Cours ADM - 111

Cours 10

Glo-bus

L’entreprise en contexteL’entreprise en contexte

Actionnaires ou sociétaires

Président

1. EPS (Earning per share) ou PPA= Profits nets/nombre d’actions (8% <10 et 4% après)

2. ROE ou RSI (Retour sur investissement)= Profits nets/avoir des actionnaires (18%)

3. Côte de crédit de B+ OU PLUS4. Croissance du prix de

l’action de 8% <10 et 4% après5. Atteindre un « image rating » de 70 ou +

Comment se calculent ces 5 variables?

L’entreprise en contexteL’entreprise en contexte 3- Côte de crédit3- Côte de crédit

Président

$ Côte de créditVarie entre A+ et C-

Si vous baissez sous C+= SOUS SURVEILLANCE

Analystes d’agences indépendantes

de créditInstitutions financières

Basée sur 4 facteurs1. Ratio dette / avoir des actionnaires (annualisé)

2. Profit annuel/ paiement en intérêts 3. % de la marge de crédit utilisée (% - est mieux)

4. Nbre d’années requis pour rembourser la dette =Montant de prêts / fond de roulement libéré

1- EPS

2- ROE

3- Côte de crédit

Dividendes par action

+% des 5 objectifs des actionnaires

atteints=

4- Prix del’ action

Montant versé aux actionnaires / nbre d’actions

4- Prix de l’ action

Prix/qualité (P/Q) RATING

Parts de marché

= 5- IMAGE RATING

Évaluation par la World Digital Camera Federation

(.5 à 5 étoiles)

Note: Croissance prévue de 8-10% (Ans 6-10)

et de 4-6% (Ans 11-15)

5- Image Rating5- Image Rating

Moyenne2.5

11 facteurs

• Prix• Performance/qualité (P/Q)• Nombre de promotions

trimestrielles• Longueur des promotions en

nombre de semaines• Escompte promotionnelles• Publicité• Monbre de modèles de caméras• Dimension du réseau de ventes• Durée de la garantie• Support techniques fourni au

clients• Effets de réputation de marque

(carry over) auprès des clients et vendeurs

Parts de marché

L’entreprise vue de l’intérieurL’entreprise vue de l’intérieur

Président

R & D Production Finance Ressources Humaines

Marketing

L’entreprise vue de l’intérieurL’entreprise vue de l’intérieur

Président

R & D Production Marketing Ressources Humaines

Finance

R&D

• Dépenses CUMULATIVES en R&D contribuent à:– Augmenter le P/Q rating– Réduit les réclamations et coûts des garanties– Augmente la productivité au travail (PAT)

(effet sur les produits et sur les procédés)• Requiert 4 trimestres avant que l’investissement

en R&D ne produise des bénéfices réels

Développement de produits (composantes)

• Nombre de composantes (core):– Augmente le P/Q

rating– Augmente le coût

de production– Note: Le coût des

composante diminue de 5% par année

• Coût de composantes spécifiques (logiciel, etc.): prix de ces composantes /unité– Augmente le P/Q

rating– Augmente le

coût de production

• Nombre d’options spéciales (jusqu’à 8 ou 16)– Augmente le P/Q

rating– Augmente le

coût de production

Développement de produits (modèles)

• Nombre de modèles– Actuel: 3 (entrée) 3 (Multi)– Variations possibles (1-5)– Augmenter le nombre de modèles à un effet

positif sur les ventes– Par contre…

• Contrôle de qualité plus ardu par conséquent : augmente le coût de garanties. Effet sur la qualité (diminue P/Q)

• Réduit temporairement l’efficacité des équipes d’assemblage (PAT) BAISSE DE PRODUCTIVITÉ (4% POUR CHAQUE MODÈLE ADDITIONNEL) vs 2% pour une réduction

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Président

R & D Production Marketing Ressources Humaines

Finance

Objectif général: Atteindre le P/Q rating le plus élevé au plus faible coût

Président

Clients

Demande saisonnière •(20% dans chaque 3 premiers quart et 40% dans le dernier)•(détaillants placent commandes pour le quart suivant)…donc sommet production 3e quart

Distributeurs

Couple produits-marchésSiège social à Taiwan (production et expédition)

Produits

Marché géographique

Modèle de base

Modèle de luxe

Amérique Nord Europe-Afrique Asie pacifique Amérique Latine

Production (assemblage)• Coût d’assemblage par appareil et frais de douanes, etc.:

– Caméra d’entrée : 3$ + 5$– Caméra multi : 3$ + 10$

• 16 décisions (4 régions géographique et 4 trimestres) pour chaque ligne de produits

• Infos disponibles pour prendre vos décisions:– Demande projetée (détaillants) pour le prochain trimestre:– Unités en inventaire:– Commandes projetées présent trimestre: (soustraction des deux lignes

précédentes)• 3 possibilités:

– Qtée assemblée = au nbre de commandes projetées– Qtée assemblée < au nbre de commandes projetées (pensez que les

projections sont optimistes)• Risque de manquer des ventes

– Qtée assemblée > au nbre de commandes projetées (possible jusqu’à 10% de +)

• Risque d ’ « overshipping »• Détaillants n’ont pas à payer les caméras en inventaire avant 120 jours (+

comptes à recevoir)

Capacité d’assemblage

• Capacité actuelle de 150 stations de travail – Actuellement en usage (année 5) 100 stations– Peut en ajouter jusqu’à 150 stations

(50,000$/chaque)

• Addition de 50 stations additionnelles: dépense de capital de 10 millions (+75,000$/station)– 2 fois– Capacité maximale 750 PAT– Maximum (1x par trimestre)

Entreprise localisée à Taiwan ($ Taiwan)

• Taux de change:– Amérique du nord: $ US – Europe-Afrique: $ Euro– Asie-Pacifique: $ Singapour– Amérique latine: $ Brésilien

• Favorable (+) : augmente la profitabilité• Défavorable (-): diminue la profitabilité• Si l’effet sur la profitabilité est significatif…deux

options:1. Ajuster les efforts de vente et marketing d’une région

défavorable vers une région favorable2. Augmenter le prix de vente de façon à restaurer la

marge

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Président

R & D Production Marketing Ressources Humaines

Finance

L’organisation et son réseau de distribution

Publicité Produit

Pri

x P

ipe

line

(d

istr

ibut

ion

)

Mix

4P Marketing Mix4P Marketing Mix

• Sommes investies peuvent varier d’une région à l’autre

• Si > à la moyenne de l’industrie (avantage concurrentiel) = + ventes et parts de marché

Publicité

• Prix:– Peut être identique ou encore

varier selon les régions– Si < à la moyenne de l’industrie

(avantage concurrentiel) = • + ventes et parts de marché• Réduit la marge

• Promotion:– 0 à 3 promotions spéciales– Périodes de promotion de 1-4

semaines– Effets sur les unités vendues,

parts de marché, ventes, profits, ROI

Pri

x

Période de garantie

• Allonger la période de garantie:– Rend le produit plus attrayant– Augment les coûts

• 50$- caméras «entrée»• 100$- caméras «multi»

– Note : les frais de garanties sont reliées au P/Q rating

Chaînes de magasins• $10,000/an recrutement

d’une nouvelle chaîne P

ipe

line

(d

istr

ibu

tion

)

Détaillants en ligne (online)

• $4,000/an recrutement d’un nouveau détaillant

Boutiques locales

• $200/an recrutement d’une nouvelle boutique

Par régions

géographiques(4)

Support technique

($000s)/région

*Attention aux décisions de production et d’expédition: Ne pas expédier dans région si vous n’y avez plus de détaillants

+ les ventes = +support technique

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Président

R & D Production Marketing Ressources Humaines

Finance

Informations associées au département de finance

• Données de départ:– Côte de crédit: B+– Emprunt de 25 millions sur une marge de crédit de

100 millions– Taux d’intérêt est associé à la côte de crédit

• Crédit de A+ (5%) jusqu’à C- (12%). Actuel de B+ (6,5%)• Si besoin de + de 100 millions= ligne de crédit d’urgence à

12%

– Attention « Credit watch » si < ou = à C+– Saisonnalité = normal d’emprunter lors du 3e

trimestre

Décisions du département de finance

• 4 types de décisions peuvent être exercées:– Remboursement des emprunts– Dividendes versées aux actionnaires– Émission d’actions– Rachat d’action

Remboursement des emprunts

• Le paiement des emprunts réduit les frais d’intérêts et améliore la côte de crédit de la cie

• Vous pouvez effectuer des retraits additionnels sur votre ligne de crédit

• Attention: Des prélèvements automatiques s’effectueront sur votre marge de crédit dans des circonstances où les entrées d’argent (comptes recevables ou émission d’actions) sont insuffisants afin de couvrir tous les paiements requis pour la période

Paiement de dividendes

• Année 5: paiement de .25$ par trimestre• Effets d’une augmentation de dividendes:

– Effets positifs sur le prix de l’action• Préférence sur une croissance progressive que l’effet « roller

coaster »

• Diminution des dividendes:– Si votre entreprise est dans une situation financière difficile il est

possible qu’il soit préférable de rembourser votre marge de crédit (exemple si votre côte de crédit est inférieure à B & B-

• Attention: – Effet se produit sur le trimestre suivant– L’avoir des actionnaires projeté (projected year-end shareholder

equity) doit demeurer = ou > à 50$ millions. Il ne peut-y avoir de paiement de dividendes si celui diminue sous les 50$ millions

Émission d’actions

• Façon pour l’entreprise d’acquérir de nouveaux fonds

– Augmente l’avoir des actionnaires– Diminue le profit par action (Earning per share)

• À faire si …a) votre côte de crédit diminue et vous avez besoin

d’argent pour rembourser votre margeb) Votre cie a déjà beaucoup utilisé sa marge et a

besoin de financement additionnel pour assurer son développement

• Limites : 5 millions d’actions /année• Apparaît sur les résultats du trimestre courant

Rachat d’actions

• Permet d’augmenter le profit par action (Earnings per share)

• Maximum de 50% des actions en circulation• Doit maintenir un minimum de 7,5 millions d’actions• Impossible de racheter des actions si le prix de l’action

est inférieur à 10.00$• L’avoir des actionnaires doit demeurer au minimum de

50$ millions• La dépense est imputée au trimestre en cours• L’acquisition ne doit pas être financée en empruntant

sauf si l’entreprise est suffisamment forte financièrement– Ie avoir une côte de crédit de B+

L’entreprise vue de l’intérieurL’entreprise vue de l’intérieur

Président

R & D Production Marketing Ressources Humaines

Finance

Ressources humaines (7)

• Décisions de rémunération (4)– Rémunération globale comparative vs

industrie (résultante comparée)

• Décision de formation (1)• Décision d’embauche et de licenciement

(1)• Décision de production en temps

supplémentaire (1) – Impact sur la sous-traitance

Décisions de ressources humaines

• Augmentation salariales annuelles

• Bonus afin de réduire les réclamations associées à la garantie (par appareil assemblé)

• Bonus d’assiduité • Avantages sociaux• Formation et amélioration

continue

Contribue à augmenter les coûts …mais

Effets sur la productivité

Productivité

1. Augmentation salariales annuelles

2. Bonus afin de réduire les réclamations - garanties (par appareil assemblé)

• Réduit les réclamations de garanties

• Améliore la qualité mais réduit productivité

3. Bonus d’assiduité

4. Avantages sociaux

5. Positionnement de la rémunération globale vis-à-vis industrie

6. Formation et amélioration continue

• Impact P/Q rating

•Dépenses cumulatives en R & D

•Changement dans le nombre de modèles

Décisions de ressources humaines

Productivité

Coûts de production

Possibilités d’expansion des postes de travail

100 stations de travail installéesPotentiel de 150

Afin d’ajouter des stations:•10 millions pour 50 stations

•Maximum 750 stations