1 Sommaire Premiers objectifs atteints Gilles Benoist, Président du Directoire Synthèse des performances financières et dividende proposé à lAssemblée

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Sommaire

Premiers objectifs atteints Gilles Benoist, Président du Directoire

Synthèse des performances financières et dividende proposéà l’Assemblée Générale

Gilles Benoist, Président du Directoire

Détail des performances financières Antoine Lissowski, membre du Directoire, Directeur Financier

Présentation de l’european embedded value Antoine Lissowski, membre du Directoire, Directeur Financier

Actualité et perspectives Gilles Benoist, Président du Directoire

Avril 2006

2

Sommaire







Avril 2006

3

CNP Assurances : premiers objectifs atteints

Rappel des objectifs

Valorisation boursière : dépasser l’embedded value

France : maintenir globalement notre part de marchédans un marché très porteur

Malgré la fin du réseau du Trésor Public

Répartition géographique : atteindre une part de 15 %du CA réalisée à l’international, en favorisant l’Europe

Mix produits : développer les produits à meilleure marge

Bénéficier de la forte demande sur les unités de compte en France et à l’étranger

Avril 2006

4

Un parcours boursier exceptionnel depuis l’introduction en bourse

Rappel de l’objectif : cours de bourse au-dessus de l’embedded value

Depuis son introduction en bourse le 6 octobre 1998,le titre CNP progresse de 249 %,contre 65 % pour le CAC 40 et 10 % pour le DJ Insurance

Avril 2006

20

30

40

50

60

70

80

90

1998

En euros

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Embedded valueCNP

Coursde l'action CNP

5

50

55

60

65

70

75

80

85

Un très beau parcours boursier sur un an

Avril 2006

Cours de bourse de CNP Assurances sur un an

Sur un an : le cours progresse de 52,2 %, contre 28,3 %pour le CAC 40 et 36,7 % pour le DJ Eurostoxx Insurance

DJ Insurance

CAC 40 (Fr)

CNP Assurances31 mars 2006 = 83,20 €

CNP Assurances31 mars 2005 = 54,65 €

6 Avril 2006

Chiffre d'affaires consolidé de CNP Assurancesen croissance de 25,5 % en 2005

En Md€

IFRS

2004 2005

21,140

26,527

+ 25,5 %

Le chiffre d'affaires progresse de 13,3 % à périmètreet change constants (13,2 % en normes françaises)

Rappel de l’objectif : croissance du chiffre d’affaires supérieureà 10 % en normes françaises à périmètre constant

7

2003 2004 2005

Avril 2006

103,2117,6

133,7 *

Marché de l’assurance de personnes en France en croissance de 14 % en 2005

En Md€

+ 14 %+ 14 %

* Estimation FFSA, janvier - mars 2006

Marché vie et capitalisation : + 14 % Croissance tirée par :

Transferts Unités de compte : + 45 %

Collecte

8

2004 2005

20,422

23,125

Avril 2006

Chiffre d’affaires de CNP Assurances en France en croissance de 13,2 % en 2005

En Md€En Md€

IFRS+ 13,2 %

Rappel de l’objectif : maintenir globalement notre part de marché

Collecte nette CNP Assurances en France : + 21 %

9

Epargne 20,9 + 30,5 % + 15,4 %

Retraite 2,0 + 7,1 % + 1,0 %

Prévoyance 1,3 + 10,9 % + 8,9 %

Couverture de prêts 1,8 + 10,1 % + 9,4 %

Santé 0,25 + 6,9 % + 6,9 %

Dommage aux biens 0,26 + 27,9 % + 16,1 %

Total 26,5 + 25,5 % + 13,3 %

Dynamisme de tous les secteurs d'activité

Evolution/ 2004

Evolution à périmètreet change constants

En Md€

IFRS

2005

Avril 2006

10

Rappel de l’objectif 2005 CNP Trésor : dépasser l’année 2003 (740 M€)

En M€

IFRS

Avril 2006

2005 Evolution / 2004

Caisse d’épargne 9 775 + 15,2 %

La Poste 8 865 + 13,5 %

CNP Trésor 791 + 30,6 %

France : très bonne performance commerciale des canaux de distribution

11

2004 2005

Chiffre d'affaires des filiales internationales

Caixa Seguros (Brésil)707

Global (Portugal)181

Fineco Vita (Italie)2 445

718

3 401

x 4,7

Rappel de l’objectif : 15 % du chiffre d’affaires hors de France

Quadruplement de la part de l’international :de 3,4 % en 2004 à 12,8 % en 2005 en normes IFRS

Avril 2006

Changement de dimension pour l’activité internationale de CNP Assurances

Dont :

En M€

IFRS

12

Internationalprés de 80 % de l'activité en Europe

Fineco Vita (Italie)72 %

Autres Europe 1 %

Caixa Seguros (Brésil) 21 %

Global (Portugal) 6 %

Rappel de l’objectif : privilégier le développement en Europe du sud et profiter des relais de croissance dans les pays émergents

Avril 2006

Répartition de l’activité hors de France

13

Collecte en unités de compte forte progression en 2005

En M€

* Le total comprend les produits collectifs et les produits individuels en UC vendus par d'autres canaux (Véga Finance…)

2005 Evolution2004

Caisse d’épargne 1 807 + 20,8 % 19,1 %

La Poste 962 + 65,4 % 11 %

CNP Trésor 117 + 160,5 % 15,2 %

% CAEpargne et Retraite

Total France* 2 996 + 35,1 % 15 %

Fineco Vita 2 389 NS 91,2 %

Total 5 386 + 142,8 % 24 %

Avril 2006

Rappel de l’objectif : développer la collecte en UC dans tous les réseaux

14 Avril 2006

Sommaire







15

Performances financièresSynthèse

Avril 2006

31.12.2004 31.12.2005

+ 46,2 %

952651

RNPG (M€)

31.12.2004 31.12.2005

+ 24,3 %

1 6851 355

RésultatOpérationnel (M€)

31.12.2004 31.12.2005

1 4101 286

RésultatOpérationnel (M€)

Hors réévaluation

+ 9,6 %

54,950,1

Embedded value (€/action)

+ 9,6 %31.12.2004 31.12.2005

59,4

TEV EEV

NormesIFRS

NormesIFRS

Après dividende et coût de la marge

NormesIFRS

16 Avril 2006

Dividende proposé à l’Assemblée générale

Assemblée générale : 30 mai 2006

Proposition d’un dividende en haussede 15 %, à 1,91 € / action

Mise en paiement : 1er juin 2006

17 Avril 2006







Sommaire

18 Avril 2006

Résultat net part du groupeen croissance de 46 %

En M€

IFRS

31.12.2004 31.12.2005

636752

+ 46,2 % 952

651

+ 18,2 %15

200

RNPG

Réévaluationdes valeurs

mobilières

Progression RNPG hors réévaluation : + 18,2 %

19

Formation du résultatau 31 décembre 2005

Avril 2006

Chiffre d'affaires 26 527 + 25,5 %

Passifs relatifs aux contrats 212 400 + 19,9 %

PNA et revenus financiers 1 946,9 + 13,5 %

Frais de gestion 644,1 + 11,6 %

Résultat d'exploitation courante 1 302,8 + 14,4 %

Retraitement IFRS 106 NS

En M€

Evolution2005

Résultat opérationnel hors réévaluation 1 409,7 + 9,6 %

Impact des réévaluations 275 + 299 %

Résultat opérationnel après réévaluation 1 684,7 + 24,3 %

20

Une croissance très forte du résultat netet du résultat opérationnel liée aux retraitements en IFRS

Avril 2006

Résultat opérationnel hors réévaluation 1 409,7 + 9,6 %

Impact des réévaluations IFRS 275 + 299 %

Résultat opérationnel après retraitement 1 684,7 + 24,3 %

Impôt sociétés (443,9) (- 6,3 %)

Résultat net consolidé 1 142,4 + 40,8 %

Intérêts minoritaires (190,1) (+ 19 %)

RNPG 952,3 + 46,2 %

En M€

Evolution2005

21

Des retraitements 2005 essentiellement liésà la progression des marchés financiers

Avril 2006

Impact des réévaluations …

2004

Résultat opérationnel 275 69

Impôt et intérêts minoritaires (75) (54)

2005… sur

En M€

IFRS

Résultat net 200 15

22

Contribution des secteurs au résultat opérationnel

Avril 2006

Epargne Retraite RisqueTotal

Résultat opérationnel hors réévaluation (en M€)

+ 9,6 %

1 409,7(dont autres : 27,8)

+ 2,3 %

837,3

+ 23 %172,7

+ 19,5 %

371,92004

2005

Epargne56,1 %

Retraite12,6 %

Risque29,7 %

Résultat opérationnelpar secteur

Résultat opérationnel hors réévaluation

par secteur

Epargne59,4 %

Retraite12,3 %

Risque26,4 %

23

Evolution de la rentabilité par secteur

Avril 2006

Ratio du résultat opérationnel hors réévaluationsur la marge de solvabilité

Epargne Retraite Risque Total

2004 2005

16,6 %15,1 %

22,0 %26,4 %

33,6 %35,5 %

19,8 % 19,5 %

24

Résultat opérationnel par pays et par secteur d’activité

Avril 2006

Résultat opérationnel

RetraiteFrance 11 %Internat. 1%

RisqueFrance 23 %Internat. 7 %

EpargneFrance 49 %Internat. 7 %

RetraiteFrance 11 %Internat. 1%

Autres2 %Risque

France 18 %Internat. 8 %

EpargneFrance 53 %Internat. 6 %

Résultat opérationnel hors réévaluation

Autres2 %

25

Contributions par pays des sociétés du groupeau résultat net

Avril 2006

En M€

Ixis AM 19,3 17,9 8% 8 %

Total filiales internationales (1) 100,1 49,7 101% 69 %

dont Caixa Seguros 63,8 40,8 56 % 42%

dont CNP Capitalia Vita 29,6 - - -

Total assurances France 832,9 583,9 43 % 10 %

dont filiales françaisesconsolidées à 100% 729,4 519,0 41 % 6 %

dont Ecureuil Vie 96,2 65,1 48 % 35 % (2)

dont Assurposte 7,3 -0,2 NS NS

Résultat consolidé part du groupe 952,3 651,5 46 % 15 %

31-12-05 31-12-04 EvolutionEvolution

Hors rééval.

IFRS

(1) Hors coût de financement(2) Après reclassement sur les SCI

26

Croissance de 19,9 % des passifs relatifs au contrat

Avril 2006

31.12.2004 31.12.2005

177,1212,4

+ 19,9 %

Valeur bilan

En Md€

IFRS

+ 12,2 % à périmètre et change constants

27

Plus-values réalisées sur actions

Avril 2006

En M€

Plus-valuesbrutes réalisées sur actions 420 387

dont sur fonds propres

brutes 90 81

nettes d’impôts 70 61

2005 2004

28

Frais de gestion : + 3,1 % hors taxe à périmètre et change constants

Avril 2006

En M€

IFRS

Filiales étrangères 146,0 + 57,1 % + 75,3 %

France (1) 498,1 + 2,9 % + 1,1 %dont CNP Assurances 445,1 + 2,5 % + 0,9 %

31 déc. 2005

Evolution / 2004Total

Total à change courant 644,1 + 11,6 % + 11,9 %

Evolution / 2004

Hors taxe

Total à périmètre et change constants (2) 600,4 + 5,0 % + 3,1 %

(1) Hors frais CNP Trésor comptabilisés en commissions (29,7)(2) Et proforma Caïxa Seguros

29

Gestion financièreEnvironnement de taux bas

Avril 2006

Politique d’investissement en 2005, dans un contextede taux longs particulièrement bas

Limitation des nouveaux investissements sur des maturités longues à taux fixe

Renforcement des investissements en obligations structurées

Augmentation du programme de couverture en cas de hausse(25 Md€ au 31 décembre 2005), en particulier fin 2005,sur des niveaux de taux très bas

30

Gestion financièreEnvironnement de taux bas

Avril 2006* PPB : Provisions pour Participation aux bénéfices

Epargne et retraite en euros

Prélèvementsur encoursPrélèvementsur encours Réalisation

de plus-valuessur actions

Taux coupon

Production financière

Participationversée aux assurés

Participationversée aux assurés

PPB*PPB*

En 2005 Baisse du taux de rendement des actifs

– "Tombées" d’obligations anciennes à taux élevés

– Investissements nouveaux à taux plus faibles

Rendement des actifs des portefeuilles des assurés: 4,8 %

Taux de PB sur les principaux produits en 2005 : 4 %

Nouveauté : taux plus faible sur les monosupports euro (sans UC) : 3,7 à 3,9 %

31

Marge de solvabilitéau 31 décembre 2005

Avril 2006

En M€

Normes françaises

(1) Après dividende et déduction des éléments incorporels(2) Normes européennes après retraitement des PVL

7 527 5 886

Dette subordonnée

Plus-values latentes (2)

Besoin de marge réglementaireestimé, y compris minoritaires

2 470

Fonds propres (1) dont réserve de capitalisation

111 %

16 874

25 230

Groupe avant déduction des intérêts minoritaires

Couverture réglementaire à 335 % du besoin de marge

Calcul au 31 décembre 2005

32

Solvency II

Avril 2006

Échéance 2010

Calcul du capital économique nécessaire à une compagnie d’assurance selon :

Formule standard, ou

Modèle interne, si validé par le contrôle

Enjeu majeur en assurance vie / épargne retraite :

Prise en compte adéquate du lien actif / passif

Éviter une pénalisation excessive de l’investissement en actions

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