Approche macroprudentielle à la réglementation du système financier

ASDEQJournée portes ouvertes à la Banque du

Canada, 30 novembre 2009

Toni Gravelle, sous-chefDépartement de la Stabilité Financière

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La crise met à jour les déficiences•Risques systémiques•L’approche microprudentielle n’est pas

suffisante▫Centrée sur des entités individuelles,▫Contenir les risques idiosyncratiques

•Exemples Ratio de capital adéquat des banques internationales Mais levier dans le système était trop haut

« sophisme de composition » Risque individuel dépend de l’environnement

Important désappariement des échéances (SIV)

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Sources fondamentales de problèmes systémiques

•Toutes les crises liées à: 1. Un Levier excessif et/ou2. Un désappariement des échéances3. Une exposition à des risques communs ou une

concentration importante des risques•Déséquilibres conjoncturels dans le système

financier: Levier excessif/asymétrie des échéances▫ Rend le système fragile et amplifie l’ampleur des

chocs de liquidité et de solvabilité•Risque systémique: grand déséquilibre dans le

système financier

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Crises antérieures•Pourquoi l’éclatement de la bulle technologique

n’a pas ébranlé le système financier?▫L’effet de levier n’était pas la source de la hausse

du prix des actifs technologiques•La Crise financière Russe et LTCM ont

occasionné des risques systémiques:▫Levier important et expositions à des risques

communs chez les institutions financières▫A été détectée rapidement et la Fed a coordonné

la liquidation des actifs et une réduction du levier•Crises des pays émergents:

▫Désappariement des échéances à l’échelle du système, effet de levier important

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Crises antérieures•Pourquoi des bulles immobilières ont-elles

souvent joué un rôle prépondérant?▫Source d’endettement élevé et de

désappariement des échéances (et exposition au risque de change dans le cas des pays émergents)

•L’innovation financière contribue aussi normalement aux crises▫Prêts hypothécaires à risque et nouveaux dérivés

de crédit (CDS et CDO)

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Types de risque systémiqueUn niveau élevé de risque systémique peut restreindre l’intermédiation financière effet néfaste sur l’activité macroéconomique

•Deux types de risque systémique▫Procyclicité (dimension temporelle)▫Contagion (dimension transversale)

•Objectif des instruments macroprudentiels▫Atténuer/contenir le risque systémique

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Procyclicalité: notions de base•La perception du risque diminue en période de

boom financier et s’accroît en période de difficultés financières

•Les banques et autres acteurs du système financier tiennent compte de cette perception, la renforçant par le fait même (effet de rétroaction)

•Exemples▫Valeur exposée au risque (VaR)▫Décotes/marge▫Conditions de crédit

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Outils de politique procyclique•Coussins de fonds propres

contracycliques•Marges de sécurité et valeur exposée au

risque contracycliques•Cotes de crédit variant dans le temps•Provisions pour créances douteuses

dynamiques

Lequel choisir?

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Risques liés aux réseaux et à la contagion: que sont-ils?•Étendue et rapidité de la propagation des

chocs

▫Les institutions financières ne prennent pas suffisamment en compte l’impact de leurs actions et de celles des autres participants au réseau

▫Certains risques ne sont pas détectés ou ne sont pas pris en charge

▫Le risque de réseau est une externalité dans le système financier

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Outils adressant les risques de contagion par le réseauSystèmes de paiements centralisésLimiter l’exposition interbancaireImposition de standards sur les actifs

liquides afin de simplifier le réseauLimiter la détention d’actifs similaires et la

concentration du risqueRéduire l’impact et la probabilité d’une

faillite d’une institution financière systématiquement importante (IFSI)

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Approche macroprudentielle•Le but est de contenir les déséquilibres,

et non d’éviter les fluctuations de l’activité économique ou du crédit

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Surveillance Macroprudentielle•Plusieurs types

▫Surveillance des marchés et des institutions financières Revue du système financier

▫Modélisation

▫“Stress-testing” macroéconomique

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Questions?

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