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Gestion des Risquesde l’Industrie LaitièreAméricaine
LESAVIEZ-VOUS?
Comment acheter des produits laitiers américains toutel’année en atténuant la volatilité
En tant qu’acheteur international de produits laitiers, votre but principal estd’obtenir un approvisionnement constant à un prix stable et contrôlable. L’in-dustrie laitière américaine est bien placée pour satisfaire la demande mon-diale croissante en produits de qualité sains, mais la volatilité du marchélaitier mondial pose un défi dans l’atténuation des risques financiers. Voilàpourquoi, les outils de gestion des risques sont conçus pour vous aider!
Les outils de gestion des risques assurent la certitude quant au prix à payer, ce qui vous permet de planifier àl’avance et d’obtenir un approvisionnement continu en produits laitiers américains.
Les outils de gestion des risques de l’industrie laitière aux Etats-Unis sont les plus développés au monde; certainscontrats à terme pour les produits laitiers existent depuis plus de 20 ans. Le volume et la position ouverte des pro-duits laitiers sur le marché des contrats à terme américains sont beaucoup plus élevés que tous les autres contratsinternationaux; ceci facilite l’exécution de votre plan de gestion des risques et le contrôle de la volatilité avec lesproduits laitiers américains.
Qu’est-ce que la gestion desrisques?Il s’agit d’identifier, d’évaluer et de prioriserdes risques pour planifier ensuite commentminimiser la probabilité d’impacts négatifs survos affaires. En achetant des produits laitiers,les événements imprévisibles et les mouve-ments défavorables (volatilité) des prix desproduits peuvent avoir un effet réel et mesura-ble sur vos résultats nets. La gestion desrisques aide à vous protéger de la volatilité desprix et prolonge potentiellement les périodesde tarification favorable.
Sécuriser les prix des intrants par des contratsforward ou des outils de tarification financière
tels que les contrats à terme, options etcomptes de gré à gré vous permet d’établirune certitude vis-à-vis de la tarification et dela marge applicables à vos affaires. La gestiondes risques c’est la prise de contrôle des as-pects de vos affaires souvent difficiles àcontrôler, et l’affirmation de votre volontéquant aux facteurs volatiles et incontrôlablesinfluençant votre capacité de réussir.
L’élaboration d’un plan varié avec les outilsdisponibles, renforce les chances de réussited’un plan de gestion des risques de commodi-tés visant à atténuer les pics et creux des va-riations extrêmes dans les prix des intrantspouvant vous ruiner. L’objectif est donc d’as-surer la certitude.
Gestion des Risques de l’IndustrieLaitière AméricaineComment acheter des produits laitiers américains toute l’année en atténuantla volatilité
Comment ça marche?
La bourse commerciale de Chicago et son rôledans le commerce mondial des produits laitiers
Les contrats à terme et les options liés aux pro-duits laitiers américains sont négociés à la boursecommerciale de Chicago (CME). Le groupe CMEest le marché des dérivés le plus diversifié et leplus important mondialement, négociant 3 mil-liards de contrats par an d’une valeur d’environ unquadrillion de dollars américains (en moyenne).
La CME assure deux fonctions importantes:
La détermination des prix: tous les appels d’of-fres, offres et négoces sont publics et disponi-bles à tous. L’anonymat des acheteurs ou desvendeurs sur le marché est protégé à tout mo-ment, mais les prix présentés, offerts et négo-ciés sont tous rendus publics et ceci permetde déterminer les prix.
Le transfert des risques : Quand un prix estdéterminé et intéresse votre entreprise, laCME vous permet de transférer le risque inhé-rent à vos affaires en cours à une autre partieanonyme par l’achat ou la vente d’un contrat àterme (ou option).
Si vous achetez vos marchandises physiques au-près d’un fournisseur américain, il est fort proba-ble que le prix que vous payez pour votre produitphysique soit en corrélation avec le mécanismeaméricain de tarification utilisé à la CME qui vous
fournit une source indépendante et anonyme àtravers laquelle vous pouvez fixer des prix aucomptant pour ces produits quand les fournis-seurs ne peuvent pas le faire. Le fromage, le lac-tosérum, le lait, le beurre et les poudres de laitsont tous négociés à la CME, donc si vous re-doutez une hausse des prix, vous pouvez acheterdes contrats à terme à la CME pour fixer les prixau lieu d’un contrat forward, jusqu’à 24 moisdans l’avenir.
Exemples pratiques:
Acheter des produits laitiers américainsutilisant des contrats à termes CME pourproduits laitiers
Supposons que vous êtes un acheteur en juillet2015 et que vous dressez votre plan d’achatspour janvier 2016. Vous aurez besoin d’acheter100 tonnes (environ 220.000 lb) de fromage enjanvier 2016 pour répondre au besoin saisonnieranticipé.
En examinant le marché à terme de la CME,vous réalisez que le prix pour janvier 2016 est1,70 USD/lb (équivalant à 3.750 USD/tonne), cequi est considérablement inférieur aux prix desannées précédentes, et en dessous de votre ob-jectif budgétaire. Vous craignez que le prix nes’élève entre juillet 2015 et janvier 2016 et dési-rez fixer le prix courant afin d’atteindre votrebudget initial.
La courbe forward et l’historique du prix du fromageà la CME 2005 - 2016
PrIx DU frOmAgE AmérICAIn
Source: AMS, CME.
PréVISIOn DU PrIx DU frOmAgE AmérICAIn
USD
/ton
ne
1.
2.
1.
Vous fixez ce prix en appelant votre courtier etachetant 11 contrats (chaque contrat de fro-mage CME est de 20.000 lb, environ 9tonnes) au prix du marché de 1,70 USD/lb(3.750 USD/tonne).
En janvier 2016, vous achetez votre marchan-dise physique auprès d’un fournisseur améri-cain, et si les contrats à terme sont encorrélation avec le marché physique, ils serontprotégés contre le mouvement défavorabledes prix.
Par exemple, si le prix du marché physique (telque publié par le service de commercialisationdes produits agricoles (AMS) du ministèreaméricain de l’agriculture) s’élève à 4.000USD/tonne, vous paierez presque ce prix dumarché supérieur pour votre matière premièremais recevrez 250 USD/ tonne de bénéficesdu négoce de vos contrats à terme pour com-penser ce mouvement des prix et le vrai coûtdu fromage sera donc 3.750 USD/ tonne.
Cependant, si le prix du marché baisse jusqu’àatteindre 3.500 USD/tonne, vous achèterezvotre matière première à un prix proche de ceprix inférieur mais perdrez 250 USD/tonne survotre contrat à terme, ce qui va hausser le prixnet à 3.750 USD/tonne.
Bref, un contrat à terme a un résultat final si-milaire à celui d’un contrat forward mais jouitde plus de flexibilité, d’anonymat, de liquiditéet d’un moindre risque de contrepartie.
Acheter des produits laitiers américainsutilisant des options CME de produitslaitiers
Supposons que vous êtes un acheteur en juillet2015 et que vous déterminez vos exigencesd’achats pour le début de l’année suivante. Vousprévoyez que vous aurez besoin d’acheter 100tonnes de poudre de lait écrémé (NFDM) améri-caine en janvier 2016. Le prix du marché de laNFDM a très baissé durant l’année précédente etau moment où vous prenez votre décision, lemarché spot se situe à son plus bas niveau de-puis 2009 avec des négoces d’environ 2.000USD/tonne.
Vous voulez fixer les prix actuels faibles pour vosachats de janvier 2016 mais le marché descontrats à terme est supérieur en janvier 2016 etles vendeurs demandent 2.250 USD/tonne envi-ron. Comme vous pensez que le marché resterafaible dans le proche avenir, vous décidez d’ache-ter une option d’achat pour vos besoins en janvierau lieu de fixer le prix des contrats à terme.
L’option d’achat est le droit, non pas l’obligationd’acheter un contrat à terme à un prix convenu àl’avance. Si vous achetez une option d’achat, vousversez une prime en contrepartie de ce droitd’acheter un contrat à terme au prix d’exercice sile marché est supérieur. Mais contrairement aucontrat à terme, si le marché est inférieur, vousn’êtes pas obligés d’acheter au prix d’exerciceplus élevé; donc, vous pouvez vous protéger touten profitant aussi des prix faibles.
Exemple des prix de contrats à terme pour le fromageaméricain à la CME 2014-2016
PrIx DU frOmAgE AmérICAIn
Source: AMS, CME.
PréVISIOn DU PrIx DU frOmAgE AmérICAIn
USD
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ne
2.
Vous décidez de vous procurer une optiond’achat à 2.500 USD/tonne, ce qui signifieque vous avez le droit et non l’obligationd’acheter des contrats à terme en janvier 2016à 2.500 USD/tonne, et pour jouir de ce droitvous devez payez une prime de 50 USD/tonnepour la protection requise (le calcul de laprime n’est qu’une indication et peut être mo-difié suivant les conditions du marché).
Si en janvier 2016 le prix du marché (AMS)est à 2.950 USD/tonne, vous devrez payez unmontant proche à celui-ci pour votre mar-chandise physique mais vous exercerez votreoption à 2.500 USD avec un bénéfice de 450USD pour compenser ce prix plus élevé(moins la prime de 50 USD que vous avezpayée au début). Le risque de prix à la hausseest plafonné à 2.550 USD/tonne, mais si enjanvier 2016 le prix du marché atteint 2.000USD/tonne, vous choisirez de ne pas exercercette option et d’acheter votre matière pre-mière sur le marché au prix plus bas du mar-
ché, donc à 2.000 USD plus 50 USD, ou 2.050USD. Il n’y a pas de plancher pour le niveau leplus faible que pourra atteindre le prix mais vousêtes toujours protégés contre une hausse aigüedu prix.
Etes-vous intéressés par les solutions degestion des risques?
Pour accéder à la CME, vous devez passer parune entité agréée et réglementée souvent connuesous le nom de courtier. Les acheteurs intéressésà collaborer avec un courtier peuvent chercher detels fournisseurs de services dans notre répertoiredes fournisseurs de produits laitiers américainssur ThinkUSAdairy.org.
Les acheteurs sont aussi encouragés à consulterleurs fournisseurs de produits laitiers américainsconcernant les outils disponibles pour atténuerleurs risques financiers.
rendez-vous sur ThinkUSAdairy.org tout de suite!trouvez des fournisseurs de produits laitiers américains et de services de gestion de risques américains.
téléchargez l’application mobile « USDEC Price finder »pour suivre les prix des produits laitiers du ministèreaméricain de l’agriculture.
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téléphone: + 1 [email protected]
VOtrE PArCOUrS
Gestion des Risques de l’Industrie Laitière Américaine
Comment acheter des produits laitiers américains toute l’année en atténuant la volatilité
Exemple d’option d’achat de poudre de lait écrémé 2014 – 2016
Source: AMS, CME.
USD/tonne
PrIx DE LA POUDrE DE LAIt éCrémé AmérICAInE PLAfOnnEmEnt DES PrIx
PRIX PLAFONNÉ À 2.500 USD MAIS PROFITE DES PRIX INFÉRIEURSSI LE MARCHÉ EST PLUS FAIBLE EN JANVIER 2016
(2500 USD)
