-
7/27/2019 Thme 2 - L'analyse des dterminants des fluctuations de
la croissance version lve
1/37
1.2Comment expliquez linstabilit
de la croissance ?
Thme 2Les
dterminants des
fluctuations
conomiques
Science conomique
I Croissance, fluctuations et crises
-
7/27/2019 Thme 2 - L'analyse des dterminants des fluctuations de
la croissance version lve
2/37
Le programme officiel du thme
Acquis de premire : inflation, chmage, demande globale
Notions : Fluctuations conomiques, crise conomique,dsinflation,
croissance potentielle, dpression, dflation.
Indications complmentaires :On prsentera les ides directrices
des
principaux schmas explicatifs des
fluctuations (chocs d'offre et dedemande, cycle du crdit), en
insistantnotamment sur les liens avec la demandeglobale. On
analysera les mcanismescumulatifs susceptibles d'engendrerdflation
et dpression conomique et
leurs consquences sur le chmage demasse.
-
7/27/2019 Thme 2 - L'analyse des dterminants des fluctuations de
la croissance version lve
3/37
IntroductionA :Deux grands types d'explications des cycles
coexistent : exognes et endognes. Ce dcoupage pratique est
l'vidence imparfait : les facteurs explicatifs d'un cycle sont
nombreux et on y retrouve la fois deslments exognes et endognes.Les
cycles exognes correspondent des chocs induits par l'environnement
de l'conomie. Ces chocs sortentla croissance de son sentier avant
que des forces de rappel ne l'y fassent rentrer. ()Les
alasclimatiques en sont l'exemple le plus simple, mme si leurs
consquences sur les conomies modernes sont
faibles du fait du poids rduit de l'agriculture. () En restant
dans une approche sectorielle, la dmographiepeut galement entraner
des cycles dans les activits du btiment. Des facteurs politiques et
sociauxpeuvent aussi jouer (dans le cas des chocs ptroliers par
exemple). Dans les modles macro-conomtriques,les fluctuations
d'origine exogne ont essentiellement pour origine les variations de
la demande mondiale etles inflexions des politiques
macro-conomiques.Source : Anne Denis et L'Horty Yannick, (1997),
"Le retour du cycle",Ecoflash, INSEE, 114, janvierB : Des chocs
tendent en permanence loigner la production effective de la
production potentielle,induisant des fluctuations conomiques. On
appelle choc toute perturbation exogne (positive ou ngative)qui
affecte le lien entre la production ou la demande et le prixSource
: DaprsA. Benassy-Qur et al.,Politique conomique, De Boeck,
2009Questions :1. Quelles sont les deux grandes explications des
fluctuations conomiques ? Cette distinction est-elle
toujours pertinente ?
2. Dfinissez la notion de choc3. Pourquoi est-il qualifi d
explication exogne ?
-
7/27/2019 Thme 2 - L'analyse des dterminants des fluctuations de
la croissance version lve
4/37
IntroductionCertains lments de l'environnement de l'conomie
relle s'ils ne sont pas cycliques en eux-mmes sont facteurs
d'amplification des cycles. Ainsi, l'ouverture internationale
enaugmentant l'interdpendance des conomies les unes vis--vis des
autres facilite des effetsde contagion en chane, la croissance des
uns reprsentant les dbouchs des autres. Lacontrainte extrieure,
consquence de cette internationalisation unifie les politiques
conomiques et donc amplifie leurs effets au niveau mondial.
Deuxime facteur importantd'amplification : la sphre financire. En
priode de croissance, l'endettement est favoris parles
anticipations des agents conomiques : il contribue soutenir la
croissance. En phase dercession, les anticipations s'inversent : le
dsendettement est privilgi, ce qui amplifie leretournement
conjoncturel. L'offre de crdit suit la mme volution cyclique :
confiante enpriode de croissance rapide, pusillanime en phase de
rcession, notamment quant aux
anticipations des offreurs de crdit sur les risques de
dfaillance des entreprisesdemandeuses.Source : Anne Denis et
L'Horty Yannick, (1997), "Le retour du cycle", Ecoflash, INSEE,114,
janvierQuestions:1. Les chocs sont-ils les seuls facteurs de
fluctuations conomiques?
2. Comment le cycle du crdit gnre-t-il des fluctuations
conomiques ?
-
7/27/2019 Thme 2 - L'analyse des dterminants des fluctuations de
la croissance version lve
5/37
ILes chocs
-
7/27/2019 Thme 2 - L'analyse des dterminants des fluctuations de
la croissance version lve
6/37
A - Les chocs doffre
-
7/27/2019 Thme 2 - L'analyse des dterminants des fluctuations de
la croissance version lve
7/37
1 - Dfinition
[Un] choc doffre [est donc] un vnement qui dplace la courbe
doffre globale court terme, telle une variation du prix des
produits de base, des salaires nominauxou de la productivit. Un
choc doffre ngatif augmente les cots de production etrduit la
quantit que les producteurs sont disposs offrir pour tout
niveaugnral des prix donn, entranant un dplacement vers la gauche
de la courbedoffre. En revanche, un choc positif rduit les cots de
production et augmente laquantit offerte pour tout niveau gnral des
prix donn, entranant undplacement vers la droite de la courbe
doffre globale court terme. Les Etats-Unis ont connu un choc doffre
positif entre 1995 et 2000, au moment o lagnralisation de lusage
dInternet et dautres technologies de linformation
entrana une forte croissance de la productivit. [...].Source :
daprs P. Krugman, R. Wells, Macroconomie, De Boeck Suprieur,2009
;Questions :1. Quels sont les 2 principaux types de chocs doffre
qui sont lorigine des
fluctuations ?2. Caractrisez chacun deux , et indiquez leurs
effets
-
7/27/2019 Thme 2 - L'analyse des dterminants des fluctuations de
la croissance version lve
8/37
3Les mcanismes du choc doffre
-
7/27/2019 Thme 2 - L'analyse des dterminants des fluctuations de
la croissance version lve
9/37
aconstruction de la courbe doffre
court terme la technologie et les capacits de production
sont
considres comme constantes, elles nvoluent que dans le long
terme on peut donc en conclure que* Plus la production augmente
plus les entreprises vont accroitre le
nombre dheures travailles (heures supplmentaires ) et quand cela
nesuffit plus elles vont embaucher.
* Ds lors les cots unitaires de production augmentent avec les
heurestravailles et lemploi.* Si lon suppose que la marge
bnficiaire des entreprises est
constante, celles ci vont alors accrotre leurs prix au fur et
mesurequelles augmentent la production (elles rpercutent dans les
prixlaugmentation des cots)
-
7/27/2019 Thme 2 - L'analyse des dterminants des fluctuations de
la croissance version lve
10/37
La pente de la courbe doffre sera : positive et croissante
La courbe doffre globale traduit une relation positiveentre le
niveau des prix et la production; les entreprisesacceptent
daccrotre leur production condition que leprix du march reflte
leurs cots unitaires plus levs.
Sa pente est croissante car on peut sattendre ce queles cots
unitaires de production augmentent de plus enplus rapidement au fur
et mesure que la productionaugmente et que les entreprises
utilisent leur capacit deproduction de manire intensive.
aconstruction de la courbe doffre
-
7/27/2019 Thme 2 - L'analyse des dterminants des fluctuations de
la croissance version lve
11/37
OG
Y
P
La courbe doffre globale reprsente une relation dquilibre entre
le niveau
gnral des prix et le PIB rel, en supposant une technologie
donne, des
capacits fixes et des prix donns pour l ensemble des facteurs de
production
utiliss.
aConstruction de la courbe doffre
-
7/27/2019 Thme 2 - L'analyse des dterminants des fluctuations de
la croissance version lve
12/37
OG0OG1
Y
P
Une variation posit ive des salaires augmentent les
cots unitaires de prod uc tion et engendrent un
dplacement de la courb e doffre glob ale vers le hautet la
gauche.
bChoc doffre ngatif
Exemple: les
syndicats obtiennentune hausse dessalaires noncompense par
desgains de productivit
Cet exemple illustre unchoc doffre ngatif :Les salaires sont
unecomposante importantede la structure de cots
de production desentreprises;Donc si les salairesaugmentent, les
cotsunitaires de productiondes entreprisesaugmentent;
Puisque les cotsunitaires augmentent, lacourbe doffre globale
sedplace vers le haut etvers la gauche.
-
7/27/2019 Thme 2 - L'analyse des dterminants des fluctuations de
la croissance version lve
13/37
Alors que le Japon commenait sortir de sa phase de dclration
conomique dbut 2011grce la reprise des exportations et de la
production, le tremblement de terre de mars acompltement chang la
donne. Ce dernier exerce dsormais une pression la baisse
surl'activit de la puissance asiatique sous la forme d'un choc
d'offre, notamment par la
destruction d'usines dans les zones touches et de ruptures dans
la chane de production.La production industrielle s'est ainsi
effondre de 15,3% en mars, selon les chiffres publishier par la
Banque du Japon (BoJ). La chute a dpass les craintes des
conomistes, quiprvoyaient un repli de 11% en moyenne. Au premier
semestre, ce mouvement pesant surla production devrait se
poursuivre avec le risque que les pnuries d'lectricit nuisent
l'activit du Japon quand la demande d'lectricit culminera cet t. La
BoJ a donc abaiss
sa prvision de croissance du PIB, pour l'exercice 2011 (avril
2011-mars 2012), 0,6%,contre 1,6 % estim en janvier. Le choc
d'offre entranera court terme des gouletsd'tranglement sur certains
marchs de biens et services, exerant des pressions la haussesur les
prix des biens domestiques, note l'institution.Source : Tn Le Quang
le 29/04/2011 L'AGEFI Quotidien - http://www.agefi.fr/Questions
:
1. Dans quel contexte se trouvait le Japon avant le Tsunami ?2.
Quelles sont les rpercussions du Tsunami ?
Un exemple : le tsunami japonais de 2011
http://www.agefi.fr/http://www.agefi.fr/http://www.agefi.fr/http://www.agefi.fr/http://www.agefi.fr/http://www.agefi.fr/http://www.agefi.fr/http://www.agefi.fr/
-
7/27/2019 Thme 2 - L'analyse des dterminants des fluctuations de
la croissance version lve
14/37
Y
P
P0 DG
Y0
Un choc ngatif sur
lOG (le tsunami)
augmente les cotsunitaires de production
et dplace ainsi la
courbe doffre globale
vers le haut et la
gauche.
Le PIB rel diminue.
Le niveau gnral des
prix augmente
OG0OG1
P1
Y1
Un exemple : le tsunami japonais de 2011
-
7/27/2019 Thme 2 - L'analyse des dterminants des fluctuations de
la croissance version lve
15/37
Un contr e-ch oc ptro lier rduisan t les cots un itair es
de product ion des entrepr ises pousse alors la cou rbedoffre
globale vers le bas et la droite.
OG0OG1
P
Y
c- Choc doffre positif
Exemple: La
baisse du prix
du ptro le es t un
exemp le de choc
exo gne posi ti f
su r les cots de
product ion
Le ptrole est uneCI importante dansla productionglobale des
biens etdes services;La baisse du cotdu ptrole dtermineune
baissesignificative du cotLes entreprises vontrpercut cette
baisse du cot dansleurs prixLoffre globale sedplace vers le
baset vers la droite
-
7/27/2019 Thme 2 - L'analyse des dterminants des fluctuations de
la croissance version lve
16/37
Y
P
Y0
DG
OG0
P0
Un choc positif sur
lOG (p.ex. une baisse
du prix du ptrole , ou
une augmentation de la
productivit ) diminue
les cots unitaires deproduction et dplace
ainsi la courbe doffre
globale vers le bas et
vers la droite.
Le PIB rel augmente.
Le niveau gnral des
prix diminue.
OG1
P1
Y1
c- Choc doffre positif
-
7/27/2019 Thme 2 - L'analyse des dterminants des fluctuations de
la croissance version lve
17/37
Conclusion
Des chocs (positifs ou ngatifs)sur loffre globale entranent
une variation du PIB rel et
du niveau gnral des prixdans des directions opposes.
-
7/27/2019 Thme 2 - L'analyse des dterminants des fluctuations de
la croissance version lve
18/37
BLes chocs de demande
-
7/27/2019 Thme 2 - L'analyse des dterminants des fluctuations de
la croissance version lve
19/37
IntroductionRappel sur l quationfondamentale = lquilibre
Ressources-Emplois
PIB + Importations = Consommation effective + Consommation
collective + FBCF + Exportations
des mnages des APU
PIB = Consommation effective + Consommation collective + FBCF +
(Exportations Importations)
des mnages des APU
Ressources Emplois
La demande se compose dans une conomie de la consommation
effective des mnages,
la consommation collective des APU, de la FBCF et des
exportations.
Un choc de demande est un choc qui affecte une ou plusieurs de
ces variables
-
7/27/2019 Thme 2 - L'analyse des dterminants des fluctuations de
la croissance version lve
20/37
On appelle choc de demande toute perturbation exogne (positive
oungative) du lien entre demande et prix. [...] [Cest] un vnement
quidplace la courbe de demande globale, tel que la modification
desanticipations ou de la richesse ou lutilisation de la politique
budgtaire ou
montaire. La crise de 1929 fut un choc de demande ngatif et la
dpressionprit fin grce un choc de demande positif lnorme
augmentation desdpenses de lEtat au cours de la Seconde Guerre
mondiale. En 2008,lconomie amricaine connut un autre choc de
demande ngatif importantau moment o le march immobilier passa de la
hausse la baisse, amenant
les consommateurs et les firmes rduire leurs dpenses.Source :
daprs P. Krugman, R. Wells, Macroconomie, De BoeckSuprieur, 2009
;Questions :1. Dfinissez le choc de demande2. Donnez des exemples
de chocs positifs et ngatifs
1 - Dfinition
-
7/27/2019 Thme 2 - L'analyse des dterminants des fluctuations de
la croissance version lve
21/37
2Les mcanismes dun choc dedemande
-
7/27/2019 Thme 2 - L'analyse des dterminants des fluctuations de
la croissance version lve
22/37
aconstruction de la courbe de demande
P
Y
DG
Plus le niveau des prix augmente plus la demandechute : la
demande est donc une fonction inverse duniveau gnral des
prix:Ainsi, par exemple une augmentation du niveau gnral
des prix va engendrer une diminution des exportations carles
produits locaux deviennent alors relativement plus cherpar rapport
aux produits trangers; dans ce cas, lesexportations diminuent et
les importations augmentent, etdonc (X-M) diminue. l inverse, une
diminution du niveaugnral des prix entrane une augmentation
desexportations et une baisse de simportations
En consquence, les variations du niveau des prixprovoquent des
variations en sens inverse de la demandeglobale.
-
7/27/2019 Thme 2 - L'analyse des dterminants des fluctuations de
la croissance version lve
23/37
Alors que les variations du niveau gnral des prix (P)
engendrent un dplacement le long de la courbe dedemande
globale,
les variations des facteurs autres que le niveau gnral
des prix, qui affectent une ou plusieurs descomposantes
(consommation finale, FBCF,exportations) de la demande globale,
engendrent undplacement de la courbe de demande
aconstruction de la courbe de demande
-
7/27/2019 Thme 2 - L'analyse des dterminants des fluctuations de
la croissance version lve
24/37
DG0
Y
P
DG1
DG = C + I + G +(X-M)
Exemple: Les tats-Unis connaissentune crise conomique
prononce
1. cest la composante (X) qui est
affecte.
2. La crise amricaine se traduit par
une chute du revenu nationalamricain qui rduit la demandeglobale
des tats-Unis : lesAmricains consommeront moins debiens locaux et
de biens imports. Lachute de la demande intrieure USsetraduit donc
par une baisse desexportations franaises.
3. tant donn que les exportations
nettes chutent la demande globale est
rduite et la courbe se dplace donc
vers la gauche
b- Les consquences dun choc ngatif sur lademande : une crise aux
USA
-
7/27/2019 Thme 2 - L'analyse des dterminants des fluctuations de
la croissance version lve
25/37
Y
P
OG
DG1P1
DG0
Y0
P0
Y1
Un choc ngatif sur la
DG : une crise aux USA
rduit les exportations
donc dplace la
courbe de demandeglobale vers la gauche.
Le PIB rel diminue.
Le niveau gnral des
prix diminue.
b - Les consquences dun choc ngatif sur lademande : une crise
aux USA
-
7/27/2019 Thme 2 - L'analyse des dterminants des fluctuations de
la croissance version lve
26/37
Le cas de la runification allemande, vue du point de vue de
lAllemagne de lOuest,nous fournit un choc de demande difficilement
contestable. En effet, on a alors assist une hausse rapide de
consommation, de linvestissement et des dpenses publiques
desrsidents dAllemagne de lEst, alors que la production
est-allemande seffondrait. Des
consommateurs longtemps rationns et anticipant des revenus
accrus ont reu un accueilempress des banques dAllemagne de lOuest,
heureuses de voir affluer ces nouveauxclients potentiels(). Ces
banques taient galement ravies de financer les projets
deconstruction de nouvelles infrastructures et autres installations
des pouvoirs locaux. Cesont les producteurs ouest-allemands, prts
satisfaire cette hausse de la demande, quiont le plus bnfici de ces
dpenses. () Au dpart, la demande na pas provoqu de
pression inflationniste significative. Ce nestquaprs deux ans
que les signes classiquesde surchauffe sont apparus :
revendications salariales, taux levs dutilisation descapacits,
etcMichael Burda et Charles Wyplosz Macroconomie. A lchelle
europenne , 4imedition, De Boeck, 2006, p.383
c - Les consquences dun choc positif sur lademande : la
runification allemande
-
7/27/2019 Thme 2 - L'analyse des dterminants des fluctuations de
la croissance version lve
27/37
La runification Allemande se traduit donc par un dplacement de
la
courbe de demande vers la droite
Y
P
DG0
DG1
DG = C + I + G +(X-M)
La run if icatio n allem ande
1. La consommation des mnages
dAllemagne de lEst augmente trs
fortement
2. la consommation prive est doncstimule;3. la demande globale
est stimule(dplacement vers la droite de lacourbe).
c - Les consquences dun choc positif sur lademande : la
runification allemande
-
7/27/2019 Thme 2 - L'analyse des dterminants des fluctuations de
la croissance version lve
28/37
Y
P
Y0
P0
DG0
OG
Un choc positif sur laDG : la runification
allemande dplace la
courbe de demande
globale vers la droite.
Le PIB rel augmente.
Le niveau gnral des
prix augmente.
DG1
P1
Y1
c - Les consquences dun choc positif sur lademande : la
runification allemande
-
7/27/2019 Thme 2 - L'analyse des dterminants des fluctuations de
la croissance version lve
29/37
Conclusion
Des chocs (positifs ou ngatifs)sur la demande globale
entranent une variation du PIB
rel et du niveau gnral desprix dans la mme direction.
C h d ff d d d
-
7/27/2019 Thme 2 - L'analyse des dterminants des fluctuations de
la croissance version lve
30/37
C- Les chocs doffre et de demande sontlis
-
7/27/2019 Thme 2 - L'analyse des dterminants des fluctuations de
la croissance version lve
31/37
1- Un choc doffre positif peut entraner des chocsde demande
positifs : La rgulation fordiste
Innovations majeures
Gains de productivit massifs
Hausse des salaires Baisse des prix Hausse des profits
Hausse de
linvestissement
Hausse du pouvoirdachat
Hausse du taux de croissance effectif
Hausse de la
consommation
Hausse des exportations
/
baisse des importations
Hausse du taux de croissance potentielLe mode de rgulation
fordiste
De 1945 1975
La priode dite des 30 glorieuses
Source :lexcellent site : http://biblio.ses.mc.free.fr/
-
7/27/2019 Thme 2 - L'analyse des dterminants des fluctuations de
la croissance version lve
32/37
Y
P
P0
Y0
OG0OG1
P1
Y1
DG0
DG1
La courbe doffre globaleet celle de courbe dedemande se
dplacentvers la droite.
Le PIB rel augmente.
Pour lvolution desprix, deux effetscontradictoires jouent: Pour
le choc doffre
positif: il y a unebaisse des prix
Pour le choc dedemande positif : il y a
une hausse des prix
1- Un choc doffre positif peut entraner des chocsde demande
positifs : La rgulation fordiste
-
7/27/2019 Thme 2 - L'analyse des dterminants des fluctuations de
la croissance version lve
33/37
un choc ptrolier est la fois un choc de demande et un choc
doffre
Dans les pays importateurs de ptrole, un choc ptrolier dprime
l'activiten affectant les mnages et les entreprises consommatrices
de ptrole. Lesmnages dont le pouvoir d'achat est amput par le
renchrissement des
produits ptroliers diminuent leur consommation. Les entreprises
voientleurs cots de production augmenter et leur profitabilit
baisser. Elles
peuvent alors choisir de limiter leur offre mme si la demande ne
flchitpas. La diminution de la demande et de l'offre conduit une
diminution del'activit.Source : rapport dinformation La hausse des
prix du ptrole : une
fatalit ou le retour du politique
http://www.senat.fr/rap/r05-105/r05-10524.htmlQuestions :1.
Elaborez un schma de relation flche qui dmontre que la hausse
du
prix du ptrole gnre des chocs doffre et de demande qui se
renforcent et peuvent conduire une baisse durable de
lactivit
2 - Un choc doffre ngatif peut entraner des chocsde demande
ngatifs : la hausse du prix du ptrole
http://www.senat.fr/rap/r05-105/r05-10524.htmlhttp://www.senat.fr/rap/r05-105/r05-10524.htmlhttp://www.senat.fr/rap/r05-105/r05-10524.htmlhttp://www.senat.fr/rap/r05-105/r05-10524.htmlhttp://www.senat.fr/rap/r05-105/r05-10524.htmlhttp://www.senat.fr/rap/r05-105/r05-10524.htmlhttp://www.senat.fr/rap/r05-105/r05-10524.htmlhttp://www.senat.fr/rap/r05-105/r05-10524.htmlhttp://www.senat.fr/rap/r05-105/r05-10524.htmlhttp://www.senat.fr/rap/r05-105/r05-10524.htmlhttp://www.senat.fr/rap/r05-105/r05-10524.htmlhttp://www.senat.fr/rap/r05-105/r05-10524.htmlhttp://www.senat.fr/rap/r05-105/r05-10524.htmlhttp://www.senat.fr/rap/r05-105/r05-10524.htmlhttp://www.senat.fr/rap/r05-105/r05-10524.htmlhttp://www.senat.fr/rap/r05-105/r05-10524.htmlhttp://www.senat.fr/rap/r05-105/r05-10524.htmlhttp://www.senat.fr/rap/r05-105/r05-10524.html
-
7/27/2019 Thme 2 - L'analyse des dterminants des fluctuations de
la croissance version lve
34/37
Y
P
P0
Y0
OG0OG1
P1
Y1
2 - Un choc doffre ngatif peut entraner des chocsde demande
ngatifs : la hausse du prix du ptrole
DG0
DG1
La courbe doffre globaleet celle de courbe dedemande se
dplacentvers la gauche.
Le PIB rel diminue.
Pour lvolution desprix, deux effetscontradictoires jouent:
Pour le choc doffrengatif: il y a unehausse des prix
Pour le choc doffrengatif: il y a une
baisse des prix
-
7/27/2019 Thme 2 - L'analyse des dterminants des fluctuations de
la croissance version lve
35/37
IIUn dterminant endogne des fluctuations :
le cycle de crdit
-
7/27/2019 Thme 2 - L'analyse des dterminants des fluctuations de
la croissance version lve
36/37
Les crises financires surviennent dans les phases hautes des
cycles conomiques. A lorigine de chaquecrise financire, il y a
toujours un boom , une sorte de dplacement de lconomie favoris par
telleinvention, telle dcouverte : le dcollage conomique des
Etats-Unis dans les annes 1920, favoris parlapplication des mthodes
dorganisation scientifique du travail, prcde la crise de
1929,llectronisation des oprations boursires prcde le krach de
1987, Internet prcde le krach de 2000,etc ce boom euphorise les
agents et les anticipations de profit, donc les demandes de
financement.
Paradoxalement, cest quand tout va bien et que la priode est
leuphorie que linstabilit prend racine.Cest ce que notait dans les
annes 1980, Hyman Minsky () en voquant le paradoxe de latranquillit
.
Dans ce contexte, en effet, les agents sendettent massivement
soutenus dans leur dmarche par lesbanques qui, elles aussi, veulent
saisir les opportunits de profit. Tous les acteurs sont dans de
tellespriodes incits profiter de leuphorie et ce faisant ils y
participent et amplifient le cycle haussier. Nepas le faire serait
se priverdun profit. Mais tous auront aussi intrt se retourner
quand le cycle se
retournera. On dit de la finance cet gard quelle est procyclique
: elle accompagne, voire amplifie lecycle de lconomie relle. Les
banques et tous les autres apporteurs de fonds ouvrent grand les
robinetsdu crdit en phase haute du cycle, alimentant par la mme la
croissance voire la surchauffent etsymtriquement, les referment
brutalement quand le cycle samorce, aggravant le ralentissement
voire larcession. Cette procyclicit est une source majeure
dinstabilit.Source : Jzabel Couppey-Soubeyran Monnaie, banques,
finance , Licence, Puf, 2010 p.267-268Questions :1. Expliquez le
paradoxe de la tranquilit
A - Prsentation dun cycle de crdit
-
7/27/2019 Thme 2 - L'analyse des dterminants des fluctuations de
la croissance version lve
37/37
La baisse du prix
des actifs mobiliers
(Actions, obligations)
Baisse du niveau de
richesses des agents
(entreprises, banques,
mnages)
Faillite des banques et
des entreprises
Accroissement de la
dette relle
Excs dendettement Volont de
dsendettement
Ventes des actifs
mobiliers
I. FISHER (1867-1947)
Volont de dsendettement
Ventes des actifs
mobiliers
Etc.
Excs dendettement
BLa dflation parla dette
RECESSIONVoire
DEPRESSION
