-
7/23/2019 Chapitre 7 Budget d' Investissement
1/6
MINISTERE DE LENSEIGNEMENT SUPERIEUR REPUBLIQUE DE COTE
DIVOIRE
ET DE LA RECHERCHE SCIENTIFIQUE Union-Discipline-Travail
CHAPITRE 7
Le budget des investissements
Plan du cours :1. Gnralits.2. L'valuation et le choix des
investissements.
3. Le plan de financement.4. Structure de budget des
investissements
Un investissement est l'engagement de ressources dans des
projets dont on attenddes profits futurs, un projet
d'investissement n'est acceptable que s'il est rentable,
larentabilit repose sur une comparaison des profils que l'on espre
obtenir del'investissement avec les revenus d'un placement
financier de mme montant et demme risque.Le budget des
investissements suppose deux tapes :Le choix des investissements
raliser et les calculs de rentabilit qui permettent de
choisir.La budgtisation des investissements qui vise tablir une
rpartition dans le temps(des investissements et du financement
correspondant).
1. Gnralits
L'investissement mobilise trs souvent des moyens financiers
importants, cettesituation implique qu'un investissement ne peut se
raliser sans tudes pralablesqui impliquent des choix sur la base
d'hypothses.
1.1.Notion comptable :
Le plan comptable national dfinit l'investissement comme tant
"l'ensemble des
biens et valeurs durables acquis ou cres par l'entreprise". Le
nouveau systme
comptable financier dfinit l'investissement (immobilisation)
comme tant "un actif
corporel dtenue par une entit pour la production, la fourniture
de service, la
location, l'utilisation des fins administratives et dont la dure
d'utilisation est
suppose se prolonger au-del de la dure d'un exercice"1.
1.2.
Notion conomique : la dfinition conomique est plus large que la
dfinitioncomptable, en ce sens qu'un investissement reprsente "une
mobilisation de
-
7/23/2019 Chapitre 7 Budget d' Investissement
2/6
ressources aujourd'hui, dans l'espoir d'en tirer dans le futur
un montantsuprieur". La notion conomique de l'investissement
englobe non seulement lesachats de biens d'quipements, mais
galement d'autres dpenses (formationdu personnel, programme de
dveloppement, etc).
1.3.
Notion financire : du point de vue financier, un investissement
englobe toutedpense qui gnrera des revenus ou ralisera des conomies
sur une priodeplus ou moins longue, est qui est capable d'assurer
sa remboursabilit. La visionfinancire de l'investissement met en
avant l'quilibre dans le temps entre lesressources et les
emplois.
1.4. Objectifs du budget des investissements : le budget des
investissementsrpond aux trois objectifs suivants :
Calculer le montant des investissements prvus.
Affecter les ressources ncessaires leur financement.
Dterminer pour chaque projet un responsable.
2. L'valuation et le choix des investissements :
L'tude financire d'un projet d'investissement pose le double
problme de laliquidit (une dpense immdiate suivie de recettes
chelonnes dans le temps) etde la rentabilit (une immobilisation de
fonds impliquant un cout qu'il faut couvrir).Il existe plusieurs
mthodes de choix et d'valuation des investissements, on peutciter
quatre mthodes :
2.1. Le dlai de rcupration (DR) : le dlai de rcupration est le
tempsncessaire pour rcuprer la valeur du cout de financement de
l'investissement, pourque les flux de liquidit nets cumuls
(cash-flows net dpenses d'investissement)deviennent positifs.Le
dlai de rcupration est gal au rapport :
Cot de linvestissement
DR=
Cash flows net annuel
Dans ce cas, l'investissement le plus intressant est celui qui
assure le plus
rapidement la rcupration des fonds engags.
2.2. La valeur actuelle nette (VAN) : cette mthode consiste
comparer la
dpense initiale la valeur actuelle des cash-flows nets attendus
sur la dure de vie
de l'investissement, la valeur actuelle nette est gale :
VAN = ( )
-
7/23/2019 Chapitre 7 Budget d' Investissement
3/6
Avec :i : anne.n : la dure de vie de l'investissement.CFi : le
cash-flow de l'anne i.(1+t)-i: le coefficient d'actualisation.
t : le taux d'actualisation.I : le cout de l'investissement.
La signification financire de la VAN : VAN > 0:
l'investissement est rentable (accept).
VAN = 0: investissement sans rendement.
VAN < 0: l'investissement n'est pas rentable (rejet).
2.3. L'indice de profitabilit (IP) : cet indice mesure
l'avantage relatif de
l'investissement c'est--dire l'avantage induit par une unit
montaire de capital
investi, l'indice de profitabilit gal la somme des cash-flows
actualiss divise par
le capital investi.
( )-i
IP=
I
La signification financire de l'IP :
IP > 1 :l'investissement est rentable (accept).IP = 1 :
investissement sans rendement.
IP < 1 :l'investissement n'est pas rentable (rejet).
2.4. Le taux interne de rentabilit (TIR) : cette mthode consiste
chercher
pour quel taux d'actualisation on obtient l'galit entre le cout
de l'investissement et
la valeur actuelle des cash-flows net attendus (VAN = 0), elle
s'exprime par
l'quation:
1-(1+t)-n
C=
t
Avec
-
7/23/2019 Chapitre 7 Budget d' Investissement
4/6
Cot de linvestissement
C=
Cash flows net annuel
Puis on cherche dans les tables financires le taux correspondant
la valeur C, cetaux est le taux interne de rentabilit (TIR).La
signification financire de TIR :
TIR > t : l'investissement est rentable (accept).
TIR = t : investissement sans rendement.
TIR < t : l'investissement n'est pas rentable (rejet).
3. Le plan de financement :
Le plan de financement est un tat financier prvisionnel, c'est
un instrument de
gestion prvisionnelle des emplois et des ressources, qui traduit
la stratgie de
l'entreprise et qui quantifie ses projets de dveloppements et
leurs financements.
Structure de plan de financement des investissements
Exercice (N+1) Montant
I. Besoins- Investissements.- Frais divers.- Autres besoins.
Total des besoinsII. Ressources- Fonds propres.- Crdit long et
moyen termes.- Subventions.
Total des ressourcesExcdent (+) ou insuffisance (-) annuel des
ressources stables
4. Structure de budget des investissements :Le budget des
investissements reprend les informations du plan d'investissement
en
les dtaillants par responsable oprationnel afin de permettre un
suivi administratif
de l'engagement des dpenses.
-
7/23/2019 Chapitre 7 Budget d' Investissement
5/6
Le tableau suivant reprsente les cas o les oprations possibles
pour un ou
plusieurs investissements.
Plan de financement Anne N-1
Anne N AnneN+1
AnneN+2
AnneN+3
Ressources
Emplois :Investissement AInvestissement B
La prvision des investissements s'effectue dans un plan
prvisionnel cinq, sept oudix ans selon les capacits de
planification de l'entreprise, elle s'inscrit dans larecherche
d'quilibre financier long terme exprim par le plan de
financement.Le budget annuel des investissements ne retient que les
consquences financires dece plan pour l'anne budgte.Le suivi des
investissements s'organise en trois temps1
Les dates d'engagement : ce sont les dates partir desquelles il
n'est pluspossible de revenir sur les dcisions d'investissement,
elles peuvent donner lieu versement d'acompte et tout retard dans
l'excution des taches prcdentescontrarie les engagements des taches
suivantes et l'organisation du projet.
Les dates de rception : elles conditionnent le dmarrage des
activits et doncla rentabilit des projets envisags.
Programme dinvestissement Plan dinvestissement
Budget dinvestissement
Engagements Rceptions Rglements
-
7/23/2019 Chapitre 7 Budget d' Investissement
6/6
Les dates de rglement : ce sont les diffrents moments ou il faut
rgler lestravaux engags, outre leurs consquences en matire de
trsorerie, il est importantde vrifier la cohrence entre les
montants facturs et ceux budgts.Lorsque les investissements sont
nombreux, il faut regrouper ces diffrents lments
dans un budget de la forme suivante :
Anne N+1Engagements Rceptions DcaissementsPer1 Per2 PerN Per1
Per2 PerN Per1 Per2 PerN
Investissement1Investissement2
InvestissementN
Total
