Direction des Etudes – Camille de Fleuriau 1

MEDEF Actu-Eco - n°265 Semaine du 21 au 25 novembre 2016

SOMMAIRE FRANCE

1. Climat des affaires en novembre 2016 : légère progression, avec un net redressement dans le bâtiment et dans le commerce de détail

2. Octroi de crédits au secteur privé en octobre 2016 : hausse de la demande des entreprises (investissements et trésorerie), accroissement de la demande de crédits à l’habitat

3. Défaillances d’entreprise en septembre 2016 : 59 432, plus bas niveau depuis 4 ans

4. Taux de chômage au 3ème trimestre 2016 : +0,1 point à 9,7%, taux de chômage des jeunes au plus haut depuis 4 ans

5. Sous-traitance en 2014 : un taux de recours de 61%, largement répandue dans tous les secteurs et pour toutes les tailles d’entreprise

INTERNATIONAL

6. Constructions de logement aux Etats-Unis en octobre 2016 : net rebond des mises en chantier, au plus haut niveau depuis août 2007

7. Tendances récentes des marchés : dépréciation de l’euro à 1,06$, plus bas niveau depuis décembre 2015 ; remontée du taux long français à son plus haut depuis début 2016

MEDEF Actu-Eco semaine du 21 au 25 novembre 2016 2

1. Climat des affaires en novembre 2016 : légère progression, avec un net redressement dans le bâtiment et dans le commerce de détail * Selon les dernières enquêtes de conjoncture

publiées par l’INSEE, le climat des affaires en France s’est légèrement redressé en novembre

2016 (+0,8 point). L’indicateur global est légèrement supérieur à sa moyenne de longue période (2000-2015), et ceci depuis octobre 2015.

Source : INSEE

* Dans le détail, cette modeste amélioration recouvre des évolutions contrastées selon les secteurs :

o une dégradation dans le commerce de gros (-1,1 point) : amélioration des perspectives générales, légère détérioration des intentions de commandes, perspectives d’emploi bien orientées ;

o une stagnation dans l’industrie manufacturière (amélioration dans l’industrie agro-alimentaire et dans les biens d’équipement, détérioration dans les matériels de transport et les « autres industries ») : léger fléchissement des perspectives personnelles de production, amélioration des perspectives générales, quasi-stagnation des carnets de commandes globaux comme étrangers ;

o une progression dans :

les services (+0,5 point) : amélioration des soldes d’opinions relatifs à l’activité prévue, stagnation des perspectives générales et des anticipations de recrutement hors

intérim, redressement des investissements prévus. Dégradation du climat dans les services administratifs et de soutien, stagnation dans le transport routier de marchandises et dans les activités immobilières, amélioration dans l’hébergement-restauration, l’information-communication et dans les activités spécialisées, scientifiques et techniques ;

le bâtiment (+2,3 points) : amélioration des anticipations d’activité, dégradation des perspectives de recrutement, capacités de production un peu plus utilisées, léger redressement des carnets de commandes mais toujours jugés inférieurs à la normale ;

le commerce de détail (+3,9 points) :

amélioration des perspectives d’activité -perspectives générales, ventes prévues, intentions de commandes-, stagnation des prévisions d’emploi ;

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Indice synthétique du climat des affaires

Moyenne 2000-2015

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Source : INSEE

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115 Indice synthétique du climat des affaires

Industrie

Bâtiment

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115 Indice synthétique du climat des affaires

Commerce de détail

Commerce de gros

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115Indice synthétique du climat des affaires

Services

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2. Octroi de crédits au secteur privé en octobre 2016 : hausse de la demande des entreprises (investissements et trésorerie), accroissement de la demande de crédits à l’habitat

* Selon la dernière enquête mensuelle de la Banque de France auprès des établissements de crédit, les conditions d’octroi de crédits aux entreprises se sont une nouvelle fois assouplies en octobre 2016, mais de manière moins marquée qu’au mois précédent. Cet assouplissement des conditions concerne les petites et moyennes entreprises (PME), comme les grandes entreprises.

Par conséquent, les banques indiquent une nouvelle augmentation de la demande de crédits des entreprises, pour le quatrième mois consécutif (quatrième mois de hausse pour les grandes entreprises, troisième mois de hausse pour les PME). Selon la Banque de France, elle est « en lien notamment avec des besoins accrus d’investissement et de trésorerie ».

* Parallèlement, du côté des ménages, les conditions d’octroi de crédits sont restées inchangées en octobre 2016, qu’il s’agisse de la consommation (pour le dixième mois consécutif) ou de l’habitat (pour le dix-huit mois consécutif).

La demande de crédits est perçue en nette augmentation pour les crédits à l’habitat. La demande pour les crédits à la consommation est également perçue en hausse, même si elle ralentit.

Source : Banque de France

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Critères d'octroi de crédit aux entreprises (solde d'opinions, %)

Durcissement

Assouplissement

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Appréciation sur la demande de crédits des entreprises (solde d'opinions, %)

Accroissement

Diminution

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oct

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Appréciation sur la demande de crédits à la consommation (solde d'opinions, %)

Accroissement

Diminution-60

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-20

0

+20

+40

+60

+80

oct

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oct

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Appréciation sur la demande de crédits à l'habitat (solde d'opinions, %)

Accroissement

Diminution

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3. Défaillances d’entreprise en septembre 2016 : 59 432, plus bas niveau depuis 4 ans

* Selon les données provisoires de la Banque de France, les défaillances d’entreprises (redressement judiciaire, liquidation judiciaire, procédure de sauvegarde) se sont établies à 59 432 unités légales en septembre 2016, en cumul sur un an. Il s’agit de leur plus bas niveau depuis

septembre 2012. Elles s’inscrivent en repli de -5,7% par rapport à leur niveau de septembre 2015 (données brutes), après -4,4% le mois précédent sur un an. Ainsi, elles se situent sur une tendance baissière depuis le début de l’année 2015.

Source : Banque de France

* Dans le détail, par taille d’entreprise (toujours sur un an), les défaillances de l’ensemble des PME se sont contractées de -5,7% entre septembre 2015 et septembre 2016. Elles se sont réduites de -5,3% pour les microentreprises (94,1% de l’ensemble des défaillances), de -12,4%

pour les TPE, de -8,8% pour les petites entreprises et de -4,9% pour les moyennes entreprises.

Les défaillances des ETI et des grandes

entreprises se sont également contractées : -2,6%. Elles ne représentent que 0,1% du total.

Défaillances d’entreprises par taille d’entreprise (cumul sur les 12 derniers mois)

Unités légales août-16 sept-16 sept. 2016 /

sept. 2015 (%) Part dans total (%)

PME, dont : 60 110 59 395 -5,7 99,9

Microentreprises et taille indéterminée 56 573 55 905 -5,3 94,1

Très petites entreprises 2 126 2 097 -12,4 3,5

Petites entreprises 1 042 1 022 -8,8 1,7

Moyennes entreprises 369 371 -4,9 0,6

ETI et GE 32 37 -2,6 0,1

Total 30 142 59 432 -5,7 100

Source : Banque de France

59432

58000

59000

60000

61000

62000

63000

64000

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mai

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Défaillances d'entreprise (cumul sur 12 mois, unités légales)

MEDEF Actu-Eco semaine du 21 au 25 novembre 2016 6

* Cette baisse des défaillances sur un an se retrouve dans tous les secteurs d’activité, mais avec des ampleurs différentes : de -10,3% dans la construction à une quasi-stagnation dans l’agriculture et les transports et l’entreposage, en passant par -6,1% dans le commerce.

A noter que les défaillances dans la

construction et le commerce représentent la moitié des défaillances totales.

Défaillances d’entreprises par secteur d’activité (cumul sur les 12 derniers mois)

Unités légales août-16 sept-16 sept. 2016 / sept. 15

Part dans total (%)

Agriculture, sylviculture et pêche 1 383 1 397 -0,2 2,4

Industrie 4 209 4 152 -8,6 7,0

Construction 14 621 14 316 -10,3 24,1

Commerce et réparation automobile 13 033 12 867 -6,1 21,6

Transports et entreposage 1 755 1 738 -0,6 2,9

Hébergement et restauration 8 042 7 970 -4,2 13,4

Information et communication 1 408 1 413 -2,5 2,4

Activités financières et d'assurance 1 163 1 145 -7,4 1,9

Activités immobilières 2 174 2 162 -1,8 3,6

Soutien aux entreprises 6 328 6 290 -3,3 10,6

Enseignement, santé humaine, action sociale, services aux ménages 5 627 5 571 -2,2 9,4

Total* 60 142 59 432 -5,7 100

Source : Banque de France / (*) Le total comprend des unités légales dont le secteur d’activité n’est pas connu

MEDEF Actu-Eco semaine du 21 au 25 novembre 2016 7

4. Taux de chômage au 3ème trimestre 2016 : +0,1 point à 9,7%, taux de chômage des jeunes au plus haut depuis 4 ans

* Selon les données encore provisoires de l’INSEE, le taux de chômage, au sens du BIT (Bureau International du Travail), en France métropolitaine, a progressé de +0,1 point à 9,7% de la population active au 3ème trimestre 2016 (10% pour la France entière). Il est toutefois en baisse de -0,4 point par rapport à son niveau du 3ème trimestre 2015.

Cette légère remontée sur un trimestre

recouvre des évolutions contrastées selon :

- le sexe : hausse de +0,4 point chez les femmes (9,7%, plus haut niveau depuis deux ans), baisse de -0,2 point chez les hommes (9,7%,

plus bas niveau depuis quatre ans). Le taux de chômage chez les hommes et chez les femmes est désormais identique ;

- la tranche d’âge : augmentation de +1,2 point pour les 15-24 ans (25,1%, plus haut niveau depuis le 4ème trimestre 2012) et de +0,5 point pour les 50 ans et plus (7%), baisse de -0,2 point pour les 25-49 ans (8,7%).

Le taux de chômage de longue durée, c’est-à-

dire pour les personnes au chômage depuis un an ou plus, s’est établi à 4,3% de la population active au 3ème trimestre 2016, comme au trimestre précédent et un an auparavant.

Source : INSEE

9,710,0

6,5

7,0

7,5

8,0

8,5

9,0

9,5

10,0

10,5

11,0Taux de chômage au sens du BIT (%)

France (yc DOM)

France métropolitaine

9,7

5,5

6,5

7,5

8,5

9,5

10,5

11,5

12,5Taux de chômage (%, France métropolitaine)

Femmes

Hommes 25,1

8,77,0

0

5

10

15

20

25

30

Taux de chômage (%, France métropolitaine)

15-24 ans

> 49 ans

25-49 ans

MEDEF Actu-Eco semaine du 21 au 25 novembre 2016 8

* Le taux d’activité (c’est-à-dire la proportion d’actifs – occupés et chômeurs – dans la population des 15-64 ans) a progressé de +0,1 point à 71,7% entre le 2ème trimestre et le 3ème trimestre 2016. Cette hausse se retrouve chez les femmes et pour les 50-64 ans. En revanche, il a baissé pour les 15-24 ans et a stagné pour les 25-49 ans et les hommes.

* Dans le même temps, le taux d’emploi (c’est-à-dire la proportion de personnes disposant d’un

emploi parmi celles en âge de travailler) s’est réduit de -0,1 point à 64,6%.

Dans le détail, il a baissé pour les 15-24 ans à 27,5%, mais a progressé pour les autres tranches d’âge, pour s’établir à respectivement 80,4% pour les 25-49 ans et 60,7% pour les 50-64 ans. Une hausse du taux d’emploi a été enregistrée chez les hommes (+0,1 point à 68,1%) contre une baisse chez les femmes (-0,2 point à 61,3%).

Emploi, chômage et activité au sens du BIT en France métropolitaine dans la population de 15 à 64 ans

% 2015T3 2015T4 2016T1 2016T2 2016T3 (p)

Personnes en emploi (= taux d'emploi) 64,4 64,4 64,6 64,7 64,6

15-24 ans 28,3 28,5 28,4 28,5 27,5

25-49 ans 80,0 80,0 80,2 80,2 80,4

50-64 ans 59,9 59,9 60,3 60,5 60,7

dont : 55-64 ans 49,0 49,0 49,6 49,6 50,1

Hommes 67,5 67,6 67,8 68,0 68,1

Femmes 61,3 61,3 61,4 61,5 61,3

Chômeurs 7,3 7,2 7,2 7,0 7,0

15-24 ans 9,1 8,9 9,0 8,9 9,2

25-49 ans 8,4 8,2 8,2 7,9 7,7

50-64 ans 4,6 4,5 4,4 4,3 4,7

dont : 55-64 ans 3,8 3,8 3,7 3,7 3,9

Hommes 8,2 8,0 7,8 7,6 7,4

Femmes 6,5 6,4 6,5 6,4 6,7

Personnes actives (= taux d'activité) 71,7 71,6 71,7 71,6 71,7

15-24 ans 37,4 37,5 37,4 37,5 36,7

25-49 ans 88,3 88,2 88,4 88,1 88,1

50-64 ans 64,5 64,4 64,7 64,8 65,3

dont : 55-64 ans 52,9 52,8 53,3 53,3 54,0

Hommes 75,7 75,6 75,6 75,5 75,5

Femmes 67,8 67,8 67,9 67,8 68,0

Source : Insee

MEDEF Actu-Eco semaine du 21 au 25 novembre 2016 9

5. Sous-traitance en 2014 : un taux de recours de 61%, largement répandue dans tous les secteurs et pour toutes les tailles d’entreprise

* Selon une publication récente de l’INSEE, basée sur le champ des seules entreprises assujetties au régime normal de l’impôt sur les bénéfices industriels et commerciaux, 61,2% des entreprises du secteur marchand, hors agriculture et finance, ont eu recours à la sous-traitance en 2014, dont le montant a atteint 314 milliards d’euros. Cette pratique concerne toutes les tailles d’entreprise et tous les secteurs d’activité.

* Par taille d’entreprise, la proportion est de 54% pour les microentreprises, de 72% pour les PME et les ETI et de 62% pour les grandes entreprises.

Le taux de sous-traitance, rapportant les

montants sous-traités à la somme de la production et de la marge commerciale, augmente globalement avec la taille de l’entreprise : 15% pour les grandes entreprises, 14% pour les PME (hors microentreprises) et 12% pour les ETI et les microentreprises.

Source : INSEE Focus n°67 – 18 novembre 2016

* Par secteur, le taux de recours à la sous-

traitance va de 52,7% dans les services à 76% dans la construction.

Le secteur des services est le premier donneur

d’ordres, réalisant 31% de l’ensemble des achats de sous-traitance effectuée en France, notamment dans les services aux entreprises et l’information-communication.

Il est suivi de l’industrie avec 29%, dont les principaux donneurs d’ordres sont la construction aéronautique, ferroviaire et navale, ainsi que la production-transport-distribution d’électricité. « La sous-traitance de spécialité y est très

développée, car répondre à de gros contrats exige des compétences multiples, difficiles à maîtriser toutes et simultanément en interne ».

La construction réalise 16% des achats en sous-traitance, et les transports 15%, contre 9% dans le commerce (commerce de gros notamment).

Les transports et la construction sont les

secteurs qui sous-traitent le plus, proportionnellement à leur production, le taux de sous-traitance étant de respectivement 23,3% et de 21,4%, contre 13,5% pour le taux moyen. Ce taux est de 7,7% dans le commerce.

76,0 74,3 72,9

58,752,7 54,0

72,0

62,0 61,2

0

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20

30

40

50

60

70

80

Taux de recours à la sous-traitance en 2014 (%)

MEDEF Actu-Eco semaine du 21 au 25 novembre 2016 10

6. Constructions de logement aux Etats-Unis en octobre 2016 : net rebond des mises en chantier, au plus haut niveau depuis août 2007

* Le secteur de la construction résidentielle aux Etats-Unis a été plus dynamique que prévu. Les mises en chantier de logement ont en effet nettement rebondi en octobre 2016 : +25,5%, plus forte hausse depuis juillet 1982, après deux mois consécutifs de baisse (données corrigées des variations saisonnières). Elles s’établissent ainsi à 1 323 000 unités en rythme annualisé, plus haut niveau depuis août 2007.

Au-delà des variations mensuelles, en moyenne, sur les trois derniers mois connus (août, septembre, octobre 2016), elles ont stagné par rapport aux trois mois précédents. Sur un an, elles ont progressé de +4,3%.

Les mises en chantier se sont donc établies à

1 180 000 unités. Elles restent inférieures de -7,4% à la moyenne de longue période (2000-2015).

Source : US Census Bureau

* Au-delà, les perspectives du marché de la construction résidentielle sont plutôt bien orientées.

Les permis de construire ont légèrement

progressé en octobre 2016 : +0,3%, après une hausse de +6,3% en septembre.

En moyenne sur les trois derniers mois connus,

ils se sont accrus de +5%. Ils se sont ainsi établis à

1 202 000 unités en rythme annualisé, niveau inférieur de -8,8% à la moyenne des années 2000-2015.

Par ailleurs, selon la dernière enquête auprès

des constructeurs sur le marché résidentiel, l’indice NAHB (National Association of Home Builders), mesurant leur opinion sur l’activité, a stagné en octobre 2016, au niveau élevé du mois précédent.

1180

300

500

700

900

1 100

1 300

1 500

1 700

1 900

2 100

2 300

Mises en chantier de logements (moyenne mobile sur trois mois annualisée, milliers)

Moyenne 2000-2015 = 1 274

MEDEF Actu-Eco semaine du 21 au 25 novembre 2016 11

Source : US Census Bureau / National Association of Home Builders

1202

0

500

1000

1500

2000

2500 Permis de construire de logements (moyenne mobile sur trois mois annualisée, milliers)

Moyenne 2000-2015 = 1 317

0

10

20

30

40

50

60

70

80Indicateur d'opinions agrégé des constructeurs

sur le marché immobilier résidentiel

MEDEF Actu-Eco semaine du 21 au 25 novembre 2016 12

7. Tendances récentes des marchés : dépréciation de l’euro à 1,06$, plus bas niveau depuis décembre 2015 ; remontée du taux long français à son plus haut depuis début 2016, repli

0,80

0,28

-0,4

-0,2

0

+0,2

+0,4

+0,6

+0,8Taux de rendement des obligations d'Etat à 10 ans

(%)

France

Allemagne

1,62

2,14

3,63

0

0,5

1

1,5

2

2,5

3

3,5

4

Taux de rendement des obligations d'Etat à 10 ans (%)

Espagne

Portugal

Italie

6,92

6

7

8

9

10

Taux de rendement des obligations d'Etat à 10 ansde la Grèce (%)

1,061,05

1,07

1,09

1,11

1,13

1,15

1,17 1 euro = ... dollar

90

92

94

96

98

100

102

104

106

108

110 Indice boursier CAC 40 (100 = 2008)

76

81

86

91

96

101 Indice boursier Eurostoxx 50 (100 = 2008)

MEDEF Actu-Eco semaine du 21 au 25 novembre 2016

Contact : cdefleuriau@medef.fr Rédaction achevée le 24 novembre 2016

160

164

168

172

176

180

184Indice boursier Standard and Poor's(100 = 2008)

48,99

46,2

35

40

45

50

55 Prix du baril de pétrole brut Mer du Nord(brent)

dollars

euros

140

150

160

170

180

190

200

210Cours des matières premières alimentaires

(1988 = 100)

dollars

euros

120

130

140

150

160

170

180

190Cours des matières premières industrielles

(1988=100)

dollars

euros

130

140

150

160

170

180

190

200

210 Cours des matières premières métaux communs (1988=100)

dollarseuros

dollars

1185,351160

1210

1260

1310

1360

1410 Cours de l'once d'or (en dollars)