La croissance du capital avec une protection à la baisse

L’équipe Cambridge

Brandon SnowDirecteur et gestionnaire de portefeuille

Alan RadloDirecteur des placements et gestionnaire de portefeuille

Emi WintererAnalyste

Stephen GroffAnalyste

Greg DeanAnalyste

Robert SwansonDirecteur et gestionnaire de portefeuille

L’importance de la protection à la baisse

$ AU DÉBUT BAISSE EN %

RENDEMENT NÉCESSAIRE AFIN DE RETROUVER

L'ÉQUILIBRE

100 $ -1 % 1,1 %

100 $ -15 % 18 %

100 $ -25 % 33 %

100 $ -50 % 100 %

Les pertes importantes rendent la croissance du capital beaucoup plus difficile

L’importance de la protection à la baisse

$ AU DEBUT BAISSE EN %RENDEMENT SUR

2 ANS TOTAL

100 $ -1 % 10 % 8,9 %

100 $ -15 % 20 % 2 %

100 $ -25 % 33 % 0 %

100 $ -50 % 100 % 0 %

La protection du capital devrait se traduire par de meilleurs rendements composés

Philosophie

Titres à long terme

Direction alignée avec les actionnaires

Forte répartition du capital

Avantages concurrentiels

Exemples :• Compagnie des chemins de fer

nationaux du Canada• Enghouse• Couche-Tard

Placements à court terme

Avantage au niveau de l’information

Une industrie où nous possédons de l’expérience

Une piste vers la reconnaissance de la valeur

Exemples :• F5 Networks • Petroleum Geo-Services ASA• Eagle Materials

Risque/récompense attrayant

Notre discipline de vente

Placements à court terme

Atteignent la juste valeur

La thèse était erronée

Titres à long terme

Les évaluations deviennent excessives

La thèse change

Nous trouvons de meilleures occasions

6

Exemple de titre à long terme – Couche Tard

Need 20 yr chart for ATD/B CN Equity

Placement à court terme – Eagle Materials

Protection à la baisse pendant une année difficile

  1 an 2 ans 3 ans 4 ans

Cat. de soc. canadienne de répartition de l'actif Cambridge -4,5 % 6,1 % 13,9 % 3,9 %

Quartile 3 1 1 1

Cat. de soc. d'actions canadiennes Cambridge -1,9 % 6,4 % 14,9 % 2,6 %

Quartile 1 1 1 1

Cat de soc. d'actions mondiales Cambridge -0,2 % 2,9 % 10,7 % 1,5 %

Quartile 2 3 2 1

Fonds de sociétés de croissance canadiennes Castlerock catégorie A 17,1 % s.o. s.o. s.o.

Quartile 1

Fonds d'actions canadiennes pur Castlerock 5,0 % s.o. s.o. s.o.

Quartile 1

Source : Paltrakau 31 mars 2012

Pourquoi investir avec Cambridge? Les résultats

Source : CI Investment Consulting

Perspective du marché

Les enjeux actuels

Les aspects négatifs :

• La résolution de la dette et les mesures d’austérité européennes

• Le ralentissement de la croissance en Chine et dans les marchés émergents

• États-Unis : les vents contraires causés par le désendettement et les données démographiques

• Canada : les niveaux de dette personnelle et les prix des maisons

Les enjeux actuels

Les aspects positifs :

• Les décideurs européens actuels sont plus favorables aux marchés que leurs prédécesseurs

• La Chine et les marchés en voie de développement continuent à croître à un rythme solide

• É.-U. : les indicateurs économiques s’améliorent; l’immobilier atteint son plancher; le chômage commence à atteindre son plafond

• Canada : l’économie s’élargit encore

Faits saillants à retenir

• La croissance mondiale se ralentit, mais elle est encore positive

• La confiance monte à l'égard de la résolution européenne

• Les faibles taux d'intérêt et les bénéfices améliorés rendent les actions nord-américaines attrayantes

• Le risque systématique mérite encore une approche prudente

– Des actions importantes, stables, versant des dividendes

– Des obligations ayant une cote élevée de solvabilité et ayant une cote inférieure de courte ou moyenne durée

– Une gamme diverse d'instruments de revenu

• Actions privilégiées

• Obligations convertibles

• Infrastructure

• Certaines FPI

L’argument en faveur des actions

Source : Stifel Nicolaus

Les dividendes sur les sociétés de qualité supérieure surpassent les rendements sur les obligations de qualité supérieure

Source : Deutsche Bank, Bloomberg

FondsCode du Fonds

Actifs(millions)

Contenu étranger

Catégorie de société d'actions canadiennes Cambridge CIG2321 819,4 $ maximum de 49 %

Catégorie de société canadienne de répartition de l'actif Cambridge

CIG2322 810,6 $ maximum de 49 %

Catégorie de société d'actions mondiales Cambridge CIG2323 627,9 $ aucune restriction

Catégorie de société de revenu Cambridge CIG2261 18,0 $ aucune restriction

Fonds de revenu Cambridge CIG635 33,5 $ aucune restriction

Catégorie de société d'actions américaines Cambridge* CIG294 222,6 $ aucune restriction

Fonds d'actions américaines Cambridge* CIG212 51,1 $ aucune restriction

Fonds de sociétés de croissance canadiennes Castlerock

HIC191 9,1 $ maximum de 49 %

Fonds d'actions canadiennes pur Castlerock HIC192 1,8 $ maximum de 10%

Cambridge offre une variété de mandats

* À partir du 5 juin 2011, Cambridge est devenu le gestionnaire des fonds et les a renommés de la Catégorie de société d'actions américaines CI et le Fonds d'actions américaines CI.

Source : RBC Dexia au 31 mars 2012

Pourquoi investir avec Cambridge?

Pourquoi investir avec Cambridge?

• Flexibilité – nous ne sommes pas l’indice– Base d’actifs souple– Mandats ouverts

• Conviction en ce que nous détenons– Nous parlons souvent à la direction– Visites des sites

• Aligné avec les porteurs de fonds– Accent sur les rendements absolus

L’importance de la flexibilité

Au 30 mars 2012

SP/TSX – Actuel

L’importance de la flexibilité

SP/TSX – 31 déc. 1999 SP/TSX – Actuel

Cambridge ne fait pas tout simplement reproduire l’indice de référence

Secteur

CS d'actions

canadiennes Cambridge S&P/TSX Différence

CS de répartition de l'actif Cambridge

60 S&PTSX/

40 DEX

Universe Différence

Trésorerie 14   14 5   5

Obligations -   - 16 40 -24

Services financiers 16 31 -15 23 19 4

Énergie 14 26 -12 16 16 -

Matières premières 3 20 -17 6 12 -6

Biens de consommation

discrétionnaire 6 4 2 4 3 1

Biens de consommation

de base 12 3 9 7 2 5

Technologies

de l'information 13 1 12 9 1 8

Services de

télécommunication - 5 -5 1 3 -2

Industries 14 6 8 6 2 4

Soins de santé 5 2 3 3 1 2

Services publics 3 2 1 4 1 3

Source : Paltrak,30 mars 2012

Cambridge ne fait pas tout simplement reproduire l’indice de référence

Fonds de sociétés de croissance Castlerock

Les principaux titres au 30 avril 2012

Alimentation Couche-Tard 4,8 %

Trilogy Energy Corp. 4,1 %

Brick Brewing Co. 3,9 %

Bauer Performance Sports 3,3 %

Shoppers Drug Mart 3,2 %

Brookfield Asset Management 3,1 %

Enghouse Systems Ltd. 2,6 %

Stewart Info Svcs 2,5 %

ATS Automation Tooling Systems 2,5 %

Boyd Group Income Fund 2,2 %

Total 32,2 %

Cat. de soc. d'actions canadiennes Cambridge

Les principaux titres au 30 avril 2012

Alimentation Couche-Tard 6,7 %

Shoppers Drug Mart 4,5 %

Tourmaline Oil Corp. 4,5 %

Metro Inc 3,7 %

Brookfield Infrastructure LP 3,2 %

Keyera Corp. 3,0 %

Progressive Waste Solutions 3,0 %

Trilogy Energy Corp. 2,9 %

Brookfield Asset Management 2,8 %

MI Development 2,6 %

Total 36,9 %

Source : Placements CI

Nouveau fonds

Fonds de revenu Cambridge

Fonds de revenu Cambridge

Le Fonds de revenu Cambridge offre aux investisseurs

ce qu'ils recherchent – une source stable de revenu

fiscalement avantageux qui les aident à rester au-devant

de l'inflation. Comme tous les fonds Cambridge, une

plus faible volatilité et une protection à la baisse y sont

intégrées.

Fonds de revenu Cambridge

• Combinaison de titres à revenu fixe mondiaux et d’actions à rendement élevé

• Diversifié à travers les régions, les secteurs et la structure du capital

• Accent sur la stabilité du revenu, avec le potentiel d’une appréciation du capital et d’une protection contre l’inflation

Les obligations garantissent les pertes en capital pour les clients

Société

Taux de rendement boursier

Cours de l’obligation au taux de rendement

boursierPerte en capital

requise

Bristol-Myers 4,1 % 110,2 -9,3 %

Unilever 3,7 % 110,4 -9,4 %

Pfizer 3,8 % 113,0 -11,5 %

JNJ 3,8 % 110,9 -9,8 %

Merck 4,3 % 114,1 -12,4 %  (au 27 avril) (obligation de 4 à 6 ans) Rendement composé annuel

Structure de portefeuille représentative

Rendement cible du Fonds : 4,0 %

Titres ayant une cote élevée de solvabilité 5,0 %

Convertibles 6,0 %

Obligations à rendement élevé 7,5 %

FPI 5,0%

Actions privilégiées 6,6 %

Actions à rendement élevé 4,9%

Infrastructures 4,5%

Services publics 5,0%

Rendements

Fonds de revenu Cambridge

Gestionnaire : Robert Swanson

Disponible en : Catégorie A, E, F and OCatégorie de société, Catégorie T, E, O et $ US

Frais de gestion : Catégorie A – 1,90 %; Catégorie F – 0,90 %

Frais de suivi : 1,00 % FA; 0,5 % FVR

Distribution mensuellefiscalement avantageuse : 0,03 $ (rendement annuel cible de 4,0%)

Fonds commun de placement : FA – CIG 635 Catégorie de société : FA – CIG1234 FVR – CIG 885 FVR – CIG 3261

Frais réduits – CIG 1235 Frais réduits – CIG 1261

La bonne équipe, la bonne philosophie, la bonne expérience

Équipe de placement chevronnéeAccent sur la croissance du capital avec une

protection à la baisseAvec la flexibilité de fournir des rendements

dans des marchés volatils

« Si tout arrive dans votre direction, vous êtes probablement dans la mauvaise voie. »

– Warren Buffett

Tous les graphiques et illustrations contenus dans ce guide sont présentés à titre indicatif seulement. Ils n'ont pas été conçus pour prévoir ou prédire le rendement des placements.

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Merci