Cas n°2 FINANCE DENTREPRISE Luc Guyard - Olivier Oddou - Antoine Vallatos

Cas n°2Cas n°2FINANCE D’ENTREPRISEFINANCE D’ENTREPRISE

Luc Guyard - Olivier Oddou - Antoine VallatosLuc Guyard - Olivier Oddou - Antoine Vallatos

Partie IPartie ILe bilan fonctionnelLe bilan fonctionnel

Le bilan fonctionnelLe bilan fonctionnel

C’est le bilan préconisé par le plan C’est le bilan préconisé par le plan comptablecomptable

Les postes y sont classés par fonction :Les postes y sont classés par fonction : La fonction financement (capitaux propres, dettes La fonction financement (capitaux propres, dettes

financières, amortissements et provisions)financières, amortissements et provisions) La fonction investissement concerne les La fonction investissement concerne les

immobilisations incorporelles, corporelles et immobilisations incorporelles, corporelles et financièresfinancières

La fonction exploitation qui reçoit tous les autres La fonction exploitation qui reçoit tous les autres postespostes

Le fonds de roulementLe fonds de roulement

Fait partie du bilan fonctionnelFait partie du bilan fonctionnel

Définition : partie des ressources durables qui Définition : partie des ressources durables qui concourt au financement de l’actif circulantconcourt au financement de l’actif circulant

Le plan comptable ne donne pas de définition du Le plan comptable ne donne pas de définition du fonds de roulement mais précise son mode de calculfonds de roulement mais précise son mode de calcul

L’application de ce mode de calcul nécessite le L’application de ce mode de calcul nécessite le retraitement de certains postes du bilanretraitement de certains postes du bilan

BILAN

FR à partir du bilan fonctionnelFR à partir du bilan fonctionnel

Le fond de roulement représente la différence entre les Le fond de roulement représente la différence entre les ressources stables et les emplois stablesressources stables et les emplois stables

Immobilisations brutes Fonds propres

Provisions pour risques et charges

Amortissements et provisions

Dettes financières à L et M terme

PASSIFACTIF

FR

EMPLOIS STABLES

RESSOURCES STABLES

Intéressons-nous Intéressons-nous au au haut du passifhaut du passif

Retraitement à l’aide de la liasse fiscale du Retraitement à l’aide de la liasse fiscale du haut du passifhaut du passif pour le calcul du FR pour le calcul du FR

Fonds propres



RetraitementDéduire le capital non appelé

RetraitementAjouter les amortissements des biens utilisé au crédit bail

Dettes financières à longs et moyens termes Retraitement

-Regrouper les différentes dettes comptabilisées en dettes financières-Déduire le montant des concours bancaires-Déduire les primes de remboursement des obligations- Ajouter la valeur nette au crédit bailPASSIF

Capitaux propres (DL)+ autres fonds propres (DO)

- capital souscrit non appelé (AA)

Provisions pour risques et charges (DR) + amortissements et provisions (1A)

+ amortissements crédit bail

Dettes financières (DS DT DU DV)- concours bancaires courants (EH)

- primes de remboursement des obligations(CM)

+ valeur nette du crédit bail

= 6 620

= 5 400

= 4 900

Total ressources stables

= 16 920

FR à partir du bilan fonctionnelFR à partir du bilan fonctionnel

Le fond de roulement représente la différence entre les Le fond de roulement représente la différence entre les ressources stables et les emplois stablesressources stables et les emplois stables

Immobilisations brutes Fonds propres



Dettes financières à L et M terme

PASSIFACTIF

FR

EMPLOIS STABLES

RESSOURCES STABLES

Intéressons-nous Intéressons-nous au au haut de l’actifhaut de l’actif

BILAN

Retraitement à l’aide de la liasse fiscale du Retraitement à l’aide de la liasse fiscale du haut de l’actifhaut de l’actif pour le calcul du FR pour le calcul du FR

Immobilisations brutes Retraitement

Déduire le capital souscrit non appeléAjouter les charges à répartir

sur plusieurs exercicesAjouter la valeur d’origine des biens

utilisés en crédit bail

Actif immobilisé brut (BJ) capital souscrit non appelé (AA)

+ charges à répartir sur plusieurs exercices (CL)

+ valeur d’origine des biens utilisés en crédit bail

= 14 820

Total emplois stables

= 14 820

Calcul du FRCalcul du FR

Totale ressources stables: 16 920

Total actif immobilisé: 14 820

_

FR = FR = 2 1002 100

Nous remarquons que la capacité de l’entreprise à couvrir les besoins du cycle d’investissement est

contrôler grâce à des ressources stables suffisantes

Le fonds de roulement constitue une garantie de Le fonds de roulement constitue une garantie de liquidité de l’entreprise. Plus il est important, plus liquidité de l’entreprise. Plus il est important, plus grande est cette garantiegrande est cette garantie

On constate que plus le FR est élevé, plus les On constate que plus le FR est élevé, plus les disponibilités de l’entreprise sont importantes. disponibilités de l’entreprise sont importantes. Donc plus le FR est élevé, plus grande est la Donc plus le FR est élevé, plus grande est la marge de sécurité de l’entreprisemarge de sécurité de l’entreprise

Toutefois, le FR pris isolément, n’a qu’une Toutefois, le FR pris isolément, n’a qu’une signification relative. Pour déterminer si son signification relative. Pour déterminer si son niveau est satisfaisant ,il faut le comparer au niveau est satisfaisant ,il faut le comparer au besoin en fond de roulementbesoin en fond de roulement

Le rôle du fonds de roulementLe rôle du fonds de roulement

Le besoin en fonds de roulementLe besoin en fonds de roulement

Le besoin en fond de roulement apprécie le Le besoin en fond de roulement apprécie le montant des capitaux nécessaires au montant des capitaux nécessaires au financement du cycle d’exploitation financement du cycle d’exploitation

Ce besoin sert à payer les stocks et les Ce besoin sert à payer les stocks et les décalage entre le paiement des fournisseurs et décalage entre le paiement des fournisseurs et l’encaissement liés aux ventes de l’entreprisel’encaissement liés aux ventes de l’entreprise

Sa composante principale est le besoin en fonds Sa composante principale est le besoin en fonds de roulement d’exploitation de roulement d’exploitation

Le besoin en fonds de roulement est Le besoin en fonds de roulement est affecté par :affecté par : Les méthodes d’évaluation des stocksLes méthodes d’évaluation des stocks La politique de provisionnement de l’actif La politique de provisionnement de l’actif

circulant et des risques et charges circulant et des risques et charges d’exploitationd’exploitation

La régularisation des charges et des produits La régularisation des charges et des produits sur un ou plusieurs exercices sur un ou plusieurs exercices

Le besoin en fonds de roulementLe besoin en fonds de roulement

Les trois postes créances clients, dettes Les trois postes créances clients, dettes fournisseurs et stocks constituent fournisseurs et stocks constituent l’essentiel du besoin en fonds de l’essentiel du besoin en fonds de roulement d’exploitation roulement d’exploitation

BFRE = Total actif d’exploitation –BFRE = Total actif d’exploitation –

Total passif d’exploitation Total passif d’exploitation

Le besoin en fonds de Le besoin en fonds de roulement d’exploitation (BFRE)roulement d’exploitation (BFRE)

Retraitement à l’aide de la liasse fiscale de Retraitement à l’aide de la liasse fiscale de l’actif d’exploitation pour le calcul du BFREl’actif d’exploitation pour le calcul du BFRE

Actifs d’exploitation Retraitement

Ajouter le montant des effets escomptés non échus

Retirer les éléments hors exploitation des autres créances (impôts sur les bénéfices

et débiteurs divers)

Stocks en valeur brute (BL, BN, BP, BR, BT)+ avances et acomptes (BV)

+ clients et comptes rattachés (BX)+ effets escomptés non échus (YS)

+ autres créances (BZ-VM-VR)+ charges constatées d’avances (CH)

= 22 400

Total actif d’exploitation

= 22 400

Retraitement à l’aide de la liasse fiscale du Retraitement à l’aide de la liasse fiscale du passif d’exploitation pour le calcul du BFREpassif d’exploitation pour le calcul du BFRE

Passif d’exploitation Retraitement

Retirer les éléments

des dettes fiscales et sociales

(impôts sur les bénéfices

et obligations cautionnées)

Avances et acomptes reçus (DW)+ dettes fournisseurs et rattachées (DX)+ dettes fiscales et sociales (DY-8E-VX)

+ produits constatés d’avance (EB)

= 12 340

Total passif d’exploitation

= 12 340

Calcul du BFRECalcul du BFRE

Total actif d’exploitation : 22 400

Total passif d’exploitation : 12 340

_

BFREBFRE = = 10 06010 060

Le BFRE apprécie le montant des capitaux nécessaires pour financer les stocks et le décalage entre les

décaissements envers les fournisseurs les encaissements liés aux ventes de l’entreprise.

Concerne:Concerne: Les investissements et le décalage de leurs Les investissements et le décalage de leurs

paiementspaiements Les charges exceptionnelles qui ne sont pas Les charges exceptionnelles qui ne sont pas

forcément payées au moment où on les forcément payées au moment où on les constateconstate

Le besoin en fonds de Le besoin en fonds de roulement hors exploitation roulement hors exploitation

(BFRHE)(BFRHE)

Il y a donc là aussi un décalage dans les paiement qu’il convient de calculer

Retraitement à l’aide de la liasse fiscale de Retraitement à l’aide de la liasse fiscale de l’actif hors exploitation pour le calcul du l’actif hors exploitation pour le calcul du

BFRHE BFRHE (pas de retraitement)(pas de retraitement)

Actif

hors exploitation

Capital appelé non versé (CB)+ impôts sur les bénéfices (VM)

+ débiteurs divers (VR)

= 0

Actif hors exploitation retraité

= 0

Retraitement à l’aide de la liasse fiscaledu Retraitement à l’aide de la liasse fiscaledu passif hors exploitation pour le calcul du passif hors exploitation pour le calcul du

BFRHE (pas de retraitement)BFRHE (pas de retraitement)

Passif

hors exploitation

Impôts sur les bénéfices (8E)+ dettes sur immobilisations (DZ)

+ autres dettes (EA)

= 2 760

Passif hors exploitation retraité

= 2 760

Calcul du BFRHECalcul du BFRHE

Total actif hors exploitation : 0

Total passif hors exploitation : 2 760

_

BFRHEBFRHE = = (2 760)(2 760)

Nous pouvons constater que le BFRHE (et donc les activités hors exploitation) contribue de façon positives

au financement de l’entreprise

La trésorerieLa trésorerie

La trésorerie, c’est ce qui reste des La trésorerie, c’est ce qui reste des ressources stables quand on a financé les ressources stables quand on a financé les immobilisations (FR) et le besoin de immobilisations (FR) et le besoin de financement lié à l’activité courante (BFR)financement lié à l’activité courante (BFR)

Trésorerie = Fonds de roulement – Besoin Trésorerie = Fonds de roulement – Besoin en fond de roulement en fond de roulement

Disponibilité = TRESORERIE – Crédits Disponibilité = TRESORERIE – Crédits bancairesbancaires

Calcul de la trésorerie actif Calcul de la trésorerie actif selon la liasse fiscaleselon la liasse fiscale

Trésorerie

actif

Valeurs mobilières de placement (CD)+ disponibilité (CF)

= 1 300

Trésorerie actif

= 1 300

Retraitement de la trésorerie passifRetraitement de la trésorerie passifselon la liasse fiscaleselon la liasse fiscale

Trésorerie

passifRetraitement

Ajouter le montant

des effets escomptés non échus

et des obligation cautionnées

au concours bancaire courant

Concours bancaire courants et soldes créditeurs de banque (EH)

+ obligations cautionnées (VX)+ effets escomptés non échus (YS)

= 6 500

Trésorerie passif

= 6 500

Calcul de la trésorerie netteCalcul de la trésorerie nette

Trésorerie actif : 1 300

Trésorerie passif : 6 500

_

Trésorerie netteTrésorerie nette = = (5 200)(5 200)

Ratio de liquidité immédiat: trésorerie actif / passif à moins d’un an

Ratio de liquidité immédiateRatio de liquidité immédiate

trésorerie actif / passif à moins d’un an

1300 / 12340

Ratio de liquidité immédiat:11 %

Trésorerie actif = disponibilité + valeurs mobilières de placement

Les liquidités sont relativement peu importantes ce qui peut rendre le remboursement assez

délicat des dettes à court terme

Interprétation du bilan Interprétation du bilan fonctionnelfonctionnel

BFR +FR +

TRE -

Le besoins en fond de roulement est financé en partie par un fonds de Le besoins en fond de roulement est financé en partie par un fonds de roulement positif et par des concours bancairesroulement positif et par des concours bancaires

La trésorerie négative ou concours bancaire est relativement La trésorerie négative ou concours bancaire est relativement importante puisqu’elle représente 70% du BFRimportante puisqu’elle représente 70% du BFR

L’entreprise aurait donc tout intérêt à :L’entreprise aurait donc tout intérêt à : augmenter ses fonds propres (capital, autofinancement, rentabilité)augmenter ses fonds propres (capital, autofinancement, rentabilité) soit faire appel à de nouvelles dettes financières dont les taux à soit faire appel à de nouvelles dettes financières dont les taux à

plus ou moins long terme sont inférieurs plus ou moins long terme sont inférieurs soit à réduire ses immobilisations pour améliorer son FR ce qui soit à réduire ses immobilisations pour améliorer son FR ce qui

aurait pour effet de diminuer éventuellement la trésorerie négativeaurait pour effet de diminuer éventuellement la trésorerie négative augmenter la pression sur ses clients pour qu’ils paient avant ce augmenter la pression sur ses clients pour qu’ils paient avant ce

qui diminuerait les créances clients qui représentent avec les qui diminuerait les créances clients qui représentent avec les EENE 54% de l’actif d’exploitation (actif circulant) cela aurait EENE 54% de l’actif d’exploitation (actif circulant) cela aurait également pour effet de diminuer aussi le passif de trésorerieégalement pour effet de diminuer aussi le passif de trésorerie

Interprétation du bilan Interprétation du bilan fonctionnelfonctionnel

Partie IIPartie II

Analyse du BFREAnalyse du BFRE


BFRE : Besoin en Fonds de Roulement BFRE : Besoin en Fonds de Roulement d’Exploitationd’Exploitation

Traduit les décalages entre Traduit les décalages entre décaissements et encaissements dans le décaissements et encaissements dans le processus d’exploitationprocessus d’exploitation

Pour analyser le BFRE, on utilise des Pour analyser le BFRE, on utilise des ratios de rotation sur une annéeratios de rotation sur une année


Livraison et paiement d’un produit donnéLivraison et paiement d’un produit donné

Temps

ENTREPRISEFOURNISSEUR CLIENT

Livraison Livraison

STOCK

Paiement au fournisseur

Paiementdu client

DETTE fournisseur

CREANCEClient

Instants où le BFRE est positif pour ce produit

BFRE = somme des Créances Clients- somme des Dettes Fournisseurs= besoins en ressources

de l’entreprise dûs aux délais de paiement

Le ratio BFRE / CALe ratio BFRE / CAHTHT

Formule :Formule :

(BFRE / CA(BFRE / CAHTHT) * 360 ) * 360

BFR



Compare le BFRE à un indicateur d’activité Compare le BFRE à un indicateur d’activité globale de l’entreprise : le CAglobale de l’entreprise : le CAHTHT

Cela permet de le quantifierCela permet de le quantifier Il faut minimiser ce chiffre afin de diminuer les Il faut minimiser ce chiffre afin de diminuer les

besoins en ressources financièresbesoins en ressources financières Calcul du CACalcul du CAHTHT : :

Vente de marchandisesVente de marchandises 25 00025 000

+ production vendue+ production vendue 5 3005 300

= CA= CAHTHT 30 30030 300

CACAHTHT : :

30 30030 300BFRE :BFRE :


(BFRE / CA(BFRE / CAHTHT) * 360 ) * 360

= (10 060 / 30 300) * 360= (10 060 / 30 300) * 360

= = 119.5119.5 jours jours L’entreprise doit financer en permanence L’entreprise doit financer en permanence

près de 120 jours de chiffre d’affaires près de 120 jours de chiffre d’affaires annuel, ce qui est assez importantannuel, ce qui est assez important

Cependant, cela dépend de son activité, Cependant, cela dépend de son activité, que nous ne connaissons pas icique nous ne connaissons pas ici

CACAHTHT : :

30 30030 300BFRE :BFRE :10 06010 060 (Partie I) (Partie I)

Rotation des créances clientsRotation des créances clientsClients / CAClients / CATTCTTC

Formule :Formule :

[(Clients + EENE) / CA[(Clients + EENE) / CATTCTTC] * 360] * 360

EENE : Effets Escomptés non échusEENE : Effets Escomptés non échus


Paiement des créances client


Mesure la durée moyenne des crédits accordés Mesure la durée moyenne des crédits accordés aux clientsaux clients Représente le délai moyen de paiement des Représente le délai moyen de paiement des clientsclients Doit donc être minimal pour réduire notre Doit donc être minimal pour réduire notre BFREBFRE

On compare les en-cours clients au CA de On compare les en-cours clients au CA de l’entreprisel’entreprise On utilise le CAOn utilise le CATTCTTC car l’en-cours clients représente un car l’en-cours clients représente un

montant TTCmontant TTC L’en-cours client comprend :L’en-cours client comprend :

• Les en-cours clients et comptes rattachés (« Clients »)Les en-cours clients et comptes rattachés (« Clients »)• Les effets escomptés non échus (« EENE »)Les effets escomptés non échus (« EENE »)


Calcul du CACalcul du CATTCTTC : :

CACATTCTTC = CA= CAHTHT * 1.196 * 1.196

= 30 300 * 1.196= 30 300 * 1.196= 36 238,8= 36 238,8

Calcul du ratio des créances clients :Calcul du ratio des créances clients :

[(Clients + EENE) / CA[(Clients + EENE) / CATTCTTC] * 360] * 360

= [(6 100 + 6 000) / 36 238,8] * 360= [(6 100 + 6 000) / 36 238,8] * 360= = 120,2120,2 jours jours

CACATTCTTC : :

36 238,836 238,8Clients :Clients : 6 1006 100 (Bilan) (Bilan)EENE : EENE : 6 0006 000 (Partie I) (Partie I)

Hypothèse

TVA à 19.6 %


Les clients paient en moyenne en 120 Les clients paient en moyenne en 120 jours, ce qui est longjours, ce qui est long

L’entreprise doit réduire ce ratio en L’entreprise doit réduire ce ratio en renégociant avec ses clients les délais de renégociant avec ses clients les délais de paiement, sans pour autant les perdrepaiement, sans pour autant les perdre

Accorder des délais supplémentaires pour Accorder des délais supplémentaires pour garder un marché peut s’avérer garder un marché peut s’avérer destructeur pour une entreprisedestructeur pour une entreprise

Rotation des dettes fournisseursRotation des dettes fournisseursFournisseurs / AchatsFournisseurs / AchatsTTCTTC

Formule :Formule :

(Fournisseurs / Achats(Fournisseurs / AchatsTTCTTC) * 360) * 360


Paiement des dettes fournisseur


Mesure la durée moyenne du crédit accordé par les Mesure la durée moyenne du crédit accordé par les fournisseurs à l’entreprisefournisseurs à l’entreprise Représente le délai moyen de paiement de Représente le délai moyen de paiement de l’entreprise à ses fournisseursl’entreprise à ses fournisseurs Plus le taux est grand, mieux c’est pour le BFREPlus le taux est grand, mieux c’est pour le BFRE

On utilise les Achats TTC car les dettes fournisseurs On utilise les Achats TTC car les dettes fournisseurs sont TTCsont TTC

Achats à prendre en compte :Achats à prendre en compte : Marchandises (FS), Marchandises (FS), Matières 1ères et autres approvisionnements (FU),Matières 1ères et autres approvisionnements (FU), Autres charges et charges externes (FW)Autres charges et charges externes (FW)


Calcul des AchatsCalcul des AchatsHTHT : :

Achats march.Achats march. 15 50015 500+ Achats mat. 1ères+ Achats mat. 1ères 1 500 1 500+ Charges externes+ Charges externes 2 500 2 500= = 19 50019 500

AchatsAchatsTTCTTC

= Achats= AchatsHTHT * 1.196 * 1.196

= 19 500 * 1.196= 19 500 * 1.196= = 23 32223 322

Fournisseurs :Fournisseurs :

AchatsAchatsTTCTTC : :

23 32223 322


(Fournisseurs / Achats(Fournisseurs / AchatsTTCTTC) * 360) * 360

= (9 040 / 23 322) * 360= (9 040 / 23 322) * 360

= = 139,5139,5 jours jours L’entreprise paie ses fournisseurs en 140 L’entreprise paie ses fournisseurs en 140

jours, ce qui est longjours, ce qui est long Nos clients nous paient moins longtemps Nos clients nous paient moins longtemps

(120 jours) que nous ne payons nos (120 jours) que nous ne payons nos fournisseurs (140 jours)fournisseurs (140 jours)

Fournisseurs :Fournisseurs : 9 0409 040 (Bilan) (Bilan)AchatsAchatsTTCTTC : :

23 32223 322

Quantité de marchandise stockéeQuantité de marchandise stockéeStocks march. / CAStocks march. / CAHTHT

Formule :Formule :

(Stocks march. / CA(Stocks march. / CAHTHT) * 360) * 360


Niveau des stocks


But : repérer une éventuelle dérive des But : repérer une éventuelle dérive des stocksstocks

On compare le stock au CAOn compare le stock au CAHTHT afin de le afin de le

quantifierquantifier Les stocks mesurés ici sont ceux de Les stocks mesurés ici sont ceux de

marchandisesmarchandises


(Stocks march. / CA(Stocks march. / CAHTHT) * 360) * 360

= (8 400 / 30 300) * 360= (8 400 / 30 300) * 360

= = 99.899.8 jours jours Il y a l’équivalent de 100 jours de chiffre Il y a l’équivalent de 100 jours de chiffre

d’affaires en stocks, ce qui est importantd’affaires en stocks, ce qui est important Permet de répondre à une demande Permet de répondre à une demande

brusque mais peut être coûteuxbrusque mais peut être coûteux Dépend du type de produitDépend du type de produit

Stocks m. :Stocks m. : 8 4008 400 (Bilan) (Bilan)CACAHTHT : :

30 300 30 300 (Partie II)(Partie II)

Rotation des stocks de marchandisesRotation des stocks de marchandisesStocks march. / Achats march.Stocks march. / Achats march.HTHT

Formule :Formule :

(Stocks march. / Achat march.(Stocks march. / Achat march.HTHT) * 360) * 360

Durée des stocks



Ce taux n’a de sens que pour une activité Ce taux n’a de sens que pour une activité de négoce (achat et revente sans de négoce (achat et revente sans transformation)transformation)

Exprime la durée de stockage des Exprime la durée de stockage des marchandisesmarchandises

Les achats de marchandises concernent :Les achats de marchandises concernent : Les achats sur l’année (CDR)Les achats sur l’année (CDR) La variation de stock sur l’année (CDR)La variation de stock sur l’année (CDR)


Calcul des achats annuels de Calcul des achats annuels de marchandises :marchandises :

Achats march.Achats march.HTHT

= Achats de march.= Achats de march. 15 50015 500

+ Variation du stock de m.+ Variation du stock de m. 250 250

= = 15 75015 750

Stocks m. :Stocks m. :

Achats m.Achats m.HTHT : :

15 75015 750


Rotation des stocks de march. :Rotation des stocks de march. :

(Stocks march. / Achat march.(Stocks march. / Achat march.HTHT) * 360) * 360

= (8 400 / 15 750) * 360= (8 400 / 15 750) * 360

= = 192192 jours jours

Stocks m. :Stocks m. : 8 400 8 400 (Bilan)(Bilan)Achats m.Achats m.HTHT : :

15 75015 750


Les marchandises restent en moyenne Les marchandises restent en moyenne 192 jours en stock ce qui est très long :192 jours en stock ce qui est très long : Coût de stockage (locaux, conservation…)Coût de stockage (locaux, conservation…) Dépréciation de la marchandiseDépréciation de la marchandise Fluctuations du marchéFluctuations du marché Etc…Etc…

Encore une fois, cela dépend du type de Encore une fois, cela dépend du type de marchandise stockéemarchandise stockée

Partie IIIPartie III

Analyse de la structure financièreAnalyse de la structure financièreSolvabilitéSolvabilité

Analyse de la structure financièreAnalyse de la structure financièreSolvabilitéSolvabilité

Idée :Idée : Non pertinence des états comptables à Non pertinence des états comptables à rendre compte de l’état financier d’une rendre compte de l’état financier d’une entreprise (ex. activité saisonnière).entreprise (ex. activité saisonnière).Analyse basée sur examen des règles Analyse basée sur examen des règles mises en place par les créanciers financiers.mises en place par les créanciers financiers.

(cf. établissements de crédit)(cf. établissements de crédit)

Démarche & Thématiques traitéesDémarche & Thématiques traitées1) Appréciation du niveau d’endettement1) Appréciation du niveau d’endettement

Indépendance financière globaleIndépendance financière globale Autonomie par rapport aux banquiersAutonomie par rapport aux banquiers

2) Approche de la structure d’endettement2) Approche de la structure d’endettement Logique patrimoniale > liquidation ?Logique patrimoniale > liquidation ? Séparation court & long termeSéparation court & long terme Appréciation de la stabilité de l’endettementAppréciation de la stabilité de l’endettement

3) Evaluation de la capacité d’endettement3) Evaluation de la capacité d’endettement Logique d’exploitation Logique d’exploitation Appréciation de l’endettement supportableAppréciation de l’endettement supportable

& la faculté à payer frais financiers & dettes& la faculté à payer frais financiers & dettes

Niveau de l’endettementNiveau de l’endettement

Taux d’indépendance financièreTaux d’indépendance financière Correspond au rapport entre l'endettement Correspond au rapport entre l'endettement totaltotal (Effets Escomptés Non-Echus et (Effets Escomptés Non-Echus et engagements de Crédit-Bail compris) et le engagements de Crédit-Bail compris) et le total du bilan.total du bilan.Traduit le degré d’indépendance financière Traduit le degré d’indépendance financière de l’entreprise vis-à-vis des tiers. de l’entreprise vis-à-vis des tiers. Permet de se faire une idée de la probabilité Permet de se faire une idée de la probabilité de remboursement des créanciers en cas de de remboursement des créanciers en cas de liquidation de l’entreprise.liquidation de l’entreprise.

Taux d’indépendance financièreTaux d’indépendance financière==

Endettement Total Endettement Total Total BilanTotal Bilan

==20500 + 600020500 + 600028120 + 600028120 + 6000

==

77.7%77.7%EENE

Taux d’indépendance financièreTaux d’indépendance financière

La société CAMBO La société CAMBO (77.7%) est dans une (77.7%) est dans une situation de forte situation de forte dépendance.dépendance.

Taux d’endettementTaux d’endettement Correspond au rapport entre l'endettement Correspond au rapport entre l'endettement financierfinancier (Effets Escomptés Non-Echus et (Effets Escomptés Non-Echus et engagements de Crédit-bail compris) et le engagements de Crédit-bail compris) et le total du bilan.total du bilan.

Traduit le degré d’indépendance financière Traduit le degré d’indépendance financière de l’entreprise vis-à-vis des créanciers de l’entreprise vis-à-vis des créanciers financiers.financiers.

Taux d’endettementTaux d’endettement==

Total endettement financier (EENE compris)Total endettement financier (EENE compris)

Actif total (EENE compris)Actif total (EENE compris)

==

5400 + 60005400 + 6000

28120 + 600028120 + 6000

==

34%34%

EENE

EMPRUNTS

Etablissements de crédit (4000)

&

Dettes financières divers(1400)

Taux d’endettementTaux d’endettement Selon les normes bancaires, le taux Selon les normes bancaires, le taux d’endettement ne doit pas représenter plus d’endettement ne doit pas représenter plus d’un tiers du total du bilan.d’un tiers du total du bilan. L’entreprise CAMBO (34%) est dans une L’entreprise CAMBO (34%) est dans une situation financière délicate.situation financière délicate. Mise en valeur d’un haut degré de Mise en valeur d’un haut degré de dépendance vis-à-vis des créanciers dépendance vis-à-vis des créanciers financiers.financiers.

Taux d’autonomie financièreTaux d’autonomie financière==

Fonds propresFonds propresEmprunt & Dettes long termeEmprunt & Dettes long terme

==6620 + 10006620 + 10003500 + 14003500 + 1400

==

1,591,59

Capitaux propres

(6620)


(300 + 700)

Autres fonds propres

(0)

Emprunts établissement de crédit, sauf court terme

(4000 - 500)

Emprunts & dettes financières divers

(1400)

Les dettes long terme sont sensiblement Les dettes long terme sont sensiblement inférieures aux fonds propres inférieures aux fonds propres

Le problème d’endettement serait Le problème d’endettement serait principalement dû à des dettes court termeprincipalement dû à des dettes court terme

Taux d’autonomie financièreTaux d’autonomie financière

Structure interne de l’endettementStructure interne de l’endettement

Actif

Dettes long terme

Dettes court terme

Fonds propres

Stabilité du financementStabilité du financement==

Fonds propres & Emprunts Dettes LT Fonds propres & Emprunts Dettes LT Passif totalPassif total

==7620 + 49007620 + 4900

28120 28120 ==

44.5%44.5%

Stabilité du financementStabilité du financement

Le financement stable correspond à peine à la Le financement stable correspond à peine à la moitié des ressources (44.5%)moitié des ressources (44.5%)

Position assez fragile vis-à-vis des créditeurs

Indicateur de vulnérabilitéIndicateur de vulnérabilité

La précarité des concours bancaires courants La précarité des concours bancaires courants peut entraîner une situation financière délicatepeut entraîner une situation financière délicate

Part des crédits bancaires courants Part des crédits bancaires courants dans l’endettementdans l’endettement


==Crédits bancaires courants (EENE compris)Crédits bancaires courants (EENE compris)

Endettement financier (EENE compris)Endettement financier (EENE compris)

==500 + 6000500 + 6000

5400 + 60005400 + 6000==

57%57%

La société CAMBO est fortement vulnérableLa société CAMBO est fortement vulnérable

Soumise:Soumise: Aux fluctuations des taux d’intérêtAux fluctuations des taux d’intérêt A la volonté des banquiersA la volonté des banquiers


Poids de l’endettementPoids de l’endettement

Poids des frais financiersPoids des frais financiers==

Frais financiers Frais financiers EBEEBE

==1200 - 651200 - 65

38453845==

29.5%29.5%

Interets (1200)

- Produits (65)

Ventes (25 000)

-Cout d’achat des marchandises (15500+250)

=MARGE COMM.

+ Production (5300-100)

-Consos de l’exercice (1500+30+2500)

=V.A.

+ Subv.(0)

- Impots & taxes (275)

- Charges personnel (4300+2000)

= E.B.E.(3845)

Les normes bancaires acceptent des poids de Les normes bancaires acceptent des poids de 30% à 40% et jusqu’à 50% pour les petites 30% à 40% et jusqu’à 50% pour les petites entreprises.entreprises.

Avec 29.5% le poids des frais financiers de Avec 29.5% le poids des frais financiers de CAMBO dans l’EBE est tout à fait acceptableCAMBO dans l’EBE est tout à fait acceptable

NB: Le caractère volatile de L’EBE conduit NB: Le caractère volatile de L’EBE conduit certains analystes à calculer le poids des frais certains analystes à calculer le poids des frais financiers par rapport au C.A. financiers par rapport au C.A.

Poids des frais financiersPoids des frais financiers

Poids des frais financiersPoids des frais financiers==

Frais financiers Frais financiers C.A.C.A.

==1200 - 651200 - 65

3030030300==

3.75%3.75%

Interets (1200)

- Produits (65)Ventes (25 000)

+Prod.vendue(5300)

=C.A.

Les normes bancaires tolèrent des poids Les normes bancaires tolèrent des poids financiers dans le C.A. jusqu’à 4-5%financiers dans le C.A. jusqu’à 4-5%

Avec 3.75% le poids des frais financiers Avec 3.75% le poids des frais financiers de CAMBO dans le C.A. est acceptablede CAMBO dans le C.A. est acceptable

Poids des frais financiersPoids des frais financiers

Le rapprochement de l’endettement financier à Le rapprochement de l’endettement financier à la CAF apprécie la capacité de l’entreprise à la CAF apprécie la capacité de l’entreprise à faire face au remboursement de sa dette faire face au remboursement de sa dette financière.financière.

Ce ratio permet de calculer le temps nécessaire Ce ratio permet de calculer le temps nécessaire au remboursement des dettes financières si la au remboursement des dettes financières si la totalité de la CAF y était investie.totalité de la CAF y était investie.

Il doit être aussi petit que possibleIl doit être aussi petit que possible

Capacité de remboursementCapacité de remboursement

Capacité de remboursementCapacité de remboursement :Résultat Net

1360

+ Dotations Amort. & Prov.

800

- Reprises sur Provisions

10

- Produits de cession d’immobilisat

150

+ Valeur Nette des immobilisat. Cédées

120

- Quote part des subventions d’invest

0

= 2120

==Total endettement financier Total endettement financier

CAFCAF

==5400 + 60005400 + 6000

21202120==

5.45.4

CAF

Les établissements de crédit considèrent Les établissements de crédit considèrent qu’au delà de 3 à 5 ans la situation de qu’au delà de 3 à 5 ans la situation de l’entreprise est difficile.l’entreprise est difficile.

La société CAMBO présente encore une La société CAMBO présente encore une fois des résultats bien au dessus des fois des résultats bien au dessus des normes acceptées.normes acceptées.

Capacité de remboursementCapacité de remboursement

Partie IVPartie IV

Ventes de marchandisesVentes de marchandises 25 000 25 000

Production vendueProduction vendue 53005300

C.A.C.A. 30 30030 300 100 %100 %

Production vendueProduction vendue

+ Production stockée+ Production stockée

53005300

(100)(100)

= Production de l’exercice= Production de l’exercice 52005200 17.2%17.2%

+ Ventes de marchandises + Ventes de marchandises

- Coût d’achat des marchandises vendues - Coût d’achat des marchandises vendues

25 00025 000

15 75015 750

= Marge commerciale= Marge commerciale 9 250 9 250 30.5%30.5%

+ Production de l’exercice+ Production de l’exercice

- Consommation de l’exercice en provenance de tiers- Consommation de l’exercice en provenance de tiers

5 2005 200

40304030

= Valeur ajoutée= Valeur ajoutée 10 420 10 420 34.4%34.4%

- ImpôtsImpôts- Charges de personnelCharges de personnel

275275

6 3006 300

E.B.E.E.B.E. 3 8453 845 12.7%12.7%

+ Reprises sur provisions+ Reprises sur provisions

- Dotations aux amortissements - Dotations aux amortissements

- Dotations aux provisions - Dotations aux provisions

1010

600600

200200

= Résultat d’exploitation= Résultat d’exploitation 3 0553 055 10.1%10.1%

+ Produits financiers+ Produits financiers

- Charges financières- Charges financières

6565

12001200

= Résultat courant avant imposition= Résultat courant avant imposition 1 9201 920 6.3%6.3%

+ Produits exceptionnels+ Produits exceptionnels

- Charges exceptionnelles- Charges exceptionnelles

150150

120120

= Résultat exceptionnel= Résultat exceptionnel 3030

Résultat courantRésultat courant

+ Resultat exceptionnel+ Resultat exceptionnel

- Participation- Participation

- Impot sur les sociétés (IS)- Impot sur les sociétés (IS)

19201920

3030

5050

540540

= Résultat de l’exercice= Résultat de l’exercice 13601360 4.5%4.5%

Situation financière Situation financière généralegénérale

Documents

Cas n°2 FINANCE DENTREPRISE Luc Guyard - Olivier Oddou - Antoine Vallatos