Sycoway 2015 Rapport final - sycomore-am.com€¦ · LIPPER FUND AWARDS - SYNERGY SMALLER CIES Meilleur fonds zone euro Small & MidCaps sur 5 ans 2005 LA VIE FINANCIÈRE PALME DE

RAPPORT RSE 2015

MOT DU PRÉSIDENT Donner du sens à nos investissements En 2015, Sycomore a réaffirmé sa vision : « humaniser l’investissement » en créant de la valeur de manière consistante et durable pour ses clients, et pour l’ensemble des parties prenantes de l’entreprise. Nos réflexions se sont ainsi naturellement portées vers les solutions qui permettent de créer un maximum d’impact sans pour autant nous éloigner de notre métier : la gestion d’actifs. Ainsi est née l’idée de refondre notre modèle d’analyse fondamentale pour faire évoluer la manière dont nous évaluons les interactions, positives comme négatives, d’une entreprise avec la société civile, ses fournisseurs, ses collaborateurs, ses actionnaires, ses clients et l’environnement. Nous l’avons baptisée SPICE, acronyme de « Sustainable Performance in Challenging Environments » et de « Suppliers, Society and State, People, Investors, Clients, Environment ». Animés par la volonté de participer au développement durable du monde de demain, nous avons lancé nos deux premiers fonds thématiques. Sycomore Happy@Work et Sycomore Eco Solutions investissent dans des entreprises offrant des solutions aux défis que sont respectivement le bien-être au travail et la transition énergétique et écologique. Des défis auxquels nous devons nous atteler sans tarder pour pallier les tensions déjà trop palpables. Notre engagement pour le climat s’est concrétisé par le soutien officiel que nous avons apporté à la COP21 qui s’est déroulée à Paris au mois de décembre. Enfin, c’est en capitalisant sur ses talents que Sycomore réussira à remplir sa mission. L’arrivée d’un responsable du capital humain en fin d’année insuffle une nouvelle dynamique à l’aventure entrepreneuriale de Sycomore. En un an, nous avons recruté six collaborateurs et entamé de nombreuses réflexions sur les ingrédients indispensables à l’automotivation. Aussi, bien que la plupart des chantiers amorcés en 2015 ne verront le jour qu’en 2016, de multiples initiatives ont été lancées dans le domaine du sport, de l’autonomie, de la cohésion, de la définition de la stratégie, à la structure de l’association et aux résultats, etc. Cette 5ème édition du rapport SYCOWAY vous donne le détail de nos actions et vous permet de suivre nos progrès à travers le temps. N’hésitez pas à nous en parler et bonne lecture !

Laurent Deltour Président

RAPPORT RSE 2015

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NOS RÉCOMPENSES

2012LIPPER FUND AWARDS - SYNERGY SMALLER CIES

Meilleur fonds zone euro Small & Mid Caps sur 5 ans

2005 LA VIE FINANCIÈRE PALME DE BRONZE

2006LIPPER FUND AWARDS - FRANCECAP

Meilleur fonds actions France Smid caps

VICTOIRE DES SICAV - FRANCECAP

Meilleur fonds actions France sur 3 ans

2007GRAND PRIX DE L’AGEFI - EUROCAP / SYNERGY SMALLER CIES

Meilleurs fonds actions zone Euro sur 3 ans

LIPPER FUND AWARDS - FRANCECAP

Meilleur fonds actions France sur 5 ans pour la 2ème année de suite

TROPHÉE D’OR DES SICAV

Meilleure gamme de fonds d’actions zone Euro

VICTOIRE DES SICAV - FRANCECAP

Meilleur fonds actions sur 5 ans La Tribune et S&P

2008TALENTS DE LA GESTION INSTITUTIONNELLE

Prix de la meilleure équipe actions Europe par Multiratings.

2009TALENTS DE LA GESTION INSTITUTIONNELLE

Prix de la meilleure équipe actions Europe

AMADÉIS

Société de gestion préférée des institutionnels (zone actions euro)

2014TROPHÉE D’OR 2014

Meilleure gamme fonds actions Europe sur 3 ans

RAPPORT RSE 2015

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2015 GESTION DE FORTUNE - PALMARES 2015

Meilleure société de gestion (encours de 1 et 5 Mds €)

AGEFI – GRAND PRIX DE LA GESTION D’ACTIFS

2ème place pour le fonds Sycomore Sélection Responsable (Part I) dans la

catégorie « Actions Ethiques »

OPTION FINANCE & FUNDS MAGAZINE – TROPHÉES DE L’AM

Prix spécial du jury pour la qualité du service client à l’occasion des Trophées

de l’Asset Management organisés par Option Finance en partenariat avec Funds

magazine

AI HEDGE FUND AWARDS

Sycomore Long/Short Opportunities, meilleur fonds actions Long/Short

directionnel français

EUROPEAN FUNDS TROPHY

Meilleure société de gestion française (gamme de 8 à 15 fonds notés)

RAPPORT RSE 2015

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SOMMAIRE

SOCIÉTÉ 5

PRÉSENTATION 7 NOS MÉTIERS 8 NOTRE OFFRE 17

BAROMÈTRE SYCOWAY 21 NOTRE DÉMARCHE 23

CODE DE RÉFÉRENCE 24 GOUVERNANCE 24 POLITIQUES SOCIALES, SOCIÉTALES ET ENVIRONNEMENTALES 27 RESPONSABILITÉS LIÉES AUX PRODUITS ET SERVICES 38

RÉSULTATS ET OBJECTIFS 43 FONDATION SYCOMORE 47

RAPPORT RSE 2015

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1. SOCIÉTÉ

RAPPORT RSE 2015

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SYNERGYSMALLER CIES

2003

2001

2004

2011

2012

2008

2009

2010

STRATÉGIE ACTIVE ALPHA

STRATÉGIE ABSOLUTE ALPHA

STRATÉGIE ALLOCATION D’ACTIFS

STRATÉGIE RESPONSABLE ALPHA

2013

2014

2015

RAPPORT RSE 2015

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1. PRÉSENTATION UNE SOCIÉTE DE GESTION ENTREPRENEURIALE La création de Sycomore Asset Management, société de gestion fondée par d’anciens collaborateurs de la Banque du Louvre repose sur un constat : la pérennité de la performance exige une gestion de conviction affranchie des indices, que seule permet une totale indépendance. Sycomore Asset Management est contrôlée à 100% par Sycomore Factory (anciennement Sycomore Holding) dont les associés fondateurs détiennent 67% du capital. Ils gèrent collégialement la société, grâce à leur complémentarité professionnelle. En quatorze ans, ils ont fédéré autour de ce projet entrepreneurial près d’une quarantaine d’autres professionnels. La société gère actuellement une quinzaine d’OPCVM, essentiellement pour le compte d’une clientèle d’investisseurs institutionnels. En 2007, Sycomore AM a élargi son offre de gestion collective vers une clientèle de banques privées et de Conseillers de Gestion en Patrimoine Indépendants (CGPI).

UN LEADER INDÉPENDANT DE LA GESTION ISR

Sycomore AM concentre ses efforts de recherche et d’analyse sur les sociétés cotées européennes, sans a priori sectoriel ou de capitalisation boursière. Réalisée en interne par une équipe stable de 14 analystes-gérants, l’analyse financière et extra-financière est au service d’une gestion de conviction à la fois active, systématique et structurée. Celle-ci repose sur Sycovalo, un outil propriétaire développé en interne dès 2001. Cette philosophie d’investissement se décline autour d’une gamme de fonds ouverts complémentaires : � L’expertise actions long only ; � L’expertise long/short et la gestion flexible ; � L’expertise allocation d’actifs ; � Les clubs de gérants Synergy.

RENDEMENT

L/SOpportunities

Partners

RISQUE / VOLATILITÉ

Eco Solutions

EuropeanRecovery

Sélection Crédit

Synergy Smaller Cies

Synergy EmergingMarkets

L/SMarket Neutral

EuropeanGrowth

FrancecapEurocap /Sélection

Responsable

EXPERTISE FONDS ISR : filtres ESG actions/obligations

Sélection PME

Allocation Patrimoine

H@W

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2. NOS MÉTIERS LA GESTION D’ACTIFS

L’OBJECTIF : UNE PERFORMANCE CONSISTANTE ET PÉRENNE L’objectif des gérants de Sycomore AM est de générer une performance consistante en investissant dans des entreprises dont le cours de bourse ne reflète pas les fondamentaux économiques du moment. La pérennité des résultats repose sur un processus d’investissement fondé sur l’analyse fondamentale des entreprises : comprendre leurs enjeux stratégiques, leur modèle économique, la qualité et l’implication des équipes dirigeantes... Cette démarche d’investisseur sur le long terme vise avant tout à identifier les risques et les opportunités auxquels l’entreprise doit faire face et à pérenniser la performance.

UNE MÉTHODOLOGIE STRUCTURÉE POUR UNE GESTION DE CONVICTION La gestion s’appuie sur un ensemble de filtres quantitatifs qui permet d’analyser un univers de 3 000 sociétés cotées européennes. A l’issue de ce processus ressortent 1 300 valeurs. Après une analyse approfondie, qui passe notamment par des rencontres régulières avec les dirigeants des entreprises suivies (plus de 8 000 contacts ont été réalisés avec des dirigeants sur 14 ans), les gérants de Sycomore AM suivent activement un univers de 700 sociétés cotées.

RECHERCHE D’IDÉES D’INVESTISSEMENT A chaque style de valeurs (croissance, rendement, redressement ou visibilité), correspond une séquence de critères quantitatifs permettant d’identifier des cibles potentielles. Il s’agit avant tout d’une approche fondée sur des critères précis de sélection de titres, totalement paramétrables par les gérants.

NOTE FONDAMENTALE

Zone euro> 3 000 sociétés

Filtrer

Analyser

FILTRES QUANTITATIFS

VALORISATION INTRINSÈQUE

CONSTRUCTION DE

PORTEFEUILLE

Valoriser

Décider

PORTEFEUILLE

DÉTERMINATION DU RISQUE FONDAMENTAL Le gérant attribue une note à chaque entreprise, selon deux méthodes complémentaires : � Approche qualitative : risque fondamental de

l’entreprise (critères financiers, de marché et notation ESG), analyse des relations avec l’ensemble des parties prenantes de la société : investisseurs, fournisseurs, clients, collaborateurs, Etats, communautés locales…

� Approche quantitative : risque de marché, volatilité relative du secteur, du marché, ajustements liés à la liquidité...

Le risque fondamental fait l’objet d’une note (A+ à C-) régulièrement réactualisée en fonction de critères et de pondérations prédéfinis. Les critères extra-financiers contribuent désormais à hauteur de 65% à la note fondamentale attribuée à la société. En effet, cette pondération a été amenée à évoluer (anciennement 40%) suite à la refonte du modèle d’analyse fondamentale initiée au deuxième semestre 2015.

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ÉVALUATION FINANCIÈRE La valeur intrinsèque de chaque société est déterminée selon une moyenne pondérée : � Approche fondamentale (actualisation des cash-

flows, actif net réévalué, EVA, actualisation des dividendes) ;

� Approche comparative (comparaisons boursières, multiples de transactions, PER historique).

L’ANALYSE ESG, TOUJOURS INTÉGRÉE A L’OUTIL D’AIDE A LA DÉCISION La méthodologie d’investissement a été enrichie en 2008 par une analyse environnement, sociale et de gouvernance (ESG) dans le but de mieux mesurer la durabilité des performances des entreprises sélectionnées. Comme cité précédemment, une refonte du modèle d’analyse fondamentale a été initiée au second semestre 2015. Anciennement le modèle était structuré autour des piliers Visibilité, Solidité, Concurrence Management, et Responsabilité, avec des critères ESG qui représentaient 40% de la note fondamentale. Il se décompose désormais en cinq nouveaux piliers, réorganisant l’analyse autour des différentes parties prenantes de la société analysée : - un pilier se concentre sur les parties prenantes Suppliers, Society & State (fournisseurs, société civile, Etats) et constitue la note S ; - un autre se concentre sur les employés et constitue la note P, People ; - le troisième, le I, évalue les relations avec les investisseurs et regroupe les anciens piliers de solidité, visibilité, concurrence, management et de gouvernance ; – le C évalue les relations avec les Clients ; – enfin, le E évalue la gestion des externalités et les

apports de l’entreprise pour l’Environnement. L’analyse s’effectue donc désormais au travers de 5 piliers, 16 thèmes et 40 notes composées de plus de 100 critères. Cette refonte a pour objectif : – de valoriser davantage les critères ESG qui

représentent désormais 65% de l’analyse fondamentale ;

– de rendre plus lisible le modèle ; – et d’analyser les différents critères de manière plus

qualitative à l’aide de grappes d’indicateurs quantitatifs.

La note fondamentale, ou note SPICE, est une note de risque fondamentale qui impacte la prime de risque. Les critères ESG utilisés pour analyser les relations de la société avec ses différentes parties prenantes sont ainsi complètement intégrés à la gestion.

SYCOVALO, « MÉMOIRE COLLECTIVE » DE LA GESTION L’analyse financière et la valorisation des actions des sociétés cotées sont réalisées à partir d’un outil unique : Sycovalo. « Mémoire collective » de l’équipe de gestion, cet outil constitue un vivier d’informations analytiques dans lequel chaque gérant vient puiser des idées d’investissement en adéquation avec sa stratégie. Quotidiennement alimenté, Sycovalo permet de compiler, de retraiter et d’historiser une large étendue de données sur chaque entreprise étudiée : � Données quantitatives : 10 ans d’historique de

comptes, 3 années de prévisions, comparaison avec le consensus, ratios de valorisation, niveaux de rentabilité, taux de croissance…

� Données qualitatives : analyse de la position concurrentielle, perspectives de croissance, qualité du management, comptes rendus d’entretiens ou de visites de sites…

Création d’une charte d’utilisation de Sycovalo De nouvelles fonctionnalités et de nouveaux modules sont continuellement ajoutés à nos outils, et en particulier à Sycovalo. Afin que l’ensemble des collaborateurs de Sycomore AM puisse avoir une parfaite compréhension de cet outil fondamental, au centre de notre processus, et afin de faciliter l’intégration de nouveaux collaborateurs, nous avons rédigé une charte d’utilisation de notre outil de valorisation. Il rappelle les différentes définitions et formules sous-jacentes à nos analyses.

SUIVI ET CONTRÔLE DES RISQUES

SUIVI DES OPÉRATIONS Le middle office, constitué de trois personnes dont un responsable fort de 20 années d’expérience, est un pôle de service transversal réalisant de nombreuses opérations indispensables au bon fonctionnement de la gestion. L’équipe du middle office dispose d’une

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proximité forte avec l’équipe de gestion pour assurer, notamment, le contrôle, l’instruction et le suivi du bon dénouement des opérations. Il épaule également le pôle commercial en identifiant les clients lors des souscriptions/rachats, en validant et diffusant quotidiennement les valeurs liquidatives.

GESTION DES RISQUES ET CONTRÔLE L’équipe de gestion des risques s’appuie sur quatre personnes dont un responsable fort de 19 années d’expérience. La société s’appuie sur des fournisseurs externes (Northfield, Bloomberg, Factset) et réalise des développements propriétaires en matière de gestion des risques. Le suivi des risques encadre les activités de gestion tout au long du processus d’investissement, analyse les performances des fonds et produit les reportings de gestion. Les responsabilités de l’équipe incluent :

� L’identification, la mesure et le contrôle des risques de marchés. Chaque lundi, un rapport de risques est publié pour chaque fonds (performances, positions, volatilité, tracking-error, beta ex-ante, décomposition du risque et analyse de la liquidité des fonds) ;

� L’analyse des performances. Chaque mois, la performance de chaque fonds est analysée en détail pour expliquer son origine ;

� La transparence de la gestion pour les investisseurs. Les reportings des fonds ouverts sont disponibles dès le 1er jour ouvré du mois pour tous les investisseurs.

En 2015, l’équipe de gestion des risques a mis en place de nouveaux outils de monitoring, notamment sur les marchés des actions et des obligations et a développé une méthodologie de calcul des empreintes carbone pour l’ensemble des fonds gérés. L’équipe a également développé un nouvel outil de reporting permettant de produire les rapports tripartites de transparisation pour les assureurs. Une équipe dédiée de deux personnes assure par ailleurs le contrôle interne de la société.

OUTILS ET SYSTÈMES

Sycomore AM développe les outils et systèmes afin qu’ils soient parfaitement calibrés aux besoins des équipes et améliorent ainsi la productivité et le travail de chacun. L’équipe informatique, composée de trois personnes, est en charge de la création de ces divers progiciels, réalisés sur-mesure et complètement intégrés dans le quotidien de Sycomore AM. Capitalisant sur le savoir-faire de ses équipes, Sycomore AM a internationalisé, en 2015, la production des reportings à destination des investisseurs dans l’optique de mieux maîtriser les délais et l’exactitude des données mais également de se différencier de ses concurrents. Ces reportings sont évolutifs et constamment adaptés pour suivre les évolutions des réglementations et les besoins de la gestion. La capacité à mettre à jour ces outils en interne nous permet de gagner en flexibilité et en réactivité et assure un véritable avantage compétitif à Sycomore AM. En 2014, un comité CROS (Contrôle, Risques, Organisation, Systèmes d’information) a été mis en place, réunissant mensuellement les équipes du middle office, du contrôle interne, de la gestion des risques et de l’informatique. Cet événement est l’occasion de faire le point sur les différents projets menés par chacune des équipes, d’assurer un suivi détaillé et de renforcer la coordination et l’organisation entre les équipes.

L’INNOVATION, UN ATOUT INDISPENSABLE Sycomore AM a toujours su se démarquer de la concurrence en proposant des démarches innovantes ou des concepts inédits dans le secteur de la gestion d’actifs. Cette capacité à développer des outils d’analyse novateurs, en interne, est certainement la caractéristique la plus naturellement perceptible de l’aptitude du groupe à anticiper les tendances ou encore de sa faculté à réagir rapidement aux évolutions du marché. En 2003, Sycomore AM a créé un fonds multi-gérants, le « Club des gérants Synergy », en partenariat avec cinq équipes locales en Europe. Le portefeuille bénéficie de l'expérience et du savoir-faire de chacune

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de ces équipes sur leur marché national, en particulier sur les petites et moyennes valeurs. Partageant la même philosophie d’investissement que Sycomore AM, les gérants du « Club Synergy » sont tous issus de sociétés de gestion européennes caractérisées par une approche value, fondamentale et de conviction. Dans le prolongement, le fonds Synergy Emerging Markets, lancé en 2010, fonctionne sur le même principe : un club de gérants locaux implantés dans les pays émergents (Inde, Asie hors Japon, Brésil et Europe de l’Est). En août 2015, un cinquième gérant a intégré le Club de Synergy Emerging Markets, DUET Mena Limited.

DUET MENA LIMITED, NOUVEAU PARTENAIRE

Afin d’étendre son exposition géographique aux pays du Golfe, Sycomore AM intègre un nouveau partenaire à son club de gérants émergents, la société de gestion DUET Mena Limited. DUET Mena est une société du groupe DUET, gérant 5.5 Mds $ d’actifs pour une clientèle d’institutionnels et de family offices. Le groupe gère 820 M $ sur les actions cotées au Moyen-Orient (MENA : Middle East-North Africa). En 2015, Sycomore AM décide de porter un regard différent sur le métier de la gestion d’actifs en procédant à la refonte du modèle d’analyse fondamentale. Celui-ci accorde davantage d’importance aux critères Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance, qui comptent désormais pour 65% de la note fondamentale (40% précédemment). Cette note, qui porte l’acronyme SPICE, a pour objectif de mieux refléter et structurer l’analyse des relations des sociétés avec leurs différentes parties prenantes (S – Suppliers, Society & State; P – People ; I – Investors ; C - Clients ; E - Environment). Cette méthodologie, appliquée à l’ensemble de la gamme, s’accompagne au quotidien d’une volonté d’engagement et de dialogue avec les sociétés mais aussi avec les différentes parties prenantes de Sycomore AM. L’innovation en 2015 s’est aussi caractérisée par la création de trois nouveaux fonds qui se distinguent par leurs thématiques, approches et/ou méthodologies : Sycomore Happy@Work, Sycomore Eco-Solutions et Sycomore Rendement Durable. Un comité d’experts par ailleurs a été mis en place pour le fonds Sycomore Eco Solutions. Il permet un

échange régulier et riche sur la méthodologie et la vie du fonds. En 2015, Sycomore AM a également souhaité consolider, l’image de sa holding en la renommant Sycomore Factory. Celle-ci réunit, pour la première fois sur une année complète, les trois entités Sycomore Asset Management, Sycomore Family Office et Sycomore Corporate Finance qui partagent les mêmes valeurs d’indépendance, d’excellence et d’engagement au service de leurs clients. Cette alliance capitalistique permet de mettre pleinement à profit les synergies entre les métiers. Ces dernières années, Sycomore AM a su se montrer précurseur en procédant très tôt au dégroupage de la recherche et de l’exécution, mais aussi en proposant des services aux clients, tels que le reporting en J+1, avant même que ceux-ci ne deviennent des standards de l’industrie. L’innovation se traduit également sur le plan commercial et tarifaire. Sycomore AM a été la première société de gestion à avoir supprimé, sur la totalité de sa gamme, les commissions de mouvement dès 2007 afin d’assurer la primauté de l’intérêt des investisseurs dans toutes les opérations. Presque 10 ans après, cette pratique reste presque toujours aussi innovante ! Sur le plan commercial et événementiel en 2015, Sycomore AM a su se différencier en devenant la première et seule société de gestion indépendante à sponsoriser la COP21. La présentation des fonds Sycomore Eco Solutions et Sycomore Happy@Work au Hub de la BPI témoigne aussi de la volonté du groupe à innover.

HAPPY@WORKECO SOLUTIONS

Enfin, Sycomore AM tend à se démarquer aussi en

interne, et notamment sur sa gestion du capital

humain. Sycomore AM a recruté fin 2015 un

Responsable du Capital Humain. Sa mission consiste à

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s’assurer du bien-être au travail des collaborateurs au

quotidien, d’aligner la richesse humaine avec

l’organisation opérationnelle, de mettre à disposition

les outils nécessaires pour le développement

personnel de chacun afin d’enrichir les savoir-faire,

d’attirer, de faire émerger et de fidéliser les talents.

En 2015, le Responsable du Capital Humain a réalisé un audit social de Sycomore AM qui a généré un rapport d’étonnement et un plan d’actions RH avec plusieurs axes de développement : � Un processus de recrutement en équipe et la mise

en place d’une plate-forme collaborative en mode Saas ;

� Un séminaire de réflexion stratégique sur Sycomore AM et les enjeux du digital et de l’e-RH ;

� Une « marque employeur » sur les réseaux sociaux ;

� Une étude Mc Lagan sur les niveaux et les modes de rémunération.

Plusieurs chantiers RH sont prévus dès le premier semestre 2016, à savoir : différents recrutements pour renforcer notre expertise d’Analyse financière et d’Analyse ESG, divers ateliers transverses internes (sur l’évolution de notre système d’évaluation, la constitution de notre université interne, la gestion des carrières…), un atelier « Best practice RH » avec Financière de l’Echiquier et Oddo, et la mise en place de « Sycosport » (4 activités sportives ou de bien-être proposées par semaine). En complément du rapport d’étonnement, le groupe a lancé, fin 2015, une enquête auprès des salariés avec l’institut Great Place To Work®.

GREAT PLACE TO WORK 2016 Fin 2015, Sycomore AM participe pour la première fois à l’enquête Great Place to Work 2016. Les résultats de l’enquête Great Place to Work seront communiqués début 2016 et permettront à Sycomore AM d’identifier ses bonnes pratiques RH et celles à améliorer. Nous sommes convaincus que des collaborateurs heureux sont plus créatifs, plus productifs, plus engagés et donc plus performants. Leur bien-être contribue à créer une atmosphère conviviale et bienveillante.

FORCE COMMERCIALE

NOTRE CLIENTÈLE Durant les premières années de son existence, Sycomore AM commercialisait uniquement ses produits auprès d’une clientèle d’investisseurs institutionnels. Depuis 2007, la société a entrepris de développer la clientèle des Conseillers de Gestion en Patrimoine Indépendants (CGPI). Aujourd’hui, la clientèle CGPI représente 20% des encours de la société.

ORGANISATION L’organisation de la force commerciale reflète parfaitement la stratégie clients puisque les effectifs sont compartimentés en deux équipes complémentaires, relations partenaires (CGPI) et relations investisseurs institutionnels, chacune en charge d’une clientèle distincte. Au sein de l’équipe des CGPI, les commerciaux sont répartis sur un périmètre géographique bien défini afin d’optimiser leur démarche commerciale.

SUIVI DE LA RELATION CLIENT L’équipe informatique de Sycomore AM a créé un outil CRM de suivi de la relation client, Sycoclient. Ce logiciel facilite l’accompagnement de nos clients en permettant aux équipes commerciales de mieux identifier leurs besoins et leurs attentes et assure ainsi un engagement optimal à leurs côtés. En 2014, le Pôle Accueil a été en partie internalisé. A ce titre, Sycomore AM a procédé au recrutement d’une responsable en charge du Pôle Accueil permettant de renforcer la confidentialité des informations détenues et de garantir un meilleur suivi de la relation client. Pour assurer une prestation de qualité, Sycomore AM fait également appel à un prestataire externe pour un accueil en continu des clients.

CONFÉRENCES ET ÉVÉNEMENTS Afin de présenter et promouvoir notre gamme de produits, Sycomore AM organise ou participe à de nombreux événements au cours desquels les équipes commerciales et de gestion vont à la rencontre des clients, garantissant une transparence sans faille de notre gestion et une proximité forte avec nos partenaires.

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• Conférence annuelle Sycomore Sycomore AM organise chaque année une conférence destinée à tous ses investisseurs institutionnels et conseillers en gestion de patrimoine. En 2015, cette conférence avait pour thème « Paradigme ou le buzzword de l’innovation I B2B B2C C2C ». Cette conférence, a été marquée par l’intervention de Jean-Marc Daniel de BFM Business et par une table ronde à laquelle trois grands patrons ont participé : Laurent Burelle de Plastic Omnium, Sébastien Bazin d’Accor et Frédéric Mazzella de Bla Bla Car. Chacun a donné sa vision du contexte de marché européen et des perspectives d’innovation et de compétitivité au sein de leurs entreprises respectives.

• Conférence Gestion Flexible Pour la 3ème année consécutive, Sycomore AM a organisé pour ses clients une conférence dédiée à la gestion flexible « Be Flex, Be Strong ». A cette occasion, François Xavier-Chaussat de Gavekal est intervenu sur le contexte de marché en Europe. Cette conférence a également fait intervenir Michel Favre, CFO de Faurecia.

• Conférence Innovation Durable La conférence ISRDay, rebaptisée Innovation Durable, est devenue un rendez-vous incontournable pour les investisseurs sensibles à la démarche responsable des entreprises. Organisée sur une matinée entière, elle a offert la possibilité aux investisseurs de rencontrer des acteurs incontournables du développement durable comme Philippe Delacroix, ambassadeur de la COP21, Christophe Barnouin, CEO de Wessanen ou encore Philippe Morel, Président de Nextdoor mais également

des écrivains comme Guillaume Sainteny, auteur du livre « Le climat qui cache la forêt ». Ce fut également l’occasion de présenter nos deux nouveaux fonds axés sur la transition énergétique et écologique, et sur le capital humain.

• Geneva Forum for Substainable Investment (GFSI) 2015

Pour la deuxième année consécutive, Sycomore AM a participé au Geneva Forum for Substainable Investment qui s’est tenu à Genève. Ce forum organise des ateliers et des conférences plénières animés par des sociétés de gestion ou acteurs spécialisés dans l’investissement socialement responsable (ISR) dans l’optique de faire découvrir aux investisseurs leur vision et les récents développements du secteur. Cette année, Sycomore AM a animé un atelier intitulé « ISR : les vecteurs créateurs de valeur » où Stanislas de Bailliencourt, gérant de Sycomore Sélection Crédit et Claire Bataillie, analyste ESG, ont partagé leurs points de vue sur le sujet.

• Réunions thématiques Sycomore AM continue d’accueillir régulièrement les clients Institutionnels et CGPI dans ses locaux lors d’événements privilégiés (petit déjeuners, déjeuners) afin de faire le point sur les différents produits de la gamme. Ces événements sont également organisés en province.

• Déjeuners de la gestion Tout au long de l’année, les gérants de Sycomore AM accompagnent l’équipe dédiée aux CGPI à travers la France pour présenter les stratégies et faire un point sur le contexte et les perspectives de marché. En 2015, plus de 30 déjeuners ont été organisés réunissant plus d’une cinquantaine de clients et partenaires.

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• Ateliers de formation dédiés à l’ISR En 2015, Sycomore AM a organisé un atelier de formation dédié à l’ISR dans la continuité des deux sessions initiées en 2014. Ces ateliers, qui ont réuni plus de 100 CGPI, ont remporté un vif succès. Nous planifions de renouveler cette initiative en 2016.

• Déjeuner de la croissance Dans un contexte où les vertus de l’entrepreneuriat sont à nouveau mises en avant, Sycomore AM a créé, en 2014, un moment informel - Cercle Success Factory - pour fidéliser ses meilleurs clients. Dans le cadre de déjeuners, ils ont le privilège de rencontrer des patrons d’entreprises qui ont su identifier des leviers de croissance et les transformer en vecteurs de création de valeur. Les dirigeants partagent leurs histoires afin de permettre une meilleure appréhension des différentes mécaniques de croissance. Fort de son succès, Sycomore AM a organisé en juin 2015 un déjeuner laissant la parole à Jean-Charles Decaux, Directeur Général de JC Decaux, leader mondial du mobilier urbain.

• Salon Patrimonia / CNCGP Sycomore AM participe chaque année à deux événements incontournables dédiés aux professionnels du patrimoine : la Convention annuelle des professionnels du Patrimoine (Salon Patrimonia) et le Congrès de la Chambre des Indépendants du Patrimoine (CNGGP). A ces occasions, l’équipe CGPI anime un stand et rencontre tous les acteurs du secteur. En 2015, le salon Patrimonia a réuni plus de 7 000 professionnels de la gestion du Patrimoine. A cette occasion, Stanislas de Bailliencourt, gérant des fonds Sycomore Allocation Patrimoine et Sycomore Sélection Crédit, a organisé un atelier, en partenariat avec CPR, sur le thème « Flexibilité : la clé d’une allocation réussie », animé par Philippe Maupas, co-fondateur de Quantalys, site dédié aux CGPI.

• Club des vins Depuis maintenant cinq ans, Sycomore AM fédère les conseillers en gestion de patrimoine indépendants amateurs de vins autour d’un Club des vins. Celui-ci favorise les échanges professionnels dans un cadre informel et convivial. En 2015, l’équipe des CGPI a organisé, avec un œnologue dédié et reconnu de la société des Vins Dévoilés, plus d’une trentaine de séminaires de dégustation à travers la France. Dans une optique de prévention, Sycomore AM facilite l’accès à un taxi à l’issue de ces rencontres pour prévenir et

sensibiliser aux risques liés à la consommation d’alcool et aux principes de sécurité routière.

• Conférence UIS 2015 Pour la deuxième année consécutive, Sycomore AM a organisé une conférence dans ses locaux en mars pour ses investisseurs, les invitant à rencontrer les 4 gérants du fonds Synergy Emerging Markets dans le but de promouvoir le fonds et faire un point détaillé sur sa stratégie.

• UNPRI Londres En septembre, Sycomore AM a sponsorisé, pour la 2ème année consécutive, la conférence « PRI in Person » qui se déroulait à Londres. Ce salon d’envergure mondiale, qui se tient sur trois jours, a accueilli plus de 1 000 investisseurs et académiques sensibles à l’investissement responsable. Sycomore AM a pu mettre en avant son approche ISR au travers de ses deux fonds Sycomore Sélection Responsable et Sycomore Sélection Crédit et communiquer sur ses deux nouveaux fonds : Sycomore Eco Solutions et Sycomore Happy@Work. Sycomore AM a également choisi de sponsoriser la PRI Academic Network Conference. En tant que sponsor unique et membre du jury, Sycomore AM a introduit les cinq tables rondes animées par les académiques et sélectionné les meilleurs travaux de recherche sur le thème « Moving from awareness to impact ». Elle a également eu le plaisir de récompenser les vainqueurs de chaque catégorie.

• Fonds Professionnell Kongress à

Mannheim En janvier, Sycomore AM participe pour la deuxième fois à la conférence « Fonds Professionnell Kongress » à Mannheim, l’une des plus grandes conférences en Europe regroupant plus de 200 exposants de l’Allemagne et de l’étranger - des gérants de fonds,

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des plates-formes, des compagnies d’assurance, des banques, des courtiers...

• Colloque Novethic 2015 Pour la première fois, Sycomore AM a sponsorisé l’événement annuel organisé par Novethic. Cet événement, réservé exclusivement aux Institutionnels pour les sensibiliser à la prise en compte des critères Environnementaux, Sociaux et Gouvernance (ESG) dans la gestion financière, a réuni plus de 150 investisseurs venant d’une dizaine de pays.

• COP21 Sycomore AM est le premier asset manager indépendant à devenir partenaire officiel de la COP21 organisée au Bourget. 120 stands, 20 expositions, 390 conférences et 70 projections de films ont rythmé l’événement. A cette occasion, Bertille Knuckey, Gérante et Responsable de la Recherche ESG et Jean-Guillaume Péladan, Gérant et Directeur Recherche & Stratégie Environnement, ont participé à une conférence/débat sur le thème « Comment déplacer l’investissement vers les éco-solutions ? ». Sycomore AM a organisé, pour ses clients, une visite guidée de la Galerie des Solutions et de l’Espace Générations Climat. Près de 360 organisations ont envahi les 27 000 m2 dédiés aux initiatives visant notamment à lutter contre les bouleversements climatiques.

RAPPORT RSE 2015

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FOCUS : SÉMINAIRES Depuis 2013, Sycomore AM organise de nombreux séminaires internes pour à la fois renforcer les liens entre les collaborateurs et tenir des ateliers de réflexion sur notre activité :

• Séminaire dédié à la Gestion : il permet de réaffirmer l’ADN de Sycomore AM, de repréciser la politique de gestion et de renforcer la collégialité et l’émulation au cœur de la gestion.

• Séminaire CROS-Gestion : les équipes de la Gestion et du CROS se retrouvent pour participer à des ateliers et pour discuter, à tête reposée, des évolutions méthodologiques et améliorations réalisées sur Sycovalo, notre outil de valorisation propriétaire. C’est l’occasion de réfléchir à diverses solutions pour renforcer les synergies entre les 4 équipes qui composent le pôle CROS (Contrôle Interne, Risques, Middle Office et l’IT) et l’équipe de Gestion. Ces réunions de travail, fructueuses, sont suivies d’activités collectives permettant de renforcer l’esprit d’équipe.

• Séminaire Force commerciale : ce séminaire est organisé dans l’optique de renforcer les liens et favoriser les échanges entre les équipes Commerciales et le Marketing. Cette année, un week-end à Marseille, sur le thème du sport et de la performance, a mobilisé toutes les équipes.

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3. NOTRE OFFRE Depuis plus de 14 années, Sycomore AM a développé une gamme de produits spécifiques répondant aux besoins des investisseurs institutionnels. Notre cœur de gamme est composé d’une quinzaine de fonds.

OBJECTIFOBJECTIFOBJECTIFOBJECTIF� Générer un alpha constant� Gérer avec conviction� Maintenir un taux d’investissement

75-100%

OBJECTIFOBJECTIFOBJECTIFOBJECTIF� Générer une performance décorélée� Générer un alpha au travers d’une

exposition market neutral ou variable

OBJECTIFOBJECTIFOBJECTIFOBJECTIF� Générer un alpha constant� Sélectionner des valeurs conformes

aux principes du développementdurable

OBJECTIFOBJECTIFOBJECTIFOBJECTIF� Valoriser un capital sur 3 ans

au sein d’un univers diversifié� Préserver une approche patrimoniale� Gérer de manière active et flexible

STRATÉGIE LONG ONLY

STRATÉGIE LONG / SHORT - FLEXIBLE

STRATÉGIE RESPONSABLE


STRATÉGIE LONG ONLY

Développée dès 2001, la stratégie Long Only se caractérise par une gestion opportuniste, pragmatique et non benchmarkée, visant à obtenir une performance significative sur le long terme. Elle est composée de sept fonds : � Sycomore Eurocap : valeurs de la zone euro. � Sycomore Francecap : valeurs françaises. � Sycomore European Growth : valeurs de la zone

euro offrant à la fois qualité et visibilité sur leur croissance.

� Synergy Smaller Cies : stock-picking réalisé par six gérants locaux en Europe, chaque gérant investissant entre 10 et 15 idées fortes.

� Sycomore European Recovery : grandes capitalisations de la zone euro.

� Synergy Emerging Markets : stock-picking réalisé par quatre gérants locaux spécialisés au Brésil, en Inde, en Asie hors Japon et en Europe de l’Est.

� Sycomore Sélection PME : sélection de valeurs répondant aux critères légaux d’éligibilité au PEA-PME en Europe.

STRATÉGIE LONG/SHORT ET FLEXIBLE

La stratégie Long/Short et gestion Flexible propose une gestion décorrélée sur les actions de la zone euro via des fonds market neutre et à exposition flexible. Cette gamme est composée de trois fonds : � Sycomore Partners : exposé de 0 à 100% aux

actions, le fonds sélectionne une vingtaine de valeurs qui affichent une forte décote.

� Sycomore L/S Opportunities : gestion opportuniste du taux d’exposition aux actions à travers des positions acheteuses et vendeuses, stratégies de couverture sur indices actions.

� Sycomore L/S Market Neutral : positions longues ou vendeuses sur les marchés d’actions (indices, titres vifs) avec une limitation de l’exposition du risque action à 10%.

STRATÉGIE RESPONSABLE

Développée depuis 2011, la stratégie Responsable proposait au début de l’année deux fonds ISR (Investissement socialement responsable). Les gérants sélectionnent des sociétés selon une analyse ESG propriétaire (Environnement, Social et Gouvernance) conforme aux enjeux du développement durable. L’objectif est d’identifier l’ensemble des risques et opportunités auxquels une entreprise fait face. � Sycomore Sélection Responsable : portefeuille de

valeurs répondant aux enjeux de développement durable via l’identification de risques (filtre d’exclusion) et d’opportunités (filtre de sélection).

� Sycomore Sélection Crédit : portefeuille d’obligations d’émetteurs européens sans contrainte de notation. Les titres éligibles résultent d’une analyse ESG et d’une attention particulière portée aux risques de développement durable.

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En 2015, la stratégie Responsable a été enrichie de trois nouveaux fonds : � Sycomore Happy@Work, qui investit dans les

entreprises qui affichent les meilleures pratiques en matière de gestion du capital humain ;

� Sycomore Eco Solutions, qui sélectionne des sociétés innovantes anticipant les grands enjeux environnementaux ;

� Sycomore Rendement Durable, qui investit dans des sociétés de qualité présentant un rendement significatif et durable.


Au sein d’un univers d’investissement global, cette stratégie vise à valoriser le capital à moyen terme selon une approche patrimoniale. � Sycomore Allocation Patrimoine : gestion flexible

au sein d'un univers d'investissement global (y compris des pays émergents), toutes classes d'actifs et multi-véhicules.

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S’ENGAGER POUR LA TRANSITION ÉNERGÉTIQUE ET ÉCOLOGIQUE :

SYCOMORE ECO SOLUTIONS

En juin 2015, Sycomore AM annonce l’arrivée de Jean-Guillaume Péladan, polytechnicien et ingénieur civil des Mines ParisTech au sein de l’équipe de gestion en qualité de Directeur Recherche & Stratégie Environnement. Par ce recrutement, Sycomore AM réaffirme son engagement et sa volonté d’être un acteur incontournable de la gestion ISR en intégrant la transition énergétique et écologique au cœur de sa stratégie d’investissement. Forte de ses convictions, Sycomore AM lance, en septembre, le fonds Sycomore Eco Solutions. Il privilégie cinq domaines d’activités – mobilité, transport, économie circulaire, rénovation & construction, production & gestion de l’énergie, activités liées aux écosystèmes – et écarte systématiquement les activités fortement destructrices de capital naturel. La méthodologie propriétaire est fondée sur une quantification environnementale qui mesure, activité par activité, le degré d’alignement de chaque entreprise avec la transition énergétique et écologique.

INVESTIR SUR LE CAPITAL HUMAIN :

SYCOMORE HAPPY@WORK

En juillet 2015, Sycomore AM a renforcé sa gamme de fonds ISR en lançant un fonds centré sur le capital humain, Sycomore Happy@Work. L’objectif du fonds est d’investir dans les sociétés créant un climat favorable à l’automotivation et l’engagement durable des collaborateurs, ainsi plus performants. L’analyse repose notamment sur des enquêtes de terrain, des rencontres & visites de site pour mesurer notamment le ressenti des salariés. L’équipe de gestion se nourrit également d’échanges avec des experts spécialisés dans le bien-être au travail et par des données publiques qu’on peut notamment retrouver sur des sites spécialisés tels que Viadeo, Glassdoor…

SÉLECTIONNER DES VALEURS OFFRANT UN RENDEMENT PÉRENNE :

SYCOMORE RENDEMENT DURABLE

Dans un contexte de taux historiquement bas,

Sycomore AM a trouvé opportun de créer un fonds

répondant à la demande des investisseurs en quête

de rendement. Lancé en novembre 2015, Sycomore

Rendement Durable sélectionne des sociétés

distribuant un dividende élevé et surtout pérenne.

Le processus de sélection est fondé sur la conviction que la pérennité du dividende est assurée par une progression visible et durable des résultats et un partage équitable de la création de valeur entre toutes les parties prenantes. La gestion du fonds s’appuie sur deux expertises : l’expertise ISR et notre sélection de valeurs de croissance.

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2. BAROMÈTRE SYCOWAY

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BAROMÈTRE SYCOWAY

En amont du lancement de la démarche SYCOWAY, nous avons mis en place un outil dédié à la mesure des performances relatives aux enjeux de développement durable de l’entreprise. Pour mettre en œuvre des initiatives ayant un impact significatif sur les ressources humaines, sur nos consommations et initier un changement durable, il était nécessaire de connaître et suivre nos performances en la matière. Dans ce cadre, Sycomore AM a défini des objectifs précis et mesure ses résultats chaque année grâce au baromètre SYCOWAY. Ce baromètre comprend dix indicateurs exhaustifs permettant de piloter les enjeux de développement durable propres aux activités de la gestion d’actifs. Il est utilisé comme un tableau de bord qui reflète notre engagement toujours proactif et nous permet de suivre l’évolution de nos enjeux. Le baromètre SYCOWAY se concentre autour des enjeux sociaux à travers huit indicateurs de ressources humaines regroupant l’absentéisme, le turnover, la formation et les accidents du travail même si ce dernier sujet représente peu de risques dans le domaine de la gestion d’actifs. Bien que l’environnement soit également un enjeu limité dans le secteur de la gestion d’actifs, nous souhaitons sensibiliser les collaborateurs à la maîtrise des consommations à travers deux indicateurs : l’énergie et le papier.

BAROMÈTRE SYCOWAY

2014 2015

Effectifs 38 44 Age moyen 36 37 Ancienneté moyenne (années) 5.7 5.8 Parité (% de femmes) 31.5% 25.0%

ABSTENTÉISME

1.1.1.1. Taux d’absentéisme 1.3% 0.3%

ACCIDENTS

2. Accidents du travail 0.0 0.0

FORMATION

3333.... Nombre d’heures réalisées 470h 491h 4444.... Taux d’accès 63% 42% 5555.... Heures / salarié formé (moyenne)

20h 27h

6.6.6.6. Entretiens annuels (% salariés)

100% 100%

TAUX DE SORTIE

7.7.7.7. Taux de sortie 11.8% 6.8% 8.8.8.8. Turnover 16.7% 14.6%

CONSOMMATION

9.9.9.9. Énergie (MWh) 105.6 134.13 MWh / salarié 2.8 3.1 10.10.10.10. Papier (kg) 611 2989 Kg / salarié 16 67 Données au 31 décembre 2015

RAPPORT RSE 2015

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3. NOTRE DÉMARCHE

RAPPORT RSE 2015

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1. CODE DE RÉFÉRENCE Afin de mettre à disposition un rapport RSE concret, synthétique et complet, nous nous sommes appuyés sur les recommandations des cahiers MiddleNext sur le développement durable pour les valeurs moyennes, publiés en 2011, ainsi que sur le code de gouvernance MiddleNext. Ces références nous ont aidés à structurer notre démarche de responsabilité sociale et à proposer un rapport transparent et cohérent avec les standards.

2. GOUVERNANCE Sycomore AM est contrôlée à 100% par Sycomore Factory (anciennement Sycomore Holding). Au sein de cette dernière, le Conseil de surveillance est composé des 4 associés fondateurs de Sycomore AM et de 4 autres membres : Laurent Degioanni (Malakoff Médéric), Lionel Scotto, Olivier Barret (Sycomore Corporate Finance) et Frédéric Ponchon (salarié).

ACTIONNARIAT

STRUCTURE DU CAPITAL DE SYCOMORE FACTORY

67%20%

5%5% 3%

Associés fondateurs

Salariés

Malakoff Médéric

Family Office

Sycomore CorporateFinance

Données au 31/12/2015

L’arrivée d’un nouvel actionnaire (Sycomore Corporate Finance) à hauteur de 3% du capital ainsi qu’une augmentation de l’actionnariat salarial sont les deux éléments marquants de l’évolution de la structure actionnariale de Sycomore Factory. Désormais, les gérants seniors ainsi que tous les responsables de pôles détiennent ensemble 20% du capital fin 2015.

INFORMATIONS MISES À DISPOSITION Tout actionnaire peut demander l'obtention des documents nécessaires pour lui permettre d’apprécier en toute connaissance de cause la gestion et la bonne marche de la société.

DIRIGEANTS

COMPOSITION L’équipe dirigeante de Sycomore AM est composée de quatre personnes, tous associés-fondateurs et membres du Comité Exécutif depuis la création de Sycomore AM en 2001.

DirigeantsDirigeantsDirigeantsDirigeants FonctionFonctionFonctionFonction AgeAgeAgeAge

Laurent Deltour Président 60 ans

Cyril Charlot Directeur Général délégué 47 ans

Christine Kolb Directeur du Développement 46 ans

Emeric Préaubert Directeur Général délégué 47 ans

EXPÉRIENCE Les dirigeants sont tous d’anciens collaborateurs de la Banque du Louvre. Ils ont plus d’une vingtaine d’années d’expérience professionnelle dont quinze années exclusivement dédiées à la gestion d’actifs.

Cyril Charlot

ESTP – ESSEC – SFAF

23 années d’expérience professionnelle, préalablement, co-responsable de la gestion actions à la Banque du Louvre.

Emeric Préaubert ESSEC - SFAF

25 années d’expérience professionnelle, préalablement, co-responsable de la gestion actions à la Banque du Louvre.

Christine Kolb

DESS PARIS DAUPHINE

22 années d’expérience professionnelle, préalablement responsable de la vente actions à la Banque du Louvre.

Laurent Deltour

IEP PARIS – MBA NYU

31 années d’expérience professionnelle, préalablement Directeur des marchés actions à la Banque du Louvre.

RAPPORT RSE 2015

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FONCTIONNEMENT Le Comité Exécutif est en charge de la gestion quotidienne de la société et se réunit une fois par semaine. La complémentarité professionnelle des dirigeants leur permet d’adopter une gestion collégiale, avec une répartition cohérente des rôles : deux associés sont responsables de la gestion et deux associés sont responsables de la stratégie et du développement.

CONSEIL D’ADMINISTRATION

COMPOSITION Sycomore AM est administrée par un Conseil d’Administration composé au minimum de trois membres et au maximum de dix-huit membres, sous réserve de la dérogation prévue par la loi en cas de fusion. La durée des mandats des administrateurs est de six ans. Les administrateurs peuvent être des personnes physiques ou des personnes morales. Dans ce cas, celles-ci doivent, lors de leur nomination, désigner un représentant permanent, soumis aux mêmes conditions et obligations et qui encourt les mêmes responsabilités que s'il était administrateur en son nom propre, sans préjudice de la responsabilité solidaire de la personne morale qu'il représente.

• Administrateurs En 2015, la composition du Conseil d’Administration est restée stable avec cinq administrateurs, parmi lesquels tous les associés fondateurs.

AdministrateursAdministrateursAdministrateursAdministrateurs StatutStatutStatutStatut 1er 1er 1er 1er

mandatmandatmandatmandat Fin du Fin du Fin du Fin du mandatmandatmandatmandat

Laurent DELTOUR

Président Juillet 2001

Décembre 2017

KOMALIX représenté par Christine KOLB

Directeur du Développement

Juillet 2001

Décembre 2017

Cyril CHARLOT

Directeur général délégué

Juillet 2001

Décembre 2019

Emeric PREAUBERT

Directeur général délégué

Juillet 2001

Décembre 2017

Gérard JOUSSET

Membre externe Janvier 2006

Décembre 2017

Le Conseil d’Administration compte un membre externe et une femme. Tous les administrateurs

sont de nationalité française et la moyenne d’âge est de 55 ans. • Président du conseil Le Conseil d’Administration élit parmi ses membres un Président qui doit être une personne physique. Le Président est nommé pour une durée qui ne peut excéder celle de son mandat d'administrateur. Il est rééligible et le Conseil peut le révoquer à tout moment. En cas d'empêchement temporaire ou de décès du Président, le Conseil d’Administration peut déléguer un administrateur dans les fonctions de Président. Le Président organise et dirige les travaux de la société, dont il rend compte à l'Assemblée Générale. Il veille au bon fonctionnement des organes de la société et s'assure, en particulier, que les administrateurs sont en mesure de remplir leur mission. Le Président se charge également de communiquer toutes les pièces nécessaires aux membres du Conseil d’Administration et aux commissaires aux comptes.

• Limite d’âge La limite d’âge pour les administrateurs est de soixante-dix ans. Cette condition est applicable lorsque plus du tiers des membres du Conseil ont dépassé cet âge. Lorsque cette limite est dépassée, l'administrateur le plus âgé est réputé démissionnaire d'office. Le Président doit être âgé de moins de soixante-cinq ans lors de sa nomination.

• Vacance En cas de vacance d'un ou plusieurs administrateurs, le Conseil d’Administration peut, entre deux Assemblées Générales, procéder à des nominations à titre provisoire dans les conditions prévues par l'article L.225-24 du Code de commerce. L'administrateur nommé en remplacement d'un autre exerce ses fonctions pour le temps restant à courir du mandat de son prédécesseur français, sauf exception prévue par la loi.

RÔLE ET FONCTIONNEMENT • Missions Le Conseil d’Administration détermine les orientations de l'activité, les budgets de la société,

RAPPORT RSE 2015

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les propositions de débats quant aux politiques d’investissement et il veille à leur bonne mise en œuvre. Le Conseil d’Administration procède aux contrôles et vérifications qu'il juge opportuns. Il se réunit également dans le cadre de l’arrêté des comptes et la validation de modifications des OPCVM.

• Organisation et tenue des réunions Convocation du Conseil La convocation au Conseil d’Administration peut se faire sous toutes les formes, y compris verbalement. En règle générale, les membres du Conseil sont convoqués au moins cinq jours avant la tenue d’un conseil. Représentation des membres Il est tenu un registre de présence qui est signé par les administrateurs participants à la séance du conseil tant en leur nom personnel que comme représentant permanent. Le Conseil ne délibère valablement que si la moitié au moins des administrateurs est présente. Tenue des réunions Une feuille de présence est dûment émargée par les administrateurs présents à laquelle sont annexés les pouvoirs donnés à chaque membre. La feuille de présence est certifiée exacte par le bureau de l'Assemblée. En 2015, le Conseil d’Administration s’est réuni quatre fois avec un taux de présence de 90%. Prise de décision Sauf pour ce qui est du choix d'exercice de la Direction Générale, les décisions sont prises à la majorité des voix des membres présents ou représentés. En cas de partage, la voix du Président de séance n'est pas prépondérante. Jetons de présence Aucun jeton de présence n’a été distribué en 2015.

COMITÉS SPÉCIALISÉS Il n’y a pas de comités spécialisés au sein de Sycomore AM.

MANAGEMENT, GESTION DES RISQUES ET DÉONTOLOGIE

CONTRÔLE INTERNE Le dispositif de contrôle interne et de conformité de Sycomore AM s’entend d’un ensemble complet de procédures, regroupées dans un programme de contrôle et visant à s’assurer du respect permanent de la réglementation en général et du principe de primauté de l’intérêt des investisseurs en particulier. Afin de garantir son indépendance, l’équipe de Contrôle Interne est directement rattachée au président de Sycomore AM. Elle dispose d’un accès permanent aux informations concernant la structure et ses activités (opérations, secrétariat général, comptes …) ainsi qu’aux différents outils propriétaires utilisés. Le Responsable de la Conformité et du Contrôle Interne participe enfin au Comité Exécutif chaque fois que nécessaire et transmet à la Direction Générale, sur un pas trimestriel, un reporting complet des activités de ce pôle.

LOYAUTÉ ET PRÉVENTION DES RISQUES Le rôle du pôle Contrôle Interne et Conformité est de limiter les risques de sanction judiciaire ou administrative, de perte financière ou d’atteinte à la réputation, qui naissent du non-respect de la réglementation propre à la gestion pour compte de tiers. La prévention des risques susmentionnés passe par la mise en place des éléments suivants : � Un programme de contrôle et un manuel de

procédures couvrant toutes les activités de la société de gestion ;

� Un règlement intérieur intégrant notamment les

restrictions applicables aux collaborateurs en matière d’opérations personnelles et signé par les intéressés ;

� Un code de déontologie explicitant l’ensemble

des règles de bonne conduite applicables aux collaborateurs, aussi bien dans la gestion des portefeuilles que dans les rapports avec la clientèle, signé par les intéressés ;

� Une politique de prévention et de gestion des

conflits d’intérêts destinée à faciliter l’application

RAPPORT RSE 2015

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du principe de primauté de l’intérêt des investisseurs, signée par les intéressés ;

� Une politique de lutte contre la corruption

conforme aux exigences du « UK Bribery Act » pour nos partenaires britanniques.

� Des sessions de formation en interne : le

Contrôle Interne mène une série de formations en interne, depuis 2012. Parmi les sujets traités à ce jour, des présentations sur les règles et procédures relatives à l’information privilégiée ou encore sur la manipulation de cours.

Depuis la création de Sycomore AM, le groupe n’a jamais fait l’objet de sanctions ou de condamnations.

GESTION DU SYSTÈME INFORMATIQUE

Le plan de continuité d’activité vise à garantir le service minimum requis pour les systèmes d’information.

Cette procédure est mise en place afin de limiter au maximum les risques informatiques et d’anticiper les sauvegardes. Ce plan comporte trois axes principaux :

� La prise en compte des besoins et la définition d’une stratégie de secours ;

� L’élaboration du Plan de Secours Informatique (PSI) ;

� La présentation des principaux dispositifs pouvant être retenus pour assurer la disponibilité d’un système d’information.

ATTESTATION ET CONTRÔLE DES TIERS • Certification des comptes Le cabinet Grant Thornton effectue chaque année un audit comptable afin de vérifier la régularité, la conformité et la sincérité des comptes de la société.

• Notation externe Sycomore AM est notée « High Standards » par Fitch ratings depuis 2008. Cette note reflète l’organisation institutionnelle de la société, la discipline d’un processus de stock-picking éprouvé et d’une gestion pilotée par une équipe expérimentée et très stable de quatorze gérants/analystes, ainsi que la solidité du dispositif de gestion des risques et l’efficacité de la plateforme opérationnelle, adaptée aux volumes et types d’actifs traités.

3. POLITIQUES SOCIALES, SOCIÉTALES ET ENVIRONNEMENTALES

GESTION DU CAPITAL HUMAIN

Fin 2015, dans le prolongement de la dynamique From Good to Great initiée en 2014 suite au déménagement et à la croissance des effectifs, Sycomore AM a procédé au recrutement d’un Responsable du Capital Humain. Celui-ci a pour vocation de structurer davantage la gestion des relations entre la société et ses collaborateurs, premiers moteurs de performance de Sycomore AM. (cf. Innovation)

VALEURS DE L’ENTREPRISE Atelier « From Good to Great » : Depuis sa création en 2001, Sycomore AM cherche constamment à tendre vers l’excellence. L’esprit entrepreneurial, toujours présent chez Sycomore AM, continue de nourrir la société et les valeurs historiques de la société (intégrité, indépendance, engagement et rigueur) restent partagées par l’ensemble des collaborateurs. L’arrivée de nouvelles recrues en 2015 a fait émerger de nouvelles idées, enrichissant ainsi la culture d’entreprise. Les associés fondateurs ont alors été amenés à créer un environnement qui reflète l’état d’esprit de Sycomore AM. L’emménagement dans les locaux du 14 avenue Hoche en 2014 a constitué la première étape de cette prise de conscience et participé au renforcement de cette dynamique positive. Une série d’ateliers « From Good to Great » a ensuite été organisée en septembre 2014 afin de permettre aux salariés de redéfinir les valeurs de l’entreprise. Cette démarche collaborative a permis de déterminer les trois valeurs de Sycomore AM, symbolisées par l’acronyme ACE, à savoir : -Audace -Cohésion -Engagement.

RAPPORT RSE 2015

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Pour matérialiser les nouvelles valeurs de Sycomore AM et définir les nouvelles missions de l’entreprise, 6 ateliers transverses ont été organisés, à savoir : � Développement international ; � Stratégie conquête client ; � Formations & évaluations des compétences ; � Veille concurrentielle ; � Processus de recrutement & intégration ; � Transversalité & communication interne.

DÉMARCHE SYCOWAY

Initié en 2012, SYCOWAY est un projet d’entreprise, une démarche participative dont la réussite est conditionnée par l’implication de chaque collaborateur. Le projet SYCOWAY est également volontaire. Il vise à adopter une démarche d’amélioration continue et d’intégrer les enjeux du développement durable au quotidien et dans les décisions stratégiques de l’entreprise. La démarche SYCOWAY a débuté avec la mise en place, dès 2011, d’outils de mesure des enjeux sociaux et environnementaux. La création d’un tableau de bord, le baromètre SYCOWAY, fixe un premier état des lieux et permet d’identifier des objectifs concrets et conformes aux enjeux d’une société de gestion.

PRINCIPES MÉTHODOLOGIQUES Mis en place en 2011, le reporting des données environnementales et sociales permet de mesurer et de comparer les indicateurs que nous considérons comme clés. A ce jour, nous recensons sur une base trimestrielle les données suivantes : � Accidents du travail, � Absentéisme, � Turnover des effectifs, � Formation (budget, taux d’accès, nombre

d’heures de formation réalisées, répartition par pôles),

� Suivi des entretiens semestriels, � Répartition des effectifs, � Mixité, � Pyramide des âges et ancienneté, � Consommation d’électricité, � Consommation de papier.

PÉRIMÈTRE DU REPORTING Toutes les données recensées et publiées dans ce rapport sont calculées sur un périmètre représentant 100% des effectifs et du chiffre d’affaires de Sycomore AM.

INFORMATIONS SOCIALES

L’effectif à fin 2015 est de 44 collaborateurs. Tous les collaborateurs de Sycomore AM sont basés sur le seul site de la société, le siège social situé 14 avenue Hoche à Paris. Néanmoins, un commercial exerce également son activité depuis une antenne commerciale basée à Dijon, facilitant les relations partenaires et commerciales avec le Sud de la France.

RÉPARTITION DES EFFECTIFS PAR MÉTIERS

7%5%

9%

7%

27%34%

2% 2% 5% 2%

Systèmes IT

Contrôle Interne

Risk Management

Middle Office

Commercial/Marketing

Gestion

Finance

Accueil

Direction

RH Données au 31/12/2015

GESTION DES EFFECTIFS • Évolution des effectifs1 Depuis la création de Sycomore AM en 2001, les effectifs ont été multipliés par 7, passant de 6 employés fin 2001 à 44 employés dont 2 CDD fin 2015.

ÉVOLUTION DES EFFECTIFS (2009-2015)

3435 35

33 34

38

44

30

33

36

39

42

45

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015


La croissance des effectifs est cohérente avec le développement des activités. L’année 2015 a été riche en recrutements, accompagnant la progression des encours de la société. 9 nouveaux collaborateurs ont rejoint la

1 Les effectifs représentent le nombre de salariés ETP (équivalent temps plein) au 31 décembre.

RAPPORT RSE 2015

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société au cours de l’année (2 embauches au pôle Commercial/Marketing, 3 embauches à la Gestion, 3 embauches au pôle CROS, 1 embauche au pôle RH). 3 collaborateurs ont en revanche quitté la société (2 au CROS, 1 à la Gestion).

ÉVOLUTION DES EFFECTIFS DES PRINCIPAUX PÔLES (2009-2015)

5

6

7

8

9

10

11

12

13

14

15

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Gestion


CROS


• Taux de sortie En moyenne, sur les six dernières années, le taux de sortie des effectifs est de 8.5%. Le taux de sortie sur 2015 (6.8%) est retombé à un niveau plus faible que celui enregistré en 2014 (11.8%).

ÉVOLUTION DU TAUX DE SORTIE (2010-2015)

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

2010 2011 2012 2013 2014 2015

8.8%

5.7% 5.7%

12.1% 11.8%

6.8%


• Turnover D’une manière générale, le turnover des effectifs au sein de Sycomore AM est inférieur à celui observé dans le secteur d’activité. En dépit du nombre de recrutements lié à notre croissance, il affiche un niveau plus faible qu’en 2014 (14.6% en 2015 contre 16.7% en 2014).

ÉVOLUTION DU TURNOVER (2010-2015)

0%

5%

10%

15%

20%

2010 2011 2012 2013 2014 2015

10.1%

8.6%

2.9%

8.7%

16.7%

14.6%


• Statuts des salariés Au 31/12/2015, 42 salariés sont embauchés en contrat à durée indéterminée (CDI) avec un statut de cadre. 6 stagiaires et 2 CDD complètent à cette date les équipes de Sycomore AM. Sur l’année 2015, Sycomore AM a eu recours à 3 stagiaires pour des durées de 6 mois, notamment au pôle Contrôle Interne et au pôle Gestion. La durée moyenne des stages en 2015 a été de 5 mois. Toute la société dépend de la convention collective nationale de travail du personnel des sociétés financières.

RÉPARTITION DES EFFECTIFS PAR TYPE DE CONTRAT

84%

12% 4%

CDI

Stagiaires

CDD


RAPPORT RSE 2015

30

• Pyramide des âges L’âge moyen des salariés en 2014 est de 37.4 ans (36 ans en 2014). 73% des effectifs ont entre 26 et 45 ans.

RÉPARTITION DES EFFECTIFS PAR TRANCHE D’ÁGE

0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%

18-25 ans 26-35 ans 36-45 ans 46-55 ans 56-65 ans

9%

30%

43%

16%

2%


• Ancienneté L’ancienneté moyenne s’élève à 5.8 années (5.7 années en 2014).

• Mixité

RÉPARTITION DES EFFECTIFS PAR GENRES

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

1

139 9

1 1

33

1

2

3 3

1

11

Hommes Femmes


Le pourcentage de femmes est en légère baisse à 25% (31.5% en 2014) de l’effectif global. Une femme au moins est présente dans chaque pôle du groupe.

• Accidents du travail Aucun accident du travail n’a été enregistré en 2015.

• Taux d’absentéisme Le taux d’absentéisme tient compte des arrêts maladies et des absences non justifiées. En 2015, ce taux reste particulièrement faible, à 0.3% (1.3% en 2014).

• Conditions d’hygiène et sécurité Les collaborateurs de Sycomore AM travaillent dans des locaux qui sont en parfaite conformité avec les normes d’hygiène et de sécurité. Par ailleurs, compte tenu de l’activité de la société et de sa position géographique, Sycomore AM n’est pas concernée par des risques majeurs. Néanmoins, plusieurs dispositifs sont mis en place pour améliorer constamment la sécurité et diminuer les risques potentiels auxquels les collaborateurs pourraient avoir à faire face : � Exercices d’évacuation des locaux ; � Visites médicales obligatoires pour tous les

salariés, pour tous types de contrats de travail ; � Mise à disposition d’une pharmacie dans les

locaux ; � Vérification annuelle des normes : un prestataire

externe contrôle toutes les normes des bureaux : électricité, sorties de secours, extincteurs…

CAPITAL HUMAIN

• Politique de rémunération Rémunération fixe et variable Sycomore AM a mis en place une culture d’entreprise dans laquelle la rémunération variable constitue une part motivante de la rémunération totale. La rémunération variable est calculée selon les résultats obtenus dans chaque métier en tenant compte des performances individuelles et collectives. La politique de rémunération variable pour l’équipe de Gestion a par ailleurs été adaptée en 2013 lors du séminaire « Objectif Excellence ». Cette grille de rémunération vise à mieux lier la rémunération individuelle à la performance moyen terme des différents fonds, en instaurant notamment une comparaison avec l’univers concurrentiel sur 3 ans. Elle intègre aussi des critères qualitatifs tels que la qualité de l’analyse fondamentale, l’organisation de comités, l’apport commercial et l’apport sur les outils, la qualité de la communication interne et la qualité du reporting… Intéressement Depuis 2006, les accords d’intéressement régis par les articles L.3311-1 du Code du travail français sont en vigueur au sein de Sycomore AM. Ces accords ont pour objectif d'associer les salariés aux résultats ou aux performances de l'entreprise. En 2015, l’accord d’intéressement a par ailleurs été revu à la hausse,

RAPPORT RSE 2015

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permettant de mieux associer les employés aux résultats de la société. Participation Il n’y a pas de montant de réserve spéciale de participation provisionné au sein de Sycomore AM. Plan d’épargne entreprise et abondement Sycomore AM a mis en place un Plan d’Épargne Entreprise depuis 2006. Ce plan d’épargne peut recevoir, dans la limite du quart de la rémunération, les sommes provenant de l’intéressement et de l’abondement qui s’en suit à la fin de l’année. Plan d’épargne retraite Depuis 2012, Sycomore AM a mis en place, au profit de tous les collaborateurs, un régime de retraite collective à cotisations définies de type article 83. Un compte individuel d’assurance-vie a été ouvert pour l’ensemble des salariés et une cotisation annuelle est versée par Sycomore AM correspondant à 0.5% du plafond annuel de la sécurité sociale. Avantages des salariés Différents avantages sont proposés aux salariés : un espace détente avec accès libre-service aux rafraîchissements, un remboursement partiel des cartes de transports en commun, des chèques-vacances et des tickets restaurant.

GESTION DES COMPÉTENCES • Recrutement Il n’existe pas de politique de recrutement spécifique au sein de Sycomore AM. Chaque recrutement est réalisé au cas par cas en fonction des besoins et des projets de la société. L’arrivée d’Amaury Eloy en tant que Responsable du Capital Humain va toutefois entrainer sur 2016 une plus grande formalisation du recrutement.

• Évaluation et suivi Depuis la création de Sycomore AM, chaque salarié réalise un entretien d’évaluation annuelle avec son N+1. Il s’agit d’un moment privilégié d’échanges entre le manager et les membres de son équipe. Dans le cadre de cet entretien annuel, les questions d’organisation, de rémunération ainsi que les projets et objectifs sont systématiquement abordés. A l’issue de l’entretien, l’ensemble des résultats et des discussions est remonté auprès de l’équipe dirigeante de Sycomore AM.

Depuis 2012, un point d’étape semi-annuel a également été formalisé au sein de chaque pôle.

• Formation Sycomore AM souhaite développer les compétences de ses collaborateurs dans tous les métiers et offrir des opportunités conformes aux attentes de chacun.

PROGRAMME DE FORMATION 20PROGRAMME DE FORMATION 20PROGRAMME DE FORMATION 20PROGRAMME DE FORMATION 2015151515

Var. (%) 2014-15

Dépenses de formation (euros) 27 213 -32.1%

Nombre d'heures de formation 491h +4.47%

Nombre de salariés formés 18 -25.0%

Taux d'accès1 41% -33.5%

Durée moyenne des formations 27h +35.0%


RÉPARTITION DES HEURES DE FORMATIONS PAR PÔLE

4% 1%

17%

18%2%56%

1%Système IT

Contrôle interne


Risk Management

Middle Office

Gestion

Finance

Données au 31/12/2015 Le nombre de salariés ayant accès à au moins une formation est en baisse en 2015 : 42% (vs. 63%). Le nombre d’heures moyennes pour chacune des formations suivies approche les 27 heures. Depuis 2013, une fiche de demande individuelle de formation a été instaurée pour chaque collaborateur afin de formaliser les besoins et attentes de chacun. De même, un outil de suivi des formations a été développé pour recenser les demandes et faire état des réalisations.

• Formations en interne Les formations délivrées en interne sont largement encouragées. A plusieurs reprises, des responsables de pôle ont ainsi invité l’ensemble des équipes à assister à des formations préparées par leurs soins sur des sujets techniques, sur des évolutions réglementaires importantes ou encore sur des

1 Le taux d’accès est le rapport entre le nombre de salariés ayant reçu au moins une formation dans l’année et le nombre de salariés total.

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sujets spécifiques à Sycomore AM et aux métiers de l’asset management. Par ailleurs, les nouveaux arrivants bénéficient d’une initiation aux outils, valeurs et méthodes de la société au travers de sessions organisées par les managers.

• Sycobiblio L’installation dans les nouveaux locaux, plus spacieux, du 14 avenue Hoche, a été l’occasion pour Sycomore de mettre en place de nouveaux espaces de vie plus chaleureux et plus aérés, mais aussi de créer de nouveaux espaces dédiés. En particulier, nous avons installé au rez-de-chaussée haut une bibliothèque, pensée spécialement par et pour les collaborateurs. Ces derniers sont encouragés à mettre à disposition dans ce lieu toutes les œuvres et tous les documents qu’ils ont appréciés et trouvés inspirants pour la pratique de leurs métiers. Évidemment, chaque collaborateur a une totale liberté pour emprunter les différents manuels et ouvrages. Cet espace contribue à renforcer la culture financière et le partage des connaissances chez Sycomore AM.

• SIRH : Sycoffice Sycoffice est un outil développé en interne pour optimiser la gestion des ressources humaines. Ce portail permet de gérer les congés des collaborateurs, d’avoir une vue d’ensemble sur les effectifs et contacts de l’entreprise et offre un libre accès aux documents internes (convention collective…).

MOTIVATION ET FIDÉLISATION DES SALARIÉS Depuis 2013, Sycomore AM a instauré le comité SRE (« Stratégie Re-Engaged »). Lieu d’échange interne, ce comité de réflexion, qui se réunit à un rythme mensuel, vise à mobiliser et à impliquer davantage les équipes autour du plan stratégique de notre société. Sycomore AM a souhaité constituer un comité de pilotage (pour faciliter la prise de décisions par la Direction) et définir les axes stratégiques. Composé d’un représentant par pôle, il a pour objectif de : � Remonter les attentes de chaque pôle ; � Etre force de propositions sur des sujets

transversaux ; � Relayer les conclusions de chaque comité auprès

des collaborateurs.

RELATIONS SOCIALES • Communication interne La transparence est primordiale ; c’est pourquoi la communication et la transmission de l’information font partie du quotidien de Sycomore AM. L’équipe dirigeante accorde une importance particulière à la communication vis-à-vis des salariés. Quatre fois par an, de façon formelle, le président s’adresse aux salariés pour présenter les résultats du groupe, les nouveautés, les projets… Par ailleurs, un Comité Mensuel de Coordination et d'Information se tient le premier lundi de chaque mois. Réunissant les représentants de chaque pôle, sa vocation est de permettre un échange transversal sur les projets, travaux ou problématiques nécessitant une approche multidisciplinaire.

• Enquête de satisfaction salariés La première enquête de satisfaction salariés chez Sycomore AM a été conduite à l’été 2012. Elle avait alors recueilli un taux de réponse de 86%. L’analyse des résultats de cette enquête avait fait l’objet d’une réunion de restitution aux employés et de nombreuses initiatives ont été mises en œuvre suite à cette enquête pour répondre aux points d’amélioration attendus par les employés. Les enquêtes de satisfaction salariés seront menées sur une base régulière. Au cours de l’année 2015, Sycomore AM a entrepris de participer au programme « Great Place to Work 2016 ». Un questionnaire anonyme a donc été rempli en ligne par l’ensemble des collaborateurs et les conclusions de cette enquête seront transmises par l’institut à la direction, qui déroulera sur 2016 des plans d’actions correspondant aux attentes des salariés.

• Team building Dans un secteur d’activité tel que la gestion d’actifs, les collaborateurs sont souvent soumis à une certaine pression : les exigences des clients, les aléas des marchés, les contraintes législatives et réglementaires… Les performances et le dynamisme de Sycomore AM résultent d’un esprit d’équipe et d’une cohésion sociale très forte au sein de l’entreprise. Ces liens et la confiance entre les collaborateurs sont essentiels à la réussite de l’entreprise. L’équipe dirigeante tient à maintenir une dynamique forte et à véhiculer l’esprit d’équipe à travers l’organisation d’évènements participatifs.

RAPPORT RSE 2015

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• Sycosport Sycomore AM aime le sport et l’a montré à plusieurs occasions cette année. D’ailleurs, afin d’encourager les collaborateurs à pratiquer au moins une activité sportive dans la semaine, une douche a été installée au niveau -1 dans les nouveaux locaux. L’installation du bureau à proximité du Parc Monceau a également incité un grand nombre d’employés à organiser régulièrement des footings. Toujours plus en forme, nos employés ont ainsi participé pour la troisième année consécutive au Paris-Versailles, une course de 16 kilomètres organisée au mois de septembre. Félicitations à Christophe Gasnier qui réalise le meilleur temps de l’équipe Sycomore en 1h18m48s. Classement final de tous nos coureurs :

Dossard Nom Prénom Temps

7403 JOLIN FLORENCE 1h 37mn 23s

7405 ROBERT-DAUTUN ALAIN 1h 19mn 01s

7408 SAINTE-BEUVE BERTILLE 1h 36mn 39s

7409 DUDOUIT JEAN-BERNARD 1h 33mn 30s

7410 GASNIER CHRISTOPHE 1h 18mn 48s

7411 SINGER AURELIEN 1h 23mn 21s

7416 PELADAN JEAN-GUILLAUME 1h 50mn 38s

SYCOTEAM 2015

Les collaborateurs de Sycomore AM se sont initiés à la pratique du football en salle et renforcent leur esprit d’équipe au travers de mini-tournois. Nous avons d’ailleurs constitué une équipe regroupant nos meilleurs joueurs. Notre équipe a remporté en mai

la coupe lors du tournoi inter-entreprises organisé entre quelques assets managers.

• Festivités de Noël Comme chaque année, deux événements sont organisés au moment de Noël pour que les équipes de Sycomore AM puissent célébrer ensemble les fêtes de fin d’année. D’abord, un déjeuner de Noël a eu lieu dans un restaurant proche des locaux. Ce déjeuner a par ailleurs été l’occasion pour les collaborateurs de Sycomore AM et de Sycomore Family Office de partager un moment convivial. La traditionnelle soirée de Noël a été organisée quelques jours plus tard, dans les locaux de Sycomore AM. Elle a réuni les familles et employés des trois entités de Sycomore : Sycomore AM, Sycomore Family Office et Sycomore Corporate Finance. Des animations ont été proposées aux enfants durant la soirée. La soirée s’est clôturée par la fameuse distribution de cadeaux par le père Noël dans un cadre chaleureux.

• Soirée Masterchef La troisième édition du Syco Masterchef a réuni l’ensemble des collaborateurs, le temps d’une soirée. Quelques jours avant la soirée, un tirage au sort a été effectué pour désigner les cuisiniers, libres de préparer le plat de leur choix, sans aide extérieure. Des mini-quizz, blind tests et concours ont animé la soirée. Pour déterminer le vainqueur, un applaudimètre a permis de noter les meilleurs plats.

• SycoFruits Depuis 2014, et à raison d’une fois par semaine, Sycomore AM met à disposition des salariés un panier de fruits frais, dans une optique de sensibilisation des collaborateurs à la santé et au bien-être au travail. Pour les impliquer davantage, l’achat est effectué par les collaborateurs eux-

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mêmes, tour à tour invités à apporter des fruits bios et locaux, dans la mesure du possible, et remboursés ensuite par la société.

• Soirée Helen Keller Pour la troisième année consécutive, Sycomore AM a sponsorisé sous forme de dons le gala annuel Helen Keller International à l’Olympia. En 2015, l’association Helen Keller fêtait ses 100 ans d’existence. Pour souligner ce centenaire, un spectacle aux couleurs de Rio à Paris a réuni des talentueux artistes comme Nathalie Dessay, Helena Noguerra et Laura Mayne. Elles étaient accompagnées par le guitariste Liat Cohen. A cette occasion, Sycomore AM a convié collaborateurs et conjoints.

POLITIQUE ENVIRONNEMENTALE

ORIENTATION STRATÉGIQUE La démarche SYCOWAY a pour mission de formaliser les indicateurs en matière de ressources humaines, d’environnement et de gouvernance afin de faciliter le pilotage de ces enjeux. En tant que société de services, les activités n’ont pas de conséquences significatives et directes sur l’environnement. Cependant, nous ne négligeons pas nos impacts environnementaux et souhaitons travailler à la diminution des consommations de base.

CONSOMMATION ET GESTION DES RESSOURCES Afin d’optimiser les consommations d’énergie, Sycomore AM a déjà pleinement intégré certaines démarches et bonnes pratiques. Les collaborateurs sont notamment encouragés à éteindre leurs écrans, à réutiliser le papier, à imprimer recto-verso, à gérer les éclairages et les systèmes de climatisation en fonction de la luminosité et de la température ambiante.

CONSOMMATIOCONSOMMATIOCONSOMMATIOCONSOMMATIONSNSNSNS 2012012012015555

Var. (%) 2014-2015

Energie (MWh)1 134.13 +27%

MWh / salarié 3.05 +9.70%

Papier (tonnes)2 2.99 +389%

Tonnes / salarié 0.068 +322%


Le déménagement dans des locaux plus spacieux a eu un impact sur notre consommation d’énergie et de ressources. 2015 a été la première année pleine au 14 avenue Hoche, suite au déménagement de juin 2014, ce qui a permis une analyse plus précise. Nous avons ainsi revu notre méthodologie d’analyse sur nos consommations. L’analyse des consommations de papier a été affinée en raison de la transparence et du détail de nos factures. De plus, nous avons également inclus les consommations faites auprès de nos prestataires, ce qui a très largement modifié nos résultats et justifie cette

1 Énergie consommée par an au sein des locaux situés 24-32 rue Jean Goujon entre janvier et juin 2014 puis 14 avenue Hoche, Paris. 2 Ramettes de papier consommées chaque année dans le cadre des impressions réalisées en interne.

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différence significative par rapport aux années précédentes.

EMPREINTE CARBONE SYCOMORE AM A fin 2014, Sycomore AM a effectué la première empreinte carbone de son activité avec le prestataire Trucost. Dans une logique de transparence, cette démarche fait suite à l’instauration d’une mesure de l’impact carbone de chacun des portefeuilles gérés par Sycomore AM (cf. Responsabilités liées aux produits et services). Les émissions, qui s’élèvent à 32 tonnes équivalent CO2, soit 0.8 tonne équivalent CO2 par salarié, sont celles du scope 1 (émissions directes) et du scope 2 (émissions liées à la production de l’électricité utilisée) pour l’année 2014.

RECYCLAGE La collecte de piles usagées est effective depuis 2011. Dans le prolongement, une politique de tri sélectif a été mise en place en 2012 dans chaque bureau ainsi que dans l’espace de détente collectif. Afin d’améliorer la mise en place de cette politique de tri sélectif initiée en 2012, nous avons investi en 2013 dans de nouveaux équipements de conteneurisation des déchets, avec une signalétique plus claire et plus compréhensible.

Par ailleurs, depuis 2012, Sycomore AM adhère au programme « Green World Alliance » de Xerox. Ce programme propose de récupérer et de recycler tous les produits de bureautique usagés (imprimantes, multifonctions, copieurs personnels, télécopieurs…). Enfin, chaque fois que nécessaire, Sycomore AM organise des « scrapping days » afin que les collaborateurs puissent ensemble débarrasser les bureaux de tous les documents superflus. Lors de ces journées, une attention importante est accordée à la problématique recyclage du papier.

TRANSPORT ET DÉPLACEMENTS PROFESSIONNELS Aucune politique spécifique de déplacement n’a été instaurée au sein de Sycomore AM. Cependant, la société prend en charge à hauteur de 50% les titres de transports publics des salariés. De plus, des systèmes d’audioconférences ont été installés dans les locaux afin de limiter les déplacements et d’optimiser les rendez-vous et les emplois du temps des collaborateurs.

Depuis 2012, Sycomore AM propose des solutions durables et essaie, dans la mesure du possible, de recourir aux services de prestataires spécialisés : 1. Appel systématique de taxis verts pour les

déplacements en taxi en région parisienne (clients et collaborateurs) ;

2. Possibilité de faire appel à un coursier en vélo lorsque les délais et l’expédition postale le permettent.

POLITIQUE D’ACHATS VERTS Dans le cadre de ses achats, Sycomore AM essaie de minimiser son impact environnemental et de soutenir les démarches éthiques et responsables proposées par certains fournisseurs. Une liste verte a ainsi été définie en 2012. Nous privilégions 17 produits identifiés comme éco-responsables (crayons, pochettes perforées, cahiers, agrafeuses, feutres, papier éco-certifié…). De même, à la cafétéria, Sycomore AM met à disposition des employés des produits provenant du commerce équitable (thé, café…). Un nouveau système de fourniture plus écologique de l’eau est aussi envisagé pour l’année 2015. Depuis 2014, la démarche d’achats responsables s’est étendue à la relation clients en privilégiant les WoodBox de Potel & Chabot pour les déjeuners d’affaires chez Sycomore AM. Les contenants sont recyclés ou recyclables et les menus proposés équilibrés. En 2015, Sycomore a poursuivi ses initiatives en initiant une collaboration avec Castalie, société proposant une alternative durable aux eaux en bouteilles. Sycomore s’est en effet équipée de machines Castalie à micro filtre antibactérien permettant de faire bénéficier nos clients et collaborateurs d’une eau de qualité à impact réduit sur l’environnement : zéro transport, zéro emballage.

RELATIONS AVEC LES PARTIES PRENANTES

CLIENTS Depuis 2012, Sycomore AM se conforme à la législation Grenelle 2 (article 224) en matière de transparence sur la prise en compte des enjeux de développement durable par les sociétés de gestion. Ainsi, le site internet à destination des clients institutionnels et des conseillers en gestion de

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patrimoine (CGP) a été enrichi d’une partie dédiée à l’intégration des critères ESG et à la présentation de notre démarche ISR.

PARTENARIATS • Adhésion au PRI Depuis 2010, Sycomore AM est signataire des Principes for Responsible Investment (PRI), initiative internationale fondée en partenariat avec l’UNEP Finance Intitiative et l’UN Global Compact, dont les objectifs sont les suivants : � Prendre en compte les questions ESG dans les

processus d’analyse et de décision en matière d’investissements.

� Etre des investisseurs actifs et prendre en compte les questions ESG dans nos politiques et pratiques d’actionnaires.

� Demander aux entités dans lesquelles nous investissons de publier des informations appropriées sur les questions ESG.

� Favoriser l’acceptation et l’application des Principes auprès des acteurs de la gestion d’actifs.

� Travailler ensemble pour accroître notre efficacité dans l’application des Principes.

� Rendre compte individuellement de nos activités et de nos progrès dans l’application des Principes.

Au-delà de la simple signature, cet engagement fort s’est illustré depuis 2010 par des actions concrètes au sein de l’organisation mondiale oeuvrant pour l’investissement responsable.

Sycomore AM a fait le choix d’être un acteur fort tant dans les réflexions de place que dans la sensibilisation du plus grand nombre aux nouvelles pratiques de gestion. A ce titre, Sycomore siège dans de nombreuses commissions.

• Commission Développement Durable de

la SFAF Depuis 2010, Sycomore AM est membre de la commission développement durable de la SFAF (Société Française des Analystes Financiers). Cette

commission réunit chaque mois des personnalités représentatives des acteurs financiers français, sociétés de gestion ou brokers impliqués dans une démarche ISR. Cette commission a pour but de discuter des sujets clefs tels que la mise en œuvre du décret d'application de la loi Grenelle 2 et la promotion de l'analyse extra-financière.

• Comité IR de l’AFG Depuis 2011, Sycomore AM est membre du comité IR (Investissement Responsable) de l’AFG (Association Française de Gestion). Ce comité rassemble chaque trimestre des représentants des sociétés de gestion impliquées dans une démarche ISR. Organisé en groupe de travail, le comité aborde les sujets relatifs à la gestion ISR (mise en œuvre des labels ISR, application des décrets, obligations légales, code de transparence des fonds ISR…). Dans ce cadre, Sycomore AM a présidé deux groupes de travail , l’un sur le cahier des charges et la définition du label ISR et l’autre sur les indicateurs ESG. Ces deux groupes de travail ont amené Sycomore AM à participer aux discussions actives avec le gouvernement dans le cadre de la mise en place d’un label ISR public.

• Relations académiques Au cours de l’année 2015, Sycomore AM a renforcé ses liens avec la sphère académique. Notre partenariat avec l’Université de Bordeaux a abouti sur la réalisation de backtestings approfondis des critères ESG (Environnement, Social, Gouvernance) utilisés pour analyser les sociétés. L’objectif est de déterminer les liens entre la politique RSE d’un groupe analysé et sa performance. De nombreux contacts ont été initiés en 2015 avec des universitaires spécialisés dans la thématique du capital humain et du bien-être au travail dans le cadre de nos recherches de formalisation de la méthodologie du nouveau fonds Sycomore Happy@Work. En 2014 et 2015, Sycomore AM est sponsor du plus grand événement annuel des PRI, « le PRI in Person » et de « l’ Academic Network Conference ». Le PRI in Person est le point culminant de l’action en investissement responsable de l’initiative et regroupe plus de 400 participants chaque année (investisseurs institutionnels, gérants d’actifs et prestataires de services comptables) venus de 25 pays du monde. En 2016, nous poursuivrons nos rencontres sur le sujet dans une logique d’amélioration continue de nos pratiques.

RAPPORT RSE 2015

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• Forum pour l’Investissement Responsable (FIR)

Depuis 2011, Sycomore AM soutient le prix FIR-PRI. Ce prix est une initiative visant à récompenser la recherche académique dans le domaine de la finance et du développement durable. Chaque année, le jury du prix, dont Sycomore AM fait partie, alloue une bourse de recherche de 5 000€ pour la meilleure publication en investissement responsable par un étudiant en Master (Best Master’s Thesis) ainsi qu’une bourse de 5 000€ pour le meilleur article de recherche publié par un étudiant en Doctorat (Best PhD Thesis).

• Carbon Disclosure Project Depuis 2013, Sycomore AM est signataire du Carbon Disclosure Project. A travers cet engagement, nous insistons auprès des émetteurs pour qu’ils reportent chaque année à cette institution leurs émissions de gaz à effet de serre et pour qu’ils augmentent leurs efforts afin de limiter leur empreinte carbone. L’eau et la déforestation sont aussi des thèmes importants qui font partie intégrante de notre engagement auprès du CDP. Depuis 2014, nous sommes également signataires du CDP Forest afin de mieux comprendre l’implication des sociétés sur la déforestation. En 2015, Sycomore AM siège à la Commission du Groupe de travail empreinte carbone du MEEM et des Groupes de Travail sur l’empreinte carbone et l’article 173 de l’AFG. En 2015, Sycomore AM a également sponsorisé la COP 21 et signé le Montreal Carbon Pledge.

INITIATIVES ET SOUTIENS Fondation Helen Keller International En 2015, Sycomore AM a poursuivi son soutien à la fondation HKI (Helen Keller International). Cette fondation a pour objectif de prévenir les maladies de la vue notamment la perte de la vue due à la malnutrition. La fondation intervient sur le terrain pour prévenir les troubles de la vision et également dans le cadre de programmes de recherche scientifiques. Ce soutien s’est notamment matérialisé par la participation active de Sycomore AM à la soirée de gala organisée par l’association à l’Olympia pour les 100 ans de l’association, et ponctuée par le spectacle « Rio-Paris ». La société a ainsi convié, en juin 2015, l’ensemble de salariés à cet événement. Les bénéfices récoltés par HKI lors de cette soirée ont permis de soutenir la cause défendue par l’association.

• Sponsoring Le prix FIR est né en 2005 de la nécessité de soutenir la recherche académique dans le domaine de la finance et du développement durable.

LAURLAURLAURLAURÉÉÉÉATS ATS ATS ATS 2015201520152015

Article de recherche Caroline Flammer (Suisse)

Does Corporate Social Responsibility Lead to Superior Financial Performance? A Regression

Discontinuity Approach

Thèse Doctorale / PhD Hao Liang (Chinois)

Finance and Society: On the Foundations of Corporate Social Responsibility

Mémoire de Master Mayank Kumar Jain (Indien)

Divestment of fossil fuel equities, its financial implications, and alternative asset allocation

strategy

Bourses de Recherche Salma Ktat (Tunisienne)

CSR within morally objectionable businesses: Can what’s done be undone?

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4. RESPONSABILITÉS LIÉES AUX PRODUITS ET SERVICES PHILOSOPHIE DE GESTION

Le processus d’investissement a pour point de départ l’analyse fondamentale des entreprises. Dans une logique de compréhension globale, cette analyse s’appuie depuis toujours sur des critères financiers et extra-financiers. En 2008, Sycomore AM a formalisé une analyse ESG intégrée à l’analyse financière afin d’identifier de nouveaux moteurs de performance économique et boursière. Au deuxième semestre 2015, ces critères ont été réorganisés autour de cinq piliers représentatifs des parties prenantes des sociétés analysées : – un pilier se concentre sur les parties prenantes

Suppliers, Society & State (fournisseurs, société civile, Etats) et forme la note S ;

– un autre se concentre sur les employés et forme la note P, People ;

– le troisième, le I, évalue les relations avec les Investisseurs et regroupe les anciens piliers de solidité, visibilité, concurrence, management et de gouvernance ;

– le C évalue les relations avec les Clients – et le E évalue enfin la gestion des externalités et

les apports des sociétés pour l’Environnement. Notre objectif est d’identifier l’ensemble des risques et opportunités auxquels l’entreprise fait face dans ses relations avec l’ensemble de ses parties prenantes. Le modèle « SPICE » permet : – de valoriser davantage les critères ESG,

représentant désormais 65% de l’analyse fondamentale,

– d’analyser les différents critères de manière plus qualitative à l’aide de grappes d’indicateurs quantitatifs non évaluables indépendamment.

RECHERCHE ESG La recherche ESG est réalisée à travers un modèle d’analyse intégré à l’outil de valorisation développé en interne, Sycovalo. Ce modèle propriétaire est constitué de 5 piliers – les parties prenantes - 16

thèmes et 40 notes composées d’une centaine de critères. Chacun des piliers est noté sur 5 et une moyenne pondérée en fonction du secteur et des spécificités des sociétés constitue la note SPICE, note fondamentale finale sur 5 – aussi transposée en note de A+ à C-. Une note ESG est toutefois conservée en retirant les thèmes financiers du pilier Investisseurs pour satisfaire aux standards du marché.

Le modèle d’analyse intègre exclusivement les données brutes des entreprises et est affiné grâce à des rencontres avec les managements des sociétés suivies ainsi que des visites de site et avis anonymes de salariés récupérés sur des sites. En 2015, plus de 200 rencontres ESG ont été réalisées avec les sociétés suivies et près de 70 visites de site ont été menées par l’équipe de gestion.

INTÉGRATION ESG Sycomore AM intègre donc l’analyse ESG dans l’approche fondamentale depuis 2008 et a renforcé davantage cette intégration en 2015 au travers de l’approche SPICE, en mêlant complètement la grille de lecture ESG à la grille de lecture financière. L’objectif est d’envisager une société dans sa globalité, les critères extra-financiers permettant d’identifier des risques ou opportunités supplémentaires non encore lisibles dans les états financiers. L’ensemble de l’univers d’investissement fait l’objet d’une analyse fondamentale - SPICE - approfondie, déterminante dans la formulation des hypothèses nécessaires aux modèles de valorisation. L’analyse SPICE impacte directement la prime de risque de l’entreprise et donc son objectif de cours jusqu’à +/- 20%. L’ensemble des analyses de sociétés présentes dans la gamme Sycomore intègre cette démarche.

EMPREINTE ESG Depuis 2012, Sycomore a étendu les reportings extra-financiers à l’ensemble de sa gamme de fonds long only. Chaque mois, l’empreinte ESG des

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portefeuilles est communiquée sur les reportings financiers. Nous publions par ailleurs 3 fois par an une lettre ISR, l’ISR Way. Elle offre notamment une tribune ISR et évoque les sujets d’actualités et notre vision sur les grandes tendances de l’ISR, ainsi qu’une empreinte ESG plus fine, notamment la répartition des valeurs selon les notes ESG dans chaque portefeuille et la liste des valeurs ayant fait l’objet d’une rencontre dédiée ISR.

EMPREINTE CARBONE Depuis décembre 2014, le reporting de nos fonds intègre une empreinte carbone. Ainsi, nos clients sont informés du nombre de tonnes équivalent CO2 émises par an et par euro investi. Nous avons souhaité devancer la régulation qui pourrait inciter les investisseurs institutionnels à communiquer sur leur empreinte carbone, et offrir une solution innovante à nos clients. Nous avons ainsi signé un partenariat avec Trucost afin d’exploiter leurs données pour mesurer et communiquer l’empreinte carbone de nos fonds.

*Moyenne pondérée des émissions de gaz à effet de serre correspondant aux scopes 1, 2 et une partie du scope 3. Elle ne prend pas en compte la totalité des émissions induites ou évitées par l’entreprise.

GRENELLE 2 Le décret n°2012-132 du 30 janvier 2012 relatif à l’information par les sociétés de gestion de portefeuille des critères ESG pris en compte dans leur politique d’investissement exige désormais que les sites internet de toutes les sociétés de gestion

présentent leur démarche d’intégration des critères ESG, la liste des OPCVM s’appuyant sur ces critères ESG dans leur gestion ainsi que la liste des OPCVM ne s’appuyant pas sur ces critères.

Fonds % EncoursPrise en comptedes critères ESG

Sycomore Francecap 9.24% Intégration ESG 100%Sycomore Eurocap 6.46% Intégration ESG 100%Sycomore European Growth 4.26% Intégration ESG 100%Sycomore European Recovery 1.52% Intégration ESG 100%Synergy Smaller Cies 7.69% Intégration ESG 15%**Sycomore Sélection PME 1.16% Intégration ESG 100%Synergy Emerging Markets 1.51% Intégration ESG 100%

Sycomore Partners 18.28% Intégration ESG 100%Sycomore L/S Opportunities 8.71% Intégration ESG 100%Sycomore L/S Market Neutral 1.75% Intégration ESG 100%

Sycomore Sélection Responsable 5.47% Intégration ESG 100%Sycomore Sélection Crédit 4.98% Intégration ESG 100%Sycomore Happy@Work 0.50% Intégration ESG 100%Sycomore Eco Solutions 0.18% Intégration ESG 100%

Sycomore Allocation Patrimoine 4.26% Intégration ESG* 75%

Fonds dédiés 13.66% Intégration ESG 100%Fonds dédiés ISR 10.36% Intégration ESG 100%*Uniquement pour les actions et les obligations détenues en direct.** Uniquement sur la poche France, gérée par Sycomore AM.

Fonds Dédiés

Stratégie Long Only

Stratégie Long/ Short - Flexible

Stratégie Responsable

Stratégie Allocation d'Actifs


La plupart des OPCVM de Sycomore AM intègrent les enjeux ESG dans leur prime de risque. Conformément au décret n°2012-132, Sycomore AM publie depuis juillet 2012 la liste des OPCVM et leur niveau d’intégration des enjeux de développement durable. De même, l’ensemble des informations obligatoires sont fournies sur le site internet de Sycomore AM et peuvent être consultées à tout moment. CONTROVERSES Il y a plusieurs raisons de s’intéresser à l’analyse des controverses d’une entreprise. L’analyse extra-financière est une description, teintée d’une opinion. Elle se base sur des données chiffrées ou qualitatives qui se veulent être une bonne description de la situation. La controverse est une réalité. Il ne s’agit pas d’une dimension prospective mais d’un révélateur. Les controverses font

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apparaître les éventuels clivages entre les déclarations et les actes des entreprises. Depuis 2012, Sycomore AM dispose d’un outil d’analyse des controverses, outil complémentaire à l’analyse extra-financière. Il est indispensable d’intégrer à l’analyse ESG le poids du comportement des entreprises. C’est la raison pour laquelle, en fonction de la récurrence et de la gravité des controverses, les notes ESG des entreprises peuvent être impactées de -10 à -30% maximum. En 2016, suite à la révision de notre modèle d’analyse, l’impact des controverses sera amené à évoluer.

POLITIQUE DE VOTE Sycomore AM est membre de l’Association Française de la Gestion financière depuis sa création. Naturellement, la politique de vote s’inspire des recommandations sur le gouvernement d’entreprise de l’AFG. Ce document est flexible et revu chaque année pour prendre en compte l’évolution des pratiques d’investissement et de gouvernance d’entreprise. Nous exerçons les droits de vote en toute indépendance et dans l’intérêt exclusif de nos clients. En 2015, Sycomore AM a étendu le périmètre de vote à toutes les sociétés détenues dans l’ensemble du portefeuille. Jusqu’alors, le périmètre de vote était limité à l’ensemble des sociétés françaises détenues en portefeuille ainsi qu’aux sociétés étrangères dont nous détenions plus de 2% du capital. La politique de vote de Sycomore AM est mise à jour tous les ans et disponible sur le site internet : www.sycomore-am.com. En 2015, Sycomore AM a débuté une collaboration avec ISS, agence de proxy voting. ISS nous fournit des recommandations de vote pour l’ensemble des sociétés détenues. L’équipe de recherche ESG analyse les recommandations d’ISS et instruit les votes. Conformément aux dispositions du Règlement général de l’Autorité des Marchés Financiers, Sycomore AM publie également un rapport de votes ayant pour objet de présenter les conditions d’exercice des droits de vote attachés aux titres détenus par les organismes de placement collectif en valeurs mobilières (OPCVM) dont Sycomore AM assure la gestion financière. Le rapport d’exercice de vote pour la saison 2015 est également disponible sur le site internet de

Sycomore AM dans la rubrique « INFORMATIONS REGLEMENTAIRES ».

GESTION ISR

L’Investissement Socialement Responsable est une stratégie de gestion qui consiste à sélectionner des titres selon une approche identifiant les risques et les opportunités de développement durable des entreprises. Depuis 2011, Sycomore AM dispose d’une stratégie dédiée aux fonds ISR qui regroupe désormais 5 fonds offrant une sélection de valeurs selon une analyse ESG conforme aux principes de développement durable.

SYCOMORE SELECTION RESPONSABLE Lancé en janvier 2011, le fonds Sycomore Sélection Responsable est un fonds ISR, labellisé par Novéthic. Il offre une sélection de valeurs de la zone euro répondant aux principes du développement durable. L’univers d’investissement éligible au fonds Sycomore Sélection Responsable est construit à partir de deux filtres successifs. Un filtre d’exclusion qui a pour objectif d’exclure toute entreprise présentant des risques en matière de développement durable. Les risques identifiés regroupent les pratiques et performances extra-financières insuffisantes qui sont de nature à remettre en cause la compétitivité des entreprises.

Lorsqu’une valeur a une note inférieure à 2,5 sur 5 pour au moins l’un des quatre critères ci-dessus, elle est exclue de l’univers d’investissement. Nous considérons que les entreprises faisant défaut à un ou plusieurs de ces critères présentent des risques considérables en matière de développement durable. Un filtre de sélection qui valorise les entreprises présentant des opportunités de développement durable. Les opportunités identifiées regroupent les bonnes pratiques extra-financières et les

ENVIRONNEMENTPerformances environnementales minimum(consommation d’eau et d’énergie, émissions CO2,

déchets, efficacité énergétique…)

SOCIALConditions de travail minimum

(salaire moyen, formation, absentéisme, turnover, accident du travail, climat social…)

GOUVERNANCERisques comptables limités

(Qualité des états financiers, indépendance des commissaires aux comptes, irrégularités comptables…)

ESGNote globale minimum

ENVIRONNEMENTPerformances environnementales minimum(consommation d’eau et d’énergie, émissions CO2,

déchets, efficacité énergétique…)

SOCIALConditions de travail minimum

(salaire moyen, formation, absentéisme, turnover, accident du travail, climat social…)

GOUVERNANCERisques comptables limités

(Qualité des états financiers, indépendance des commissaires aux comptes, irrégularités comptables…)

ESGNote globale minimum

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positionnements porteurs favorables à la compétitivité et à la croissance des entreprises.

SYCOMORE SELECTION CREDIT Lancé en 2012, le fonds Sycomore Sélection Crédit est dédié à l’investissement dans les obligations d’entreprises européennes. Poursuivant la tradition de stock-picking de Sycomore AM, ou plutôt ici de bond picking, ce fonds peut investir sans contrainte de rating sur des émetteurs aussi bien en catégorie Investment Grade que Haut Rendement ou Non Noté. Notre engagement et notre conviction de la valeur ajoutée de l’analyse ESG développée en interne nous ont poussés à intégrer ces critères pour filtrer l’univers d’investissement et noter les émetteurs. La prise en compte des risques extra-financiers est incontournable pour appréhender l’analyse crédit des émetteurs dans son ensemble.

SYCOMORE HAPPY@WORK Lancé en juillet 2015, Sycomore Happy@Work est un fonds de stock-picking de valeurs européennes qui investit dans les entreprises accordant une importance particulière à la valorisation du capital humain, premier vecteur de performance. La sélection de valeurs est réalisée au travers d’une analyse fondamentale rigoureuse doublée d’une analyse ESG avec une dimension sociale prépondérante. L’avis d’experts, de responsables du capital humain, des salariés et des visites de sites alimentent l’analyse dont les filtres d’exclusion et de sélection sont détaillés ci-dessous.

SYCOMORE ECO SOLUTIONS Lancé en septembre 2015, Sycomore Eco Solutions procède à une sélection rigoureuse d’actions de sociétés dont les modèles d’affaires, les produits, services ou processus de production contribuent significativement et positivement à la transition énergétique et écologique et aux enjeux climatiques. Ces sociétés ont une ou plusieurs activités liées à l’énergie, au transport et à la mobilité, à la rénovation et à la construction, à l’économie circulaire et aux écosystèmes (eau, dépollution, agriculture, agroalimentaire, bois, pêche, …). Le but de ce processus de sélection est d’identifier des entreprises de qualité dont la valorisation boursière n’est pas représentative de la valeur intrinsèque estimée par l’équipe de gestion. De plus, ce processus inclut une exclusion des activités les plus destructrices de capital naturel et une intégration des critères extra-financiers qui conduisent à privilégier les entreprises dont les critères « ESG » (Environnement, Social, Gouvernance) traduisent la recherche d’une croissance durable.

SYCOMORE RENDEMENT DURABLE Lancé en novembre 2015, Sycomore Rendement Durable vise à sélectionner des valeurs distribuant un dividende élevé mais surtout pérenne. Le processus de sélection est fondé sur la conviction que la pérennité du dividende est assurée par une progression visible et durable des résultats et/ou un partage équitable de la création de valeur entre toutes les parties prenantes.

MANDATS ISR Déjà récompensée en décembre 2013 par l’attribution d’un mandat de gestion ISR par l’Erafp,

ENVIRONNEMENTPositionnement porteur

(recyclage, efficacité énergétique, bâtiment durable, eau, transport durable… ou note fondamentale de A)

SOCIALCréation d’emploi

(croissance moyenne des effectifs positive depuis 5 ans)

GOUVERNANCERespect des actionnaires minoritaires

(absence de pilule anti-OPA, absence de droit de vote double ou de limitation de vote… et ROE > 8%)

ENVIRONNEMENTPositionnement porteur

(recyclage, efficacité énergétique, bâtiment durable, eau, transport durable… ou note fondamentale de A)

SOCIALCréation d’emploi

(croissance moyenne des effectifs positive depuis 5 ans)

GOUVERNANCERespect des actionnaires minoritaires

(absence de pilule anti-OPA, absence de droit de vote double ou de limitation de vote… et ROE > 8%)

UNIVERS SYCOVALO UNIVERS ELIGIBLEEXCLUSIONEXCLUSION

E � Risque environnementalS � Risque climat socialS � Risque de réputationG � Risque communication financièreG � Risque comptableG � Risque porteur obligataire

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le FRR, investisseur long-terme, favorisant le développement d’une finance durable, nous a également confié un mandat ESG en 2014. Au total, 3 mandats ISR sont donc gérés par nos équipes depuis 2014. Nous nous réjouissons que notre démarche ambitieuse d’investisseur responsable puisse poursuivre son déploiement à travers de tels partenariats.

POLITIQUE D’ENGAGEMENT Les évolutions opérées sur notre modèle d'analyse au second semestre 2015 ont été l'occasion de formaliser davantage notre approche d'engagement auprès des sociétés en portefeuille. Un nouvel outil d’engagement a ainsi été mis en place pour permettre à l’équipe de gestion de recenser l’ensemble des discussions, des sujets abordés ainsi que des remarques d’amélioration proposées aux entreprises. Cet outil permet de suivre les axes d'amélioration identifiés et communiqués à chaque société lors des échanges avec le management, ainsi que les progrès réalisés suite à ces échanges.

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4. RÉSULTATS ET OBJECTIFS

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NOS RÉSULTATS 2015 OBJECTIFS 2015

1. Signature du « Montreal Carbon Pledge »

2. Poursuite et renforcement de l’implication de Sycomore AM dans les événements de promotion de l’ISR

3. Poursuite de l’intégration de Sycomore Family Office au sein de nos locaux

4. Mise en place d’une démarche de sport/santé pour les employés

5. Renforcement de l’organisation des ressources humaines au sein du groupe

6. Formalisation d’une grille permettant de donner une base aux discussions lors des entretiens d’évaluation

7. Développement d’un programme de recherche académique autour des enjeux ESG et de la matérialité des produits ISR

8. Programme de formation des Conseillers en

Gestion de Patrimoine à l’ISR

9. Mise en place d’un système d’extinction automatique des ordinateurs

10. Mise en place d’une politique de tri généralisée avec un partenaire extérieur

RÉSULTATS OBTENUS

Sycomore a signé le « Montreal Carbon Pledge » Sycomore a été très active pour promouvoir l’ISR à travers sa participation à de nombreux événements : PRI, GFSI, colloque Novéthic, Academic Network Conference… Participation de Sycomore Family Office à tous les événements internes

Plusieurs initiatives mises en place : Castalie, Sycofruits et d’autres à venir en 2016

Arrivée d’Amaury Eloy, Responsable du Capital Humain

Une première grille a été formalisée et doit être testée et finalisée en 2016

Mise en place d’un partenariat avec l’université de Bordeaux et partage des données pour réaliser des backtestings visant à évaluer la pertinence des indicateurs ESG

Formations à l’ISR déployées chez plusieurs cabinets partenaires

Pour des raisons techniques, certains postes n’ont pas pu systématiser cette approche Renforcement de la politique de tri suite à l’installation dans les nouveaux locaux

100%

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NOS OBJECTIFS 2016

La démarche SYCOWAY permet chaque année de dresser un état des lieux et de mettre en place les outils de pilotage adéquats. En identifiant les axes d’amélioration de la société, les dirigeants de Sycomore AM définissent les axes de travail prioritaires. Pour 2015, Sycomore AM a fixé douze objectifs de développement durable conformément à la stratégie de développement et aux enjeux identifiés par le baromètre SYCOWAY. Les projets sont nombreux et cette année 2015 devrait voir une accélération de la mise en place de la stratégie d’investisseur responsable au sein de Sycomore, au travers du lancement de nouveaux fonds et avec la conclusion de nouveaux partenariats structurants.

CAPITAL HUMAIN

1. Structurer le processus de recrutement et mise en place d’une stratégie de recrutement digitale

2. Mettre en place un plan de formation et de développement personnel adapté à chaque collaborateur

3. Elaborer un « plan de rémunération » : mise en place d’une grille de rémunération salariale

4. Santé : Renforcer une démarche visant à améliorer le bien-être au travail

RESPONSABILITÉ DES PRODUITS

1. Poursuivre nos investissements selon une stratégie ISR

2. Renforcer nos capacités d’analyse ESG en interne

3. Réfléchir à la création d’un comité stratégique composé d’experts pour développer la démarche Happy@Work

4. Publier une stratégie d’engagement actionnarial

ENVIRONNEMENT

1. Obtenir les nouveaux labels ISR et TEEC

2. Poursuivre des efforts d’investissement dans des sociétés qui contribuent à la transition écologique et énergétique

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5. FONDATION SYCOMORE

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OBJECTIF DE LA FONDATION

Créée en 2013, la fondation Sycomore témoigne d’une volonté entrepreneuriale. Passionnés par l’entreprise, notre premier métier d’investisseur est d’accompagner et de soutenir les sociétés dans leur développement en apportant conseils et financements. Nous rencontrons tous les jours les dirigeants, nous visitons les entreprises, découvrons les métiers et partageons les expertises.

L’ambition de la fondation Sycomore est de partager cette passion avec la jeunesse ! Nous souhaitons créer des passerelles entre les jeunes et le monde de l’entreprise en accompagnant des enfants et des adolescents à découvrir le monde du travail et l’entreprenariat.

La fondation est pleinement active depuis 2014 et de plus amples informations peuvent être obtenues sur son site internet dédié : www.fondation-sycomore.com.

GOUVERNANCE La gouvernance de la fondation est organisée autour de deux organes : un Conseil d’Administration et un comité de sélection.

Conseil d’Administration La gouvernance de la Fondation est assurée par un Conseil d’Administration, qui en fixe les orientations, la politique générale et en supervise les actions. Le Conseil d’Administration est composé de 9 membres : � 3 représentants des fondateurs de Sycomore ; � 3 représentants des salariés de Sycomore ; � 3 personnalités qualifiées externes.

Comité de sélection Le Comité de sélection étudie et valide les projets qui seront soutenus par la Fondation. Composé d’au moins 3 membres, il se réunit deux fois par an (mars et septembre) pour analyser les projets soumis à la Fondation et arrêter ses choix.

SÉLECTION DES PROJETS La sélection des projets s’effectuera en deux étapes : filtrage des projets candidats et sélection. Filtrage des projets Les projets éligibles à la fondation devront réunir plusieurs conditions : � Localisation du projet en France ; � Transparence du candidat ; � Transmission d’informations suffisantes sur

l’organisation et la gouvernance (transmission des comptes et informations sur les sources de financement habituelles) ;

� Absence de condamnation du candidat ou de ses représentants pour des faits en rapport avec les activités associatives menées ;

� Compatibilité des actions du candidat avec les principes de laïcité et d’égalité des citoyens (absence de discrimination des publics visés, le ciblage par objectif socio-éducatif ou pédagogique étant possible).

Sélection des projets La sélection des projets sera basée notamment sur les éléments suivants : � Cohérence du projet avec les objectifs de la

Fondation ; � Démonstration des capacités du candidat à

mener à bien le projet et à garantir le bon usage des moyens accordés ;

� Viabilité, pérennité et capacité à répliquer l’action ou à en améliorer les résultats ;

� Cohérence et solidité du budget présenté. La Fondation est aussi une initiative collective à laquelle les collaborateurs du Groupe Sycomore sont étroitement associés. Nous encouragerons le bénévolat des collaborateurs au profit de la Fondation.

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ÉVÉNEMENTS 2015

1. Création d’une plate-forme collaborative dédiée aux échanges collégiens / mentors

Un groupe LinkedIn a été créé pour permettre aux collégiens d’échanger avec leurs mentors en dehors des rencontres physiques périodiques, de leur poser des questions. La plate-forme est réservée aux participants des programmes avec un accès sécurisé.

2. Rencontre collégiens / mentors au collège de Tremblay en France

Les 13 collaborateurs de Sycomore Factory volontaires au programme du collège de Tremblay en France, sont venus à la rencontre des collégiens. Les échanges ont porté sur la préparation du stage en entreprise et sont venus compléter un cycle de formation des collégiens, proposé à l’initiative de la Fondation par l’association Job IRL : � Un atelier « découverte de l’entreprise »

(11/2015) ; � Un atelier « quel stage pour moi » (11/2015) ; � Un atelier « simulations d’entretiens » (12/2015) ; � Un atelier « formation des pairs » (12/2015).

Les collégiens étaient également fiers d’accueillir les collaborateurs de Sycomore Factory, de leur faire visiter leur collège et avaient organisé un déjeuner convivial. Cet évènement fut également l’occasion pour les mentors de mieux connaître l’univers de ces jeunes, leurs attentes et les freins qui peuvent les ralentir dans la construction de leurs projets professionnels.

3. Rencontre collégiens / mentors au siège de Sycomore AM.

Le 11 mars 2016 les collégiens du programme de mentoring sont à leur tour venus dans les locaux de Sycomore pour une rencontre avec Steve Buggraf, fondateur de la chaîne de restauration rapide Big Fernand. Après la diffusion d’un reportage sur cet entrepreneur, complété par le témoignage de l’intéressé, les collégiens ont pu lui poser toutes leurs questions sur la création d’entreprise, les métiers de la restauration et le fonctionnement de son entreprise. Une partie des échanges a consisté, pour Steve Buggraf, à expliquer le partage des rôles dans la bonne marche de l’entreprise entre le dirigeant et ses relais sur le terrain jusqu’aux salariés des points de vente.

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Steve Buggraf a également insisté sur ses origines « normales » et sur la nécessité de croire en soi, de « pousser ses études » au maximum et de se donner les moyens de réussir sans s’imposer de limites a priori. Le message a été très apprécié des collégiens.

Les collégiens ont ensuite passé du temps avec leurs mentors respectifs pour parler de leur semaine de stage en entreprise, préparer leur soutenance de stage (oral) et discuter de l’après collège.

4. Journée d’action du 22 mars 2016 Le 22 mars 2016, la Fondation a organisé une nouvelle journée de rencontre entre les élèves de la classe de 3ème Découverte Professionnelle du collège René Descartes de Tremblay en France et des professionnels, cette fois chez Microsoft et Michel & Augustin. La journée s’est décomposée en une visite de la bananeraie (siège de Michel & Augustin), suivie d’un déjeuner puis d’une visite du Technology Center de Microsoft.

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NOTATION FITCH

Fitch confirme la note de Sycomore AM à ‘High Standards’

Fitch Ratings, Paris/Londres – 30 Septembre 2015 : Fitch Ratings a confirmé à ‘High Standards’ la note Asset Manager de Sycomore AM. La perspective est stable. ÉLÉMENTS CLÉS DE LA NOTE Cette note reflète l’organisation institutionnelle de la société, la discipline d’un processus de stock-picking éprouvé, géré par une équipe expérimentée et très stable de quatorze gérants-analystes. La note prend également en considération la solidité du dispositif de gestion des risques et l’efficacité de la plateforme opérationnelle qui est bien adaptée aux volumes actuels et aux types d’actifs traités. Elle reflète enfin le succès de la démarche de diversification de l’offre de produits de la société, qui permet de réduire la sensibilité de cette dernière aux marchés actions de la zone euro. NOTE Les principaux enjeux, pour Sycomore AM, restent la poursuite de son développement à l’international, qui représente aujourd’hui 12% environ de son encours total sous gestion, ainsi que de l’accompagnement du développement de ses activités par des ressources en matière de gestion, de support opérationnel et de contrôle et gestion du risque. La note 'High Standards' attribuée à Sycomore AM repose sur les scores de critères suivants : Société : High Contrôles : High Gestion de portefeuilles : Highest Opérations : High Technologie : High Les sociétés de gestion notées 'High Standards’ possèdent une plate-forme opérationnelle et de gestion que Fitch considère de qualité élevée par rapport aux niveaux communément exigés par les investisseurs institutionnels internationaux. Société : Agréée par l’AMF, Sycomore AM est une société de gestion entrepreneuriale qui compte 14 années d’expérience dans la gestion d’actions de la zone euro. Ses actifs sous gestion ont sensiblement augmenté en 2013 et 2014. La société a enregistré une forte collecte sur les produits flexible, long/short,

et sur sa gamme de produits socialement responsables conformément à la priorité stratégique que s’est fixée la société de diversifier sa base de produits pour réduire sa sensibilité aux actions européennes. Les équipes ont été stables avec 6 arrivées en 2015. Un grand nombre de salariés étant actionnaires de la société. Contrôles : Le dispositif de suivi et de contrôle des risques permet de bien couvrir les principaux risques, avec des contrôles automatisés appropriés sur les transactions. Le suivi des risques de marché, assuré par quatre personnes, fournit une aide de qualité et un accès facilité aux données pour le front-office. Les outils de suivi de risques sont majoritairement développés en interne, à l’exception de l’outil de mesure de risque, Northfield. Gestion de portefeuilles : Les processus d’investissement de Sycomore AM sont disciplinés et transparents ; ils reposent sur une recherche bottom-up et des méthodes de valorisation propriétaires utilisant une base de données interne régulièrement mise à jour. La récente formalisation de la couverture analytique ainsi que des comités d’investissement plus ciblés ont facilité l’interaction entre les quatorze gérants-analystes et accru leur efficacité. Opérations : L’administration des investissements, effectuée par une équipe stable et expérimentée, est efficace et offre un niveau de sécurité adapté aux instruments couverts et aux volumes qui comprennent une part croissante d’actifs obligataires. Les reportings investisseurs sont produits dans des délais très courts et fournissent des informations précises et exhaustives sur les portefeuilles. Technologie : La plateforme technologique de Sycomore AM est développée autour d’applications internes – à l’exception de Northfield pour l’analyse des risques – offrant un niveau élevé d’intégration et ayant prouvé jusqu’à présent leur capacité à répondre aux besoins de la société. Le plan de continuité d’activité est opérationnel et régulièrement testé. Fondée en 2001, Sycomore AM est une société de gestion indépendante détenue à 90% par les quatre associés-fondateurs et les employés. Son expertise historique et principale expertise est la gestion d’actions de la zone euro, bien qu’elle ait développé d’autres stratégies d’investissement. Les actifs sous gestion s’élevaient à environ 2,9 Mrd EUR à fin mai 2015. La clientèle, principalement française, est composée de clients privés, multi-gérants et institutionnels. A fin mai 2015, Sycomore AM comptait 41 collaborateurs, dont 14 professionnels de la gestion.

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SENSIBILITÉ DE LA NOTE La note peut être affectée par des évolutions défavorables importantes affectant l’un des critères de notation énoncés ci-dessus, notamment une détérioration de la solidité financière de la société, une rotation excessive des effectifs ou une dégradation de la qualité des procédures et politiques en vigueur. Un écart important par rapport à ces critères pourrait entraîner un abaissement de la note par Fitch. Contacts : Analyste principal Charlotte Quiniou, CFA Directeur +33 1 44 29 92 81 Fitch France S.A.S. 60 rue de Monceau Paris 75008 Deuxième analyste Manuel Arrive, CFA Directeur senior +33 1 44 29 91 77

Président du Comité Gregory Fayvilevich Directeur senior +1 212 908 9151 Relations presse : Françoise Alos, Paris, Tél. : +33 1 44 29 91 22, Email: [email protected]. Pour tout complément d’information sur la notation Asset Manager de Fitch, veuillez vous reporter à la méthodologie mentionnée ci-dessous et qui figure sur le site de l’agence. Le rapport de notation mis à jour sera prochainement disponible sur le site Internet de l’agence, www.fitchratings.com/FAM. Critères applicables et rapports associés : Asset Manager Rating Criteria Informations complémentaires Solicitation Status

TOUTES LES NOTES DE CREDIT DE FITCH SONT SOUMISES A CERTAINES RESTRICTIONS ET CLAUSES DE RESPONSABILITE. VEUILLEZ EN PRENDRE CONNAISSANCE EN SUIVANT CE LIEN:HTTP://FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS.

DE PLUS, LES DEFINITIONS DES NOTES DE FITCH ET LEURS CONDITIONS D’UTILISATION SONT DISPONIBLES SUR LE SITE PUBLIC DE L’AGENCE, WWW.FITCHRATINGS.COM. LES NOTES PUBLIEES, LES CRITERES ET LES METHODOLOGIES SONT EGALEMENT DISPONIBLES SUR CE SITE, A TOUT MOMENT. LE CODE DE CONDUITE DE FITCH, SES REGLES EN MATIERE DE CONFIDENTIALITE, DE CONFLITS D’INTERETS, DE SEPARATION VIS-A-VIS DES SOCIETES AFFILIEES, DE CONFORMITE, AINSI QUE TOUTES AUTRES REGLES ET PROCEDURES APPROPRIEES, SONT EGALEMENT DISPONIBLES DANS LA SECTION « CODE DE CONDUITE » DE CE SITE.

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Sycoway 2015 Rapport final - sycomore-am.com€¦ · LIPPER FUND AWARDS - SYNERGY SMALLER CIES Meilleur fonds zone euro Small & MidCaps sur 5 ans 2005 LA VIE FINANCIÈRE PALME DE