LETTRED’INFORMATION

Avantage concurrentiel L’intelligence artificielle est aussi au cœur de nombre d’interrogations. Celle de notre rapport à la transformation du marché du travail, car comme pour la révolution industrielle, qui a provoqué un exode des campagnes vers les villes et leurs usines, si les robots remplacent les hommes dans les usines et l’IA les cols blancs, que reste-t-il à l’homme ? L’observation attentive du marché du travail en Allemagne comme en Corée du Sud nous enseigne par exemple, que ces deux pays qui sont les plus avancés au monde en matière de taux de robotisation de leur industrie, sont aussi parmi ceux où le taux de chômage est le plus faibles.

La réalité nous enseigne là qu’au-delà du fantasme, l’IA génère aussi un repositionnement de l’homme sur des taches à plus forte valeur ajoutée et créée ainsi de la valeur, porteuse de sens. Emmanuel Kant disait : « L’homme naît deux fois, lors de sa naissance, puis lors de son apprentissage. » L’espèce humaine est peut-être en train de « renaître », car au travers de l’IA, ce sont bien toutes nos formes d’apprentissages qui se trouvent transformées.

LETTRE DES ETM CHAMPIONNES N°58 / NOVEMBRE 2017

Il n’y a pas une intelligence, mais plusieurs formes d’intelligence. Son caractère évolutif est au cœur de l’évolution de l’espèce humaine. L’émergence progressive et désormais rapide de l’intelligence artificielle (IA) offre à l’espèce humaine un champ vertigineux d’opportunités de développements dans les nouveaux territoires de l’économie de la connaissance, mais aussi des challenges éthiques et de société.

Dès le début des années 1960, des chercheurs brillants tels qu’Alan Turing, Marvin Minsky, Raymond Kurzweil, le directeur de l’ingénierie chez Google, Claude Berrou, Yann Le Cun, qui dirige le laboratoire d’IA de Facebook, ont défriché ce champ qui s’ouvre désormais à nous.

L’IA résulte d’un jeu entre un algorithme et une base de données, où les deux clés sont d’une part la pertinence des règles définies pour l’algorithme, et d’autre part la richesse des bases de données venant nourrir ces règles. Tant que les volumes de données accessibles étaient faibles, l’IA était juste un concept. Un peu à l’image d’un cerveau humain qui serait sans objet s’il n’était pasnourri de manière continue par les

informations captées au travers de ses cinq sens.

L’intelligence artificielle, en multipliant le nombre de décisions prises par seconde, offre à celui qui la maîtrise un avantage tactique et stratégique considérable.

La France excelle, grâce à ses ingénieurs et son école de mathématiques, au niveau mondial dans la capacité à

conceptualiser ces modèles algorithmiques, mais elle peine à faire émerger des industriels de la donnée comme les géants GAFAM américains ou BAT chinois, ce qui constitue un vrai handicap pour l’avenir.

L’IA qui excelle dans la prédiction transforme nos processus décisionnels, elle irrigue et bouleverse à la fois nombre de disciplines scientifiques, comme la santé avec sa dimension prédictive, la médecine avec les neurosciences ou le « crackage » sur le code du génome humain, dans la chimie en arrivant à sélectionner les molécules les plus efficaces pour produire des matériaux innovants. Elle est à la fois la source et la clé de progrès considérables et elle est un moteur unique de construction d’avantage concurrentiel.

Intelligence artificielle : vers une nouvelle « Renaissance » ?

Grégoire SentilhesPrésident de NextStage AM, de Citizen Entrepreneurset du G20 des Entrepreneurs pour la France

ÉDITO

« La force d’une armée comme la quantité de

mouvement dans la mécanique

s’évalue par la force multipliée par la

vitesse ». Napoléon

ACTUALITÉSDES ETM COTÉES

Axway Software est un éditeur de logiciel permettant de fournir en temps réel à ses clients les données leur permettant d’anticiper et de répondre aux enjeux de la transformation numérique. L’acquisition de la société Syncplicity en février 2017 a permis d’enrichir la plateforme Axway, AMPLIFYTM apportant davantage d’agilité aux entreprises et renforçant le parcours d’expérience client. En juillet 2017, le cabinet Gartner a classé la solution Axway (Syncplicity) parmi les leaders dans le Carré Magique des plateformes de collaboration de contenus.En baisse de 4,6% au 3T 2017, l’activité reste impactée par la migration de son offre traditionnelle de vente de licences vers un modèle SAAS. Les revenus récurrents (Cloud et Maintenance) affichent une hausse de +12% et +4% respectivement tandis que les revenus de licences reculent de 26%. Sur 9 mois, l’activité est en baisse de 1,5% à 213M€ (malgré l’acquisition de Syncplicity) et de 5,5% à périmètre et taux de change constants. La direction a confirmé attendre un chiffre d’affaires en croissance en organique sur l’année fiscale du fait de la croissance embarquée, du poids

relatif du 4T (30% du CA annuel du fait de la saisonnalité de l’activité Licence) et de la base de comparaison favorable. La valorisation d’Axway est nettement inférieure à celle du secteur des éditeurs de logiciel avec un multiple de VE/ROP de 16x et un PER de 18x (contre respectivement 19x et 27x pour le secteur) ce qui justifie un investissement, la société pouvant représenter une cible pour les leaders de l’industrie, ce qui nous incite à construire une position dans une optique à long terme.

Le leader des matériels et des solutions de gestion de l ’analyse de la performance des réseaux mobiles, que NextStage AM accompagne depuis 2012 (avec plus de 10% du capital), a conclu le 10 octobre dernier un accord définitif visant le rachat du solde des actions Astellia par le groupe canadien EXFO inc. EXFO inc., coté à la bourse de Toronto, est le spécialiste des tests, de la surveillance et de l ’analyse de données de réseaux avec près de 233M $CAD de chiffre d’affaires en 2016 et 1600 collaborateurs dans le monde. Le groupe est le numéro 1 mondial des solutions de tests optiques avec une part de marché supérieure à 34%. L’acquisition d’Astellia répond à la stratégie d’atteinte de la masse critique pour EXFO inc. Elle permettra au groupe d’élargir son empreinte géographique, d’enrichir son offre technologique et de positionner le groupe en leader de la virtualisation des réseaux, du déploiement des réseaux 5G ou de l ’internet des objets. Le rapprochement industriel amical valorise la société sur une base diluée de près de 26m€. Cette annonce fait suite à l ’acquisition hors marché par EXFO Inc., le 30 août dernier, de 33,1% du capital d’Astellia au terme d’un accord concernant le rachat des participations des actionnaires fondateurs (25,4% du capital) et du fonds Isatis Capital (7,7% du capital). Le prix proposé de 10€ par action représente une prime de 44% par rapport au cours de clôture du titre Astellia le 30 août 2017 et de 56% par rapport au cours moyen pondéré par les volumes des 12 derniers mois.Les instances représentatives du personnel ont accueilli favorablement (à l ’unanimité) ce rapprochement amical. Conformément à la réglementation applicable, le cabinet Associés en Finance interviendra, en qualité d’expert

indépendant, sur le caractère équitable des conditions et des modalités de l ’OPA sur la base duquel le Conseil d’Administration d’Astellia rendra un avis motivé.L’opération devrait se dénouer à la f in de l ’année 2017 ou au début de l ’année 2018, en fonction de la date de dépôt, auprès de l ’AMF, d’une offre publique d’achat en numéraire visant le solde du capital aux mêmes conditions.

OPA amicale de EXFO sur Astellia : +44% de prime

AXWAY SOFTWARE :La migration vers le SAAS pèse sur la croissance à court terme mais devrait porter ses fruits à long terme.

Entrepreneur : Jean-Marc LazzariInvestissement : 2012Véhicules concernés : FCPI NextStage CAP 2018 ISF, FCPI NextStage CAP 2018 IR, FCPI NextStage CAP 2020, FCPI NextStage CAP 2021, FCPI NextStage CAP 2022 IR, FCPI NextStage CAP 2023 ISF, FIP NextStage Conviction 2024Investissement suivi par : Vincent Bazi

Entrepreneur : Christian QueffelecInvestissement : 2012Véhicules concernés : FCPI NextStage Découvertes 2008, FCPI NextStage Découvertes 2009-2010, FCPI NextStage CAP 2017 ISF, FCPI NextStage CAP 2017 IR, FCPI NextStage CAP 2018 ISF, FCPI NextStage CAP 2018 IR, FCPI NextStage CAP 2020, FCPI NextStage CAP 2021, FCPI NextStage CAP 2022 IR, FCPI NextStage CAP 2023 ISFInvestissement suivi par : Vincent Bazi

ACTUALITÉSDES ETM NON COTÉES

NextStage AM a cédé Greenflex au groupe Total (TOTB)

Après avoir accompagné depuis 2013, l’accélération du développement de GreenFlex, leader de la performance environnementale et sociétale, NextStage AM a cédé GreenFlex au groupe Total (TOTB).

Avec un développement réalisé quasi-intégralement par croissance organique et tout en restant rentable depuis sa création, le groupe GreenFlex a réussi à intensifier son développement tout en restant rentable, notamment depuis l’entrée de NextStage AM à son capital, en faisant passer son chiffre d’affaires de 65m€ en 2012 à plus de 270m€ prévus pour 2017.

Fondée en 2009 par l’entrepreneur Fréderic Rodriguez, GreenFlex a développé une offre complète de services-solutions opérationnelles et innovantes permettant aux grandes entreprises d’accélérer leur transition environnementale et sociétale autour de l’économie positive et

s’articulant autour de cinq axes : l’intégration du développement durable dans la stratégie d’un groupe, le dialogue avec les parties prenantes, les produits et la consommation responsables, la stratégie et la performance énergétiques, le financement de la transition et de la gestion d’actifs. Ces solutions intègrent à la fois l’accompagnement (du conseil stratégique au développement opérationnel sur le terrain) l’intelligence des données avec le développement d’outils digitaux et le financement d’actifs. Le groupe GreenFlex, acteur qui se positionne autour de l’économie positive (ou croissance verte) et de l’économie de l’émotion, est parvenu en moins de 10 ans, à se hisser comme l’un des acteurs leaders et emblématiques de la performance et de la transformation environnementale en Europe. Le groupe GreenFlex affiche une croissance rentable moyenne annuelle de son chiffre d’affaires de 40% depuis sa création en 2009.

NextStage AM accompagne Jean-Charles Doll, l’entrepreneur de Réflectiv, société qui conçoit et distribue des films adhésifs haut de gamme qui renforcent les performances des vitrages en intérieur ou en extérieur (protection solaire, sécurité, décoratifs, anti-rayures…).Réflectiv, c’est avant tout une histoire de famille et d’entrepreneur. La société fut fondée en 1981 par Patrick Doll puis dirigé depuis 2010 par Jean-Charles Doll. Aujourd’hui 40% du chiffre d’affaires de la société est réalisé à l’international. L’accompagnement de NextStage AM leur permettra d’accélérer leur développement et de continuer à innover.

Depuis le mois d’octobre, NextStage AM s’est engagé auprès des entrepreneurs du groupe Demander Justice. Le groupe a été cofondé par Jeremy Oinino et Léonard Sellem en 2012. Le groupe édite des sites permettant de résoudre les litiges du quotidien directement par internet et sans avocat. Grâce à une procédure entièrement automatisée, Demander Justice facilite l’accès au droit et à la justice à travers les sites DemanderJustice.com, Litige.fr, et SaisirPrudhommes.com.

Plus de 470 000 dossiers ont été traités depuis le lancement de Demander Justice. Le groupe Demander Justice est un acteur de l’économie on-demand et du partage au travers de ses plateformes digitales. L’ubérisation de la justice et les services juridiques dématérialisés présentent donc une réelle opportunité que le groupe est à même d’exploiter grâce à son positionnement innovant sur le marché.

NextStage AM accompagne le développement de Réflectiv et du groupe Demander Justice

Entrepreneurs : Léonard Sellem, Jérémy OininoInvestissement : 2017Véhicules concernés : FIP NextStage Rendement 2022, FCPI NextStage CAP 2020, FCPI NextStage CAP 2021, FCPI NextStage CAP 2022 IR, FCPI NextStage CAP 2023 ISFInvestissement suivi par : Jean-David Haas et Nahema Kassam Lemarchand

Entrepreneur : Jean-Charles DollInvestissement : 2017Véhicules concernés : FIP NesxtStage Rendement 2021, FIP NextStage Rendement 2022, FIP NextStage Sélection Investissement suivi par : Nicolas de Saint Etienne et Marie-Léa Soury

Entrepreneurs : Frédéric RodriguezInvestissement : 2009Véhicules concernés : FCPI NextStage CAP 2017 IR , FCPI NextStage CAP 2018 IR, FCPI NextStage CAP 2017 ISF, FCPI NextStage CAP 2018 ISF, FIP NextStage Sélection FCPR NextStage Championnes IIInvestissement suivi par : Grégoire Sentilhes, Julien Potier et Arthur Vigneras

NextStage AM a cédé sa participation dans le Chatelard 1802 au groupe industriel Chinois Reward GroupIssus d’une famille récoltant de lavande à la ferme du Chatelard depuis plus de deux siècles, en Drôme Provençale, les frères Christophe et Sébastien Montaud se sont engagés depuis 2001 dans la fabrication et la distribution en France, de produits d’artisanat d’origine naturelle à base de cette plante emblématique.Mu par leurs ambitions internationales et désireux de devenir rapidement un acteur mondial dans le domaine des senteurs de Provence, le fabricant est désormais accompagné par le groupe industriel chinois Reward.NextStage AM accompagnait le groupe depuis 2016.Entrepreneurs : Christophe Montaud et Sébastien MontaudInvestissement : 2017Véhicules concernés : FIP NextStage Rendement, FIP NextStage Rendement 2022 Investissement suivi par : Nicolas de Saint Etienne, Julien Potier et Arthur Vigneras

EN BREF

Nicolas de Saint Etienne, Julien Potier (NextStage AM), M. Hu, Président du groupe Reward et son équipe

ÉLIGIBLE AUX CONTRATS D’ASSURANCE-VIE (voir les conditions des assureurs)

UN MÉCANISME DE LIQUIDITÉ À TOUT MOMENT (rachats, décès)

UNE STRATÉGIE D’INVESTISSEMENT DE « LONG TERME » pour diversifi er son patrimoine dans le Capital Investissement

UNE ÉQUIPE EXPÉRIMENTÉE ET SOUTENUE PAR UN ACTIONNARIAT DE PREMIER PLAN (AXA, Artemis, Amundi...)

NextStage Croissance

AVERTISSEMENTCette lettre d’information est un document non contractuel, strictement limité à l’usage privé du destinataire. Les informations contenues dans ce document proviennent de NextStage AM mais ne peuvent être garanties et n’ont pas été certifiées par l’Autorité des Marchés Financiers ni par nos Commissaires aux Comptes. La Société de Gestion rappelle que ses Fonds ne sont pas à capital garanti (ce sont des Fonds à risque), qu’ils comportent des risques de perte en capital et qu’ils prévoient une durée de blocage de 6 à 10 ans. Les avantages fiscaux proposés ne doivent pas être la seule source de motivation de l’investissement. Les informations relatives aux sociétés cotées n’ont pour but que d’informer les souscripteurs sur les participations des portefeuilles et ne doivent en aucun cas être considérées comme une recomman-dation d’achat ou de vente. Elles n’engagent nullement NextStage AM en termes de conservation des titres cités au sein des portefeuilles. La responsabilité de NextStage AM ne saurait être retenue sur les informations provenant de sources extérieures. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Ce document n’est pas un document promotionnel. Avant toute souscription sur les fonds gérés par NextStage AM, vous êtes invités à vous rapprocher de votre conseiller habituel et à prendre connaissance des documents réglementaires des fonds disponibles sur simple demande adressée à la Société de gestion.

Diversifier votre patrimoine en investissant dans les PME et ETI de croissance

OFFRE NEXTSTAGE AM ÉVÉNEMENTS

L’intelligence artificielle au cœur des débats de la 10ème conférence annuelle des entrepreneurs La 10ème conférence annuelle des entrepreneurs s’est déroulée le 20 novembre dernier sous l’égide de Mounir Mahjoubi, Secrétaire d’État auprès du Premier Ministre chargé du numérique, au Conseil Économique Social et Environnemental et de Cédric Villani, mathématicien, médaille Fields et Député de l’Essonne en charge de la mission IA pour la France. Les Citizen Entrepreneurs conscient du défi que représente l’intelligence artificielle pour les entrepreneurs ont organisé une journée de débats autour de « L’intelligence artificielle, moteur de la croissance et de la compétitivité dans l’économie de la connaissance ». En effet, les progrès réalisés dans le domaine de l’intelligence artificielle révolutionnent le monde et sont au cœur des mutations de l’entreprise. Elle apparait comme un nouveau facteur de production, qui peut générer de nouvelles sources de croissance, changer notre façon de travailler et renforcer le rôle des salariés dans la croissance de leur entreprise. L’IA pourrait multiplier par deux les taux de croissance de 12 pays dont la France d’ici 2035 en modifiant la nature du travail tout en explorant une nouvelle relation entre l’homme et la machine. Les rapports d’Accenture (Boostez votre QIA : transformez votre entreprise grâce à l’IA) et d’EY (Beyond disruption to new innovation : policy to grow digital entrepreneurship), publiés à l’occasion du G20 des entrepreneurs à Berlin, démontrent ce changement de référentiel. Ces rapports relèvent également que les entreprises qui intègrent l’innovation dans ce domaine, se développent à l’échelle du monde et dégagent des résultats supérieurs.Cette nouvelle édition fût une réussite, puisqu’elle a réuni des intervenants issus du monde entrepreneurial, académique et politique prestigieux comme Cédric Villani, Mathématicien, Médaille Fields et Député et Alexandre Lebrun, Facebook AI Research & co-fondateur de Wit-ai, pour ne citer qu’eux et près de 400 participants dont de nombreux entrepreneurs qui ont partagé et échangé autour de ce sujet passionnant.

Pour plus de détails sur les PME et ETI suivies par NextStage AM, rendez-vous sur www.nextstage.comRetrouvez-nous sur

« La lettre des PME et ETI championnes - novembre 2017 » est une publication trimestrielle de NextStage AM - Société de Gestion agréée par l’AMF (GP 02 012 du 9 juillet 2002) SAS au capital de 277 400 Euros - RCS Paris B442 666 830 - 19, av. George V - 75008 Paris - Tél. : 01 53 93 49 40 - Fax : 01 53 93 49 41 - Email : info@nextstage.com Web : www.nextstage.com. - Directeur de la Publication : Grégoire Sentilhes. - Rédactrice en Chef : Gwenaël Hédoux. - Réalisation : 21e Agency

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2017Catégorie “Best european

venture / Growth capital private equity fund”*

* Méthodologie disponible sur www.private-equity-exchange.com Ce prix ne préjuge pas des résultats futurs des fonds ou de la société de gestion.

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* L’investissement dans les FCPI et FIP présente un risque de perte en capital et une durée de blocage des parts de 6 à 10 ans.

Vous devez prendre connaissance des facteurs de risques et des frais décrits dans la documentation de souscription. Les sommes investies sur les supports en unités de compte ne sont pas garanties mais sujettes à des fl uctuations à la hausse ou à la baisse, dépendant en particulier de l’évolution des marchés fi nanciers.

Consultez les notes fiscales et pour plus d’informations sur ces fonds, contactez votre conseiller financier.

DURÉE DE VIE 7 ANS (31/12/2024)

DIVERSIFICATION CIBLE au moins 25 PME - ETI cotées

SOLIDITÉ des PME solides, selon NextStage AM

FISCALITÉ* - À l’entrée : 18% de réduction d’IR- À la sortie : 0% d’impôt sur les plus-values,

Hors prélèvements sociaux

FCPI NextStage CAP 2024 IR

DIVERSIFICATION 10 à 20 PME Françaises

VISIBILITÉ 30/09/2024 prorogeable 3 fois un an (30/09/2027)

TAUX D’INVESTISSEMENT EN PME MIN. 70%

FISCALITÉ* - À l’entrée : 18% de réduction d’IR- À la sortie : 0% d’impôt sur les plus-values,

Hors prélèvements sociaux

FIP NextStage Convictions 2024

Dans un contexte durablement impacté par des taux bas, NextStage Croissance permet aux épargnants d’investir dans les ETM principalement non cotées en bourse au travers de l’assurance-vie et/ou des contrats de capitalisation.