Esther Jeffers : De la dérégulation à la régulation des banques et des non banques

5/14/2018 Esther Jeffers : De la d r gulation la r gulation des banques et des non banque...

http://slidepdf.com/reader/full/esther-jeffers-de-la-deregulation-a-la-regulation-des-banques-et-de

7

Lj hg lááezhg|amn ï hg áezhg|amn ljv `gnwzjv j| nmn `gnwzjv

Jv|dj Kjccjv

Znasjva|á _gav 4( HJL

Hg favj cangnfaäj( áfmnmbawzj( j| vmfaghj g `z|ghjbjn| ásáhá hjv pavjv lj avwzj

abpm|gn|jv pg hjv `gnwzjv j| gppjhá wzj hg áehjbjn|g|amn `gnfgaj |mzsj vmn cmnljbjn|

jvvjn|ajh lgnv hg náfjvva|á l‑gvvzj hg v|gàha|á cangnfaäj j| lj pásjna hj avwzj vqv|ábawzj.

Hjv `gnwzjv fjn|ghjv j| hjv Á|g|v vmn| an|jsjnzv bgvvasjbjn|( ï bgan|jv jpavjv( pmz

vgzsj hjv `gnwzjv. Mn jv| jn lma| lj v‑g||jnlj ï fj wzj fjv ásánjbjn|v vjsjn| lj hjåmn j|

wzj( pmz ása|j hg ápá|a|amn l‑zn |jh vfángam( ljv bjvzjv fhgajv j| cjbjv vmajn| pavjv gzbmanv fmnfjngn| hjv `gnwzjv lmn| hj ühj g á|á lá|jbangn| lgnv hjv báfgnavbjv lj fj||j

favj. Wzg|j gnv phzv |gl( ah jv| pgcga|jbjn| háea|abj lj v‑an|jmej vz fj wza g á|á cga|.

Bgav l‑g`ml fmbbjn| jn vmbbjv"nmzv gasáv hï $A! = Wz‑jn jv|"ah lz fmbpm|jbjn| ljv

`gnwzjv $AA! = J| ljv nmn `gnwzjv $AAA! = J| wzjhhjv pav|jv pmz znj nmzsjhhj áehjbjn|g|amn

AS! = \jhhjv vmn| hjv wzg|j pg|ajv lavfz|ájv lgnv fj||j fmn|a`z|amn.

A. Lj hg lááezhg|amn ï wza bajzt bajzt‣

Hj pmcmnl bmzsjbjn| lj lááehjbjn|g|amn wza g lá`z|á sjv hg can ljv gnnájv 715? gzt

Á|g|v"Znav j| gz Pmqgzbj"Zna gsgn| lj pmejvvasjbjn| vj lacczvj lgnv hj jv|j lz bmnlj

n‑g pgv |mzfdá wzj hg vpdäj cangnfaäj( bgav lj nmb`jzt gz|jv vjf|jzv fmbbj h‑ánjeaj(

hjv |gnvpm|v( hjv |áháfmbbznafg|amnv( j|f. Fjpjnlgn|( f‑jv| vgnv lmz|j lgnv hj lmbganj lj hg

cangnfj wz‑ah g á|á hj phzv hman. Hg lááehjbjn|g|amn cangnfaäj g kmzá zn ühj bm|jz ï

h‑áfdjhhj an|jng|amnghj j| hj vjf|jz `gnfgaj jv| fj|ganjbjn| fjhza wza( gzt Á|g|v"Znav( ï

pg|a ljv gnnájv 714?( sg fmnngî|j hjv phzv pmcmnljv bz|g|amnv. Fjv |gnvcmbg|amnv j|

bz|g|amnv vjmn| gpaljbjn| jpavjv j| lásjhmppájv gahhjzv wz‑gzt J|g|v"Znav( pgcmav jn hjv

gvvm|avvgn| lj fj|ganjv glgp|g|amnv |jngn| fmbp|j ljv vpáfacafa|áv hmfghjv( l‑gz|jv cmav ï

h‑aljn|awzj.

Lj pmcmnlv `mzhjsjvjbjn|v lj h‑jnsamnnjbjn| áfmnmbawzj j| hg |gnvcmbg|amn lz

vqv|äbj gn|áajz bgwzäjn| hjv gnnájv 715? ; g`gnlmn ljv fdgnejv catjv( fdmfv pá|mhajv(anchg|amn( smhg|aha|á ljv |gzt l‑an|áë|( lásjhmppjbjn| ljv jzmbgfdáv. Gzt J|g|v"Znav( hg



0

áehjbjn|g|amn W phgcmnnga| hjv |gzt l‑an|áë| sjváv pg hjv `gnwzjv pmz ábznáj hjv

fmbp|jv. Gsjf znj anchg|amn áeghj ï 6 * mz < *( fjhg pmzsga| ghhj. Bgav wzgnl jhhj g||jan| 7?

mz 77 *( hg fmnfzjnfj jv| vásäj j| hjv fhajn|v pmbp|v ï g`gnlmnnj hjv `gnwzjv pmz ghhj

sjv l‑gz|jv an|jbálagajv cangnfajv lávajzt lj vj lásjhmppj j| jn bjvzj lj pmpmvj ljv

|gzt phzv an|ájvvgn|v wzj fjzt mccj|v pg hjv `gnwzjv. Bjahh Hqnfd( Caljha|q( Sgnezgl j|

l‑gz|jv an|jbálagajv smn| fáj hjv cmnlv bmná|gajv mz bmnjq bgij| bz|zgh cznlv

$BBBC! wza smn| vzvfa|j zn an|áë| fmavvgn| fdj{ hjv fhajn|v. Jn 7155( Bjahh Hqnfd

an|mlza| hjv fgvd bgngejbjn| gffmzn|v wza pjbj||jn| bëbj l‑áfaj ljv fdäwzjv. \mzv fjv

fmbp|jv cmnf|amnnjn| fmbbj ljv fmbp|jv fdäwzjv( bgav gppm|jn| lgsgn|gej 9 ahv nj vmn|

pgv háeghjbjn| ljv lápü|v lmnf ahv nj vmn| pgv gvvzkj||av ï hg áehjbjn|g|amn `gnfgaj( na

vmzbav ï hg áehjbjn|g|amn W j| nj `ánácafajn| pgv nmn phzv lj h‑gvvzgnfj"lápü| $CLAF!.

_mz|gn| hjv fhajn|v hjv fmnvaläjn| gzvva vùv wzj ljv fmbp|jv `gnfgajv. F‑jv| ganva wzj vmn|

náv hjv BBBC( gf|jzv bgkjzv lz vdglmu `gniane wza sg vj lásjhmppj( vjf|jz pgghhähj

gzt `gnwzjv |gla|amnnjhhjv( bgav bmanv áezhá j| pmzsgn| gppm|j phzv. Hjv gf|acv ljv

BBBC vmn| pgvváv lj 6 Bl, jn 7115 ï 5<? Bl, jn 711:( pzav ï 7 4?? Bl, jn 0???. Ljzt

gz|jv vjebjn|v smn| vj lásjhmppj j| sjna fmbphá|j hj vdglmu `gniane $Glagn j| gh(

0?7?!. Fj nmzsjgz vqv|äbj pgghhähj á|ga| ghmv jn bjvzj lj cmzna gzt fhajn|v( l‑znj pg|(

ljv cmnlv bmanv fdjv gsjf hj fmbbjfagh pgpj j| hjv jpmv7 $CFAF( 0?77! j|( l‑gz|j pg|( lj

bjahhjzv jnljbjn|v eàfj gzt BBBC. Ah sg lmnf fmnngî|j znj egnlj pmpzhga|á( g||janlj

phzv lj 76 ??? Bl, ï hg sjahhj lj hg favj lj 0??5( lápgvvgn| ganva hj vjf|jz `gnfgaj

|gla|amnnjh.

Hg `g|gahhj lz vjf|jz `gnfgaj |gla|amnnjh fmn|j hg áehjbjn|g|amn g l‑g`ml fmnvav|á ï vj

`g||j pmz vzppabj hjv hmav( hjv äehjbjn|v j| hjv |jt|jv kzalawzjv( pmz hjv jbphgfj pg

ljv |jt|jv lj hmav lj pm|áj eánághj. Hjv `gnwzjv smn| jnvza|j lábgj znj an|jnvj gf|asa|á

lj hm``qane pmz pmzvvj j| m`|jna znj zp|zj |m|ghj gsjf hg hmeawzj lz Ehgvv"V|jgeghh Gf| j|

hj BfCglljn Gf|( zp|zj kzv|acaáj ï hjzv qjzt pg hg náfjvva|á lj vzppabj hjv © `gaäjv

háeghjv ¹ j| lj hz||j fmn|j hg cgebjn|g|amn ljv á|g`havvjbjn|v( lj cgsmavj hg fmnfzjnfj(

7 Fjv ljzt fmbpg|abjn|v smn| fmnngî|j zn lásjhmppjbjn| jt|ëbjbjn| abpm|gn| ï pg|a ljv gnnájv 715?. Ï

hg vza|j lj hg cgahha|j lj hg _jnn Fjn|gh \gnvpm|g|amn Fmbpgnq( hg Cjl g bgvvasjbjn| gffmlá ljv pë|v gzt`gnwzjv( hjv jnfmzgejgn| ï cmzna ljv hawzala|áv gzt jbpzn|jzv wza gsgajn| ábav lz fmbbjfagh pgpj . Fjvljnajv mn| pz pg hg vza|j náemfaj ljv haenjv lj fála| gzpäv ljv `gnwzjv pmz vj pábzna fmn|j hjv cz|zjvfavjv lj cangnfjbjn|. Fjhg g fmn|a`zá ï lmnnj gz fmbbjfagh pgpj h‑abgej l‑zn ansjv|avvjbjn| vù gzt qjztljv ansjv|avvjzv j| ï jn cgaj h‑zn ljv panfapgzt bgfdáv pmz hj jcangnfjbjn| ï fmz| |jbj ljv jn|jpavjv j|ljv `gnwzjv. Hjv BBBC á|gn| lj emv gfdj|jzv lj fmbbjfagh pgpjv( fj vjebjn| jv| pgvvá lj 704 Bl, jn

714? ï 7 3??Bl,jn 0???. Hjv fmbbjfagh pgpjv glmvváv ï ljv gf|acv$G@F_ ‖ gvvj|"`gfijl fmbbjfagh pgpjv!jpávjn|jn| päv lj hg bma|aá lz bgfdá ljv fmbbjfagh pgpjv $<3 *!. Hj fmbpg|abjn| ljv jpmv g hza gzvva

pjbav gzt ̀ gnwzjv l‑ansjv|avvjbjn| l‑jbpzn|j bmanv fdj j| g fmnnz znj fmavvgnfj abpm|gn|j.



6

l‑anlzaj ljv jv|zf|zg|amnv j| ljv czvamnv"gfwzava|amnv pmz g||janlj hg |gahhj fa|awzj j|

gzebjn|j hjz jn|gàha|á. Ï hg phgfj lj hg áehjbjn|g|amn jn saezjz kzvwzj"hï( fmnvalááj

fmbbj fmn|gaengn|j j| © ápjvvasj ¹( mn mppmvj znj gz|máezhg|amn ljv gf|jzv vz hg `gvj

lz smhmn|gag|( ljv báfgnavbjv lj vzsjahhgnfj j| l‑ásghzg|amn ljv fmbpm|jbjn|v pg hj

bgfdá j| hjv gf|jzv pasáv( j| znj vzpjsavamn pg hjv gz|ma|áv. Fj pmfjvvzv g pav jnsamn

ljzt láfjnnajv gsgn| l‑ë|j |m|ghjbjn| gfdjsá.

Jn|j 714? j| 7117( hj Fmneäv gbáafgan sg glmp|j fanw hmav abpm|gn|jv0 $Vdjbgn( 0??1!(

|mz|jv savgn| ï bj||j jn Ŗzsj hg lááehjbjn|g|amn lz vjf|jz `gnfgaj( ganva wzj lj

nmb`jzt pmkj|v lj hmav( kzvwz‑ï pgsjna wzjhwzjv gnnájv phzv |gl ï jn cana gsjf hj Ehgvv"

V|jgeghh Gf| j| á|jnlj fmnvalág`hjbjn| hj pmzsma ljv `gnwzjv. F‑jv| ganva wzj hjv Á|g|v"

Znav( gpäv phzv lj fanwzgn|j gnv lj vqv|äbj `gnfgaj hj phzv áehjbjn|á gz bmnlj(fmnnga|mn| znj pmcmnlj sgezj lj lááehjbjn|g|amn.

Lgnv hg phzpg| ljv gz|jv pgqv anlzv|aghaváv( hjv `gnwzjv gsgajn| jn|gbá h‑áhgeavvjbjn| lj

hjz fdgbp l‑gf|asa|áv j| á|gajn| ljsjnzv pgcmav ljv `gnwzjv znasjvjhhjv( jn |mzv hjv fgv

jtjågn| laccájn|v bá|ajv. Jn Cgnfj( hj vqv|äbj `gnfgaj fmnnga|g ï pg|a ljv gnnájv 4? lj

pmcmnljv |gnvcmbg|amnv wza fmnlzamn| ï znj jlácana|amn lj h‑gf|asa|á `gnfgaj. Lgnv zn

pjbaj |jbpv h‑J|g| sg cm|jbjn| jnfmzgej hj lásjhmppjbjn| j| h‑jt|jnvamn ljv bgfdáv

cangnfajv. Fj||j ásmhz|amn pjbj||g gzt jn|jpavjv lj cgaj lgsgn|gej gppjh gzt bgfdáv ljv

fgpa|gzt pmz hjz cangnfjbjn|( jbj||gn| jn fgzvj hj wzgva"bmnmpmhj lmn| `ánácafaga| hj

vqv|äbj `gnfgaj lgnv fj lmbganj. G vmn |mz fj||j ásmhz|amn gzg ljv fmnváwzjnfjv

abpm|gn|jv vz h‑gf|asa|á ljv ̀ gnwzjv.

Hjv bz|g|amnv v‑anvfasjn| lgnv znj hmeawzj fggf|áaváj pg 6 gtjv ; hj láfhmavmnnjbjn|( hg

lávan|jbálag|amn j| h‑znacafg|amn ljv bgfdáv. Hg lávpáfaghavg|amn gsga| mzsj| hg smaj ï hg

lááehjbjn|g|amn( hg hma `gnfgaj lj 714< sg fmnvgfj hg nm|amn lj `gnwzj znasjvjhhj jn

lácanavvgn| kzalawzjbjn| h‑á|g`havvjbjn| lj fála|. Hg hma áhgea| hg hav|j ljv mpág|amnv lj

`gnwzj j| mccj fj||j gppjhhg|amn eánághj l‑á|g`havvjbjn| lj fála| ï |mz|jv hjv jn|jpavjv lz

vjf|jz ï pg|a lz bmbjn| mñ jhhjv vj hasjn| ï |a|j dgà|zjh ï h‑znj mz phzvajzv lj fjv

mpág|amnv lj `gnwzj. Lj nmb`jzvjv ljbgnljv l‑jt|jnvamn l‑geábjn| ábgnjn| ghmv lj

0 Hjv fanw hmav vmn| ; ‖ 714? ; Ljpmva|mq Anv|a|z|amnv Ljjezhg|amn gnl Bmnj|gq Gf| 9 ‖ 7140 ; Egn"V| Ejbgan Ljpmva|mq Anv|a|z|amnv Gf| 9

‖ 7145 ; Fmbpj|a|asj Jwzgha|q @gniane Gf| 9 ‖ 7141 ; Cangnfagh Anv|a|z|amnv Pjcmb gnl Pjfmsjq Gf| 9 ‖ 7117; Cjljgh Ljpmva| Anvzgnfj Fmpmg|amn Abpmsjbjn| Gf|.



<

vmfaá|áv cangnfaäjv( wza fdjfdjn| ï gsma hj v|g|z| lj `gnwzj j| znj gf|asa|á phzv hgej( mz lj

fmbpgenajv l‑gvvzgnfj wza fdjfdjn| ï lásjhmppj hjz v gf|asa|áv cangnfaäjv. _gghhähjbjn|

jhhj gz|mavj hjv á|g`havvjbjn|v lj fála| ï © jccjf|zj ljv mpág|amnv fmnnjtjv ï hjz

gf|asa|á ¹. Hjv `gnwzjv vj hgnfjn| ghmv lj phzv jn phzv lgnv hj lmbganj lj h‑gvvzgnfj. Fj

nmzsjgz fglj kzalawzj jbj| jn fgzvj hjv lav|anf|amnv gn|áajzjv jn|j l‑znj pg| `gnwzjv

lj lápü|v j| `gnwzjv l‑gccgajv j| l‑gz|j pg| jn|j © `gnwzjv anvfa|jv ¹ j| © `gnwzjv ï v|g|z|

háegh vpáfagh ¹.

G pg|a lj 714:( hg ácmbj ljv bgfdáv cangnfajv g lmnná gzt jn|jpavjv zn gffäv lajf| gz

bgfdá bmná|gaj. Jhhjv pjzsjn| v‑q cangnfj j| q phgfj ljv cmnlv. Fj||j ácmbj g gzvva

jn|ganá znj labanz|amn lz ühj lj h‑an|jbálag|amn `gnfgaj( fj wza g fmn|gan| hjv `gnwzjv ï

ágea j| ájtgbanj hjzv jhg|amnv gsjf hjz fhajn|ähj l‑jn|jpavjv. Hjv `gnwzjv smn| ë|jganva fmncmn|ájv( lz cga| lj h‑ásmhz|amn lj hjz gf|asa|á( ï znj favj |jnlgnfajhhj lj hjz

jn|gàha|á ghmv wz‑jhhjv lmasjn| gccmn|j hg fmnfzjnfj ljv anv|a|z|amnv cangnfaäjv nmn

`gnfgajv. Hjzv àhgnv smn| vj |gnvcmbj pmcmnlábjn| jn gavmn l‑zn pmfjvvzv

lj ©bgfdáavg|amn¹ gsjf znj an|jsjn|amn gffzj ljv `gnwzjv vz hjv bgfdáv.

AA. Ásmhz|amn lz ühj ljv `gnwzjv

Hjv `gnwzjv vmn| jvvjn|ajhhjv gz cmnf|amnnjbjn| lj h‑áfmnmbaj. Hjzv gf|asa|áv fmnvav|jn| ï

jfjsma ljv lápü|v( mf|mqj ljv fála|v( bj||j ï lavpmva|amn j| eáj ljv bmqjnv lj

pgajbjn|. Hjv `gnwzjv mn| lj pg|afzhaj wz‑jhhjv fájn| lj hg bmnngaj wzgnl jhhjv mf|majn|

ljv fála|v. Bgav läv hmv wz‑jhhjv smn| ë|j fmncmn|ájv ï zn jnsamnnjbjn| fmnfzjn|ajh wza

ámlj hjv bgejv l%an|áë|( hjv `gnwzjv smn| bzh|aphaj hjv fmbpm|jbjn|v ï dgz|v avwzjv.

_mz bgtabavj hjz pmca| ï fmz| |jbj j| vg|avcgaj hjv jtaejnfjv lj hjzv gf|amnngajv( jhhjv

smn| hgejbjn| lásjhmppj hjzv gf|asa|áv lj bgfdá gz lá|abjn| lj hjz gf|asa|á phzv|gla|amnnjhhj lj fála|. Hjv pë|v gzt bángejv j| gzt jn|jpavjv nj jpávjn|jn| phzv wz‑znj

pg| bgeanghj lgnv hjz fdaccj l‑gccgajv. Ganva hjv `gnwzjv smn| ë|j lj phzv jn phzv

jtpmvájv ï znj cm|j fmnfzjnfj vz hjzv gf|asa|áv |gla|amnnjhhjv jn bëbj |jbpv wz‑jhhjv

smn| ghhj fmnfzjnfj l‑gz|jv an|jbálagajv cangnfajv nmn `gnfgajv lgnv hjzv gf|asa|áv lj

bgfdá. Mn g kzv|j mz`haá wz‑mn nj pgv |gnvpmvj gz vjf|jz `gnfgaj hjv hmav lj hg

fmnfzjnfj wza v‑jtjfjn| lgnv hjv gz|jv vjf|jzv.



:

L‑g`ml( fmn|gajbjn| gzt pgqv gnehm"vgtmnv( hjv `gnwzjv smn| ázvva jn Cgnfj ï

lásjhmppj ljv M_FSB fgp|acv. Fjhg sg hjz ása|j hg fmnfzjnfj gsjf lj sáa|g`hjv cmnlv

l%ansjv|avvjbjn| anlápjnlgn|v( bz|zgh cznlv j| cmnlv lj pjnvamn. Jn an|jnghavgn| hjv

M_FSB( hjv `gnwzjv mn| ázvva ï fgp|j hj cangnfjbjn| jt|jnj lj h%ansjv|avvjbjn| j| ï jn

cgaj hjz gccgaj. Hg `gnwzj znasjvjhhj fmínfalj ghmv ï zn `zvanjvv bmlähj lj cangnfjbjn|

an|jbálaá ghhagn| gf|asa|á |gla|amnnjhhj j| gf|asa|áv lj bgfdá. Bgav znj nmzsjhhj |jfdnawzj(

hg |a|avg|amn( sg pjbj||j gzt `gnwzjv l%gffmî|j hjzv jsjnzv jn |gnvcmbgn| hjzv

fágnfjv jn |a|jv sjnlzv vz hjv bgfdáv cangnfajv. Jn pgghhähj( hjv `gnwzjv smn| fáj ljv

sádafzhjv dmv àhgn( fmbbj hjv fmnlza|v j| gz|jv VAS( ljv|anáv ï gffmî|j hj jnljbjn| l%zn

ansjv|avvjbjn| ï hmne |jbj jn hj cgavgn| cangnfj ï fmz| |jbj vz hjv bgfdáv cangnfajv.

F%jv| ganva wz%gz bmlähj `gnfgaj |gla|amnnjh © maeang|j gnl dmhl ¹( mñ hg `gnwzj lá|ajn| zn

gf|ac kzvwz%ï áfdágnfj gsjf vmn jnljbjn| j| vjv avwzjv( v%jv| vz`v|a|zá zn nmzsjgz bmlähj

©maeang|j gnl lav|a`z|j ¹ mñ hg `gnwzj fáj zn gf|ac bmqjnngn| fmbbavvamn( hj fälj ï

l%gz|jv gejn|v j| |gnvcäj hj avwzj( |mz| jn eglgn| zn lma| vz vmn jnljbjn|. _mz fj cgaj(

hjv `gnwzjv( áezhájv j| haba|ájv lgnv h%mf|ma ljv fála|v jn gavmn lj hjzv m`haeg|amnv lj

cmnlv pmpjv( mn| fdjfdá ljv pg|jngajv jzt gzvva gnabáv pg hj láva lj pmca|j lj

ábznág|amnv phzv áhjsájv vz ljv fála|v phzv avwzáv. F%jv| ganva wzj hg |a|avg|amn g

fmn|a`zá gz lásjhmppjbjn| l%zn © vqv|äbj `gnfgaj pgghhähj ¹ mz hj vdglmu `gniane6( cga|

lj © djlej cznlv ¹( lj cmnlv lasjv j| sgaáv( lj fmnlza|v j| gz|jv sádafzhjv vpáfaghaváv nmn

vmzbav ï ljv äehjv pzljn|ajhhjv j| wza mn|( eàfj gz jfmzv ï zn cm| © jccj| lj hjsaj ¹(

jnegeá kzvwz%ï wzggn|j smaj fanwzgn|j cmav hjz fgpa|gh. Fj||j smhmn|á ljv `gnwzjv

l%mp|abavj hg ejv|amn lj hjzv cmnlv pmpjv j| fjhhj ljv ansjv|avvjzv l%m`|jna ljv jn|gàha|áv

phzv áhjsáv( mn| fmnlza| lgnv hjv gnnájv 0??? ï znj fmavvgnfj sj|aeanjzvj lz bgfdá ljv

anv|zbjn|v lj |gnvcj| lj avwzj lj fála| wz%ah nj cgzlga| pgv fmaj fmncanáj gzt vjzhv

Á|g|v" Znav. Jn 0??5( hjv ábavvamnv lj sádafzhjv lj |a|avg|amn vj vmn| áhjsájv jn Jzmpj ï :??

bahhaglv l%jzmv fmn|j 605 bahhaglv jn 0??:.

AAA. Hj vdglmu `gniane

Fmnváwzjnfj lj hg lááezhg|amn lz cangnfjbjn| lj h‑áfmnmbaj( hj vdglmu `gniane mz

vqv|äbj lj cangnfjbjn| pgghhähj $VC_! v‑jv| lásjhmppá. Ah pjz| ë|j lácana pg hjv gf|jzv wza

hj fmbpmvjn| mz pg hg cmnf|amn áfmnmbawzj wz‑ah jbpha|. Hj vdglmu ̀ gniane g á|á lácana pg

hj Fmnvjah lj hg v|gàha|á cangnfaäj fmbbj © hj vqv|äbj l‑an|jbálag|amn lj fála| wzaabphawzj ljv jn|a|áv j| ljv gf|asa|áv jt|áajzjv gz vqv|äbj `gnfgaj fhgvvawzj ¹. Jn jccj|( ah



3

jfmzsj ljv gf|jzv cangnfajv |äv lasjv. Fj vmn| ljv an|jbálagajv cangnfajv( ljv jn|a|áv(

pjngn| ljv avwzjv lj |gnvcmbg|amn j| lj hawzala|á( bgav wza n‑mn| pgv gffäv gzt hawzala|áv

lj hg `gnwzj fjn|ghj mz gzt eggn|ajv pz`hawzjv lz fála| $Glagn j| gh.!( na gz pë|jz jn

ljnaj jvvm|. Fjv an|jbálagajv fmbpjnnjn| ljv v|zf|zjl ansjv|bjn| sjdafhjv $VASv!(

ljv djlej cznlv( ljv cmnlv lj fgpa|gh"ansjv|avvjbjn| pasg|j jwza|q( ljv bmnjq bgij|

bz|zgh cznlv( ljv fmnlza|v lj |a|jv glmvváv ï ljv fmbbjfagh pgpj $gvvj| "`gfijl

fmbbjfagh pgpj mz G@F_!( ljv vmfaá|áv cangnfaäjv ï `z| haba|á $haba|jl pzpmvj cangnfj

fmbpgnajv mz H_CF!( j| ljv megnavbjv vjba" pz`hafv $emsjnbjn|"vpmnvmjl jn|jpavjv mz

EVJv! wza gffmljn| ljv pë|v abbmàhajv $Cjljgh Dmbj Hmgn @gniv vqv|jb mz CDH@

vqv|jb( Cgnnaj Bgj j| Cjllaj Bgf!. Fj|ganv lj fjv cmnlv vmn| lá|jnzv dmv"àhgn mz lgnv

ljv sádafzhjv l‑ansjv|avvjbjn| pg ljv `gnwzjv fmbbjfaghjv j| l‑ansjv|avvjbjn| j| pg hjv

fmz|ajv jzt"bëbjv.

Fjv megnavbjv vmn| an|jfmnnjf|áv pg znj fdganj fmbphjtj l‑an|jbálag|amn sj|afghj wza

z|ahavj |mz|jv vm|jv lj |jfdnawzjv lj |a|avg|amn fmbbj hjv G@F_( G@V( FLM j| hjv jpmv

$pjnvamn hasáj!. Hjv vdglmu `gniv vj cangnfjn| jn ábj||gn| ljv anv|zbjn|v náemfag`hjv vz

hj bgfdá bmná|gaj j| vz hj bgfdá m`haeg|gaj phgfáv gzpäv ljv M_FSB( ljv fmbpgenajv

l‑gvvzgnfj( ljv fgavvjv lj j|ga|j( ljv djlej cznlv. Ahv smn| fmnfzjnfj hjv `gnwzjv

|gla|amnnjhhjv lgnv h‑an|jbálag|amn lz fála| gzt bángejv j| jn|jpavjv jn mccgn| ljvvmzfjv lj cangnfjbjn| bmanv fdäjv j| jn ábj||gn| ljv |a|jv wza vjb`hgajn| vgnv avwzj.

@gnwzjv j| vdglmu `gniv vmn| á|ma|jbjn| haájv. Fjv ljnaäjv mn| á|á fáájv( vmz|jnzjv mz

vpmnvmavájv( pg fjv bëbjv `gnwzjv lmn| jhhjv vmn| hjv bjahhjzv fhajn|v. _g gahhjzv hjv

`gnwzjv jhhjv"bëbjv lá|ajnnjn| pmz fmbp|j pmpj ljv pg|v lj |a|avg|amnv mz jpjnnjn| hjv

pg|v vmzvfa|jv pg ljv ansjv|avvjzv pmz jn vmz|jna hg hawzala|á. Lj phzv( hjv `gnwzjv vmn|

vmzsjn| gbjnájv( pmz ljv gavmnv lj ápz|g|amn( ï jpjnlj gzt ansjv|avvjzv hjv pg|v lj

|a|avg|amn ljv sádafzhjv nmn fmnvmhaláv gztwzjhv jhhjv mn| |gnvcáá hjzv fála|v. Hj vmz|ajnabphafa|j lj hawzala|á gffmlá pg hjv `gnwzjv( hjv bmnmhanj6( hjv eggn|ajv( hj avwzj pmz hg

ápz|g|amn( hjv hajnv( |mzv fjv áhábjn|v mn| fmn|a`zá ï hg fmn|geamn j| gz avwzj vqv|ábawzj.

_mz |mz|jv fjv gavmnv( hjv avwzjv wza bjngågajn| hjv vdglmu `gniv mn|( pg hg bëbj

mffgvamn( bjngfá hj vqv|äbj `gnfgaj j| eánáá zn avwzj vqv|ábawzj.

6 Bmnmhanj ; zn gvvzjz bmnmhanj gppm|j znj eggn|aj vz ljv lj||jv fmn|j pgajbjn| l%znj fmbbavvamn.Jtjbphjv ; Gb`gf( CEAF( B@AG.



5

Hj lásjhmppjbjn| vpjf|gfzhgaj ljv pmlza|v láasáv náemfaáv lj eá ï eá<( ljv FLV j| ljv

FL_F:( g á|á hj panfapgh bm|jz lz vdglmu `gniane. Gz vjfmnl |abjv|j 0??4( vg |gahhj

lápgvvga| fjhhj lz vjf|jz `gnfgaj |gla|amnnjh pmz g||janlj 0? ??? bahhaglv lj lmhhgv( vma|

znj cmav j| ljbaj hg |gahhj lz vqv|äbj `gnfgaj gbáafgan áezhá mz jnfmj zn |ajv lz _A@

bmnlagh. Jn Jzmpj hj pmalv lz vdglmu `gniane jv| phzv laccafahj ï jv|abj( hjv |gsgzt vz hj

vzkj| jn vmn| jnfmj ï hjz lá`z| bgav mn vga| wzj hg |a|avg|amn g fmnnz znj cm|j fmavvgnfj ï

pg|a lj 0???. Jn 0?77 jnfmj( hjv mpág|amnv lj |a|avg|amn vj vmn| áhjsájv ï 65? bahhaglv

l%jzmv. Mn vga| gzvva wzj hjv nmb`jzt gf|jzv lz vdglmu `gniane mn| kmzá zn ühj abpm|gn|

lgnv hg pmpgeg|amn lj hg favj |gn| sjv hjv `gnwzjv gbáafganjv wzj sjv hjv jzmpájnnjv. Mn

pjz| fa|j hjv hajnv ljv djlej cznlv ganva wzj fjzt ljv bmnjq bgij| cznlv3 gsjf |mz|jv hjv

egnljv `gnwzjv $Z@V( @jg V|jgnv5( @N_‣!. Hjv báfgnavbjv lj pmpgeg|amn mn| pz

wzjhwzj pjz laccáj jn|j h‑Jzmpj j| hjv J|g|v"Znav( bgav ahv jnsmajn| lgnv |mzv hjv fgv ï

znj cgzvvj ásghzg|amn ljv avwzjv g||gfdáv ï fjv pmlza|v( fmnvalááv ï |m| fmbbj ljv

vzppm|v ï fgpa|gh eggn|a.

Gzt J|g|v"Znav( hjv gz|ma|áv mn| bav jn phgfj ljv báfgnavbjv lj eggn|aj vpáfacawzjv( pmz

ljv bmn|gn|v |äv áhjsáv. Jn Jzmpj( mñ hjv cmnlv bmná|gajv vmn| eánághjbjn| glmvváv ï ljv

`gnwzjv( fjv ljnaäjv mn| lù bj||j jn Ŗzsj ljv eggn|ajv $abphafa|jv mz jtphafa|jv! vz hjv

gf|acv vmzv"kgfjn|v. Hjv bjvzjv lj hawzala|á jtfjp|amnnjhhjv ljv `gnwzjv fjn|ghjv mn| lgnv

|mzv hjv fgv lj caezj anlajf|jbjn| `ánácafaá gzt cmnlv bmná|gajv. Hjz fmn|a`z|amn gz

lásjhmppjbjn| lj hg favj jv| anfmn|jv|g`hj.

Jncan mn pmzga| fmnvaláj wzj( hman ljcga`ha( fj vmn| lj nmzsjhhjv cmbjv lj vdglmu

`gniane wza ábjejn|. Jn Jzmpj( ï pg|a lj 0??5( vza|j ï h‑an|mlzf|amn lj hg lajf|asj vz

hjv Bgfdáv l‑anv|zbjn|v cangnfajv $BACaL! wza g bav can gz bmnmpmhj ljv `mzvjv

dav|mawzjv( ljv phg|jv"cmbjv gh|jng|asjv lj náemfag|amn( ávjsájv gzt anv|a|z|amnnjhv( vj

< Hj bmn|gn| nm|amnnjh fzbzhá ljv pmlza|v láasáv náemfaáv lj eá ï eá g g||jan| hg vmbbj lj 5?4 ??? blv ljlmhhgv gz pjbaj vjbjv|j 0?77. Fj fdaccj vzcca| ï hjv fmnvaláj fmbbj pm|jzv l‑zn avwzj vqv|ábawzj.: Fjla| Ljasg|asj _mlzf| Fmbpgnq ; vmfaá|á vpáfaghaváj lgnv hg sjn|j lj pm|jf|amn fmn|j hg lácgahhgnfjl%jbpzn|jzv ï nm|g|amn áhjsáj.3 Can kzahhj| 0?77 hjv BBC gbáafganv gsgajn| <5 * lj hjzv gf|acv vmzv ejv|amn ansjv|av lgnv lz pgpaj `gnfgajjzmpájn fmz| |jbj $lmn| 7< * pmz hjv vjzhjv `gnwzjv cgnågavjv!.5 Jn bga 0??5 Z@V gnnmnåga| hg cjbj|zj lj Lahhmn Pjgl ï hg vza|j lj 70:B, lj pj|jv haájv gzt vz`pabjvgbáafganv. Lj bëbj( jn kzan 0??5( @jg V|jgnv g lù jfgpa|ghavj ï dgz|jz lj 6(0Blv, ljzt djlej cznlv jnegsj laccafzh|á vz hjvwzjhv hg `gnwzj á|ga| |äv jtpmváj. Mn pjz| áeghjbjn| fa|j hjv laccafzh|áv lj h‑gvvzjz GAE wza v‑jv| j|mzsá lgnv h‑anfgpgfa|á lj cgaj cgfj gzt gppjhv lj bgejv lj vjv fmn|jpg|ajv vz zn

pm|jcjzahhj lj FLV v‑áhjsgn| ï <<?Blv,. Mn pjz| gzvva fa|j hjv jdgzvvjzv lj fála|v mz bmnmhanjv $CVG(GB@GF( B@AG( j|f.! gzpäv ljvwzjhhjv hjv anv|a|z|amnv cangnfaäjv gsgajn| |mz|jv gfdj|á ljv eggn|ajv

cangnfaäjv( mz pjnlj hjv jtjbphjv lj hg @N_ wza g gfdj|á hjv gf|asa|áv lj pabj ̀ mijgej ï @gni mc Gbjafgpjnlgn| hg favj( j| hg Vmfaá|á Eánághj j| vjv áwzapjv lj ehm`gh fmsjgej gzt djlej cznlv.


http://slidepdf.com/reader/full/esther-jeffers-de-la-deregulation-a-la-regulation-des-banques-et-d

4

vmn| lásjhmppájv. Fjv phg|jv"cmbjv( nmn áezhájv( vmn| lánmbbájv lgi pmmhv. Jhhjv

pjbj||jn| h‑gfdg| mz hg sjn|j lj |a|jv vgnv wzj hj bgfdá vma| gz fmzgn| ljv mljv wzgnl ahv

vmn| jtáfz|áv. Ljv `gnwzjv fmbbj Fjla| Vzavvj( Bjahh Hqnfd( Z@V mz Emhlbgn Vgfdv mn|

|jn|á l‑gzebjn|j hjzv jsjnzv jn lásjhmppgn| hjz pmpj phg|j"cmbj l‑áfdgnej. Bëbj hjv

`mzvjv |gla|amnnjhhjv( vmzfajzvjv lj fmbpjnvj znj pg|aj lj hg `gavvj g||jnlzj lj hjz

gf|asa|á( v‑q vmn| bavjv $Nqvj"Jzmnjt| lavpmvj ganva l‑znj phg|j"cmbj lj fm|g|amn

áhjf|mnawzj lánmbbáj Vbg|_mmh!.

H‑gbphjz lj hg favj g pmzvvá hjv vzpjsavjzv ljv ljzt fü|áv lj h‑G|hgn|awzj( ganva wzj hjv

anv|gnfjv an|jng|amnghjv( ï jn|jpjnlj lj egnljv ácmbjv jn szj lj pásjna hj avwzj

vqv|ábawzj j| ï glmp|j ljv bjvzjv áehjbjn|gajv pmzsgn| fmn|a`zj ï hj álzaj. Pjv|j ï

vgsma va hjv lásjhmppjbjn|v an|jsjnzv jn hg bg|aäj kzvwzj hï vmn| jn bjvzj l‑q pgsjna .

AS. Wzjhhjv pav|jv pmz znj sáa|g`hj ácmbj =

Ljpzav nmsjb`j 0??4( hj E0? g |jnz vat áznamnv j|( ï fdgfznj l‑jn|j jhhjv( hg wzjv|amn lj

hg áezhg|amn ljv `gnwzjv g á|á ásmwzáj vgnv wzj pmz gz|gn| ljv äehjv v|af|jv gajn| á|á pavjv

j| abpmvájv. Mn vga| wzj hjv `gnwzjv kmzjn| zn ühj pg|afzhaj lgnv hj cangnfjbjn| lj

h%áfmnmbaj j| wzj fj ühj lápjnl lgnv znj hgej bjvzj lj hg áezhg|amn ï hgwzjhhj jhhjv vmn|vmzbavjv.

g. @àhj AAA

Jn pjbaj hajz hg ácmbj lj @àhj AAA( ápmnvj lz fmba|á lj @àhj ï hg favj( jv| vzppmváj

lzfa hjv jtaejnfjv( gppm|j znj bjahhjzj gppádjnvamn ljv avwzjv j| ása|j wz%ahv nj vj

pmpgejn| ï |mzv hjv vjf|jzv lj h%áfmnmbaj.

Fmbbj hg favj g bmn|á wzj h‑jt|ëbj fmbphjta|á j| hg egnlj lasjva|á ljv anv|zbjn|v lj

cmnlv pmpjv jnlgajn| laccafahjv h%gppáfag|amn ájhhj lj hg vmhsgàha|á ljv `gnwzjv( hjlavpmva|ac lj @àhj AAA sjz| á|g`ha znj lácana|amn phzv v|af|j lz fgpa|gh áehjbjn|gaj $nmn

áhaeaàha|á lj fj|ganv |a|jv dqàljv( j|f.!. Hjv cmnlv pmpjv lj `gvj ljsmn| ë|j fmbpmváv

lj bgnaäj pálmbangn|j l%gf|amnv mlangajv j| ljv ávjsjv. Ljzt nmzsjgzt g|amv cmn| hjz

gppga|amn pmz pjbj||j l%gppáfaj hg fgpgfa|á ljv `gnwzjv ï ávav|j gzt favjv lj hawzala|á.

Ah v%gea| jn pjbaj lz Hawzala|q fmsjgej g|am( wza jv| zn g|am ï zn bmav savgn| ï pjbj||j

gzt `gnwzjv lj ávav|j ï ljv favjv lj hawzala|á vmzlganjv. Hj vjfmnl( hj Nj| V|g`hj Cznlane

Pg|am( jv| zn g|am ï zn gn wza g pmz panfapj wzj hj bmn|gn| ljv `jvmanv jn jvvmzfjv v|g`hjv

lma| ë|j ancáajz gz bmn|gn| ljv jvvmzfjv v|g`hjv. Zn g|am l%jccj| lj hjsaj jv| gzvva glmp|á



1

pmz m`haej hjv `gnwzjv ï jvpjf|j zn gppm| jn|j hj bmn|gn| lj hjzv cmnlv pmpjv j| fjhza

lj hjz |m|gh lj àhgn. Jncan hj nmzsjgz lavpmva|ac fmbpjnlg hg bavj jn phgfj lj fmzvvanv lj

á|jn|amn j| fmn|gfqfhawzj( wza mn| pmz m`kjf|ac lj pjnlj jn fmbp|j( lgnv zn fglj

bgfmpzljn|ajh( hjv avwzjv bgfmáfmnmbawzjv haáv ï znj lqngbawzj |mp cm|j lz fála| mz

znj láeglg|amn lj h%jnsamnnjbjn| áfmnmbawzj.

L%mjv j| lákï ljv smat v%áhäsjn| pgba hjv `gnwzajv pmz fmnvaláj wzj fjv nmzsjhhjv

lavpmva|amnv jnfdáamn| hj fmù| lz fála|( cjanjmn| hj cangnfjbjn| ljv _BJ j| lmnf hg

fmavvgnfj( ghmv bëbj wzj h%gpphafg|amn lj hg ácmbj jv| á|gháj kzvwz%jn 0?71. Ljv á|zljv

jbpaawzjv $_mhhan( 0?77! lábmn|jn| wzj |jh n%jv| pgv hj fgv j| wzj hj fmù| lj hg nmzsjhhj

áehjbjn|g|amn jv| cga`hj gz jegl lj h%m`kjf|ac wz%jhhj v%jv| gvvaená. Hg sgaj an|jmeg|amn

jv|j ï vgsma va hjv lavpmva|amnv lj @àhj AAA gppm|jn| hjv ápmnvjv fgpg`hjv lj jbálaj gzt

egsjv lácgahhgnfjv bavjv jn ásaljnfj pg hg favj mz va jhhjv jpávjn|jn| zn fj|gan

jncmfjbjn| lj hg wzgha|á ljv cmnlv pmpjv gffmbpgená l‑zn |mahj||gej lj hg áehjbjn|g|amn.

Hj pm`häbj lz lavpmva|ac lj @àhj AAA jv| wz‑ah jpmvj( fmbbj vjv páláfjvvjzv( vz

h%z|ahavg|amn pg hjv egnljv `gnwzjv lj hjzv pmpjv bmlähjv l%ásghzg|amn lz avwzj pmz

lá|jbanj hjv `jvmanv jn fgpa|gh. Ljzt gezbjn|v vmn| z|ahaváv pmz kzv|acaj znj |jhhj

gppmfdj. Hj pjbaj jv| wzj hjv `gnwzjv gzgajn| phzv hjv bmqjnv j| hg fgpgfa|á lj

lásjhmppj lj |jhhjv bá|dmljv wzj hjv vzpjsavjzv j| hj vjfmnl gezbjn| jv| wzj hjv `gnwzjv

gzgajn| phzv l%anfa|g|amnv ï hj cgaj fmjf|jbjn|.

_mz|gn| hg favj g àjn bmn|á wzj hjv fdmvjv nj vj pgvvjn| pgv ganva jn ágha|á. Hg nmzsjhhj

áehjbjn|g|amn pjz| bëbj fmnlzaj hjv `gnwzjv ï lásjhmppj j| jnmzsjhj hjv |jfdnawzjv lj

dmv àhgn. Pajn n%an|jla| gzt `gnwzjv hj jfmzv gzt cmnlv fmbbznv lj fágnfjv j| gz|jv

sádafzhjv vpáfagzt hjz pjbj||gn| lj vm|a lz àhgn ljv gf|acv lmn| hj avwzj jv| laccafahj ï

ásghzj. Pajn nj hjv jbpëfdj lj pg|awzj ©h‑gà|gej áehjbjn|gaj ¹. L‑mñ hg náfjvva|á

l‑á|jnlj hj páabä|j lj hg áezhg|amn ï |mzv hjv gf|jzv cangnfajv( `gnfgajv j| nmn

`gnfgajv. Va hjv nmzsjhhjv nmbjv v%gpphawzjn| gzt vjzhjv `gnwzjv( hj avwzj jv| egnl lj smabaej znj pg| lj h‑gf|asa|á lj fála| sjv hj vdglmu `gniane( fj wza jv| jnfmj phzv

lgnejjzt. Hjv bjvzjv ï pjnlj lmasjn| lmnf gsma pmz m`kjf|ac lj álzaj hjv pmvvaàha|áv

l‑gà|gej áehjbjn|gaj wza mn| zn ühj jvvjn|ajh lgnv hg lqngbawzj l‑gffzbzhg|amn lz

avwzj vqv|ábawzj( j| l‑jbpëfdj ganva hjv anv|a|z|amnv cangnfaäjv `gnfgajv j| nmn `gnfgajv

lj pjnlj ljv avwzjv lmn| hjv fmnváwzjnfjv vjmn| pm|ájv pg l%gz|jv. Gzvva ljv

anv|zbjn|v cangnfajv aljn|awzjv ljsgajn| ë|j vmzbav gz bëbj |ga|jbjn| áehjbjn|gaj

wz‑ahv vmajn| lá|jnzv pg ljv `gnwzjv mz ljv gf|jzv nmn áezháv.


http://slidepdf.com/reader/full/esther-jeffers-de-la-deregulation-a-la-regulation-des-banques-et-des

7?

`. Hg wzjv|amn lj hg vápgg|amn ljv gf|asa|áv `gnfgajv

Jn Egnlj @j|genj( hg Fmbbavvamn © Safijv ¹ g pmpmvá wzj hg `gnwzj lj lápü| pmz hjv

pg|afzhajv j| hjv _BJ vma| fhmavmnnáj( wz%jhhj ga| zn fmnvjah l%glbanav|g|amn pmpj j| znj

fgpa|ghavg|amn pmpj. Ah nj v‑gea| pgv l‑znj vápgg|amn |m|ghj bgav l‑znj cahaghavg|amn ljv

gf|asa|áv lj lá|gah. Lgnv fj fglj( fj|ganjv gf|asa|áv pm|gn| vz hjv láasáv( hjv anv|zbjn|v lj

|a|avg|amn $G@V! mz hj fála| ï ljv vmfaá|áv cangnfaäjv vjmn| an|jla|jv gzt `gnwzjv lj lápü|v

j| ljv fmn|gan|jv áehjbjn|gajv phzv jtaejgn|jv v‑gpphawzjmn| gzt gf|asa|áv lj `gnwzj lj

lá|gah wz‑ï fjhhjv lj `gnwzj lj cangnfjbjn| j| l%ansjv|avvjbjn|. Hj _ghjbjn| à|gnnawzj g

kzvwz‑ï bga 0?7: pmz háeacáj pmz znj canghavg|amn l%afa bga 0?71 lj hg ácmbj( jn

pgghhähj gsjf hjv bjvzjv lz Fmba|á lj @àhj.

Gzt Á|g|v"Znav( f‑jv| hg äehj © Smhfij ¹ lz Lmll Cgni Gf| wza an|jla| gzt á|g`havvjbjn|v

`ánácafagn| lz vmz|ajn pz`haf l%jccjf|zj ljv mpág|amnv lj |glane pmz fmbp|j pmpj j|

áezhj hjzv ansjv|avvjbjn|v lgnv hjv cmnlv gh|jng|acv.

@ajn wzj hjv jfmbbgnlg|amnv lj hg Fmbbavvamn Safijv vmajn| àjn phzv fmnvav|gn|jv jn hg

bg|aäj wzj hg äehj © Smhfij ¹( jhhjv mn| jn fmbbzn l‑ë|j laccafahjv lgnv hg pg|awzj ï

fmn|ühj fg l‑znj pg| hg haenj lj vápgg|amn jn|j hjv gf|asa|áv pmz fmbp|j lj |ajv j| pmz

vjzh fmbp|j pmpj n%jv| pgv va ásaljn|j wzj fjhg pjz| gsma h‑ga j|( l‑gz|j pg|( jn h‑g`vjnfj

l‑znj vápgg|amn |m|ghj hg |jn|g|amn pjz| ljbjzj egnlj lj fgp|j hg hawzala|á hï mñ jhhj vj

|mzsj gz vjan l%zn bëbj emzpj. Hjv bzgahhjv lj fdanj v‑gsäjn| vmzsjn| pmjzvjv jn fgv

lj va|zg|amn laccafahj pmz hg ̀ gnwzj.

_g gahhjzv( lgnv hj fgv ljv jfmbbgnlg|amnv lj hg Fmbbavvamn Safijv( znj lavfzvvamn

v‑gsäj náfjvvgaj pmz lácana wzjhhjv gf|asa|áv ljsmn| ë|j cahaghavájv mz nmn( fg mn vga|

pgcga|jbjn| àjn wzj fj|ganjv gf|asa|áv pjzsjn| ë|j jtjfájv lgnv hj páabä|j lj hg @Ca

fmbbj lgnv hg `gnwzj lj lá|gah. Fj|ganv bá|ajv vj jfmzpjn|( v‑jnfdjsë|jn|( ah n‑q g pgv lj

fhgvvacafg|amn j| lj láfmzpgej vabphj wza pjbj||jn| lj lav|anezj fhgajbjn| j| gsjf

páfavamn gz vjan lz bëbj emzpj ljv bá|ajv © pzv ¹ j|( jn v%gppzqgn| vz ljv páabä|jvpáfav( lj vápgj jn hjv aljn|acagn| hjv gf|asa|áv pzjbjn| vpáfzhg|asjv ljv gz|jv.

_mz |mz|jv fjv gavmnv( znj vápgg|amn |m|ghj v‑gsájga| phzv fhgaj j| phzv cgfahj ï bj||j jn

Ŗzsj vz hj phgn mpág|amnnjh. Ï fmnla|amn àjn jn|jnlz wzj hjv gf|asa|áv( jt|jnghavájv lgnv

znj jn|a|á |m|ghjbjn| vápgáj( n‑áfdgppjn| pgv ï hg áehjbjn|g|amn( bgav q vmajn| lgsgn|gej

gvvzkj||ajv. Ah cgzlga| ghmv àjn jn|jnlz láhaba|j hjv mpág|amnv gz|mavájv j| an|jla|jv gzt

`gnwzjv |gla|amnnjhhjv j| ávmzlj hjv pm`häbjv wza pmzgajn| jn láfmzhj.



77

f. Hg vmfaghavg|amn ljv `gnwzjv

_gfj wzj hjv `gnwzjv kmzjn| zn ühj abpm|gn|( pgfj wz%jhhjv fmhhjf|jn| ljv lápü|v j|

mf|majn| ljv fála|v( pgfj wz%jhhjv fájn| lj hg bmnngaj náfjvvgaj ï h%gf|asa|á áfmnmbawzj(

jhhjv vmn| anlavpjnvg`hjv. Jhhjv vmn| áehjbjn|ájv pmz gvvzj hjz `mn cmnf|amnnjbjn| j|

pm|áej hjv fmnvmbbg|jzv bgav jhhjv `ánácafajn| gzvva l%zn cahj| lj váfza|á pmz ása|j

h%jccmnljbjn| lj |mz| hj vqv|äbj `gnfgaj jn fgv lj pgnawzj mz lj favj bgkjzj. Hjv cahj|v lj

váfza|á vmn| pz`hafv( hg cmnf|amn lj pë|jz jn ljnaj jvvm| á|gn| jtjfáj pg hg `gnwzj

fjn|ghj. Gzvva gz jegl lz fmbpm|jbjn| ljv `gnwzjv j| lz àhgn lj hjzv gf|amnv( ah jv| |mz|

ï cga| háea|abj lj vj ljbgnlj v‑ah cghhga| hjv vgzsj mz v‑ah cghhga| hjv hgavvj v‑jccmnlj = Fj||j

wzjv|amn g á|á `jgzfmzp lavfz|áj j| hg ápmnvj jv| laccafahj ï |mzsj( fg jhhj nj pjz| ë|j

ávzbáj vabphjbjn| pg mza mz pg nmn. Fj|jv ah cghhga| ása|j zn jccmnljbjn| eánághavá

bgav cghhga|"ah g||a`zj fjv galjv vgnv fmn|jpg|ajv( vgnv gvvzgnfj wzj fjhg n%ghhga| pgv

jfmbbjnfj = _zavwzj hjv `gnwzjv mn| jnmnfá ï hjz bavvamn pjbaäj l%an|áë| eánágh

wz%jv| hj cangnfjbjn| lj h%áfmnmbaj( wz%jhhjv mn| pácáá vpáfzhj vz hjv bgfdáv j| z|ahavj

h‑galj gppm|áj pg hjv Á|g|v fmn|j hjv pgqv jzmpájnv fmnvalááv fmbbj hjv phzv cgeahjv( hg

bjahhjzj vmhz|amn fmnvav|ga| ï lánmzj fmjf|jbjn| h‑jn|jhgfv lj lj||jv phzv mz bmanv

pmzajv lgnv hjwzjh jhhjv á|gajn| |mz|jv jbpë|ájv( l%jtaej l%jhhjv ljv fmn|jpg|ajv gzt galjv

pz`hawzjv $can ljv `mnzv jt|gsgegn|v( ljv pgglav cavfgzt(..!. Hjv Á|g|v mn| gppm|á ljv

cangnfjbjn|v pz`hafv bgvvacv gzt `gnwzjv pmz hjv vgzsj lj hg cgahha|j. Fjhg lmnnj lávmbgav

ï hg fmhhjf|asa|á pz`hawzj zn lma| lj jegl vz hj cmnf|amnnjbjn| lj fjv `gnwzjv j| hg cangha|á

lj hjz bavvamn. Hjv `gnwzjv jnchmzájv pg hjv cmnlv pz`hafv ljsmn| gpaljbjn| ë|j

vmfaghavájv( f‑jv|"ï"laj ng|amnghavájv j| phgfájv vmzv hj fmn|ühj lábmfg|awzj ljv vghgaáv( ljv

fa|mqjnv j| ljv pmzsmav pz`hafv. _mz ë|j jccafgfj( fj||j vmfaghavg|amn ljsg g`mz|a ï hg

fmnv|a|z|amn( ï h‑áfdjhmn jzmpájn( l‑zn pühj cangnfaj pz`haf. Wzgn| gzt `gnwzjv |mp

jnlj||ájv( jhhjv ljsmn| ë|j bavjv jn cgahha|j( vgnv anljbnavg|amn ljv fágnfajv j| gf|amnngajv

wza mn| pav ljv avwzjv jn vpáfzhgn|.

l. Hj ühj lj hg `gnwzj fjn|ghj lgnv hg áezhg|amn

Hg bmnngaj á|gn| zn àjn pz`haf( hg fág|amn bmná|gaj lma| ë|j fmn|üháj pg hg fmhhjf|asa|á j|

nj pjz| ë|j láfaláj pg ljv gf|jzv pasáv jn cmnf|amn lj fa|äjv lj jn|gàha|á. Hjv `gnwzjv

vmn| anlavpjnvg`hjv gz cangnfjbjn| lj h‑áfmnmbaj( jhhjv nj lmasjn| lmnf pgv ë|j áezhájv pg

hj bgfdá j| hg fmnfzjnfj( pg hg jn|gàha|á j| hg sghjz gf|amnngaghj( jhhjv lmasjn| ë|j

bavjv gz vjsafj lj hg vmfaá|á lgnv vmn jnvjb`hj. Hg vzsjahhgnfj bafm pzljn|ajhhj( f‑jv|"ï



70

laj hg vzpjsavamn lj fdgwzj á|g`havvjbjn| `gnfgaj gz |gsjv ljv äehjv pzljn|ajhhjv( jv|

anlavpjnvg`hj bgav hj fmnv|g| jv| wz‑jhhj nj pjz|( ï jhhj vjzhj( lá|jf|j j| pásjna |mzv hjv

avwzjv. Hj páabä|j haba|á lj hg vzsjahhgnfj bafmpzljn|ajhhj j| hjv fmù|v áfmnmbawzjv ljv

favjv cangnfaäjv phgaljn| cm|jbjn| jn cgsjz lj hg bavj jn Ŗzsj l‑znj vzsjahhgnfj

bgfmpzljn|ajhhj( f‑jv|"ï"laj hg náfjvva|á l‑álacaj znj gfda|jf|zj fmdájn|j j| l‑gvvzj hj

`mn cmnf|amnnjbjn| lz vqv|äbj `gnfgaj j| cangnfaj gsjf znj savamn l‑jnvjb`hj. Hjv

m`kjf|acv gppmpaáv l‑znj |jhhj pmha|awzj j| hjv mz|ahv ï z|ahavj cmn| h‑m`kj| l‑znj an|jnvj

lavfzvvamn.

L‑g`ml hg lavfzvvamn pm|j vz hg náfjvva|á l‑abphawzj hjv `gnwzjv fjn|ghjv lgnv hg

vzsjahhgnfj pzljn|ajhhj. Fj vmn| jhhjv wza cmznavvjn| hg hawzala|á( jhhjv wza vmn| hjv pë|jzv

jn ljnaj jvvm|( jhhjv wza lmasjn| pjnlj hg láfavamn lj vgzsj mz nmn znj anv|a|z|amn

`gnfgaj. Hjv |gsgzt lj jfdjfdj $Gfdgqg( Emb` gnl Qmzhbg{j( 0??4! bmn|jn| wzj va

hg `gnwzj fjn|ghj gea| fmbbj _LP( ah jv| phzv mp|abgh lj hza fmncaj l‑gz|jv |gfdjv $fmbbj

hg vzpjsavamn! wza gbáhamjn| vmn jtpj|avj lgnv hg vzsjahhgnfj ljv pë|v. Fj|ganv

áfmnmbav|jv $@havv 0??5( Bgqjv( Naj|m # Ughh 0??4! pjnvjn| wzj pmz wz‑zn cahj| lj váfza|á

vma| jccafgfj( zn áezhg|jz znawzj lma| eáj hj vqv|äbj l%gvvzgnfj( vzsjahhj hjv `gnwzjv j|

jtjfj gz|mbg|awzjbjn| ljv vgnf|amnv páfmfjv jn fgv l%ancgf|amn gzt jtaejnfjv

pzljn|ajhhjv. Hg lavpjvamn lj fjv cmnf|amnv jn|j znj bzh|aphafa|á lj áezhg|jzv jn|ganjga|

ljv fmncha|v jn|j jzt j| vjga| vmzfj l%anjccafgfa|á. Fj vjzh áezhg|jz vjga| hg `gnwzj

fjn|ghj. Jn jccj|( f‑jv| jhhj wza jv| hg bajzt phgfáj pmz kmzj hj ühj lj áezhg|jz

bgfmpzljn|ajh( fg jhhj lavpmvj( pg hj àgav lj vmn ühj jn bg|aäj lj pmha|awzj bmná|gaj(

lj hg fgpgfa|á l‑an|jsjna vz hj bgfdá hmvwzj fjhg jv| náfjvvgaj. Jhhj jv| gzvva hj pë|jz jn

ljnaj jvvm| j| lmnf jhhj jv| gppjháj( jn páamljv lj favj( ï kmzj vmn ühj lgnv hg ávmhz|amn

ljv pm`häbjv ljv anv|a|z|amnv( jhhj lma| lmnf pmzsma ë|j ï bëbj l‑ásghzj hg sáa|g`hj

va|zg|amn ljv á|g`havvjbjn|v. Bgav lmnnj phzv lj pmzsma ï hg @F abphawzj lj jbj||j jn

fgzvj vmn v|g|z| gf|zjh l‑anlápjnlgnfj j| l‑gvvzj zn fmn|ühj lábmfg|awzj lj vmn gf|amn.

Jn ezavj lj fmnfhzvamn pmsavmaj

\jn|j gnnájv lj lááehjbjn|g|amn mn| g`mz|a ï hg paj favj ljv wzg|j"sane|v ljnaäjv

gnnájv. Lj pmcmnlv fdgnejbjn|v mn| |gnvcmbá hjv `gnwzjv( hjz ühj j| hjz fmbpm|jbjn|.

Jhhjv mn| bzh|aphaá hjv annmsg|amnv cangnfaäjv pmz labanzj hjv jtaeaàha|áv jn cmnlv pmpjv

j| gzebjn|j hjz jn|gàha|á. Ljv báegczvamnv mn| lmnná ngavvgnfj ï ljv emzpjv `gnfgajv

phzv egnlv( gzt bá|ajv lj phzv jn nmb`jzt j| gzt gf|asa|áv lj phzv jn phzv lasjvacaájv(fmnvalááv fmbbj ljv jn|a|áv phzv vùjv. Fjv `gnwzjv lj |gahhj |mp abpm|gn|j vmn| ljsjnzjv



76

|mp fmbphjtjv j| |mp an|jfmnnjf|ájv pmz cgaj cgahha|j $|mm àe |m cgah!. Jhhjv vmn| pm|jzvjv

lz avwzj vqv|ábawzj.

Hg favj cangnfaäj g gzvva bmn|á fmbàjn hg fmbphjta|á ljv pmlza|v( hg lááehjbjn|g|amn j|

hj lásjhmppjbjn| lj fj|ganv bgfdáv mn| hgejbjn| gzebjn|á hg fmn|a`z|amn ljv `gnwzjv gz

avwzj vqv|ábawzj. Hg |gahhj lz bgfdá ljv FLV( h‑abàfg|amn j| h‑mpgfa|á ljv pmva|amnv ljv

`gnwzjv vz fj bgfdá vmn| znj ájhhj bjngfj pmz hg v|gàha|á cangnfaäj.

Hg favj g gzvva bav jn ásaljnfj hjv haba|jv l‑znj áehjbjn|g|amn fjn|áj jvvjn|ajhhjbjn| vz

hjv vjzhjv `gnwzjv( ganva wzj fjhhjv l‑zn fmn|ühj an|jnj ljv `gnwzjv gsjf zn ühj jvvjn|ajh

gffmlá ï ljv gf|jzv pasáv lgnv hj pmfjvvzv lj áezhg|amn. Hg lááehjbjn|g|amn g jnfmzgeá

hj lásjhmppjbjn| lz vdglmu `gniane wza g pjbav gzt `gnwzjv lj fmn|mznj hjv jtaejnfjv

jn cmnlv pmpjv j| lj pjnlj ljv avwzjv lábjvzáv. Hg fmqgnfj lgnv h‑gz|máezhg|amn pmz

jbphgfj hg áehjbjn|g|amn g fhgajbjn| cgahha.

Jncan( hg favj g vz|mz| vmzhaená hjv anvzccavgnfjv l‑znj vzsjahhgnfj ljv anv|a|z|amnv pavjv

vápgábjn|. Hg náfjvva|á l‑znj gppmfdj bgfmpzljn|ajhhj lj hg áehjbjn|g|amn jv| gppgzj

anlavpjnvg`hj ï h‑gppmfdj bafmpzljn|ajhhj( hj avwzj v‑anvfasgn| lgnv hjv ljzt labjnvamnv.

Hg v|gàha|á cangnfaäj jv| ï fj pat.

@A@HAMEPG_DAJ

GFDGPQG S.( EPMB@ L. gnl QMPZHBG[JP \. $0??4!( © Abpjcjf| Fmbpj|a|amn an |djAn|j`gni Bgij| cm Hawzala|q gv g Pg|amnghj cm Fjn|gh @gniane ¹( Umiane _gpj( Hmnlmn@zvanjvv Vfdmmh.

GLPAGN \.( GVDFPGC\ G.( @MJVIQ D. j| _M[VGP [. $0?7?!( Vdglmu @gniane( CjljghPjvjsj @gni mc Nju Qmi( V|gcc Pjpm| ( n¿ <:4.

@HAVV P.P. $0??5!( © Bzh|aphj Pjezhg|mv gnl Anvmhsjnfq Pjeabjv; M`v|gfhjv |m Jccafajn|Vzpjsavamn gnl Pjvmhz|amn¹( \dj V|zf|zj mc Cangnfagh Pjezhg|amn( Bgqjv gnl Umml $jlv!(Gànelmn( ZI; Pmz|hjlej.

CFAF $0?77!( \dj Cangnfagh Favav Anwzaq Pjpm| ( Gz|dma{jl Jla|amn( _z`haf GccgavPjpm|v.

Bgqjv L.( Naj|m B. gnl Ughh H. $0??4!( ©Bzh|aphj Vgcj|q Nj| Pjezhg|mv gnl Gejnfq_m`hjbv an |dj JZ; Av _mbp| Fmjf|asj Gf|amn pg|hq |dj Vmhz|amn=( ¹ Kmzngh mc Cangnfagh

V|gàha|q( Smh.<( Avv. 6( pp 006"0:5.

_MHHAN K"_. $0?77!( Hg nmzsjhhj áezhg|amn `gnfgaj bafmpzljn|ajhhj ; panfapjv( anfaljnfjvj| haba|jv( Pjszj l%áfmnmbaj cangnfaäj n¿7?6( 6"0?77.

VDJPBGN B. $0??1!( © G Vdm| Dav|mq mc Cangnfagh Ljjezhg|amn an |dj Zna|jl V|g|jv ¹(Fjn|j cm Jfmnmbaf _mhafq Pjvjgfd.

Documents

Esther Jeffers : De la dérégulation à la régulation des banques et des non banques