Plus de 500 institutions bancaires et financières

Total actifs : dépasse 1500 Milliards de Dollars.

Des dizaines de banques classiques ont créé des fenêtres

islamiques ou des filiales islamiques.

D’autres se sont transformées en Banques Islamiques ou

sont entrain de le faire.

Après 40 ans d’existence, la finance islamique s’est

transformée en une véritable industrie, ayant sa propre

philosophie, ses principes et ses bases. avec des standards

charaïques, comptables, de bonne gouvernance, de contrôle,

d’audit charaïque etc….

2

I- Etat des lieux

Une multitude d’institutions de support ont vu le jour:

AAOIFI : Organisation pour l’Audit et la comptabilité des

Institutions Financières Islamiques : créée en 1990 et basée à

Bahreïn.

Mission : - Développer les normes comptables, d’audit, de

gouvernance et d’éthique.

- Mettre en place les standards charaïques

communs à

l’ensemble des institutions Financières

islamiques.

3

CIBAFI : Conseil Général des Banques et Institutions

Financières Islamiques, créé à Bahrein en 2001 : Institution de

formation et qui participe activement dans l’élaboration des

standards charaïques.

IFSB : Basé à Kuala Lumpur depuis 2002.

Regroupe les Banques Centrales et les autorités de régulation et

de supervision des institutions Financières islamiques.

C’est une sorte de Comité de Bâle « Islamique ».

4

IIRA : International Islamic Rating Agency, 2002,

objectif: Evaluation et notation des institutions financières

Islamiques. Cette évaluation intègre aussi la conformité

charaïque

de ces institutions et des produits qu’elles commercialisent.

IICRA : Centre International Islamique de réconciliation et

d’Arbitrage : Etablit à Dubaï depuis 2005 ; il a un rôle de

médiateur et d’arbitre International.

5

Un mouvement académique a accompagné cette progression

spectaculaire.

Création de chaires, mastères, licences et divers autres diplômes

dispensés par des Universités et Instituts Supérieurs en Finance et

Economie Islamiques à travers le monde

6

II- Finance Islamique et Investissement

1. Prohibition de l’intérêt

Le monde musulman est resté à l’écart des banques pendant 2

ou 3 siècles.

la 1ère banque classique dans un pays musulman a vu le

jour à la fin du XIX siècle.

Une grande partie de la population est restée non

bancarisée.

Toujours à cause de la prohibition de l’intérêt…

7

2. Ressources et emplois

En amont : La finance islamique a permis la mobilisation des

ressources oisives et le financement de l’activité économique,

en faisant entrer dans le circuit économique une grande partie

des fonds thésaurisés.

Ces fonds atteignent selon certaines estimations 20% et plus.

En aval : En octroyant des financements à des entreprises qui

refusaient l’endettement classique.

Donc en augmentant les dépôts et les financements, la finance

islamique contribue à la croissance de l’investissement

8

3. Limites et perspectivesUne grande partie de la finance islamique s’est contentée de

développer les produits se basant sur les échanges et non sur

les participations.

Les banques islamiques proposent deux grandes familles de

financement pour l’investissement :

a/ Des produits basés sur des contrats d’échange telle que :

Murabaha,

Ijara,

Istisnaa,

Salam ….etc…

9

Ces produits sont souvent considérés par les banques

classiques comme étant proches de la finance classique,

néanmoins, ils présentent les avantages suivants :

Ils ne financent que des biens tangibles, donc, pas de fuite

possible de la sphère productive à la consommation.

En cas de retard de paiement dû à une conjoncture

difficile, les Banques Islamiques ne prélèvent pas de frais

ou intérêts de retard.

Les dates de valeur utilisées sont les dates du jour.

De ce fait le coût du financement pour les investisseurs

pourrait être moindre.10

b/ les produits basés sur la participation:

Mucharaka: participation.

Mucharaka Mutanakissa: participation dégressive.

Financement Mucharaka: la participation porte sur une

operation sans entrée dans le capital

Mudharaba : souvent confondue avec le Capital risque

Mugharassa ; Muzaraa , Musakat,…..

On peut même imaginer des produits hybrides entre

Mucharaka et mudharaba

11

Le principe général du financement participatif est de

prendre le risque avec l’investisseur et de partager les profits

avec lui.

Le financement classique se base généralement sur le

remboursement à échéances constantes.

Or, la réalité économique fait que les revenus des investisseurs

surtout pour les nouveaux projets soient fluctuants pour ne

pas dire aléatoires.

Donc, un engagement des rembourser des échéances fixes et

répétitives dans un contexte aléatoire semblerait inadapté:

12

Surtout pour les nouveaux investissements.

La très grande mortalité des entreprises nouvellement créées

(50% ne terminent pas la 3ème année) semblerait être une des

conséquences.

Toutefois, dans ce contexte de crise, qui est caractérisé par un

manque d’initiative pour la création de nouvelles entreprises,

nous croyons que la finance islamique peut apporter des

solutions intéressantes et appropriées, surtout par le

financement Mudharaba- Mucharaka dégressive.

Qui dit création d’entreprises dit : création d’emploi,

augmentation de la production, amélioration de la balance des

paiements, augmentation des recettes sociales, fiscales et

douanières.13

Les Sukuk sont une alternative (sans intérêts) aux

obligations classiques qui sont illicites en Islam.

Ce sont des produits financiers adossés à des actifs tangibles

licites et à échéance fixe qui confèrent un droit de créance à

leur propriétaire. Celui-ci reçoit une part du profit attaché

au rendement de l’actif sous jacent.

SPV ( Special-Pupose Vehicle): entreprise ad hoc qui

rachète un actif à une entreprise à l’occasion d’un montage

déconsolidant.

14

II- les Sukuk: Alternative pour le Financement des

Grands Projets ou du Budget

Qu’ils soient souverains ou corporates, les sukuk se présentent

sous deux profils différents:

Les Sukuk « Asset-based ». Principal garanti par l’émetteur à travers l’engegement de rachat à terminaison

Coupons protégés.

Sukuk « Asset backed ». Principal non garanti par l’émetteur. L’investisseur supporte le risque pour sa

quote-part.

Coupons non protégés. L’investisseur n’a pas un revenu garanti.

15

NOM

1. Sukuk al- Ijara

2. Sukuk al-Salam

3. Sukuk al-Istisna

4. Sukuk al-Murabahah

5. Sukuk al-Mucharakah

6. Sukuk al-Mudharabah

7. Sukuk al-Wakala

16

III les Sukuk les plus utilisées

Actif sous-jacent / contrat

Bien tangible / Location

Actif tangible / Vente

Actif tangible / Vente

Actif tangible / Vente

Actif ou projet Participation

Actif ou projet Participation

Bien ou services / Participation