Embed Size (px)
Citation preview
Nº 594 jeudi 6 février 2014
1
Résumé de la séance Cours
Variation
quotidienne
Variation
YTD
MASI 9 085,90 -0,21% -0,31%
MADEX 7 382,17 -0,29% -0,48%
FTSE CSE MOROCCO 15 8 987,61 -0,29% 1,87%
FTSE CSE MOROCCO All-Liquid 7 790,92 -0,17% 0,39%
Capitalisation boursière (En MMDHS) 449,00 -0,26% -0,47%
Volumes marché action (en MDhs) 23,16
Marché Central 23,16
Marché de Blocs -
Evolution du MASI en intraday
Evolution du MASI depuis le 31/12/2013
Top 5 des volumes Indicateurs clés de la séance
Valeurs Volumes en
MDhs % du volume
quotidien Cours en Dhs Variations
ATTIJARIWAFA BANK 8,94 37,26% 305,95 0,31%
DOUJA PROM ADDOHA 4,44 18,50% 56,50 -0,88%
SMI 2,10 8,75% 3 500,00 2,04%
ITISSALAT AL-MAGHRIB 1,97 8,21% 96,32 -0,24%
JORF LASFAR ENERGY 1,95 8,13% 446,90 -0,13%
Indicateurs Valeurs
Nombre de valeurs traitées 47
Nombre de valeurs non traitées 28
Nombre de valeurs à la hausse 15
Nombre de valeurs à la baisse 17
Nombre de valeurs cotées 75
Palmarès de la séance
Alertes
Valeurs Cours Quantité Variations
MICRODATA 132,55 2 6,00%
LABEL VIE 1 428,00 5 4,54%
HPS 359,00 5 3,89%
SMI 3 500,00 600 2,04%
DISWAY 184,90 10 1,40%
Valeurs Cours Quantité Variations
CNIA SAADA 926,10 6 -5,48%
CGI 692,00 323 -4,68%
S.M MONETIQUE 174,45 385 -4,15%
STROC INDUSTRIE 74,53 29 -3,71%
RISMA 203,00 211 -2,87%
Date Valeurs Type D'alerte Qualité du signal Observation
600 titres +54,84% volume Moy sur 30 jours
06/02/2014 SONASID Volumétrie 569 titres +90,64% volume Moy sur 30 jours
06/02/2014 SMI Volumétrie
825 titres +64,30% volume Moy sur 30 jours
06/02/2014 FENIE BROSSETTE Volumétrie 100 titres +71,01% volume Moy sur 30 jours
06/02/2014 SNEP Volumétrie
95,00
100,00
105,00
31/12/13 6/1/14 9/1/14 16/1/14 21/1/14 24/1/14 29/1/14 3/2/14 6/2/14
Plus haut : 9271,02 pts
Plus bas : 9 079,10 pts Cession par la SNI de 24,5% du capital de COSUMAR à des institutionnelslocaux
Retrait de la SCE de la cote
Niveau du 31/12/2013
99,55
99,6
99,65
99,7
99,75
99,8
99,85
99,9
99,95
100
100,05
100,1
9:20 10:00 10:31 11:02 11:33 12:04 12:35 13:06 13:37 14:08 14:39 15:10 15:41
Nº 594 jeudi 6 février 2014
2
Actualités des sociétés cotées
MAROC LEASING : Une profitabilité maintenue en
2013
Dans un secteur marqué par le ralentissement de l’inves-
tissement public et privé, la filiale leasing du Groupe
Banque Populaire affiche une amélioration de sa profitabi-
lité.
En termes de réalisations commerciales, l’encours finan-
cier a marqué une légère hausse de 0,2% à 11,4 MMDhs.
Rappelons que MAROC LEASING profite de l’étendu des
réseaux de distribution de ses deux principaux action-
naires à savoir le Groupe Banque Populaire et CIH.
Côté CPC, le PNB s’est bonifié de 7,8% pour s’établir à
247,6 MDhs en 2013.
De même et preuve d’une bonne maîtrise de ses frais gé-
néraux, le coefficient d’exploitation de la société s’est
amélioré passant de 31,5% en 2012 à 29,6% 2013.
Par ailleurs et face à une montée du risque sur le marché,
la société a constaté une provision pour risques généraux.
Ainsi, le résultat net ressort à 53,0 MDhs, contre 60,1
MDhs en 2012. Hors cette provision, la société aurait en-
registré une amélioration de 5% de sa capacité bénéfi-
ciaire à 63 MDhs.
Notons que le Conseil d’Administration devrait proposer à
la prochaine AGO qui se tiendra le 18 avril 2014, la distri-
bution d’un dividende unitaire de 15 Dhs, soit le même
qu’en 2012.
Coté perspectives et dans l’attente d’une amélioration
du contexte économique national, MAROC LEASING
devrait continuer de tirer profit de la synergie dé-
ployée avec ses partenaires (Groupe BCP et CIH) en
matière de distribution et de refinancement afin de
maintenir son développement.
ADDOHA : Un taux de commercialisation de 35%
pour PRESTIGIA sur l’ensemble de ses projets, soit
8 500 logements sur un total de 25 000 unités
Selon la presse économique, la filiale du Groupe
ADDOHA dédiée au haut standing dresse un bilan
sur l’état d’avancement de l’ensemble de ses projets.
Ainsi, sur 25 000 unités relatives à 6 programmes et
répartis sur une superficie globale de 1 200 ha, Pres-
tigia a écoulé 35%, soit 8 500 unités dont 5 000 loge-
ments ont été livrés.
S‘agissant de son projet sur Casablanca « Bouskoura
Golf City » portant sur 2 600 biens étalés sur 220 ha
dont prés de 83% ont été écoulés, la société a livré
prés de 500 unités et prévoit la livraison de la totalité
du projet à fin 2016. A signaler que ce projet a néces-
sité un investissement global de 5,5 MMDhs.
Rappelons que le Groupe ADDOHA met à la disposi-
tion de sa filiale de luxe prés de 43% de sa réserve
foncière (2 440 ha).
Nº 594 jeudi 6 février 2014
3
Annexes (1/2)
Tableau de bord boursier du 06/02/2014 (1/2) ST Cours + Haut + Bas Précédent CMP Volumes MAD Poids Div 12 BPA 12 PER 12 P/B 12 D/Y 12 YTD
Total Marché 23 159 256,53 16,2x 2,3x 4,3% -0,31%
4,07% 23,7x 5,4x 4,0% 3,0%
COSUMAR S 1900,00 - - 1900,00 0,00% - - 0,0157 100,0 174,1 10,9x 2,4x 5,26% -2,6%
LESIEUR CRISTAL N.T 109,00 - - 109,00 0,00% - - 0,0045 4,2 3,8 28,4x 2,1x 3,85% 4,8%
CARTIER SAADA N.T 18,10 - - 18,10 0,00% - - 0,0002 0,8 1,6 NC 1,1x 4,42% -1,6%
CENTRALE LAITIERE N.T 1550,00 - - 1550,00 0,00% - - 0,0072 50,9 50,3 30,8x 9,2x 3,28% 9,2%
DARI COUSPATE T 775,00 775,00 775,00 764,50 1,37% 775,00 26 350,00 0,0007 40,0 51,1 15,2x 1,7x 5,16% 3,0%
UNIMER N.T 187,60 - - 187,60 0,00% - - 0,0042 3,0 5,5 34,0x 1,7x 1,60% 6,0%
OULMES N.T 749,00 - - 749,00 0,00% - - 0,0022 25,0 32,8 22,8x 3,0x 3,34% -10,8%
BRASSERIES DU MAROC T 2150,00 2150,00 2150,00 2150,00 0,00% 2150,00 430 000,00 0,006 113,0 117,0 18,4x 4,1x 5,26% -2,7%
4,50% 16,3x 2,6x 2,66% 3,31%
ATLANTA T 60,92 61,00 60,92 61,00 -0,13% 60,97 13 414,40 0,0073 1,0 1,7 36,2x 3,1x 1,64% -11,6%
CNIA SAADA T 926,10 926,10 926,10 979,80 -5,48% 926,10 5 556,60 0,01 26,0 64,0 14,5x 1,3x 2,81% -7,4%
WAFA ASSURANCE T 3011,00 3011,00 3011,00 3011,00 0,00% 3011,00 111 407,00 0,0261 80,0 209,6 14,4x 2,7x 2,66% 0,4%
AGMA LAHLOU-TAZI N.T 2700,00 - - 2700,00 0,00% - - 0,0016 230,0 268,5 10,1x 5,9x 8,52% 12,5%
36,66% 20,7x 1,9x 2,80% -0,76%
ATTIJARIWAFA BANK T 305,95 306,00 305,00 305,00 0,31% 305,76 8 941 044,10 0,1535 9,0 22,1 13,8x 2,0x 2,94% 0,3%
BMCE BANK T 202,00 202,10 202,00 202,00 0,00% 202,01 566 025,70 0,0717 3,3 5,1 39,3x 2,5x 1,63% -1,2%
BMCI T 737,00 737,00 737,00 737,00 0,00% 737,00 105 391,00 0,0194 30,0 60,5 12,2x 1,2x 4,07% -6,7%
BCP T 191,50 191,50 191,50 191,50 0,00% 191,50 378 404,00 0,0984 4,8 10,8 17,7x 1,4x 2,48% -1,0%
CDM N.T 611,00 - - 611,00 0,00% - - 0,0094 32,0 36,2 16,9x 1,6x 5,24% 0,0%
CIH T 262,70 272,50 261,00 270,00 -2,70% 261,90 107 379,10 0,0142 14,0 18,3 14,3x 1,5x 5,33% 1,0%
12,07% 16,7x 3,3x 4,96% -0,29%
CIMENTS DU MAROC T 806,00 806,00 806,00 806,00 0,00% 806,00 119 288,00 0,023 40,0 45,5 17,7x 2,0x 4,96% -5,2%
HOLCIM ( Maroc ) T 1526,00 1526,00 1526,00 1520,00 0,39% 1526,00 7 630,00 0,0297 100,0 121,0 12,6x 2,4x 6,55% 4,5%
JET ALU MAROC SA T 205,00 208,50 203,00 205,00 0,00% 205,38 86 259,90 0,001 11,0 31,3 6,5x 1,4x 5,37% -0,4%
LAFARGE CIMENTS T 1300,00 1300,00 1300,00 1300,00 0,00% 1300,00 243 100,00 0,0561 66,0 72,3 18,0x 4,7x 5,08% -1,1%
SONASID T 961,00 995,00 945,00 950,00 1,16% 967,14 550 305,00 0,0092 ND -23,9 NS 1,7x 0,00% 11,6%
ALUMINIUM DU MAROC N.T 1026,00 - - 1026,00 0,00% - - 0,0014 90,0 94,8 10,8x 1,3x 8,77% -8,6%
AFRIC INDUSTRIES SA T 277,00 277,00 277,00 277,00 0,00% 277,00 554,00 0,0003 20,0 22,5 12,3x 2,1x 7,22% -1,8%
0,36% 12,6x 1,3x 2,20% 5,07%
COLORADO T 56,00 56,00 56,00 55,50 0,90% 56,00 8 400,00 0,0015 2,2 4,4 12,7x 1,7x 3,93% -6,7%
MAGHREB OXYGENE N.T 125,00 125,00 125,00 126,05 -0,83% 125,00 750,00 0,0002 5,0 10,2 12,2x 0,6x 4,00% -6,8%
SNEP T 199,15 203,80 199,00 203,55 -2,16% 200,25 165 204,95 0,0019 ND -13,3 NS 1,0x 0,00% 20,0%
2,81% 22,7x 2,5x 3,40% 0,0
AUTO HALL N.T 83,00 - - 83,00 0,00% - - 0,0118 3,5 4,2 19,9x 2,4x 4,22% 4,9%
FENIE BROSSETTE T 126,00 127,60 126,00 126,45 -0,36% 126,81 12 681,00 0,0006 ND 5,2 24,3x 0,5x 0,00% -3,1%
LABEL VIE T 1428,00 1428,00 1428,00 1366,00 4,54% 1428,00 7 140,00 0,012 58,9 46,3 30,9x 2,7x 4,12% -1,5%
ENNAKL N.T 38,40 - - 38,40 0,00% - - 0,0011 1,70 2,1 18,7x 2,7x 4,43% 10,7%
AUTO NEJMA N.T 1392,00 - - 1392,00 0,00% - - 0,0014 50,0 99,8 13,9x 2,6x 3,59% -3,2%
STOKVIS NORD AFRIQUE T 39,98 39,98 39,98 39,90 0,20% 39,98 199,90 0,0009 1,0 1,9 21,2x 1,3x 2,50% 0,0%
FERTIMA T 188,20 188,20 188,20 188,20 0,00% 188,20 5 646,00 0,0001 ND -23,7 NS 3,3x 0,00% -8,2%
REALIS. MECANIQUES T 305,00 305,00 305,00 304,00 0,33% 305,00 4 575,00 0,0002 20,0 49,1 6,2x 0,7x 6,56% 17,3%
Batiment et Matériaux de Construction
Chimie
Distributeurs
Var%
Agroalimentaire / Production
Assurances
Banques
Nº 594 jeudi 6 février 2014
4
Annexes (2/2)
Tableau de bord boursier du 06/02/2014 (2/2) Valeurs ST Cours + Haut + Bas Précédent
Var
% CMP Volumes MAD Poids Div 12 BPA 12 PER 12 P/B 12 D/Y 12 YTD
10,73% 19,8x 2,0x 3,18% -3,70%
DOUJA PROM ADDOHA T 56,50 57,00 56,50 57,00 -0,88% 56,60 4 439 275,30 0,0727 1,8 5,8 9,7x 1,6x 3,19% 1,1%
ALLIANCES T 488,00 488,00 477,40 490,00 -0,41% 483,12 161 362,80 0,0148 20,0 71,5 6,8x 1,2x 4,10% -0,4%
CGI T 692,00 726,00 692,00 726,00 -4,68% 721,66 233 097,50 0,0198 19,0 17,2 40,3x 2,9x 2,75% -12,1%
0,54% 21,3x 4,2x 6,57% 0,59%
PROMOPHARM S.A. N.T 715,00 - - 715,00 0,00% - - 0,0007 130,0 66,0 10,8x 1,6x 18,18% 0,0%
SOTHEMA N.T 1310,00 - - 1310,00 0,00% - - 0,0047 40,0 53,4 24,5x 5,0x 3,05% 0,8%
0,08% 9,8x 1,8x 3,37% 3,99%
DELATTRE LEVIVIER
MAROC T 237,25 237,25 237,25 236,50
0,32% 237,25 949,00 0,0006 10,5 24,2 9,8x 1,3x 4,43% 5,4%
STROC INDUSTRIE T 74,53 74,53 74,51 77,40 -3,71% 74,52 2 161,03 0,0002 ND -111,4 NS 3,4x 0,00% -0,6%
0,48% 16,1x 1,6x 6,56% 4,79%
DISWAY T 184,90 184,90 184,90 182,35 1,40% 184,90 1 849,00 0,0015 15,0 16,7 11,1x 0,6x 8,11% 8,8%
HPS T 359,00 359,00 359,00 345,55 3,89% 359,00 1 795,00 0,0012 15,0 25,9 13,9x 1,8x 4,18% 2,6%
IB MAROC.COM T 123,00 123,00 123,00 123,00 0,00% 123,00 7 380,00 0,0002 ND 5,6 22,1x 0,7x 0,00% 5,1%
M2M Group T 225,80 225,80 225,80 225,75 0,02% 225,80 677,40 0,0004 ND 13,5 16,7x 1,2x 0,00% 1,2%
MICRODATA T 132,55 132,55 132,55 125,05 6,00% 132,55 265,10 0,0006 10,0 10,4 12,7x 3,4x 7,54% 7,8%
S.M MONETIQUE T 174,45 174,45 174,45 182,00 -4,15% 174,45 67 163,25 0,0007 26,0 16,4 10,7x 1,9x 14,90% 1,4%
INVOLYS N.T 137,35 - - 137,35 0,00% - - 0,0002 8,0 15,5 8,9x 0,8x 5,82% -1,1%
4,41% 28,9x 3,7x 6,15% 3,5%
MINIERE TOUISSIT T 1520,00 1520,00 1490,00 1520,00 0,00% 1496,00 37 400,00 0,0099 505,0 247,1 6,2x 2,5x 33,22% 0,3%
MANAGEM T 1250,00 1250,00 1234,00 1266,00 -1,26% 1235,92 152 018,00 0,0229 20,0 29,6 42,3x 3,6x 1,60% 8,2%
SMI T 3500,00 3500,00 3500,00 3430,00 2,04% 3500,00 2 100 000,00 0,0112 120,0 286,5 12,2x 4,4x 3,43% -4,4%
REBAB COMPANY N.T 190,00 - - 190,00 0,00% - - 0,0001 ND 20,4 9,3x 0,6x 0,00% 0,00%
2,43% 13,8x 2,0x 3,80% 1,2%
AFRIQUIA GAZ N.T 1606,00 - - 1606,00 0,00% - - 0,0136 100,0 116,8 13,8x 2,8x 6,23% -5,3%
SAMIR T 296,00 296,00 296,00 303,80 -2,57% 296,00 18 648,00 0,0107 ND -11,0 NS 0,7x 0,00% 11,3%
1,04% 18,6x 2,3x 0,0% -0,1%
JORF LASFAR ENERGY T 446,90 446,90 442,50 447,50 -0,13% 444,39 1 949 543,50 0,0104 ND 24,0 18,6x 2,3x 0,00% -0,1%
1,47% 19,6x 2,0x 5,2% -1,3%
DIAC SALAF S 26,25 - - 26,25 0,00% - - 0,0001 ND 0,0 NS NS 0,00% 0,0%
EQDOM N.T 1840,00 - - 1840,00 0,00% - - 0,0076 110,0 148,0 12,4x 2,0x 5,98% -0,5%
MAROC LEASING N.T 375,00 - - 375,00 0,00% - - 0,001 15,0 21,6 17,3x 1,3x 4,00% -6,3%
SALAFIN T 560,00 560,00 560,00 560,00 0,00% 560,00 3 360,00 0,0027 38,5 38,5 14,6x 2,2x 6,88% 2,8%
MAGHREBAIL N.T 752,00 - - 752,00 0,00% - - 0,0015 50,0 52,4 14,4x 1,5x 6,65% -5,8%
AXA CREDIT N.T 396,05 - - 396,05 0,00% - - 0,0004 13,0 13,4 29,5x 1,3x 3,28% -0,4%
TASLIF T 45,00 45,00 45,00 45,00 0,00% 45,00 27 000,00 0,0014 0,5 0,8 53,4x 3,2x 1,11% -1,1%
16,79% 12,6x 5,2x 7,68% 0,3%
ITISSALAT AL-MAGHRIB T 96,32 97,00 96,00 96,55 -0,24% 96,55 1 970 434,44 0,1679 7,4 7,6 12,6x 5,2x 7,68% 0,3%
0,40% 9,7x 1,7x 6,74% 1,2%
LYDEC N.T 334,00 - - 334,00 0,00% - - 0,004 22,5 34,3 9,7x 1,7x 6,74% 1,2%
0,67% 20,8x 1,8x 0,00% -5,6%
DELTA HOLDING S.A T 30,00 30,25 30,00 30,00 0,00% 30,11 19 272,72 0,0065 ND 1,4 21,6x 1,9x 0,00% -6,0%
ZELLIDJA S.A N.T 310,25 - - 310,25 0,00% - - 0,0002 ND 36,2 8,6x 0,4x 0,00% 0,0%
0,46% 25,6x 1,8x 1,93% 2,8%
MED PAPER T 17,65 17,65 17,36 17,55 0,57% 17,61 15 194,24 0 ND -6,0 NS 0,5x 0,00% -9,4%
CTM T 234,00 234,00 230,00 234,25 -0,11% 230,85 10 850,00 0,0007 25,0 19,1 12,2x 1,1x 10,68% 11,4%
TIMAR N.T 340,00 - - 340,00 0,00% - - 0,0002 8,0 38,2 8,9x 1,0x 2,35% 0,9%
NEXANS MAROC N.T 152,55 - - 152,55 0,00% - - 0,0007 3,0 3,3 45,9x 0,5x 1,97% 6,0%
RISMA T 203,00 213,35 203,00 209,00 -2,87% 203,10 42 854,60 0,0025 ND -25,3 NS 1,7x 0,00% 1,5%
BALIMA N.T 152,75 - - 152,75 0,00% - - 0,0005 4,0 8,0 19,1x 3,2x 2,62% 0,0%
MEDIACO MAROC N.T 29,00 - - 29,00 0,00% - - 0 ND 0,0 NC 0,9x 0,00% 3,6%
Immobilier
Industrie Pharmaceutique
Ingénieries et Biens Equip Industriels
Matériels Logiciels et Services Informatique
Mines
Autres Valeurs
Pétrole et Gaz
Sociétés de Financement et Autres Activités
Télécommunications
Services aux Collectivités
Sociétés de Portefeuil les / Holdings
Electricité
5
N° 4
Upline Securities
Président du Directoire
Karim BERRADA [email protected]
Tél : +212 (0)5 22 99 71 70 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63
Directeur d’Intermédiation
Equity Sales
Anouar SERGHINI
[email protected] Tél : +212 (0) 5 22 99 73 67 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63
Responsable Agence des particuliers Mohamed HASKOURI [email protected] Tél : +212 (0) 5 22 99 73 56 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63
Conseiller en investissement des
particuliers
Imane CHEKROUN [email protected]
Tél : +212 (0) 5 22 99 73 66 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63
ICF AL WASSIT (Bourse en ligne)
Conseiller clientèle Rahma BOUNCISSE Sara IBNOU KADY [email protected] [email protected] Tél : +212 (0) 5 22 36 93 82 Tél : +212 (0) 5 22 36 93 80 Fax : 0212 (0) 5 22 39 11 09 Fax : +212 (0) 5 22 39 10 90
Division Analyses et Recherches
Directeur de Division
Ali HACHAMI
[email protected] [email protected] Tél : +212 (0) 5 22 46 92 63 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28
Analystes
Nasreddine LAZRAK Adnane CHERKAOUI [email protected] [email protected] Tél : +212 (0) 5 22 46 90 76 Tél : +212 (0) 5 22 46 91 15
Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28
Fatima BENMLIH Ahmed ROCHD [email protected] [email protected]
Tél : +212 (0) 5 22 46 90 71 Tél : +212 (0) 5 22 46 91 03 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28
Nordine HAMIDI Fatima-Zahra MABCHOURE [email protected] [email protected] Tél : +212 (0) 5 22 46 95 10 Tél : +212 (0) 5 22 46 92 11 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28 Fax : +212 (0) 5 22 20 14 28
International Sales Sophia ELASSLOUJ [email protected] Tél : +212 (0) 5 22 99 73 53 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63
Avertissement :
La Division Analyses & Recherches est l’entité en charge de la production des publications boursières de la Banque Centrale Populaire, société anonyme, au capital de
1 731 419 230 Dirhams, ayant son siège social au 101, Boulevard Zerktouni, Casablanca, immatriculée au registre de commerce de Casablanca, sous N° 28173.
Afin de garantir son indépendance notamment de la société de bourse, la Division Analyses & Recherches a été rattachée à la Banque de l’Entreprise et de l’Internatio-
nal de la Banque Centrale Populaire.
Risques :
L’investissement en valeurs mobilières est une opération à risques. Ce document s’adresse à des investisseurs avertis aux risques liés aux marchés financiers.
La valeur et le rendement d’un investissement peuvent être influencées par plusieurs aléas notamment l’évolution des taux d’intérêt, des taux de change devises,
de l’offre et la demande sur les marchés.
Les performances antérieures n’assurent pas une garantie pour les réalisations postérieures. Aussi, les estimations des réalisations futures pourraient être basées
sur des hypothèses qui pourraient ne pas se concrétiser.
Limites de responsabilité :
Le présent document a été préparé à l’intention des seuls clients du Groupe Banque Populaire –GBP- (BCP, BPR et leurs filiales) ; il est destiné au seul usage in-
terne des destinataires. Toute utilisation, communication, reproduction ou distribution non autorisée du présent document est interdite.
L’investisseur admet que ces opinions constituent un élément d’aide à la décision. Il endosse la totale responsabilité de ses choix d’investissement. Le GBP ne
peut en aucun moment être considéré comme étant à l’origine de ses choix d’investissement.
Les informations contenues dans le présent document proviennent de différentes sources dignes de foi, mais ne sauraient, en cas de préjudice résultant de l’utili-
sation de ces informations, engager la responsabilité de la Division Analyses & Recherches, ni du GBP, y compris en cas d’imprudence ou de négligence.
En tout état de cause, il appartient aux lecteurs de recueillir les avis internes et externes qu’ils estiment nécessaires ou souhaitables, y compris de la part de ju-
ristes, fiscalistes, comptables, conseillers financiers, ou tous autres spécialistes, pour vérifier notamment l’adéquation de la transaction qui leurs sont présentées
avec leurs objectifs et contraintes et pour procéder à une évaluation indépendante. La décision finale est la seule responsabilité de l’investisseur.
Les recommandations formulées reflètent une opinion constituée d’éléments disponibles et publics pendant la période de préparation de ladite note. Les avis,
opinions et toute autre information figurant dans ce document sont indicatifs et peuvent être modifiés ou retirés à tout moment sans préavis. La Division Analyses & Recherches et le GBP déclinent individuellement et collectivement toute responsabilité au titre du présent document et ne donnent aucune garantie quant à la
réalisation des objectifs et recommandations formulés dans la présente note ni à l’exactitude et la véracité des informations qui y sont contenues.
Karim NADIR [email protected] Tél : +212 (0) 5 22 99 73 51 Fax : +212 (0) 5 22 95 49 63
