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Les fusions

Olivier Levyne - 2007
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1. Aspects juridiques1.1 La fusion

A B

Avant fusion Aprs fusion

C

Les socits fusionnantes (A et B) sont dissoutes, leurs actifs et leurs dettes sonttransfrs une nouvelle socit ne de la fusion (C) qui met des actions remisesaux anciens actionnaires de A et de B.

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1. Aspects juridiques1.2. Labsorption ou fusion-absorption

A B

Avant fusion-absorption Aprs fusion-absorption

A

Les actifs et les dettes de la socit absorbe (B) sont transfrs la socitabsorbante (A) qui met de nouvelles actions pour rmunrer les anciensactionnaires de la socit dissoute (B).

Le nombre dactions mises par la socit absorbante (A) dpend de la parit defusion, celle-ci peut tre dconnecte de la mthode retenue pour valoriser lesactifs transfrs de labsorbe vers labsorbante. Lquilibrage du bilan de la

socit absorbante repose sur la prime de fusion.

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1. Aspects juridiques1.3. La scission

Avant scission Aprs scission

A

B

C

A

A

B

OU

Les actifs et les dettes de la socit scinde sont rpartis entre 2 nouvellessocits nes de la scission. La scission peut galement consister extraire desactifs et des dettes de la socit scinde pour les placer dans le bilan dune socitnouvelle ne de la scission.

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1. Aspects juridiques1.4. Lapport partiel dactifs

Avant apport partiel dactif

A

B

Aprs apport partiel dactif

A

B

Actif X

Actionnaire

ActionsB

? KActif X

La socit bnficiaire de lapport (B), rmunre la socit apporteuse (A) en luiremettant des actions de B mises dans le cadre dune augmentation de capital,rserve la socit apporteuse A.

Ds lors :- Aucune des socits en prsence nest dissoute- La socit apporteuse devient actionnaire de la socit bnficiaire

de lapport

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2. Aspects financiers2.1. Principe fondamental

La fusion-absorption consiste placer les actifs etles dettes de labsorbe pour leur valeur comptabledans le bilan ncessaire comptable de la socitabsorbante.

Laugmentation de capital de labsorbante dpendde la parit de fusion retenue

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2. Aspects financiers2.2. Exemple : hypothses

Bilan comptable de l absorbe

Immo : 600 000

BFR : 400 000

Total : 1 000 000

Capital social : 100 000(1000 x 100 )

Rserves + RAN : 400 000

Dette : 500 000

Total : 1 000 000

Bilan conomique pro-forma de labsorbe

Immo : 1100 000

BFR : 400 000

Total : 1 500 000

Capital social : 100 000(1000 x 100 )


Plus-value de fusion : 500 000

Dette : 500 000

Total : 1 500 000

Bilan comptable de labsorbante(avant fusion-absorption)

Immos : 1 300 000

BFR : 700 000

Total : 2 000 000

Capital social : 200 000(2000 x 100 )


Dette : 1 000 000

Total : 2 000 000

plus value latente sur immo

de labsorbante : 3M

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2. Aspects financiers2.3. Exemple : 1er cas

Immo : 1900 000(1 300 000 + 600 000)

BFR : 1 100 000(700 000 + 400 000)

Total : 3 000 000

Capital social : 300 000(2000 + 1000)x 100 ) = 200 000 + 100 000

Prime de fusion : 400 000


Dette : 1 500 000(1000 000 + 500 000)

Total : 3 000 000

Bilan comptable de labsorbante

(aprs fusion-absorption

1er cas : apports et parit sur base comptable

Absorbante Absorbe

Valeur des actifs VNC : 2 000 000 1 000 000

(Dette) (1 000 000) (500 000)

Valeur des CP(base comptable) 1 000 000 500 000

Nombre dactions 2 000 1 000Valeur de laction : 500 500

1 action absorbe -> 1 action absorbante

Augmentation de capital social de labsorbante = 1000 x100 = 100 000

Prime de fusion = actif net transfr ?capital social= (1 000 000 500 000) 100 000= 400 000

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2. Aspects financiers2. 4. Exemple : 2me cas

Immo : 1900 000(1 300 000 + 600 000)

BFR : 1 100 000(700 000 + 400 000)

Total : 3 000 000

Capital social : 250 000

(2000 + 500)x 100 ) = 200 000 + 50 000



Dette : 1 500 000(1000 000 + 500 000)

Total : 3 000 000



2eme cas : apports sur base comptable et paritcalcule sur base conomique

Absorbante Absorbe

Valeur co des acti fs : 5 000 000 1 500 000(2 000 000 + 3 000 000)

(Dette) (1 000 000) (500 000)

Valeur des CP(ANR) 4 000 000 1 000 000

Nombre dactions 2 000 1 000Valeur par laction : 2000 1 000

2 actions absorbe -> 1 action absorbante

Augmentation de capital social de labsorbante = (1000/2)

x 100

= 50 000


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2. Aspects financiers2.5. Exemple : 3me cas

Immo : 1900 000(1 300 000 + 600 000)

BFR : 1 100 000(700 000 + 400 000)

Total : 3 000 000

Capital social : 400 000(2000 + 2000)x 100 ) = 200 000 + 200 000



Dette : 1 500 000(1000 000 + 500 000)

Total : 3 000 000



3eme cas : apports sur base comptable et paritcalcule sur base boursire

2 actions absorbante -> 1 action absorbe

Augmentation de capital social de labsorbante = (1000x2)

x 100 = 200 000


Cours de laction delabsorbante = 300

Cours de laction de

labsorbe = 600

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3. Etude de cas : fusion Suez-Lyonnaise3.1. Introduction

Intrt de la consolidation de Lyonnaise par Suez : au lieude recevoir du dividende,on reoit une quote-part dersultat net quon peut mettre en rserve ou distribuer.

Suez dtient 8 127 494 actions Suez, acquises dans lecadre de la rgularisation de ses cours de bourse

Suez possde dj une participation de 16,26% dans lecapital de Lyonnaise (Suez exerce sur Lyonnaise uneinfluence notable).

Lyonnaise absorbe Suez

16,26% = 9 693 207 actions Lyonnaise(%DV = 22,56%) > 20%=> Suez Consolide Lyonnaise par MEQ

Suez

Lyonnaise

Autocontrle

8 127 494 actions

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3. Etude de cas : fusion Suez-Lyonnaise3.2. Augmentation de capital de labsorbante

1) Dtermination du nombre dactions Suez changer

Nombre total dactions Suez (composant son capital) = 163 763 371

(Nombre daction Suez auto-dtenues) ( 8 127 494 )

Nombre dactions Suez changer 155 635 877

Parit de fusion : 2,05 Suez -> 1 Lyonnaise

2) Nombre dactions Lyonnaise mettrecompte tenu de la pari de fusion = 155 635 877Parit 2,05

Nombre dactions mettre par Lyonnaise = 75 919 940

3) Augmentation de capital social de Lyonnaise

Nombre dactions mettre : 75 919 950

Valeur nominale de laction Lyonnaise (hypothse): 60 F

Augmentation de capital social : 4 555 196 400 F

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3. Etude de cas : fusion Suez-Lyonnaise3.3. Prime de fusion

Montants en F

Actif net transfr = actifs dettes de Suez : 35 839 960 057,30

(Augmentation de capital) : (4 555 196 400,00)

(Diffrence entre la valeur dapport

(3 524 365 321,08) et la valeur nominale

(581 592 420) des actions Lyonnaise apportes

Suez et annules) (2 942 772 901,09)

(Prix de revient des BSA Northumbrian annuls) (66 404 741,55)

PRIME DE FUSION 28 275 586 014,66

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