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53e année • No 1589 du 19 au 25 juin 2020 - 4,90 €

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Acheterle 31 janvier 2020à 3,92 €

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L’hebdo Conseil Bourse et Placements

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Inventiva+199% depuis notre conseil d’achat

La biotech a publié d’excellents résultats cliniques de phase IIb pour son Lanifibranor dans la Nash («maladie du soda»). Après l’échec de Genfit (Le Revenu n°1584), Inventiva devient la société française la plus prometteuse dans cette pathologie. Mais il lui faudra lever des fonds pour lancer une phase III en 2021. Plusieurs options sont sur la table : un lucratif partenariat, une augmentation de capital ou un rachat par un groupe.Notre conseil d’aujourd’hui : conservez vos titres.

VOTRE ARGENTChoisir

le bon régime matrimonial

p. 24

CAC 40 Le palmarès exclusif des salaires des dirigeants> Les entreprises qui paient le mieux leur manager> Part fixe, rémunération variable, stock-options… pp. 4-5

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FREEPIK

Le leader mondial des centres d’appels intégrera l’indice phare de la Bourse de Paris à compter du 22 juin, en remplacement de Sodexo. L’action du groupe cofondé par Daniel Julien a bondi de 870% en dix ans. (pp. 3 et 8)

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Orange [ORA], cours en euros10,61

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Le spécialiste des parfums sous licence va ajouter la marque italienne à son portefeuille déjà bien garni (Montblanc, Jimmy Choo, Coach…). En Bourse, l’action a bondi de plus de 21% les trois séances qui ont suivi l’annonce. (p. 7)

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Souvent considérée comme une valeur refuge, l’action de l’opérateur historique déçoit. Depuis le 1er janvier, elle a perdu 20%. La réduction de 30% du dividende a accentué la baisse. (p. 8)

TELEPERFORMANCE Le CAC 40 en ligne !

INTERPARFUMS Accord avec Moncler

ORANGE Les raisons d’une déception

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• Dassault Systèmes ................... p. 11• Esker ..............................................p. 10• Focus Home ..................................p. 9• Interparfums .................................p. 7• Medincell .......................................p. 9• Oeneo ..............................................p. 9• Pharmagest ................................p. 11• Sanofi ...............................................p. 7• Schneider Electric .......................p. 7• Soitec ...............................................p. 9• Spie ..................................................p. 7• Total .................................................p. 8

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Le Revenu Magazine Placements

CONSERVER

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ROYAUME-UNILe bras de fer

continue

En décidant de ne pas prolonger la période de transition au-delà du 31 décembre, le Premier ministre Boris Johnson prend le risque d’un échec des négo ciations. (p. 6)

Index de nos conseils

En vente actuellement

Un secteur anticrisepp. 10-11

• Valeurs en vue Total, Sodexo, Wendel, Oeneo, Medincell, Soitec, Focus Home (pp. 8-9)

• Commentaire La Fed versus le réel (p. 2)

• Analyse graphiqueAirbus, Axa, Carrefour, LVMH, Renault, STMicroelectronics (p. 12)

• Sicav et fondsLe suivi de la sélection du Revenu (pp. 22-23)

• AgendaLes rendez-vous de la semaine à ne pas manquer (p. 21)

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À retenir cette semaine

www.lerevenu.com2 Semaine du 19 au 25 juin 2020 - n°1589

ÉCONOMIE

FranceExplosion du déficit des retraites. Avec la forte baisse de la masse des rémunérations (-8,5% attendus en 2020) sur lesquelles sont assises les cotisations, les recettes du système de retraite vont chuter. Le déficit atteindrait ainsi près de 30 milliards cette année, selon le Conseil d’orientation des retraites, qui anticipait un solde négatif de «seulement» 4,2 milliards avant la crise. 

Banque mondialeUne économiste de choc. À l’heure où l’institution doit gérer les difficultés de nombreux pays en développement, la Banque mondiale peut compter sur l’arrivée, le 15 juin dernier,

d’une économiste en chef chevronnée. Spécialiste des crises financières, ex-directrice adjointe du FMI, professeure à Harvard, Carmen Reinhart jouit aussi d’une belle notoriété médiatique depuis son ouvrage Cette fois, c’est différent, coécrit en 2009 avec Kenneth Rogoff.

ENTREPRISES

BPDépréciation monstre. Le géant pétrolier britannique va comptabiliser une dépréciation d’actifs de 13 à 17,5 milliards de dollars au deuxième trimestre. En cause, «l’impact durable du Covid-19». BP table sur un baril de Brent à 55 dollars en moyenne entre 2021 et 2050, dans un contexte d’accélération de la transition énergétique. Le groupe a déjà annoncé la suppression de 10 000 emplois, soit 15% de ses effectifs. 

TélécomsEnchères 5G en septembre. Malgré l’opposition de Martin

Bouygues et de SFR, le gouvernement mettra aux enchères les fréquences 5G entre le 20 et le 30 septembre. Les opérateurs télécoms devraient débourser au moins 2,2 milliards d’euros pour participer à la construction du réseau mobile de cinquième génération.

PalantirEnfin en Bourse ? Attendue depuis des années, l’introduction en Bourse du géant américain de l’analyse de données (big data) Palantir pourrait survenir en septembre à New York. L’entreprise fondée en 2004 était valorisée entre 26 et 30 milliards de dollars l’an dernier, selon Bloomberg. Controversées sur le volet de la vie privée, les technologies de Palantir sont utilisées par les services de renseignement américain (CIA, NSA…) et français (DGSI), ainsi que par des banques et assureurs. 

LagardèreLa fête est finie. Les Échos croient savoir qu’Arnaud Lagardère veut vendre son pôle spectacle pour 70 millions d’euros. Il comprend notamment

Une semaine du CAC 40

L’analyse de Marianne Py

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La Fed versus le réel

➤ L’activisme inédit et massif des banques centrales biaise l’évolution des marchés d’actions. 

Nervosité. Les investisseurs ont été ballottés ces derniers jours au gré de séances de panique (-4,7% pour le CAC 40 le 11  juin) et d’optimisme (+2,8% le 16 juin) mais aussi de spectaculaires variations intra-journalières. Une fébrilité qui ne surprend guère tant les symptômes d’exubérance (irra-tionnelle ?) affluaient après trois semaines de puissante accélération haussière. Wall Street et son compartiment technologique, en particulier, ont franchi début juin des seuils inédits :  10 000 points pour le Nasdaq Composite, 1 500 mil-liards de dollars de capitalisa-tion pour Apple, 1 000 dollars pour l’action Tesla…

No limit. Puis l’atmosphère s’est alourdie sur le front sani-taire, avec l’apparition de nou-veaux foyers d’infection à Pékin et à Tokyo, et une accélération du nombre de cas dans plu-sieurs États américains. Les in-vestisseurs gardent néanmoins l’espoir qu’une seconde vague massive n’adviendra pas – voire que, quand bien même, des sys-tèmes de santé mieux préparés permettraient d’éviter une nou-velle paralysie des économies. C’est plus certainement la Fed qui, en balayant le 10 juin tout scénario de reprise écono-mique en «V», a allumé la mèche de la panique. Avant de l’éteindre, cinq jours plus tard, avec l’annonce de nouvelles lar-gesses monétaires. L’institution s’est mise à acheter des obliga-tions d’entreprises en direct sur le marché secondaire – et non plus seulement via des trackers (fonds indiciels cotés) –, en plus de ses acquisitions d’emprunts d’État et de crédits hypothé-

caires. «Si vous avez un vieux vélo à vendre, c’est peut-être le moment de le proposer à la Ré-serve fédérale», ironise Tangi Le Liboux, stratège chez Aurel BGC. Quant à la BCE, elle ne ferme plus totalement la porte à l’éventualité de racheter des actions. «Il ne faut jamais dire jamais», a rétorqué le gouver-neur de la banque centrale au-trichienne, Robert Holzmann, interrogé à ce sujet. 

Sphère réelle. L’activisme des grands argentiers, massif, iné-dit et synchronisé de par le monde, semble désormais sans limite. Leurs rachats d’actifs déversent des torrents de liqui-dités dans le système financier, qui rejaillissent en partie sur les marchés d’actions. Malgré ses récents soubresauts, le CAC 40 a effacé 50% de sa chute depuis mi-mars. Un re-gain qui semble déconnecté de la sphère réelle. Tous les con-joncturistes en tombent d’ac-cord : après un rebond tech-nique de court terme, l’élan va se tasser. L’économie sera ra-lentie par les pertes d’emplois massives et une vague de fail-lites, qu’on observe générale-ment six mois après le creux d’activité. Le choc devrait être amorti pour les grandes entre-prises cotées, qui ont un accès bien plus aisé aux sources de financement. Il n’empêche, les analystes anticipent une chute de 36% des bénéfices par ac-tion du CAC 40 cette année. Le retour au niveau de profits de fin 2019 interviendrait courant 2022 seulement. Des fondamen-taux qu’il est bon d’avoir à l’es-prit, même si les dés du marché sont pipés par le jeu des ban-ques centrales.

1 802milliards d’€La dette des entreprises françaises atteint 1 802 milliards d’euros, dont 1 128 milliards de crédits bancaires et 674 milliards de prêts obligataires, selon la Banque de France. Ce montant, dopé par les prêts garantis par l’État, est en hausse de près de 10% (sur un an) en avril, du jamais-vu depuis plus de dix ans. La dette des entreprises a quasiment doublé depuis la crise de 2008.

97, 4 millions de barilsLa demande d’or noir devrait rebondir fortement en 2021, mais sans retrouver son niveau d’avant la crise, selon l’Agence internationale de l’énergie, qui anticipe une demande mondiale de pétrole de 97,4 millions de barils par jour (bpj) l’an prochain, en retrait de 2,4 millions par rapport à 2019. En cause, «la crise existentielle» que traversele secteur de l’aviation.

Un tiers du CAC 40Quatre valeurs représentent, à elles seules, près d’un tiers de l’indice parisien. Il s’agit de LVMH (9,6% du CAC 40), Sanofi (8,9%), Total (8,3%) et L’Oréal (5,9%). La montée en puissance du groupe de Bernard Arnault est la plus notable : son poids a quasiment triplé en l’espace de dix ans !

CHIFFRES CLÉS

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Variation sur cinq séances : -1,14%

@Marianne_Py

Carmen Reinhart.

Martin Bouygues.

Les Folies Bergère.

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À retenir cette semaine

www.lerevenu.com Semaine du 19 au 25 juin 2020 - n°1589 3

le Casino de Paris, les Folies Bergère et le Bataclan. Mais le contexte sanitaire risque de compliquer la cession de ces salles mythiques : Vivendi, Fimalac et l’américain Live Nation auraient déjà décliné la proposition. 

GOUVERNANCE

AMF-ACPR Gare aux arnaques. L’AMF (Autorité des marchés financiers) et l’ACPR (Autorité de contrôle prudentiel et de résolution) mettent en garde les épargnants : les arnaques se sont multipliées durant la crise sanitaire. Fausses cagnottes en ligne pour les hôpitaux, placements frauduleux sur Internet (places de parking d’aéroport, whisky…), vol de données, etc. Les régulateurs ont ajouté 220 sites à leur liste noire depuis le début de l’année, qui en comptait déjà plus de 1 200. 

FINANCE

Lanceur d’alerte50 millions de dollars de récompense ! Un ex-banquier de BNY Mellon a reçu 50 millions de dollars du gendarme boursier américain, la SEC, pour avoir dénoncé la surfacturation de nombreux clients par son ancien employeur. C’est la plus grosse récompense jamais obtenue par un lanceur d’alerte ! Elle représente 7% des 714 millions de dollars d’amende qu’aurait payée BNY Mellon pour clôturer ce dossier, en 2015.

Banque privéeOddo convoite Meeschaert. Déjà intéressé par la banque de détail de HSBC en France, Oddo BHF a rejoint Rothschild & Co, La Banque Postale et Gilles Etrillard (ex-Lazard) dans la bataille pour la reprise de la banque

privée Meeschaert. Le rachat pourrait s’effectuer sur une valorisation comprise entre 80 et 90 millions d’euros, soit nettement moins que les 150 millions réclamés par la famille Meeschaert en 2016, lors de leur précédente tentative de cession. 

TrésorerieBas de laine. Les réserves de cash des entreprises françaises devraient avoir bondi de 28 à 75 milliards d’euros entre décembre 2019 et la fin du premier semestre, d’après Euler Hermes. L’assureur-crédit attribue cette envolée à la volonté des sociétés de renforcer leur matelas de sécurité face à la crise en s’endettant, en réduisant leurs coûts (notamment grâce au chômage partiel) ou en gelant une partie de leurs investissements. 

Transactions de dirigeants

Relocaliser l’industrie de la santéLa pandémie avait mis au grand jour la dépendance de la France à certains principes actifs et médicaments produits à l’étranger, sans compter la polémique sur une priorité donnée aux États-Unis par Sanofi en cas de vaccins contre le Covid. Il est temps de «corriger nos vulnérabilités» en relocalisant des productions, a affirmé Emmanuel Macron. En visite sur un site de Sanofi près de Lyon, il a promis une première enveloppe de 200 millions d’euros pour la recherche et la fabrication. De son côté, le laboratoire a annoncé un investissement de 600 millions dans une usine de vaccins.

En vue

«Il faut admettre que nos économies vivent dans un nouveau paradigme, où les dettes publiques ne sont jamais remboursées et les déficits publics

permanents.»Éric Galiègue, président de Valquant

VERBATIMPublicis GroupeValérie Rudler, diplômée de Paris-Dauphine, va piloter le marketing et la communication de l’ensemble du groupe en France. Elle a débuté sa carrière en agence de communication, avant d’occuper divers postes de direction commerciale au sein des régies d’Orange, Mondadori, Microsoft, ou encore du Figaro. Elle travaillait depuis cinq ans chez Publicis Media, dernièrement comme directrice générale de la filiale Zenith.

DontnodOskar Guilbert, PDG, a cédé le 5 juin, via la société Loskent SAS, pour 1 705 000 € d’actionsà 15,50 € l’unité.

IpsenAymeric Le Chatelier, directeur général par intérim, a vendu le 5 juin pour 255 162 € d’actions à 72,10 € l’unité.

L’OréalJean-Paul Agon, PDG, a obtenu le 21 avril 32 000 actions gratuites, valorisées à cette date 245,80 € l’unité, soit un total de 7 865 600 €.

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Mouvements

Philippe Oddo.

Daniel JulienLe sacre du CAC 40 pour Teleperformance. Cofondateur, il y a quarante-deux ans, de la société qui a fait ses débuts dans le démarchage téléphonique, Daniel Julien affichait haut et fort son rêve de voir Teleperformance intégrer le CAC 40. À 67 ans, le voilà exhaussé. Une consécration bien méritée pour celui qui a hissé son entreprise, dont il détient encore 2% du capital, à la première place mondiale de la gestion de la relation client, grâce à une croissance d’une exemplaire régularité (lire p. 8).

Suivez la retransmission en directsur wendelgroup.com

CONTACTS

relationsactionnaires@wendelgroup.com

@WendelGroup

Compte tenu de l’état d’urgence sanitaire lié à la pandémie de Covid-19, l’Assemblée générale se tiendra à huis clos. Vous êtes invités à utiliser les modes de participation à distance :

• Vous avez la possibilité de voter par Internet jusqu’au 1er juillet 2020 à 15h ou de faire parvenir votre formulaire de vote à la Société Générale au plus tard le 29 juin 2020 à minuit

• Vous pouvez adresser vos questions écrites par courrier ou par email jusqu’au 26 juin 2020 à minuit

Information complètewendelgroup.com/fr/assemblees-generales

BUREAU VERITAS | CONSTANTIA FLEXIBLES | CPI | CROMOLOGY | IHS | STAHL | TSEBO

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À la une cette semaine

www.lerevenu.com4 Semaine du 19 au 25 juin 2020 - n°1589

Les trois entreprises qui paientle mieux leur manager

1.Dassault SystèmesBernard Charlès

24,7millions d’€

3.L’Oréal

Jean-Paul Agon

9,8millions d’€

2.Sano�

Olivier Brandicourtet Paul Hudson

10,7millions d’€

CAC 40 Le palmarès exclusif des salaires des dirigeants

➤➤ Après deux années de hausse, les rému­nérations ont baissé.

➤➤ La crise sanitaire pourrait accentuer cette tendance.

A près une année mo-rose, le CAC 40 a signé en 2019 sa meilleure performance depuis

deux décennies : +26,46%. En revanche, la rémunération de ses dirigeants a évolué à con tre-courant : elle a en moyenne baissé de 9,1%, à 5 millions d’euros, après avoir crû de 13,9% en 2017 et de 5,8% en 2018, d’après notre enquête an-nuelle réalisée avec la plate-forme de gouvernance Ethics & Boards. Comme l’an dernier, le palmarès est dominé par Ber-nard Charlès chez Dassault Sys-tèmes, suivi de loin par Olivier Brandicourt et Paul Hudson chez Sanofi. Ils ont ravi la deu-xième place à François-Henri Pinault (Kering), tombé à la douzième place du classement. Jean-Paul Agon, numéro un de L’Oréal, complète le podium en remplaçant Doug Pferdehirt, TechnipFMC étant sorti du CAC 40. Orange, Atos et Re-nault sont en queue de peloton.

Faux calme aux AGLes actionnaires ont leur mot à dire sur ces rémunérations, no-tamment en votant depuis quatre ans sur celles dues au

titre de l’exercice clôturé (say on pay ex post) et sur les salaires futurs (say on pay ex ante). «Le taux d’approbation moyen de ces rémunérations avoisine pour l’instant 87% concernant

les dirigeants exécutifs», sou-ligne Margaux Rouillard, mana-ger au sein du cabinet Capital-com. Plutôt stable, ce niveau élevé masque des épisodes de contestation : «Déjà 22 résolu-

tions ont été approuvées à moins de 80% durant la pre-mière moitié des AG [notam-ment chez Vivendi et Unibail- Rodamco-Westfield], con tre 27 sur toute la saison 2019», ex-plique Margaux Rouillard. Un say on pay a même été rejeté contre l’avis des administra-teurs chez Sanofi, à 58% (lire l’entretien ci-dessous). Une pre-mière dans le CAC 40 !

La saison 2020 des assem-blées générales est aussi riche en nouveautés législatives. Des règles révisées sur les retraites chapeaux et le say on pay sont désormais applicables, et les groupes sont par ailleurs tenus de dévoiler un ratio d’équité, c’est-à-dire l’écart entre le sa-laire des dirigeants et celui des salariés (graphique ci-dessus). Autre nouveauté, le versement du variable doit être en partie lié à des objectifs non-finan-ciers, notamment environne-mentaux, sociaux et de gouver-nance (ESG). Ethics & Boards relève que 34 membres du CAC 40 incluaient déjà des cri-tères ESG l’an dernier et que ceux-ci conditionnaient le ver-sement de 14,3% du variable en moyenne. Contre respective-ment 28 groupes et 11,2% du variable en 2018.

Élan de solidaritéMais c’est le Covid-19 qui a le plus chamboulé les plans de ré-munération cette année. Qua-torze groupes ont supprimé leur dividende et douze l’ont réduit. Nombre de dirigeants ont parti-cipé à cet effort. Si Philippe Brassac (Crédit Agricole) est l’un des rares à avoir divisé par deux son variable au titre de 2019, la plupart ont agi sur leur salaire 2020. Bernard Arnault

(LVMH) a renoncé à son fixe en avril et en mai, avant de tirer un trait sur son variable dû au titre de 2020. Une décision aussi prise par François-Henri Pi-nault (Kering) et Denis Ma-chuel (Sodexo), qui ont égale-ment taillé dans leur fixe. Le plus souvent, les dirigeants ont réduit de 25% leur salaire fixe pour deux mois minimum. C’est notamment le cas chez Carre-four, Total, Schneider Electric, Vinci, Accor, Legrand et Bouy-gues. De quoi augurer une baisse des montants qui seront soumis au vote des actionnaires l’an prochain, dans des propor-tions toutefois inconnues.

Guillaume Clément et Katerina Stergiou

Le Revenu et Ethics & Boards calculent la rémunération totale des dirigeants du CAC 40 en additionnant plusieurs composantes. Le salaire fixe est versé au fil de l’année, quelles que soient les performances de la société. La rémunération variable, perçue après la clôture de l’exercice, fluctue en fonction de l’atteinte d’objectifs fixés par le conseil d’administration. Les stock-options et actions de performance peuvent être attribuées dans le cadre de plans pluriannuels. Volatile, leur valeur est calculée via une formule mathématique tenant compte de leur probabilité d’attribution effective et du cours de Bourse. Ces titres sont octroyés sous conditions et exerçables à des termes définis. Enfin, le montant total peut inclure jetons de présence, avantages en nature et rémunérations exception-nelles. À l’exception du salaire fixe et des jetons de présence, tous les chiffres portent sur les montants et titres attribués – et non sur ceux versés – au titre de l’exercice 2019.

Retraites chapeauxPour une meilleure comparaison, les retraites chapeaux et primes de non-concurrence des sociétés qui ont changé de dirigeant en 2019 sont exclues. Olivier Brandi-court recevra une retraite cha peau de 501 241 eu ros par an de la part de Sanofi, et Jean-Do mi-nique Senard 165 226 eu ros par an de Michelin. Airbus versera 26,3 millions d’euros de retraite chapeau à Thomas Enders, et 2,1 millions d’indemnités de non-concurrence.

Méthodologie

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Comparaison internationaledu ratio d’équité moyen de l’indice

FTSE 100

93,2En 2018

S&P 500295,8

En 2018

65,2CAC 40 En 2019

En 2019, l’écart entre la rémuné-ration des dirigeants du CAC 40 et leurs salariés était en moyenne de 65,2 fois. Un grand écart existe entre des groupes comme Atos (19,1 fois) et Peugeot (174). Le ratio d’équité est globalement plus élevé dans les indices phares de la Bourse de Londres (93,2) et de New York (297,8 fois). Pour le calculer, la loi française permet de restreindre son périmètre à la maison mère. Mais il est souvent étendu au niveau national, voire parfois international, pour une meilleure représentativité.

complémentaire malgré le rejet de sa rémunération variable le 28 avril. Or ce vote aurait dû invalider l’ensemble de ces émoluments si la politique votée par les actionnaires l’an dernier avait été appliquée.

Que change la loi sur les retraites chapeaux ?Les plans mis en place depuis le 1er janvier 2020 seront portables : les dirigeants ne perdront plus leurs droits s’ils changent d’entreprise. Ils cumuleront ainsi les rentes négociées avec

chacun de leurs employeurs, ce qui devrait raréfier les «bonus de

bienvenue». Ces derniers servaient souvent à compenser l’abandon de leur plan précédent.

Que pensez-vous de la récente introduction législative d’un vote sur le rapport global des rémunérations ?Le vote sur cette synthèse permet de contester une deuxième fois des rémunérations individuelles. Son rejet empêche le versement des jetons de présence et contraint les administrateurs à réviser leur politique de rémunération. Attention toutefois à ne pas trop complexifier le vote des actionnaires.

Propos recueillis par G.C.

Loïc Dessaint, directeur général, Proxinvest«Les bonus de bienvenue pourraient se raréfier avec la nouvelle loi»

Entretien

Comment évaluez-vous la communication sur les rémunérations des dirigeants cette année ?Elle est plutôt satisfaisante, mais il y a des exceptions. Veolia risque par exemple d’assouplir les critères d’attribution du variable à la suite d’un communiqué distinct des résolutions soumises en assemblée générale. Chez Sanofi, les administrateurs ont décidé de verser à l’ex-directeur général Olivier Brandicourt des actions, stock-options et droits de retraite

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À la une cette semaine

www.lerevenu.com Semaine du 19 au 25 juin 2020 - n°1589 5

Société [code] Nom du dirigeant (1) Année de prise de

fonction

Salaire fixe versé

en 2019

Rémunération variable au titre

de 2019 (2)

Stock-options et actions de

performance (3)

Total(variation par rapport

à 2018) (4)

BNA 2019 (5)

(variation sur un an)

Performance de l’action

en 2019

Dividende 2019 (variation sur un an)

Dassault Systèmes [DSY] Bernard Charlès 1995 1,39 million d’€ 1,56 million d’€ 21,73 millions d’€ 24,73 millions d’€ (+8%) 2,37 € (+7,7%) +41,3% 0,70 € (+7,7%)

Sanofi [SAN] Olivier Brandicourt, puis Paul Hudson

2015 et 2019 1,23 million d’€ 650 000 € 5,11 millions d’€ 10,74 millions d’€ (+47,7%) 2,33 € (-33%) +18,5% 3,15 € (+2,6%)

L’Oréal [OR] Jean-Paul Agon 2006 2,2 millions d’€ 2,17 millions d’€ 5,43 millions d’€ 9,8 millions d’€ (+2,8%) 6,86 € (+3,9%) +31,2% 4,25 € (+10%)

LVMH [MC] Bernard Arnault 1989 1,14 million d’€ 2,2 millions d’€ 4,48 millions d’€ 7,95 millions d’€ (-0,1%) 14,25 € (+13%) +60,4% 4,80 € (-20%)

Peugeot [UG] Carlos Tavares 2014 1,5 million d’€ 2,55 millions d’€ 2,3 millions d’€ 7,6 millions d’€ (-0,5%) 3,58 € (-13%) +14,2% 0 € (-100%)

Carrefour [CA] Alexandre Bompard 2017 1,5 million d’€ 2,47 millions d’€ 3,25 millions d’€ 7,3 millions d’€ (stable) 1,43 € (NA) +0,3% 0,23 € (-50%)

Schneider Electric [SU] Jean-Pascal Tricoire 2013 1 million d’€ 1,72 million d’€ 3,23 millions d’€ 6,5 millions d’€ (+3,9%) 4,38 € (+4%) +53,2% 2,55 € (+8,5%)

Total [FP] Patrick Pouyanné 2014 1,4 million d’€  2,38 millions d’€ 2,31 millions d’€ 6,16 millions d’€ (+6,1%) 3,87 € (+4%) +6,5% 2,68 € (+4,7%)

Air Liquide [AI] Benoît Potier 1997 1,32 million d’€ 2,07 millions d’€ 2,25 millions d’€ 5,65 millions d’€ (+1,1%) 4,76 € (+5,8%) +28% 2,70 € (+1,9%)

Arcelormittal [MT] (6) Lakhshmi Mittal 1997 1,4 million d’€ 2,86 millions d’€ 1,2 million d’€ 5,5 millions d’€ (+17,1%) -2,16 € (NA) -13,8% 0 € (-100%)

Vinci [DG] Xavier Huillard 2006 1,2 million d’€ 1,77 million d’€ 2,39 millions d’€ 5,38 millions d’€ (+17,4%) 5,88 € (+9,3%) +37,5% 2,04 € (-24%)

Kering [KER] François-Henri Pinault 2005 1,2 million d’€ 4,09 millions d’€ 0 € 5,37 millions d’€ (-56%) 16,97 € (-16%) +42,2% 8 € (-24%)

Axa [CS] Thomas Buberl 2016 1,45 million d’€ 1,61 million d’€ 2,02 millions d’€ 5,09 millions d’€ (-0,1%) 1,51 € (+91%) +33,2% 0,73 € (-45%)

Capgemini [CAP] Paul Hermelin 2002 1,45 million d’€ 1,31 million d’€ 2,08 millions d’€ 4,84 millions d’€ (-3,9%) 5,15 € (+18%) +25,5% 1,35 € (-20%)

Hermès [RMS] Axel Dumas et Henri-Louis Bauer

2013 et 2012 2,18 millions d’€ 2,61 millions d’€ 0 € 4,78 millions d’€ (+10%) 14,66 €

(+8,8%) +37,4% 4,55 € (stable)

Pernod Ricard [RI] (7) Alexandre Ricard 2015 1,1 million d’€ 1,75 million d’€ 1,65 million d’€ 4,77 millions d’€ (+15,3%) 5,51 € (-7,7%) +11,2% 3,12 € (+32%)

Michelin [ML] Jean-Dominique Senard, puis Florent Menegaux

2011 et 2019 1,31 million d’€ 3,14 millions d’€ 0 € 4,55 millions d’€ (+7,6%) 9,66 € (+4,4%) +25,8% 2 € (-46%)

Saint-Gobain [SGO] Pierre-André de Chalendar 2007 1,2 million d’€ 1,54 million d’€ 1,8 million d’€ 4,54 millions d’€ (+29,3%) 2,59 € (+236%) +25,2% 0 € (-100%)

Unibail-Rodamco- Westfield [URW]

Christophe Cuvillier 2013 1,25 million d’€ 1,98 million d’€ 874 997 € 4,54 millions d’€ (-9,2%) 7,97 € (-5,3%) +3,9% 5,40 € (-50%)

Accor [AC] Sébastien Bazin 2013 950 000 € 1,13 million d’€ 1,9 million d’€ 4,41 millions d’€ (+7%) 1,55 € (NA) +12,5% 0 € (-100%)

Airbus [AIR] Thomas Enders, puis Guillaume Faury

2012 et 2019 1,39 million d’€ 1,55 million d’€ 1,35 million d’€ 4,33 millions d’€ (-14%) -1,75 € (NA) +55,4% 0 € (-100%)

Danone [BN] Emmanuel Faber 2014 1 million d’€ 1,02 million d’€ 2 millions d’€ 4,03 millions d’€ (-0,8%) 2,95 € (-19%) +20,1% 2,10 € (+8,3%)

STMicroelectronics [STM] (6) Jean-Marc Chery 2018 800 641 € 1,14 million d’€ 1,01 million d’€ 3,99 millions d’€ (-57,6%) 1,03 € (-15%) +92% 0,22 € (stable)

BNP Paribas [BNP] Jean-Laurent Bonnafé 2011 1,56 million d’€ 2,23 millions d’€ 0 € 3,86 millions d’€ (+14,1%) 6,21 € (+8,4%) +33,8% 0 € (-100%)

Sodexo [SW] (8) Denis Machuel 2018 900 000 € 892 800 € 1,84 million d’€ 3,64 millions d’€ (+20,5%) 4,56 € (+3,6%) +18% 2,90 € (+5,5%)

Société Générale [GLE] Frédéric Oudéa 2009 1,3 million d’€ 1,39 million d’€ 850 000 € 3,54 millions d’€ (+17,8%) 3,06 € (-28%) +11,5% 0 € (-100%)

Vivendi [VIV] Arnaud de Puyfontaine 2014 1,4 million d’€ 1,26 million d’€ 774 800 € 3,46 millions d’€ (-10,3%) 1,28 € (+1 180%) +21,3% 0,60 € (+20%)

Publicis [PUB] Arthur Sadoun 2017 1 million d’€ 1,4 million d’€ 865 800 € 3,27 millions d’€ (-20,8%) 3,59 € (-10%) -19,4% 1,15 € (-46%)

Essilorluxottica [EL] Leonardo del Vecchio 2018 1,06 million d’€ 0 € 1,95 million d’€ 3,11 millions d’€ (+10,4%) 2,48 € (-41%) +23% 0 € (-100%)

Engie [ENGI] Isabelle Kocher 2016 1 million d’€ 661 500 € 940 800 € 3,02 millions d’€ (+6,2%) 0,34 € (-8%) +15% 0 € (-100%)

Veolia [VIE] Antoine Frérot 2009 980 000 € 1,21 million d’€ 812 745 € 3 millions d’€ (+1,9%) 1,12 € (+65%) +32,1% 0,50 € (-46%)

Worldline [WLN] Gilles Grapinet 2013 936 822 € 711 457 € 1,28 million d’€ 2,94 millions d’€ (+26,3%) 1,71 € (+134%) +49,6% 0 € (stable)

Safran [SAF] Philippe Petitcolin 2015 800 000 € 964 444 € 959 989 € 2,93 millions d’€ (+0,1%) 5,69 € (+91%) +30,6 % 0 € (-100%)

Legrand [LR] Benoît Coquart 2018 700 000 € 845 600 € 1,2 million d’€ 2,75 millions d’€ (+12,4%) 1,71 € (+134%) +47,3% 1,34 € (stable)

Bouygues [EN] Martin Bouygues 1989 920 000 € 1,47 million d’€ 0 € 2,52 millions d’€ (-5,2%) 3,18 € (-11%) +20,9% 0 € (-100%)

Thales [HO] Patrice Caine 2014 800 000 € 849 300 € 740 160 € 2,43 millions d’€ (+26,2%) 5,28 € (+14%) -9,3% 0,60 € (-71%)

Crédit Agricole [ACA] Philippe Brassac 2015 1,1 million d’€ 1,26 million d’€ 0 € 2,36 millions d’€ (+6,4%) 1,48 € (+6,5%) +37,1% 0 € (-100%)

Orange [ORA] Stéphane Richard 2011 950 000 € 655 120 € 273 000 € 1,89 million d’€ (-16,6%) 1,03 € (+63%) -7,3% 0,50 € (-29%)

Atos [ATO] Thierry Breton, puis Élie Girard

2008 et 2019 1,32 million d’€ 183 430 € 0 € 1,51 million d’€ (-44,4%) 4,35 € (-27%) +36,7% 0 € (-100%)

Renault [RNO] Thierry Bolloré, puis Clotilde Delbos

2019 et 2019 735 222 € 372 022 € 177 592 € 1,29 million d’€ (+1%) -0,52 € (NA) -23% 0 € (-100%)

(1) Pour les sociétés qui ont changé de dirigeant au cours de l’exercice 2019, les montants incluent la rémunération de chacun d’entre eux, mais pas les éventuelles indemnités de départ (retraite, prime de non concurrence…) du dirigeant sortant. Celles-ci sont répertoriées dans l’encadré méthodologie, p. 4. (2) Inclut la portion de plans pluriannuels due au titre de l’exercice 2019 chez BNP Paribas, Kering et Michelin. (3) Valeur comptable, calculée suivant le modèle Black-Scholes des actions et options d’acquisition d’actions attribuées au dirigeant. La rémunération que le dirigeant touchera à terme pourra être supérieure ou inférieure. (4) Le total inclut aussi divers postes (jetons de présence, rémunération exceptionnelle non liée au départ d’un dirigeant, cotisations retraite, avantages en nature…). (5) Bénéfice net par action, estimations Factset. (6) Montants originaux en dollars. Taux de change : 1 euro = 1,12 dollar. (7) Exercice clôturé le 30 juin 2019. (8) Exercice clôturé le 31 août 2019. Sources : Ethics & Boards, Le Revenu, sociétés. NA : non applicable.

EXCLUSIF LE REVENU-ETHICS & BOARDS LES SALAIRES DES DIRIGEANTS DU CAC 40 EN 2019

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Comment va l’économie

www.lerevenu.com6 Semaine du 19 au 25 juin 2020 - n°1589

➤➤ Un accord de libre-échange avec l’Union européenne est loin de la coupe aux lèvres.

V ous avez aimé le Brexit ? Alors, vous adorerez le «no deal» ! En décidant

de ne pas prolonger la période de transition au-delà du 31 dé-cembre 2020, le Premier mi-nistre Boris Johnson est fidèle à lui-même dans son bras de fer avec l’Union européenne (UE), mais il prend aussi le risque d’un échec des négociations.

Depuis le 31 janvier, l’Union Jack ne flotte plus à Bruxelles. Mais, conformément aux ac-cords de retrait, le Royaume-Uni reste provisoirement dans le marché unique avec ses droits et obligations. Néan-moins, pour reconstruire l’ave-nir de sa relation avec l’Europe à partir du 1er janvier 2021, il doit trouver un terrain d’en-tente avant la fin décembre et, dans les faits, avant la fin oc-tobre pour lui laisser le temps, ainsi qu’aux Vingt-Sept, de rati-fier un éventuel traité. L’enjeu est de taille : près de la moitié des exportations britanniques de biens sont destinées à l’UE.

L’OCDE anticipe une chute du PIB de 11,5 à 14%Or, après quatre séries de ren-contres entamées début mars, les deux parties, sous la hou-lette des négociateurs en chef

(David Frost pour le Royaume-Uni, Michel Barnier pour l’UE), campent sur leurs positions. En particulier sur des sujets comme l’équité des conditions de concurrence, la gouvernance du futur partenariat, la pêche et le rôle de la Cour de justice de l’UE en tant qu’arbitre.

Pour mémoire, à défaut d’ac-cord d’ici la date couperet, les échanges commerciaux entre l’UE et le Royaume-Uni – de-venu un simple pays tiers – bas-culeraient dans le droit com-m u n d e l ’ O r g a n i s a t i o n mon diale du commerce (OMC). Ce qui signifierait le retour de tarifs douaniers et de quotas pour chaque catégorie de pro-duit entrant sur le sol européen. Un cauchemar, alors que l’Eu-rope devrait connaître cette

année sa pire récession depuis les années 1930 : -9,1% dans la zone euro, -11,5% au Royaume-Uni, selon les dernières projec-tions de l’OCDE (-11,5% et -14% dans l’hypothèse d’une deuxième vague épidémique avant la fin de l’année).

Retour des tarifs douaniers ?Certes, à la suite de la réunion entre le locataire du 10 Dow-ning Street et les responsables des différentes instances euro-péennes, il a été convenu d’«in-tensifier les pourparlers en juil-let», avec des réunions sur un rythme hebdomadaire, en vue de «créer les conditions les plus propices à la conclusion d’un ac-cord». Mais, plus le temps passe, plus le risque d’un no deal s’accroît. «En théorie, les

choix n’ont jamais été aussi li-mités : entre le very hard Brexit («scénario à l’australienne» avec tarifs douaniers immédiats et incertitude réglementaire to-tale) et le hard Brexit (accord de libre-échange sans droits de douane, mais avec des barrières non-tarifaires significatives, freinant et renchérissant les échanges de marchandises et limitant le commerce de ser-vices)», explique Slavéna Nazarova, économiste au Crédit Agricole. «En pratique, la crise du Covid-19 rend ce choix en-core plus simple : le very hard Brexit n’est tout simplement pas un scénario envisageable pour des économies et des fi-nances publiques considérable-ment affaiblies de part et d’autre de la Manche.»

Dégripper la machineEn attendant le choix final, et suite à l’effondrement du PIB britannique en avril (-20,4%), la Banque d’Angleterre poursuit sa politique monétaire ultra-ac-commodante. Sera-ce suffisant pour dégripper la machine ? Rien n’est moins sûr. La veille, Marcus Rashford, l’attaquant vedette de Manchester United, a réussi, lui, en moins de deux jours, à faire plier l’inflexible Boris Johnson pour obtenir la distribution de repas gratuits cet été pour les enfants en diffi-culté. Alors, tous les espoirs sont (encore) permis !

Gérard Blandin

Royaume-Uni Le bras de fer continue

➤➤ 23 juin, 11 heuresPMI en zone euro. Déconfinement aidant, l’indice composite reflétant l’activité du secteur privé pourrait

repasser au-dessus du seuil de 50 en juin, qui sépare contraction et expansion, pour la première fois depuis février, à 54,5 points.

➤➤ 24 juin, 10 heuresIFO allemand en juin. L’indice du climat des affaires outre-Rhin était remonté à 79,5 points en mai.

➤➤ 25 juin, midiChômage en France en mai. Le nombre de chômeurs de catégorie A – n’exerçant aucune activité – avait bondi de 3,2 à 4,3 millions entre mars et avril. Un record historique.

Montagnes russes. Le coût d’emprunt des États-Unis à dix ans s’est envolé de 0,617% à 0,876% du 2 au 5 juin, avant de retomber vers 0,675%. Le taux des obligations américaines

a eu ces dernières semaines tendance à monter lors des épisodes d’euphorie boursière, et à chuter lors des corrections. Il réagit donc fortement au degré d’appétit des investisseurs pour le risque.

2019 2020

Taux américains à 10 ans

16/06

0,5%

1%

1,5%

2%

2,5%0,63%

En bref

➤➤ ChineReprise timide. Alors que le consensus tablait sur un repli de 2%, les ventes au détail ont reculé en mai de 2,8% (sur un an) en Chine. La consommation des ménages s’est toutefois moins repliée qu’en avril (-7,5%), notamment grâce au net rebond des dépenses

de loisirs et de cosmétiques. Pour sa part, la production industrielle a crû de 4,4% (sur un an), après une hausse de 3,9% en avril, portée notamment par les produits technologiques.

➤➤ AllemagneMoral en forte hausse. L’indice Zew mesurant la confiance des investisseurs allemands est remonté de 51 à 63,4 points entre mai et juin. Supérieur de 3,4 points aux attentes, c’est son plus haut niveau depuis mars 2006 ! La majorité des sondés pensent que «le pire sera passé» cet été.

➤➤ États-UnisFrénésie de shopping. Après trois mois de repli, les ventes au détail ont rebondi en mai de 17,7% (sur un mois) aux États-Unis. Le consensus ne tablait que sur un gain de 8%. Le déconfinement progressif a fait se ruer les consommateurs sur les vêtements, les équipe-ments ménagers et les produits électroniques. La production industrielle a en revanche déçu

en ne croissant que de 1,4%, contre 2,9% anticipés.

➤➤ Zone euroChute du commerce. En avril, les exportations de la zone euro se sont effondrées de 29,3% (sur un an) à cause de la crise du Covid-19. Les importations ont, elles, reculé de 24,8%. La balance commerciale de l’union moné taire reste tout de même légèrement positive, à 2,9 milliards d’euros, contre 15,5 milliards un an plus tôt.

2019 2020

Variation en glissement annuel

Ventes au détail aux États-Unis

-15%-10%

-5%0%5%

10%15%20%

2019 2020

Indice PMI Compositede la zone euro

10

20

30

40

50

60 31,9Mai

Indicateurs clésÀ surveiller

-146 pts

FREE

PIK

SOU

RCE

: FA

CTSE

T

SOU

RCE

: FA

CTSE

T

SOU

RCE

: FA

CTSE

T

Obligations américaines à 10 ans

variation 1 an

Changes et taux

Matières premières

Chiffres arrêtés le 16/06/2020. (1) Variation en points de base. Source : Symex.

-4,4%

+1,3%

+2,2%

-21 points

-146 points

+27,3%

-28,2%

-1%

1,072

99,099

7,08

-0,11%

0,63%

48 630

37,88

103,08

L’euro en dollarvariation 1 an variation 1 an

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variation 1 an

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variation 1 an

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variation 1 an

variation 1 an

variation 1 an

variation 1 an

variation 1 an

variation 1 an

L’euro en livre sterling Taux de change effectif de l’euro

L’euro en franc suisse

Le dollar en yens

OAT 2 ans OAT 10 ans

Le dollar en yuans

Bund 10 ans Obligations américaines 10 ans

Once d’or (en $) Lingot (en €)

Baril de Brent (en $)

Tonne de cuivre (en $) Tonne de fer (en $)

Baril WTI (en $)

1,131

0,894

107,35

-0,61%

-0,42%

1 710

40,66

5 759

+0,4%

+0,3%

-0,8%

+0,6 point

Stable

+26,6%

-34,6%

-0,6%

0,63%

David Frost et Michel Barnier vont intensifier leurs relations en juillet pour tenter de trouver un accord. EU

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Acheter / Vendre

www.lerevenu.com Semaine du 19 au 25 juin 2020 - n°1589 7

➤➤ Veolia [VIE]Conseillé à l’achat le 10 avril dernier, à 19,48 €. Le titre a depuis grimpé de 8%. Deux mois après avoir réalisé une émission obligataire de 700 millions d’euros à un taux de 1,25%, le numéro un

mondial des services à l’envi­ronnement vient de réussir une nouvelle émission de 500 millions, à 0,8% seulement. Ces opérations témoignent de la confiance des investisseurs dans la structure financière de Veolia. Fin 2019, le groupe dirigé par Antoine Frérot affichait une dette nette de 10,7 milliards d’euros, représentant 2,7 fois l’excédent brut d’exploitation. Par ailleurs, il disposait de 9,6 milliards d’euros de liquidités fin mars. Nous restons positifs sur le titre.   Achetez.

➤➤ Sanofi [SAN]Conseillé à l’achat le 23 mars 2018, à 64,31 €. Depuis, le titre a gagné 42%. Outre les vaccins (lire p. 3), l’immunothérapie Dupixent sera au cœur de la stratégie de Sanofi ces prochaines années. Le groupe prédit un potentiel commercial de 10 milliards de dollars par an pour ce produit codéveloppé avec Regeneron. Le laboratoire a indiqué travailler sur cinq nouvelles indications pour le Dupixent, notamment dans les maladies inflammatoires comme l’œsophagite à éosi no­philes, l’urticaire spontanée et une forme de broncho­pneumopathie. Un programme prometteur… en attendant de potentielles acquisitions en oncologie.Achetez.

➤➤ Abéo [ABEO]Conseillé à vendre le 24 mai 2019, à 28,80 €. L’action du spécialiste des équipements de sports et de loisirs a chuté de 73% depuis. Pour l’exercice clos le 31 mars, le résultat net a fondu de 90,4%, à 0,7 million d’euros. La rentabilité de la division escalade a nettement reculé en raison d’un environnement concurrentiel accru et des effets de la crise sanitaire. Le groupe ne versera pas de dividende. Les dirigeants d’Abéo n’ont pas communiqué d’objectifs financiers pour l’exercice en cours. Point positif : les commandes s’inscrivent en légère hausse de 2,1%, à 242 millions d’euros. Nous restons négatifs sur un titre fortement valorisé.Vendez.

➤➤ Spie [SPIE]Conseillé à vendre le 20 mars dernier, à 9,45 €. Le titre a depuis repris 41%. Mais il perd encore 27% en six mois. Le spécialiste des services d’ingénierie électrique a rassuré avec la bonne tenue de ses marges au premier trimestre. Son profil résilient (diversité des clients et des implantations géographiques, structure de coûts flexible…) est un atout dans la crise. Enfin, Spie garde un intérêt spéculatif lié à son caractère opéable.Achetez.

➤➤ Guerbet [GBT]Conseillé à vendre le 10 janvier dernier, à 43,50 €. Depuis, le titre à perdu 20%. Le spécialiste de l’imagerie médicale a fait approuver son Lipiodol Ultra­Fluide en Chine dans le traitement d’une forme de cancer du foie. Ce produit peut être injecté dans le cadre d’une chimiothérapie. Il vient aussi d’être approuvé en République tchèque pour des bilans d’infertilité. Ces nouvelles sont positives, mais le titre est bien valorisé compte tenu du possible impact négatif du Covid­19 sur les ventes.Vendez.

➤➤ Trigano [TRI]Conseillé à conserver le 1er octobre 2019, à 89 €. L’action du fabricant de véhicules de loisirs est à ce niveau. Elle vient toutefois de fortement rebondir en trois mois (+93%), alors que les impératifs de distanciation sociale pendant les vacances pourraient dynamiser les ventes de camping­cars. En attendant, les dirigeants ont indiqué que les résultats à venir seront affectés par la crise. Au premier semestre de l’exercice en cours, le bénéfice net a déjà reculé de 8,7%, à 65,7 millions.Conservez.

➤➤ Verallia [VRLA]Conseillé à l’achat le 8 mai dernier, à 23,40 €. Le titre a depuis grimpé de 4,8%. Le fabricant de bouteilles et pots en verre propose à ses actionnaires de recevoir le dividende en actions. Le prix d’émission de chaque titre remis en paiement du coupon a été fixé à 22,94 euros, soit une décote de 7% sur le cours actuel. Les actionnaires ont jusqu’au 6 juillet pour faire leur choix. Cette option nous paraît avantageuse pour peu que l’action ne baisse pas.Achetez.

➤➤ Partouche [PARP]Conseillé à l’achat le 21 juin 2019, à 23 €. L’action s’est appréciée de 2,5% en un an. Au deuxième trimestre de l’exercice qui s’achèvera le 30 octobre, le chiffre d’affaires du casinotier a reculé de 46%, à 56,9 millions d’euros. La crise sanitaire a entraîné la fermeture des casinos à partir du 15 mars. Le groupe a aussi obtenu un prêt garanti par l’État de 19,5 millions d’euros. Malgré la réouverture des établissements de jeux, l’activité restera sous pression.Conservez.

➤➤ Rexel [RXL]Conseillé à l’achat le 7 février dernier, à 11,50 €. Le titre a depuis cédé 20%. Au premier trimestre, le distributeur de matériel électrique a limité l’érosion de son chiffre d’affaires à 3,3% (en données comparables et à nombre de jours constant). Mais la baisse est ressortie à 27,7% du 1er au 15 avril, ce qui annonce un deuxième trimestre compliqué. Par ailleurs, Rexel a renoncé à son dividende pour préserver ses liquidités. La faible visibilité incite à la prudence.  Vendez.

➤➤ Vente-unique [ALVU]Conseillé à l’achat le 17 mai 2019, à 4,12 €. Le titre a depuis gagné 13%. Il vient de s’adjuger 44% en trois mois. Pour le premier semestre (du 1er octobre 2019 au 31 mars) de son exercice en cours, le spécialiste de la vente en ligne de meubles a dévoilé un chiffre d’affaires de 51,5 millions d’euros, en hausse de 5%. Mais la marge d’excédent brut d’exploitation est passée de 7,4% à 4,7%, impactée par l’augmentation des frais logistiques. Prenez vos bénéfices.Vendez.

➤➤ Schneider Electric [SU]Conseillé à l’achat le 4 mai dernier, à 81 €. Le titre a depuis grimpé de 18%. Le spécialiste des équipements électriques a profité de l’amélioration des conditions de marché pour réaliser une émission obligataire de 500 millions d’euros à trois ans, avec un taux fixe et nul de 0% pour le coupon. Nous restons confiants dans le potentiel de la valeur. Le profil de Schneider Electric devient plus attractif, avec le développement de son offre de services et de logiciels.Achetez.

➤➤ Vallourec [VK]Conseillé à vendre le 20 décembre 2019, à 2,67 €. Depuis, le titre a perdu 60% (en tenant compte du regroupement d’actions). La reprise du prix du pétrole et l’évolution favorable des marchés ces dernières semaines sont plutôt encourageantes pour le projet d’augmentation de capital. Cette levée de fonds s’annonce toutefois dilutive pour les actionnaires et une détério ra­tion du contexte sanitaire mettrait l’entreprise en grande difficulté.Vendez.

➤➤ Le groupe de luxe italien a choisi le français pour lancer sa première ligne de parfums.

Son actualité. Le spécialiste des parfums sous licence vient d’ajouter une marque de luxe à son portefeuille déjà bien garni. Le 12 juin, l’italien Moncler, coté à la Bourse de Milan, a annoncé avoir choisi Interparfums pour créer, produire et commercialiser des parfums et des produits dérivés. Cet accord de licence mondial et exclusif court jusqu’en 2026 avec une possibilité d’extension de cinq ans. Compte tenu des termes du contrat et du profil de la marque, la distribution de ces parfums sera limitée aux bou-tiques Moncler (209 magasins dans le monde, dont 104 en Asie), ainsi qu’à quelques grands magasins, parfumeries et duty-free sélectionnés.

Relancée en 2003 par Remo Ruffini, la marque de doudounes créée en 1952 près de Grenoble s’est orientée vers le haut de gamme avec succès. En 2019, son chiffre d’affaires s’est élevé à 1,6 mil-

liard d’euros, en croissance de 15%. Jusqu’à présent, Moncler faisait figure d’exception dans l’univers du luxe où quasiment toutes les marques disposent d’une ligne de parfums élaborée en in-terne, comme chez Hermès et LVMH, ou externalisée, à l’image de Gucci, qui tra-vaille avec Coty, ou encore Prada, qui a récemment confié ses parfums à L’Oréal.

Notre analyse. Aucune donnée chiffrée concernant les objectifs et le montant du contrat n’a été communiquée. Mais nous estimons que Moncler, compte tenu de sa forte notoriété, figurera parmi les quatre premières marques d’Interparfums, aux côtés de Montblanc, Jimmy Choo et Coach. En 2019, le chiffre d’affaires d’In-terparfums a grimpé de 6%, pour at-teindre 484 millions d’euros, dont plus des deux tiers ont été obtenus avec ces trois principales licences. Le lancement de la première ligne de parfums Moncler étant prévu au premier trimestre 2022, le récent accord n’aura pas d’impact im-médiat sur les ventes du groupe. Cepen-dant, les investisseurs ont salué ce nou-

veau contrat. En Bourse l’action a bondi de 13,3% le jour de l’annonce, malgré des perspectives de court terme enta-chées par la crise du coronavirus. Deux lancements de parfum prévus au second semestre ont d’ores et déjà été décalés à 2021. «Il n’y a pas assez d’enthousiasme en ce moment sur le marché pour faire un lancement important», nous a confié Philippe Bénacin, le PDG d’Interpar-fums. Selon Factset, les analystes pré-voient un chiffre d’affaires 2020 en re-trait de 28% sur l’année, à 348,9 millions d’euros. Avec une capitalisation bour-sière proche de 1,7 milliard d’euros, cor-respondant à environ 58 fois le bénéfice net anticipé à fin 2020, l’action paraît hors de prix. Mais les perspectives de croissance entretenues par les nouvelles licences incitent à acheter les actions In-terparfums pour le moyen terme.

Hubert Couëdic

Achetez. [ITP] Objectif : 45 €.Profil : dynamique.Prochain rendez-vous : assemblée générale, 24 juin.

L’action de la semaine

Le suivi de nos conseils antérieurs

Interparfums Accord avec Moncler

(1) Bénéfice net par action. (2) Versé en…(e) Estimations Factset.

■ Capitalisation boursière 1,7 milliard d’€

■ Bénéfice net par action 2020/2021 (e) 0,61 € 0,86 €

■ Cours sur BNA (1) 2020/2021 (e) 60,8 43,3

■ Dividende (2) 2020/2021 (e) 0 € 0,18 €

■➤Rendement net 2020/2021 (e) 0% 0,5%

■ Tendance graphique Haussière

■ Plus-haut / Plus-bas 04/07/2019 16/03/2020 (sur un an) 44,90 € 26,05 €

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Acheter / Vendre

www.lerevenu.com8 Semaine du 19 au 25 juin 2020 - n°1589

Total Préférez le coupon en titresSon actualité. Le pétrolier a dé-cidé de proposer un paiement en actions du solde de son di-vidende au titre de 2019. L’opération devrait lui faire réaliser plusieurs centaines de millions d’euros d’économies. Elle lui permet également d’offrir un petit cadeau à ses actionnaires. Ceux qui opte-ront pour un versement en titres récupéreront en effet des actions au «prix cassé» de 28,80 euros, 16% inférieur au cours récent. Les dirigeants ont en effet décidé d’appli-quer la décote maximale auto-risée (10%) à un prix de réfé-rence lui-même déprimé.

Notre analyse. L’aubaine est telle qu’elle peut justifier à

elle seule d’acquérir des ac-tions Total avant le 29 juin, date de détachement du divi-dende. Si vous n’êtes pas déjà actionnaire, vous pouvez, par exemple, acheter 43 actions donnant droit à une action nouvelle, accompagnée d’un complément de 0,44 euro en numéraire. Sauf forte baisse de l’action d’ici là, nous recom-mandons à tous les action-naires du groupe d’opter pour un paiement du dividende en titres. Un choix à faire entre le 1er et le 10 juillet.

Johann Corric

Achetez. [FP] Objectif : 44 €.Profil : dynamique.Prochain rendez-vous : résultats semestriels, le 30 juillet.

Teleperformance Le CAC 40 répond à l’appelSon actualité. L’un des rêves de Daniel Julien est en passe de se réaliser. Le leader mondial de la gestion de la relation client – que le PDG a cofondé en 1978 avec Jacques Berrebi – inté-grera l’indice CAC 40 à compter du 22 juin. Teleperformance va remplacer Sodexo (lire ci-des-sous), un autre géant des ser-vices aux entreprises, qui em-ploie 470 000 salariés dans le monde, contre 331 000 pour son remplaçant dans l’indice ve-dette de la Bourse de Paris.

Notre analyse. Avec une capitali-sation boursière de 12,4 mil-liards d’euros, dont près de 100% détenus par le public, le groupe faisait figure de candi-dat idéal pour le CAC 40. Son parcours boursier est explosif,

avec une progression du titre de 20% sur un an, 235% sur cinq ans et… 868% sur la décennie ! Cette envolée s’explique par le statut – désormais très rare – d’authentique valeur de crois-sance. Teleperformance a ainsi aligné trente-deux trimestres consécutifs de progression de ses revenus supérieure à 5% à

périmètre et taux de change constants. Une évolution que la crise sanitaire devrait inter-rompre au deuxième trimestre, même si les dirigeants abor dent le second semestre avec con-fiance. Ils n’ont d’ailleurs pas remis en cause leurs objectifs à l’horizon de 2022, visant d’ici là au moins 6,5 milliards d’euros de chiffre d’affaires, en crois-sance interne d’au moins 7% par an en moyenne. Seul bémol, une valorisation qui ne laisse pas le droit à l’erreur, à 27 fois le bénéfice net par action prévu cette année.

Philippe Benhamou

Conservez. [TEP] Obj. : 232,50 €.Profil : dynamique.Prochain rendez-vous : résultats semestriels, le 30 juillet.

Orange Les raisons d’une déceptionSon actualité. Souvent considé-rée comme une valeur refuge, l’action de l’opérateur déçoit. Depuis le 1er janvier, elle a perdu 20%, contre 18% pour le CAC 40. Par rapport à ses concurrents, Orange fait moins bien que Iliad (+41%), mais mieux que Bouy gues (-24%) et Altice Europe (-35%).

Notre analyse. Cette désaffec-tion est le résultat d’une feuille de route à cinq ans, dévoilée en décembre 2019, qui n’a guère enthousiasmé le marché. La ré-duction de 30% du dividende cette année a accentué la baisse de l’action. Une décision mal comprise par les investisseurs. Surtout, l’opérateur reste con-fronté au manque de vitalité de ses grands marchés, avec tou-

jours une intensité concurren-tielle forte, notamment dans le mobile (il a perdu 58 000 clients au premier trimestre).

Pour faire remonter l’action, le PDG Stéphane Richard mise sur une acquisition d’envergure en Afrique, où Orange ambi-tionne de réaliser 20% de son chiffre d’affaires, contre 12%

actuellement. Il prévoit égale-ment de renforcer le pôle Orange Business Services (18% des ventes) en misant sur la santé. Pour autant, nous ne voyons pas de rebond rapide du titre à court terme. La crois-sance marquera le pas dans le seul segment dynamique du groupe, à savoir la fibre optique. Le raccordement des foyers au très haut débit devrait nette-ment ralentir du fait des pertur-bations provoquées par la crise sanitaire. Enfin, le déploiement de la 5G en France impliquera de lourds investissements.

Stanislas Feuillebois

Conservez. [ORA] Obj. : 12 €.Profil : prudent.Prochain rendez-vous : résultats semestriels, 30 juillet.

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Sodexo Visibilité durablement dégradéeSon actualité. Un peu plus de quatre ans après avoir réintégré le CAC 40, le spécialiste de la restauration collective va en sortir, le 22 juin. Il sera rem-placé par le leader mondial des centres d’appels, Teleperfor-mance (lire ci-dessus). Cette dé-cision du conseil scientifique des indices (retrouvez p. 21 l’in-tégralité des changements in-tervenus dans les indices fran-çais) sanctionne un parcours boursier laborieux. Frappé de plein fouet par la crise sani-taire, qui a entraîné la ferme-ture des écoles et de certaines grandes entreprises, le roi des cantines a vu son cours chuter de 42% depuis le 1er janvier, contre une baisse de 20% pour l’indice parisien. Sur trois ans, l’action est en retrait de 50%.  Avec une capitalisation bour-

sière de 9,5 milliards d’euros et une part du capital dans le pu-blic (flottant) de 60%, Sodexo figure parmi les trois plus fai-bles pondérations de l’indice CAC 40 (0,5%), au coude-à-coude avec Renault et Accor.

Notre analyse. Les perspectives de l’entreprise semblent dura-blement affaiblies. Dans une récente étude, Goldman Sachs souligne que l’ensemble du sec-teur de la restauration collec-tive va faire face à des défis majeurs dans un monde post- confinement qui devrait être marqué par l’essor du télétra-vail ou encore de l’apprentis-sage en ligne. En outre, le groupe dirigé par Denis Ma-chuel supporte des coûts fixes plus élevés que ses concurrents Compass ou Elior, note le cour-

tier américain, qui est passé de «neutre» à «vendre» sur Sodexo, avec un objectif de cours à un an ramené de 68 à 61 euros. Toute chute d’activité frappe ainsi plus durement la rentabilité. Les dirigeants an-ticipent un repli du chiffre d’af-faires compris entre 2,4 et 2,8 milliards d’euros au second semestre de l’exercice en cours (clos fin août). Selon le consen-sus Factset, le bénéfice net du groupe devrait chuter de 71% sur l’ensemble de l’exercice, à 192 millions d’euros. Faute de visibilité, nous conseillons de rester à l’écart du titre.

Katerina Stergiou

Vendez. [SW] Objectif : 64 €.Profil : dynamique.Prochain rendez-vous : chiffre d’affaires trimestriel, le 7 juillet.

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www.lerevenu.com Semaine du 19 au 25 juin 2020 - n°1589 9

Focus Home Nouveau jeu à succèsSon actualité. Développé par Saber Interactive et édité par Focus Home Interactive, le jeu vidéo Snowrunner s’est vendu à plus d’un million d’exem-plaires trois semaines après sa sortie, le 28 avril. Le titre a été salué par la presse spécialisée et devrait aider le groupe fran-çais à bien démarrer son exer-cice fiscal courant du 1er avril 2020 au 31 mars 2021. Les diri-geants tablent, certes, sur un chiffre d’affaires compris entre 110 et 130 millions d’eu-ros, inférieur à celui de l’exer-cice écoulé (142,8 millions). Mais ils visent une fourchette de 150 à 200 millions pour l’année fiscale 2021-2022, ce qui serait un record histo-rique. L’exercice en cours pourrait se révéler moins

terne que prévu grâce à de nouveaux jeux et une perfor-mance du back catalogue (jeux déjà sortis) excédant les at-tentes des derniers mois.

Notre analyse. Le calendrier de sortie des titres les plus atten-dus ne devrait pas, selon les dirigeants, accuser de retard significatif. Valorisé seule-ment 11,4 fois le bénéfice net escompté pour l’exercice en cours, le titre pourrait bénéfi-cier de la publication de résul-tats annuels attendus en forte hausse le 25 juin. 

G. C.

Achetez. [ALFOC] Objectif : 32 €.Profil : spéculatif.Prochain rendez-vous : résultats annuels, le 25 juin. 

Medincell Belle visibilité financièreSon actualité. La biotech a levé 15,6 millions d’euros dans le cadre d’une augmentation de capital réservée aux institu-tionnels. Elle visait initiale-ment 11 millions. La dilution du capital est de 10% et les titres ont été placés avec une décote de 8,4% sur le cours de Bourse de la veille de l’opéra-tion. Les fonds permettront à Medincell de poursuivre ses programmes de recherche et de développement, notam-ment ceux à un stade précoce dans la prévention du rejet du greffon, les douleurs neuropa-thiques et la santé animale. 

Notre analyse. La biotech étend ainsi sa visibilité financière jusqu’au second semestre 2022.

Le risque d’une nouvelle levée de fonds dilutive semble réduit à moyen terme. Par ailleurs, Medincell espère dévoiler d’ici fin 2020 des résultats cliniques de phase I/II dans le Covid-19, tandis que son partenaire Teva est attendu sur des données de phase III dans la schizophrénie. Ce sont de forts catalyseurs po-tentiels pour ce titre passé de 6 à 18 euros, début avril, lors de l’annonce du programme de Medincell sur le coronavirus. Depuis, le repli de l’action offre une opportunité d’achat.

Guillaume Clément

Achetez. [MEDCL] Objectif : 12 €.Profil : spéculatif.Prochain rendez-vous : AG, le 10 septembre.

Soitec Ralentissement temporaireSon actualité. Le fabricant de plaques de silicium sur isolant est finalement rattrapé par la crise sanitaire. Alors que, début mars, les dirigeants ne voyaient pas d’impact de la pandémie sur l’activité, ils sont désormais obligés de revoir leurs ambi-tions à la baisse. Du fait du recul des marchés des smart-phones et de l’automobile, l’ob-jectif de chiffre d’affaires n’est plus que de 800 millions d’eu-ros pour l’exercice clos en mars 2022, soit 100 millions de moins qu’initialement. Pour l’exercice en cours, qui s’achèvera en mars 2021, les revenus sont at-tendus à un niveau stable à données comparables, après trois années consécutives de croissance interne comprise

entre 25 et 30%. Un dyna-mis me qui avait permis de dou-bler les ventes sur la période, à 598 millions d’euros.

Notre analyse. Soitec devrait re-trouver rapidement la trajec-toire de croissance qui a fait son succès auprès des investis-seurs. Le groupe grenoblois mise d’ailleurs sur les nou-velles technologies comme la 5G et l’intelligence artificielle pour rebondir. Les plus avertis pourront tenter un pari sur cette valeur très volatile.

Philippe Benhamou

Achetez. [SOI] Objectif : 113 €.Profil : spéculatif.Prochain rendez-vous: chiffre d’affaires trimestriel, le 23 juillet.

Wendel Dividende identique à l’an dernierSon actualité. La société d’inves-tissement versera finalement le 9 juillet prochain un dividende de 2,80 euros par action, iden-tique à celui de l’an dernier. Le 18 mars, elle avait initiale-ment annoncé un coupon de 2,90 euros, mais la crise la pousse à la prudence. Wendel a encore accru ses disponibilités financières en cédant fin avril le solde de sa participation dans Allied Universal (services de sécurité aux États-Unis) pour un produit net de cession d’environ 196 millions de dol-lars. En tenant compte de cette opération, la liquidité totale du groupe (trésorerie et lignes de crédit) dépasse les 2 milliards d’euros. La valeur des actifs couvre très largement l’endet-tement. La stratégie du pré-sident du directoire, André François-Poncet, est de posi-

tionner Wendel vers «des mar-chés en croissance soutenue» et à rechercher de nouvelles op-portunités en Europe et en Amérique du Nord.

Notre analyse. La gestion pru-dente de ces dernières années aura au moins permis à Wendel d’affronter la crise avec un bilan solide. Mais le holding n’est pas épargné par le repli

des marchés et l’ajustement des valorisations de ses participa-tions non cotées. À fin mars, son actif net réévalué avait fondu de près de 29% en trois mois. L’ac-calmie sanitaire et la multipli-cation des plans de relance en Europe et aux États-Unis laissent toutefois entrevoir une normalisation économique au second semestre, ce dont profi-teront les sociétés du porte-feuille de Wendel. La baisse du titre de 30% depuis le début de l’année offre une bonne oppor-tunité pour se placer dans une optique de moyen terme. Enfin, le rendement du dividende res-sort à 3,4% au cours actuel. 

Olivier Dauzat

Achetez. [MF] Objectif : 96 €.Profil : dynamique.Prochain rendez-vous : résultats semestriels, le 30 juillet.

Oeneo Comptes solides, mais pas de couponSon actualité. Le fabricant de produits pour l’élaboration et le bouchage du vin se porte bien. À fin mars, son chiffre d’affaires annuel s’est élevé à 290,3 mil-lions d’euros, en croissance de 7,8%. L’activité de bouchage, qui représente désormais 67% des ventes, a progressé de 10,3%, à 195,3 millions d’euros. De son côté, la branche élevage (fûts, cuves, boisage) a enregis-tré une progression de 3% de son chiffre d’affaires, à 95 mil-lions d’euros, mais son résultat opérationnel courant s’est re-plié de 18,7% en raison de la mauvaise performance de Cenci, une filiale spécialisée dans l’exploitation forestière et la transformation du bois, ac-quise en 2018. Malgré cette dé-ception, le résultat opérationnel du groupe s’est adjugé 7,9% grâce à l’amélioration de la pro-

fitabilité de l’activité bouchage, ressortie à 19%. Enfin, l’exer-cice s’est soldé par une augmen-tation de 11,8% du bénéfice net, une progression du même ordre de grandeur des capitaux propres et par une réduction de l’endettement net.

Notre analyse. Oeneo continue de profiter de son avance et de son savoir-faire dans le domaine

des bouchons technologiques. Autre atout : le taux d’endette-ment de 19% seulement permet de poursuivre une stratégie d’acquisitions ciblées. Cepen-dant, malgré cette aisance fi-nancière, les actionnaires se-ront privés de dividende en raison «du contexte incertain». Les dirigeants anticipent une baisse du chiffre d’affaires sur l’ensemble de l’exercice. Selon Factset, le recul des ventes pourrait atteindre 4%. Ce n’est pas une raison suffisante pour se détourner de cette société de qualité dont les actionnaires majoritaires veulent prendre le contrôle total.

Hubert Couëdic

Achetez. [SBT] Objectif : 14 €.Profil : dynamique.Prochain rendez-vous : ventes du 1er trimestre, le 21 juillet.

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ASSEMBLÉE GÉNÉRALE MIXTE - 9 JUILLET 2020

Compte tenu du contexte évolutif de l’épidémie du Covid-19, et conformément aux dispositions adoptées par le Gouvernement, en particulier l’Ordonnance du 25 mars 2020 n°2020-321, l’Union Financière de France Banque informe ses actionnaires que l’Assemblée Générale Mixte de la Société se tiendra exceptionnellement à huis clos, hors la présence physique de ses actionnaires, le 9 juillet 2020 à 14 heures au siège social situé au 32, avenue d’Iéna 75116 Paris.

Dans ce contexte, il est précisé qu’aucune carte d’admission ne pourra être adressée aux actionnaires qui en feraient la demande. Les actionnaires sont invités à voter à distance par correspondance ou à donner pouvoir au Président du Conseil d’Administration ou à toute autre personne physique ou morale de leur choix.

Les modalités particulières de participation à cette Assemblée et l’ensemble de la documentation y afférente, incluant le formulaire de vote par correspondance ou par procuration, sont mis à disposition des actionnaires sur le site internet de la Société (www.uff.net – Rubrique Actionnaire & Investisseurs / Assemblée Générale).

L’Assemblée Générale fera l’objet d’une retransmission différée en audioconférence sur le site Internet de la Société (www.uff.net – Rubrique Actionnaire & Investisseurs / Assemblée Générale).

TENUE À HUIS CLOS - 14 HEURES

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Analyser / Secteur

www.lerevenu.com10 Semaine du 19 au 25 juin 2020 - n°1589

➤➤ Les acteurs du secteur devraient démontrer leur résilience à la crise.

➤➤ «Le Revenu» a passé au crible trente-trois valeurs cotées à Paris.

L e ciel devient nuageux pour les éditeurs de logi-ciels français. Habituée depuis dix ans à afficher

une croissance soutenue, cette industrie de pointe est rattrapée par la crise sanitaire. Tech In France anticipe un recul de plus de 6% des revenus logiciels cette année, annulant la hausse de 6,6% enregistrée en 2019, à 13,4 milliards d’euros. Il y a six mois, le Syntec Numérique, l’autre association profession-nelle du métier, tablait encore sur une nouvelle augmentation de 6,6% en 2020. Les acteurs du secteur enregistrent actuelle-ment davantage de demandes de renégociation et d’interrup-tion de contrats de la part de leurs clients, tentés par des coupes budgétaires pour ré-duire leurs coûts. Conséquence, les sociétés françaises s’atten-dent à une nette baisse des ventes de nouveaux contrats, de 25% au premier semestre puis de 23% au second.

Récurrence de l’activitéIls escomptent cependant une moindre diminution de leur re-venu récurrent, de l’ordre de 3 à 4%. C’est toute la force des édi-teurs de logiciels : selon la matu-rité et l’importance de leur base installée, ils disposent d’une visi-

bilité sur les revenus provenant de la facturation de la mainte-nance et de la mise à jour de leurs solutions. La récurrence de l’activité fonde la solidité et le caractère vertueux de leur mo-dèle économique. Un atout pré-cieux en période de ralentisse-ment conjoncturel, alors que l’économie française pourrait chuter de plus de 10% cette année, soit quatre points de plus que l’industrie du logiciel. Celle-ci devrait faire preuve

d’une résilience relative plus forte que par le passé. En pleine crise financière en 2009, les édi-teurs avaient accusé un repli de leurs ventes de programmes in-formatiques de 3,9%, soit davan-tage que la baisse alors consta-tée du PIB (-2,2%). Depuis, une mutation d’ampleur a accru le niveau de récurrence du secteur et, au final, sa capacité à amortir les chocs : l’explosion de l’abon-nement ou Saas (software as a service), qui connaît chaque

année une croissance à deux chiffres pour représenter près de 30% du marché l’an passé. Les logiciels sont de plus en plus ac-cessibles à la demande par Inter-net, et non plus sous forme de li-cences d’utilisation. Un avantage à terme pour les éditeurs, dont les revenus sont issus de forfaits et donc lissés dans le temps avec une fidélité quasi garantie des clients sur toute la durée du contrat (qui peut monter jusqu’à trois à cinq ans).

Sélectivité de rigueurDans ce contexte adverse, tous les éditeurs ne tireront pas leur épingle du jeu. C’est pourquoi Le Revenu recommande une grande sélectivité au sein d’un des compartiments les plus riches de la cote parisienne. Dans ce but, nous avons passé au crible les 33 valeurs du sec-teur en analysant positionne-ment, historique de résultats, perspectives de croissance et de rentabilité, solidité bilan-

Analyser / Secteur

Éditeurs de logiciels Programmés pour bien résister

Cegedim [CGM] Esi Group [ESI] Esker [ALESK]

Dassault Systèmes [DSY] Le champion de la 3D renforce sa dimension défensive

IGE+XAO [IGE]

Spécialiste des logiciels dédiés aux professionnels de la santé, Cegedim propose aussi des solutions de dématérialisation et de gestion des ressources humaines. Le groupe familial devrait a priori plutôt bien traverser la crise sanitaire, même si la visibilité est limitée à très court terme. Il compte s’appuyer sur un modèle économique solide avec 80 à 85% de revenus récurrents et une présence dans le secteur résilient de la santé. Seule ombre au tableau, son bilan reste assez lourd malgré de nombreuses cessions d’actifs ces dernières années. À fin 2019, la dette nette totalisait 247 millions d’euros (122% des fonds propres), mais sans aucune échéance majeure de remboursement avant 2024.Notre conseil : conservez.Profil : spéculatif.

La crise sanitaire n’épargne pas l’éditeur de progiciels de simulation numérique, qui réalise 70% de son chiffre d’affaires dans l’automobile, l’aéronautique et l’industrie lourde. Trois secteurs lourdement touchés par le confinement. Au premier trimestre, ses revenus ont ainsi chuté de 6%. Cette décroissance risque de s’accentuer à l’avenir, ce qui va mécaniquement plomber une rentabilité déjà largement inférieure à celle traditionnellement dégagée par un éditeur de logiciels. La valeur risque d’autant plus de manquer de soutien que la spéculation autour d’un rachat a disparu depuis que l’ex-PDG et cofondateur a passé les commandes opérationnelles d’EsI Group à sa fille, début 2019.Notre conseil : conservez.Profil : spéculatif.

La crise sanitaire semble avoir peu d’effets sur l’éditeur de solutions de dématérialisation de documents. Esker est, en effet, bien parti pour enregistrer une septième année consécutive de croissance à deux chiffres de ses revenus à périmètre et changes constants tout en maintenant une marge d’exploitation proche de celle de 2019, soit près de 12%. Doté de 20 millions d’euros de trésorerie nette, le groupe lyonnais profite d’une belle visibilité grâce à une activité récurrente à hauteur de 80%. La valorisation élevée du titre, qui est à son plus-haut, traduit la qualité et la régularité des résultats. En outre, l’actionnariat très éclaté d’Esker en fait une cible potentielle d’OPA.Notre conseil : achetez.Profil : dynamique.

Le leader mondial des logiciels en 3D se distingue de nouveau

en Bourse. Depuis début janvier, Dassault Systèmes est l’une des rares actions du CAC 40 – indice vedette où il a fait son retour en septembre 2018 – à évoluer en territoire positif. Proche du plus-haut absolu, le titre reste aussi en progression sur un, trois et cinq ans. Les investisseurs continuent de plébisciter cette belle valeur défensive de croissance, dont la valorisation exigeante (40 fois le bénéfice net et 9 fois ses ventes prévues cette année) ne laisse pas de place à la déception. Le champion français du logiciel bénéficie à la fois d’une forte récurrence des revenus (à hauteur de 74%) et d’une rentabilitéopérationnelle supérieure à 30%, tout en dégageant de généreux flux de trésorerie permettant de financer régulièrement des acquisitions et de payer un dividende, certes modeste, mais en hausse constante. Last but not least, le fleuron de la famille Dassault vient d’accentuer la diversification, déjà élevée, de son activité, tant sur le plan géographique que des industries auxquelles il s’adresse.

Acquisition judicieuseLe groupe piloté depuis vingt-cinq ans par Bernard Charlès a, en effet, concrétisé l’an passé la plus importante opération de croissance externe de son histoire. En rachetant l’américain Medidata pour 5,2 milliards d’euros, il se renforce de façon spectaculaire dans la santé, un marché en retard dans sa numérisation et qui devrait

Jusqu’à présent modèle de régularité en termes de performances financières, l’éditeur de logiciels de conception assistée par ordinateur de circuits électriques commence à être rattrapé par la crise. IGE+XAO, qui vient de connaître son premier trimestre de décroissance du chiffre d’affaires depuis 2009, a décidé de ne pas distribuer de dividende cette année. Une première en vingt-trois ans de cotation pour le groupe toulousain, qui dispose pourtant d’une trésorerie nette de 40 millions d’euros. Contrôlant 65% du capital depuis son OPA à 132 euros par action en 2017, Schneider Electric pourrait lancer un jour une nouvelle offre sur IGE+XAO en vue d’un retrait de la cote.Notre conseil : conservez.Profil : dynamique.

Chiffres clés Chiffres clés Chiffres clés Chiffres clésCours (1) 28,40 €Variation 3 ans (1) -5%Capitalisation 400 millions d’€Chiffre d’affaires 504 millions d’€

Cours (1) 37 €Variation 3 ans (1) -36%Capitalisation 233 millions d’€Chiffre d’affaires 146 millions d’€

Cours (1) 117 €Variation 3 ans (1) +141%Capitalisation 688 millions d’€Chiffre d’affaires 104 millions d’€

Cours (1) 137 €Variation 3 ans (1) +38%Capitalisation 187 millions d’€Chiffre d’affaires 34 millions d’€

Axway Software [AXW]

Après une longue traversée du désert, l’éditeur de plateformes d’échange sécurisé de flux et données engrange enfin les résultats de ses efforts de R&D, de transition vers un modèle de commercialisation par abonnement et de réorganisation de sa force commerciale. L’exercice 2019 a marqué le retour à la croissance de l’ex-filiale de Sopra Steria (qui reste premier actionnaire avec 32,6% du capital), dont désormais deux tiers des revenus sont récurrents. Mais la crise vient ralentir la dynamique d’Axway. Il paraît prématuré de miser sur la valeur qui, du fait de déceptions régulières par le passé, n’a pas encore retrouvé toute la confiance des investisseurs ni, donc, la valorisation adéquate.Notre conseil : vendez.Profil : spéculatif.

Chiffres clésCours (1) 17,30 €Variation 3 ans (1) -46%Capitalisation 361 millions d’€Chiffre d’affaires 300 millions d’€

(1) Au 15/06/2020.

Un secteur toujours très actif en termes d’OPACible Acquéreur Année Montant

Horizontal SoftwareExtens (fonds),

Truffle Capital et dirigeants À venir 6 millions d’€

Dedalus FranceDedalus Italia (fonds Ardian et dirigeant) À venir 79 millions d’€

HarvestFives Arrows (fonds)

et dirigeants-fondateurs 2019-2020 128 millions d’€

Weborama Dirigeants-fondateurs 2020 24 millions d’€

Quotium Techno.Famille du dirigeant-

fondateur 2019 19 millions d’€

Coheris PDG Olivier Dellenbach 2019 13 millions d’€

Assima Partner One Capital (fonds) 2019 9 millions d’€

Astellia Exfo (Canada) 2018 26 millions d’€

Le rachat en 2019 de l’américain Medidata a fortement renforcé la présence de Dassault Systèmes sur le marché de la santé.

La valeur boursière des géants américains du logiciel comme Microsoft dépasse de loin celle du leader européen SAP. Celui-ci distance lui-même Dassault Systèmes, pourtant champion français du secteur.

Les opérations d’acquisitions dans le logiciel français continuent d’être nombreuses. Plusieurs petits éditeurs ont ainsi récemment changé de mains, le plus souvent au profit de fonds d’investissement.

Des écarts de taille impressionnants en BourseCapitalisation boursière, en milliards d’euros

Microsoft :1 257

(États-Unis)SAP : 144(Allemagne)

DassaultSystèmes :40 (France)

Valeurtotaledes 33sociétésfrançaisesretenuesdans notreenquête7

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www.lerevenu.com Semaine du 19 au 25 juin 2020 - n°1589 11

Analyser / Secteur

cielle et, enfin, qualité de l’équipe de direction.

Un grand dégagement est dédié à la société Dassault Sys-tèmes, le champion français in-contesté du logiciel, qui con-centre à lui seul un tiers du chiffre d’affaires du secteur et… 85% de sa capitalisation boursière. Sa valeur en Bourse est ainsi quarante fois supé-rieure à celle du numéro deux, Pharmagest !

Philippe Benhamou

Éditeurs de logiciels Programmés pour bien résisterDassault Systèmes [DSY] Le champion de la 3D renforce sa dimension défensive

Lectra [LSS] Linedata Services [LIN] Pharmagest [PHA] Sopra Steria [SOP] Verimatrix [VMX]

Déjà affecté l’an dernier par la guerre commerciale américano-chinoise, le leader mondial du matériel de découpe et des logiciels de conception assistée par ordinateur devrait souffrir de la crise sanitaire. Celle-ci renforce l’incertitude sur les investissements de ses clients dans l’automobile et l’habillement, ses deux principaux débouchés. La rentabilité devrait en pâtir d’autant plus que la transition vers un modèle d’abonnement des logiciels se poursuit. Lectra peut cependant s’appuyer sur une activité très récurrente et un bilan solide. À fin mars, sa trésorerie nette se montait à 124 millions d’euros, permettant de financer le dividende et de nouvelles acquisitions ciblées.Notre conseil : vendez.Profil : spéculatif.

La crise de 2009 avait largement touché l’éditeur de logiciels pour la gestion d’actifs, l’assurance et le crédit, qui, depuis, a vu d’année en année ses revenus reculer à changes et périmètre constants. Cette fois, la crise n’est pas financière. Mais elle pourrait entraîner des réductions de budgets des banques, retardant encore le retour à la croissance interne, seul catalyseur à un regain d’intérêt pour un titre qui a perdu la moitié de sa valeur en trois ans. Linedata peut toutefois compter sur un chiffre d’affaires basé à 75% sur des prestations récurrentes pour préserver une marge élevée. Mais l’hypothèse d’une nouvelle opération de rachat d’actions ne nous semble pas d’actualité.Notre conseil : vendez.Profil : dynamique.

La filiale à 68% de la coopérative Welcoop pourrait sortir gagnante de la crise sanitaire. Cette année, Pharmagest devrait d’ailleurs aligner un cinquième exercice de hausse de ses ventes, tout en améliorant une marge déjà confortable. Le groupe lorrain a des atouts à faire valoir, qui se reflètent dans la valorisation exigeante d’un titre au sommet : une position de leader français dans les logiciels pour la santé, marché à la fois résilient et en croissance, une récurrence forte – 66% de ses revenus – et une structure financière très saine. Avec 98 millions d’euros de trésorerie brute, Pharmagest a les moyens de poursuivre une stratégie active d’acquisitions, notamment en Europe.Notre conseil : achetez.Profil : dynamique.

Le troisième acteur français des services informatiques est aussi le deuxième éditeur de logiciels par le chiffre d’affaires. Spécialisé dans trois domaines (banque, ressources humaines et immobilier), Sopra Steria mise sur ce positionnement différentiant. L’objectif reste de totaliser 20% des revenus à moyen terme dans le logiciel. Ces dernières années, le groupe a multiplié les acquisitions (Cassiopae, Sab, Apak, etc.) pour permettre à Sopra Banking Software d’atteindre la taille critique avec 500 millions d’euros de facturations en année pleine. La crise pourrait toutefois reporter l’ambition d’un retour progressif à une marge opérationnelle de 10% puis 15% à terme pour sa filiale.Notre conseil : conservez.Profil : dynamique.

L’an passé, l’ex-Inside Secure a changé radicalement de métier et de dimension avec l’acquisition de l’américain Verimatrix, actif dans la sécurisation des contenus de divertissement, dont il a repris le nom. La société aixoise devrait continuer à bénéficier cette année des synergies du rapprochement. Mais la crise sanitaire pourrait ralentir la croissance et le levier sur la rentabilité. Nous restons prudents sur la valeur, qui a déçu à de nombreuses reprises depuis sa cotation en 2012. Et croyons peu à l’idée d’un rachat total de Verimatrix par le fonds américain Oep. Son premier actionnaire est récemment monté à 29% du capital, juste sous le seuil de déclenchement d’une OPA.Notre conseil : conservez.Profil : spéculatif.

Chiffres clés Chiffres clés Chiffres clés Chiffres clés Chiffres clés

Chiffres clésVariation 3 ans +80%Capitalisation 39,4 milliards d’€Chiffre d’affaires 4 milliards d’€

Cours (1) 18 €Variation 3 ans (1) -33%Capitalisation 578 millions d’€Chiffre d’affaires 280 millions d’€

Cours (1) 26,20 €Variation 3 ans (1) -49%Capitalisation 166 millions d’€Chiffre d’affaires 170 millions d’€

Cours (1) 67,60 €Variation 3 ans (1) -65%Capitalisation 983 millions d’€Chiffre d’affaires 159 millions d’€

Cours (1) 109,10 €Variation 3 ans (1) -23%Capitalisation 2 127 millions d’€Chiffre d’affaires 4 400 millions d’€

Cours (1) 2,19 €Variation 3 ans (1) -21%Capitalisation 186 millions d’€Chiffre d’affaires 87 millions d’€

Nos conseils sur vingt-deux petites valeurs françaises, parmi les plus liquides du secteurNom [code] Activité Cours (1) Variation

3 ans (1)Capitalisation Chiffre

d’affairesConseil

1000Mercis [ALMIL] Publicité et marketing digital

18,75 € -56% 55 millions d’€ 69 millions d’€ Vendez. La dégradation de la dynamique et de la rentabilité devrait continuer.

Acteos [EOS] Gestion de la chaîne logistique

1,43 € -75% 5 millions d’€ 14 millions d’€ Vendez. En perte nette depuis de nombreuses années sans espoir d’amélioration.

Anevia [ALANV] Traitement de flux vidéo 2,05 € -56% 10 millions d’€ 16 millions d’€ Conservez. Le redressement reste à confirmer. Et le bilan est toujours trop fragile.

Antevenio [ALANT] Publicité et marketing digital

6,50 € +0,8% 29 millions d’€ 25 millions d’€ (2) Conservez. Avec 83% du capital, ISP pourrait retirer le groupe espagnol de la cote.

Ateme [ATEME] Compression de flux vidéo

11,78 € -31% 121 millions d’€ 66 millions d’€ Conservez. Gains réguliers de parts de marché. Récurrence accrue de l’activité.

Bilendi [ALBLD] Gestion de données pour panels

10,20 € +11% 42 millions d’€ 32 millions d’€ Conservez. Les objectifs de moyen terme ne sont pas remis en cause par la crise sanitaire.

Cast [CAST] Analyse et mesure d’applications

2 € -43% 36 millions d’€ 40 millions d’€ Vendez. La crise risque de compromettre les ambitions de croissance et de marge.

Dalet [DLT] Gestion de contenus médias

9,80 € -6% 39 millions d’€ 59 millions d’€ Vendez. Un bon carnet de commandes mais une profitabilité toujours trop limitée.

Easyvista [ALEZV] Gestion de parcs informatiques

62,40 € +11% 105 millions d’€ 46 millions d’€ Conservez. La crise va mettre fin à quatre années de croissance à deux chiffres.

Enensys Technologies [ALNN6]

Traitement de flux vidéo

0,43 € NS (7) 3 millions d’€ 13 millions d’€ Vendez. Bientôt à court de cash au vu de l’accumulation de déficits importants.

Generix [GENX] Gestion de la chaîne logistique

6,60 € +169% 157 millions d’€ 81 millions d’€ (3) Achetez. Des perspectives solides assises sur une forte récurrence des revenus.

Invibes Advertising [ALINV]

Publicité et marketing digital

7,20 € +33% 18 millions d’€ 6 millions d’€ Achetez. Vers une nouvelle année de croissance à deux chiffres des facturations.

Itesoft [ITE] Automatisation de flux

2,60 € -38% 16 millions d’€ 24 millions d’€ Conservez. Résultats mal orientés depuis 2018, mais un bilan récemment renforcé.

Proactis [PROAC] Automatisation des achats

0,10 € NS (7) 14 millions d’€ 26 millions d’€ (4) Vendez. Communication limitée de cette filiale à 88% du britannique Proactis.

Prodware [ALPRO] Progiciels métiers et de gestion

5,60 € -24% 42 millions d’€ 188 millions d’€ (5) Vendez. La crise pourrait contrecarrer les efforts de redressement des comptes.

Sidetrade [ALBFR] Optimisation des encours clients

68,50 € +14% 97 millions d’€ 26 millions d’€ Achetez. Le seul éditeur 100% abonnement devrait préserver sa forte dynamique.

Streamwide [ALSTW] Messageries télécoms sécurisées

11 € +107% 32 millions d’€ 10 millions d’€ Achetez. La réorientation réussie de l’activité devrait continuer à porter ses fruits.

Travel Technology Interactive [ALTTI]

Gestion pour le transport aérien

5 € +7043% 64 millions d’€ 5 millions d’€ Conservez. Retour aux bénéfices l’an passé. Mais la liquidité du titre est trop faible.

Visiativ [ALVIV] Plateformes collaboratives

18,50 € -45% 74 millions d’€ 203 millions d’€ (6) Vendez. La crise touche les petites entreprises, débouché historique du groupe.

Wallix Group [ALLIX] Sécurisation d’accès informatiques

14,64 € -2,5% 87 millions d’€ 16 millions d’€ Conservez. Les résultats ne sont pas à la hauteur du potentiel du marché de la cybersécurité.

Wedia [ALWED] Gestion de contenus marketing

19,90 € -49% 17 millions d’€ 11 millions d’€ Conservez. Coup d’arrêt à la hausse des bénéfices en 2019. Mais le bilan est solide.

Witbe [ALWIT] Test mesure de qualité de service

2,51 € -74% 10 millions d’€ 19 millions d’€ Vendez. Le retour aux profits de 2019 pourrait ne pas durer. Bilan à renforcer.

(1) Au 15/06/2020. (2) Dont 40% réalisés dans le logiciel. (3) Exercice fiscal clos à fin mars 2020. (4) Exercice fiscal clos à fin juillet 2019. (5) Dont 33% réalisés dans le logiciel. (6) Dont 16% réalisés dans le logiciel. (7) NS : non significatif car la société est cotée depuis moins de 3 ans.

Le rachat en 2019 de l’américain Medidata a fortement renforcé la présence de Dassault Systèmes sur le marché de la santé.

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2017 2018 2019 2020

Dassault Systèmes [DSY], cours en euros

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YMEX

profiter de budgets accrus après la crise sanitaire. Au premier trimestre, les sciences de la vie représentaient 20% des revenus du français, avec l’ambition de totaliser plus de la moitié du chiffre d’affaires dans la santé en 2040. De quoi limiter son exposition historique aux secteurs, aujourd’hui en difficulté, de l’automobile et de l’aéronautique.Notre conseil : achetez.Profil : dynamique.

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Analyse graphique

➤ La tendance. Avant d’acheter une action, il est important de connaître sa tendance : haussière, neutre ou latérale et enfin baissière.

➤ Le support. Une droite de support, sur laquelle l’action a déjà rebondi plusieurs fois, constitue un niveau de soutien en phase baissière.

➤ La résistance.Une droite de résistance s’oppose à la hausse d’un titre. Le franchissement de ce seuil déclenche une accélération probable de l’action.

➤ Le RSI. Indicateur qui mesure la force du mouvement : au-dessus de 70, l’action est surachetée, en dessous de 30, elle est survendue.

➤ Les moyennes mobiles.Les deux moyennes mobiles, à 20 et à 50 jours, présentes sur les graphiques ci-dessus, illustrent la tendance suivie par l’action.

Lire et interpréter les graphiques

Les indications techniques et les commentaires sur les valeurs sont fournis par Olivier Anger Conseil. Source des graphiques : Symex

www.lerevenu.com12 Semaine du 19 au 25 juin 2020 - n°1589

La tendance de la semaine

L’indice des gran des valeurs allemandes a re-conquis un à un les principaux supports qu’il avait préalablement rompus durant la crise sa-nitaire. En franchissant le cap des 11 540 points, le DAX se retrouve désormais dans un canal de

transactions horizontal limité par la borne des 13 200 points, seuil qu’il faudrait dépasser pour retrouver une tendance de fond haussière. Mais l’aplatissement des moyennes mobiles plaide en faveur d’un mouvement sans tendance.

L’indice DAX, en points

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Résistance : 13 200

Support : 11 540

Support : 9 500

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DAX Retour vers les sommets à FrancfortLe risque d’une deuxième vague

Six valeurs du CAC 40 au banc d’essai

L’indice CAC 40 depuis février, cours en points

Février Mars Avril Mai Juin

Résistance : 5 600Résistance : 5 395Résistance : 5 210Résistance : 5 040

Support : 4 603Support : 4 720

Support : 3 620

Support : 4 300

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16/064 952,46

Rechute. Ébranlé par la menace d’une seconde vague épidémique, le CAC 40 a enfoncé plusieurs seuils graphiques. L’indice français est repassé sous le niveau des 5 040 points, devenu résistance. Les prochains

supports sont à 4 720 points, puis 4 603 et 4 575 points. À Wall Street, le S&P 500 est retombé sous 3 000 points, avant de remonter au-dessus après l’annonce de nouveaux soutiens monétaires de la Réserve fédérale.

Tendance haussièreLe gap ouvert en mars à 85 euros indique une résistance majeure. Mais l’inflexion haussière des moyennes mobiles reflète un biais favorable pour viser 75, voire 85 euros à court terme. La sortie d’un fond construit pendant deux mois entre 48 et 64 euros invite aux achats vers 64 euros.

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D. Janvier Février Mars Avril Mai Juin

Moyenne courte (20 jours)

Moyenne longue (50 jours)

0% 25% 50% 75%

100% RSI (14 jours)

Airbus [AIR], cours en euros

69,8316/06

Résistance : 85Support : 61

Tendance haussièreLe titre s’est appuyé sur un support majeur à 364 euros après une correction brève et brutale depuis un pic suracheté à 405 euros. Une résistance majeure est à reconquérir à 389 euros pour tenter d’y revenir, et viser 424 euros en cas de franchissement. Renforcer vers 335 euros en attendant.

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Moyenne courte (20 jours)

Moyenne longue (50 jours)

0% 40% 80%

RSI (14 jours)

LVMH [MC], cours en euros

D. Janvier Février Mars Avril Mai Juin

376,8016/06

Résistance : 424

Support : 335

Tendance haussièreLes moyennes mobiles ascendantes et parallèles suggèrent un biais primaire positif, et de bons supports à 17,40, au pis 16,50 euros après avoir buté sur une résistance majeure invitant à vendre à 20,50 euros sur un RSI suracheté. Reconquérir 18,80 euros pourrait ouvrir la voie vers 20,50 euros.

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Moyenne courte (20 jours)

Moyenne longue (50 jours)

0% 25% 50% 75%

100% RSI (14 jours)

Axa [CS], cours en euros

D. Janvier Février Mars Avril Mai Juin

18,8216/06

Résistance : 20,50

Support : 16,50

Tendance haussièreLe titre a retrouvé un biais haussier en sortant en force au-delà d’un bandeau entre 15,80 et 19,80 euros. Il en résulte un support attrayant vers 20 euros à saisir sur des moyennes mobiles ascendantes et en accélération. Reconquérir 24,60 euros permettrait un retour sur le pic récent à 28, voire 29,50 euros.

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Moyenne courte (20 jours)

Moyenne longue (50 jours)

0% 25% 50% 75%

100% RSI (14 jours)

Renault [RNO], cours en euros

D. Janvier Février Mars Avril Mai Juin

22,8016/06

Résistance : 29,50

Support : 15,80

Tendance haussièreLe titre tente de former un grand creux en W sur une base de 12 euros. Mais il lui reste à déborder 14,70 euros pour confirmer et envisager un retour vers des paliers de résistance à 15,30, 15,90, voire 17 euros. En attendant, un support à 13,70 euros devrait éviter un repli d’excès vers 13 euros.

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Moyenne courte (20 jours)

Moyenne longue (50 jours)

20% 40% 60% 80%

100% RSI (14 jours)

Carrefour [CA], cours en euros

D. Janvier Février Mars Avril Mai Juin

14,2016/06Résistance : 15,30

Support : 13

Tendance haussièreLe titre s’appuie sur des moyennes mobiles ascendantes qui illustrent un biais favorable au sein d’un bandeau de tran -sactions entre 21,30 et un double sommet qui marque une résistance à 25,40 euros avant de pouvoir viser le pic de janvier à 29,30 euros. Acheter vers 23 euros, a fortiori 21,30 euros.

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Moyenne courte (20 jours)Moyenne longue (50 jours)

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100% RSI (14 jours)

STMicroelectronics [STM], cours en euros

D. Janvier Février Mars Avril Mai Juin

23,7916/06

Résistance : 29,30

Support : 19,60

1589-p12-AT.indd 12 17/06/2020 16:00LRHH1589_012_CD463636.pdf

La cote • Le Laboratoire exclusif des 140 valeurs les plus actives de la cote • La cote alphabétique du Revenu

www.lerevenu.com Semaine du 19 au 25 juin 2020 - n°1589 13

n Zoom sur les actions du CAC 40

n Palmarès des principaux indices français

n Palmarès des principaux indices mondiaux

Nom Cours Variation depuis Ren- au 5 séances 1 mois le 31/12 1 an 2 ans dement 17/06 2020

Rang Nom Cours Variation depuisÉvol. au 17/06 5 séances 1 mois le 31/12 1 an 3 ans

Rang Nom Cours Variation depuisÉvol. au 16/06 5 séances 1 mois le 31/12 1 an 3 ans

1 = Euronext Growth 1 057,94 -0,74% +5,17% -3,30% -4,56% -14,53%2 ▲ CAC Mid & Small 11 342,21 -1,07% +10,98% -15,95% -10% -19,20%3 ▼ CAC Mid 60 11 644,55 -1,24% +10,94% -16,01% -9,72% -17,60%4 ▲ CAC All-Tradable 3 854,49 -1,16% +15,72% -16,35% -7,56% -6,86%5 ▼ SBF 120 3 934,24 -1,18% +15,79% -16,36% -7,50% -6,45%6 = CAC 40 4 995,97 -1,14% +16,79% -16,43% -7,33% -5,08%

1 = Nasdaq Comp. (N. Y.) 9 895,87 -1,24% +9,78% +10,29% +26,14% +60,88%2 = S&P 500 (N. Y.) 3 124,74 -2,05% +9,12% -3,28% +8,13% +28,62%3 = Nikkei 225 (Tokyo) 22 582,21 -2,35% +12,70% -4,54% +6,90% +13,23%4 = SMI (Zürich) 10 034,29 -1,11% +5,81% -5,49% +1,70% +11,95%5 ▲ DAX (Francfort) 12 315,66 -1,71% +17,68% -7,04% +1,90% -3,43%6 ▲ AEX (Amsterdam) 560,01 +0,13% +11,93% -7,37% +1,40% +7,56%7 ▼ Dow Jones (N. Y.) 26 289,98 -2,59% +11% -7,88% +0,68% +23,06%8 ▲ BEL 20 (Bruxelles) 3 447,65 +0,14% +17,58% -12,85% -0,09% -11,79%9 ▼ Euro Stoxx 50 3 242,65 -1,55% +17,03% -13,42% -4,15% -8,36%10 = FTSE MIB (Milan) 19 625,63 -0,67% +16,46% -16,51% -4,85% -6%11 = FTSE 100 (Londres) 6 242,79 -1,36% +7,64% -17,23% -15,15% -16,36%12 = IBEX 35 (Madrid) 7 495,30 -2,20% +15,76% -21,51% -17,92% -30,20%

Comment lire les tableaux. Les indices sont classés selon leur performance depuis la clôture du 29 décembre 2019. Les flèches signalent les principaux indices français et mondiaux qui ont gagné ▲ ou perdu ▼ des places dans le classement d’une semaine sur l’autre. Attention, les variations sur un an et trois ans sont arrêtées une séance avant la date de cours indiquée dans le tableau du CAC 40.

Piqûre de rappel sur les marchés ➤ Après leur chute du 11 juin (-4,7% sur le CAC 40, -6,9% pour le Dow Jones),

les indices ont bien récupéré, même si les valeurs cycliques restent plombées.

Sur 1 mois

Les plus fortes hausses du CAC All-TradableSur 1 semaine Sur 1 anDepuis le 31/12/2019

Variations au 17/06/2020

Inventiva +197,2%Avenir Telecom +78,2%McPhy Energy +74,7%Onxeo +53,2%Europcar Mobility +47,2%Figeac Aéro +46,1%Engie EPS +45,6%Guillemot Corp +35,7%Jacques Bogart +34,4%2CRSI +33,8%Trigano +31,5%Fnac Darty +30,9%Amoéba +29,6%Covivio +29,6%Coface +29,5%

Inventiva +417,2%Abionyx Pharma +162,5%Cibox Interactive +159,8%Abivax +151,8%Genomic Vision +136,7%Dedalus France +121,5%Gensight Biologics +110,9%AB Science +90,7%Ingenico Group +81,7%Neoen +76%Ekinops +74,1%McPhy Energy +72,9%STMicroelectronics +70,6%Ose Immuno +70,2%Sartorius Stedim +68,2%

Inventiva +194,6%Interparfums +20,6%McPhy Energy +16,4%Avenir Telecom +15,8%Hipay Group +15,4%Sergeferrari Group +13,5%Ateme +11%Innelec Multimedia +9,7%Lumibird +8,9%Artmarket.com +8,3%Antalis +8,2%EOS Imaging +8,2%PSB Industries +8,2%Valneva +7,4%Pharmagest Int. +7,1%

Amoéba +483,8%Inventiva +219,9%Abionyx Pharma +151,6%Orapi +132,1%McPhy Energy +125,3%Dedalus France +79%Avenir Telecom +73,8%AB Science +70,8%Valneva +68,9%Ose Immuno +66,5%Lysogene +54,8%Cibox Interactive +50,8%Sartorius Stedim +49%Biomérieux +48,5%Iliad +41,6%

Lysogene -28,3%Genomic Vision -20%Sergeferrari Group -18,4%Poxel -14,3%Chargeurs -13,6%Abionyx Pharma -13,5%Transgene -12,2%Showroomprivé-SRP -10,2%Advicenne -9,2%JCDecaux -9,1%Tikehau Capital -8,9%ID Logistics -8%Awox -8%Esso -7,6%Biomérieux -7,2%

Sur 1 mois

Les plus fortes baisses

Archos -81,7%Solocal Group -80%Abéo -70,9%Balyo -69,1%Genfit -69%Avenir Telecom -67,4%TechnipFMC -64,7%Figeac Aéro -64,2%Europcar Mobility -61,6%Renault -60,9%SMCP -60,6%2CRSI -60,3%Geci International -59,6%Adocia -58,7%Showroomprivé-SRP -57,9%

Solocal Group -70,9%Genfit -67,8%CGG -62,5%TechnipFMC -61,8%Vallourec -61,8%Unibail-RW -58,8%Archos -57,8%Elior Group -54,4%Figeac Aéro -54,4%Akka Technologies -53%Air France-KLM -52,9%Abéo -52,7%Société Générale -52,6%Voluntis -49,4%DBV Technologies -49,3%

Depuis le 31/12/2019 Sur 1 anTour Eiffel -12,4%Renault -11,7%Figeac Aéro -11,2%Abéo -11,1%Foncière Paris Nord -10,3%Esso -9,8%Verallia -9,8%Showroomprivé-SRP -9,3%Capelli -9,1%Gensight Biologics -8,8%Air France-KLM -8,7%M6 -7,9%CGG -7,9%Unibail-RW -7,9%Adux -7,7%

Sur 1 semaine

Variations au 17/06/2020

(1) Ratio exprimant le pourcentage du capital échangé dans la semaine sur le pourcentage du capital échangé au cours des 52 dernières semaines.

n Les valeurs les plus actives du CAC All-Tradable (1)

Avenir Telecom 26,23%Inventiva 25,91%Cogelec 24,24%Artmarket.com 17,88%Hipay Group 12,70%Sergeferrari Group 11,27%Figeac Aéro 7,86%Europcar Mobility 7,23%McPhy Energy 7,18%Dalet 7,15%

Generix Group 7,06%CS Group 6,45%Unibail-RW 6,27%Catering Intal Services 6,26%Valneva 5,74%Elior Group 5,49%Foncière Paris Nord 5,49%CGG 5,30%Airbus 5,29%Altarea 5,26%

Coface 5,19%Vicat 5,02%Air France-KLM 4,99%Covivio 4,94%Compagnie Des Alpes 4,73%ADL Partner 4,70%Renault 4,63%CNP Assurances 4,57%X-Fab Silicon 4,57%Société Générale 4,55%

Klépierre 4,45%Akka Technologies 4,41%Nexity 4,35%Peugeot 4,34%Actia Group 4,31%TechnipFMC 4,28%Chargeurs 4,11%ADP 4,05%Erytech Pharma 4,02%Catana Group 3,96%

Worldline 5,6Ubisoft 5,5Amundi 5,4Biomérieux 5,2Soitec 5,2

Amundi 5,9Lafargeholcim 5,8Arkema 5,5Biomérieux 4,9Pernod Ricard 4,7

Neoen 80,8Hermès International 62,6Sartorius Stedim 62,2Interparfums 62,2Rémy Cointreau 52

Peugeot 0,06Renault 0,09Carrefour 0,19Derichebourg 0,20TechnipFMC 0,23

Trigano 0,29Nexans 0,39Rexel 0,44Nexity 0,48Scor 0,52

Solocal Group 4Quadient (ex-Neopost) 5,7CNP Assurances 5,8Eutelsat Communic. 7,2Mercialys 7,7

Mercialys 10,5%Eutelsat Communic. 9,4%Unibail-RW 9,2%CNP Assurances 8,4%Klépierre 8,1%Axa 7,6%Total 7,4%Scor 7,2%Covivio 6,8%Aperam 6,8%Orange 6,6%Nexity 6,5%Kaufman & Broad 6,4%Icade 6,4%GTT 6,2%

Palmarès établis sur les valeurs qui composent le Laboratoire du Revenu. (1) Cours sur bénéfice net par action anticipé pour 2020. (2) Valeur d’entreprise (capitalisation boursière + dette financière nette) sur chiffre d’affaires attendu pour 2020. (3) PER (cours sur bénéfice net par action) sur croissance du bénéfice net attendu entre 2018 et 2020. (4) Dividende versé en 2020 (au titre de l’exercice précédent) sur cours de Bourse. Sources des données : Symex et Factset Estimates. Ces données doivent être examinées à l’appui d’une analyse sur les fondamentaux de la société.

Cours/bénéfice net par action (1)

Valorisationdes ventes (2)

Valorisationde la croissance (3)

Cours/bénéfice net par action (1)

Valorisationde la croissance (3)

n Les rendementsles plus élevés (4)

Valorisationdes ventes (2)

n Les valeurs les plus chères

n Les valeurs les moins chères

Accor 25,74 -4,38% +23,28% -38,35% -25,65% -41,90% 0% Air Liquide 127,40 +0,99% +13,50% +0,95% +18,41% +26,65% 2,2% Airbus 69,75 -6,95% +41,45% -46,54% -44,20% -32,67% 0,7% Arcelormittal 9,96 +3,07% +25,91% -36,31% -30,69% -64,42% 0% Atos 74,46 +4,02% +18,49% +0,19% +4,20% -39,19% 1,8% Axa 18,90 -1,41% +25,03% -24,72% -17,54% -12,48% 7,6% BNP Paribas 35,96 -3,73% +35,47% -31,94% -11,78% -33,59% 5,6% Bouygues 28,45 -1,76% +13,94% -24,89% -9,05% -26,08% 5,9% Capgemini 100,50 +3,42% +23,25% -7,71% +2,20% -14,72% 1,8% Carrefour 14,28 -1,25% +11,87% -4,52% -17,01% -8,38% 3,5% Crédit Agricole 8,30 -3,29% +21,86% -35,81% -20% -29,84% 4,7% Danone 63,34 -0,41% +4,42% -14,29% -13,04% -2,42% 3,3% Dassault Systèmes 151,45 -0,79% +10,31% +3,34% +9,87% +21,45% 0,5% Engie 11,25 -1,32% +19,99% -21,88% -12,28% -19,18% 5,7% Essilorluxottica 115,95 -1,82% +7,71% -14,62% +8,62% -4,41% 1,4% Hermès 754,40 -1,64% +13,41% +13,24% +23,35% +37,51% 0,6% Kering 507 -2,87% +23,25% -13,36% +2,58% -0,98% 1,6% L’Oréal 276,20 +3,60% +13,80% +4,62% +10,79% +30,10% 1,6% Legrand 64,60 +0,53% +11,80% -11,07% +2,80% +0,72% 2,1% LVMH 379,15 -4,83% +14,81% -8,46% +5,82% +25,78% 1,3% Michelin 91,56 -2,58% +11,41% -16,08% -17,88% -18,94% 2,2% Orange 10,62 -2,30% +4,94% -19,09% -23% -27,47% 6,6% Pernod Ricard 144,10 -1,74% +13,33% -9,60% -9,99% -2,14% 1,8% Peugeot 13,65 -5,01% +18,50% -35,94% -34,49% -35,42% 2,9% Publicis Groupe 29,65 -3,23% +17,38% -26,54% -40,91% -49,86% 4,9% Renault 21,95 -11,67% +25,59% -47,96% -60,94% -73,83% 0% Safran 97,50 +1,04% +33,56% -29,17% -21,94% -5,71% 1% Saint-Gobain 31,71 +0,63% +37,15% -13,12% -4,43% -22,47% 4,1% Sanofi 93,71 +3,33% +7,44% +4,56% +24,17% +36,44% 3,5% Schneider Electric 95,64 +0,91% +22,40% +4,52% +27,45% +27,35% 2,7% Société Générale 14,70 -6,87% +24,90% -52,62% -30,45% -60,19% 0,6% Sodexo 63,30 -5,10% +8,76% -40,09% -39,66% -27,02% 0,4% STMicroelectronics 24 +0,59% +11,06% +0,13% +70,64% +6,86% 0,7% Thales 73,66 -0,38% +16% -20,38% -31,80% -33,52% 2,2% Total 35,95 -2,89% +16,48% -26,94% -23,76% -31,34% 7,4% Unibail-RW 58 -7,88% +33,55% -58,76% -56,91% -69,96% 9,2% Veolia 20,90 -3,51% +14,90% -11,85% -1,69% +6,85% 3,3% Vinci 85,92 +0,14% +17,70% -13,21% -4,43% +1,03% 2,4% Vivendi 23,10 -0,94% +20,03% -10,53% -6,21% +6,40% 2,7% Worldline 72,06 +4,50% +13,27% +14,11% +17,94% +31,02% 0%

1589-p13-UNE.indd 13 17/06/2020 18:45LRHH1589_013_CD467517.pdf

Centre de prévisions boursières

Le Laboratoire exclusif du Revenu

www.lerevenu.comSemaine du 19 au 25 juin 2020 - n°158914

Cette semaine, nous émettons un avis positif sur Seb, Soitec, Spie et Wendel. Aucune action n’est dégradée.

Quatre nouvelles valeurs à l’achat dans le Laboratoire

Objectif de cours : le conseil «acheter» correspond à un objectif de cours d’au moins 15% supérieur au cours actuel, «con server», à une progression comprise entre 5 et 15%, et «vendre», à un potentiel inférieur à 5%.

Société[CODE MNÉMONIQUE]

Positive Neutre Réservée

Cours de Bourse

Capita-lisation

Chiffred’affaires2020

Résultatnet 2020

Margeopération-nelle 2020

Rentabilitédes fondspropres

Ratiod’endet-tement

Valorisation de la des croissance ventes

Rend.du divi-dende

Opinion des analystes

Profil de lavaleur

Commentaire de la rédaction du Revenu Objectif de cours

Conseil

Capitalisation boursière : nom bre d’actions composant le capital de la société multiplié par le cours (en millions d’€).À comparer au chiffre d’affaires.

Résultat net 2020 : bénéfice net d’impôts (ou perte) estimé pour l’exercice en cours (en millions d’€).

Marge opérationnelle 2020 : résultat d’exploi-tation divisé par le chiffre d’affaires. Mesure la rentabilité commerciale.

Ratio dette nette sur fonds propres : dette nette estimée 2020 divisée par l’actif net comptable. Un chiffre négatif correspond à une trésorerie nette excédentaire.

Rentabilité des fonds propres : résultat net estimé en 2020 divisé par l’actif net compta ble. Me sure la rentabilité capitalistique.

Valorisation de la croissance : ce ratio (en anglais Price Ear ning Growth ou PEG) dérive du précédent. Il résulte de la division du rapport cours sur bénéfice net par action par la croissance moyenne du bénéfice anticipée pour l’an passé et les deux années à venir. Inférieur à 1, l’action est bon marché, supérieur à 1, c’est l’inverse.

L’opinion des analystes financiers : chaque société est suivie par un certain nombre d’analystes spécialisés. Notre partenaire Factset Estimates pointe en permanence leurs avis.

Conseil du Revenu : exprimé en toute indépendance, il peut différer de l’opinion des bureaux d’analys tes. Chaque se maine, les change-ments de con seil sont signalés par un ▲ (plus positif) ou un ▼ (moins positif).

Valorisation des ventes : il s’agit du rapport entre la valeur d’entreprise (capitalisation boursière + dette nette) et le chiffre d’affaires 2020. Indicateur de tendance.

Profil de la valeur : Le Re venu caractérise chaque société par un profil (prudent, dynamique ou spéculatif) correspondant à trois styles de gestion. «Prudent» con vient à un portefeuille stable, qui peut se contenter d’un suivi mensuel. «Dy na mique» suppose une attention au moins hebdomadaire. «Spéculatif» exige une vigilance quotidienne.

Chiffre d’affaires 2020 : ventes estimées pour l’exercice en cours (en millions d’€).

Rapport cours sur bénéfice net par action (BNA) 2020 et 2021 : ce ratio (PER en anglais) est calculé à partir du bénéfice net par action anticipé par les analystes. Plus ce ratio est élevé, plus l’action peut s’avérer chère.

Rendement du dividende : rapport en tre le dividende net versé en 2020 et le cours.

1

2 3 5 7 9 11

46

810

13

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14

14

Rapportcours / BNA2020 2021

Airbus [AIR] 69,83 54 751 50 768 1 888 6,1% 23,1% -90,2% 29,2 16,8 1,3 0,9 0,7% 16 6 2 Spéculatif Le groupe pourrait profiter d’un prolongement du chômage partiel. Vendre 65,50 €

Dassault Aviation [AM] 873 7 288 4 977 446 6,8% 9,8% -79,4% 15,7 9,8 0,7 0,7 1,8% 9 2 0 Spéculatif Vers un avancement de commandes de Rafale de l’armée française. Vendre 860 €

Lisi [FII] 18,86 1 020 1 349 35 5% 3,7% 21,7% 26,3 16,4 NS 0,9 1,7% 2 4 0 Spéculatif Poursuite des cessions d’activités à faible valeur ajoutée. Vendre 18 €

Safran [SAF] 94,64 40 433 17 680 1 248 11,8% 11% 27,2% 27,4 20,1 2,5 2,4 1% 7 12 3 Spéculatif Plan de suppression de 5 000 postes dans les sites hors de France. Vendre 87,50 €

Thales [HO] 74,18 15 824 17 069 971 8,8% 18,2% 48,2% 14,2 11,5 2,2 1,1 2,2% 10 6 0 Dynamique Le PDG se félicite du plan de relance public du secteur français. Vendre 69 €

Danone [BN] 63,22 43 376 25 211 2 357 14,6% 13,2% 68,2% 17,2 15,9 2,9 2,2 3,3% 19 7 2 Dynamique Le dividende de 2,10 € sera détaché le 14 juillet. Conserver 70 €

Pernod Ricard [RI] 144,95 38 472 8 403 1 339 25,2% 8,4% 46% 28,6 24,8 4,7 5,5 1,8% 9 12 1 Dynamique Baisse attendue de 20% du résultat opérationnel courant. Conserver 160 €

Rémy Cointreau [RCO] 116,40 5 837 977 118 20,4% 7,8% 29,9% 51,3 37,7 NS 6,4 0,9% 0 7 11 Dynamique Résultats annuels à fin mars 2020 moins mauvais qu’attendu. Conserver 125 €

Axa [CS] 18,82 45 508 101 040 5 687 6,6% 8,7% 2,5% 8,2 6,7 1,5 0,5 7,6% 19 2 1 Dynamique L’assureur conserve un dividende, mais il est réduit à 0,73 €. Acheter 23 €

CNP Assurances [CNP] 11,16 7 662 24 881 1 295 10,6% 6,7% NS 6,1 5,7 1,2 0 8,4% 3 1 0 Dynamique L’assureur abandonne son objectif de hausse du résultat pour 2020. Acheter 11 €

Coface [COFA] 6,62 1 006 1 271 -27 -1,7% -1,5% 3,7% -36,8 10,9 NS 0,8 0% 4 1 0 Spéculatif Un nouvel actionnaire de référence et un nouveau plan à 3 ans. Conserver 9 €

Scor [SCR] 25,28 4 719 17 004 358 4,1% 5,7% 31,6% 13,2 7,5 0,5 0,4 7,2% 9 7 2 Prudent Un discours prudent pour l’ensemble de l’exercice 2020. Acheter 38 €

Faurecia [EO] 34 4 693 14 970 107 3,6% 2,8% 71,2% 41,2 8,4 16,1 0,5 0,7% 7 9 1 Dynamique Des comptes 2019 de très bonne qualité. Une bonne surprise. Conserver 46 €

Michelin [ML] 91,60 16 363 20 553 922 8% 6,7% 34,5% 17,7 10,3 19,8 1 2,2% 11 4 1 Dynamique L’équipementier ferme ses usines en France, Italie et Espagne. Conserver 117 €

Peugeot [UG] 13,72 12 409 61 590 1 116 3,8% 5,5% -25,5% 11,5 5 NS 0,1 2,9% 10 2 2 Dynamique La baisse de l’action lors du Covid-19 a libéré du potentiel. Acheter 18 €

Plastic Omnium [POM] 18,62 2 766 7 313 69 3,3% 4% 35,1% 30,1 10,3 0,7 0,5 1,3% 6 3 0 Prudent La résistance de l’activité au 1er trimestre a été remarquée. Conserver 24 €

Renault [RNO] 22,80 6 740 44 354 -2 820 -0,5% -6,1% 4,6% -3,5 10,2 NS 0,2 0% 6 10 4 Spéculatif Le groupe détaille les conditions de son plan d’économies. Conserver 24 €

Valeo [FR] 24,10 5 808 16 897 -86 2% -2,3% 74,3% -54,8 14,8 NS 0,5 0,8% 7 6 6 Spéculatif Les comptes 2020 devraient basculer dans le rouge. Conserver 23 €

Amundi [AMUN] 68,20 13 787 2 526 888 47,7% 9,7% 3,6% 15,4 13,6 5,9 5,6 4,3% 13 5 1 Prudent Le rebond des marchés est un bon signal pour les résultats. Acheter 86 €

BNP Paribas [BNP] 36,01 45 005 42 964 5 154 29,9% 4,9% NS 9 7,8 NS 0 5,6% 18 2 3 Dynamique Le groupe table sur une baisse de 15 à 20% du résultat en 2020. Acheter 41 €

Crédit Agricole [ACA] 8,34 24 046 19 892 2 551 34,9% 4,2% NS 9,7 8,5 1,7 0 4,7% 16 5 2 Prudent Le cours a rebondi sur les plus-bas annuels. Acheter 10 €

Natixis [KN] 2,38 7 517 7 389 303 20,2% 1,8% NS 23,8 8,8 NS 0 2% 4 9 5 Dynamique Une perte de 200 millions d’€ au 1er trimestre. Vendre 2,50 €

Société Générale [GLE] 14,89 12 704 22 391 373 24,6% 0,7% NS 33,8 8,2 NS 0 0,6% 4 14 5 Spéculatif La plus en retard des banques. Le redressement s’annonce long. Conserver 18 €

Eiffage [FGR] 83,58 8 324 16 190 457 8,4% 8% 190,3% 18,6 11,7 1,6 1,2 2,7% 13 3 1 Dynamique Vers une reprise du trafic autoroutier avec le déconfinement. Acheter 95 €

Lafargeholcim [LHN] 38,90 23 959 22 245 1 584 12,9% 5,5% 29,5% 15,9 13 5,8 1,5 4,6% 18 3 0 Dynamique Échec de la cession des actifs aux Philippines. Vendre 42 €

Saint-Gobain [SGO] 31,46 17 135 35 689 1 180 6,6% 5,8% 41% 14,4 11,5 3,9 0,7 4,1% 14 5 0 Dynamique Cession de la participation dans le suisse Sika. Acheter 38 €

Tarkett [TKTT] 10,19 667 2 700 2 1,4% 0,5% 73,1% 167 17,7 13,1 0,5 0% 4 5 1 Dynamique Renforcement de la liquidité disponible. Vendre 11 €

Vicat [VCT] 26,60 1 194 2 528 107 8,3% 5,2% 54,2% 9,6 8,3 0,8 1 5,6% 7 2 0 Dynamique Un parcours boursier très décevant dans la durée. Vendre 30 €

Vinci [DG] 85,88 52 061 42 612 1 892 8,1% 9,3% 98,5% 24,7 15,5 3,4 1,7 2,4% 14 4 1 Prudent Option de paiement du dividende en actions. Acheter 97 €

Bolloré [BOL] 2,87 8 442 24 075 316 7,3% 4,7% 43,7% 19,3 25,6 NS 0,7 2,1% 4 0 0 Spéculatif Trop de dettes et d’intérêts minoritaires (Vivendi). Vendre 2,90 €

Bouygues [EN] 28,79 10 937 34 132 599 2,9% 5,7% 25% 17,7 10,2 82,6 0,4 5,9% 12 6 0 Dynamique Bouygues Telecom a bien résisté au 1er trimestre. Acheter 34 €

Eurazeo [RF] 48,48 3 812 4 407 -52 4,8% 2% 45% 36 10,2 7,8 1,4 2,7% 8 2 0 Dynamique Les sociétés du portefeuille souffrent dans la crise. Conserver 53 €

Wendel [MF] 85,95 3 840 7 769 50 10,4% -0,6% 134,7% -303,6 252,1 NS 1,1 3,5% 6 2 0 Dynamique La valeur des participations devrait remonter. Acheter ▲ 96 €

Bic [BB] 45,78 2 084 1 734 148 13,1% 9,6% -9% 13 10,6 2 1,1 5,4% 1 4 1 Spéculatif Projet de rachat des briquets Djeep. Conserver 52 €

Société[CODE MNÉMONIQUE]

Positive-Neutre-Réservée

Cours au 16/06 en €

Capita-lisation

Chiffred’affaires2020

Résultatnet 2020

Margeopération-nelle 2020

Rentabilitédes fondspropres

Ratiod’endet-tement

Valorisationde la descroissance ventes

Rend.du divi-dende

Opinion des analystes

Profil de lavaleur

Commentaire de la rédaction du Revenu Objectif de cours

Conseil 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 1312 14

▲ Changement de conseil. Recommandation plus positive. ▼ Changement de conseil. Recommandation moins positive.

Rapportcours / BNA2020 2021

n Alimentation / Boissons

n Automobile

n Banques

n BTP / Matériaux

n Conglomérat / Holding

n Aéronautique / Défense

n Assurance

n Consommation

1589-p14-17-labo.indd 14 17/06/2020 18:02LRHH1589_014_CD467087.pdf

Semaine du 19 au 25 juin 2020 - n°1589 15www.lerevenu.com

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Rentabilitédes fondspropres

Ratiod’endet-tement

Rapportcours / BNA2020 2021

Valorisationde la descroissance ventes

Rend.du divi-dende

Opinion des analystes

Profil de lavaleur

Commentaire de la rédaction du Revenu Objectif de cours

Conseil 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 1312 14

L’Oréal [OR] 272,10 152 182 29 022 4 088 17,9% 13,1% -12,4% 37,3 33 4,5 5,1 1,6% 5 13 7 Prudent Le groupe profite de sa stratégie de digitalisation. Acheter 320 €

Seb [SK] 135,80 6 831 6 637 270 7,4% 10,8% 66,5% 24,3 16,8 1,9 1,3 1,1% 6 6 0 Dynamique La reprise de la consommation pourrait profiter à Seb. Acheter ▲ 155 €

SMCP [SMCP] 5,14 380 958 -5 3,4% 0,1% 35,7% 262,8 11,6 25,9 0,8 0% 9 1 0 Dynamique La visibilité reste faible. Vendre 4 €

Carrefour [CA] 14,20 11 463 72 054 976 3% 9% 20,4% 11,6 10,5 1,2 0,2 3,5% 15 6 0 Dynamique Le groupe a racheté 224 magasins de proximité à Taiwan. Acheter 20 €

Casino Guichard [CO] 35,89 3 891 33 064 256 3,8% 3,5% 49% 17,9 14 1,8 0,2 0% 4 8 5 Spéculatif Malgré un bon début d’année, la prudence reste de mise. Vendre 35 €

Fnac Darty [FNAC] 34,62 920 6 683 38 2,1% 2,9% 77,2% 22,1 7,5 NS 0,3 0% 7 2 0 Spéculatif La vigilance reste de mise sur le titre. Conserver 38 €

Maisons du Monde [MDM] 11,78 532 1 051 15 4,2% 1,7% 124,7% 48,3 12,8 120,8 1,3 0% 7 2 1 Spéculatif Manque de visibilité sur les dépenses des ménages. Vendre 9 €

Rexel [RXL] 9,85 2 996 12 264 212 3,8% 4,8% 37,1% 14,1 9,7 0,4 0,4 3% 8 6 1 Dynamique Recul du chiffre d’affaires de 2,7% au 1er trimestre. Vendre 10 €

Edenred [EDEN] 39,43 9 722 1 476 258 30,3% 0% -122,5% 35 28,9 7,5 7,5 1,8% 7 7 2 Dynamique L’explosion du chômage va affecter les perspectives de croissance. Conserver 42 €

Ingenico Group [ING] 130,20 8 295 2 710 200 16,1% 12,6% 46,9% 27,9 24,3 3,8 3,5 0,9% 2 13 1 Spéculatif L’offre de rachat en titres de Worldline est prévue au 3e trimestre. Acheter 150 €

Nokia [NOKIA] 3,85 21 775 22 834 1 269 9% 7,9% -12,2% 16,9 13,3 1 0,9 0% 21 10 2 Dynamique Réduction des perspectives de profits pour 2020. Vendre 3,50 €

Soitec [SOI] 92,50 3 078 603 88 17,8% 14,9% 2,7% 32,6 18,5 1,3 5,1 0% 5 1 0 Spéculatif Le ralentissement de la croissance devrait être temporaire. Acheter ▲ 113 €

n Distribution

n Électronique

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Discret, il est agréé par l’Autorité des Marchés Financiers (AMF) depuis juillet 2016.Ce produit a une originalité, surtout dans la pierre. Contrairement aux SCPI, FIP ou FCPI, et aux achats en direct, investir dans les programmes immobiliers de “Homunity 8/10 %” est, pour les investisseurs, sans frais d’acquisition, ni de gestion ou de cession. De plus, on a contractuellement une garantie de liquidité à l’échéance de douze à vingt-quatre mois. “Homunity” est une société privée qui investit avec des particuliers et des holdings financiers dans une sélection de programmes immobiliers. Les investisseurs souscrivent à des obligations émises par une filiale liée à “Homunity”.

A ce jour, “Homunity” a financé vingt opérations avec des émissions d’obligations.Plusieurs ont été livrées. Les investisseurs privés et publics ont été remboursés dans les délais prévus avec un taux de rémunération de 9 % l’an, indiqué au contrat de départ. Plus de 500 investisseursparticuliers ont souscrit jusqu’ici. L’AMF reste attentive à ces nouveaux produits financiers, commeaux SCPI entre autres.

Pour ses choix d’investissement, “Homunity” s’appuie sur une étude interne de quarante pointsd’audit pour chaque programme à financer. Ces analyses sont validées par un comité d’expertsavec des promoteurs reconnus. Jusqu’ici, ces spécialistes n’ont sélectionné qu’un projet sur cinq.La fiscalité sur les intérêts est celle des revenus mobiliers. Soit 15,5 % de CSG et CRDS,plus la tranche marginale d’imposition.

“Un très bon produit de diversification à découvrir, si les risques continuent d’être maîtrisés”.

“Homunity” opère essentiellement par Internet à partir d’une plate-forme de crowdfundingimmobilier (Homunity.com). L’investissement minimum est de 1.000 euros et le maximum est à2,5 millions d’euros. Aucuns frais ne sont prélevés. Ce sont les promoteurs financiers sélectionnés qui assurent les charges d’un système rapide et efficace pour répondre à leurs besoins de fonds propres.En effet, dans les opérations immobilières habituelles, les financiers prennent 30 à 50 % de la margedégagée. Le processus d’Homunity réduit pour les constructeurs le coût de financement, deux foismoins cher. C’est-à-dire autour de 10 % de la marge des opérations. Les constructeurs, qui cherchent un financement rapide, doivent se soumettre à beaucoup de rigueur dans la présentation de leurs données. Avec “Homunity”, le financement d’opérations immobilières sur Internet se développe entre des particuliers et des banques. C’est le cas du Crédit Agricole, des Banques Populaires, du Crédit de Savoie…

DE L’IMMOBILIER QUI RAPPORTE DE 8 À 10 % DE RENDEMENT SANS FRAIS

Un nouveau type de placement immobilier peu connu. Mais un des plus performants, avec une promesse de rendement annuel compris entre 8 et 10 %.

Publi-rédactionnel

AGRÉMENT AMF

VINGT OPÉRATIONSDÉJÀ FINANCÉES

COMITÉ D’EXPERTS

OPINION DE LA PRESSE

HOMUNITY.COM

HOMUNITY - CROWDFUNDING - IMMOBILIER - 14 rue de Rome, 75008 Paris - Tél: 01 85 09 28 12 - www.homunity.comSAS Homunity, conseiller en investissemens participatifs enregistré auprès de l’Orias sous le No 16003112

Comme tout placement financier, les projets proposés présentent un risque de perte partielle ou totale du capital investi ainsi qu’un risque d’illiquidité.

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www.lerevenu.comSemaine du 19 au 25 juin 2020 - n°158916

STMicroelectronics [STM] 23,79 21 662 8 144 613 9% 9% -9,6% 35,5 18,8 2,2 2,6 0,7% 15 9 1 Dynamique Une belle résistance à la crise saluée par les investisseurs. Acheter 28 €

Worldline [WLN] 69,02 12 625 2 347 223 18,2% 9% 10,5% 40,6 33,7 3,3 5,5 0% 13 2 3 Dynamique L’assemblée générale a validé le projet de rachat d’Ingenico. Acheter 80 €

Albioma [ABIO] 33,45 1 047 538 50 21,8% 11,2% 182,1% 20,5 18,9 NS 3,5 2,4% 6 1 0 Dynamique L’action rejoint l’indice SBF 120. C’est bon pour sa notoriété. Acheter 40 €

EDF [EDF] 8,25 25 592 71 434 893 6,4% 1,7% 104,5% 31,7 14,7 1,9 1 1,6% 11 4 1 Spéculatif Nous relevons notre objectif après la hausse du titre. Conserver 9 €

Engie [ENGI] 11,14 27 129 57 364 1 946 8,3% 5,7% 76,3% 13,5 10,4 2 0,9 5,7% 14 6 0 Dynamique Le plan de relance européen favorisera les énergies renouvelables. Conserver 13 €

Neoen [NEOEN] 35,30 3 008 344 36 48,9% 5,4% 340,4% 80,2 57,9 1,7 15,7 0% 0 5 2 Dynamique Résultats annuels de qualité et bonnes perspectives. Acheter 42 €

Carmila [CARM] 12,76 1 745 353 111 75,7% 6% 73,5% 9,8 8,6 15,3 11,4 3,9% 0 1 4 Prudent Après la forte consolidation récente, nous ne vendons plus. Conserver 19 €

Covivio [COV] 67,40 6 368 610 410 91,6% 5,4% 92,3% 14,4 13,7 NS 22,9 6,8% 7 2 2 Spéculatif La sanction boursière a été sévère. De quoi redonner du potentiel. Acheter 78 €

Gecina [GFC] 118,80 9 077 634 419 81,1% 3,4% 57,6% 21 20,6 14,8 25,6 4,5% 9 4 2 Prudent Le patrimoine de bureaux, très parisien, devrait résister. Acheter 145 €

Icade [ICAD] 68,05 5 072 646 373 88,9% 12,5% 155,7% 13,9 12,7 3,8 17 6,4% 5 6 3 Prudent Les incertitudes imposent davantage de prudence. Vendre 73 €

Kaufman & Broad [KOF] 27,40 605 1 247 45 6,8% 16% -8,7% 12,7 8,8 NS 0,5 6,4% 3 3 1 Dynamique Le moment de tenter une meilleure conjoncture en 2020 et 2021. Acheter 46 €

Klépierre [LI] 18,47 5 588 1 145 -1 428 66,5% 7,5% 102,3% 8,6 7,1 NS 12,7 8,1% 5 5 7 Prudent L’action est au plus bas depuis 2009. Conserver 30 €

Mercialys [MERY] 8,07 742 168 102 65,5% 14,6% 156,8% 7,7 7 NS 12,2 10,5% 2 2 2 Dynamique Le solde du dividende, soit 0,48 €, a été payé. Conserver 9 €

Nexity [NXI] 30,62 1 718 4 169 105 6,1% 5,6% 108,2% 17,3 10,3 0,5 0,9 6,5% 4 2 1 Dynamique Un discours très prudent pour 2020. Objectif et conseil réduits. Conserver 35 €

Unibail-Rodamco-Westfield [URW] 58,80 8 142 2 472 1 300 86,7% 5,1% 110,8% 6,6 5,5 NS 13,5 9,2% 5 8 7 Dynamique Fort rebond sur les plus-bas. Conserver 98 €

Air Liquide [AI] 126 59 652 21 263 2 369 17,9% 11,9% 62% 24,8 23,3 4,1 3,4 2,2% 12 10 2 Prudent Le groupe vise un résultat net 2020 proche de celui de 2019. Conserver 134 €

Alstom [ALO] 42,38 9 614 7 827 407 7,2% 11,9% -19,7% 22,1 17,2 6,1 1,1 1,4% 9 7 0 Dynamique Des comptes annuels rassurants, notamment sur la rentabilité. Acheter 48 €

Aperam [APAM] 25,84 2 162 3 604 71 2,8% 2,7% 2,3% 31,3 11,2 1,1 0,6 6,8% 9 4 0 Spéculatif Vers une baisse des résultats au 2e trimestre. Vendre 26 €

Arcelormittal [MT] 10 11 023 47 356 -1 531 -0,3% -4,2% 20,9% -7,7 8,1 NS 0,4 0% 14 6 0 Spéculatif Perte nette dépassant 1 milliard de $ au 1er trimestre. Vendre 10 €

Arkema [AKE] 82,72 6 347 8 109 442 8,3% 7,6% 26,1% 15,4 11,6 5,5 1 3,3% 12 6 1 Dynamique Nutrien fournira de l’acide fluorhydrique aux États-Unis. Conserver 90 €

Eramet [ERA] 34,34 914 3 307 -256 -2% -17,1% 98,9% -4,7 17 NS 0,7 0% 2 1 1 Spéculatif Chiffre d’affaires en baisse de 11% au 1er trimestre. Vendre 30 €

Imerys [NK] 30,88 2 625 3 777 193 9% 6,6% 46,6% 11,8 9,5 4,1 1,1 5,6% 3 3 1 Dynamique 88% du dividende payé en actions cette année. Vendre 30 €

Legrand [LR] 63,98 17 111 6 042 658 17,9% 13% 46,9% 24,5 19,9 NS 3,2 2,1% 4 9 6 Dynamique Bonne tenue des marges dans la crise. Conserver 70 €

Mersen [MRN] 21,75 453 842 42 8,6% 7,1% 35,2% 10,8 8,3 NS 0,8 3,2% 2 2 1 Dynamique Le rebond de l’activité dopera le titre. Acheter 28 €

Nexans [NEX] 39,92 1 740 5 899 46 2,9% 6,5% 44,9% 21,6 12,9 0,4 0,4 1% 5 6 0 Spéculatif Suppression du dividende prévu cette année. Conserver 44 €

Schneider Electric [SU] 94,72 55 133 24 858 2 087 12,5% 10,4% 20,2% 23,2 18,8 6,8 2,3 2,7% 15 4 1 Dynamique Les activités logiciels et services restent dynamiques. Acheter 110 €

Solvay [SOLB] 72,72 7 699 9 500 467 11,6% 6,2% 29% 12,8 11,1 NS 1,1 5,2% 7 11 3 Dynamique Le groupe accélère la restructuration de ses activités. Vendre 70 €

Verallia [VRLA] 24,70 2 924 2 439 129 10,8% 37,9% 355,8% 17,6 13,6 1 1,8 3,4% 8 2 0 Dynamique Option de paiement du dividende en actions. Acheter 30 €

Hermès International [RMS] 746,40 78 797 6 381 1 265 30,2% 17,2% -66,3% 61,9 47,3 8,3 11,6 0,6% 2 13 4 Prudent Le titre est recherché en Bourse malgré un contexte défavorable. Conserver 810 €

Interparfums [ITP] 37,25 1 760 348 28 11,9% 5,9% -36,6% 60,9 43,4 NS 4,5 0,5% 2 4 0 Dynamique Signature d’un accord de licence majeur avec Moncler. Acheter 45 €

Kering [KER] 495,15 62 527 13 818 2 305 24,7% 20,4% 18,6% 26,6 19,6 NS 4,7 1,6% 16 8 3 Dynamique Un bilan solide pour un groupe à fort potentiel. Acheter 590 €

LVMH [MC] 376,80 190 294 47 516 5 420 18% 13,9% 45,7% 34,9 25,6 7,1 4,4 1,3% 17 8 3 Dynamique Le groupe doit encore progresser sur les ventes en ligne. Conserver 430 €

Ipsos [IPS] 22,30 990 1 868 81 7,8% 7,5% 53,5% 11,4 8,1 0,6 0,9 2,5% 7 0 0 Dynamique Suspension des objectifs 2020. Conserver 25 €

JCDecaux [DEC] 18,02 3 836 2 922 52 3,3% 1,7% 52,5% 100,1 24,6 23,5 1,7 0% 4 7 4 Dynamique Baisse des ventes de 14% au 1er trimestre. Vendre 19 €

Lagardère [MMB] 12,70 1 665 5 300 -215 -1,4% -7,1% 136,2% -17,9 11,9 NS 0,6 0% 4 6 1 Dynamique Bernard Arnault entre au capital du holding d’Arnaud Lagardère. Vendre 13,50 €

M6 [MMT] 10,20 1 289 1 240 98 13% 12,1% 3% 12,8 9,6 25,5 1,1 4,9% 4 6 3 Dynamique Dividende suspendu. Le titre reste volatil. Conserver 11 €

Publicis Groupe [PUB] 30,06 7 235 9 543 638 13,3% 10,8% 32,9% 8,5 6,8 4,6 1 4,9% 9 7 3 Spéculatif Pas d’objectif prévisionnel jusqu’à nouvel ordre. Conserver 32 €

TF1 [TFI] 5,19 1 091 2 009 61 4,8% 3,5% 4,7% 19,2 9,9 NS 0,6 2,9% 5 6 3 Spéculatif Alliance avec Mediapro. Le titre fait le Yo-Yo. Acheter 6,50 €

Ubisoft [UBI] 68,30 8 283 2 559 335 22,2% 23% 14% 22,5 20,8 2 3,3 0% 18 7 0 Spéculatif Assemblée générale à huis clos le 2 juillet. Acheter 80 €

Vivendi [VIV] 22,58 26 769 15 970 1 221 10,4% 8,1% 19,9% 21,2 17,9 1,8 1,9 2,7% 15 4 0 Dynamique Vivendi profite de l’IPO de Warner Music Group. Acheter 26 €

CGG [CGG] 1,14 809 912 -152 -1% -10,2% 61,9% -6,6 -14,3 NS 1,7 0% 6 4 1 Spéculatif Restez à l’écart en attendant les résultats semestriels. Vendre 1 €

Rubis [RUI] 45,68 4 590 4 183 277 8,4% 10,8% 8,9% 16,4 13,8 2,3 1,2 3,8% 8 0 0 Dynamique L’action a bien rebondi, attendez un repli pour vous placer. Conserver 50 €

TechnipFMC [FTI] 7,62 3 416 12 779 197 4,2% 3,3% -4,8% 21,8 12,2 0,8 0,3 1,5% 21 8 2 Spéculatif Plus solide que les autres parapétroliers. Conserver 9 €

Vallourec [VK] 43,87 502 3 059 -359 -3,8% -34,3% 143,6% -1,4 -1,6 NS 0,9 0% 2 3 5 Spéculatif Le groupe va devoir lever de l’argent dans un contexte difficile. Vendre 40 €

Total [FP] 35,83 93 697 111 051 2 544 3,6% 2,7% 35,1% 35,3 14,7 0,5 1,2 7,4% 24 2 0 Dynamique Le dividende offre encore un rendement proche de 7%. Acheter 44 €

Biomérieux [BIM] 116,20 13 753 2 944 293 14% 12,1% 6,7% 45,7 41,2 4,9 4,7 0,3% 5 6 2 Dynamique Marquage CE obtenu pour deux tests sérologiques du Covid-19. Conserver 125 €

Cellectis [ALCLS] 14,52 616 66 -86 NS NS NS NS NS NS NS 0% 12 0 1 Spéculatif Données cliniques positives pour son partenaire Allogene. Vendre 15 €

DBV Technologies [DBV] 9,95 546 14 -181 NS NS NS NS NS NS NS 0% 8 4 1 Spéculatif La biotech attend toujours son rendez-vous avec la FDA. Vendre 8 €

Essilorluxottica [EL] 114,85 50 256 14 952 1 041 11,8% 3,3% 5,1% 42,9 27,6 19,4 3,5 1,4% 10 5 2 Spéculatif La gouvernance bancale reste une préoccupation. Vendre 115 €

Eurofins Scientific [ERF] 574,60 10 861 4 920 304 12,6% 11,1% 96,6% 30,2 24,4 1,8 2,8 0,6% 10 2 3 Dynamique Lancement d’un test de sérologie du Covid-19. Conserver 640 €

Genfit [GNFT] 5,32 206 8 -82 NS NS NS NS NS NS NS 0% 3 7 1 Spéculatif La biotech présentera sa nouvelle stratégie à l’automne. Vendre 5 €

Innate Pharma [IPH] 5,67 447 77 -37 NS NS NS NS NS NS NS 0% 7 0 0 Spéculatif 206,9 millions d’€ de trésorerie fin mars. Conserver 6,50 €

Ipsen [IPN] 74,55 6 248 2 782 550 29% 26,9% 30,9% 10,5 10,1 3,8 2,5 1,3% 10 6 0 Spéculatif L’ex-Sanofi Pasteur David Loew est nommé directeur général. Conserver 84 €

Korian [KORI] 33,02 2 731 3 823 95 8,4% 4,1% 214,3% 26,4 17,7 1,5 2,2 2% 12 0 0 Dynamique L’assemblée générale se tiendra le 22 juin à huis clos. Acheter 40 €

Orpea [ORP] 103,85 6 710 3 941 200 11,2% 6,5% 246,9% 32,4 25 0,9 3,7 1,2% 8 2 1 Dynamique Société Générale relève son objectif de cours de 115 à 125 €. Acheter 120 €

Poxel [POXEL] 7,67 218 26 -26 NS NS NS NS NS NS NS 0% 4 0 0 Dynamique Résultats dans la Nash attendus fin juin. Conserver 8,50 €

Sanofi [SAN] 91,07 114 393 38 146 7 788 25,9% 12,6% 17,8% 14,7 13,3 2 3,3 3,5% 16 8 0 Prudent Investissement de 610 millions d’€ en France pour les vaccins. Acheter 108 €

Sartorius Stedim [DIM] 217,20 20 021 1 743 312 25% 23,2% 15,3% 61,4 54,5 4,2 11,6 0,4% 3 1 2 Spéculatif L’assemblée générale se tiendra le 24 juin. Acheter 280 €

Virbac [VIRP] 184,80 1 563 906 49 9,2% 8,7% -8,8% 31,9 27,3 1,2 1,7 0,3% 3 2 0 Spéculatif Cession de la gamme Sentinel aux États-Unis. Vendre 185 €

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n Énergie

n Immobilier

n Industrie

n Luxe

n Médias / Publicité

n Parapétrolier

n Pétrole

n Santé

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Semaine du 19 au 25 juin 2020 - n°1589 17www.lerevenu.com

ALD [ALD] 8,78 3 548 10 038 444 5,7% 10,7% 448,6% 7,9 7 11,3 2,3 6,2% 7 2 0 Dynamique Le résultat net s’effrite de 4% au 1er trimestre. Dividende maintenu. Acheter 12,50 €

Bureau Veritas [BVI] 19,31 8 729 4 561 322 12,7% 20,4% 113,2% 27,6 21,6 42,5 2,3 2,9% 13 6 1 Dynamique L’activité est sous pression avec la crise sanitaire. Vendre 19 €

Derichebourg [DBG] 2,67 426 2 471 19 1,8% 4,3% 62,1% 19,1 12,4 NS 0,3 4,1% 5 1 0 Spéculatif Le 2nd semestre s’annonce compliqué. Vendre 2,50 €

Elior Group [ELIOR] 6,12 1 065 3 947 -137 -3,2% -9% 53,6% -8,1 21,8 NS 0,5 0% 10 6 2 Spéculatif Le coronavirus devrait amputer d’environ 30% l’Ebita ajusté. Vendre 5 €

Elis [ELIS] 11,67 2 588 2 870 151 7,7% 4,6% 108,9% 18,5 10,7 13,7 2 2,1% 9 4 0 Dynamique L’activité va repartir avec le déconfinement. Acheter 14 €

Euronext [ENX] 80,60 5 642 857 314 52,2% 30,2% 58,6% 17,6 17,3 2,1 7,3 2,7% 14 4 1 Dynamique Débat en Italie sur une cession de Borsa Italiana (LSE) au groupe. Conserver 90 €

Europcar Mobility Group [EUCAR] 2,22 363 2 090 -189 -4,2% -29,4% 186,6% -1,8 8,2 NS 0,8 0% 0 7 0 Dynamique Fort rebond sur les plus-bas. Action toujours très volatile. Vendre 2 €

GTT [GTT] 69,15 2 563 397 199 61,8% 71% -76,7% 12,8 16,4 NS 5,9 6,2% 4 2 3 Dynamique Bonne visibilité. Carnet de commandes encore bien épais. Acheter 80 €

Quadient (ex-Neopost) [QDT] 13,58 469 1 101 88 15,1% 6,4% 44% 5,6 4,7 NS 0,9 3,7% 5 1 0 Spéculatif Chiffre d’affaires du 1er trimestre en recul de 10,2%. Vendre 13 €

Sodexo [SW] 64,02 9 440 19 337 240 2,6% 6% 53,3% 37,5 16,7 NS 0,6 0,4% 9 8 4 Dynamique Les perspectives du groupe semblent durablement affaiblies. Vendre 64 €

Spie [SPIE] 13,75 2 168 6 579 177 4,8% 12% 89,3% 11,6 9,8 3,4 0,5 3,6% 9 1 1 Dynamique Bonne tenue de la rentabilité au 1er trimestre. Acheter ▲ 17 €

Suez [SEV] 10,75 6 754 17 249 237 6,4% 3,7% 159,8% 29 16,7 NS 1 6% 6 7 3 Dynamique Le groupe constate «quelques frémissements de reprise» en Europe. Acheter 14 €

Veolia [VIE] 20,98 11 901 26 173 479 5,4% 8% 175,1% 24 16 2,4 0,9 3,3% 11 2 2 Dynamique Le groupe profite d’une solide situation financière. Acheter 26 €

Akka Technologies [AKA] 31,05 630 1 737 36 4,6% 8,6% 112,3% 15,5 9,6 1,5 0,7 1% 5 2 1 Spéculatif Retrait de la cote effectif du norvégien Data Respons. Vendre 28,50 €

Alten [ATE] 77,95 2 664 2 427 90 6,1% 8,7% -12,3% 24,6 17 8,8 1 1,3% 5 3 1 Dynamique Le groupe est très exposé à l’automobile et l’aéronautique, en crise. Vendre 74 €

Atos [ATO] 72,64 7 933 11 289 734 9,1% 10,1% -1,2% 10,3 9,2 2,2 0,7 1,8% 13 5 0 Dynamique Abandon quasi sûr du projet de coter la division cybersécurité. Vendre 66,50 €

Capgemini [CAP] 98,48 16 687 15 853 1 023 11,1% 11,5% 54,4% 16,1 13,5 1,5 1,4 1,8% 16 3 1 Dynamique Le 2e trimestre s’annonce difficile. Coupon réduit de 29%. Vendre 89 €

Dassault Systèmes [DSY] 148,85 39 376 4 558 977 29,5% 17% 35,7% 40,2 34,7 3,5 9,1 0,5% 8 10 5 Dynamique Une valeur défensive de croissance à nouveau très recherchée. Acheter 175 €

Devoteam [DVT] 79,50 662 741 20 7% 10% -35,7% 31,7 17,1 NS 0,8 0,9% 3 0 0 Spéculatif Absence d’objectifs et de coupon cette année du fait de la crise. Vendre 72 €

Solocal Group [LOCAL] 0,16 94 442 34 23,6% 0% -100,3% 4 -16,1 NS 1,6 0% 2 1 0 Spéculatif Le groupe aura besoin de liquidités dès cet été. Grande prudence. Vendre 0,10 €

Solutions 30 [ALS30] 11,14 1 193 740 31 7% 23,8% 20,1% 30,9 21,3 2,6 1,7 0% 4 0 0 Spéculatif Transfert de cotation sur le compartiment Euronext prévu bientôt. Vendre 10,50 €

Sopra Steria Group [SOP] 109,60 2 252 4 305 128 5,8% 9,7% 31,9% 15,5 11,3 2,1 0,6 1,6% 7 1 1 Dynamique Objectifs annuels et dividende supsendus avec la crise sanitaire. Conserver 115 €

Teleperformance [TEP] 218,20 12 812 5 400 448 11,5% 16,4% 85,3% 28,5 23,8 2,3 2,8 1% 13 2 1 Dynamique Cette belle valeur de croissance entre dans l’indice CAC 40. Conserver 232 €

Eutelsat Communic. [ETL] 9,52 2 215 1 267 308 36,9% 11,5% 106,2% 7,2 7,2 NS 4 9,4% 11 3 0 Dynamique Baisse du dividende de 30%. Conserver 10,50 €

Iliad [ILD] 166 9 830 5 652 221 9,1% 4,5% 74,4% 40,5 26,6 NS 2,4 1,6% 12 9 2 Spéculatif Retour de la croissance en France. Le titre se reprend bien. Conserver 180 €

Orange [ORA] 10,69 28 422 42 127 2 792 13,5% 8,6% 77,4% 10 9,4 1,6 1,3 6,6% 19 8 1 Prudent L’action retrouve quelques couleurs. Conserver 12,50 €

SES [SESG] 6,66 2 452 1 903 179 20,1% 2,5% 48,6% 19,6 17,5 NS 3,2 6% 9 5 1 Dynamique Incertitudes sur la monétisation de la bande C aux États-Unis. Vendre 7 €

Accor [AC] 26,25 7 114 2 407 -194 -7,3% -3,5% 15,2% -29,8 34,1 NS 3,4 0% 10 6 5 Spéculatif L’hôtelier frappé de plein fouet par la pandémie. Vendre 26 €

ADP [ADP] 100,40 9 935 3 028 -179 -3,4% -3,7% 131,2% -55,5 30,1 NS 5,4 0% 5 13 2 Spéculatif Faible visibilité sur la reprise du lucratif trafic international. Vendre 97,50 €

Air France-KLM [AF] 4,86 2 084 12 333 -3 414 -29,4% 0% -2369,1% -0,6 -4,1 NS 1,2 0% 1 8 11 Spéculatif Forte réduction de la voilure dans le réseau domestique français. Vendre 4,50 €

Beneteau [BEN] 6,65 550 1 179 20 2,4% 3% -16,9% 27,7 25,6 NS 0,4 0,7% 3 2 1 Spéculatif Perte semestrielle de 12,1 millions d’€. Vendre 6,80 €

Française des Jeux [FDJ] 30,82 5 886 2 002 161 12% 26,4% -35% 34,9 26,1 NS 2,8 2,2% 1 5 1 Dynamique Nouveau plus-haut historique. Conserver 34 €

Getlink (ex-Eurotunnel) [GET] 13,23 7 276 827 -59 20,1% -3,3% 265% -126,6 55,3 NS 13,9 1,5% 5 4 3 Spéculatif La reprise progressive du trafic profitera au titre. Acheter 16 €

Trigano [TRI] 87,40 1 689 2 030 107 6,9% 11,1% -2,8% 15,8 10,2 0,3 0,8 2,3% 5 1 1 Spéculatif L’action rebondit nettement après la fin du confinement. Conserver 95 €

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n Services

n Services informatiques

n Services télécoms

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Accor - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - Tourisme/LoisirsADP - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - Tourisme/LoisirsAirbus - - - - - - - - - - - - - - - Aéronautique/DéfenseAir France-KLM - - - - - - - - - - - - - Tourisme/LoisirsAir Liquide - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -IndustrieAkka Technologies - - - - - - Services informatiquesAlbioma - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -ÉnergieALD - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - ServicesAlstom - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -IndustrieAlten - - - - - - - - - - - - - - - - Services informatiquesAmundi - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - BanquesAperam - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -IndustrieArcelormittal - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -IndustrieArkema - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -IndustrieAtos - - - - - - - - - - - - - - - - - Services informatiquesAxa - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - AssurancesBeneteau - - - - - - - - - - - - - - - - - Tourisme/LoisirsBic - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - ConsommationBiomérieux - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - SantéBNP Paribas - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - BanquesBolloré - - - - - - - - - - - - - - - -Conglomérat/HoldingBouygues - - - - - - - - - - - - - -Conglomérat/HoldingBureau Veritas - - - - - - - - - - - - - - - - - - - ServicesCapgemini - - - - - - - - - - - - Services informatiquesCarmila - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - ImmobilierCarrefour - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -DistributionCasino - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -DistributionCellectis - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - Santé

CGG - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - ParapétrolierCNP Assurances - - - - - - - - - - - - - - - - AssurancesCoface - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - AssurancesCovivio - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - ImmobilierCrédit Agricole - - - - - - - - - - - - - - - - - - - BanquesDanone - - - - - - - - - - - - - - Alimentation/BoissonsDassault Aviation - - - - - - - Aéronautique/DéfenseDassault Systèmes - - - - - - Services informatiquesDBV Technologies - - - - - - - - - - - - - - - - - - SantéDerichebourg - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - ServicesDevoteam - - - - - - - - - - - - Services informatiquesEdenred - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - ÉlectroniqueEDF - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -ÉnergieEiffage - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - BTP/MatériauxElior Group - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - ServicesElis - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - ServicesEngie - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -ÉnergieEramet - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -IndustrieEssilorluxottica - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - SantéEurazeo - - - - - - - - - - - - - - -Conglomérat/HoldingEurofins Scientific - - - - - - - - - - - - - - - - - - SantéEuronext - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - ServicesEuropcar Mobility Group - - - - - - - - - - - ServicesEutelsat Communic. - - - - - - - - -Services télécomsFaurecia - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -AutomobileFDJ - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - Tourisme/LoisirsFnac Darty - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -DistributionGecina - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - Immobilier

Genfit - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - SantéGetlink (ex-Eurotunnel) - - - - - - Tourisme /LoisirsGTT - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - ServicesHermès International - - - - - - - - - - - - - - - -LuxeIcade - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - ImmobilierIliad - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -Services télécomsImerys - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -IndustrieIngenico - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - ÉlectroniqueInnate Pharma - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - Santé Interparfums - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -LuxeIpsen - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - SantéIpsos - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - Médias/PublicitéJCDecaux - - - - - - - - - - - - - - - - - Médias/PublicitéKaufman & Broad - - - - - - - - - - - - - - - ImmobilierKering - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -LuxeKlépierre - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - ImmobilierKorian - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - SantéLafargeholcim - - - - - - - - - - - - - - BTP/MatériauxLagardère - - - - - - - - - - - - - - - - Médias/PublicitéLegrand - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -IndustrieLisi - - - - - - - - - - - - - - - - - - Aéronautique/DéfenseL’Oréal - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - ConsommationLVMH - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -LuxeM6 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - Médias/PublicitéMaisons du Monde - - - - - - - - - - - - - -DistributionMercialys - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - ImmobilierMersen - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -IndustrieMichelin - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -Automobile

Natixis - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - BanquesNeoen - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -ÉnergieNexans - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -IndustrieNexity - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - ImmobilierNokia - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - ÉlectroniqueOrange - - - - - - - - - - - - - - - - - - -Services télécomsOrpea - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - SantéPernod Ricard - - - - - - - - - Alimentation/BoissonsPeugeot - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -AutomobilePlastic Omnium - - - - - - - - - - - - - - - -AutomobilePoxel - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - SantéPublicis Groupe - - - - - - - - - - - - Médias/PublicitéQuadient - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - ServicesRémy Cointreau - - - - - - - - Alimentation/BoissonsRenault - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -AutomobileRexel - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -DistributionRubis - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - ParapétrolierSafran - - - - - - - - - - - - - - - Aéronautique/DéfenseSaint-Gobain - - - - - - - - - - - - - - - BTP/MatériauxSanofi - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - SantéSartorius Stedim Biotech - - - - - - - - - - - - - SantéSchneider Electric - - - - - - - - - - - - - - - - -IndustrieScor - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - AssurancesSeb - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - ConsommationSES Global - - - - - - - - - - - - - - - -Services télécomsSMCP - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - ConsommationSociété Générale - - - - - - - - - - - - - - - - - BanquesSodexo - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - Services

Soitec - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - ÉlectroniqueSolocal Group - - - - - - - - - - Services informatiquesSolutions 30 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - ServicesSolvay - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -IndustrieSopra Steria Group - - - - - - Services informatiquesSpie - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - ServicesSTMicroelectronics - - - - - - - - - - - - - ÉlectroniqueSuez - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - ServicesTarkett - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - BTP/MatériauxTechnipFMC - - - - - - - - - - - - - - - - - - ParapétrolierTeleperformance - - - - - - - Services informatiquesTF1 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - Médias/PublicitéThales - - - - - - - - - - - - - - - Aéronautique/DéfenseTotal - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - PétroleTrigano - - - - - - - - - - - - - - - - - - Tourisme/LoisirsUbisoft - - - - - - - - - - - - - - - - - - - Médias/PublicitéUnibail-Rodamco-Westfield - - - - - - - ImmobilierValeo - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -AutomobileVallourec - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - ParapétrolierVeolia - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - ServicesVerallia - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -IndustrieVicat - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - BTP/MatériauxVinci - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - BTP/MatériauxVirbac - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - SantéVivendi - - - - - - - - - - - - - - - - - - - Médias/PublicitéWendel - - - - - - - - - - - - - - -Conglomérat/HoldingWorldline - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - Électronique

L’index des 140 actions les plus actives analysées par Le RevenuA

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Les 140 valeurs les plus actives de la cote

Centre de prévisions boursières

1589-p14-17-labo.indd 17 17/06/2020 18:02LRHH1589_017_CD467087.pdf

www.lerevenu.com18 Semaine du 19 au 25 juin 2020 - n°1589

La cote alphabétique du Revenu

Valeurs françaises et étrangères cotées à Paris

n AALMIL 1000mercis 18,20 -5,70% -19,11% 28 13,90 0,30 11/06/19 PME2CRSI 2crsi 3,72 +2,76% -25,60% 9,84 1,41 PMEASP A.s.t. Groupe 2,77 -5,78% -22,84% 4,65 1,82 0,25 19/06/19 PMEAB Ab Science 9,19 -2,13% +70,82% 11 3,22 PMEABCA Abc Arbitrage 6,90 +1,17% +2,99% 6,94 5,05 0,33 23/04/20 PMEABEO Abeo 8 -11,11% -52,66% 28,80 6,54 0,32 29/07/19 PMEABNX Abionyx Pharma 0,85 -3,64% +151,63% 1,44 0,20 PMEABVX Abivax 21,15 +1,20% -6,21% 25,95 7,20 PMEAC Accor 25,74 -4,38% -38,35% 42,58 20,15 1,05 10/05/19 PEAALALO Acheter-louer.fr 0,03 -7,93% +99,25% 0,06 0,01 PEAATI Actia Group 2,54 -2,31% -41,07% 5,10 1,80 0,10 14/06/19 PMEALACT Actiplay (groupe) 0,35 -8,42% +114,81% 1,09 0,11 PMEALARF Adeunis 2,56 +0% -36,79% 5,48 1,57 PMEALP Adl Partner 9,62 -2,63% -32,73% 16,10 8,90 1,00 12/06/19 PMEADOC Adocia 8,71 +1,16% -12,02% 22,60 5,60 PMEALADO Adomos 0,43 -3,41% -35,51% 0,84 0,34 PMEADP Adp 100 -5,66% -43,21% 181,50 70,70 2,76 06/06/18 PEAALADM Adthink 0,66 +8,50% -12,63% 1,36 0,38 0,10 05/06/12 PMEADVIC Advicenne 7,32 -2,40% -16,82% 13,05 5 PMEADVI Advini 17,90 -1,65% -31,68% 31 16 0,41 21/06/18 PMEAKOM Aerkomm Inc 16,50 -10,33% -58,23% 42 13,50 ALAGP Agripower 9,65 +0% -5,39% 14,50 7,80 PEAALAGR Agrogeneration 0,10 +4,55% +78,45% 0,15 0,05 PEAAGTA Agta Record 67,50 -0,74% 0% 70,50 62 0,65 12/06/19 AF Air France -klm 4,68 -8,69% -52,89% 11,12 3,50 0,58 14/07/8 PEAAI Air Liquide 127,40 +0,99% +0,95% 140,70 94,86 2,65 20/05/19 PEAAIR Airbus 69,75 -6,95% -46,54% 139,40 48,12 1,53 20/04/20 PEAAKA Akka Technologies 30,80 -0,16% -52,98% 71,90 18,64 0,70 28/06/19 PEAAKW Akwel 14,20 -4,05% -29,70% 21,05 8,80 0,30 05/06/19 PEAABIO Albioma 34,70 +4,83% +33,46% 35,75 21,30 0,65 11/06/19 PMEALD Ald 8,87 -3,27% -35,91% 14,56 6,29 0,58 29/05/19 PEACDA Alpes (compagnie) 20,10 -0,50% -32,66% 30,95 13,20 0,70 10/03/20 PEAALO Alstom 42,97 +0,14% +1,75% 50,64 29,73 5,50 15/07/19 PEALTA Altamir 15,42 -0,66% -7,39% 20,65 13,55 0,66 28/06/19 PEAALTA Altarea 140,60 -6,27% -30,57% 210 103,20 12,75 02/07/19 ATE Alten 76,80 -3,03% -31,73% 119 54,50 1,00 20/06/19 PEAAMEBA Amoeba 3,07 +0,82% +483,81% 4,87 0,39 PMEAMPLI Amplitude Surgical 1,51 -4,44% -10,95% 2,22 0,92 PMEAMUN Amundi 67,65 -3,63% -3,22% 78,55 43,82 2,90 24/05/19 PEAANTA Antalis 0,79 +8,22% -0,50% 1,09 0,35 0,08 15/06/18 PEAAPAM Aperam 25,98 -0,23% -8,87% 32,56 15,07 0,37 02/03/20 PEAAPR April 22 0% -2,22% 24,40 21,50 0,17 02/05/19 PEAMT Arcelormittal Sa 9,96 +3,07% -36,31% 17,24 5,98 0,18 16/05/19 PEAJXR Archos 0,05 -3,83% -57,76% 0,27 0,03 PMEARG Argan 79,80 +1,27% +2,84% 93 54 1,35 29/03/19 AKE Arkema 82,06 -2,77% -13,35% 98,50 42,50 2,50 27/05/19 PEAALATF Artefact 1,17 +17% -13,33% 2,49 0,60 PMEPRC Artmarket Com 8,08 +8,31% -15,04% 13,18 5,01 PMEARTO Artois Nom. 3940 0% -11,26% 5300 3380 34,00 04/06/19 PEAASY Assystem 23,20 +0,87% -28,17% 40,55 16,58 1,00 17/06/19 PEAATA Atari 0,28 -2,91% -13,99% 0,42 0,17 PMEATEME Ateme 13,12 +11% +17,14% 14,44 7,64 PMEATO Atos 74,46 +4,02% +0,19% 82,46 43,26 1,70 03/05/19 PEAAUB Aubay 28,60 +1,06% -14,50% 35,50 15,32 0,66 08/11/19 PMEALAVY Audiovalley 4,25 +2,91% -2,30% 4,95 3,10 PEAALAMG Auplata Mining Gr 0,24 -0,84% -7,71% 0,47 0,12 PEAAURE Aurea 4,55 +1,11% -34,25% 7,20 3,20 0,15 26/06/19 PMEAURS Aures Technologies 17,45 -6,93% -30,06% 26,20 14,22 1,00 10/07/19 PMEAVT Avenir Telecom 0,02 +15,85% +73,77% 0,07 0,01 0,05 21/10/11 PEAAWOX Awox 0,90 -2,17% +2,27% 1,46 0,51 PMECS Axa 18,90 -1,41% -24,72% 25,62 11,84 1,34 02/05/19 PEAAXW Axway Software 17,25 -1,43% +39,11% 18,40 9,76 0,40 02/07/19 PEAn BBAIN Bains Mer Monaco 52,20 -1,14% -9,06% 67,60 44 0,01 26/09/14 PEABALYO Balyo 0,94 -4,48% -46,64% 3,17 0,58 PMEBASS Bassac 39,20 -3,92% -16,95% 55 34,50 PMEBLC Bastide Le Confort 36,20 -0,14% -3,98% 41,60 23,50 0,26 07/12/18 PMEFBEL Bel 286 +3,62% -8,33% 326 246 4,95 24/05/19 PEABELI Belier 33 -2,65% -9,34% 37,80 22,60 1,18 21/05/19 PMEBEN Beneteau 6,79 +1,65% -37,30% 11,30 4,90 0,23 12/02/20 PEABB Bic 44,94 -4,67% -27,52% 71,05 41,86 3,45 03/06/19 PEABIG Bigben Interactive 12,06 -0,33% -24,81% 17,10 8,10 0,20 26/07/19 PMEALBLD Bilendi 10,10 -0,49% -3,81% 11,30 6,50 PMEALTUV Bio-uv Group 5,70 +9,20% +62,86% 8,66 3,07 PMEALCOR Biocorp 18,30 +11,59% +41,86% 18,35 8,90 PMEBIM Biomerieux 117,80 +1,29% +48,46% 138 67,45 0,35 04/06/19 PEAALBPS Biophytis 0,85 +30,77% +327,14% 2,73 0,14 PMEALBIO Biosynex 9,15 +19,61% +251,92% 19,55 2,52 PMEBLUE Blue 17 0% +0,59% 17 16,10 PEABNP Bnp Paribas Act.a 35,96 -3,73% -31,94% 54,22 24,51 3,02 29/05/19 PEABOI Boiron 33,30 -4,45% -8,52% 43,70 26,75 1,45 30/05/19 PMEBOL Bollore 2,90 -1,43% -25,40% 4,12 2,01 0,06 19/09/19 PEABON Bonduelle 22,05 -1,78% -5,36% 29,90 16,58 0,50 06/01/20 PEABOOST Boostheat 7 -21,35% -61,22% 19,60 6,90 PEABSD Bourse Direct 1,51 +0% +31,30% 1,60 0,85 0,02 17/05/19 PMEEN Bouygues 28,45 -1,76% -24,89% 41,32 22,27 1,70 30/04/19 PEABVI Bureau Veritas 19,56 +0,33% -15,91% 26,01 15,17 0,56 20/05/19 PEABUR Burelle 568 -6,89% -30,56% 884 407 20,00 05/06/19 PEABND Business Et Decis. 7,93 +0% +0,38% 7,95 7,30 PMEn CCAT31 Ca Toulouse 31 Cci 117,50 -5,24% -12,63% 142,50 99 4,37 09/04/20 PEACAFO Cafom 3,50 -2,78% -33,33% 6,45 2,34 0,12 26/06/19 PMECAPLI Capelli 23,90 -9,13% -22,40% 36,90 15,25 1,11 11/10/19 PMECAP Capgemini 100,50 +3,42% -7,71% 120,90 51,78 1,70 05/06/19 PEAALCRB Carbios 16,10 +11,50% +69,83% 18 5,52 PMEALCAR Carmat 20,35 -1,93% +5,55% 24,50 10,10 PMECARM Carmila 12,86 -0,31% -35,70% 20 8,69 1,50 21/05/19 CA Carrefour 14,28 -1,25% -4,52% 18,15 12,10 0,46 20/06/19 PEACO Casino Guichard 35,75 -0,17% -14,27% 50,08 27,92 1,56 09/05/19 PEACATG Catana Group 2,52 +1% -41,80% 4,49 1,70 PEACTRG Catering Intl Sces 11,30 +4,15% -15,04% 13,90 5,74 0,12 19/06/19 PEACATR Caterpillar Inc 116 +7,41% -12,78% 143 80 3,70 17/01/20

CBOT Cbo Territoria 3,62 -0,28% -5,48% 3,95 2,95 0,22 10/06/19 PMECGM Cegedim 28,60 -1,04% -1,38% 31,95 19,12 1,00 01/07/11 PEAALCLS Cellectis 14,64 -3,30% -6,63% 19,68 6,55 PMECGG Cgg 1,09 -7,93% -62,49% 3,12 0,76 PEAMLCVG Ch.fer Var Gard N. 2820 0% -27,69% 3980 2600 11,00 07/06/18 PEACRI Chargeurs 14,26 -2,60% -17,48% 24,10 7,90 0,57 18/09/19 PMECDI Christian Dior 375,60 -5,91% -17,78% 498,20 252,40 6,80 21/04/20 PEACIB Cibox Inter A Ctiv 0,21 -2,74% +50,85% 0,39 0,06 PEACLA Claranova 5,78 -7,22% -27,57% 10 2,73 PMEALCLA Clasquin 28,50 +1,79% -18,57% 41,20 18,25 0,65 10/06/19 PMECOM Cnim Group 14,20 -8,39% -29% 78,60 10,15 5,25 02/07/19 PEACNP Cnp Assurances 10,70 -7,68% -39,65% 20,82 5,30 0,94 07/04/20 PEACOFA Coface 6,41 -3,03% -41,57% 12,51 4,45 0,79 22/05/19 PEACOGEC Cogelec 5,58 -0,36% -12,26% 8,50 4,70 PMERE Colas 115,50 -2,12% -17,97% 150 90 5,55 29/04/19 PEACOV Covivio 67,05 +0,52% -33,75% 112,20 38,84 1,55 08/04/20 COVH Covivio Hotels 18,40 -8,91% -35,44% 30 16 1,55 10/04/19 CRAP Crcam Alp.prov.cci 113,08 +0,87% -10,25% 134,74 100 3,75 23/04/19 PEACRAV Crcam Atl.vend.cci 123,98 -2,75% -22,51% 182 110 4,19 09/05/19 PEACRBP2 Crcam Brie Pic2cci 23,51 -7,26% -23,17% 34,20 23,80 1,15 29/04/20 PEACIV Crcam Ille-vil.cci 110,80 +0,09% -6,88% 123,90 83 3,26 15/05/19 PEACRLA Crcam Langued Cci 68,09 -3,42% -17,13% 99,50 61,01 2,56 14/04/20 PEACRLO Crcam Loire Hte L. 86,50 -3,31% -16,02% 108,64 78 2,91 30/05/18 PEACMO Crcam Morbihan Cci 90 -3,22% -11,43% 111 82 2,18 30/05/19 PEACNF Crcam Nord Cci 22,40 -2,40% -21,27% 32,30 20 1,05 13/05/19 PEACCN Crcam Norm.seine 115 -8,01% -27,44% 174 111 5,14 18/05/18 PEACAF Crcam Paris Et Idf 77,56 -3,76% -22,05% 109,80 72 3,70 02/05/19 PEACRSU Crcam Sud R.a.cci 175,46 -4,04% -22,70% 257 162,02 6,60 30/05/18 PEACRTO Crcam Touraine Cci 113 -5,83% -11,72% 134 92 3,24 14/04/20 PEAACA Credit Agricole 8,30 -3,29% -35,81% 13,80 5,70 0,69 24/05/19 PEAALCJ Crossject 2,26 +13,11% -1,74% 3,76 1,04 PMESX Cs Group. 3,76 +0,80% -12,96% 5,48 3,01 0,04 04/07/19 PMEALCYB Cybergun 0,80 -23,81% +14994,34% 2,10 0,00 PMEn DALDLS D.l.s.i. 11,55 -11,49% -30,42% 19,20 8,52 1,00 27/06/19 PMEDLT Dalet 10,20 -5,56% -18,07% 13,85 8,90 PMEBN Danone 63,34 -0,41% -14,29% 82,38 50,26 1,94 07/05/19 PEAAM Dassault Aviation 871 -2,57% -25,56% 1455 624 21,20 22/05/19 PEADSY Dassault Systemes 151,45 -0,79% +3,34% 164,15 105 0,65 29/05/19 PEAALDBT Dbt 0,18 -1,08% +1,67% 0,94 0,05 PMEDBV Dbv Technologies 9,95 +0,71% -49,31% 25,44 3,50 PMEDEDAL Dedalus France 0,70 +0% +79,03% 0,99 0,27 PMEALDEI Deinove 0,80 -4,74% +16,35% 1,35 0,48 PMEALDEL Delfingen 13,65 -4,21% -32,09% 22,10 11,80 0,57 03/07/19 PMEALDR Delta Drone 0,03 -7,22% -36,02% 0,09 0,02 PMEDLTA Delta Plus Group 39 -4,65% -20,25% 56 28,10 0,70 21/06/19 PEADBG Derichebourg 2,64 -4,06% -27,56% 3,80 2,07 0,11 07/02/20 PEADVT Devoteam 79,50 +1,92% -15,87% 113,20 47,25 1,00 03/07/19 PMEDGE Diageo 32,77 +1,06% -12,57% 40,09 23,09 0,83 27/02/20 DGM Diagnostic Medical 1,33 +3,52% +7,72% 2,51 0,88 PMEALDIE Dietswell 0,86 -7,36% -0% 1,89 0,13 PEADPAM Dock.petr.ambes Am 446 +12,06% -3,04% 670 338 92,00 25/06/19 PEAALDNE Dontnod 14,50 +2,84% -8,69% 18,60 9,52 PEAALDRV Drone Volt 0,08 -6,95% -14,78% 0,20 0,06 PEAn EALEZV Easyvista 62,20 -0% -16,51% 87 37,80 PMEMLEDR Eaux De Royan 123 +10,81% -12,77% 162 111 9,04 21/06/17 PEAECASA Eca 26,20 -1,87% -19,63% 33,70 18,10 0,40 02/07/19 PMEALESA Ecoslops 10,55 -6,22% -7,46% 13,60 6 PMEEDEN Edenred 39,67 -3,92% -13,95% 51,56 29,74 0,86 20/05/19 PEAEDF Edf 8,25 -2,23% -16,94% 13,61 5,98 0,16 22/05/19 PEAGID Egide 0,89 +0,23% +5,70% 1,22 0,41 PMEFGR Eiffage 84,02 +0,50% -17,63% 111,75 44,65 2,40 21/05/19 PEAEKI Ekinops 6,25 +2,97% -5,45% 6,80 3 PMEELEC Elec.strasbourg 108,50 -0,91% -8,05% 125 92 5,00 31/05/19 PEAELIOR Elior Group 5,97 -4,48% -54,43% 13,83 4,07 0,29 09/04/20 PEAELIS Elis 11,40 -5% -38,38% 19 5,38 0,37 27/05/19 PEAALEMV Emova Group 1,09 +2,36% -50,23% 3,87 0,82 PEAALENE Enertime 1,12 -19,49% -7,08% 2,05 0,67 PMEENGI Engie 11,25 -1,32% -21,87% 16,80 8,63 0,75 21/05/19 PEAEPS Engie Eps 7,54 +2,17% -16,22% 10,18 4,77 PEAALTEV Envea 105,50 -2,31% +12,71% 116 62,40 0,80 03/07/19 PMEALEO2 Eo2 3,27 -7,63% -20,44% 4,59 2,51 PMEEOSI Eos Imaging 1,40 +8,19% -36,79% 2,90 0,89 PMEERA Eramet 34,20 -6,15% -25,39% 61,58 18,67 0,60 29/05/19 PEAERYP Erytech Pharma 9,06 +1,23% +35,22% 11,46 2,80 PMEESI Esi Group 36,40 -6,19% +12% 41 24,60 PMEALESK Esker 118,20 -3,75% +27,92% 124 75,30 0,41 25/06/19 PMEEL Essilorluxottica 115,95 -1,82% -14,62% 145 86,76 2,04 21/05/19 PEAES Esso 15,70 -9,77% -31,14% 27,90 12,45 1,50 10/07/18 PEARF Eurazeo 47,70 -1,41% -21,80% 70,05 35,60 1,25 08/05/19 PEAEUR Euro Ressources 3,06 +0,66% +0,99% 3,39 2,42 0,15 12/06/18 PEAALERS Eurobio-scientific 8,60 +5,91% +83,37% 19,50 3,08 PEAERF Eurofins Scient. 580,40 -1,56% +17,44% 620,20 354,20 2,88 03/07/19 PEAEMG Euromedis Groupe 8,65 +16,11% +90,53% 28,40 3,56 0,12 10/02/16 PMEENX Euronext 83,40 +4,71% +14,80% 88,90 52,90 1,54 22/05/19 PEAECP Europacorp 0,71 -1,25% +2,60% 1,47 0,38 0,12 30/09/13 PEAEUCAR Europcar Mobility 2,27 -0,96% -47,67% 6,39 1,22 0,26 21/05/19 PEAALEUP Europlasma 0,00 +125% -70,49% 0,07 0,00 PMEETL Eutelsat Communic. 9,57 -2,51% -33,95% 18,67 8,00 1,27 21/11/19 PMEALTVO Evolis 30 0% -4,46% 33 23,60 0,85 29/05/19 PMEEXE Exel Industries 37,90 -1,81% -18,67% 55,80 31 1,14 13/02/19 PMEn FEO Faurecia 33,12 -6,73% -31,04% 53,02 20,58 1,25 31/05/19 PEAFDJ Fdj 31 +1,21% +30,12% 32,18 18,30 PEAFALG Fermentalg 1,08 +1,70% -30,31% 2,44 0,81 PMEFFP Ffp 68,20 -3,94% -34,42% 112,60 42,15 2,15 20/05/19 PEAFGA Figeac Aero 4,25 -11,19% -54,35% 13,54 2,48 PMEODET Financiere Odet 684 -0,29% -12,53% 840 497 1,00 04/06/19 PEAALFLE Fleury Michon 20,70 -2,36% -0,96% 22,20 19,65 PMEFNAC Fnac Darty 34,70 -0,40% -34,28% 74,60 16,29 PEAALFOC Focus Home Int 27,70 +18,38% +16,14% 27 11,36 0,68 30/09/19 PMEEURS Fonciere Euris 8,90 -1,66% -44,72% 18,10 8,20 2,15 17/05/19

INEA Fonciere Inea 38,40 -8,57% -6,34% 44,60 35,40 0,98 17/06/19 FLY Fonciere Lyonnaise 70 -0,85% -5,15% 83,40 58 2,65 21/04/20 ALFPC Fountaine Pajot 67,60 +4,97% -29,29% 121,50 45,40 1,41 24/04/19 PMELFDE Francaise Energie 15,40 -2,53% -17,43% 20,90 12,30 PMEALFRE Freelance.com 2,68 +6,77% -0% 3,10 1,85 0,10 18/07/8 PEAFREY Frey 29,80 -0,67% -10,51% 36,20 29 1,20 24/05/19 n GGAM Gaumont 107 +2,88% -21,61% 141 90,80 1,00 15/05/19 PMEALGAU Gaussin 1,17 +2,95% +509,35% 1,38 0,08 PEAGEA Gea Grenobl.elect. 89 +4,09% -20,54% 115 80,50 2,10 01/04/19 PEAGECP Geci Intl 0,04 -0,78% +16,77% 0,10 0,02 0,10 01/10/1 PMEGFC Gecina 117 -0,68% -26,69% 183,60 88,50 5,60 04/03/20 GNE General Electric 6,53 -3,33% -33,74% 12,10 5,10 0,01 06/03/20 GENX Generix Group 6,54 -4,94% -2,39% 7,70 4,03 PMEGNFT Genfit 5,68 +5,97% -67,82% 20,96 4,66 PMEGKTX Genkyotex 2,24 -0,88% +2,75% 5 1,42 PMEGV Genomic Vision 0,39 -5,78% +15,34% 0,95 0,08 PMEALGEN Genoway 2,18 -0,91% +74,40% 7,70 1 PMESIGHT Gensight Biologics 3,10 -8,82% +24,75% 4,88 0,86 PMEGET Getlink Se 13,13 -3,31% -15,34% 17,04 8,62 0,36 23/05/19 PMEALGEV Gevelot 148 -6,92% -25,63% 202 140 1,80 24/06/19 PEAGLO Gl Events 14,16 -3,15% -41,12% 24,95 10,02 0,65 01/07/19 PMEALGBE Global Bioenergies 3,01 -0,33% -19,09% 5,71 1,89 PMEALGEP Global Ecopower 1,35 -1,10% -18,43% 2,19 1,10 PMEGPE Gpe Group Pizzorno 20 -1,96% +48,70% 20,60 9,50 0,25 05/08/16 PEAGRVO Graines Voltz 70,50 -2,76% +5,22% 79 43,40 7,00 24/03/20 PMECEN Groupe Crit 54,50 -6,36% -25,95% 74,70 36,15 1,00 26/06/19 PEAFLO Groupe Flo 0,15 -0% -27,86% 0,24 0,10 0,06 08/07/14 PEAGOE Groupe Gorge 14,86 -0,67% -12,79% 19 8,59 0,32 04/07/19 PMEALGIL Groupe Guillin 17,84 -5,01% +9,72% 20,10 11,20 0,60 25/06/19 PMEALLDL Groupe Ldlc 17,85 +0,56% +40% 18,45 6 PMEOPN Groupe Open 9,77 -7,66% -10,53% 19,42 6,61 0,42 22/05/19 PMEPARP Groupe Partouche 24,50 +6,99% -11,87% 34,20 16 0,31 11/09/17 PMESFPI Groupe Sfpi 1,28 -0,39% -25,66% 2,34 0,81 0,05 19/06/19 PMEGTT Gtt 67,35 -5,34% -21,14% 102,70 48,76 3,29 25/09/19 PEAGBT Guerbet 35,80 -1,92% -13,32% 56,40 26 0,85 03/06/19 PMEGUI Guillemot 3 +3,81% +23,97% 3,19 1,30 0,13 08/07/19 PEAn HPIG Haulotte Group 5,13 -3,02% -3,21% 7,91 3,27 0,22 10/07/18 PMEALHRG Herige 22,80 -0,87% -23,23% 32 21,20 0,75 30/05/19 PMERMS Hermes Intl 754,40 -1,64% +13,24% 788,20 516 4,55 28/04/20 PEAHEXA Hexaom 30,50 -1,61% -17,12% 39,80 21,70 1,50 11/06/19 PMEHCO High Co 4,10 +3,27% -32,57% 6,32 2,95 0,16 24/05/19 PEAHIPAY Hipay Group 3,60 +15,38% -23,40% 7,34 2,20 PMEALHGR Hoffmann 18,65 -1,84% -2,36% 25 15,50 PEAHOP Hopscotch Groupe 5,90 -6,94% -32,18% 9,90 3,60 0,50 08/07/19 PMEHSB Hsbc Holdings 4,28 -6,41% -38,97% 7,51 4,11 0,47 27/02/20 ALHYG Hybrigenics 0,17 +2,67% +68,53% 0,75 0,05 PMEn I-JALICR I.ceram 1,27 +1,20% -37,13% 3 0,88 PMEICAD Icade 67,45 -0,15% -30,50% 106 57,85 4,71 04/03/20 IDL Id Logistics Group 173 +1,53% -4,10% 198,60 115 PEAIDIP Idi 39 +2,90% -12,16% 46,50 30,10 1,90 02/07/19 PMEALIDS Idsud 62,40 -2,50% -0,95% 75 45 0,20 10/07/19 PEAIGE Ige + Xao 141 -1,40% -17,06% 185 118 1,55 27/04/20 PMEILD Iliad 163,60 -0,06% +41,58% 167,70 74,20 0,90 24/06/19 PEANK Imerys 30,94 -3,07% -17,89% 47,42 20,68 2,15 20/05/19 PEAIMDA Immob.dassault 66,60 -3,20% -2,77% 99,50 57 1,24 15/05/19 ALIMP Implanet 1,44 +1,41% +1996,07% 3,38 0,06 PMEINF Infotel 34,60 +4,22% -13,39% 43,95 22,05 1,60 04/06/19 PMEING Ingenico Group 136,10 +5,26% +40,60% 142,70 64,46 1,10 17/06/19 PEAIPH Innate Pharma 5,73 +0,88% -3,94% 7,50 2,90 PMEINN Innelec Multimedia 4,28 +9,74% -17,05% 6,14 2,33 0,20 25/09/19 PEAALINT Integragen 1,70 +4,29% +68,32% 2,67 0,85 PMEITP Interparfums 38 +20,63% +2,70% 44,90 26,05 0,71 02/05/19 PMEALINS Intrasense 0,86 -8,09% +260% 2,43 0,22 PMEIVA Inventiva 11,74 +194,60% +219,89% 14,98 1,54 PMEIPN Ipsen 77,10 +1,45% -2,41% 121,80 34,20 1,00 31/05/19 PMEIPS Ipsos 22,80 -1,08% -21,24% 32,10 15,82 0,88 01/07/19 PEAITL It Link 11,55 +5% -26,67% 17,35 7,50 0,34 03/07/12 PEAJBOG Jacques Bogart 9,38 +0,86% -15,50% 11,95 6,16 0,20 03/07/19 PMEJCQ Jacquet Metal Sce 12,20 -2,40% -20,88% 18,44 7,60 0,70 03/07/19 PMEDEC Jc Decaux Sa. 18,08 -6,80% -34,21% 27,84 15,06 0,58 21/05/19 PEAn K-LALKAL Kalray 17,55 -0,28% -17,99% 23,80 11,55 PMEKOF Kaufman Et Broad 29 +0,35% -21,62% 41,86 19,40 2,50 15/05/19 PEAKER Kering 507 -2,87% -13,36% 614,90 348,55 10,50 14/01/20 PEAALKLK Kerlink 4,65 +1,97% -12,59% 9,86 0,97 PMEKEY Keyrus 2,21 -5,96% -22,18% 4,75 1,50 PMELI Klepierre 18,86 -4,55% -44,28% 34,66 12,63 2,20 09/03/20 KORI Korian 33,48 -0,42% -20,13% 45,66 25,16 0,60 11/06/19 PEAOR L’oreal 276,20 +3,60% +4,62% 278,50 196 4,25 28/04/20 PEALACR Lacroix Sa 23,40 +4,93% -14,91% 29,50 16 0,90 14/04/20 PMELHN Lafargeholcim Ltd 39,54 -1,67% -19,22% 49,79 26,89 1,77 20/05/19 MMB Lagardere S.c.a. 12,33 -4,42% -36,54% 23,68 8,14 1,30 14/05/19 PEAALLAN Lanson-bcc 19,70 -3,43% -25,38% 30,60 17,60 PMELAT Latecoere 2,37 -0,42% -38,52% 3,90 1,24 0,75 29/06/7 PMELPE Laurent-perrier 83 -0,95% -5,03% 96,20 70 1,15 17/07/19 PMELOUP Ldc 110 +1,38% +5,26% 116,50 74,20 1,60 27/08/19 PEALSS Lectra 18,70 +3,89% -16,33% 24,85 12,20 0,40 03/05/19 PMELR Legrand 64,60 +0,53% -11,07% 77,94 45,91 1,34 03/06/19 PEAALLHB Les Hotels Baverez 59 -9,23% -2,48% 68 50 0,22 25/06/19 PMEALLEX Lexibook Linguist. 0,91 +1,57% -48,26% 2,16 0,42 PEALIN Linedata Services 25,80 +0,78% -3,37% 31,30 18 1,35 05/07/19 PMEFII Lisi 18,58 -7,33% -38,17% 33,85 12,50 0,46 30/04/20 PEALNA Lna Sante 45 0% -9,18% 52 31,75 0,38 08/07/19 PMEALLOG Logic Instrument 0,45 -4,86% -35,16% 0,77 0,25 0,06 30/06/8 PEAALUCI Lucibel 0,96 +6,21% -11,30% 1,57 0,40 PMELBIRD Lumibird 12,20 +8,93% -19,74% 17,14 5,40 PMEMC Lvmh 379,15 -4,83% -8,46% 439,05 278,70 6,80 21/04/20 PEALYS Lysogene 2,81 -2,43% +54,82% 6,06 1,43 PMEn MMDM Maisons Du Monde 11,39 +1,61% -12,18% 21,60 5,35 0,47 02/07/19 PEA

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1589-p18-20-cote.indd 18 17/06/2020 19:03

www.lerevenu.com Semaine du 19 au 25 juin 2020 - n°1589 19

La cote alphabétique du Revenu

MALT Malteries Fco-bel. 600 0% -4% 645 560 5,89 08/02/19 PEAMTU Manitou Bf 17,52 -4,05% -18,32% 28,85 11,36 0,78 17/06/19 PMEMAN Manutan Intl 52,40 +0,77% -14,66% 74,20 36 1,65 24/03/20 PMEIAM Maroc Telecom 12,60 +3,28% -11,89% 14,80 10,30 0,63 24/05/19 MKEA Mauna Kea Tech 1,44 +6,19% +5,42% 2,37 0,57 PMEMAU Maurel Et Prom 1,82 -4,21% -35,39% 3,27 1,33 0,04 17/06/19 PMEMBWS Mbws 1,12 -0,88% -30,09% 2,73 0,65 PMEMCPHY Mcphy Energy 8,37 +16,41% +125,30% 8,60 2,76 PMEALMDT Mediantechnologies 4,99 +7,54% +153,30% 5,66 0,93 PMEMDW Mediawan 8,50 -2,30% -18,58% 12,04 5,02 PEAALMED Medicrea Internat. 4,83 -3,01% +64,29% 5,80 2,27 PMEMEDCL Medincell 8,42 -2,77% +22,38% 20 4,35 PMEMEMS Memscap Regpt 1,09 -3,98% -36,92% 2,02 0,84 PMEMERY Mercialys 8,01 -4,19% -35,04% 12,88 5,70 1,15 27/04/20 MRK Merck And Co Inc 67,40 -5,34% -17,80% 83,60 57 0,52 13/03/20 MRN Mersen 21,30 -6,37% -37,63% 35,35 12,38 0,95 03/07/19 PEAMETEX Metabolic Explorer 1,55 +0,65% +0,32% 1,79 0,92 PMEALMET Methanor 5,40 +0,93% +4,85% 5,50 3,96 0,11 10/07/18 PMEMMT Metropole Tv 10,22 -7,93% -39,09% 17,20 8,55 1,00 15/05/19 PEAALMDG Mgi Digital Graphi 39,65 -5,71% -27,38% 59,70 31,35 PMEML Michelin 91,56 -2,58% -16,08% 119,50 68 3,70 21/05/19 PEAMUN Micropole 1,06 -2,75% -17,19% 1,41 0,77 PMEALMIC Microwave Vision 22 -3,51% +18,92% 25,40 13 0,30 16/08/11 PMEALMLB Miliboo 2,13 +2,40% +1,43% 3,58 1,11 PMEALBUD Mint 5,99 +20,28% +24,79% 6,15 2,50 2,23 28/01/14 PMEALMND Mnd 0,15 +5,63% -59,57% 0,95 0,07 PMEALMOU Moulinvest 4,70 +12,98% -12,64% 5,80 3,16 PMEn NNACON Nacon 4,70 +3,18% -17,83% 5,97 3,01 PEANANO Nanobiotix 7,95 -5,69% -3,99% 10,42 3,54 1,90 13/05/19 PMEKN Natixis 2,31 -5,06% -41,69% 4,41 1,47 0,30 31/05/19 PEANAVYA Navya 0,68 -7,26% -32,30% 2,10 0,47 PEANEOEN Neoen 35,55 +3,49% +15,05% 37,25 19,94 PEAALNLF Neolife 0,17 -6,95% +7,41% 0,28 0,09 PEAALNEV Neovacs 0,10 -19,35% -47,16% 0,25 0,05 PMENTG Netgem 0,89 -3,49% -7,90% 1,50 0,78 0,10 20/05/19 PEANRO Neurones 20,40 -1,45% -0,97% 23,20 16,95 0,06 12/06/19 PMENEX Nexans 40,52 +2,22% -6,83% 50,80 21,55 0,30 17/05/19 PEANXI Nexity 30,40 +1,95% -32,11% 47,76 23,30 2,50 27/05/19 PEAALNXT Nextedia 0,55 +20,70% -24,73% 0,81 0,38 PMECOX Nicox 4,37 -1,80% +0,34% 5,44 2,53 PMENOKIA Nokia 3,93 +0,60% +18,73% 5,12 2,08 0,20 29/07/19 PEAALNOV Novacyt 2,69 -3,93% +1491,72% 5,98 0,06 PMEALNOX Noxxon 0,60 -7,93% +3,78% 1,23 0,26 PEANRG Nrj Group 5,22 -4,74% -22,09% 7,24 4,50 0,17 03/06/19 PMEn OSBT Oeneo 11,60 -3,33% -15,82% 13,88 8,20 0,15 31/07/19 PEAOLG Ol Groupe 2,23 -2,19% -27,12% 3,40 2,06 0,14 09/12/9 PEAALONC Oncodesign 13,55 -4,58% +40,85% 15,20 5,60 PMEONXEO Onxeo 0,74 -1,99% +33,33% 0,98 0,30 PMEORA Orange 10,62 -2,30% -19,09% 15,38 8,84 0,30 02/12/19 PEAORAP Orapi 8,24 -1,20% +132,11% 9,92 3,21 0,13 29/04/15 PMEOREGE Orege 1,04 +41,69% -21,21% 1,50 0,53 PMEORP Orpea 105 +1,01% -8,14% 129 69,10 1,20 12/07/19 PEAOSE Ose Immuno 6,16 -3,45% +66,49% 8,80 2,81 PMEn PPID Paragon Id 29,20 +2,10% -7,59% 38,60 17 PEAPAR Paref 70 -2,78% -16,67% 94 58 3,85 07/06/19 PARRO Parrot 2,68 -1,47% +0,37% 4,24 1,60 PMEPSAT Passat 4,42 -0,45% -7,92% 5,36 3,42 0,70 22/06/17 PEAPAT Patrimoine Et Comm 14,80 -0,67% -19,57% 21,50 12,70 0,13 29/07/19 ALPAU Paulic Meunerie 5,80 -0% -3,97% 6,60 3,20 PEAPCA Pcas 9,05 +2,84% -30,38% 14,80 7,65 0,06 03/07/17 PMERI Pernod Ricard 144,10 -1,74% -9,60% 179,50 112,25 1,18 08/07/19 PEAPERR Perrier (gerard) 54,40 -6,21% -14,20% 70 40 1,15 17/07/19 PMEUG Peugeot 13,65 -5,01% -35,94% 27,06 8,88 0,78 02/05/19 PEAPHA Pharmagest Inter. 72,50 +7,09% +19,64% 74,70 41,25 0,85 01/07/19 PMEALPHS Pharmasimple 10,60 +3,92% +63,08% 13,20 3,88 PEAALPHA Pharnext 3,67 -5,41% -35,16% 13,80 2,45 PMEVAC Pierre Vacances 19 -0,52% -5,94% 33,90 9,90 0,70 19/03/12 PEAALPDX Piscines Desjoyaux 13,80 +0,73% +3,76% 16 8,65 0,51 13/02/20 PEAALPIX Pixium Vision 0,63 -17,97% -18,92% 1,56 0,52 PMEALPAT Plant Advanced 19 -6,86% -4,04% 33,40 12,70 PMEPVL Plast.val Loire 4,25 -5,97% -38,58% 8,24 2,79 0,20 18/04/19 PMEPOM Plastic Omnium 17,95 -6,41% -27,91% 27,52 12,01 0,49 29/04/20 PEAPOXEL Poxel 7,67 -0,26% -37,13% 13,80 4,62 PMEPREC Precia 185 +2,78% -3,14% 214 141 2,40 05/07/19 PMEALPRO Prodware 5,76 +3,97% -24,11% 8,22 4 0,04 17/07/19 PMEPWG Prodways 1,85 -4,64% -31,23% 3,15 1,45 PMEPROL Prologue 0,25 -3,85% -26,90% 0,54 0,15 PMEPSB Psb Industries 18,50 +8,19% -10,19% 29 13,85 5,00 16/05/19 PMEPUB Publicis Groupe Sa 29,65 -3,23% -26,54% 50,96 20,97 2,12 25/06/19 PEAn Q-RQDT Quadient 13,65 -5,67% -36,75% 24,30 10,67 0,53 02/08/19 PEAALQGC Quantum Genomics 3,15 +12,72% -6,95% 5,60 1,51 PMEALQWA Qwamplify 5,60 -1,75% +2,75% 6,50 4,20 0,08 05/04/18 PMERAL Rallye 8,94 -2,93% -11,66% 10,50 3,85 1,00 20/05/19 PEAGDS Ramsay Gen Sante 17,75 0% +5,65% 21,80 15,20 2,47 02/12/14 PEAALREA Realites 19,95 -5,90% -12,88% 28 13,44 0,66 08/07/19 PMERCO Remy Cointreau 117,90 +1,55% +7,67% 142,90 79,20 2,65 12/09/19 PEARNO Renault 21,95 -11,67% -47,96% 58,10 12,77 1,10 30/04/20 PEAALREW Reworld Media 1,99 -0,25% -27,64% 3,47 1,51 PMERXL Rexel 9,87 +0,51% -16,64% 13,42 4,92 0,09 03/07/19 PEARIB Riber 1,55 +0,65% -41,95% 2,75 0,95 0,02 11/09/19 PMERBT Robertet 947 +4,53% +2,60% 1068 622 5,60 27/06/19 PMERBO Roche Bobois 15,35 -1,92% -12,29% 20,30 12,50 0,28 08/07/19 PMEALROC Roctool 3 +1,35% -21,47% 5,20 1,71 PMEROTH Rothschild & Co 19,88 -3,26% -22,34% 29,55 14,62 0,79 20/05/19 PEARUI Rubis 43,94 -3,56% -19,74% 57,45 31,60 1,59 17/06/19 PEAn SSK S.e.b. 135,20 +0,90% +2,11% 166,80 86,35 2,14 27/05/19 PEASAF Safran 97,50 +1,04% -29,17% 152,30 51,10 1,82 27/05/19 PEASGO Saint Gobain 31,71 +0,63% -13,12% 39,57 16,41 1,33 10/06/19 PEASAMS Samse 130 -2,99% -23,08% 179 100 2,50 12/06/19 PEA

SAN Sanofi 93,71 +3,33% +4,56% 95,06 67,65 3,07 09/05/19 PEADIM Sartorius Sted Bio 220 +4,27% +48,95% 250,60 120,60 0,68 27/03/20 PEASAVE Savencia 56 -1,06% -8,79% 68,20 45,10 1,00 13/05/19 PEASLB Schlumberger 17,45 -7,43% -51,39% 37 11,05 0,50 11/02/20 SU Schneider Electric 95,64 +0,91% +4,52% 105,50 61,72 2,35 30/04/19 PEASCR Scor Se 24,70 -3,82% -33,99% 40,18 15,88 1,80 21/04/20 PEASCHP Seche Environnem. 33,30 +1,83% -11,44% 47,50 27,50 0,95 03/07/19 PMEALSEN Sensorion 1,04 +26,83% +23,08% 1,70 0,41 PMESEFER Sergeferrari Group 6,74 +13,47% +10,49% 11,30 3,30 0,05 04/06/19 PMESESG Ses 6,45 -6,90% -48,40% 18,12 4,87 0,68 23/04/19 PEASESL Ses Imagotag 25,60 -0,78% -19,24% 37,50 19,50 0,50 25/06/12 PMESRP Showroomprive 0,91 -9,30% -30,12% 2,38 0,48 PMEALBFR Sidetrade 68,50 0% +1,93% 75,60 49 0,55 30/06/16 PMESII Sii 22 -1,35% -23,34% 29,20 14,25 0,20 25/09/19 PMESMCP Smcp 5,26 -4,19% -44,34% 16,24 2,95 PEASMTPC Smtpc 18,30 -1,08% -9,85% 23,30 15,20 1,90 04/06/19 PEAGLE Societe Generale 14,70 -6,87% -52,62% 32,23 11,35 2,20 27/05/19 PEASW Sodexo 63,30 -5,10% -40,09% 108,50 48,45 2,90 30/01/20 PEASOFR Sofragi 1560 -2,50% -5,45% 1710 1270 52,00 14/06/19 PEASOG Sogeclair 18,80 -7,39% -35,84% 33,90 13,60 0,67 20/05/19 PMESOI Soitec 91,10 -4,61% -2,77% 117,20 48,86 PMELOCAL Solocal Group 0,16 -1,95% -70,85% 0,95 0,09 PMEALS30 Solutions 30 Se 11,42 +4,10% +14,66% 12,16 5,30 PEASOLB Solvay 71,98 -3,62% -30,32% 106,50 52,82 2,31 21/05/19 PEASO Somfy Sa 89,50 0% +2,29% 95 63,60 1,40 03/06/19 PEASOP Sopra Steria Group 109,80 +0,92% -23,48% 162 78,15 1,85 02/07/19 PEASPIE Spie 13,87 +0% -23,62% 19,72 7,81 0,58 24/09/19 PEAALSGD Spineguard 0,22 +0,93% -10,33% 0,45 0,18 PMEALSPW Spineway 0,00 -6,82% -45,33% 0,06 0,00 PMESPI Spir Communication 5 0% +15,74% 5,50 3,82 6,56 07/06/18 PEASQI Sqli 18,35 +0,55% -25,10% 24,55 13,42 0,88 21/07/17 PMEDPT St Dupont 0,08 -0% -25,18% 0,15 0,05 PEASTF Stef 72,70 -2,15% -9,58% 93,90 57,20 2,50 03/05/19 PEASTM Stmicroelectronics 24 +0,59% +0,13% 29,44 13,62 0,21 16/03/20 PEAALSTW Streamwide 10,50 -5,41% -11,02% 12,60 7,90 0,23 03/07/13 PMESEV Suez 10,76 -1,15% -20,21% 16,04 8,05 0,65 20/05/19 PEASWP Sword Group 30,50 -1,77% -10,56% 37,15 20,45 1,20 07/05/19 PMESDG Synergie 21,60 -3,57% -26,03% 33,65 13 0,80 19/06/19 PEAn TTKTT Tarkett 9,98 -5,18% -30,73% 22,36 7,53 0,60 12/06/19 PEATCH Technicolor 3,91 +2,13% +471,44% 5,40 0,17 0,06 21/06/17 PEAFTI Technipfmc 7,22 -7,65% -61,82% 25,60 4,55 0,13 23/03/20 TEP Teleperformance 218 +1,21% +0,28% 246,80 150,30 2,40 20/04/20 PEATVRB Televerbier 43 0% -5,29% 55 33,20 0,46 29/04/20 TES Tessi 98,60 -5,19% -24,15% 144,50 68 23,45 05/03/19 PMETFI Tf1 5,14 -5% -30,61% 9,58 4,06 0,40 29/04/19 PEATFF Tff Group 27,20 +0,74% -25,89% 38,80 22 0,35 06/11/19 PEAHO Thales 73,66 -0,38% -20,38% 112,05 52,50 0,60 03/12/19 PEAALTBG The Blockchain Gp 0,26 -2,49% -14,72% 0,36 0,15 PMEALTHE Theraclion 1,32 +13,36% -20,30% 1,90 0,71 PMEALTER Theradiag 2,13 +5,45% +86,84% 5,94 0,90 PME

ALTHX Theranexus 8,02 -0,99% +163,82% 13,80 1,85 PMETHEP Thermador Groupe 53,20 +0,38% +0,38% 58,40 35,70 1,80 09/04/20 PEATKO Tikehau Capital 23,50 -2,49% +6,82% 26,40 15,45 0,25 24/05/19 PEAFP Total 35,95 -2,89% -26,94% 50,93 21,12 0,68 30/03/20 PEAEC Total Gabon 106 +0,47% -20,90% 147 86,80 9,86 04/06/19 TOUP Touax 4,04 +1% -23,77% 5,64 2,85 0,50 30/12/14 PMEEIFF Tour Eiffel 31,90 -12,36% -19,04% 40,80 25,70 3,00 31/05/19 TNG Transgene 1,44 +3,44% -6,84% 2,77 0,81 PEATRI Trigano 88,10 -2,54% -6,38% 101 41,76 2,00 14/01/20 PMEn UALU10 U10 Corp 1,32 -5,71% -24,14% 2,10 1,02 PMEUBI Ubisoft Entertain 68,60 +0,15% +11,40% 80,28 39,89 PEAALUMS Umanis 4,88 +1,67% -15,28% 8,40 3,99 0,08 10/06/19 PEAURW Unibail-rodamco-we 58 -7,88% -58,76% 145,20 40,64 5,40 24/03/20 UFF Union Fin.france 15,35 -2,23% -22,47% 21,50 14 1,95 05/11/19 PEAFPG Union Tech.infor. 0,48 -1,65% -0,63% 0,81 0,34 PEAALUVI Uv Germi 10,20 +27,50% +147,57% 25 3,12 PMEn V-WALVAL Valbiotis 4,22 -4,52% +88,39% 5,50 1,98 PMEFR Valeo 22,98 -2,38% -26,84% 37,02 10,51 1,25 30/05/19 PEAVK Vallourec 43 -1,99% -61,75% 127,54 25,99 0,81 04/06/15 PEAVLA Valneva 4,34 +7,43% +68,87% 4,29 1,78 PMEALVU Vente Unique.com 4,76 +3,03% +1,49% 5,20 2,90 0,15 15/04/19 PMEVIE Veolia Environ. 20,90 -3,51% -11,85% 29,09 16,02 0,92 14/05/19 PEAVRLA Verallia 24,95 -9,76% -17,55% 36,01 19,26 PEAALVER Vergnet 0,31 -1,41% +50,48% 0,44 0,16 PEAVMX Verimatrix 2,28 +1,33% +15,15% 2,41 1,14 PMEVETO Vetoquinol 59,20 -1% -8,07% 71 41,90 0,48 31/05/19 PMEVCT Vicat 27,35 -3,01% -32,22% 46,15 22,50 1,50 20/04/20 PEAVIL Viel Et Compagnie 4,80 -13,04% +2,13% 5,52 4,12 0,25 13/06/19 PEARIN Vilmorin & Cie 45,80 -1,51% -5,08% 51,40 34,25 1,35 11/12/19 PEADG Vinci 85,92 +0,14% -13,21% 107,35 54,76 3,05 21/04/20 PEAVIRP Virbac 189 -1,87% -20,08% 250 132,20 1,90 26/06/15 PMEALVIV Visiativ 18,88 +0,96% -24,33% 29,40 14,90 PMEALVMG Visiomed Group 1,14 -1,81% +4989,29% 2,50 0,01 PMEVIV Vivendi 23,10 -0,94% -10,53% 26,42 16,60 0,60 21/04/20 PEAALVGO Vogo 11,10 +20,92% +0,91% 19,95 6,18 PEAVLTSA Voltalia 16 +2,04% +22,61% 18 9,36 PEAVTX Voluntis 1,27 -4,37% -49,40% 2,99 0,61 PMEALVDM Voyageurs Du Monde 77,60 -2,76% -35,33% 122 48 2,50 25/06/19 PMEVRAP Vranken-pommery 13,70 -1,79% -31,16% 23 12,10 0,80 08/07/19 PMEALLIX Wallix 15,24 -0,39% +3,11% 17,50 8,70 PMEWAVE Wavestone 21,10 -2,09% -18,85% 29 15,50 0,23 19/09/19 PEAALWED Wedia 20 -1,96% -20% 32 15,50 0,30 14/06/19 PEAMF Wendel 85,45 -1,50% -27,89% 129,40 54,80 2,80 21/05/19 PEAALWIT Witbe 3,23 +35,71% +11,38% 4,62 1,68 PMEWLN Worldline 72,06 +4,50% +14,11% 77,70 36,36 PEAn X-Y-ZXFAB X-fab 3,01 -5,94% -27,82% 6,08 1,87 XIL Xilam Animation 38,40 -1,54% -13,51% 52,90 24,60 PMEXPO Xpo Logistics 240 +2,56% -7,69% 322 214 0,60 20/06/19 PEA

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ASSEMBLÉE GÉNÉRALE D’AXA - 30 JUIN 2020

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www.lerevenu.com20 Semaine du 19 au 25 juin 2020 - n°1589

La cote alphabétique du Revenu

AAEPRE Amundi Epra Europe 347,78 +0,69% -17,84% PEAAM3A Amundi Etf Aaa 244,03 +0,85% +1,61% C40 Amundi Etf Cac 40 74,42 -1,06% -15,38% PEAAFIN Amundi Etf Crp Fin 136,47 +0,24% -0,67% AASI Amundi Etf Em Asia 29,68 -0,05% -4,62% PEAALAT Amundi Etf Em Lata 9,93 -5,52% -32,63% PEAC50 Amundi Etf Es50 C 73,68 -0,83% -11,44% PEACD5 Amundi Etf Es50 D 51,47 -0,87% -11,32% PEACU9 Amundi Etf Eu X Em 234,83 -0,42% -11,61% PEACC4 Amundi Etf Eur Crp 223,85 +0,20% -0,89% X1G Amundi Etf Ex Aaa 251,77 +0,84% +0,65% AFRN Amundi Etf Frn 1 3 100,27 +0,05% -0,80% C3M Amundi Etf Gv 0-6m 117,16 -0% -0,28% C13 Amundi Etf Ig 1-3 168,15 +0,14% -0,27% C10 Amundi Etf Ig 1015 311,95 +1,27% +1,12% C33 Amundi Etf Ig 3-5 203,79 +0,36% +0,09% C53 Amundi Etf Ig 5-7 241,98 +0,57% +0,52% C73 Amundi Etf Ig 7-10 276,46 +0,91% +0,92% CB3 Amundi Etf Ig All 248,92 +0,90% +1,04% CL4 Amundi Etf Lev Cac 167,80 -2,74% -34,68% PEAC5L Amundi Etf Lev E50 245,80 -2,05% -28,20% PEAFMI Amundi Etf Mib 38,93 -0,90% -15,65% PEACMU Amundi Etf Ms Emu 195,92 -0,70% -11,11% PEAAEEM Amundi Etf Msci Em 3,99 -0,69% -10,63% PEACU2 Amundi Etf Msci Us 348,10 -0,61% -1,22% PEACW8 Amundi Etf Msci Wr 295,59 -0,81% -4,45% PEAANX Amundi Etf Ndx 100 99,10 +0,64% +15,51% PEAC5S Amundi Etf Sht E50 12,63 +0,45% +3,05% PEAC2U Amundi Etf Sht Usa 10,34 -0,17% -10,03% PEAS10 Amundi Etf Sht1015 52,59 -1,20% -2,10% 500 Amundi Etf Sp 500 51,34 -0,97% -2,13% PEAC6E Amundi Etf Stox600 80,83 -0,58% -10,81% PEAC5E Amundi Etf Stoxx50 72,35 -0,21% -8,83% PEACBBB Amundi Eu Corp Bbb 15,81 +0,18% -1,54% AHYE Amundi Hi Yield Eu 228,58 +0,44% -3,34% JPNK Amundi Jpxnk 400 134,22 +0,52% -2,86% CEU Amundi Msci Europe 217,69 -0,55% -11,26% PEACJ1 Amundi Msci Jap E 199,30 +0,46% -3,33% PEANDXH Amundi Ndxh Eur Hd 252 -0,51% +14,86% PEA500H Amundi Sp500 H Eur 78,11 -2,08% -2,59% PEA

CSH Lyxor Etf Eur Cash 104,40 -0,01% -0,31% MIB Lyxor Etf Ftse Mib 19,07 -0,81% -15,57% PEAINR Lyxor Etf India 13,68 -0,19% -20,27% PEALTM Lyxor Etf Latam 20,26 -5,67% -32,90% PEALVC Lyxor Etf Lev Cac 16,01 -2,75% -34,68% PEALVD Lyxor Etf Levdax 90,19 -2,97% -19,14% PEAES13 Lyxor Etf M Sp 1 3 108,17 0% 0% MAL Lyxor Etf Malaysia 13,21 -3,07% -7,02% LEM Lyxor Etf Msci Em 10,01 -0,66% -10,65% PEAMEU Lyxor Etf Msci Eur 120,65 -0,65% -11,38% PEAUSA Lyxor Etf Msci Usa 271,39 -0,71% -1,36% PEAWLD Lyxor Etf Msci Wor 197,75 -0,67% -4,45% PEANRJ Lyxor Etf New Ener 29,83 -0,80% +5,09% LQQ Lyxor Etf Nsdq Dl 380,10 -0,20% +19,02% PEARUS Lyxor Etf Russia 36,85 -2,27% -24,04% PEASHC Lyxor Etf Sht Cac 18,86 +0,76% +8,09% PEACSH2 Lyxor Etf Smart C 986,30 +0% -0,18% SP5H Lyxor Etf Sp5 Dh 171,16 -2,05% -2,47% SP5 Lyxor Etf Sp500 28,65 -0,96% -1,95% PEABXX Lyxor Etf Sx50 Dds 2,93 +0,62% -1,33% PEALVE Lyxor Etf Sx50 Dl 22,77 -1,88% -27,97% PEABSX Lyxor Etf Sx50 Ds 15,50 +0,48% +3,35% DSUS Lyxor Etf T B 10y 59,69 +0,57% -14,77% JPN Lyxor Etf Topix 128,22 +0,49% -3,74% PEAWAT Lyxor Etf W Water 40,09 -0,39% -7,50% CNB Lyxor Eu Crp Exfin 137,80 +0,26% -0,70% CRP Lyxor Eur Crp Bond 152,21 +0,15% -1,13% MTC Lyxor Eur Gov 57 167,97 +0,57% +0,57% MTD Lyxor Eur Gov 710 187,68 +0,97% +0,95% MTX Lyxor Eur Gov Bond 191,91 +0,84% +1,02% BNKE Lyxor Eur Stxx Bnk 60,69 -3,61% -33,02% PEAMTA Lyxor Eurogov 13y 124,63 +0,13% -0,28% MTB Lyxor Eurogov 35y 154,32 +0,38% +0,04% MTF Lyxor Euromts 15py 265,64 +1,89% +3,25% L100 Lyxor Ftse 100 10,35 -1,62% -20,10% HYBB Lyxor High Yld Bb 112,17 +0,18% -3,82% PEAHSI Lyxor Hk Hsi 26,26 -1% -12,26% PEACNAA Lyxor Hwabao Chin 128,37 +0,38% +0,01% JPX4 Lyxor Jpx 400 153,69 +0,37% -2,97% RIO Lyxor Msci Brazil 14,16 -5,98% -36,33%

AAGRE Lyxor Msci Greece 0,75 +1,96% -29,11% PEAKRW Lyxor Msci Korea 51,69 -2,61% -7,43% PEAAFS Lyxor Msci South A 25,89 -1,42% -23,58% TWN Lyxor Msci Taiwan 15,99 -0,65% -3,17% TUR Lyxor Msci Turkey 24,09 -0,12% -20,89% PEAPUSA Lyxor Msci Usa Pea 22,22 -0,76% -1,42% PEAEWLD Lyxor Msci Wor Pea 17,90 -0,72% -4,49% PEAECB Lyxor Mts Cov Bond 138,80 +0,34% +0,77% UST Lyxor Nasdaq 100 35,18 +0,68% +15,52% PEAPAF Lyxor Pan Africa 7,85 +0,43% -14,83% PVX Lyxor Privex 7,93 -2,45% -12,49% MMS Lyxor Small Cap 266,10 +0,09% -12,19% PEAOIL Lyxor St Eu Oilgas 32,18 -3,92% -28,22% PEAAUT Lyxor Stx 600 Auto 48,41 -4,34% -22,41% PEAINS Lyxor Stx 600 Insu 35,41 -2,21% -19,19% PEABRE Lyxor Stx Eu Ba Re 52,45 -1,65% -12,06% BNK Lyxor Stx Eu Banks 12,80 -4,43% -32,65% FOO Lyxor Stx Eu Fo Be 81,68 -0,03% -9,46% PEAHLT Lyxor Stx Eu Hlthc 114,57 +2,19% +5,50% PEATNO Lyxor Stx Eu Tech 61,59 +1,01% +4,73% PEATEL Lyxor Stx Eu Tele 29,26 0% -16,67% PEAUTI Lyxor Stx Eu Utili 51,28 +0,27% -0,85% PEACST Lyxor Stx600 Conma 55,62 +0,75% -11,36% PEARTA Lyxor Stx600 Rtail 41,00 -1,39% -6,53% PEATRV Lyxor Stx600 Travl 21,01 -5,16% -33,39% PEASEL Lyxor Stxx Eu Sdiv 13,69 -2,33% -21,12% PEAEBXX Lyxor Sx50 Dds Pea 3,97 0% 0% PEAPJPN Lyxor Topix Pea 17,37 +0,39% -3,86% PEAMVAU Lyxor Usa Min Var 124,17 -1,33% -10% EMLA Spdr Em Latam 15,68 0% 0% EMRG Spdr Emerging 46,81 -0,70% -10,44% ERO Spdr Msci Europe 196,68 -0,58% -11,38% PEASTZ Spdr Msci Financ 42,85 -3,36% -24,74% PEASPY5 Spdr S&p 500 279,10 -0,99% -2,67%

Les trackers cotés à Paris

TPXH Amundi Topix Hdg 209,70 -0,75% -5,84% PEAC4D Amundietf Cac40(d) 50,15 -1,10% -15,49% PEAETDD Bnpp Eurostoxx50 C 9,04 -0,87% -11,44% PEAETBB Bnpp Eurstox50 C/d 8,02 -0,80% -14,20% PEAEEE Bnpp Ftse Eur Etfd 8,67 -0,35% -18,33% ETZ Bnpp Stoxx 600c 10,25 -0,56% -10,32% PEAETZD Bnpp Stoxx 600cd 9,59 -0,53% -11,25% PEA50E Hsbc Eurostx50 Etf 34,39 -0,91% -11,54% PEAHBZ Hsbc Msci Brazil 13,02 -6,42% -35,24% CNY Hsbc Msci China 7,77 +1,44% +1,52% HMLA Hsbc Msci Em Latam 17,19 -4,96% -33,01% HEU Hsbc Msci Eur Etf 12,49 -0,58% -12,13% PEAHTR Hsbc Msci Turkey 1,76 -0,25% -21,34% WRD Hsbc Msci World 19,83 -0,65% -5,19% HHH Hsbc Sp 500 Etf 28,12 -0,99% -2,80% MI13 Lyxor 1-3y Btp 112,29 +0,29% -0,11% ACWI Lyxor All Cnty Wld 265,62 -0,68% -5,29% AEJ Lyxor Asi Pa Ex Jp 53,58 -0,09% -6,62% PEAFLOT Lyxor Bar Flot 07y 100,02 +0,05% -0,68% PRIO Lyxor Brazil Pea 8,66 -5,10% -36,16% PEAASI Lyxor China Entp 135,27 -0,89% -10,64% CRN Lyxor Cmd Crb Ex 14,89 -0,18% -11,64% CRB Lyxor Commo Crb 11,53 -0,30% -26,85% MSED Lyxor Cor Stox50 160,60 -0,73% -11,05% MFE Lyxor Core Emu 44,69 -0,64% -10,95% PEAMI10 Lyxor Emts 10y Btp 152,68 +1,14% +0,42% MA35 Lyxor Emts Bd 35y 112,77 +0,26% +0,12% MAA Lyxor Emts Hr Mw G 151,41 +0,81% +1,67% VAL Lyxor Emu Value 93,34 -1,88% -16,75% PEAMUA Lyxor Ep Na Us 42,05 +0,54% -16,53% BTPS Lyxor Etf Btp Dds 17,54 -2,35% -4,60% DSB Lyxor Etf Bund Dds 27,56 -1,73% -6,05% DLB Lyxor Etf Bund Dl 283,12 +1,74% +4,33% BX4 Lyxor Etf Bx4 3,16 +1,51% +9,26% PEACAC Lyxor Etf Cac 40 49,49 -1,07% -15,32% DAX Lyxor Etf Dax 116,52 -1,24% -5,74% PEADSD Lyxor Etf Dax Ds2 2,69 +1,42% -13,46% PEADJE Lyxor Etf Djia 235,40 -2% -6,96% PEACEC Lyxor Etf Eastern 16,13 -1,75% -22,80% MSE Lyxor Etf Estoxx50 32,12 -0,79% -11,48% PEA

Cours au 17/06/2020

La cote sélective du Revenu est composée des 155 trackers les plus échangés à la Bourse de Paris sur 50 séances.

Nom de la valeur

Code Cours en euros

Variation en % Sur une Depuis le semaine 31/12/2019

TitrePEA

Nom de la valeur

Code Cours en euros

Variation en % Sur une Depuis le semaine 31/12/2019

TitrePEA

Nom de la valeur

Code Cours en euros

Variation en % Sur une Depuis le semaine 31/12/2019

TitrePEA

Nom de la valeur

Code Cours en euros

Variation en % Sur une Depuis le semaine 31/12/2019

TitrePEA

Valeurs étrangères non cotées à ParisNom de la valeur

Cours en devise

Variation en % Sur une Depuis le semaine 31/12/2019

États-unisAccenture 204,40 USD -1,42% -2,93%Activision Blizzard 73 USD +1,39% +22,85%Adobe Systems 411,67 USD +3,65% +24,82%Alibaba 222,62 USD +0,86% +4,96%Alphabet 1446,47 USD -0,39% +7,99%Amazon.com 2615,27 USD +0,55% +41,53%American Airlines 17,03 USD -8,19% -40,62%American Express 105,62 USD -4,38% -15,16%Amgen 226,87 USD +0,88% -5,89%Apple 352,08 USD +2,35% +19,90%Applied Materials 58,54 USD -2,09% -4,10%AT&T 30,78 USD -5,64% -21,24%Baidu 122,78 USD +6% -2,86%Bank of America 25,80 USD -8,58% -26,75%Barrick Gold 32,88 USD +0,74% +36,32%Berkshire Hathaway 182,30 USD -7,02% -19,49%Blackrock 550,40 USD -1,37% +9,49%Boeing 197,77 USD -8,75% -39,29%Bristol Myers Squibb 57,06 USD -6,35% -11,11%Broadcom 310,72 USD -1,46% -1,68%Chevron 94,03 USD -7,39% -21,97%Cisco System 46,48 USD -3,27% -3,09%Citigroup 54,45 USD -8,49% -31,84%Coca-Cola 46,77 USD -4,55% -15,50%Colgate-Palmolive 73,53 USD +0,34% +6,81%Criteo 12,45 USD -8,72% -28,16%Delta Air Line 31,30 USD -8,40% -46,48%Dowdupont 30,70 USD -4,05% +0,82%DXC Technology 16,19 USD -11,05% -56,94%Ebay 48,12 USD -3,28% +33,26%Electronic Arts 125,73 USD +3,85% +16,95%Exxonmobil 48,20 USD -9,94% -30,93%Facebook 235,65 USD -1,27% +14,81%Ford Motor 6,55 USD -9,53% -29,57%General Motors 27,78 USD -6,97% -24,10%Gilead Sciences 74,62 USD -3,83% +14,84%Goldman Sachs 209,59 USD -3,90% -8,85%Hewlett Packard Enterprises 10,41 USD -5,54% -34,36%Home depot 249,95 USD -2,65% +14,46%Honeywell International 149,11 USD -5,69% -15,76%HP 17,25 USD -1,43% -16,06%Intel Corporation 60,40 USD -4,19% +0,92%IBM 125,15 USD -5,10% -6,63%Johnson & Johnson 144,46 USD -1,03% -0,97%Johnson Controls 35,43 USD -0,87% -12,97%JPMorgan Chase 102,06 USD -7,67% -26,79%Lockheed Martin 382,77 USD -6,31% -1,70%Mastercard 304,48 USD -2,25% +1,97%

Mc Donald’s 190,32 USD -4,61% -3,69%Microsoft 193,57 USD +1,99% +22,75%Netflix 436,13 USD +0,48% +34,79%Nike 99,04 USD -3,50% -2,24%Northrop Grumman 324,74 USD -5,19% -5,59%Nvidia 362,74 USD +0,25% +54,16%Oracle 54,59 USD +0,76% +3,04%Paypal 161,22 USD +2,78% +49,04%Pepsico 131,67 USD -0,98% -3,66%Pfizer 33,40 USD -7,76% -14,75%Procter & Gamble Company 118,13 USD -0,18% -5,42%Qualcomm 89,52 USD -0,26% +1,46%Ralph Lauren 76,42 USD -10,60% -34,81%Raytheon 131,15 USD -1,81% -40,32%Salesforce.com 180,21 USD +3,24% +10,80%Seagate Technology 51,68 USD -5,75% -13,14%Starbucks 77,84 USD -5,50% -11,46%Tesla Motors 982,13 USD +4,41% +134,77%Teva Pharmaceutical 12,07 USD -4,43% +23,16%Texas Instruments 126,11 USD -4,55% -1,70%Twitter 34,63 USD -3,59% +8,05%United Continental 40,21 USD -9,92% -54,35%United Technologies 67,82 USD -3,86% -54,71%Verisign 207,40 USD -2,83% +7,64%Verizon 56,92 USD -1,62% -7,30%Visa 192,88 USD -3,11% +2,65%Wal-Mart 119,65 USD -1,40% +0,68%Walt Disney 118,44 USD -4,40% -18,11%Wells Fargo 28,52 USD -12,60% -46,99%Western Digital 44,47 USD -7,02% -29,94%Western Union 21,99 USD -9,84% -17,89%

Grande-BretagneAnglo American 18,22 GBP -2,35% -16,17%Astrazeneca 85,11 GBP +3,24% +11,88%Aviva 2,88 GBP -0,69% -31,19%BAE Systems 5,09 GBP -4,07% -9,88%Barclays 1,23 GBP -2,08% -31,71%BHP Billiton 0,25 GBP 0% 0%BP 3,22 GBP -8,89% -31,80%BT Group 1,18 GBP -3,56% -38,84%Burberry 15,89 GBP -4,48% -27,96%Compass 11,40 GBP -9,92% -39,71%Easyjet 8,03 GBP -5,95% -43,60%Fresnillo 7,54 GBP -0,55% +17,81%GKN 4,73 GBP -0,17% -1,91%Glaxosmithkline 16,32 GBP -0,67% -8,29%Glencore 1,72 GBP -2,76% -26,76%Intercontinental Hotels 39,19 GBP -6,24% -24,75%International Airlines 2,80 GBP -9,96% -55,17%

Meggitt 3,10 GBP -5,78% -52,80%Pearson 5,81 GBP +9,17% -8,82%Rio Tinto 45,81 GBP +1,24% +1,73%Rolls-Royce 3,36 GBP -9,14% -50,79%Ryanair 0,11 GBP -9,24% -23,79%Tesco 2,26 GBP +1,07% -11,52%Vodafone 1,29 GBP -7,07% -12,02%WPP 6,37 GBP -8,45% -40,27%

ItalieAtlantia 15,05 EUR -2,27% -27,61%Autogrill 5,20 EUR -10,96% -44,21%Enel 7,57 EUR +0,40% +7,07%Eni 8,94 EUR -4,69% -35,40%Ferrari 152,20 EUR -0,75% +2,91%Fiat Chrysler Auto 8,43 EUR -6,23% -36,09%Generali 13,70 EUR -3,99% -25,50%Intesa Sanpaolo 1,70 EUR -1,16% -27,35%Leonardo 6,54 EUR -4,53% -37,36%Mediaset 1,58 EUR -9,20% -40,60%Prysmian 19,95 EUR -2,44% -7,12%Saipem 2,43 EUR -5,08% -44,14%Salvatore Ferragamo 12,76 EUR -7,87% -31,95%Snam Rete Gas 4,52 EUR +0,67% -3,42%Telecom Italia 0,37 EUR 0% -32,73%Unicredit 8,42 EUR -5,71% -35,33%

Pays-BasABN Amro 8,18 EUR -4,53% -49,58%Akzo Nobel 77,30 EUR -1,25% -14,72%Altice 3,75 EUR -4,70% -34,79%ASML Holding 312,55 EUR +1,02% +18,52%Heineken 84,02 EUR -2,12% -11,48%ING Groep 6,53 EUR -6,49% -38,93%KPN 2,27 EUR -1,39% -13,72%Philips 41,82 EUR +0,41% -3,92%Randstad 39,10 EUR -6,68% -28,18%Royal Dutch Shell 15,62 EUR -4,49% -40,32%Unilever 48,68 EUR +3,91% -4,98%

SuisseABB 20,30 CHF -1,79% -13,14%Adecco 45,48 CHF -6,55% -25,71%Credit Suisse 9,75 CHF -4,22% -25,57%Nestlé 104,62 CHF -0,70% -0,15%Novartis 82,63 CHF -1,79% -10,09%Richemont 60 CHF -7,64% -21,11%Roche 331,30 CHF -0,57% +5,51%Swatch 191,10 CHF -5,91% -29,22%Swiss Re 75,50 CHF -2,58% -30,54%UBS 10,56 CHF -4,52% -13,58%

AllemagneAdidas 240,50 EUR -4,30% -17,01%Allianz 182,44 EUR -2,66% -16,47%Basf 52,89 EUR -5,94% -21,47%Bayer 68,87 EUR +2,39% -5,41%BMW 57,07 EUR -3,94% -21,97%Beiersdorf 99,90 EUR -0,06% -6,33%Commerzbank 4,28 EUR -2,73% -22,46%Continental 88,76 EUR -6,49% -22,99%Daimler 37,01 EUR -5,03% -25,04%Deutsche bank 8,48 EUR -1,62% +22,54%Lufthansa 10,41 EUR -12,15% -36,56%Deutsche Post 30,78 EUR -1,38% -9,50%Deutsche telekom 15,13 EUR -0,39% +3,84%E.on 9,87 EUR -3,71% +3,68%Fresenius medical care 43,57 EUR -1,13% -13,17%Heidelbergcement 48,84 EUR -1,57% -24,82%Henkel 84,60 EUR +0,88% -8,24%Hugo Boss 29,05 EUR -1,53% -32,85%Infineon 19,79 EUR -5,17% -2,56%Linde 184,95 EUR -2,71% -3,07%Merck KGAA 102,60 EUR -3,34% -2,61%Metro 9,82 EUR -9,49% +2,72%Munchener Ruckversicherung 229,80 EUR -2,79% -12,62%Puma 68,44 EUR +0,74% +0,13%RWE 30,20 EUR +1,31% +10,42%SAP 118,82 EUR -1,54% -1,25%Siemens 101,34 EUR -5,24% -13,04%Thyssenkrupp 7,03 EUR -3,96% -41,61%Volkswagen 136,58 EUR -6,17% -22,50%

BelgiqueAB Inbev 46,65 EUR -4,57% -35,85%GBL 75,18 EUR -4,42% -19,99%KBC Group 51,24 EUR -4,40% -23,59%Roularta 12,80 EUR 0% -8,90%

EspagneAmadeus 50,22 EUR -4,42% -31,02%Banco Santander 2,25 EUR -10% -39,68%Bankia Sa 1,02 EUR +6,25% -46,32%BBVA 3,15 EUR -7,62% -36,75%Caixabank 1,95 EUR -0,51% -30,11%Ferrovial 25,64 EUR -0,70% -4,90%Iberdrola 10,01 EUR -1,38% +9,04%Inditex 24,76 EUR -3,58% -21,27%Mapfre 1,77 EUR -2,75% -24,68%Repsol 8,42 EUR -8,87% -39,55%Siemens Gamesa Renew. 15,01 EUR -4,09% -3,97%Telefonica 4,74 EUR -2,47% -23,79%

Nom de la valeur

Cours en devise

Variation en % Sur une Depuis le semaine 31/12/2019

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Variation en % Sur une Depuis le semaine 31/12/2019

Cours au 16/06/2020

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Agenda / Bloc-notes

www.lerevenu.com Semaine du 19 au 25 juin 2020 - n°1589 21

Rubrique réalisée par Kamel Boudebza

Les rendez-vous de la semaine (1)

Vendredi 19 juinAssemblée générale■■ Abivax, Paris■■ Antevenio, Madrid■■ Egide, Bollène (84)■■ Enertime, Courbevoie (92)■■ Freelance.com,

Paris-La Défense (92)■■ GL Events, Lyon (69)■■ HF Company, Tauxigny (37)■■ Median Technologies, Paris■■ Onxeo, Paris■■ Renault,

Boulogne-Billancourt (92)

Lundi 22 juinAssemblée générale■■ Kerlink, Thorigné-Fouillard (35)■■ Korian, Paris■■ Lisi, Granvillars (90)■■ Virbac, Carros (06)

Mardi 23 juinAssemblée générale■■ Eurobio Scientific, Les Ulis (91)■■ Logic Instrument, Igny (91)■■ Michelin, Clermont-Ferrand (63)■■ Orpea, Puteaux (92)■■ PSB Industries,

Épagny Metz-Tessy (74)■■ Riber, Bezons (95)

Mercredi 24 juinAssemblée générale■■ Amoéba, Chassieu (69)■■ Cogelec, Mortagne-sur-Sèvre (85)■■ Groupe Actiplay, Bordeaux (33)■■ Groupe Flo, Courbevoie (92)■■ Interparfums, Paris■■ Intrasense, Montpellier (34)

■■ Paulic Meunerie, Saint-Gérand (56)■■ Poxel, Paris■■ Robertet, Grasse (06)■■ Sartorius Stedim Biotech,

Aubagne (13)■■ Somfy, Cluses (74)■■ Spir Communication, Paris■■ Touax, Paris-La Défense (92)

Résultats semestriels■■ Groupe Partouche (après Bourse,

exercice clôturant le 31 octobre)

Jeudi 25 juinAssemblée générale■■ Artefact, Paris■■ Crossject, Dijon (21)■■ Dedalus France,

Le Plessis-Robinson (92)■■ ESI Group, Paris■■ Essilorluxottica, Paris■■ I.Ceram, Limoges (87)■■ IDI, Paris■■ Keyrus, Levallois-Perret (92)■■ Medicrea International,

Rillieux-la-Pape (69)■■ Oncodesign, Dijon (21)■■ Peugeot, Vélizy-Villacoublay (78)■■ Quantum Genomics, Paris■■ Rexel, Paris■■ Samse, Grenoble (38)■■ Sodifrance, Nantes (44)■■ Sofragi, Paris■■ SQLI, Levallois-Perret (92)■■ Tessi, Lyon (69)■■ The Blockchain,

Boulogne-Billancourt (92)■■ Theradiag,

Croissy-Beaubourg (77)■■ UV Germi, Saint-Viance (19)

■■ Valeo, ParisRésultats annuels■■ Focus Home Interactive (après

Bourse, exercice clos le 31 mars)

Vendredi 26 juinAssemblée générale■■ Adthink, Tassin-la-Demi-Lune (69)■■ Agrogeneration, Paris■■ Assystem, Courbevoie (92)■■ Awox, Montpellier (34)■■ Balyo, Ivry-sur-Seine (94)■■ Bureau Veritas,

Neuilly-sur-Seine (92)■■ CS, Le Plessis-Robinson (92)■■ Danone, Paris■■ Drone Volt, Villepinte (93)

■■ Easyvista, Noisy-le-Grand (93)■■ Erytech Pharma, Lyon (69)■■ Faurecia, Nanterre (92)■■ Hoffmann Green

Cement Technologies, Bournezeau (85)■■ Jacquet Metal Service,

Saint-Priest (69)■■ Lysogene, Paris■■ Micropole, Levallois-Perret (92)■■ NRJ Group, Paris■■ Rallye, Paris■■ Teleperformance, Paris■■ Wedia, Paris

Résultats semestriels■■ GEA (après Bourse,

exercice clôturant le 30 septembre)

(1) Sous réserve de modification par les sociétés.

Impôts Quand serez-vous remboursé de votre dû ? À l’issue de votre déclaration de revenus, le fisc vous a peut-être communiqué un avis indiquant ce qu’il vous doit. Rubrique impôts & droits, 11 juin.

Bourse Cinq actions à acheter pour battre le marché en juin. Portzamparc, spécialiste des petites et moyennes valeurs, a mis à jour sa fameuse «short list». Rubrique Bourse, 10 juin.

Immobilier Les rendements des SCPI vont-ils baisser en 2020 ? Raphaël Oziel (Linxea) a étudié l’impact de la crise sur les sociétés civiles de placement immobilier. Rubrique immobilier, 13 juin.

À lire aussi cette semaine

sur notre site Internet

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REVENU PLACEMENTS REVENU HEBDOLEREVENU.COM8, rue de Berri 75008 Paris. Standard : 01 49 29 30 00.Pour joindre votre correspondant, composez le 01 49 29 suivi des quatre chiffres entre parenthèses indiqués après son nom.PRÉSIDENT, DIRECTEUR DES RÉDACTIONSRobert Monteux (3018).DIRECTRICE DE LA RÉDACTION DÉLÉGUÉE Marianne Py (3022).CONSEILLER DU PRÉSIDENT Romain Dion (3024).RÉDACTEUR EN CHEF Christian Fontaine (3075).COMITÉ DE RÉDACTION Robert Monteux, Marianne Py, Hubert Couëdic, Olivier Dauzat, Romain Dion, Christian Fontaine, Benoît Naviaux, Henri Réau, Ivan Rodolphe.RÉDACTEURS EN CHEF ADJOINTS Hubert Couëdic (3093), Olivier Dauzat (3078), Henri Réau (3038).RÉDACTIONChefs de service : Johann Corric (3096), Lionel Garnier (3122), Laurent Saillard (3260).Rédacteurs : Philippe Benhamou (3134), Kamel Boudebza (3031), Guillaume Clément (3262), Aline Fauvarque (chef de rubrique, 3073), Stanislas Feuillebois (3107), Barbara Hufnagel (3125), Myriam Simon (chef de rubrique, 3026).ÉDITION Benoît Naviaux, rédacteur en chef édition.Secrétariat de rédaction-révision Marie Moisy, première secrétaire de rédaction.Claire Cabanel, secrétaire de rédaction. Marie Fourquet, SR. Sylvie Ménard, SR-réviseuse.MaquetteIvan Rodolphe, directeur artistique.Anna Luong Trong Tuong, chef de studio.Sonia Sowinski, rédactrice graphiste.Gilles Tronel, rédacteur graphiste.

Photo Hélène Alvarez, chef de service.INFORMATIQUE-WEB-TVPierre-Jean Tardiveau, chef de service.Stéphane Laporte, rédacteur en chef adjoint technique. Franck Koenig, responsable système éditorial.Monique Ly, rédactrice graphiste. Muriel Bouton, chargée de publication web.FABRICATION Directeur de la fabrication : Loïc Taconnet (3153). Coordination : Marie-Noëlle Leconte-YwanoffPUBLICITÉPublicité financière : Hervé de Keranflec’h, directeur de la publicité financière (3154).Publicité commerciale : Frédéric Baiguini, directeur de la publicité commerciale (3048).Assistante : Murielle Sanhadji (3145).

OPÉRATIONS EXTÉRIEURESDirectrice déléguée : Stéphanie Brivady (3047).DIFFUSIONDirectrice de la diffusion : Daphné Rochet (3012).Assistant diffusion : Laurent Miossec (3010). AbonnementLe service des abonnements est à votre disposition pour toute demande : changement d’adresse, réception d’une revue…+ Par mail : abo@lerevenu.com+ Par téléphone : 01 49 29 30 00.+ Par fax : 01 49 29 30 50.Abonnement 1 an : 142 €. Réabonnement : 139 €. Étranger et par avion : nous consulter.Réservé aux marchands de journaux : Groupe Mercuri (tél : 01 42 36 80 95).

ADMINISTRATION-GESTIONPrésident : Robert Monteux.Assistante de direction : Catherine Viel (3018).LE REVENU : édité par la SAS Le Revenu Français Éditions au capital de 250 000 € (RC Paris : B 341 965 259). Durée : 99 ans à compter de 1986. Directeur de la publication : Robert Monteux. Principaux actionnaires : Groupe Revenu Multimédia SAS, Robert Monteux.IMPRESSION Roularta Printing, Meiboomlaan 33, 8800 Roeselare (Belgique). © Le Revenu © Épargner. Dépôt légal à date de parution. Copyright 2020. Numéro de Commission paritaire : 0324 K 85168. ISSN : 1293-4259. Distribution : Presstalis.

Origine du papier : Grand-Couronne, France.Taux de fibres recyclées : 92%Certification : PEFCEutrophisation : Ptot 0,011 kg/To de papier

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Opérations sur titre

Changements dans les indices boursiersPlusieurs modifications, effectives à partir du 22 juin, ont été décidées à l’issue de la dernière réunion du Conseil scientifique des indices.

■■ CAC 40Teleperformance [FR0000051807-TEP] remplace Sodexo [FR0000121220-SW].

■■ CAC Next 20Eurofins Scientific [FR0000038259-ERF], Orpéa [FR0000184798-ORP] et Sodexo [FR0000121220-SW] remplacent Natixis [FR0000120685- KN], SES Global [LU0088087324-SESG] et Teleperformance [FR0000051807-TEP].

■■ SBF 120Albioma [FR0000060402-ABIO], Neoen [FR0011675362-NEOEN] et Robertet [FR0000039091-RBT] font leur entrée à la place de Europcar [FR0012789949-EUCAR], Quadient [FR0000120560-QDT] et Verallia [FR0013447729-VRLA].

■■ CAC Mid & SmallCnim [FR0000053399-COM], Exel Industries [FR0004527638-EXE], Medincell [FR0004065605-MEDCL], Nacon [FR0013482791-NACON], Natixis [FR0000120685-KN], SES Global et Voltalia [FR0011995588- VLTSA] remplacent Eurofins Scientific [FR0000038259-ERF], Orpéa [FR0000184798-ORP] et Tikehau [FR0013230612-TKO].

Offre publique■■ Blue Solutions

[FR0011592104-BLUE]Offre publique d’achat simplifiée de Bolloré sur les 22% du capital de sa filiale spécialisée dans la produc-tion de batteries au lithium qu’elle ne détient pas encore. L’opération sera suivie d’un retrait obligatoire. Prix proposé : 17 €. Calendrier : jusqu’au 8 juillet. Retrait obligatoire le 15 juillet.

■■ Business & Decision [FR0000078958-BND]Offre publique de retrait, suivie

d’un retrait obligatoire, d’Orange Business Services, visant la totalité des actions non détenues du groupe de consulting et d’intégration des systèmes, soit 6,4% du capital. Retrait obligatoire dès la clôture de l’offre. Prix proposé : 7,93 €. Calendrier indicatif : jusqu’au 8 juillet.

■■ Harvest [FR0010207795-ALHVS]Projet d’offre publique de retrait sur les 5,8% du capital de l’éditeur de logiciels que Winnipeg ne détient pas encore. Un retrait obligatoire des actions non apportées interviendra à l’issue de la clôture de l’offre. Prix proposé : 90 € par action. Calendrier indicatif : du 25 juin au 31 juillet.

Regroupement d’actions■■ Europlasma

[FR0000044810-ALEUP]L’expert de la dépollution procède au regroupement de ses actions.

Parité d’échange : 2 000 actions anciennes [code Isin FR0000044810] contre une 1 action nouvelle [FR0013514114]. Le code mnémo-nique [ALEUP] reste, lui, inchangé. Les actionnaires détenant un nombre d’actions formant un multiple de 2 000 n’ont aucune démarche à effectuer. Les autres ont jusqu’au 6 juillet pour acheter ou vendre des titres afin d’obtenir un multiple de 2 000. Calendrier : jusqu’au 6 juillet. Premier jour de cotation des actions regroupées le 7 juillet.

Cotation en continu■■ Streamwide

[FR0010528059-ALSTW]L’action du spécialiste des solutions logicielles de communications critiques a changé de mode de cotation, du fixing au continu, depuis le 15 juin. Cette opération a pour objectif d’offrir une meilleure liquidité et d’accroître l’attractivité du titre coté sur Euronext Growth.

Prochains dividendesDate de Nom [code] Montant (1) Variation détachement annuelle

(1) Montant brut, avant prélèvement forfaitaire unique (PFU) de 30%. sol. : solde. (2) Option de paiement du dividende en actions à exercer du 24 juin au 9 juillet. (3) Option de paiement du dividende en actions à exercer du 24 juin au 20 juillet. Paiement en espèces et/ou livraison des actions nouvelles le 31 juillet. La part du dividende prélevé sur le compte Prime d’émission, de fusion et d’apport» (0,90 € par action) relève du régime fiscal prévu à l’article 112 1° du CGI. (4) Acompte de 3,50 € versé le 16 janvier. (5) Acompte de 0,79 € payé le 7 novembre 2019. Option de paiement du solde à exercer du 25 juin au 9 juillet. Paiement en espèces  le 16 juillet. (6) Option de paiement du solde du dividende en actions à exercer du 1er au 10 juillet. Paiement en numéraire et/ou en actions le 16 juillet.

19 juin Cegereal [CGR] 0,75 € -69,4%22 juin Altur Invest. [ALTUR] 0,12 € (2) -60% Patrimoine & Commerce [PAT] 1,25 € (3) +4,2%23 juin Gérard Perrier Industrie [PERR] 1,50 € -14,3% Groupe Guillin [ALGIL] 0,30 € -50% Kering [KER] 4,50 € sol. (4) -23,8% Vinci [DG] 1,25 € sol. (5) -23,6%24 juin ECA Group [ECASA] 0,40 € Stable Les Docks des Pétroles d’Ambès [DPAM] 30 € +3,5%25 juin Samse [SAMS] 8 € +220%26 juin La Française des Jeux [FDJ] 0,45 € –29 juin Guerbet [GBT] 0,70 € -17,6% NSE [ALNSE] 0,20 € – Total [FP] 0,68 € sol. (6) +4,7% Valeo [FR] 0,20 € -84%

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22 www.lerevenu.comSemaine du 19 au 25 juin 2020 - n°1589

Gérer / Sicav et FCPGérer / Sicav et FCP

Le suivi de nos sélections de fonds et sicav pour votre compte-titres, PEA, assurance vie, Perp et PERBourse La dynamique verte se poursuit chez les gérants de fonds

U ne centaine de gestion-naires d’actifs et d’inves-tisseurs institutionnels,

qui totalisent plus de 11 000 mil-liards d’euros d’actifs, viennent de publier une lettre ouverte aux dirigeants de l’Union euro-péenne. Ils demandent que le plan de relance faisant suite à la crise sanitaire, en cours de dis-cussion au sein de l’Union, puisse aussi servir à accompa-

gner la transition énergétique bas carbone. Ce plan de relance, conçu par la France et l’Alle-magne, vise à répondre à la crise économique provoquée par l’épidémie de Covid-19, à soute-nir les secteurs les plus touchés et à limiter les défaillances dans la reprise d’activité. Parmi ces gérants figurent les sociétés françaises Amundi, BNP Paribas AM, Ecofi Investissements,

Groupama AM, La Banque Pos-tale AM et Ostrum AM (Natixis). Selon les auteurs de cette décla-ration commune, la pandémie du Covid-19 a créé une crise éco-nomique, mais constitue aussi une occasion pour une relance verte et durable. L’accélération de la transition bas carbone peut représenter à la fois une source d’emplois et une croissance éco-nomique importantes. Ces gé-rants appellent notamment les États membres de l’Union à mettre en place des politiques

de relance qui favorisent la réo-rientation des flux financiers vers des actifs en ligne avec les objectifs climatiques.

Rendements de long termeLes investisseurs sont de plus en plus confrontés à des risques physiques et structurels liés au réchauffement rapide de la pla-nète, qui mettent en cause leur capacité à offrir des rendements de long terme. Parmi les recom-mandations formulées par les gérants figure l’inscription de

l’ambition climatique de l’Eu-rope pour 2050 dans la loi euro-péenne sur le climat et la mise en place d’objectifs climatiques conformes aux objectifs de l’Ac-cord de Paris pour les entre-prises émettrices de gaz carbo-nique et du Green Deal de la Commission européenne. Cette approche est compatible avec la performance des placements : les valeurs vertes, respectueuses de l’environnement, ont mieux résisté à la crise boursière.

Laurent Saillard

➤ La crise sanitaire a conforté les convictions en faveur d’un investissement compatible avec les enjeux climatiques.

Hermès, Seb, Dassault Sys­tèmes, Eiffage et Sartorius Stedim ont contribué aux gains du fonds en mai. Hermès a atteint un plus-haut histo-rique à 788,20 euros le 5 juin. Sartorius Stedim, société med tech produisant du maté-riel à usage unique pour l’in-dustrie pharmaceutique, a aussi touché un plus-haut his-torique fin mai. En revanche, Veolia, Eurazeo, Scor, Bouygues et Alstom ont pénalisé le portefeuille. La position sur Société Générale a été soldée et remplacée par une ligne BNP Paribas.

2017 2018 20202019

Pour 100 euros investis en juin 2017

Axa France Opportunités

80

90

100

110

120

Nom Code Émetteur Valeur Frais maximum Performance liquidative (1) entrée gestion 1 an 3 ans 5 ansActions Europe grandes valeurs

1 Renaissance Europe P FR0000295230 Comgest 175,24 € 3% 1,75% +7,8% +22,1% +33,9%2 JPM Europe Strategic Growth Fund LU0210531801 JP Morgan AM 30,17 € 5% 1,5% -1,3% +10,6% +25,7%3 CM-CIC Europe Growth P FR0010037341 Crédit Mutuel Alliance Féd. 6647,87 € 2% 1,5% +4,1% +9,7% +22,5%4 Allianz Euroland Equity Growth P LU0256840447 Allianz Global Investors 242,44 € 5% 1,8% +8,3% +8% +21,2%5 Amplegest Pricing Power P FR0010375600 Amplegest 231,04 € 3% 2,35% -1,7% +4,7% +19,4%6 Axa Euro Valeurs Responsables P FR0000982761 Axa 49,24 € 4,5% 1,5% -2,3% -0,3% +7,8%7 Lazard Dividendes Min VaR P FR0010586024 Lazard 287,02 € 4% 1,1% -8,2% -5,2% +5,1%8 Janus Henderson Euroland P LU0011889846 Janus Henderson 45,39 € 5% 1,2% -6,2% -11,5% +0,8%9 Oddo BHF Génération P FR0010574434 Oddo BHF AM 731,23 € 4% 2% -8,7% -18,3% -5%10 Invesco Euro Equity Fund P LU1240328812 Invesco 107,04 € 5% 1,5% -12,4% -18,6% -7,8%Performance moyenne des fonds de cette catégorie -6% -7,5% -0,7%

Nom Code Émetteur Valeur Frais maximum Performance liquidative (1) entrée gestion 1 an 3 ans 5 ansActions Europe valeurs moyennes

1 Échiquier Agenor SRI Mid Cap Europe P FR0010321810 Financière Échiquier 397,90 € 3% 2,39% +4,6% +25,4% +50,9%2 Threadneedle Europ Small Caps P LU0282719219 Columbia Threadneedl 42,17 € 5% 1,5% +4,8% +14,6% +38,1%3 Oddo BHF Avenir Europe P FR0000974149 Oddo BHF AM 573,53 € 4% 2% - +6,6% +31,6%4 Nova Europe P FR0011585520 Eiffel 205,02 € 4% 2,2% +1,8% +4,2% +49,8%5 Allianz Europe Small Cap Equity P LU0293315296 Allianz Global Investors 263,33 € 5% 2,05% -4,3% +1% +12,2%6 Fidelity European Smaller Comp. P LU0061175625 Fidelity 50,76 € 5,25% 1,5% -4,8% -1,1% +15,7%7 Axa Europe Small Cap FR0000170516 Axa 94,15 € 4,5% 2,39% -6,6% -2,6% +15,4%8 Axa WF Fram Europe Microcap LU0212992860 Axa 221,15 € 5,5% 2,4% -1,6% -3,6% +21,6%9 Carmignac Euro-Entrepreneurs P FR0010149112 Carmignac 332,72 € 4% 1,5% -8,1% -3,9% +2,3%10 Amundi Europe Microcaps P FR0011223577 Amundi 420,86 € 5% 2% -2,9% -8,4% +49,1%Performance moyenne des fonds de cette catégorie -5,8% -6,8% +5,7%

Nom Code Émetteur Valeur Frais maximum Performance liquidative (1) entrée gestion 1 an 3 ans 5 ansActions France grandes valeurs

1 Axa France Opportunités P FR0000447864 Axa 925,79 € 4,5% 2% -5,7% -0,8% +9,5%2 Generali Investissement P FR0010086512 Generali 193,68 € 2% 1,2% -9,8% -2,1% +5,6%3 Ecureuil Investissements P FR0010091132 Natixis 58,08 € 2% 1,2% -5,2% -4,2% +6,8%4 CM-CIC France Equities P FR0000986648 Crédit Mutuel Alliance Féd. 4108,66 € 2% 1,2% -10,6% -5,2% +6,3%5 BNP Paribas Valeurs Françaises P FR0010028902 BNP Paribas 170,70 € 2% 1,8% -10,1% -6,5% +4,1%6 Allianz Actions Aéquitas P FR0000975880 Allianz Global Investors 249,76 € 3% 1,79% -11,8% -7,4% +10%7 Moneta Multi Caps P FR0010298596 Moneta 249,14 € 1% 1,5% -6,3% -8,9% +10,3%8 Pluvalca Allcaps P FR0000422842 Financière Arbevel 381,01 € 2% 2,39% -13% -12,5% +6,2%9 HSBC Actions Patrimoine P FR0010143552 HSBC 550,10 € 1,5% 1,6% -10,9% -15% +0,5%10 R-co Conviction France P FR0010784348 Rothschild & Co 595,38 € 4,5% 1,5% -17,7% -20,8% -7,2%Performance moyenne des fonds de cette catégorie -9,8% -10,1% -1,4%

Nom Code Émetteur Valeur Frais maximum Performance liquidative (1) entrée gestion 1 an 3 ans 5 ansActions France valeurs moyennes

1 HMG Découvertes P FR0007430806 HMG Finance 1323,91 € 3% 1,5% -6,7% -12,7% +35,4%2 Pluvalca Initiatives PME P FR0011315696 Financière Arbevel 2639,56 € 1% 2% -6,9% -17,3% +36,3%3 Amplegest PME P FR0011631050 Amplegest 166,11 € 3% 2,35% -9,9% -17,5% +41%4 Sycomore Sélection PME P FR0010354605 Sycomore AM 5007,71 € 10% 0,6% -7,9% -18,1% +32,7%5 Generali France Future Leaders P FR0007064324 Generali 371,45 € 2% 1,8% -12,7% -19,1% +5,1%6 Lazard Small Caps France P FR0010679902 Lazard 316,33 € 4% 2,2% -11,3% -19,7% +30,6%7 CM-CIC Micro Cap P FR0000447310 Crédit Mutuel Alliance Féd. 6,54 € 2% 3,59% -7,6% -20,3% +16%8 Axa France Small Cap P FR0000170391 Axa 101,23 € 4,5% 2,39% -9,2% -23,1% -3,5%9 Talence Sélection PME P FR0011653500 Talence Gestion 135,54 € 2% 2,35% -16,4% -28% +12,1%10 ID France Smidcaps P LU1885494549 Twenty First Capital 281,91 € 3% 1,95% -17,2% -32,6% +20%Performance moyenne des fonds de cette catégorie -8,9% -20,1% +3,2%

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Les actions américaines constituent 54% de l’actif du fonds, avec Microsoft, Master­card, Thermo Fisher Scienti­fic et Ebay en premières posi-tions, qui ont été renforcées en mai. Les valeurs danoises, comme le groupe pharmaceu-tique Novo Nordisk, repré-sentent 13% du portefeuille, devant les actions allemandes et néerlandaises. Mirova, affiliée de Natixis IM, est une société de gestion dédiée à l’investissement durable. Ses fonds sont notamment distribués dans les réseaux Caisse d’Épargne et Banque Populaire.

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160Ce fonds est constitué de trois mandats de gestion dé-légués à des partenaires aux styles de gestion complé-mentaires : Kinetics Asset Management, Baron Capital et Edgewood Management. Le suivi des gérants et l’al-location entre les mandats sont réalisés par l’équipe de sélection de fonds d’Ofi AM. Dans un contexte de taux d’intéret bas, Ofi AM privilégie les valeurs de crois-sance avec l’allocation de Baron Capital et Edgewood, tout en gardant une exposition aux valeurs focalisées sur les actifs réels avec Kinetics.

Retrouvez nous ➤ sur notre site Internet www.lerevenu.com

Nom Code Émetteur Valeur Frais maximum Performance liquidative (1) entrée gestion 1 an 3 ans 5 ansActions Monde

1 Mirova Actions Monde FR0010091173 Natixis 934,14 € 2% 1% +11,9% +34,4% +48,9%2 Échiquier World Equity Growth FR0010859769 Financière Échiquier 276,93 € 3% 2,25% +7,8% +34% +57,8%3 Covéa Actions Monde FR0000939845 Covéa 224,51 € 1% 1,7% +6,4% +26,6% +39,2%4 Fidelity World Fund LU0069449576 Fidelity 25,85 € 5,25% 1,5% +5,5% +17% +31,7%5 G Fund World Vision FR0000097156 Groupama 261,33 € 2,75% 1,1% +3,8% +16,8% +33%6 Ecofi Enjeux Futurs FR0010592022 Ecofi 86,96 € 4% 2% +2,9% +12,6% +19,9%7 Axa Valeurs Ex Eurolande FR0000992182 Axa 137,40 € 4,5% 1,5% -2,3% +10,4% +21,4%8 BNP Paribas Actions Monde FR0010108977 BNP Paribas 20,76 € 2% 1,5% -5,1% +8,4% +18,5%9 LBPAM Multi Actions Monde FR0010622688 La Banque Postale 223,46 € 6% 1,5% -2,1% +7,6% +22,8%10 Robeco Global Premium Equities LU0203975197 Robeco 139,58 € 5% 1,25% -9,9% -8,8% +1,1%Performance moyenne des fonds de cette catégorie +0,5% +6,2% +12,7%

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Pour 100 euros investis en juin 2017

Mirova Actions Monde

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Nom Code Émetteur Valeur Frais maximum Performance liquidative (1) entrée gestion 1 an 3 ans 5 ansActions États-Unis

1 EdR US Growth FR0010688093 Edmond De Rothschild 533,78 € 3% 2% +20,1% +56% +93,4%2 Ofi Invest US Equity LU0185495495 Ofi 132,79 € 5% 2,2% +8,3% +33,9% +52%3 Federal Indiciel US P FR0000988057 Crédit Mutuel Arkea 342,19 € 3% 1,5% +7,2% +28,4% +53,9%4 Etoile Actions US P FR0010540906 Amundi 211,60 € 2% 2,25% +6,2% +27,6% +53,2%5 CM-CIC Amérique 500 Dollar P FR0011601343 Crédit Mutuel Alliance Féd. 213,44 € 2% 0,89% +5,8% +27,4% +50,4%6 BGF US Flexible Equity Fund LU0154236417 BlackRock 38,03 $ 5,26% 1,5% +6% +23,9% +43,4%7 Amundi Actions USA ISR FR0010153320 Amundi 83,23 € 2,5% 1,5% +5,6% +22,6% +40,4%8 Axa Amérique Actions FR0000447807 Axa 89,66 € 4,5% 2% -0,4% +16,3% +34,7%9 BNP Paribas US Multi-Factor Equity LU1956163379 BNP Paribas 269,50 € 3% 1,5% -2,9% +8,8% +8,8%10 Fidelity America Fund LU0069450822 Fidelity 8,65 € 5,25% 1,5% -11,6% -6% +2,9%Performance moyenne des fonds de cette catégorie +4,7% +21% +31,2%

Nom Code Émetteur Valeur Frais maximum Performance liquidative (1) entrée gestion 1 an 3 ans 5 ansFonds diversifiés flexibles patrimoniaux

1 JPM Global Macro Opportunities LU0095938881 JP Morgan AM 192,14 € 5% 1,25% +2,2% +12,4% +11,2%2 Invest Latitude Patrimoine FR0011032754 Invest AM 1336,55 € 2% 1,2% +3,7% +8,1% +10,9%3 NN (L) Patrimonial Balanced LU0119195963 NN IP 1590,27 € 3% 1,2% +2,8% +7,9% +14,3%4 Lazard Patrimoine FR0012355139 Lazard 110,78 € 2,5% 1,42% -1% +1,5% +6%5 Vega Euro Rendement FR0011037894 Natixis 139,62 € 1% 1,2% - +1,1% +5,1%6 SLF (F) Defensive FR0010308825 Swiss Life 161,72 € 2% 1,2% -0,5% +0,3% +7,1%7 M&G Optimal Income LU1670724373 M&G 10,07 € 4% 1,25% -1,2% -0,3% +7,7%8 Nordea 1 - Stable Return Fund LU0227384020 Nordea 16,68 € 3% 1,5% -0,6% -1,8% +5,7%9 Flexigestion Patrimoine FR0010259424 Crédit Mutuel Alliance Féd. 29,06 € 5% 1,2% -0,4% -2,6% +4,4%10 Échiquier Arty FR0010611293 Financière Échiquier 1555,35 € 3% 1,5% +0,3% -3,8% +1,7%Performance moyenne des fonds de cette catégorie -0,6% -0,6% +1,2%

Nom Code Émetteur Valeur Frais maximum Performance liquidative (1) entrée gestion 1 an 3 ans 5 ansFonds diversifiés flexibles offensifs

1 Acatis Gané Value Event DE000A0X7541 Acatis 289,64 € 5% 1,8% +9,7% +21,6% +32,9%2 Tikehau Income Cross Assets FR0011530948 Tikehau Investment Mngt 649,09 € 3% 1,6% +1,7% +8,6% +11,7%3 R-co Valor FR0011253624 Rothschild & Co 2188,33 € 4,5% 1,45% +1,5% +8,3% +27,3%4 Oddo BHF Polaris Balanced LU0319574272 Oddo BHF Asset Mngt SAS 73,94 € 3% 1,4% -1,6% +4,6% +13,3%5 Varenne Valeur P FR0007080155 Varenne Capital Partners 313,70 € 2% 1,79% -0,7% +3,9% +8%6 Allianz Multi Equilibre FR0000449282 Allianz Global Investors 449,20 € 3,5% 1,11% -0,7% +1,3% +8,5%7 Covéa Flexible ISR FR0000002164 Covéa 50,12 € 1% 2,39% -2,4% -1,4% +4,1%8 CPR Croissance Réactive FR0010097683 Amundi 463,33 € 5% 1,35% -0,3% -2,1% -1,8%9 Axa WF Global Optimal Income LU0465917390 Axa 134,93 € 0% 1,2% -4,3% -2,4% +0,1%10 Carmignac Patrimoine FR0010135103 Carmignac 639,69 € 4% 1,5% +5,5% -3,9% -4,2%Performance moyenne des fonds de cette catégorie -1,6% -2,1% +0,2%

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www.lerevenu.com24 Semaine du 19 au 25 juin 2020 - n°1589

Gérer / Patrimoine

➤➤ La crise sanitaire vous a obligé à décaler votre union ? Profitez-en pour vous pencher sur un aspect souvent oublié : le choix du contrat de mariage.

➤➤ Voici nos conseils pratiques pour ne pas vous tromper, en fonction de votre âge, de votre situation personnelle et de vos aspirations.

R omantiques, passez vo-tre chemin ! Si le ma-riage est d’abord un choix du cœur, il est

aussi un engagement légal qui peut avoir de lourdes consé-quences sur votre situation fi-nancière en cas de divorce ou de décès. Outre les obligations de «devoir de secours» et «d’aides matérielles» communes à tou-tes les unions, les contrain tes et protections liées au mariage dé-pendent d’un élément clé, sou-vent négligé par les futurs époux : le régime matrimonial.

La communauté réduite aux acquêts : par défautS ’ils ne font aucune démarche

particulière, les futurs con-joints s’unissent sous le régime dit légal, plus spécifiquement appelé «la communauté réduite aux acquêts», qui ne nécessite aucun passage devant le no-taire. Comme son nom l’in-dique, ce régime signifie que le patrimoine du couple va être mis en commun. Cette commu-nauté est toutefois en devenir, car limitée à ce que chacun lui apportera. Les biens possédés par les époux avant le mariage ne sont pas inclus. Ni davantage ceux qui seront reçus à l’avenir via une donation ou une succes-

sion. Dans les deux cas, il s’agit de «biens propres», qui n’en-trent pas dans la communauté.

Concrètement, ce régime pro-fitera au conjoint le moins bien rémunéré en cas d’inégalités de revenus, mais il sera sans im-pact sur des inégalités de patri-moine préexistantes.

Prenons deux exemples. Un couple marié sous le régime légal achète un bien immobilier, financé principalement à crédit et par un apport égal des deux conjoints. Au bout de 20 ans, le prêt est remboursé. Le couple divorce. Le logement reviendra alors pour moitié à chacun des ex-époux, même si le crédit a été payé à 100% par un seul.

À l’inverse, si l’achat immobi-lier est payé entièrement par l’un des conjoints sur ses fonds

propres – datant d’avant le ma-riage et/ou obtenus via une suc-cession/donation – l’autre n’aura le droit à rien en cas de séparation. En cas de décès, il récupérera au moins un quart du patrimoine du défunt, voire plus selon la situation familiale (présence d’enfants communs et/ou d’enfants non communs notamment).

L’avis du RevenuRégime par défaut, de loin le plus courant, la communauté réduite aux acquêts est adap-tée à beaucoup de situations. Elle revient à «protéger» le patrimoine initial et/ou familial des conjoints tout en garantissant une dose de solidarité puisque les revenus du couple sont mis en

commun. Ce régime n’est pas recommandé à des époux qui souhaiteraient garder une totale indépendance financière ou qui, à l’inverse, veulent mettre en commun l’intégralité de leurs biens.

La communauté universelle : fusion totaleDans ce régime, tout est mis

en commun, y compris les possessions (ou les dettes) pré-cédant le mariage et celles re-çues en donation/succession. En cas de séparation, chacun récu-père la moitié du patrimoine (hors «clause alsacienne», lire ci-après). En cas de décès, le sur-vivant garde 50% des biens de la communauté, auxquels s’ajoutent ses droits sur la suc-cession. Ces droits, variables selon les situations, ne peuvent être inférieurs à 25%. Le survi-vant récupérera ainsi au moins 62,5% de la communauté. Il peut même obtenir 100% du pa-trimoine si une clause d’attribu-tion intégrale au dernier vivant a été ajoutée au contrat (lire encadré ci-dessous).

L’avis du RevenuPour les jeunes couples, l’ajout d’une «clause alsacienne» peut être conseillé : en cas de divorce (et non de décès), la commu-nauté universelle est traitée comme une communauté réduite aux acquêts, chacun récupérant ses biens propres. L’option pour le régime universel prend davantage de sens si les conjoints ont déjà fait un grand bout de chemin ensemble. Elle permet de mieux protéger le survivant en cas de décès. Si le couple a des enfants, ce choix doit toutefois être mûrement réfléchi. Avec une attribution au dernier vivant, ceux-ci ne perçoivent l’héritage qu’au décès de leur deuxième parent. De plus, ils ne peuvent bénéficier de l’abattement de 100 000 euros qu’une seule fois. Des donations en amont peuvent être réalisées pour éviter cet écueil.

Votre argent Choisir le bon régime matrimonial

Comment augmenter ce qui revient au conjoint survivant

Quel que soit le contrat de mariage, le conjoint survivant a droit, en cas d’enfants communs, à 25% de la succession en pleine propriété ou à 100% en usufruit. Cette part peut être augmentée en ajoutant, devant notaire, une «donation au dernier vivant». Le conjoint peut alors choisir entre 25% de la succession en pleine propriété et 75% en usufruit, ou 0% en pleine propriété et 100% en usufruit, y compris en présence d’enfants non issus du couple. Autre possibilité : la quotité disponible (la part qui ne revient pas de droit aux enfants), qui s’élève

à 50% avec un enfant, 33% avec deux enfants et 25% à partir de trois enfants. L’option n’est ainsi intéressante que si le défunt laisse moins de trois enfants. En cas de mariage sous la communauté universelle, une autre solution plus puissante existe : «l’attribution intégrale au dernier vivant». Elle permet au conjoint survivant de récupérer l’ensemble des biens du défunt. Elle n’est pas recommandée en présence d’un enfant d’un premier lit, car ce dernier pourra engager une action en retranchement pour récupérer son dû.

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La séparation de biens :chacun ses comptes

À l’extrême opposé de la com-munauté universelle, le ré-

gime dit de «séparation de biens» permet une stricte indé-pendance financière des deux conjoints. Chacun conserve la propriété et la gestion de ses biens, y compris ceux acquis après le mariage. Seule excep-tion : la résidence principale du couple ne peut pas être vendue sur la seule initiative d’un des époux (même s’il en est proprié-taire à 100%). Chacun est aussi solidaire des dettes contractées pour l’entretien du logement ou pour l’éducation des enfants. Avec l’augmentation des divor-ces, la séparation de biens est de plus en plus privilégiée par les couples (10% des unions étaient sous ce régime en 2010 contre 6% en 1992, selon l’Insee).

L’avis du RevenuAu-delà du désir d’indé-pendance, ce régime reste le mieux adapté à certaines situations. Si l’un des deux conjoints exerce une activité libérale ou compte lancer sa propre activité, la séparation permet de protéger les biens de l’autre contre une éven-tuelle faillite. Elle assure aussi à l’entrepreneur le contrôle exclusif sur son affaire, qui ne sera en outre pas fragilisée en cas de divorce. Si l’objectif est de ne pas exposer l’ensemble des biens du couple en cas de difficultés financières d’un des conjoints, un autre régime peut être adapté :  la «parti cipation aux acquêts». Similaire à la «séparation de biens» pendant toute la durée du mariage, ce régime se dénoue, lors du décès ou en cas de divorce, comme dans une communauté réduite aux acquêts : le conjoint qui s’est le plus enrichi pendant le mariage reverse la moitié du surplus dont il a bénéficié.

Johann Corric

Un changement de régime peut coûter cherIl faut passer devant un notaire, qui appliquera des frais régle­mentés et éventuellement de conseils, selon la complexité du dossier. Un droit d’enre­gistrement de 125 euros est en outre facturé par l’État. Enfin, les biens apportés à la communauté sont taxés à hauteur de 0,715% de leur montant. Pour le passage d’un régime de communauté à la séparation de biens, un droit de partage de 2,5% est prélevé par le fisc sur la valeur des biens concernés.

À savoir

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(lire p. 9) pour le coronavirus et d’un autre outil développé en interne pour la recherche pharmaceutique pourraient accroître la croissance des ventes «de quelques points de pourcentage» cette année, selon les dirigeants. En bonne gestion, la flambée du titre rend opportune des prises de bénéfices.Notre conseil aujourd’hui : vendez.

SCPILes raisons

de l’engouementp. 24

IMPÔTS, DROITS, SUCCESSIONLes meilleures options pour les couplesTout ce qui change concrètement en cas de mariage, de pacs ou de concubinage pp. 4-5

Les meilleures options pour les couples

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• Valeurs en vueSafran, Veolia, Carrefour, Scor, Arkema, Seb, Eurofins, Albioma (pp.

• CommentaireLa cavalerie arrive

• Analyse graphiqueAtos, Orange, Sodexo, Schneider Electric, Vinci, Vivendi (p. 14)

• Sicav et fondsLe suivi de la sélection

(p. 22)

• Le Laboratoire

Nos conseils sur les 140 valeurs les plus actives (pp. 16-18)

• AgendaLes rendez-vous à ne pas manquer

pp. 4-5

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Les dirigeants de l’énergéticien visent cette année un résultat net courant entre 2,7 et 2,9 milliards d’euros. Cette confiance s’illustre par la proposition d’un coupon de 0,80 euro, en hausse de 6,7%. (p. 7)

ACHETER• ABC Arbitrage.................................p. 9• Albioma ......................................... p. 11• Altarea Cogedim ...........................p. 7• Carrefour ....................................... p. 10• Eiffage ............................................ p. 10• Engie..................................................p. 7• Korian ................................................p. 7• Sanofi.................................................p. 9• Scor ................................................. p. 10• Suez................................................. p. 13• Total ...................................................p. 8• Veolia.............................................. p. 10

• ADP ....................................................p. 8• Air France-KLM...............................p. 8• Air Liquide .......................................p. 9• Alstom...............................................p. 9• Arkema........................................... p. 10• Cegereal ...........................................p. 7• Cie des Alpes...................................p. 8• Crédit Agricole ...............................p. 9• ECA.....................................................p. 7• Eurofins Scientific....................... p. 11• Faurecia ............................................p. 8• Fnac Darty........................................p. 7• Groupe Seb .................................. p. 11• GTT .....................................................p. 7• Hermès..............................................p. 9• Highco...............................................p. 7• Interparfums...................................p. 9• Kering................................................p. 9• L’Oréal ...............................................p. 9• Legrand ............................................p. 9• LVMH .................................................p. 9• Mersen ..............................................p. 9• Nexans ..............................................p. 9• Peugeot ............................................p. 8• Pierre & Vacances..........................p. 8• Plastic Omnium .............................p. 8• Renault..............................................p. 8• Safran ............................................. p. 10• Saint-Gobain...................................p. 7• Schneider Electric .........................p. 9• Société Générale ...........................p. 9• STMicroelectronics .......................p. 8• TechnipFMC............................ pp. 7, 8• Trigano..............................................p. 8• Valeo..................................................p. 8• Vilmorin ............................................p. 7

• Accor..................................................p. 8• Arcelormittal...................................p. 8• Biomérieux ......................................p. 9• BNP Paribas .....................................p. 9• Casino................................................p. 7• CGG ....................................................p. 8• Egide..................................................p. 8• Eramet...............................................p. 8• Europacorp......................................p. 7• Lagardère.........................................p. 8• Maurel & Prom ...............................p. 8• Natixis................................................p. 9• Soitec.................................................p. 8• Vallourec ..........................................p. 8• X-Fab..................................................p. 8

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Index de nos conseils

Le titre vient de lâcher 10% en une semaine, repassant sous la barre des 100 euros. La major du BTP a pourtant dévoilé des comptes 2019 d’excellente facture et le prochain dividende est en forte hausse. (p. 10)M.

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EIFFAGE Profitez de la baisse pour acheter

L’impact du coronavirus est évalué par l’OCDE à 0,5 point sur l’évolution du PIB mondial cette année. Pour soutenir l’économie américaine, Jerome Powell a abaissé les taux d’un demi-point de pourcentage. (p. 6)

FED

CONJONCTURE La croissance mondiale menacée

Le titre du spécialiste de l’eau et de la valorisation des déchets a gagné plus de 30% sur un an et près de 15% depuis le 1er janvier. Les résultats 2019 ont conforté le plan stratégique. (pp. 12-13)

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