Meeschaert Asset Managementproclero.com/wp-content/uploads/sites/29/2015/04... · 2. Un fonds éthique intégrant « le meilleur des deux mondes » A. Les trois principaux critères

Dans les villes citées, des sociétés distinctes représentent le groupe Meeschaert.

Bruxelles New York Paris Bordeaux Cannes Lille Lyon Marseille Nancy Nantes Strasbourg Toulouse

# 1

Meeschaert Asset Management

Proclero – Pour donner un sens à votre épargne

Meeschaert Asset Management – Avril 2015

Ce document est exclusivement conçu à des fins d’information par Meeschaert Asset Management et ne saurait donc être

considéré comme un élément contractuel, un conseil en investissement, une recommandation de conclure une opération ou une

offre de souscription.

Sa remise à tout investisseur relève de la responsabilité de chaque distributeur. En tout état de cause, l’investisseur doit

procéder, avant la conclusion de toute opération, à sa propre analyse et obtenir tout conseil professionnel qu’il juge nécessaire

sur les risques et les caractéristiques du produit eu égard à son profil d’investisseur.

Il est recommandé, avant tout investissement, de prendre connaissance du Document d’Informations Clés pour l’Investisseur du

fonds (disponible gratuitement auprès de Meeschaert Asset Management et/ou sur le site internet www.meeschaert.com) et en

particulier de la rubrique « profil de risque ».

Les données chiffrées, commentaires y compris les opinions exprimées sur ce document sont le résultat d‘analyses de

Meeschaert Asset Management à un moment donné et ne préjugent en rien de résultats futurs. Il est rappelé que les

performances, classements, prix, notations, statistiques et données passées ne sont pas des indicateurs fiables des

performances, classements, prix, notations, statistiques et données futures.

Ces informations proviennent ou reposent sur des sources estimées fiables par Meeschaert Asset Management. Toutefois, leur

précision et leur exhaustivité ne sauraient être garanties par Meeschaert Asset Management.

Meeschaert Asset Management décline toute responsabilité quant à l’utilisation qui pourrait être faite des présentes informations

générales.

Toute reproduction ou diffusion, même partielle, de ce document est interdite.

Œuvre reproduite (détail) en page de couverture et dans cette présentation : Eric Freeman - Untitled - 2013 ©

Photo : Tripoli Gallery

Avertissement

Meeschaert Asset Management – Avril 2015 # 2

1. Proclero, une solution d’épargne avec trois objectifs

A. La responsabilité morale des investissements

B. Le financement de la formation des prêtres

C. La promotion de la Doctrine sociale de l’Eglise Catholique

2. Un fonds éthique intégrant « le meilleur des deux mondes »

A. Les trois principaux critères de la charte éthique

B. Cartographie de l’intégration positive

C. L’approche de gestion financière

3. Situation actuelle du fonds

A. Chiffres clés

B. La partie actions

C. La partie obligataire

# 3

Sommaire



PROCLERO, UNE SOLUTION

D’ÉPARGNE AVEC TROIS OBJECTIFS

| Pourquoi ?

• Souscripteur:

– Assumer la responsabilité morale de son investissement.

• Proclero :

– Accompagner tout investisseur dans l’exercice de sa responsabilité morale

– Offrir un support de placement géré selon une éthique renouvelée à la

lumière de la Doctrine sociale de l’Eglise catholique, récemment actualisée

dans l’encyclique Caritas in veritate de Benoît XVI.

| Comment ?

• Le processus d’investissement est basé non seulement sur les critères éthiques

de l’ISR, mais aussi sur les critères d’écologie humaine préconisés par la

Doctrine sociale de l’Eglise.

• Un Comité de pilotage accompagne Meeschaert Asset Management dans sa

réflexion éthique.

# 5

Un fonds éthique au service de la

responsabilité morale de tout investisseur


| Proclero a une vocation particulière: être un fonds de partage qui contribue au financement de la formation des prêtres de la Communauté Saint-Martin, qui tous sont mis à la disposition des diocèses en ayant besoin pour la mission.

| Trois types de partage :

• Au niveau du porteur :

– Le partage se fait directement au travers du fonds en donnant 70 % des revenus du fonds (coupons

des obligations et dividendes des actions) à la Communauté Saint Martin. Seules les parts D du

fonds sont éligibles à cette forme de partage.

– Le partage peut également se faire sous la forme d’un don de parts du FCP Proclero au profit de la

Communauté.

• Au niveau de Meeschaert Asset Management :

– Chaque année, Meeschaert Asset Management s’engage à financer la formation des prêtres sous

forme de dons à la communauté Saint Martin.

• Au niveau de la Communauté Saint Martin :

– A chaque Comité de pilotage, la Communauté Saint Martin s’engage à partager ses réflexions sur

l’éthique et son enseignement sur la Doctrine sociale de l’Eglise à tous ceux qui voudront participer à

ces réunions.

# 6

Un fonds de partage pour le financement

de la formation des prêtres – Pourquoi ?


| La part C pour un soutien indirect :

• Le souscripteur ne partage rien pour la formation des prêtres. Par contre, la société de gestion

Meeschaert Asset Management reverse une quote-part significative (30 à 50 %) de sa

rémunération de gérant (1 %) à la Communauté Saint-Martin pour la formation de ses prêtres.

• Objectif : avec un encours de 100M€, Meeschaert pourra, grâce à vous et de manière indolore

pour vous, financer la formation de plus de 30 prêtres par an.

| La part D pour un soutien supplémentaire :

• Le souscripteur reverse 70 % des revenus de son placement à la Communauté Saint-Martin

pour la formation de ses prêtres.

# 7

Un fonds de partage pour le financement

de la formation des prêtres – Comment ?


| Pourquoi ?

• Dans le contexte actuel où l’activité financière et économique peine à trouver son sens, la

voix de l’Eglise, à travers le bon sens de son enseignement social, devient un point de repère

fondamental. Proclero veut être un instrument « pastoral ».

| Comment ?

• Proclero partage sa réflexion éthique avec des financiers, banquiers, chefs d’entreprise et

acteurs de la vie économique, lors de conférences organisées régulièrement à Paris ou lors

d’interventions ponctuelles en province ou au sein même des entreprises. Cette réflexion

fondamentale, menée par des prêtres de la Communauté Saint-Martin et par des experts,

porte sur les grands chantiers éthiques en vue du renouveau de l’économie et de la finance.

# 8

Un fonds au service de la promotion de la

Doctrine sociale de l’Eglise catholique


| Nom du fonds : Proclero

| Structure juridique : FCP de droit français

| Catégorie : fonds diversifié

| Durée de Placement recommandée : 3 ans

| Liquidité quotidienne

| ISIN de la Part (C) : FR0011136563

• La part de capitalisation : part dont les sommes distribuables sont capitalisées

| ISIN de la Part (D) : FR0011147552

• La part de distribution : Le souscripteur de la part D s’engage à abandonner 70 % des

sommes distribuables distribuées au profit de la congrégation de la Communauté Saint-

Martin

# 9

Caractéristiques techniques


| Indice de référence : Performance de l’indice composite 80 % Euro MTS 1-3 ans et 20 % MSCI EMU Net Total Return

| Proclero a pour objectif de gestion la recherche d’une performance à moyen terme égale à la performance de l’indicateur composite composé de 80 % de l’Euro MTS 1-3 ans, de 20 % du MSCI EMU Net Total Return à partir d'une allocation diversifiée entre les marchés actions et taux. L’indice Euro MTS 1-3 ans est représentatif de la performance, coupons réinvestis, des obligations d’Etat de la zone euro de maturité comprise entre 1 et 3 ans. Le MSCI EMU Net Total Return est un indice composite, dividendes réinvestis, publié par MSCI qui regroupe les principales capitalisations boursières de la zone Euro. Dans cet objectif, le fonds peut être investi en produit de taux entre 75 % et 100 % de son actif net et en produit actions entre 0 % et 25 % de son actif net.

| Commission de souscription au fonds, commission de rachat, droits de garde : néant

| Frais de gestion : 1 % TTC annuels

• Les frais de gestion sont TTC et comprennent les frais de gestion financière, les frais de

commissariat aux comptes, les frais administratifs et comptables (valorisation diffusion,

contrôle), les frais de dépositaire, les frais de constitution du fonds, la redevance AMF. Ils ne

comprennent pas les frais indirects dont les frais d’intermédiation, le coût induit par la détention

d’OPCVM dans le fonds.

# 10

Caractéristiques techniques



UN FONDS ÉTHIQUE INTÉGRANT

LE MEILLEUR DES DEUX MONDES

# 12

Un fonds éthique intégrant le

« meilleur des deux mondes »


1. Les critères éthiques de l’écologie humaine

A la lumière de l’écologie humaine, discernement à partir du positionnement de la personne humaine au centre de la vie sociale, économique et financière, la préservation de l’être humain et de sa dignité, la contribution à ses besoins, à son bien et à son épanouissement.

2. Les critères classiques d’éthique sociale et sociétale

A la lumière de la Doctrine sociale de l’Eglise, discernement à partir des critères ISR (investissement socialement responsable), ESG (environnement, social et gouvernance), RSE (responsabilité sociale de l’entreprise)

3. Les critères d’intégration positive

A la lumière d’une vision positive et innovante, discernement à partir du « plus éthique » pour un renouveau de l’économie et de la finance.

# 13

La charte éthique de Proclero

3 critères de sélection


1. Critères éthiques de l’écologie humaine :

• Priorité à tout ce qui contribue aux besoins vitaux naturels, au bien-être, à la qualité de

vie et à l’épanouissement de la personne humaine.

• Refus de tout ce qui porte atteinte à la vie humaine et à sa dignité, de sa naissance à

son terme naturel : bioéthique, pilules abortives et contraceptives, euthanasie, dépistage à

finalité eugénique, recherche sur les cellules-souches embryonnaires…

• Refus de tout ce qui dégrade la personne humaine : armement, pornographie, tabac,

alcool, jeux d’argent, jeux vidéos, toutes les formes d’esclavage et d’addiction …

• Vigilance sur tout ce qui concerne la recherche médicale et pharmaceutique, la production

pharmaceutique, les OGM alimentaires, ainsi que tout ce qui peut altérer la qualité de

l’éducation et de la culture, la vérité de l’information et de la publicité …

# 14


Critères de sélection (1)


2. Critères classiques d’éthique sociale : qualité des relations à l’intérieur de l’entreprise et centralité de la personne humaine

• Vision, valeurs et finalités de l’entreprise

• Gouvernance, rémunération des dirigeants

• Ressources humaines

• Participation des salariés

• Dialogue social : relations avec le comité d’entreprise, les délégués syndicaux

• Qualité des relations à l’extérieur de l’entreprise et centralité du bien commun

• Relations clients et fournisseurs

• Communication et publicité

• Impact environnemental

• Engagement sociétal

• Relations avec les pouvoirs publics

• Respect des droits de l’homme

# 15




3. Critères d’intégration positive : le « plus » éthique au service de la personne humaine et du bien commun

• Soutien à toute initiative innovante en vue d’un « plus » éthique (exemple : prise en

charge de la dépendance en fin de vie)

• Soutien à toute amélioration éthique de l’entreprise (exemple : politique de rémunération

des dirigeants)

• Soutien à toute amélioration éthique des outils et instruments financiers (exemple : mise

en place de comités d’éthique)

• Soutien à toute mise en œuvre concrète de la Doctrine sociale de l’Eglise catholique, en

particulier le principe de gratuité et la logique du don (exemples : fondations d’entreprises,

mécénat, microcrédit, social business…)

• Pour l’ensemble des secteurs, la réalisation annuelle de 10 études sectorielles et

thématiques permet de sélectionner les entreprises pouvant intégrer le périmètre

d’investissement en fonction des critères mentionnés

# 16





• Blue Solutions

• Albioma

• Ecoslops

• Serge Ferrari

• ENBW

• Paprec

• Naturex

• CNP Assurances

• ICO

• Essilor

• Orpea

• Alk Abello

Santé Prévoyance /

accès au financement

Préservation

de l’environnement

Nutrition

L’intégration positive

Cartographie

| Viabilité du modèle économique :

• Thèmes porteurs : innovation, réglementation, émergent, situations spéciales

• Quelle stratégie mise en place pour atteindre les objectifs

| Qualité de l’exécution de la stratégie :

• Respect de la stratégie dans le temps

• Responsabilité et engagement vis-à-vis de la société Rencontre avec le management

| Tester la validité fondamentale du dossier :

• Valorisation et perspectives : Free Cash Flow, soutenabilité du niveau d’endettement

• Ratios financiers : PEG, EV/EBIT, ROE, VE/CA, rendement

| Construction du portefeuille et gestion des positions :

• Poids en fonction des convictions, diversification sectorielle

• Market timing et analyse technique

# 18

La gestion financière

Les critères financiers de sélection



PROCLERO

SITUATION AU 10/04/2015


Proclero

Chiffres clés

Allocation d’actif au 10/04/2015

Données au 10/04/2015

Actif net : 35,557 millions d'euros

Valeur Liquidative C : 173,6242

Valeur Liquidative D : 170,09126

Nombre de parts : 204 936,491

Performance 2013 : 6,60 %


Performance 2015*: 3,81 %

• performance 2015 calculée par BPFS du 1er janvier au 10 avril 2015 donnée à titre indicatif

A compter du 15/03/2013, l’indice de référence tient des dividendes réinvestis

Benchmark indicatif de la poche :

80 % Euro MTS 1-3 ans

20 % de MSCI EMU Net Total Return



Performance 2015*: 4,76 %

Source : Meeschaert Asset Management au 10/04/2015. Les chiffres cités ont trait aux années écoulées, les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des

performances futures. La performance de l’OPCVM intègre la totalité des frais hors frais d’entrée ou de sortie. La performance de l’OPCVM et celle de l'indicateur sont

calculées coupons nets réinvestis.

Source : Meeschaert, 10/04/2015


Inventaire de Proclero au 10/04/15

Source : Meeschaert, 10/04/2015

| Sur une échelle de profil de risques allant de 1 (moins risqué) à 7 (plus risqué), Proclero se situe à 3.

| Risque de perte en capital : L’investisseur est averti que son capital n’est pas garanti et peut donc ne pas lui être restitué.

| Risque de crédit : Le portefeuille peut être exposé en titres de créances ou obligations et être exposé au risque de crédit sur les émetteurs. Ces titres, représentant une créance émise par les entreprises ou les états, présentent un risque de crédit ou de signature. En cas de faillite de l’émetteur ou en cas de dégradation de la qualité des émetteurs, par exemple de leur notation par les agences de notation financière, ou si l’émetteur n’est plus en mesure de le rembourser et de verser à la date contractuelle l’intérêt prévu, la valeur liquidative des obligations peut baisser et faire baisser la valeur liquidative du fonds. Le portefeuille peut être exposé jusqu’à 25 % au risque de crédit sur des titres de notation inférieure à BBB- ou non notées. Ce fonds doit être considéré comme spéculatif et s’adressant plus particulièrement à des investisseurs conscients des risques inhérents aux investissements dans des titres dont la notation est basse ou inexistante.

| Risque de taux : Le FCP sera investi en instruments obligataires, en cas de hausse des taux d’intérêts, la valeur des actifs investis à taux fixe peut baisser et donc entraîner une baisse de la valeur liquidative du fonds.

| Risque liés aux obligations convertibles : La valeur des obligations convertibles dépend de plusieurs facteurs : niveau des taux d’intérêt, évolution du prix des actions sous-jacentes, évolution du prix du dérivé intégré dans l’obligation convertible. Ces différents éléments peuvent entrainer une baisse de la valeur liquidative.

| Risque action : La valeur des investissements et le revenu qui en découlent peuvent évoluer à la hausse comme à la baisse et les investisseurs peuvent ne pas récupérer le capital initialement investi. La valeur d’un portefeuille peut être affectée d’une part par l’évolution des résultats des entreprises et leurs activités économiques et d’autre part, par des facteurs extérieurs tels que des développements politiques et économiques ou des changements de politique de la part de certains gouvernements. Ainsi, en cas de baisse des marchés actions, la valeur liquidative du fonds pourra baisser.

| Risque pays émergents : Les actions cotées sur des marchés des pays émergents peuvent offrir une liquidité plus restreinte voire ne plus être négociables momentanément, du fait notamment de l’absence d’échanges sur le marché ou de restrictions réglementaires. En outre, les mouvements de baisse peuvent être plus marqués et plus rapides que dans les pays développés créant ainsi un risque de volatilité. Ces éléments peuvent entrainer une baisse de la valeur liquidative.

| Risque lié à la gestion discrétionnaire : Il s’agit du risque lié au fait que la performance de l’OPCVM ne soit pas conforme à ses objectifs et que l’OPCVM ne soit pas investi à tout moment sur les marchés les plus performants.

| Risque de notation High Yield : Risque qui augmente la probabilité que l’émetteur et/ou l’émission n’honore pas ses engagements vis-à-vis de l’investisseur en raison d’une notation inférieure à BBB- par les agences de notation ou qui correspond à ce classement. Ces éléments peuvent entrainer une baisse de la valeur liquidative.


Risques liés aux investissements

dans le fonds Proclero


Ventes

APERAM

VEOLIA ENV.

PEARSON

PEUGEOT

Achats

Principaux mouvements depuis fin 2014

Principales lignes

Source : Bloomberg, Meeschaert, 10/04/2015

Répartition de la partie actions

Valeurs %

VEOLIA ENVIRON. 0,9 %

ESSILOR INTL. 0,8 %

KBC 0,8 %

CREDIT AGRICOLE SA 0,8 %

PEUGEOT 0,8 %

APERAM 0,7 %

DAIMLER 0,6 %

RANDSTAD 0,6 %

AXA 0,6 %

Portefeuille actions de Proclero

| Conception, fabrication et distribution de matériaux composites souples.

| Société familiale, industrielle et éponyme présentant un historique de 40 ans.

| Innovation et enjeux sociétaux au cœur de la stratégie d’entreprise.

| Leader international sur un marché en croissance de 5,7 % par an d’ici 2018.

| Capitalisation : 120 millions d’euros, introduction en bourse en juin 2014.

# 24

Serge Ferrari

Le développement durable source de performance

Sources : Serge Ferrari



Points forts Axes d’amélioration

• Politique RH de développement de

la poly-compétence / employabilité :

Globalisation de l’approche

qualité

Solidarité entre les différentes

équipes

• Intégration de l’activité dans une

perspective d’économie circulaire :

Centre de collecte et de tri

Filiale de recyclage

• Axes de développement vers une

économie de la fonctionnalité :

Dialogue avec les clients,

Offre de produits basée sur le

service rendu plutôt que l’achat

du produit

• Formalisation d’une Stratégie

RSE avec des objectifs chiffrés

(consommation d’eau et d’énergie,

émissions de GES et production de

déchets)

• Mise en place d’un comité RSE

(programmée pour 2015)

• Création d’une Charte Sécurité

qui intègre les opérations

transverses et qui soit intégrée par

les managers

Serge Ferrari

Spécificités ESG

INNOVATION

Précontraint®

CAPITAL HUMAIN : formation, création

des outils de production en

interne

BARRIERES A L’ENTREE forte : Premier brevet en

1974

INTEGRATION VERTICALE

RESILIENCE du modèle

économique

CAPITAL ENVIRONNEMENT

filiale collecte et recyclage

RELOCALISATION fabrication en

Europe

Serge Ferrari

L’intégration positive en action


Ventes

CGG 1,25% 2019 CV

Achats

Principaux mouvements depuis fin 2014

Principales lignes

Portefeuille obligataire de Proclero

Source : Bloomberg, Meeschaert, 10/04/2015

Répartition par échéance

Répartition de la partie obligataire

Valeurs %

ORANGE6YFRNPL 2,4%

ENBW TV020476 EMTN 2,3%

ORANGE10YFRNPL 2,7%

VOLKSWAGEN TV PERP 2,2%

GDFSUFRNPL 2,1%

SUEZNV3%23JUN20 2,1%

MONDIALE PERP.TSR 1,9%

SOLVAY TVPERP.SUB 1,9%

VEOLIAENVFRNEURPL 1,9%

CENTRICA 3% HYB. CALL 21

AIR FRANCE 6,25% HYB. CALL 20

PAPREC HOLD 5,25% 22

REPSOL 3,875% HYB. CALL 21

| La BCE débute un mouvement d’achat exceptionnel qui soutiendra les marchés obligataires pour plusieurs mois et fera progresser les cours au détriment des rendements futurs.

• La convergence des périphériques va se poursuivre sous l’action de la BCE

• Emetteurs privés Investment Grade : des flux d’achats positifs qui permettront aux cours de

continuer à progresser

• Obligations hybrides : des émetteurs de qualité Investment Grade, des rendements toujours

favorables

• Secteur financier : poussés par la réglementation, des bilans toujours plus solides et de

nouveaux types d’obligations

• High Yield : des taux de défaut qui resteront au plus bas, un environnement toujours porteur

• Convertibles : pour bénéficier indirectement de la progression des marchés actions


Obligations: les stratégies à privilégier


| Réponse à des besoins non satisfaits :

• PME/TPE comptent pour 99,88 % des

entreprises espagnoles et 73 % des

emplois créés

• PIB/hab < PIB/ habitant moyen en

Espagne : Andalousie, Asturias,

Canaries, Castilla La

Mancha, Castilla Leon,

Cantabria, Ceuta,

Galice, Extremadura,

Melilla, Murcia et Valence

# 29

ICO – Social Bond

Source : Présentation investisseur ICO social bons

Instituto de Credito Oficial : organisation publique

espagnole, destinée à la promotion des activités

économiques qui contribuent à la croissance du pays

et l'amélioration de la distribution de la richesse

nationale.

| Critères d’éligibilité des fonds :

• PME / TPE de moins de 250 salariés, le CA

ne doit pas dépasser 50 millions d’euros et

le bilan ne doit pas excéder 43 millions

d’euros

• Entreprises ancrées dans les marchés où la

richesse est moindre

• Exclusion des secteurs du tabac, jeux

d’argent, alcool, charbon, production

d’énergie

| Leader indépendant français du recyclage des déchets

| Exemple de services : solution recyclage bio, bois, ferraille, pneus, plastiques, destruction confidentielle, destruction sécurisée numérique, assainissement, valorisation des encombrants

| Implantation en France et en Suisse

| Émission du 1er green bond en 2015 :

• 480 millions d’euros

• Audit indépendant : Vigeo


Paprec

| Constat : consommation intensive d’eau et d’énergie

| Objectif du green bond :

• (Re)financer des actifs (machines & infrastructures) croissance organique

• Acquérir des sociétés de recyclage croissance externe

| Ces projets doivent apporter des bénéfices environnementaux et/ou sociaux :

• Préservation des ressources naturelles, l’économie circulaire et le développement durable

• Lutte contre le changement climatique

• Développement économique local

| Processus de sélection des projets : grille de 16 critères à respecter

| Points d’attention :

• Ethique des affaires

• Politique d’approvisionnement


Paprec – Green Bond

# 31

| Proclero peut répondre à des attentes diverses :

• Je veux souscrire un placement éthique et par là participer de manière indirecte à la

formation des prêtres de la Communauté Saint-Martin : je souscris la part C de Proclero

• Je veux souscrire un placement éthique et en plus partager 70 % des revenus de mon

placement pour la formation des prêtres de la Communauté Saint-Martin : je souscris la part

D de Proclero

• Dans tous les cas, je contribue à la promotion de la Doctrine sociale de l’Eglise catholique

pour un renouveau de la vie économique et financière.

# 32

En résumé


# 33

PROCLERO

ANNEXES


# 34

Proclero

Analyse extra-financière

Principaux points forts de l'entreprise Domaines de vigilance

Orange

Mise en place de nombreuses mesures destinées à prévenir les risques

psycho-sociaux au niveau des salariés (formation, audits, politique de

recrutement, accords d'entreprise, baromètre social)

Engagement fort dans le domaine des droits de l'Homme et du

développement local (Stratégie Base de la Pyramide, protection des

données privées, lutte contre les discriminations)

Des controverses subsistent en ce qui concerne la

gestion du stress par les salariés

Volkswagen

Le dialogue social est renforcé par la signature d'accords-groupe en lien

avec la fédération internationale des métallurgiste et par une bonne

représentativité locale

L'écoconception fait partie des principaux projets de R&D

Promotion de la sécurité routière

L'entreprise n'indique pas si des partenariats durables

sont établis avec les fournisseurs

Dans le domaine de la gouvernance, le conseil

d'administration manque d'indépendance

EDF

Politique sociale globalement positive, que ce soit au niveau du dialogue

social ou de la gestion des carrières et des restructurations

Politique pertinente de protection et de préservation de l’environnement

Objectifs ambitieux pour promouvoir l'accès à l'énergie dans les pays en

développement

Controverses liées à l'utilisation du nucléaire comme

source d'énergie, ainsi qu'à des abus de position

dominante

Aviva

Sensibilisation des clients aux enjeux financiers, mesures en place pour

assurer la pertinence des produits proposés par rapport aux profils des

clients

Offre de micro-assurance à destination de populations démunies

Bonne indépendance du conseil et politique de rémunération transparente

Stratégie environnementale efficace

Dialogue social limité, remis en cause dans un contexte

de restructuration

Existence d'actions préférentielles sans droit de vote

Scor

Politique d’éthique des affaires renforcée par une gestion responsable de

la relation clients ainsi que par la lutte contre le blanchiment d’argent

Lutte contre la corruption et transparence dans les pratiques de lobbying

Action proactive dans la promotion des droits sociaux à travers le statut de

société européenne

Absence de gestion des risques psycho-sociaux, enjeu

émergent du secteur

Top 5 Emetteurs privés obligataires


# 35

Proclero

Analyse extra-financière

Principaux points forts de l'entreprise Domaines de vigilance

Blue Solutions

Technologie et innovation au service de l’environnement et de l’efficacité

énergétiques (batteries)

Tri, recyclage des déchets non dangereux et traitement spécifique des

déchets dangereux

Attention portée à la santé et la sécurité des salariés et sous-traitants à

travers des formations, ainsi qu’à la promotion des droits sociaux en France

et au Canada

Risque de manque d’indépendance par rapport à

l’actionnaire majoritaire

Naturex

Activité s'inscrivant dans la thématique nutrition

Politique de contrôle des produits performante, basée sur une forte

traçabilité des matières premières

Engagement important en matière de gestion des carrières et de dialogue

social

L'entreprise doit encore structurer une stratégie

environnementale globale, pour mettre en cohérence

les différentes mesures en place

Statoil

Soutien de l'Initiative de Transparence dans les Industries Extractives (ITIE)

Leader du secteur en matière de Droits de l'Homme et d'engagement local

Amélioration des résultats relatifs à la promotion de l’emploi et dialogue

social

L'entreprise, qui ne communique pas sur ses

investissements dans les énergies renouvelables, peut

également améliorer sa transparence concernant sa

politique de lutte contre la corruption

KBC Groupe

Banque signataires des Principes pour l'Investissement Responsable des

Nations Unies (UNPRI) et des Principes de l'Equateur

Part importante des actifs gérés en ISR, Politique de financement des

énergies renouvelables

Fort taux de satisfaction des clients

Présence limitée dans les paradis fiscaux

Dans le domaine de la gouvernance, le conseil

d'administration manque d'indépendance et la

politique de rémunération n'est pas suffisamment

transparente

Casino Guichard

Promotion de projets de développement économique et social au niveau

local

Des critères sociaux sont intégrés dans les relations avec les fournisseurs

(réalisation d'audits externes)

Réduction des impacts environnementaux (éco-conception des produits)

Dans le domaine de la gouvernance, la politique de

rémunération n'est pas suffisamment transparente et il

existe des restrictions au droit de vote

Les problématiques liées à la gestion des

restructurations doivent faire l'objet d'une vigilance

accrue

Top 5 Actions


| Un nouvel acheteur arrive sur le marché obligataire: la BCE a annoncé des achats mensuels de 60 milliards d’euros de mars 2015 à septembre 2016 soit un total de 1 140 milliards d’euros.

# 36

BCE : des mesures d’exception

| Les montants totaux prévus par la BCE représentent près de 15 % du stock d’obligations d’Etat de la zone euro

| Les investisseurs vont devoir reporter leurs achats sur d’autres catégories de titres


| Les courbes de taux Etats en territoire négatif

# 37

Rendements de la zone euro: où est le plancher ?

| La BCE pourra investir sur des obligations à rendement négatif


Source: Bloomberg

-1,4

-0,9

-0,4

0,1

0,6

1,1

1,6

Taux de dépôt des Banques Centrales

Eurozone Suisse Suède Danemark Japon

-1

-0,8

-0,6

-0,4

-0,2

0

0,2

0,4

0,6

2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y

Courbes des taux souverains

Suisse Allemagne Japon France


L’objectif de la BCE: le retour de l’inflation

| La réussite du QE passera par une remontée des anticipations d’inflation

Source: Bloomberg

0,7

0,9

1,1

1,3

1,5

1,7

1,9

2,1

2,3

2,5

01

/06

/200

9

01

/10

/200

9

01

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0

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1

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1

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1

01

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2

01

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2

01

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www.meeschaert.com

Dans les villes citées, des sociétés distinctes représentent le groupe Meeschaert.

Paris

12 Rond-Point des Champs-Elysées

75008 Paris

Tél. 01 53 40 20 20

Meeschaert Asset Management - 12 Rond-Point des Champs-Elysées 75008 Paris - Tél. : 01 53 40 20 20 – S.A. à Directoire et Conseil de Surveillance au capital de 125 000 €

R.C.S. PARIS 329 047 325 - NAF 6430Z – Société de gestion agréée par l’Autorité des Marchés Financiers sous le n° GP-040 00025.

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# 39 Meeschaert Asset Management – Avril 2015

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