Revue de presse du 01/06/2016 au 31/07/2016 › wp-content › uploads › 2016 › 09 › Revue-de... · L'AGEFI HEBDO (23/29 JUIN 16) L'appel d'air allemand MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT

Revue de presse du 01/06/2016 au 31/07/2016

Réception

www.lemonde.fr (28 juillet 2016) Immobilier : ce qu'il faut savoir avant de souscrire des OPCI

bourse.lefigaro.fr (28 juillet 2016) Sofidy acquiert un lot de bureaux à La Défense

www.boursorama.com (28 juillet 2016) Sofidy acquiert un lot de bureaux à La Défense

www.pierrepapier.fr (22 juillet 2016) Les murs de commerces néerlandais, source de diversification du patrimoinedes SCPI

www.next-finance.net (22 juillet 2016) Le fonds actions spécialisé sur l'immobilier coté de sofidy depasse les 30millions d ?euros d'encours

www.businessimmo.com (21 juillet 2016) [POINT DE VUE] Les murs de commerces néerlandais, source dediversification du patrimoine de vos SCPI

LA LETTRE DE L'EXPANSION (18 JUIL 16) Immobilier coté : surperformance

www.boursorama.com (16 juillet 2016) Sofidy acquiert des bureaux à La Défense

www.pierrepapier.fr (14 juillet 2016) 1er semestre 2016 : bilan et perspectives sur les foncières cotées

www.boursorama.com (14 juillet 2016) Sofidy anticipe une nouvelle surperformance de l'immobilier coté

www.businessimmo.com (12 juillet 2016) Bordeaux : Sofidy acquiert 920 m2 dans l'immeuble Nouvelle Rive Gauche

www.businessimmo.com (12 juillet 2016) [POINT DE VUE] Bilan et perspectives sur les foncières cotées

www.monfinancier.com (10 juillet 2016) Immobilier : les SCPI les plus prisées des épargnants sont...

INTERETS PRIVES (JUIL 16) L'immobilier européen accessible dans les SCPI

www.pierrepapier.fr (6 juillet 2016) Sofidy : nouvelle acquisition pour la SCPI Immorente

GESTION DE FORTUNE (JUIL/AOUT 16) « Encourager l'innovation », objectif du nouveau patron de l'Aspim

www.businessimmo.com (4 juillet 2016) La Défense : Sofidy acquiert un lot de bureaux dans la tour Atlantique pour10,6 M€

IMMOWEEK MAGAZINE (MAI/JUIN 16) L'immobilier coté est bien plus qu'une dérivée de l'évolution des tauxd'intérêt !

www.pierrepapier.fr (29 juin 2016) Assises : les lauréats de la Pierre-Papier 2016

www.businessimmo.com (29 juin 2016) Sofidy doublement récompensé lors des prix de la pierre-papier

INVESTIR LE JOURNAL DES FINANCES (25 JUIN 16) Selectirente - Une foncière singulière en pleine croissance

LE REVENU PLACEMENTS (ETE 16) Vous avez 40-50 ans - Diversifiez votre patrimoine

L'AGEFI HEBDO (23/29 JUIN 16) L'appel d'air allemand

MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT (JUIL/AOUT 16) Augmenter ses revenus à la retraite

www.boursorama.com (22 juin 2016) Efimmo 1 s'est recentrée sur Paris et sa région en 2015

www.n3d.eu (17 juin 2016) Sofidy réagit au constat du HCSF

www.boursorama.com (17 juin 2016) Investissement record en immobilier commercial en 2015

www.pierrepapier.fr (16 juin 2016) L'immobilier commercial français conserve un potentiel de création de valeursur sa partie Prime

www.boursorama.com (16 juin 2016) Sofidy nomme une responsable des partenariats et de la distribution externe

bourse.lefigaro.fr (16 juin 2016) Sofidy nomme une responsable des partenariats et de la distribution externe

www.businessimmo.com (14 juin 2016) [POINT DE VUE] L'immobilier commercial français conserve un potentiel decréation de valeur sur sa partie Prime

www.boursorama.com (13 juin 2016) Sofidy avance dans la diversification vers l'hôtellerie de plein air et lesterrains de camping

www.businessimmo.com (10 juin 2016) Sofidy nomme Eve Nogues au poste de responsable des partenariats etdistribution externe

LA LETTRE DE LA PIERRE (09 JUIN 16) La SCPI Immorente se diversifie

www.pierrepapier.fr (9 juin 2016) Investir dans des terrains de camping

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La reproduction et la diffusion numérique d'extraits de presse sont régies par l'article L.122-4 du code de la propriété intellectuelle. L'accès auxarticles de ce panorama de presse est strictement limité aux utilisateurs identifiés. En revanche, il est strictement interdit aux utilisateurs

autorisés de diffuser ou de redistribuer, sous quelque forme que ce soit, tout ou partie du panorama, sauf nouvelle autorisation des ayants

www.businessimmo.com (7 juin 2016) [POINT DE VUE] Les terrains de camping, un axe de diversificationprometteur -

GESTION DE FORTUNE (JUIN 16) Grogne du HCSF

GESTION DE FORTUNE (JUIN 16) Les Victoires 2016 de la pierre-papier

www.boursorama.com (2 juin 2016) Le rendement moyen des SCPI s'élève à 4,62 % pour le premier trimestre2016

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Date : 28/07/2016Heure : 11:05:36Journaliste : jerome-porier

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Tous droits réservés à l'éditeur SOFIDY 279293068

Immobilier : ce qu’il faut savoir avant de souscrire des OPCI

Produits hybrides, les OPCI (organismes de placement collectif en immobilier ouverts à des investisseursnon professionnels) sont composés au maximum de 60 % d’actifs immobiliers physiques. Le reste estcomposé d’actions de société s foncières, d’obligations, et d’au moins 5 % de liquidités. Cette « poche »d’investissements est destinée à assurer la liquidité du produit. Grâce à ce montage, les souscripteurs departs d’OPCI peuvent, en effet, les revendre à tout moment, contrairement aux SCPI.Lire aussi : Immobilier : 5 questions avant d’investir dans une SCPI

Lancés en 2008 dans leur version grand public, ces produits ont mis longtemps à s’imposer. Les OPCI sontsouvent présentés comme une alternative aux SCPI, ce qui n’est pas faux. Leurs gérants peuvent financeren partie (jusqu’à 40 %) l’acquisition d’immeubles par endettement, ce qui les rend très sensibles à l’évolutiondes taux d’intérêt. Mais, plutôt que concurrents, les deux produits sont complémentaires, car ils s’adressentà des profils d’investisseurs différents. La plupart des épargnants qui achètent des parts de SCPI souhaitentse procurer un complément de revenus à la retraite. Un peu plus jeunes, les souscripteurs d’OPCI ontgénéralement un horizon d’investissement plus court.

Quelle rentabilité attendre ?Sur le long terme, la rentabilité de l’immobilier coté tend à rejoindre celle de l’immobilier physique . Lesperformances des OPCI et des SCPI sont donc censées converger . À court terme, c’est une autre affaire,car la poche destinée à assurer la liquidité est essentiellement composée d’actions et d’obligations. Elle estdonc sensible aux aléas de la Bourse .

C’est pourquoi les performances des OPCI sont plus hétérogènes que celles des SCPI. La plupart des produitsétant de création récente, leur portefeuille d’actifs reste concentré. Cela signifie que la réussite d’une ou deuxopérations peut doper la performance à court terme.

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Date : 28/07/2016Heure : 11:05:36Journaliste : jerome-porier

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Sur le long terme, Opcimmo (Amundi Immobilier), le poids lourd du secteur, vise un rendement compris entrecelui des contrats d’assurance-vie en euros et celui des SCPI (4,85 % en 2015). Jusqu’à présent, l’objectif atoujours été atteint, avec un rendement moyen annuel de 4,74 % depuis 2011 et de 4,62 % l’an dernier.

Lancés plus récemment, Axa Selectiv’Immo (Axa REIM), BNP Paribas Diversipierre (BNP Paribas REIM) etDiversification (Ciloger) ont affiché des scores respectifs de 4,73 %, 7,05 % et 9,03 % en 2015.

Lire aussi : Investir dans la pierre-papier autrement

Quel horizon de placement viser ?L’horizon d’investissement recommandé pour un OPCI est d’au moins cinq ans, un horizon relativement courtpour un placement immobilier. Les frais de ces produits sont nettement inférieurs à ceux des SCPI.

Quel niveau de risque craindre ?Quand la Bourse est bien orientée, la poche constituée de valeurs mobilières contribue à améliorer larentabilité du produit. Mais lorsque les marchés décrochent, elle pèse sur la performance.

Quel montant investir ?Les OPCI sont des produits de diversification. Il est conseillé de ne pas leur consacrer plus de 15 % de sonpatrimoine, surtout si le reste est constitué d’immobilier physique.

Quelle fiscalité appliquer ?Après abattement de 40 %, les dividendes sont soumis au barème progressif de l’impôt sur le revenu. Lataxation correspond donc à celle de votre tranche marginale d’imposition. Lors de la vente des parts d’OPCI,la plus-value est, après application d’un abattement pour durée de détention (50 % au bout de deux ans et65 % à partir de huit ans), également soumise au barème progressif de l’ impôt sur le revenu , auquel ilfaut ajouter les prélèvements sociaux de 15,5 %.

Comment faire son choix ?Le marché des OPCI reste très concentré, ce qui limite le choix. En 2014, quatre produits représentaientl’essentiel de la collecte : Opcimmo (Amundi Immobilier), Axa Selectiv’Immo (Axa REIM), BNP ParibasDiversipierre (BNP Paribas REIM) et Immo Diversification (Ciloger). À lui seul, Opcimmo, qui est distribuépar les réseaux du Crédit agricole, de LCL, de la Société générale et Crédit du Nord, représente la moitiédu marché.

En tout, onze OPCI grand public sont actuellement commercialisés. Mais le choix va bientôt s’élargir : plusieurslancements sont prévus en 2016, notamment chez Axa, Fiducial et Sofidy. Plus un produit est mature, plusla diversification de ses actifs est importante et les risques limités.

Des produits plus récents peuvent enregistrer de meilleures performances, mais présentent un profil plusrisqué. « Panacher » son investissement est généralement une stratégie judicieuse. Avant de souscrire , ilest conseillé de lire les rapports de gestion de l’OPCI pour savoir quelle est la nature des actifs immobiliersdétenus en portefeuille

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Sofidy acquiert un lot de bureaux à La Défense(AOF) - Sofidy, acteur de référence dans la gestion de fonds immobiliers en France et en Europe, vientd'acquérir, pour le compte de la SCPI Immorente, auprès de Groupama Immobilier, deux plateaux de bureauxavec archives et parking associés dans la Tour Atlantique, à La Défense. Ces deux plateaux d'une surfacetotale de 1.730 m2 ont été entièrement rénovés en 2011 et 2014. Ces actifs, loués à 100% au groupeinternational Cegos, bénéficient de revenus locatifs assurés, dans le cadre d'un bail 6/10 ans.

La Défense est aujourd'hui le premier pôle tertiaire d'Europe, avec près de 3,3 millions de mètres carrés debureaux. La Tour Atlantique, mitoyenne de la Tour PB6 et des "Quatre Temps", est accessible en transporten commun et est idéalement située à cinq minutes à pied de l'un des plus importants hubs de transporteuropéen. Le montant de la transaction s'élève à 10,6 millions d'euros actes en mains.

"Conformément à notre politique d'investissement et à nos ambitions européennes, Sofidy va continuer àmettre en œuvre son programme d'acquisitions ciblées, orienté notamment vers de belles transactions enimmobilier de bureaux, à Paris et en Allemagne, en privilégiant les actifs sécurisés bénéficiant de prestationset d'aménagements de hautes qualités, loués à des locataires capables de préserver la pérennité des fluxlocatifs", a déclaré Jean-Marc Peter, Directeur général de Sofidy.

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Sofidy acquiert un lot de bureaux à La Défense(AOF) - Sofidy, acteur de référence dans la gestion de fonds immobiliers en France et en Europe, vientd’acquérir, pour le compte de la SCPI Immorente, auprès de Groupama Immobilier, deux plateaux de bureauxavec archives et parking associés dans la Tour Atlantique, à La Défense. Ces deux plateaux d'une surfacetotale de 1.730 m2 ont été entièrement rénovés en 2011 et 2014. Ces actifs, loués à 100% au groupeinternational Cegos, bénéficient de revenus locatifs assurés, dans le cadre d'un bail 6/10 ans.

La Défense est aujourd'hui le premier pôle tertiaire d'Europe, avec près de 3,3 millions de mètres carrés debureaux. La Tour Atlantique, mitoyenne de la Tour PB6 et des "Quatre Temps", est accessible en transporten commun et est idéalement située à cinq minutes à pied de l'un des plus importants hubs de transporteuropéen. Le montant de la transaction s'élève à 10,6 millions d'euros actes en mains.

"Conformément à notre politique d'investissement et à nos ambitions européennes, Sofidy va continuer àmettre en œuvre son programme d'acquisitions ciblées, orienté notamment vers de belles transactions enimmobilier de bureaux, à Paris et en Allemagne, en privilégiant les actifs sécurisés bénéficiant de prestationset d'aménagements de hautes qualités, loués à des locataires capables de préserver la pérennité des fluxlocatifs", a déclaré Jean-Marc Peter, Directeur général de Sofidy.

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Les murs de commerces néerlandais, source de diversification dupatrimoine des SCPI

Sofidy, gestionnaire de plusieurs SCPI dont Immorente – 1re SCPI en termes de capitalisationdu marché -, s'est positionnée depuis 2014 sur le segment des murs de commerces auxPays-Bas. Une stratégie de diversification visiblement payante, puisque les actifs néerlandaisactuellement en portefeuille dégagent une rentabilité moyenne de l'ordre de 7 %. Attractif, le marchénéerlandais suppose toutefois connaissances locales et sélectivité. Olivier Loussouarn, Directeur desInvestissements de Sofidy, en décrypte les principales caractéristiques.

L'immobilier néerlandais, un marché dynamique et attractif – Les taux servis par l'immobilier néerlandaissont en effet très attractifs pour répondre à la recherche de rendement. Bien sûr, la dynamique retrouvéedes investissements immobiliers aux Pays-Bas pourrait entraîner un ajustement à la baisse, sur les niveauxobservés en Allemagne et en France. Aujourd'hui de presque 7% en moyenne, ces taux de rendementprésentent un “bonus” de l'ordre de 100 points de base par rapport à la France. Si l'immobilier de bureauxreprésente encore près de 40% des volumes, les investisseurs privilégient de plus en plus, comme dans lespays voisins, les murs de commerces, avec aujourd'hui près de 25 % des volumes.

Les murs de commerces, un segment lisible – Ce segment est attractif à bien des égards. Il bénéficie d'uneexcellente lisibilité, ce qui, pour un investisseur étranger, constitue un atout indéniable. Le parc immobiliernéerlandais est essentiellement situé dans des rues commerçantes de centre-ville ou dans des quartiersrésidentiels denses. Les centres commerciaux sont intégrés aux zones urbaines et n'ont été que peu dilués parla construction massive de zones commerciales en périphérie. Les murs commerciaux néerlandais sont doncessentiellement des commerces de proximité, en phase avec le mode de vie batave, qui privilégie notammentles déplacements à vélo, mais aussi favorisés par la détermination des communes à préserver la vitalité deleur centre-ville. À ce titre, une grande majorité des municipalités n'a pas hésité à faire le choix d'ouvrir leurscommerces deux dimanches par mois, certaines allant même jusqu'à autoriser systématiquement l'ouverturedominicale.

Une réglementation favorable – Par ailleurs, la réglementation du bail commercial favorise la fluidité destransactions. Aux Pays-Bas, c'est un contrat librement négocié entre les parties. Le système néerlandais,

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comme ceux de la plupart de nos voisins européens, ne retient pas la spécificité française de la propriétécommerciale, avec la notion de « fonds de commerce », ni, en fin de bail, celle du droit au maintien dansles lieux. Au terme du bail, un propriétaire peut donc choisir de se séparer d'un locataire, sans versementd'indemnité, ou de renouveler ledit bail à des conditions librement renégociées. Les baux étant le plussouvent d'une durée relativement courte de 5 ans, les valeurs locatives s'ajustent rapidement au contextede marché. Cette réglementation du bail commercial est donc plus favorable aux propriétaires en période deforte demande locative.

La sélectivité reste de rigueur – Bien qu'attractif, le marché des murs commerciaux néerlandais n'en imposepas moins, comme en France, une grande sélectivité sur la qualité des emplacements. De l'ordre de 7,5% enmoyenne, le taux de vacance reste non négligeable, mais aussi en constante progression depuis 2008 où ilne dépassait pas 5%. La crise a laissé des stigmates sur de nombreux acteurs de la distribution. Plusieursfaillites ont été prononcées ; d'autres pourraient intervenir. Dans le cœur des grandes villes attractives, leslocaux vacants devraient rapidement être réinvestis par de nouveaux concepts internationaux en phase deconquête, favorisant ainsi la stabilité des loyers. Mais dans de nombreuses villes secondaires, le marchélocatif des murs de commerces reste en souffrance.

A propos de la stratégie de Sofidy sur les murs de commerce aux Pays-BasDans le cadre de la stratégie de diversification du patrimoine immobilier de vos SCPI, Sofidy se positionnedepuis 2014 sur le segment attractif des murs de commerces aux Pays-Bas. À ce jour, 146 millions d'euros ontété investis pour le compte d'Immorente et d'Efimmo. Ils représentent une centaine de locataires, répartis surune cinquantaine d'adresses dans les meilleures artères d'une trentaine de villes attractives, dont Rotterdam,Utrecht, Eindoven et Tilburg. Avec une rentabilité moyenne de l'ordre de 7 %, ces actifs de diversificationcontribuent sensiblement au maintien de la performance de votre épargne dans un contexte de pressionbaissière des taux de rendement en France mais aussi en Allemagne, autre pays où Sofidy diversifieses investissements. Cette stratégie de diversification sera poursuivie avec la même sélectivité, de façonopportuniste et à un rythme compatible avec la taille des patrimoines de vos SCPI.

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Le fonds actions spécialisé sur l’immobilier coté de sofidy depasseles 30 millions d ?euros d’encours

Le fonds actions spécialisé sur l’immobilier coté de sofidy depasse les 30 millions d’euros d’encours avec uneperformance de +33.7%* depuis sa création (Part I) et de +8.28%* depuis le début de l'année (Part I)...

Le marché des foncières cotées profite d'un environnement de taux bas et d'un contexte de taux definancement réduits au regard des rendements des actifs prime.

Le fonds SOFIDY Sélection 1 a bénéficié à plein de ce contexte de marché immobilier favorable. Depuisle début de l'année, le fonds actions de la société de gestion SOFIDY affiche une performance de +8.28%contre +6.93%* pour son indice de référence, le FTSE EPRA/NAREIT Euro Zone Capped dividendes netsréinvestis. Dans le même temps nous notons une tendance à la baisse des grands indices généralistes commel'EuroStoxx50 (net return) qui affiche un recul de -6.99% depuis le début de l'année.La performance moyenne annualisée du secteur immobilier coté ressort à +13,5% sur 20 ans. Au premierseptembre prochain, la création d'indices immobiliers spécifiques par MSCI et Dow Jones militera pour uneréduction de la volatilité intrinsèque, aujourd'hui affectée par celle des secteurs Banques et Assurances.Géré par Laurent Saint Aubin, spécialiste du marché actions immobilier coté européen, SOFIDY Sélection1 est un fonds de conviction à thématique immobilière, investi dans une quarantaine de titres sélectionnésd'après un large univers de sociétés foncières exerçant leur activité en Europe continentale. Ces sociétéssont choisies par le gérant d'après leur capacité à offrir une performance financière durable et croissante etune volatilité limitée sur la durée.

Depuis la création du fonds, les 10 valeurs qui ont principalement contribué à sa performance sont : DeutscheWohnen, Vonovia, Deutsche Office, Altarea, Unibail Rodamco, Gagfah, Buwog, Foncière Lyonnaise, Foncièredes murs, Unite Group.

« L'immobilier coté est bien plus qu'une dérivée de l'évolution des taux d'intérêt ! La reprise, en zoneeuro, même progressive, bénéficie aux valeurs cycliques “domestiques” comme les foncières, par ailleursmoins sensibles aux aléas de la conjoncture mondiale », explique Laurent Saint Aubin, gérant du FCP.« Parallèlement, des taux d'intérêt durablement bas favorisent une progression de leurs résultats et doncdes dividendes. À cette conjonction exceptionnelle s'ajoute l'appétit des investisseurs pour les valeurs derendement, avec comme corollaire des flux d'épargne importants sur cette classe d'actifs et donc unerevalorisation boursière. »

CARACTERISTIQUES DE SOFIDY SELECTION 1 :

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PERFORMANCE PASSEES :

Next Finance , 22 juillet

P.-S.* Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des performances futures. Lesperformances et données sont calculées au 21/07/2016 et présentées dividendes réinvestis. Source :Bloomberg Professional.

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Date : 21/07/2016Heure : 12:48:23Journaliste : Olivier Loussouarn

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[POINT DE VUE] Les murs de commerces néerlandais, source dediversification du patrimoine de vos SCPIPoint de vue d'Olivier Loussouarn, Sofidy

Les taux servis par l’immobilier néerlandais sont très attractifs pour répondre à la recherche de rendement.Bien sûr, la dynamique retrouvée des investissements immobiliers aux Pays-Bas pourrait entrainer unajustement à la baisse, sur les niveaux observés en Allemagne et en France. Aujourd’hui presque 7 % enmoyenne, ces taux de rendement présentent un “bonus” de l’ordre de 100 points de base par rapport à laFrance. Si l’immobilier de bureaux représente encore près de 40 % des volumes, les investisseurs privilégientde plus en plus, comme dans les pays voisins, les murs de commerces, avec aujourd’hui près de 25 % desvolumes.

Les murs de commerces, un segment lisibleCe segment est attractif à bien des égards. Il bénéficie d’une excellente lisibilité, ce qui, pour un investisseurétranger, constitue un atout indéniable. Le parc immobilier néerlandais est essentiellement situé dans desrues commerçantes de centre-ville ou dans des quartiers résidentiels denses. Les centres commerciaux sontintégrés aux zones urbaines et n’ont été que peu dilués par la construction massive de zones commercialesen périphérie. Les murs commerciaux néerlandais sont donc essentiellement des commerces de proximité,en phase avec le mode de vie batave, qui privilégie notamment les déplacements à vélo, mais aussi favoriséspar la détermination des communes à préserver la vitalité de leur centre-ville. À ce titre, une grande majoritédes municipalités n’a pas hésité à faire le choix d’ouvrir leurs commerces deux dimanches par mois, certainesallant même jusqu’à autoriser systématiquement l’ouverture dominicale.

Une réglementation favorablePar ailleurs, la réglementation du bail commercial favorise la fluidité des transactions. Aux Pays-Bas, c’est uncontrat librement négocié entre les parties. Le système néerlandais, comme ceux de la plupart de nos voisinseuropéens, ne retient pas la spécificité française de la propriété commerciale, avec la notion de « fonds decommerce », ni, en fin de bail, celle du droit au maintien dans les lieux. Au terme du bail, un propriétairepeut donc choisir de se séparer d’un locataire, sans versement d’indemnité, ou de renouveler ledit bail à desconditions librement renégociées. Les baux étant le plus souvent d’une durée relativement courte de 5 ans,les valeurs locatives s’ajustent rapidement au contexte de marché. Cette réglementation du bail commercialest donc plus favorable aux propriétaires en période de forte demande locative.

La sélectivité reste de rigueurBien qu’attractif, le marché des murs commerciaux néerlandais n’en impose pas moins, comme en France,une grande sélectivité sur la qualité des emplacements. De l’ordre de 7,5 % en moyenne, le taux de vacancereste non négligeable, mais aussi en constante progression depuis 2008 où il ne dépassait pas 5 %. La crise alaissé des stigmates sur de nombreux acteurs de la distribution. Plusieurs faillites ont été prononcées ; d’autrespourraient intervenir. Dans le coeur des grandes villes attractives, les locaux vacants devraient rapidementêtre réinvestis par de nouveaux concepts internationaux en phase de conquête, favorisant ainsi la stabilitédes loyers. Mais dans de nombreuses villes secondaires, le marché locatif des murs de commerces reste ensouffrance. Pour profiter de l’attractivité des murs commerciaux aux Pays-Bas tout en assurant une bonnegestion des risques, Sofidy mutualise ses investissements. À ce jour, ils représentent une centaine delocataires, répartis sur une cinquantaine d’adresses dans les meilleures artères d’une trentaine de villesattractives, dont Rotterdam, Utrecht, Eindoven et Tilburg. Cette stratégie de diversification sera poursuivie

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Date : 21/07/2016Heure : 12:48:23Journaliste : Olivier Loussouarn


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avec la même sélectivité, de façon opportuniste et à un rythme compatible avec la taille des patrimoines devos SCPI.

Olivier LoussouarnDirecteur des investissements - Sofidy

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Date : 18 JUIL 16

Pays : FrancePériodicité : Hebdomadaire

Page de l'article : p.6

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SOFIDY 0573858400501Tous droits réservés à l'éditeur

-JIM

IMMOBILIER COTÉ :SURPERFORMANCE

L 'immobilier coté dans la zone euroa progressé de 3,6 % depuis janvier,

tandis que l'indice boursier StoxxEurope 600 a reculé de 9,1 %. La surper-formance est massive et historiquementélevée, souligne Sofidy. Ce bon compor-tement provient surtout des valeurs rési-dentielles allemandes, qui dépassent leurplus haut historique. A l'inverse, les reculssont plus difficiles à décrypter, la plusmauvaise performance au sein de l'indice,Wereldhave, tenant à l'absence d'adhé-sion du marché au modèle suivi par lasociété néerlandaise. Néanmoins, ladéfiance sur les marchés de l'Europe duSud a lourdement affecté les valeurs dansces pays. Pour les foncières de bureau etde commerce, les résultats semestriels

devraient se distinguer par une progres-sion faible des revenus locatifs, une contri-bution croissante de la réduction descharges financières à la formation descash flows, particulièrement sensiblespour les plus grandes valeurs qui ont unaccès aisé au marché obligataire, et enfinpar une progression des valeurs large-ment concentrée sur les actifs « Prime »(bureaux neufs ou récents dans les quar-tiers centraux d'affaires). Le secteurimmobilier devrait en Europe continuerde surperformer les indices boursiersgénéralistes, d'autant qu'au 1er septembrela création d'indices immobiliers spéci-fiques par MSCI et Dow Jones militerapour une réduction de la volatilité intrin-sèque, aujourd'hui affectée par celle dessecteurs banques et assurances.

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Sofidy acquiert des bureaux à La Défense

(NEWSManagers.com) -

Le spécialiste de la gestion de fonds immobiliers Sofidy vient d'acquérir pour le compte de la SCPI Immorente,auprès de Groupama Immobilier, deux plateaux de bureaux avec archives et parking associés dans la TourAtlantique, à La Défense. Ces deux plateaux d'une surface totale de 1.730 m² ont été entièrement rénovésen 2011 et 2014. Ces actifs, loués à 100 % au groupe international CEGOS, bénéficient de revenus locatifsassurés, dans le cadre d'un bail 6/10 ans. Le montant de la transaction s'élève à 10,6 millions d'euros actesen main, précise un communiqué.

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1er semestre 2016 : bilan et perspectives sur les foncières cotées

Pour Laurent Saint Aubin, gestionnaire actions spécialiste de l'immobilier européen chez Sofidy, leparcours boursier des foncières ces six derniers mois est nettement positif. Il analyse les causes decette surperformance – les valeurs résidentielles allemandes -, et s'interroge sur le peu d'appétencedes marchés pour les valeurs de rendement. Pour les prochains mois, il anticipe la poursuite de lasurperformance des indices immobiliers.

Depuis le début de l'année, la classe d'actif Immobilier coté dans la zone euro[1] a progressé de 3,6%, tandisque l'indice généraliste large STOXX 600 (net return) a reculé de 9,1%.

La surperformance est donc massive et historiquement élevée. Si l'on analyse le comportementdes valeurs du secteur, apparaît une surperformance massive des valeurs résidentielles allemandes quidépassent leur plus haut historique. A l'inverse, les reculs sont plus difficiles à décrypter, la plus mauvaiseperformance au sein de l'indice, Wereldhave, tenant à l'absence d'adhésion du marché au modèle stratégiquesuivi par la société néerlandaise. Néanmoins, la défiance sur les marchés d'Europe du Sud, Espagne et Italie,a lourdement affecté les valeurs positionnées dans ces pays.

C'est donc la visibilité relative qui est valorisée par les marchés. Dans le même temps, dans un contexted'exacerbation de la volatilité (en rythme annualisé, elle ressort à 29,1% pour le STOXX 600), la classe d'actifImmobilier coté affiche une volatilité record également, mais plus faible en relatif, de 20,6%.

Ce qui est étonnant est que, dans un contexte où les emprunts d'Etat allemands à dix ans laissent désormaisressortir un rendement nettement négatif, la thématique du rendement est, par valeur, faiblement prise encompte. On ne constate ainsi aucune prime particulière accordée aux titres de l'indice dont le dividendeestimé pour l'exercice en cours est le plus élevé, à l'exception du cas particulier de WDP (logistique cotée àBruxelles). C'est ainsi qu'Eurocommercial Properties, Foncière des Régions, Icade et Mercialys qui affichenttoutes pourtant des rendements 2016 estimés supérieurs à 5% (vs 3,6% pour l'indice globalement), avec uneliquidité convenable, ne se distinguent pas dans le palmarès des hausses.

Pour les mois qui viennent :

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Date : 12/07/2016Heure : 23:54:32


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1 – Les résultats semestriels ne surprendront pas outre-mesure : ils devraient se marquer pour lesfoncières de bureau et de commerce par une progression faible des revenus locatifs, une contributioncroissante de la réduction des charges financières à la formation des cash flows, particulièrement sensiblespour les plus grandes valeurs qui ont un accès aisé au marché obligataire, et enfin par une progression desvaleurs largement concentrée sur les actifs Prime. Les foncières « alternatives » que nous affectionnonspourraient pour leur part continuer de se distinguer par une croissance d'activité relative très positive.

2 – La question de la remontée des taux demeurera un non-sujet.

3 – Le secteur immobilier devrait en Europe continuer de surperformer les indices boursiersgénéralistes d'autant qu'au premier septembre prochain, la création d'indices immobiliers spécifiques parMSCI et Dow Jones militera pour une réduction de la volatilité intrinsèque, aujourd'hui affectée par celle dessecteurs Banques et Assurances.

La question centrale sera celle du moment où il conviendra d'accroître l'exposition aux foncières pluscycliques, tant géographiquement que par nature d'activité, autrement dit quand il conviendra d'abaisser lepoids du résidentiel allemand dans les portefeuilles.

A propos de Laurent Saint AubinLaurent Saint Aubin a débuté sa carrière en 1986 comme analyste financier à la Banque de l'UnionEuropéenne avant de rejoindre la société de Bourse Ferri puis le CCF. Il a été ensuite Directeur Général d'INGFrance Securities en charge des activités de marché Actions à Paris, puis, à compter de 2006, responsabledes activités de vente et de recherche sur l'immobilier coté au sein du groupe Aurel BGC. Membre de la SFAF, ila reçu en 2012 le trophée du meilleur analyste des sociétés d'investissement immobilier cotées (SIIC). Depuis2014, il gère le FCP Sofidy Sélection 1, où il développe une gestion discrétionnaire visant à « surperformer,via une exposition aux actions du secteur immobilier de l'Union européenne, l'indicateur de référence FTSEEPRA/NAREIT Euro Zone Capped dividendes nets réinvestis ».[1] Mesurée par l'indice EPRA FTSE cappé net return

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Sofidy anticipe une nouvelle surperformance de l'immobilier coté(AOF) - Tirant le bilan du premier semestre pour l'immobilier coté, Laurent Saint-Aubin, gérant Actionsimmobilier Europe et du FCP Sofidy Sélection 1, constate que le compartiment a massivement surperformé lesmarchés généralistes. "Si l’on analyse le comportement des valeurs du secteur, apparaît une surperformancemassive des valeurs résidentielles allemandes qui dépassent leur plus haut historique", note Laurent Saint-Aubin, voyant dans cette évolution une prime à la visibilité.

En revanche, le gérant s'étonne que la thématique du rendement n'ait pas vraiment été prise en compteau premier semestre. "On ne constate ainsi aucune prime particulière accordée aux titres de l'indice dont ledividende estimé pour l'exercice en cours est le plus élevé", observe le gérant de Sofidy.

En termes de perspectives, Laurent Saint-Aubin s'attend à une nouvelle surperformance des valeursimmobilières et n'anticipe pas de surprises particulières dans les publications semestrielles.

"La question centrale sera celle du moment où il conviendra d'accroître l'exposition aux foncières pluscycliques, tant géographiquement que par nature d'activité autrement dit quand il conviendra d'abaisser lepoids du résidentiel allemand dans les portefeuilles", conclut le gérant du FCP Sofidy Sélection 1.

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Bordeaux : Sofidy acquiert 920 m2 dans l’immeuble Nouvelle RiveGauche

© DTZ

Sofidy a acquis, dans le cadre d’une vente en investissement, 920 m² de bureaux neufs au premier étagede l’immeuble Nouvelle Rive Gauche réalisé par Cogedim , à l’angle du cours Balguerie Stuttenberg et dela rue Lucien Faure, au cœur des Bassins à Flots, à Bordeaux.

Les études Antoine Allez et Gregory Dandieu ont agi comme notaire dans cette transaction, respectivementauprès de Sofidy et de Cogedim. DTZ conseillait pour sa part tant le vendeur et l’acquéreur.

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Date : 12/07/2016Heure : 14:14:01Journaliste : Laurent Saint Aubin


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[POINT DE VUE] Bilan et perspectives sur les foncières cotéesDepuis le début de l’année, la classe d’actif immobilier coté dans la zone euro (mesurée par l’indice EPRAFTSE cappé net return) a progressé de 3,6 % tandis que l’indice généraliste large STOXX 600 (net return) areculé de 9,1 %. La surperformance est donc massive et historiquement élevée.

Si l’on analyse le comportement des valeurs du secteur, apparaît une surperformance massive des valeursrésidentielles allemandes qui dépassent leur plus haut historique. A l’inverse, les reculs sont plus difficilesà décrypter, la plus mauvaise performance au sein de l’indice, Wereldhave, tenant à l’absence d’adhésiondu marché au modèle stratégique suivi par la société néerlandaise. Néanmoins, la défiance sur les marchésd’Europe du sud, Espagne et Italie, a lourdement affecté les valeurs positionnées dans ces pays. C’est doncla visibilité relative qui est valorisée par les marchés.

Dans le même temps, dans un contexte d’exacerbation de la volatilité (en rythme annualisé, elle ressort à29,1% pour le STOXX 600), la classe d’actif Immobilier coté affiche une volatilité, record également mais plusfaible en relatif, de 20,6 %.

Ce qui est étonnant est que dans un contexte où les emprunts d’Etat allemands à dix ans laissent désormaisressortir un rendement nettement négatif, la thématique du rendement est, par valeur, faiblement prise encompte. On ne constate ainsi aucune prime particulière accordée aux titres de l’indice dont le dividende estimépour l’exercice en cours est le plus élevé, à l’exception du cas particulier de WDP (logistique cotée à Bruxelles).

C’est ainsi qu’Eurocommercial Properties, Foncière des Régions, Icade et Mercialys qui affichent toutespourtant des rendements 2016 estimés supérieurs à 5 % (vs 3,6 % pour l’indice globalement), avec uneliquidité convenable, ne se distinguent pas dans le palmarès des hausses.

Pour les mois qui viennentLes résultats semestriels ne surprendront pas outre-mesure : ils devraient se marquer pour les foncières debureau et de commerce par une progression faible des revenus locatifs, une contribution croissante de laréduction des charges financières à la formation des cash flows, particulièrement sensibles pour les plusgrandes valeurs qui ont un accès aisé au marché obligataire, et enfin par une progression des valeurslargement concentrée sur les actifs Prime. Les foncières « alternatives » que nous affectionnons pourraientpour leur part continuer de se distinguer par une croissance d’activité relative très positive.

La question de la remontée des taux demeurera un non sujet.

Le secteur immobilier devrait en Europe continuer de surperformer les indices boursiers généralistes d’autantqu’au premier septembre prochain, la création d’indices immobiliers spécifiques par MSCI et Dow Jonesmilitera pour une réduction de la volatilité intrinsèque, aujourd’hui affectée par celle des secteurs banqueset assurances.

La question centrale sera celle du moment où il conviendra d’accroître l’exposition aux foncières pluscycliques, tant géographiquement que par nature d’activité autrement dit quand il conviendra d’abaisser lepoids du résidentiel allemand dans les portefeuilles.

AUTEUR(S)

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Date : 12/07/2016Heure : 14:14:01Journaliste : Laurent Saint Aubin


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Laurent Saint-Aubin- Sofidy

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Date : 07/07/2016Heure : 17:40:53

www.monfinancier.comPays : FranceDynamisme : 0

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Immobilier : les SCPI les plus prisées des épargnants sont…La pierre-papier séduit de plus en plus les français, qui souhaitent investir dans l'immobilier sans s'encombrerd'un immeuble. Depuis plusieurs années, elles se sont imposées comme un incontournable dans le paysagedes placements immobiliers. La 5e édition des Assises de la Pierre-Papier qui s’est tenue il y a quelquesjours, a été l’occasion de récompenser les SCPI les plus performantes, en matière de collecte, de rendement,de capacité à préserver leurs revenus futurs, ou d’innovation.

Et les lauréats sont...Le Prix de la SCPI ayant réalisé la meilleure collecte par catégorie en 2015 a été remis :o Dans la catégorie Bureaux, à Rivoli Avenir Patrimoine (Amundi Immobilier) avec une collecte de 354,5millions d’euros. Les épargnants ont notamment été séduits notamment par son côté défensif puisqu’elle faitpartie des SCPI les plus sécurisantes du marché et les frais de souscription et de gestion sont parmi les plusfaibles du marché. Par ailleurs, Rivoli Avenir Patrimoine s’est vu attribuer le Prix de la SCPI (capitalisationsupérieure à 500 millions d’euros) ayant réalisé la meilleure performance globale sur 7 ans en 2015 avecTRI sur 7 ans de + 12,14%.Dans la catégorie Commerces, à Immorente (Sofidy) pour une collecte de 224,8 millions d’euros. Et pourcause, Immorente représente « le gros paquebot » prêt à affronter toutes les tempêtes. D’une gestion trèsprudente, la SCPI, depuis sa création en 1988 n’a jamais connu de baisse du prix de sa part et offre un Tauxde Distribution sur Valeur de Marché parmi les plus élevés du marché.o Dans la catégorie Diversifiés, à Corum (Corum AM) pour une collecte de 268 millions d’euros. CetteSCPI elle n'hésite pas à investir dans des terres totalement inconnues des SCPI classiques pour détecter desnouvelles opportunités de croissance. Ainsi, cette SCPI a offert à ses associés un Taux de distribution survaleur de marché de 6,30*%. Surtout, elle est la seule à ce jour à verser un paiement mensuel des dividendes.o Dans la catégorie Spécialisées, à Primovie (Primonial REIM) pour une collecte de 230,3 millions d’euros.Les épargnants ont été sensibles au positionnement assez orignal de cette SCPI. Elle offre au souscripteurla possibilité d’investir principalement sur des biens dont les locataires exercent, au moment de l’acquisition,une activité dans des domaines socialement utiles comme l’éducation et la santé.MonFinancier a également analysé pour vous le marché de la SCPI, et établi son palmarès 2016 dans lerespect de ses valeurs et de ses convictions : indépendance, objectivité et transparence. Nos experts se sontappuyés sur un ensemble de critères quantitatifs et qualitatifs dans le but de faire leur analyse.

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INTERETS PRIVESDate : JUIL 16Pays : France

Périodicité : MensuelOJD : 51653

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ARGENT PLACEMENTPÉLAGIE TERLY

INVESTIR DANS LA PIERRE-PAPIER

L'IMMOBILIER EUROPÉENACCESSIBLE DANS LES SCPILes stratégies d'investissementprivilégient de plus en plusl'Europe. Objectif pour lesSCPI : diversifier le patrimoineimmobilier afin de maintenir lerendement des parts Un complémentde revenu très apprécié

Investir facilement dans l'immobilier locatifà l'étranger est possible par l'intermédiairedes SCPI : sociétés civiles de placementimmobilier. Ce placement permet d'acquérirdes parts de sociétés qui achètent notam-ment hors de France des bureaux, com-

merces, entrepôts, hôtels ou encore des éta-blissements de santé. Certaines SCPI se sont,à la marge, intéressées au marché européendepuis plusieurs années mais leur intérêt prenddésormais de plus en plus d'ampleur avec lacréation de nouveaux produits dédiés. En 2015,13 produits ont ainsi investi dans la zone euro.Preuve que leur appétit n'est pas rassasié : lesSCPI y ont consacré un quart de leurs investis-sements au premier trimestre 2016.

SE DIVERSIFIER HORS DE FRANCE

Deux principales raisons expliquent la stratégiedes SCPI qui ne se cantonne plus à la France.D'une part, elles cherchent ailleurs de la perfor-mance quand le marché français affiche des tauxde rendement en baisse. En effet, les prix de l'im-mobilier d'entreprise français ont augmente par laprésence de nombreux investisseurs alors que lesloyers n'ont pas évolué dans le même sens. Le HautConseil de Stabilité Financière alerte d'ailleurs surle risque de surévaluation de l'immobilier com-mercial en France et en particulier sur les bureauxparisiens en cas de remontée des taux d'intérêt.

Aussi les SCPI, qui ont beaucoup collecte cesdernières années, doivent donc investir enconséquence tout en conservant leur exigencede sélection des actifs immobiliers. « Pour-quoi se limiter au marché de l'investissementfrançais de 30 miiliards d'euros quand notrevoisin allemand représente plus de 60 milliardsd'euros ?» considère Jean-Marc Peter, directeurgénéral de Sofidy.

ALLEMAGNE ET PAYS-BAS D'ABORD

Toute SCPI cherche d'ailleurs à diversifierses acquisitions pour une meilleure mutua-lisation des risques. « Adopter une stratégiepaneuropéenne permet de mieux sécuriser lesavoirs. Le bas de cycle immobilier d'un paysest ainsi gommé par de meilleurs résultats

UNE MOINDRE IMPOSITIONCerise sur le gâteau, l'investissement àl'étranger permet aux porteurs de partsde bénéficier d'une fiscalité adoucie. C'estle cas en particulier en Allemagne parl'application des conventions fiscales de non-double imposition, explique Thierry Gaiffe,directeur général de Paref Gestion. « Le tauxd'imposition des revenus perçus en Allemagnepar notre SCPI Novapierre Allemagne estintérieur à 16 % alors qu'il peut aller jusqu'à45 % sur les revenus fonciers en France selonla tranche marginale d'imposition du porteurde parts. En outre, les revenus de cette SCPIne sont pas soumis aux prélèvements sociaux.En 2016, son rendement oscillera entre 4,5 et5 % nets d'impôt alors qu'une SCPI investie enFrance rapporte plutôt 3 % après impôt ». Maiscet argument fiscal ne doit pas constituer laprincipale motivation d'achat de parts. Il estd'ailleurs plus ou moins mis en avant selon lessociétés de gestion, ayant pour inconvénientde complexifier la déclaration fiscale.

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réalisés dans un autre pays », note JonathanDhiver, fondateur du site meilleurescpi.com.Le pays qui a le vent en poupe est l'Allemagne.Les récentes SCPI : Novapierre Allemagne,Eurovalys ou encore LFP Europimmo, oriententmajoritairement leurs investissements sur cepays. Son attrait tient à ses fondamentaux éco-nomiques : prix et loyers inférieurs en valeur àParis, taux de crédit très bas, marché reposantsur plusieurs grandes villes allemandes alorsqu'en France il est centralisé sur la capitale.Pierval Santé perçoit, par exemple, en Alle-magne des rendements de 6,5 % en moyenne

Les SCPI investies à plus de 10 %à l'étranger

SCPI - Société degestion - Type

ACTIPIERRE EUROPE -Ciloger - C

CORUM CONVICTIONS-Corum AM - D

EUROFONCIERE 2 -LaFrançaise REM - B

IMMORENTE - Sofidy- C

LFP EUROPIMMO - LaFrançaise REM - B

NOVAPIERRE Allemagne- Paref Gestion - C

PIERVAL SANTE-Euryale AM - S

Source Aspim/IEIF/Meilleurescpi com/societes

Taux derendement 2015

4,75%

6,30%

4,77%

4,90%

4,56%

3,24%

5,18%

Part du patrimoine horsde France

21% {16% Allemagne,4 % Espagne)

68% (30% Allemagne,22% Pays-Bas, 7%Belgique, 5 % Espagne,3 % Portugal, 1%Slovénie + Irlandedepuis 2016)

14,45% (Allemagne)

131% (4,9%Allemagne, 3,6% Pays-Bas, 4,6 % Belgique)

86% (Allemagne)

100% (Allemagne)

37% (Allemagne)

Type B = Bureaux, C = Commerces, D = Diversifiée, S= Spécialisée

pour des établissements de santé contre 5,25 %en France. Mais, certains actifs présentent aussiles mêmes rendements qu'en France. « Notrestratégie opportuniste nous conduit cette annéeà limiter nos investissements en France et à êtreprudent sur l'Allemagne, ces deux pays étanten haut de cycle », observe Frédéric Puzin, pré-sident de Corum AM. Après l'Allemagne, lesPays-Bas intéressent aussi certains gérants.

RECHERCHE D'OPPORTUNITÉS

« L'épargnant, qu'il ait ou non déjà acquis desparts de SCPI, peut investir sur des SCPI inter-nationales. Privilégier ces SCPI récentes n'estpas nécessairement synonyme de risque, maisplutôt de diversification et de meilleur rende-

ment car elles utilisent les stratégiesd'acquisition les plus à l'avant-garde »,estime Anthony Calci, conseiller engestion de patrimoine indépendant.La SCPI Corum Convictions, premierinvestisseur hors de France en 2015et présente désormais dans 7 paysétrangers, affiche ainsi le plus hautrendement des SCPI à 6,30 % en 2015.Chaque SCPI veut se distinguer parsa stratégie en termes de zones géo-graphiques et de typologie d'actifs.Les unes se spécialisent sur le bureaucomme LFP Europimmo et Eurovalys,les autres sur le commerce commeActipierre Europe, Novapierre Alle-magne et Europimmo Market de laFrançaise REM (non encore investie àce jour). Du côté de Corum Convictions,c'est l'opportunité de la bonne affairequi prime, quel que soit l'actif et lepays. Aussi, certaines SCPI récentes,consacrent la majorité de leur patri-moine à l'étranger quand d'autres, plusanciennes, limitent leur part. C'est lecas d'Immorente gérée par Sofidy, l'unedes plus importantes SCPI du marché,qui était le deuxième investisseur horsde France en 2015.

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Sofidy : nouvelle acquisition pour la SCPI Immorente

Sofidy vient d'acquérir pour le compte de la SCPI Immorente un lot de bureaux à La Défense. Prix d'acquisitionacte-en-main : 10,6 M€. Ces actifs, d'une surface totale de 1730 m², sont intégralement loués au groupeCegos, dans le cadre d'un bail 6/10 ans.

Sofidy annonce l'acquisition, auprès de Groupama Immobilier, de deux plateaux de bureaux avec archiveset parking associés dans la Tour Atlantique, à La Défense. Ces deux plateaux d'une surface totale de 1730m² ont été entièrement rénovés en 2011 et 2014. Ils sont loués à 100 % au groupe international Cegos etbénéficient donc de revenus locatifs assurés, dans le cadre d'un bail 6/10 ans. Le montant de la transactions'élève à 10,6 M€ acte-en-main.

Dans le communiqué, daté du 4 juillet, Laetitia George, Head of Asset Management, indique : « GroupamaImmobilier continue de mettre en œuvre sa nouvelle stratégie de création de valeur sur son patrimoineimmobilier tertiaire évalué à plus de 3 milliards d'euros avec des immeubles de prestige concentrés dans lequartier central des affaires de Paris ». De son côté, Jean-Marc Peter, Directeur Général de Sofidy, déclare :« Conformément à notre politique d'investissement et à nos ambitions européennes, Sofidy va continuer àmettre en œuvre son programme d'acquisitions ciblées, orienté notamment vers de belles transactions enimmobilier de bureaux, à Paris et en Allemagne, en privilégiant les actifs sécurisés bénéficiant de prestationset d'aménagements de hautes qualités, loués à des locataires capables de préserver la pérennité des fluxlocatifs ».

A propos du groupe Sofidy(i)Depuis 1987, Sofidy conçoit et développe des produits d'investissement et d'épargne (SCPI, OPCI, SIIC,OPCVM Immobilier, Fonds dédiés) orientés principalement vers l'immobilier de commerce, et de bureaux.Premier acteur indépendant du monde des SCPI avec 3,7 milliards d'euros sous gestion, Sofidy est ungestionnaire de référence dans le paysage de la gestion d'actifs immobiliers en France et en Europe. Agrééepar l'AMF avec le statut de société de gestion de portefeuille, Sofidy est régulièrement distinguée pour laqualité et la régularité des performances de ses fonds. Sofidy gère pour le compte de plus de 37 000 porteursde parts, et un grand nombre d'institutionnels, un patrimoine immobilier d'une valeur de près de 3,7 milliardsd'euros, constitué de plus de 3 700 actifs commerciaux et de bureaux.(i) Cette information est extraite d'un document officiel de la société

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Date : JUIL/AOUT 16

Pays : FrancePériodicité : Mensuel

Page de l'article : p.28,30,31Journaliste : Jean-Denis Errard

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ACTUALITE

IMMOBILIER

« Encourager l'innovation », objectifdu nouveau patron de l'Aspim

Fréderic Bol succède a Patrick de Lataillade a la présidence de l'Association française des socié-tes de placement immobilier (Aspim), une fonction qu il a occupée huit ans durant Lassembleegenerale qui s est tenue le 31 mai dernier I a elu a I unanimité pour un mandat de deux ans

• Jean-Denis Errard

Frederic Bol (DESS Finance aI universite Aix Marseille etdiplome SFAF) est le fondateuret le president du directoire de

Swiss Life REIM (France ex Vivans REIM)Tres actif dans la gestion et la reglementa-tion des fonds immobiliers il a conduit legroupe de travail de I association françaisedes investisseurs institutionnels AF2i) et aparticipe aux travaux de I AMF en 2007 surle reglement general de I OPCIll a commence sa carriere a la directionfinanciere de L Europeenne de Banque (exRothschild) puis chez Martin Maurel Gestion en charge de la gestion de taux et dela clientele institutionnelle (juillet 1989 -juin 1998) ensuite durant pres de dix ansau sem du groupe AG2R ou il a occupe leposte de president du directoire de PradoEpargne et celui de directeur general adjoint de Premalliance En 2007 il cree lasociete de gestion de portefeuille ViverisREIM qui a obtenu I un des premiers agrements délivres par I AMF pour la gestiond OPCI Frederic Bol est administrateur deI Aspim depuis 2011Frederic Bol annonce clairement s mscrire « dans la continuité des actionsmenées par Patrick de Lataillade Commeson prédécesseur (cf son intervew dans

Frederic BolPresident ASPIM

Gestion de Fortune n°265 de decembre2015 a I occasion des 40 ans de I Aspim)le nouveau president de I Aspim se fixepour priorité « de porter nos actions sur unplan europeen pour faire valoir I intérêt desinvestisseurs dans IPS FIA immobiliers >ll entend également « élargir I offre a desfiliation du grand public (SCPI et OPCI)

Zoom sur Swiss Life REIM FranceCréée en 2007 cest b filiale de gestion dactifs immobiliers pour compte de tiers du

groupe Swiss Life I un des principaux investisseurs européens en mmobner (pres de 59

Md€ dactifs repartis dans 12 pays) avec des implantations en Suisse en Allemagne

en France et au Luxembourg Swiss Life REIM France (37 fonds 76 Md€ sous gestion)

se presente comme un acteur maieur au service d une clientele institutionnelle Swiss Life

REIWi France s est spécialisée dans la structuration/ingenierie de fonds la gestion de per

tefeuilles la gestion d actifs immobiliers Et s affiche comme « /eac/er du marche des OPCI »

en version dédiée ou en club dea/ En retail Swiss Life REIM France gere un OPCI de

88 3 M€ de capitalisation a f n 20 5 •

Les administrateursde l'Aspim

Segeront aux cotes du president deux vice-

presdents Marc Bertrand (La Française

REMI et Ëric Cosserat (Fferial) ainsi que

• Amundi Immobilier représentée par

Jean Marc Coly

• BNP Paribas REIM représentée par

Jacqueline Faisant

• Ologer représentée par Isabelle Ras

signol

• Fiducial Gerance représentée par

Patrick Lenoel

• Foncia Pierre Gestion représentée par

Danielle Français Brazier

• HSBC REIM France représentée par

Dominique Paulhac

• Immovalor Gestion représentée par

Jean Pierre Quatrhomme

• Nami AEW Europe représentée par

Serge Bataille

• Pnmonial REIM représentée par Lou

rent Flechet

• Sofidy représentée par Jean Marc

Peter •

et en outre « encourager I innovation quireste un moteur important de I industriedes fonds immobiliers Ce qui exigeselon lui de « renforcer le dialogue et leséchanges avec les acteurs et les autorites de Place D ailleurs Xavier Parainsecretaire general adjoint de I AMF nous adéclare a cet égard que I autorite de regulation « surveille ce qui se passe dans cesecteur Car dit il « certains fonds immobiliers sont prets a des innovationsNous regardons de pres les campagnescommerciales de ces offres (Gestion deFortune n°271 de juin 2016) •

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IMMOBILIER - En bref

L l exception française en matiered octroi de credit immobilier sera

t-elle mise a mal par le prochain Comitede Bâle ? En tout cas François Villeroyde Galhau, gouverneur de la Banquede France a affirme que I institutiondéfendrait ce modele « Nombre d'ac-teurs de la place s inquiètent de I avenirde certaines pratiques qui caractéris-ent notre marche immobilier nationala-t-i l explique mi-juin citant les prêtsà taux fixes, la selection des emprun-teurs en fonction de leur aptitude arembourser leur dette ou encore lerecours au cautionnement plutôt qu al'hypothèque « Aucune de ces bonnespratiques ne doit être pénalisée par leComite de Bâle ce n est pas l'objectifde la reforme La Banque de France etl'ACPR veilleront a ce que les nouvellesregles relatives au financement del'habitat soient compatibles avec notremarche national , a-t-il rajouteLa part des credits a taux variable esten effet devenue négligeable elle peseà peine 0,6 % de la production depuisl'été 2015, selon Credit Logement, larécente baisse des taux rendant cesformules sans intérêt pour les emprun-teurs De plus en France pres de 53 %des credits immobiliers sont garantispar un systeme de caution contre 35 %qui font appel a l'hypothèque, d apresleHCSF •

Transactions en hausse

La reprise du volume annuel de trans-actions amorcée début 2015 se pour-

suit au premier trimestre 2016 selon lesdernieres donnees de mars le nombre detransactions réalisées au cours des douzederniers mois est estime a 818 DOO contre802 DOO en decembre 2015 On revient auniveau de septembre 2011 Ce volume detransactions est nettement plus eleve quecelui réalise un an auparavant (698 DOO enmars 2015 soit +17,2%) •

tne cote qui se réveille

A u premier trimestre 2016 les prix des logements anciens augmentent pourle troisieme trimestre consécutif +07 % par rapport au quatrieme trimestre

2015, apres +0 2 % le trimestre précèdent Pour la premiere fois depuis début 2012les prix des logements anciens s'accroissent sur un an +0 5 % par rapport aupremier trimestre 2015 uniquement grâce aux maisons dont la cote progressede 1,1 % par rapport au même trimestre de I annee précédente Les prix des ap-partements continuent de baisser maîs le recul s atténue de nouveau ce trimestre(-0 2 % apres -I I % et -2 O %) •

Evolution de l'immobilier

Tendance des prix en province

Source INSEE en donnees corrigées des variations saisonnières

Nombre de transactions de logements (cumulé sur ii mt)

lam 2014

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Encours de crédit rapporté au patrimoine immobilier

jjjj 68% 67%

Jl B B I M m I rn • •__

Des Françaispeu endettés

En moyenne en Europe lepatrimoine immobilier repre

sente deux tiers du patrimoinetotal des menages Les encoursde credit rapportes a ce painmoine s élèvent en France a12% au dessous de la moyenneeuropeenne (19 %) 30 % des propnetaires en France détiennent unpret en cours •

Deux ménages sur trois

Selon les donnees Eurostat/Credit Foncier 65% des menages français possèdent leur logement comme au Royaume Uni CestI un des taux les plus faibles en Europe juste au dessus des 53 % de I Allemagne et des 57 % de I Autriche Ce taux atteint 79 % en

Espagne 73 % en Italie 72 % en Belgique 69 % en Suede En Europe de I est celui ci culmine a plus de 80 % (96 % en Roumanie) du faitd une cession a tres bon compte des logements sociaux dans les annees 90 •

..S»

Source BCE Eumstat

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Date : 04/07/2016Heure : 11:38:29


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La Défense : Sofidy acquiert un lot de bureaux dans la tourAtlantique pour 10,6 M€

Localiser cet article sur la carteSofidy vient d’acquérir pour le compte de la SCPI Immorente , deux plateaux de bureaux avec archives etparking associés dans la tour Atlantique à La Défense, auprès de Groupama Immobilier .

Ces deux plateaux d’une surface totale de 1 730 m² ont été entièrement rénovés en 2011 et 2014. Ces actifs,loués à 100 % au groupe international Cegos, bénéficient de revenus locatifs assurés, dans le cadre d’unbail 6/10 ans.

La tour Atlantique, mitoyenne de la tour PB6 et des « Quatre Temps », est accessible en transport en communet est située à cinq minutes à pied de l’un des plus importants hubs de transport européen. Le montant dela transaction s’élève à 10,6 M€ actes en mains.

Laetitia George , Head of Asset Management , indique : « Groupama Immobilier continue de mettre enœuvre sa nouvelle stratégie de création de valeur sur son patrimoine immobilier tertiaire évalué à plus de 3Mds€ avec des immeubles de prestige concentrés dans le quartier central des affaires de Paris ».

« Conformément à notre politique d’investissement et à nos ambitions européennes, Sofidy va continuer àmettre en œuvre son programme d’acquisitions ciblées, orienté notamment vers de belles transactions enimmobilier de bureaux, à Paris et en Allemagne, en privilégiant les actifs sécurisés bénéficiant de prestationset d’aménagements de hautes qualités, loués à des locataires capables de préserver la pérennité des fluxlocatifs », a déclaré Jean-Marc Peter , directeur général de Sofidy.

Groupama Immobilier était conseillée par l’étude notariale ADDH, CBRE Capital Markets et BNP ParibasReal Estate Transaction France . Sofidy était conseillée par maître Olivier Duparc , notaire de l’étude 1768.

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IMMOWEEK MAGAZINEDate : MAI/JUIN 16Périodicité : BimestrielPage de l'article : p.86-87Journaliste : Laurent SaintAubin

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LaurentSaint

AubinGérant du

FCP Sofidy Selection I

POINT DE VUE

L'immobiliercoté est bienplus qu'une dérivéede révolutiondes taux d'intérêt !L'immobilier coté se porte bien au niveau européen. Une évolution quirésulte de la "remontée graduelle de l'activité en Europe" et, parallèle-ment, de "la perspective d'un maintien durable des taux d'intérêt à unniveau très bas" fait valoir Laurent Saint Aubin. Surtout, l'analyste etgérant du FCP Sofidy Sélection I explique les raisons pour lesquelles ilconserve intacte sa "confiance dans le potentiel boursier de ce secteur".Eclairant..

Apres avoir ete emporte a la baisse commel'ensemble du marche avec un plus bastouche le 9 fevrier dernier laissant ressortir un recul de 11,3 % par rapport afin 2015, le compartiment des foncières(mesure par l'indice de reference FTSEEurozone cape Net return index) a foitement rebondi jusqu'à fin mars pour sestabiliser depuis lors

La bonne performance del'immobilier coteLa progression, modeste, de 1,9 % depuisle début de l'année, laisse néanmoins ressortir une surperformance massive parrapport a l'indice généraliste (mesureégalement dividende net reinvesti), qui arecule sur la même période de 7,6 % Ausem du secteur l'échantillon des valeurspositives en terme de performance semonte a vingt trois sur un total de quarante neuf L'échantillon est donc large etil est malheureusement difficile d en tirerdes enseignements clairs les valeurs cycliques (ANT immobilier, Gecina kade,Leasinvest, TLG Immobilien) voisinent,ainsi, avec des acteurs résidentiels ailemands libères par l'échec du rapprochement entre Vonovia et Deutsche Wohnen et par la poursuite d'une croissancedes loyers superieure aux attentes (Adoproperties, Deutsche Wohnen, LEG lmmobilien, Vonovia) et des societes belgesau positionnement tres conservateur

— baux de bureau longs, diversificationvers les maisons de soin — (Befimmo, Cofimmmo)A noter néanmoins que les grandes foncieres résidentielles allemandes continuent de surperformer nettement parrapport aux grands acteurs traditionnels du commerce Klepierre et Unibail RodamcoEnfin, on relèvera que les valeurs immobrieres cotées en zone Euro sont, sanssurprise, tres en avant par rapport aux valeurs britanniques, ces dernieres se trouvant pénalisées par un cycle economiqueplus avance, un marche physique caractense par un haut niveau de livraisons(au plus haut dans l'agglomération Iondomenne depuis 2008) et les craintes dedelocalisation liées a une possible sortiedu Royaume Uni de l'Union Europeenne

Les raisonsLes raisons de cette relative bonne pertoimance de I immobilier cote sont bienconnues et ont déjà ete abondammentmises en avant la situation actuelle secaractérise a la fois par une remontéegraduelle de l'activité en Europe et, dansle même temps, par la perspective d'unmaintien durable des taux a un niveautres bas, puisque la condition de la repriseréside justement dans l'hypothèse que lesetablissements bancaires reinjecterontleurs liquidités dans leconomie réelle

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alors que, parallèlement, les prêteurs mo-difieront leurs anticipations d'investisse-ment dans un sens favorable.Cette conjonction singulière est éminem-ment favorable a l'immobilier cote, quiconjugue un rendement eleve structure!(lie au statut Siic) superieur a 4 % actuel-lement et son exposition strictementdomestique, avec une accélération de lahausse des valeurs d'actifs (favorisée parla hausse du marche de l'investissement)et la poursuite d'une reduction des coûtsde financement via une politique degestion active des passifs, en particulierpour les societes les plus importantes(récente emission par Unibail Rodamcod'une souche obligataire a vingt ans avecun coupon de 2 % et a onze ans avec uncoupon de 1,125 %) A cet égard, le travailconsidérable opere tant sur la durationde la dette (essentiellement a taux fixeen zone Euro) que sur le coût moyen decette derniere et sur son montant abso-lu place les foncières dans une situationbeaucoup plus favorable en cas de remon-tée des taux longs a moyen terme. Si l'ons'appuie encore une fois sur l'exempled'Unibail-Rodamco, on peut a cet égardrelever entre 2011 et 2015 une baisse ducout moyen de la dette de 3,6 a 2,2 %, uneduration en hausse a 6,5 ans, contre 4,6ans, alors que l'appétit des investisseursa permis d'accélérer les cessions d'actifsnon "core" (1,6 milliard d'euros en 2015),ramenant son niveau d'endettement(LTV) a 35%.

i confiance intacteNous voudrions, pour notre part, insis-ter sur trois points qui justifient notreconfiance intacte dans le potentiel bour-sier de ce secteur• une baisse probable de la volatilitédans les mois à venirLe secteur immobilier, tel que mesure parl'indice FTSE EPRA Eurozone cape divi-dendes nets reinvestis, se distingue parun ratio Calmar favorable (acronyme deCalifornia Managed Account Ratio) Cedernier rapporte la performance annualisec des trois dernieres annees a la baissemaximale enregistrée sur la période (dif-

férence entre le cours le plus haut et lecours le plus bas, soit le comportementd'investissement le plus malchanceuxqui conduirait a acheter au plus hautpour revendre au plus bas). Il constitueainsi la mesure la plus favorable de lavolatilité sur moyenne période de ce sec-teur et illustre ses qualites défensivesil ressort sur les trois dernieres anneesa 0,38, contre 0,13 pour l'indice gêneraliste europeen (Stoxx 600). En outre, etsurtout, nous estimons que sa volatilitérécente, néanmoins importante, devraits'atténuer lorsqu'elle sera decorrelee descompartiments banques et assurances apartir d'août prochain. En effet, l'immo-bilier cote sera eleve au rang de secteur apart entière dans les indices MSCI et DowJones a compter du 31 aout prochain ala cloture. Cela entraînera probablementune reponderation importante dans lesgestions dites passives (de l'ordre de 10 a15 % selon les etudes spécifiques récentesconsacrées aux valeurs immobilieresaméricaines). Surtout, cette modificationfavorisera, selon nous, une deconnectionavec les mouvements tres violents quicaractérisent les secteurs banques et as-surances avec lesquels les foncières sontaujourd'hui mélangées,

• il est possible de miser sur la repriseeuropéenne sans sortir de l'immobiliercotéLa diversite de profil des societes foncièreseuropéennes permet de calibrer finementun scénario d'investissement évolutif, ceen quoi le secteur de l'immobilier se dis-tingue certainement des autres secteurseconomiques.On peut, en effet, tres schematiquementadapter la fameuse horloge d'investis-sement (qui rapporte les cycles econo-miques aux secteurs a jouer) a l'immo-bilier, ce que nous essayons d'illustrerschematiquement ci-dessous •• Risque de déflation foncières de bu-reaux a baux longs (Befimmo , Foncieredes Regions) ; valeurs sensibles a des"trends" de croissance structurelle (loge-ment étudiant et residences de servicespour les personnes agees), résidentiel.

• Démarrage de la reprise • exposition bu-reau "prime" (Gecma, Societe FonciereLyonnaise), foncières de commerce ("highstreet" ; grands centres commerciaux) ,privilégier les pays a finances publiquessaines en phase de redémarrage (Pays-Bas) ;murs d'hôtels.• Reprise bien installée et craintes de re-montée des taux : privilégier les foncièresde bureaux a baux court et duration de ladette élevée ; privilégier les bureaux sur lescommerces ; logistique ; stockage pour lesparticuliers ; favoriser la France ou la Fin-lande a l'Allemagne.• Surchauffe economique et remontéedes taux jouer la hausse des valeurs surle non "prime" (province, "retail parks" depériphérie) ; revenir vers les pays périphé-riques (Europe Centrale • Atrium Real Es-tate, Immofinanz), ces segments a taux decapitalisation élevés étant moins affectéspar la remontée des taux ;

• la diversité du secteur permet d'yretrouver d'authentiques valeurs decroissanceLa profondeur du secteur immobilier coteen Eurozone (HO valeurs selon nos me-sures), et plus encore au Royaume-Uni,permet aux investisseurs de se concentrersur des foncières spécialistes d'une zonegéographique et/ou d'une classe d'actifs.C'est ainsi que l'on peut jouer sur desthématiques sectorielles porteuses • resi-dences de service pour personnes àgees,residences étudiantes, espaces de stockagepour les particuliers, hotellerie econo-mique en Allemagne. Les sous-jacents deces classes d'actifs sont guides essentielle-ment par leurs perspectives de croissance(qui peuvent atteindre 10 % par an a péri-mètre constant) plus que par des anticipa-tions d'évolution des taux et il est donc,a notre sens, judicieux de les surpondererdans des portefeuilles de valeurs immobilieres.

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Assises : les lauréats de la Pierre-Papier 2016

La 5e édition des Assises de la Pierre-Papier s'est tenue ce lundi 27 juin au Salon Hoche, à Paris. Unemanifestation désormais incontournable au cours de laquelle ont notamment été remis les Prix de la Pierre-Papier 2016, en présence de Jean-Pierre Gaillard, journaliste financier, chroniqueur sur LCI, et Présidentdu conseil de surveillance d'Erasmus Gestion. Plus d'une quarantaine de sociétés de gestion d'immobiliernominées, pour 13 lauréats au final.

Affluence record, conférences de qualité, intervenants de choix : le succès des Assises de la Pierre-Papier,qui fêtaient cette année leur 5e bougie, a été de nouveau au rendez-vous. Devant un parterre de conseillersen gestion de patrimoine et d'acteurs de la Pierre-Papier, la cérémonie de remise des Prix de la Pierre-Papiera récompensé les sociétés de gestion d'actifs immobiliers les plus performantes, en matière de collecte, derendement, de capacité à préserver leurs revenus futurs, ou d'innovation. Comme l'an dernier, un prix du CGPa été attribué au professionnel le plus pointu dans le domaine de la pierre-papier.

Le Prix de la société de gestion ayant réalisé la meilleure collecte en 2015 a été remis à AmundiImmobilier pour sa collecte, tous supports confondus, qui s'élève à 2,2 milliards d'euros.Le Prix de la SCPI ayant réalisé la meilleure collecte par catégorie en 2015 a été remisDans la catégorie Bureaux, à Rivoli Avenir Patrimoine (Amundi Immobilier) avec une collecte de 354,5 M€Dans la catégorie Commerces, à Immorente (Sofidy) pour une collecte de 224,8 M€Dans la catégorie Diversifiés, à Corum (Corum AM) pour une collecte de 268 M€Dans la catégorie Spécialisées, à Primovie (Primonial REIM) pour une collecte de 230,3 M€Dans la catégorie Fiscale, à Ciloger Habitat 5 (Ciloger) pour une collecte de 30,2 M€Le Prix de la SCPI ayant réalisé la meilleure performance globale sur 7 ans en 2015 a été remis àDans la catégorie Capitalisation supérieure à 500 M€, à Rivoli Avenir Patrimoine (Amundi Immobilier) pourun TRI sur 7 ans de + 12,14%.Dans la catégorie Capitalisation comprise entre 100 M€ et 500 M€, au Patrimoine Foncier (Foncia PierreGestion) pour un TRI sur 7 ans de + 14,14%.Dans la catégorie Capitalisation inférieure à 100 M€, à Cifocoma 2 (Sofidy) pour un TRI sur 7 ans de +13,82%.

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Le Prix de l’OPCVM immobilier ayant réalisé la meilleure performance globale sur 5 ans a été remis à laSICAV Allianz Immo (Allianz Global Investors) pour une performance de 13,15% par an.Le Prix de la SCPI “Prévoyante” a été remis à la SCPI Fructipierre (NAMI AEW Europe) pour un ratio deprévoyance[1] de 533,9%.Le Prix du CGP de pierrepapier.fr a été remis à Madame Sarah May, fondatrice du cabinet Veda FinanceEnfin, le Prix de l'Innovation de la pierre-papier 2016 a été remis à la société de gestion Euryale AM, pour lamise en place d'un comité scientifique attachée à sa SCPI Pierval Santé.

[1] Le « ratio de prévoyance » est calculé de la manière suivante :

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Sofidy doublement récompensé lors des prix de la pierre-papier

Sofidy vient d’être doublement récompensé lors de la cérémonie de remise des prix de la pierre-papier, ce27 juin 2016.

La SCPI Immorente a reçu le prix de la meilleure collecte 2015 dans la catégorie SCPI de commerces, avecune collecte 224,8 M€.

La SCPI Cicofoma 2 a également reçu le prix de la meilleure SCPI dans la catégorie capitalisation inférieureà 100 M€ pour un taux de rendement interne (TRI) sur 7 ans supérieur à 13,82 %.

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Date : 25 JUIN 16

Pays : FrancePériodicité : HebdomadaireOJD : 67064

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valeurs moyennesSELECTIRENTE UNE FONCIÈRE SINGULIÈRE EN PLEINE CROISSANCECOMMERCES Le secteur appa-remment uniforme des foncièrescotées recèle quèlques valeurs ori-ginales La societé Selectirentepartage évidemment de grandescaractéristiques avec ses consœurs,comme son métier, la gestion d'unparc d'immeubles, la pérennité deson activité ou un taux de distribu-tion très élevé Elle s'est toutefoisdémarquée par sa spécialisationdans les commerces de centre-villeLà où la majorité des foncières se

consacrent aux immeubles debureaux, souvent parisiens, ou bienaux grands centres commerciaux,cette jeune entreprise favorise lesboutiques urbaines (environ 240 m2

en moyenne), pour des clients dansles secteurs de l'alimentaire, du prêt-à-porter, de l'équipement de la mai-son et de la personne, entre autres(Casino, LVMH, La Poste, Kiloutou,Picard Surgelés ou encore Crédit Agri-cole en sont des exemples) Depuisson introduction en Bourse, en 2006.

Selectirente a fait progresser son actifnet reévalue, indicateur de la valeurd'entreprise en immobilier, de 7 % paran en moyenne, et son dividende de9,4 % Son cours de Bourse a gagné56 % sur cette périodeLe dernier coupon qu'elle a distribuéprodigue, sur la base des coursactuels, un rendement d'un peu plusde 4 % Pour son développementfutur, la foncière peut compter sur sonpremier actionnaire et gestionnaire,

Sofidv V. B.

NOTRE CONSEIL

ACHETER Cette petite foncière pèsemoins de IOU M€ en Bourse, maisson développement est rapide,et son rendement, déjà correct,est voué à augmenter. Attention,le titre ne fait pas exception àl'inégibilité des foncières au PEA.Passer des ordres à cours limite,compte tenu d'une faible liquidité.Objectif: SO €(SELER).

PROCHAIN RENDEZ-VOUSLE 28 JUILLET, RESULTATS SEMESTRIELS

SELECTIRENTEEn euros

70

2011 2012 2013 2014 2015 2016

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Date : 25 JUIN 16

Pays : FrancePériodicité : HebdomadaireOJD : 67064

Page de l'article : p.13Journaliste : V.B.

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LA COTE EURONEXT DECHIFFREE DE A A Z (DE HERIGE A INTEXA)

*•

HERIGE HERIGNegoce de mat menuiserie65 2993643 (Pl

u Caillaud et Robin (60 %)Salaries (5 %) _^HF COMPANY HFEquip electrique et electro47 3513247 (PlV Bouge! (131%)E Berthaud(67%)HIGH CO KCOSociete de marketing102 11210666

;eHold / WPPI341MCEP (51 %)HIPAV GROUP HPAY

v de paiements54504715 I

nvest (28 %)HÎMedia (10 ° iHOPSCOTCH GROUPE PUSCommunication événementielle21 2666668 (PiDirigeants (497 %)' "^ents (9 2 7,1

HUBWOO HBWPlace de marche ele

136 345 527Perfect Commerce (79 %)

Societe d187 7 221562AncelliFFP (101 %)ÎGE.XAO ICEEditeur de logiciels""' 1427800 (Pi

Crescenzo (ll 8 %)Odysee Venture (88 °

2,2 %03 06 2016

019 (Tl

5,1 7.16 06 2016

O 25 (Tl

4,4%03 07 2015

1 25 (S)

Apres lannee 2015 difficile 2016 sannonce bien plusdynamique comme en témoigne lactivite du premiertrimestre Le retour au benefice est probable. Attendreune confirmation avant de se replacer

Les ventes du fabricant dequipements de reception dela television ont double au premier trimestre en interneatteignant 22,8 millions d euros, bénéficiant du passagea la TNT _

Les services marketing numeriques en forte croissanceont apporte 413% des revenus 2015 La societe vise

Issue dune scission de Hi Media cette societe évoluesur le marche en croissance maîs tres concurrentiel du

com UK

Tl 8 671634Immtel5234%C H Weil 5 39 %IMPLANET Iffiprothèse orthopédique- "0915031 (P)Ednp (ll %) ^Aunga(99 MINDUSTR. FIN D'ENTREPRISES IN FEBTP et promotion imm62 1200000SAS Alfred de Musset (50 83 %}Daniel Tardy (4 iNFOTEL INF

High tech6 656 955 [Pi

B Lafforet(3390%iwest (9 93 7,1

INNELEC MULTIMEDIA INNDistribution jeux video8 1673102Groupe Thebaud (642%)Public (34 3 %iWSTAUUXSA STALConcept et distrib de profils alu97 303 500Rnanciere CCE (50 %)Financiere de I Echiquier (5 %)INTEXA (TXTTissage de matières textiles2 1012000

La fonciere ne réalise plus de chiffres d affaires depuis plusieurs annees et l'action ne cote plus depuis que l'AMFa suspendu le cours en 2007, faute de publications régulières et obligatoires de la societe

3 25 / 1 0 755 06 %

- 37,99 %

51,606 / 45 50

615 \3J07»

32,70J28 / 26,03HO 55%.2,77%

4936 6 4 / 4 4 0

3 90 %- 7,33 %

320 / 232 2129037.20,307=

Croissance de 6 8% sur le premier trimestre Objectifsntenus pour 2016 avec un maintien de la rentabilité

et 200 millions d euros de chiffre daffaires.

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LE REVENU PLACEMENTSDate : ETE 16Pays : France


Page de l'article : p.40-42Journaliste : C. F.

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DOSSIER

Vous avez 40-50 ANSDiversifiez votre patrimoine

Les enfants grandissent, les créditsde la résidence principale arriventà leur terme... L'heure est venuede répartir vos disponibilités entredes placements bien choisis.

i»A savoirDéduction

faite de l'infla-tion, l'assu-rance vie eneuros n'a ja-

mais rapportéautant depuis2009. En 2016,

les meilleurscontrats

primés parLe Revenu

devraientencore afficher '

un rendement iproche des r2,8%, sauf

évolutionréglementaire

ou crisefinancière. I

C ette période de la vie est une périodecharnière. Le Revenu vous conseillepour aborder les grandes échéancesqui s'annoncent. Objectif : vous aider

à vous constituer un patrimoine dans lequelpuiser le moment venu pour vivre sans travailler.

Étude des enfants : assurezle financement

Afin d'aborder sereinement les études de vosenfants, orientez au plus vite une partie de votreépargne vers l'alimentation de placements peurisques ou de contrats vie en euros. «Il peut êtreopportun de conseiller à des parents de donnerà leurs enfants, pour une durée limitée, l'usufruit,d'un ou plusieurs biens immobiliers et de s'enréserver la nue-propriété », précise un gestionnairede patrimoine indépendant. Bien sûr, vous nedevez pas avoir besoin de ces revenus. L'intérêtd'un tel montage est surtout fiscal. Car, si l'enfantn'est plus rattaché au foyer, les parents allègent

leur impôt sur le revenu. Par ailleurs, seul l'usu-fruitier d'un bien étant redevable de l'ISF, cemécanisme réduit l'assiette taxable des parents.

Stratégie : ne mettez pas tousvos œufs dans le même panier

À 45 ans, la résidence principale représente sou-vent l'essentiel du patrimoine. C'est l'âge idéalpour un investissement locatif (lire ci-dessous),mais aussi pour diversifier ses avoirs avec desplacements financiers bien choisis. « Diversifiez,diversifiez, diversifiez », martèlent les banquiers.C'est, en effet, la seule recommandation durableque l'on puisse donner aujourd'hui dans un en-vironnement où le risque prend de multiplesformes. À 45 ans, quelle que soit votre aversionau risque, investissez simultanément, en fonctionde vos moyens, dans l'immobilier locatif, les ac-tions, les obligations et les produits monétaires.À long terme, vous ne pouvez être que gagnant,parce que ces familles de placements ne réalisent

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pas leurs bonnes et mauvaises performances enmême temps Une fois que vous avez fixe le pourcentage de chacun de ces types d'actifs, selectionnez les produits adéquats Enfin, assurez lesuivi L'évolution de la valeur de vos placementsmodifiera votre repartition initiale Veillez a ceque celle ci reste cohérente avec le niveau derisque que vous acceptez

Immobilier: investissezdans le locatif

La residence principale payée, il peut être interessant d'acheter un logement pour le louerAvec un double objectif reduire ses impôts dansun premier temps, puis compléter ses revenusune fois a la retraite Le plus simple consiste aacheter dans le neuf pour profiter de la loi PinelAutre solution, acquerir un bien ancien a renoverLes travaux venant en déduction des loyers, vouscréez un déficit foncier reportable sur le revenuglobal a hauteur de 10 700 euros par an, ce quireduit aussi vos impots L'ancien est moins cherque le neuf (20 a 25 %) et vous avez la possibilitéde visiter, ce qui est toujours préférable qued'acheter sur plan Le neuf a pour lui le levierfiscal, qui peut etre plus important A vous dechoisir selon vos goûts et le temps que vouspouvez consacrer a votre investissement Si vosmoyens vous le permettent, jouez sur les deuxtableaux Dans tous les cas, n'achetez jamaissans vous rendre sur place La qualite de la

Notre sélection de SCPI

I Rendements201512014

I

Nom de la SCPI(société de gestion)

Acces Valeur Pierre(Groupe BNP Paribas)

Actipierre Europe (Ciloger)

Allianz Pierre (Immovalor Gestion)

Atout Pierre Diversification (Ciloger)

Comm Convictions (Comm AM)

Edissimo (Amundi Immobilier)

Epargne Fonciere (La Française AM)

Foncia Pierre Rendement (Foncia)

Immorente (Sofidy)

Laffitte Pierre (Nami-AEW Europe)

PFO 2 (Penal)

Primopierre (Pnmonial Reim)

Investies dans l'immobilier professionnel (mursde boutique, bureaux, etc ), les SCPI sont renta-bles, maîs pas sans risques Privilégiez les plusdiversifiées Un placement de long terme

51%

47%

45%

47%

63%

5%5%

5%

49%

4,8%

5%5%

5,1 %

4,7%

47%

52%

63%5,1%

53%

52%

52%

4,9%

52%52%

construction et l'emplacement sont les premierscriteres de choix La proximite des commerceset des ecoles vous donne l'assurance de louer,puis de revendre dans de bonnes conditionsEnquêtez sur les spécificités du marche locatiflocal Certaines villes regorgent de petites surfaces, d'autres en manquent Les prix atteintsdans certaines agglomérations, notamment aParis, imposent une grande sélectivité

vous avez plus de 50 ANSDéfiscalisez!

E n faisant les bons choix pour vos impôts,vous echappere? en partie a l'alourdissèment de la fiscalite Les dispositions aprendre pour consolider votre patrimoine

et vivre de vos rentes sans soucis financiers

Impôts: allégez la facturegrâce au Perp et au Madelin

Les quinquagénaires paient souvent beaucoupd'impôts Les propositions de placements a lafiscalite privilégiée sont des lors tentantes, no-tamment pour les contribuables des tranchesd'imposition les plus élevées Deux placementsdefiscalisants sortent du lot a l'approche de la

AstuceGérez vosactions dans lecadre du PEA.Vous éviterezainsi l'impôtsur vos gains(sous condi-tion), seulsles prélève-ments sociauxétant dus(15,5%)

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éviterNe vous

démunissezpas trop jeune

en voulantfaire profitervos proches

de l'accroisse-ment de votre

patrimoine.À 65 ans,

l'espérance devie d'un cadre

est d'environvingt-cinq ans.

retraite : le Perp et le Madelin. Les versementssur les contrats de ce type sont intégralementdéductibles de votre revenu imposable dans lalimite de plusieurs milliers, voire dizaines demilliers d'euros. Le montant exact du plafonddépend de vos revenus

Patrimoine: mettez de l'ordredans vos placements

À 50 ans, on a souvent cumulé les investissementssans plus très bien savoir pourquoi on les a sous-crits ni s'ils répondent toujours à ses besoins.Bref, c'est le bon moment pour un état des lieuxde ses revenus, dépenses, actifs et dettes. Objectif :s'assurer que les risques sont bien répartis ausein du patrimoine global, de telle sorte qu'uneperte provoquée par un investissement puisseêtre compensée par un gain réalisé sur un autre.Il y a beaucoup d'argent à gagner à détenir desplacements adaptés à votre situation personnelle.Réaliser l'inventaire de ce que l'on possède prenddu temps. Aidez-vous de votre déclaration d'ISFsi vous êtes assujetti à cet impôt.

Bourse: limitez les risquesà l'approche de la retraite

Le contexte économique et financier actuel nemodifie pas tous les repères. À l'approche de laretraite, l'objectif de protection reste plus quejamais prioritaire. Les banques et les assureursproposent des solutions clés en main. Nous lesdéconseillons, sauf exception, car leurs perfor-mances sont souvent décevantes. Nous faisonsici référence aux fonds à horizon (plus l'échéancese rapproche, plus le fonds est investi dans destitres sécuritaires). Notre conseil: gérez vos af-faires vous-même en sortant progressivementde la Bourse au fur et à mesure qu'approchel'âge de la retraite. L'idéal, à 62 ans, est de détenir80 % de placements sans risques et 20 % d'actifsrisques mais à fort potentiel. À 65 ans, un cadrea une espérance de vie de vingt-cinq ans. Pasquestion donc de placer tous ses avoirs dans desplacements garantis, dont le maigre rendementrisque d'être grignoté par l'inflation qui peutrepartir à tout instant. Face à des marchés bour-siers irrationnels, redécouvrez l'intérêt des so-ciétés non cotées. Nous vous en parlons souventdans Le Revenu. • C. F.

10 à mettre VOtre Vie (classement par ordre alphabétique)

Nom du tracker (code mnemo)Société de gestion

Carmignac Patrimoine(FR0010135103) Carmignac Gestion

CPR Croissance Prudente 0-40(FR0010097667) OPR AM

CPR Croissance Réactive(FR0010097683) CPR AM

Eurose(FR0007051040) DNCA Finance

Fidelity Patrimoine(LU0080749848) Fidelity (Luxembourg)

H2O Moderato(FR0010923367) H20 AM LIP

H20 Multibonds(FR0010923375) H20 AM LIP

M&G Dynamic Allocation(GBOOB56H1S45) M&G Group

Sextant Grand Large(FR0010286013) Amiral Gestion

Sycomore Partners Fund(FR0010738120) Sycomore AM

Performances (au 31 mai) Frais de Commentaire

2016 I lan I Sans I Sans gestion

-0,4%

+1,1%

-1,9%

-1,1%

+1,5%

-1,2%

+1,5%

-9%

-2%

-9,4%

-4,4%

-3,8%

+ 5,3%

+ 17,2%

+ 2% -5,2%

+ 3,4%

+ 2%

+ 7,9%

+ 1,2%

+ 9,2%

+13,4%

+17,5%

+13,2%

+13,3%

+ 26,1 %

+ 74,2%

+14,5%

+40,5%

+22,1 %

+23,7%

+28,9%

+ 44,9%

+24,1 %

+ 25,2%

+ 39,3%

+159%

+32%

+ 54,1 %

+28,2%

1,5%

1,15%

1,35%

1,4%

1,4%

1,2%

1,1 %

1,75%

2%

1,8%

La référence des fonds patrimoniaux depuis vingt-cinq ans.Il a maintes fois démontre sa résistance en période de crise.

Le fonds obéit a une politique de gestion défensive avecune exposition maximale en actions de 30%.

Fonds diversifié international. Lexposition aux actionsoseille entre 20 et 80 %, et la sensibilité aux taux de O à 5

Stratégie de gestion prudente pour l'un des fonds vedettesde la maison DNCA, récemment rachetée par Natixis GAM.

Le fonds vise une croissance à lonq terme du capital parle biais d'un portefeuille mêlant actions et obligations

Gestion opportuniste sur un univers d'investissementinternational tres large avec une prise de risque limitée.

Un historique de performances stupéfiant Investit dansl'univers obligataire international. Gestion dite alternative.

Fonds hyperflexible sur de multiples classes d'actifset opportuniste dès qu'un écart de valeur injustifié est repéré.

Une valeur sûre Fonds primé par Le Revenu en 2016. Laproportion d'actions peut varier de O a 100%, solde en liquidités.

Un fonds de stock picking, c'est-à-dire de sélection de valeurs,dont l'exposition aux actions peut évoluer de O à 100%.

* Sous réserve qu'ils soient références par votre assureur vie.

Dans une conjoncture boursière incertaine, Le Revenu recommande de diversifier avec prudence son contrat d'assurance vie eneuros. Pour un profil de risque moyen, nous conseillons la répartition suivante : 80% de fonds en euros, 20% d'unités de compteinvesties en Bourse. Pour cette poche de diversification, choisissez un ou plusieurs fonds parmi ceux présentés dans ce tableau.

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Date : 23/29 JUIN 16Pays : FrancePériodicité : Hebdomadaire Paris

Page de l'article : p.1,28,30Journaliste : Valérie Riochet

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www agefi fr

T O U S L E S M E T I E R S D E L A F I N A N C E

IMMOBILIERL'APPEL D'AIR

ALLEMAND40/73



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IMMOBILIER

L'appeld'air

allemandAvec ses métropoles dè taille moyenne, l'Allemagne proposecles actifs parmi les plus abordables d'Europe continentale.

PAR VALERIE RIOCHET

Sans tambouL ni tiompette, il taille des cioupieiesa ses voisins. Avec 56 milliaids d'euios d'inves-tissements à fin 2015, le maiché immobiliei tei-tiaiie allemand pese deux fois plus que le mai-

ché français (31 milliaids) poui se lappiochei lou) oui sun peu plus de la Giande-Bietagne, teiiain de jeu favoiides glands investisseur mteinationaux. L'en vii onnementeconomique outie-Rhm n'est celtes pasetiangei a ce succès. En Euiope, l'Alle-magne fait figure de bon élève. Dansson « match » Fiance-Allemagne, danslequel le Ciedit Fonciei confionte lesattraits de chacune des deux nations,l'avantage est laigement geimanique.En 2015, le piodmt inteiieui bi ut (PIB)de l'Allemagne s'élevait a 3.026 mil-liaids d'euios, contie 2.184 milliaids du côte fiançais. LePIB pai habitant était de 37.100 cui os contie 32.900 euioset le taux de chômage de 4,6 %, bien inféiieui a la moyennede l'Union euiopeenne a 9,4 % (10,4 % poui la Fiance).

56 milliards d'eurosd'investissements

à fin 2015

Côte demogiaphique, l'Allemagne compte 81 millionsd'habitants et malgie un taux de natalité de 1,4 enfant paifemme, contie 2 en moyenne pai Fiançaise, les diffeientesvagues migi atoll es « permettent d'anticiper une evolutiondémographique positive sur les sept annees a venir », sou-ligne Jean-Mai e Petei, duecteui geneial de Sofidy. Ces fluxde population viennent mécaniquement soutenu le mai chedu tiavail, la consommation... un dynamisme qui bénéficiea l'immobiliei, que ce soit sul le segment du buieau, ducommeice ou du lesidentiel.

Au-delà d'une economie solide, l'atomisation du mai cheallemand autoui de glandes metiopolesséduit les mvestisseuis. Contiaiiementaux maichés biitanmque et fiançais quise concentient en léalité sul une seuleville - Lendl es ou Pans qui attiientl'essentiel des capitaux -, l'Allemagnes'aiticule autoui de sept aggloméia-tions, toutes pouivues d'une signatuieeconomique piopie. Fiancfoit s'enge en

capitale financieie de l'Euiope continentale, Munich pie-sente le taux de chômage le plus bas du pays glace à la folleactivite des secteuis de l'industiie et des sel vices, Dusseldoifs'impose comme la capitale de la mode, Hambouig est

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I

Paris

Munich

Francfort

Hambourg

Berlin

Lyon

Aix/Marseille

Lille

Taille

Investissement(mns €)

nm5910

5617

4058

3553

1268

341

217

Parc('000 m2)

53000

21 190

11 610

13680

17850

6070

3300

4400

Marche

utilisateurs

Demandeplacée

('DOO m2)

2200

759

401

535

882

272

148

176

Tauxde

vacance

6 9 %

6 2 %

1 1 7 %

7 0 %

7 8 %

6 0 %

6 0 %

4 3 %

Prix

Loyer« prime »|€/mz/an)

800

408

474

300

282

260

265

220

Taux derendement« prime »

3 25 %

3 65 %

4 40 %

4 00 %

4 00 %

4 80 %

5 75 %

5 40 %

Valeur

vénale« prime »

(€/m2)

24615

11 178

10773

7500

7050

5417

4609

4074

Ic deuxieme plusgland poil d'Fuiopc,Stuttgut constitue lebeiceau de I automo-bile et Bellin s'est muéeen hub de la net econo-my Les emplois et lespopulations sont lepai-tis de façon homogènedans tout le pays, lesPME lelativement flo-rissantes, « le risque deChange est inexistant et le pays offre une stabilité politiqueet juridique favorable au dimat des affaires >, enumeieJean Maie Fayet, diiecteui des relations reseaux (developpement Se support distribution) chez Amundi Immobilrei

Un choix plus large a bon compteParce que composee essentiellement dc villes dc taille mtcr-mediaiie, l'Allemagne comble le défiât de la France >,leleve Marc Bertrand, directeur genéral a La FrançaiseGlobal REIM Avec un parc immobilier de bureaux de

Donnees au quatrieme trimestre 2015

5? mi l l ions dc m2 aPai is, lyon n'en offieque 6 millions etToulouse 4 Les princi-pales v illes allemandes,elles, disposent d'unparc compris cnue7 et 21 millions de m2

Emaille de 13 métro-poles de plus de un

Sources CORE JLL Pole Etudss LF GREIM million d'habrtatltS

contre 7 en Fiance, nonseulement ce piys remplit le \ ide entre Paris et le reste desgrandes villes frmçirses, mus il serait aussi h solution ades marches < core > parisien et biitinmque devenus tropchers Desoimars liop étroits, cal retenant I attention degrands investisseurs a la recheii-he d'attils identiques, cesmaiches n'offrent plus les opportunrtes suffisantes Resultat,les compagnies d assurances, les foncières, les SCPI, grandscollecteuis du moment, investissent outre-Rhin, le tout àbon compte < Les loyers et les valeurs vénales y sont parmiles plus basses d'Europe continentale >, explique Jean Marc

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Des tauxde vacanceassez élevés

Peta qui investit depuis deux ans dansce mai elie Dans les faits, « les centres-villes sont bien plus accessibles que leQCA (Quartier central des affaires) deParis », conoboie Maie Bertiand. Unimmeuble prime de buieaux à Munichs'échange a un peu plus de 11.000 cui os

le m2 contie plus du double dans la capitale française (voir letableau page 29). A Bellin, les valeuis tombent a 7.000 euios.Et le lapport est le même SUL les loyeis. Si les actifs de qualite selouent aux alcntouis dc 800 cui os/m2 dans les mcillcuis quai-tieis de Pans, il faut comptei 400 euios/m2 poui un immeublede buieaux: mumchois de même standing ou encoie 300 cui os/m2 à Hambouig Même si les taux de rendement sont a peinesupeneuis a ceux obseives en Fiance, « on acheté un coussinde securite », lesume Jean Maie Petei. D'autant qu'il n'est pasexclu que les loyeis augmentent encoie A l'image de Bellin,qui lattiape année apies annee son letaid (+9 % entie 2014et 2015)

Pas d'effet rareté« Ces marches nous offrent une tres bonne visibilité de ren-dement, ajoute Hubeit Joachim, lesponsable des investisse-ments a l'eti angel poui Amundi Immobilier, nouvel acqué-reur du campus de Deutsche Telekom a Hambouig. Aloisque les loyeis à Londies sont très \olatils en laison de la foite

RENCONTRE AVEC...Thierry Beaudemoulin, président du directoire d'Immeo SE(Fonciere des Regions)

« Des rendements de 5 %en immobilier résidentiel »

La plus forte croissanceInvestissement en immobilier A entreprise

Mdsf

2013Royaume Uni Allemagne France

Foncière des Régions intervient sur le secteurrésidentiel allemand au travers de sa filialeImmeo SE. Quelles sont les spécificitésde ce marché ?Le dynamisme outre-Rhin est important prèsde 20 milliards d'euros y sont échangés chaqueannee, soit l'équivalent des investissementsréalises sur les actifs de bureaux en FranceCette vitalite est en partie historique leslogements étaient initialement détenus parles collectivites locales et les entreprises dusecteur prive Au tournant des annees 2000ces acteurs se sont desengages du marcheet de nombreuses foncières, notammentcotées, se sont portées candidates a l'achatA l'époque, un million de logements ont etévendus i En conséquence, aujourd'hui, seuls40 % des menages sont proprietaires et le parcsocial est assez peu développe pour peser àpeine 10 % du parc immobilier

Pourquoi privilégier ce segment au détrimentde celui de l'immobilier d'entreprise ?De nombreux intervenants animent déjà

le segment de l'immobilier tertiaire etnotamment celui du bureau Pour notrepart, nous visions une taille critique afind'être rapidement pertinents L'occasions est présentée en 2005, avec la cessiondu patrimoine résidentiel du groupe desidérurgie Thyssen-Krupp, soit un portefeuillede 2,5 milliards d'euros Aujourd'huiproprietaire de quelque 45 DOO logements,Immeo SE, qui a réalise 241 millions d eurosd'investissements en résidentiel depuis ledébut de l'année, détient un patrimoine quis eleve a 3,6 milliards

Quel rendement attendre de l'immobilierallemand ?Une croissance démographique en hausseconjuguée a un pouvoir d'achat des menagesen augmentation vient amplifier la croissancerégulière des loyers Elle est de 4 % par an àBerlin, 3 % a Hambourg, 2 % a Dusseldorfet suit révolution des valeurs vénales, ce quipermet de dégager des taux de rendementmoyens de 5 %, contre a peine 3,5 % a Paris

corielation de la capitale au secteui financiei et que Pans,maiche plus stable, piesente néanmoins des amplitudes deloyeis impoitantes, les cités allemandes offiuaient piofon-deui, liquidité et stabilité. « A noter que les mesures d'ac-compagnement sur des baux traditionnellement plus longsqu'en France (enviion 10 ans) sont bien moins importantes »,pouisuit Hubeit Joachim. Equivalentes a 20-25 % d'un loyeifacial en legion pansienne, « ces 'incentives' représententenviron W % en Allemagne, soit un a deux mois offerts pourun bail ae 5 ans. Et encore, quand ces mesures existent pourdes durées aussi courtes ! >.

Maîs tout n'est pas lose outie-Rhin. Si les Fiançais s'ydéploient, ce n'est pas sans vigilance « Lestaux de vacance sont relativement élevés,met en gaide Male Beitiand, qui piivde-gie l'Allemagne dans la piemieie phased'investissement de sa SCPI Euiopimmo.Des immeubles trop importants peuvent nepas trouver de locataires » Autie spécifi-cité • ce pays est un ventable leseivou defonciei. Ceitames metiopoles étant poui-\ues d'impoitants teiiams a constiuuecomme Bellin, < ;/ faut impérativementtenir compte de possibles constructions avenir, augmentant mécaniquement l'offrelocative », lesume Jean-Maie Petei dontla SCPI Immoiente vient d'acquéin sesquatie piemiers immeubles allemands (aHambouig et Munich) cette annee. Mieux\aut donc letenir des actifs de centie-ville.Enfin, le pays aiticule autoui de lé Landeiavec chacun sa constitution, son pailement,son gouvernement., et sa fiscalité imposeaux investisseur une fine connaissance desai canes jundiques et fiscaux « Par exemple,chaque Land presente des droits de muta-tion qui lui sont propres », illustie HubeitJoachim. S'ils atteignent é % a Bellin, pouiun actif acheté bois societe, ils ne sont quede 3,5 % poui un immeuble équivalentimplante a Munich Néanmoins, le dyna-misme geimanique ne déviait pas f albin. Les\olumes d'm\estissement pourraient « fran-chir la barre des 60 milliards d'euros » d'icia décembre, pressentent les obseivateuis,icduisant davantage encoie l'ecait avecl'mdetiônable Giand Londies. •

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Pays : FrancePériodicité : MensuelOJD : 177502

Page de l'article : p.36-40Journaliste : Baudoin deSegonzac

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Nos conseils à EtlSIre et Jai$) Jacques doit d'abord liquider son contrat dassurancesvie peu performant pour rembourser le crédit immobilier.

€) Puis le couple investira à crédit dans des parts de sociétés civiles de placement immobilier (SCPI) pour dégagerdes revenus. G Et il s'apmiiwa sur snn rnntrat ri'assiiranrairia rnmmun pour sécuriser lavenir.

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- ^«

^^^w iigpWwfSr" ^

Finances d'une famille. Il n'est pas toujours simple de conserver le mêmeniveau de ressources entre vie professionnelle et retraite. Avec quèlques

arbitrages et en misant sur la pierre papier. Eliane et Jacques obtiendront desrevenus complémentaires. Sans entamer leur capital. Reportage Baudoin de segonzac

Apres avoir vécu aux quatre coins de la France,au gré des mutations professionnelles, Elianeet Jacques se sont installes avec leurs enfantsdans une belle demeure du pays d'Aubagne, àune vingtaine de kilometres de Marseille. Le

temps de creer leur propre entreprise de formation et des'assurer, dix ans plus tard, une retraite sous le soleil. Depuis,le couple passe du bon temps entre mer ct montagne, occupepar de multiples activites et les visites a leurs enfants qui ontquitte la region. Sans avoir des goûts de luxe, mais sans sepriver non plus, nos deux retraites se trouvent toutefois unpeu a l'étroit financièrement « Compte tenu de nos revenus,l'équilibre de notre budget s'établit aux dépens des vacances etdes cadeaux aux enfants et petits-enfants que nous limitons au

minimum », déplore Jacques. Et à 68 ans, apres une carrierede cadre de plus de quarante-deux ans, il n'a pas envie de seserrer la ceinture. Et se demande, a l'instar de nombreux re-traités confrontés à une baisse de revenus, comment fairepour disposer de moyens plus confortables.Avec une carriere complète, ce qui est le cas de Jacques,le taux de remplacement median (une moitié touche plusct l'autre, moins) ne dépasse pas 75 % du dernier salairenet, indique une étude du ministère des Affaires sociales(Drees, juillet 2015). Certes, la revalorisation des pensions(1,2 % par an de 2004 a 2012) a permis de conserver un ni-veau de vie comparable a celui des actifs, constate le Conseild'orientation des retraites. Mais avec le gel des pensions,l'avenir s'annonce moins facile. Or, pas question pour

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Les comptes de Jacques et Eliane sur un an

CE QU'ILS GAGf̂ ^^HL MONTANT

Retraite de Jacques

Retraite d Eliane

Revenus fonciers Sceller

Revenus mobiliers

Total revenus

48 DOO €

4800€

7200€

500 €

60 500 €

^̂ ^BËPÈNSENT MONTANT

Dépenses contraintes

Crédit immobilier 10350€

Impôt sur le revenu O €

CSG sur les revenus patrimoniaux 500 €

Impôts locaux 6150€

Assurances immobilier | 1 DOO €

Assurances voitures 1 500 €

Assurances santé/individuelle 3 300 €

Eau, gaz electricite 5250€

Telecom/télévision 1700€

Total 29 750 €

Dépenses courantes

Alimentation 10000C

Voitures lessence, entretien) 5900€

Maison lequipement, entretien! j 7500€

Vacances et loisirs j 7700CHabillement I 1200€

Total 32 300 €

Total dépenses 62 050 €

Poids des dépensescontraintes : 48 %

Capacité d'épargne :

- 1550€

Entre les remboursementsde crédit et les frais liesà leur maison, le budgetde Jacques et Eliane estdéficitaire Illeurseradifficile de maintenirleur train dévie quandils ne bénéficieront plusde l'avantage fiscal duScellier, grâce auquelils ne sont pas imposablesIls doivent doncrembourser leur créditimmobilier et, pourquoipas, louer leur deux-pièces en meublé (après2018), pour bénéficierde l'abattement de 50 %du régime micro-BIC(bénefices industrielset commerciaux)

le couple de revoir ses dépenses à la baisse, notammentpour la maison qui a toujours été une priorité. D'ailleurs, ilvient d'effectuer pour 35 000 euros de travaux d'aménage-ment et de décoration. « Durant ma vie active, nous avonsdéménage huit fois dans des villes différentes et nous avonschaque fois acheté une maison, se félicite Jacques. Cela nousa coûté cher en frais de notaire, mais nous étions chez nous ! »

Commencer par se désendetterPour retrouver du pouvoir d'achat, il faut d'abord réduirel'endettement. L'essentiel des travaux sera payé à la fin dejuillet, en piochant dans l'épargne. Il ne restera qu'a solderles lû 000 euros d'un prêt à taux zéro d'ici à 2019. Mais c'estsurtout le crédit immobilier souscrit en 2009 au taux de5,02 %, pour acquérir un bien locatif de 39 mètres carrés,qui pourrait bientôt plomber leur budget. Réalisé dans Iecadre du dispositif Scellier, cet investissement d'une valeurde 160 000 euros leur permet de bénéficier d'une réductiond'impôt égale à 25 % du prix d'achat répartis sur neuf ans,soit une économie de près de 5 000 euros par an ! Résultat,le couple ne paie plus d'impôt sur le revenu. Mais en 2018,au terme du dispositif, sa facture fiscale bondira. Et il reste40 000 euros de crédit à rembourser jusqu'en 2022.Pour alléger cette charge, deux options s'offrent à Jacqueset Eliane. La première consiste à renégocier le crédit auprèsde leur banque pour les six années restantes. Une solutionpossible quand il existe une différence d'au moins un pointavec le taux de départ, ce qui est le cas avec des taux actuelsentre 1,5 et 2 %, mais aussi « lorsque la part des intérêts danschaque mensualité est encore élevée, généralement au coursdu premier tiers de la durée de vie du prêt », rappelle-t-on

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Nos retraitésvivent bien, maîsils voudraient gâterdavantage Leurspetits-enfants

Pour gagner du r HT -upouvoir d'achat chez le courtier en ligne Meilleur-ils investiront dans taux com Cette condition n'étant plusdes placements remplie, il y a mieux a faire D'où laà revenus. seconde option Avec les 50 000 eu-

ros de son contrat d'assurance vieAbondance 2, ouvert en 2004 chez HSBC, Jacques va pouvoirrembourser par anticipation la totalité du credit D'autantque l'indemnité due a la banque ne dépasse pas six moisd'intérêts sur le capital rembourse, plafonnée a 3 % du capitalrestant dû (article R 312-2 du Code de la consommation),soit un maximum de I 200 euros Et cela, sans regret pourle contrat avec un rendement de 1,83 % ea 2015 (6,35 %sur trois ans), le fonds en euros est l'un des plus mauvaisdu marche En outre, son rachat après huit ans devrait sefaire sans la moindre pénalité fiscale, grâce a l'abattementdc 9 200 euros par an sur les intérêts pour un coupleJacques et Eliane disposent d'un autre contrat bien plus in-téressant, UFF Compte Avenir Plus de l'Union Financierede France, souscrit en 2012 et sur lequel ils ont verse plusde 180 000 euros provenant notamment de la vente de ter-rains. Ce contrat, dont le ticket d'entrée, a 10 000 euros, estrelativement eleve (voir p 128), donne acces a un fonds eneuros de bonne facture (2,87 % en 2015 et 9,60 % sur troisans) et a une vingtaine d'unités de compte, dont PnmonialCapimmo, un fonds immobilier diversifie (commerces, bu-reaux, santé, etc.) qui a réalise 4,95 % en 2015 Ou commentmarier securite et performance avec la fiscalite avantageusede l'assurance vie Le couple pourra procéder a des retraitsexonères d'impôt a partir de 2020, soit apres huit ans, tou-jours dans la limite de 9 200 euros d'intérêts par an

Surfer sur l'engouement pour les SCPIEn outre, cette assurance vie, souscrite conjointement parles epoux et dénoue au premier deces, comporte une clausebénéficiaire démembrée accordant l'usufruit au conjoint etla nue-propriete aux enfants Une façon de concilier la pro-tection de l'un et les intérêts des autres le sul vivant récupèrele capital mais son montant constitue une créance succes

H§pONIBIUTÉ PE L'ÉPARGNE

Quand '

2016

2018

2020

Quoi?

Abs v e HSBC Abondance 2

Livrets

Compte titresImmobilier Scelder

Abb vie UFF Compte Aven r Plus

Combien '50 200 £

13 400 €

7200€

1 60 DOO €

181 000 €

Assurancevie20 79 %

Actif net :1 051 800 €

En liquidant le contrat d assurance vie HSBC Abondance 2, totalementmoribond le couple pourra rembourser son credit immobilier et reinvestirdans des SCPI de rendement En revanche il conservera le contrat UFF CompteAvenir Plus aux performances correctes, notamment pour effectuer desrachats partiels apres huit ans, a partir de 2020 Le temps venu le compte-titres pourrait être remplacé par un plan d epargne en actions (PEA),

sorale au profil des enfants, réduisant d'autant leure droitsde succession au second decesLibere de son credit immobilier, le couple s'attachera a creerune nouvelle source de revenus, sans gonfler sa facture fis-cale La solution ' « Acheter des parts de societe civile de pla-cement immobilier (SCPI) en empruntant, pour profiter desperformances de ces placements, des taux de credit très bas etde la déduction des intérêts d emprunt », suggère JeremyAras, directeur associe de l'Institut du patrimoine, societede conseil en gestion de patrimoine. Les SCPI (voir Focus,p 40) ont en effet le vent en poupe, au point d'intégrer deplus en plus souvent l'offre de fonds des contrats d'assurancevie En 2015, elles ont encore atteint un rendement moyende 4,85 % brut, le double du taux moyen des fonds en euros.Acquerir des parts de SCPI en direct ou via l'assurance viepermet d'investir sur l'immobilier d'entreprise, en mutua-lisant les charges, et de toucher des revenus trimes

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triels, sans gérer les biens. Cette tâche incombe à lasociété de gestion qui trouve les locataires, fait effectuer lestravaux... et verse les revenus aux associés. Attention : cesplacements sont de moyen-long terme. On mise en généralsur une dizaine d'années pour amortir les frais de souscrip-tion, de 3 a 12 %, et les frais de gestion, de l'ordre de 10 %du montant des loyers. Mais aussi parce que les SCPI sontsoumises aux variations du marché immobilier et qu'il nefaut pas avoir à vendre ses parts quand les prix baissent.

Bénéficier de l'effet de levier de l'achat à créditReste à choisir les meilleures SCPI, dans une offre de plusde quatre-vingt sociétés investies en immobilier d'entreprise.Avec des critères comme la qualité du parc, le taux d'occu-pation financier, les frais d'acquisition ou le bénéfice nondistribué (« report a nouveau ») et utilisé en cas de vacanceslocatives ou d'impayés. « Je conseille les SCPI anciennes età forte capitalisation, mais aussi les SCPI "pures", c'est-à-direinvesties majoritairement sur des bureaux en Ile-de-France,comme Epargne Foncière de La Française REM (5 % en2015) ; ou sur des commerces en régions, comme Immorente 2de Sofidy (4,90 %) », précise Jérémy Aras. Des sociétés degestion que l'on retrouve dans les Grands Prix des SCPIde notre magazine (ri1411, mai 2016), l'occasion de passerau crible cinquante-quatre societés, à capital fixe et variable,investies en bureaux et commerces.S'ils acceptent de reprendre leur effort d'épargne à hauteurde 600 euros par mois, Jacques et Eliane pourront emprunter65 000 euros à 2 % sur dix ans. « Avec cette somme, ils peuventacquérir des parts de SCPI, qui leur rapporteront 3 087 eurospar an avant impôt, sur la base d'un rendement net de 4,75 %,par exemple, et dont on déduira les intérêts d'emprunt, poursuitJérémy Aras. Ils toucheront donc 2 010 euros par an netd'impôt (avec un taux marginal d'imposition de 30 %) et deprélèvements sociaux (15,5 %), soit un rendement net de3,10%. » C'est mieux que la plupart des placements retraite.En y ajoutant les revenus du bien locatif (près de 5 000 eu-ros) , ils compléteront leurs pensions d'environ 7 000 eurosde revenus fonciers par an, net d'impôt, autant que lorsqu'ilsbénéficiaient des avantages du dispositif Scellier. Et ce, sansentamer leur patrimoine. •

Avec les SCPI,Jacques et

Elianedévelopperont

leur patrimoineimmobilier, ens'assurant un

complément derevenus.

Des SCPI par tous les moyensLa baisse de rendement des placements sécurisés(livrets, plan d'épargne logement. ), comme des fondsen euros de l'assurance vie, a propulsé la pierre papiersur le devant de la scène Ou plus précisémentles SCPI de rendement, investies en immeublesde bureaux, murs de commerces, résidencesmédicalisées, etc. Leurs atouts . un prix d'achat bienplus accessible que l'immobilier classique, l'absencetotale de souci de gestion, des taux de rendementde près de 5 % brut. Et la possibilité d'investirde différentes façons, selon le but poursuivi.

© Payer comptant. Il suffit d'acheter comptant desparts de SCPI auprès de son banquier ou d'une sociétéde gestion, à partir de quèlques centaines d'euros lapart, à l'occasion d'une augmentationde capital (marché primaire], ou en cas de reventede leurs parts par des associés (marché secondaire)ll faut ensuite attendre en général un trimestre avantde toucher ses premiers revenus. Ces revenus, netsde charges, sont soumis au barème de l'impôt, commetout bien immobilier, ainsi qu'aux prélèvementssociaux 115,5%) A réserver aux contribuables qui nedépassent pas 30 % de taux marginal d'imposition

© Souscrire un emprunt. Si vous n'avez pas d'argentdisponible, il suffit d'acheter des parts de SCPIà crédit, en bénéficiant des taux actuels, qui sontparticulièrement bas. Avec un double avantage :les revenus fonciers paieront une partie desremboursements de crédit et les intérêts d'empruntseront déductibles de votre revenu imposable.A terme, vous aurez constitué sans gros effort unpatrimoine immobilier

© Acheter en nue-propriété. St vous disposezdéjà d'un patrimoine important, vous pouvez acheterla nue-propriété de parts de SCPI et laissertemporairement l'usufruit à un autre investisseur (voirp. 491 Vous ne paierez ni impôt sur le revenu ni impôtde solidarité sur la fortune (ISF) pendant cette période,puisque c'est l'usufruitier qui en est redevable iEt vous retrouverez l'entière propriété des parts auterme de la durée prévue, valorisées si tout va bien

© Utiliser lassurance vie. Les SCPI constituent, ausein des contrats d assurance vie multisupports, uneopportunité intéressante pour diversifier votre capitalCertes, le choix de SCPI dans ce cadre est plus limité,et les frais annuels sont plus lourds que pour un achaten direct, maîs vous doperez les performancesde votre contrat tout en bénéficiant de la fiscalité trèsavantageuse de lassurance vie et en vous garantissantune liquidité rassurante.

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Efimmo 1 s'est recentrée sur Paris et sa région en 2015

Au regard de ses multiples acquisitions et cessions, Efimmo 1 a pu améliorer son taux d'occupation financieren 2015. Autre effet d'une politique de gestion rondement menée son patrimoine se recentre progressivementsur Paris et sa région.

La feuille de route d’Efimmo 1 (Sofidy) est claire. S’articulant autour de 4 grands axes, elle énonce desacquisitions sélectives (des bureaux de grande qualité dans des zones tertiaires actives) avec un recoursmodéré à l’effet de levier du crédit. Troisième point, il s’agit de saisir les opportunités permettant de céder lesactifs vacants dans les meilleures conditions possibles. Puis, de multiplier les actions locatives afin d’optimiserle taux d’occupation.

2015 est une bonne illustration de cette stratégie. Appuyée par une belle collecte (82m€ en net vs 60m€ en2014), la capitalisation de la SCPI a progressé de plus de 13% pour atteindre 841,8 m€. Du coup, elle a pumener un important programme d’investissements (105,2m€) en bureaux et accessoirement (15m€) sur unportefeuille de commerce dans 6 villes des Pays-Bas. A la fin de l'année, le volant de trésorerie disponiblese limite à 1m€… contre 12 m€ l'an dernier. Une belle adéquation de la collecte et des acquisitions!

Les arbitrages ne sont pas en reste (5m€) avec la sortie de plusieurs surfaces de bureaux vacantes,« difficilement relouables ». L’effet vertueux de ces opérations a permis de dégager des plus-values (1,65 m€ nette de fiscalité) et surtout, d’améliorer le taux d’occupation. Sur l’ensemble de l’année, il gagne de plusd’1 point en ressortant à 92,71 % (vs 91,39 % en 2014). Autre conséquence, Paris et sa région prennentdavantage de poids dans le patrimoine de la SCPI : 62,4% contre 58,38% un an avant.

Au total, le dividende s’est élevé à 11,7€ dont 0,66€ pris sur les plus values des cessions. Un recul de 3,1% d’un an sur l’autre. Mais rapporté au prix acquéreur moyen (226€), le taux de distribution demeure trèsattractif: 5,17 % un niveau « dans la moyenne haute du secteur » (4,85% pour l’ensemble des SCPI en 2015).Parmi les éléments positifs, soulignons également le renfort du report à nouveau. Un thème cher au conseilde surveillance. Son souhait de maintenir les réserves « à un niveau suffisant » afin de réguler la politique dedistribution a été exaucé. Doté de 0,1€, le report à nouveau représente au total 1,45 € en fin d’exercice (unpeu moins d’1 mois et demi de distribution) « ce qui, bien qu'en amélioration, reste étroit ».

Seul sujet de frottement la répartition du capital. Renouvelant cette année encore son inquiétude de voir 12compagnies d’assurance détenir 36,1% du capital d’Efimmo 1, l’organe de contrôle a obtenu des réponsesrassurantes de la part de Sofidy. La société de gestion lui a confirmé « maintenir sa politique contractuellepermettant de contrôler leur participation au capital ». Elle va s’attacher à ce que « les pourcentages dedétentions soient répartis de façon la plus homogène possible afin de maintenir la bonne liquidité du marché» des parts. Enfin, elle a affirmé que « l'essentiel des dividendes trimestriels est réinvesti par les assureurssur les contrats en cours ».

Rasséréné, le conseil de surveillance a renouvelé sa confiance dans une politique de gestion menée « dansun souci de sécurité, de performance et de valorisation pour chaque part détenue par les associés ».

En 2016, votre Société de Gestion compte poursuivre une politique d’investissement sélective,majoritairement orientée vers des actifs de bureaux de centre-ville ou dans des zones tertiaires activesbénéficiant d’un bassin d’emploi solide. Elle sélectionnera des locataires de qualité, des baux portant sur des

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durées fermes et des immeubles aux caractéristiques techniques respectueuses du développement durable.Les acquisitions seront réalisées avec un recours modéré à l’effet de levier du crédit pour bénéficier ducontexte de taux d’intérêt très favorable. Dans ce cadre, il est proposé aux associés d’EFIMMO d’approuver lesautorisations de recours aux emprunts, découverts et acquisitions payables à terme proposées. Sur le plan dela gestion immobilière, votre Société de Gestion s’attachera, comme en 2015, à optimiser le taux d’occupationdu patrimoine immobilier via des actions de relocations, mais aussi d’arbitrages ciblés et opportunistes afinde défendre au mieux les niveaux de loyers et d’offrir à nouveau de bonnes performances en 2016.

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Date : 16/06/2016Heure : 09:48:58Journaliste : Emmanuelle Félicité

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Sofidy réagit au constat du HCSFLaurent Saint-Aubin, gérant actions immobilier chez Sofidy réagit aux conclusions du Haut Conseil de StabilitéFinancière sur le marché immobilier commercial. Extraits.

« Dans sa dernière étude, le HCSF indique que l'immobilier commercial français (1) pourrait présenter unesurévaluation, dans une fourchette de 15%-20%, avec des chiffres proches de 30% pour certains segmentstels que les bureaux parisiens».

[…]

Selon le HCSF, « les taux ne peuvent baisser indéfiniment, si bien que ce soutien à des valorisationscroissantes n'est pas pérenne ».

[…]

Ce constat n'est pas partagé par la maison : l'analyse de l'immobilier commercial chez Sofidy est « axée surles foncières cotées qui poursuivent une stratégie « value added »(2) recherchant des actifs à retravailler soiten termes de matière locative soit de transformation immobilière ».

[…]

« La surévaluation particulière du segment des bureaux parisiens relevée par l'étude fait fi de la profondeursans égale de ce marché en Europe continentale qui justifie des valeurs plus élevées (…). L'exemple deBlaBlaCar et Facebook, deux sociétés emblématiques de l'économie numérique, qui acceptent de payer lesloyers les plus élevés du marché dans l'immeuble #cloud est encourageant. »

[…]

« Globalement le marché français de l'immobilier commercial est dual (…) concentré pour l'essentiel sur lequartier central des affaires parisien et le quartier de la Part Dieu à Lyon. Ces quartiers sont caractérisés pardes vacances faibles et une bonne résistance des loyers ».

[…]

In fine, « l'immobilier commercial français conserve un potentiel de création de valeur (…) ».

Pour accéder au point marché de Sofidy, cliquer ICI

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Voir aussi(1) Définition : ensemble des biens immobiliers détenus par des acteurs professionnels qui n'en sont pas lesoccupants, et qui en retirent un revenu à titre habituel, soit le parc immobilier détenu par des investisseurs,en particulier institutionnels.

(2) Stratégie qui vise à restructurer des actifs immobiliers.

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Investissement record en immobilier commercial en 2015

D'après CBRE, l'investissement commercial en Europe a connu son plus haut niveau historique en 2015 avec69 mds € (+31%). Avec un taux de distribution de 4,9% en moyenne, les SCPI commerciales reflètent labonne santé de ce créneau.

L’année dernière, les investissements étrangers ont représenté 48 % de l'ensemble des investissements dansl'immobilier commercial en Europe « un pourcentage beaucoup plus élevé que celui des années précédentes »précise CBRE. Le marché allemand en particulier, a connu la plus forte progression pour atteindre 16,2 mds€ (+76 %). La Norvège a enregistré également une hausse exceptionnelle, passant de 655 m€ en 2014 à 4,8mds € en 2015. Ce pays a dépassé la France pour devenir le troisième marché européen.

Les organismes d'investissements collectifs ont été les principaux investisseurs au cours du second semestre2015 avec 43 % de l'investissement dans l'immobilier de commerce. Ce chiffre est en hausse considérablepar rapport au premier semestre 2015 où il était de 27 %. Bref, «une année exceptionnellement fortepour l'investissement dans l'immobilier des commerces en Europe» note John Welham, Head of EuropeanRetail Investment de CBRE. De plus, en comparaison avec les autres secteurs de l'immobilier, l'immobiliercommercial attire un très grand volume d'activités transfrontalières en Europe ce qui l’amène à anticiper «ànouveau en 2016 un haut niveau d'investissement sur le continent».

Les SCPI de commerce en 2015

La collecte des SCPI a atteint 4,2 mds€ en 2015, celle des SCPI de commerce s’est élevée en net à 616,9m€ (+ 40%). Malgré tout, cette belle progression reste somme toute raisonnable au regard de l’envol de celledes SCPI spécialisées (+73%, 267m€) ou diversifiées (+87%, 571m€).

Tiercé des plus fortes collectes : Immorente (Sofidy, 268 m€), Pierre Plus (Ciloger, 82,3 m€) et ActipierreEurope (Ciloger, 76,5 m€),

La capitalisation des SCPI de commerce avoisine 5,3 mds € (4,6 mds €, +14,7%). Un montant qui la placeau deuxième rang des SCPI d’immobilier d’entreprises et loin derrière la capitalisation des SCPI de bureaux(25,3 mds €).

Tiercé Capitalisation : Immorente (Sofidy, 2,21mds €), Ficommerce (Fiducial Gérance, 552,6m€) et ActipierreEurope (Ciloger, 363,4m€).

Taux de distribution : Alors que les SCPI d’entreprises ont servi en moyenne servi un taux de distribution de4,85%, les SCPI commerce font légèrement mieux. Elles affichent dans l’ensemble un rendement moyen de4,9% comparé à 5,13% en 2014.Ce taux est un peu meilleur que celui des SCPI bureaux (4,81%) mais plusfaible que les « spécialisées » (5,13%) ou les « diversifiées » (5,11%).

Sur 5 ans, leur taux de rendement interne ressort à 5,6% contre 4,5% en moyenne pour les SCPI d’entreprises.Et à plus long terme le TRI des SCPI commerciale s’élèvent à 10% (vs 8,6%) sur 10 ans et 11,3% (vs 10,5%)sur 15 ans.

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Enfin, après une hausse moyenne de 0,65% en 2014, le prix moyen de la part des SCPI commerce s’est ànouveau adjugé +0,86% l’année dernière. Une progression plus raisonnable que sa grande sœur axée surles bureaux (+1,86%).

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L'immobilier commercial français conserve un potentiel de créationde valeur sur sa partie Prime

Laurent Saint Aubin, gestionnaire actions spécialiste de l'immobilier européen chez Sofidy, revientsur certaines des conclusions de la dernière étude du Haut Conseil De Stabilité Financière. Elles neprennent pas suffisamment en compte, selon lui, la dynamique des stratégies « value added » misesen œuvre par les foncières cotées qui, en restructurant les actifs immobiliers, permettent d'augmenterles loyers de manière significative.

Dans sa dernière étude, le Haut Conseil de Stabilité Financière indique que « l'immobilier commercial françaisdans son ensemble pourrait présenter une surévaluation, dans une fourchette de 15%-20%, avec des chiffresproches de 30% pour certains segments tels que les bureaux parisiens ».

Rentabilité locative de l'immobilier commercial – L'étude se fonde sur l'observation de la rentabilité locativede l'immobilier commercial qui serait la plus basse parmi un panel de pays de la zone euro. Elle s'intéresseégalement à l'écart de cette rentabilité par rapport à sa moyenne long terme et met en avant également que« les taux ne peuvent baisser indéfiniment, si bien que ce soutien à des valorisations croissantes n'est paspérenne ». Pour notre part, nous privilégions une analyse dynamique et axée sur les foncières cotées quipoursuivent une stratégie « value added » recherchant des actifs à retravailler, soit en termes de matièrelocative, soit de transformation immobilière. Il nous paraît donc intéressant de relever plusieurs points del'étude, dont nous ne partageons pas totalement les conclusions.

La dynamique des stratégies « value added » – Sur la dynamique, si les taux d'intérêt ne peuventbaisser indéfiniment, on constatera néanmoins en 2016 une nouvelle année de baisse sensible des coûts definancement moyens et une élévation de la duration de la dette à taux fixe sous l'effet d'une gestion active despassifs, en particulier grâce à des émissions obligataires qui favorisent les plus grands acteurs. Le spreaddevrait donc continuer de croître. D'autre part, il est clair que la politique de rachat de dettes menée par laBanque Centrale Européenne perdurera tant que la reprise économique ne sera pas installée durablementen Europe. Si cela arrive, le moteur des loyers, atone pour l'instant, devrait redémarrer avec un effet positifsur les rentabilités locatives.

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Par ailleurs, dans un environnement économique constant, la stratégie « value added » des foncières cotées,stratégie qui vise à restructurer des actifs immobiliers, permet d'augmenter les loyers de manière significative.De plus de 25%, selon nous, entre l'état locatif initial de l'immeuble #cloud.paris acheté par la Société FoncièreLyonnaise en 2004 et le niveau économique des relocations de 2016 après restructuration de l'immeuble. Demême, après une lourde restructuration, l'immeuble PSA acheté par Gecina en 2015 devrait être proposé àla location en 2019-2020 avec un taux de rentabilité interne supérieur à 7% selon la société.

Profondeur du marché des bureaux en Europe continentale – Sur la surévaluation particulière du segmentdes bureaux parisiens relevée par l'étude, cette dernière fait fi à notre sens de la profondeur sans égale de cemarché en Europe continentale qui justifie des valeurs plus élevées. Cette évolution est marquée du côté deslocataires par une évolution sensible de la typologie des preneurs. L'exemple de BlaBlaCar et de Facebook,deux sociétés emblématiques de l'économie « numérique », qui acceptent de payer les loyers les plus élevésdu marché dans l'immeuble #cloud est de notre point de vue encourageant.

Enfin, nous considérons globalement que le marché français de l'immobilier commercial est dual, avec unsegment Prime concentré pour l'essentiel sur le quartier central des affaires parisien et le quartier de laPart-Dieu à Lyon. Ces quartiers sont caractérisés par des vacances faibles et une bonne résistance desloyers. C'est sur ce segment où l'offre nouvelle est limitée que continuent de se concentrer les investisseursprofessionnels qui d'ailleurs se désengagent régulièrement des segments non Prime. Un phénomène qui estparticulièrement marqué pour les centres commerciaux.

A propos de Laurent Saint AubinLaurent Saint Aubin a débuté sa carrière en 1986 comme analyste financier à la Banque de l'UnionEuropéenne avant de rejoindre la société de Bourse Ferri puis le CCF. Il a été ensuite Directeur Général d'INGFrance Securities en charge des activités de marché Actions à Paris, puis, à compter de 2006, responsabledes activités de vente et de recherche sur l'immobilier coté au sein du groupe Aurel BGC. Membre de la SFAF, ila reçu en 2012 le trophée du meilleur analyste des sociétés d'investissement immobilier cotées (SIIC). Depuis2014, il gère le FCP Sofidy Sélection 1, où il développe une gestion discrétionnaire visant à « surperformer,via une exposition aux actions du secteur immobilier de l'Union européenne, l'indicateur de référence FTSEEPRA/NAREIT Euro Zone Capped dividendes nets réinvestis ».

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Sofidy nomme une responsable des partenariats et de ladistribution externe(AOF) - La société de gestion de fonds immobiliers Sofidy, premier acteur indépendant du marché des SCPI,annonce la nomination d'Eve Nogues au poste de responsable des partenariats et distribution externe. Cettecréation de poste vise à accompagner le développement des métiers de collecte d'épargne de Sofidy, dontle patrimoine sous gestion, en forte croissance, s'élève à 3,7 milliards d'euros sous gestion à fin 2015. EveNogues rapportera à Nicolas Van Den Hende, le Directeur de l'épargne de Sofidy.

Elle sera chargée, au côté de Christian Cacciuttolo (UNEP) de développer et d'animer les partenariatsde Sofidy avec les réseaux de CGPI, de banques privées, family offices et de compagnies d'assurance-vie. Elle organisera notamment les réunions d'information sur la gamme des produits (SCPI/OPCI/OPCVM)proposés par Sofidy, dispensera les formations dédiées à ces réseaux et prendra en charge le développementde nouveaux partenariats.

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Sofidy nomme une responsable des partenariats et de ladistribution externePar Agence Option Finance

(AOF) - La société de gestion de fonds immobiliers Sofidy, premier acteur indépendant du marché des SCPI,annonce la nomination d'Eve Nogues au poste de responsable des partenariats et distribution externe. Cettecréation de poste vise à accompagner le développement des métiers de collecte d'épargne de Sofidy, dontle patrimoine sous gestion, en forte croissance, s'élève à 3,7 milliards d'euros sous gestion à fin 2015. EveNogues rapportera à Nicolas Van Den Hende, le Directeur de l'épargne de Sofidy.

Elle sera chargée, au côté de Christian Cacciuttolo (UNEP) de développer et d'animer les partenariatsde Sofidy avec les réseaux de CGPI, de banques privées, family offices et de compagnies d'assurance-vie. Elle organisera notamment les réunions d'information sur la gamme des produits (SCPI/OPCI/OPCVM)proposés par Sofidy, dispensera les formations dédiées à ces réseaux et prendra en charge le développementde nouveaux partenariats.

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[POINT DE VUE] L'immobilier commercial français conserve unpotentiel de création de valeur sur sa partie PrimePoint de vue de Laurent Saint Aubin, SofidyDans sa dernière étude, le Haut Conseil de Stabilité Financière indique que « l'immobilier commercialfrançais dans son ensemble pourrait présenter une surévaluation, dans une fourchette de 15 %-20 %, avecdes chiffres proches de 30 % pour certains segments tels que les bureaux parisiens».

L'étude se fonde sur l'observation de la rentabilité locative de l'immobilier commercial qui serait la plus basseparmi un panel de pays de la zone euro. Elle s'intéresse également à l'écart de cette rentabilité par rapportà sa moyenne long terme et met en avant également que « les taux ne peuvent baisser indéfiniment, si bienque ce soutien à des valorisations croissantes n'est pas pérenne ».

Pour notre part, nous privilégions une analyse dynamique et axée sur les foncières cotées qui poursuiventune stratégie « value added » recherchant des actifs à retravailler soit en termes de matière locative soit detransformation immobilière. Il nous parait donc intéressant de relever plusieurs points de l'étude, dont nousne partageons pas totalement les conclusions.

Sur la dynamique, si les taux d'intérêt ne peuvent baisser indéfiniment, on constatera néanmoins en 2016 unenouvelle année de baisse sensible des coûts de financement moyens et une élévation de la duration de ladette à taux fixe sous l'effet d'une gestion active des passifs en particulier grâce à des émissions obligatairesqui favorisent les plus grands acteurs. Le spread devrait donc continuer de croître. D'autre part, il est clairque la politique de rachat de dettes menée par la Banque Centrale Européenne perdurera tant que la repriseéconomique ne sera pas installée durablement en Europe. Si cela arrive, le moteur des loyers, atone pourl'instant, devrait redémarrer avec un effet positif sur les rentabilités locatives.

Par ailleurs, dans un environnement économique constant, la stratégie « value added » des foncières cotées,stratégie qui vise à restructurer des actifs immobiliers, permet d'augmenter les loyers de manière significative.De plus de 25 %, selon nous, entre l'état locatif initial de l'immeuble #cloud acheté par la Société FoncièreLyonnaise en 2004 et le niveau économique des relocations de 2016 après restructuration de l'immeuble.De même, après une lourde restructuration, l'immeuble PSA acheté par Gecina en 2015 devrait être proposéà la location en 2019-2020 avec un taux de rentabilité interne supérieur à 7 % selon la société.

Sur la surévaluation particulière du segment des bureaux parisiens relevée par l'étude, elle fait fi à notresens de la profondeur sans égale de ce marché en Europe continentale qui justifie des valeurs plus élevées.Cette évolution est marquée du côté des locataires par une évolution sensible de la typologie des preneurs.L'exemple de BlaBlaCar et Facebook, deux sociétés emblématiques de l'économie « numérique », quiacceptent de payer les loyers les plus élevés du marché dans l'immeuble #cloud est de notre point de vueencourageant.

Enfin, nous considérons globalement que le marché français de l'immobilier commercial est dual, avec unsegment Prime concentré pour l'essentiel sur le quartier central des affaires parisien et le quartier de laPart Dieu à Lyon. Ces quartiers sont caractérisés par des vacances faibles et une bonne résistance desloyers. C'est sur ce segment où l'offre nouvelle est limitée que continuent de se concentrer les investisseursprofessionnels qui d'ailleurs se désengagent régulièrement des segments non Prime. Un phénomène qui estparticulièrement marqué pour les centres commerciaux.

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AUTEUR(S)

Laurent Saint-Aubin- Sofidy

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Sofidy avance dans la diversification vers l'hôtellerie de plein air etles terrains de camping(AOF) - Pour Jean-Marc Peter, directeur général de Sofidy, la diversification dans l'hôtellerie de plein air - etnotamment dans les terrains de camping haut de gamme (4 et 5 étoiles), situés dans des zones touristiquesattractives - est un axe intéressant car ce segment répond aux trois conditions préalables : "être positionnésur un secteur porteur, présenter un modèle économique lisible et afficher une valeur résiduelle pérenne".

Concernant les perspectives et la lisibilité de l'activité des terrains de camping d'abord, Jean-Marc Peter(Sofidy) rappelle que "la France est la 1ère destination touristique au monde. À quoi s'ajoutent les quelques40 millions de Français qui partent en vacances, souvent dans l'Hexagone." Et le DG de la société de gestionspécialisée dans l'immobilier est confiant pour la suite, notant que la France n'est que "la 9e en montantsdépensés par visiteur" : "Le chiffre d'affaires généré par le tourisme recèle donc encore un potentiel decroissance, soutenu notamment par le plan de bataille déployé en juin 2014 par l'actuel gouvernement pouraffirmer le leadership français, avec un objectif de 100 millions de visiteurs par an d'ici à 2020."

Sur le modèle économique ensuite, "l'exploitation d'un terrain de camping repose par ailleurs sur un modèleéconomique simple et lisible, permettant d'analyser la capacité du locataire à honorer son loyer", assure Jean-Marc Peter.

Enfin, un terrain de camping n'est pas un actif "complexe" et une éventuelle transformation de son usage -construction par exemple - ne demandera sans doute pas une trop grosse débauche d'argent et une tropgrande complexité de mise en œuvre, préservant ainsi sa valeur résiduelle.

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Date : 09/06/2016Heure : 16:39:44


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Sofidy nomme Eve Nogues au poste de responsable despartenariats et distribution externe

Eve Nogues © Sofidy

La société de gestion de fonds immobiliers Sofidy, premier acteur indépendant du marché des SCPI, annoncela nomination d'Eve Nogues au poste de responsable des partenariats et distribution externe. Cette créationde poste vise à accompagner le développement des métiers de collecte d'épargne de Sofidy, dont lepatrimoine sous gestion, en forte croissance, s'élève à 3,7 Mds€ à fin 2015.

Eve Nogues rapportera à Nicolas Van Den Hende, directeur de l'épargne de Sofidy. Elle sera chargée, aucôté de Christian Cacciuttolo (UNEP) de développer et d'animer les partenariats de Sofidy avec les réseauxde CGPI, de banques privées, family offices et de compagnies d'assurance-vie. Elle organisera notammentles réunions d'information sur la gamme des produits (SCPI/OPCI/OPCVM) proposés par Sofidy, dispenserales formations dédiées à ces réseaux et prendra en charge le développement de nouveaux partenariats.

Eve Nogues, a commencé sa carrière en 1991 au marketing financier du groupe Nestlé. En 1995, elle devientconseillère en gestion de patrimoine au sein de CGNU (Aviva) puis de Deutsche Bank S.A. En 2000, ellerejoint CPR-AM (Crédit Agricole) comme responsable commerciale auprès des CGPI, avant d'être recrutéepar Banque Leonardo en 2006 où elle occupe le poste de responsable de la distribution externe. En 2009,elle intègre EFG AM France au même poste jusqu'en 2013, avant de rejoindre ACG Management au poste deresponsable des relations prescripteurs en 2014. Elle est diplômée d'un Bachelor of Business Administrationet d'un MBA option Financial Banking de la Schiller International University de Paris.

« Nous sommes ravis de l'arrivée d'Eve au sein de notre équipe. Ses 15 années d'expérience dans la gestionfinancière auprès des particuliers, des CGPI et des institutionnels sont un atout supplémentaire pour ledéveloppement des métiers de collecte d'épargne de Sofidy », a déclaré Nicolas Van Den Hende.

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Date : 09 JUIN 16

Périodicité : HebdomadairePage de l'article : p.6

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STRATEGIES

La SCPI Immorentese diversifie

"La stratégie de diversificationdu patrimoine immobilier denotre SCPI Immorente(2,2 Md€) de capitalisation,vise à sécuriser les flux locatifs,afin d'assurer les dividendesdistribués aux porteurs departs. Pour cela, chacun dessegments de diversification quenous choisissons doit remplirtrois conditions : êtrepositionné sur un secteurporteur, présenter un modèleéconomique lisible et afficherune valeur résiduellepérenne. Un terrain de campingrépond précisément à chacunde ces trois critères", expliqueJean-Marc Peter, directeur

général de Sofidy. En effet,parallèlement à l'acquisition deboutiques-hôtels en centre-ville,le patrimoine immobilier de laSCPI Immorente se positionnedésormais sur un autre secteurporteur : l'hôtellerie de plein-air. Le patrimoine de la SCPIImmorente est à ce jour investisur deux terrains de camping-caravaning, l'un sur l'Ile-de-Ré,l'autre à Port-Camargue, soit uninvestissement total de 30 M€.Ces actifs offrent un taux derendement supérieur enmoyenne de 100 points de baseaux murs de commerces, situésdans le cœur des grandes villesattractives.

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Investir dans des terrains de camping

Au-delà d'un plaidoyer pro domo pour la SCPI Immorente, en partie investie sur ce créneau, Jean-Marc Peter,le Directeur général de Sofidy, met en exergue les atouts de l'actif « terrain de camping » en matière dediversification. Outre un modèle économique simple et lisible, ce type de bien présente notamment l'avantaged'être polyvalent en termes de destination, ce qui n'est pas le cas pour la plupart des autres secteurs« diversifiants ».

La stratégie de diversification du patrimoine immobilier de notre SCPI Immorente, la plus importante desSCPI de commerces française, avec 2,2 Md€ de capitalisation, vise à sécuriser les flux locatifs, afin d'assurerles dividendes distribués aux porteurs de parts. Pour cela, chacun des segments de diversification quenous choisissons doit remplir trois conditions : être positionné sur un secteur porteur ; présenter un modèleéconomique lisible ; et afficher une valeur résiduelle pérenne. Un terrain de camping répond précisément àchacun de ces trois critères.

Un segment porteur et lisible – Avec près de 85 millions de visiteurs par an, la France est la 1re destinationtouristique au monde. À quoi s'ajoutent les quelque 40 millions de Français qui partent en vacances, souventdans l'Hexagone. Porteur, le secteur du tourisme est également prometteur. Si la France reste de loin ladestination préférée des touristes étrangers, ce n'est que la 9e en montants dépensés par visiteur. Le chiffred'affaires généré par le tourisme recèle donc encore un potentiel de croissance, soutenu notamment par leplan de bataille déployé en juin 2014 par l'actuel gouvernement pour affirmer le leadership français, avec unobjectif de 100 millions de visiteurs par an d'ici à 2020.

Un modèle économique lisible – L'exploitation d'un terrain de camping repose par ailleurs sur un modèleéconomique simple et lisible, permettant d'analyser la capacité du locataire à honorer son loyer. Les charges,composées de la masse salariale saisonnière, de la consommation de fluides (eau, électricité…) ainsi que

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de l'achat de mobil-homes en crédit-bail par l'exploitant, peuvent être estimées. Le compte d'exploitation peutdonc être facilement reconstitué et des prévisions établies sur la base des anticipations de chiffre d'affaires.

Une valeur résiduelle pérenne et élevée – Reste la notion de valeur résiduelle. La plupart des actifsimmobiliers diversifiants (entrepôts, établissement de santé…) sont « monovalents », c'est-à-dire destinés àune exploitation spécifique. En cas de vacance durable imposant un changement d'usage, les transformationsà entreprendre sont la plupart du temps conséquentes et onéreuses, ce qui réduit sensiblement la valeurrésiduelle de l'actif. Cette valeur est donc inversement proportionnelle à la complexité du bien. Or, un terrainde camping est un actif « pur », le plus souvent constructible, au moins partiellement. Un « bilan promoteur» peut donc, si nécessaire, être réalisé pour déterminer la valeur résiduelle du terrain. Elle peut même, selonl'emplacement, ressortir supérieure au prix d'acquisition.

Une sélection de terrains « premium » – La conjonction de ces trois conditions ne saurait pour autant êtretotalement suffisante pour s'assurer de la qualité d'un tel actif de diversification et de la pérennité des loyers.Un terrain de camping doit être positionné dans une zone touristique attractive mais également offrir un espacedédié aux mobil-homes pour répondre à l'évolution de la demande. Parallèlement, l'exploitant doit être undes leaders dans sa zone touristique et proposer des prestations haut de gamme. Le patrimoine de la SCPIImmorente est à ce jour investi sur deux terrains de camping-caravaning, l'un sur l'île de Ré, l'autre à PortCamargue, soit un investissement total de près de 30 millions d'euros. Ces actifs offrent un taux de rendementsupérieur en moyenne de 100 points de base aux murs de commerces situés dans le cœur des grandes villesattractives. C'est avec rigueur et prudence que nous allons poursuivre cette stratégie de diversification avecun objectif d'une à deux acquisitions annuelles.

A propos de SofidyDepuis 1987, Sofidy conçoit et développe des produits d'investissement et d'épargne (SCPI, OPCI, SIIC,OPCVM Immobilier, Fonds dédiés) orientés principalement vers l'immobilier de commerce, et de bureaux.Premier acteur indépendant sur le marché des SCPI avec 3,7 milliards d'euros sous gestion au 31 décembre2015, Sofidy est un gestionnaire de référence dans le paysage de la gestion d'actifs immobiliers en France eten Europe. Agréée par l'AMF avec le statut de Société de Gestion de Portefeuille, Sofidy est régulièrementdistinguée pour la qualité et la régularité des performances de ses fonds. Sofidy gère pour le compte de plusde 37 000 porteurs de parts, et un grand nombre d'institutionnels, un patrimoine immobilier d'une valeur deprès de 3,7 milliards d'euros constitué de plus de 3 700 actifs commerciaux et de bureaux.

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Date : 07/06/2016Heure : 12:16:21Journaliste : Jean-Marc Peter


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[POINT DE VUE] Les terrains de camping, un axe de diversificationprometteur -Point de vue de Jean-Marc Peter, SofidyPlus importante SCPI française investie en murs de commerces avec une capitalisation de 2,2 Mds€, Immorente se distingue aussi par un positionnement précurseur dans sa stratégie de diversification.Parallèlement à l'acquisition de « boutiques-hôtels » en centre-ville, le patrimoine immobilier de la SCPI sepositionne sur un autre secteur porteur : l'hôtellerie de plein-air.

En adéquation avec la stratégie « premium » de Sofidy, ce nouvel axe de diversification se concentreuniquement sur des terrains de camping-caravaning haut de gamme (4 et 5 étoiles), situés dans des zonestouristiques attractives. La stratégie de diversification du patrimoine immobilier d'Immorente vise à sécuriserles flux locatifs, et donc les dividendes distribués aux porteurs de parts. Encore faut-il qu'un segment dediversification remplisse trois conditions : être positionné sur un secteur porteur ; présenter un modèleéconomique lisible ; afficher une valeur résiduelle pérenne. Un terrain de camping répond précisément àchacun de ces trois critères.

Un segment porteur et lisible

Avec près de 85 millions de visiteurs par an, la France est la 1ère destination touristique au monde. À quois'ajoutent les quelques 40 millions de Français qui partent en vacances, souvent dans l'Hexagone. Porteur, lesecteur du tourisme est également prometteur. Si la France reste de loin la destination préférée des touristesétrangers, ce n'est que la 9e en montants dépensés par visiteur. Le chiffre d'affaires généré par le tourismerecèle donc encore un potentiel de croissance, soutenu notamment par le plan de bataille déployé en juin 2014par l'actuel gouvernement pour affirmer le leadership français, avec un objectif de 100 millions de visiteurspar an d'ici à 2020.

Un modèle économique lisible

L'exploitation d'un terrain de camping repose par ailleurs sur un modèle économique simple et lisible,permettant d'analyser la capacité du locataire à honorer son loyer. Les charges, composées de la massesalariale saisonnière, de la consommation de fluides (eau, électricité,…) ainsi que de l'achat de mobil-homeen crédit-bail par l'exploitant, peuvent être estimées. Le compte d'exploitation peut donc être facilementreconstitué et des prévisions établies sur la base des anticipations de chiffre d'affaires.

Une valeur résiduelle pérenne et élevée

Reste la notion de valeur résiduelle. La plupart des actifs immobiliers diversifiants (entrepôts, établissement desanté…) sont « monovalents », c'est-à-dire destinés à une exploitation spécifique. En cas de vacance durableimposant un changement d'usage, les transformations à entreprendre sont la plupart du temps conséquenteset onéreuses, ce qui réduit sensiblement la valeur résiduelle de l'actif. Cette valeur est donc inversementproportionnelle à la complexité du bien. Or, un terrain de camping est un actif « pur », le plus souventconstructible, au moins partiellement. Un « bilan promoteur » peut donc, si nécessaire, être réalisé pourdéterminer la valeur résiduelle du terrain. Elle peut même, selon l'emplacement, ressortir supérieure au prixd'acquisition.

Une sélection de terrains « premium »

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Date : 07/06/2016Heure : 12:16:21Journaliste : Jean-Marc Peter


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La conjonction de ces trois conditions ne saurait pour autant être totalement suffisante pour s'assurer de laqualité d'un tel actif de diversification et de la pérennité des loyers. Un terrain de camping doit être positionnédans une zone touristique attractive mais également offrir un espace dédié aux mobil-home pour répondreà l'évolution de la demande. Parallèlement, l'exploitant doit être un des leaders dans sa zone touristique etproposer des prestations haut de gamme.

Le patrimoine de la SCPI Immorente est à ce jour investi sur deux terrains de camping caravaning, l'un surl'Ile de Ré, l'autre à Port Camargue, soit un investissement total de près de 30 M€. Ces actifs offrent un tauxde rendement supérieur en moyenne de 100 points de base aux murs de commerces situés dans le cœurdes grandes villes attractives. C'est avec rigueur et prudence que nous allons poursuivre cette stratégie dediversification avec un objectif d'une à deux acquisitions annuelles.

Jean-Marc PeterDirecteur général Sofidy - Sofidy

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IMMOBILIER - En bref

Grogne du HCSFLe Haut conseil de stabilité financiere (HCSF) estime a la vue de la forteprogression du volume des transactions sur I immobilier d entreprise ainsique des prix que les assureurs avec un peu plus de IOU M€ dact i fs sonten premiere ligne en cas de retournement de marche « Le contexte actuel de forte demande et de valorisation excessive apparaît plus particulièrement propice a I émergence d un episode d'emballement pouvant poussercertains acteurs a realiser des operations a risque tant en fermes de viabilitéque de pratiques d endettement souligne I institution dans une note du "18avril Laquelle évoque une surevaluation de 15 20 % parfois plus Ceci ditla crainte du HCSF tient « surtout a une remontée plus ou moins rapide destaux » A notre avis un tel risque reste tres modere ' Pour leur part plusieursgerants de SCPI affichent une certaine prudence a I instar de Jean MarcPeter directeur general de Sofidy qui a déclare lors de nos Victoires de laPierre papier «je n hésiterai pas a freiner si trop d argent arrive > m

Lin niveau de transactions au plus haut(immobilier d'entreprises en France, en Mds euros

17,5

2005 2007 2009 2011 2013 2015

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Page de l'article : p.68-71Journaliste : Christophe Zeller

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Les Victoires2016 de la pierre-papier

Les Victoires de la pierre-papier ont pour objectif de mettre en valeur des fonds immobi-liers destines aux epargnants (SCPI, OPCI, OPCVM immobilier, autre types de fonds) dontles qualites et performances se sont distinguées sur lannee précédente soit qualitativementsur la base dune délibération du |ury a partir des dossiers de candidature envoyés par les

societes de fonds soit quantitativement sur la base des performances déclarées et contrôlées par laredaction Pour cette edition 2016 le jury a examine 67 dossiers Toutes les societes de gestion ont participe « [e debat comme I a souligne Christophe Zeller un des membres du |ury a ete d une haute qualiteavec des poinrs de vue parfois différents maîs souvent complémentaires Finalement un consensus a etetrouve » m

Le jury était constitue cette annee (de gauche a droite) de Philippe Vergine directeur general de Pnmaliance Emmanue Narrât president de Haussmann Patrimoine Jeremy Schorr responsable du pôleimmobilier de Haussmann Patrimoine Christophe Zeller directeur general de Viageo representant dela Chambre nationale des conseils experts en immobilier patrimonial (CNCEIP) Avec Jean Denis Errardrédacteur en chef de Gestion de Fortune et Carole Mole Genlis redactrice en chef adjointe •

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axes d'amélioration

Transcription de l'allocution de Christophe Zeller lors de la cérémonie des Victoires de la pierre-pa-pier pour améliorer le fonctionnement du marche des SCPI ll propose quatre thèmes de reflexion a lalumière de son experience au sein des nombreux conseils de surveillance ou il siège

• Christophe Zeller / directeur general de Viageo / secretaire general de la Chambre Nationaledes Conseils Experts en Immobilier Patrimonial

P endant longtemps la « pierre pa-pier » s est développée un peu aI écart des marches et des grands

investisseurs Aujourd hui la capitalisa-tion des SCPI en fait un vrai marche a partentière De plus en plus d assureurs sontinvestisseurs en parts de SCPI cest uneforme explicite de reconnaissance de laqualite des societes de gestion et de I efficience du marche Je relevé cependantquatre axes d amelioration

O L'organisation du marchesecondaire

Ce marche secondaire artisanal est encore plus ou moins sous « format papier >avec une organisation conçue avant In-ternet et qui ne permet toujours pas uneconfrontation globale sur plusieurs SCPIgérées par plusieurs societes de gestionAI heure ou la reglementation notammenteuropeenne évolue avec de nouvellesdirectives comme la directive Prnps qui -comme vous le savez - s appliquera en2017 ne serait il pas opportun de digita-liser ce marche secondaire 7 Un projet deplateforme unique de négociation a eteinitie il y a quèlques annees sans aboutirPourtant cette solution stimulerait le vo-lume des negociations de façon significalive et apporterait de la liquidité a ce marche dont cest peut-être lultime défautdopant ainsi la demande de SCPI et parconséquent la taille du marche N'est cepas le moment de faire avancer ce projetpour étre opérationnel concomitamment ala mise en place du Prnps 9

O La qualitedes investissements

Lors des assemblées generales deschambres professionnelles ja i entendudes remarques de distributeurs qui se fai-sant I echo de leurs clients s interrogentsur les societes générant les plus grosses

collectes certaines ayant dépasse 10 %de la valeur de leurs actifs Leur hésitationporte sur la qualite des investissementsde ces SCPI On dit souvent que lorsquelargent brûle les doigts on n investit pastoujours au mieux Effectivement j ai entete certains conseils de surveillance oula question s est posée d arbitrer un ac-tif acquis il y a 20 ans alors que I argentcoulait a flot Tous autour de la table sedemandaient comment le comite d inves-tissement de I epoque avait pu prendre ladecision de se porter acquéreur d un telactif Que peut repondre un distributeurqui a de telles interrogations sans faillir ason devoir de conseil '

O Des conseils de surveillanceactifs

Lors de nos debats au sein du jury je mesuis fait la reflexion que les deux SCPI quiprésentent les meilleurs taux de rendements interne (TRI) sur des durées Iongués sont deux SCPI dont le conseil desurveillance n hésite pas a challenger avecsucces leur societe de gestion C'est touta I honneur des gerants de SCPI et spé-cialement des membres de ces conseilsde surveillance que je souhaiterai vo r plusnombreux dans cette assemblee

O L'usage des SCPI dansla gestion patrimoniale

Pendant de nombreuses annees les delenteurs de SCPI ont conserve leurs partsjusqu a leur deces la duree moyenne dedétention était il ny a pas si longtempsencore superieure a 30 ans Souvent lesnotaires ne connaissant pas bien les SCPIles vendaient pour payer les droits desuccession Les choses sont en tram dechanger La generation « Y > acheté avecun horizon de temps bien plus court quecelui de ses parents ou grands-parents etsevere ouverte a I utilisation de montages

Christophe Zeller

A cet égard le démembrement de proprieteest de plus en plus utilise dans une gestionpatrimoniale dynamique Nous observonsde plus en plus de demandes sur le marcheprimaire comme sur le marche secondairemaîs cette demande ne rencontre pas loujours I offre dans certaines SCPI de qualiteDe plus il n'existe pas de consensus de placesur le mode opératoire du démembrement departs de SCPI Par exemple le démembre-ment peut il s effectuer « ab mitic* » ou « pertrans/ationent > ? Les services juridiques desocietes de gestion font des reponses contra-dictoires Ce serait pertinent que I Aspim -quis y était déjà penche sans aboutir - contribuea une réponse de place rescnt fiscal a I appupour sécuriser ce dossierJe remercie les membres du jury des dis-cussions franches et professionnelles quise sont tenues et la revue Gestion de Fortune de permettre ces debats ouverts etconstructifs •

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Les 19 lauréats des Victoiresde la pierre-papier 2016

Meilleure SCPI à capital variable supérieure à 5 ansSCPI de bureauxAMUNDI IMMOBILIER Rivoli Avenir PatrimoineSCPI de commercesCILOGER Actipierre EuropeSCPI classiques diversifiéesSOFIDY Immorente

Meilleure SCPI à capital fixeFONCIA PIERRE GESTION Foncia Pierre Rendement

Meilleure SCPI immobilier logementURBAN PREMIUM Urban Vitalim

Meilleure SCPI espoir (inférieure à 5 ans)VOISIN Epargne PierreADVENIS IM SCPI Eurovalys f

Meilleure SCPI : Vote des CGPICORUM AM Corum Convictions

La meilleure SCPI selon te vote des CGPI

Le prix de la meilleure SCPIf seion ie vote acs ubH est

""'cerné au terme d'un votebSert organisé sur le site de

gestion de Fortune durantx semaines (10 jours)it la date des « Victoires

Frédéric PuzinComm AM

u u lee 457 votes ont été eure-Comm AM gistrés. Comm Convictions a

obtenu de loin la préférence.Ce qu'a apprécié d'autant plus Frédéric Puzin, le pré-sident de cette société de gestion car, a-t-il com-menté, « j'ai récemment baissé les rétrocessions decommissions afin de ne pas laisser filer la collecte .« J'estime essentiel, a-t-il souligné, de cadrer la col-lecte avec les opportunités d'investissement ». Il a an-nonce que pour 2016, la performance sera supérieureà 6 % comme en 2015. -

Antoine Aubry etOlivier MariéeAXA FRANCE

DanielleFrançois-Brazier

FONCIA PIERRE GESTION

Didier DegraeveCILOGER

Dominique PaulhacHSBC REIM

François-XavierAubryAXAIM

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LA MÉTHODOLOGIELe jury est souverain dans la détermination des criteres qualitatifs ll a délibère sur la base des dossiers de candidature réceptionnes parla redaction de Gestion de Fortune Libre aux societes de gestion de présenter un dossier de candidature dans chacune des catégoriesselon leur gamme d'offres Le jury peut ne pas décerner un prix s'il estime que tes dossiers ne sont pas a la hauteur de ses exigencesAinsi, cette annee nous n'avons pas décerne de « Prix de l'innovation »Les « Meilleures performances globales » (sur la base des TRI) pour les SCPI a capital variable d'une part et pour les SCPI a capital fixed'autre part, sont appréciées sur IO ans et sur 15 ans Cela sur la base des performances déclarées par les societes de gestion et contrô-lées par la redaction Seules sont retenues les SCPI dont l'encours est superieur a 75 M€ a fin 2015 Seuls les dossiers reçus de la partdes societes gérantes entrent en compteLe prix du « Meilleur OPCVM immobilier Europe » est attribue sur la base d'une analyse réalisée par la societe Quantalys, avec undouble filtre de selection un encours superieur a 100 M€ a fm 2015 et un référencement par au moins 10 contrats d'assurance vie afin 2015 Quantalys a détermine sa selection sur la base de sa notation a fin mai dont chacun pourra trouver la méthodologie sur le sitewww quantalys com

Meilleure performance globaleSur 70 ans / SCPI à capital variableIMMOVALOR GESTION Allianz PierreSur 7 5 ans / SCP/ a capital variableHSBC REIM SCPI Elysees PierreSur JO ans / SCPI a capital fixeFONCIA PIERRE GESTION Le Patrimoine FoncierSur 7 5 ans / SCPI a capital fixePAREF GESTION Capiforce Pierre

Meilleur OPCI grand publicAXA REIM Axa Selectiv'lmmoBNP PARIBAS REIM BNP Paribas

Diversipierre ^

OPCVM ImmobiliersTrophée d'orAXA INVESTMENT MANAGERS

Trophée d'argentDEGROOF PETERCAM AM - - -

AXA WF FramlmgtonGlobal Real Estate Securises

— Petercam SecurisesReal Estate Europe

Trophée de bronzeBNP PARIBAS BNP ParibasINVESTMENT PARTNERS Immobilier Responsable

Meilleur fonds foncier forestierFRANCE VALLEY CFP France Valley

Patrimoine

Meilleur service aux associésHSBC REIM Prix décerne par la redaction de Gestion de Fortune

Anne Duperche-RabantAMUNDI IMMOBILIER

Jean-Marc PeterSOFIDY

Jean-PierreQuatrhomme

IMMOVALOR GESTION

Thierry GaiffePAREF GESTION

Thomas DucerfURBAN PREMIUM

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Le rendement moyen des SCPI s'élève à 4,62 % pour le premiertrimestre 2016Les sociétés civiles de placement immobilier (SCPI) continuent à être plébiscitées par les épargnants depuisle début de l'année 2016. Les produits de rendement ont même vu leur collecte encore progresser de 29% par rapport au premier trimestre 2015 pour s'établir à 1,03 milliard d'euros selon Meilleurescpi.com. Bienqu'en baisse, le rendement est toujours au rendez-vous. Il s'établit à 4,62 %, en moyenne, pour le premiertrimestre 2016 et à 4,81 %, en moyenne, sur les quatre derniers trimestres glissants (contre 4,85 % en 2015).La plateforme de conseil et de souscription en ligne de parts de SCPI prévoit un taux de rendement de l'ordrede 4,60 % pour l'année 2016.Au cours des trois premiers mois de l'année, les SCPI ont investi pour 572millions d'euros sur la base d'un rendement locatif de 5,67 % et d'un prix de 3.300 euros/m2. Pour prévenirles effets néfastes d'une « bulle des SCPI », les gérants encadrent la collecte en la limitant voire mêmeen la bloquant temporairement (à l'instar de Novapierre Allemagne) ou encore en augmentant les délais dejouissance des parts. L'objectif est de disposer de temps pour investir dans des actifs de qualité. En revanche,d'autres gérants sont en avance sur leurs investissements (Primonial, Amundi, Sofidy). Le taux d'occupationfinancier moyen des SCPI de rendement (loyers facturés/loyers facturables) s'élève à 88,36 %, en retrait de0,60 % par rapport à la fin 2015. Il est donc légèrement inférieur au taux de 90 %, synonyme de bonne santédes SCPI. Les franchises de loyer (rabais, remises) sont notamment importantes sur les bureaux.

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