Embed Size (px)
Citation preview
1N 244 / 06 Janvier 2019 L’HEBDO DES AG
L’HebdodesAG fait peau neuve
N°244 / 06 Janvier 2019
- 5
- 2
- 11
- 13
- 14
- 15
Les records boursiers actuels, en France comme en Australie, sont déconnectés des réalités économiques
et vont nous revenir en effet boomerang
””
Anne-Catherine Husson-Traore
Directrice Générale de Novethic
TABLEAU DE BORD
.FR
L’ÉDITO
L’OEIL DE L’HEBDO
CARNET
A SUIVRE
AG SKILLS
CALENDRIER
L’ÉQUIPE
CONTACTS
L’INVITÉE
FOCUS
Les 3 changements concrets que nous réservent les AG 2020
- 12
- 3
- 7
LE ZOOM
L’Hebdo des AG vous invite à sa 12 ème édition de son rendez-vous annuel avec ISS, Glass Lewis, l’AFG, et Proxinvest le 21 Janvier 2020
- 6ORDRES DU JOUR
2N 244 / 06 Janvier 2019 L’HEBDO DES AG
Bénédicte HautefortÉditrice de l’Hebdo des AG
Cher abonné,
Vous l’avez remarqué : l’HebdodesAG a changé de couleur. Nous sommes devenus bleu, bleu comme Boarddata, la nouvelle base de benchmark interactif que nous vous offrons.
Ce n’est pas seulement la couleur qui change, mais plein de fonctionnalités nouvelles que nous vous offrons …. Notre objectif est le même : depuis 12 ans, nous donnons à chaque entreprise cotée l’accès aux meilleures pratiques de place. Nous vous faisons gagner des heures de recherche, et vous donnons la certitude d’avoir balayé toutes les sources. Notre force est d’observer chaque entreprise en situation réelle : nous sommes les seuls à assister à chaque assemblée, et maintenant chaque présentation de résultats, de chacune des 315 entreprises du CAC All Tradable, annuelle ou hors-saison, à Paris, à l’étranger, en province. Nous collectons 145 data par assemblée, depuis 12 ans, systéma-tiquement. Certaines ne sont disponibles que chez nous – celles pour lesquelles il faut avoir été présent sur place. Nous y ajoutons 75 data par administrateur ou dirigeant. Et ensuite, nous vous apportons ces précieuses data, sous forme de veille, de formations ou de conférences grand format, et maintenant de notre benchmark interactif Boarddata.
Votre nouveau site est conçu pour être votre outil de travail :
• accès direct aux documents liés à chaque élément de la Veille (ordres du jour d’assem-blée, comptes rendus et questions d’actionnaires posées, mouvements d’administrateurs): d’un clic, vous avez accès aux publications sur les sites des sociétés, les avis parus au BALO, les webcasts, les slideshows, les comptes rendus ou les communiqués de presse des sociétés• espace Abonné sur-mesure : vous pouvez maintenant paramétrer vous-mêmes les sujets sur lesquels vous voulez recevoir des alertes en temps réel, mettre de côté des articles pour les lire plus tard, sauvegarder des recherches, etc• navigationfluideentretoutesnosoffresVeille,Benchmark,FormationsetConférences• aussi ergonomique sur votre mobile que sur l’écran de votre ordinateur
Bien sûr, nous avons aussi conservé le rendez-vous auquel vous ve-nez, chaque année : le 21 janvier, pour explorer les sujets des AG 2020, avec ISS, Glass Lewis, Proxinvest et l’AFG, cette année au #cloudbusinesscenter.
Bien sûr aussi, nous avons conservé la richesse du programme de notre Acadé-mie de Formation AGSkills, avec des sessions en anglais et en français, sur les su-jets de gouvernance les plus pointus comme la cybersécurité, la responsabili-té pénale des dirigeants ou encore les spécificités des fonds souverains en 2020.
L’ÉDITO
3N 244 / 06 Janvier 2019 L’HEBDO DES AG
Anne-Catherine Husson-Traore
Vous affirmez depuis longtemps que performance boursière et respon-sabilité sociale sont compatibles; comment voyez-vous les choses pour 2020 ? Le fossé semble vertigineux entre d’un côté un CAC à 6000 points, et d’un autre une France qui exprime des attentes de plus en plus fortes en matière de justice sociale, de protection de l’environne-ment et de responsabilité sociale de l’entreprise
Je vous rappelle qu’on dansait bien sur le Pont du Titanic ! Les records boursiers de cette fin d’année pourraient laisser penser que tout va bien, au moins sur la planète finance. Sur la planète terre c’est plus compliqué ! L’Australie brûle et les émissions de gaz à effet de serre s’intensifient au point de nous amener droit vers un réchauffement cli-matique bien plus élevé que ne le prévoit l’Accord de Paris. Cela augure non seulement d’un désastre environnemental mais aussi financier.
Souvenez-vous, en 2015, le secteur financier a adopté des politiques climat persuadé que le changement climatique était un risque systé-mique pour la stabilité financière mondiale. L’idée était que les indices regorgaient de «stranded assets », actifs dévalorisables, parce qu’in-compatibles avec l’Accord de Paris : les énergies fossiles, les voitures à essence, la surproduction textile...C’est à dire l’économie telle qu’elle était et telle qu’elle est toujours quatre ans plus tard.
Les performances actuelles des indices peuvent laisser croire que cette analyse n’est plus d’actualité et que toutes les entreprises qui les com-posent, ont de beaux jours devant elles. C’est bien sûr vrai pour cer-taines ; pour d’autres le doute est permis car ces performances ne sont pas le fruit d’une analyse positive des fondamentaux des entreprises mais le résultat de l’augmentation exponentielle de la gestion indi-cielle. Son poids toujours plus important associé au High Frequency Trading, perturbe la capacité des variations boursières à refléter la va-leur réelle des entreprises cotées, plus particulièrement sur le plan en-vironnemental et social.
L’INVITÉE
Directrice Générale de Novethic
Les records boursiers actuels, en France comme en Australie, sont déconnectés des réalités économiques et vont nous revenir en effet boomerang
””
Anne-Catherine Husson-Traore est la Directrice Générale de Novethic, l’ac-célérateur de transformation durable du Groupe Caisse des Dépôts qu’elle a co-fondé. Journaliste aux multiples casquettes, elle se passionne pour la fi-nance durable en 2001 et s’attache de-puis lors à répondre à la question : com-ment accélérer la mutation du secteur financier et des entreprises vers une plus grande responsabilité sociale et en-vironnementale ?
Aujourd’hui l’une des voix embléma-tiques de la finance durable, elle porte en France et à l’étranger la voix d’une finance responsable qui transforme. En 2016, elle est d’ailleurs nommée membre du Groupe d’experts de haut niveau sur la finance durable auprès de la Com-mission Européenne. Elle participe à de nombreuses initiatives, intervient dans de multiples conférences, enseigne aux étudiants d’école de commerce, et n’abandonne pas pour autant son autre passion, le journalisme.
Anne-Catherine investit toute son éner-gie pour valoriser, connecter et éclairer les catalyseurs de performance durable et inclusive.
4N 244 / 06 Janvier 2019 L’HEBDO DES AG
L’INVITÉ
Concrètement, au-delà des points, il faudrait connaitre la trajectoire climat sur laquelle nous met l’activité des entreprises intégrées à ces indices pour pouvoir évaluer l’impact environnemental de cette surac-tivité boursière. Les rares études sur le sujet sont plutôt préoccupantes : les grands indices boursiers seraient alignés sur des trajectoires climat de +3, +4 et même +5 degrés. Bien sûr, les entreprises du CAC 40 com-mencent à mettre en œuvre des stratégies climat, plus ou moins am-bitieuses ,comme l’a montré une étude d’Eco Act publiée en septembre dernier. Mais 5 % seulement ont un objectif de neutralité carbone.
En conclusion, une lutte efficace contre le changement climatique sup-pose aussi de renouer le lien entre les variations boursières et les réali-tés économiques et politiques. Cela pourrait passer par la publication des trajectoires climat des grands indices. Cela permettrait de savoir quel monde on finance quand on y investit. Les records boursiers sont d’autant plus abstraits que des crises profondes comme les grèves de transports en France ou les incendies en Australie, dont l’indice phare a lui aussi augmenté de 1000 points, n’affectent pas les bourses de leur pays respectifs. Il est assez tentant de penser que les réalités écono-miques auxquelles ils sont confrontés vont finir par avoir un effet boo-merang. La probabilité que ce soit en 2020 est élevée.
5N 244 / 06 Janvier 2019 L’HEBDO DES AG
41
84
1 12020
2019
216
Ordres du jour parus
AG tenues
40
83
0 0
210
TABLEAU DE BORD
CAC 40 NEXT 80 NEXT ++
2020
2019
CAC 40 NEXT 80 NEXT ++
6
0
6N 244 / 06 Janvier 2019 L’HEBDO DES AG
ORDRES DU JOUR
Les 7 prochaines assemblées auxquelles participera l’Hebdo des AG
Le 7 janvier à 10h00, Hôtel Napoléon (Paris 8ème), TRIGANO tiendra son assemblée annuelle, a priori sans sujet particulier.
Le 16 janvier, à son siège social (26), la société MCPHY ENERGY, spécialiste de l’hydrogène, tiendra une assemblée exception-
nellepourvoteruneaugmentationdecapitalauprofitdesactionnairesquidétenaientdestitresle6novembre2019,datede
la dernière augmentation de capital de la société.
Le 21 Janvier, SODEXO tiendra la première AG CAC40 de 2020, à l’Auditorium de la Seine Musicale qui appartiendra au Groupe.
VéroniqueLauryetLucMessierentrerontauBoard.L’AGprévoit5modificationsdestatuts,dontl’abaissementà1%deladé-
claration de franchissement de seuil, et une retraite pour le DG Denis Machuel.
Le30Janvier,àsonsiègesocial(69),AMOEBAtiendrauneAGpourautoriseruneaugmentationdecapitalauprofitdufond
suisse Nice & Green.
Le 31 Janvier, au Palais Brongniart, DERICHEBOURG tiendra son AG annuelle, votant en particulier la prolongation de la société.
Le 5 février à L’Hôtel des Arts & Métiers, PIERRE & VACANCES ratifiera lesnominationsdeYannCaillèreetMarie-Christine
Huau,etmodifierasesstatutsenvued’accueillirdesadministrateurssalariés.Parailleurs,l’assembléemodifieralesconditions
des actions de préférence.
Le 7 février à son siège social (85), BENETEAUrenouvelleralesmandatsdeLouis-ClaudeRouxetAnneLeitzen,etmodifierases
statutsafindepermettrelanominationd’unadministrateurreprésentantlessalariés.Anoterparmilesautorisationsfinan-
cières, la réaffectation, à un nouveau plan d’actions gratuites, d’actions non utilisées pour un plan d’actions antérieur.
7N 244 / 06 Janvier 2019 L’HEBDO DES AG
Les 3 changements concrets que nous réservent les AG 2020
La saison d’AG 2020 s’inscrit dans un contexte atypique : une situation boursière meilleure que jamais, mais un contexte géopolitique incertain, un environnement législatif nouveau avec la pleine entrée en vigueur de la loi PACTE, et une toile de fond sociétale de grèves, une crise Gilet Jaunes qui peine à se purger, où les règles de fonctionnement du capitalisme sont mises en cause. Quel impact pour l’organisation des assemblées d’actionnaires ? L’Hebdo des AG a analysé ces données quantitatives et qualitatives, et identifié les 3 changements concrets que nous attendons pour les AG 2020 du CACAll-Tradable, sur la participation des actionnaires, les sujets à l’ordre du jour et les exposés le jour J :
1. La rémunération des dirigeants encore et toujours au cœur des débats
Parce qu’il cristallise la satisfaction des actionnaires vis-à-vis de leurs dirigeants, le double vote sur la rémunération va continuer à être au centredesdébats(bonus2019,etprincipesderémunération2020).
Laquestiondu« ratiod’équité »etd’acceptabilitésocialedelarémuné-ration va s’imposer dans le débat. Jusqu’ici, ces questions sont restées des sujets de débats en séance, mais pas des critères de vote. L’article 187 de la Loi PACTE impose désormais la publication de l’écart entre le salaire du dirigeant et le salaire médian des employés français – une première très attendue.
1. La rémunération des dirigeants encore et toujours au cœur des débats.
2. Renforcement de l’influence des salariés
3• Plus grande communication de la part des sociétés sur l’écoute accordée aux contradicteurs
FOCUS
8N 244 / 06 Janvier 2019 L’HEBDO DES AG
Enfin, les nouvelles obligations de transparence sur l’ensemble desconventions réglementées (nouveaux articles L. 225-40-2 et L. 225-88-2 du Code de commerce) vont porter en grande partie sur des sujets de rémunérations.
Entendu lors des AG 2019
SODEXO: Pouvez-vous nous communiquer le ratio d’équité cette an-née ? GECINA: Commentaévoluéleratiod’équité ?L’OREAL: quelestleratiod’équité ?SAFRAN:Quelleestl’évolutionenfinduratiod’équitéchezSafran ?SANOFI: Quelleestvotrepositionsurleratiod’équité ?SOCIETE GENERALE: Pourquoi ne communiquez-vous pas sur le ratio d’équité ?ESSILORLUXOTTICA: Pouvez-vous nous communiquer le ratio d’équité etcommentersonévolution ?BNP PARIBAS:Quelestleratiod’équité ?
2. Renforcement de l’influence des salariés
La loi PACTE renforce la part des salariés dans les Conseils, en leur ré-servantdavantagedesièges ;cettemesurearrivedansuncontexteoù,déjà,lessalariésontaffirméen2019leurforteinfluence.Parfois, cela a été l’affrontement :manifestations syndicales commechezCarrefour,AtosouSanofi,dépôtderésolutionsdissidentescommechez Orange. Dans d’autres cas, les salariés ont été placés par la société aucentredesdébats,commechezSaint-Gobain,oùClairePedini,res-ponsable des ressources humaines, a organisé lors de l’assemblée géné-rale une table ronde sur les enjeux de la digitalisation. Les actionnaires manifestent leur soutien, qu’il s’agisse des actionnaires individuels pre-nant la parole en assemblée, ou des investisseurs institutionnels qui soutiennent les augmentations de capital réservées aux salariés.
Les questions sur la gestion des talents s’imposent aussi dans le débat. Ellesreprésententaujourd’hui8%desQ&ApourleCAC40,6%pourleNext80,13%pourleNext++.
FOCUS
9N 244 / 06 Janvier 2019 L’HEBDO DES AG
Entendu lors des AG 2019
ACCOR:Letélétravailestàlamode,est-cequevousvousyêtesmis ? AIR FRANCE KLM:J’aiàvousfairepartd’uneinquiétude :vousnousavezmontréquelapartdupersonneldanslecapitaldugroupeétaittombéeà3,9%.J’aiconnucettepart2ou3foissupérieureàcemontant.Vousavezditquevousétieztrèsfièredecemontant.J’aimeraisquel’annéeprochainevoussoyezencoreplusquetrèsfièreavecun montant plus élevé. C’est un facteur important dans la motivation des équipes et desancienssalariés quirestentfidèlesaugroupe. AIR LIQUIDE:Quediriez-vousàunjeunequisouhaitedeveniringénieur ?ATOS: Les objectifs de 2019 insistent sur une politique de recrutement de talents.Commentcomptez-vousvousyprendreavecunepolitiquesalarialebasse enFrance?Etd’autrepartlessalariésontétéinformésd’unblocagedesvoyagesetunepartiedes salaires variables n’a pas été versée. HI-PAY : Quelle est la visibilité, dans les années à venir, concernant les ressources hu-maines ?INTERPARFUMS:Est-cequ’enmatièredeRHvousavezunepolitiqued’ouverture ?KERING:Commentl’emploidesmannequins est-ilencadré?KERING:Etes-voussoumisautalentcrunch,commentallez-vousleschercher ?LEGRAND Enmatièrede recherche etde rétentiondes talents, où en êtes-vous ?Commentprocédez-vous ?C’estimportantdanslesplansdesuccession.L’OREALYa-t-ilunrisquedetalentcrunchLVMH:Commentfaites-vouspourattirerlesjeunes?ORANGE: Avez-vous le sentiment que les dispositifs en place sont bien de nature au-jourd’huiàéviterderetomberdanscequiatouchélecorpssocialparlepassé?PSA: Dans le cadre de la réforme de la formation professionnelle, le groupe va-t-il créerdesécolescommed’autresgrandsgroupesfrançais ?PUBLICIS:Vousavezoffertuneprimede1 000€à31%devossalariés :quellescondi-tionsd’attributionetenvisagez-vousdelareconduirecetteannée ?SANOFI: Un plan de restructuration est opéré par le groupe depuis quelques années et a des impacts sur le plan organisationnel et social. Que faites-vous pour limiter les dégâtssociauxlà-dessus ?SCOR:Faitesvousdespropositionsaux jeunes : je te formemais tu restes ?Est-cequ’aumomentducontratd’apprentissageilyaobligationderester ?TELEPERFORMANCE:Vousavezrecruté10000postes,combienenFrance?TOTAL:Quellesactionspourlessalariésdugroupe?WORLDLINE: Est-cequevousressentezlapénuriepourembaucherdesgensformés ?
FOCUS
10N 244 / 06 Janvier 2019 L’HEBDO DES AG
3. Plus grande communication de la part des sociétés sur l’écoute accordée aux contradicteurs
Nousavonsnotéen2019davantagedescorestrèsbas–en-dessousde60%d’approbation.Comptetenudesdroitsdevotedoubleoctroyésauxactionnaireshistoriques,unscoreinférieurà80%signifieengéné-ralquelesactionnairesduflottantsontmajoritairementcontre ;unscoreinférieurà60%signifiequelato-talitéduflottantestcontre.C’estdoncunsignedeprofondmécontentementdelapartdesactionnaires.(voirnotrenewsletterdu17/11/2019pouruneanalysedétailléedesscoreslesplusbas).
Fin2018, l’AMFavaitdéjà recommandéauxentreprisesconcernéesdes’expliquerdevant leursaction-naires,maissanssuccès.En2020,les« proxy »ISSetGLASSLEWISaugmententlapression.Enpremierlieu, ils recommanderontdevotercontre lesPrésidentsouPDGen renouvellementdemandat ;puis,s’ilsneremettentpasenjeuleurmandaten2020,lesPrésident(e)sdeComitésdeRémunération ;eten-fin,siaucunedecespersonnesneremetenjeusonmandaten202,ISSs’opposeraàl’approbationdescomptes. L’Hebdo des AG a fait le décompte des sociétés qui sont donc particulièrement sous pression pour publier un communiqué relatif à cette contestation actionnariale.
• Trente-six sociétés du CAC All Tradable ont enregistré en 2019 un vote <80% sur un sujet de rémunéra-tion ; deux ont communiqué depuis sur le sujet• Quatre Présidents concernés vont remettre leur mandat en jeu en 2020• Cinq Président(e)s de Comités de Rémunération concernés vont remettre leur mandat en jeu en 2020• Restent vingt-cinq sociétés concernées – selon sa nouvelle politique, ISS votera en 2020 contre l’appro-bation des comptes, sauf si ces sociétés communiquent d’ici là
FOCUS
11N 244 / 06 Janvier 2019 L’HEBDO DES AG
Alessandro Dazza
Nommé DG chez IMERYS à compter du 17 février 2020
CARNET
Christian de Prati
aprisle31décembrelasuccessiondeBrunoPfisterlesquelarenoncéàsonmandat chez ROTHSCHILD & CO
Serge Ledermann
a pris le 31 décembre la succession de Peter Smith lesquel a renoncé à son mandat chez ROTHSCHILD & CO
12N 244 / 06 Janvier 2019 L’HEBDO DES AG
L’Hebdo des AG vous invite à sa 12 ème édition de son rendez-vous annuel avec
ISS, Glass Lewis, l’AFG, et Proxinvest
Le 21 janvier 2020
de 8h30 à 12h au Cloud Business Center 10 bis, rue du 4 Septembre – 75002 Paris
Entrée Libre / Inscription auprès de [email protected]
Accueil café-viennoiseries à partir de 8h30Table ronde avec les « proxy » de 9h00 à 11h00
Présentation de la nouvelle base de benchmark Boarddata de l’HebdodesAG de 11h00 à 12h00
Valentine Bonnet, AFG
Directrice du Gouvernement d'Entre-prise et de la déontologie
Patrick Fioriani, Glass LewisCompensation Research Analyst
Cédric Lavérie, ISSHead of French Governance Research
Jehanne Leroy, ProxinvestResponsable de l’équipe Recherche
France
13N 244 / 06 Janvier 2019 L’HEBDO DES AG
L’académie de formation AG SKILLS
- En petits comités de 10 personnes, pour un maximum d’interactivité sur des sujets d’expertise pointue liée aux assemblées générales et aux relations investisseurs- En français et en anglais- Avec des intervenants de haut niveau : associés gérants de banques d’affaires ou de cabinets d’avocats- En 3 heures à la rédaction de l’Hebdo des AG, 153 Boulevard Haussmann- Avec un agrément formation, ie un gage de qualité contrôlée par des tiers et une dépense éli-
gible aux budgets formation (numéro de déclaration d’activité : N°11755662975)
Inscrivez-vous pour les nouvelles sessions 2020 sur www.hebdodesag.fr
15 janvier : Comité d’Audit, avec Michel de Fabiani en anglais
16 janvier : Comité d’Audit, avec Michel de Fabiani en français
29 janvier : Comité de Rémunération, avec Pierre Rodocanachi en anglais
30 janvier : Comité de Rémunération, avec Pierre Rodocanachi en français
5 février : fonds souverains et gouvernance, avec Alissa Amico en anglais
6 février : fonds souverains et gouvernance, avec Alissa Amico en français
20 février : cybersécurité et gouvernance, avec Jean-Claude Laroche, en français
21 février : responsabilité pénale des dirigeants, avec Me Jean-Pierre Versini, en français
25 février : reporting extra financier en anglais (formateur à annoncer)
26 février : reporting extra financier en français (formateur à annoncer)
4 mars : incidents de séance, avec Me Laurent Jobert en annoncer
5 mars :
incidents de séance, avec Me Laurent Jobert en annncer
AG SKILLS
14N 244 / 06 Janvier 2019 L’HEBDO DES AG
07/01/2020: TRIGANO
15/01/2020: AG Skills Comité d’Audit
16/01/2020: AG Skills Comité d’Audit
16/01/2020: MCPHYENERGY
21/01/2020: SODEXO
29/01/2020:AG Skills Comité de Rémunération
30/01/2020: AG Skills Comité de Rémunération
30/01/2020: AMOEBA
31/01/2020: DERICHEBOURG
Janvier
CALENDRIER
05/02/2020: AG Skills fonds souverains
06/02/2020: AG Skills fonds souverains
05/02/2020: PIERRE ET VACANCES CENTER PARCS
07/02/2020: BENETEAU
19/02/2020:YMAGIS
20/02/2020: AG Skills cybersécurité
21/02/2020: AG Skills responsabilité pénale des dirigeants
25/02/2020: AG Skills reporting extra-financier
26/02/2020: AG Skills reporting extra-financier
Février
Mars
04/03/2020: AG Skills incidents de séance
05/03/2020: AG Skills incidents de séance
15N 244 / 06 Janvier 2019 L’HEBDO DES AG
CONTACTS
BÉNÉDICTEHAUTEFORT
Éditrice
MICHEL ELBSAT
Vidéo/Webmaster
CHARLOTTE DONDERS
Data Manager
AODRENLEBAIL-COLLET
Relations Client
Junior Entreprises HEC
[email protected]#0173549090
153 Boulevard Haussmann75008 Paris
www.hebdodesag.frN°CPPAP:0919W93486
Olivier [email protected]
Julia [email protected]
Romain [email protected]
Coline [email protected]
Manon [email protected]
Antoine [email protected]
Noémie [email protected]
Margaux [email protected]
