POINT DE CONJONCTUREPOINT DE CONJONCTURE Premiers résultats de l’année 2008 Finances publiques Marché financier Echanges extérieurs Dette publique DIRECTION DU TRÉSOR ET …

POINT DE CONJONCTURE Premiers résultats de l’année 2008

Finances publiques

Marché financier

Echanges extérieurs

Dette publique

DIRECTION DU TRÉSOR ET DES FINANCES EXTÉRIEURES

Croissance économique

Prix

ROYAUME DU MAROC

Ministère de l’économie et des finances

Date de publication : 06 Février 2008

LISTE DES ANNEXES An 1 TABLEAU DES INDICATEURS ECONOMIQUES ET FINANCIERS

An 2 Produit intérieur brut

An 3 Chômage et emploi

An 4 Secteur agricole

An 5 Secteur de la pêche

An 6 Production et ventes de phosphates et de produits dérivés

An 7 Consommation d'électricité

An 8 Consommation du ciment

An 9 Indice de la production industrielle, énergétique et minière

An 10 Secteur du tourisme

An 11 Charges et ressources du Trésor

An 12 Dette intérieure du Trésor

An 13 Dette extérieure du Trésor

An 14 Masse monétaire et ses contreparties

An 15 Transactions sur le marché monétaire

An 16 Echanges sur le marché monétaire

An 17 Taux sur les marchés monétaires et financier

An 18 Crédits distribués par les banques

An 19 Titres des créances négociables

An 20 Bourse des valeurs de Casablanca

An 21 Balance des biens et services

An 22 Indice du coût de la vie

Le présent document a été préparé sur la base des données statistiques arrêtées le vendredi 6 février 2009 Le rapport détaillé sur l'évolution de l'économie marocaine en 2008 sera publié au mois de mars 2009

DIRECTION DU TRESOR ET DES FINANCES EXTÉRIEURES

Quartier Administratif – Boulevard Mohammed V, Rabat Tél.: 037 67 73 54 / 55

Fax: 037 67 73 57

Direction du Trésor et des Finances Extérieures

1

FAITS MARQUANTS DE L’ANNEE 2008

Consolidation de la croissance nationale en dépit du ralentissement de certaines activités

non‐agricoles 5,8%

Recul du taux de chômage national de 2 points par rapport à 2007 9,6%

Excédent budgétaire pour la deuxième année consécutive 0,4%

Réduction continue du poids de la dette totale du Trésor 48,4%

Poursuite de l’expansion des crédits bancaires accordés à l’économie +102 MM.DH

Contraction des avoirs extérieurs notamment au quatrième trimestre de l’année -11,4 MM.DH

Déficit du compte courant après six ans d’excédents -4,8%

Accélération de l’inflation sous l’impact de la hausse des prix des produits alimentaires 3,9%


2

APERÇU SUR L’EVOLUTION DE LA SITUATION ECONOMIQUE ET FINANCIERE: ANNEE 2008

Dans un contexte défavorable marqué par la hausse des prix des matières premières et l’émergence

d’une profonde crise financière qui s’est propagée à la sphère réelle, l’économie nationale a réussi

durant l’année 2008 à maintenir un rythme de croissance élevé dans un cadre macroéconomique où les

principaux équilibres ont été consolidés malgré un début de dégradation du déficit du compte courant

de la balance des paiements.

En effet, grâce aux réformes initiées tout au long de la dernière décennie et aux chantiers structurants

en cours, la demande intérieure et tout particulièrement l’investissement ont à nouveau joué un rôle

moteur dans la création de richesse. La forte progression de l’investissement a été soutenue par des

conditions de financement favorables tant au niveau des taux d’intérêts qu’à celui des volumes

octroyés par les banques. Cette dynamique économique a été à l’origine d’une importante progression

des recettes fiscales qui a permis à notre pays de réaliser pour la seconde année consécutive un

excédent budgétaire et de réduire significativement l’endettement du Trésor qui a été ramené autour

de 48% du PIB contre 53,6% en 2007. Cet excédent budgétaire a été réalisé malgré la forte hausse des

charges de la compensation en liaison avec l’augmentation des prix du pétrole. Ce dernier facteur qui a

porté notre facture énergétique à plus de 70 MM.DH explique en grande partie la dégradation du solde

de la balance des paiements.

E

CROISSANCE MONDIALE ET COURS DE CERTAINES MATIERES PREMIERES :

Les dernières projections de janvier 2009 du FMI font état d’une révision à la baisse de la croissance mondiale à 3,4% en 2008 et à

0,5% en 2009, au lieu de 3,7% et 2,2% prévus dans ses précédentes estimations de novembre 2008. Aux Etats‐Unis, la croissance se

situerait à 1,1% en 2008 et ‐1,6% en 2009, au lieu de 1,4% et ‐0,7% prévus en novembre dernier. Dans la zone euro, les projections

tablent sur une croissance de 1,0% en 2008 et de ‐2,0% en 2009 au lieu de 1,2% et ‐0,5% prévus initialement.

Suite à ce ralentissement, le prix du pétrole, après avoir atteint le niveau record de 147$ le baril en juillet 2008, s’est nettement

replié avant de se stabiliser autour de 50$ le baril. La perspective d'une poursuite de la baisse de la demande de pétrole de la part

des pays développés et émergents nourrit les anticipations d’un marché du pétrole durablement excédentaire. En dépit de cette

forte baisse, le prix moyen du pétrole au cours de l’année 2008 s’est établi à 97,6$ le baril contre 72,7$ en moyenne de l’année

2007.

Pour ce qui est des cours du blé, et après un premier trimestre en forte progression, ils ont entamé une phase de recul pour

atteindre le niveau de 220 $/tonne durant le mois de décembre 2008, et ce, en raison des conditions climatiques favorables chez

les principaux pays producteurs et des craintes d’un ralentissement économique mondial qui pèsera sur la demande du blé. Ainsi,

les cours mondiaux du blé se sont établis en moyenne de l’année 2008 à 326 $/tonne au lieu de 255 $/tonne en moyenne de

l’année 2007.

+8,7%

+26,6%‐5,6%

‐51,7%

+11,2%

+34,3%

0

20

40

60

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100

120

140

4T 07 1T 08 2T 08 3T 08 4T 08 2006 2007 2008

Prix du pétrole ($/baril) +20,5%

‐15,9%‐8,3%

‐28,2%+32,9%

+27,8%

0

50

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150

200

250

300

350

400

450

4T 07 1T 08 2T 08 3T 08 4T 08 2006 2007 2008

Prix du blé ‐ Wheat US HRW ($/mt)


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La croissance économique en léger ralentissement

depuis le troisième trimestre de l’année 2008 …

Selon les premières estimations du Haut Commissariat au Plan, le taux de croissance de l'économie nationale a atteint 5,8% durant l’année 2008. Cette évolution recouvre une hausse de 11,1% de la valeur ajoutée du secteur primaire et un ralentissement à 5% de celle des activités non agricoles après 6,8% en 2007.

En effet, dans le sillage de la décélération de la demande étrangère adressée au Maroc en relation avec le contexte international défavorable, la croissance des activités non agricoles a connu un ralentissement notamment au troisième et quatrième trimestre de l’année.

2007 2008

En % 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T

PIB 1,7 0,8 1,9 2,1 7,0 6,4 5,4 4,8

PIB non agricole 5,5 6,2 5,8 6,3 6,5 5,8 4,3 3,8

Source : HCP

Parallèlement à la reprise du secteur primaire, les activités secondaire et tertiaire ont connu des évolutions globalement positives …

Au niveau du SECTEUR PRIMAIRE, les estimations de la production des trois principales céréales se sont situées à 51,2 millions de quintaux au titre de la campagne agricole 2007‐2008, soit une augmentation de 119% par rapport à la campagne précédente et une baisse de 19% par rapport à la moyenne des cinq dernières campagnes.

Sur cette récolte, le volume collecté à fin décembre a porté sur 11,5 millions de quintaux, soit un niveau supérieur de 151% à celui de l'année précédente et en baisse de 22% par rapport à la moyenne des cinq dernières années. Le blé tendre prédomine très fortement avec un volume collecté de 11,4 millions de quintaux, soit l’équivalent d'environ 45% de la production.

Parallèlement, les prix perçus par les producteurs se sont inscrit en baisse par rapport à ceux de la campagne précédente, et ce, pour l’ensemble des céréales.

En DH/ql Décembre 07 Novembre 08 Décembre 08

Blé tendre 354‐395 300‐375 230‐288

Blé dur 405‐437 347‐410 318‐400

Orge 340‐370 313‐367 250‐310

Maïs 272‐310 240‐333 263‐375

Source : ONICL

Concernant les autres cultures agricoles, la production des légumineuses est estimée à un niveau proche de la moyenne des cinq dernières années, celle du sucre avoisine le niveau moyen de 450.000 tonnes. La production des primeurs est évaluée à près de 1.730.000 tonnes, en progression de 13% par rapport à la campagne précédente.

Quant à la production d'agrumes, elle a atteint 1.230.000 tonnes et s’est inscrite en baisse de 4,3% par rapport à la campagne précédente.

Pour sa part, le secteur de la pêche côtière et artisanale a enregistré durant l’année 2008 une bonne performance tant au niveau des volumes débarquements (+14,6%) que de leur valorisation (+22,3%). La hausse enregistrée en volume est attribuable à l’accroissement des débarquements de la flottille sardinière qui a progressé de 27%. De son côté, l’augmentation en valeur est liée notamment à la forte hausse de 63% enregistrée au niveau des céphalopodes.

Par destination, la production nationale a été consacrée à hauteur de 42% à la consommation, de 23% aux conserves et à la congélation et de 33% à la fabrication de farine et huile de poisson.

Au niveau du SECTEUR SECONDAIRE, les indicateurs relatifs à l’activité du secteur minier font apparaître, au terme de l’année 2008, un recul de la production du phosphate brut de 7,2%. De même, les productions de l’acide phosphorique et des engrais chimiques se sont inscrites en baisse de 19,8% et 16,3% respectivement.

En revanche, ces produits ont bénéficié durant l’année de l’augmentation des prix sur le marché mondial. En effet, les exportations de phosphates et dérivés ont plus que doublé totalisant 51,4 MM.DH contre 22,3 MM.DH en 2007, en augmentation 29 MM.DH ou 130%. Ainsi, ces exportations ont représenté plus de 33% des exportations totales contre 18% en 2007. En volume, ces ventes se sont par contre contractées de 2296 mille tonnes ou 16,3%.

Concernant la demande de l’énergie électrique, elle s’est comportée favorablement comme en témoigne la consommation électrique qui a enregistré, au terme de l’année 2008, un accroissement de 6,1% par rapport à la même période de l’année précédente. Cette demande a été couverte notamment par la production concessionnelle et par celle de l’ONE à hauteur respectivement de 54,3% et 27,9%. Le reliquat est couvert par les apports des tiers, essentiellement par les importations en provenance de l’Algérie et de l’Espagne.

L’activité du bâtiment a poursuivi son évolution haussière durant l’année 2008 en relation avec la poursuite des chantiers de l’habitat social, du programme des villes nouvelles (Tamensourt, Tamesna,…), ainsi que les grands chantiers d’infrastructures. L’activité du secteur est reflétée par une consommation annuelle de ciment de l’ordre de 14 millions de tonnes, en croissance de 9,9% par rapport à l’année 2007.

Notons par ailleurs qu’après un début d’année qui s’était annoncé prometteur avec un taux de croissance sur les quatre premiers mois de 17,4%, un certain fléchissement de la demande de ciment a été observé à partir du second semestre et qui s’est accentué en fin d’année en relation avec


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l’abondance des précipitations qui ont fortement impacté les chantiers.

Par ailleurs, la distribution des crédits bancaires destinés au secteur immobilier s’est accélérée pour atteindre près de 38 MM.DH au terme de l’année 2008 au lieu de 32 MM.DH en 2007. Leur encours s’est ainsi chiffré à 142,6 MM.DH soit près de 27% de l’encours global des crédits bancaires.

Au niveau de l’industrie, les résultats de l’enquête mensuelle de conjoncture réalisée par Bank Al‐Maghrib au cours du mois de décembre 2008 font ressortir une baisse du taux d’utilisation des capacités de production pour se situer à près de 65%.

Au niveau sectoriel, les résultats de l’enquête révèlent un renforcement de l’activité dans les industries mécaniques et métallurgiques, les industries agro‐alimentaires et les industries chimique et parachimique. En revanche, une baisse d’activité est prévue dans les autres branches.

Notons que l’indice de la production industrielle a enregistré, au cours des trois premiers trimestres de l’année 2008, une hausse de 4,1% à comparer à 4,5% durant la même période de l’année 2007.

Cette performance résulte notamment des améliorations de production relevées au niveau des activités des industries « des produits en caoutchouc ou en plastique » (+13,3%), « des machines et équipements » (+13,2%), « des industries des meubles » (+10,4%), « des produits du travail du bois » (+7,5%), « des produits chimiques » (+7%), « des produits minéraux non métalliques » (7%) et du « tabac manufacturé » (+5,9%). En revanche, des baisses de production ont été enregistrées au niveau des industries « des cuirs, articles de voyage et chaussures » (‐7,2%), « des produits de textile » (‐2%) et « des papiers et cartons » (‐2,9%).

Concernant les ACTIVITES TERTIAIRES, le secteur touristique a attiré environ 7,9 millions de visiteurs au cours de l’année 2008, en progression de 6,3% (+4,5% pour les touristes étrangers et +8,6% pour les MRE) par rapport à 2007. En revanche, le nombre de nuitées réalisées dans les établissements classés s’est inscrit en baisse de 2,6% pour se chiffrer à près de 16,5 Millions.

La baisse des nuitées a concerné les plus importants marchés dont notamment ceux de la France (‐7,5%), du Royaume Uni (‐21,4%) et de l'Allemagne (‐3%) et ce, en relation avec le ralentissement de la croissance dans la zone euro. Toutefois, il convient de signaler que les nuitées réalisées par les touristes émanant de l’Espagne, notre deuxième marché émetteur, se sont accrues de 6,6%. De même, les touristes résidents ont réalisé un volume de nuitées en progression de 6,4%.

L’évolution ainsi constatée du secteur touristique s’est traduite par une baisse de 3,5% des recettes « voyage » par rapport à leur niveau de l’année précédente. Cette baisse s’est accompagnée avec un repli des transferts des MRE de 2,4%.

Ces deux postes n’ont permis de couvrir par conséquent que 65,7% du déficit de la balance commerciale à fin 2008 au lieu de près de 84% un an auparavant.

La décélération du rythme de progression des recettes voyages et des transferts des MRE met en lumière l’évolution timide des ventes ‐hors phosphate et dérivés‐ …

Durant l’année 2008, nos échanges commerciaux se sont caractérisés par une faiblesse des exportations ‐hors phosphate et dérivés‐ face à une forte accélération de l’ensemble de produits importés. Le taux de couverture s’est ainsi établi à 47,9%.

En effet, face à une hausse de 62 MM.DH ou 23,9% des importations, les exportations hors les produits phosphatés n’ont progressé que de 1 MM.DH ou 1%. Cette faible progression a été néanmoins compensée par l’importante hausse des exportations du phosphate et dérivés qui ont plus que doublé par rapport à 2007 passant de 22,3 MM.DH à 51,4 MM.DH (+29 MM.DH ou +130%). Cette performance est imputable à la hausse des cours de ces produits sur le marché international durant cette année.

La modeste progression des autres exportations a concerné essentiellement les ventes des produits alimentaires qui se sont accrus de 1,2 MM.DH ou 5,1% (dont +1,1 MM.DH pour les produits de la pêche) et des produits finis d’équipement en hausse de 1,5 MM.DH ou 10,7%.

En revanche, les expéditions des produits de textile ont enregistré une baisse de 3 MM.DH ou 10,6% (‐1,7 MM.DH ou ‐8,4% pour les vêtements confectionnés et ‐1,3 MM.DH ou ‐16% des articles de bonneterie). Hormis le marché espagnol, notre part de marché sur les pays européens a connu une tendance baissière bénéficiant ainsi à d’autres pays émergeants, notamment la Turquie et la Chine, en particulier sur le marché allemand. Aussi, les exportations de ces articles vers le marché britannique sont en baisse en relation cette fois‐ci avec la dépréciation de la livre sterling.

Au niveau des importations, la hausse a concerné l’ensemble des produits dont : les produits énergétiques (+18,2 MM.DH ou +34,7%), les biens d’équipements (+14,9 MM.DH ou +26,8%), les produits bruts (+10,4 MM.DH ou +66%), les demi‐produits (+9,5 MM.DH ou +15,9%), les produits alimentaires (+4,9 MM.DH ou +18,5%) et les biens de consommation (+4,1 MM.DH ou +8,5%).

Au niveau des services et des flux financiers, les transferts des MRE et les recettes touristiques se sont chiffrés respectivement à 53,7 MM.DH et 56,6 MM.DH accusant des baisses de 2,4% et 3,5% par rapport à fin 2007. Par ailleurs, les recettes au titre des Centres d’Appels ont enregistré une hausse de près de 474 M.DH ou 18,2%.

Ainsi, la balance des biens et services dégage un taux de couverture de 71,9% à fin 2008 contre une couverture à 79,3% à fin 2007.


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Concernant les investissements et prêts privés étrangers, ils ont accusé une baisse de 9,7 MM.DH ou 23,3% revenant ainsi de 41,4 MM.DH à fin 2007 à 31,7 MM.DH à fin 2008.

Compte tenu de ces évolutions, le compte courant de la balance des paiements devrait se soldé par un déficit autour de 4,8% du PIB et ce après avoir dégagé depuis 2001 des excédents.

Dans ce contexte, les avoirs extérieurs nets du système bancaire se sont établis à un peu plus de 197 MM.DH, en baisse de 11,4 MMDH ou 5,5% par rapport à fin décembre 2007. Cette contraction des réserves de change s’est faite notamment à partir du mois de septembre et s’est poursuivie jusqu’à la fin de l’année pour se chiffrer à plus de 24,8 MM.DH, et ce, après la reconstitution de 13,5 MM.DH durant les sept premiers mois de l’année en 2008.

Les finances publiques enregistrent un excédent budgétaire pour la deuxième année consécutive …

Les résultats de 2008 ont été caractérisés par la réalisation d’un excédent de 0,4% du PIB malgré la progression sensible des dépenses de compensation qui se sont accrues de plusieurs points de PIB durant les dernières années.

Cette évolution favorable des finances publiques est attribuable essentiellement au renforcement des recettes fiscales qui ont atteint 167,1 MM.DH, soit un sensible accroissement de 31,9 MM.DH ou 23,6%.

Cet accroissement recouvre une évolution exceptionnelle des recettes tirées de l’impôt sur les sociétés qui ont doublé en deux ans pour atteindre 46,5 MM DH. Par rapport à 2007, la hausse a atteint 16,5 MM.DH ou 55% et traduit de ce fait une adhésion croissante à l’impôt et une plus grande transparence concernant les résultats des entreprises.

Pour leur part, les recettes au titre de l’impôt sur le revenu, d’un montant de près de 32,9 MM.DH, ont progressé de 17,3%. De même, les recettes de la taxe sur la valeur ajoutée ont augmenté de 8,1 MM.DH ou 23,2% s’élevant à près de 42,9 MM.DH. Les recettes des taxes intérieures de consommation ont progressé de leur côté de 1,3 MM.DH ou 7,8% se chiffrant à 18,7 MM.DH.

S’agissant des recettes non fiscales, et compte non tenu des recettes de privatisation réalisées en 2007, elles sont restées quasiment stables à 15,5 MM.DH.

En regard, les dépenses globales se sont accrues à un rythme moins rapide que les recettes. Elles ont atteint près de 182 MM.DH, soit un accroissement 29,2 MM.DH ou 19,1% par rapport à leur niveau à fin 2007. Cette évolution est imputable notamment à i) la sensible augmentation de 15,1 MM.DH ou 92,4% des charges de la compensation qui s’élèvent désormais à près de 31,5 MM.DH (dont 22,6 MM.DH au titre des produits pétroliers et 7,5 MM.DH au titre des produits de base) et dépassent de ce fait les crédits ouverts au titre de la loi de

finances de 16,1 MM.DH et à ii) la progression de près de 10 MM.DH ou 35,3% des dépenses d’investissement en liaison notamment avec l’accélération des réalisations des travaux d’infrastructure.

Parallèlement, l’exécution des autres dépenses a été marquée par une maîtrise de leur rythme de progression. En effet, les dépenses de fonctionnement, chiffrées à 106,1 MM.DH, ont augmenté de 7,9 MM.DH ou 8% (+4,3 MM.DH pour la masse salariale et +3,6 MM.DH pour les autres dépenses). Quant aux charges relatives aux intérêts de la dette, elles se sont limitées à 18,2 MM.DH, enregistrant une baisse de 1 MM.DH ou 5,4% qui recouvre une diminution de 7,1% des intérêts de la dette intérieure et une hausse de 4,8% des intérêts de la dette extérieure.

Compte tenu du solde positif des comptes spéciaux du Trésor de 12 MM.DH et d’une réduction d’arriérés de paiement pour un montant de 3,1 MM.DH, un léger besoin de financement s’est établi à 416 M.DH au lieu d’un excédent de 4,5 MM.DH en 2007. Les flux nets positifs au titre des financements extérieurs (9,2 MM.DH) ont permis de couvrir ce besoin ainsi que les flux net négatifs au titre des financements intérieurs (‐8,8 MM.DH).

Baisse continue de l’encours de la dette intérieure …

Suite à l’amélioration de la trésorerie publique, les souscriptions effectuées par le Trésor sur le marché des adjudications se sont chiffrées à fin décembre 2008 à 46,5 MM.DH. Compte tenu des remboursements de l’ordre de 53,4 MM.DH, l’encours des bons émis par adjudication s’est contracté, en une année, de 6,9 MM.DH ou 2,7% pour se situer à 252,7 MM.DH représentant ainsi 98,3% de l’encours global de la dette intérieure.

Compte tenu de la baisse globale de l’encours des autres composantes1 de la dette intérieure de 467 M.DH, l’encours total de cette dette s’est établi à fin décembre 2008 à 257,1 MM.DH, marquant une baisse de 6,7 MM.DH ou 3% par rapport à fin décembre 2007.

Les conditions de financement2 du Trésor ont été marquées par une baisse des taux sur les segments court et moyen de la courbe à l’exception des maturités de 52 semaines. En effet, la partie courte de la courbe a connu une baisse de 20 pbs pour les 13 semaines, de 15 pbs pour les 26 semaines et une hausse de 3 pbs pour les 52 semaines. Au niveau du moyen terme, les taux assortis aux bons du Trésor à 5 ans ont enregistré une hausse de 2 pbs. Quant au long terme, il n’a pas été adjugé au cours de l’année 2008 en raison de la hausse excessive des taux proposés.

1 Les autres composantes de la dette intérieure comprennent : les bons socio‐économiques à 1 an, les emprunts conventionnels, la réserve d’investissement, les comptes convertibles à terme et les bons à 6 mois. 2 Les comparaisons sont faites sur la base des derniers taux adjugés durant l’année 2008 et 2007.


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Amélioration de 0,8 point de PIB du ratio d’endettement extérieur du Trésor

Le financement extérieur du Trésor (hors dons) a dégagé au terme de l’année 2008 un solde légèrement positif au niveau des flux nets des financements (tirages – charges en principal) de l’ordre de 143 M.DH au lieu de 1,2 MM.DH en 2007.

Les tirages au titre des emprunts extérieurs mobilisés par le Trésor se sont élevés à 9,6 MM.DH, en baisse de 2,9 MM.DH ou 23,3% par rapport à leur niveau un an auparavant qui comprend le produit de l’émission lancée sur le marché financier international pour un montant de 500 millions €.

Hormis cette émission, les tirages au titre des financements du Trésor ont enregistré une hausse de plus de 2,6 MM.DH imputable à l’accélération des tirages avec les créanciers bilatéraux.

Ces tirages ont servi essentiellement à l’appui aux programmes de réformes (3,9 MM.DH) et au financement des projets du budget (1,9 MM.DH) et ont été effectués principalement auprès de (i) la BAD avec 2,7 MM.DH ; (ii) la Hollande avec 1,9 MM.DH ; (iii) la BIRD avec 1,5 MM.DH ; (iv) l’Espagne avec 1MM.DH ; et (v) la France avec 728 M.DH. En plus de ces montants, le Trésor a mobilisé des dons pour un montant global de l’ordre de 9,2 MM.DH essentiellement auprès de l’Arabie Saoudite (4,5 MM.DH), l’Union Européenne (2,4 MM.DH) et les Emirats Arabes Unis (2,2 MM.DH).

Concernant les charges en principal, elles se sont élevées à 9,5 MM.DH, en baisse de près de 1,9 MM.DH ou 16,5% par rapport à l’année 2007, et ce, en dépit de l’arrivée à échéance en 2008 de l’Eurobond émis en 2003 d’un montant de 400 millions €. Cette diminution s’explique par le remboursement anticipé en 2007 du reliquat de la dette rééchelonnée à l’égard du Club de Londres et de l’arrivée à terme des échéances du Club de Paris.

Quant aux charges en intérêts et commissions, elles se sont élevées à plus de 2,8 MM.DH, en hausse de 130 M.DH ou 5% par rapport à l’année 2007 en raison de la hausse des intérêts réglés à la BIRD, la BAD et aux banques commerciales.

L’encours de la dette extérieure du Trésor a ainsi été estimé à fin 2008 à 67,2 MM.DH contre 65,9 MM.DH à fin 2007, soit une augmentation de 1,3 MM.DH ou 1,9%. Cet accroissement s’explique essentiellement par l’impact des fluctuations de change notamment l’appréciation du Yen par rapport au dirham de 29% (8,9 DH en 2008 contre 6,9 DH en 2007) et du $US de 5% (8,1 DH en 2008 contre 7,7 DH en 2007). Exprimé en $US, l’encours s’établit à fin 2008 à 8,3 milliards $US contre 8,5 milliards $US à fin 2007, alors qu’en Euro, l’encours passe de 5,8 milliards € à 5,9 milliards €.

Rapporté au PIB, la dette extérieure du Trésor s’est, par contre, réduit de 0,8 point de PIB pour se situer à 9,9% en 2008 contre de 10,7% en 2007 et 11.3% en 2006.

La surliquidité que connaît le système bancaire depuis 1999, atténuée en 2007 a cédé la place à un fort resserrement en 2008…

Le resserrement des trésoreries bancaires entamé depuis 2007, s’est poursuivi durant toute l’année 2008 tout en s’accentuant au cours des trois derniers mois de l’année sous l’impact essentiellement de la contraction des avoirs extérieurs nets.

Cette évolution a occasionné d’importantes injections de liquidités dont la plus importante a été enregistrée en décembre avec un montant de 20,7 MM.DH (dont 20,3 MM.DH par le biais des avances à 7 jours sur appel d’offres et 339 M.DH par des avances à 24 heures). L’accentuation du resserrement des trésoreries bancaires a été notamment induite par la contraction des avoirs extérieurs depuis le mois de septembre et n’a pu être atténuée par la baisse du taux de la réserve obligatoire suite à la décision du Conseil de BAM.

En dépit de l’importance des montants injectés par BAM, les échanges sur le marché interbancaire se sont accompagnés d’importantes hausses du taux interbancaire durant l’année. En conséquence, le TMP interbancaire a connu en moyenne annuelle, une hausse de 8 points de base passant de 3,29% en 2007 à 3,37% en 2008. Cette hausse s’explique également par le relèvement par BAM de son tour directeur de 2 pbs en septembre 2008.

Dans ce contexte, l’encours moyen annuel des transactions interbancaires a affiché une légère progression pour se situer à 3,9 MM.DH contre 3,6 MM.DH en 2007.

La poursuite de l’évolution exponentielle des crédits bancaires à l’économie…

La progression des crédits à l’économie a poursuivi son trend exponentiel en passant d’un additionnel qui était de l’ordre de 12 MM.DH par an en 2003‐2004 à 36 MM.DH en 2005, 57 MM.DH en 2006, 97,4 MM.DH en 2007 et 100,2 MM.DH en 2008

Les nouveaux concours bancaires octroyés en 2008 ont été destinés principalement au financement du secteur immobilier (37,7 MM.DH), des besoins de trésorerie (21,1 MM.DH), de l’équipement (16,1 MM.DH) et de la consommation (14,3 MM.DH).

Les créances en souffrance ont continué à baisser en 2008 en se contractant de 2,1 MM.DH pour se chiffrer à 31,2 MM.DH. Leur part dans le total des crédits est revenue à 5,9% contre 7,8% à fin 2007, 10,7% en 2006 et 16% en 2005.

La forte augmentation des crédits bancaires, conjuguée au repli des avoirs extérieurs et des créances sur l’Etat s’est traduite par une augmentation annuelle des moyens de paiements agrégés dans M3 de 69,6 MM.DH ou 10,8% contre 89 MM.DH ou 16% en 2007.

Concernant les taux débiteurs, ils se sont globalement établis, au cours du 3ème trimestre, à leur niveau moyen constaté l’exercice précédent. En effet, les résultats de l’enquête trimestrielle de Bank Al‐Maghrib auprès des banques font


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ressortir une hausse du taux moyen pondéré en liaison avec l’augmentation des taux appliqués aux facilités de trésorerie, aux crédits à l’équipement et, dans une moindre mesure, aux prêts immobiliers. En revanche, les taux des crédits à la consommation ont de nouveau accusé une baisse s’inscrivant dans leur tendance observée depuis le début de l’année.

Rythme de création monétaire moins accéléré qu’en 2007 et réorientation des épargnants vers les placements à terme sous l’impact vraisemblablement du renforcement de la concurrence bancaire et du repli du marché boursier…

Sous l’effet conjugué de la forte augmentation des crédits bancaires, d’une quasi‐stagnation des créances sur l’Etat et d’une baisse des avoirs extérieurs, l’agrégat M3 a enregistré une hausse de 10,8% en 2008 au lieu de 16% en 2007. Cette décélération du rythme de progression des moyens de paiement a concerné notamment la monnaie scripturale dont la hausse est revenue de 65 MM.DH ou 24,8% en 2007 à 25,7 MM.DH ou 7,8% en 2008. Quant à la monnaie fiduciaire, elle a clôturé l’année sur un taux d’accroissement de 8 MM.DH ou 6,7% contre 11,2 MM.DH ou 10,4% en 2007. Cette évolution est le résultat, d’une part, d’importantes augmentations saisonnières enregistrées durant les mois de mai à août (+9 MM.DH) et de novembre et décembre (+3 MM.DH) en coïncidence respectivement avec les vacances estivales et les fêtes religieuses et, d’autre part, des baisses marquées durant le reste de l’année.

Ainsi, compte tenu de l’évolution de ses deux composantes, le rythme de progression de l’agrégat M1 a marqué, en un an, une nette décélération en enregistrant un taux d’accroissement de 33,8 MM.DH ou 7,5% à fin 2008 au lieu de 76,3 MM.DH ou 20,6% en 2007.

Parallèlement, les placements à vue ont maintenu quasiment le même rythme de progression qu’en 2007, soit 7 MM.DH ou 9,9%. Cette augmentation est attribuable principalement à celui des comptes sur carnets auprès des banques (+6,3 MM.DH ou 10.7%) dont le TMP annuel s’est accru de 66 pbs.

Par ailleurs, dans un contexte marqué par le renforcement de la concurrence bancaire en matière d’octroi de crédits et le repli de l’activité sur le marché boursier, les placements à terme ont enregistré une forte progression de 28,6 MM.DH ou 23%, soit quatre fois l’augmentation relevée en 2007. Cette évolution a été favorisée par l’amélioration de la rémunération des dépôts à 6 mois et un an dont le TMP annuel s’est accru de 22 pbs (+25 pbs pour ceux à un an et +16 pbs pour les 6 mois).

L’inflation à son plus haut niveau depuis 1996 …

En glissement annuel, l’indice du coût de la vie fait ressortir une accélération du taux d’inflation passant de 2% en 2007 à 3,9% à fin 2008. Cette évolution provient essentiellement de la forte hausse de 6,8% des prix des produits alimentaires, celle des autres produits n’ayant marqué qu’une progression de 1,4%.

En effet, au niveau des produits alimentaires, la forte progression des prix constatée en 2008 recouvre :

de fortes hausses des prix des groupes de produits suivants : « fruits frais » (+8,4%), « poissons frais » (+10,6%), « légumes secs » (+11,6%), « céréales et produits à base de céréales» (+16,8%), « corps gras » (+18,6%), « viandes » (+4,2%) et 4% pour « le lait, produits laitiers et œufs » ;

une baisse de 4,3% des prix au niveau des « légumes frais ». Quant aux prix des autres produits alimentaires, ils sont restés relativement stables.

Il est à noter que la hausse des prix des produits alimentaires de base (en l’occurrence les céréales et produits à base de céréales, les produits laitiers, les corps gras et les viandes) a contribué à hauteur de 75% dans l’évolution globale de l’inflation alimentaire.

En ce qui concerne les prix des produits non alimentaires, on relève une légère hausse des prix des « équipements ménagers » qui sont passés de 1,9% en 2007 à 2,6% en 2008. Parallèlement, les branches « loisirs et culture », « habillement » et « transport et communication » ont marqué des progressions respectives de 1,8%, 1,6% et 1,4%. Notons que le léger accroissement du prix du « transport » provient essentiellement de l’augmentation de 3,3% des prix de la sous‐branche du « transport privé » et, dans une moindre mesure, de celle du « transport en commun » (+0,8%).

L’indice des prix à la production industrielle, énergétique et minière en accélération…

L’évolution de l’indice des prix à la production industrielle, énergétique et minière durant l’année 2008 a été marquée par :

une sensible augmentation de 18,5% des prix à la production dans le secteur des «industries manufacturières» résultant de la hausse des prix dans la plupart des branches notamment les industries chimiques (+52,5%), la cokéfaction (+32,2%), les industries des métaux (+8,1%) et l’industrie alimentaire (+8,8%). Parallèlement, une baisse de 1,3% a été constatée au niveau de la branche des machines d’équipement ;

une progression de 9% dans le secteur des industries extractives recouvrant une importante hausse de 20,4% des prix de la branche extraction d’hydrocarbure ;

Et une stagnation des prix dans le secteur de la production et distribution d’électricité et d’eau.

Le marché boursier clôture l’année 2008 sur d’importantes pertes après cinq ans de croissance continue…

L’évolution du marché boursier durant l’année 2008 peut être scindée en deux phases : une phase d’ascension jusqu’au mois de mars durant laquelle le MASI et le MADEX ont enregistré des hausses de 15,7% et 16%, et une seconde phase de correction qui a débuté au mois d’avril et s’est poursuivie


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jusqu’à fin 2008 et durant laquelle, les deux indices ont affiché des baisses de 25,2% et 25,4% respectivement, induisant ainsi des contre‐performances annuelles de l’ordre de 13,5% et 13,4%.

En effet, durant la deuxième phase, le marché a évolué dans un climat d’hésitation et d’incertitude en relation avec le contexte mondial marqué par la crise des marchés financiers internationaux. Ces effets se sont manifestés sur le marché par une faiblesse des échanges ainsi que par des baisses répétées des cours des valeurs « vedettes » de la cote en particulier celles du secteur immobilier.

Au terme de l’année, les indices sectoriels laissent apparaître des baisses généralisées à l’exception des secteurs de l’agroalimentaire (+15,6%), des télécommunications (+5,7%) et de l’Industrie pharmaceutique (+4,6%). Au niveau des autres secteurs, les plus fortes contre‐performances ont été enregistrées par les secteurs des équipements électroniques & électriques (‐58,7%), de la chimie (‐55,7%), du matériel logiciel & services informatiques (‐51%), des mines (‐44,7%), du Transport (‐37,9%), de la promotion immobilière (‐25,8%), du BTP (‐19,9%), des loisirs&hôtels (‐33,1%) et des assurances (‐28,4%).

Pour sa part, le volume annuel des échanges drainé sur le marché boursier ressort à 244,1 MM.DH, en repli de 115,6 MM.DH ou 32,1% par rapport à 2007. Cette forte baisse est due au manque de dynamisme sur le marché primaire et à la perte de confiance de la part des petits investisseurs, suite notamment aux baisses successives enregistrées par les valeurs les plus porteuses de la cote.

Dans ce sillage, la capitalisation boursière s’est chiffrée à près de 531,7 MM.DH, en baisse annuelle de près de 55 MM.DH ou 9,3% en raison, à la fois, de la baisse des cours et de la faiblesse des introductions réalisées au cours de cette année. Les plus importantes baisses ont concerné les banques (‐17,6 MM.DH), le BTP (‐17,3 MM.DH) et la promotion immobilière (‐11,2 MM.DH) représentant à elles seules 84,5% de la baisse totale de la capitalisation boursière.

En ce qui concerne les nouvelles introductions en bourse, l’année 2008 n’en a compté que cinq contre 10 en 2007 et 2006. Ces introductions ont concerné DELATTRE LEVIVIER, DELTA HOLDING, COMPAGNIE MINIERE DE TOUISSIT, LABEL'VIE et ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER.

Le taux de chômage se maintient sous la barre de 10%...

Au terme de l’année 2008, la population active a légèrement dépassé 11,267 mille personnes en progression de 1,1% par rapport à l’année 2007. Cet accroissement est lié à l’amélioration de l’offre d’emploi en milieu urbain où la population active s’est renforcée de 2,2% tandis que cette dernière a connu une quasi‐stagnation en zone rurale. Ainsi, le taux d’activité a été porté à 50,6% contre 51% un an auparavant.

En matière d’emploi, 310 mille postes d’emplois rémunérés ont été créés et 177 mille emplois non rémunérés ont été perdus, ce qui s’est traduit par une création nette d’emplois de 133 mille postes (+153 mille dans les villes et ‐20 mille dans les campagnes).

Créations nettes d’emplois par secteur d’activité en 2008 (en milliers)

Secteur d'activité Urbain Rural Ensemble

BTP 39 26 65

Industrie 30 -2 28

Services 80 22 102

Agriculture 2 -69 -67

Activités mal désignées 2 3 5

Total 153 -20 133

Dont : Emploi rémunéré 178 132 310

Emploi non rémunéré -25 -152 -177

Source : HCP

Il convient de noter que la population active en chômage a baissé de 14 mille chômeurs ou 1,3% portant le taux de chômage de 9,8% en 2007 à 9,6% en 2008. Selon le milieu de résidence, le taux de chômage est passé de 15,4% à 14,7% en milieu urbain et de 3,8% à 4,0% en milieu rural.

ANNEXES STATISTIQUES


An 1: TABLEAU DES INDICATEURS ECONOMIQUES ET FINANCIERS

Année 2008

abs %PIB base 1998 (MM.DH) (Prév.année)

Prix courant 577 344 615 373 670 650 55277 9,0Prix de l'année précédente 5,8

TAUX DE CHOMAGE 9,7% 9,8% 9,6%PRIX

Inflation 176,2 179,7 187,3 2,0% 3,9%TAUX DE CHANGE (moyenne sur la période)

DH/EURO 11,043 11,216 11,353 0,1 1,2DH/USD 8,790 8,201 7,733 -0,5 -5,7

FINANCES PUBLIQUES (M.DH) Recettes ordinaires 135 377 156 788 184 662 27 874 17,8Dépenses ordinaires 123 919 133 869 155 817 21 948 16,4Solde ordinaire 11 458 22 919 28 845 5 926 25,9Dépenses d'équipement 23 846 28 212 38 178 9 966 35,3Solde global -8 923 4 045 2 697 -1 348 -33,3

MONNAIE (M.DH) Monnaie fudiciaire 108 601 119 844 127 909 8 065 6,7Placements à vue 65 077 72 048 79 195 7 147 9,9Placements à terme 119 161 125 130 153 770 28 640 22,9Masse monétaire M3 555 525 644 765 714 315 69 550 10,8Avoirs extérieurs nets 190 768 208 519 714 315 505 796 242,6Crédits bancaires à l'économie 332 081 429 465 529 696 100 231 23,3

MARCHE MONETAIREVolume des transactions (M.DH)

Interbancaire (moyenne du mois) 4 057 6 863 3 883 2 981 43 4

2006 2007 2008 Variation (08/07)

ROYAUME DU MAROC

Ministère de l’économie et des finances


Interbancaire (moyenne du mois) 4 057 6 863 3 883 -2 981 -43,4Interv.BAM (moyenne du mois) -5 290 10 946 20 676 9 729 88,9Adjudications 259 954 259 625 252 677 -6 949 -2,7

Taux d'intérêt (TMP) (moyenne du mois en %)Interbancaire 2,53 3,32 3,57 0,25 7,4Adjudications (52 sem) 2,89 3,80 3,83 0,03 0,8

BOURSE (M.DH) Volume des transactions 166 403 359 780 244 164 -115 616 -32,1Capitalisation boursière 417 092 586 328 531 750 -54 579 -9,3

9 479,45 12 694,97 10 984,29 -13,5MADEX 7 743,81 10 464,34 9 061,02 -13,4

ECHANGES EXTERIEURS (M.DH) Importations 210 554 259 747 321 794 62 047 23,9Exportations 111 979 123 941 154 012 30 071 24,3Déficit commercial -98 574 -135 807 -167 782 -31 975 -23,5Taux de couverture 53,2 47,7 47,9 0,1Recettes voyages 52 486 58 674 56 598 -2 076 -3,5Recettes M.R.E 47 834 55 001 53 657 -1 343 -2,4Investissements étrangers 29 954 41 379 31 727 -9 652 -23,3

DETTE DU TRESORDette extérieure 65 057 65 945 67 200 1 169 1,8Dette intérieure 266 066 263 832 257 116 -6 716 -2,5Dette totale du Trésor 331 123 329 777 324 316 -5 461 -1,7

En % du PIB 57,4% 53,6% 48,4%SECTEUR REEL

Produits de la pêche côtière (Tonnes) 805 451 680 362 779 386 99 024 14,6Produits de la pêche côtière (M.DH) 3 664 3 494 4 273 779 22,3

MINES (en 1000 tonnes)Phosphates 27 386 27 834 25 823 -2 011 -7,2Acide phosphorique 3 409 3 456 2 771 -685 -19,8Engrais 2 598 2 591 2 169 -422 -16,3

ENERGIE (GWH)Production d'électricité (ONE) 5 935 6 088 6 691 603 9,9

Enérgie totale appelée 21 105 22 608 24 024 1416 6,3B.T.P

Ventes du ciment (1000 T) 11 358 12 787 14 048 1 261 9,9TOURISME (Milliers)

MASI

PECHE

Nuitées touristiques 16 327 16 894 16 462 -432 -2,6Total étrangers 3 573 4 031 4 211 180 4,5M.R.E 2 986 3 377 3 667 290 8,6Total des arrivées 6 559 7 408 7 878 470 6,3

2006 2007 2008*

Valeur ajoutée du secteur Primaire 21,0% -20,0% 11,1%

Valeur ajoutée non agricole 5,1% 6,2% 5,0%

Secteur Secondaire 4,8% 6,6% 4,8%

Secteur tertiaire 5,2% 6,1% 5,2%

Total des valeurs ajoutées 7,4% 1,8% 5,9%

Droits et taxes nets des subventions 10,8% 10,6% 5,2%

PIB en terme réel 7,8% 2,7% 5,8%

Variation du prix implicite du PIB 1,5% 3,8% 3,0%

PIB en valeur (M.DH courants) 577 344 615 373 670 650

Variation en (%) 9,3% 6,5% 8,8%

Consommation finale, dont: 439 067 471 364 521 890

Variation en (%) 8,3% 7,4% 10,7%

Ménages résidents 331 996 359 134 398 998

Administrations publiques 107 071 112 230 122 892

FBCF 162 456 192 573 216 645

Variation en (%) 11,8% 18,5% 12,5%

variation des stocks 7446 7611 25752

Exportations de biens et services 197 459 220 302 249 413

Variation en (%) 15,8% 11,6% 13,2%

Importations de bien et services 229 084 276 477 343 049

Variation en (%) 14,5% 20,7% 24,1%

PIB en valeur (M.DH courants) 577 344 615 373 670 650

RNBD 624 695 670 740 733 186

Consommation finale nationale 439 067 471 364 521 890

Epargne intérieure en % du PIB 24,0% 23,4% 22,2%

Epargne nationale en % du RNBD 29,7% 29,7% 28,8%

Investissement 29,4% 32,5% 36,1%

Epargne reçue du reste du monde 8,2% 9,0% 9,3%

Epargne nationale 32,2% 32,4% 31,5%

Source: Haut Commissariat au Plan

(*) : Estimation

COMPTE EPARGNE-INVESTISSEMENT en % du PIB

REVENU NATIONAL BRUT DISPONIBLE ET SON AFFECTATION

An 2: EVOLUTION DU PRODUIT INTERIEUR BRUT En terme réel selon la base 1998

En volume, prix de l’année précédente, (Variation en %)

EQUILIBRE DU PIB aux prix courants

Urbain Rural Ensemble Urbain Rural Ensemble Urbain Rural Ensemble

POPULATION (en millier) 17404 13438 30842 17730 13447 31177 326 9 335

ACTIVITE ET EMPLOI (15 ans et plus)

- Population active 5 746 5 402 11 148 5 874 5 393 11 267 128 -9 119

-Taux de féminisation de la population active 22,4 32,3 27,2 22,2 32,1 26,9 -0,2 -0,2 -0,3

-Taux d'activité 44,9 59,7 51,0 44,7 59,0 50,6 -0,2 -0,7 -0,4

Selon le sexe

Hommes 71,5 82,6 76,1 71,6 82,0 75,9 0,1 -0,6 -0,2

Femmes 19,7 37,7 27,1 19,3 37,0 26,6 -0,4 -0,7 -0,5

Selon l’âge

15 -24 ans 30,6 50,1 39,6 30,0 49,3 38,9 -0,6 -0,8 -0,7

25 -34 ans 60,2 66,6 62,8 60,1 65,8 62,4 -0,1 -0,8 -0,4

35 -44 ans 58,1 70,7 62,8 57,9 70,1 62,4 -0,2 -0,6 -0,4

45 ans et plus 37,1 58,9 45,9 37,3 58,3 45,6 0,2 -0,6 -0,3

Selon le diplôme

Sans diplôme 39,9 60,8 51,1 39,9 60,4 50,8 0 -0,4 -0,3

Ayant un diplôme 50,2 53,7 50,8 49,9 52,0 50,3 -0,3 -1,7 -0,5

- Population active occupée 4 860 5 196 10 056 5013 5176 10189 153 -20 133

-Taux d’emploi 38,0 57,4 46,0 38,2 56,6 45,8 0,2 -0,8 -0,2 -Part de l’emploi rémunéré dans l’emploi 94,2 54,9 73,9 94,9 57,6 76,0 0,7 2,7 2,1

-Salariés 72,1 42,5 60,7 69,0 39,8 57,7 -3,1 -2,7 -3

-Auto-employés 27,8 57,4 39,1 31,0 60,2 42,3 3,2 2,8 3,2

CHOMAGE

- Population active en chômage 886 206 1 092 861 217 1078 -25 11 -14 Taux de féminisation de la population active 30,3 14,3 27,3 30,8 14,7 27,5 0,5 0,4 0,2

Taux de chômage 15,4 3,8 9,8 14,7 4,0 9,6 -0,7 0,2 -0,2

Selon le sexe

Hommes 13,9 4,8 9,8 13,0 5,1 9,5 -0,9 0,3 -0,3

Femmes 20,8 1,7 9,8 20,3 1,8 9,8 -0,5 0,1 0

Selon l'âge

15-24 ans 31,6 7,0 17,2 31,8 8,7 18,3 0,2 1,7 1,1

25-34 ans 21,6 4,8 14,4 20,2 4,3 13,5 -1,4 -0,5 -0,9

35-44 ans 8,4 2,3 5,9 7,7 1,7 5,2 -0,7 -0,6 -0,7

45 ans et plus 3,1 1,0 2,0 3,1 0,9 2,0 0 -0,1 0

Selon le diplôme

Sans diplôme 9,0 2,6 4,9 8,3 2,6 4,7 -0,7 0 -0,2

Ayant un diplôme 20,8 11,4 19,0 20,0 12,2 18,5 -0,8 0,8 -0,5

An 3: INDICATEURS DU CHOMAGE ET D'EMPLOI

2007 2008 Variations

Source : Enquête nationale sur l'emploi, Haut Commissariat au Plan (Direction de la Statistique).

ACTIVITÉS SECTORIELLES


Céréales d'automne

Sup. Rdt Sup. Rdt Sup. Rdt

1000 Ha Qx/Ha 1000 Qx % 1000 Ha Qx/Ha 1000 Qx % 1000 Ha Qx/Ha 1000 Qx %

Blé dur 1 069 19,6 20 955 23,6 843 6,1 5 138 -75,5 928 11,1 10 267 99,8

Blé tendre 2 038 20,8 42 313 47,7 1 729 6,2 10 688 -74,7 1 930 14,1 27 240 154,9

Orge 2 189 11,6 25 351 28,6 1 993 3,8 7 625 -69,9 2 181 5,8 12 716 66,8

TOTAL 5 295 16,7 4 565 5,1 5 039 10,0

Cultures sucrières

Rdt Rdt

T/Ha T/Ha %

Betterave à sucre 49,8 47,4 8,0

Canne à sucre 67,1 68,8 2,4

SUCRE (1000 T) 5,9

Primeurs et agrumes

Primeurs

Production (million T)

Exportations (mille T)

Tomate

Pomme de terre

Autres fruits et légumes

Agrumes

Production (million T)

Exportations (mille T)

* Chiffres provisoires

Source : Ministère de l'Agriculture

million T

Prod.

2007-2008*

1000 Ha

Sup.Prod.

Prod.

450

Sup.

1000 Ha

49,9

13,9

2,7

million T

2,5

0,933

425

57,0

13,9 0,956

2006/2007 2007/2008* Variation en %

2006-2007

88 618 23 452 50 222

2005-2006 2006-2007 2007-2008*

Prod. Prod.

45 52 24

1,5 1,73 13

661 760 14

An 4: SECTEUR AGRICOLE

1,29 1,23 -4,3

583 580 -0,5

231 266 24

282 324 15

Poids (Tonne) Valeur (KDH) Poids (Tonne) Valeur (KDH) Poids Valeur Total Général 680 362 3 493 995 779 386 4 273 213 14,6% 22,3%

Débarquements par port

Méditérranée 40 191 304 298 33 758 330 611 -16,0% 8,6%

Atlantique 640 170 3 189 697 745 628 3 942 601 16,5% 23,6%

Débarquements par éspèce

Poisson blanc 79 555 1 082 235 79 639 1 132 269 0,1% 4,6%

Poisson pélagique 566 110 1 302 916 657 478 1 481 859 16,1% 13,7%

Céphalopodes 26 786 887 977 36 120 1 445 394 34,8% 62,8%

Crustacés et coquillages 7 911 220 867 6 149 213 691 -22,3% -3,2%

Destination des produits (en tonnes) % du total % du total

Consommation 322 642 47,4% 323 126 41,5%

Conserves 137 408 20,2% 122 696 15,7%

Industrie de Farine/Huile de poisson 179 410 26,4% 259 897 33,3%

Congélation 176 699 26,0% 59 771 7,7%

Autres 7 055 1,0% 13 895 1,8%

Source: Office National des Pêches

An 5: SECTEUR DE LA PECHE

EVOLUTION DES PRODUITS DE LA PECHE COTIERE

-10,7%

Cumul depuis janvier2007 2008 Variation

Variation

0,2%

44,9%

-66,2%

97,0%

Structure des débarquements par espèce

11,7%

83,2%

3,9%1,2%

10,2%

84,4%

4,6%

0,8%

Anneau externe : 2008Anneau interne : 2007

Poisson pélagique

Céphalopodes

Crustacés et coquillages

Poisson blanc

An 6: PRODUCTION ET VENTES DE PHOSPHATES ET DE PRODUITS DERIVES

En 1000 Tonnes, et en M.DH

Poids Valeur Poids Valeur Poids Valeur

En 1000 T En % En M.DH En %

PHOSPHATES BRUTS 0 375,665 0 375,665 0 375,665

27 386 0 27 834 0 25 823 0 -2 011 -7,2

13 505 5 078 14 120 6 047 11 824 17 701 -2 296 -16,3 11 654 192,7

PRODUITS DERIVES 0 0 0 0 0 0 #DIV/0!

Production 0 0 0 0 0 0

3 409 0 3 456 0 2 771 0 -685 -19,8

Engrais naturel et chimique 2 598 0 2 591 0 2 169 0 -422 -16,3

Exportations

Acide phosphorique 2 186 7 789 2 261 8 985 1 630 22 955 -631 -27,9 13 970 155,5

Engrais naturel et chimique 2 166 4 641 2 325 7 221 1 473 10 721 -852 -36,6 3 500 48,5

Source : Office Chérifien de Phosphates / Office des changes

An 7: CONSOMMATION DE L'ELECTRICITE

abs % abs %

Énergie appelée nette (en GWh) 1 503 7,1% 1 416 6,3%

Production nette totale ONE 152 2,6% 603 9,9%

Hydraulique -267 -16,9% 45 3,4%

Thermique 133 2,6% 556 10,7%

Production concessionnelle -137 -1,0% 19 0,1%

Apport des tiers 1 473 71,3% 754 21,3%

Auto Producteurs -7,0 -17,7% 7,1 21,8%

Echanges (Algérie-Espagne) 1 480 73,0% 747 21,3%

Ventes ONE (en GWh) : 1 245 6,5% 1 208 5,9%

THT, HT et MT dont : 951 6,2% 823 5,0%

Régies 324 3,6% 445 4,8%

Autres abonnés 627 9,6% 377 5,3%

Basse tension 294 7,7% 386 9,4%

Consommation de combustibles par l'ONE (en tonnes)

Fuel -16 486 -2,2% 367 392 50,0%

Charbon 761 557 67,4% -651 237 -34,4%

Gasoil 33 959 943,3% 37 248 99,2%

Source: Office National d'électricité

An 8: CONSOMMATION DU CIMENT

En 1000 Tonnes

En 1000 T En % En 1000 T En %

Consommation nationale 1429 12,6% 1261 9,9%

Source : Association professionnelle des cimentiers

Déc 08/ 07

M.DH

Production marchande

Exportations (F.O.B)

Cumul depuis janvier

Déc 07 Déc 08

VolumeDéc 06

Acide phosphorique


3 539

1 318

5 202

1 585

5 069

39,5

2 027

19 258

3 600 37 559 74 807

6 499

8 932

Déc 06 Déc 07

13 040

Déc 08/ 07 Déc 06 Déc 07 Déc 08

Déc 08Déc 08/ 07

20 502

13 159

21 105 22 608

11 358 12 787 14 048


Déc 07/ 06

Déc 07/ 06

1 363

16 382

4 293

6 088

13 022

24 024

6 691

5 758

5 935

15 431

9 256

4 121

39,6

4 253

21 711

17 204

9 701

7 503

32,5

3 507

7 126

2 066

3 827

751 335 734 849 1 102 241

1 240 6541 891 8911 130 334

4 506

Base: 1998

2006 2007 2008 2008/2007 2007/2006

133,7 142,6 143,2 0,4% 6,7%

Minerais métalliques 56,8 59,4 58,1 -2,2% 4,7%

B. produits divers des industries extractives 142,3 152,0 152,8 0,5% 6,8%

INDUSTRIES MANUFACTURIERES 144,3 150,7 156,9 4,1% 4,5%

Produits des industries alimentaires 133,6 134,5 141,3 5,1% 0,7%

Tabac manufacturé 127,2 143,0 151,5 5,9% 12,4%

Produits de l'industrie textile 114,4 116,3 114,0 -2,0% 1,7%

Articles d'habillement et fourrures 136,2 135,8 138,1 1,7% -0,3%

Cuirs, articles de voyage, chaussures 110,9 107,1 99,4 -7,2% -3,5%

Produits du travail du bois 96,6 100,0 107,6 7,5% 3,6%

Papiers et cartons 216,4 232,3 225,6 -2,9% 7,3%

Produits de l'édition ; produits imprimes ou reproduits 144,2 144,2 144,0 -0,2% 0,0%

Pdts de la cokéfaction, du raffinage et des ind. Nucléaires 127,1 139,1 142,6 2,5% 9,4%

Produits chimiques 130,5 129,4 138,4 7,0% -0,9%

Produits en caoutchouc ou en plastique 182,0 207,3 234,8 13,3% 13,9%

Autres produits minéraux non métalliques 151,9 166,6 178,2 7,0% 9,7%

Produits métalliques 190,6 210,9 218,7 3,7% 10,7%

An 9: INDICE DE LA PRODUCTION INDUSTRIELLE,ENERGETIQUE ET MINIERE

Moyenne 3 Trimestres Variations

MINE

Produits métalliques 190,6 210,9 218,7 3,7% 10,7%

Produits du travail des métaux 168,8 181,1 186,9 3,2% 7,3%

Machines et équipements 142,5 151,9 171,9 13,2% 6,6%

Machines et appareils électriques 164,0 175,2 178,2 1,7% 6,8%

Equipements de radio, télévision et communication 236,2 251,5 252,8 0,5% 6,5%

Instruments médicaux, de précision, d'optique, horlogerie 223,7 195,9 206,7 5,5% -12,4%

Produits de l'industrie automobile 169,0 198,3 207,3 4,5% 17,4%

Autres matériels de transport 140,4 142,8 150,2 5,2% 1,7%

Meubles, industrie diverses 142,4 164,9 182,0 10,4% 15,8%

ELECTRICITE 168,5 161,3 167,7 3,9% -4,2%Source: HCP

100

120

140

160

180

200

2002 2003 2004 2005 2006 2007 Les 3T 2008

Evolution de l'indice de la production par secteur

Eléctricité

Ind. manufacturères

Mines

Cumul depuis janvier Déc 06 Déc 07 Déc 08 Déc 07/06 Déc 08/07

Arrivés par pays (milliers)

France 2 613 2 789 2 933 6,7 5,2

Espagne 1 392 1 574 1 780 13,1 13,1

Allemagne 259 383 405 47,9 5,7

Angleterre 325 437 359 34,5 -17,8

Italie 330 276 289 -16,4 4,7

Belgique 388 390 418 0,5 7,2

Hollande 312 344 369 10,3 7,3

USA 115 151 157 31,3 4,0

AUTRES PAYS 825 1 064 1 168 29,0 9,8

TOTAL 6 559 7 408 7 878 12,9 6,3

dont: MRE 2 986 3 377 3 667 13 8,6

TES 3 573 4 031 4 211 13 4,5

Nombre de nuitées* 16 326 885 16 893 803 16 461 517 3,5 -2,6

Non-résidents, dont : 13 345 867 13 703 222 13 067 592 2,7 -4,6

France 6 405 761 6 419 752 5 936 414 0,2 -7,5

Espagne 816 842 766 553 816 985 -6,2 6,6

Allemagne 985 685 988 958 959 079 0,3 -3,0

Angleterre 1 202 223 1 367 142 1 074 673 13,7 -21,4

An 10: EVOLUTION DU SECTEUR DU TOURISME

Résidents 2 981 018 3 190 581 3 393 925 7,0 6,4

Nuitées par touriste non-résident 2,0 1,8 1,7 -0,2 -0,2

Taux d'occupation 49 48 45 -1,0 -3,0

dont Marrakech 68 66 55 -2 -11

Agadir 64 63 57 -1 -6

Tanger 48 48 54 0 6

Fès 35 37 37 2 0

* Nuitées réalisées dans les hôtels classés

Source : Ministère du Tourisme et de l'artisanat

2,3

0,5

2,6

3,1

2,0

0,5

2,4

3,0

0 1 2 3 4

France

Espagne

Allemagne

Angleterre

EVOLUTION DU RATIO NUITEES PAR TOURISTE

2008 2007

37,6%

21,2% 5,2%5,9%

3,7%

5,3%

4,6%2,0%

14,4%37,2%

22,6% 5,1%

4,6%

3,7%

5,3%

4,7%

2,0%

14,8%

Anneau externe : Fin 2008Anneau interne : Fin 2007

STRUCTURE DES ARRIVEES TOURISTIQUES

AllemagneEspagne

France

Italie

Belgique

Angleterre

Belgique

Autres

USA

FINANCES PUBLIQUESQ


M.DH % M.DH %

RECETTES ORDINAIRES 135 377 156 788 184 662 21 411 15,8 27 874 17,8RECETTES ORDINAIRES HORS PRIVATISATION 132 999 153 735 184 662 20 736 15,6 30 927 20,1

Recettes fiscales 113 578 135 204 167 132 21 626 19,0 31 927 23,6

Impôts directs, dont 50 639 60 308 81 593 9 669 19,1 21 285 35,3

Impôt sur les sociétés 24 182 30 013 46 489 5 831 24,1 16 476 54,9

Impôt sur le revenu 24 386 28 009 32 862 3 623 14,9 4 853 17,3

Impôts indirects 43 401 52 151 61 576 8 750 20,2 9 425 18,1

T.V.A. 27 361 34 811 42 887 7 450 27,2 8 076 23,2

T.I.C. 16 040 17 340 18 689 1 300 8,1 1 349 7,8

Droits de douane 12 344 13 415 13 706 1 071 8,7 291 2,2

Enregistrement et timbre 7 195 9 331 10 257 2 136 29,7 926 9,9

Recettes non fiscales 18 870 18 400 15 542 -470 -2,5 -2 857 -15,5

Recettes non fiscales Hors privatisation 16 492 15 347 15 542 -1 145 -6,9 196 1,3

Monopoles et exploitation 7 728 7 758 7 784 30 0,4 26 0,3

Autres recettes 8 764 7 589 7 758 -1 175 -13,4 170 2,2

Privatisation 2 378 3 053 0 675 -3 053

Recettes de certains comptes spéciaux 2 929 3 184 1 988 255 8,7 -1 196 -37,6

Fonds spécial routier 1 058 1 010 595

Fonds spécial des prix 1 871 2 174 1 393

DEPENSES TOTALES 144 300 152 743 181 965 8 443 5,9 29 222 19,1Dépenses ordinaires 123 919 133 869 155 817 9 950 8,0 21 948 16,4

An 11: CHARGES ET RESSOURCES DU TRESOR(hors TVA des collectivités locales)

Déc 08Déc 07/ 06 Déc 08/ 07

Cumul depuis janvier Déc 07 Déc 06

Biens et services 92 124 98 258 106 148 6 134 6,7 7 890 8,0

Personnel 63 164 65 665 69 976 2 501 4,0 4 311 6,6

Autres biens et services 28 960 32 593 36 172 3 633 12,5 3 579 11,0

Dette publique 18 652 19 261 18 219 609 3,3 -1 042 -5,4

Intérieure 16 212 16 552 15 380 340 2,1 -1 172 -7,1

Extérieure 2 440 2 709 2 839 269 11,0 130 4,8

Compensation 13 143 16 350 31 450 3 207 24,4 15 100 92,4

SOLDE ORDINAIRE 11 458 22 919 28 845 11 461 5 926Dépenses de capital 23 846 28 212 38 178 4 366 18,3 9 966 35,3

dont fonds spécial routier 1 670 1 891 2 272

Solde net des autres comptes spéciaux 3 465 9 338 12 030

DEFICIT / EXCEDENT GLOBAL -8 923 4 045 2 697 VARIATION DES ARRIERES -699 443 -3 113 BESOIN/EXCEDENT DE FINANCEMENT -9 622 4 488 -416

Financement intérieur 9 821 -8 085 -8 795 -17 906 -182,3 -710 8,8

Financement extérieur -199 3 597 9 211 3 796 -1 907,5 5 614

EE

-10000

-5000

0

5000

10000

15000

Evolution du besoin et des sources de financement du TRESOR

Financement intérieur

Solde global

Arriérés de paiements

Financement extérieur

22,2%

20,7%

25,7%

12,8%

9,9%

6,9%

27,8%

19,7%

25,7%

11,2%

8,2%

6,1%


Structure des recettes fiscales

TVA

Impôt sur le revenu

Impôt sur les sociétés

TIC

Droit de douane

-15000

Déc 06 Déc 07 Déc 08

Enregistrement et timbre

M.DH % M.DH %

BANCAIRE 77 140 73 232 70 663 -3 908 -5,1 -2 569 -3,5

Concours B.D.D 77 140 73 232 70 663 -3 908 -5,1 -2 569 -3,5

Adjudications 62 563 48 761 43 336 -13 802 -22,1 -5 425 -11,1

Bons en Garantie 10 020 20 545 23 864 10 525 105,0 3 319 16,2

Autres bons 4 557 3 927 3 463 -630 -13,8 -464 -11,8

NON BANCAIRE * 188 926 190 600 185 752 1 674 0,9 -4 848 -2,5

Emprunts publics 1 029 50 50 -979 -95,1 0 0,0

Adjudications 197 391 210 865 209 341 13 474 6,8 -1 524 -0,7

Autres 526 230 225 -296 -56,4 -5 -2,0

à déduire Bons en Garantie 10 020 20 545 23 864 10 525 105,0 3 319

Autres 701

T O T A L 266 066 263 832 257 116 -2 234 -0,8 -6 716 -2,5

Charges en Intérêt de la D. Int. 16 212 16 552 15 380 3 373 25,6 -1 172 -7,1

* non inclus les dépôts et comptes de trésorerie

M A T U R I T E Déc 07 Déc 08 Flux

LONG TERME 172 831 170 469 -3 062

30 ans Adjudications 2 575 2 575 0

20 ans Adjudications 18 791 18 791 0

15 ans Adjudications 76 840 76 790 -50

0

0

0

0

0

50

Remboursements

3 062

Souscriptions

0

Flux de la dette intérieure du Trésor

An 12: DETTE INTERIEURE DU TRESOR

Déc 07/06 Déc 08/07 Déc 06 Déc 07 Déc 08

10 ans Réserve d'investissement 225 222 -2

10 ans Adjudications 73 777 71 391 -2 387

10 ans Emprunts Conventionnels 623 0 -623

Autres 701 701

MOYEN TERME 55 804 41 504 -14 300

5 ans Compte Convertible à terme 5 3 -2


COURT TERME 35 199 45 143 9 944

13 semaines Adjudications 2 180 1 150 -1 030

26 semaines Adjudications 2 000 1 925 -75

52 semaines Adjudications 17 128 31 855 14 727

Bons à 6 mois 50 50 0

1 an activité socio-économique 3 305 3 463 159


T O T A L 263 833 257 116 -7 41849 933

0

2 450

0

2 450

47 483

9 538

4 539

29 842

0

3 464

100

701

15 116

0

3 306

3 937

57 351

0

0

4 614

2

2 387

623

16 750

2

16 747

37 540

10 568

-35000

-28000

-21000

-14000

-7000

0

7000

14000

21000

28000

35000

42000

Evolution du flux sur le marché des adjudications (M.DH) - 2008-

Remboursements

Souscriptions

Long terme66,3%

Moyen terme16,1%

Court terme17,6%

Structure de l'encours de la dette intérieure à fin 2008

M.DH % M.DH %

SERVICE 11 802 14 059 12 316 2257 19,1 -1743 -12,4

1/ AMORTISSEMENTS 9 362 11 350 9 477 1 988 21,2 -1 873 -16,5

Créancier bilatéraux 3 550 3 054 2 093 -496 -14,0 -961 -31,5

Créancier multilatéraux 3 485 3 079 2 776 -406 -11,6 -303 -9,8

Marché financier international 2 327 5 217 4 608 2890 124,2 -609 -11,7

2/ INTERETS 2 440 2 709 2 839 269 11,0 130 4,8

Créancier bilatéraux 698 794 621 96 13,8 -173 -21,8

Créancier multilatéraux 1 197 1 438 1 677 241 20,1 239 16,6

Marché financier international 545 477 541 -68 -12,5 64 13,4

6 663 12 547 9 620 5884 88,3 -2927 -23,3

Créancier bilatéraux 1 603 2 356 4 772 753 47,0 2416 102,5

Créancier multilatéraux 5 060 4 611 4 848 -449 -8,9 237 5,1

Marché financier international 0 5 580 0 5580 _ -5580 _

FLUX NET (Tirages-amortissements) -2 699 1 197 143 3896 -144,3 -1054 -

TRANSFERTS NETS (Tirages-service) -5 139 -1 512 -2 696 3627 -70,6 -1184 78,3

STOCK DE LA DETTE 65 057 65 945 67 200 888 1 4 1 255 1 9

An 13: DETTE EXTERIEURE DU TRESOR

Déc 06 Déc 07 Déc 08Déc 07/06 Déc 08/07

Cumul à partir de janvier

TIRAGES

STOCK DE LA DETTE 65 057 65 945 67 200 888 1,4 1 255 1,9

en M. $ US 7 693 8 550 8 298 857 11,1 -252 -2,9

en M. € 5 840 5 806 5 975 -34 -0,6 169 2,9

-13500

-11500

-9500

-7500

-5500

-3500

-1500

500

2500

4500

6500

8500

10500

12500


FLUX DE LA DETTE EXTERIEURE

Tirages

Principal

Intérêts

MONNAIE ET CREDIT


M.DH % M.DH %

CONTREPARTIES AGREGATS DE MONNAIE

I / Avoirs extérieurs nets : 190 768 208 519 197 120 17 751 9,3 -11 399 -5,5

Avoirs extérieurs nets de B.A.M 173 980 188 327 181 464 14 347 8,2 -6 863 -3,6

Avoirs extérieurs nets des banques 16 788 20 192 15 656 3 404 20,3 -4 536 -22,5

Crédit intérieur global (A+B+C) 428 955 529 137 630 639 100 182 23,4 101 502 19,2

A/ Créances sur l'État 77 656 79 771 80 595 2 115 2,7 824 1,0

Créances nettes de B.A.M -8 791 -3 421 -1 078 5 370 -61,1 2 343 -68,5

Créances des banques 77 259 73 490 70 829 -3 769 -4,9 -2 661 -3,6

Créances des part. et des Epts. non fin. 9 188 9 702 10 844 514 5,6 1 142 11,8

B/ Concours à l'économie 339 597 436 285 536 100 96 688 28,5 99 815 22,9

Crédits de B.A.M 7 516 6 820 6 404 -696 -9,3 -416 -6,1

Concours bancaires 332 081 429 465 529 696 97 384 29,3 100 231 23,3

A déduire: Ressources à caractère non monétaire 50 007 64 303 83 491 14 296 28,6 19 188 29,8

II/Crédit intérieur à caractère monétaire 378 948 464 834 547 148 85 886 22,7 82 314 17,7

TOTAL DES CONTREPARTIES (I+II) 569 716 673 353 744 268 103 637 18,2 70 915 10,5

Solde des éléments divers -14 191 -28 588 -29 953 -14 397 101,5 -1 365 4,8

1 379 11,8sur livrets auprès de la C.E.N

C/ Contreparties des avoirs en comptes 13 081 13 944

Déc 07 Déc 08

An 14: ÉVOLUTION DE LA MASSE MONÉTAIRE ET DE SES CONTREPARTIES

Déc 07/Déc 06

863 6,611 702

Déc 06Déc 08/ Déc 07

Solde des éléments divers 14 191 28 588 29 953 14 397 101,5 1 365 4,8

AGREGATS DE MONNAIE 0 #DIV/0!

M1: 371 287 447 587 481 350 76 300 20,6 33 763 7,5

Monnaie fiduciaire 108 601 119 844 127 909 11 243 10,4 8 065 6,7

Monnaie scripturale 262 686 327 743 353 441 65 057 24,8 25 698 7,8

M2 = M1+ Placements à vue 436 364 519 635 560 545 83 271 19,1 40 910 7,9

Placements à vue 65 077 72 048 79 195 6 971 10,7 7 147 9,9

M3 = M2+ Placements à terme 555 525 644 765 714 315 89 240 16,1 69 550 10,8

Placements à terme 119 161 125 130 153 770 5 969 5,0 28 640 22,9

Source: Bank Al-Maghrib

Composantes des agrégats de monnaieFlux cumulé depuis Janvier

Contreparties de la masse monétaireFlux cumulé depuis Janvier

-10000

0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

100000

110000

120000

M.DH

Crédits à l'économie

Créances sur l'Etat

Avoirs extérieurs 0

10000

20000

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

M.DH

Placements à terme

Monnaie scripturale

Monnaie fiduciaire

Placements à vue

-20000

10000

Déc 06 Déc 07 Déc 08-10000


M.DH % M.DH %

MARCHE INTERBANCAIRE 6 863 3 176 3 883 -3687 -53,7 706 22,2

(encours moyen)

Interventions BAM (en moyenne) -5 290 10 946 20 676 16237 -307 9729 88,9

Appel d'offre 0 10 895 20 337 20 337 #DIV/0! 9 442 86,7

Avances à 24 heures 0 52 339 339 #DIV/0! 287 556,3

Reprises de liquidités 4 823 0 0 -4 823 -100,0 0 #DIV/0!

Facilités de dépôts à 24h 468 0 0 -468 -100,0 0 #DIV/0!

ADJUDICATIONS 259 954 259 625 252 677 -328 -0,1 -6 949 -2,7

Bancaires 62 563 48 761 43 336 -13 802 -22 -5 425 -11,1

Non bancaires 197 391 210 865 209 341 13 474 6,8 -1 524 -0,7

dont : C.D.G 27 833 23 544 23 935 -4 290 -15,4 391 1,7

C.Assurances et O.R 72 815 75 050 77 006 2 235 3,1 1 956 2,6

OPCVM 68 318 71 970 65 782 3 652 5,3 -6 188 -8,6


An 15: TRANSACTIONS SUR LE MARCHE MONETAIRE

Déc 06 Déc 07 Déc 08Déc 08/ 07Déc 07/06

16000

FLUX MENSUEL DES TRANSACTIONS

M.DH

0

2000

4000

6000

8000

10000

12000

14000

16000

Déc 06

Jan Fév Mars Avr Mai Juin Juil Août Sep Oct Nov Déc 07


Marché interbancaire Facilités BAM Reprises de liquidités Facilités de dépôts à 24h

-20000

-16000

-12000

-8000

-4000

0

4000

8000

12000

Déc 06



Flux Adjudications bancaires Flux Adjudictions non bancaires

M.DH

Demandé Offert

1 20380 20380 0 0 3521 2141 3,711

2 20380 20380 0 0 3993 2613 3,737

3 20380 20380 0 0 4389 3009 3,723

4 22110 22110 0 0 3730 2500 3,721

5 22110 22110 1100 0 2993 1763 3,727

6 22110 22110 1100 0 2993 3,727

7 22110 22110 1100 0 2993 3,727

8 22110 22110 1100 0 3788 2358 3,735

9 22110 22110 1100 0 3788 3,735

10 22110 22110 1100 0 3788 1850 3,735

11 25700 19000 557 0 3280 1850 3,697

12 25700 19000 557 0 5777 4227 3,746

13 25700 19000 557 0 5777 3,746

14 25700 19000 557 0 5777 3,746

15 25700 19000 557 0 4739 3389 3,736

16 25700 19000 557 0 4340 2990 3,735

17 25700 19000 557 0 4677 3027 3,639

18 25220 25220 0 0 1930 280 2,772

19 25220 25220 0 0 2969 889 2,941

An 16: EVOLUTION DES ECHANGES SUR LE MARCHE MONETAIRE

Décembre 2008

Interventions de BAM

Appel d'offres à 3,25% Avances à 24 H à 4,25%

Pension livrée

Marché Interbancaire

Encours V. échangé T.M.P Interb

20 25220 25220 0 0 2969 2,941

21 25220 25220 0 0 2969 2,941

22 25220 25220 0 0 3880 1800 3,672

23 25220 25220 0 0 4858 2978 3,631

24 25220 25220 0 0 4045 2165 3,542

25 19800 15000 0 0 4006 2426 3,552

26 19800 15000 0 0 3680 2600 3,530

27 19800 15000 0 0 3680 3,530

28 19800 15000 0 0 3680 3,530

29 19800 15000 0 0 3680 3,530

30 19800 15000 0 0 2855 1775 3,527

31 19800 15000 0 0 4816 3736 3,556

MOY du mois 22934 20337 339 0 3883 2398 3,565

MOY du mois (m-1) 16469 15501 180 540 4549 2802 3,704

0

3000

6000

9000

12000

15000

18000

21000

24000

27000

1/1 02/3 30/4 29/6 29/8 28/10

Evolution des échanges sur le marché monétaire

AV 7J AV 24h Pension livrée INTERB

M.DH

2,00

2,25

2,50

2,75

3,00

3,25

3,50

3,75

4,00

4,25

4,50

1/1 02/3 30/4 29/6 29/8 28/10

Evolution des taux sur le marché monétaire

Tx AV à 24 h

Tx Appel d'offres

TMP interbancaire

Tx Reprises de liquidité

Tx Facilité de dépôt

%

Déc 06 Déc 07 Déc 08 Déc 07/06 Déc 08/07

Taux de dépôts à 6 et 12 mois 3,69 3,58 4,19 -0,11 0,61

Taux de dépôts à 6 mois 3,64 3,48 3,96 -0,16 0,48

Taux de dépôts à 12 mois 3,74 3,76 4,34 0,02 0,58

Taux des comptes sur carnet * 2,49 2,41 3,10 -0,08 0,69

Taux des livrets CEN * 1,90 1,20 2,10 -0,70 0,90

Taux débiteurs

Taux maximum des intérêts conventionnels 14,00 14,17 14,17 0,17 0,00

Taux interbancaire 2,53 3,32 3,57 0,79 0,25

Taux intervention de BAM

Taux d'appel d'offre 3,25 3,25 3,25 0,00

Taux des avances à 24h 4,25 4,25 4,25 0,00

Taux des reprises de liquidité 0,00 2,75 2,75

Taux de facilité de dépôt 0,00 2,25 2,25

Taux adjudications (TMP)

13 Sem. 2,48 3,88 3,68 1,40 -0,20

26 Sem. 2,57 3,89 3,74 1,32 -0,15

52 Sem. 2,89 3,80 3,83 0,91 0,03

5 Ans 0,00 0,00 3,99 3,99

10 Ans 3,42 0,00 0,00 0,00

15 Ans 3,66 0,00 0,00 0,00

20 Ans 3,82 0,00 0,00 0,00

An 17: TAUX SUR LES MARCHES MONETAIRE ET FINANCIER

20 Ans 3,82 0,00 0,00 0,00

30 Ans 3,98 0,00 0,00 0,00

Taux d'émission des TCN

Certificats de dépôt

[ >10jours , 3mois[ 0,00 3,25-4,2 4,20 0,00 #VALEUR!

[ 3mois, 6mois[ 0,00 3,95-4,2 4,35 4,20 #VALEUR!

[ 6mois, 12mois[ 3,10 0,00 4,50 1,25 4,50

[ 12mois, 18mois[ 0 4,15 4,70 4,50 0,55

[ 18mois, 2ans[ 0,00 4,15 4,70 4,70 0,55

[ 2ans, 3ans[ 0,00 4,30 0,00 4,70 -4,30

[ 3ans, 5ans[ 0,00 4,60 0,00 0,00 -4,60

Billets de trésorerie

[ 1mois , 3mois[ 0,00 0,00 4,40 4,40 #REF!

[ 3mois, 6mois[ 3,30 4,20 0,00 -4,20

[ 6mois, 1an[ 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

A 1an 3,47-3,55 0,00 0,00 #VALEUR!* Taux de rémunération minimum des comptes sur carnet = TMP B.T à 52 semaines, émis par adj. - 50 points de base

* T.R. comptes sur livrets de la CEN = TMP B. T 5 ans - 200 points de base.

* T.R. B.T à 6 mois émis auprès du Public = TMP B. T 26 sem + 25 points de base.

3,83

3,57

2,50

2,75

3,00

3,25

3,50

3,75

4,00

4,25En %

Taux Adj (52 sem) Taux interbancaire

Taux plancher BAM

2,00

2,25

2,50

Déc 07 Janv 08 Fév 08 Mars 08 Avr 08 Mai 08 Juin 08 Juil 08 Août 08 Sep 08 Oct 08 Nov 08 Déc 08

Taux de reprises de liquidités

M.DH % M.DH %

A/ Crédits aux entreprises et particuliers 298 560 380 553 468 456 81 993 27,5 87 903 23,1

Comptes débiteurs et crédits de trésorerie 104 118 130 791 151 937 26 673 25,6 21 146 16,2

Crédits à l'équipement 63 937 81 401 97 533 17 464 27,3 16 132 19,8

Crédits immobiliers 72 986 104 970 142 640 31 984 43,8 37 670 35,9

Crédits à la consommation 13 896 19 654 25 086 5 758 41,4 5 432 27,6

Créances diverses sur la clientèle 8 017 10 426 20 084 2 409 30,0 9 658 92,6

Créances en souffrance 35 606 33 311 31 176 -2 295 -6,4 -2 135 -6,4

B/ Concours aux sociétés de financement 29 690 43 064 51 512 13 374 45,0 8 448 19,6

Crédits 28 045 42 023 50 860 13 978 49,8 8 837 21,0

BSF détenus par les banques 1 645 1 041 652 -604 -36,7 -389 -37,4

C/ Portefeuille de titres de placement des banques 3 831 5 848 9 728 2 017 52,6 3 880 66,3

TOTAL DES CONCOURS DES BANQUES (A+B+C) 332 081 429 465 529 696 97 384 29,3 100 231 23,3

BSF : Bons de Sociétés de Financement


An 18: ÉVOLUTION DES CREDITS DISTRIBUES PAR L'ENSEMBLE DES BANQUES

Déc 07/06 Déc 08/07Déc 06 Déc 07 Déc 08

Répartition par nature des crédits distribués par les banques

Evolution du flux mensuel des crédits distribués par les banques (hors créances en souffrances)

31,4%

19,3%

22,0%

4,2%

8,9%

14,3%

28,7%

18,4%

26,9%

4,7%

9,7%

11,5%


Crédits immobiliers

Crédits à l'équipement

Comptes débiteurs et crédits de trésorerie

Autres

Sociétés de financement

Crédits à la consommation

-6000

-4000

-2000

0

2000

4000

6000

8000

10000

12000

14000

16000

18000

20000

Déc Jan Fév Mars Avr Mai juin Juil Août Sep Oct Nov Déc Jan Fév Mars Avr Mai Juin Juil Août Sep Oct Nov Déc Déc 06

Jan Fév Mars Avr Mai juin Juil Août Sep Oct Nov Déc 07


M.DH % M.DH %

Certificats de Dépôts 4691 12449 26470 7757,3 165,4 14022 112,6

C.D.M 0 1161 4660 1161 #DIV/0! 3499 301,4

BMCE 0 0 2547

SGMB 0 3527 7252 3527 #DIV/0! 3725 105,6

FEC 459 208 1348 -250 -54,6 1140 547,0

BMCI 4230 5845 7366 1616 38,2 1521 26,0

WAFABANK 0 1707 3297 1707 #DIV/0! 1590 93,1

Bons des Sociétés de Financement 4718 3556 3527 -1162 -24,6 -29 -0,8

WAFASALAF 658 374 270 -284 -43,2 -104 -27,7

SOFAC 362 244 70 -118 -32,5 -174 -71,3

ACRED 100 0 150 ‐100 ##### 150 #DIV/0!

TASLIF 29 12 0 -17 -57,1 ‐12 ‐100,0EQDOM 945 962 705 17 1,8 -256 -26,7

BMCI LEASING 345 39 0 -306 -88,7 -39 -100,0

SOGELEASE 22 0 0 ‐22 ##### 0 #DIV/0!MAROC LEASING 470 470 231 0 0,0 -239 -50,8

SALAFIN 7 0 0 ‐7 ##### 0 #DIV/0! MAGHREBAIL 885 665 1130 -220 -24,9 465 69,9

CDM LEASING 794 791 971 -4 -0,4 180 22,8

BMCI SALAF 15 0 0 ‐15 ##### 0 #DIV/0!

ATTIJARI IMMOBILIER 87 0 0 ‐87 ##### 0 #DIV/0!

Billets de Trésorerie 906 1258 1825 352 38,8 568 45,1

An 19: TITRES DES CREANCES NEGOCIABLES

Emetteurs Déc 06 Déc 07 Déc 08Déc 07/06 Déc 08/07

ONA 0 0 565 0 #DIV/0! 565 #DIV/0!

CHARAF CORPORATION 22 0 0 -22 -100,0 0 #DIV/0!

ONE 0 0 0 0 #DIV/0! 0 #DIV/0!

MAGHREB STEEL 400 628 485 228 56,9 -143 -22,7

C.A.C 64 40 60 -24 -37,5 20 50

DISTRISOFT 20 40 60 20 100,0 20 50

S.N.I 400 0 405 -400 -100,0 405 #DIV/0!

LESIEUR CRISTAL 0 400 0 400 #DIV/0! -400 -100,0

NEXANS MAROC 0 150 250 150 #DIV/0! 100 66,7

Total Encours ( CD + BSF + BT ) 10315 17262 31822 6947 67,3 14560 84,3


300060009000

12000150001800021000240002700030000

EVOLUTION DE L'ENCOURS DES TCNM.DH

CD

BSF

BT

0900

180027003600450054006300720081009000

Jan 08 Fév 08 Mars 08 Avr 08 Mai 08 Juin 08 Juil 08 Août 08 Sep 08 Oct 08 Nov 08 Déc 08

EVOLUTION DES EMISSIONS DES TCN

Billets de trésorerie

Bons des Sociétés de Financement

Certificats de Dépôts

M.DH

03000

Déc 07 Jan 08 Fév 08 Mars 08 Avr 08 Mai 08 Juin 08 Juil 08 Août 08 Sep 08 Oct 08 Nov 08 Déc 08

BT

M.DH % M.DH %

166 403 359 780 244 164 193377 116,2 -115616 -32,1

Cumul de Janvier

Marché central 118 685 213 797 159 076 95112 80,1 -54722 -25,6

Actions 117 386 211 985 156 671 94599 80,6 -55314 -26,1

Obligations 1 299 1 812 2 405 513 39,5 592 32,7

Marché de blocs 20 405 112 328 58 660 91923 450,5 -53668 -47,8

Actions 18 968 109 442 45 437 90474 477,0 -64005 -58,5

Obligations 1 437 2 885 13 223 1448 100,8 10338 358,3

Introductions 16 764 19 000 14 185 2236 1334% -4815 -25

Actions 10 914 13 650 7 702 2736 25,1 -5949 -43,6

Obligations 5 850 5 350 6 483 -500 -8,5 1133 21,2

Augmentation de Capital 0 449 5 766 449 #DIV/0! 5317 1185,0

Offre publique 0 1 592 0 1592 #DIV/0! -1592 -100,0

Transferts 201 151 312 -50 -24,7 160 106,0

Apports de titres 10 348 12 462 6 166 2114 20,4 -6297 -50,5

CAPITALISATION BOURSIERE 417 092 586 328 531 750 169236 40,6 -54579 -9,3

Banques 106 108 151 348 133 780 45240 42,6 -17568 -11,6

Sociétés Financières 47 782 55 302 52 869 7520 15,7 -2433 -4,4

Sociétés de financement 5 229 8 277 6 937 3048 58,3 -1340 -16,2

Sociétés de portefeulles-Holding 42 553 47 025 45 932 4472 10,5 -1093 -2,3

91 098 120 815 97 955 29717 32,6 -22861 -18,9

Agroalimentaire 12 073 12 990 14 632 917 7 6 1643 12 6

Industrie

An 20: BOURSE DES VALEURS DE CASABLANCA

Déc 07/06 Déc 08/07

VOLUME DES TRANSACTIONS


Agroalimentaire 12 073 12 990 14 632 917 7,6 1643 12,6

Bâtiments et matériaux de construction 51 263 73 686 56 309 22423 43,7 -17377 -23,6

Boissons 7 302 8 116 6 751 814 11,1 -1365 -16,8

Chimie 1 329 4 268 1 957 2939 221,1 -2311 -54,1

Equipement éléctro et éléctrique 516 920 382 404 78,3 -538 -58,5

Sylviculture et papier 163 180 413 17 10,6 233 129,4

Industrie pharmaceutique 834 1 917 2 018 1083 129,8 101 5,3

Télécommunications 113 843 128 788 136 172 14945 13,1 7384 5,7

5 755 19 834 14 798 14079 244,6 -5036 -25,4

Distributeurs 6 568 10 933 11 479 4365 66,5 545 5,0

1 189 3 045 1 514 1856 156,1 -1531 -50,3

44 749 96 264 83 184 51515 115,1 -13080 -13,6

MASI 9 479,45 12 694,97 10 984,29 3215,52 33,9 -1711 -13,5

MADEX 7 743,81 10 464,34 9 061,02 2720,53 35,1 -1403 -13,4

Autres services

Technologie de l'information

Assurances

Banques25,2%

Autres services15,6%

Sociétés Financières

9,9%

Tech. de l'info 0,3%

Télécoms25,6%

Industrie18,4%

Assurances2,8%

Distributeurs2,2%

Capitalisation boursière à fin Décembre 2008

6500

8000

9500

11000

12500

14000

15500

Déc 07 Fév 08 Avr 08 Juin 08 Août 08 Oct 08 Déc 08

en points Indices boursiers

MASI MADEX

COMMERCE EXTERIEUR


M.DH % M.DH %

BALANCE COMMERCIALE

TOTAL DES IMPORTATIONS 210 554 259 747 321 794 49 194 23,4 62 047 23,9

Alimentation boissons et tabacs 15 418 26 726 31 659 11 309 73,3 4 932 18,5

Blé 3 090 9 407 12 329 6 318 204,5 2 922 31,1

Energie et lubrifiants 44 912 52 448 70 639 7 536 16,8 18 191 34,7

Huile brute de pétrole 25 172 26 250 30 844 1 078 4,3 4 594 17,5

Produits bruts 12 691 15 847 26 320 3 156 24,9 10 473 66,1

Demi-produits 49 393 59 782 69 260 10 389 21,0 9 478 15,9

Produits finis 87 959 104 725 123 808 16 766 19,1 19 083 18,2

Bien d'équipement 46 933 55 819 70 758 8 887 18,9 14 939 26,8

Bien de consomation 41 026 48 906 53 050 7 880 19,2 4 144 8,5

Or industriel 182 220 109 39 21,3 -112 -50,7

TOTAL DES EXPORTATIONS 111 979 123 941 154 012 11 962 10,7 30 071 24,3

Alimentation boissons et tabacs 21 176 24 162 25 396 2 985 14,1 1 234 5,1

Agrumes 2 868 3 020 3 223 152 5,3 203 6,7

Produits de la pêche 10 463 11 082 12 224 618 5,9 1 142 10,3

Energie et lubrifiants 2 107 2 803 2 912 696 33,0 110 3,9

Produits bruts 12 034 12 830 23 916 796 6,6 11 086 86,4

An 21: BALANCE DES BIENS ET SERVICES

Déc 07/06 Déc 08/07 Déc 06 Déc 07 Déc 08

Phosphates 5 081 6 086 17 701 1 005 19,8 11 615 190,8

Demi-produits 29 489 33 937 52 512 4 448 15,1 18 575 54,7

Acide phosphorique 7 891 9 069 22 955 1 178 14,9 13 887 153,1

Engrais naturels,chimiques 4 694 7 183 10 722 2 489 53,0 3 540 49,3

Produits finis 46 992 50 100 49 128 3 108 6,6 -971 -1,9

Or industriel 181 109 148 -72 -39,5 38 35,1

TOTAL DES ECHANGES 322 533 383 688 475 806 61 155 19,0 92 118 24,0

SOLDE COMMERCIAL -98 574 -135 807 -167 782 -37 232 37,8 -31 975 23,5

TAUX DE COUVERTURE 53,2 47,7 47,9 -5,5 0,1

RECETTES VOYAGES 52 486 58 674 56 598 6 188 11,8 -2 076 -3,5

47 834 55 001 53 657 7 167 15,0 -1 343 -2,4

RECETTES INVESTISSEMENTS 29 954 41 379 31 727 11 425 38,1 -9 652 -23,3

Source: Office des Changes

TRANSFERTS M.R.E.

Balance commerciale Voyages, MRE et investissements

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

8000

9000

10000

11000

Déc Jan Fév Mars Avril Mai Juin Juil Août Sep Oct Nov Déc

M.DH

VoyagesM.R.EInvestissements

0

3000

6000

9000

12000

15000

18000

21000

24000

27000

30000

33000

M.DH

Importations

Exportations

Déc 07

Jan Fév Mars Avril Mai Juin Juil Août Sep Oct Nov Déc 08

0

Déc 07

Jan Fév Mars Avril Mai Juin Juil Août Sep Oct Nov Déc 08

PRIX


An 22: INDICE DU COUT DE LA VIE

Alimentation

PDTS NON ALIMENTATAIRES

Habillement 178,6

Groupes Déc 06 Déc 07 Déc 08

173,4 176,0

198,2178,1 185,1

174,4 175,1 178,2

Taux d'inflation en %

3,9

2,8

1,1

3,3

1,1

1,3

1,4

1,6

6,8

2006 2007 2008

Habitation

Equipement ménager

Soins médicaux

Transport et communication

Loisirs et culture

Autres biens et services 2,4 1,4 2,3

1,1 1,8

190,4 181,4 187,4 8,9 -2,8

176,9

1,4

179,5 182,8 1,2

0,3

146,3 149,5 153,3 2,1 1,9

152,8 153,6 154,1 0,8 0,7

182,8

2,6

179,5 181,2

181,7 184,2 189,0

2,1 2,8 0,7

INDICE GENERAL

Source : HCP

VARIATION MENSUELLE EN %

176,2 179,7 187,3 3,3 2,0 3,9

INDICE GENERAL Déc Jan Fev Mars Avr Mai Juin Juil Août Sep Oct Nov Déc

2007-2008 0,0 -0,3 0,6 0,9 1,3 0,9 -0,3 0,2 0,4 0,5 -0,1 -0,2 0,3

2006-2007 -0,6 -0,1 -0,1 0,2 0,8 -0,7 0,3 -0,2 0,7 1,3 0,3 -0,6 0,0

EVOLUTION MENSUELLE DE L'INDICE DU COUT DE LA VIE au cours de la période 2007-2008

Evolution de l'ICV généralEvolution de l'ICV alimentaire

192200

180

184

188

2008

2007

184

188

192

196

2007

2008

172

176

Jan Fév Mars Avr Mai Juin Juil Août Sep Oct Nov Déc

172

176

180

Jan Fév Mars Avr Mai Juin Juil Août Sep Oct Nov Déc

Documents

POINT DE CONJONCTUREPOINT DE CONJONCTURE Premiers résultats de l’année 2008 Finances publiques Marché financier Echanges extérieurs Dette publique DIRECTION DU TRÉSOR ET …