Enquête de trésorerie sur les grandes entreprises et ETI

France : enquête de trésoreriesur les grandes entreprises et ETI

13 octobre 2014

Résultats de l’enquête - Octobre 2014

Graphique du mois...

La détention en cash est le support de placement privilégié par les trésoriers

Note :

Les situations de trésorerie sont aisées selon une majorité de trésoriers des grandes entreprises etdes ETI. Le solde d’opinions n’a toutefois pas dépassé un point haut inscrit en juillet dernier

Pas plus les baisses des cours de la plupart des matières premières que la dépréciation de l’euro contrele dollar n’ont exercé jusqu’à présent d’influence positive sur les trésoreries.

Les délais de paiement des clients se stabilisent. Ils auraient un peu reflué vis-à-vis des fournisseurs.

L’accès au crédit bancaire est aisé et les marges sur les crédits reculent.

Dans un environnement de taux très faible, le cash est le véhicule privilégié de détention des liquidi-tés.

Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Classez dans l'ordre d'importanceles supports de placements utilisés pour votre entreprise

Note moyenne entre 1 et 4

J FMAM J J A S OND J FMAM J J A S OND J FMAM J J A S OND2012 2013 2014

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

CASHOPCVM

Résumé de l’enquête

3,1

La trésorerie d’exploitation

Solde d'opinion cvs en %

20062005 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

0

-30

-20

-10

0

10

20

Solde d'opinion cvsTendance

Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Comment jugez-vous actuellement la situationde la trésorerie d'exploitation (flux) de votre entreprise :aisée, normale ou difficile ?

Trésorerie des entreprises

I - ÉvOLuTION dE La TRÉSORERIE

Situation de la trésorerie d’exploitation(cvs)

L’appréciation de la situation de trésorerie d’ex-ploitation par les trésoriers s’est légèrement éro-dée depuis un pic atteint en juillet. La tendancesuivie reste toutefois à l’amélioration.

Cvs : ajusté de la saisonnalité

2 • Trésorerie des Entreprises • Octobre 2014

Solde d’opinion, en %, cvs mai 14 juin 14 juillet 14septembre 14

(révisé)

octobre 14(provisoire)

Situationde la trésorerie d’exploitation*

1.6 -1.4 7.2 6.5 5.0

* Ecart entre le pourcentage de réponses « aisées » et le pourcentage de réponses « difficiles ».

Evolution de la trésorerie globale

Solde d'opinion cvs en %

20062005 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

0

-30

-20

-10

0

10

20

Solde d'opinion cvsTendance

Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Votre situation de trésorerie globale est-elle, par rapport au mois précédent : améliorée, au même niveau ou dégradée ?

Évolution de la trésorerie globale (cvs)

Les trésoriers jugent que leur trésorerie globaletend à s’améliorer. Toutefois, le solde d’opinionss’est effrité dans l’enquête réalisée début octo-bre.


(révisé)


Évolution de la trésorerie globale* 5.0 -3.9 7.3 0.6 -0.5

* Écart entre le pourcentage de réponses « améliorées » et le pourcentage de réponses « dégradées ».


Trésorerie des Entreprises • Octobre 2014 • 3

Évolution non anticipée de la trésorerieglobale

L’évolution constatée de la trésorerie en septem-bre a été un peu plus négative que celle qui étaitanticipée par les trésoriers un mois plus tôt. C’estla première fois depuis le début de l’année qu’unetelle configuration est observée.

Evolution non anticipée de la trésorerie globale

Solde d'opinion brut en %

J FMAM J J A S OND J FMAM J J A S OND J FMAM J J A S OND J2012 2013 2014

0

-30

-20

-10

0

10

20

Solde d'opinion brut

Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Par rapport à vos anticipations d'il y a un mois, votre situation de trésorerie globale s'est-elle : Améliorée, restée conforme aux anticipations ou dégradée ?


(révisé)


Evolution non anticipée trésorerie globale*

3.5 2.4 0.0 5.3 -3.1

* Ecart entre le pourcentage de réponses « améliorées » et le pourcentage de réponses « dégradées ».


4 • Trésorerie des Entreprises • Octobre 2014

II - INFLuENCE dES PRIX dES MaTIERESPREMIERES ET du TauX dE CHaNGE

Taux de trésoriers concernés



15

20

25

30

35

40

45

Matières PremièresTaux de Change

Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Compte-tenu du domaine d'activité de votre entreprise, considérez-vous que le prix des matières premières/le taux de change EUR/USD a une influence significative sur votre trésorerie?

Influence du taux de change Solde d'opinion brut en %


0

-15

-10

-5

0

5

10


Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Jugez-vous que le niveau actuel de l'EUR/USD influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif?

Influence du taux de change euro-dollar

Le taux de change euro / dollar aurait exercé uneinfluence sur la situation de trésorerie des entre-prises pour environ un peu plus d’un trésorier surtrois. Cette influence aurait là encore été plutôtnégative, ne confirmant pas ainsi l’observation dumois précédent en dépit d’une tendance confir-mée à la dépréciation de l’euro contre le dollar.

Influence des matières premieres Solde d'opinion brut en %


0

-30

-20

-10

0

10


Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Jugez-vous que le niveau actuel du prix des matières premières (y compris pétrole) influenceou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif ?

Influence du prix des matières premières y compris pétrole

Un peu plus d’un quart des trésoriers estiment queles prix des matières premières ont exercé une in-fluence sur la situation de trésorerie de leur entre-prise. Cette influence sur les trésoreries a été denouveau négative au cours du mois dernier endépit de la tendance quasi-généralisée à la baissedes cours des matières premières.


III - dÉLaIS dE PaIEMENT

Évolution des délais de paiement des clients

Le reflux tendanciel de l’appréciation des délaisde paiements des clients à l’œuvre depuis deuxans se poursuit en dépit d’une petite remontée enoctobre du solde d’opinions sur cette question.Cette observation suggère qu’au total, les délaisde paiement des clients se stabiliseraient.

délais de paiement fournisseurs

L’enquête d’octobre ne confirme pas l’allonge-ment apparent des délais de paiement vis-à-visdes fournisseurs qui était relevée depuis le moisde juillet.

Délais de paiement clients


20062005 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 201400

10

20

30

40

Solde d'opinion brutTendance

Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Les délais de paiement de vos clients ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger ?

Trésorerie des Entreprises • Octobre 2014 • 5


(révisé)


Évolution des délais de paiement clients*

8.4 21.6 17.3 14.1 18.8

* Écart entre le pourcentage de réponses « tendance à s'allonger » et le pourcentage de réponses « tendance à se réduire ».


(révisé)


Évolution des délais de paiement fournisseurs*

-1.5 2.5 8.9 7.5 1.6

* Écart entre le pourcentage de réponses « tendance à s'allonger » et le pourcentage de réponses « tendance à se réduire ».

Délais de paiement fournisseurs Solde d'opinion brut en %


0

-10

-5

0

5

10


Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Les délais de paiement vis-à-vis de vos fournisseurs ont-ils tendance à se réduire,être stables ou s'allonger ?


6 • Trésorerie des entreprises • Octobre 2014

Iv - MaRGES baNCaIRES

Marges des crédits bancaires

Les trésoriers des grandes entreprises et des ETIconfirment en octobre que les marges appliquéessur les crédits bancaires se réduisent. L’accès au fi-nancement bancaire des entreprises s’assouplitainsi sensiblement.

Recherche de financements

De même, une majorité de trésoriers jugent queles recherches de financement sont plutôt faciles.Le niveau du solde d'opinions observé en octobren’avait plus été atteint depuis 2007.

Recherche de financements


20062005 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

0

-60

-40

-20

0

20

40

Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Vos recherches de financements sont-elles faciles, normales ou difficiles ?

Evolution des marges de crédit


20062005 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

0

-20

0

20

40

60

Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : La marge payée sur vos crédits bancairesa-t-elle tendance à augmenter, rester stable ou diminuer ?


(révisé)


Evolutiondes marges de crédit*

-5.2 -8.2 -2.2 -7.5 -6.9

* Ecart entre le pourcentage de réponses « tendance à augmenter » et le pourcentage de réponses « tendance à baisser ».


(révisé)


Recherche de financement* 4.7 4.2 7.9 8.9 9.1

* Ecart entre le pourcentage de réponses « faciles » et le pourcentage de réponses « difficiles ».


Trésorerie des Entreprises - Octobre 2014 • 7

v – LIGNES dE CRÉdIT dE PRECauTION

Un quart des trésoriers anticipent de mettre enplace de nouvelles lignes de crédits de précaution.Cette proportion s’est érodée depuis le début del’année.

Nouvelles lignes de crédits de précautions Solde d'opinion brut en %


20

23

26

29

32

35


Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Avez-vous l'intention de mettre en place de nouvelles lignes de crédit de précaution (bancaire,syndiqué,emprunt obligataire...) ?

Proportion de oui, en %, brut mai 14 juin 14 juillet 14septembre 14

(révisé)


Lignes de crédits de précaution* 29.3 26.4 23.7 23.2 25.0

* Proportion de trésoriers déclarants souhaiter mettre en place de nouvelles lignes de crédits de précaution.


vI – SuPPORTS dE PLaCEMENT dE La TRESORERIE

L’environnement financier marqué par les niveauxrecord à la baisse atteints par les taux d’intérêtpeut contribuer à expliquer la désaffectation ten-dancielle des OPCVM au profit du cash au titre devéhicule de placement privilégié pour les liquidi-tés détenues par les entreprises.

*La note moyenne peut varier entre 1 et 4

Octobre 2014 : ce document présente l’analyse détaillée des résultats de la dernière enquête de trésorerie auprès des grandesentreprises. Celle-ci s’est déroulée entre le 3 et le 8 Octobre 2014. L’enquête portait sur l’appréciation des trésoreries à la findu mois d’août.

Retrouvez l’enquête Trésorerie en ligne :

? sur le site de l’aFTE (archives de l’enquête depuis 2006)http://www.afte.com/enquetes_cl7.html

? sur le site de Coe-Rexecode (séries mensuelles au format Excel et méthodologie)http://www.coe-rexecode.fr/public/Indicateurs-et-Graphiques/Enquete-sur-la-tresorerie-des-entreprises

Contacts :AFTEVéronique NASSOUR - Délégué GénéralTél. 01 42 81 44 55 - e.mail :[email protected]

Coe-RexecodeDenis FERRAND - Directeur GénéralTél. 01 53 89 20 86 - e.mail : [email protected]

8 • Trésorerie des entreprises • Octobre 2014

Note des différents supports de placements

Note moyenne entre 1 et 4


1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

CASHOPCVMTCNDAT

Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Classez dans l'ordre d'importanceles supports de placements utilisés pour votre entreprise

Calendrier des publications 2014

Mois Premier jour de l'enquête date de publication

Novembre Mercredi 5 novembre Lundi 17 novembre

Décembre Mercredi 3 décembre Vendredi 12 décembre

Economy & Finance

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