I C R G

-L’ICRG évalue le risque composite RC (Composé d'éléments différents.) des pays , ce qui nous permet de comparer entre ces derniers et de pouvoir répondre aux besoins des investisseurs étrangers.

-Son estimation revient à estimer 22 variables classées en 3 sous-catégories: politique, financière et économique indexées séparément comme suit : L'index risque politique = 100 points, risque financier = 50 points, et risque économique =50 points. Tous les points des trois index /2 =total de 100.

[00,0 à 49,9] points risque très élevé, [50,0 à 59,9] points risque élevé, [60,0 à 69,9] points risque modéré, [70,0 à 79;9] points risque faible , [80,0 à 100] points risque très faible CR = pr + er + fr /2

LE RISQUE POLITIQUE: Le but de l‘estimation politique de risque est de fournir des moyens d'évaluer la stabilité politique des pays couverts par ICRG sur une base comparable. La mesure du risque politique inclut l’estimation de 12 variables de poids variant entre 4 et 12 et couvrant des attributs politiques et sociaux.

Qualité réglementaire

Les conditions d’investissement :(12 pts) Il s’agit de l’évaluation des facteurs qui affectent les risques d’investissement, trois sous variables ,note [0;4], Viabilité du contrat / expropriation (Retirer la propriété d'un bien par voie légale ), Rapatriement ( faire revenir dans son pays d'origine) des bénéfices, Retard de paiements

Stabilité politique et absence de violence 42 pts

La stabilité du gouvernement : (12pts) Elle mesure la capacité du gouvernement d’exécuter les programmes déclarés auparavant , ainsi que sa capacité en matière de pouvoir sur la population, 3 SV ,[0;4]: Unité de gouvernement, Puissance législative, Support de la population

Les conflits internes :(12 pts) Évalue la violence politique dans le pays, Ainsi que son impact actuel et potentiel sur la gouvernance. Le rating le plus élevé est donné pour les pays qui n’ont pas des oppositions civiles envers le gouvernement. 3 SV,[0;4], Guerre civile / état de menace, Terrorisme / violence politique, Conflits civils.

Les conflits externes : (12pts) : Évaluation du risque du gouvernement titulaire d’actions étrangères passant d’un état de pression externe de non violence à un état de pression externe violente, 3 SV ,[0;4] , Guerre, conflit de frontière, Pressions étrangères.

Tensions ethniques :(6 pts) C’est l’évaluation du degré des tensions raciales et divers nationalité. Si le pays a des tensions importants ,le rating approprié est de bas de note

Contrôle de la corruption

La corruption :(6 pts) : Évaluation de la corruption au sein du système, Lorsque le risque de cette variable devient démesuré , le pays est considérer ingouvernable.

Voix et responsibilité

La responsabilité démocratique :(6 pts) : Elle mesure comment le gouvernement réagit avec sa population. Le maximum de points est attribué au pays qui se base sur les élections libres et équitables tels que mentionné dans la constitution : c’est l’alternance de démocraties. Le minimum de points est attribué au pays auquel le leadership de l’État est un seul individu :c’est l’autocratie.

L’influence militaire sur la politique :(6 pts) : L’intervention de l’armée à la vie politique implique la diminution de la responsabilité démocratique. Sauf dans le cas d’une force majeure qui peut rendre un environnement défavorable pour les entreprises étrangères. En général ,le rating de risque faible signifie une grande participation du militaire dans la politique .

Efficacité Gouvernementale

Qualité de la bureaucratie :(4 points): Généralement ,s’il y a une forte bureaucratie sans interruption dans les services gouvernementaux . Il y a un risque faible avec une note la plus élevée. RE=>RF

Influence des tensions religieuses sur la politique :(6 pts) Les tensions religieuses proviennent suite à la dominance d’un seul groupe religieux sur le droit civil, la gouvernance et la suppression de la liberté religieuse. Dans ce cas ,le risque apparaît lorsqu’il y a une tendance vers une guerre civile.

Loi et ordre :(6 pts) La loi ( 3 pts) évalue la force judiciaire, L’ordre (3 pts) évalue le respect de la population vers la loi. Un pays peut avoir une notation élevée notée 3 en terme du système judiciaire mais une faible notation notée 1 s’il y a un taux de criminalité élevé. RE=>RF

Les conditions socioéconomiques :(12 pts) Evaluations des pressions socioéconomiques qui peuvent contraindre les actions du gouvernement et nourrir la dé satisfaction sociale, 3 SV ,[0;4] Le chômage, La confiance de la population, La pauvreté.

LE RISQUE ECONOMIQUE

L’objectif : l’évaluation de forces et faiblesses économiques de chaque pays tout en attribuant des points de risque à ses variables.

Le minimum de point de chaque variable est 0 qui signifie un risque élevé. Le maximum de point est en fonction du poids fixé pour chaque variable qui signifie un risque faible. Les composantes sont basées sur des ratios et les points attribués à chacun d’eux sont pris à partir d’une échelle fixe (table 5B). RE=>RF

Séquence ; Points (max.) ; Composantes: A /5/ PIB par habitant ; B /10/ Croissance du PIB réel ; C /10/ Taux d’inflation annuel ; D /10/ Solde budgétaire en pourcentage du PIB ; E /15/ Compte courant exprimé en pourcentage du PIB ; Total=50

1) PIB PAR HABITANT (Table 7 ; page 31) : Cette variable doit être tout d’abord convertie en dollars américain au taux de change moyen d’une année donnée. Par la suite, elle sera exprimée en pourcentage de la moyenne des estimations du PIB total des 140 pays. Les points de risque sont attribués selon la table 7 fixé par le groupe PRS. 0%-> +250% 0->5

2) Croissance du PIB réel (tableau 8 page 33) : Les points de risque sont attribués après le calcul de la variation annuelle du PIB estimé, au prix constant de 1990 , pour un pays concerné ,qui est exprimé en pourcentage. Les points de risque sont attribués selon la table 8 fixé par le groupe PRS. -6%->6% 0->10

3) Taux d’inflation annuel ( tableau 9 page 35) : Les points de risque sont attribués à partir du calcul du taux d’inflation annuel exprimé en pourcentage de la variation. Les points de risque sont attribués selon la table 9 fixé par le groupe PRS. < 2.0% -> +130% ; 10->0

4) Solde budgétaire en pourcentage du PIB ( tableau 10 page 37) : Les points de risque sont attribués à partir de l’estimation de l’équilibre budgétaire du gouvernement qui sera exprimé en pourcentage du PIB estimé pour une année determinée. Les points de risque sont attribués selon la table 10 fixé par le groupe PRS. -30%-> 4%+ 0->10

5) Compte courant exprimé en pourcentage du PIB (tableau 11 page 39) : Les points de risque sont attribués à partir de l’estimation du solde du compte courant de la balance des paiements converti en dollars américain au taux de change moyen qui sera converti à son tour en dollars américain au taux de change moyen pour une année donnée et pour un pays donné. Les points de risque sont attribués selon la table 11 fixé par le groupe PRS ; P -40% -> 10%+ N 0 -> 15

LE RISQUE FINANCIER

l’évaluation du risque financier permet d’évaluer la capacité d’un pays à financer ses obligations en matière de dette envers l’extérieur et sa capacité d’honorer ses engagements. Cette évaluation se fait par l’attribution de points de risque aux différents variables. Le nombre minimum de points est nul => risque élevé et vice versa. Les variables se basent sur des ratios (table 12)d’après le PRS

Séquence ; Points (max.) ; Composantes : A /10 /Dette extérieure en pourcentage du PIB ; B/ 10/ Service de la dette extérieure(en tant que pourcentage des exportations des B&S) ; C /15/ Compte courant et balance de paiements ; D/ 5/ Liquidité internationale nette du mois de couverture des importations ; E/ 10/ Stabilité du taux de change ; Total = 50

1) Dette extérieure en pourcentage du PIB : (tableau 12 page 47) C’est l’estimation de la dette extérieure brut convertie en dollar américain au taux de change moyen qui sera exprimée par la suite en pourcentage du PIB converti à son tour en dollar américain au taux de change moyen pour une année donnée. Les critères de risques sont attribués selon le barème suivant :page 47 ------- dette ext/PIB ---------- P :0% --> 200%+ N :10 --> 0

2) Service de la dette extérieure ( c le paiement des interet et du princiapal d’une dette)(en tant que pourcentage des exportations des biens et services) : C’est-à-dire que les services de la dette étrangère est converti en dollar américain au taux de change moyen ,par la suite exprimé en pourcentage de la somme des exportations des biens et services qui est à son tour convertie en dollar américain au taux de change moyen pour une année donnée. Le rating de risque peut être présenté dans le tableau 13 suivant: page 49 -----P :- 0% 85%+ ---- N :10 0

3) Compte courant et balance de paiements (tableau 14 page 51) Le compte courant de la balance de paiements est converti en dollars américain au taux de change moyen ,il sera exprimé en pourcentage de la somme des exportations des biens et services qui est à son tour converti en dollar américain au taux de change moyen d’une année donnée. le rating du risque se présente comme suit page 51. -------- P : -120%- 25%+ N : 0 15

4) Liquidité internationale nette du mois de couverture des importations : Calcul le total des réserves officielles (converti en dollars américain au taux de change moyen). on ajoute les avoirs officiels en or (convertis en dollar américain au prix du marché libre). On déduit les crédits du FMI utilisés ainsi que la dette extérieure des autorités monétaires divisé par le coût moyen mensuel des marchandises d’importation (converti en $ USA au taux de change moyen pour une année donnée). d’une façon général, ce ratio détermine le nombre de mois d’importation qui peuvent être financé avec des réserves. le rating de se risque se présente comme suit (tableau 15 page 54). ----mois : 0.5- 15+ N : 0 5

5) Stabilité du taux de change ( tableau 16 page 56 ) : Il s’agit du calcul de la variation en pourcentage de la dépréciation ou l’appréciation de la monnaie par rapport au dollar américain pour une période donnée, généralement un an). Le rating du risque se présente comme suit: ----- appréciation P : 0 50+ N : 0 5 ; dépréciation P :-0,1 -100 N :10 0

CONCLUSION GENERALE

Selon les analyses de l’agence “PRS Group” de Juillet 2009: sur 140 pays étudiées : 18 pays soit 12,85 % risque très faible ; 40 pays soit 28,57% risque faible ; 57 pays soit 40,71 % un risque modéré ; 22 pays risque élevé ; le reste soit 2,14 % risque très élevé ( Congo, Somalie et Zimbabwe).

Les notes les plus élevées de ce classement sont attribuées aux Luxembourg avec 89,3 suivi par le Norvège avec 88 et Brunei qui occupe la 3éme place avec un score de 85.

L’indice de risque pays de la Tunisie et comme l’on a vu précédemment se décompose en 3 sous indices :

- Risque politique avec note de 72 / 100 permettant ainsi a la Tunisie de se positionner à la 49éme parmi 140 pays.

- Risque économique note de 33 /50 (66/100) permettant ainsi à la Tunisie de prendre la 65éme place du classement

- Risque financier note 38,5 / 50 (77/100) qui donne la 64éme position dans le classement par ce type de risque.

=> Faible risque politique, risque économique modéré, et risque financier faible

• C’est ainsi qu’on calcule l’indice composite de risque global RC=(72+33+38.5)/2 = 71.8 .

A cette date, la Tunisie se classe dans la 53éme place par rapport a 140 pays, avec un score de l’indice composite du risque pays de 71,8. Elle se classe ainsi au dessus de la moyenne mondiale et parmi les pays avec un risque faible puisque la valeur de l’indice est incluse dans l’intervalle [70-80%].

la Tunisie a gagnée 6 places dans le classement global par rapport à Aout 08 puisqu’elle était classée dans la 59éme place avec un score de 72,8. Sur le plan arabe, la Tunisie se classe dans la 8éme place devancée essentiellement par les pays de golf et le Maroc qui se positionne dans la 47 place, c’est ainsi que la Tunisie prends la deuxième place en matière de risque pays sur le niveau du nord Afrique.