DOSSIER Comptes Addoha DÉF - Bourse de CasablancaCasablanca, le 28 mars 2019 COMMUNIQUÉ DE PRESSE ... Président Directeur Général d’Addoha. Le Conseil d’Administration de

COMMUNICATION FINANCIÈRERÉSULTATS ANNUELS 2018

Maintien d’une structure � nancière solide, et d’un cash� ow positif Poursuite de la baisse de l’endettement, priorité N°1 du Groupe Résultat net en baisse, compte tenu de la conjoncture sectorielle dif� cile Forte dynamique commerciale en Afrique

Casablanca, le 28 mars 2019 COMMUNIQUÉ DE PRESSE

« Notre Groupe a gardé le cap en 2018 avec la poursuite de son programme de développement en Afrique, son principal relais de croissance.Les premières commercialisations, très prometteuses nous confortent dans l’accélération de nos investissements dans le continent. Concernant les résultats du Groupe, nous avons maintenu une structure fi nancière solide grâce à la génération de free cashfl ow positif et à la poursuite de notre politique de désendettement. En outre, dans un contexte économique sectoriel diffi cile au Maroc, le Groupe confi rme l’importance de conserver sa solidité fi nancière gage de son développement à long terme » Monsieur Anas Sefrioui, Président Directeur Général d’Addoha.

Le Conseil d’Administration de Douja Promotion Groupe Addoha s’est réuni le 27 mars 2019, sous la présidence de Monsieur Anas Sefrioui, pour examiner et arrêter les comptes au 31 décembre 2018.

Principaux indicateurs de résultats

EN M MAD 2017 2018

Chiffre d’affaires 5 916 4 062

Résultat d’exploitation 1 009 632

Résultat net consolidé 866 409

EN M MAD 01.01.2018 2018

Capitaux propres 11 198 11 147

Endettement net 6 167 5 710

BFR 15 140 14 795

Ratio d’endettement 35,5% 33,9%

Une conjoncture sectorielle particulièrement dif� cile

Le secteur de l’immobilier continue d’être sous pression dans un environnement économique globalement diffi cile au Maroc. En conséquence, 2018 a été marquée par la poursuite de la baisse des mises en chantiers, ainsi que par une pression sur les prix liée à l’accentuation de la concurrence.

Dans ce contexte, le Groupe a connu une baisse de ses ventes sur tous les segments de marché, impactant négativement son chiffre d’affaires qui s’établit à 4,1Md MAD contre 5,9Md MAD en 2017.

Adaptation au contexte sectoriel et recon� guration des projets

Compte tenu du ralentissement de la dynamique commerciale, le Groupe a procédé à la reconfi guration de certains projets, notamment à travers une réduction des mises en chantier et une optimisation des forces de ventes. Parallèlement, un plan d’optimisation des charges de structure et des frais généraux a également été initié, permettant de générer une économie de 12% sur l’exercice 2018.

Ces actions ont permis au groupe de maîtriser ses marges opérationnelles qui s’établissent à 15,6%, faisant ressortir un résultat d’exploitation à 632 M MAD.

Le résultat net s’affi che à 409 M MAD, impacté par la baisse du résultat d’exploitation et par l’effet du contrôle fi scal.

Principaux indicateurs bilantiels

PRODUCTION

8 265UNITÉS

VENTESDÉFINITIVES

8 737UNITÉS

PRÉVENTES

8 856UNITÉS

Δ° DETTE NETTE

- 456 MMADΔ° BFR

- 345 MMAD

CASH FLOW

TAUX DE CONVERSION

21% du CA

S.A. au capital de 3 225 571 180.00 Dhs - RC : Casablanca 52405 Siège social : Km 7 - Route de Rabat - Aïn Sebaâ - Casablanca - www.groupeaddoha.com

Contact Communication Financière : Fedoua NASRI e-mail : [email protected]

Le Groupe a béné� cié pleinement de sa structure � nancière solide

La gestion effi cace de la trésorerie a continué de porter ses fruits pour assurer un cashfl ow opérationnel largement positif à870 M MAD et un taux de conversion sur chiffre d’affaires qui continue de s’améliorer pour atteindre 21% comparé à 20% en 2017.

La génération de free cashfl ow positif a permis la poursuite du désendettement du Groupe, d’un montant de près 500 M MAD pour atteindre un endettement net de 5,7 Md MAD au 31 décembre 2018. Il en ressort un taux d’endettement de 33,9% en baisse par rapport à 2017. Rappelons que le désendettement qui a démarré en 2015, se poursuit de manière soutenue grâce à la génération annuel de cashfl ow positif, faisant ressortir une baisse de la dette nette de 40% depuis 2014.

Financement des relais de croissance et consolidation de la structure bilancielle

Compte tenu de la réussite des projets en Afrique en 2018, le Groupe est confi ant dans sa volonté de poursuivre son développement sur le continent.

Afi n que ces investissements ne soient pas réalisés au détriment du plan de désendettement et du maintien de la solidité et de la marge de manœuvre fi nancière du Groupe, le Conseil d’Administration a proposé de reporter la totalité du résultat net 2018 en report à nouveau et de procéder à une augmentation de capital au courant de l’année 2019. A cet égard, l’actionnaire de référence confi rme son intention de participer pleinement à cette opération.

Réussite et accélération du développement en Afrique – près de 900 M MAD de chiffre d’affaires d’ores et déjà sécurisé

L’année 2018 a été marquée par des performances très prometteuses en Afrique de l’Ouest, le principal relais de croissance du Groupe. Au 31 décembre 2018, le niveau des préventes réalisées par le groupe a atteint plus de 1 700 unités, ce qui permet de sécuriser d’ores et déjà un chiffre d’affaires de près de 900 M MAD sur les deux années à venir.

Compte tenu de la réussite des premières commercialisations, le Groupe a accéléré son rythme d’investissement dans la plupart des pays de présence. À fi n 2018, la réserve foncière totalisait plus de 100 Ha, en hausse de 40%, dont plus de 50 Ha dans des quartiers stratégiques de la ville d’Abidjan.

Nos deux premiers programmes économiques en Côte d’Ivoire, la Cité des Orchidées et Lagoona City, enregistrent en 2018 une de nos meilleures performances commerciales, avec plus de 500 unités de préventes chacun. Suite à ce succès, le Groupe a lancé deux autres programmes économiques et sociaux, la Cité de l’Espérance, et Green City de Bingerville, offrant un nouveau potentiel de vente et permettant d’étendre l’empreinte d’Addoha dans ce pays.

Le Groupe a également lancé sa marque de haut standing « Prestigia » à Abidjan. Le projet d’appartements haut standing baptisé « Bellevue Resort » entrera en commercialisation au 2ème trimestre 2019 avec une offre globale de 750 unités et un chiffre d’affaires de plus de 1,3 Md MAD.

À Dakar, au Sénégal, la Cité de l’Émergence est entrée en phase de livraison technique en 2018 avec une offre globale prévue de 1000 logements. Les préventes s’élèvent à 170 unités, sécurisant près de 200 M MAD de chiffre d’affaires.

À la Cité Douane en Guinée Conakry, le projet a entamé ses premières livraisons et a enregistré un niveau de préventes prometteur pour l’avenir du Groupe dans ce pays.

Évolution des préventes en Afrique (en unités)

2000

75%

692%

2019 p20182017

1140

144

Répartition des préventes de logements économiquespar pays de présence du Groupe en 2018 (En unités) *

18%1027

4 67280%

1%58

20%1147

1%62

Afriquede l’ouest

Répartition des préventes de logements économiquespar pays de présence du Groupe en 2018 (En MMAD) *

30%538

Maroc Côte d’Ivoire Guinée Conakry Sénégal

3%58

3%49

24%431

1 22570%

* Hors lots, magasins, MS, villas économiques

Afriquede l’ouest


Contact Communication Financière : Fedoua NASRI e-mail : [email protected]

1. ÉTAT DE LA SITUATION FINANCIÈRE CONSOLIDÉ

ACTIF (EN DIRHAMS) 31.12.201801.01.2018

Bilan d’ouverture31.12.2017

Goodwill 542 053 542 053 542 053Immobilisations incorporelles 1 729 562 2 493 469 2 493 469Immobilisations corporelles 700 154 415 722 750 513 722 750 513Immeubles de placement 479 821 044 522 452 815 522 452 815Titres mis en équivalence 153 114 026 166 478 880 166 478 880Autres actifs fi nanciers 20 816 667 25 517 417 25 517 417- Dont prêts et créances 20 529 014 25 229 764 25 229 764- Dont actifs fi nanciers détenus jusqu’à échéance- Dont titres disponibles à la vente 287 653 287 653 287 653Actifs d’impôts diff érés 1 098 368 095 1 180 318 324 388 668 331Autres actifs non courants 166 451 5 779 5 779Total Actifs non courants 2 443 602 451 2 620 559 250 1 828 909 257Stocks et encours 15 680 686 733 16 008 034 576 16 008 034 576Créances clients 3 957 172 557 4 533 121 935 7 086 831 589Autres créances courantes nettes 4 530 455 878 4 430 327 727 4 430 327 727Autres actifs fi nanciers-Dont actifs fi nanciers AFS-Dont prêts et créances nets-Dont actifs fi nanciers détenus jusqu’à échéancesTrésorerie et équivalent de trésorerie 636 536 491 862 691 749 862 691 749Total Actifs courants 24 804 851 659 25 834 175 986 28 387 885 641TOTAL ACTIF 27 248 454 111 28 454 735 236 30 216 794 898

EN DIRHAMS 31.12.2018 31.12.2017

Chiffre d’affaires 4 062 318 164 5 916 503 910Autres produits de l’activité -884 960 206 -816 452 828Produits des activités ordinaires 3 177 357 958 5 100 051 082Achats consommés -2 250 642 595 -3 555 244 679Frais de personnel -226 803 537 -241 221 385Impôts et taxes -39 222 609 -29 562 095Amortissements et provisions d’exploitation 151 813 905 -44 555 950Autres produits et charges d’exploitation -180 176 426 -220 636 223Charges d’exploitation courantes -2 545 031 261 -4 091 220 331Résultat d’exploitation courant 632 326 697 1 008 830 750Cessions d’actifs 11 662 048 863 526Charges de restructurationCessions de fi liales et participationsRésultats sur instruments fi nanciersAutres produits et charges d’exploitation non courants -46 342 819 122 522 715Autres produits et charges d’exploitation -34 680 771 123 386 241Résultat des activités opérationnelles 597 645 926 1 132 216 991Coût de l’endettement fi nancier net -412 651 432 -415 913 036Autres produits fi nanciers 332 219 393 337 633 300Autres charges fi nancières 131 844 828 145 720 024Résultat fi nancier 51 412 789 67 440 289Résultat avant impôts des entreprises intégrées 649 058 714 1 199 657 280Impôts sur les bénéfi ces -134 213 473 -227 650 550Impôts diff érés -94 024 709 -92 095 991Résultat net des entreprises intégrées 420 820 532 879 910 739Part dans les résultats des sociétés mises en équivalence -11 364 714 -13 649 929Résultat net des activités poursuivies 409 455 819 866 260 810Résultat net des activités abandonnéesRésultat de l’ensemble consolidé 409 455 819 866 260 810Intérêts minoritaires -32 872 826 -102 351 566Résultat net - Part du groupe 376 582 992 763 909 244Résultat de base par action (En MAD) 1.18 2.39 Résultat dilué par action (En MAD) 1.18 2.39

EN DIRHAMS 31.12.2018 31.12.2017

Résultat de l’ensemble consolidé 409 455 819 866 260 810

Autres éléments du résultat global

Ecart de conversionRéévaluation des instruments dérivés de couvertureRéévaluation des actifs fi nanciers disponibles à la venteRéévaluation des immobilisationsEcart actuariels sur les régimes à prestations défi nies

Quote-part du résultat global des sociétés mises en équivalence, net d’impôt

Eff et d’ImpôtTotal autres éléments du résultat global (après impôt)Résultat Global 409 455 819 866 260 810

Dont part du groupe 376 582 992 763 909 244 Dont part des intérêts minoritaires 32 872 826 102 351 566

PASSIF (EN DIRHAMS) 31.12.201801.01.2018

Bilan d’ouverture31.12.2017

Capital 3 225 571 180 3 225 571 180 3 225 571 180Primes d’émission et de fusion 3 034 811 680 3 034 811 680 3 034 811 680Réserves consolidées 3 441 324 045 3 136 422 094 4 485 238 088Résultats consolidés 376 582 992 763 909 244 763 909 244Ecarts de conversion 2 829 462 1 953 506 1 953 506Capitaux propres part du groupe 10 081 119 359 10 162 667 704 11 511 483 698Réserves minoritaires 1 032 862 425 932 965 444 1 113 536 731Résultat minoritaire 32 872 826 102 351 566 102 351 566Capitaux propres part des minoritaires 1 065 735 251 1 035 317 010 1 215 888 297Capitaux propres d’ensemble 11 146 854 611 11 197 984 714 12 727 371 995Dettes fi nancières non courantes 4 467 133 453 4 392 602 510 4 392 602 510

-Dont dettes envers les établissements de crédit 3 231 181 748 2 844 450 973 2 844 450 973-Dont dettes représentées par un titre 1 235 951 705 1 548 151 537 1 548 151 537Provisions non courantes 600 517 212 543 212 543Avantages au personnelAutres passifs non courants 26 511 355 26 511 355 26 511 355Impôt diff éré passif 354 335 263 369 568 190 369 568 190Total des passifs non courants 4 848 580 589 4 788 894 598 4 788 894 598Provisions courantes 193 320 676 -40 937 072 191 735 309Dettes fi nancières courantes 1 879 703 867 2 636 699 822 2 636 699 822-Dont dettes envers les établissements de crédit 1 456 703 867 2 170 699 822 2 170 699 822-Dont dettes représentées par un titre 423 000 000 466 000 000 466 000 000Dettes fournisseurs 3 494 130 803 4 208 789 222 4 208 789 222Autres passifs courants 5 685 863 564 5 663 303 952 5 663 303 952Total dettes courantes 11 253 018 911 12 467 855 924 12 700 528 305TOTAL PASSIF 27 248 454 111 28 454 735 236 30 216 794 898

EN DIRHAMS 31.12.2018 31.12.2017

Flux de trésorerie liés à l’activitéRésultat net des sociétés intégrées 420 820 532 879 910 739Élimination des charges et produits sans incidence sur la trésorerie ou non liés à l’activité : - Amortissements et provisions 27 297 475 20 584 813- Variation des impôts diff érés 94 024 709 92 095 991- Plus-values de cession, nettes d’impôt - Autres impacts sans incidence sur la trésorerie -18 047 324 -26 992 921Marge brute d’autofi nancement des sociétés intégrées 524 095 392 965 598 621Variation du besoin en fonds de roulement lié à l’activité -345 328 011 -199 810 777Flux net de trésorerie généré par l’activité 869 423 404 1 165 409 398Flux de trésorerie liés aux opérations d’investissementAcquisition d’immobilisations 555 332 160 773 365Cession d’immobilisations, nettes d’impôt 12 850 925 Dividendes reçus d’entreprises associées Incidence des variations de périmètre 2 000 000 Incidence des retraitements IFRS sans impact de trésorerie -541 452 -173 637 100Flux net de trésorerie liés aux opérations d’investissement 13 754 142 -334 410 464Flux de trésorerie liés aux opérations de fi nancementDividendes versés aux actionnaires de la société mère 387 068 542 767 601 826Dividendes versés aux minoritaires des sociétés intégrées 44 500 000 72 429 225Augmentations de capital Augmentations des cautions Récupération des cautions 4 700 750 476 557Emissions d’emprunts 2 232 891 352 1 303 747 522Remboursements d’emprunts 2 158 360 409 1 779 711 257Flux net de trésorerie lié aux opérations de fi nancement -352 336 848 -1 315 518 229Variation de trésorerie 530 840 697 -484 519 295Trésorerie d’ouverture -1 774 008 073 -1 289 488 778Trésorerie de clôture -1 243 167 376 -1 774 008 073Contrôle 530 840 697 -484 519 296

EN DIRHAMS Capital Réserves Ecart de conversion RésultatRéserves

minoritairesRésultat

minoritairesCapitaux Propres

consolidéCapitaux propres

part du GroupeAu 1er janvier 2017 3 225 571 180 7 302 789 723 1 009 164 298 1 093 935 533 91 996 256 12 723 456 990 11 537 525 201Dividendes distribués -767 601 826 -72 429 225 -840 031 051 -767 601 826Aff ectation résultat 2016 1 009 164 298 -1 009 164 298 91 996 256 -91 996 256Résultat de l’exercice 763 909 244 102 351 566 866 260 810 763 909 244Autres variations -22 348 922 34 167 -22 314 755 -22 348 922Au 31 Décembre 2017 3 225 571 180 7 522 003 274 763 909 244 1 113 536 731 102 351 566 12 727 371 995 11 511 483 698 Impact IFRS 9 -1 348 815 994 -180 571 287 -1 529 387 281 -1 348 815 994Au 1er janvier 2018 3 225 571 180 6 173 187 280 763 909 244 932 965 444 102 351 566 11 197 984 714 10 162 667 704 Dividendes distribués -387 068 542 -44 499 912 -431 568 454 -387 068 542 Aff ectation résultat 2017 763 909 244 -763 909 244 102 351 566 -102 351 566 0 0

Résultat de l'exercice 376 582 992 32 872 826 409 455 819 376 582 992 Variarion périmètre -44 804 939 44 804 939 0 -44 804 939 Autres variations -26 257 856 -2 759 612 -29 017 468 -26 257 856 Au 31 décembre 2018 3 225 571 180 6 478 965 187 376 582 992 1 032 862 425 32 872 826 11 146 854 611 10 081 119 359

2. ÉTAT DU RÉSULTAT GLOBAL

3. ÉTAT DES VARIATIONS DE CAPITAUX PROPRES

4. TABLEAU DES FLUX DE TRÉSORERIE CONSOLIDÉ 5. NOTES ANNEXES

COMMUNICATION FINANCIÈRERÉSULTATS AU 31 DÉCEMBRE 2018Comptes Consolidés en IFRS


Note 1: Première Application de la norme IFRS 9 relative aux instruments fi nanciers

En 2018, le groupe a appliqué les dispositions de la norme IFRS 9 « Instruments fi nanciers » remplaçant la norme IAS 39 « Instruments fi nanciers: comptabilisation et évaluation » telle qu’elle a été publiée le 24 Juillet 2014, par l’International Accounting Standards Board (IASB). La norme décrit de nouveaux principes de comptabilisation et d’information fi nancière en matière d’Actifs et de Passif Financiers.

L’adoption de la norme IFRS 9 est obligatoire à partir du 1er Janvier 2018 avec un eff et rétrospectif sur les exercices antérieurs. Par conséquence, le groupe a procédé à l’estimation de l’impact de ce changement sur les comptes au 31 Décembre 2017 et a procédé à sa comptabilisation dans les ca-pitaux propres à l’ouverture de l’exercice 2018.

En application de la norme IFRS 9, mise en place le 1er janvier 2018, le groupe Addoha a développé des modèles statistiques spécifi ques à chacune de ces entités concernées et des programmes immobiliers, pour calculer les pertes attendues sur la base de :• L’historique de recouvrement des créances ;• Les éléments à la disposition des entités de recouvrement pour les créances présentant des montants relativement significatifs ;• Les plans d’actions mis en œuvre par les entités de recouvrementLes montants de dépréciation qui en ressortent, calculés rétrospectivement concernant les montants au 31 décembre 2017 ont été comptabilisés au niveau des réserves consolidés et la variation de l’estimation au 31 décembre 2018 a été prise en compte dans le résultat consolidé de l’exercice 2018. Les montants comptabilisés sont :

En KMAD Réserves consolidées part groupe Réserves minoritaires

Au 31 Décembre 2017 7 522 003 1 113 537

Impact net de la 1ère application de la norme IFRS 9 -1 348 816 -180 571

Au 1er janvier 2018 6 173 187 932 965

Note 2 : Normes et principes comptables appliqués et principales options comptables retenues par le Groupe

Les présents états fi nanciers consolidés du Groupe ADDOHA ont été préparés conformément aux Normes Internationales d’Information Financières (IAS/IFRS) publiées par l’International Accounting Standards Board (IASB) et adoptées par l’Union Européenne. Les premiers comptes publiés sont ceux de l’arrêté annuel de l’exercice 2013 et comportent une comparaison avec les comptes annuels de l’exercice 2012. La date de transition aux IAS/IFRS est le 1er janvier 2012.Les principes et méthodes de consolidation utilisés par le Groupe Addoha sont décrits ci-après :

Présentation des états fi nanciersLe Groupe Addoha a décidé de présenter son état de résultat global par nature. Les postes de l’état de situation fi nancière sont présentés suivant la classifi cation actifs courants et non courants, passifs courants et non courants.

Méthodes de ConsolidationLe périmètre de consolidation est déterminé sur la base de la nature du contrôle exercé (un contrôle exclusif, un contrôle conjoint ou une infl uence notable) sur les diff érentes entités étrangères et nationales dont le Groupe détient des participations directes ou indirectes.La nature du contrôle détermine la méthode de consolidation à savoir : Intégration globale et mise en équivalence.• Les sociétés dans lesquelles le Groupe Addoha exerce directement ou indirectement un contrôle exclusif sont consolidées par intégration

globale. Celui-ci est présumé pour les sociétés dans lesquelles le Groupe Addoha détient plus de 50% des droits de vote.• Les sociétés dans lesquelles le Groupe Addoha a un contrôle conjoint ou les titres des sociétés dans lesquelles le Groupe Addoha exerce une

infl uence notable sont consolidées par mise en équivalence. Cette infl uence est présumée lorsque le Groupe Addoha détient entre 20 et 50 % des droits de vote.

La consolidation est réalisée à partir des comptes des sociétés arrêtés au 31 Décembre et retraités, s’il y a lieu, en harmonisation avec les principes comptables du Groupe. Les soldes et toutes les transactions internes signifi catives sont éliminés dans le cadre de la préparation des états fi nanciers consolidés.Le Groupe Addoha a décidé d’activer l’option de révision des regroupements d’entreprises antérieurs à la date de transition en application des dispositions de la norme IFRS 1 « Première adoption des IFRS ».

Conversion des opérations libellées en devises

La monnaie fonctionnelle du Groupe Addoha est le dirham marocain, c’est également la monnaie de présentation des comptes consolidés du Groupe. Les transactions en monnaies étrangères sont converties au cours de change en vigueur à la date de transaction.Les transactions réalisées en devises sont converties au taux de change du jour de chacune des transactions.Les créances et dettes non monétaires à la date de clôture des comptes sont converties au cours de change en vigueur à cette date. Les pertes et les gains de change latents qui en résultent, sont comptabilisés en résultat fi nancier.

Immobilisations

Immobilisations corporellesLes immobilisations corporelles sont inscrites dans l’état de la situation fi nancière consolidée au coût diminué du cumul des amortissements et des pertes de valeur éventuelles, en appliquant l’approche par composants prévue par IAS 16. Lorsqu’une immobilisation corporelle comporte des composants signifi catifs ayant des durées d’utilité diff érentes, ceux-ci sont amortis sur leur durée d’utilité, selon le mode linéaire, à compter de leur date de mise en service.Dans le cadre de la mise en place de la norme IAS 16, le Groupe a revu la liste des composants des constructions (gros œuvres, façades, installations techniques, agencements et aménagements…) et leur durée d’utilité (entre 10 et 70 ans) sur la base d’une matrice établie en interne. L’application de ces principes a conduit au calcul des amortissements depuis l’origine en utilisant les nouvelles durées d’utilité.La catégorie suivante a été retenue pour la mise en œuvre de l’approche par composants :

Les immobilisations incorporelles sont évaluées au coût amorti.

La base amortissable doit être diminuée de la valeur résiduelle si cette dernière est signifi cative.

L’ensemble des dispositions concernant les immobilisations corporelles est également appliqué aux actifs corporels détenus par l’intermédiaire d’un contrat de location-fi nancement.

Immeubles de placementUn immeuble de placement est un bien immobilier détenu pour en retirer des loyers ou pour valoriser le capital ou pour les deux.Un immeuble de placement génère des fl ux de trésorerie largement indépendants des autres actifs détenus par l’entreprise, contrairement à la production ou la fourniture de biens ou de services constituant l’objet principal de l’utilisation d’un bien immobilier occupé par son propriétaire.Pour la valorisation, l’option retenue par le Groupe est la juste valeur déterminée par la valeur actualisée des cash-fl ows futurs. Le taux d’actualisation utilisé est de 6.5% et le taux de croissance à l’infi ni des loyers est de 2%.Immobilisations incorporellesConformément à la norme IAS 38, « Immobilisations incorporelles », les immobilisations incorporelles acquises fi gurent au bilan à leur coût d’acquisition diminué du cumul des amortissements et des pertes de valeur.Les immobilisations incorporelles du Groupe Addoha sont à durée de vie défi nie et sont amorties selon le mode linéaire sur des périodes qui correspondent à leur durée d’utilité prévue.Les immobilisations incorporelles sont évaluées au coût amorti.Coûts d’empruntLes coûts d’emprunt qui sont directement attribuables à l’acquisition, la construction ou la production d’un actif éligible (qui nécessite un cycle de production ou d’acquisition long), sont incorporés dans le coût de cet actif. Les autres coûts d’emprunt sont comptabilisés en charges de l’exercice au cours duquel ils sont encourus.Contrat de locationConformément à la norme IAS 17 « Contrats de location », les contrats de location qui ont pour eff et de transférer substantiellement les risques et avantages inhérents à la propriété d’un bien au preneur (qualifi és de location fi nancement) sont comptabilisés de la façon suivante :• les actifs sont immobilisés au plus faible de la valeur actualisée des paiements minimaux au titre de la location et de leur juste valeur au

commencement du contrat;• la dette correspondante est identifi ée sur une ligne séparée du bilan ;• les paiements minimaux au titre de la location sont ventilés entre la charge fi nancière et l’amortissement du solde de la dette ;• la charge fi nancière est répartie sur les diff érentes périodes couvertes par le contrat de location de manière à obtenir un taux d’intérêt

périodique constant sur le solde restant dû au passif au titre de chaque exercice;

Par opposition aux contrats de location fi nancement, les contrats de location simple font l’objet d’une comptabilisation de la charge de loyers au compte de résultat. Ceux-ci sont constatés en résultat de façon linéaire sur l’ensemble de la durée du contrat de location.Les biens détenus en vertu d’un contrat de location fi nancement sont comptabilisés en immobilisations corporelles pour le montant le plus bas de la juste valeur ou de la valeur actuelle des loyers minimaux à la date de début des contrats et amortis sur la plus courte de la durée du contrat de location et de sa durée d’utilité, avec en contrepartie, la dette aff érente au passif.A la date de transition, seuls les contrats de leasing ont été identifi és comme des contrats de location fi nancement devant faire l’objet d’un retraitement.

Stocks Conformément à la norme IAS 2 « Stocks », les stocks sont évalués au plus faible de leur coût de revient et de leur valeur nette de réalisation selon la méthode du coût moyen pondéré. Les principaux composants du stock du Groupe Addoha sont : • Réserves foncières : valorisées au coût d’acquisition qui comprend le prix d’achat des terrains, les frais accessoires d’achat (droit

d’enregistrement, de conservation foncière…) ainsi que les dépenses d’études et des travaux de viabilisation et d’équipement (travaux de lotissement).

• Stocks des constructions en cours : valorisé au coût des terrains et des équipements ainsi que les coûts des travaux de constructions excluant les frais de publicités. S’agissant des activités immobilières, les stocks des travaux en cours sont évalués au coût de production sans que celui-ci puisse excéder la valeur nette de réalisation.

• Stocks des programmes achevés : constructions terminées comprenant l’ensemble des coûts des terrains et des équipements ou de constructions, y compris les charges restant à payer sur ces programmes qui sont constatées sous forme de dettes provisionnées.

Provisions

Conformément à la norme IAS 37 « Provisions, passifs éventuels et actifs éventuels», les provisions sont comptabilisées lorsque, à la clôture de l’exercice, le Groupe Addoha a une obligation à l’égard d’un tiers qui résulte d’un fait générateur passé et dont il est probable ou certain qu’elle provoquera une sortie de ressources au bénéfi ce de ce tiers, sans contrepartie au moins équivalente attendue de celui-ci.Cette obligation peut être d’ordre légal, réglementaire contractuel ou implicite. Ces provisions sont estimées selon leur nature en tenant compte des hypothèses les plus probables.Le Groupe Addoha a procédé à l’analyse de l’ensemble des provisions pour risques et charges et de leur aff ectation en fonction des risques inhérents ;

Avantages au personnel Les avantages du personnel comprennent :• Les avantages à court terme : désignant les avantages du personnel qui sont dus intégralement dans les douze mois suivant la fi n de la période

pendant laquelle les membres du personnel ont rendu les services correspondants. • Les avantages à long terme : désignent les avantages qui ne sont pas dus intégralement dans les douze mois suivant la fi n de la période

pendant laquelle les membres du personnel ont rendu les services correspondants.Au titre de la transition aux normes IAS/IFRS le Groupe Addoha a procédé à l’analyse de l’ensemble des avantages donnés au personnel conformément à la norme IAS 19.

Impôts diff érés Conformément à la norme IAS 12 « Impôts sur le résultat » les impôts diff érés sont déterminés sur la base d’une analyse bilantielle, pour les diff érences temporelles identifi ées dans les fi liales et les coentreprises du Groupe entre les valeurs dans l’état de la situation fi nancière consolidé et les valeurs fi scales des éléments d’actif et du passif.Les impôts diff érés sont calculés aux taux adoptés ou quasi adoptés à la date de clôture de l’exercice en fonction des juridictions fi scales.Les ajustements des valeurs comptables des actifs et des passifs résultant de l’adoption par le Groupe Addoha des normes IAS/IFRS ont donné lieu au calcul d’un impôt diff éré.Le montant d’impôts diff érés est déterminé au niveau de chaque entité fi scale. Les actifs d’impôts relatifs aux diff érences temporelles et aux reports défi citaires ne sont comptabilisés que dans la mesure où il est probable qu’un profi t taxable futur déterminé avec suffi samment de précision sera dégagé au niveau de l’entité fi scale. Conformément à la norme IAS 12, les impôts diff érés ne sont pas actualisés.

Les instruments fi nanciers Classement et évaluationPour un actif fi nancier dans le champ d’IFRS 9, il y a 3 types de modèles économiques :• L’objectif du modèle économique est uniquement de détenir des actifs fi nanciers pour encaisser des fl ux de trésorerie contractuels : l’actif

fi nancier est évalué au coût amorti.• L’objectif du modèle économique est à la fois de détenir des actifs fi nanciers pour encaisser des fl ux de trésorerie contractuels et de vendre des

actifs fi nanciers : l’actif fi nancier est évalué à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global. Ce modèle économique a été ajouté par l’IASB en juillet 2014 dans la version fi nale de la norme IFRS 9.

• Les actifs fi nanciers qui ne sont détenus dans le cadre d’aucun des deux modèles économiques ci-dessus sont évalués à la juste valeur par le résultat.

Pour les passifs fi nanciers, les dispositions contenues dans IAS 39 demeurent pour l’essentiel inchangées dans IFRS 9 : la plupart des passifs fi nanciers continueront donc à être évalués au coût amorti.IFRS 9 inclut la même option que dans IAS 39, permettant aux entités d’évaluer leurs passifs fi nanciers à la juste valeur par le résultat si des critères spécifi ques sont remplis.

Dépréciation des actifs fi nanciersIFRS 9 instaure un nouveau modèle de dépréciation, qui nécessitera une reconnaissance plus rapide des pertes de crédit prévues. Plus précisément, la nouvelle norme exige que les entités comptabilisent les pertes de crédits prévues dès le moment où les instruments fi nanciers sont comptabilisés et que les pertes attendues soient comptabilisées pour toute la durée de vie du prêt sur une base plus régulière. L’IASB a déjà annoncé son intention de créer un groupe spécifi que pour aider les parties prenantes dans leur transition vers les nouvelles dispositions de dépréciation.Le Groupe Addoha a identifi é les principaux retraitements suivants :• Dépréciation des créances selon la norme IFRS9.• Actions propres : les actions propres sont présentées au bilan en déduction des capitaux propres.• Titres et valeurs de placement : Reclassement des titres et valeurs de placement au niveau de la catégorie des actifs fi nanciers détenus à

des fi ns de transactions. Le retraitement eff ectué à chaque clôture est l’évaluation des dits titres à leur juste valeur avec un impact de la perte ou du profi t au niveau du résultat.

• Actualisation des actifs et des passifs : Actualisation des créances et des dettes dont l’eff et d’actualisation est signifi catif, pour tenir compte de l’eff et du délai de paiement dans leur valeur.

• Calcul des coûts des emprunts selon la méthode du TIE (taux d’intérêt eff ectif)

Calcul du résultat par action

Les règles et méthodes comptables du calcul du résultat net par action et du résultat net dilué par action, sont utilisées conformément à la norme IAS 33, « Résultat par action ».

CatégorieA

Tauxcalculé %

CatégorieB

Tauxcalculé %

CatégorieC

Tauxcalculé %

CatégorieD

Tauxcalculé %

Composants

Terrassement 5 Menuiserie

Extérieure 2 Etanchéité 2

Plomberieet sanitaire

et détectionincendie

2

Gros oeuvres 31

MenuiserieIntérieure

1 Electricité 7 Ascenseurs 2

Revêtement solet mur intérieur

14 Pré-câblage 5Peinture

Miroiterie2

RevêtementFaçade

2 Climatisation 10

Faux plafond 1

CloisonsAmovibles

10

Faux Plancherinformatique

2

AménagementExtérieur

5

Taux calculé 36% 34% 14% 16%

Durée d’utilité

70 30 15 10





Note 3: Périmètre de consolidation

* Suite à l’augmentation de capital de 400 MMAD souscrite en totalité par DPGA. Le pourcentage de contrôle de la dernière est ainsi passé de 79,99% à 99,75%.IG : Intégration globale

MEE : mise en équivalence

Note 4 : Détail des comptes de situation fi nancière

1. Immobilisations corporellesCe poste est détaillé par catégorie ci-dessous :

Les investissements en immobilisations corporelles à fi n Décembre 2017 se détaillent comme suit :

2. Immeubles de placementLes immeubles de placement du Groupe sont composés de :

3. Titres mis en équivalence

4. Actifs d’impôts diff érés

5. StocksLa contribution des sociétés du groupe aux stocks consolidés se détaille comme suit :

Ce poste est constitué de :

6. Créances clients

SOCIÉTÉ Secteur d’activité% d’intérêt et

contrôleMéthode de

consolidation

DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA Immobilier 100% IG

IMMOLOG Immobilier 50% IG

PROMOLOG Immobilier 100% IG

PROMIF Immobilier 100% IG

DAR JAWDA Immobilier 100% IG

ADDOHA ESSALAM Immobilier 100% IG

TANGER SAKANE Immobilier 100% IG

MAROC VILLAGES Immobilier 100% IG

MABANI DETROIT Immobilier 100%* IG

GENERAL FIRM OF MOROCCO Immobilier 50% IG

ALQUDRA ADDOHA Immobilier 50% MEE

MABANI ZELLIDJA Immobilier 50% IG

BELADI HADJ FATAH Immobilier 50% IG

TRADE MANAGEMENT Négoce 100% IG

MARRAKECH GOLDEN RESORT Immobilier 100% IG

CITA Immobilier 100% IG

OPTIM IMMOBILIER Immobilier 100% IG

CAP SPARTEL Immobilier 50% MEE

AWAL SAKANE Immobilier 50% IG

LES PEPINIERES DE L'ATLAS Services 100% IG

ATLAS & MEDITERRANEAN PROP Service 100% IG

DOUJA PROMOTION G.A GUINEE Immobilier 100% IG

DOUJA PROMOTION COTE D'IVOIRE Immobilier 100% IG

FONCIERE ISKANE Immobilier 50% IG

PRESTIGIA GOLF COMPANY Immobilier 100% IG

AL MAKANE AL JAMIL Immobilier 100% IG

KAMAM Immobilier 100% IG

DOUJA PROMOTION CAMEROUN Immobilier 100% IG

DOUJA PROMOTION CONGO Immobilier 100% IG

DOUJA PROMOTION-GROUPE ADDOHA SENEGAL Immobilier 100% IG

DOUJA PROMOTION-GROUPE ADDOHA TCHAD Immobilier 100% IG

ADDOHA SUD Immobilier 100% IG

ADDOHA AFRIQUE Prise de participation 100% IG

EN MILLIERS DE DIRHAMS 31.12.2018 01.01.2018

Terrains 438 555 437 493

Constructions 203 376 219 768

Installations techniques, matériel et outillage 15 056 17 670

Matériel de transport 1 848 2 691

Mobilier, matériel de bureau et aménagements 11 303 14 514

Autres immobilisations corporelles 14 906 16 341

Immobilisations corporelles en cours 15 111 14 273

Total Immobilisations corporelles 700 154 722 751

EN MILLIERS DE DIRHAMS 2017Mouvements

2018 Augmentations Diminutions

Club houses 112 117 22 074 90 043

Gallerie commerciale K2A 343 726 18 834 324 892

ESSEC 66 610 1 724 64 886

Total Immeubles de placement 522 453 42 632 479 821


SOCIETE MARINA MANAGEMENT 151 349 162 482

ALQUDRA ADDOHA 1 526 3 742

CAP SPARTEL 239 255

Titres mis en équivalence 153 114 166 479


Réserve foncière 2 415 597 2 218 657

Matière et fournitures consommables 9 848 2 031

Produits en cours 9 271 733 9 402 177

Produits fi nis 3 983 508 4 385 169

Total Stocks 15 680 687 16 008 035


ADDOHA ESSALAM 140 768 72 462

ALMAKANE ALJAMIL 16 809 22 659

AWAL SAKANE 26 649 35 365

BELLADI HADJ FATEH 63 723 45 223

CITA 293 474 425 367

DAR JAWDA - 1 210

DOUJA PROMOTION 3 162 109 4 013 122

FONCIERE ISKANE 515 353 426 978

IMMOLOG 340 848 422 250

KAMAM 55 739 42 682

MABANI DETROIT 147 748 154 163

PRESTIGIA GOLF COMPANY 4 100 3 201

GENERAL FIRM OF MOROCCO 135 531 146 876

MABANI ZELLIDJA 92 702 119 689

TANGER SAKANE 243 649 149 506

ATLAS & MEDITERRANEAN PROPERTIES 1 683 1 676

ADDOHA SUD 108 553 86 860

Total Clients 5 349 439 6 169 290

(-) Intragroupes et éliminations 1 392 266 1 636 168

Total Clients 3 957 173 4 533 122



AL MAKANE AL JAMIL 105 997 110 265

AWAL SAKANE 156 290 147 785

BELADI HADJ FATAH 29 490 98 140

CITA 873 802 988 764

DAR JAWDA 2 176 5 886



IMMOLOG 1 631 303 1 621 728

KAMAM 992 173 924 024


MARRAKECH COUNTRY CLUB 32 370 32 370

MARRAKECH GOLDEN RESORT 467 104 467 104

OPTIM IMMOBILIER 233 221 224 816



TRADE MANAGEMENT 8 507 12 424

DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA CAMEROUN 5 068 5 139

DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA COTE D'IVOIRE 270 296 209 676

DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA GUINEE 84 003 65 017

DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA CONGO 3 192 3 285

ADDOHA SUD 59 068 44 037

DOUJA PROMOTION-GROUPE ADDOHA SENEGAL 205 526 160 724

DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA TCHAD 8 671 8 248



Total Stocks 15 680 687 16 008 035

EN MILLIERS DE DIRHAMS 2018

DOUJA PROMOTION 501

PRESTIGIA GOLF COMPANY 54

Total 555


Actifs d’impôts diff érés 1 098 368 1 180 318

Actifs d’impôts différés 1 098 368 1 180 318



7. Autres créances courantesLes créances courantes sont détaillées par catégorie ci-dessous :

8. Dettes fi nancières non courantesLa contribution des sociétés du Groupe aux dettes fi nancières consolidées se présente comme suit :

La variation de ce poste par rapport à l’année 2017 s’explique par :

9. Dettes fournisseurs

10. Autres passifs courantsLes Autres passifs courants sont détaillés par catégorie ci-dessous :

Note 5 : Détail des comptes de l’état du résultat global

1. Chiff re d’aff airesLa contribution des sociétés du groupe au chiff re d’aff aires consolidé se présente comme suit :

La contribution des 2 Business Units du Groupe au chiff re d’aff aires consolidé se présente comme suit :

2. Achats consommés et revendus

EN MILLIERS DE DIRHAMS 2018 2017

BU Economique et moyen standing 2 808 002 3 442 797

BU Haut Standing 1 254 316 2 473 707

Total 4 062 318 5 916 504


Autres passifs courants 5 685 864 5 663 304

Dont clients créditeurs, avances et acomptes 1 984 577 1 871 543

Dont personnel 48 516 51 453

Dont états créditeur 1 471 251 1 698 083

Dont diverses dettes 2 181 520 2 042 224




AWAL SAKANE 75 597 114 082


CITA 58 078 99 923

DAR JAWDA 1 256 986



IMMOLOG 444 813 405 752

KAMAM 130 499 174 408

LES PEPINIERES DE L'ATLAS 2 248 2 226


MARRAKECH COUNTRY CLUB 2 532 2 375

MARRAKECH GOLDEN RESORT 149 785 149 852

MAROC VILLAGES ET RESIDENCES 40 45

OPTIM IMMOBILIER 66 674 66 640


PROMIF 1 208 1 215

PROMOLOG 236 256


ADDOHA SUD 76 670 77 870


ATLAS & MEDITERRANEAN PROPERTIES 233 14



DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA CAMEROUN 352 332



DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA CONGO 976 929

DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA TCHAD 937 1 171


ADDOHA AFRIQUE 247 177

Total Fournisseurs 4 289 431 5 004 469

(-) Elimination des intragroupes -795 300 -795 679

Total Fournisseurs 3 494 131 4 208 789



AL MAKANE AL JAMIL 7 555 6 339


BELADI 180

BELADI HADJ FATAH 45 679 15 493

CITA 182 037 203 119

DAR JAWDA 4 659 1 749



IMMOLOG 329 960 605 493

KAMAM 71 077 44 180





ATLAS & MEDITERRANEAN PROPERTIES 2 464 2 530



ADDOHA SUD 82 231 88 466

DOUJA PROMOTION COTE D'IVOIRE 46 812

Total Chiffre d'affaires 4 119 218 6 006 703

(-) Elimination des intragroupes 56 900 90 199

Total Chiffre d'affaires 4 062 318 5 916 504






CITA 11 548 78 616

DAR JAWDA 233 87

DOUJA PROMOTION 988 709 1 777 516


IMMOLOG 222 700 257 250

KAMAM 11 352 115 033


MARRAKECH COUNTRY CLUB 5 983

MARRAKECH GOLDEN RESORT 2 317




ATLAS & MEDITERRANEAN PROPERTIES 25 13

ADDOHA SUD 61 845 69 745




DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA TCHAD 507 2 371



Total Achats consommés 2 315 675 3 632 758

(-) Elimination des intragroupes 65 033 77 514

Total Achats consommés 2 250 642 3 555 244

EN MILLIERS DE DIRHAMSDettes fi nancières non courantes à fi n 2017 4 392 603

Emissions d'emprunts 2 232 891Remboursements d'emprunts 2 158 360Dettes fi nancières non courantes à fi n Déc 2018 4 467 133


Autres créances courantes nettes 4 530 456 4 430 328

Dont fournisseurs, débiteurs, avances et acomptes 892 448 858 275

Dont personnel 77 385

Dont états débiteurs 2 527 266 2 845 555

Dont diverses créances 1 110 665 726 112


ADDOHA ESSALAM 32


CITA 79 880 95 643


IMMOLOG 275 930 344 933

KAMAM 480 000 393 927

PRESTIGIA GOLF COMPANY 412 412




Total dettes fi nancières non courantes 4 467 133 4 392 603


3. Charges du personnel

4. Autres éléments du résultat

5. Résultat Net Part Groupe

6. Résultat par action

7. Dividendes

Note 6 : Évènements postérieurs à la clôtureLes événements, nés postérieurement à la clôture de l’exercice non rattachables à cet exercice, sont détaillés comme suit :

EN DIRHAMS 2018 2017

Nombre d’actions 319 834 094 319 834 094

Résultat de base par action (En Dirhams) 1.18 2.39

Résultat dilué par action (En Dirhams) 1.18 2.39


Nombre d'actions 322 557 118 322 557 118

Dividendes 1.20 2.40

Total Dividendes 387 069 774 137


Charges du personnel 226 804 241 221

Total 226 804 241 221


Salaires nets des principaux dirigeants 22 230 22 522

STRUCTURE DE L’EFFECTIF 2018 2017

Dirigeants 4 4

Directeurs 45 58

Cadres 136 153

Employés 406 454

Total 591 669


Résultat fi nancier 51 413 67 440

Autres produits et charges d’exploitation -34 681 123 386

2018 2017

Eff ectif global 591 669


DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA 302 275 611 059IMMOLOG 1 973 24 354PROMOLOG -25 -398PROMIF -14 -135DAR JAWDA -1 273 -1 086ADDOHA ESSALAM 20 573 26 764TANGER SAKANE 21 132 31 246MAROC VILLAGES ET RESIDENCES -30 -48GENERAL FIRM MOROCCO -21 386 18 863MABANI DETROIT -17 772 -19 630MABANI ZELLIDJA 8 179 30 342AL QUDRA ADDOHA -216 -227MARRAKECH GOLDEN RESORTS 49 -631BELADI HADJ FATAH 8 643 2 470TRADE MANAGEMENT -5 497 -2 222CITA 46 460 19 138OPTIM IMMOBILIER -80 -2 371CAP SPARTEL -16 -32MARRAKECH COUNTRY CLUB -88 -405BELADI SARL 84 -2AWAL SAKANE -420 -1 501BELADI HADJ ABDESLAM -2 -2MEHDICHAM -1 -2LES PEPINIERES DE L’ATLAS -1 586 -1 985ATLAS & MEDITERRANEAN PROPERTIES -333 -61FONCIERE ISKANE 36 030 34 980DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA GUINEE -1 170 11 299DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA COTE D'IVOIRE -9 955 579DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA CAMEROUN -103 -244AL MAKANE AL JAMIL -1 737 -3 501KAMAM -7 002 -1 158PRESTIGIA GOLF COMPANY -16 063 -14 424ADDOHA SUD 23 541 9 978ADDOHA AFRIQUE -96 -90DOUJA PROMOTION-GROUPE ADDOHA TCHAD -36 -43DOUJA PROMOTION-GROUPE ADDOHA SENEGAL -7 272 -6 722DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA CONGO -183 -247Total Résultat Net Part Groupe 376 583 763 909

ATTESTATION D’EXAMEN LIMITE SUR LA SITUATION PROVISOIRE CONSOLIDEEPERIODE DU 1ER JANVIER AU 31 DECEMBRE 2018

DATE Indication des évènements

Favorables Néant

Défavorables Néant

Les Commissaires aux Comptes

Deloitte Audit

Ahmed BENABDELKHALEKAssocié

A. Saaïdi & Associés

Baha SAAIDIAssocié

Aux Actionnaires de la SociétéDOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHAKm 7, Route de Rabat Ain SbaâCasablanca

ATTESTATION DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LA SITUATION PROVISOIRE DES COMPTES CONSOLIDES

PERIODE DU 1ER JANVIER AU 31 DECEMBRE 2018

Nous avons procédé à un examen limité de la situation provisoire consolidée du GROUPE DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA, comprenant l’état de situation fi nancière, l’état du résultat global, l’état des variations de capitaux propres et le résumé des notes annexes relatifs à la période du 1er janvier au 31 décembre 2018. Cette situation provisoire fait ressortir un montant de capitaux propres consolidés totalisant 11.146.854.611 MAD dont un bénéfi ce net consolidé de 409.455.819 MAD.

Nous avons eff ectué notre examen limité selon les normes de la profession au Maroc. Ces normes requièrent que l’examen limité soit planifi é et réalisé en vue d’obtenir une assurance modérée que la situation provisoire des états fi nanciers consolidés ne comporte pas d’anomalie signifi cative. Un examen limité comporte essentiellement des entretiens avec le personnel de la Société et des vérifi cations analytiques appliquées aux données fi nancières; il fournit donc un niveau d’assurance moins élevé qu’un audit. Nous n’avons pas eff ectué un audit et, en conséquence, nous n’exprimons donc pas d’opinion d’audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n’avons pas relevé de faits qui nous laissent penser que la situation provisoire, ci-jointe, ne donne pas une image fi dèle du résultat des opérations de l’exercice écoulé ainsi que de la situation fi nancière et du patrimoine du Groupe au 31 décembre 2018, conformément aux normes comptables internationales (IAS/IFRS).

Sans remettre en cause la conclusion formulée ci-dessus, nous attirons votre attention sur le fait que certains procès-verbaux des organes de gouvernance de la société General Firm of Morocco « GFM » et de ses fi liales ne nous ont pas été communiqués. Il s’agit des procès-verbaux des organes approuvant les comptes relatifs à l’exercice 2015, ceux arrêtant et approuvant les comptes relatifs aux exercices 2016 et 2017, et ceux arrêtant les comptes relatifs à l’exercice clos au 31 décembre 2018. Nous rappelons que les titres du Groupe GFM et ses fi liales, détenus par DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA et MARTINSA FADESA à parts égales de 50%, sont consolidés par la méthode d’intégration globale et contribuent à hauteur de MMAD -43,1 dans le résultat net consolidé de DOUJA PROMOTION GROUPE ADDOHA au 31 décembre 2018.

Casablanca, le 27 mars 2019


ACTIF Exercicedu 01.01.2018 au 31.12.2018

Exercice Précédent

Brut Amortissements et provisions Net Net

IMMOBILISATIONS EN NON VALEUR (A) 19 984 746,32 17 349 007,60 2 635 738,72 6 632 687,98 Frais préliminaires Charges à repartir sur plusieurs exercices 19 984 746,32 17 349 007,60 2 635 738,72 6 632 687,98 Primes de remboursement des obligations IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B) 7 551 500,51 6 506 110,83 1 045 389,68 1 699 500,18 Immobilisation en recherche et développement Brevets, marques, droits et valeurs similaires 172 584,93 172 584,93 172 584,93 Fonds commercial Autres immobilisations incorporelles 7 378 915,58 6 506 110,83 872 804,75 1 526 915,25 IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C) 866 038 624,98 92 859 914,60 773 178 710,38 782 264 697,82 Terrains 425 048 475,08 425 048 475,08 423 631 052,25 Constructions 374 869 870,03 57 428 361,39 317 441 508,64 326 318 734,92 Installations techniques, matériel et outillage 5 733 533,68 5 373 310,09 360 223,59 758 728,42 Matériel transport 7 527 369,13 7 455 914,59 71 454,54 74 724,64 Mobilier, matériel de bureau et aménagements divers 25 077 779,61 19 192 215,75 5 885 563,86 7 799 279,65 Autres immobilisations corporelles 18 321 960,84 3 410 112,78 14 911 848,06 15 170 444,63 Immobilisations corporelles en cours 9 459 636,61 9 459 636,61 8 511 733,31 IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D) 3 860 525 775,97 2 290 698 596,05 1 569 827 179,92 1 066 177 179,92 Prêts immobilisés Autres créances fi nancières 959 853,68 959 853,68 959 853,68 Titres de participation 3 859 565 922,29 2 290 698 596,05 1 568 867 326,24 1 065 217 326,24 Autres titres immobilisés ECARTS DE CONVERSION-ACTIF (E) Diminution des créances immobilisées Augmentation des dettes fi nancières TOTAL I (A+B+C+D+E) 4 754 100 647,78 2 407 413 629,08 2 346 687 018,70 1 856 774 065,90 STOCKS (F) 7 910 534 224,16 52 724 978,82 7 857 809 245,34 8 069 970 435,87 Marchandises 1 129 944 147,08 1 129 944 147,08 1 022 482 882,53 Matières et fournitures consommables Produits en cours 4 813 028 810,95 6 122 836,55 4 806 905 974,40 4 841 958 451,63 Produits intermédiaires et produits résiduels Produits fi nis 1 967 561 266,13 46 602 142,27 1 920 959 123,86 2 205 529 101,71 CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (G) 10 347 834 188,31 234 960,00 10 347 599 228,31 11 890 011 921,47 Fournisseurs, débiteurs, avances et accomptes 453 537 874,23 453 537 874,23 457 949 927,60 Clients et comptes rattachés 4 337 058 806,89 234 960,00 4 336 823 846,89 5 499 222 384,65 Personnel 22 679,54 22 679,54 286 606,62 Etat 545 244 157,46 545 244 157,46 712 347 874,05 Comptes d'associés Autres débiteurs 4 743 328 753,44 4 743 328 753,44 4 991 983 468,21 Comptes de régularisation-Actif 268 641 916,75 268 641 916,75 228 221 660,34 TITRES ET VALEURS DE PLACEMENT (H) 536 768 420,98 496 276 791,86 40 491 629,12 94 843 629,12 ECARTS DE CONVERSION-ACTIF (I) (Eléments circulants)

- - - -

TOTAL II (F+G+H+I ) 18 795 136 833,45 549 236 730,68 18 245 900 102,77 20 054 825 986,46 TRESORERIE-ACTIFChéques et valeurs à encaisser 250 027 198,47 250 027 198,47 244 986 024,14 Banques, T.G. et C.C.P. 39 652 196,87 39 652 196,87 73 175 411,87 Caisse, régies d'avances et accréditifs 112 733,86 112 733,86 25 159,97 TOTAL III 289 792 129,20 289 792 129,20 318 186 595,98 TOTAL GENERAL I+II+III 23 839 029 610,43 2 956 650 359,76 20 882 379 250,67 22 229 786 648,34

PASSIF Exercice du 01.01.2018 au 31.12.2018


CAPITAUX PROPRES

Capital social ou personnel 3 225 571 180,00 3 225 571 180,00 Moins : actionnaires, capital souscrit non appelé capital appelé dont verséPrime d’émission, de fusion, d’apport 3 603 499 130,00 3 603 499 130,00 Ecarts de réevaluationRéserve légale 322 557 118,00 322 557 118,00 Autres réservesReport à nouveau (2) 3 559 158 431,51 3 354 798 545,49 Résultats nets en instance d’aff ectation (2)Résultat net de l’exercice (2) 87 315 865,69 588 160 798,82 TOTAL DES CAPITAUX PROPRES (A) 10 798 101 725,20 11 094 586 772,31

CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B)

Subventions d'investissementProvisions réglementéesDETTES DE FINANCEMENT (C) 3 165 319 688,67 3 283 520 999,52

Emprunts obligataires 1 000 000 000,00 1 250 000 000,00 Autres dettes de fi nancement 2 165 319 688,67 2 033 520 999,52 PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (D)

Provisions pour risquesProvisions pour chargesECARTS DE CONVERSION-PASSIF (E)

Augmentation des créances immobiliséesDiminution des dettes de fi nancement TOTAL I (A+B+C+D+E) 13 963 421 413,87 14 378 107 771,83

DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F) 4 895 945 085,78 5 261 266 124,31

Fournisseurs et comptes rattachés 1 373 751 804,66 1 986 133 937,16 Clients créditeurs, avances et acomptes 1 227 701 241,65 992 450 731,46 Personnel 33 856 883,27 35 170 012,81 Organismes sociaux 6 383 255,95 8 832 667,30 Etat 637 685 899,25 746 791 913,06 Comptes d’associés 1 378 407 852,75 1 243 105 092,69 Autres créanciers 96 871 615,85 133 613 969,29 Comptes de régularisation-passif 141 286 532,40 115 167 800,54 AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (G) 187 101 840,00 133 374 030,00

ECARTS DE CONVERSION-PASSIF (Eléments circulants) (H)

Total II (F+G+H) 5 083 046 925,78 5 394 640 154,31

TRESORERIE-PASSIF

Crédits d’escompteCrédits de trésorerie 713 788 167,45 921 024 978,94

Banques (soldes créditeurs) 1 122 122 743,57 1 536 013 743,26 TOTAL III 1 835 910 911,02 2 457 038 722,20 TOTAL GENERAL I+II+III 20 882 379 250,67 22 229 786 648,34

BILAN ACTIF

COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES

BILAN PASSIF

NATURE

Opérations

Totaux de l’exercice

1+2=3


précédent 4

Propres à l’exercice

1

Concernant les exercices

précédents 2

I PRODUITS D’EXPLOITATION - - - - Ventes de marchandises (en l’état) Ventes de biens et services produits chiff res d’aff aires 2 142 162 637,07 2 142 162 637,07 3 389 878 275,57 Chiff re d'aff aires 2.142.162.637,07 2.142.162.637,07 3.389.878.275,57 Variation de stocks de produits (+/-) (1) -653 512 180,08 -653 512 180,08 -902 939 570,29 Immobilisations produites par l’entreprise pour elle-même - - - 134 464 519,80 Subventions d’exploitation - - - - Autres produits d’exploitation - - - - Reprises d’exploitations : transfert de charges 54 451 970,00 54 451 970,00 102 179 804,00 TOTAL I 1 543 102 426,99 1 543 102 426,99 2 723 583 029,08

II CHARGES D’EXPLOITATIONAchats revendus (2) de marchandises - - - - Achats consommés (2) de matière et de Fournitures 988 666 344,38 43 084,23 988 709 428,61 1 777 515 519,39 Autres charges externes 126 436 224,74 122 754,08 126 558 978,82 130 045 440,12 Impôts et taxes 27 262 140,53 676 758,50 27 938 899,03 14 170 280,78 Charges de personnel 183 455 524,23 183 455 524,23 199 008 555,97 Autres charges d’exploitation 2 000 000,00 2 000 000,00 2 000 000,00 Dotations d’exploitation 78 503 182,05 78 503 182,05 83 344 335,03 Total II 1 406 323 415,93 842 596,81 1 407 166 012,74 2 206 084 131,29

III RESULTAT D’EXPLOITATIONS (I-II) 136 779 011,06 -842 596,81 135 936 414,25 517 498 897,79 IV PRODUITS FINANCIERS

Produits des titres de participation et autres titres immobilisés 107 497 908,00 107 497 908,00 266 542 798,50 Gains de change 180 090,33 180 090,33 591 998,66 Intérêts et autres produits fi nanciers 106 285 160,69 106 285 160,69 115 076 450,00 Reprises fi nancières ; transfers de charges 204 284 000,00 204 284 000,00 154 788 000,00 TOTAL IV 418 247 159,02 418 247 159,02 536 999 247,16

V CHARGES FINANCIERESCharges d’intérêts 312 159 401,20 330,24 312 159 731,44 296 175 648,86 Pertes de change 219 418,14 219 418,14 255 274,16 Autres Charges fi nancières Dotations fi nancières 60 352 000,00 60 352 000,00 50 567 000,00 TOTAL V 372 730 819,34 330,24 372 731 149,58 346 997 923,02

VI RESULTAT FINANCIER (IV - V) 45 516 339,68 -330,24 45 516 009,44 190 001 324,14 VII VII RESULTAT COURANT (III + V) 182 295 350,74 -842 927,05 181 452 423,69 707 500 221,93 VIII PRODUITS NON COURANTS

Produits des cessions d’immobilisation 12 850 925,26 12 850 925,26 6 587 037,93 Subvention d’équilibreReprise sur subventions d’investissementAutres produits non courants 18 129 879,97 17 903 037,53 36 032 917,50 16 566 571,06 Reprises non courantes ; transferts de charges - - - - TOTAL VIII 30 980 805,23 17 903 037,53 48 883 842,76 23 153 608,99

IX CHARGES NON COURANTESValeurs nettes d’amortissements des Immobilisations cédées 1 188 877,76 1 188 877,76 5 723 511,55 Subventions accordéesAutres charges non courantes 53 001 434,05 4 750 404,95 57 751 839,00 1 998 709,55 Dotations non courantes aux amortissements et aux provisions - - - - TOTAL IX 54 190 311,81 4 750 404,95 58 940 716,76 7 722 221,10

X X RESULTAT NON COURANT (VIII-IX) -23 209 506,58 13 152 632,58 -10 056 874,00 15 431 387,89 XI XI RESULTAT AVANT IMPOTS (VII+/-X) 159 085 844,16 12 309 705,53 171 395 549,69 722 931 609,82 XII IMPOTS SUR LES RESULTATS 41 450 235,00 42 629 449,00 84 079 684,00 134 770 811,00 XIII RESULTAT NET (XI-XII) 117 635 609,16 -30 319 743,47 87 315 865,69 588 160 798,82 XIV TOTAL DES PRODUITS (I+VI+VIII) - - 2 010 233 428,77 3 283 735 885,23 XV TOTAL DES CHARGES (II+V+IX+XII) - - 1 922 917 563,08 2 695 575 086,41 XIV RESULTAT NET (total des produits - total des charges) 87 315 865,69 588 160 798,82

(1) Variation de stocks: stock fi nal - stock initial; augmentation (+) ; diminution (-).(2) Achats revendus ou consommés : achats - variation de stocks.

AC

TI

F I

MM

OB

IL

IS

É

FI

NA

NC

EM

EN

T P

ER

MA

NE

NT

PA

SS

IF

CI

RC

UL

AN

T

AC

TI

F C

IR

CU

LA

NT

ATTESTATION D’EXAMEN LIMITE SUR LA SITUATION INTERMEDIAIRE DES COMPTES SOCIAUX

COMMUNICATION FINANCIÈRERÉSULTATS AU 31 DÉCEMBRE 2018Comptes Sociaux


Brut Amortissements et provisions Net Net

IMMOBILISATIONS EN NON VALEURS (A) 12 758 967,00 8 435 782,00 4 323 185,00 6 874 978,40Frais préliminaires 3 092 067,00 3 092 067,00 618 413,40Charges à repartir sur plusieurs exercices 9 666 900,00 5 343 715,00 4 323 185,00 6 256 565,00Primes de remboursement des obligations IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B)Immobilisations en recherche et développement Brevets, marques, droits et valeurs similaires Fonds commercial Autres immobilisations incorporelles IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C) 881 990,60 881 990,60TerrainsConstructionsInstallations, techniques, matériel et outillageMatériel transportMobilier, matériel de bureau et aménagements 857 040,60 857 040,60diversAutres immobilisations corporelles 24 950,00 24 950,00Immobilisations corporelles en coursIMMOBILISATIONS FINANCIERES (D) 5 484 130,71 5 484 130,71Prêts immobilisés Autres créances financières Titres de participation 5 484 130,71 5 484 130,71Autres titres immobilisés ECARTS DE CONVERSION-ACTIF (E) Diminution des créances immobilisées Augmentation des dettes financières TOTAL I (A+B+C+D+E) 19 125 088,31 14 801 903,31 4 323 185,00 6 874 978,40STOCKS (F) 1 674 386 647,16 1 674 386 647,16 1 662 653 382,03Marchandises Matières et fournitures consommables Produits en cours 1 098 825 300,01 1 098 825 300,01 1 111 802 071,23Produits intermédiaires et produits résiduels Produits finis 575 561 347,15 575 561 347,15 550 851 310,80CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (G) 1 068 903 602,41 2 145 707,22 1 066 757 895,19 1 137 821 817,27Fournisseurs, débiteurs, avances et accomptes 53 669 013,54 53 669 013,54 53 465 585,37Clients et comptes rattachés 565 316 275,11 565 316 275,11 635 668 822,05Personnel 2 400,00 2 400,00 19 200,00Etat 439 595 861,67 439 595 861,67 442 747 352,39Comptes d'associés Autres débiteurs 8 751 346,45 2 145 707,22 6 605 639,23 4 352 151,82Comptes de régularisation-Actif 1 568 705,64 1 568 705,64 1 568 705,64TITRES ET VALEURS DE PLACEMENT (H) 31 050 707,44 31 050 707,44 211 355 663,35ECARTS DE CONVERSION-ACTIF (I) (Eléments circulants)TOTAL II (F+G+H+I ) 2 774 340 957,01 2 145 707,22 2 772 195 249,79 3 011 830 862,65TRESORERIE-ACTIFChéques et valeurs à encaisser 38 100 534,80 38 100 534,80 330 500,00Banques, T G et C C P 59 247 464,80 59 247 464,80 74 456 513,83Caisse, régies d'avances et accréditifs TOTAL III 97 347 999,60 97 347 999,60 74 787 013,83TOTAL GENERAL I+II+III 2 890 814 044,92 16 947 610,53 2 873 866 434,39 3 093 492 854,88

PASSIF Exercice du 01.01.2018 au 31.12.2018


CAPITAUX PROPRES

Capital social ou personnel 550 000 000,00 550 000 000,00 Moins : actionnaires, capital souscrit non appelé capital appelé dont verséPrime d’émission, de fusion, d’apportEcarts de réevaluationRéserve légale 40 971 029,54 37 939 096,12 Autres réservesReport à nouveau (2) 451 086 804,06 393 480 069,11 Résultats nets en instance d’affectation (2)Résultat net de l’exercice (2) 14 948 717,09 60 638 668,37 TOTAL DES CAPITAUX PROPRES (A) 1057 006 550,69 1042 057 833,60

CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B)

Subventions d'investissementProvisions réglementéesDETTES DE FINANCEMENT (C) 280 000 000,00 350 000 000,00

Emprunts obligataires 280 000 000,00 350 000 000,00 Autres dettes de financement PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (D)

Provisions pour risquesProvisions pour chargesECARTS DE CONVERSION-PASSIF (E)

Augmentation des créances immobiliséesDiminution des dettes de financement TOTAL I (A+B+C+D+E) 1337 006 550,69 1392 057 833,60

DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F) 1498 978 534,83 1669 795 011,25

Fournisseurs et comptes rattachés 451 522 050,74 414 358 961,77 Clients créditeurs, avances et acomptes 45 150 050,11 36 741 192,76 Personnel 551 427,30 917 491,86 Organismes sociaux 249 060,86 253 856,11 Etat 75 642 194,85 76 726 479,72 Comptes d’associés 856 141 750,12 1055 436 777,79 Autres créanciers 6 104 754,83 5 887 418,60 Comptes de régularisation-passif 63 617 246,02 79 472 832,64 AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (G) 35 353 459,99 31 186 150,00

ECARTS DE CONVERSION-PASSIF (Eléments circulants) (H)

Total II (F+G+H) 1534 331 994,82 1700 981 161,25

TRESORERIE-PASSIF

Crédits d’escompteCrédits de trésorerie

Banques (soldes créditeurs) 2 527 888,88 453 860,03 TOTAL III 2 527 888,88 453 860,03 TOTAL GENERAL I+II+III 2 873 866 434,39 3 093 492 854,88

BILAN ACTIF

COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES

COMMUNICATION FINANCIÈRERÉSULTATS AU 31 DÉCEMBRE 2018

BILAN PASSIF

Comptes Sociaux

NATURE

Opérations


1+2=3

Totaux

de l’exercice précédent

4

Propres

à l’exercice 1

Concernant les exercices

précédents 2

I PRODUITS D’EXPLOITATIONVentes de marchandises (en l’état) Ventes de biens et services produits 329 960 402,05 329 960 402,05 605 492 825,31 Chiffre d'affaires 329 960 402,05 329 960 402,05 605 492 825,31 Variation de stocks de produits (+/-) (1) -34 495 734,89 -34 495 734,89 -207 713 712,06 Immobilisations produites par l’entreprise pour elle-mêmeSubventions d’exploitationAutres produits d’exploitationReprises d’exploitations : transfert de chargesTOTAL I 295 464 667,16 295 464 667,16 397 779 113,25

II CHARGES D’EXPLOITATIONAchats revendus (2) de marchandises 1 806 832,00 1 806 832,00 Achats consommés (2) de matière et de fournitures 220 876 860,13 16 621,70 220 893 481,83 257 249 844,80 Autres charges externes 8 914 955,77 14 591,36 8 929 547,13 16 859 393,16 Impôts et taxes 1 318 189,46 12 000,00 1 330 189,46 1 639 260,96 Charges de personnel 5 185 335,05 5 185 335,05 5 718 546,41 Autres charges d’exploitationDotations d’exploitation 6 719 103,39 6 719 103,39 14 440 187,39 Total II 244 821 275,80 43 213,06 244 864 488,86 295 907 232,72

III RESULTAT D’EXPLOITATIONS (I-II) 50 643 391,36 -43 213,06 50 600 178,30 101 871 880,53 IV PRODUITS FINANCIERS

Produits des titres de participation et autres titres immobilisésGains de change 7 098,03 7 098,03 58 623,14 Intérêts et autres produits financiers 709 755,86 709 755,86 3 656 706,57 Reprises financières ; transfers de charges 46 229 000,00 46 229 000,00 54 800 000,00 TOTAL IV 46 945 853,89 46 945 853,89 58 515 329,71

V CHARGES FINANCIERESCharges d’intérêts 64 238 573,95 37,68 64 238 611,63 81 240 963,94 Pertes de change 1 435,39 1 435,39 2 242,78 Autres Charges financières Dotations financières TOTAL V 64 240 009,34 37,68 64 240 047,02 81 243 206,72

VI RESULTAT FINANCIER (IV - V) -17 294 155,45 -37,68 -17 294 193,13 -22 727 877,01 VII RESULTAT COURANT (III + V) 33 349 235,91 -43 250,74 33 305 985,17 79 144 003,52 VIII PRODUITS NON COURANTS 3 024 734,51 3 024 734,51 3 958 415,07

Produits des cessions d’immobilisationSubvention d’équilibreReprise sur subventions d’investissementAutres produits non courants 3 024 734,51 3 024 734,51 3 958 415,07 Reprises non courantes ; transferts de charges TOTAL VIII 3 024 734,51 3 024 734,51 3 958 415,07

IX CHARGES NON COURANTESValeurs nettes d’amortissements des Immobilisations cédéesSubventions accordéesAutres charges non courantes 7 014 089,59 7 014 089,59 340 979,22 Dotations non courantes aux amortissements et aux provisionsTOTAL IX 7 014 089,59 7 014 089,59 340 979,22

X RESULTAT NON COURANT (VIII-IX) -3 989 355,08 -3 989 355,08 3 617 435,85 XI RESULTAT AVANT IMPOTS (VII+/-X) 29 359 880,83 - 43 250,74 29 316 630,09 82 761 439,37 XII IMPOTS SUR LES RESULTATS 7 208 304,00 7 159 609,00 14 367 913,00 22 122 771,00 XIII RESULTAT NET (XI-XII) 22 151 576,83 -7 202 859,74 14 948 717,09 60 638 668,37 XIV TOTAL DES PRODUITS (I+VI+VIII) 345 435 255,56 460 252 858,03 XV TOTAL DES CHARGES (II+V+IX+XII) 330 486 538,47 399 614 189,66 XIV RESULTAT NET (total des produits - total des charges) 14 948 717,09 60 638 668,37

(1) Variation de stocks: stock final - stock initial; augmentation (+) ; diminution (-).(2) Achats revendus ou consommés : achats - variation de stocks.

AC

TI

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MM

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IMMOLOGImmolog, SA au capital de 550 000 000 Dhs - RC Casablanca 144 759.

Siège social : Km 7 - Route de Rabat - Aïn Sebaâ - Casablanca

ATTESTATION D’EXAMEN LIMITE SUR LA SITUATION PROVISOIRE DU BILAN ET DU COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES

PERIODE DU 1ER JANVIER AU 31 DECEMBRE 2018

Aux Actionnaires de la SociétéIMMOLOG S.AKm 7, Route de Rabat, Ain Sbaâ.Casablanca

ATTESTATION DES COMMISSAIRES AUX COMPTESPERIODE DU 1ER JANVIER AU 31 DECEMBRE 2018

Nous avons procédé à un examen limité de la situation provisoire de la Société IMMOLOG S.A comprenant le Bilan et le Compte de Produits et Charges relatifs à la période du 1er janvier 2018 au 31 décembre 2018. Cette situation provisoire qui fait ressortir un montant de capitaux propres et assimilés totalisant 1.057.006.550,69 MAD dont un bénéfice net de 14.948.717,09 MAD, relève de la responsabilité des organes de gestion de la Société.

Nous avons effectué notre mission selon les normes de la profession au Maroc relatives aux missions d’examen limité. Ces normes requièrent que l’examen limité soit planifié et réalisé en vue d’obtenir une assurance modérée que la situation provisoire ne comporte pas d’anomalie significative. Un examen limité comporte essentiellement des entretiens avec le personnel de la Société et des vérifications analytiques appliquées aux données financières ; il fournit donc un niveau d’assurance moins élevé qu’un audit. Nous n’avons pas effectué un audit et, en conséquence, nous n’exprimons donc pas d’opinion d’audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n’avons pas relevé de faits qui nous laissent penser que la situation provisoire, ci-jointe, ne donne pas une image fidèle du résultat des opérations de l’exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la Société au 31 décembre 2018, conformément au référentiel comptable admis au Maroc.

Casablanca, le 27 mars 2019

Deloitte Audit

Ahmed BENABDELKHALEKAssocié

Les Commissaires aux Comptes

Documents

DOSSIER Comptes Addoha DÉF - Bourse de CasablancaCasablanca, le 28 mars 2019 COMMUNIQUÉ DE PRESSE ... Président Directeur Général d’Addoha. Le Conseil d’Administration de