2018, UNE CROISSANCE TOUJOURS SOLIDE...2 1. La croissance économique se renforce partout Un environnement international plus favorable Une reprise soutenue en Zone Euro Une activité

2018, UNE CROISSANCE TOUJOURS SOLIDE ?

PRÉSENTATION CHOLET LE 8 FÉVRIER 2018 ANGERS LE 9 FEVRIER 2018

2

1. La croissance économique se renforce partout Un environnement international plus favorable

Une reprise soutenue en Zone Euro

Une activité en France au plus haut depuis 2011

2. Les risques en Zone Euro et en France sont plutôt équilibrés

À la hausse, un cycle dynamique et synchronisé et des réformes susceptibles d’accroitre la croissance potentielle

À la baisse, la normalisation de la politique monétaire, l’appréciation de l’euro et les tensions sur l’offre

Les entreprises en Pays de la Loire : bilan 2017 et perspectives 2018 – Cholet, 8/02 - Angers, 9/02/2018

3

1. LA CROISSANCE MONDIALE SE RENFORCE MAIS RESTE EN DEÇÀ DU NIVEAU D’AVANT CRISE

Monde

3,6 %

Économies Émergentes

Économies Avancées

4,6 %

2,2 %

-4

-2

0

2

4

6

8

10

1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020

Croissance économique mondiale (taux de croissance annuel du PIB en %, données FMI WEO, octobre 2017)

Prévisions FMI

2017


4

LA REPRISE EN ZONE EURO SE POURSUIT À UN RYTHME SOUTENU, AVANT DE RALENTIR EN 2019 ET 2020

(évolution en %) Prévisions décembre 2017

2017 2018 2019 2020

PIB Zone euro 2,4 2,3 1,9 1,7

Contrib. à la croissance du PIB (p.p.)

Demande intérieure hors stocks 2,2 2,1 1,8 1,6

Exportations nettes 0,2 0,2 0,0 0,1

Variations de stocks 0,1 0,0 0,0 0,0

Conso. privée 1,9 1,7 1,6 1,5

Conso. publique 1,2 1,2 1,2 1,2

Investissement total 4,4 4,3 3,4 2,9

Bonne conjoncture et révisions positives de comptes nationaux passés Dynamique contenue de la consommation due à une remontée du taux

d’épargne


5

LE CHÔMAGE BAISSE DE FAÇON CONTINUE EN ZONE EURO DEPUIS 2013 : 7 MILLIONS D’EMPLOIS CRÉÉS


6

EN FRANCE, UNE CROISSANCE SOUTENUE MAIS EN DEÇÀ DE CELLE DE LA ZONE EURO

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Consommation privée

Investissement privé

Demande publique

Commerce extérieur

Variations de stocks

Croissance du PIB

Contributions à la croissance du PIB (en pp, moyenne annuelle)

Croissance du PIB français à 1,9 % en 2017; se maintiendrait à un rythme proche en 2018-2020.

Inflation française totale au profil plus heurté : pic à 1,6 % mi-2018 mais retour à 1,2 % début 2019 avant redressement en 2020.

(évolution en %)

2017 2018 2019 2020

PIB réel 1.9 1.7 1.8 1.6

Contributions à la croissance du PIB (p.p.) :

Demande intérieure hors stocks 1.8 1.6 1.6 1.6

Exportations nettes -0.5 0.2 0.1 0.1

Variations de stocks 0.6 -0.1 0.0 0.0

IPCH 1.2 1.4 1.2 1.6

Prévisions pour la France – BMPE décembre 2017


7

LA CONSOMMATION DES MÉNAGES ENTRE HAUSSE À VENIR DU POUVOIR D’ACHAT ET REMONTÉE DU TAUX D’ÉPARGNE

13.6

14.0

14.4

14.8

15.2

15.6

16.0

16.4

13.6

14.0

14.4

14.8

15.2

15.6

16.0

16.4

1995 2000 2005 2010 2015 2020

Taux d’épargne des ménages

Taux d’épargne des ménages, moyenne 1995-2016

Taux d’épargne des ménages (en % du revenu disponible brut)

Contributions à la variation du revenu disponible brut des

ménages (en points)

-2

-1

0

1

2

3

4

-2

-1

0

1

2

3

4

2014 2016 2018 2020

RDB

Revenus d’activité

Impôts sur le revenu et le patrimoine et cotisations sociales versées

Prestations sociales et revenus de transferts

Revenus de la propriété et d intérêts


Poids de l’investissement privé dans le PIB

(en % du PIB, données annuelles en valeur)

8

L’INVESTISSEMENT DES ENTREPRISES RESTE DYNAMIQUE À UN NIVEAU ÉLEVÉ

15

16

17

18

19

20

15

16

17

18

19

20

1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020

Capacité (+) ou besoin (-) de financement des entreprises

(% de la VA du secteur privé, Eurostat)


9

LA BAISSE DU CHÔMAGE S’ACCENTUE À L’HORIZON 2020

Taux de chômage au sens du BIT

(en %)

8.4

8.8

9.2

9.6

10.0

10.4

10.8

8.4

8.8

9.2

9.6

10.0

10.4

10.8

2010 2012 2014 2016 2018 2020

BMPE décembre 2017

BMPE juin 2017


10

2. DES RISQUES SUR LA CROISSANCE EN ZONE EURO ET EN FRANCE GLOBALEMENT ÉQUILIBRÉS

ZONE EURO :

Risques à la hausse à court terme : dynamisme du cycle et synchronisation

Risques à la baisse à plus long terme

– Normalisation progressive de la politique monétaire

– Appréciation de l’euro

FRANCE :

Risques à la hausse : impact positif des réformes sur la croissance potentielle

Risques à la baisse supplémentaires :

– Performances insuffisantes du commerce extérieur

– Tensions sur l’offre


LA POLITIQUE MONÉTAIRE DE L’EUROSYSTÈME REPOSE SUR QUATRE PILIERS

11

Le quatuor des mesures : QE : programme d’achats d’actifs

privés et publics pour 60 Mds €/ mois jusqu’en sept. 2016 au moins (jan. 2015) ; portés à 80 Mds € et éligibilité des obligations d’entreprises bien notées (mars 2016) ; prolongation des achats jusqu’en déc. 2017, à hauteur de 60 Mds € / mois (déc. 2016); prolongation des achats jusqu’en sept. 2018, à hauteur de 30 Mds € /mois (oct. 2017)

Taux d’intérêt directeurs : taux négatif de la facilité de dépôt (DFR) (juin 2014) ; baisse du DFR (sept. 2014, déc. 2015, mars 2016)

Forward guidance (dès juil.2013)

Fourniture de liquidité aux banques : TLTRO-I (juin 2014) ; TLTRO-II (mars 2016) 11

LA REMONTÉE DES TAUX DES EMPRUNTS D’ÉTAT À 10 ANS EST POUR LE MOMENT MODÉRÉE

12

-0,5

0

0,5

1

1,5

2

2,5

3

janv.-16 avr.-16 juil.-16 oct.-16 janv.-17 avr.-17 juil.-17 oct.-17 janv.-18

Etats-Unis Allemagne France Japon


L’INCERTITUDE DE LA PARITÉ EUR/USD

13

13

1

1,05

1,1

1,15

1,2

1,25

jan

v.-1

6

févr

.-1

6

mar

s-1

6

avr.

-16

mai

-16

juin

-16

juil.

-16

aoû

t-1

6

sep

t.-1

6

oct

.-1

6

no

v.-1

6

dé

c.-1

6

jan

v.-1

7

févr

.-1

7

mar

s-1

7

avr.

-17

mai

-17

juin

-17

juil.

-17

aoû

t-1

7

sep

t.-1

7

oct

.-1

7

no

v.-1

7

dé

c.-1

7

jan

v.-1

8


14

EN FRANCE, LA STIMULATION DE LA CROISSANCE POTENTIELLE PAR DES RÉFORMES


15

LES TENSIONS CROISSANTES SUR L’OFFRE DANS L’INDUSTRIE FRANÇAISE

Source : INSEE, Note de conjoncture décembre 2017

16

Les résultats de l’enquête :

bilan 2017 et perspectives 2018


BILAN 2017 ET PERSPECTIVES 2018

17

Méthodologie

2 100 réponses

– Industrie

– Services marchands aux entreprises

– Construction

– Tourisme

Données estimatives 2017 et 2018

Rentabilité en solde d’opinion

Représentativité / effectifs Acoss 2016 : satisfaisante


Tourisme +2,9%

Construction

+3,3%

Industrie +3,5%

Industrie

+3,7%

18

2017 AMÉLIORATION DE L’ACTIVITÉ

Tourisme

+3,6%

Construction

+4,2%

Services marchands

+4,3%

2017 2018

CHIFFRES D’AFFAIRES 2018 PERSPECTIVES FAVORABLES

Services marchands

+3,7%


Industrie +4,5%

19

2017 AMÉLIORATION GLOBALE

2017 2018

EXPORT 2018 PERSPECTIVES FAVORABLES

Industrie +4,1%

Services marchands

+4,7%

Services marchands

+5,6%


Services marchands

+1,9%

20

2017-2018 UN CYCLE POSITIF

2017 - 2018

INVESTISSEMENTS

Construction

+7,0%

Industrie +7,9%


Services marchands

+1,8%

Industrie

+1,8%

Industrie

+1,6%

21

2017 AMÉLIORATION

2017 2018

Construction

+2,2%

EFFECTIFS 2018 PERSPECTIVES FAVORABLES

Services marchands

+1,8%

Tourisme +2,4%

Construction

0 % Tourisme

+2,4%


22

2017 ÉVOLUTION CONTRASTÉE

2017 2018

RENTABILITÉ 2018 FRANCHE AMÉLIORATION

Industrie

Services marchands

Construction

Industrie

Services marchands

Construction

Stabilité

Baisse

Hausse


Hausse sensible de l’activité

Exportations en progrès marqué

Investissements plutôt soutenus

Progression des effectifs sauf dans la construction

Évolution modérée de la rentabilité

Nouvelle progression de l’activité

Exportations toujours en hausse

Accélération des investissements

Effectifs en augmentation

Amélioration franche de la rentabilité

23

SYNTHÈSE

2017 2018


24

Une réelle embellie en 2017

Une croissance solide en 2018

CONCLUSION


MERCI DE VOTRE ATTENTION

25

Documents

2018, UNE CROISSANCE TOUJOURS SOLIDE...2 1. La croissance économique se renforce partout Un environnement international plus favorable Une reprise soutenue en Zone Euro Une activité