LES BANQUES DANS LA CRISE

Journée d’étude de l’OFCE - 12 février 2009

« La crise financière, ses causes, son déroulement et ses conséquences. Quelles leçons ? »

Mathieu PLANE et Georges PUJALS

(OFCE)

Plan de la présentation

Dans le cadre de cette présentation, nous développerons successivement les trois points suivants :

De la crise des « subprimes » à la crise bancaire : les principales dates-clés

Les effets sur les banques

Les leçons à tirer de cette crise

De la crise des « subprimes » à la crise bancaire : les principales dates-clés (1)

08/02/2007 : Premiers effets directs de la crise des « subprimes » sur les banques HSBC lance un « profit warning » en raison du relèvement de ses provisions pour

créances douteuses sur le marché immobilier américain

02/04/2007 : Première faillite d’un établissement prêteur spécialisé New Century, le numéro deux du « subprime », se déclare en faillite

06/2007 : Premiers effets indirects de la crise via le mécanisme de la titrisation – Début de la contagion Bear Stearns, la cinquième banque d’investissement américaine, doit renflouer deux

de ses hedge funds exposés au « subprime »

30/07/2007 : La crise débarque en Europe Menacé de faillite, l’allemand IKB reçoit le soutien de sa maison-mère, la banque

publique KfW

09/08/2007 : Mouvement de panique sur des craintes de contamination générale, les taux interbancaires s’envolent (crise de liquidité) BNP Paribas gèle trois de ses fonds de placement (sicav monétaires dynamiques)

« infectés »

De la crise des « subprimes » à la crise bancaire : les principales dates-clés (2)

13/09/2007 : Première banque victime collatérale de la crise A court de liquidités, le cinquième prêteur immobilier du Royaume-Uni (Northern Rock) se

tourne vers la Banque d’Angleterre pour solliciter un prêt d’urgence en raison de la défiance généralisée qui conduit les banques à se méfier les unes des autres. Pris de panique, ses clients se précipitent en masse dans leurs agences pour retirer leurs avoirs.

24/10/2007 : Première grande banque à annoncer d’importantes dépréciations d’actifs sur les « subprimes » Merrill Lynch annonce 7,9 milliards de dollars de dépréciations d’actifs UBS et Citigroup suivront bientôt et bien d’autres encore…

15/09/2008 : Un géant de la banque américaine s’effondre, la crise prend une nouvelle dimension (effet domino) La quatrième banque d’investissement américaine, Lehman Brothers, se déclare à la

surprise générale en faillite. La faillite de Lehman est surtout la conséquence du refus des autorités américaines de sauver cet établissement, lesquelles souhaitent ainsi « faire un exemple »

Acteur de taille moyenne très investi en « subprimes », Lehman semblait être un bon choix pour donner une « leçon » au monde de la finance

Cette faillite marque un véritable tournant de la crise, qui passe alors à la vitesse supérieure

Les effets sur les banques

Nous évaluerons les effets de la crise sur les établissements bancaires à partir des cinq critères suivants :

La capitalisation boursière

Le résultat net

Le montant des dépréciations d’actifs

Les ratios de solvabilité et le niveau des fonds propres

Les mouvements stratégiques (en particulier les opérations de fusions-acquisitions)

Capitalisation boursière des banques (indice 100 en 1990)

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-09

Monde

Union Européenne

Etats-Unis

Chute de la capitalisation boursière des banques depuis le début de la crise

7

  Mds de $ en % pts de PIB

Monde -4368 -65 -8.0

USA -1009 -73 -7.3

Allemagne -117 -82 -3.7

France -254 -73 -10.3

UK -472 -66 -15.5

Italie -226 -67 -11.1

Espagne -156 -55 -11.4

Part des banques dans la capitalisation boursière totale (en %)

8

2

4

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Monde

Union Européenne

Etats-Unis

Part des banques dans la capitalisation boursière totale (en %)

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France

Royaume-Uni

Allemagne

Italie

Espagne

La capitalisation boursière

Chute historique de l’indice de référence des valeurs bancaires européennes : -65% en un an (2008) -75% par rapport au plus haut atteint à la mi-2007

Total des dix premières capitalisations boursières européennes 330 milliards de $ début 2009 contre 900 milliards de $ à la fin 2006

Indice de profit des banques calculé à partir de datastream (100 en 1990)

11

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50

100

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450

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Q1

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Q4

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1982

Q2

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Q4

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2002

Q4

2002

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2003

Q2

2004

Q1

2005

Q4

2005

Q3

2006

Q2

2007

Q1

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Q4

2008

Monde

USA

Union Européenne

100 en 1990

Evolution du résultat net des banques calculé à partir des comptes de résultat (en Mds de $)

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-20

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120

140

Italie

Espgane

France

Allemagne

Royaume-Uni

Etats-Unis

Etats-Unis (éch. D.)

Royaume-Uni

France

Espagne Italie

Allemagne

Evolution du résultat net des banques et dépréciations d’actifs

13

 Nombre de banques (% de la CB du pays)

en % de la CB mondiale (2007)

Var. Profit 2008-2007 (en %)

En Mds de $

En pts de PIB

Allemagne 2 (77 %) 1.7 -75 -8.9 -0.2

Espagne 3 (81 %) 3.6 -2 -0.4 0.0

France 4 (82 %) 4.2 -71 -16.8 -0.6

Italie 3 (70 %) 3.6 -6 -0.9 0.0

UK 5 (95 %) 9.6 -142 -81.7 -3.1

USA 10 (86 %) 19.0 -142 -84.4 -0.6

Total   41.6 -98 -193.1 -0.7

Le résultat net

D’une manière générale, forte baisse des résultats obtenus par les principales banques mondiales en 2008

Il s’agit notamment de la conséquence : De pertes directes sur les crédits « subprimes » Plus encore, de « colossales » dépréciations d’actifs sur les produits titrisés Indirectement, de pertes importantes voire d’un net ralentissement sur les activités de

la BFI (trading, titrisation, financement des hedge funds et des LBO,…), lesquelles avaient fortement contribué aux bénéfices des établissements bancaires sur la période récente

Il existe cependant de fortes disparités d’un établissement à l’autre Le meilleur exemple étant celui du Royaume-Uni : HSBC a enregistré le plus fort profit

parmi les grandes banques européennes en 2008 (9.8 milliards d’euros), alors que RBS a réalisé la plus grosse perte (près de 30 milliards d’euros)

Principales pertes et dépréciations d’actifs en Europe et aux Etats-Unis (en Mds de $)

Etats-Unis Europe

Wachovia                 96.7 UBS 48.5

Citigroup                67.2 HSBC 33.1

Merrill Lynch 56.6 RBS 16.5

Washington Mutual  45.6 CS 15.0

Bank of America 27.4  BayerischeLB 14.8

National City 26.2 IKB 14.7

Morgan Stanley 21.5

JP Morgan Chase 20.5

Lehman Brothers 18.2

Total 352.5 Total 127.8

Le montant des dépréciations d’actifs

Les estimations du coût global de la crise sur les banques (pertes et dépréciations d'actifs) ont été en permanence revues à la hausse trimestre après trimestre 

A la fin 2008, il était évalué pour l’ensemble du secteur financier mondial autour de : 1000 Mds de dollars, selon les données fournies par Bloomberg début 2009 Dont les ¾ dans le secteur bancaire, soit 750 milliards de dollars

Les 2/3 ont été enregistrées par les banques américaines Le 1/3 restant provient pour l’essentiel des banques européennes

La banque suisse UBS

N°1 des dépréciations d’actifs en Europe avec un montant proche de 50 milliards de dollars, soit deux fois moins que son équivalent aux Etats-Unis (Wachovia ; 96,7)

Le coût provisoire de cette crise a déjà atteint un niveau record : 300 milliards de dollars pour la crise des Caisses d’Epargne aux Etats-Unis dans les

années 1980 800 milliards de dollars pour la crise bancaire japonaise au cours des la décennie

1990

Evolution Ratio Tier one

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Allemagne Espagne France Italie Royaume-Uni Etats-Unis

Ratio Tier 1

fin 2007

fin 2007fin 2007

fin 2007

fin 2007

T3 2008

T3 2008

T3 2008

fin 2008*T2 2008

fin 2008*

fin 2007

Les ratios de solvabilité et le niveau des fonds propres

Les pertes et dépréciations d’actifs accumulées par les banques mondiales ont réduit d’autant leurs fonds propres D’où la nécessité de procéder à des recapitalisations pour renflouer leur bilan et

restaurer leur ratio de solvabilité

A l’instar des Etats-Unis, environ 110 milliards d’euros ont déjà été injectés par les Etats européens depuis l’automne 2008 dans le capital des banques européennes Dont 40% au Royaume-Uni

Par ailleurs, un très grand nombre d’établissements bancaires ont également procédé à des levées de fonds sur les marchés (augmentations de capital) Le secteur bancaire a même représenté 50% des augmentations de capital réalisées

dans le monde en 2008, soit l’équivalent de 220 milliards de dollars. Les établissements bancaires mondiaux ont levés plus de 320 milliards de dollars

depuis le début de la crise

Les mouvements stratégiques

Au cours des derniers mois, le paysage bancaire américain et européen a été profondément remodelé par :

Des faillites retentissantes En particulier Lehman Brothers et Washington Mutual aux Etats-Unis

De nombreuses nationalisations totales ou partielles principalement en Europe

Notamment au Royaume-Uni, au Bénélux et en Europe du Nord (Islande, Irlande et Danemark)

Une multiplication des opérations de fusions-acquisitions des deux côtés de l’Atlantique

Les fusions-acquisitions dans le secteur bancaire ont représenté ¼ du total au niveau mondial en 2008, soit 681 milliards de dollars

Parmi les plus importantes, nous citerons en particulier…

Les leçons à tirer de cette crise

Une « sélection naturelle », mais impitoyable, des banques s’est opérée Les principaux gagnants : Santander, BNP Paribas, JP Morgan Chase, Bank of

America ou encore Wells Fargo Les grands perdants : Citigroup, Wachovia, Fortis, RBS et UBS

Le retour en force de l’Etat dans la sphère bancaire et financière Nationalisation partielle ou totale des établissements bancaires en difficultés Organisation et pilotage des rachats de banques au bord de la faillite Le cas Lehman Brothers  

Une remise en cause de certains business models Fragilité des établissements spécialisés dans les prêts hypothécaires ainsi que des

banques d’investissement globales indépendantes Supériorité du modèle de la banque universelle Quel(s) modèle(s) pour l’avenir ?

Les dépôts : le nouveau « dogme » au sein de l’industrie bancaire

MERCI DE VOTRE ATTENTION