La dette publique

Prpar par:TRAORE lala AichataOUEDRAOGO R. Junias VittorioLHAOUCINE BOURKIEncadr par:DR EL E.MOUTAOUKILAnne universitaire 2012-2013

Expos sous le thme

La dette publique 1Plan Introduction

Partie I: La dette publique: concepts, notions et impact socio-conomiqueI/ Concepts relatifs la dette publiqueII/ Notions relatives la politique budgtaireIII/ Impact socio-conomique de la dette publiquePartie II: Gestion de la dette publique: cas du MarocI/ Dfinition de la gestion dette publiqueII/ Gestion de la dette publique extrieureIII/ Gestion de la dette publique intrieure

ConclusionIntroductionLa plupart des crises montaires, financires et conomiques est d gnralement un problme dendettement.

La dette: la somme emprunte par un dbiteur un crancier.La dette prive: les agents conomiques privs.La dette publique: lEtat et les administrations publiques. La dette extrieure: emprunts auprs des cranciers extrieurs.La dette intrieure: emprunts auprs dun crancier intrieur.La dette souveraine: souscrite ou garantie par un metteur souverain

A long terme, on parle de dette consolide et court terme, de dette flottante.

La dette extrieure rentre le plus souvent dans le cadre de lAide Publique au Dveloppement (APD): les pays revenus intermdiaires et faibles revenus.

Introduction La dette extrieure et lADP se font travers :

FMI, Banque MondialeBAD, BOAD, ...la Coopration MultilatraleClub de ParisHors Club de Parisla Coopration BilatraleClub de LondresHors Club de Londresles Banques commercialesIntroductionFaut-il, oui ou non, recourir la dette publique et aussi au dficit budgtaire?

Si oui, quels sont les avantages de la dette publique?

Y a-t-il un seuil dendettement ne pas dpasser?

Et quels sont les dangers et piges qui y sont associs?

Quel est son rle dans lclatement de crises?

Comment sa gestion doit-elle tre organise? Partie I: La dette publique: concepts, notions et impact socio-conomiqueRappel: la politique budgtaire expansionniste, la politique budgtaire restrictive et la politique budgtaire discrtionnaire.

lconomie en rcession Les stabilisateurs conomiques: une baisse des recettes fiscales

une hausse des dpenses publiques

Cest leffet inverse lconomie en expansion

La contraction budgtaire ou consolidation fiscale: quand lEtat dcide de rduire le dficit budgtaire; en augmentant les impts;tout en gardant inchanges les dpenses publiques.

I/ Concepts relatifs la dette publiqueLa dette publique implique, au cours dune anne donne, les aspects suivants: la charge de la dette: lintrt du capital emprunt; le service de la dette: le remboursement du principal (le capital emprunt) et la charge de la dette.

Le calcul de la valeur actuelle nette (VAN) de la dette: une VAN = 100% (valeur nominale): prt aux conditions normales du march ; une VAN nulle : un don; une VAN intermdiaire : prts subventionns, en fonction du taux dintrt et de la structure des chances.

I/ Concepts relatifs la dette publiqueLes indicateurs dendettement

Le ratio dette/PIB ou la dette en VAN/PIB

Le ratio dette/exportations ou ratio VAN/exportations

Le ratio dette/ recettes fiscales ou la dette en VAN/recettes fiscales

Le ratio service de la dette/exportations

Le ratio service de la dette/recettes fiscales

Le ratio dette trangre court terme/rserves de devises

I/ Concepts relatifs la dette publiquePour faire face des problmes dendettement (stratgies), les Etats tiennent compte de 2 aspects importants (ratios dendettement):

linsolvabilit le ratio dette/PIB

le service de la dette/exportations lilliquidit le service de la dette/recettes fiscales

la dette court terme/rserves

Un emprunteur illiquide peut avoir besoin despces pour faire des paiements immdiats, tout en conservant la capacit de rembourser sa dette progressivement.

Lemprunteur insolvable na pas le revenu ou les actifs ncessaires au remboursement.I/ Concepts relatifs la dette publique Les diffrentes formes de dette publique

La dette publique optimale et la dette publique maximale optimale: comparaison entre les cots de la dette et le rendement;maximale: la capacit maximale de remboursement de lendettement.

La dette brute et la dette nettebrute: contenant les engagements de lEtat (rgime de retraite, charges sociales), et aussi ses actifs immobiliss;nette: ne tenant pas compte des actifs de lEtat (financiers et rels).

La dette implicite et la dette expliciteexplicite: ce que l'tat doit payer de manire contractuelle;implicite: des promesses de dpenses de lEtat non incluses dans les statistiques habituelles de la dette.II/ Notions relatives la politique budgtaire12II/ Notions relatives la politique budgtaireImpts courants et impts futurs

Quelles sont les implications dune baisse, pendant un an, (du taux) des impts pour lvolution subsquente des impts et de la dette?

Si les dpenses restent inchanges, une baisse des impts aujourdhui implique une hausse des impts futurs.

Plus le gouvernement attends pour augmenter les impts (ou plus le taux dintrt sera lev) plus la hausse des impts sera importante. Dette et surplus primaire

Lhritage des dficits est un niveau lev dendettement.

Ainsi, il faut que lEtat gnre un surplus primaire ou excdent primaire gal la charge de la dette.

II/ Notions relatives la politique budgtaireII/ Notions relatives la politique budgtaireII.2/ Les problmes de mesure du dficit budgtaire

Certains conomistes sont convaincus que les mesures actuelles du dficit public ne permettent pas dvaluer correctement la porte de la politique budgtaire.

Soit, parce quelles ne rendent pas compte de limpact de celle-ci sur lconomie contemporaine.

Soit parce quelles valuent mal la charge fiscale qui sera reporte sur les gnrations futures.

II/ Notions relatives la politique budgtaireProblme de mesure li linflation

Lendettement de lEtat doit tre mesur en termes rels, et non en nominaux.

Le dficit mesur devrait donc tre gal la variation de la dette relle de lEtat.

Sachant quune partie de ses dpenses est constitue par la charge de la dette, les dpenses publiques ne devraient donc inclure que le taux dintrt rel sur la dette et non le taux dintrt nominal.

En effet, quand linflation est leve, cette correction par le dflateur peut nous conduire modifier notre valuation de la politique budgtaire.

II/ Notions relatives la politique budgtaireProblme de mesure li aux actifs immobiliss de lEtat

Il sagit du dbat des conomistes propos de lvaluation du dficit budgtaire en tenant compte de la dette brute ou de la dette nette: la question de budgtisation avec compte de capital.

Supposons que lEtat dcide de rduire le dficit annonc en utilisant la contrepartie de la vente de lun de ses btiment. Avec un compte de capital:les recettes tires de la dette a, pour contrepartie, une diminution des actifs;lemprunt ralis par lEtat pour financer lachat dun bien dinvestissement naccrot pas le dficit.

Avec ce systme, il nest pas ais de discerner les dpenses publiques qui doivent tre considres comme dpenses en capital.Les opposants de celui-ci lui reprochent une mise en uvre extrment complexe;Ceux qui le dfendent, rtorquent quil vaut mieux traiter de manire imparfaite les actifs immobiliss plutt que de les ignorer.II/ Notions relatives la politique budgtaireProblme de mesure li aux engagements de lEtat non prises en compte

Le dficit budgtaire, avec dette implicite, induit en erreur.II/ Notions relatives la politique budgtaireProblme de mesure li au cycle conjoncturel

Les fluctuations de lactivit conomique expliquent un grand nombre des variations du dficit budgtaire.

Quand il y a rcession:les revenus baissent et les mnages paient moins limpts surtout sur les revenus; les profits diminuent et les entreprises paient moins dimpts sur les bnfices.les dpenses publiques augmentent: indemnits de chmage et dautres formes dassistance sociale.

Ces variations automatiques rendent difficile la gestion du dficit pour suivre les modifications de la politique budgtaire.

Pour pallier ce problme, lEtat calcule un dficit budgtaire de plein emploi cest--dire un dficit budgtaire corrig des variations conjoncturelles.

III/ Impact socio-conomique de la dette publiqueIII.1/ Impact de la dette publique sur le PIB

Les mcanismes de transmission dune variation de la dette publique

III/ Impact socio-conomique de la dette publiqueRsultats empiriques

Relation entre la dette publique et la croissance conomique(1990-2007, taux de croissance annuel du PIB/ habitant prix constants)

III/ Impact socio-conomique de la dette publiqueRelation entre la dette publique et la formation brute de capital (1970-2007, formation brute de capital fixe en % du PIB)

III.2/ Impact de la dette publique sur linflation

Une augmentation de la dette publique peut induire dans certains cas une hausse du risque dinflation.

Si la dette publique saccrot fortement, les pouvoirs publics peuvent en effet tre tents de dissoudre la valeurde la dette en crant de linflation.

Dans ce cas, les pouvoirs publics mettent des titres (BDT) qui sont achetes par la Banque centrale qui est le plus souvent contrainte: cest la montisation de la dette publique.

La masse montaire augmente considrablement et une pousse inflationniste est observe, pouvant conduire une hyperinflation.

Pour prvenir ce risque, il faut lindpendance de la Banque centrale avec un mandat clair ax sur le maintien de la stabilit des prix.III/ Impact socio-conomique de la dette publique III.3/ Impact social et pige de la dette publique

Des dficits persistants (augmentation de la dette publique) ont des consquences long terme:leffet dviction ;une pression financire aux budgets futurs: rduction des marges de manuvre budgtaire;un dfaut de paiement ou un risque de cessation de paiement de lEtatun risque de crise socio-politique.

La dette publique est associe des piges quil faut en tenir compte afin:dviter un effet boule de neige; et ainsi, de rompre avec la facilit de la dette publique.

III/ Impact socio-conomique de la dette publiqueLa gestion de la dette publiqueDfinition Objectifs de la gestion de la dette publiqueDfinitionprocessus de mise en uvre et d'excution de la stratgie de gestion de la dette de l'Etat

Mobiliser les fonds Risques et coutsObjectifs27Les risques associs une dette publique excessiveAugmentation de la detteAugmentation de la charge de la detteRduction des marges de manuvre futures de la politique budgtaire Incapacit maintenir une influence contra cyclique court terme29Une dette excessive risque de conduire :

Une viction de linvestissement priv,

Une hausse des taux dintrt,

Un surcrot dinflation ,

Un dfaut de paiement de ltat(dans des cas extrmes).

Gestion de la dette publique extrieure du MarocEvolution et caractristiques de la dette externeGestion active de la dette Plusieurs facteurs ont prcipit le recours lendettement extrieur:

volution de la dette extrieure:750 millions de dollars en 197017,24 milliards de dollars en 1986

Progression de 2300% en 17 ansElle atteint les 18 milliards de dollars en 1987, faisant du Maroc lun des pays les plus endetts du monde.

Le service de la dette absorbe chaque anne une part considrable des emprunts reus

La quasi totalit des emprunts tait destine au financement du service de la dette( qui reprsente 25% des recettes courantes)Gestion active de la detteLa gestion active de la dette a concern depuis 1996 la dette extrieure

Elle sera entame au niveau de la dette intrieure partir de 2007

Concernant la dette externe, 4 formules sont mises en uvre:Convertibilit de la dette en investissementLe refinancement de la detteLa rengociation des accords de prtLamlioration de la structure par devise de la dette publiqueConvertibilit de la dette en investissementLe crancier abandonne une partie de sa dette en contre partie de lutilisation par le dbiteur des fonds ainsi conomiss pour le financement de projets ou de programmes.

Cession, des investisseurs nationaux ou trangers , de crances leur permettant de financer leurs projets des conditions avantageuses

Il est signaler que ce mcanisme de conversion de la dette en investissement permet, certes, de diminuer la dette extrieure, mais il permet surtout aux entreprises multinationales de saccaparer trs bons prix des secteurs stratgiques et rentablesRembourser par anticipation des dettes contractes auparavant des taux dintrt levs

Substituer des dettes nouvelles moins onreusesLe refinancement de la detteEn 2006, certaines entreprises publiques ont procd au remboursement par anticipation de 1,2 milliards de dirhams de dette onreuse dont 500 millions de dirhams par le CIH (Crdit Immobilier et Htelier) la BIRD (Banque Internationale de Reconstitution et de Dveloppement),500 millions de dirhams par lONCF (Office National des Chemins de Fer) la BAD (Banque Africaine de Dveloppement)

200 millions de dirhams par lOCP (lOffice Chrifien des Phosphates) la France.De plus le Trsor a rembours par anticipation la Banque Japonaise pour la Coopration Internationale (JBIC) un montant de 272 millions de dirhams (libell en Yen japonais et assorti dun taux dintrt de 5%).

Selon le ministre des finances, ces oprations ont permis lEtat une conomie de 17 millions de dirhams.La rengociation des accords de prtRamener les taux dintrt convenus initialement des niveaux plus compatibles avec les nouveaux taux pratiqus lchelle internationale.

Cependant, on revient l encore aux conditionnalits des programmes dajustement structurel.

Notamment celle libelle en Dollars US et en Yen japonais afin de la faire correspondre celle du panier du Dirham.

En 2007, la dette extrieure publique est libelle 73% en Euro et 9% en Dollar

En 1997 44% en Dollar et 37% en Euro

La gestion active de la dette a concern un montant global trait par le Trsor denviron 5 milliards de dollars de 1996 2006.

Elle a contribu la baisse de la dette extrieure publique.

Mais, eux seuls, ces mcanismes ne refltent pas la vraie ralit de lendettement marocain. Cest plutt le transfert de la dette externe en dette interne qui a abouti une diminution sensible de la dette externe, alors que la dette interne augmente en flche.

Lencours de la dette extrieure publique du Maroc a atteint 195,9 milliards dirhams (1 euro= 11,15 DH) fin septembre 2012, en hausse de 6,8 milliards DH par rapport fin 2011

Le ministre de lEconomie et des Finances a imput cette situation essentiellement la dette extrieure des tablissements et entreprises publics dans un rapportTrsor dtient 54,9 % du total de la dette extrieure publique et demeure le principal emprunteur

Appuis aux rformes et financement des projets du budget Accompagner leffort dinvestissement des tablissements et entreprises publics5,7 milliards DH 10,7 milliards DH

Direction du Trsor et des Finances Extrieures Ple Dette/DGDE/SDG51

Direction du Trsor et des Finances Extrieures Ple Dette/DGDE/SDG

Petite conclusionLa variation de la dette publique par accumulation du dficit budgtaire se traduit par un fardeau social dont le plus troublant est la rpercussion du fardeau de la dette sur les gnrations futures ,Sans oublier les risques de dclenchement de troubles financiers et conomiques. La gestion de la dette publique demande beaucoup dattention dans laffectation des fonds emprunts dans lexcution des dpenses de lEtat, savoir que la dette publique doit tre essentiellement utilise pour financer les dpenses dinvestissement et non les dpenses de fonctionnement. Pourquoi ce revirement vers la dette interne ?difficults mobiliser des fonds de financement sur le march international(tensions sur la liquidit internationaleLe cot de l'endettement extrieur devient de plus en plus lev(record de 18%)l'endettement intrieur de plus en plus attractifRaisons politiques ...

Avantages de lendettement interne

La prdominance des dettes internes moyen et long terme remboursement des obligations sur le long et moyen terme

L'mission des bons de Trsor permet d'viter le recours l'emprunt en devises rduire la dpendance vis--vis de l'extrieur

L'mission d'obligations mobilise l'pargne

De la crise la dette : aller et retour57Dtournement de l'pargne au profit du Trsor Moins d'investissement endettement interne levChute de la consommation

Consquences et risques

possibilits d'emprunt rduites pour le secteur privChute de la croissance et l'emploil'effet d'victionla perte progressive des recettes de la privatisationrenchrissement de la facture nergtiquele creusement du dficit budgtairerecours supplmentaire aux emprunts internesLa conjoncture actuelle est dfavorablechmage, prcaritProtestations socialesLes rpercussions des programmes PASlibralisation des changes et le dsengagement de l'Etat pour les annes 2000 il y a contraintes budgtaires baisse des recettes fiscales due au dmantlement tarifaire ;contraction de lassiette fiscale ; des exonrations (TVA, IS, IR) ;amenuisement des recettes de privatisation ; ralentissement du revenu de la proprit rigidit des dpenses, notamment les salaires ; Hausse des transferts au titre de la compensation

Dficit budgtaires relativement lev

Endettement massifContexte historique

un dficit du compte courant de la balance des paiements a atteint 62,8 milliards de DH, soit 10% du PIB.

la dette publique du Maroc a atteint 583 milliards de DH (environ 70% du PIB) en septembre 2012.

Son service est de 108 milliards de DH. Si l'on compare le poids annuel de la dette avec le budget de l'Education (51 milliards de DH), la Sant (12 milliards de DH) ou les investissements publics (59 milliards de DH)

les impts reprsentent plus de 63% des recettes de l'Etat dans la Loi de finances de 2013

baisse sensible des virements des MRE de 4%,

le ralentissement des investissements et la baisse dans les recettes du tourisme dpendance de lconomie de son secteur agricole

la situation socioconomique inquitante durant l'anne 2012Structure de la dette interne

Lencours de la dette intrieure publique a atteint 278,3 milliards de dirhams fin 2009 contre 266,7 milliards de dirhams en 2008, soit une hausse de 4%. La part de la dette du Trsor dans cet encours reprsente 96%. Par rapport au PIB, la dette intrieure publique a baiss de prs de 0,7 point du PIB pour atteindre 38% contre prs 38,7% en 2008. La rpartition de lencours de la dette intrieure par instrument, fin dcembre 2009 Les adjudications constituent, depuis 2003, la principale source de financement du trsor public, Lencours des bons mis par adjudication se chiffre au terme de lanne 2009 prs de 257,9 milliards de dirhams, soit 97% de lencours total de la dette intrieure. Ce qui montre que le Trsor se finance quasi-exclusivement aux conditions du marchPar chance rsiduelle, la dette intrieure se caractrise par la prdominance de la dette long terme; qui reprsente prs de 52% du total de lencours de la dette intrieure En dcembre 2006, le Trsor a procd, pour la premire fois, lmission des bons de Trsor 30 ans au taux facial de 4,5%.Par catgorie de cranciers, arrive en premier lieu les Banques et les Compagnies dassurances qui dtiennent, respectivement, une part de 28% de lencours de la dette intrieure, suivies par les OPCVM (19,5%) et la Caisse de Dpt et de Gestion (9%)Dfinition des mots clsBons du Trsor :Titres mis par le Trsor pour couvrir ses besoins de financement, on distingue

Bons du Trsor Trs Court Terme dure qui varie entre 7 jours et 45 jours.

Bons du Trsor Court Terme maturit 13 semaines, 26 semaines et 52 semaines.

Bons du Trsor Moyen Terme maturit 2 ans et 5 ans.

Bons du Trsor Long Terme maturit 10 ans et 15 ans.Bons du Trsor Trs Long Terme maturit 20 ansMaturit Intervalle de temps sparant une obligation de sa date de remboursement

March primaire March o les titres sont mis pour la premire fois

March secondaire March sur lequel les titres sont achets et vendus aprs avoir t mis sur le march primaire, cre en 1996, est un march de gr gr.

Les IVT: tablissements slectionns par le Trsor qui sengagent au terme dune convention dassurer lanimation des deux compartiments du march, primaire et secondaire, et de jouer le rle de conseiller du Trsor en matire de modernisation du march.

OPCVM : Organisme de Placement Collectif en Valeurs Mobilires. Ces organismes ont t institus en 1993, et ont pour objet la gestion de portefeuille de titres et de liquidits.

Dette intrieure du trsor en % du PIB

Dettes publique de diffrents pays en 2011, en % du PIB

67On a vu une dette publique franaise problmatique quand on l'exprime en % du PIB. Voici les dettes des administrations publiques en % du PIB pour diffrents pays, par ordre croissant. Les administrations franaises sont plutt endettes par rapport aux autres pays. 67paysDette publique (% PIB)AnneZimbabwe2202011Japon2122011Saint-Christophe-et-Nivs2002011Grce1622011Liban1342011Islande1282011Jamaque1262011Italie1202011rythre1192012Singapour1182011Portugal1132011Irlande1052011Belgique1002011Barbade962011Soudan942011Canada872011Royaume-Uni862011Belize852011France852011Sao Tom-et-Principe852012gypte832011Sierra Leone832012Allemagne822011Hongrie812011Sri Lanka792011Bhoutan792011Burundi782012Dominique782009Cap-Vert742012Autriche742011Isral732011Nicaragua712011Malte702011Espagne682011tats-Unis682011Cte d'Ivoire652011Pays-Bas652011Maroc642011Source:CIA World Factbook- Version du Janvier2012Agences de notationOrganismes indpendants rmunrs par les financiers privs pour valuer le risque de solvabilit des tats et des entreprises pour accorder des prts

Moodys69

tableau de notation des agences de notationDettes publiques en 2011 en % du PIB

source: http://fr.wikipedia.org/wiki/Fichier:Dette_publique2011.jpg, d'aprs des donnes du FMI, 2011.71La dette publique exprime en % du PIB varie beaucoup d'un pays l'autre. Sur cette carte, les pays trs rouges sont trs endetts, les pays trs verts le sont peu ou pas. La Grce et le Japon ont une dette de plus de 150% du PIB, suivis par les tats-Unis, l'Italie, l'Islande, etc.71La dette publique exprime en % du PIB varie beaucoup d'un pays l'autre. Sur cette carte, les pays trs rouges sont trs endetts, les pays trs verts le sont peu ou pas. La Grce et le Japon ont une dette de plus de 150% du PIB, suivis par les tats-Unis, l'Italie, l'Islande, etc.Comment rduire le fardeau de la dette?Techniques classiques

Rembourser

Ne pas rembourserPolitiques budgtaires adquates (de rigueur)

Vendre le patrimoine de lEtat; privatisation

Rchelonner et restructurer

Recourir la banque centrale: montisationMesures adaptes la conjoncture actuellePolitiques Rforme radicale de la fiscalit(fraude, cadeaux..) justice fiscaleInterdiction des mcanismes spculatifs et taxation des transactions financiresAudit de la dette publique et annulation de sa part illgitimeSocialisation du secteur bancaire et contrle de la banque centrale Restructuration de la dette par des reconversions..Le processus de diminution du stock de la dette extrieure entam depuis la fin du rchelonnement en 1993 se poursuit de manire progressive. Par contre, l'encours de la dette intrieure ne cesse dexploser danne en anne, ce qui pose avec acuit la question de sa soutenabilit.

Au vu de la conjoncture conomique internationale de ces 2 dernires annes, le Maroc fait figure de bon lve. Il a russi stabiliser sa dette publique lorsque l'essentiel des conomies ont vu leurs dettes publiques connaitre de grandes hausses voir exploser. conclusionBibliographieTAYAA B. et ABDELGHANY Z. (197) La gestion de la dette publique au Maroc,soutenance de l ISCAE Casablanca.

Lematindz.net,la dette extrieure publique en hausse,actualit conomique.

Ministre de lEconomie et des Finances du Maroc.

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76De la crise la dette : aller et retour77Merci de votre attentionGraph1149121175611191256211197223616258488265777263833257547266439292252332302

Encours de la dette intrieure du Trsor

Graph20.37907524770.41184375310.42937771930.44274151450.44279080820.48985841770.46034426620.42812379310.37388345380.36376457610.38251377560.4140282853

En % du PIB

Graph411864614912111059717561192562191256789242111977035622361669041258488650572657776594626383368259257547787382664399235329225298600332302

Encours de la dette extrieure du TrsorEncours de la dette intrieure du Trsor

Feuil1200020012002200320042005200620072008200920102011I- DETTE PUBLIQUE1 DETTE PUBLIQUE EXTERIEUREEncours total (millions $ US)16,04714,06713,95714,36013,99012,52713,70915,82316,49219,37220,79821,872-1,463Encours total (millions DH)170,899163,109142,317126,024115,310115,871115,927122,043133,557152,267173,805187,600561En % du PIB43.4%38.3%32.0%26.4%22.8%22.0%20.1%19.8%19.4%20.8%22.7%23.4%Service de la dette (millions $ US)2,5562,5002,5593,1002,5672,3792,1082,4502,3451,7521,8192,172Service de la dette (millions DH)26,83828,31328,43429,82522,84521,17518,61820,14118,28014,22615,37217,608En % des recettes courantes18.9%16.5%16.1%16.5%11.6%9.3%7.1%6.8%5.4%5.1%4.7%4.9%Charges en intrts9,2408,5456,8825,4334,4464,1614,1994,6874,9685,1224,8275,642En % du PIB2.3%2.0%1.5%1.1%0.9%0.8%0.7%0.8%0.7%0.7%0.6%0.7%10.7644230769DONT DETTE EXTERIEURE DU TRESOREncours de la dette extrieure du Trsor118,646110,59792,56278,92470,35669,04165,05765,94668,25978,73892,35398,600-131500%En % du PIB30.2%25.9%20.8%16.5%13.9%13.1%11.3%10.7%9.9%10.7%12.1%12.3%Charges en intrts6,4035,9084,4373,1822,5272,3892,4402,7092,8422,8632,3293,036En % du PIB1.6%1.4%1.0%0.7%0.5%0.5%0.4%0.4%0.4%0.4%0.3%0.4%2 DETTE INTERIEURE DU TRESOREncours de la dette intrieure du Trsor149,121175,611191,256211,197223,616258,488265,777263,833257,547266,439292,252332,302En % du PIB37.9%41.2%42.9%44.3%44.3%49.0%46.0%42.8%37.4%36.4%38.3%41.4%Charges en interts12,31712,84613,17414,16915,05915,05216,21216,55215,38014,46315,24515,198En % du PIB3.1%3.0%3.0%3.0%3.0%2.9%2.8%2.7%2.2%2.0%2.0%1.9%Cot de la dette intrieure du Trsor8.25%8.17%7.23%6.75%6.39%6.22%5.90%5.80%5.40%5.10%5.20%4.80%3 DETTE TOTALE DU TRESOREncours de la dette totale du Trsor267,767286,208283,818290,121293,972327,529330,834329,779325,806345,177384,605430,902En % du PIB68.1%67.1%63.7%60.8%58.2%62.1%57.3%53.5%47.3%47.1%50.3%53.7%Charges en interts18,72018,75417,61117,35117,58617,44118,65219,26118,22217,32617,57418,234En % du PIB4.8%4.4%4.0%3.6%3.5%3.3%3.2%3.1%2.6%2.4%2.3%2.3%

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Graph1149121175611191256211197223616258488265777263833257547266439292252332302

Encours de la dette intrieure du Trsor

Graph20.37907524770.41184375310.42937771930.44274151450.44279080820.48985841770.46034426620.42812379310.37388345380.36376457610.38251377560.4140282853

En % du PIB

Graph411864614912111059717561192562191256789242111977035622361669041258488650572657776594626383368259257547787382664399235329225298600332302

Encours de la dette extrieure du TrsorEncours de la dette intrieure du Trsor

Feuil1200020012002200320042005200620072008200920102011I- DETTE PUBLIQUE1 DETTE PUBLIQUE EXTERIEUREEncours total (millions $ US)16,04714,06713,95714,36013,99012,52713,70915,82316,49219,37220,79821,872-1,463Encours total (millions DH)170,899163,109142,317126,024115,310115,871115,927122,043133,557152,267173,805187,600561En % du PIB43.4%38.3%32.0%26.4%22.8%22.0%20.1%19.8%19.4%20.8%22.7%23.4%Service de la dette (millions $ US)2,5562,5002,5593,1002,5672,3792,1082,4502,3451,7521,8192,172Service de la dette (millions DH)26,83828,31328,43429,82522,84521,17518,61820,14118,28014,22615,37217,608En % des recettes courantes18.9%16.5%16.1%16.5%11.6%9.3%7.1%6.8%5.4%5.1%4.7%4.9%Charges en intrts9,2408,5456,8825,4334,4464,1614,1994,6874,9685,1224,8275,642En % du PIB2.3%2.0%1.5%1.1%0.9%0.8%0.7%0.8%0.7%0.7%0.6%0.7%10.7644230769DONT DETTE EXTERIEURE DU TRESOREncours de la dette extrieure du Trsor118,646110,59792,56278,92470,35669,04165,05765,94668,25978,73892,35398,600-131500%En % du PIB30.2%25.9%20.8%16.5%13.9%13.1%11.3%10.7%9.9%10.7%12.1%12.3%Charges en intrts6,4035,9084,4373,1822,5272,3892,4402,7092,8422,8632,3293,036En % du PIB1.6%1.4%1.0%0.7%0.5%0.5%0.4%0.4%0.4%0.4%0.3%0.4%2 DETTE INTERIEURE DU TRESOREncours de la dette intrieure du Trsor149,121175,611191,256211,197223,616258,488265,777263,833257,547266,439292,252332,302En % du PIB37.9%41.2%42.9%44.3%44.3%49.0%46.0%42.8%37.4%36.4%38.3%41.4%Charges en interts12,31712,84613,17414,16915,05915,05216,21216,55215,38014,46315,24515,198En % du PIB3.1%3.0%3.0%3.0%3.0%2.9%2.8%2.7%2.2%2.0%2.0%1.9%Cot de la dette intrieure du Trsor8.25%8.17%7.23%6.75%6.39%6.22%5.90%5.80%5.40%5.10%5.20%4.80%3 DETTE TOTALE DU TRESOREncours de la dette totale du Trsor267,767286,208283,818290,121293,972327,529330,834329,779325,806345,177384,605430,902En % du PIB68.1%67.1%63.7%60.8%58.2%62.1%57.3%53.5%47.3%47.1%50.3%53.7%Charges en interts18,72018,75417,61117,35117,58617,44118,65219,26118,22217,32617,57418,234En % du PIB4.8%4.4%4.0%3.6%3.5%3.3%3.2%3.1%2.6%2.4%2.3%2.3%

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Graph1149121175611191256211197223616258488265777263833257547266439292252332302

Encours de la dette intrieure du Trsor

Graph20.37907524770.41184375310.42937771930.44274151450.44279080820.48985841770.46034426620.42812379310.37388345380.36376457610.38251377560.4140282853

En % du PIB

Graph411864614912111059717561192562191256789242111977035622361669041258488650572657776594626383368259257547787382664399235329225298600332302

Encours de la dette extrieure du TrsorEncours de la dette intrieure du Trsor

Feuil1200020012002200320042005200620072008200920102011I- DETTE PUBLIQUE1 DETTE PUBLIQUE EXTERIEUREEncours total (millions $ US)16,04714,06713,95714,36013,99012,52713,70915,82316,49219,37220,79821,872-1,463Encours total (millions DH)170,899163,109142,317126,024115,310115,871115,927122,043133,557152,267173,805187,600561En % du PIB43.4%38.3%32.0%26.4%22.8%22.0%20.1%19.8%19.4%20.8%22.7%23.4%Service de la dette (millions $ US)2,5562,5002,5593,1002,5672,3792,1082,4502,3451,7521,8192,172Service de la dette (millions DH)26,83828,31328,43429,82522,84521,17518,61820,14118,28014,22615,37217,608En % des recettes courantes18.9%16.5%16.1%16.5%11.6%9.3%7.1%6.8%5.4%5.1%4.7%4.9%Charges en intrts9,2408,5456,8825,4334,4464,1614,1994,6874,9685,1224,8275,642En % du PIB2.3%2.0%1.5%1.1%0.9%0.8%0.7%0.8%0.7%0.7%0.6%0.7%10.7644230769DONT DETTE EXTERIEURE DU TRESOREncours de la dette extrieure du Trsor118,646110,59792,56278,92470,35669,04165,05765,94668,25978,73892,35398,600-131500%En % du PIB30.2%25.9%20.8%16.5%13.9%13.1%11.3%10.7%9.9%10.7%12.1%12.3%Charges en intrts6,4035,9084,4373,1822,5272,3892,4402,7092,8422,8632,3293,036En % du PIB1.6%1.4%1.0%0.7%0.5%0.5%0.4%0.4%0.4%0.4%0.3%0.4%2 DETTE INTERIEURE DU TRESOREncours de la dette intrieure du Trsor149,121175,611191,256211,197223,616258,488265,777263,833257,547266,439292,252332,302En % du PIB37.9%41.2%42.9%44.3%44.3%49.0%46.0%42.8%37.4%36.4%38.3%41.4%Charges en interts12,31712,84613,17414,16915,05915,05216,21216,55215,38014,46315,24515,198En % du PIB3.1%3.0%3.0%3.0%3.0%2.9%2.8%2.7%2.2%2.0%2.0%1.9%Cot de la dette intrieure du Trsor8.25%8.17%7.23%6.75%6.39%6.22%5.90%5.80%5.40%5.10%5.20%4.80%3 DETTE TOTALE DU TRESOREncours de la dette totale du Trsor267,767286,208283,818290,121293,972327,529330,834329,779325,806345,177384,605430,902En % du PIB68.1%67.1%63.7%60.8%58.2%62.1%57.3%53.5%47.3%47.1%50.3%53.7%Charges en interts18,72018,75417,61117,35117,58617,44118,65219,26118,22217,32617,57418,234En % du PIB4.8%4.4%4.0%3.6%3.5%3.3%3.2%3.1%2.6%2.4%2.3%2.3%

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