaséchéant,auxparagraphes5.2 et5.3,àlaclôturedel’exercice,j’aifaitcequi suit:

a) conçuoufaitconcevoirsousmasupervisiondesC P C Ipourfournirl’assuranceraisonnable que:

i) l’informationimportanterelativeàlaC D P Qm’estcommuniquée par d’autres personnes, enparticulierpendantlapériodeoùlesDocumentsannuelssont établis;

ii) l’informationquidoitêtreprésentéeparlaC D P QdanssesDocumentsannuelsqu’elledéposeoutransmetenvertudelalégislationestenregistrée,traitée,condenséeetprésentéedans lesdélaisprescritsparcette législation;

b) conçu,oufaitconcevoirsousmasupervision,leC I I Fpourfournirl’assuranceraisonnablequel’informationfinancière est fiable et que les états financiersconsolidésontétéétablis,auxfinsdepublicationdel’informationfinancière,conformémentauxnormesinternationalesd’informationfinancière(I F R S).

5.1.Cadre de contrôle :Lecadredecontrôlequej’aiutilisépourconcevoirleC I I FestceluiproposéparleCommitteeofSponsoringOrganizationsoftheTreadwayCommission(C O S O 2013).

5.2.Faiblesse importante du C I I F liée à la conception :s.o.

5.3.Limitation de l’étendue de la conception :s.o.

6. Évaluation : J’aifaitcequi suit:

a) évaluéoufaitévaluersousmasupervisionl’efficacitédesC P C Ide laC D P Qà laclôturede l’exercice,etlaC D P Qaprésentédansson rapportannuelmesconclusionsenfonctiondecette évaluation;

b) évaluéoufaitévaluersousmasupervisionl’efficacitédu C I I F de la C D P Q à la clôture de l’exercice, etlaC D P Qaprésentédanssonrapportannuell’infor-mationsuivante:

i) mesconclusionsausujetde l’efficacitéduC I I Fà la clôture de l’exercice en fonction de cetteévaluation;et

ii) les éléments sur chaque faiblesse importanteliée au fonctionnement existant à la clôturedel’exercice:s.o.

7. Communication des modifications du C I I F :LaC D P Qaprésenté dans son rapport annuel toutemodificationapportée au C I I F au cours de la période comptablecommençant le 1er janvier 2020 et se terminant le31 décembre 2020 qui a eu, ou est raisonnablementsusceptibled’avoir,uneincidenceimportantesurle C I I F.

8. Communication aux coauditeurs et au conseil d’admi-nistration ou au comité de vérification de la C D P Q :J’aiinformé,enfonctiondeladernièreévaluationduC I I F,lescoauditeursdelaC D P Q,ainsiqueleconseild’adminis-trationdelaC D P Qousoncomitédevérification,detoutefraudeimpliquantladirectionoud’autressalariésjouantunrôleimportantdansle C I I F.

La première vice-présidente et cheffe de la DirectionfinancièreetdesOpérations,

MAARIKA PAUL, F C P A, F C A, E E E, I A S.ALe9 avril 2021

CDPQ | RA 2020198

CONCLUSIONS SUR LA CONCEPTION ET L’EFFICACITÉ DU CONTRÔLE INTERNE À L’ÉGARD DE L’INFORMATION FINANCIÈRE

En2020,lacheffedelaDirectionfinancièreetdesOpérationsasupervisélestravauxdemiseàjourdeladocumentationexistanteetd’évaluationdelaconceptionetdel’efficacitéducontrôle interneà l’égardde l’informationfinancière,et lecomitédedirectionaapprouvélaméthodologied’évaluationdes contrôles clés. Cette évaluation du contrôle interneentourantlesprincipauxprocessusfinanciersdelaC D P Qviseàassurer l’atteintedesobjectifsdequalitéenmatièrederedditiondecomptesfinancière,àtousleségards importants.

L’évaluationde laconceptionetde l’efficacitéducontrôleinterneàl’égarddel’informationfinancièreaétéeffectuéeàl’aidedumodèledecontrôlehabituellementadoptéparlessociétés nord-américaines, soit celui du Committee ofSponsoring Organizations of the Treadway Commission(C O S O2013).Les travauxréalisésontpermisaucomitédedirectiondeconclureàlaconceptionadéquateducontrôleinterneàl’égarddel’informationfinancièreetàsonefficacité,demanièreàfourniruneassuranceraisonnablequel’infor-mationfinancièreprésentéeauxDocumentsannuels,commedéfinisdansladirectived’attestationfinancièredelaC D P Q,estfiableetquelesétatsfinanciersconsolidésdelaC D P Qontétépréparésselonlesnormesinternationalesd’informationfinancière(I F R S).

CONCLUSIONS SUR LA CONCEPTION ET L’EFFICACITÉ DES CONTRÔLES ET PROCÉDURES DE COMMUNICATION DE L’INFORMATION FINANCIÈRE

Conformément à la directive d’attestation financière dela C D P Q, la conception et l’efficacité des contrôles etprocéduresdecommunicationde l’information visant lesDocumentsannuels,soitlesétatsfinanciersconsolidés,lestableauxdes rendements, le communiquédepressedesrésultatsannuelsetlerapportannuel,doiventêtre évaluées.

Àl’instardestravauxentourantlecontrôleinterneàl’égarddel’informationfinancière,lacheffedelaDirectionfinancièreetdesOpérationsaégalementsupervisélestravauxdemiseàjourdeladocumentationexistanteetceuxconcernantl’éva-luationde laconceptionetde l’efficacitédescontrôlesetprocéduresdecommunicationdel’information,etlecomitédedirectionaégalementapprouvélaméthodologied’éva-luationdescontrôles clés.

Au 31 décembre 2020,cetteévaluationconfirmelaconceptionadéquate et l’efficacité des contrôles et procédures decommunicationdel’informationpourfourniruneassuranceraisonnablequetoutel’informationpertinenteestrecueillieetprésentéeentempsopportunàlahautedirection,notammentauprésidentetchefdeladirectionetàlacheffedelaDirectionfinancière et des Opérations, pour que les décisionsappropriéesconcernantlacommunicationdel’informationpuissentêtre prises.

Le conseil d’administration a également approuvé lesDocumentsannuelsde2020avantleurdivulgation publique.

199CDPQ | RA 2020

Notes générales

1. LesactivitésdelaC D P Qsontmenéesselonlesprescrip-tionsde laLoisur laCaissededépôtetplacementduQuébec1 et respectent les pratiques de l’industrie duplacement. Les états financiers sont établis confor-mément aux normes internationales d’informationfinancière (I F R S). Annuellement, les coauditeurs dela C D P Q, soit le Vérificateur général du Québec etErnst&Youngs.r.l./S.E.N.C.R.L.,procèdentàl’auditdesétats financiersainsiqu’à l’auditde laconformitédesopérations à la loi, aux règlements, aux politiques etdirectives,danslamesurequ’ilsjugentappropriée.

2. Les Renseignements additionnels au Rapport annuel2020fontpartie intégranteduRapportannuel2020etprésentent,dans lapremièresection, lestableauxdesrendements au 31 décembre 2020 se rapportant auxcompositesdes comptesdesdéposantsde laC D P Q.Ces tableaux et les calculs ont été audités au31 décembre 2020parlecabinetDeloitteS.E.N.C.R.L./s.r.l.quantàlaconformitéauxnormesinternationalesdeprésentationdesrendements(GIPSMD).

3. Dansleprésentrapportannuel,l’actifnetetlesrésultatsdeplacementsedéfinissentcommeétant,danslesétatsfinanciersconsolidés,l’actifnetattribuableauxdéposantset les résultats de placement avant distributions auxdéposants.

4. Lesrendementsdesportefeuillesspécialisésutilisentletauxderendementpondéréparletemps.

5. Lesindicesderéférencedescatégoriesd’actifetduporte-feuilleglobalsontobtenusparlamoyennepondéréedesindicesde référencedesportefeuilles spécialisésquilescomposent.

6. Saufindicationcontraire,lesrendementsenpourcentagesontprésentésaprèslesfraisdetransaction,lesfraisdegestionexternedesfondsd’investissementetleschargesdesfilialesimmobilièresnonconsolidées,maisavantleschargesd’exploitationetautresfrais.Ilssontannualiséspourlespériodesdeplusd’unan.Ilsincluentlerendementdesliquiditésetdesquasi-espècesettiennentcompte,selonlecas,delacouverturecontrelesrisquesliésauxfluctuationsdesdevises.Leratiodeschargesd’exploi-tation sur l’actif net moyen de chaque portefeuillespécialiséestprésentédans lesnotesdesRenseigne-mentsadditionnelsauRapportannuel2020.

7. Saufindicationcontraire,lesrésultatsdeplacementetl’actifnetdesdéposantssontprésentésaprèsleschargesd’exploitationetautresfrais.

8. Certainsrendementssontexprimésenpointscentésimaux(p.c.).Ainsi,100pointscentésimauxéquivalentà1,00%,etunpointcentésimaléquivautà0,01%.

9. Saufindicationcontraire,tousleschiffressontexprimésendollarscanadiens.LessymbolesMetGdésignentrespectivementlesmillionsetlesmilliards.

10. Lesécartspossiblesdanslestotaux(enchiffresouenpourcentage)s’expliquentparlesarrondissements.

11. Saufindicationcontraire,touteslesdonnéesprésentéesdanslestableauxetgraphiquessontissuesdesétudeseffectuéesparlaC D P Q.

12. Lestableauxdesprincipauxplacementsprésentent,enordrealphabétique,lespositionsaucomptantàpartirdel’information présentée aux tableaux 7, 8, 9 et 10 desRenseignementsadditionnelsauRapportannuel2020.

13. LaC D P Qutiliselelieudusiègesocialdelasociétéoudel’émetteurdetitres,ouencore,pourl’immobilier,l’empla-cementgéographiquedesbiens,afindedécidersiunactifestquébécois.Cetteclassification,généralementutiliséedansl’industriedelagestiondefonds,comportecertainsbiais. En effet, certaines sociétés sont considéréescommequébécoisesmêmesileursactivitésprincipalessont à l’extérieur duQuébec.De lamême façon, dessociétésdontlesactivitéssontimportantesauQuébecnesontpasprisesencomptesileursiègesocialestsituéàl’extérieurduQuébec.

1. LaLoisurlaCaissededépôtetplacementduQuébecestaccessibleauwww.c d p q.com.

https://www.cdpq.com/fr/a-propos/gouvernance/loi

pageblanche

BUREAUXINTERNATIONAUX

AUSTRALIEC D P Q SYDNEY

DeutscheBankPlace,bureau2201 126,PhillipStreet Sydney,NSW2000 Australie

Téléphone:+61283163800

BRÉSILC D P Q BRASIL

Av.BrigadeiroFariaLima3477 5eétage,bureau51,TourNord ItaimBibi,SãoPaulo,SP Brésil04538-133

Téléphone:+551146320190

INDEC D P Q INDIA

5eétage,Worldmark3 Bureau507 Aerocity,NewDelhi Delhi110037 Inde

Téléphone:+911149577802

MEXIQUEC D P Q MÉXICO

TorreVirreyes Pedregal24,9eétage,bureau902 ColoniaMolinodelRey, DelegaciónMiguelHidalgo 11040Mexico,CDMX Mexique

Téléphone:+525541709625

NEW YORKC D P Q US (NEW YORK)

1211,AvenueoftheAmericas Bureau3001 NewYork,NY10036 États-Unis

Téléphone:+1212596-6300

PARISC D P Q PARIS

28-32,avenueVictorHugo 6eétage 75116Paris France


ROYAUME-UNIC D P Q LONDON

11,CharlesIIStreet 2eétage Londres,SW1Y4QU Royaume-Uni

Téléphone:+442070248186

SHANGHAIC D P Q SHANGHAI

OneCorporateAvenue Bureau1504,15eétage 222,HubinRoad,HuangPuDistrict Shanghai,200021 Chine

Téléphone:+862163900100

SINGAPOURC D P Q SINGAPORE

OneRafflesQuay TourNord,21eétage,bureau01 Singapour048583 Singapour


WASHINGTONC D P Q US (WASHINGTON)

1775,PennsylvaniaAvenueNW Bureau200 Washington,DC20006 États-Unis

Téléphone:+1202730-8010

LeRapportannuel2020etledocumentRenseignementsadditionnelsauRapportannuel2020sontaccessiblesauwww.c d p q.com.Renseignements:514842-3261,info@c d p q.comThe 2020 Annual Report and the 2020 Annual Report Additional Information are also available in English at www.c d p q.com.Dépôtlégal–BibliothèqueetArchivesnationalesduQuébec,2021ISSN1705-6446ISSNenligne1705-6454

https://www.cdpq.com/fr/performance/rapports-annuels

mailto:info%40cdpq.com?subject=

https://www.cdpq.com/en/performance/annual-reports

BUREAU D’AFFAIRES1000,placeJean-Paul-Riopelle Montréal(Québec)H2Z2B3 Téléphone:+1514842-3261 Sansfrais:+1866330-3936 Télécopieur:+1514842-4833

SIÈGE SOCIAL65,rueSainte-Anne,14eétage Québec(Québec)G1R3X5 Téléphone:+1418684-2334 Télécopieur:+1418684-2335

www.c d p q.com

https://www.cdpq.com/fr