93
4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS [email protected] SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité: 11 75 09789 75 N° TVA Intracommunautaire: FR 76 393 447 024 Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles pour la validation du cursus à la Formation d’Actuaire du Centre d’Etudes Actuarielles et l’admission à l’Institut des Actuaires le 28 novembre 2014 Par : SIMRICK Sidick Titre : Refonte des règles de provisionnement pour une garantie « maladie ordinaire » Confidentialité : NON OUI (Durée : 1an 2 ans) Les signataires s’engagent à respecter la confidentialité indiquée ci-dessus Membre présent du jury de l’Institut des Actuaires : ________________________ ________________________ ________________________ Membres présents du jury du Centre d’Etudes Actuarielles : ________________________ ________________________ ________________________ ________________________ ________________________ ________________________ ________________________ ________________________ Secrétariat : Bibliothèque : Entreprise : Mutuelle Générale Environnement & Territoires Directeur de mémoire en entreprise : Mme Christine PRIVET Invité : Autorisation de publication et de mise en ligne sur un site de diffusion de documents actuariels (après expiration de l’éventuel délai de confidentialité) Signature du responsable entreprise Signature du candidat

Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS [email protected] SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

  • Upload
    others

  • View
    0

  • Download
    0

Embed Size (px)

Citation preview

Page 1: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

� � � � � �

4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS

[email protected]

SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité: 11 75 09789 75

N° TVA Intracommunautaire: FR 76 393 447 024

Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles pour la validation du cursus à la

Formation d’Actuaire du Centre d’Etudes Actuarielles et l’admission à l’Institut des Actuaires

le 28 novembre 2014

Par : SIMRICK Sidick

Titre : Refonte des règles de provisionnement pour une garantie « maladie ordinaire »

Confidentialité : NON OUI (Durée : 1an 2 ans) Les signataires s’engagent à respecter la confidentialité indiquée ci-dessus

Membre présent du jury de l’Institut des Actuaires :

________________________

________________________

________________________

Membres présents du jury du Centre d’Etudes Actuarielles :

________________________

________________________

________________________

________________________

________________________

________________________

________________________

________________________

Secrétariat :

Bibliothèque :

Entreprise :

Mutuelle Générale Environnement & Territoires

Directeur de mémoire en entreprise :

Mme Christine PRIVET

Invité :

Autorisation de publication et de mise en ligne sur un site de diffusion de documents actuariels (après expiration de l’éventuel délai de confidentialité)

Signature du responsable entreprise

Signature du candidat

Page 2: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

���������

� �

��������� ���

������������������ ������������������������������������������������������������ ��������������������� �������� �� ���������� �������� ����� � ��� ������ ��� ���������� ��� ������� ������� ������������ � ��� �������� ������ ������ ���� ����� ����� ��� ��� ���� �������� ��� � ���!�������� ���������� "���#�� ��������� $���������� %�������� &����'��� ��� �(����� )���$�� ��� �� ����� &�������� ����� ������� ���� ������ ���� � �������!� ��� ��� � ��� ����� �������$������� ������� ����� �������� ��� ����������"������������������������������������ ��� ����������������������������������� ������������������"���������������������������������������

Page 3: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

���������

� �

��������

���%�������� ��$��� ������������������ ��+��� ���������������� ������������������ ������+�������������$���������,������������������������������������������$������������"�-� � � ����� � �������� � ������ ����������� ��� �� � �� +�� � ������� � �� ������������� ��� �������� ��� ��������������� �������� ����� ������ ���� �� ���� ����������� ��� �� +��� +��� ��� �� ���� .� ��� �+��� /� �����$������������������ ���� �������������������� ���������������� ��������������� +��"��0�� ���� � ���� ������� � ���������������������� ������ ��� ����������������������������������� �$������� � ������������������������ �������( �������+����� ����'�����$�� ������������������� �� � � �� � ��� �� � ��� � ��� ��������� ��� ��$���� ������ ����� �� � ��� ��� � ��� ���� � ��� ����� ������������������� ����� �� � ��� ��� � ���� ����� "� ������ ����( �� ���������� ��� ������'��� �� ���� ������������'�����$����������� ����������$�� ������������$�������"���-����������.�1���� ������ 22�/� ���� ������������3� ��� ������������ �� ���$�$����� "�4�� �����������+��� ��� � �� ���� ����� ��� �������� ��� ������� ���!��������� ��� ������������� ��� � ���������������������������������������������� ���������� ������ ��� � ����� � ��� ��� �������� �����������������������"�4�� �������������� ��5$�� ��������� ������������� ���� ������� ���� �������� ������ ��������������� ������� ���������������� ���$���������� ������ ���� ���� ����'��� � ��� ��� � �������'� ����+��������������� ��� �������"��6������ ������������������������ �������������������������5$������ ����������� � ��� ��� �������� ������������������������ ������������������������������������������������5$������ ����������������!����������������� ����������������$�������"��-���5$����������� ������������ � ��� ��� ���������� � �����$�������� ��������������������� ����� �� ��� ������ ��� ���'��� � � �� � ��� �� � �����$�� � ��� ������� � ��� ��� ��� �� "� &�� ���� ����'��� � �������� ��� �������� ��� ����� � ������������� "�������� ��� ���$� ��� �������� �� � �������� � �5$�� � ��� ����� ���������� ������ �������� � ��!��������� ��5$�� ������ �� ���������� ������������������ �$����������������"���-����������� ����� ���������������� ��������� ��5$�� � �����$���������� ���� �� � �� ������ �.�1���� ������ 22� /� ���� ��� ������� ��� ������ ��� ���� ������ ��� ��� ��������� ����� �� � �����5�� � ������������ � ���'��+�� � ����� �� � �������� � �5$�� � ��� ����� ���������� ��� �� � $������� � ��� ����������� ����� ��� ����� ����������,����������������� ��������� ��5$�� ��������� ���������"������������������ ���� � 7� ����������� ��+��������������������� �5$������ ���������)�����8������3���'�������%��$� ���1������(���������9�+����������1�9�"��

Page 4: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

���������

� �

��� � ��

%����'� ������ ������ � '���� �� �������� ���� � ���� �� ����������� ��$���� ���� � ����� ����� :��;���������������������(�� �����'���������� �����"���� 2� ����� �������$� �'� �� �� ; � ��� � ����(� ���� ���������(�� ���� �'� �������������� �� �� ��$���������� '���� �� ���������� �� ���� �'��� �'�� <��� ��=� �� ���� ��� �������� ������ ��� '� � �� ;� ������$� �� ;����������$������� ;������ �����$"��>�� ���;��� ��� �'�� ��� �������� ��� ����� � �� ���� � ��� �'�� ��������(� ����� ���� ���� ��� �'� ��$�������� ������'����'��� ��������'���$'����������������( � �����'���!� ���$����'�����$(� � �������������� ���������� ��������������� �����������8������������������������������������� "��'� �����( � �:������;������� � ��������� ���������:��� ��������'��������'� �$��������"����1������(�22����� � ���������������'������� ����:'��'�� ��'�� � ��� ������"�>��'��'� ������������� ����� ��(� ��� ��;�� �������� ��� �'�� ���������� �!��������� ��� ������ ��� ���������� �'�� ������� �����;���'������� �������� ����������������$������ ������ ��� �����'����������(�����"�4����$� �'� � ����'���� ��� �'�� �!� ���$� ���� � :�� :���� ���� � ��� �� �� �� ������������ ��;���'���� ��� �������� (��'��� ��������������������������������� � � �������� ������� ��!��������"�?���� ���� ������ ��� :���� �� ���������� ��� ������� �� ��������� ����� ��� ������ ����� ����� � ��� �'����������(������:'��'�'������� �� ����������'������� �����$����� ������'��$��������"���'�����������������'��������'��2��������3���0���9���������� ������2309��:������ �� ������ ��� (�������$���������� ����������'�� � � ���������8���������$�� �:'��'��'���� ��� �:���� �����������"��

�'���$'���� �'�� ���(� ������ ����� �����$� ���'�� � :���� �� ��������� ��� �'�� ��:����'�� � ���� ���(��'�������������"��

�'�������������������������������'����:����'�� �:������ �� ���������������<1������(�22=����� � (�����������$��'�� ������(������������'���� �������������$�����'���� �����'������ ������������ "��'��������������:���� �������������������'����'����������������:����'�� �������'���� ��� �:���� ����������"��

)�(�:��� �7�%����'������� ������ ��� � ����(��������������(�)�����8������3���'�������%��$� ���1������(���������9�+����������1�9�"��

Page 5: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

���������

� �

���������

REMERCIEMENTS ............................................................................................................................. 2�

RESUME ................................................................................................................................................ 3�

ABSTRACT ........................................................................................................................................... 4�

SOMMAIRE .......................................................................................................................................... 5�

INTRODUCTION ................................................................................................................................. 7�

PARTIE 1 � DESCRIPTION ET ANALYSE DES DONNEES ........................................................ 9�

CHAPITRE 1: L�ARRET DE TRAVAIL ...................................................................................................................... 9���� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �

���� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

��� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ������������������������!���"����������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������#�

CHAPITRE 2: PRESENTATION DES DONNEES DISPONIBLES .................................................................................. 18���� $���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������%���� &���'������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

���� (������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ����������������������������������)�����������������������������������������������������������������������������������������#� *'���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������+� $������������������������������������������������������������������������������������������������������������������+�

CHAPITRE 3: PROVISIONNEMENT DE LA MALADIE ORDINAIRE ........................................................................... 25���� $���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������,�

���� ��-���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������,����� .�����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������/�

��� 0���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������1����� 2���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������1����� ����������������������3���������)��������)������������������������������������������������������������������������%���#� $�����������������������������������������������������������������������������������������������������������%�

#�� �������������3���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �#��� 2��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �#��� 0��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������#��

PARTIE 2 � CONSTRUCTION D�UNE LOI DE PROVISIONNEMENT ................................... 35�

CHAPITRE 1: HYPOTHESES ET METHODOLOGIE DE MODELISATION .................................................................... 35���� 2����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������#,�

���� 4��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������#,����� 0�������������������������������������5�6����������������������������������������������������������������������������#1���#� 7�����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������#%�

��� (������������������������)�����������������������������������������������������������������������������������������������������# ����� 8��������3����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������# ����� �5�������������������������6���������������������������������������������������������������������������������������������������+����#� �5������������9�����������������������������������������������������������������������������������������������������������������+��

CHAPITRE 2: CONCEPTION DE LA LOI DE MAINTIEN EN MALADIE ORDINAIRE .................................................... 43���� �����������������6���3�������������������������������������������������������������������������������������������������������������+#�

���� :��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������+#����� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������++�

��� ���3�����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������+/����� ����������;3���<��=7����������������������������������������������������������������������������������������������������������+/����� &���������>�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������+1�

CHAPITRE 3: ANALYSE DE LA LOI OBTENUE ...................................................................................................... 48���� �����������������������������.�&����������������������������������������������������������������������������������������������������+%�

Page 6: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

���������

� �

���� ����������������.�&�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������+%����� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������+ ���#� ���������������������������������������������������.�&�����#���������������������������������������������,��

��� 0�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������,������ ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������,������ :����������������5����������������������������������������������������������������������������������������������,��

#�� :?����������������>��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������,,�

PARTIE 3 � METHODOLOGIE DE CALCUL POUR LES SINISTRES NON CONNUS ........ 58�

CHAPITRE 1: PRESENTATION DES METHODES DE CALCULS ................................................................................ 58���� �����3������������������3��=�������������������������������������������������������������������������������������������������,%�

���� *������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������,%����� *3���������3��=���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������/����#� �����������������3����������������������������������������������������������������������������������������������������������������/��

��� @����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������/������ :�����0����������A�����������!0A�"�������������������������������������������������������������������������������������������/������ .���3������=B�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������/����#� ��������������3������������������������������������������������������������������������������������������������������������������/��

CHAPITRE 2: DIFFERENTES APPLICATIONS POUR CALCULER LES SINISTRES NON CONNUS ................................. 63�������3���������������������3��������������������������������������������������������������

��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������/#���� *��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������/#�

���� 0��-�����������3�����������������������3��������3��=������������������������������������������������������/+����� @�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������/,�

��� *������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������/%����� 0��-����������������������������������������������������������������������������������������������������������������/ ����� (������������C���'�����������������������������������������������������������������������������������������������������1��

#�� ����������������3���������������������������������������������������������������������������������������������������������������1��

PARTIE 4 � APPLICATION AU PORTEFEUILLE ET ANALYSE CRITIQUE ...................... 73�

CHAPITRE 1: COMPARAISON AVEC L�ANCIENNE METHODE ET IMPACTS ............................................................ 73���� $����������������������������������������������?������������������������������������������������������������������������������1#���� 0����6��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������1+�#�� 0���������5�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������1,�

CHAPITRE 2: APPLICATION DE CES NOUVELLES METHODES POUR CALCULER LE SCR ...................................... 79���� �����������������2�:������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������1 �

���� 2�:�2������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������1 ����� 2�:�D���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������%��

��� ����������������������3����������������������������������������������������������������������������������������������������������������%,����� �������������2�:�2��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������%,����� �������������2�:�D�����������������������������������������������������������������������������������������������������%1�

CONCLUSION .................................................................................................................................... 88�

BIBLIOGRAPHIE .............................................................................................................................. 89�

ANNEXES ............................................................................................................................................ 90�

ANNEXE 1 : TEXTES REGLEMENTAIRES DE REFERENCE POUR LA FONCTION PUBLIQUE D�ETAT ......................... 90�ANNEXE 2 : LISTE DES MALADIES DONNANT DROIT A UN CLM / CLD : ............................................................ 91�ANNEXE 3 : ARTICLE A. 212-9 DU CODE DE LA MUTUALITE .............................................................................. 92�ANNEXE 4 : LOI DE MAINTIEN OBTENUE PAR TRANCHE D�AGE ET PAR ANCIENNETE .......................................... 93�

Page 7: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

���������

� �

Introduction �

-� ��$��� ���� ��� ����������� ��+��� ���������������� ��������5 ������������� � ������ ������$���������"�-�������@�AB8CD����CC��������CEAB������ ���� ����������� ��� �� ����� � ��������� ��������� ����������������� ��+������������"����� ����� ���������,������������������$����������$��������������������� ��+���� ����5 � ������+��"��-� �� ����� ������������ �������+�������������������������������������������������� ��������� ������ �� � �$��� � ��� ��� ��������� �� ��+��� ����� ��� �� +��� ������������� ��� ������������� ���� ���������� ����������� �$������� �������� ���!����������� � ���������� ��������� ������$��������������������� �� � �������������� � �$�������� ��� ��� ����������� � ����� ��� ������������� ���������� �� � ������ ������$�������������������������������� � ���������� ��������� ������7�

- ��� FGCF� ��� %��������� ����� ��� ���'���'�� ��� �� � ������ ������� � ��� �� � ������+�� ��� ��+�� � ��%9�&���� ������ +��� ��� ���!���� ����� ������ � ����� ���� � �����!� ��� ���� �������+������ ���������"��

- -� � ���� ��+�� ���������� �������� �������4����������������������������� �����������������%�������� &� ��+��� �4��%&�� � �������� ��� ��������� ���� ����������� ��� � ������ ��� ��� ���������� �H$������ ��������������� ��+������������������ ������������"�

�4���������� ���� ��������� �$������� �������� ������+����������� ������������ ���$�$����� �������+����������������� +����������� �������� ��� +�� �������� ����������� � ��� ��� ���������� �����������������������"��������� �� ����� ������� ������������ � �� �� �������������������'��� ���������� � ������+�� ����� � +��� ������� � ������ ��� ����� ����� ��� �'��!� ��� �� � �������� ������ ��� ����� �����������������������I������������.���� �+���/���� �������������������� � ��� ��� �������� "������������ ���� ������ �����������( ��� ��� ��������+����������������������������5������'�������������� +�������������������������� ������� ������������������������������$���������'�������������������������1���� ������22����� ������������������ ���$�$����� ����������������"���-�� �������������� �� � ��� ��� � ���� ����� � ����� �$�������� ,���� ����� ��� ���� ���������� ����'��� "����������� �� � ��� ��� ���� ��������������� � ���������� ���� � ��� ����������� ��+��"�-��$����������,�������������������������� ������ ��������(�������������� �������� ���� ���� ������,�� �� ������ � ��� ����������� � ��� ��� ��� � �� ��� ������ �������� ,���� ������������� ��� � ���$ �+������ � ��� ������������"� -������� ���������� ����� �������� ����� ������������������� � �J�������������������� ����������$�� ���������$�������"������FGCF���� ���� ��������K����������������������K���&����������������9� �����������&9�������� ������� �� ������'�����$��������������� ���$�$����� ���� ���$��������.�������������������/���� �������� ���������� ��� ��� ������� ����������� �� � ��� ��� � ���� ����� � �������� ��� ����5������������������������"��2�� �� ��� ����� ���� ����� ������( ��� ��� � ��� ������� ��� ����� ���������� ������� ��� ��� � �� ��������� �'� ����+����������������$�������"��0�� ���� ������� ���� ����������5������������ � ���������� ���������,���������������� ��������������� ��+��� �� � ������ � ����� �� � ����� �������� ��� ���� ����( �� ���� ��+��� ��� ����� 8��� ��� �� +���������( �����������'������������ ����������������������������$������ � ������� "��6��� �������������� ������� �������������� ����������������������������������������� ������������ � ��� ��� �������� ���� ��������������������������������������5$������ ����������� � ��� ��� �������� "�

Page 8: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

���������

� �

�4��������� ����'��� ������������������� ������������ � ��� ��� ���������� � �������$���������� ��� ���� ��������� �5�������������������������������5$������+���������� +�������"�������� ���� �����5��� ������� ��� �������� � �� ��� ������ �� ��� �������� ��� �� � �������� � �5$�� � �������� ����������������� ��������� ���������� ������������������ �$�������������������� ��+������������������������� ���� ������ �� ��� ������ �.�1���� ������22�/������������� ����������� ��������� ��5$�� ������������� ���������� ��������� "�

Page 9: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

���������

� �

�� ������������ ����� ����!"���#���#��������

$%��� ���&�!'�( �#�� �)��!��

�* +����������)��

-����,�� ��� �������� � �� ���� �������� �������� ��+������ ��� ������� �� ����� ��� � ������ � ���������!������ ����������������� �������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������� ��������"����� ����� ���������� ����������'�J������������+������������������������������ ������,����������������5 ���������� ���������������������"��

��� ���������� ��������

4����������7�-�� +����� ������� � �� ��� ���,�� ��� �������� ����� ��� �� ��� �������� ��� ����������� ��� ������������������� �������������� �������"� 2�� ��$��� ��� ������ � ������ �'( �+��� ��� � (�'�+��� �L�!������ ����������������� ��������"�����������������������,�����������������������"��-��������������������������������������������!������������� ��� ���8����������+��������� �������� �������������������������������"���&�� ������ �7�45 �+������������������������������ ����� �������������������������������L� �������M�������������������L� ����������������� ���������� ��������5�� ��2#�"��1����� �� ����������������� ��������� ���������� � ������� �������������������������������� ������7�

• 1�������,�������������� ��������������D���� ��o ����������������������� �FGG�'���� �������� ��� ����� ���� ����������������,�����

��������o ?�� ������ ���� �� ��� ��� ������� ������� � �$��� �� C� GCN� ��� � ����������� ��� 1�2��

'�������������� ��� � �!���� ����������������,�"�• 1�������,�������������� �� �����������D���� �����,��������$����������

o �� ����������� �����,�� � �������������J����� ���������������������� �����+��� ���� ����������5 ������� ���������������

o ��������� ����������������� �AGG�'���� �������� ��� ����J��������� ���� ������FGG�'���� ���������� ����� �������� ���� "�

o ?�� ������ ���� �� ��� ��� ������� ������� � �$��� �� F� GOG� ��� � ����������� ��� 1�2��'�������������� ��� ����J����� ����������������,������������������������� �C�GCN���� ���������������1�2��'�������������� ��� � �!�������� ���� "�

�2���!� ����$���������� ��� ������������ �������� � ������ �+����!���������������� ������������5��� �� ������������ ����������� ��+���������� ��'K���� "��-� � ��������� � �������5�� � ���� �������� ��������������� ������� ������������� � �"������8��� � ���������� ��������(������� � ������ � ��� ��P� ������ � ���� ������� ����� ���� �O�������� ���� ���������� � ���������� �����,�� ��� �������� ��� �� � CF� ��� � ��� �� � �L��������� �� ����5��� ����� ������������ �������������� ��������������CA���� ����1�2����� ���������$������ ����F�DGCDA����� ����C����������FGCB�"����� ���������,���������� ���� �������� ��� "��-� ���������� ��������5�� � ������� �� ����5 ���������������������������� ���� � ����������������+�����5��������L���,������������"����� ���������,������� �� ���������ODG���� ���!����"��

Page 10: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

��������,�

� �

��� ���������

4����������7�?�� ������ ������������� ��� ������������� ����������� ��� +��� ��� �������� ��� ����������� +��� ������ �����������,������������������Q������������������������������������������"�4�� � ��� �� � �� � ������� � ��� �������� � ��� ��� ���� ������� ��� �������� ������� �������� ���� � �(�� ��������������7�

• 1����� �,�� ����� ����L�!������������������������ ���������������������� �,�� ���� �����C5�������$����"�

• 1�� ��� � ��� �����J� ��� � �!������ �L��������� ����� ��������� ��� � ,�� � ��� �� ��� F5�������$����"�

• 1�� ��� � ��� �����J� ��� � �!������ �L��������� ����� ��������� ��� +��� ��� � ���J� � ���� ����L����� �L���� ��� ���������� ��� � � � ���� ��� � �� � $� �� � � ������ � ��� ��� ���� ������������ �,�� ���� �����O5�������$����"�

�&�� ������ �7�-�� ����������������������������M������� ����������� �L� ���������������������� �������������������� ��������� �������������'��"���2��������� ��������� ���������� � ������� �������������������������������� ������7�

• 0���� ����������������LH$����$�����������������R�• 1���������������������������������� �� �����������L������� �FIOR�• 2��� ���������������������� �������� �CF���� ���������������L���,������������������� �����

�� ������������������������������������ ������������ �������������������������������� ������� ����� ���L� ��������������R�

• 2�� � ������ ��� ���� � �� � CF���� � +��� ���������� ��� ���,�� ��� �������� ����� ����������� ������ ����������������������L����������� �������������������������� �AGG�'���� ������������ ������� �������������� �� ������ �������������� ��$�����F�GOG���� ����1�2��'������"�

�&���� ��������� ��� ��� ���� �L����������� �L� ������� �������� ������ ��� ������� ��� ������� ���������(�������������� ���!���������� ������ ��L���������� ������ � ���� ������� ����� ���� ����������������������������������� �������� �������"�-������������������� �����L�������������������$������������������$������L���������������� ���������������������� ������������� ���L� ��������������"������������� ���������� ���'�+��������"���-����� �����L����������������,�������� ��� � ���������� ������������������������������������ ��� ��� � ������ �7�

• &������ ���� �� ��������� �7��������$����������������� �����L����������������,�������� �������� ��L�����������������L�$$���������������������� ����"�

• -�� ���� �������� ���� ��������� ����� ��������� �������� ��� �� �� � �� ����� � ������������� ��

• 9���� ���������������������� ������������� ���������• �������������LH$����$�����������������7���� �����L��������������� ������������� �������������

���������������"��• -�� ���� �� �������� �LH$�� ��$��� ��� ��� ��������� ��� �!����� ���� ��������� ����� ��������� 7� ��

��� �����L����������������������,������� ���� +�L���LH$����!��������DN��� "��

Page 11: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

����������

� �

�* $���#��!��-�� �������!�.���

4�� ��������������� ��+�������� �� ������������5���������$� �������������� ���� ���$�������������� � ������ ���� �������������� �������������������������+���7�

• ����!� ������� ��(�� �������$� ���������� � ��������$���������������������7�o ������$��������������������������?��R�o ������$��������$�������������-���R�o ������$��������$�����������-4��R�

• �L������� ������ ��� �L���,�� ��� �������� ����� ����� �� ��� ��������� ������ ��� �������� �������������������L������ �������������$�������1�������� �������������������+������ ��������� ���� ������ ��������������� ��� ������������� ��������!��'���������+�� ����"��R�

• �������������������������������� �������������� ���������(���������$���������"������ �� �� ���� ������������� ��������� �� ������� ��� ��� ��� ������ ������� ���� ��� �������������� �� ���� ���� ������ ���������� � ���� ��� ������ ������������ ��� �����������!"� # ��� �������� ���������������$���� ������������ ���� ���� ���������������������"��%��������� �� ��������� � ���� �� ������� ���� ������� �������������� ��� ���������� ��� ��� ����� ����������������&!"��

��� ������ ������� ��������� �������

&�������������������� �������� ������7��2�� ��$���������������S�������� ����������������� ��� ����������������� � ������ � ���������!������ � � �������� "� -�� �������������� � �� ������ ��� ���$�� ��� �������� ���������� +��� ��� �������� �����L���$��������� ��������������������� ��������"��-� ���������� �������� ������ ������ � ������� �7�

• �� ������������������������R�

• ,���������������"���

4�����������$���������� ������������� �7���-�� ������ ������� ��� ��?������ ���������� C� ��� �������� ���� �������� ��� CF���� � ��� ������ "� -�����$�������,������� ��������������������"��-��$���������?����M����7�

• �������������������������+�����������������������������������������������������������������+������ � ������ ���������������� ������������ ��� ���� ����O���� �������$������������������������������ �� "�

• ��� ������ �������������������������������M������������������������ +�������+��������� ��������� ��������!�����CF���� �������$� ���������������������,����������������������������������������"�

���� �� ���� ��������������� �������������� ������ � � �� ����� �� ����� ��� ( �5������ .� �L��������������������� ����/�� ����ODN���� �������� ������������������ ������ �����������������������������"���

Page 12: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

����������

� �

�&�� ������ �7�������� �������$������������������������ ������������C�����������'�+������$��������������L� ���� ��������������������������� ��������� �7�

• ���������$�������L������,�������������R�

• ����L���,� ���� �����������������������$�����������-4�"��������� ��L�����������������������������������������?����M����7�

• ��������O���� ��EG���� ��CGG�T���� ������������������������� �����������$�������R�

• ���������� �E���� � ������ �NGT���� ������������������������������������������������� ���� �����������"�

����� �������� ������������$�''�''(�����)������ �������*��������$������"��4�� � ��� ��������� �� ��+��� �LU���� �� � ����� � ���� ��� �� � ��� � �� ��,�� � ���������� � +��� ������������������������"���&�����$�������������������$��7��-����?�� ��������������������� �D�������� ���� �����������,������������� �������������������������������������"���8��������� �� ���� �������� ����������������������� �� ��$�������"�1���������� ����$�������������������������������������� ����������������� ����'��������+��"��-�� +��� ���$����������������$���������������������CF���� ���� ������ � �� ������ �����?� �������� � "��-����������������������� ������ � ������ ����������?�7�

• ��� �� � ����� � ������ ��� 7� ���$���� ����� ���������� � � �������� � ��������������� �� ���� ����������������� ����'��������+���R�

• ����� ��L��� ��������� ������$����� ��7�o ����������$��������$�������������-���������$��������$�����������-4��R�o ������ � ��� �� ���� ������ �L������� ��� �� � ������������� ����������� �� ����� �������

�������������������������������� ������!���� �����������������$����R�o ��������� ����� ����������$������������������������������������� ��� ��������� �

����� �����������$�����������$����R�o ���� �������� ��������������� ������� �� �L�!������� ��� ����� ������� ��� ���� � �� ���

����������������������������5 ���� ������������ ��������������"��1����� ��� ������� �@� FGCC8CFBN� ��� N� ���� ��� FGCC� �� � ������������� � +��� ������� ���� �� ���� ������ � ��������� �����?����+��� ����������������������� ��������������������������������� �������������������������� ����� ����������������������� ���������8����������� � +���� ������� ���������� ������������������������������������� ��� �����������$��������������� �������������� ������� ���� �����"�����

Page 13: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

����������

� �

��� � ����� ��������� ������������������� �

�*�*� ��#�� �#����)����-���������� ��� ������� �������� ��� ������������ ������ ������� �������� ��� ��������� ������ ��� ���!��������������Q����������� �����������$��� ���'��������� ����!��������,�������������� ����������!��������� ��������� "�-����,����������������������� ����������������������������������� ������ ���������������������������$������������������� ������"���&��������������� ������������������������7�8������������ ������� ����������������������������$������������������� ����!���������� � ��������� �������������������� �������R�8� ����������� �������� ����'�� ��� ������!���� ������������!������������� ��������� ��������������� ���������������������������������������$������� ���������������������������������������R�8����������������� ���������������������������������$$��������� �������"��-������������� �������� ����� �����'��$�����������������������5 ���� �+����������� ��������� �������� �� ��� ���"� 1�� ��� ��� �� �� � ��� �� � �����,�� ��� �������� � �� ���� � ��� ������ ������ ���� �����������������"�-��$� ���������� ����� ��(�� ������������� ��������+��"��4����� ��!������ �� � ��� ������ � 7� ���$���� � �� ������ ��� ���$� � � +���� ��� +����� ���� ����� ������������ � ��������� ����� +�L�����+����� ������ ��������������"���� �� � ����������� ����������� ���$���� ����� ������ ��� �������� ����� ���� � �������� ����� ��� ����'��������+��"������ ��L�������������������������L�!��������� ��������� ����������������� ����������������������������������������������,�������� �$������L�!����������L������������CF���� �������,������������������� ������"��&�� ������ �7�&�������������$�����$������� �����������$���������� �������������������������(����� ���� ����� �� � ������� �"� -�� �������������� �� ���� ������� � ������ ��� ��� ��� ������ �� � ���� � ���'�������� ��������!������������������Q�� �����������������,�������� ���'��������5 � ���� ��������������������� ��������!����$�� �"����

�*�*� $�����+������/�!�#���0$+/1��&�������������������� �������� ������7�6�� �$���� ����� ���������� ����� �-�� ���5 � ��� � ��� ������� �������� ��� +����� � �� �������� ���������������� ��� �������� ��� � ������ � ������ ���!������ � � �������� � �������� ���� ����� ������������������� � ��� �������$� ������� ����������������5��������������������$����������������"�-� � ������� � ���������� �� ������ ����������� ��$������ ��� � ���� �� ��� ������+��� ���"� ����!�� F�"��������������5 ���� ������������������� ��������� ������������������������������������-��������$���������������������������������$�������� � �������� ��"�&��������$���������������������������$��������$������������� ���������� ���������������������$��������$��������"�-� ���������� �������� ������ ������ � ������� �7�

• �� �����������������������������+�� �������� ������������$��������$�����������R�

• ,����������������R�

• �� ���������������������� ��$�������R�

• ���� � ���������!������ � ��������� ������������� ������������������������ � ��� �������$� ������� ����������������5��������������������$�����������������

• ������� ������������������-����!�� ��������������� ���������� � ����������������������������������� ������������� ��"�

Page 14: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

����������

� �

�4�����������$���������� ������������� �7���� �� � ����������� ���� ����� ��������� ��� ������ ��!������ ��� �-�� � �� ��� O� �� "� -� � ����� ���������� ��� ��� ��������������� ���� �������� � ����� �� � ������� � ��� O� �� D���� � ��!�� � ���� �����������������"�-������������������������$��� ����!����������V������������+���(�������������� ������������������ �������������������5������ "�1�������� ����������������������������?����������������?�+��� ���������� ����� ������ �����������-�"��-���-�������,������� ��������������������"���� �� �� ���$�������������� �������� �����-������� �������� ��������� ����������������!��� � ����� �������7�

• �� ����������������� ����������������������!�������� �����-��� ��������� ��$������C�������$�����������������$��������� � ������ ����-��R�

• ������������������� ����������������������!�������� �����-��� ���������������C�������$��������������O��� �����-�����������������B��� �������������� ������ ������������������������C5�������������������������������-�"������!���������������������������������������B��� ����$���������������������$���������� � ������ ����-�"�

�&������ �+��������$����+����� ������������������������������-��� ����O��� ���� ������ ������������������ � �������������� ���!������� ��� � � �������� � �������� C� ��� �������� ����� ������� ����������$��������� �� ��� �������� �-�� +��� ��� ���� ����� ��� �,��� �������� ����'����� ��� ����� ����������������������"���6���$��������� ���������������� ���� ��-������� ����,���������������� �������� ����������� �� L����������� � ��������� �������� ��������������'�+������$��"��&�� ������ �7�-��$��������-�����M����7�

• ��������C����CGG�T���� ������������������������� �����������$�������R�

• ���������� �F������ � ������� �NGT���� ������������������������"�-����� �������� ������ �� �� � �����"������ �������� ��������$�''�''(�����)������ �������*��������$������"��&�����$�������������������$��7�-�� �����L�!����������������5�����������������������������������$�����������������������������,��� ���� � +�L��� �� ��������� ��� ��� ������$������ ��� �-�� ������� ��� ��� � ��� �L������������ �����������$����7�

• ���L���������� ������������������������������������� �����������"�

• �� ���$���� �� ���� ��� ���� ��������������� ������� �L� �� ��� ����� ���� ��� �������� +��� ������������� �L�!�������������-�� ��� �������������� ���$���� ������ ������ ���� ����������'��������+����� �$������-4��������������-���� ������� ���� ����������������� ������������������������������"�

�1����� ��� ������� �@� FGCC8CFBN� ��� N� ���� ��� FGCC� �� � ������������� � +��� ������� ���� �� ���� ������ � ��������� ����-�����+��� ����������������������� ��������������������������������� �������������������������� ����� ����������������������� ���������8����������� � +���� ������� ���������� ������������������������������������� ��� �����������$��������������� �������������� ������� ���� �����"�����

Page 15: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

����������

� �

�*�*� $�����+�����������0$+�1�

�&�������������������� �������� ������7�2�� ��$�����������$�������������+������������ ������������ � ����������� ����"�����!��F������������ � ����� � ���� ������ � ��� ��� �����5��� ��� ���$���"� 4��!� ������� � �� ������'���� �� ���� �,�����������������������������+������� �����-4�����������������������������+���������� � ��������'���"������� �������������������������������������������-4����$����������� ��������������������������$����� ��� ��,�� ���������� "�����������������������?�����-������-4���� ���� ���������� �������������� ���������� ����������������,���$���������������� "�-���-4���� ������� �������� ��,�������� ��������� ����� ������"���� ����������� �����-4����������N��� ������(��������������� �����������������5���� ���������������� � �� � �� � ��� �������� ����������� �� � ������� � ��� ���� ���"� ��� �� ����+���� ��� �-4� ��� ����������+�������!����������� ������ ����-��������������������"����� ����� +������$����� ��������������������� ���������� �������������������-4����� ����������� ���������������� �����-����� ������!����������� �CF���� ����������������������!+��� ��������������������� ��� ��� ���$�� ��� ��������� ����� �-4� �� ������ ����������� ����� ���!� �� "� 1�� ���� �$���� �� �������� �� � ������ ����-������������������������������������������������������ ������������������������-4"���������� � ����� �$������-������-4��L� ���� �� ��$������� 7� ��� ��������� �L������ ���������� �������� ����������� ��� ��� �-�� ���$���� ����� ��������� �� �� ���� ��� �-�� R� ������ ������� ����� ����������������-���������� �����������+��� ���������������������� �"���4�����������$���������� ������������� �7������ ��������������������� ��������������������!����������-4�� �����N��� "���1�� ������������������������������� � ���!��������� � �������� ��������������� ���������� ����������������������$��������$���������� �����������A��� ���!����"��-� ������ ������������������������������� ������������ �������� �������� ����O���D���� ���!�� ����������������������"���� ��� ��� �� � N� �� � ��� �-4� ���$���� �� ���� �� � � ����� � ����� ������ ���������� ��� ��� ����� ��� � ��������������������������$������������"���-���-4������,������� ������������������������ �8�8�����+������ ���� � ���+����� ��������������������� �������� ��������� ����� ������"���&�� ������ �7�-��$��������-4����M���������� ��������������������� ����������7�8���������O��� �CGG�T���� ������������������������� �����������$�������R�8����������� �F������ � ������� �NGT���� ������������������������������������������5����$���"������� ����������������� ������������$�������M����7�8���������N��� �CGG�T���� ������������������������� �����������$�������R�8����������� �O������ � ������� �NGT���� ������������������������������������������5����$���"������ �������� ������������$�''�''(�����)������ �������*��������$������"���

Page 16: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

����������

� �

&�����$�������������������$��7�-�� �����L�!����������������5�����������������������������������$�����������������������������,��� ���� � +�L��� �� ��������� ��� ��� ������$������ ��� �-4� ������� ��� ��� � ��� �L������������ �����������$����7�

• ���L���������� ������������������������������������� ������������R�

• �� �������������������������� ���������������������������L� ���������� ���������������+��� �� ��������� �� �L�!��������� ��� �-4� ��� ��� �������� ��� ���$���� ������ ������ ���� ��������� �'��������+������������ ��� �-4��� �� ��� �� ���� ����������������� �� ��� �������������������������"�

�1����� ��� ������� �@� FGCC8CFBN� ��� N� ���� ��� FGCC� �� � ������������� � +��� ������� ���� �� ���� ������ � ��������� ����-�����+��� ����������������������� ��������������������������������� �������������������������� ����� ����������������������� ���������8����������� � +���� ������� ���������� ������������������������������������� ��� �����������$��������������� �������������� ������� ���� �����"���

�*�*� /�2 ����� %����� �.���� �#��������!� ��

�-� � �� +�� � ������ � ���� � ����� � ��� �(��� ����������� ���� �� � ����� ����� ��� �� � ��� �+��� ���������������������� �$���������� +���.������������/�7��-����8���� � �'��������+��� ������ � �� ���� ������ ������ ��� ����� �� ����������� �� ���� � ������������� ��� ��� �'��������+��� ����� ���� ������ ����������� ����� ��� ��� ������� �� � ������$� � ����������������� �������+�����������������5 �7�8�D���� ���� ������ ������?�����������,������������������$������������� ���������8���������������� ��������������������������� ���������R�8�����-��R�8�����-4"��-������ ����������'��������+��������,������������7�8�������+����������� ���� ��������� ������� ���������� ���$��������� ������L�����������������L�������� ����������������������R�8� ��� ������ +��� �L������ �� ����� ������ �L� ��� �L���� ������������ ��� �L���� ������������������ ����������������������������������������� �������� ����������� ����"���&�� ������ �7��-���������������������� ����������������� ����'��������+������M�����������$������� ������������������������� ������������������ ���������� ��� ��������������������������������"����������'�� �� ������ ���� ��������� � ������� �� ��������������� ���������������������� ����������������"���4�������!������7����5 ������?��L���$������������� �������������-���������-4������������� ������� ��������������5 ���� ���������������������������������������O���� ���������� ������ � ��� ��������L����������� �����,��� ���������"� ���5 � ��� ��������� ��� ������� ��� ������������ ����� ��������� ������������ ������� ��������������5 ���� ������� �������������� ����������������������������������!���������D���� ���������� ���������� "�-������ ����������������� ����'��������+���������������������� �,�������������������8���� "��

Page 17: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

����������

� �

-�� 4� ���� ������ ��?������ �4?�� ����� �������� ����� ����� �� ��� ��������� ����� �$���� ������� ������������ � ��������� ����L�!����������L�����?��-������-4������������������������� ���� ��$�������������"�-L�$�������� �.� �����/������ ������������ �������������������������5������ ������$���� ������� �� � �$��� � ��� ��� %�������� &� ��+��"� -�� 4?� �L� �� ����� ���������� +�L��� �������� ������ �+������L�$�����L����� ������������������$���������"����������� ����������+������ ���������5�������L�$���"��4�������!������7��-�� ������ �� ���$��� ��� ������ ��� �� ������������ ��� ��� ������ �L������� �����"� -�� ������ ����� ������������ � �� ������ ��� ��� �� �L�!��������� �� � ����� � �� ���$� � ����� ������� � ����� � ������������O��� �������������L��������������� �������������������B��� � ���L�$����� ���$������������������� �������������������������������B5��������"�-���������L������� �������L�����!��������O��� �� ����!����������������������������L��������������������������������"������� �� ��������� ����� ����� ��������� ��� �$���� �� ��� ��� � ��� �� � ���������� �L������� �������������� ��4?"�-L�$������������� ������������,����,�������� ����������������L������� ���� ���������� � ���������� ����������������������������� ������������4?���� ���� ���������������������������������� ,���� �������� ��� ����� �L����������� ����������� ��� ��� �� ���������� ��� �L����������� �L���������������������"��&�� ������ �7��-�� �����������������M�������� ���������� �������5����$������NG�T��������������� ��� ���������������������� ������$����������������������������� ��������������������� ������"�+��� ������������$�''�''(�����)������ �������*��������$������"��%����������� �7�-�� ������$������� ��� �������������� � �� � ��������� �� ��� ������������� ���� ����������� �$���� ������������������ ���� ��� ������� �������� ��� ��� ��������� �'( �+��� �� �L�!������� �� � �������� ������ ���������� ���$����"�1���L�$����� �����������������������������������L�!����������������������������� ��7�8����� �������������������������������R�8������������� L����L���� ������������ ���"�0���� ��$��������+��� ��� ���������������� ��� �$� ����������� ������� �� ��� +�� �������� ��5 ���� �+�����(������ ���������������$$�������������� +��"���� ��7�8� ���5 � D���� � ��� ��?� ��� �� +��� ����� ,���� ��+�������� ��� �-�� ��� �-4"� -��4?� ��� ������������C���� ���������� � ��� ��� �$� ���� �+�� ��� � �� ���� �����������������?�R�8����5 �CF���� �����-�����$����������� �����������������������-4�R�8� �� ��� ������ ������ � ��������� � ����-������-4� ����� �$�� ��� �+��� �� ��� ������� ���4?�������������������"��3����+������������ ������������������������� ���� �� ��$������������ ������������������,���������������� ������������������������ ���������8��"�-�� �� +��� ��������� ��� ������� ���� �� � ���� ����� �� ���� ��� ��� �� ��������� +��� ���� �� � .� �� �$� ���� �+�� �/���� ������ +����������4?"����������

Page 18: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

����������

� �

$%��� ���&������ � ����#���#�������#�������!���

�* ��-��� ����#���#�������� �!������

����� ��� ������ �� � �� ����� � ��������� � ��� � �� ���� ����� ��� ������ ���� � �� ��� ������ ��!'�� ����������� �������������� ������������� ����������� ���������"��-� ������� ������ �� ��������������� � ( �5�� ����$� �������� ������������� ��� ��+����������� � ��� ��� ������,� ��������������������������������������C����������CEED�������OC������ ���FGCO"��-� ������������ ������� �������'�+����������������,�� ������ � ������� �7�

• 2������������������'������������,��7�������������������+������������������������'������• 4��������� �����������,��7����������� ����������������������,�������������• 4�������������������,��7��������������������������������,�������������• ����� ��� ��� ����7� ����� ����������� ��� �� ���$���� ��� �(��� �����,�� ��������� ����������

�����������$������������$�����������W���������'�����"�&������������ ��� ��� ����,� ���������������������� ������� ���� �

• 0����������� ����7��������������������� ���� ��� +����� ��� ����� �� ������� ������ ��������

• ����� ��� ��� ��� ������7� ����� �������� ����������� ������������� �� ����'������ � �� ��������������.������������������/������������� ������ ��������(����������������������������������������.�����8�����������/������������� �������������"�

• 0�� ��������� ������,� �7���� ��������� ���������,��• 4��������� ��������7����������+��������������������� ������������ ���� ( �5������$� �����• 1�!��7� �!���������'������������,��• 0������11�7����������� �������� ��������������'������������,��• 4���������� �����7������������ ������������'������������,��• ����������� ��� ��7���������������� �����������������������������������,��• 4����������������7������������ ������������������������ ��������������������'������

�-�� +���������� � ����������� � ��� ����'������ �������� ���� ��� ������������ �+��� ������������� ������ ����������� ������ � �����!������ ���� ���� � ����������� �.���'����� �/������������ ������ � ������������������������������������������'�����"��-� ����,� ��������������� ������������,��� ��� ���������������������������������,����������� ������ ������� � ����� �� ��5$�� ����$� ���������������"���� ��������'�+�������������'�+��� ��� ����� ������� ������ ������ � ���������� ������ � ����,� �����������������������������������!����,� "���-�������������� ������������� � ���,� ���� �������� �� �� ���+�� �������� ����������� ������������� ��� ���"� ��� ������ ��� � ��� �� � �����,� � �� ������� � ���!� ������ � ���� ����� �� � ����� ������������������������������� ������������� ��� ����7�

- &�� �������� ��������������������������� �������������������������,��- ��������������������� ���������� ������������� ���������� �������������������� ��������5���

��������������������,����������� ��������� ������,� ��������� ���������

Page 19: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

����������

� �

-��!��������8�� �� ���������������� ����� ����,� �������,��� ��� ����������������� ���������� �7��

��-����� ��������� ������� ��������'�+������,��������������������� ��������������� ��� ��5$�� ����$� �����������������CAG���� ������� �������� ����,� ���� ����������,��� ��� ���"��-�������5������������� � ����������������������������� �������������CNIGXIFGGA"��������������OCICFIFGGA����������������� ��� ������������� ���������CXG���� ����� �+�������'��������� �����������������������,����������������������+����������CFC���� ����+������ ����������( ������� ������� ������ ������� "��-�� �������������� ��� � ������� �� �������������������� ���������� �������� ���GCIGEIFGGA"����������������� ����� ��������$����������������������� ������ ������ ��� � ���� ������,� ���� �������"�����������������������������( �� ��������������� ������ ��� ������,� � ����������� �������������+���� ��� ��� ��� ��� ��� � �����,� � ����� � ��� � �� "� ��� ������'�� ��������������� ��� ��������������� ������� ���������+�������������� ����������������������� ������ �������� ��������������� ��������!����,� ����������������� "���������������� ��� �����5��� ������� � �� ����� ��� ��� � �� � ����( � � ��� �� +��� ���� �!������� ��� �������������� �+������ ������� ������������������������������� ������ ��� ����'�����+�� ������K����"���-�� ��� ����� ������ �������� ��������������� ��� ��� ����� ���������� ��� ��� $�������� ��� ������ ��������������������������� �������������� ������ �$�� ���������� �������,���'(���'5 ��+���������+���� ������� ��������������������������� �������������������������� �������������(������ ���������������� ������������� ������ ��� ����'�����+�� ���� +��� ������������������� ����� �������� ���������"����������� ����� ��� ����������� �������'�����$��� ���+����� ��� ����� ���������� �� � ��� ��� ���������� ��������������������������������� ������������������� ����������.��������/���� ��� ��������� ��������������������"������ ���������� �5����������������������������������� ������������� ������7�

- 9������� ��� ����� ��� ���������� .��������/� ��� ��� ���� ����� �������� �� ��� ����� ��� ��� ������������������,�"�

- ������������������������� ��� ���� ������ � �������� ��������� ������,� ��������� �������� ������ ����+�������������������������������������������������� ��� ���������������������������� ������������� ��� ���"�

��������

3������#%��� �� ��#��#��� �#��

!4�(

�� ��#��-���#��

!4�(

3�����#��5����

#4�( �

CFA CNIGXIFGGA CNIGAIFGGA OF

CFA FXIGAIFGGA OGIGEIFGGA ON

CFA FFICGIFGGA COICCIFGGA FO

CFA GCICFIFGGA OCICFIFGGA OC

Page 20: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

��������,�

� �

�* ���!"���� � �� �.���

1��� ��� � �� �� � ������ � �� ���� �� � ������ ��� C��� ������� CEED� ��� ��� OC� ����� ��� FGCO� ���������5��� ����( �� ���� ��+��� �� ���� ����� ��� ����� ������������� ������ ������� �� � ������� ���������������������������������� ����� ����������� ����������� ���������� "���

��� ��� ������

��

������CEED����FGCF�����������������������������������$�� ��������7�- �����(��������FT��������������CEED����FGGX�- �����(��������NT������������� �FGGX�

�-�H$�� ��(��� ��� ����������� �������� ������� ��� ��(����� ��� GO� ��� �'�+��� �����"� -�� ������������������ �������������������� +������ �������������� +��������8���� ������������������������H$�"���� FGCC� ��H$����(��� �'���� ���������� ��� ��� ��� ��� �����$������� ������ ������� ��� ������������������������ �����������������������������������"���������$��������������� ���� ������ ��� ���� �H$� �+�������������������,���������������'��$����������"��

-����� ������ ��� ����� ��� �J������ �������������������������������!���� ��� ����������(������XT"� ������ ���+������ ���� �� �� ����$������� ������ CEED� ��� FGGN� �'����5��� ��� ����� ��� ����� �� �������������������� ��+���������"��4��!�������� ���(��+�� � ������ � ������������������� � ���� ��+�� �7�

- 4�� FGGB� �� FGGX� ��� ��� ��� ��� ��� ��� � ��������� �� ��� ����������� ��������� � �� ��5 ������������ �����������ET�"�2�� ������������� �����������( �������������������������������'����5������ ������ �������������"�

- ���FGCC����FGCF������� ������ ��� ��� �� ����5 ���� ��"�-� ������� �����������( �� ������ ���� ��� OCICFIFGCO� ��� � �� ��� � ��� +������ ����������� ������� �� � ��� ��� � FGCC� ���FGCF���� ������ ������������� "��

�-�H$����(��������������� ��� ������$������� �J��������������������������������������������������������� ��������� ��������������������� ������� ���������7�

67���3�����#4�#%��� ��

��)� �����!������ ��������"��

3�����#4�#%��� ��

�"�� ������������ ��#��

��!�#����#�����8

������"���

#����#%��� ��

�������� �8

CEED AA�CFB BBD N�GAC BCXCEEX AX�GOA BNG B�FNN BFNCEEA AD�OAB BNN B�DXC BOBCEEE AB�DNO BNE N�BBG BBOFGGG AO�XBE BDO N�XFD BNGFGGC AO�FEG BDX N�EXX BNNFGGF AF�OCX BXC D�OBE BDCFGGO XE�AFD BXE X�BEE BDOFGGB XE�CDA BDD X�AAE BDBFGGN XN�FOD BXC A�BGA BDAFGGD XC�DFN BXX X�XBD BXOFGGX XG�CNA BAG D�BXB BACFGGA DD�NOF BAO B�XXE BADFGGE DF�DEC BAA B�GXE BEGFGCG NE�XOA BAF F�EXF BEDFGCC ND�BEN BDG C�EGE NGNFGCF NO�CAF BDB C�OBA NGE

Y����������OCICFIFGCO

����#� ����2�,,� �,,�2�,,� �,,�2�,��

������������#4����#%��� ��������� � CE��� FG��� FC��� ������7�����#4����#%��� ��������� � DF��� DB��� DX���

Page 21: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

����������

� �

��� ���������� !����� ���� ��� �����"��

��

�� � ������� � ���� ��+�� � ����������� ���� ����( �� ��� � ����� �� � ���!� ������� � ��(��+�� ����������������� ����� �7��

- ������FGGB����FGGX������� ��������� ���(�� ������,����������������� ��� ��� �� �� ������� � ��� ��� +��� �� � ����� � ����� � ��� +��� �� ����� ������ ��� ��������� ��� ��S�� ��(���������� �������������������������+��������������EG���� ������,� �"���� �������� ������ ��� ��� � �� ���� ���� ��� � ���������� ������� �� � ����� � ��� � ����� �� ��� ,���� ��� �� ���������������� ��� �� � ��� ��� � ��� ��5 � ������� ������ +��� ������ ����� �� � ��� �������������������������������"��

- -���������� ������� �� ������ FGCC� ��� FGCF� ������ ��� ��� ������������� ��� ��� ��� ��� ��� ��� �������������� �������� �����������( ����� ������ �����������������������5$��������� � ��� ��� � ����� ��� ������ ��� ����� �� � ��� ��� � ���� ����� � ��� OCICFIFGCO� ����� �� ����!������ ���� ���������"�

�-� � ��� ��� ������������������������������,���� ����� �������!�����$���� �7�

- -� � ��� ��� ��(������������� ����EG� ��� � ������� � ����������������� �������(�������������� �����'��$�������������"��������� �������������������� ���������� � ��� ��� "��������������������������� ��������� ����������� ������� ��������� �������������� ��������������� �� ���� ������� ��� ��� ������ ��� �� � ����� � ��� ����'�����"� ��� �������� ����� ���������������� � ��� ��� �������������EG���� ������������������,����������� �� ��� � ������ "�

- -� � ��� ��� ��(������������ ����EG���� ����+��� ������� �����'��$�������������"��2��� ��������������( ����� ���������� � ��� ��� � ��������� ����!�����$���� "��

67��� /�� �� ���#������� � �!/�� �� ���"���

��#������

�������"�����#���

����� ������������#��

5����#4�( �

CEED C�EON�EBF�Z������������������������������� BENAE�Z������������������ XBCCEEX C�NON�OEG�Z������������������������������� OXXOB�Z������������������ DAGCEEA C�DBC�NGG�Z������������������������������� ODOFB�Z������������������ DDECEEE C�AGF�EGA�Z������������������������������� OBFDO�Z������������������ DFOFGGG C�EAA�EAB�Z������������������������������� ONFNO�Z������������������ DGNFGGC F�GBG�CED�Z������������������������������� OBDAN�Z������������������ NEEFGGF C�EEN�BBB�Z������������������������������� OCDAE�Z������������������ NXNFGGO C�EED�DOE�Z������������������������������� FXFOF�Z������������������ NGEFGGB C�ANC�DAE�Z������������������������������� FBFFC�Z������������������ BBAFGGN C�BAE�ENF�Z������������������������������� CDENC�Z������������������ OXOFGGD C�BDB�OCD�Z������������������������������� CAEGB�Z������������������ OAOFGGX C�XXA�CFO�Z������������������������������� FXBDD�Z������������������ BFGFGGA C�AXB�FBX�Z������������������������������� OEFCA�Z������������������ NFDFGGE C�XBB�EEX�Z������������������������������� BCBGG�Z������������������ NDXFGCG C�NCX�OXA�Z������������������������������� BNFGG�Z������������������ DFOFGCC DEB�DGX�Z����������������������������������� OCOCX�Z������������������ NONFGCF DOA�XFA�Z����������������������������������� BBDON�Z������������������ DFC

Page 22: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

����������

� �

��# $%� �� ������� ��

��

�� � ���� ��+�� ������������������������������� ������ ��� ��� ������� �����������5 ����������������� FGGB� ��� FGGX� ���� � +��� ��� ��� ��� ��� ��� ��� � ��������� �� EG� ��� � �� ��� � �J� �� ��������������������������������������������������(�����CDT��7��

• &������ � ��� ��� ���������� ���EG���� ������!���������� ����������7��

��

9�-��������

���!�:��,�

5���

��������:�

�,�5���

9�-��������

���!�:��,�

5���

��������:�

�,�5���

CEED O�NOF C�NBE FBA CADN C�FNG�Z�������������������CEEX O�GXA C�CXX FBE CAGA C�OGB�Z�������������������CEEA O�BCD C�FNN FNN CXEB C�OGA�Z�������������������CEEE B�GEG C�ONG FON CXED C�OON�Z�������������������FGGG B�BGO C�OFO FFF CAAG C�NGO�Z�������������������FGGC B�DGD C�OXC FOO CAOG C�BAA�Z�������������������FGGF B�EDF C�OAX FFF CAOX C�BOE�Z�������������������FGGO D�GGC C�BEA FGN CXFX C�OOO�Z�������������������FGGB D�DGA C�FAC CEC CXXN C�BBD�Z�������������������FGGN X�FXN C�COO CXD CDOE C�OCN�Z�������������������FGGD D�DXN C�GXC CXD CDDE C�ODX�Z�������������������FGGX N�BOX C�GOX CXO CXCO C�XCN�Z�������������������FGGA O�XNX C�GFF CEG CXDC C�AOB�Z�������������������FGGE O�GAD EEO FGB CDED C�XNX�Z�������������������FGCG F�COX AON FFN CDBF C�ACX�Z�������������������FGCC C�BAC BFA FNB CNGA C�DFO�Z�������������������FGCF EAD ODF FEX CNGN C�XDB�Z�������������������

67���

3�����#������� �� �������"����/�� �� ���"���

#�������� ���

��#����������

���

���

���

���

���

��� ���

���

���

��

���

��

��

���

���

���

�����

�����

�����

�����

�����

����

�����

�����

����

� �� �� � ���� ���� ���� ���� ���� ���� ��� ���� ���� ��� ���� ���� ����

�������������������������������������������������������� �����������������������������������������������

�� !���������������

"#��$�$��������%����$�

Page 23: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

����������

� �

• %��+�������� � ��� ��� ������(������ ��� ������������!���������� ���������7��

��

�• 4�������(������� � ��� ��� ������(������ ��� ������������!���������� ����������7�

��

�-����������(������� � ��� ��� �� ��� �J� �� ������ �������� ������� ������,��������������������� �� �� ��������������� ������������� � ��� ��� �������� � "��-����S����(�������� � ��� ��� �� ��������������� �� ������CEED���FGGD"�2����$�������������������FGGX� �������� �(������������ �� ������ ����� ��� ���!���������� ������ ����� ��� ������ ��� ��� ����������������������������������'��������� ���������,������������"��4���� �FGGX�����$���������������S����(�����$��������$5�������������(�����CT��������"��?��� ��������������'����5��� ���������������������������������������V��� ����,� ����������������������� ����$���� ���� ���S����������� ������� ��'��"���

�'��

�'��

�'��

'��

�'��

��'��

��'��

��

��

����

����

����

����

����

����

���

����

����

���

����

����

����

��������������������������

�����������������������������

��������������������������

��������������������

(����

�'�

��'�

���'�

���'�

���'�

��������������������������������������������������������

�����������������������������������������������

Page 24: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

����������

� �

��& '������ ����������� �� ���� ! ��� �������� ��

6�� ��� ���� ���� +����� � �� ������� ��� � ��� �������� � �� ��� ������ ������ �� ��� �����,� � ��� �������� ���������������� ��"��'�+������,������������������,������������ ���������"�1���������,����������� �������� ���� ��������5 ��������������������8�������� �������������������������������$� ����������� ���� � ����������� �������(�����N���� �"��

• 0�� ����������������� ����� ��� �����

�������(��������������!������������� ��������� ������������� ����� ��� ���"����������'�� ����� � ��� ��� � ������� � � ��� ��� ��� ��� ����������� � � �� ��5 � ����� ��� ��� ����� ,���� ��5 � ���������"���� ��������� � ��� ��� � ��������� ��������$�� ������� ��� ���������� ����������� ����������� ����$���������� �������� "��

• 4����������������������������� ��� ����������� ���

��6�� ��� ����������� � �����������$����5 � �������������������(��������� ����BGT��� � ��� ��� �+��� ������ ������� � � ��������� � ��� ���� ��������5��������� ������� ����� ���������"���� �����'�+��� ����� ������������� �� � ����� ��� � ����� ��� ��� � ���� ����� � ���������� ����� ������ ���������������������������� ����������������������$�������"�

3�����#��#�!�� ���� C F O B N �����������N3�����#������� ��������� DG�EFX CF�EFC N�DGO O�FFX F�GGE N�ECB���#�����; DXT CBT DT BT FT XT

3�����#��#�!�� ���� C F O B N �����������N3�����#������� ��������� B�DEO B�GCF F�DEB C�EBG C�OGO B�BOG���#�����; FNT FCT CBT CGT XT FOT

6�����!��#�������� ��

����� ���9�#��������0���������:��,�5���1

������3 ������3<�������3<��

� ��!��������3

������

3<�

������

3<��� �

�!��

CEED EGD NDB XE NAT ODT NTCEEX BNA DOO AD OET NBT XTCEEA NCD DBB EN BCT NCT ATCEEE NNF DAE CGE BCT NCT ATFGGG NGO XGB CCD OAT NOT ETFGGC NGC XBG COG OXT NBT ETFGGF NOX XFD CFB OET NFT ETFGGO NOX ABE CCF ODT NXT XTFGGB BAF DXE CFG OAT NOT ETFGGN BDC NXA EB BCT NCT ATFGGD BGE NDN EX OAT NOT ETFGGX ODB DGG XO ONT NAT XTFGGA ODE NDA AN ODT NDT ATFGGE ODF NOF EE ODT NBT CGTFGCG FAX BDA AG OBT NDT CGTFGCC COD FDD FD OFT DFT DTFGCF COD FFO O OAT DFT CT

�� ��#���������������

67���

�� ��������� ���

Page 25: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

����������

� �

$%��� ���&���)���������� �#��!����!�#����#�������

�* ����� ����#��!������ ���

-������� ����� �� �� � � ��'����� � ������������� � ���� $�������� � ��$������� �������� .������� ����� ����� �/"��

��� ��( �� ���������� �

������� $�������� �� ����� � ��� ��� $�������� ��� ��� ������ ����������� � �������5�� � ��� ��� ��������������� ��� ��������� ������������� ����������� ��� ����������� ������� ��� �������� ��� ���� �����'� ���"����� �� ���������� �����$�������������� ���������������� ����� ������������������������������������������������������������������ +���������� �����'� ����7�

- ��� ���������������$�������������- ������M����������������� ���� ������ ���� ��������(������������$����$����������1��������

����������- ��� � ������������������������������� ����������������� ������"�

�-���'� ���������$��������� ��� ��$���������������� �� ����� ���� �� ������������ ������������������������������+���� ���� �������� �������,������������������������������'� ������������� �� ��������"�1�� ��� � ��� ����'� ���� ��� ��� ��� �� ��������� ��� ��� ��� ������������ � �� ��� ���,�� ��� ������������'� ���������$�������������������������C������������� � ����������������������� ���������������"�4�� ������������������� �����$���������� �������� ����[��8���� ��'��������+��[� ����� ������ ����� �������� ���������� ��L�������� "��

-��$�������������������������!�����������������������������������������CAG���� "�-������������������� �����������������������+������������ ������������������ ���� ��������������������� +���� ���������� ��� ���� ��������������������������������������$������"������� �+����������������������������� �����'��$���� ����,� �������������� ���������������������CAG���� ��������"������ ���� ��� ��������L���,������������������������������������������L�����������$�����������������������+�L���5 ���������� ���L������������������ �CAG���� �������� "��4���$����� �7�-��������������������� ������+����� ���� +���7��

- ��� ��� ���� � �� ��� ��� �+����������� ��������� ��������� ������������� �� ����'� ������ ���$������������

- ����� �����'� ���������$�������� ����������������'� ��������������������� +����������������� ��������������� � ����������������$����������������$��� ���� ����������� ����� +����������������� ����������� � �� ��,�� ���������� ����+��� ���������������� ������������������ �� ����������������'� �����������������"�

-��$���������� �������������� � ������ �7�= ��� +��� ������ ��� ������������ ����� ��� +������� ������ ��� ������������ ��� ������������

�������������� �����!��� ����= ��� �� ������ ���������������������� �� ���� �� ������������ � ���� � �� ������������� ���� �

����� ��������������������!��� ����������!��� �����������������������������= ������5 ������� ��������������"�

����

Page 26: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

����������

� �

��� )�� �� ������� � �!������ ���� �������

�-� ���� ������ � ������������ � ������ � ��������������������������� ��������"��-�� �������� ��� ��� ��� ������� ��� ��� ���� ��� ����� ��$������ �� � ������������ � ��� ������ ���� ��� ������������ �+��������� ������������������M�������� �������������������������������������� ��� �����(���� ��� ��� 1�������� ������� ��� ��� ����� ������ ��$��� ��� �� ������ �� ��������� ��������(�������������������$������!��� �� ����� ���$� ������ ���$���������� ������������������� �+������� ����������� �� �� ����!����AN�T�������������������������� ���"��-����� ���������� ������������������������!������BN�T�������������������������� ���"��-��������������������������� ����� �������������������������������������'������������������ �,������� ���������������������������������������������������� ������������������������������"��-����� �������� ��������������OG5��������� ���� ��� ���� ������������� �,�������OG���� "�1���������������������� ������������ ����������������$�����A�Z��������� ���� ���� ���������'�����"��-����� �������� �� �������5 �+����� ���������� ���� �� ������������(����������������������1��������� ��� %�������� &� ��+��� ������� ��� ������������� ��� $������ ���� ��� � ������������ ��� �������������������������"��������� � ��� +��� �����,�� ��� �������� ��� ����� �� � ���� ������� �����5��� ��� ��� ������ �� � ����� ��������� �����"��-����������� ��� ��������� ������ ������� � �� ����� ��"� -������������� � ��� ������,����� �������� ������������������� ��� ��������� ��� ������� ������,������������� ������� �+������ ������������������ ��� �� � ������ ������� ������ ��� ��� ����� ��� �������� �5 � ��� � +����� ��(� �� �� � ��� ����� �� �������������������������� �CAG���� ��(������� ������8���� ��'��������+���� �� �������������"�-����� �������� ����� ���� +�������+��� ������������������������ODN���� ������,������������"������ ������,� ������������ ���� �� �������������������������ODN���� ��L���,����������������������J���� �5 � +��� ��� ��� ��� ������������ �� ����� � ��� �������� �������� ��� ���� � CAG� ��� � �� �������������"��-�� ���������������� ��������� ���5 �7�

= �������� ��������������,��������������(������� ������8���� ��'��������+���������� ���������������

= ��� ��+��������� ��� ��� ��� ���� ��� ��������� ������ ��� ������������ ���� �� � �������� � �����������������

= ������5 ������� ����������������������������

Page 27: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

����������

� �

�* ��)���������� �#��!������ ���

-� � �5$�� � ��� ����� ���������� ������ $�������� ������������� ��� ������������� ���� ������� � ���������������"�FCF8E������������������������������!��O�������� ����������������������������������������������������� �������������������� ��������������3���������������� ������ ��� ����������� ��3�������� +������� ������������������������ �� ���� �������������������������� �������� � � ��� �������������������������������������������$���"����� �� ������������� ���� ��5$�� � ����+��� ��� �� ������+�� ���������������� ������� ��� ��� � �������$������������������� ��������� �������������������������$��������������������� ��+��"��

��� *� ������ �������� �� ��������

2�������������� ��� ��� ���� ��� ��������� �� ����� ��� ��� � �� ���� ����� ��� �������� ��� ������ �������� ���������� ����� ��� ����� ��������� ������������������������������"������'��������� +�������'������� ���������������,��������������������������������������� ��� ����� ��������� � �������������� ����� "���� ���������+�������������������� ��+�� ���������� ��� ���� ���������������������������������������� ������ ����$� ����"���-�� �� � � �� ������� ��� � ���������� ��� � ��� ��� ����� ������ ������� ����� ��� ��� ����������� ��� ���$����������� +��� ������(����� ����CAG���� ��������� ����������������������!����,� ���� ������ ���� ��$��������,��� ��� ���"����� ���'�+������ ������(�������������,����������� � �!���� ��������������������������������� ����� ��� ��������������������������� "����� �����+��� ��� ���������� � ��$��� �� � � ����� ����� ������ � ������ �5$��� ������ ��� � ����� ������������ ��������������������5������ � ��� ��� �������� ������������� ��������+����� ��� ����� ��������� � �������������� �������������������� ��� �0���� ���������� ����������������������0����������� ���������5�����������5$����������� ���������"���� �����5���� ����� ����� ������ ���� ���������� ��5 � ����������� ��� ��� �������� ����� ��������� +���������������������� ����������������� �� �J���� ��� ��� �������� "���-���5$�������� ����'�+����������� ������������� ��� �������������� � ��� ��� ������������� �������+����� ��� ����� ��������� � �������������� �����������,���������������������� ��������������������� �B���� ���������� ���������������������"��������5$�����!����� �������������������� ��������� ���������� ������������$�������������������"�������� ��� �� ���� ��������� ����� �'��$������ ��� ��� �5$��� ����� ��� ��� ���� � ��������� � ��������������� ���� ���� �������������� ��������������������������������5����0"��6��������� �����$������������� ������������������� � ��� ��� ���� ����� �������������� ����������������������������� � ��� ��� ������������������� �������������"�����������

Page 28: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

����������

� �

��� �������� �������������!�+!���� ��" �����" �

-�� ����� ���� ���'�����+��� ������������� ����� ��� ��'������ ��!������ ������ ����� ������ ����������������������C��������� �� ��'��$����� ���������� �$� ������7��

������7�

• !�7���H$���������������� ������������� ��� �������������'������R�• ��7�������������������� ���� ������,��R�• ��7�������!����'��+����������R�• ��7�������������$����������������!������������� �������!������CF���� ����� ��������������

�������������������R�

• 7� ����������� ��H$�� !� ������ ��� ���������������� � ;���� � ����� ��� ���� ������������ �����������������3�������FBICFIFGCG"�

������������ ���������������������������������� �������������� ������ �������"������������� ������ ��V� ����'����������������������������� ����������������� ���$��������������� ���$����������� ��� ������ ������� �� ���� ��� �����(���� �� ������ ����������� �������� �� �ODN� ��� � ������� � ���� �������������������� ���� �����'��$�����������������"�4������,�������5��������������������� �� ��������� ��� $�������� ����������� ��� � ��� �� ��V� ����'�������� ������ ��� ����������� ��� ��� ��������� �������� �������������"�������������� �H$� �������������� �������� ������������������ ������� �����5�������������� ��������� ������� ��� � ����� � ���� �����!�������� �� � ��� � ����� � � �� ����� ��� ����� �� � H$� � ������������� ���������5�� � ������ � ��������� �������������� ��������� �7�

• ��������������������������������� � � � �( )kxlinc , ����� � � � �( )1, +kxl

inc ��

• ��������������������������������� � � � �( )kxlinc ,1+ ����� � � � �( )1,1 ++ kxl

inc ��

• ����������������������������������� ����!������ �� ���� ���7�� � "��

��" & � �������� ������������������������ �������������

#� $������� ������ ������ ��� ������ ��� ��� ���������� ����������������� ����������������������

���!����EMS������������ �������'�����$���������"��������!�������������� ������ � �����������( ����������������� � �������� "�

�1�����������%�������� �� ������'��������� � ��� �� ��U� �� �%������� � ������������ ���� ����� ���

����� ��� ���������������� ������������� ��������������������������(����������������0����������������������� ��$�����$��������������� � ��������������������������������������������������������

������%�������������� ����� �������� ���� ������+������������"�,������������ ���������������������������P������ � ��� ��� ���� ������������(���������� ���� ������������������� ���������"�

��� ��� �� � �����$���� ��� ��������� ��� � ����� �� �������� ��� ������� ��� $����� ����������� ��� �������� �������'�����$��� ����� ���� ������ �� � -� ������ � .�� �� ��� ��'������ ����� ��� ������� ����

����� ���������������!��� �� ����� ���������������"�EBE7D������������������������"��,�� ���� ��������J��� ����&8������� ������� �����������'�����%������������"�3����� ��������� �

���� ��$�� ���� ����� ���� �����'�������������������� �� �����������$������������'����� �������������������������������� $��"��

( ){ }( )

( ) ( )�

=−+− �

��

+

++

+

××=1

12)1(

12)(

)1(

1,

)1(

,

,

1

24

1;,

c

ak

ak

inc

ak

inc

inc

inc

t

kxl

t

kxl

axlcaxPM

� ( )kxlinc

,

Page 29: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

����������

� �

�) *��� ���"��!���� $�"�!������ �!�����

�������� � ���� ��$�� ���� ����� �������������'�����%�������� ��� ��� �� �����4 ���� � ���$���������'�����%��� ����� ��� ��� ���� �� � �����4������� �������� ����� ��� ����� ������� ��� �� $��� $���

����� �����������%�������"���

����� ��� �� ���� ������ ���'���� �� � ������ � ���� ���� �������� � ��� �� � �!������ � EFFC� �� EFF@� ���������� ���!��� ����� ����� ������ �������EFBN�6�

�0����/����!����������������6��

• 5�� ��� ���������������������� ��������J�����������!�������/�� ����� ��� ����$���6�o ���������������������NBHBEH/��������(�������������+�������������������NBHBEH/��

���o 3������������������+�� �� ��������%�����7���������������������������NBHBEH/�

• 5�� ��� ������� ��������J�����������!�������/�� ����� ��� ����$���6�o ���������������������NBHBEH/��������(�������������+�������������������NBHBEH/��

���o 3���� ��� ������ �����+�� ��� �� �� �� � ������%��� ��7����� ��� ��� ������ ������� ���

NBHBEH/�

• 5�� ��� ���������������������J�����������!�������/�� ����� ��� ����$������������� ������������������������������ ����$��� ���������� ����������� ����������������NBHBEH/"��

��

"�� )� ������ �������� �� ��������

����� ��� �� ���� ��� �� � ������ ��� �����4���� ��� ��� ��� ��� ��� � ��� � ��� ������� ��� � ������������������� � ��� ��� �������� ��� ������� ��������� ��� ����'�����$�� ����������������� �

������ �������������������4����6��

����������������������4%������ �������������� ��������� ������ ��� ��� �-�������� �.������������������

������������ $����EE���� ���� �����������4%���-�B���� �.��������4%���-�C���� �.�"����� ������������������������ �������'�����$���� ������� �������������� �������������������+����

������������������ ����BF��������������������4%�������� ��"��

[������$��� ���������������������������� ������� ���������������������������������4%������ ����������������"��

�,�� �� ����� ������� �������� �� � ��� ��� � ��� ����� � ������ -���� ���� �.� ��� � �'����� �� � �� �

������� � ��� ��� �$����������������������������� ����'�$��������������������"�

�<�!��"����!� ���

2�����"��

����� ������

�������

��=��=2

��(������

.� $��� �-���

>� �!�

2�����"��

����� ������

�������

��=��=2

��(������

.� $��� �-���

>� �!�

2�����"��

����� ������

�������

��=��=2

��(������

.� $��� �-���

>� �!�

������ WN EFN�BDF�Y����������� WB EA@�NED�Y����������� BF@ E@C�@AD�Y�����������

������ BDB ADN�NCW�Y����������� BMW MBA�NCM�Y����������� NMB @EF�NFF�Y�����������

������ NBF W@@�NCD�Y����������� MCB B�BDC�NAE�Y������� WFM B�A@A�WCN�Y�������

������ CFB B�ECA�BFD�Y������� B�FFD B�@DE�DMW�Y������� B�FN@ E�BBC�CN@�Y�������

������ DNF B�@AB�FBN�Y������� B�EMN E�NA@�NNW�Y������� B�EE@ E�MNN�DWN�Y�������

������ B�NDM E�MMN�MWF�Y������� B�MCE E�@M@�EC@�Y������� B�AAN E�DMF�EDN�Y�������

56����"����(������2

�++� �++� �++�

Page 30: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

��������+�

� �

���

,���� �������� �������7�� � � �������������� ��6��

��� EFFC� ����� ��� �4%��� ��� ��������� ����� ��� �� � -�A� ��� �.� CFB� ��� ��� � ���� ���� ���������� ��������������� � ��� ��� �������� ���������������������������������+������������ ���������"�

�\���� ����EFBN� �� � ��� ��� ���� ����������EFFC�$����������� ����� � ���EFFC����$��� ���� ����� �

������� ������+� �������������� �������� ����NB������ ���EFFC� ���������� ������ANM"��

&������� �CFB� ��� ��� � ���������� �BDC� ����������������� � ��� ��� �������� ����� �$����� �AFM������ ��������� ���������� ��������6�

• 3�� �������������� ��� �������� ��� ����� ����� ��� ����� �������� �

• 3�� � ������� � �� � ���� ��� ��� ���� �� ���� ��$�������� �� �� �������� ��� ���%����������� ��� ���

�����������%��������������� ��������� ���� ��� ������������������������"�����������'��END� ��� ��� �$����������������������������� ��� ����������������������������� �����

���������� ���������4%�������� ��"��

��

��

56�����++�

�<�!��"����!� ���

��,�����(��!��

<�!��"��

��!� ���

���!�(��9�,���

�+��

��!� ������� �

��!!���� ����

���

2���

��!� ������

�!���-�3���

���

��!� ������9�

������ WN ANM AW N@@ EC

������ BDB ANM @W NA@ BFA

������ NBF ANM BBW NB@ BDN

������ CFB ANM BDC END AFM

������ DNF ANM EC@ BCW CCE

������ B�NDM ANM NNE BFN B�FCN

56�����++�

�<�!��"����!� ���

��,�����(��!��

<�!��"��

��!� ���

���!�(��9�,���

�+��

��!� ������� �

��!!���� ����

���

2���

��!� ������

�!���-�3���

���

��!� ������9�

������ WB AFD NC NWN NM

������ BMW AFD CA NAM DN

������ MCB AFD BWF END NDB

������ B�FFD AFD EC@ BAB WAB

������ B�EMN AFD NBF DD DAN

������ B�MCE AFD NAF CD B�EEE

56�����++�

�<�!��"����!� ���

��,�����(��!��

<�!��"��

��!� ���

���!�(��9�,���

�+��

��!� ������� �

��!!���� ����

���

2���

��!� ������

�!���-�3���

���

��!� ������9�

������ BF@ AEN CC NMW AE

������ NMB AEN BAW EWC EFA

������ WFM AEN ECW BMC AN@

������ B�FN@ AEN NMF WN C@@

������ B�EE@ AEN N@F AN @A@

������ B�AAN AEN AFM B@ B�FN@

2�����"������� ���������

2�����"������� ���������

2�����"������� ���������

Page 31: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

����������

� �

�+�������� �������%� �������������4%������ ����������������������� ������ ������������������ �

���+� ������ ��4%�� ����%� ����������$��� �����!� ��������� ��� � ��� ��� �������� �$������ �������� � ���������� "�

3����� ���� �����4%���� ������%��������� ������� ������ ��� ��� � ��������������������%�����"��

1��������������������� ��������4%���$���������������6�

• ��!��� ��������� ������ ��� ��� � ���������� ������������������� ��

• ������ ��������� ������ ��� ��� � �������������������

• ��� ������ ��� ��� ��� ��� ��� ��� � ����������� ��������� ��� ��� ��� ��� ��� ����

������������������ ������������������ �� 7����� ���������"���

��� ���� ���� $��� �� � ��� ��� � ���������� � �� ����� ���� �� � ��������� ��$�� � �������� � ��!� ��� ��� �������� ����� ���������� ��������� ������������ � ��� ��� � ���������� ���������������

��������� ���������7����� ������������ � ��� ��� ����7 ���������� "��

��� ��(����� ��� ��� ���� � �!������ � ����( � � ��� �4%��� ������������� ����� ��� ����������� ������ ������ ��� ��� �������� ����!���� ���� �����������$�������������"��

������ ��� ���'�����%��� ��� ����� ���������� ��������� ��� �4%��� ��� ��������� � ��� ��� �� � ���� ������������ � �� ����������!��������"������������������������� ��������������� ���� ��� ��� ����

��� ��� ��� ��� ��� � ��� ���� � ��������� ��� ��� ��� ����� ����� ��� ������ ���� ��� ��� ��� ��� ��� ��� � ������������������ ���������$���$�� ������ ���(��$�� �����$������!�������EFFC"�

������������������( ���� �� � ��� ��� � ���������� ����EFFC������ ��� �4%������ ����������� � ���� �

������� ���� � ��� ���4��� $��� ��� ���7 ��������� ��������� ��������������� �� � ��� ��� � ��4 � ����������� ����DF���� ���������������� � �������������$�������� �������������������� ����������

��4 ���� ���������������� ������������������ �����������������!� ��� ��� ������� ����DF���� �$�������� �������������� �������������� ��������� ����������������%��������6��

��

��

���� ���+������ ������ ����� ����� � ���$������%����������� ������ � �� 7����� �����������������4%������ �����������N���� "�

��

��

��

��

��

��

��

56�����++�

�<�!��"����!� ���

��,�����(��!��

<�!��"��

��!� ���

���!�(��9�,���

�+��

��!� ������� �

��!!���� ����

���

2���

��!� ������

�!���-�3���

���

��!� ������9�

.�����"���+�4��� BBB NAB AE EDD CD

�!���"���+�4��� BDD DA WM BD BEA

2�����"������� ���������

Page 32: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

����������

� �

"�� +��������� ��

�>����� ��� ��� ��� ��� ��� ��� � ����� ����� � �� � ������� � ��� ����� ��� � ������� � ����� ���

���'�����%��� ��������� � ��� ��� �� � �� �� � ������������ ��� 2���� ��� ��� ���!� ��� ��� ��� � ��������� � ������������ ���� ���� ������� � ����� �� � ������� � ���� � ������� � � ���� �!������� ���

���������������������������������( �������$������������'�����%���6��

��

&�������!�������EFFW�6�

N�@M@� ��� ��� � ����������� ���������� �������� ��������� � ��� NBHBEHEFFW� ����� B�FFD� ��� ����� ������� ������ ��� ���� � ����� �� $��� � ��� �������� ��� B�@DN� :Y� �� ���� ����� ������ ����� ���

���'�����%�����������"��,������������������ ��������� ��� ��� ���������� �������� �������EMS��������������� ����AWN�

:Y"��,���'��%���������EFFW�������� ��������E�@NN�:Y"�

����������N�@EN� ��� ��� � ����������������� �N�@M@����������� � ��� ��� ������������������������ �NM������ ��(����������$������� ����� ��������������%�������������������������%��������"�&������� �

��� ��� � ��� �AFD��������������������������� ����NBHBEHEFFW�������� $��� ������������������ �����������������EWA�:Y���������(�"�

N�ABA� ��� ��� ������������ ����NBHBEHEFFW�������� $��� ������������� �����������������EB�:Y������������ �����4 ����NBHBEHEFFW������������+���������������������������� ���������������������

������������"����������� �������������������� ��������� ��� ��� �����(����&0�&�"�E�CMB� ��� ��� � ���������� �� � ����� � �� ��� ����� ������������� ����� �� $��� � ����������� ������ ���

B�FB@�:Y���������%��"�1�� ��%���������� ��� ��� ���������� "�3�� �����������( ����� ���� ��4����� �$����������� ��������� ��� ��� ���������� ���%�������� �

���!�������� ���7�� � "�,���'��%����������������EFFW�� �����B�WW@�:Y"�

����� �� 2����

������� ��

��!��������

��=��=2

��(�������

�!�!���

#$����

�! ����

�� ��������

��=��=2

����� �� 2����

������� ��

��!��������

��=��=2

������� ��

��!��������

��=��=�+��

#!�� N�N@C DA�EFB�Y���������� 7 �Y����������������� DA�EFB�Y���������� #!�� N�MFE EEM�B@C�Y������� ENW�WDE�Y�������

5����� CFB EAN�CME�Y������� B�ECA�BFD�Y���� B�MFW�WCB�Y���� 5����� ANB BFB�EM@�Y������� NED�FWF�Y�������

2���#�����������=��=2 BMF 7 �Y����������������� NBC�FEW�Y������� NBC�FEW�Y������� 2���#�����������=��=2N�@BN 7 �Y����������������� @DW�AMA�Y�������

>?>�* A�BNW NNW�@MN�Y������� B�M@F�BNC�Y���� B�DBW�D@D�Y���� >?>�* W�WAC NEC�AAA�Y������� B�ACA�NBC�Y����

����� �� 2����

������� ��

��!��������

��=��=2

��(�������

�!�!���

#$����

�! ����

�� ��������

��=��=2

����� �� 2����

������� ��

��!��������

��=��=2

������� ��

��!��������

��=��=�+��

#!�� E�@AD BBA�@CN�Y������� 7 �Y����������������� BBA�@CN�Y������� #!�� N�ABA NNW�ENA�Y������� NMW�DMF�Y�������

5����� B�FFD NMB�CFA�Y������� B�@DE�DMW�Y���� E�EAA�MCB�Y���� 5����� AFD BEW�DEE�Y������� AFE�ENB�Y�������

2���#�����������=��=2 EME 7 �Y����������������� AWN�END�Y������� AWN�END�Y������� 2���#�����������=��=2E�CMB 7 �Y����������������� B�FBW�DAE�Y����

>?>�* A�BBF ACC�ACW�Y������� E�NCC�BDC�Y���� E�@NE�CCN�Y���� >?>�* C�AWA ACM�BMC�Y������� B�WW@�BEN�Y����

����� �� 2����

������� ��

��!��������

��=��=2

��(�������

�!�!���

#$����

�! ����

�� ��������

��=��=2

����� �� 2����

������� ��

��!��������

��=��=2

������� ��

��!��������

��=��=�+��

#!�� B�DBB BFB�CAF�Y������� 7 �Y����������������� BFB�CAF�Y������� #!�� E�AMF EDB�M@B�Y������� NEB�BN@�Y�������

5����� B�FN@ NMW�W@A�Y������� E�BBC�CN@�Y���� E�AWA�AEB�Y���� 5����� AEN BNE�@@D�Y������� ANN�CDN�Y�������

2���#�����������=��=2 ECF 7 �Y����������������� MED�BMD�Y������� MED�BMD�Y������� 2���#�����������=��=2B�DFC 7 �Y����������������� B�BBD�ABC�Y����

>?>�* N�EFD AMD�AEA�Y������� E�CAM�WDW�Y���� N�BFM�EEF�Y���� >?>�* A�WWD AEA�AWF�Y������� B�@WA�EAW�Y����

56�����++��(�������=��=�+��

56�����++��(�������=��=�+��

56�����++��(�������=��=�+��

56�����++��(�������=��=�++�

56�����++��(�������=��=�++�

56�����++��(�������=��=�++�

@���������

��=��=2

@���������

��=��=�+��

@���������

��=��=2

@���������

��=��=�+��

@���������

��=��=2

@���������

��=��=�+��

������� ����!����������=��=2 NNW�@MN�Y�������� NEC�AAA�Y�������� ACC�ACW�Y�������� ACM�BMC�Y�������� AMD�AEA�Y�������� AEA�AWF�Y��������

��(������.� $��� �-�� B�ECA�BFD�Y���� EEW�@BE�Y�������� B�@DE�DMW�Y���� EWA�NF@�Y�������� E�BBC�CN@�Y���� NFF�@FA�Y��������

��(��������������� ������������ NBC�FEW�Y�������� DBF�FCF�Y�������� AWN�END�Y�������� B�FN@�CM@�Y���� MED�BMD�Y�������� B�BA@�DWN�Y����

#$����A! ��� B�DBW�D@D�Y���� B�ACA�NBC�Y���� E�@NE�CCN�Y���� B�WW@�BEN�Y���� N�BFM�EEF�Y���� B�@WA�EAW�Y����

56�����++� 56�����++� 56�����++�

Page 33: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

����������

� �

��� %�� ��� ��� ����� �������'�����$��� �&��� ��������� � �� ������ ���$� ��� ���� ��� � ���������� ��������������������� �������"��

5��� ������� ��� ��� ��7����� ���������� � �� ����� ��� ��� ��� ��� ��� ��� � ���������� � ������������������� �$����������������������� �������������� ��������������������������������� $��"��

�,������� ��������� ��� ��� ����� ����� � �&0/���� �� $����� �� ����� ��4 ������ ������������� �����

$����������������������� ������������������� �������������������� ������������������������������������� ������ ������EMS��������������� ���&��$������$��� ���� ������'�����%����������������

�����7��"��

,������� �������'�����$�������������( ������ � �������������������������������� ������ ��������������$��� ������������������������ ���6��

• ����( �������(������ ��� �����

��,����������� ��������� ��������� ������� �� ����� � ��� ��� �����������������������������������

����������������������"���������������� �� ������ ������������ ����� � ��� ��� ����������������"��

• ��R����(����� � ��� ��� �

������ ������( ��� ��� ���'���� ��� ����� ���������� ��������������� ��� ��� ��� ��� ��� ��� �

������������� ���R� ���(�� �� ���� ����� ��� ������������������� ���!���R� ���(�� ����� �6��

��

��� ���� ���R� ���(�� ��� � ��� ��� �������� ����DF���� � ������4 � ��� ���� ����� �$�������� ������ ������������������� � ��� ��� ������� ����DF���� �����������������������"��

�,����R����(������� ��� ����� ������������������ ��������� ������� ���������� �����������R��

��(�������������� ���������� ��"��� ����!������4��� �������������������� "���

����� �������������

��=��=2

������� ��

��!��������

��=��=2

�.����

��=��=2

#$����

A! ����

�� ����

������� ��

��!��������

��=��=2

#$����

A! ����

.�����"���+�4��� 7 �Y����������������� AMA�WND�Y������� AMA�WND�Y������� 7 �Y����������������� @A�C@E�Y����������

�!���"���+�4��� EAN�CME�Y������� @FD�NWF�Y������� B�FMN�FEE�Y���� BFB�EM@�Y������� EAA�N@@�Y�������

>� �! EAN�CME�Y������� B�ECA�BFD�Y���� B�MFW�WCB�Y���� BFB�EM@�Y������� NED�FWF�Y�������

.�����"���+�4��� 7 �Y����������������� B�FCE�NMF�Y���� B�FCE�NMF�Y���� 7 �Y����������������� BAF�B@W�Y�������

�!���"���+�4��� NMB�CFA�Y������� @NF�CFW�Y������� B�B@E�EBF�Y���� BEW�DEE�Y������� ECE�FAA�Y�������

>� �! NMB�CFA�Y������� B�@DE�DMW�Y���� E�EAA�MCB�Y���� BEW�DEE�Y������� AFE�ENB�Y�������

.�����"���+�4��� 7 �Y����������������� B�EBF�BMB�Y���� B�EBF�BMB�Y���� 7 �Y����������������� BNW�WAA�Y�������

�!���"���+�4��� NMW�W@A�Y������� DFC�A@C�Y������� B�ECA�EWF�Y���� BNE�@@D�Y������� EDM�DAD�Y�������

>� �! NMW�W@A�Y������� E�BBC�CN@�Y���� E�AWA�AEB�Y���� BNE�@@D�Y������� ANN�CDN�Y�������

(�������=��=�+��

56����

�++�

56����

�++�

56����

�++�

(�������=��=2

����� �������������

��=��=22����

#$����

A! ����

�� ����

#�B ���%���

�� ���2����

#�B ���%���

��!

.�����"���+�4��� EM@ AMA�WND�Y������� B�WCN�Y������������� NAB EA@�Y����������������

�!���"���+�4��� NAN B�FMN�FEE�Y���� N�FWF�Y������������� DF E�WBM�Y�������������

>� �! CFB B�MFW�WCB�Y���� E�MFD�Y������������� ANB WCA�Y����������������

.�����"���+�4��� WWN B�FCE�NMF�Y���� B�NWA�Y������������� NE@ AEW�Y����������������

�!���"���+�4��� ENC B�B@E�EBF�Y���� M�FFD�Y������������� @B N�ENM�Y�������������

>� �! B�FFD E�EAA�MCB�Y���� E�EEM�Y������������� AFD D@N�Y����������������

.�����"���+�4��� WWD B�EBF�BMB�Y���� B�MMN�Y������������� NEE AE@�Y����������������

�!���"���+�4��� EMD B�ECA�EWF�Y���� A�@@B�Y������������� BFB E�DNF�Y�������������

>� �! B�FN@ E�AWA�AEB�Y���� E�N@A�Y������������� AEN B�FEM�Y�������������

56����

�++�

56����

�++�

56����

�++�

(�������=��=2 (�������=��=�+��

Page 34: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

����������

� �

• /�� ��������� ������ ����� ������R����(���������������������

��,�� ��R�� ���������� � �� � ����� �� ������� �� � ��� ������ � ������ � ���� ��� �� � ����� �� � ��� ��� �

�(���� ����� ��� ��� ��� ��� ������ ��� ��� ��� � �� ��� ��� ��� ������� �'����$��� $��� ���� ��� �� ���������������������������������������'�����"�

���� ����������� �����������������R�� �� ���� �I���'������������������������������������ $��"��

�,�� ��� ��� ��� ��� � �� ������� ��� ������� ���$������� ��� ��� ���� ������������ ����� ��"� �����7��� ��� ����� ( ������$������������4 ���������������� $��"��������������������$�������� ����4 �����

������������� $���������������U�������� ����������������������������� ���������"���

��

��

��

��

��

���

��

��

��

��

��

��

���

��

��

.�����"���+�

4���

�!���"���+�

4���

.�����"���+�

4���

�!���"���+�

4���

.�����"���+�

4���

�!���"���+�

4���

2�����"��4������(���������9���"������ EB�AEW N@�DDC A@�DDF NA�@NF MB�CCA NW�WBF

#�B ���%���4����!����� ��� EBEE�Y������������� EFWC�Y������������� EBCD�Y������������� EN@M�Y���������� ENAE�Y������������� EAFA�Y�������������

2�����"��4������!������!���� �������"������� A�ANN W�MNN M�DEF M�DBW M�@@@ C�D@F

#�B ���%���4����!�����! BDBF�Y������������� BDFF�Y������������� ENC@�Y������������� EECW�Y���������� ENND�Y������������� ENNC�Y�������������

�++� �++� �++�

Page 35: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

����������

� �

�� �������#��� � ����"&����!���"����(���������� ��

0�� � �� ������ ��������� �� ���������� � ���� ��������� �����+��������������� � �� ����'��� ����

������� ��� ����� ���������"� ���������� ����� ��� �� ���� ������ �������� �� � �������� � ��������������� �������� +���� �������� ����� ��� ��� �� � +���� ������ �� ���� �����J�� ��� �� � ��� � �����$��������"� 3�� ��� � ����� ���� ������� ����'����� ��� � �� � ����� � 0���� ������ 11� ���

����� ������������������������� �%������� �� ������ �"�3�� �����������$������ ���4������� �����������������������������!���������������������������� ������������������������������������������

����� ��"���

#$��� ���'�C%�� $<����� ��� $�"�!�����"����"�!��� �����

�,��������������������������������������� ���������������������� ������������'�����%�����������

�� ���!������� ��� �� $������ ��������� �� � ������ � ����� �� � ����������� ��� ������ ���� ���� ��� ��� ���� ����� � ��"�

,��������������������� ������������B���������������� ���������������������������������� ��������� ����������EF����CW��� "�,�� � ����������� ���� ��������� � ��������4������������ ��������%�������� ������ ��� ������� � �I� ���������"� ����� ��� � ������� ������ �%��� ��� ���4��� ���7

���������$��� ��� ������� ��������%�� ��� �����(��� ��� ��� ��� ��� ������� ��'(���'4 � � ��� ����'����4���� ���������������������� ��� $�� ���������� �����"��

�) ��!� ����"���"�������� �!������

��� ,������ ������ ��

�&���������������� �������������������������'�����$����� ������� ������ �� ���������+����������

$������� ���� ����� ����� ��� ������ �� � �� ����� � ��� ��� ��� "� ��� �� ����$���� ��� �4%������������-�0���� ������11�.������������� ����� ���������� ������%������������$��������� ������� ������������� ������� � ���������� � �������������������������$�� "�

�,�� � ����������� ������ �������� ������ ������������ ��� ������������������������� ���� �� ����� �

��� ��� � ������ ����������FBHFBHBDDC�������NBHBEHEFBN�������� ������������ � ������� �6�

• 1�������������� ��� ����

• 1������������������'������

• 3���������� ������������'������

• 0�!���������'������

• 1�����������������������������'������

• 3������� ������������� ��� ����

• /�� ��������� ������+� ��������������������

• /�� ��������� ������+� �������7�����������

• /�� ��������� ������������+� �

• ����������������� ��������� ������

��

0������� �� �������� ������� ��� ��� � ���������������������������������������� ����������������� �� "��

��

Page 36: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

����������

� �

• ������������� ������� �

�&�����'�$�������� �������� ������������������ ������� ������������ ����� � ��������%������

���!'�� ��������� ������� ������������������ ����������� ������� ����� ��������� �6���

����� �� �� ������� ������ �� ����� ��������%����+���������4�� � ������ ������������ ������ ���� ���

����� ��� -���� ��� ��� ��� � ����� �����������.� ������ �!���$��� ���� ��� ����� $��� �� � ��� ��� � ���$�� ���� � ���� ����� ���� � ��� ���� � ��� � ��� ������ ����� �� � ��� ��������� ������ ��� ��� ����� ���

��� �����"��

�• &������������������ ������ ������� �

��'�$�������� ���� ����� ����������������������������� �������������� �����4�� ���������������������

����� ����6��

1����������� ��� ����6��,�������������'�$������������������������"�3���������� �����6��

,��� �� ����� ������� ���������+�����������##H��H�����"�,�� ������� ��������� � �� ��� ECHBBHBDNN� ��� ��� ������� ��!������ � �� ��� EWHF@HBDDB� ������ �

��'������ ������������������ $��������!�������� ������� "�0�!��6��

0���� � ���!� ������ � ���� ��� ���� � ��� ��� )�� ����� �������� ���� ��� ������������ ��� ������ ��� � �� "�

1������6��,���������������� � �� ��EFN� �����!����� � �� ��BMFB���� �����(�������AFB"������������ ������� �

������'�������������������������������������������� �������������"�3������� ����������6�

�� ������� � ���������� � ����������FBHFBHBDDC�������BNHBEHEFBN"�/�� ��������� ������������������6�

������ ����� ��� ��������� �� � ������ � ����4�� � ������ � � ������ B� ��� DF� ����� �������� ������������������������ ��� � �� "�/�� ��������� �����������������6�

������ ����� ��� ��������� �� � ������ � ����4�� � ������ � � ������ F� ��� EWM� ����� �������� ������������������������ ��� � �� "�

/�� ��������� �������6������� ����� ��� ��������� �� � ������ � ����4�� � ������ � � ������ B� ��� NCM� ����� �������� ���

��������������������� ��� � �� "������� ���%��������� ������� ����!������ �� ����������� "������������ ��6�

������ ����� ��� ����������� � ������ � �� ����� � ������ � � ������ F� ��� BW�FCC�Y� ����� �������� ��������������� �����������EWM���� ���CEY������������$��� �� �����'�����"�

@����!�2�����"��

"������� � �!��

2�����"��

"�������(�"��

>��6�"��

"�������(�"��

2�����"��

"���������!!��

>��6�"��

"���������!!��

1����������� ��� ��� DB�EBM F FS F FS

1�������������'����� DB�EBM F FS F FS

3���������� ���� DB�EBM F FS F FS

0�!� DB�EBM F FS F FS

1����� DB�EBM F FS F FS

3������� ��������� DB�EBM F FS F FS

/�� ��������� ����������������� DB�EBM F FS F FS

/�� ��������� ���������������� DB�EBM F FS WB�DEN WDS

/�� ��������� ������ DB�EBM F FS F FS

����������� � DB�EBM F FS WB�DEN WDS

Page 37: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

����������

� �

��� +������������������� � �� ������� ��- .��� �� �

&����������������������+������������������� � ������������ ���������� �������������������������������!������4��� � ���G%����� ����������������� �������"��

1�� ��%����������� ������������'�$���G%������������������������������������������������7��������������������� ��������� ��'���� $��� ����'������ ������ ���� ��� ���+�� ��� �������� ����� � ��� ��������

���� "��

����� ��� ��� ������� ���� �� ��� ���!��������� ��� � �� ���� ����� ��� ������ ������������ ��������������������� ��� �'�$��� ��'������ ��� ��� ���� ��� � �� ��������"� 1�� � �� ��� � ��� ������� ����� �� �

���� ��$�� � ������������� � ����� � $��� �� � ��� ��� � ������ � ��� ������ �� � ����������� ��� "�3�� ���� � ������������� ����� ��������� ����������'����������� � ��� ��� � ������ ����������B���

������� BDDC� ��� ��� NB� ����� ��� EFBB"� ��� �'������ ��� �������� �� � ���+� � ������ � ��������%��������� � ���� � ��� � ��� � �� �� � ��� $��� ������� � �������� ��!� �� ����� ��������������

� ���� "���3�� ���������������� ����� �� ����� ����+� � ������� ���� �(������� ��� � ��� ��� ���(��$�� �

$���������������������EFFA����EFFW"���������������������������������������������������� ������ ������ ������"�5�������( ������������� ��������������������%��� ������������ ����������������"��

�,� �� �������� �$��� ����������� � � ����������������� �� �������� ���� ��� ���������� ���'����� �

��� � ���� ������� ��� �� � � �������� � � �� ����� ��� ����� ��� $��� ������ �������������� ��� �� �� �� ���� ��"��

�&����!��������� ������ ��U��� ������4�� �������� ������+��������������������'��������� ������ �

������ �������������� ����������� ������� ����������������� ���������������'��������������� �����������"�>������������ ������� ������������"��

,�� ����� ��� �������� ����'��������� ��!� ��� ��� � ������ � ������ ��� NB� ����� ��� EFBB� ������� ������������� ��� "���������������� �������!� ���������������� � ��� ��� ��������������� ������ ����

������������$�����������+������������� ���� �������� ��� "��5���������� �������!� ������� ��%����������������������%���'�"�>������$���]�� ������$������%���'�� ��

�������� ��� ���� ���$�����������������$���]^������������������� �������������������]"�3�� ������ ������������'��������� ��������� ��$�����4 ����������'� �����DF���� ������+� ���������������� ��

������� � ���$��� ��� ������������ ������ ���� ���$�����4 ������������������'� �"����������'������������� �����������������'������� ��������� ���4 ���������������������+�� ��� � ������ �

$��� ���� ��� �������� ������� ( ������$��� ��� ��� ������������� �� � �%��� � ��� ��� ����������� ��$��"�1�����������������+����������������������� � � ��� ��� ��4 ���������������������+�����$���

�������������������� ��� �����������������%���'�"���

3�� ������ ��� ���'����� �$���������������������+����������������B����������BDDC������ ������������������� ���������� �������� �� � � ����� �������������� � �� ����$��� �� %���'�"� ��� �� ����$���� ���

���� ������ � ����� �������� $��� �� � ��� ��� � ����� ��� ���������� � �� �� ��������� ��� B��� �������BDDC"��

1�� � �� ���� ����� ��� �������� ��� ��� ���������� ��� �������� ��� �� � �� � ��� ��� � ��� ���������� ���� $���� � ������������ ��� ���� �� ������ �� � �����4��� � � ���� "� ,� � ��� ������� �� �

������������������������������������� �� 7� ������������������������"��

��

����

Page 38: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

����������

� �

��" /� ������ ����������������� �

,������ ��������������� � ������ ���� ������ ���� ������������ ���������� $�����'�����%������������� �� � ����� "� ,�� ��� ��������� ������ ���� ��� ��������� ���� ���� ���� '(���'4 �� ���������

��'���%������� �� � ������ � ���� $��� �������� ��'�����%������� ���� ��� � ��� ������� ��� � ������ ��������"�

�[���$�� � ���� ��$�� ��������������� ����� � ����������������� ��� ���������� ����������� ������

��� �$�������� ������'���%��������� ������� �� ������������ ���������� �����4�� ���� �$�����G%����� �!�������� ������"�

�• 0�!��

��

��,�� ����������� ��� ����� � �� ��������������� �� ������� ����� �'�$��� ������ ��� ����������

�������������������������������������� �������������"�2����$�������(������� ��������� ������������� �$������������������������������ ��������� ���������$������������+������������� ������

��%4�������������������� ����� �������� ��!������ "�1�� ���������� �������������� ������������ ��������� ������������������ ������ ��U����(�������������� ������� ��������� "�

�• �%��

��������������������� ���������4������������ ���'����� �������� � ���������� ������� �G%� ������ �

��� ��� � �������� ������ ����� ��� � ����� ������� � ��� ����� � ������� ����� �� � ��������� � ��� �����%������������ ��� ��� ������� ��� ��G%�� ��� ������� ��� ��������"� ��� �� ��� ������� ��������� ���4 � ���

��� �������������������$��������� ���������������������G%�"��

• 0��������

�����%�� �������������������� ���'����� ���������������������������� �� ��� �� �����������������

�������"��

56����"����(����� ���� ���� ���� ���� �+++ �++� �++� �++�

����� ����"3$����� @ES @NS @NS @NS @NS @BS @FS W@S

56����"����(����� �++� �++� �++� �++� �++� �++� �+�+ �+��

����� ����"3$����� WWS WMS WMS WNS CDS WFS WNS WAS

56����"����(����� ���� ���� ���� ���� �+++ �++� �++� �++�

.�����"���+���� CS MS AS NS NS NS NS AS

�+�9������� NES EWS EAS EBS BDS BWS BCS BCS

�+�9������� MNS MCS MCS MAS MES MFS ACS ANS

�+������ ��!�� DS BBS BCS EBS ECS NFS NAS NWS

56����"����(����� �++� �++� �++� �++� �++� �++� �+�+ �+��

.�����"���+���� AS AS AS NS NS AS NS ES

�+�9������� BCS BMS BMS BNS BNS BBS BBS DS

�+�9������� ABS NDS NWS NAS NES NFS E@S ECS

�+������ ��!�� NDS ABS AAS ADS MES MMS M@S CNS

56����"����(����� ���� ���� ���� ���� �+++ �++� �++� �++�

8�"���.������ EFN EFN EFN EFN EFN EFN EFN EFN

8�"���.�%�� N@W N@D N@D NDA NDM NDC ND@ AFF

8�"���.�6���� B�EBW B�FDB B�FEC B�EWF B�ABE B�EA@ B�MFB B�EWF

56����"����(����� �++� �++� �++� �++� �++� �++� �+�+ �+��

8�"���.������ EFN EFN EFA EFN EBB EFN EBB EMD

8�"���.�%�� AFE AFM AFM ABB ABN ABN ABF AFA

8�"���.�6���� B�NEF B�ACB B�EWF B�NEF B�EA@ B�EWF B�FM@ DBC

Page 39: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

����������

� �

�) 5� ��� ����"������ ��������/ �"�� �(��!�

1�� ��%��� ���� ��� �������� �� � ������ � ��� ���'��� � $��� ������ ����� �� � ����� ��� ������� ��� ���� ���������������!��������� ��������������������"��������� �������� ��� �� $������������ ������ ��� �7�7

����� ��� ��� ������� ���� ���� ����������� ���������� ��� �� $��� ������� ��� � ���� � ����� �� �� �� �������� ��������������$�� �$��������������������� ���� ��� �������������� "��

3��!�� �������� �������������� � �������� ��� ����� ���������������� �6�• ,�� ��������� � �� ����� ����!� ��� ��

• ,�� ������������9�����7�������

��� 0������ �* ���� ��

5������������������������������������������� � ������ ������������� ��������� ���G%����������+��

����������������������� � ������������������ �������"�,������ �� �������� ���������������������"��

>���������������]_��������� ������������������ �����������������������������������'��������������� ��������-�������������������.�����G%���"�

,������ � ������������� ��� ���� ���]_� ������������ ���� � ���� ��� ���'���'��� ������ � ��������� �� ������� ���������������������������������������������������`�F�&�]_�^���"�

�,��������������������� � ���������( �������������������������� ���'����� ���� ��� ������� ����� �

���� �&�]_�^�F��O�B"��

>����������0_����6���a�&�]_�^������������������� �����"��

����'�������������� �������������]_�� ����������������� ������� ���������� ��$�� � ������� �6�< )����������� ������6�0_����O�&�]_�^����O�B�7�)_������U�)_������ ��������������������������������

]_��)_�����O�&�]_�b�����

< 3�� ���������� � ������6��_����O�7�0�_�����< )�����������'� ��������!��� ����������� �����������������6�'_����O�7�0�_����H�0_�����

�]_� ����� �%�������� +���� ��� ������ ���������� ����� ��� ���������� �� ��4��"� ��� ������ ��� � ��� �� �

���������� $��������+�������������� ����� ������������������������ ������������!������������ ��������� "��

�&��������������� ���%�������� ��� ���'����� �������� ����G%���!�"��'�$������ ����G%�����%������

�������� � �� ����� �� ��� ,��!F�� �������� � ����� � ��� � ������� �������� ���������"� ��� %������ � ��� ���������������������������������!�O�BE���� ����� ����� � ���� ��� "��'�$���������:�� ������

� ������������� � ��������� ��� ����������������� ���� ����������������������� ���� ������ ��� ����������� ������� "��

���

��

��

��

Page 40: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

��� ���������� ��� ��� ��� ��� �����

��������������� ���� ���� �������������������������������� ����������������������������

���������������������������� �� ������������ ������������������������������� ���� �������������

������������������������������ ������������������������������� ������� ��������!��

"����������������������������������� �������������������������������� #���

$� ���� �������

����������������� ������������������ �$

��

#���

$� ������� ������������������% �#

���

$��

&���

$�

"�� ' �$�

�!�� &���

$� ���� ��������� ���������������������� ������������������������ �

$�� �

$�1�

&���

$��"�� ' �

$��"�� ' �

$�1�

"������������ �������������������� �!�������%

• (��������������%

) � �� �� ' � ' �$

������������� ��� �������������� � ����� �������� � �������� ��� � ������!��� � �' ����� � ��

��������������'���������� �$�1

��������������������������������������� �$

*������ ���%� "�� ' �$�1�� �

��1

"�� ' �$�

�� ' � ' �$

+�������% &���

$�� "�� ' �

$�� "�� ' �

$�1�� �

��1

"��' �$�

�1��� ' � ' �$

*��%� �� ' , �1��� ' � ' �$

�� #���

$� � �� ,�&

���

$�� �#

���

$� . "�� ' �

$�

+� -�%� ,� �#���

$���

#���

$� . "�� ' �

$�

"�� ' �$�

� #���

$�

• . �!�����������%

������������ ������� � �!������ �� %

��0, lim���

)�� ������ � 0

,� � / ���������0����1��2����1���!�33������%

��0,)�� �������

4��� ���

2

�������

Page 41: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

���������������

��� � � ������ �� � ����2�� ����

2

�� � �� ��2��

��� ����2�

�� � ���2

������������ � �������

2

�� � ���2

������

��

����

��

��2

. �� � ���2

�� � � ��2

���� ���1

�� � ���

�1�� � � � ����� ��� � . �� � � ��

�� � ���2

����1

��� ���

����1��� � � ��

�� ��

��2

. �� � ���2

�� � ���2

��� ��������� �� ������ � � ����� ��� �� ����������

��� � �

�� .

��

�� . �1�

��

����

��

��2

. �� � ���2

�� � � ��2

������ �1��� � � ��

� ���� �� ��� � �������� � ����� �� ���� .

��

�� . �1�

��

���

�� � � ��� ����

2

��� �

��� � � ������ �� � ����2�� ����

2

� ���� . �1� �� ���

�� � ���

!���� ���� � ����� ��� ��� 0 ���� ���� � �� � ����� ��� � ����"�����

� ����#���$%&#%� �� � ��������� � ��

�� �� ����"���

�������

Page 42: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

��� ��������� ��������������

������������ �����������������������������������������������

������ �� �� ���������� �!�������������������"����# ���������������

� ���� ����$��$%��!���#����# ����������� � ������������ ������ ������ �

�������������������� ����� ��� �������������������������������&��'�������

(�)������������'����� ���� �'�������� ��'�����������������������*

��+(���� ��'���� �

� ������� � �� ������ � �) ���� �� ,������� � ��'� ��� �� ������� ���

���������(�� �-� � ����������(�).������.�����'���*�)�� ������) �.������.�

/� ��'������� � �����*���� �����

�������$ �!0$1�� �� �20$1��������� ����- �'� �3�� �)����'���4�$5�$%�4���"�

0�0�+��$16�0�+��$%�11 ���� ��)��������������������'��0�+��$1����-��)����'����

����������������������� �)78�+�*������$��

�0�+��$1 ��),,���,�- �'�-���� ����� �+����# � !0$1�� �� �20$1��������� �

9�� ������������)�������������� ���� � ��� �������������������8� ���

� ���� �)���.�����'������,��������'��� �-������� ��� �)+� ������)�- ���

�� ������������ ������(��

�-������������ ��) �����������(���� �)78�+� ����+ :�+��

$� � �����

�)�������������������*������$��,���) ������,�������� ��'�;

:�+��

$� ���.�� �������;

�:�+��$��

<���$�

���+ � �$�� �9�+

��$�� ��$� �� �

��+

�1�<���$�

���+ � �$��

!� ������� � �� -��� � �'������ )�����;

=�� � �9�+������9���2

. �$� $�

<��� �

���+ � �$�.���+ � �$�1�

9)�� �)" � �� �� �� �� ���������� �� ����- �������6��� � �� ,�������� �����������

�����(��

�������

Page 43: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

����������

� �

���� ������������������������������������������������� ����� ���

����� �� ���� � ������ ���� ��� ������� ������������ ��� ��� ���������� ��� ���� �� �� ���� ���� ���

��������� ������� � � ����� ��� ������� ���� ����� ���� �� ����� � � � ������ ������� ������ ���

�������������������������������� ����������������������������������������� ����� �������

� ������ �����!�

��

"� � ������ �� ��� ������ � ���� ���� ������ ����� ��� ��������� ������������� ������ ���� ����

�������������������#$�$��

�� ���� �����������������������

��� ������������� ������

������������������������������������������������ ���������� ���� ������������� ��������

�������� �������������������������������%��������� �������� �&������ ����� ������ ��

��� ��'����((�)������������ ����� ���*���������� ���������������(+����,��

����������� ���� ��� ����������������������� ��������� �!���� ��

���������� ������� �������������� ��������������� ���� ����������� ��������� ������

���������� � �������� �������������%�����!��

��

�������������������� ������ �� ��������������������� ������������� ����������� ��������������

�� ���������������������-��������� ����� �����������

� ����������

��� ��

����� ��������

������ �

.�������/0��� 1�2'1

3��/0���/2��� ('�'(1

3��4'���44��� (5�/54

3��40���42��� ++�(+4

3��0'���04��� +(�0/1

00��������� ('�/'+

����

�����

�����

�����

�����

����

����

�����

�����

����

������

� � � � � � � �� ��

��������������� ����������

��� ������������

����� ����! ���������� �������������

�������

��������

��������

��������

��������

����������������

�����

�����

�����

�����

����

����

�����

�����

����

������

� � � � � � � �� ��

������ � �������� �����������

��� ������������

����� ����! "������������� #��

�������

��������

��������

��������

��������

������������

Page 44: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

����������

� �

���� ���� ��������������� � ���������%����������������������������������������� ����

� ���������������6����%.��� �!�

��

���������������������������������������� ���������-����� ������$���������������

�������������������������� ���������������������������������� ������������*������

���� ������ ������ ���7�� ���������������� �������������������������� � ������ �����

����� �������� ���������������������

����������� ������������ ���������� �8� �����9�����:���� �����/;���������4;���������� �����

� ������� ������ �� ���� ������ ���� �� ����� ��� � ����� ��� � ��� ���� ���������� �� �����

� ������������ �������������� �� ��������������������������������������� ��������

��� ������������� ������

$��� #������������%�������� ���������� �������&�����

��������� ��� ������������ ����� ������ �������������������������������������������������

<���������������� �������� � ����� ������ ���� ��������� ����� ���������������� �����

������������������ ����� �������� ��������������������

=�� ��� ���� ���� ��� ���� ������ ��� ���������� �� � � �� � �� � ��� �� �� ���� ������� ��� �������

���������� ���������� ������>����� ���������� ��������������������������� �����������

����� ��� � ���� ��� ������� ��� �������� � ����� �� ������� ���� ���� ����������� � ��������������

�� ���������� �����?�)�,��������� ���*�(�!��

��

���������� ������ ����������� ������������ ���������������������20@����?�)�,����!�

��

�(������������� ������������������������������������������� ������!����"�#$��������%�

����

�����

�����

�����

�����

����

����

�����

�����

����

������

� � � � � � � �� ��

��������������� ����������

��� ������������

'�����(��� �! ���������� �������������

�������

��������

��������

��������

��������

����������������

�����

�����

�����

�����

����

����

�����

�����

����

������

� � � � � � � �� ��

������ � �������� �����������

��� ������������

'����!(��� �! "������������� #��

�������

��������

��������

��������

��������

������������

Page 45: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

��������)�

� �

������ ���������������������������� ����� ������������0'%04������� � ������� �����������

��%�������������������� �������������������������������������� �������������������!��

��

$��� #������������%�������� ����%������������� #������'����!(��� ���� ��������� ��� � ���� ������� � � ��� �������� ��� 6����%.��� � ������ ���� �� ������ ����

�� ������ ���������� ���� � ���������� �� ������� � ��� ���� ������ ��� ���������� ��� ���������

�� ���� � ����� �� ����� ��� ����� � '� ��� (�� ��� ���� ������ � ��� �� ����� �������� �� �

����� ������� ������������������+�!�

��

.����������� ��������������*��� ���������� ���� ����� ������� ��������� ���� � �����

��� '� ��� ��� (�� ��� �� ��� ������� '� ��� (�� <�� ��� ����� ��� ����� �������� � ������ ������ ���

�������������A������+������������ ����������B�� ���� ������ ��'����(�!��

��

������ ������ ��� ���������� ��� ��� ��������� ��� � ���� ������� �� � ��� � ������ ������ 0'%04� ��� ���

� ������� �������������%�����!��

��������������� ���������������������������������������������

*+

�*+

�*+

�*+

�*+

)*+

,*+

-*+

� � � � � ! " # � �� ��

����� ��������� �������������

.�����������������������������

���������� �������������

����� ���

$�����

$�����

*+

)+

�*+

�)+

�*+

�)+

�*+

�)+

�*+

�)+

� � � � � ! " # � �� ��� � � ����������� #��������������

.�����������������������������

/�������� #��

0�

$�����

$�����

*+

)+

�*+

�)+

�*+

�)+

�*+

�)+

�*+

�)+

� � � � � ! " # � �� ��

� � � ����������� #��������������

.�����������������������������

0�

$�����

$�����

Page 46: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

��������,�

� �

�� (������ ����������������������������

��� ����� �������� �������� ���� ��� ���� ��� ������� ���� ����� ��� ��� ���� ������ ���

���������� �� 20@� ����������� ���������� � ���� � � ��� ����� � ��� ��� >���� ������ ���

����������� � ��� ����� ���� ���� ���������� � ��� 6����%.��� �� ���� ����� ����� ������ ���

�� ��� ��� ������ �������������������������������� ����� ������ �����������<�� ���������������

�� ��� �������� ����������������������������������;�������� �������� �����������

��� ������������������������ �

��������������C�����&� %>���� �������������������������������� ���� ����� ������� �

������������������+�� ��; ��!����� ��; ��������������������� ��; ����� ����� ������

�������������������� ����������������� ������������������ �� �D���������!��

��

�����!��

� E���������� ����������������

� F���������� ���������� ��� �

� C� ��� ������ � ��� ���� ������ ������� �� ������� ����� ����� ��� �� ��� � ��� ������ ���

������������������ �����������

� ��������� ����������������� �

��� � ��; �� ��� ����� ���� ��� ���� ������ ��� ������� -� ��� ���� �� ��� � ��;� �� ��� ���;���!

��

����� � ��� ����� ����� ������ ����� �� �� ����%�%�� �� ���� �� � ��� �

��

7��������������� ��;� ��������� ����������� ��������������C�����&� %>���� �����������

��������������������� ����������� ��; ��!�.�G�D�H�������

���� ��;� ����� ������� ����� � ��� ���������� � �� ���� ��� ����� ������������������� �������

����� ������� ������������������������������� �������� ����������������

��

Page 47: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

��������-�

� �

��� �������� �!�� ��������

������������C�����&� %>���� ����������������� ����������������������������������� ����

����������� �������������������� ��������� ��������������

<����������������� ��;� ������������������� ��������������������������������������

����������6��%������*�������������������� �������� �B��� � ���*���;�������������������� ���

�������� ������

$��������I������������������� ����������� �����������9�����:���� ���������������9�/�����:�

����������������9�4�����:��������������������������������� ��������

$��9�����:����������� � ����������������������������� ��������������� ����������������

����� � ����������������/��������������%� �����������%�������� � ���;�������� <�� ����������

���� �� ��������� �� � �� � ��� ������� ����������� � ����� �� � ;� /����� ��� �� �� � ����� � ����

� ������ ��������

����������� ���� �� � ��� 9�����:� ���� ��� �� ����� ��� ������� � ���� ���� ���� ���� ���� �� �

����������������������� ����������������'���/���������������������������������� ����

������������������������������� ��� ����/�������

3��������������������������������� �����������������������������-� ������������������6��%

�������� �B�����B��������*���;����������������������������������������� ������

#��������������������������������������������������� ��������������������������������������

������������� ���������� ����������������� �������� ������������ ���*��������0'��

������ ��������������� ���������� �� ������������������� � � ���������%����������

��������������� ���������������������!�

��

��

'�����������������(�������!��������$���������������#��)��

����

�����

�����

�����

�����

����

����

�����

�����

����

������

� � � � � � � �� ��

���������� ����������

��� ������������

���������� �������������

!��)����

�)!�1����

�*!������

����

�����

�����

�����

�����

����

����

�����

�����

����

������

� � � � � � � �� ��

���������� ����������

��� ������������

���������� �������������

�)!�1����

)*!)�����

))�����������

����

�����

�����

�����

�����

����

����

�����

�����

����

������

� � � � � � � �� ��

������ � �������� �����������

��� ������������

/��������� #��

!��)����

�)!�1����

�*!������

����

�����

�����

�����

�����

����

����

�����

�����

����

������

� � � � � � � �� ��

������ � �������� �����������

��� ������������

/��������� #��

�)!�1����

)*!)�����

))�����������

Page 48: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

��������2�

� �

���� �����.���3�������������� �������

�������������������� ���������� �� ����������������������� �� ��������������

$����� �������������� �������� ��� �������������������#$�$��������������*���� � ������������

����� ������������� �� ���� � ������������ �� ������

<������������� ��� ��� ���� ��������� ��� ;���� ��� ��������� ��� ��� �������� �������� ���

������������� ��� � �� ��� � ������� ����� ���� ����� ���� ���� ��� ;���� � �������� ���

������������������������������������������� ������

�� ���� �������#��������� �������4�.��

��� � ������������"#�#

��������� ���� ���������� ������ ��������� ��� ������� � ������� ���������#$�$���������

�������� �� � ���� ��� � ������ ������ ���� ������ ���� ���� � ���� �� ��� �� ������� ����� ����

� ���������%�����!�

��

$��� �� ������������������������ ���� ������� ��������� ������������ ����������� �������������

���� ������������� ��� ������ ��� ����� � ���#$�$����� ����� ���������������������� ��� � �����

� ������� ;������ ������������������������ ���������������������������� ������������������� �����

"�� ���������� ��� ���40�������� ������������ � ������ ������ ������ �����������������((�

��������� ��� ����('@��

��������������� �������� �������� ��������������������������� ���������������������������� �

��� �� ������ � � ��� � ������ ������ 9�0'%04� ���:� ���������� ��� ���� �� ��� ����� �����������

���� �� ���� ������ ����� ��� ���������� ��� ��*����� ������ ��� ��� ��������� ������������� ���

���� ���

����

�����

�����

�����

�����

����

����

�����

�����

����

������

� � � � � � � �� ��

������ � �������� �����������

��� ������������

�� ���4�.��! /��������� #��

!��)����

�)!�1����

�*!������

�)!�1����

)*!)�����

))�����������

Page 49: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

��������1�

� �

��� # $���� ������ � ������

�������� ������� � ���� )�������#$�$���� ���� ���� ����,��������� ���� ��� � � ��� � ������������

9�)*!)������:�!�

��

������������ �������������������������� �������������� �����������������9���������� ����� ��:�

����������� ������������������������ �������������#$�$����������������������������������������

���������������#$�$��� �������������� �������� ��� ������������ ��������

3����������������� ��������� ������������ ;�������� �'�� � �� ��������������#$�$���

<����*��������� ����� ���������������9�����������)�����:����������� ���������������� �����!�

��

"�� � ������ � ������ ������� ��� ��������� ��� � �� ��� � ������ ������ 4� ���� ������������� ��� ���

��� ��������������������������������������#$�$��������� �������� ��������������������������������

���#$�$��� ���������������%����� ���� ������

��

����

�����

�����

�����

�����

����

����

�����

�����

����

������

� � � � � � � �� ��

������ � �������� �����������

��� ������������

/��������� #��

������������ ����

������$%�%

����

�����

�����

�����

�����

����

����

�����

�����

����

������

� � � � � � � �� ��

������ � �������� �����������

��� ������������

/��������� #��

������������ ����

������$%�%

Page 50: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������)*�

� �

��% # $���� �������� � ������������ �������� ��"#�#�&�%

��� #$�$� �� ������� ��� � ������ ��� ������� ����;��� ��� ���� ��� ��������� ���������� ��

������������ ��� ������������� �������*� ����� � � ��� ���������� ��� ����� � ����� � ������ ����� ���

���� ����������������2'��

��� ���� ���� ����� ���� ��������� �� ������ � ��� ������ ��������� �� ���������� ����� � ��� ����

�� ���� � ����������� ����+'(4��

���������������� ��� � ������� ��� ������*�� ��� ������ �������� ���� ��������� ���� ���������*�����+���������(�������������������������������$�������$������������,����%����

F������� ����������� �� ��������� �������������������������� ���� ����������� ���������������

������ ����� ������������0'%04����!�

��

����������������������������������������� ���������� ��������������������������#$�$��

����� ��������� ��������� �������

7�� ������� �� ������������ ��� ��������� ���� ��� ��������� � �� ��������� ��� ����� ��� ��� ������

���������� ��������������� �������������� ������ ��������������������������� �������

������ ������� ���������������������������������� ���������� ���������� ������������

�&�'

��&�'

��&�'

��&�'

��&�'

��&�'

!�&�'

"�&�'

#�&�'

��&�'

���&�'

� � � � � � ! " # � �� ��

������ � �������� �����������

��� ������������

/��������� #��

������������ ����

������$%�%

������$%�%�����

Page 51: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������)��

� �

�� � � ����������������� ������

��� �$���������� ���� ���$���

3��� ��� ���� � ����� ���� ����� ������� ��� ��������� ���� �������� ��� � ���������� ���� ��

��� �� +''5� ��� +''1� ����� ����� �� � �������� �� ���� ��� ������������� ��� ������ ���� � � ���

�������������� ��� ��� �� �*���;��� ���������� ��� ;���� ��� ���������� ������ ���� ���� ��

������������!�

• $��� ������������������� ����������������������� �� �������������������� ���

�������#$�$������������������������������� ���������� �����!�

��

• $��� ����� ��� �������� ��� ���� �� ��� B�� � ��������� �� �������� � ��� �� ���

���������������������������#$�$������������������������������� ���������� �����!�

��

����������� ������ ������� ���� ����� �������������������������� ���0'@������*���������

�������������������� )".,� ��������� ��� ��� �� ����� ��� ��� ���� �� ��� �� ����������� ����

�� ������������������ ������������ �� ����������� ���������� ;����������������������������J�

�������������������� ����� ;������������������������ ��� �������� ������������������������������

����������������� ������ �������� ���������������������� ������������������ ��� ����2'�

B�� �� 7�� ������� ���� ����� �� ������� � ���� ��� � ���� ��� ������� 9���������� ����� ��:� ����������

�������� ������������������������� ����������������������� ����� ����#$�$��� ����� ���

���� ������

�������� ��� ���; ����������� ��� ����� � � ��� ���� �� ����� ������������� �� ���� ������� ���

�� ��� ����2'�B�� ��

������������������������������������������������� ��������������������������������� ����

� � ��� ���� �� ��� B�� � �� �������� �� ��� ������� �������� ��� ��� � �� ���������� �� ���

���� ���

��� ��

���

������ ���

������ �

����������

�����������

��5��5�

� �#������

(�������6���

74�.�7

� �#������

(�������6���

7/���

����� �����7

8�� �����

�� �������

�� ���9������

74�.�7

�� ���9������

7/���

����� �����7

8�� �����

�� �������

�� ���

9������:�%���

�*��

(��������1*�;�� � /4/ % �K�������������� 404�L/2�K����������� (25�0(1�K����������� %0L@ 404�L/2�K���������� (25�0(1�K���������� %0L@ 14�51+�K������������

��������1*�;�� � +01 +4/�50+�K���� 1'2�/L'�K����������� 45+�51+�K����������� %4/@ (�'0/�'++�K������� L'5�//4�K���������� %//@ +44�/11�K���������

�<�./ ,*� ����,)��=� ���,���*1�=���� ,)1��**�=�������� !�2+ ��)*-�-,��=��� 1*��2)��=������� !�*+ ��1�*-*�=������

(��������1*�;�� � LL/ % �K�������������� (�'5+�/0'�K������� 4/5�20+�K����������� %02@ (�'5+�/0'�K������� 4/5�20+�K���������� %02@ (4'�(1L�K���������

��������1*�;�� � +/5 /0(�5'4�K���� 1/'�5'L�K����������� 41/�L4'�K����������� %4+@ (�(1+�+((�K������� 1/0�/44�K���������� %+2@ +5+�'44�K���������

�<�./ �**1 �)��,*��=� ��21��1)-�=���� 1�*�,1��=�������� !)�+ ������),��=��� ���-���1,�=��� !��+ �*������=������

(��������1*�;�� � LL2 % �K�������������� (�+('�(0(�K������� 0'+�21L�K����������� %01@ (�+('�(0(�K������� 0'+�21L�K���������� %01@ (/L�L44�K���������

��������1*�;�� � +02 /0L�L14�K���� 2'5�415�K����������� 0(5�'L4�K����������� %4/@ (�+54�+L'�K������� 1L/�101�K���������� %/(@ +20�242�K���������

�<�./ �*�2 �)-�-2��=� ����,�,�-�=���� ��*�1�*,��=���� !)�+ ���-������=��� ���-,�2�)�=��� !��+ ����,1��=������

8�� �����

�**,

8�� �����

�**-

8�� �����

�**2

(��������1*�

;�� �

��������1*�

;�� �

(��������1*�

;�� �

��������1*�

;�� �

(��������1*�

;�� �

��������1*�

;�� �

��� �����;�� �� �#���������:���������� �>4�.�? +(�4+L /1�225 41�22' /4�1/' 0(�554 /L�L('

��� �����;�� �� �#���������:���������� �>/�������� �����? 2�44( ++�00/ +'�4L/ +'�/22 +(�L21 +(�5/L

8�� ������� ������� %05@ %4+@ %01@ %4(@ %01@ %4/@

��� �����;�� �� ��������������� ������������� 4�4// L�0// 0�2+' 0�2(L 0�111 5�21'

�**, �**- �**2

Page 52: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������)��

� �

��� � ��������� ���'�������� �$�� ����� ����� �

��� ���� � ���� ���� ��� ������ ������ ����� ��� ���� ������ ��� ��� ��������� ���������� �� ����

���� ����� � � ����������� $��������� ������� ���� ���� ����� ����� ���������������� ����� ��� ��

�� ���� ������� � ������������������������������������������������������ ����������

� ���� ��������������������������������������������� ���� �������������������������������

���� ����� ���������������� ������������������������������#$�$���������� ������������������ �

� ������������������������� �������� ���� ��������

• � �#������������� ������

��� ��������������������������� ������������������� ���������������� ���� ����������������

�� ���� ����������������������������� �������������!�

��

$����� ���� ���� ��� ��� ��� ������� ��*����� ��� ������ ��� ��� �� 9����� (''�:�� ���� �����

���� �� ��� ����� �������� � � ��� � ��� ��� ����� ��� ��� ��� ��� ������� ��*����� ������ ���

���� �������� �������� �����������������B�� ������!�

��

7�� ��*������ � � ��� � ��� ������ ��������� ��� ��� ��� ������� ������� �� � ��� ������ ���

���� ��� �����L@�� � �� ���������������������������#$�$�������2@������������������ �������

7�� �������������� ������������*������������ �������� ��� ����� �����������������������

+/@����� ��� ���� �����������

������������������ ������ �������������������������� �������������� ������������������ �

��� ������� $��������� ���� ��� ��� �J� ��� � ���������� �� ������� ���� ����������� ��� ������ ���

��������� % ��������������

��� ��

���

������ ���

������ �

����������

�����������

��5��5�

� �#������

(�������6���

74�.�7

� �#������

(�������6���

7/���

����� �����7

�� ����������

74�.�7�

��3����

�� ����������

7/���

����� �����7�

��3����

&����� 402 (L1�(1/�K���� 2L(�/52�K������������� 0'4�'(2�K������������� +�0'4�K������������������ (�415�K���������������������

"����� (4+ 50�452�K������� +2+�L4'�K������������� (00�(1'�K������������� +�0+/�K������������������ (�004�K���������������������

�<�./ ,*� ����,)��=� ���,���*1�=������ ,)1��11�=���������� ��)*1�=���������������� ��)*��=������������������

&����� L41 +2'�40(�K���� (�4++�2+5�K���������� L''�++4�K������������� +�+2(�K������������������ (�/+4�K���������������������

"����� +5( 5(�(0/�K������� 4L'�'/(�K������������� ++'�451�K������������� +�'/0�K������������������ (�'L2�K���������������������

�<�./ �**1 �)��,*��=� ��21��1)-�=������ 1�*�,1��=���������� ����)�=���������������� ���,��=������������������

&����� 52' +4/�55(�K���� (�44'�20L�K���������� 52L�(51�K������������� +�44(�K������������������ (�/54�K���������������������

"����� /41 ((4�(+/�K���� 5L0�51(�K������������� /+(�124�K������������� +�+L'�K������������������ (�+0/�K���������������������

�<�./ �*�2 �)-�-2��=� ����,�,�2�=������ ��*�1�*,��=������ ���2��=���������������� ����,�=������������������

8�� �����

�**,

8�� �����

�**-

8�� �����

�**2

�� ����������

74�.�7�

��3����

�� ����������

7/���

����� �����7�

��3����

�� ����������

7 �����7�

��3����

&����� ('' ('' (''

"����� 2/ 2( LL

Page 53: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������)��

� �

• � �#������������� �����

��

��

$����� �������� ������ ������������*��������9�������00����:������� ��9�����(''�:������

��������� ������������������� ����� ������ �������������� ������������*����� ���������

���� �������� �������� �����������������B�� ������!�

��

�������������#$�$������������� ����� ������������������� ������ �� �������������������

�������� ��� ���� ����� �� ��� ��� ��� ��� ���� ����� ������� ������ �� ��� ������� ������ ���� ������ � �

��������������������������#$�$��������� ���������������������������������������� ���� ��

������ �� �������� �� ����������������������������

��

��

��� �����

������ ������

��� �

����������

�����������

��5��5�

� �#������

(�������6���

74�.�7

� �#������

(�������6���

7/���

����� �����7

�� ����������

74�.�7�

��3����

�� ����������

7/���

����� �����7�

��3����

(���������)���� 04 (5�40'�K�������������� 0/�(45�K�������������� /1�''L�K�������������� (�+12�K������������������ (�''1�K���������������������

�)�!������� (4' 45�12+�K�������������� +(1�0'4�K����������� (/0�5+'�K����������� (�125�K������������������ (�/'4�K���������������������

�)�!�)����� /'0 (/+�//4�K����������� 52+�(/+�K����������� /41�522�K����������� +�L'/�K������������������ (�0LL�K���������������������

))����������� ('+ 4L�2L0�K�������������� /''�/+5�K����������� (/5�1L4�K����������� /�4(0�K������������������ (�1(+�K���������������������

�<�./ ,*� ����,)��=�������� ���,���*1�=���� ,)1��11�=�������� ��)*1�=���������������� ��)*��=������������������

(���������)���� L2 2�L25�K����������������� 04�555�K�������������� /2�241�K�������������� 1(5�K���������������������� 5/'�K������������������������

�)�!������� (24 00�42/�K�������������� +/0�02+�K����������� (4+�/10�K����������� (�0''�K������������������ (�'+'�K���������������������

�)�!�)����� 0'L (2(�454�K����������� (�'/1�+/2�K�������� 410�15'�K����������� +�4+0�K������������������ (�//5�K���������������������

))����������� ++2 24�10+�K�������������� 054�45'�K����������� +0+�422�K����������� +�1L2�K������������������ (�0(L�K���������������������

�<�./ �**1 �)��,*��=�������� ��21��1)-�=���� 1�*�,1��=�������� ����)�=���������������� ���,��=������������������

(���������)���� L1 (/�/5/�K�������������� 5/�44+�K�������������� 45�255�K�������������� 210�K���������������������� LL/�K������������������������

�)�!������� (1/ 41�'(1�K�������������� +04�0(L�K����������� (05�++/�K����������� (�50/�K������������������ (�((5�K���������������������

�)�!�)����� 0(5 (L'�02/�K����������� (�(41�54/�K�������� 0+L�455�K����������� +�00L�K������������������ (�/0/�K���������������������

))����������� +5( (+0�1('�K����������� 50'�'/0�K����������� +11�4'5�K����������� +�2L/�K������������������ (�01L�K���������������������

�<�./ �*�2 �)-�-2��=�������� ����,�,�2�=���� ��*�1�*,��=���� ���2��=���������������� ����,�=������������������

8�� �����

�**,

8�� �����

�**-

8�� �����

�**2

�� ����������

74�.�7�

��3����

�� ����������

7/���

����� �����7�

��3����

�� ����������

7 �����7�

��3����

(���������)���� // 42 /1

�)�!������� 00 L( 5/

�)�!�)����� 14 1L 11

))����������� ('' ('' (''

Page 54: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������)��

� �

• � �#������������� ��������

��

"�� ����� ��; ������M������������� � ��������������� �������)�������������������������

���� �� ��� B�� � �B���� ��� ����������� ����� �,� ���� ����� ������� ��� ���� �� ��� B�� �

��*��� �B���� �� �������� � ���� ���� ���� �� ���� ���� �� ��� B�� � ��������� ��

��������� ����������� �������� �������� ���

7�������������������� ����� ���������� ��������������������������� ������ ���������������

����������� ������� ���������

��

������������� ��� ��� ���� ��� #$�$� ������ ��� ���� �� ��� B�� � ��*��� ��������� �� �

�������������������������� ������� �������������� ����� ���������� ��� ���/0(������� �

��� ��� �� ��� � ���� ��� ���� ����� ������ ������ ������� �� ��� B�� ���*��� ������������ ������

������������������� �����������������

7�� �������� ��� ���� �� ��� B�� � ��*��� ��������� ��� ������������ ������ �� � ��� �������

���� ��� � �� 4''� ���� ����� ��� ������� � � ��� ������� �� ��� �� ������ ��� ���� �������� ���

����������� � % �������� � ��� ���� ���� ����� ��������� ��� �� ��� � �� 4''�� ��� ����

����� ������ ������������M�� ��������

�� ������� �� ��� �� ���� � �� ���� ����� ������� �� ��� � ��; �� ��� ����� ������ ���� ��� ���� ���

�� ����������� ������

��

���

��

��

��

��

��

/���4�.�/���

����� �����/���4�.�

/���

����� �����

(���������)� (1L (5�/54 2�445 11 0( /(

8�� ���)������11 (24 +'�21+ ('�L04 ('1 00 /+

�**������� ++' +/�'L5 ((�L2/ ('0 04 (1

�<�./ ,*� ,*���� ���11� �*� )� �2

(���������)� +2' +(�/(L ((�L(0 L4 4' /5

8�� ���)������11 //2 +2�05' (4�'5/ 1L 4( /4

�**������� /1' /+�24/ (0�'20 1L 4' +'

�<�./ �**1 2��2�* �*�2-� 2� �� �1

(���������)� ++( +/�+'1 ('�('/ ('0 45 /4

8�� ���)������11 +04 /'�'54 ('�/1/ ((1 4( /L

�**������� 05/ 5L�/22 ++�2'+ (+' 4( +/

�<�./ �*�2 ��*�,-� ����22 ��, �� �*

��� �����;�� ��

���������� ���

��3����3����� �

���������� ������

��� �� ����

8�� �����

�**,

8�� �����

�**-

8�� �����

�**2

��� �����

������ ������

��� �

��� �����;�� ��

�#���������:����������

��� �����;�� ��

�#�����������3���:�

���������

Page 55: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������))�

� �

�� @A�����������������:� ����� �

$������������������� ���; ��� ������������������� ;�������������������������� �������� ��

������ ��������������������������� �������������������������������������� ��������������

����������������������

������� ������������� ���; ��� ����� �������� ��������� �������������� � �� �����

���� ����� ���� �� ���������� ������ ��������� ������ ��� ;����� ������������������ � ���

���� �� ��� ���� �� ����������� ���������� ��� ��� �� ������� � ��� ���� �� ��� ���� ��

����������� �� �� �� ��� ���� �� ���� ���� �� ��� ���� �� ����������� �� ��� � ��� ���� �� ���

���� �� ���������������� ���������� ;������������������/������

���������� ���� ���������� �����������������������*������������������ ������������ �����B�� �

����������� �B������ ��������� ����� ;����������������!�

��

��

��

����������������������������+'(/�����������������8� ��������� ������������� ����!�

��

@A����������������

�3����������� �(��������

1*�;�� �

��������1*�

;�� ������

(��������

1*�;�� �

��������1*�

;�� ������

(��������

1*�;�� �

��������1*�

;�� ������

(��������

1*�;�� �

��������1*�

;�� ������

N��� ��������� �������� ��������

�������� ;���������������1 50 L/ 04 (/L (2( ((( (22 /(' /4/ +01 5'(

N��� �����B�� � �����������

�������� /+1 0�54+ 0�2L' (�L(0 ((�2'4 (/�5(2 /�0L0 (L�/L5 +'�20( 2�44( ++�00/ /(�224

" �������.��������������������������

������O�������� �����K� �+L�1+/ ((+�+4( (4'�'54 //�1'( +4+�+40 +L5�'45 L0�'// /05�/15 4/(�4(2 (25�0(1 45+�51+ 502�+''

������ ������ ������ ������

8�� ������**,

@A����������������

�3����������� �(��������

1*�;�� �

��������1*�

;�� ������

(��������

1*�;�� �

��������1*�

;�� ������

(��������

1*�;�� �

��������1*�

;�� ������

(��������

1*�;�� �

��������1*�

;�� ������

N��� ��������� �������� ��������

�������� ;���������������0 55 L( +' (/L (0L /L/ (11 05( LL/ +/5 (�''2

N��� �����B�� � �����������

�������� +1L 0�5+2 0�2(5 1/5 ((�1// (+�552 ('�/1+ (5�(// +5�0(0 +'�4L/ +'�/22 4'�1L+

" �������.��������������������������

������O�������� �����K� �4�15' (/1�/15 (4/�+45 (5�L40 +L1�54L +20�/2+ ++/�1(/ /1+�'40 5'0�101 4/5�20+ 41/�L4' 2+'�52+

8�� ������**-

������ ������ ������ ������

@A����������������

�3����������� �(��������

1*�;�� �

��������1*�

;�� ������

(��������

1*�;�� �

��������1*�

;�� ������

(��������

1*�;�� �

��������1*�

;�� ������

(��������

1*�;�� �

��������1*�

;�� ������

N��� ��������� �������� ��������

�������� ;���������������/1 L' ('1 +'L (44 /0( 422 +'5 L'0 LL2 +02 (�'/1

N��� �����B�� � �����������

�������� (�'/1 0�4LL 5�0(0 0�5'4 ((�125 (L�0'' (/�514 (L�'10 /'�L52 +(�L21 +(�5/L 4/�4/0

" �������.��������������������������

������O�������� �����K� �+4�5(5 (/'�244 (00�05' (//�2(0 +14�4'' 4(1�/(0 /(2�'++ 4((�205 L/'�2L1 0'+�21L 0(5�'L4 (�'(2�'5(

8�� ������**2

������ ������ ������ ������

�3����������� �(��������

1*�;�� �

��������1*�

;�� ������

(��������

1*�;�� �

��������1*�

;�� ������

(��������

1*�;�� �

��������1*�

;�� ������

N��� ��������� �������� � �������

������+'(//4( 24 4/0 /+1 1( 4'2 /++ ('( 4+/

N��� �����B�� ���������� ��

�*��� �������� �� �������������

��� ������������O�������� �

4�4// L�0// ((�255 0�2+' 0�2(L ((�1/L 0�111 5�21' (+�151

.���������������� �����������

� �������� �� ���������������� ���

���������O�������� �����K� �

14�51+ (4/�(/' ++L�1(+ (++�'44 ++2�022 /0(�54/ (/L�L44 (5/�'5' /''�1'4

8�� ������**, 8�� ������**- 8�� ������**2

Page 56: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������),�

� �

"� � ����������� ;��������������������������������������� ����� ����� ���� ��; ���������!�

• ����������� �������� ��������� �������� ��� ��� �������� ��������� �������� �

�����

• " �B��� � ��� ���� �� ��� B�� � �� �������� � �� ��� � ��� ���� �� ��� B�� �

��������� �� ��������������������

• "� ���� �� ��� �������� ��� ������� ������������� �� ��� � ��� �������� ����

��������� ������������ �������� �������� ��������������������� ���

� �� � ����� �����+''5�� ��� ���� �� ��; ������� ������������ � ��� ;������������������4�

������� ���������������� ��� ��; ������������ �� ������� ;������������������+������

� �� � ����� ����� +''L�� ��� ����� ���� � � ��; �� ���� ������ �� � �� � ��� ��� ;���� ���

�����������/�������� ����� ����� ��� �� ��; �� �������� �� ���� ��� ;������������������+�

�����

� �� � ����� �����+''1�� ��� ���� �� ��; ����� ��������� �� ���� ��� ;������������������/�

������� ���������������� ��� ��; ������������ �� ������� ;������������������+������

������ ��� ;�������������������9�+�����:������%����� � ������� ��������� �������� �����

� ���� ��������� �����B�� � ����������������������� ������������������������� ����!�

��

����������� ;����� ������� ����� B�� ������������ �B��������*���������� ���� ��� �����

���� �� ������ �������� �������������2'�B�� ������ ��� ��� �������� �����������

2'�B�� ���

�� � ��� � ��� ������� ��� ������� ������������� �������� ��� ������� ����� ��� ��������

����������� ��� ����(+@������������ ������

$��������������� ;������;��������% �������������� ������ �����+''L���

3������������������ ������� ������������������������������ ��������� �������������

2'�B�� ����� ;���� ������ ������� ������N������������������� ����� ������� ;�����

��� ;�������������������9�/�����:����������������������������������!�

@A�����������������������

�3����������� �(��������

1*�;�� �

��������1*�

;�� ������

(��������

1*�;�� �

��������1*�

;�� ������

(��������

1*�;�� �

��������1*�

;�� ������

N��� �����B�� � �����������

�������� (�L(0 ((�2'4 (/�5(2 1/5 ((�1// (+�552 0�5'4 ((�125 (L�0''

N��� �����B�� ���������� ��

�*��� �������� �� �������������

��� ������������O�������� �

4�4// L�0// ((�255 0�2+' 0�2(L ((�1/L 0�111 5�21' (+�151

-��#����$������� ./0 �120 ��)0 �)0 ���0 ��30 /10 �3�0 �.40" �������.��������������������������

������O�������� �����K� �//�1'( +4+�+40 +L5�'45 (5�L40 +L1�54L +20�/2+ (//�2(0 +14�4'' 4(1�/(0

.���������������� �����������

� �������� �� ���������������� ���

���������O�������� �����K� �

14�51+ (4/�(/' ++L�1(+ (++�'44 ++2�022 /0(�54/ (/L�L44 (5/�'5' /''�1'4

-��#����$������� )�0 �4/0 ���0 �)0 ���0 2)0 /30 �3)0 �./0

8�� ������**, 8�� ������**- 8�� ������**2

Page 57: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������)-�

� �

��

����������� ;�������� ��� � �����������������*����������� ����� �����+''5�� ������� �����

���� �������� ������������ ������ ��� �������� �� �����$���������� ����������������

����� ����� +''5�� ��� ���� �� ��� B�� � �B���� ��� ��� �������� ��������� ������ ������

�������������

�������������� �������������������������������������� ;����� ����� ������ ��������!�

� �� ��� ����L2@���� ����� �������� �������������2'�B�� ���

� �� ��� ����((0@���� ����� �������� �����������2'�B�� ��

� �� ��� ����('(@���� ����� �������� ����������

������������� ��������� ����������������������� ��� �������� ��������� �� ����������

������ ��

$������������ ;������������������ ����� ��� ���� �� ����������������������*��������������

��� ������������� �����������*������������� � �� ������� ��������

"� ��������������� �� � ������ ������������ ������������������������������ ;����������������

��� ��������������� ����������������� ����������� ��

@A�����������������������

�3����������� �(��������

1*�;�� �

��������1*�

;�� ������

(��������

1*�;�� �

��������1*�

;�� ������

(��������

1*�;�� �

��������1*�

;�� ������

N��� �����B�� � �����������

�������� /�0L0 (L�/L5 +'�20( ('�/1+ (5�(// +5�0(0 (/�514 (L�'10 /'�L52

N��� �����B�� ���������� ��

�*��� �������� �� �������������

��� ������������O�������� �

4�4// L�0// ((�255 0�2+' 0�2(L ((�1/L 0�111 5�21' (+�151

-��#����$������� 2�0 �.�0 �310 �310 �3.0 ��)0 �.�0 �)10 �./0" �������.��������������������������

������O�������� �����K� �L0�'// /05�/15 4/(�4(2 ++/�1(/ /1+�'40 5'0�101 /(2�'++ 4((�205 L/'�2L1

.���������������� �����������

� �������� �� ���������������� ���

���������O�������� �����K� �

14�51+ (4/�(/' ++L�1(+ (++�'44 ++2�022 /0(�54/ (/L�L44 (5/�'5' /''�1'4

-��#����$������� 2/0 �)/0 �2/0 �2.0 �440 �3�0 �.�0 �1.0 �).0

8�� ������**, 8�� ������**- 8�� ������**2

Page 58: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������)2�

� �

�� ������B�(����������������������� ����������� ���������������

N��� ����� �� ������� � ���� ��� ���; �� � ���� ��� ������ ������ ���� ���������� �������� ���

��������������������� ������9���������� ����� ��:�������� ����������� ����������������������

�������� ��� �������� ������������������������ ������������������������� ���

��������������������� ����������� ����� ������������ �� ������ ��� �� ������������ �������

����������������������� �����������������

�������� �������� �������������� �������� ����������� ����������������� �������� � �

����� ���������������!��

� 3���������������� ����� ���������������������������� ��������� ����� ��� �

������������������

� 3���������������� ���� �����" ��������P�$���������)"P$,�

���� ������ �����������������������������������

�� /������������� ���������������!/���� �

$����� �������� ���� ������� ��� ��� ��� ��� ������� �������� ��� �� ����� ���%���� ����� ���

���� ���� ��������������� ����������������� ��7����������� ����� ������������������������

���������������������� ;������������ ��� ����������������������������� ;��������

�����

��� (���������������

����� �������� � ���� ���� ���� �� ��� ��� ���� ������� ��� ������� ���� � ������� ��� �� ��� ���

9���������:� �� ����� ���������� ��� � ���� �� ��� �� ������� ��� ��������� ������ 9�� �������

�� ��� �:� � ������������������������������������������� ����� ��������� �������� ��� ��

� �����������9�� ����������� ��� �:� � ������������������������ �� ���� ����������� ��

�5�$�������������$��(�����������������

���������������������� ������������������� ��������� ��)��� ��������������������������

���� ��������� �,��3������ ���������������� ������� ���������������������������� ��

������� ���

��� � ����� �������� ���� ��� � ������� � ���� ���� ������ ��� ��������� ��� ��� �� ������ ���� �����

�������� �B��� ��<�������������� ������� ���������� ���������������

��� ������ ��� ������ ������� � �� ��� ����� � �*��)� ����� ��� ����� ������� � ����� ���

��� ������� � ����� ��� � �������,�� ��� � ����� ��� � �������� ������ ��� ��� ��� �������

���������

Q ��������� ��� �!

3������������������������O�������� �

Q ����������� ��� �!�

3�������������

.���������� #������

.����������#��������

Page 59: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������)1�

� �

=������ ��!�

� ������������������������ ����������G�(�R���

� 6����������������������������������6�G�(�R���

� 7�86�!��o ��� �������� ��� ���� �� � ����� ���� �������� �� ��� �*�� �������� �96� �� � ���

� ������������������

o ������� ��������� ��� ��������������������������� ���������������96��� ����� �������������� ��������� ��

� :�86�������������������� ���������!�:�86��G�7�8��H�7�8��H�R�H�7�86����� ��������� ��� ����������������� ����������������������������������!��

��

����������������������� � ���� ���� ���� ��� ����� � �������������� ������� � ��� � ��� ��� �

�� ���H�6��S����H�+�!���

��

����������� ���� ���� ��� ������������� ���������������� �������� �!��

��

����������������������A��������������������������� �����!��

��

=J� ������������������T�)��8�6,�����H�6�S���H�+����U������6�U���V���

: �8� : �8� �� : �8�;� : �8�

: �8� : �8� �� : �8�;�

�� ��: �;�8� : �;�8�

: �8�

��

7 �8� 7�8� �� 7�8�;� 7�8�

7 �8� 7�8� �� 7�8�;�

�� ��

7 �;�8� 7�;�8�

7 �8�

Page 60: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������,*�

� �

��� (�� �����#���������

$�������������������������� ������������-����������������������� ���� ���� �������

��� ������ �������������(2/'�)� ����������Q7��N�)(2/1,,��������������������� ���������

������������������ ���� ���� ������ ������ ���������)�����<6,������������������������������������� ���������!�������;�����%B������������ ��������� ���!�$��6�G�<6$��6%(��

��� � ��;� �� ���� ������� ���� ������ �������� �������� ����������� ������ � ����

���� �������� ���� �� ��� �� � �� ����������� ���������� ��������������� ������ ���� ������������ ���

��������������� �������

���������������������������*���;��� ������������ ������������������ �������

����*���;����%B�����������!��

� ������������� ��������������������������� ��������

� ��� ������ ��� ������������ ���� ��� �� ������ ����������� ��� ���� ������� ���

���� ������ ��

������;��������������)$��B,BG(�R������������������� ���!�$��=9��G�<=���$��=��� �������8=�G�(�R�����

��� ������������ � ������� � �� ������ � � ��� �� �� ��� ������� ������� ���� ��������

�������������������������������!��

.��&� �� ������ �� ���� ��� � ���� ��� ����� ��� ���� �� ���� )��� � � ������ >����!����;(����������������(�������������������(�:�����'�����������,�����Q<N�#��������+/���+(/%++0,���

��� �� ��������������������������������������!��� �

��% �����$�������$��� ��

$�������������� ����������������������������� � ��������������� ��������!�������������

������������������ ������������ � ������ ������������� ����������������������� � �� ���

������ ���������������� ����������!��

� $���������������������������� ������ ����������� ����

� $������������������������)����������������������������� ��� �������,�

� ��������*��������������� ������� ������� ��������

�����������������������������������������������%(�� ��;� �������������� � ��������

���� � �������� ��������� ������� ��� �������3����������������������� �������������� �

������ ����� �������� ��������������

"� � �������� ��� ������� ��� �� ��� � ������ � ��� ������������ ���� ����������� � � �����

�������!�$'������$'��%(�W� ��������������������� ;�����������3������� ������ ���; ���������������

������;������� �� ������������ ��;� ���� �������� ��� ����� ����������� ��� �������� �������

��� ����� � ;� ��� ������ �� � ��� ������ �������!� �� ��� �������� ��� ��� ���; �� ������

� �������� ��� ��� � �� ��� (@� ����������� ������� ���� � �*�� '�1@� ��� (�+@� ��� ��� �� �� �� � ���

����������������� ��������� ����������������0'@��

Page 61: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������,��

� �

�� 9��������������������������������������

3������������������������ �������������� �������� ���������� ������������ ������

���� ������� ��� ������� �������� ���� ���� �� )���� �� ��� ���� �� ��� �������� ���

�������� �*��,�� = � ��� ����������� ����������� ��� ���������� ������� � �� ��� ��������

� �����������B��� ���� ��������

��� ��� �)������ ��*# ����� ��+)*#,

$����������������� � ������������ ���������� �����������������������������"� ���������� �

��� ���; �������������������������� ��������

<����������� ����������� ���� ��������� ����� ������������)"�N$,������������� ���� �����

"P$������������������ �� ��!��

� ���������� ������ ����������������������� ��������

� ���������� �������� ������������ �������������� �����*�������� ����� ���� �������

����� ������ �������������� �� ������������������

� ���������� ���� �����"P$������� ����� ���������

7���������X����� �����"P$���������� ������� ����������� �����������������!�

��

�����!��

"��G������������ ���������*����� ��������� �������

".��G������������ ������������������������������������� �������

".�%(�G������������ ������������������������������������� �������

"�N$�%(�G������������ ��������� ����� ����������������������������� �������

"�N$��G������������ ��������� ����� ����������������������������� �������

$��G������������������������������� ������

��������� ������� ���� ��������� � ������ ������� �!�

�?@:��A�B���:��C����9��?@:�;��C�����9����;�������������������

Page 62: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������,��

� �

��� " ����������-����� �

�������� �������� �� � ��� �� � ���� ���������� ����������� �� �� ������ ��� $����%����� �� ���

�������� ��� #� ������� %D� ����� ��� � ;� � ������ �� � �� �������� �� ���� � ������� � � ���

���������������� ��������������������� ����������������� ����

�������������������� ������������� ������ ������� ���������������� �������������!�

• F��������������� �� ������������ ��������������������������� !������������������������

� �� ��������� �� ����"P$��� �� ��� ���� ��������� ����������

• ��� ������ � ��� ���������� �� � ����� �� � ������� ������ ����� $�� ��� �������� ���

������������������� ��������������������

• F������������������� �� ������������ ��������������� �������� ��������������

���� �������������YB������ ����������������������������������������B�

������ ����������������� ��������������������� ������ �!��

��

������� ������������������������������ � ���������� ���������������"P$�!� �G�X����$����J�X��������

�����"P$�� ������� ������������

���������������YB�������� � ����������������������������������$����%����� ����� �������!�

��

��������������#� ������� �D� ��������� � ���������������� ��� �������� ���������� ��������

����� ��������������$����%����� ������������� �����;���� ����������� ����� ����������������

����� ������������ ������ �������������������������������������

"� ��������������������� �����"P$���������������1'@��� �������������������������������

�������������(''�!�������� ����������������������������������������������1'��=�������������

���� ���*������� ��������������������� �����������������/'��������Y(�G�/'@��

� ��� ����� �����; �� ���� ��� ���� ������ ��� �������� � �� ���������� ��� 1'�� ��� ��������

����������� ������������� ����������� �����1'�Z�/'�G�0'��

� �������������; ����������������$����%����� ��������� �������������� �����/'P/'@�G�(''�

�������������������� ��������� ����������������� ��������� �����(''�Z�/'�G�L'��

��������������� ��������������#� ������� %D� �������������� ������� ���� ������ �� ��������

�����!����G�$��(�H�)(�%�Y(,�[�1'�G�/'�H�L'@���1'�G�15����������������� ������������05��

��% ��$���������$��� ���

����������������� � ��� �����"P$���������������������� �� �������� ������������

������� ���� ���� ��� �������� �������� �� � ������ � ��� ����� )���� � � ��� �� ����������� � � ���

� ���������� ������ �� ��� � � ���� ��*����� ��� ����� ��� ��� ����� �������,�� ��� ��� ���

���� ��������*������ ������� ��������������� ������������ ������������� ����������������

�� ���� � ���������

Page 63: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������,��

� �

���� �����C�%%� ������������������� �������� ����������� ���������������

������������������������������� �� ���������������������������� ����������������������

�������� ����� � ���� ��������

�� � ��������� ��������������

3������ ���� ���������� �������� � �������������� �������������������� ����� � ���

������������� ������������ ���������������������������� �������������� ���*����������������

� �����������������������������������������

"�� ������ �����+''5�������������� ����� �������������������������!�

��

7����������� �������������� ��������������������������!�

��

� �D� �D� �D� �D� �D) �D, �D- �D2 �D1 �D�*

�11, 12'�4L2�K����� (�'42�+5L�K� /0(�/4/�K����� (4/�14/�K����� 1(�55/�K�������� 41�+/0�K�������� /+�'5+�K�������� (+�4/2�K�������� +(�L/1�K�������� 1�0'4�K���������� 0�041�K����������

�11- /02�'(+�K����� 124�4/5�K����� +25�(10�K����� ('1�554�K����� 5/�L(5�K�������� 4'�L4+�K�������� +(�+(0�K�������� L�/5+�K���������� (4�++L�K�������� 2�/4/�K����������

�112 4+5�142�K����� 21'�224�K����� /(L�15+�K����� ((5�55L�K����� 0L�/2/�K�������� //�(2/�K�������� ((�10L�K�������� 4�45(�K���������� 2�205�K����������

�111 4(/�'5'�K����� (�'0+�054�K� /+'�2(0�K����� ('/�(5/�K����� 5L�'(+�K�������� 0'�0+5�K�������� +(�+/2�K�������� 1�5/5�K����������

�*** 444�1/L�K����� (�(LL�44/�K� 442�545�K����� (5(�4'0�K����� 10�/0L�K�������� /4�'2(�K�������� (1�0L5�K��������

�**� 40(�4L2�K����� (�+50�'+5�K� 45(�554�K����� (0(�+(4�K����� 5+�1+(�K�������� +5�1('�K��������

�**� 0(1�5+1�K����� (�+1/�'L'�K� +41�(52�K����� L0�LL/�K�������� (0�'L4�K��������

�**� 0'L�5//�K����� (�++0�/(5�K� ++4�20/�K����� 24�2/+�K��������

�**� 4'1�4'(�K����� (�(/'�055�K� +/5�0'L�K�����

�**) /2+�2/2�K����� 2/4�'((�K�����

�**, //L�10/�K�����

8�� ���������� #������

C���������������

� �D� �D� �D� �D� �D) �D, �D- �D2 �D1 �D�*

�11, 12'�4L2�K����� (�2/2�L45�K� +�+2(�'12�K� +�4/4�2/+�K� +�0(5�024�K� +�054�1+2�K� +�025�12+�K� +�5'2�//(�K� +�5/(�'52�K� +�5/2�0L+�K� +�540�(+(�K�

�11- /02�'(+�K����� (�+0/�441�K� (�042�5//�K� (�501�+2L�K� (�L++�'(/�K� (�L5+�L00�K� (�L1/�2L'�K� (�L2(�//+�K� (�1'0�002�K� (�1(4�2'/�K�

�112 4+5�142�K����� (�4'L�14/�K� (�L+0�L'0�K� (�14+�/L(�K� (�122�L54�K� (�2/+�20L�K� (�244�1(4�K� (�242�+L0�K� (�202�+/(�K�

�111 4(/�'5'�K����� (�450�5+4�K� (�L15�0/2�K� (�112�L'+�K� (�205�L(4�K� +�''L�+4(�K� +�'+1�41'�K� +�'/L�((5�K�

�*** 444�1/L�K����� (�5++�+1'�K� +�'L(�2+L�K� +�+//�//+�K� +�/(1�512�K� +�/0+�L1'�K� +�/L(�/0L�K�

�**� 40(�4L2�K����� (�L(5�0'0�K� +�(L1�(52�K� +�/+2�/1/�K� +�/2+�+'/�K� +�4(2�'(/�K�

�**� 0(1�5+1�K����� (�1'(�521�K� +�'42�15L�K� +�(+0�54'�K� +�(4'�L(4�K�

�**� 0'L�5//�K����� (�L/+�242�K� (�20L�2'+�K� +�'0+�1/0�K�

�**� 4'1�4'(�K����� (�0/1�25L�K� (�LL0�4L4�K�

�**) /2+�2/2�K����� (�/+5�20'�K�

�**, //L�10/�K�����

8�� ���������� #������

C���������������

Page 64: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������,��

� �

��� )� .���� ��������������������$��� ����#���������

��� �B�������� ���������������$����%����� ������ ������������ ������������������ ���

�������������� ��� ����������� ����������

$�������� �������������������������������������*�������������������� ���������

�� �������� �������� ����������������� �������� �������������������������������� ����

������ ��� �������� �� �������� � �� � ��� ���� �� ���� ������ ���������� � � ���������� ���

���� ����B���*���������������� ����������� ����� �������� ��

"�� ������ �����+''5�������� ����������� ���� ��������� ��������������������%�����!�

��

������������ ������������������� ������ �����+''5����������+''5�������(�0+/�+'4�K��

���/(P(+P+'(/�������������������� ��������������*����� ��������������������(�454�/(5�K�

�� �������� ��� ��������+''5�������� ����������������������� �����������������

"�� �������� �������������������������� �������������(�(10�/0(�K���

= �4/(�4(2�K�������B������ ��������������� ��������� �������� ��������������������� ����

����������������������� ��������� ����� ������������ �������������� �����+''5�������+''5����

���L0/�2/+�K��

"�� ����� ������ ����������������������������� ��������������� ���������������!�

��

������ ������������������ ���������������$����%����� � ���������������������������������

��� ���������� ����������������+'(/����������� ������������� ���� �������

8�� ����(��������3�����

��5��5�**,

�� ����������

��������� ����

�������7����!

/���� 7

� �#�������

���������

�11, +�540�(+(�K������������ +�540�(+(�K������������ % �K��������������������������

�11- (�1(4�2'/�K������������ (�1(1�L(L�K������������ /�1(0�K���������������������

�112 (�202�+/(�K������������ (�2L(�+4L�K������������ (+�'(5�K������������������

�111 +�'/L�((5�K������������ +�'54�4/+�K������������ +L�/(5�K������������������

�*** +�/L(�/0L�K������������ +�4(+�5(1�K������������ 4(�+5(�K������������������

�**� +�4(2�'(/�K������������ +�410�4+4�K������������ 55�4((�K������������������

�**� +�(4'�L(4�K������������ +�+/2�5'5�K������������ 21�12+�K������������������

�**� +�'0+�1/0�K������������ +�+((�L40�K������������ (01�2((�K����������������

�**� (�LL0�4L4�K������������ +�'/'�'(2�K������������ +04�040�K����������������

�**) (�/+5�20'�K������������ (�1+(�1+L�K������������ 424�1LL�K����������������

�**, //L�10/�K���������������� (�0+/�+'4�K������������ (�(10�/0(�K������������

�������1)�=��������������

8�� ������(��������3�����

��5��5�

�� ����������

��������� ����

�������7����!

/���� 7

�� ����������

����������

��5��5�*��

� �#�������

���������C�����( C�����0��

�**, //L�10/�K���������������� (�0+/�+'4�K������������ (�454�/(5�K������������ (�(10�/0(�K��� 4/(�4(2�K������ L0/�2/+�K������

�**- 455�45L�K���������������� +�('+�+1+�K������������ (�LL1�(+/�K������������ (�5/0�1(0�K��� 5'0�101�K������ (�'+2�20L�K���

�**2 402�4+4�K���������������� +�'02�LL/�K������������ (�1L4�+4L�K������������ (�5''�/42�K��� L/'�2L1�K������ 152�/L(�K������

Page 65: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������,)�

� �

��� /������� �������$����� ������� ����� ��

����������� ��� ����� "P$� ��� �������������� ��������� ���� ��� ��������� ������ ����� 7�� �������

���������������"P$������������������ ��������������� ������������������ � �� �����������

� ���*�������� ����������� ����� ���������

= ����������� ���J���� �������������������������� ��������� ����� �������������

��������� B����%��� ��� �� ���������� �� ��� ����� ��� �������� � �������� ��� ����� "P$�

���� �������������������������� �������

������ ������ � ���������� ��� �� �� ���� � � � ��� ���������� ���� �� ��� ������� �� �

���� ��������������

$������������������ ���� � ������������������������������������������������������ �����

��������� ����������������������������� ��������

$���������������� � ��������������� ���� �����"P$�� ����������� ��������!��

7�� �� ��\���� ���� ��� � ������� ��B�� ����� ��������� ������ ���� ��������� ���� ���� �����

������� �� � ����������� ��� $����%����� �� ���� ������ ������ � � ���� ��� ���; �� ������

��� ������������B�����������������

3��� ��� ���� ��� �������� ��� $����%����� � �������� ���������������� ���� ������ �����

������� ���� �����"P$�� ����������� ���������� ����������)����������������� �����+''5�����

�����; ��������� ������������������������ ������� �����(225���+''+����������,�!�

��

N��������� ������ �������� �����"P$���*���� ���� ��������� ���������� ��������"P$�

��*��������� �����+'''���+''+�����0'@��

������������ ���������������� �����+''/���+''5�������� � ���������� �������������� �����!�

��

�� ���9������

7����!/���� 7������������&� @������5�

�11, +�540�(+(�K��������� 4�502�'(4�K��������� 0L@

�11- (�1(1�L(L�K��������� 4�520�0'2�K��������� /2@

�112 (�2L(�+4L�K��������� 4�L00�//4�K��������� 4(@

�111 +�'54�4/+�K��������� 4�L00�(4L�K��������� 4/@

�*** +�4(+�5(1�K��������� 4�1''�/L0�K��������� 0'@

�**� +�410�4+4�K��������� 4�LL4�'55�K��������� 0+@

�**� +�+/2�5'5�K��������� 4�L(1�+20�K��������� 4L@

�**� +�+((�L40�K��������� 4�551�12+�K���������

�**� +�'/'�'(2�K��������� 4�L+4�2'0�K���������

�**) (�1+(�1+L�K��������� 4�01(�1L+�K���������

�**, (�0+/�+'4�K��������� 4�/5(�25/�K���������

� ����������

�3�������

��5��5�**,

�� ���9������

7����!/���� 7������������&� @������5�

�� ���9������

7�5�7

� �#�������

���������

�11, +�540�(+(�K��������� +�540�(+(�K��������� 4�502�'(4�K�������� 0L@ % �K���������������������

�11- (�1(4�2'/�K��������� (�1(1�L(L�K��������� 4�520�0'2�K�������� /2@ /�1(0�K�����������������

�112 (�202�+/(�K��������� (�2L(�+4L�K��������� 4�L00�//4�K�������� 4(@ (+�'(5�K��������������

�111 +�'/L�((5�K��������� +�'54�4/+�K��������� 4�L00�(4L�K�������� 4/@ +L�/(5�K��������������

�*** +�/L(�/0L�K��������� +�4(+�5(1�K��������� 4�1''�/L0�K�������� 0'@ 4(�+5(�K��������������

�**� +�4(2�'(/�K��������� +�410�4+4�K��������� 4�LL4�'55�K�������� 0+@ 55�4((�K��������������

�**� +�(4'�L(4�K��������� +�+/2�5'5�K��������� 4�L(1�+20�K�������� 4L@ 21�12+�K��������������

�**� +�'0+�1/0�K��������� +�+((�L40�K��������� 4�551�12+�K�������� 0'@ +�//4�445�K�������� +1(�5((�K�����������

�**� (�LL0�4L4�K��������� +�'/'�'(2�K��������� 4�L+4�2'0�K�������� 0'@ +�/5+�40+�K�������� 015�2L1�K�����������

�**) (�/+5�20'�K��������� (�1+(�1+L�K��������� 4�01(�1L+�K�������� 0'@ +�+2'�2/5�K�������� 25/�215�K�����������

�**, //L�10/�K������������ (�0+/�+'4�K��������� 4�/5(�25/�K�������� 0'@ +�(1'�21(�K�������� (�14/�(+1�K��������

Page 66: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������,,�

� �

�������� ����+''5�� ������ ������������� ����� ��������� ��������+''5�������������(�14/�(+1�K�

� ����������������$��������������� ��� ������������������� ���������������$����%����� �

������������B���� ��� ��������������������� ����������9� ������:����������+'(/��

7�������������������������#� ������� �D� ������������������ ��������������!�

��

��

�������� ����+''5�� ������ ������������� ����� ��������� ��������+''5�������������(�52L�+/(�K�

� �����������������

���� ���� ��� ����������� ��� ������� ���� ���� ��������� � � ��� ��� ����� +''L� ��� +''1�� ���

������������� ��������%�����!�

��

��� /(P(+P+''L�� ��� ����� "P$� � � ��� ����� ��� � �������� ��� ������ �� ������ ������ ��� �����

��*��������� �����+'''���+''/�����42@��

��� /(P(+P+''1�� ��� ����� "P$� � � ��� ����� ��� � �������� ��� ������ �� ������ ������ ��� �����

��*��������� �����+'''���+''4�����4L@��

� � � � ) , - 2 1 �* ��

(�)���** � ����%+� ��,���- /+1@ (+'@ ('5@ ('/@ ('+@ ('(@ (''@ ('(@ (''@ (''@ (''@

� �������������%%������� 40(@ (/L@ ((4@ ('1@ ('0@ ('/@ ('+@ ('(@ ('(@ (''@ (''@

E ++@ L/@ 1L@ 2/@ 25@ 2L@ 21@ 22@ 22@ (''@ (''@

>�!E? L1@ +L@ (/@ L@ 4@ /@ +@ (@ (@ '@ '@

� ����������

�3�������

��5��5�**,

������������&� @������5��� ���9������

7�5�7

���%%��������

7�!E7

�� ���9������

74� ������ �

"� �����7

� �#�������

���������

�11, +�540�(+(�K��������� 4�502�'(4�K��������� 0L@ +�540�(+(�K�������� '@ +�540�(+(�K�������� % �K���������������������

�11- (�1(4�2'/�K��������� 4�520�0'2�K��������� /2@ (�1(1�L(L�K�������� '@ (�1(1�L(L�K�������� /�1(0�K�����������������

�112 (�202�+/(�K��������� 4�L00�//4�K��������� 4(@ (�2L(�+4L�K�������� (@ (�2L(�+4L�K�������� (+�'(5�K��������������

�111 +�'/L�((5�K��������� 4�L00�(4L�K��������� 4/@ +�'54�4/+�K�������� (@ +�'54�4/+�K�������� +L�/(5�K��������������

�*** +�/L(�/0L�K��������� 4�1''�/L0�K��������� 0'@ +�4(+�5(1�K�������� +@ +�4(+�5(1�K�������� 4(�+5(�K��������������

�**� +�4(2�'(/�K��������� 4�LL4�'55�K��������� 0+@ +�410�4+4�K�������� /@ +�410�4+4�K�������� 55�4((�K��������������

�**� +�(4'�L(4�K��������� 4�L(1�+20�K��������� 4L@ +�+/2�5'5�K�������� 4@ +�+/2�5'5�K�������� 21�12+�K��������������

�**� +�'0+�1/0�K��������� 4�551�12+�K��������� 0'@ +�//4�445�K�������� L@ +�++'�05(�K�������� (5L�L+L�K�����������

�**� (�LL0�4L4�K��������� 4�L+4�2'0�K��������� 0'@ +�/5+�40+�K�������� (/@ +�'L(�L'/�K�������� +25�++2�K�����������

�**) (�/+5�20'�K��������� 4�01(�1L+�K��������� 0'@ +�+2'�2/5�K�������� +L@ (�242�+00�K�������� 5++�/'0�K�����������

�**, //L�10/�K������������ 4�/5(�25/�K��������� 0'@ +�(1'�21(�K�������� L1@ +�'/0�'14�K�������� (�52L�+/(�K��������

�� ���9������

7����!/���� 7������������&� @������5�

�� ���9������

7����!

/���� 7

������������&� @������5�

�11, +�541�05+�K��������� 4�502�'(4�K��������� 0L@ �11, +�541�51L�K�������� 4�502�'(4�K�������� 0L@

�11- (�1(5�//'�K��������� 4�520�0'2�K��������� /2@ �11- (�1(5�'11�K�������� 4�520�0'2�K�������� /2@

�112 (�2L+�+1/�K��������� 4�L00�//4�K��������� 4(@ �112 (�252�/(+�K�������� 4�L00�//4�K�������� 4(@

�111 +�'0L�LL4�K��������� 4�L00�(4L�K��������� 4/@ �111 +�'42�5/0�K�������� 4�L00�(4L�K�������� 4/@

�*** +�4'5�521�K��������� 4�1''�/L0�K��������� 0'@ �*** +�/2(�/+1�K�������� 4�1''�/L0�K�������� 0'@

�**� +�4L(�'2L�K��������� 4�LL4�'55�K��������� 0+@ �**� +�40L�'2'�K�������� 4�LL4�'55�K�������� 0(@

�**� +�+'4�'L4�K��������� 4�L(1�+20�K��������� 4L@ �**� +�(15�+L4�K�������� 4�L(1�+20�K�������� 45@

�**� +�(51�4((�K��������� 4�551�12+�K��������� 45@ �**� +�(//�(5'�K�������� 4�551�12+�K�������� 45@

�**� (�211�1/+�K��������� 4�L+4�2'0�K��������� �**� (�201�''0�K�������� 4�L+4�2'0�K�������� 4(@

�**) (�L+2�04+�K��������� 4�01(�1L+�K��������� �**) (�51'�+++�K�������� 4�01(�1L+�K��������

�**, (�504�/4L�K��������� 4�/5(�25/�K��������� �**, (�5++�020�K�������� 4�/5(�25/�K��������

�**- +�('+�+1+�K��������� 4�'/2�+++�K��������� �**- +�'50�2+'�K�������� 4�'/2�+++�K��������

�**2 +�'02�LL/�K�������� 4�+L/�2//�K��������

F�����������5��5�**- F�����������5��5�**2

Page 67: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������,-�

� �

������� ��������������� �����"P$����� ���������������������!�

��

$��� �� ������������� �����+''5�������� ������������������� ������� ��������� ��������

+''L����+''1��������� ��� ������������������� ���������������$����%����� ��

7�������������������������#� ������� �D� ������������������ ��������������!�

��

��� ������������������� ;����� �������������������� ��������������� �����"P$��

$��������� �� � ��� ����� ��������� ��� ����� "P$� ������ �� ��� ������ ��� ����� � � ���

�����������������J������������������������ ���������������������B�����������3���������

���������� ���� ���� ������ ��� ������� �� �� � ��� ����� "P$� ��� �� 40@� ��� 0'@� �� � ��� � ���

��� ��������� ��������!�

��

� ����������

�3�������

��5��5�**-

@������5��� ���

9������7�5�7

� �#�������

���������

� ����������

�3�������

��5��5�**2

@������5��� ���

9������7�5�7

� �#�������

���������

�11, +�541�05+�K����� 0L@ +�541�05+�K����� % �K������������������� +�541�51L�K����� 0L@ +�541�51L�K����� % �K�������������������

�11- (�1(0�'05�K����� /2@ (�1(5�//'�K����� (�+L4�K�������������� (�1(5�''+�K����� /2@ (�1(5�'11�K����� 15�K��������������������

�112 (�25L�21+�K����� 4(@ (�2L+�+1/�K����� 4�/'(�K�������������� (�25L�21+�K����� 4(@ (�252�/(+�K����� (�//'�K��������������

�111 +�'45�'05�K����� 4/@ +�'0L�LL4�K����� ((�L(L�K����������� +�'45�(4L�K����� 4/@ +�'42�5/0�K����� /�411�K��������������

�*** +�/LL�4((�K����� 0'@ +�4'5�521�K����� +2�+1L�K����������� +�/1'�11/�K����� 0'@ +�/2(�/+1�K����� ('�444�K�����������

�**� +�4/+�(/L�K����� 0+@ +�4L(�'2L�K����� /1�25'�K����������� +�4//�L44�K����� 0(@ +�40L�'2'�K����� +/�/45�K�����������

�**� +�(0'�('2�K����� 4L@ +�+'4�'L4�K����� 0/�250�K����������� +�(01�/L/�K����� 45@ +�(15�+L4�K����� +L�2'(�K�����������

�**� +�'1'�021�K����� 45@ +�(51�4((�K����� 1L�1(/�K����������� +�'11�L5/�K����� 45@ +�(//�(5'�K����� 44�/2L�K�����������

�**� (�10L�(((�K����� 42@ +�/'4�'+0�K����� 445�2(4�K��������� (�111�1'0�K����� 4(@ (�201�''0�K����� 52�+''�K�����������

�**) (�0+/�///�K����� 42@ +�+/4�+LL�K����� L('�244�K��������� (�0L2�(+'�K����� 4L@ +�(0(�(L'�K����� 0L+�'0'�K���������

�**, (�+(L�500�K����� 42@ +�(+L�'4+�K����� 2'2�/1L�K��������� (�44(�'0L�K����� 4L@ +�'4L�2+/�K����� 5'5�155�K���������

�**- 455�45L�K��������� 42@ (�252�55/�K����� (�0'/�(25�K����� (�0//�L11�K����� 4L@ (�125�/21�K����� /5+�5('�K���������

�**2 402�4+4�K��������� 4L@ +�''5�024�K����� (�04L�(L'�K�����

F�����������5��5�**- F�����������5��5�**2

� ����������

�3�������

��5��5�**-

���%%��������

7�!E7

�� ���

9������

74� ������ �

"� �����7

� �#�������

���������

� ����������

�3�������

��5��5�**2

���%%��������

7�!E7

�� ���

9������

74� ������ �

"� �����7

� �#�������

���������

�11, +�541�05+�K����� '@ +�541�05+�K����� % �K������������������� +�541�51L�K����� '@ +�541�51L�K����� % �K�������������������

�11- (�1(0�'05�K����� '@ (�1(5�//'�K����� (�+L4�K�������������� (�1(5�''+�K����� '@ (�1(5�'11�K����� 15�K��������������������

�112 (�25L�21+�K����� '@ (�2L+�+1/�K����� 4�/'(�K�������������� (�25L�21+�K����� '@ (�252�/(+�K����� (�//'�K��������������

�111 +�'45�'05�K����� (@ +�'0L�LL4�K����� ((�L(L�K����������� +�'45�(4L�K����� '@ +�'42�5/0�K����� /�411�K��������������

�*** +�/LL�4((�K����� (@ +�4'5�521�K����� +2�+1L�K����������� +�/1'�11/�K����� '@ +�/2(�/+1�K����� ('�444�K�����������

�**� +�4/+�(/L�K����� +@ +�4L(�'2L�K����� /1�25'�K����������� +�4//�L44�K����� (@ +�40L�'2'�K����� +/�/45�K�����������

�**� +�(0'�('2�K����� +@ +�+'4�'L4�K����� 0/�250�K����������� +�(01�/L/�K����� (@ +�(15�+L4�K����� +L�2'(�K�����������

�**� +�'1'�021�K����� 4@ +�(51�4((�K����� 1L�1(/�K����������� +�'11�L5/�K����� +@ +�(//�(5'�K����� 44�/2L�K�����������

�**� (�10L�(((�K����� L@ +�''2�L'L�K����� (0+�025�K��������� (�111�1'0�K����� 4@ (�201�''0�K����� 52�+''�K�����������

�**) (�0+/�///�K����� (+@ (�L12�L+(�K����� +55�/11�K��������� (�0L2�(+'�K����� 5@ (�L'1�002�K����� (+2�4/2�K���������

�**, (�+(L�500�K����� +5@ (�LL2�(+/�K����� 05(�451�K��������� (�44(�'0L�K����� ((@ (�5L'�(1(�K����� ++2�(+4�K���������

�**- 455�45L�K��������� L1@ (�222�'12�K����� (�0/+�5++�K����� (�0//�L11�K����� +5@ +�'++�+00�K����� 411�45L�K���������

�**2 402�4+4�K��������� L1@ +�'(1�400�K����� (�002�'/(�K�����

F�����������5��5�**- F�����������5��5�**2

�**, �**- �**2 �**, �**- �**2

�)+ (�5+0�'/'�K�������� (�/0(�(1/�K�������� (�45/�145�K�������� �)+ (�0+L�0'1�K�������� (�4(4�//2�K�������� (�424�+2+�K��������

�,+ (�551�50'�K�������� (�/2(�0L0�K�������� (�0'5�010�K�������� �,+ (�05(�40+�K�������� (�440�L52�K�������� (�0+L�422�K��������

�-+ (�L(+�+52�K�������� (�4/(�25L�K�������� (�042�/+0�K�������� �-+ (�020�/2L�K�������� (�4LL�(21�K�������� (�05'�L'0�K��������

�2+ (�L00�112�K�������� (�4L+�/5'�K�������� (�02+�'54�K�������� �2+ (�5+2�/4(�K�������� (�0'1�5+1�K�������� (�02/�2(+�K��������

�1+ (�L22�0'2�K�������� (�0(+�L0+�K�������� (�5/4�1'/�K�������� �1+ (�55/�+15�K�������� (�04'�'01�K�������� (�5+L�((1�K��������

)*+ (�14/�(+1�K�������� (�00/�(44�K�������� (�5LL�04/�K�������� )*+ (�52L�+/(�K�������� (�0L(�411�K�������� (�55'�/+0�K��������

8�� ��������0� #������ ������5��

�����

� �#���������������� ������������5� � �#���������������� �����������74� ������ �"� �����7

������5��

�����

8�� ��������0� #������

Page 68: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������,2�

� �

�� � ��������� �������� ������������ ���

<�� ��� ������ ��� ������ � �� � �� � ����� � ������� � � ��� ���� �� ��� ���� ��� 7�� ������� ����

��� ���������������������� ������I��������� �������������������������������� ���

<����������� �������� �������� ��������� �������������������������������� ���F����I����*���

������� ��� ����� ����� ������������������������ �������������� ������� ������ ��������

���������� ��������� ���

��� ���� �� ���� ������� ����� ��� � ����� ��� � �������� ��� ��� � ����� ��� ����� ������� 7�� �������

���� ��������� �����8� �� �� ��� ����� ���������� �� ��� ���� �� � ����� ���� ��� ������ ����

���������������������� ��������������� ������� ������� ���

��� � ������� ��� ���� �� ��� ���� �� ���� ���� ��� ����� � �� ��������� ��� ������ ��� ������ ���

� ������������������������������������� ���; ������� ��������� ���� �� ������ ��������

"�� ������ �����+''5�������������� ����� �������������������������!�

��

7����������� �������������� ��������������������������!�

��

��� ��� ��� ��� �������� ��� ������ ��� ����� ������ �������� ��� ���� ����� ������ ������ ��

����� ��!�

� 7�� �������� �����(225����+'''������������ ������ �����(222��������� ��������� ��

��������������������������*������ �/�����������NH(��

� 7��(222��������� ��������� ������� ������������������� ������NH(��

� 7�� ��+''+����+''0��������� ��������� ����������������������������*������ �(�2���

��������NH(��

������������� ��� ��� �������� ��� $����%����� � ���� �� �� ���� �������� ����� ��� ����� � ���

���������������� ���������������� ����������� ���������� ������

� �D� �D� �D� �D� �D) �D, �D- �D2 �D1 �D�*

�11, (/'2 +4/0 L42 /(' ' (( L4 10 ('L 2' 0/

�11- 14( (2LL 5(1 ' /4 25 2' ('+ 2( 0+

�112 2L' +(1+ 4 /0 (+4 ((' (41 ((4 LL

�111 (('+ 4' 5L +/( (41 +05 (01 ('/

�*** (/1 +2/ 05( +50 +22 (L1 (/0

�**� L/L +L20 5'' 4+0 +(( (00

�**� +'54 +2'2 142 +14 (24

�**� ///1 +2LL 5/+ /'1

�**� /L1L /+0L 4L+

�**) 0/+L ++L/

�**, 4(/L

8�� ���������� #������

C������������� �����

� �D� �D� �D� �D� �D) �D, �D- �D2 �D1 �D�*

�11, (/'2 /L44 442/ 41'/ 41'/ 41(4 4111 42L/ 0'1' 0(L' 0++/

�11- 14( +1(1 /4/5 /4/5 /4L' /055 /505 /L01 /142 /2'(

�112 2L' /(0+ /(05 /(2( //(0 /4+0 /0L/ /51L /L54

�111 (('+ ((4+ (+'2 (44' (011 (144 +''+ +('0

�*** (/1 4/( 22+ (+0L (005 (L/4 (152

�**� L/L /0/+ 4(/+ 400L 4L51 42+/

�**� +'54 42L/ 01++ 5('5 5/''

�**� ///1 5/(0 524L L+00

�**� /L1L L'44 L0(5

�**) 0/+L L5''

�**, 4(/L

C������������� �����

8�� ���������� #������

Page 69: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������,1�

� �

��� )� .���� ���� $��������������� �� ����

��� �� ����� �������������� ��������� ������ ������������ ��������� ���������� �������

���� ������������ � �� �B������������������������������$����%����� ��������; ������������

�� � ����������� � ��������+''5���� �� ����+''5�� ������� ����� ���� ��������� �B������� ������

����; �� ��� ��� (+�(05�� = � ���� ����� �� ������� � ���� ��� ���; �� � ���� ����� ���� +'(/� ���

���� ����� ���� �� ������� �� ����� �������� � ��������+''5�������L�L45�������� ����������

������� �������� � ;� ������*�� ����� ��� ������� ��� � �������� ��� ��� ���������� �������� � ���

���������������� ������������

���������M������������� ���� � �������������������������� �� ���� ��������������������

�������� ��������������� ���������������������� � ���/��� ��� ���� ������$���� ���������

������ � ����� ������������������������ � ���� ����� ��; ����������������� � ���������

����������������������� ��� ����������������

"�� ������ �����+''5����� �������� ���� ��������� ��������������������%�����!�

��

��� ���� �� ��� ���� �� ������� �B���� �� � ����� ����� +''5� ���� ����� ���� ��� �� ��� � ���

���� ��9� ����:����������+'(/��

"�� ����� ������ ������������������������ ��������������� ���������������!�

��

������� ��������� ��������� �B���������������\��� ������������� ������������������������

��������������� ������ ������ % ���������������� ��������� ����� ���������������

������������������������

��� ���� �� ��� ���� �� �� �������� � �*���� ���� ������� ��� ���� �� ���� ���� � ��� �������� ��

�������� ���������������������� ��������� �������I����*���� ����� ���

.��������

�� #������

��� �����

������ ���

����������

��5��5�**,

��� �����

������ ���

�������

�;����

��� �����

������ ���:�

�#�������

�11, 0++/ 0�++/ '

�11- /2'( /�24( 4'

�112 /L54 /�15/ 22

�111 +('0 +�+'1 ('/

�*** (152 +�'+1 (02

�**� 42+/ 0�5L2 L05

�**� 5/'' L�1'2 (�0'2

�**� L+00 2�0+4 +�+52

�**� L0(5 ('�45' +�244

�**) L5'' ((�L'4 4�('4

�**, /21L ('�//0 5�/41

.��������

�� #��������

��� �����

������ ���

����������

��5��5�

��� �����

������ ���

�������

�;����

��� �����

������ ���

�������

����������

��5��5�*��

�**, /21L ('�//0 L�L45

�**- /101 1�210 5�4L4

�**2 +242 4�12L 4�LL2

Page 70: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������-*�

� �

��� 0���$�� ���� 1�$ 2��������������

��� ��I����*��� ��� ���� �� �� �������� � ���� � �� ������ � � ����� �������������� N���

����������� �������������������� �����������������������I����*���!�

� 7�������� �������� ��� ��I����*���������� ��������������� ����� �����N������������

��I����*���������� ������������������ ������$����I������������� �������� ������

���������������� ������ �������� �����������

� 7�����������������I��� ����������������� ����9��*��:�������������������������������������

��������������������� ����� ������������ �������������� ����������������������

• $�����������I����*���� ��������������� ��������

�� ��������������� ������������������������� �����N�����������������*��������� ��!�

� ������� ��������� �������������I�������������������������� ������������������

� ��� ���� �����%����� �� � ������� ��� ��I�� ������ ����������� ������������ ���� ���

����� �� ��� ����� ��� ��I�� ��B�� ��������� �� ��� ����� ���������� �� ��� ��� �������� ��� ��

������������������������������������������

������ � � ��� � ��� ��� ����� �������� ��� ��I����*��� ��� ����������� �� �������� � ���� ���

�������������� ��������%�����!�

��

• $�����������I����*�����������������������������������������

��� �������������������� ������������� � ���������������� ��� �������������������������

��������*���������� ��������� ��������������������������*������� � ��� �������� ����

�� �������� �������� ��������$������������������������������� ��������������������� ������

��������� ����� ������������� ������������� ��������

$�� �������� ������� � �� ������ � � ��� ���� ��� ���� �� ������� ��� ������ ���� ���� ���

���� ���� ����� ��� ���� �� ��� ���� �� ���� �� ������ �� ��� ����� ���������� �� ���� ���

�� ���� ������������� ���������� �����*�������������� ��������� ������ �����!�

��

0����� ���

������

��� �����

��5��5�

(�������

�������������

��5��5�

(����������

�#�������

��������6����

�����5��5�

�� ���������

�� ���

��3������ �

������ �

��� �����

������ �������

��������������

� �#�������

�� ������� ���

����������

/�21L //L�10/�K�������������� 502�(22�K�������������� 22L�'0+ +0'�K����������������������� ('�//0 +�014�440�K����������

/�101 455�45L�K�������������� 2+'�52+�K�������������� (�/1L�(02 /5'�K����������������������� 1�210 /�+/'�0L0�K����������

+�242 402�4+4�K�������������� (�'(2�'5+�K���������� (�4L1�415 0'(�K����������������������� 4�12L +�404�222�K����������

8�� ������**,

8�� ������**-

8�� ������**2

0����� ���

������

��� �����

��5��5�.�����3��

@�����

����������

��3����

(�������������

�#������

��������6���

����#�������

��� �����

������ �������

��������������

� �#�������

�� ������� ���

����������

8�� ������**, /�21L 4L�'����������������������� 5(1�L1�K����������������� +1L�+0�K����������������� ('�//0 +�251�5+1�K����������

8�� ������**- /�101 4L�1����������������������� L+L�L0�K����������������� //L�14�K����������������� 1�210 /�'/0�4L5�K����������

8�� ������**2 +�242 41�/����������������������� L'1�'L�K����������������� /+1�L'�K����������������� 4�12L (�5'2�050�K����������

Page 71: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������-��

� �

�� ���� ���������������������������

"����� � �������� ��� ������� ���� ���� ��������� �������� �������� ��� ��������� ��� ���

�������������!��

� (��������!�$����%����� �� ����� ������������������������� ���

$������������� ������������������� � ����-������������ �����]�� ����������������� ������

�������������*��������������������������������%����

� (����������A�����"P$��

� (����������#� ������� �D� �������

"�� ������������������ �������������� ��������� �������������� �� ����� �����"P$��$���� ��� �

����������������������������������� �����������������������������3����������� �� �������������

������ ������� �������������-���� ������������ ��������������

� (����������$����%����� �� ����� �������������� ��������� ����������������������

��I����*�������� �������� ���������

� (������)���$����%����� �� ����� �������������� ��������� ����������������������

��I����*�������� �������������������������������� ����� ���

$��������������������� � ������������������� ��������� ����������������������

��������� ���� ��� ���� ��� ������ ��� ����� ������ ��� ���� ��� ��� ���� ����� �� ��� ��� � � ���

� ������������������������ ���������������������������������������������

���������� ��� ������� ��� ��� �������� ���� ����� ��%����� �� � ��� ������ ���

� ��������������������� ������������������ ��������� �������������� �����*��������

������+'(/������� ��������� �������������������������������� ��!�

��

����� �����+''5����������*������������������ ����������������������!�

• �����������(����������������%����������������������� ��������� ����� ������

�������

• �����������+����/����� � ������ ������������� � ����� �����+''5���� ��%������ ���

������������������� ����� ������

• �����������4����0�� ��������������������������������� ��������� ����� ������

�������

(������� (������� (������� (������� (������)@����������:�

%����*��

8�� ������**, L0/�2/+�K����������� (�4((�L'2�K���� (�+50�1(+�K� +�014�440�K� +�251�5+1�K� 2('�'5'�K������������

8�� ������**- (�'+2�20L�K�������� 24L�+15�K�������� 250�5/'�K����� /�+/'�0L0�K� /�'/0�4L5�K� (�'/1�501�K��������

8�� ������**2 152�/L(�K����������� 245�050�K�������� 2+2�/4L�K����� +�404�222�K� (�5'2�050�K� (�(41�2L/�K��������

� �#��������� �0����� ����������������������

Page 72: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������-��

� �

$����������������������� �� ��������� ����+���������������������������� ����������� ��

���� % �������������������� �������� ��<�������������� �����������*� ���������������

������������� ������� )" ������� .������������ ��� " ������� �� � ����� �� ���� �����,� ��

� ��� ������� ������������������� ��������������������!�

��

��������������������������� ����������� ���������� �������� ����� ������ �������������

�����������4����0�� �������������� �����������������; ��� ����� �������

�����������(��+����/�������-������� ��� ������� �����+''L����+''1���� ����������������

(������� ����������� �������� ������ �������*�����+''5��

����������� (�� ��� � � �� ��������� ������� ���]�� �� ��� ��� ����� �������� ��� ����� �� ���� ���� �

��������������� �����"P$�������������������������� ������� ����� ������� �������*�����

������������� �����+''5��

$���� ����� �������������� ���� � �� ������� �� � ������������ ��� ������� �� � ���� �� ���

��� �� ��� �*���� ���������� ��� ������� ��� ��� �������� ����� ���� ��� ����� ���� ��� ��%

������������� ��� ��� ������� ��� ������� � � ��� � % ������������� ��� �������

��������������

(������� (������� (������� (������� (������)@����������:�

%����*��

8�� ������**, (�0+/�+'4�K�������� +�(1'�21(�K���� +�'/0�'14�K� /�/0/�L(L�K� /�L/L�2''�K� (�454�/(5�K��������

8�� ������**- +�('+�+1+�K�������� +�'(2�5((�K���� +�'/L�200�K� 4�/'+�2''�K� 4�('L�1'(�K� (�LL1�(+/�K��������

8�� ������**2 +�'02�LL/�K�������� +�(/5�25L�K���� +�((2�L42�K� /�540�4'(�K� +�L22�25L�K� (�1L4�+4L�K��������

�� ����9���������������

Page 73: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������-��

� �

�� ������B�.������������� ��%��������������3���� ���6����

�������� �� � ��� ��� ���� �� �� ��� ��������� ;���� ��� ������������� �� � ��� �� ������

9���������� ����� ��:��3���������� ��������������� ����������������������������������� �

��� ������������������������������� ���������������<<��

���� ��������� �������#����G��������������������������

3��� ��� ���� � ����� ��� ������������� ��� ��� ��������� ;���� � �� ���� �� ���

������������� ������������� ������� � � ��� ����� ��� � ��������� ��� �� ������� ���

������������������������� ������������������

�� C�%%� �������� ��������������������������#������ A�����

Q ��� ��������� ��;� ��������������������� ������������������������ ����������������

������������ ;�������� �����!��

• ��� ;����������������������� �������� �

��� ;��������������������������������������������� ���*������������ �������� ������ ������

�� ������������� �������������������������� ����

���������������� ;������� ����������������������������������; ��� ��� �� ������G�4��

N���������������� ������ ����� ���G�/�� ������B����� ������������� �������

• ������������������������������� ����� ��

�������������� ��� ���� ��� ��������� �������� �� � ��� �� ������ 9��������� � ����� ��:�

�� ���������� ���� ���� ���� ������ � ���#$�$��� � ��� �� ��������������������� � ������ ���

������ �����

N���������������� �� ���������������6����%.��� ��������������������� ���������������

������ ������������ ���������� �����������

• ��������������������� ��������� ����� ������������

���������������� ;�������� ��������� ����� �����������������������������������; ��

�� ������ ������� ����������� ������������������������������������+0@��������

� ��� �� �������

N���������������������������������� ����������������������� ������� ����� �������

���������������������� ��� ���������������$����%����� ��

Page 74: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������-��

� �

�� �� ���� ���������� #�������

�� � ��� � ��� ��� ����� �������� ��� ������� ��� ��� ����������������� ��� ������������� ����

���� ��������������������������������������������������� ����������������+'(/�!��

��

�� ����� ���� ���� ���$��������� ���� �((������8� ���� �� ����� ��� ����� ��� �"����8� ����� ���������������������$��������$��,����������������������������� ���������"��,�����������������������;����������$�������,���������.�D��D���.��'�����$�������������������E������!��������:�$�����8���� $������8� ���� ���� ������� �"��$��� ��� �"������������ ��� (��!��� �� ��� ���������� ��������������!��8��������������������������$��������������������������

����������������� �������������������������� ;���� ���� �����������������

���� ������� ����������� �������������� � �� �������������� ����������������+'(/�

���� � ��������%�����!�

��

������������ ;�������������� ������!�

� A���� �� ��� ��������� � �� ��� ������ ��� ���� �� ��� ��� �!� �����*����� � � ��� � ���

���� ������������ ;�������������������������+� ���� ������� ��������� �������� �

� � �� ����� ������� ����� ������������ ;������������������������� �����+0@����

����

� A���� �� �� ������� ��� � � ������������� ��� ������� ������������� �� � ���

���� �������� ����������������� ��������� ��� ������������ �������������+'(/�� �

������������ ;������� �������������� � ��B��������������� ��� ������������������

;�����

� A���� �� �� ������� ��� ��% ������������� ��� ���� �� ���%������ ) ��������� ��

4/@������*�������������������� ;�������� ��15@������������������ ;���,��

� $������ � ��� �������� ��� ������� ������� ��� ������ ��� �����!� ��� ��� ���������

;����� ����������� ��������� ������ �� ��� � ��� ��� ��� 0'@� ����������� ������ ��

��� ������������������((@�� ����� �������������������������� ;�����

8�� ��������

�� #��������(��������������

(��������3�����

��5��5�

��� �����

������ ������

��� �

(�����������

�#�������

��������6���

(�����������

�#��������� �

������ �������

������

�� ���9�����

.��������� A���� //L�10/�K��������������� 5'( (�+54�('2�K����������� /(5�'+L�K��������������� (�2(L�212�K�����������

���#������ A���� //L�10/�K��������������� /(' 4/(�4(2�K��������������� L0/�2/+�K��������������� (�0+/�+'4�K�����������

F�����������5��5�*�� /+5�444�K��������������� 4/0 ++L�1(+�K��������������� 2('�'5'�K��������������� (�454�/(5�K�����������

.��������� A���� 455�45L�K��������������� (�''2 (�12+�20L�K����������� 4L/�+/2�K��������������� +�1/+�55/�K�����������

���#������ A���� 455�45L�K��������������� 05( 5'0�101�K��������������� (�'+2�20L�K����������� +�('+�+1+�K�����������

F�����������5��5�*�� 450�(05�K��������������� 4'2 +L4�/'2�K��������������� (�'/1�501�K����������� (�LL1�(+/�K�����������

.��������� A���� 402�4+4�K��������������� (�'/1 +�((5�5/1�K����������� 0+2�(5'�K��������������� /�('0�+++�K�����������

���#������ A���� 402�4+4�K��������������� L'0 L/'�2L1�K��������������� 152�/L(�K��������������� +�'02�LL/�K�����������

F�����������5��5�*�� 4+4�4L'�K��������������� 4+/ /''�1'4�K��������������� (�(41�2L/�K����������� (�1L4�+4L�K�����������

�**,

�**-

�**2

8�� ��������

�� #��������(��������������

��� �����

������ ������

��� �

(�����������

�#�������

��������6���

(�����������

�#��������� �

������ �������

������

�� ���9�����

.��������� A���� (/1@ 000@ /0@ (/(@

���#������ A���� L(@ (12@ 1/@ ('4@

.��������� A���� +4L@ 52'@ 45@ (02@

���#������ A���� (/L@ ++(@ 22@ ((1@

.��������� A���� +40@ L'4@ 45@ (55@

���#������ A���� (5L@ +4/@ L5@ (('@

�**,

�**-

�**2

Page 75: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������-)�

� �

�� �� �������G��#����� ��

^��������� ��� ����*�� ���� ���� ������ �� � � ��� ��� ����� ��� � �������� ���� � ��� �����

���������� �� ����� ����� >� � �� ������� ����� ���������� ��� ��� ������� ���� ��������� � �

���������������� ��������� ��� �������������������� ������ ��; ������������ ����������

������ ���� ����� ������� �������������������� ;������� ������������� � � �������������

�������� ��������� �� ��� ����� ���������� ��� $���� ���� � ���� �� ���������� ����� �� � ���

�������� ����������� ����� ������ ����������� ��� �������������������

��� ���������������������������� ����� ������� ��������������� ��+''5���+''2�!�

"�� ������ �����+''1����������������������������!�

��

��������������������������� ������������������������������� ���������)������� �����

���� ����������������,�������/�1�.K������/�.K������� ��������� �������� ����'�1�.K����

��� ��������� �������������

������������������������������������������� ���������������+�5�.K������(�(�.K������� �����

���� �������� ����(�0�.K������� ��������� �������������

�� � ��� ���� ��� �������� ������ �� ���� +'(/�� ��� �� ���� ������ �������� � '�5� .K� ��� ��� �� ���

���� �������� ����(�+�.K������� ��������� �������������

8�� ��������

�� #������

(��������3��

���

��5��5�**2

��� �����

������ ������

��� �

(��������((����������

�0��

�� ���9������

�������

�**)�������� ��� +(�''1�0'L�K����� /1 L2�(1L�K�������������� (2�L2L�K�������������� +(�('L�42'�K�����

�**, (�44(�'0L�K�������� 4+ 1+�+(5�K�������������� +'�004�K�������������� (�04/�1+L�K��������

�**- (�0//�L11�K�������� +52 L+1�/40�K����������� (1+�'15�K����������� +�444�+(2�K��������

�**2 402�4+4�K����������� (�'/1 +�((5�5/1�K�������� 0+2�(5'�K����������� /�('0�+++�K��������

�<�./ �������--,�=� ���2- ��**,��2,�=���� -)��)1,�=�������� �2��**�-)2�=�

8�� ��������

�� #������

(��������3��

���

��5��5�**2

��� �����

������ ������

��� �

(��������((����������

�0��

�� ���9������

�������

�**)�������� ��� +(�''1�0'L�K����� +L /4�2'/�K�������������� +45�/12�K����������� +(�+12�1''�K�����

�**, (�44(�'0L�K�������� +L +5�250�K�������������� (04�0L/�K����������� (�5++�020�K��������

�**- (�0//�L11�K�������� (1L +11�(1+�K����������� +4/�20'�K����������� +�'50�2+'�K��������

�**2 402�4+4�K����������� L'0 L/'�2L1�K����������� 152�/L(�K����������� +�'02�LL/�K��������

�<�./ �������--,�=� 1�, ��*2��*�1�=���� ��)����2��=���� �-�*�2�*22�=�

8�� ��������

�� #������

(��������3��

���

��5��5�**2

��� �����

������ ������

��� �

(��������((����������

�0��

�� ���9������

�������

�**)�������� ��� +(�''1�0'L�K����� +L +1�50+�K�������������� 45�+55�K�������������� +(�'1/�4+0�K�����

�**, (�44(�'0L�K�������� +/ /'�55/�K�������������� L�4'4�K%����������������� (�454�/(5�K��������

�**- (�0//�L11�K�������� (0( (2/�L+'�K����������� 0'�5(0�K�������������� (�LL1�(+/�K��������

�**2 4+4�4L'�K����������� 4+/ /''�1'4�K����������� (�(41�2L/�K�������� (�1L4�+4L�K��������

�<�./ ����*-�2���=� ,�� ))��2�2�=�������� ����2��)��=���� �,��**�����=�

8�� ������**2

.�������������������� �#�����������

���#����������������� �#�����������

(�����������������������5��5�*��

Page 76: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������-,�

� �

��� ��������� �������� ���� ����� � ��� ��� ���� �� ��� � % ������������� ��� ����� ���

��������� ;���������������� ��������� �������������� �������!��

� ��� ;�������������������/�������� ���������������� ����������� ������������ ���

�����������B� ���������������� ���������������������

� �����������������������������$����%����� ��� �������������� ��������� ����� ��

����������� ������������ ����� ��������������� ���������� ����������������������

� ������ ��� ���� ��������� ���������

"�� ������ �����+''2����������������������������!�

��

��������������������������� ������������������������������� ���������)������� �����

���� ����������������,�������/�5�.K������+�2�.K������� ��������� �������� ����'�L�.K����

��� ��������� �������������

������������������������������������������� ���������������+�L�.K������(�5�.K������� �����

���� �������� ����(�(�.K������� ��������� �������������

�� � ��� ���� ��� �������� ������ �� ���� +'(/�� ��� �� ���� ������ �������� � '�5� .K� ��� ��� �� ���

���� �������� ����(�(�.K������� ��������� �������������

������� �������� ���������� ������������������� ������� ������ �����+''1�������������

8�� ��������

�� #������

(��������3��

���

��5��5�**1

��� �����

������ ������

��� �

(��������((����������

�0��

�� ���9������

�������

�**,�������� ��� ++�0/+�1+1�K����� 0' (/4�5/L�K����������� //�502�K�������������� ++�L'(�(+4�K�����

�**- (�L2L�1(4�K�������� 0( (/2�(5/�K����������� /4�L2(�K�������������� (�2L(�L51�K��������

�**2 (�5+L�0LL�K�������� +L( L40�0(4�K����������� (15�/L2�K����������� +�002�4L'�K��������

�**1 /5/�15'�K����������� 2'( (�1L/�441�K�������� 451�/5+�K����������� +�L'0�552�K��������

�<�./ �,�����*-1�=� ���-� ��21��-,��=���� -����1*�=�������� �1�1�2�*���=�

8�� ��������

�� #������

(��������3��

���

��5��5�**1

��� �����

������ ������

��� �

(��������((����������

�0��

�� ���9������

�������

�**,�������� ��� ++�0/+�1+1�K����� 4+ 15�1'0�K�������������� (4+�++1�K����������� ++�L5(�15(�K�����

�**- (�L2L�1(4�K�������� /1 20�4++�K�������������� ((1�2((�K����������� +�'(+�(4L�K��������

�**2 (�5+L�0LL�K�������� (2' 40(�///�K����������� L+�L52�K�������������� +�(0(�5L2�K��������

�**1 /5/�15'�K����������� 55L 2/1�1((�K����������� L10�(25�K����������� +�'1L�15L�K��������

�<�./ �,�����*-1�=� 1�- ��)-���-��=���� ����1��*��=���� �1�*���))��=�

8�� ��������

�� #������

(��������3��

���

��5��5�**1

��� �����

������ ������

��� �

(��������((����������

�0��

�� ���9������

�������

�**,�������� ��� ++�0/+�1+1�K����� +( +4�2+(�K�������������� ('�''1�K%�������������� ++�04L�L4(�K�����

�**- (�L2L�1(4�K�������� /( /'�//1�K�������������� 0'�'/'�K%�������������� (�LL1�(+/�K��������

�**2 (�5+L�0LL�K�������� (/0 (2(�(0'�K����������� 00�0+'�K�������������� (�1L4�+4L�K��������

�**1 /05�244�K����������� /0+ /(2�'02�K����������� (�'51�220�K�������� (�L44�22L�K��������

�<�./ �,���)��,��=� )�1 ),)��,2�=�������� ��*,���--�=���� �-�1�)��*2�=�

8�� ������**1

.�������������������� �#�����������

���#����������������� �#�����������

(�����������������������5��5�*��

Page 77: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������--�

� �

�������������%����� �� ������� ���������������� ������������������� ��+''5���+''2�!��

��

7����*������ �������� ����������������� �������������������� �����!�

� ������������ ;������� ������������������������������������ ����������������

�������� ��� ����(�2(���������������� ���������� ��!�

o �������������� �������������������� � �������������*�����41/@����

�������� ���������� �*�� ��� ���� �� ���������� ��� ��� � �� ��� �����

���������� ���

o ��������������� ��������� ����� ������������ � �������������*�����

05@������������ �����������*�������� ��������� ����������������������

���������� ���

� ������������ ;������� ����������������� ������������������� ����������������

�������� ��� ����(�0���������������� ���������� ��!�

o �������������� �������������������� � �������������*�����(2+@����

�������� ���������� �*�� ��� ���� �� ���������� ��� ��� � �� ��� �����

���������� ���

o ��������������� ��������� ����� ������������ � �������������*�����

(/'@������������ �����������*�������� ��������� ����������������������

���������� ���

��� ��������� ;���� �������� ���� ����� � ��� ��� ���� �� ��� ����; �� ��� ������ ��� � %

������������� ��� ���� �� ��� ��� � ��� ��� ���� �� ��� ������������ ��� ��%

�������������������� ������������������������ �������������������� �������������

������������ ��������

(��������3��

�����5��5�

��� �����

������ ������

��� �

(��������((����������

�0��

�� ���9������

�������

.����5��5�**, +'�11'�050�K��� 125 (�2(L�(12�K��� 4L2�+2L�K������ +/�+LL�'0(�K����

.����5��5�**- ++�01+�4L1�K��� (/5L +�510�01'�K��� 5L(�/20�K������ +0�2/2�40/�K����

.����5��5�**2 +4�44+�LL5�K��� (/1L /�''5�/15�K��� L0(�025�K������ +1�+''�L01�K����

.����5��5�**1 +5�/++�'L2�K��� (+L/ +�12+�L5+�K��� L+/�(2'�K������ +2�2/1�'/(�K����

.����5��5�**, +'�11'�050�K��� 42L 5L1�025�K������� (�554�L22�K��� +/�++/�25'�K����

.����5��5�**- ++�01+�4L1�K��� L5L 100�'(L�K������� (�L1+�L/L�K��� +0�++'�+//�K����

.����5��5�**2 +4�44+�LL5�K��� 245 (�'1(�'+2�K��� (�0(4�+1/�K��� +L�'/1�'11�K����

.����5��5�**1 +5�/++�'L2�K��� 2/L (�0L+�/L(�K��� (�((2�('4�K��� +2�'(/�004�K����

.����5��5�**, +'�152�(05�K��� L04 4L'�+(2�K������� (�+'1�/50�K��� ++�04L�L4(�K����

.����5��5�**- ++�01(�(5L�K��� 5/4 015�24+�K������� (�(0L�L04�K��� +4�/+0�154�K����

.����5��5�**2 +4�4'L�1++�K��� 5+4 00/�1/1�K������� (�+/1�40(�K��� +5�+''�(((�K����

.����5��5�**1 +5�/(0�(5/�K��� 0/2 050�451�K������� (�'54�4LL�K��� +L�240�('1�K����

.��������

������

���#�����

������

F���������

��5��5�*��

8�� �������11,�:��

Page 78: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������-2�

� �

����� ����������������������������� �������������� �����+''0���+''L�����������������

��%�����!��

��

�� ����� ������ ������������������� �����������������������B�� ��� ��� ������������� ����

������ ��������������� ����+'(/������ ������������ ;������������������� �������� � ����� �����

+''0������������������ ;���������������������������� ���

����������������� �������*������������������ ����������� ��������������������$����%����� ���

�� ��� �������������������;������� �������������"�N$���� �������������������� ������

����������������� ;�����

����� ������������� ������������������ ����������� ��������������-� ��� �����������

������������ ;������������������������������ ���;������������ ��������������������� �����

��� �������������������������������������� ;�����

$��������������� ��� ���������������������� ���� � �������*����� �������������� ������

� ���� ��������� ����������������� ������������������� ���������

��� �����"P$�� ���� ��������� ������������������������������������������ ��������%

�����!�

��

�������������������������������� ���� �������� ��������������"P$��������������9��M��:�����

������������ ;��������������������� �������� ����� ������� ���; ���������

8�� ������**) (��������3� (��������((����������

�0��

�� ���9������

�������(��������(

(����������

�0��

�� ���9������

�������

.����5��5�**, (�/+5�20'�K������� 44/�L'4�K���������������� (('�2+5�K���������������� (�11(�0L2�K������������ (52�02+�K���������������� /+0�+10�K���������������� (�1+(�1+L�K������������

.����5��5�**- (�4+5�04(�K������� ('L�'/2�K���������������� +5�L5'�K������������������ (�05'�/4'�K������������ /'�204�K������������������ (L0�+00�K���������������� (�5/+�L0(�K������������

.����5��5�**2 (�4L(�++0�K������� 0+�0+5�K������������������ (/�(/(�K������������������ (�0/5�11+�K������������ +/�L(4�K������������������ (10�+1+�K���������������� (�51'�+++�K������������

.����5��5�**1 (�412�20+�K������� /0�L(2�K������������������ 1�2/'�K��������������������� (�0/4�5'(�K������������ +/�'L'�K������������������ (/+�(55�K���������������� (�540�(11�K������������

.����5��5�*�� (�5'0�122�K������������ .����5��5�*�� (�5'0�122�K������������

8�� ������**, (��������3� (��������((����������

�0��

�� ���9������

�������(��������(

(����������

�0��

�� ���9������

�������

.����5��5�**, //L�10/�K����������� (�+54�('2�K������������ /(5�'+L�K���������������� (�2(L�212�K������������ 4/(�4(2�K���������������� L0/�2/+�K���������������� (�0+/�+'4�K������������

.����5��5�**- (�+(L�500�K������� 01'�'5+�K���������������� (40�'(0�K���������������� (�24+�L/+�K������������ (2'�5(+�K���������������� +45�'1(�K���������������� (�504�/4L�K������������

.����5��5�**2 (�44(�'0L�K������� 1+�+(5�K������������������ +'�004�K������������������ (�04/�1+L�K������������ +5�250�K������������������ (04�0L/�K���������������� (�5++�020�K������������

.����5��5�**1 (�401�24(�K������� /0�+LL�K������������������ 1�1(2�K��������������������� (�0'/�'/1�K������������ ++�2/'�K������������������ 15�'/1�K������������������ (�05L�2('�K������������

.����5��5�*�� (�454�/(5�K������������ .����5��5�*�� (�454�/(5�K������������

8�� ������**- (��������3� (��������((����������

�0��

�� ���9������

�������(��������(

(����������

�0��

�� ���9������

�������

.����5��5�**- 455�45L�K����������� (�12+�20L�K������������ 4L/�+/2�K���������������� +�1/+�55/�K������������ 5'0�101�K���������������� (�'+2�20L�K������������ +�('+�+1+�K������������

.����5��5�**2 (�0//�L11�K������� L+1�/40�K���������������� (1+�'15�K���������������� +�444�+(2�K������������ +11�(1+�K���������������� +4/�20'�K���������������� +�'50�2+'�K������������

.����5��5�**1 (�LL0�L+2�K������� (/2�(5/�K���������������� /4�L2(�K������������������ (�242�51/�K������������ 20�4++�K������������������ ((1�2((�K���������������� (�22'�'5+�K������������

.����5��5�*�� (�LL1�(+/�K������������ .����5��5�*�� (�LL1�(+/�K������������

.��������� A�������� �#����������� ���#������ A�������� �#�����������

�**, �**- �**2 �**1 �*��

�**) 4(@ /4@ /4@ //@ /0@

�**, 44@ 40@ /0@ /4@ /4@

�**- L'@ 5(@ 41@ 44@

�**, �**- �**2 �**1 �*��

�**) 4'@ /5@ /L@ /5@ /0@

�**, /0@ /1@ /L@ /5@ /4@

�**- 0+@ 0(@ 42@ 44@

.��������� A����

���#������ A����

8�� ��������

�� #������

8�� ��������

�� #������

Page 79: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������-1�

� �

���� �����.�������������������#���������������� �������� �����0�@��

��� �������������������� ���������� ����������������� ���������������� ��� ������� �

�������������#���7��������������� ���������������<<��

����������������������������#���7������������������������$A�)?��,���F�:�$����5���������,������ ���� ��� ����� ��� ����������� ��� ������������ <<� �������� �������� � � ��� ���� ��� ���������

;������ ������ ������������������ ����� ���

�� ������ �����+'(/����� ��������������������������������._7Q���������������������������� ;�������

������� ����� ��� ����� � ���� � � �������� ��� ��� ����������� ��� ;���� � � ��� ���������� ���

��������������������<<��

�� �����������������0�@�

���������� ��� ������ ����������� ��� ����������� ���� ��� �� ��������� ����� �� ����� � ���

��� �� �*���;�� ;��������� �� ������� ���� ��� ��� ���� ��� ������������ ���������� ���

��7<="�� )G���$���� H��������� ���� I���$������� ��������� ������F,� ������� ��� +'(4�

��$�JDD���$������$����D$�!��������D��������;�$���(�������D����#���������� ���� �������������; ������������� � ���������������������������������������

��� 3#�3���

��� �� ������ ��� 9��������� � ����� ��:� ��� ���������� ��� �� ������ �������� �� ������������ ���

� ��������������������._7Q����9������������� �����������:��������� ���������������<<���

����$A������������������� ������������ �����%�������!�

• �$A����������%������ �����������

$���$A� � ��������� ������ �������� ����*��������� �����������������

������������������ ������������������������������������������+���G����������� ������������� ���������� ����������������������� ���������������������� ����

������+'(/��������������������$A���������H1�(=��� ����._7Q���������������������������� ��������

���������������!�

��

0�@�0���������F�����

���1*1�'=

� �����I�@��� #����

����-*�'=

@������������

��),*�'=

Page 80: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������2*�

� �

• �$A������������� �����������

$���$A� � ��������� ������ �������� ����*��������� ��������<���������P�<������������

������������� ������� ��������������9������:�� ���������������+���G�����8���������� ����

��������������� ����� ������������������

�������� ��������������������!�

� $��������� �������!�����������������(0@�������������� ���������������

� $�����������������!���������+'@�������������� ���������������

� $����� ������������9� ������:�!�������������������������0'@������������������� �

���� ��� �� � ��� ����� �� ��� ����� ��� �� ��� ����� ��� ���� ����������� ��� 4'@� ��� ���

����������� �������������������������4'@������������ ��� ������� ������������

�����

� $���� � � ��� � ��� !� ������������� ��� ('@� ��� �������� ��� � ��� �������� ����� ����

������������������������������������������ ����

� $���� ��� ���� ��� ��������� )����$D��,��,� !� ������������� ��� /0@� ��� ��� � �������� ���

� ������ ����������������������������������+'@������������ � ������� �������

� $������� ������� !�����������������/@�� ������� ���������� ����������� ����

���� ����

������+'(/��������������������$A�������2H��(=��� ����._7Q�����������������������������

����������������������� ��������������+���G����������� ������9���������� ����� ��:�!�

��

$����5�$�#����

��*���'=

��������������

-�1�'=

" �����

)�)�'=

@�#�������

����'=

0�@�0�����F����

2���2�'=

(� ��������

*�'=

/����#�����

��'=

Page 81: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������2��

� �

• �$A�$���� ����������

A� ������ ��� ������ � ������� ��������������� ����������������������� ���� )���������

������� ����������,��

������+'(/��������������������$A��������H��(=��� ����._7Q��

����������� ;���������������� ����������������� ���7<="������������������$A�������������

�-H2� (=� �� � ��� ._7Q� �� ���� +'(/� ����� ��� ��� ��� ������ ��� ��������� ;���� ���

��������������� ��������������#���7�������� ������ ������9���������� ����� ��:�!�

��

�������������

� ����

���������������

�������

������������������

���������

������������

���������

Page 82: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������2��

� �

��� 3#�4� ������� ��� ��������

����$A���������������������������������� ���� �����$A��������������� �� ������� ������������

�$A������ � ����������!�

• �$A�.� ����

$������������ �������� � ������������� ���������� ����������� �� ����������������������

�������� � ������ ��������� ��� ������� ���� ������ � � ��� ���� ��� ���� ������� ��� ������� ��� ��

������������ ������������������ ��������������� �� �������� ���������������������������

�������� � ��� ������ �� ��� ���������

�������� ������������������� ��������� ������ ������������������ ����������������������� ���

����� ������������������������������ ;�������������!�

� �$A�9������������ ��:�

$����%������� � ��������� ���������� �������������������������������������������� ��� �

�������������������������� �� ����������������������������������������������������������

��������� �������������������������� ��������������������������������������������<�������

���������������������#���7��������������������� �������%��������

������+'(/��������������������$A���������(=��� ����._7Q��

� �$A�9� ����:�

��� �������� ����������� ������� ��������� ����������� �������������� ����� ������������

�������������� �������� ������ � �� �������� ���� ��� ��� �������������� ������<�����

���������� �������������� ������������������ �����������

������+'(/��������������������$A�������,H1�(=��� ����._7Q��

� �$A�9��������:�

$�� ����� ��� � ��������� ��� ����� � ��� � � ��� ������� ��� � ���������� ����� ��� ��� � ����

�� �� ���������������������������

������+'(/��������������������$A��������1H1�(=��� ����._7Q��

� �$A�9���������� �:�

$�� �������� � ������������ ������ ���� � ����������� ����� ��������������� ������ �����

�� �� ���������������������������

������+'(/��������������������$A��������H��(=��� ����._7Q��

� �$A�9�������:�

$�� �������� � ������������ ������������������������� �������������� ������������������

��������������� ������������������������������� �� �����������������

�� ���� +'(/�� ��� �������� ��� ��� �$A� ��� ��� *�(=� �� � ��� ._7Q�� �������������� ������ ������

������������������������� ��������

� �$A�9�������� ������:�

A������������� ������ �������� ����������������������������� ��� ����� ���������� ��

�� ���� +'(/�� ����������� ��� ��� �$A� ��� ���)H,�(=� �� � ���._7Q�� �������������� ������ ������

������������������������� ��������

Page 83: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������2��

� �

����������� ;���������������� ����������������� ���7<="������������������$A�.� �������

����1H��(=��� ����._7Q�������+'(/�!�

��

• �$A�$��� �� ����

$��������� � ��������� ������������ �� ����������� ������ �)���� ������ ����� �,�������

������������������������*������������� ���������� �������������������������� ����

������+'(/��������������������$A�������,H-�(=��� ����._7Q��

• �$A�E���

$��������� � ������ ��� �������� ���� �� �� � ����� ������ ���������� �������� <�� ������ �������

���� �� �����;��������� ��������;�����

�������� ������� ���������������#���7��������������� �����������������������������

������� ���������������#���7������������ ��������������������������� �������E����

������+'(/��������������������$A��������H1�(=��� ����._7Q�� ;���������������� ��������

��������!�

0�@�������� ��������

)�,*,�'=

0�@�(� �����

�1��,)�'=

0�@��������

��1,,�'=

0�@�.���������

�1�1���'=

0�@�$��� ���� ���

������'=

0�@�0 ������

,�2))�'=

0�@���������

*�'=

������ ����

����1�'=

0�@�F�����

��2,1�'=

(� ��������

2�1�'=

/����#�����

*�'=

$����5�$�#����

*�'=

��������������

)�'=

" �����

�-��'=

@�#�������

*�'=

Page 84: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������2��

� �

• �$A�N��%E���

$��������� � ��������� ������������ �� �� ������ ������ ����������������%������ �������

���������� ���������._7Q�����������������������������������������������$A��������������+'(/�

• �$A�=� ���������

A� ������������ ������� ��������������$A�������������������; ���� ������ �����������������<<�

� ���������������� ��������� ������������ �������������������

������+'(/��������������������$A�������)�(=��� ����._7Q��

����������� ;���������������� ����������������� ���7<="����� ���������� �����$A��������

��%��������������������$A�Q�����������)�H��(=��� ����._7Q�������+'(/��

����������������<<�� ��� ���������#�������������� ��� ����� � ������ ������������� �������

)� ������������������������������ ������ ���������� ����������#���7���������������B����

�������� ������ �������������,���

���������������������� ������ �������� ��������������������� ������������������$�������������

���� �� ��� �������� ��� �$A� ����� ��� �����8� �� ��� ����� ��� ����� �� �� ��� ���� �� � ��� ���

�� ���������������<<���

��

������+'(/�����._7Q�������������������������������������(++�.K���������������������� �� �����

�$A������1+��

���������� � �� /2+ D����" � � (((�'0L ���������� � �� ' ��������� (++�4//

"�������� (//�+/0 "�������� (5(�0+'

" ���������������������� (/�(L1 " ������������������ ��� 4(�/2( " ���������������������� +�'(1 " ������������������ ��� 45�4/(

��� ������� 4(�'L+ ��� ����� /0�4+2 ��� ������� 4'�L00 ��� ����� /0�4+2

����������% �2-�2-- ����������% �2-�2-- ����������% �*���1� ����������% �*���1�

.���% �����%

4�����0����%���0��#� ������$�>���J=? 4�����0����%���0��#� ������$$�>���J=?

.���% �����%

Page 85: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������2)�

� �

�� $������������#���������������

������������� ������� �������� ���� ���� ������ � � ��� ���� ��� ;������� �������������

����������������������� ������ ������9���������� ����� ��:���

$��������������������� ����� ��� ����������������� ��������� ���������������������������

#���7��������

������ ��� ������� ���� ���� ������ �� �������� ������������� ��� ���� ������������ �������� ���� ���

������� �� �������� ��� ��� ��������� ��� ��������� ;���� ��� ������������� ��������� �����

����� �� ��������������������� ����� ������������� ����������������$A����������� ���� �����

��������������������._7Q��������� ���������������<<��

��� �$��������3#�3���

N��������� ��� ���� ���� ��� �������������� ��� ���������������� ������������ ����� ������ �����

����������� � ��������������#���7���������� ��������*����� �������� �����%����������

������������ �������E�����

�����������%�������9����������%E���:����9�������$���� ����:������������������

����������� ��� #��� 7������� � ��� ��� ��� ����� ��� �������� ��� ����� ���� ����� ������

�� � ��������������� ������ ���������������� �������������������������������� ���._7Q�����

������ ��%����� ����� ������������ ��� ����� ;���� ��� ������������� )��������� ���

��������,�� ������ ������������������ ����� ��!�

��

<���� ��� �������� ��� #��� 7������� 9����� ��:� �� �������� ���� ������� � � ��� ���� ��

� ����� ���� ���� ��������� �� ������ ��� �������� ��� #��� 7������� 9� ����:� ����

�� �������� �� ��������������� ��� ����� ��� ���� ��� � ����� )����������� �������� ��� � ���

���� ,� ����������������������� ����������������� )��� ���� ��� ������ ��������� ������������,�

������������� �����*� ���������� ���������� �������#���7��������

������������ ;������� �����������������������������������������������������/'@����

�����������#���7�������9����� ��:����������������������� ���������������#���7�������

9� ����:��

��� �� ��� ��� ����� �� ���� ���������� 7���� ��� ��������� ������������ ��� �� ���� � � �*�� ���

������������������ ������ ������� �� ������������� ������� ���� �������

������������������������� ���������������������� ������9�������E���:����������������� �

5�1�� ;� ������������������������ ;������� ��������������� � ����� �����������������

� ����� ���

(�����������J=

.��������� A��������

�#���������������

������������ ����� �

���#������ A��������

�#���������������

������������ ����� �

� �#������������6����������>������� ��:����#��? ,�2,2 ��*��

#���7������ 0�125 (4+

>���+���G�������������� ���/)� 3�122

>���+���G������$����� ;1��)1 ;3�))4

.� ������ ���� 2L+ 1L(

Page 86: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������2,�

� �

���������9��$A�������E���:����������������������/�/�.K������������������ ;�������� ��4�4�.K�

����������������� ;������������ ��������������� ��������� ������� ��������������������!��

��

���������������$A������������������+L�(�.K����� ��+L�1�.K������������������ ;����!�

��

(�����������J=

.��������� A��������

�#���������������

������������ ����� �

���#������ A��������

�#���������������

������������ ����� �

0�@�0������������ ��:����#�� 4�441 /�+12

@��6�������� ������ ' '

@��6�����������#��� / /2

@��6�������������������� 4�'44 +�42'

@��6������ ���� L/2 (�4/2

@��6������% ��� 0(0 04L

@��6������ �#����� +(( 1'

�������������

��������

���������������

�������

������������������

���������

������������

���������

Page 87: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������2-�

� �

��� �$��������3#�4� ��������� ��� ��������

��������������������������������������9���������� ����� ��:�������������������$A��� �����������

� ���������������$A�������������������������#���7������������ �����

<�������������%�������9��$A�Q���������� ��:�����������9��$A�.� ����:���������������� ������

�������9��$A�=� ���������:��$���������������� ���������������������$A�=� ��������������

�������������� �� ����������������������������������������������#���7�������� ��������

�������������

������ ��������������%������������������������ ����������������������������������

������������ ����� ���

����$A������ ��������������������!�

��

����������� ;���������������� ����������������� ���7<="����� ���������� �����$A��������

��%����� ���������������$A�Q�����������)�H1�(=��� ����._7Q�������+'(/������������������

;������� ���������������������������� ����� ������ ��)�H��(=������������������ ;������

�������� � � ����$A�����������-� ������� )��������(@��������,��$��������������������

��� �� � ���� �������� � � ����������� ��� ������� ��� ������� �������� ���� ��� ����� ���������

� ;����� ��������� ����������������������� ����������� ��������������������������� � � ��

���������!�

��

����������������������������������(++�.K�����2�(=H��������������������� �� ������$A�����������++2@������+��

��������������������������������� � ��� ������������� �� ������$A�� ���*������������� �������

��������� �� ������ � ������ ����� ��� ���� ������ ���� ��� ������� ��� #��� 7������� ���M�� ����

�������� ��������������������� ;� ���������������������� ����� �����

(�����������J=

.��������� A��������

�#���������������

������������ ����� �

���#������ A��������

�#���������������

������������ ����� �

0�@�(� �� +2�/50 +2�/L'

@��6���������� +�255 /�'((

@��6���������� (2�2(4 (2�2(4

@��6������� ���� 4�+4+ 4�+4+

@��6������� ��� 5�100 5�100

@��6����������� ' '

@��6������������� ����� 0�5'5 0�5'5

"�������� (5(�0+' ��������� (++�4// "�������� (5(�0+' ��������� (+L�1L0

" ���������������������� +�'(1 " ������������������ ��� 45�4/( " ���������������������� +�'(1 " ������������������ ��� 4'�212

��� ������� 4'�L00 ��� ����� /0�4+2 ��� ������� 4'�L00 ��� ����� /0�4+2

����������% �*���1� ����������% �*���1� ����������% �*���1� ����������% �*���1�

4����������%���0��#� ������$$�>���J=?�!�.��������� A����

.���% �����%

4����������%���0��#� ������$$�>���J=?�!����#������ A����

.���% �����%

Page 88: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������22�

� �

������������

$����� ����� ��� ��� ���������� ��� ������ ��� �������� ��� ������� �� ������ �� ��� ������� �� �

���� ��������������������������������������� ;������� �������������������������������

����� ���������� ������������������������������ �� ��

����������� ������������������������������������������� ������������������� ���������������

��� ��������� ���������������������� ������������������������� ��������������� ������; ������

��������� �� ���(� � ��� ���/;���������� ����� � ������� � ������������ ��������� ������ ���� ���

����������������� ���������� ��������*�� ��

��� ���� ������� ������ ���� ��� ��������� ��� �������� � ����� �� � � ��� ���� ��� ������ ����� ���

���� ��������� ������ ������ � ���� % �������������������� �������� ��$���������������

� ������������������������������������������������ �����������; ��� ������������ �����������

����������������������������������������������� ����� ;������� �������������������� �����

��� ������������������� ��� ;����������������������� �������� �������������������� ��� ���

����� ���������� �� ��� �������� ���� ��������� ���� ��� ������������� ���� ��� ���� �������� ���

� ����������������� ������� ;���� ������������� ��������������������� ��������� �����

� �������

��������������������������������� ������������������� �������������������� �������� �������

������ ��������������������� ������ ����������B����%��������������B��������� ������� ����

������� M���������������������� ���� ����������$������ ������������ ����������������������������

�������� � ������������ ������ ���� ��� ���� ������ ����� ��� ��� �� ��������� ���� ��� ���� ���

������ ��� ����� ������� ���J� ��� �������� ���������� � ��� ����; �� �����; �� ��� ���� M���

���������������������������������������� ����������������� ����������� ���������������*�����

����P���������������������

D����������������������� ;������� �������������������������������������������������

����������������B����%�����

3������������������������� �� ������������������<<�� ������������ � ����� ��� � ��� ��������

��������������������� �� � ����-���� ��������� ������������������� ����������������� � ������

������� ������ � ���� ��� ���������� ��� �� ������ ��� ������������� ������ ��� ������� ���� ������

���������� ��� ��� ������� ��� ������� ��� #��� 7������� � ���� ������� � ��� ����� ��� ���

����� ��� ��� ������� �� ��� ���� � � ��� �� ������ ��� ������������ ���������� � � ��� ���������� ���

����� �� ��� ������ ��� ������������ <<�� $�� ������� ���� ����� ����� � ��� ��������� �� �

����� � ������������������������������ �� �������� ���������������� ��� �������������

��������������������

Page 89: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������21�

� �

4� ���� ����

Ouvrages / Publications

#$�$� `(22/a� %�N������ ���������� � � ��� ���� ������� ��� ������ ��� ��������� ��� ���������� ���

� �������

"��������D�� `+''2a�9�" ���������������������������� ������ ����� � ������:�����Q ���������

���� ���������(4'��

"��������D��b�6���������`+'('a�9�.�� ����� ���������������������������� ������:�

Q���������9��� �����!�$�����������Z�A��������������Z������ ����:�

"� � ���$��b�#����^����9��� ��������%����!������������������������:�

3������.��b� $�� ����� ���� 9�.������������ ��� ���� ����� ���%���� Z�Q���� <<�!� �� ���������� ���

�������������:�

$����������.���������

������������� Q��������� +'(4� ��� ��7<="�� ��$�ICC���$������$����C$�!��������C��������:

�$���'�������C����#������

Mémoires d�actuariat

3F#=�Q�E��`+''/a�Z�9�$��������������������������������� �������� ���� ����������������

������������ ��������������������������������� ��� ���������������; ��:�

$A=F_F7NN7$� ^�#�� `+''2a� Z� 9�.������� ��� ������� ��� ������� ���������� ��� ���*�����

� ������ ������Z����� ������� ������������������������:�

_�F.7Q� ��� `+''(a� Z� 9�$��� ������� ��� ������ ����� ������ �� � ����� ��� ��� ��� ��������� ���

����������:�

#��Q7��A�#��`+'(/a�Z�9�$��� ������������������������ �������� ����� ����������������� �� ��

���;�:�

A=F��7�� ^�#�� `+'(4a� Z� 9����� ��� ��������������������� ��� ���������� ���� �� �� ����� ��� ��

����������:�

�7ND�NQ� .�� `+'('a� Z� 9�E� ��������� ��� ������� ��� � �������� ��� �������!� �������

�������������c�:�

Sites Internet

http://www.fonction-publique.gouv.fr http://www.legifrance.gouv.fr http://www.ameli.fr http://acpr.banque-france.fr http://www.ressources-actuarielles.net

Page 90: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������1*�

� �

.��������

.����������������� ���������� ������ �%� ������� ����%��������� ��6����G8�����

�������$�!�������"F��

• �����d�1/%5/4����(/�B�������(21/�� ������ �������������������������������� ��)� ������

+(,�

• �����d�14%(5����((� B����� �(214�� ��������������������� �� ���������� ��� ���������

����������7����)� ������/4��/4�����/0����5/,�

• 3�� ��� �d� 15%44+� ��� (4� �� � (215� ������� �� ��� ����������� ��� �������� �� ���� ��

��� ���������� ��� ������� ��������� ��� ��� ��������� ��� ��� ���� ���� ����������

���������� �*����� �� � ���������� ���� ������ ������ ��� ��� ������ ��� ������ ���

���������������������� ��

• 3�� ����d�14%1L4����L������ ��(224� ������� ���������������������������������

������ �������7������������������������������)� ������+4��+4�������+0,�

• ���� ��D"P4��d�1'50����(+������ ��(21/� ����������� ��������������������������

,�#����$$����!������#������'��������$�!�������

• �����d�+''L%(41����+���� �� �+''L�������� �������������������������������)� ������4+,�

• �����d�+'((%(2LL����+1������� ��+'((�������������� �+'(+�)� ������('0,�

• 3�� ��� �d� +'('%('20� ��� (L� ����� �� +'('� � ����� � ������� ����� � ��������� ���

������� �� �� ���; �� � ������ ������� ��� ���� M��� �� ��� �� ��� �������� ��� ������ ���

���������������������� ����7����

• 3�� ����d�+'((%(+40����0������ ��+'((� �����������������������������������������������

����%� ��������� �� ����� ������ ��� � ���� ������� �� �� ������ ��� ��������� ��� �������

�������� ��� ��� ������� �� ��� ��� ������ ��� ��� ��������� �������� ��7����� ��� ��� ���������

���������� ��� ��������������������������������������; ���

• 3�� ����d�+'((%(/02����+0������ ��+'((�� ������ ������������� ���������������������

�� ���; ��� ������ ������� ������� M����� ��� ����� ����������� ��������������������

����������� ���������� ������ ��� �����

• � ��� ��� (� � ����� �� (22L����������� ��� ��� ��� (4� �� � (215� ������� �� ��� ����� ���

����������������� ����������� ������������������������������

Page 91: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������1��

� �

.����������/��������������������������� ����:�����/(�5��/C���

�����������������������������%����9 ��

F��� ������������������������������������������� ����� �������$�.��<�������������� ����d15%44+�

���(4��� �(215�������������������������7���� ����������������������������������������������

��� � �� ���������������������������������!�(��>���������� ����

+��<���������� �� ���� ���� �������� ����

/��>*� �������� �� ����������� ���������������� �����; ��

4���; ���������������� ��*������

0��.��������� ����������������� ��!�

� ������������� ����������������

� ���� �����*��� ������

� ������������������������ � ������ ���%������� ��

� ���������������������������� �� ���������� �������

� � ��������� *������������������������������������

� �]� �������� ���������������

� ������������� ���������; ��)�� ����*����������������,�

5��.����������*�;����� �����!�

� ���������������� ���� �� ����

� ��������������� �� ������������ � �������������������

� *�� ������� �* ��������!������������"� &����������� ��*�� ������� �* ��������

� *�� ������ ����������� �������

� ��� ������������

� �*���������

� �������������������e������� �������

� ��� �������� ��� �����!���*��� ������������� �������* ���������� ����

� ��*�� ����������� �� �����

� �*� ������������ �� �� �����

� �*��������

L����������������������������� ���������� ������������������������

1��N�� ����������������������� ������ ���������������������*������������ ������������

2��A����������� ������������������������������ ����������� �����

('��.�������������������������� ������������!�

� �����������$ ����

� ����%����������� �������

� ��� ��������� �������

� ���������� ��������� ���;���

((��$��������������������*�*�����

(+��7���� ���������������������

"������� ���������� ����� � � ���� ��� ������ ��� ������� �������� ��� ���������� ��� ���� � ���� ���

��������� ��������� ����$��������� � ;����������������������� �� ��� �� ��� ���������������

�������� �� ����$�.������������������������������������������� ������� ��������������

�����������������������������%����9 =�

"���� � ����������$�3����������)������ ������������ �,���������!�• ������� �������

• �����������������������

• ����O��������������� �����

• �����������*�������

• ����������������������� ��� ��������������

Page 92: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������1��

� �

.����������� ������.�����!1�������������������������

��� �������������������� ���������O��������������O�����������������������!�

(d�3�� ��������� ������������ ���������O�������������� ���������� � �� ;����

/(� ������ �� ��� �O��� ������ ��� ��� �� ��� ���� �� ��� ��� � �� ������ ����� ��B� ��� ���

������� ����� �� � ����� ��� �������� �������� ���� ����� �O����������� ���������

�O���� ���� ����� ��� ������������ ��������� ���O���������������� ����/(������� ��

����O��� �����W�

+d� 3�� ������� �� �������� ���� �������� �O����������� �� �� � � � ;� ��� /(�

������ ������O��� ����������� ��������� ���O����������������� ��������������W�

��� ������� ��� ������� ���������� ��� �������� �O���������� ��� � ������ ��� �O����������� ���

������������ �� �������������������!�

(d� ��� ���� ��� ��������� ��� ���������� ��� � ������ ��� ����������� ��������� ��� ������� ���

������ �������

Q����������������������� ������������������������O������ �����������������������������

� ������������ �������� ���������� ������������������������������������������� �����

���� ������ � � �O���� ��� ���������� �O������ �� �������� � � �O���� ���� ��� ���� M���

��������������O� ���������0('%(�������������������������W�

+d�F�� ����� �O������������� ���� ��� ���� ������ � L0�@���� �������*������ �� ���� ���

�O7����� ��\������������ ��������� ��������������� ����� �4�0�@��

Page 93: Mémoire présenté devant le Centre d’Etudes Actuarielles ... · 4, rue Chauveau-Lagarde 75008 PARIS contact@actuaires-cea.net SIRET: 393 447 024 000 42 - N°de déclaration d’activité:

�������1��

� �

.����������/���������������� ������� �� ������G�������� ������������

��

(���

*� � � � � ) , - 2 1 �* ��

.��

(���������)���� ('�'''� /�552� +�0+4� (�2/0� (�+'5� L22� 00L� 4'/� /''� ++2� (LL� (/2�

�)�:��1���� ('�'''� /�1((� +�0L2� (�12L� (�+/2� 102� 5+0� 4L+� /55� +2'� +/+� (15�

�*�:������� ('�'''� /�114� +�5/(� (�24L� (�/'(� 2++� 510� 0/'� 4+4� /4L� +2'� +44�

�)�:��1���� ('�'''� /�2(1� +�504� (�25(� (�+L4� 120� 55L� 0+(� 4(2� /40� +15� +/5�

)*�:�)����� ('�'''� 4�'24� +�1(5� +�'0/� (�/0(� 20'� L'4� 045� 4/1� /5'� /'+� +05�

))����������� ('�'''� 4�/11� /�(44� +�/5/� (�0(4� (�'//� L45� 050� 445� /54� /'5� +5/�