cours Analyse financière et contrôle de gestion

8/3/2019 cours Analyse financire et contrle de gestion

1/10

Analyse financire et contrle de gestion

Introduction :

LAnalyse Financire : est ltude de lactivit, de la rentabilit et du financementde lentreprise, soit a posteriori (donnes historiques et prsentes), soit a priori(prvisions).

Elle permet:

- de dgager des rsultats, des marges, des ratios, et de les apprcier;

- de donner des informations sur lvolution de lactivit, lvolution de lastructure financire, les performances ralises;

- dinterprter ces informations;

- deffectuer des comparaisons entre le pass, le prsent et lavenir delentreprise, et avec dautres entreprises de mme activit.

LAnalyse Financire est une aide la prise de dcision en rpondant auxquestions:

- lentreprise est-elle rentable ?

- sa structure financire est-elle quilibre ?

- le niveau de rentabilit constat est-il conforme au niveau du risque ?

- quels sont les points forts, les points faibles et les potentialits de lentreprise ?

Les techniques de lanalyse financire permettent lanalyste dexploiter toutesles informations receles par les documents comptables et en particulier par lesliasses fiscale et comptable.

Le Diagnostic : quant lui, consiste en un examen mthodique visant mettreen vidence les forces et faiblesses dune entit ou dun systme et permettant

dagir sur les causes de dysfonctionnement . Le Diagnostic est un jugementponctuel port sur une situation, un tat. Il nentend pas apporter de remdeventuel, mais simplement dceler et mettre en vidence les causes de cettesituation.

1


2/10

I. La lecture du risque partir du bilan :

- La nature du risque :

- Risque dilliquidit : incapacit rgler les dettes ou

engager des dpenses qui conditionnent la continuit dexploitation (pourles cranciers, la rentabilit ne suffit pas assurer la liquidit)

- Risque financier : impact de la structure financire sur larentabilit de lentreprise (le taux dendettement augmente-il ou rduit larentabilit)

- Risque dexploitation : se lit travers la mesure du besoin definancement dexploitation (lanalyse financire rvle la vitesse de rotationde chacun des lments et son impact sur la trsorerie : plus longue est lartention des stocks, plus sera haut le niveau de leur valeur et plus leves

seront les ressources immobiliser dans son financement)

En fait, deux logiques coexistent quand il sagit dtablir un bilan servant lanalyse financire dune situation.

1. La logique liquidative :

Distinction entre le bilan fonctionnel et le bilan financier :

Pour tablir le bilan financier, les lments du bilan doivent tre spars enplaant, d'une part, les actifs et passifs plus d'un an en haut du bilan, et d'autre

part les actifs et passifs moins d'un an en bas du bilan. Ceci afin de s'assurerque l'entreprise peut payer ses dettes court terme. Dans ce cas c'est le critrede liquidit qui est privilgi.Le bilan financier reprend les valeurs nettes l'actif et il est dress aprsrpartition du rsultat.Les actifs plus d'un an sont constitus par l'actif net immobilis et par lescrances nettes plus d'un an; les actifs moins d'un an renferment les stocks,les crances moins d'un an et les disponibilitsLes passifs plus d'un an regroupent les capitaux propres et les dettes plusd'un an; les passifs moins d'un an regroupent les dettes moins d'un an, y

compris les dettes de trsorerie.2. La vision fonctionnelle:

2.1. Evaluation des lments du bilan :

Traitements des lments dactif :

Mesure et valuation des actifs :

Principes comptables lis la mesure des actifs:

2


3/10

Une croyance aveugle que la valeur comptable est la meilleurevaleur destimation possible : seuls des lments majeurs peuvent

justifier une vision diffrente

Un manque de confiance dans la valeur de march : la valeur de

march est perue comme tant volatile (mme quand elle est estime)

Une prfrence pour une valeur sous estime plutt que surestime:le cot historique est toujours prfr au cot de remplacement

Mesure de la valeur des actifs immobiliss :

valuation des actifs au cot historique ajust pour tenir compte desdprciations et des pertes de valeur

La valeur des actifs est fortement influence par la dure de vie etla mthode damortissement retenue.

Immobilisation en non valeurs : retranches de lactif et descapitaux propres

Immobilisations corporelles et incorporelles : valeur brute(A&P ajouts aux Cx propres)

Les carts de conversion-actif:

Ils portent soit sur des crances immobilises ou dettes de financement(Rubrique 27), soit sur des crances circulantes ou des dettes du passif

circulant (Rubrique 37)

En principe la perte latente doit donner lieu la constitution dune provision pourRC : aucun redressement ne doit tre effectu, dans la mesure o le rsultat delentreprise aura dj support limpact de la perte latente

Si aucune provision nest constate: lcart de conversion constitue une sourcede destruction potentielle de richesse non constate et doit tre retranch delactif et dduit des capitaux propres

La valeur des actifs et la vision fonctionnelle:

Immobilisations corporelles : sont pris en considration pour leurvaleur brute. Les amortissements sont alors rajouts aux capitauxpropres

Engagements hors bilan : cas des contrats de crdit-bail mobilier

3


4/10

Illustration :

Soit un bien acquis par la socit ABC (V.O: 1 000 000; Dure contrat : 5ans donttrois restent courir; Amortissement linaire; valeur rsiduelle fin contrat: 20000; redevance annuelle : 280 000)

Actif immobilis : 600 000

VO Amortissementsthoriques

1000000- 2*200000

Emprunt : 600000


Immobilisations corporelles : sont pris en considration pour leurvaleur brute. Les amortissements sont alors rajouts aux capitauxpropres

Engagements hors bilan : cas des contrats de crdit-bail mobilier

Illustration :

Soit un bien acquis par la socit ABC (V.O: 1 000 000; Dure contrat : 5ans donttrois restent courir; Amortissement linaire; valeur rsiduelle fin contrat: 20000; redevance annuelle : 280 000)

Actif immobilis : 1 000000

CX PR : + 400 000

Emprunt : 600 000 (partnon encore rembourse)


Mesure et valuation comptable des actifs immatriels :

Les brevets et les marques commerciales connaissent un sort diffrent selonquils soient produits par lentreprise (charges rattaches lexercice) ou acquis(figurent au bilan)

Goodwill

Frais de Recherche et dveloppement : en gnral, tant donnelincertitude qui les entoure, leur activation au bilan exige le respectde certaines conditions :

4


5/10

Il faut savoir quel est le temps ncessaire pour faire dunprojet un produit commercialisable (dure de vie utileamortissable): cette dure varie (secteur pharmaceutique :trs longue puisque le processus dautorisation de mise sur lemarch prolonge la dure. Le cas des entreprises de logiciels

est inverse)

Il faut que le projet ait des retombes sur le chiffre daffairesprvisionnel

Mesure et valuation des actifs circulants :

Il comprend les stocks, les crances et les disponibilits. Cest dans cettecatgorie que les comptables adoptent la valeur de march.

Stocks : Trois principes permettent de valoriser les stocks : CMUP, LIFO,

FIFO

Les entreprises sont tentes dutiliser la mthode FIFO en priode de forteinflation (le cot des matires est sous estim car il contient la valeur desmatires les plus anciennes). Le prix des marchandises vendu est plus lev etle rsultat est plus bas, alors que les liquidits augmentent. La tentation dechanger de mthode de valorisation lorsque les taux dinflation changent estlimite par le principe de permanence des mthodes

Crances :

Le danger li cette rubrique rside dans labsence dune politique claire de suivi(balance ge, provisionnement): lentreprise continue compter sur le montantintgral des valeurs ralisables et croire quelle va les encaisser intgralement.

valuation du passif et vision fonctionnelle :

Dans cette rubrique, on distingue les ressources stables et non stables. Ceclivage sexplique par le degr de stabilit et est donc li au degr de risque.

Ressources stables : Capitaux propres : doivent apparatre aprs rpartition


Ressources stables :

Capitaux propres :

Tous les ajustements apports lactif doivent tre redresss au niveau descapitaux propres :

5


6/10

Capitaux propres

(+)Amortissements & provisions

(-) immobilisations en non valeurs

(+) part des actifs en crdit-bail non encore amortie thoriquement


Ressources stables :

Dettes de financement stables :

Lhypothse de la stabilit des dettes de financement est lie non la dure mais

la relation de confiance qui sous-tend la relation banques-entreprises

Dettes de financement :

Emprunts obligataires (-) PRO

Dettes de financement (-) ICNE

(+) Emprunt thorique li au biens en Crdit-bail (part non encore rembourse)

2.1. Le fonds de roulement fonctionnel

Les emplois au bilan doivent tre couverts grce des ressources. Le classementdes lments dans le bilan fonctionnel permet de calculer le fonds de roulement.Ce dernier est ncessaire pour faire face au besoin en fonds de roulement quiapparat en raison des dcalages (stocks, clients, fournisseurs...). L'ajustemententre fonds de roulement et besoin en fonds de roulement est ralis grce latrsorerie.

Le fonds de roulement fonctionnel.Le fonds de roulement fonctionnel est la diffrence, calcule partir du bilanfonctionnel, entre les ressources stables (capitaux propres + amortissements +provisions pour risques et charges + dettes financires stables) et l'actifimmobilis brut.C'est un indicateur de scurit financire. Le Plan Comptable Gnral de 1982l'appelle Fonds de Roulement Net Global (FRNG).

Le Besoin en Fonds de Roulement (BFR)Il est issu des dcalages provenant des oprations d'exploitation: dcalagesentre les achats de biens et les ventes de ces mmes biens, qui donnentnaissance des stocks, dcalages entre les ventes et les paiements reus par les

clients, qui engendrent des crances, dcalages entre les achats et lespaiements effectus aux fournisseurs, qui font natre de dettes...

6


7/10

Les stocks et les crance correspondent des emplois, donc un besoin definancement, tandis que les dettes non-financires (dettes fiscales et sociales,dettes l'gard des fournisseurs...) constituent des ressources couvrant unepartie de ces besoins.La partie du besoin n de l'activit et non financ par les les dettes non-

financires reprsentent le BFR, Besoin en Fonds de Roulement.

BFR = stocks + crances - dettes non-financires

On peut diviser le besoin en fonds de roulement en deux parties :

le besoin en fonds de roulement d'exploitation (BFRE) regroupant leslments lis au cycle d'exploitation (achat, production, vente) : BFRE =stocks + crances d'exploitation - dettes d'exploitation

le besoin en fonds de roulement hors exploitation (BFRHE) avec les

lments indpendants du cycle d'exploitation : BFRHE = crancesdiverses + valeurs mobilires de placement - dettes diverses

Le fonds de roulement net global : FRNG

FRNG = RESSOURCES DURABLES-EMPLOISSTABLES

LE FRNG SE CALCULE A PARTIR DU BILAN AVANT REPARTITION

LES VMP SONT A INTEGRER DANS LACTIF CIRCULANT HE

LES IMMOBILISATIONS FINANCIERES SENTENDENT INTERETS COURUSEXCLUS

LES ECARTS DE CONVERSION SONT CONTREPASSES ET DONC ANNULES

La TrsorerieC'est la diffrence entre les disponibilits et les dettes de trsorerie (= dettesfinancires non-stables):

Trsorerie = disponibilits - dettes detrsorerie

La trsorerie permet d'assurer l'ajustement entre Fonds de Roulement et Besoin

en Fonds de Roulement; en effet : FRNG-BFR = T.

7


8/10

ANALYSE DE LEQUILBRE FINANCIER :

Principe : les emplois stables doivent tre financs par desressources durables

Le respect strict de cette rgle ne garantit pas totalement lascurit: il faut une marge appele FRNG

Critre dapprciation :

Ratio de couverture des capitaux investis = R. Durables / Cxinvestis

Cx investis = Actif immobilis + BFR exploitation

Le ratio doit tre suprieur 1

Illustration : Cas de fonds de roulement normatif

Dans le bilan au 31 dcembre N de lentreprise ABC, on lit :

- Stock matires premires : 41 000,00

- Stock de produits finis : 70 000,00

Dans le CPC, on lit :

- Var st matires premires : -2 000,00- Production stocke : 12 000,00

La dure moyenne de crdit accorde aux clients est de 60 jours. Les

fournisseurs sont rgls 30 jours fin de mois.

Les achats HT de matires premires se sont levs 242 000,00 et le

chiffre daffaires a t de 960 000,00. Le cot de production a t de

720 000,00

8


9/10

Travail faire :

- Calculer le montant moyen du poste clients

- Calculer le fonds de roulement normatif

- Pour N+1, il est prvu que le CA HT augmente de 25% et quele fonds de roulement soit de lordre de 220 000,00. Que

pensez vous de cette situation ?

Solution :

1) Montant moyen poste clients :

Dlai de rglement : 60 jours

Montant moyen : 60 jours de CA TTC, donc :

Montant moyen = 60 * (960 000,00 * 1,2)/360 = 192 000,00

Estimation FR normatif :

Calcul des dlais et des coefficients de structure :

Postes TE (dlai) Coeff. Structure

Stock matires

premires

Stock moyen *360/Cot ach MP

utilises

Cot dachat MP/ CA HT

St PF ST moyen *360/ C. production

P.Vendus

Cot production / CA HT

Clients (Clients + EENE)*360/ CA TTC CA TTC/ CA HT

Salaires Montant moyen *360/ Salaires

annuels

Sal annuels/ CA HT

Fournisseurs (Fournisseurs *360)/ Achats TTC Achats TTC/ CA HT

- Stock matires premires :

Dlai stock :

Il convient de calculer le stock moyen :

S f= 41 000, 00

9


10/10

Var st = -2 000,00 , do SI : 39 000,00

Stock moyen (matires premires) : 40 000,00

Dlai (TE) = [40 000,00 / (242 000-2000)]*360 = 60 jours

Coefficient de structure :

240 000/ 960000 = 0,25

BFR (stocks matires premires ) = + 15 jours de CA HT

- Stock produits finis :

Stock moyen = (58000 + 70000)/2= 64 000,00

TE = (Stock moyen / Cot de production des p. vendus)* 360 =

64000*360/720 000= 32 j

CS = 720 000,00/ 960 000,00 = 0,75

BFR (st PF) = +24 jours de CA HT

- Clients :

TE = 60 jours

CS = CA TTC/ CA HT = 1,20

BFR (clients) = 72 jours CA HT

- Fournisseurs :

TE : 45 jours

CS : Achats TTC/ CA HT = 242 000,00 *1,2/ 960 000,00 = 0,3

BFR (fournisseurs) = -13,50 jours CA HT

10

Documents

cours Analyse financière et contrôle de gestion