7/27/2019 GDR_ar

1/13

7/27/2019 GDR_ar

2/13

1

Bank of New York ) ( Deutsche Bank

( ) ( )

. ...

American Depository Receipts (ADRs )

.

Global Depository receipts (GDRs ( ( ) .

.

.

7/27/2019 GDR_ar

3/13

2

.

.

Euroclear ) . DTC( ) Clear Stream( (

.

.

.

7/27/2019 GDR_ar

4/13

3

( ) .

.

)

)Clear Stream ( Euroclear( ) ( DTC( (

.

: GDRs( (

.

.

.

.

.

. . .

7/27/2019 GDR_ar

5/13

4

GDRs( (

Clear Stream( ( Euroclear( )

. DTC( ) .

.

.

.

.

.

. ....

.

:

.

7/27/2019 GDR_ar

6/13

5

) )

( )

.

( )

. Deutsche Bank( ( Bank of New York Mellon(

.

( )

.

.

.

.

7/27/2019 GDR_ar

7/13

6

.

.

.

.

.

.

.

:

) )

( ) :

.) : )

7/27/2019 GDR_ar

8/13

7

. . . . . . Investment Bank( ( .

:

:

.

.

.

:

. . .

) )

( / ) :

. 1-

. 2-

3-

.

7/27/2019 GDR_ar

9/13

8

4-

. . 5-

: :

:

1-

.

2-

. ( ) 3-

. 4-

.

5-

. ) 6-

( .

:

:

.

.

.

7/27/2019 GDR_ar

10/13

9

10 000 .

( / )

1-

( )

:

.

)Euroclear ) ( DTC( ) )Clear Stream

: . -

.

-

-

.

( ) ( )

.

.

.

) ( 24

.

7/27/2019 GDR_ar

11/13

10

(. ) ( (

(Euroclear ) )DTC ) )Clear Stream (

.

.

2-

:

. ( )

Clear ( )Euroclear ) DTC( ) )Stream

:

. -

. -

-

. -

.

) ) ) (

.

7/27/2019 GDR_ar

12/13

11

.

- ( ) - 24

.

.

( ) ( )

.

.

)Arbitrage (

( )

.

:

7/27/2019 GDR_ar

13/13

.

.

( (

.

:

( )

.

)ADRs ) . GDRs( )