Economie monétaire-partie 2

8/13/2019 Economie montaire-partie 2

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Section II : Mcanismes de la cration montaire.

Paragraphe I : Cration montaire par le systme

bancaire.Paragraphe II : Cration montaire du fait des

relations aveclextrieur.

Paragraphe III: Cration montaire par le trsor.

Paragraphe IV :Cration montaire par la banquecentrale.

Paragraphe V :Multiplicateur de crdit.


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Paragraphe I : Cration montaire par le systme bancaire.

On part de la fameuse expression, les crdits font lesdpts, on peut dire que la banque accorde des crditsetcestcette oprationdoctroides crdits qui aboutit laugmentation des dpts.

Lorsque la banque accorde un prt de 1000dh unclient, cette opration sera solde avec une cration

montaire de 1000dh.


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Lorsque le mnage rembourse par exemple la sommede 400dh, on dira quil y a destruction de lamonnaie du fait que son endettement se diminueraauprs de la banque.

On dira donc que la masse montaire augmentelorsque le montant des crdits distribus aux agentsnon financiers excde celui des remboursements.


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La question qui se pose ici est de savoirsily a de limite cette cration montaire,puisquil sagit dunsimplejeudcrituressur des comptes clients.


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En effet, lorsque la banque crdite le compte dpt deson client du montent de prt consenti, ellesengage

lui assurer la conversion de cette monnaie scripturaleen liquidit (monnaie fiduciaire) que la banque estappele la rechercher auprs de la banque centrale :opration de refinancement.

Ilsagiticidunelimite la cration montaireparles banques commerciales.


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Paragraphe II : Cration montaire du fait des

relations avec lextrieur.Les relations aveclextrieur peuvent tre lorigine

dune cration montaire.

Supposons quun exportateur marocain reoit de sesclients europens des devises pour un quivalent de2.000.000 dh. Cet exportateur vasadresser sa banquepour lui vendre cette somme de devises. La banque

crdite donc son compte du montant quivalent2.000.000dh.


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Lopration de conversion des devises en monnaienationale accroit le stock de monnaie disponible pour

les agents non financiers.

Sur le plan national, on dira quil y a crationmontaire, si le montant des devises qui entre dans lepays est suprieur au montant des capitaux qui ensortent, la Nation aura donc descrances sur le restedu monde.


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Paragraphe III : Cration montaire du fait de trsor

Le trsor est un agent particulier et son rle dansla cration montaire est difficile cerner. On a

toujours rappel que les agrgats de monnaiesenregistraient les avoirs dtenus par les agents nonfinanciers. Si on considre le trsor comme agentnon financier, la monnaiequildtient doit figurer

danslagrgatmontaire. Or cenestpas le cas.


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On peut alors le considrer comme agent

financier, or la loi prcise bien quecestunagent bien spcifique non class par lesinstitutions financires. Ds lors comment

mesurerlimpactdes actions du trsor sur lamasse montaire ? Pour cela on vasintresser aux impactsdactionsdu trsorsur les moyens de paiements des agents non

financiers.


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La cration montaire directe du trsor.

Le trsor peut grer les comptes ouverts auprs de luipar les particuliers (chacun peut ouvrir un compte

auprs le trsor comme les comptes chez les banques).Mais les particuliers ne reprsentent quune partieinfime des dposants.


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En effet, les gros dposants tant ceux quisont obligs de dposer leurs avoirs auprsle trsor : les administrations tel que laCDG, les Comptes Courants Postaux (CCP),lexcdent des liquidits de ces deuxorganismes alimente directement la

liquidit du trsor.


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La cration montaire se fait au moment ole trsor rgle les dettes delEtatenvers lesdtenteurs des comptes CCP (Donc chaquefois que lEtat verse de salaires auxfonctionnaires ayant un compte CCP, il y a

cration montaire.


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Le trsor devrait participer comme une banquecommerciale la cration montaire en crditant toutcompte de ses clients lors dopration doctroi deprts. Mais, en ralit ces oprations sont quasi-marginales.


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Il est noter quune grande partie du montant demonnaie cre ne reste pas dans le circuit du trsor, ilest donc confront au phnomne de fuite, ce quiloblige se refinancer, c'est--dire se procurer de lamonnaie centrale auprs la banque centrale.


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Cration montaire par les banques pour lecompte du trsor.

Le trsor tant la personnalit financire de lEtat,c'est- lui que revient le rle de trouver des fonds

lorsquelEtat besoin de financement (Cas de dficitbudgtaire).


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Le trsor peut mettre des titres court terme (ex :B.T.N) ou long terme (O.A.T). Une partie de ces titressont achets par des institutions financires quidtiennent alors des crances sur le trsor. Cetteopration se traduit par une augmentation delendettementdu trsor et une hausse de ses avoirs enmonnaie centrale.


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Quels sont les effets sur la cration de cesmouvements ?

Les oprations dacquisition des titres mis par le

trsor ne constitue pas une cration montaire, maisont une incidence sur celle-ci. Laugmentation de lamonnaie centrale au profit du trsor rduitdautantlaliquidit disponible pour le systme financier qui peut

diminuer ainsi les montants des crdits offerts auxclients


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La cration montaire aura lieu, si le trsor utiliseles fonds rcolts auprs des banques au profit desagents non financiers.

Lorsque les banques placent les titres acquis

auprs de la clientle, il y a une modification de lastructure de la masse montaire : il y aaccroissement de la part des titres du trsor, tandisque M1 se rduit puisque les gents non financierspuisent dans leurs disponibilits pour acheter cestitres auprs des banques.


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En rsum:

Cration montaire quand le trsor utilise les fondsobtenus (Par mission des titres) pour faire despaiements auprs des agents non financiers.

Destruction de la monnaie lorsque les banques placent

les titres auprs de leurs clients.


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Paragraphe VI : Cration montaire par la banque

centrale

La banque centrale peut tre aussi, lorigine de lacration montaire et la manire dont celle-ci la creest identique ce que ce passe pour une banquecommerciale. Ainsi la banque centrale cre de lamonnaielorsquelleachte des actifs qui ne sont pasmontaire et quelle finance avec des crances misessur elle-mme.


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Crances sur ltranger:

Dans conomies ouvertes, les changes entre lesdiffrents pays donnent lieu des changes de flux

montaires. Ces flux se font sous formedentreset desorties de devises. Un solde positif reprsente unpouvoir dachat en devises qui seront vendus auxbanques, qui elles-mmes vont les vendre la banque

centrale.


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Par cette opration dachat de devises, la banquecentrale montise les devises (qui sont des crancessurltranger)auprs des banques commerciales.

Toute entre de devises sur le territoire nationalpeut tre une source de cration montaire.


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Crances sur le trsor:

les crances de la banque centrale sur le trsor sont enfait des concours de la banque centrale. Procd parlequel la banque centrale prte des disponibilits au

trsor, suite un dficit budgtaire par exemple.


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La banque centrale peut aussi acheter des titres mispar le trsor lors doprations demprunt. Toutes cesoprations se soldent par un accroissement descrances de la banque centrale sur le trsor.


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Crances sur lconomie :

les crances sur lconomie de la banque centrale,c'est--dire les crdits accords aux agents nonfinanciers sanalysent diffremment, puisque la

banque centrale naccorde pas de crdits auxparticuliers.


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Par contre, elle achte des titres aux banques quireprsentent des crdits que ces dernires ont accordsaux agents non financiers. Se sont donc les avancesfaites aux banques qui reprsentent de fait, lescrances lconomie.


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Paragraphe V : Multiplicateur de crdit.

Formule simplifie du multiplicateur.

On part de lhypothse de base que les agents nonfinanciers transforment une partie de lors avoirs enbillets (25 %) et garde les 75 % restant sous forme demonnaie scripturale.


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La question qui se pose est de savoir quel est lemontant de crdit distribue danslconomie grce lexcdent initial (dans notre exemple 10.000dh) et

surtout quel est le montant de monnaie cre danslconomie.

Comment dterminer le montant des prtsaccords la clientle ?


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Si on note P ce montant alors on a :

P = 10.000+7500+5625+P= 10.000+(10.000*0.75)+(10.000*0.75*0.75)+

Cestune suite gomtrique avec :

Premier terme 10.000

Raison : 0.75

Dans cette suite la somme P des termes est gale :

P = C1 * 1/( 1- r) Avec C1 premier terme et r = raison

Donc P = 10.000* 1/ (1-0.75) = 40.000.


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On peut donc en conclure que le montant initial delexcdentbancaire permetdaccorderdes crdits pourun montant total de 40.000dhs, donc une crationmontaire de 40.000dhs. CestQuatre fois plus levque le montant initial. Ce nombre de 4 reprsentenotre coefficientmultiplicateur du crdit.


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K = 1/( 1- s) = 1 /b

Avec s = Coefficient part de la monnaiescripturale dans la masse montaire.

b = Part des billets dans la masse montaire.

K = est linverse du pourcentage des billetsdans la masse montaire.

On voit bien que K fait lien entre la liquidit dontdispose la banque et la monnaie qui circule dans

lconomie


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Que se passe-t-il si la part des billets augmentedans lconomie ?

Tout dabord le coefficient multiplicateur du crditdiminue et ilsensuit donc une baisse du montant de

monnaie cr. Ceci est une limite du pouvoir decration montaire par les banques.

Laugmentationde la part de billetsnestautrequunefuite hors du circuit montaire de la banque.


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Cela est parfaitement comprhensible, si lonconsidre que si les mnages dcident daugmenterleur dtention dencaisses liquides billets aprsavoir obtenu un crdit la banque,leffetretour sous

forme de dpt (monnaie scripturale) est limit : lesbanques disposentdunexcdent moindre, le montantdes crdits nouvellement consenti sera moindre.


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Cette premire limite la cration montaire par lesbanques du fait des fuites est double dune autrelimite qui est caractrise par le fait que les banques

doivent rpondre leurs obligations de constituer desrserves obligatoires la banque centrale.


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On a toujours considr, etcest dans la logique de lagestion financire du bilan dune banque, que toutexcdent de liquidit alimente lactivit doctroi desprts des banques. (Cest une manire de fairetravailler ces excdents pour quils apportent un

revenu).


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Dans cette logique, la banque ne peut accorder un prtpour un montant quivalent ses excdents, que dansla mesure ou toutdabordla stabilit de la structure dela masse montaire est respecte (en effet, la banquene pourrait pas rpondre une augmentationgnralise de la demande de billets puisquelleauraprte toute sa liquidit).


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Ensuite que la banque centrale noblige pas lesbanques constituer des rserves obligatoires.

Dans la ralit, mme si la premire condition(stabilit de la structure de la masse montaire) estrespecte, ellenenva de mme pour la seconde. Eneffet, la banque centrale oblige les banques constituer des rserves obligatoires.


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Quel estlimpactsur le multiplicateur de crdit etdonc sur la cration montaire ?

Le multiplicateur doit prendre en compte leffet du

coefficient des rserves obligatoires.Toujours dans notre exemple, si on considre un

coefficient de rserve obligatoire de 5%.


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Crdits accord : 10.000Demande de billets (25%) : 2500

Dpts (75%) : 7500

Rserves Obligatoires : 375 (5 % * 7500 = 375)

Rserves Excdentaires : 7125 (95 % * 7500 = 7125).

Aprs un crdit accord de 10.000, la banque reoitsous forme de dpt 7500 mais elle ne pourra plus

prter de manire intgrale cette somme, elle prtera7125.


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Quel est le montant des prts accord laclientle ?

P = 10000+ 7125..P= 10000+ ( ( 10000*0.75) (10000*0.75*0.05))+

P= 10000+ 10000(0.75-(0.75*0.05)) +

P= 10000 + 10000 (0.7125)P= 10000(1+0.7125)

Cest une suite gomtrique avec C1 = 10000 et

r = 0.7125

Donc P = 10000 * 1/ (1-0.7125) = 10000* 1/0.2875= 34782.6

Donc k = 3.47826


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Formule gnrale :

P = 10000 + 10000 * ((10000*(1-0.25)- ((1-0.25)-(1 -0.25) *0.05)) +

r = (1- b) (1-b) * Ravec R = Coefficient R.O.

b = Coefficient billet.

K = 1 / (1-r) = 1 / (b + R bR).


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Daprs cette nouvelle formule ducoefficient du multiplicateur, on voit que sila banque centrale dcide daugmenter le

coefficient de rserve obligatoire R, lemultiplicateur diminue et donc le pouvoirde cration montaire de la banque luiaussi diminue.

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