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ANALYSE FINANCIRE (cours dbutant)Anne de LICENCE L3 - A.E.SCours de Mme Andrassian

Objectifs de l'enseignementSi les frontires de la gestion financire peuvent tre cernes sans grande difficult, du moins pour unepremire approche, la notion d'entreprise et les formes qu'elle prend restent beaucoup plus difficile dfinir. Hors le dbat thorique quant son rle et ses frontires, elle recouvre des ralits trsdiffrentes. Elle peut tre en effet de statut priv ou public, tre dirige selon une logique financire ounon financire (industrielle et/ou commerciale et de service), grande ou petite, cote en bourse ou non,etc.L'objet de l'enseignement dispens en AES se limite l'tude de l'entreprise industrielle etcommerciale quels que soient sa taille, son degr de maturit, sa forme et sa prsence ou non enbourse. Une problmatique financire commune peut en tre dgage.Par contre, cette prsentation ne traite ni de la gestion des banques ni de celle des tablissementsfinanciers qui sont des acteurs dterminants dans la gestion financire des entreprises tudies ; lesbanques ont leurs propres contraintes et leurs propres modalits de gestion.

La finance d'entreprisegarde aussi sa spcificit par rapport la finance de march. Les marchs desactifs financiers, produits financiers et produits drivs, se sont considrablement dvelopps avec lanaissance d'un march international des capitaux et avec la fluctuation des taux d'intrt et des taux dechange. Toutes les entreprises ne sont pas directement concernes par ces marchs, mais ceux-ciinfluencent le fonctionnement du systme financier. Quelle que soit leur taille, les entreprises sont enrelation avec le systme financier. L'tude de la finance de march ne sera pas aborde cette anne.De la mme manire, la finance d'entreprise appartient au domaine de la gestion administrative au senslarge, par opposition aux domaines d'activit industrielle, commercial et humain. Elle conservecependant son autonomie face la comptabilit, au droit des socits, la fiscalit, au contrle degestion, la gestion des ressources humaines. Seule la finance parmi ces disciplines a un caractreoprationnel dans la collecte et la gestion des ressources financires. La comptabilit en est trsproche, mais elle n'est l'gard de la finance d'entreprise qu'une source de donnes dont il fautreconnatre qu'elles sont indispensables celle-ci.

Analyser les comptes sociaux dune entreprise, c'est dcomposer un tout en ses diffrents lmentspour mieux l'examiner et l'tudier.L'analyse financire est donc une tude systmatique et mthodique des informations comptables etfinancires sur une entreprise afin de mieux connatre sa situation financire et comprendre sonvolution.Il s'agit donc de mener une tude caractre systmique de l'ensemble des informations qui participent l'explication de l'volution de l'activit de l'entreprise ; plusieurs mthodes peuvent tre utilisespour cette analyse. Nous en tudierons les principales. L'analyse financire peut poursuivre desobjectifs diffrents, selon les proccupations de ceux qui procdent l'analyse (banquiers,fournisseurs, clients, associs minoritaires, dirigeants, ou investisseurs ventuels) et selon l'acceptation

du risque support par le dcideur. En effet, le dcideur se fonde sur les signaux que lui permet de

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dgager l'analyse financire pour en tirer les conclusions et prendre des dcisions qui engagerontl'avenir de l'entreprise.L'analyse financire, en tant qu'tude mthodique, utilise des instruments et des moyens appropris. Ilest important de noter que ni les instruments ni les mthodes aussi performants soient-ils, ne doiventse substituer au dcideur lumidme lors du processus de dcision. Les informations dgages grce l'analyse financire. En procdant l'analyse financire d'une entreprise, on s'efforce de rpondre plusieurs sries de questions :

1. Les structures financires de l'entreprise sont-elles quilibres ?Deux problmes majeurs apparaissent. Le premier est de savoir si l'entreprise est capable de faire faceses engagements dans un avenir plus ou moins rapproch. Pour rpondre cette question, on examinela situation de trsorerie de l'entreprise et ce qu'il est gnralement appel sa "liquidit". Le secondproblme concerne la faon dont l'entreprise est finance : il faut examiner la structure du passif pourdterminer quelle est la part des capitaux propres et celle des dettes.

2. Les performances de l'entreprise sont-elles satisfaisantes ?Dans une deuxime srie de questions, on s'intresse aux performances de l'entreprise. On peutd'abord s'interroger sur le montant des principaux rsultats de l'entreprise et sur la faon dont ils sesont forms. On peut galement se demander comment les diffrents partenaires de l'entreprise,salaris, prteurs, actionnaires et tat se sont partags le surplus montaire secrt par l'activit del'entreprise. Mais il faut galement comparer les rsultats obtenus avec les capitaux mis en uvre pourobtenir ces rsultats.La rentabilit financire compare les rsultats aux capitaux propres ; la rentabilit conomique, lesrsultats l'ensemble des capitaux investis dans l'affaire.

3. L'entreprise a-t-elle prserv son quilibre financier ?Dans une troisime srie de questions, il faut se demander si l'entreprise au cours de son volution a suprserver son quilibre financier. L'tude des flux financiers de l'entreprise pendant un ou plusieursexercices permet de rpondre cette question.Quels sont, pendant cette priode, les emplois nouveaux de l'entreprise en investissements corporels,incorporels ou financiers, ou en remboursement d'emprunt ? De quelles nouvelles ressourcesl'entreprise a-t-elle dispos en autofinancement ou en ressources empruntes pendant cette mmepriode ? Si l'entreprise est condamne la croissance, elle doit faire face des besoins eninvestissements et en Besoin en Fonds de Roulement. L'entreprise dispose-t-elle des ressources

suffisantes pour faire face ces besoins sans dsquilibrer ses structures financires ? Possde-t-elleune rentabilit suffisante pour faire face sa croissance ? Il convient d'ailleurs dans la plupart des casd'aller plus loin et d'introduire des lments de l'analyse stratgique pour mieux comprendre lecomportement financier des entreprises et prvoir l'volution de leur structure financire.Le but de l'analyse financire est la comprhension de la ralit financire de l'entreprise au travers del'examen d'un certain nombre de documents de synthse et au moyen d'une technique particulire.Cette technique implique :

1. la connaissance des grandes masses caractristiques de toute situation financireet de leurs liens d'interdpendance ;2. la connaissance galement des oprations qui vont modifier chaque instant cetquilibre instantan constat au niveau du bilan, qui n'est qu'une reprsentation fige, l'instant de la clture , d'une situation en volution permanente ;

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3. la possibilit enfin de porter une srie de jugements sur cette situation constate la lecturedes tats de synthse, par rfrence un certain nombre de normes internes ou externes l'entreprise.

PROGRAMME DU COURS DANALYSE FINANCIRE au 1er semestre

THMES

1. Notion de baseLe projet dentrepriseStocks et flux

2. Les documents financiers

Les comptes sociaux des entreprises : bilan, compte de rsultat, annexe3. Rsultats et rentabilits

Activit et rsultatRentabilit conomique et financireRentabilit et productivit.

4. Le diagnostic financierLes outils traditionnels

La notion dquilibre financier : approche statique et dynamiqueLes flux de trsorerie.

Bibliographie conseilleOuvrage de rfrence

Anne lisabeth Andrassian conomie de l'entreprise et gestionavec . .Jolivet et M. Kespi Paris, LGDJ - Montchrestien, coll. "A.E.S", 2001.

(avec mthodes, cours, exercices, corrigs, lexique)et aussi :

1. Nikitin et Rgent, Introduction la comptabilit , Paris, Armand Colin.2. Grard Mlyon,Gestion financire, Paris, Bral.3. Conso et Hmici,Gestion financire dentreprise, Paris, d. dOrganisation.4. Barreau et Delahaye,Gestion financire des entreprises, Paris, Dunod.

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