Msallak Othmane Elodie Huet

Groupe 11 L3 Gestion

CROISSANCE ET DVELOPPEMENT DE LENTREPRISE

Diagnostic dentreprisePRESENTATION

Raison sociale Forme juridique Numro SIRET Numro de code NAF Activit principale Autres activits Localisation

: Atelier Cardoso & Fils : SARL : 442955498-00013 : 3101Z : Menuiserie Intrieure : Nant : 30 Rue du Moutier 93 300 Aubervilliers France

Au 31 12Capital Social Effectifs Chiffres daffaires

20067 500 6 675 140

20077 500 7 759 760

20087 500 9 1 064 943

20097 500 9 635 306

20107 500 9 1 131 057

N.B : Les exercices comptables dbutent le 1er Juillet de lanne et se terminent le 30 Juin de lanne suivante

1

SOMMAIREI/ PRESENTATIONIndicateurs de gestion & Evaluation des rsultats Evolution des indicateurs principaux ( Va , Excdent global dactivit ) Mesure & Analyse du risque 3-9 10 12

I/PRESENTATION (SUITE)Age , Modification de structure , appartenance un groupe , Rpartition du Capital 13

II/ ACTIVITES ET ENVIRONNEMENTActivits de lentreprise Les Produits Caractres du secteur , Structure et volution du March 14 15 17

III/ ANALYSE DE LA VALEUR AJOUTEEFormation de la valeur ajoute - La production - Consommations intermdiaires Rpartition de la valeur ajoute - Le cot fiscal de lactivit - Les ressources humaines - Les contraintes de financement - La part de lentreprise 22 22 25 27 27 27 30 32

IV/ AJUSTEMENTS NECESSAIRESAU DEVELOPPEMENTAnalyse du FR Analyse du BFR Analyse de la trsorerie 37 38 41

V/ SYNTHESECritres qualitatifs Critres quantitatifs Bilan & Prvisions 43 45 47

VI/ Sources & Annexes2

INDICATEURS DE GESTION (en )

AnnesVA CA Cons.ext VA EBE VA Charges fin. VA CAF VA Production Effectifs VA Effectifs Frais pers. VA Charges fin. EBE Charges fin. Dettes fin. DLMT CAF EBE Capitaux engags Rsultat net Fonds propres Rmunration des actionnaires

2008574 758 / 1 064 943 490 185/ 574 758 155 243/ 574 758 1 883/ 574 758 101 486 / 574 758 1 064 943/9 = 118 327 574 758/9 = 63 862 414 667/ 574 758 1 883/ 155 243 1 883 / 19 834 19 834/ 101 486 155 243/ 273 878 84 155 / 151 464 20 002 54 % 85.3 % 27 % 0.3 % 17.7 %

2009406 700 / 635 306 379 542/ 406 700 70 228/ 406 700 1 833/ 406 700 38614/ 406 700 786 242/9 = 87 360 406 700/9 = 45 189 321 412/ 406 700 1 833/ 70 228 1 833/ 34 731 34 731/ 38 614 70 228/ 430 322 27 826 / 159 291 0 64 % 93.3 % 17.3 % 0.5 % 9.5 %

2010494 966 / 1 131 057 485 155/ 494 966 103 030/ 494 966 654/ 494 966 90 107 / 494 966 980 121/9 = 108 902 494 966/9 = 54 996 380 859/ 494 966 654 / 103 030 654 / 50 184 50 184 / 90 107 103 030 / 320 702 42 713 / 202 004 43.8 % 98 % 20.8 % 0.1 % 18.2 %

72.1 % 1.2 % 9.5 % 19.5 % 56.7 % 55.6 %

79 % 2.6 % 5.3 % 90 % 16.3 % 17.5 %

76.9 % 0.6 % 1.3 % 55.7 % 32.1 % 21.1 %

Notes : Dettes financires = DU + DV + DS + DT- EH Capitaux engags = Capitaux propres (DL) + Dettes (EC) disponibilits (CG) . Donc pour 2008, par exemple, capitaux engags = 151 464 + 321 904 199 490 = 273 878 Dettes de moyen et long terme = Dettes auprs des tablissements financiers + emprunts obligataires + comptes associs Seule la liasse comptable de lexercice comptable 2011 nous permet de calculer la rmunrations des actionnaires en 2010 .

3

EVALUATION DES RESULTATS EN 2008 (en )Marge commerciale + Production 1 064 943 Conso. Valeur ajoute H.T. externe 490 185 574 758 Subventions 0 Valeur ajoute CF 569 910

Impts et taxes 4 848

Charges personn els 414 667

Excdent brut dexploitation 155 243 Reprise de charges 1 516 0 Rsultat dexploitation hors charges financires 116 952 Produits Quote financier ss parts 96 0 Rsultat courant 115 165 Rsultat except. 827 Rsultat net 84 155 Autres produits

Autres charges 2 474

DAP

37 333

Charges fin 1 883

Quotepart 0

Particip 0

I.S. 31 837

4

EVALUATION DES RESULTATS EN 2008 (en )1 - PRODUCTION ET MARGE COMMERCIALE 2 - CONSOMMATIONS EXTERNES 3 - VALEUR AJOUTEE H.T. 4 - TAUX DE VALEUR AJOUTEE 5 - SUBVENTIONS + AUTRES PRODUITS + REPRISES AUTRES CHARGES + SOLDE QUOTE-PART + PROD FINAN. REPARTITION PRIMAIRE 6 EXCEDENT GLOBAL ( 3 + 5 ) FRAIS DE PERSONNEL IMPOTS ET TAXES CHARGES FINANCIERES DOTATIONS AMORT. ET PROV. RESULTAT COURANT 573 896 414 667 4848 1883 37333 115165 100 72.3 0.8 0.3 6.5 20.1 % % % % % %

1 064 943 490 185 574 758 53.97 % - 862

REPARTITION SECONDAIRE 7 EXCEDENT REEELEMENT REPARTI Salaris FRAIS DE PERSONNEL PARTICIPATION Etat IMPOT ET TAXES IMPOT SUR LES BENEFICES Prteurs CHARGES FINANCIERES Propritaires DOTATIONS AMORT. ET PROV. VARIATION DE RESERVESREMUNERATIONS DISTRIBUEES

574 723 414 667 0 4 848 31 837 1 883 37 333 64 153 20 002

100.0 72.2 0 0.8 5.5 0.3 6.5 11.2 3.5

% % % % % % % % %

8 CAPACITE DAUTOFINANCEMENT 9 AUTOFINANCEMENT 10 AUTOFINANCEMENT / VALEUR AJOUTEE

121 488 101 486 17.7 %5

EVALUATION DES RESULTATS EN 2009 (en )Marge commerciale + Production 786 242 Conso. Valeur ajoute externe H.T. 379 542 406 700 Subventions 0 Valeur ajoute CF 391 640

Impts et taxes 15 060

Ch . de Perso. 321 412

Excdent brut dexploitation 70 228 Autres Reprise produits charg. 8 15 535 Rsultat dexploitation hors charges financires 32 828 Prod. QP fin. 0 562 Rsultat courant 31 557 Rsultat except 1 318 Rsultat net 27 826

Autres Dotat charges i. Exp 26 620 26 323

Charges fin 1 833

Quotepart 0

Particip 0

I.S. 5 049

6

EVALUATION DES RESULTATS EN 2009 (en )1 - PRODUCTION ET MARGE COMMERCIALE 2 - CONSOMMATIONS EXTERNES 3 - VALEUR AJOUTEE H.T. 4 - TAUX DE VALEUR AJOUTEE 5 - SUBVENTIONS + AUTRES PRODUITS + REPRISES AUTRES CHARGES + SOLDE QUOTE-PART + PROD FINAN. REPARTITION PRIMAIRE 6 EXCEDENT GLOBAL ( 3 + 5 ) FRAIS DE PERSONNEL IMPOTS ET TAXES CHARGES FINANCIERES DOTATIONS AMORT. ET PROV. RESULTAT COURANT 396 185 321 412 15 060 1833 26 323 31 557 100% 81.12% 3.80% 0.46% 6.64% 7.96% 786 242 379 542 406 700 51.72 % - 10 515

REPARTITION SECONDAIRE 7 EXCEDENT REEELEMENT REPARTI Salaris FRAIS DE PERSONNEL PARTICIPATION Etat IMPOT ET TAXES IMPOT SUR LES BENEFICES Prteurs CHARGES FINANCIERES Propritaires DOTATIONS AMORT. ET PROV. VARIATION DE RESERVESREMUNERATIONS DISTRIBUEES

397 503 321 412 0 15 060 5 049 1 833 26 323 27 827 0

100.0 80.9 0 3.8 1.3 0.5 6.6 7.0 0

% % % % % % % % %

8 CAPACITE DAUTOFINANCEMENT 9 AUTOFINANCEMENT 10 AUTOFINANCEMENT / VALEUR AJOUTEE

38 614 38 614 9.49 %

7

EVALUATION DES RESULTATS EN 2010 (en )Marge commerciale + Production 980 121 Conso. externe 485 155 Valeur ajoute H.T. 494 966 Subventions 1548 Valeur ajoute CF 483 889

Impts et taxes 12 625

Charges Person. 380 859

Excdent brut dexploitation 103 030 Autres produits 1 AutreC harg. DAP Reprise de charges 901

Rsultat dexploitation hors charges financires 55 582 Produits financiers 155 Charges fin Quote-part 654 0 Quot esparts 0 Rsultat courant 55 083 Rsultat except -803 Rsultat net 42 713

55

48 295

Particip 0

I.S. 11 567

8

EVALUATION DES RESULTATS EN 2010 (en )

1 - PRODUCTION ET MARGE COMMERCIALE 2 - CONSOMMATIONS EXTERNES 3 - VALEUR AJOUTEE H.T. 4 - TAUX DE VALEUR AJOUTEE 5 - SUBVENTIONS + AUTRES PRODUITS + REPRISES AUTRES CHARGES + SOLDE QUOTE-PART + PROD FINAN. REPARTITION PRIMAIRE 6 EXCEDENT GLOBAL ( 3 + 5 ) FRAIS DE PERSONNEL IMPOTS ET TAXES CHARGES FINANCIERES DOTATIONS AMORT. ET PROV. RESULTAT COURANT

980 121 485 155 494 966 51 % 2 550

497 516 380 859 12 625 654 48 295 55 083

100% 76 .6 2.5 0.1 9.7 11.1

% % % % %

REPARTITION SECONDAIRE 7 EXCEDENT REEELEMENT REPARTI 496 713 Salaris FRAIS DE PERSONNEL 380 859 PARTICIPATION 0 Etat IMPOT ET TAXES 12 625 IMPOT SUR LES BENEFICES 11 567 Prteurs CHARGES FINANCIERES 654 Propritaires DOTATIONS AMORT. ET PROV. 48 295 VARIATION DE RESERVES REMUNERATIONS DISTRIBUEES

100.0 76.7 0 2.5 2.3 0.1 9.7

% % % % % % %

-

-

8 CAPACITE DAUTOFINANCEMENT 9 AUTOFINANCEMENT 10 AUTOFINANCEMENT / VALEUR AJOUTEE

90 107 -

N.B : Le calcul des variations de rserves, des rmunrations distribues ainsi que de la capacit dautofinancement ncessite des donnes du prochain bilan comptable 2011.

9

Evolution des indicateurs principaux1200000

1000000

CA Production VA

800000

600000

EBE400000

CAF200000

Rsultat net0 2008 2009 2010

Comparaisons des volutions (en indices) VA = 100250

200

CA150

Production VA (base 100) EBE CAF Rsultat net

100

50

0 2008 2009 2010

10

Partage de l'excdent global d'activit100.00%

80.00%

Rsultat courant60.00%

DAP Charges financires Impots et taxes Frais de personnel

40.00%

20.00%

0.00% 2008 2009 2010

11

Analyse et mesure du risqueElasticit du rsultat net par rapport aux ventes

2008A =Elasticit thorique 542921/116952 4.64

2009250715/32828 7.64

2010634335/55582 11.41

B= Elasticit relle A-B = Ecart

-

(84124/32828)* (635306/429637) 7.64-3.8

3.8

(22754/55582)* (1131057/495751) 11.41-0.93

0.93

3.84

10.48

-

Llasticit thorique du rsultat net par rapport aux ventes (A) est dfinie comme le ratio Marge sur couts variables / Rsultat Courant. Llasticit relle du rsultat net par rapport aux ventes (B) est mesure par le ratio : (Variation Rsultat Net /Rsultat Net) / (Variation CA / CA)

-

Elasticit du rsultat dexploitation par rapport aux ventes

2008A=Elasticit thorique B= Elasticit relle A-B = Ecart 542921/115165 4.71

2009250715/31557 (59 329/27826)* (635306/429637) 7.94-2.99 7.94 2.99

2010634335/55083 (14887/42713)* (1131057/495751) 11.52-0.80 11.52 0.80

-

4.95

10.72

-

Llasticit thorique du rsultat dexploitation par rapport aux ventes (A) est dfinie comme le ratio : Marge sur couts variables / Rsultat dexploitation Llasticit relle du rsultat dexploitation (B) par rapport aux ventes est mesure par le ratio : (Variation RE/RE) / (Variation CA / CA)

-

Prsentation : Suite :12

Installe Aubervilliers, lentreprise Atelier Cardoso et fils est dirige par Mr Philippe Cardoso qui fut notre contact pour cette fiche diagnostic.

1 1 Histoire & AgeInitialement artisanale depuis sa cration en 1995 par Monsieur Antonio Cardoso ; menuiser de vocation et de profession, lentreprise est ne suite au dsir de Monsieur Cardoso, qui travaillait pour le compte dun autre atelier de menuiserie, de crer sa propre structure. Fort de son exprience, Monsieur Cardoso ouvre son atelier en 1995 en pleine expansion de la filire de la menuiserie. Ce nest quen 2002, que Philippe Cardoso, son fils, reprend lentreprise familiale et change de forme juridique en la rendant SARL et procde de grands changements dordre structurel.

1-2 Modification de structuresAu lieu de procder une simple opration dachat, Mr Cardoso P en reprenant lentreprise a mont un schma dentits distinctes afin de minimiser les dpenses lies { la succession (fiscalit, charge de succession). Ce montage complexe rside en des mouvements uniquement entre socitaires appartenant la famille Cardoso dans le but de prserver leur patrimoine et de minimiser les dpenses lies la succession (notamment les dpenses fiscales). Ds lors, cette modification de statut juridique (Passage dune socit artisanale { une Socit { responsabilit limite avec actionnaires socitaires) a vu la cration des entits suivantes :

- SCI Cardoso ( Socit Civile Immobilire ) : une socit civile ayant acquis le local de latelier pour prserver les murs . Le but dans la cration de cette entit a t dviter les blocages pouvait natre de dsaccord entre les associs mais aussi de bnficier dun avantage fiscal confr par cette structure juridique (dduction dun ventuel endettement afin dvaluer la valeur de lactif pour les droits de mutations), mais aussi patrimonial (Minoration des droits de succession + Protection contre les cranciers en cas de liquidation judiciaire). - Fonds de location grance Cardoso appartenant Antonio Cardoso ancien grant qui a concd au repreneur ( son fils ) , le droit dexploiter librement ce fond constitu de matriels de menuiserie pour contourner lachat des lments onreux du fonds de commerce ( Matriels , licences , droit au bail , clientle ) tout en assurant un revenu au propritaire du fond ( perception des redevances de la location grance ) . Ces entits ont permis de conserver le patrimoine familial, tout en recentrant et en concentrant lactivit de latelier sur la menuiserie, lbnisterie et lagencement.

1-3 Appartenance un groupeLatelier Cardoso & Fils est une socit commerciale SARL indpendante autogre dont le capital est divis en parts sociales non cotes en bourse (ce ne sont pas des actions) et ne sont pas librement cessibles. Il ny a donc pas dappartenance { un groupe.

14

Rpartition du capital

Les deux associs sont Monsieur Philippe Cardoso qui dtient 51 % des parts ( dirigeant majoritaire ) et Monsieur Antonio Cardoso qui dtient 49% des parts et qui est lancien propritaire de latelier artisanal Cardoso & Fils ( avant la modification de structure de 2002 ) et occupe galement un poste de cadre au sein du nouvel atelier . Les associs ne supportent les pertes qu concurrence de leurs apports . Le capital est rparti en capital social et en report { nouveau ( pour lexercice comptable suivant ) . On constate galement des rserves et une distribution annuelle des dividendes. Mais cette rpartition nest pas identique dune anne { lautre , pour mieux comprendre la logique de rpartition , il faut se rfrer aux comptes de lentreprise donnes en annexe ou aux calculs des valuations annexes aux calculs des soldes intermdiaires de gestion .

II Activits & Environnement13

2 1 Activits de lentreprise : description , rpartition ( % CA , % Effectifs )Lactivit principale de lentreprise Cardoso est le travail du bois pour les particuliers, les marchs publics et les professionnels (agencement de magasin ) . Cest un mtier essentiellement artisanal qui recouvre des aspects la fois techniques, artistiques et commerciaux.

Rpartition du CA :La partition de lactivit se fait selon ces quotas : 70 % pour le March public 20 % pour lagencement 10 % pour les Particuliers

particuliers 10%Agencement 20%

Part du CA en 2010march public70%

On constate que 90 % de lactivit en 2010 vise une activit dentreprise ( B to B :Business to Business ) et 10 % vise une clientle de particuliers ( B to C : Business to Consumer ) . Contrairement { latelier initial (avant la reprise de 2002) qui visait uniquement la clientle de particuliers. A noter que le secteur qui se consacre spcialement au segment clientle particuliers est devenu marginal depuis le changement de structure en 2002 , soit avec le passage une activit plus organise soit quasi-industrialise ; du fait de la faible rentabilit de cette niche clientle ( fabrication sur mesure , contrainte temporelle , devis onreux ) mais aussi du fait du dveloppement dautres produits de substitution ( produit en kit import dAsie plus comptitifs au niveau des prix ). Quant au segment des marchs publics : lentreprise sy est spcialis malgr les contraintes qui sy rattachent : rglementations diverses ( CCAG : Cahier des conditions administrations gnrales soit un cahier des charges ) et contraintes de marchs . Ce secteur est constitu principalement de gants de la construction savoir Bouygues , SRC Groupe Vinci , Brezillon qui sous traitent des petites entreprises les appels doffres quils obtiennent . Cette pratique est fonde sur lintermdiation : les grands groupes rpondent aux appels doffres qui sont publis par ltat pour lamnagement et lagencement dinfrastructures , ils font ensuite appel des sous traitants .

Rpartition des effectifs :Les effectifs datelier au nombre de 6 sarticulent entre 2 compagnons datelier fabricants et 4 poseurs . Les fabricants sattlent { la fabrication des produits alors que les poseurs soccupent de linstallation et de la pose chez la clientle . En somme , un travail dquipe . Pour ce qui est du personnel de direction, le dirigeant participe souvent au travail de fabrication en atelier alors que lunique cadre de lentreprise Mr Antonio Cardoso gre lquipe de poseurs sur le terrain.

2 2 Les Produits :14

Lentreprise propose les produits suivants :Lagencement de magasin : Banque daccueil , Bar .

-

Marchs publics : Amnagement de garderie, Mairie , Parties communes dHLM , Porte Coupe-feu .

-

Meubles damnagement en bois (Particuliers ) : Cuisine & SDB , Portes & Fentres , Escaliers et parquets , Meubles , dressing , Meubles .

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Situation sur les courbes de vie :La notion de cycle de vie nonce que chaque produit suit un cycle de vie qui lui est propre, caractris par quatre phases : le lancement, la croissance , la maturit et le dclin . Dans notre cas , le bois est un matriau ancr dans notre vie quotidienne et reste apprci pour ses caractristiques et son esthtisme . Il a donc, de nombreux usages dans le btiment et lindustrie, papetire notamment mais aussi en tant que combustible. Dans le cas de la menuiserie, situer le bois dans une courbe de vie montrerait que la phase de maturit de ce matriau stale sur plusieurs millnaires . En ce qui concerne les conceptions de latelier Cardoso : sil sagit dun produit classique comme lexemple des meubles qui perdurent et donc non sujets aux tendances : Louis XV , Louis XVI ; ils restent quasi-indfiniment sur le march . Par ailleurs , les meubles dont le style rejoint la tendance ou qui rpondent une demande phmre ( exemple des meubles en bois massif ou exotique ) , ne durent gnralement pas plus quun an sauf en cas de succs imprvu . Finalement , les produits fabriqus par latelier Cardoso tant des biens durables et donc faiblement sensibles aux tendances , cest pourquoi il serait non pertinent de les situer sur des courbes de vie .

Produits de substitution :La menuiserie sur bois souffre de la concurrence du PVC et de laluminium qui se sont largement dvelopps, notamment sur le secteur de la rnovation et du logement du fait de leurs caractristiques disolation et de leur facilit dentretien mais aussi du fait de leur rentabilit ( production industrielle moins onreuse ) . Ce qui pousse les gens { se tourner vers dautres produits que le bois malgr ses avantages incontestables reste ses inconvnients. Malgr son excellente isolation thermique et sa longvit sil est bien entretenu , le bois du fait de son inertie thermique respire, il restitue trs vite la chaleur ou la fraicheur . Ainsi, sa sensibilit un environnement humide fait le bonheur des champignons ou des moisissures .

Recherche et dveloppement :Les filires menuiserie et bnisterie ont profit ces dernires annes du dveloppement de lco construction. Elle consiste crer un btiment dot des technologies lui permettant de respecter au mieux l'environnement et la nature , en cherchant s'intgrer le plus respectueusement possible dans un milieu en utilisant des ressources naturelles et locales. En effet, le bois , matriau cologique , est incontestablement la mode en ce dbut de ce millnaire . Lco construction lui fait la part belle du fait de ses proprits de rgulation thermique. Le secteur est donc port par la proccupation environnementale en forte croissance. Le secteur utilise de plus en plus des matriaux cologiques pour rpondre aux attentes de la clientle . Lexemple de la rsine de bois est assez rvlateur, trs peu utilis il y a quelques annes , elle est en vogue actuellement du fait de ses caractristiques anti bactriennes et sa facilit dentretien . 16

2-3 Caractres du Secteur , Structure et Evolution du March Un secteur atomis Le secteur des travaux de menuiserie regroupe deux domaines dactivits : 1/ La menuiserie bois et PVC, 2/ la menuiserie mtallique et la serrurerie. Les oprateurs interviennent dans la conception, la fabrication et la pose de fentres , volets , portes , placards , cloisons etc Leur activit stend galement { lagencement de bureaux, magasins, cuisines , ainsi quaux travaux disolation . Ils interviennent aussi bien chez les particuliers que sur des chantiers de construction neuve ou en rhabilitation, souvent en collaboration avec dautres corps de mtiers du btiment ( maons , plombiers , peintres , pltriers ) . La gamme de produit propos par le secteur ( voire ci-dessous ) est conue partir de diffrents matriaux , tels que le bois , le PVC , laluminium lacier . La profession recense prs de 47 000 entreprises, 182 000 salaris pour environ 18.9 milliards deuros de chiffres daffaires . Elle constitue le segment le plus important au sein de la filire de travaux de finition du btiment et principalement constitu de petites structures employant moins de 10 salaris . Celles-ci reprsentent 93% du parc de socits et ralisent la moiti du chiffre daffaire sectoriel. K par K , filiale du groupe Saint Gobain est le leader des travaux de menuiserie et de serrurerie , devant Huis clos . Leurs produits sont essentiellement destins aux particuliers. Dautres oprateurs tels que Clestra et les Zelles , sadressent aux professionnels du btiment .

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doubl dun march organis ..Les professionnels des travaux de menuiserie en bois tirent la majeure partie de leur activit du march du logement rsidentiel. Les particuliers reprsentent leurs principaux clients , devant le secteur priv ( btiments non rsidentiels , tels que les bureaux , centres commerciaux .. ) et le secteur public ( gymnases , coles , siges administratifs .. ) . La profession intervient principalement dans des travaux de rnovation et dentretien (59 % de leur chiffres daffaires) . Le march de la menuiserie est organis de deux faons : - Selon les matriaux utiliss : La menuiserie sur bois souffre de la concurrence du PVC et de laluminium . Elle reste largement artisanale et traditionnelle , trs implante dans le secteur du logement individuel . La menuiserie de laluminium est en nette perte de vitesse , supplante par le PVC . La menuiserie sur matire plastique ( PVC ) sest considrablement dveloppe , notamment sur le secteur de la rnovation et du logement collectif . Isolant et facile dentretien , ce matriel rpond plus facilement que le bois aux normes de fabrication industrielle . - Selon le matre douvrage : Les particuliers reprsentent prs de 50 % des commandes : ils sadressent prioritairement aux petites entreprises de moins de 5 salaris . Les socits et les administrations font appel aux entreprises plus importantes du secteur , ces dernires peuvent sous traiter leurs commandes mais doivent respecter une rglementation stricte et des pratiques contraignantes ( notamment pour les marchs publics ) .

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sinistr par la conjoncture o des relais de reprises se font jour .Depuis les annes 2000, le secteur de la menuiserie a profit dun contexte dynamique. Le chiffre daffaire du secteur a progress tant en volume quen valeur . On assiste donc a une trs forte croissance des mises en chantier sur le segment rsidentiel grce des mesures publiques encourageantes . Des dispositifs tatiques ont soutenu lobtention de crdits { taux faible tout en rduisant la fiscalisation et en soutenant les investissements locatifs (Loi Borloo, De Robien ) . De plus, la baisse de la TVA 5.50 % sur les services forte intensit de main duvre, a favoris la demande. Cependant, le secteur a connu en 2008 un ralentissement de lactivit en raison des mauvaises conjonctures de la filire du btiment. La remonte du chmage et le manque de visibilit des mnages quant leur avenir , ainsi que le durcissement des conditions dobtention de crdit , ont pnalis laccs { la proprit des mnages et donc affect les mises en chantier de logements . Ainsi, les surfaces construites de btiments ont atteint leur plus bas niveau depuis les dix dernires annes, les entreprises restant prudentes en matire dinvestissement. (Voir Balance cidessous). Toutefois, divers facteurs de soutien ont vit une chute brutale de lactivit des professionnels de la menuiserie , soit le dveloppement de lco-prt , le crdit dimpts pour les installations thermiques afin de limiter la perdition dnergie etc Ces mesures ont sduit les mnages qui ont su trouv lopportunit de rduire le montant de leurs investissements . Dans ce contexte, les leaders du secteur se sont engags { matriser lensemble de la filire (fabrication, distribution, pose) et largir leurs gammes de produits et de services.

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Un secteur en constante innovationLe secteur est traditionnellement artisanale mais connait quelques innovations depuis quelques dcennies : Des chaines de montage de plus en plus sophistiques font leurs apparences sur le march , toujours plus productives , efficaces et performantes .

Pntrations trangresLe march connait une pntration trangre depuis quelques annes . En effet , la main duvre provenant des pays de lest ( Pologne , Roumanie , Estonie , Lituanie .. ) et de la pninsule ibrique afflue vers la France pour plus de rentabilit . Louverture de lespace Schengen ayant accentu cette tendance. De plus , le segment clientle qui vise les particuliers a connu la pntration dentreprises de grande distribution spcialises dans limportation de produits en kit issus principalement de la Chine . Quant au secteur de lagencement , il est cible { diverses pntrations , principalement asiatiques qui profitent de lexpansion conomique de ce secteur pour pntrer le march franais mais aussi dautres marchs trangers . Une pntration europenne ne reste pas en marge dans la mesure o diverses entreprises ont voulu prendre leur part du gteau . Paralllement , le march public caractris par une certaine rigidit reste ferm toute pntration trangre . En effet , les entreprises franaises qui obtiennent des appels doffres et qui font appel { des entreprises plus petites dites TPE ( trs petites entreprises ) doivent rpondre diverses exigences ; parmi lesquelles : sous-traiter avec des entreprises inscrites { lURSSAF , qui peuvent fournir des diagnostics fiscaux jours soit sans arrirs , qui proposent des garanties et qui respectent les normes en vigueur sur le sol franais De ce fait , ce segment reste difficilement pntrable par des entreprises trangres nayant pas de structure dans le territoire franais . 20

Concentration du secteurLa concentration gographique du secteur est prsente dans les documents ci-dessous . Par ailleurs , la concentration a tendance { sintensifier : les artisans vont peu peu chercher intgrer des rseaux de menuiseries ou de poseurs , ou des grandes entreprises , afin de bnficier de limage de marque dun groupe tout en mettant en valeur le savoir-faire reconnu des artisans . En contrepartie , ces entreprises leur imposent des contraintes tarifaires et horaires .

Une distribution deux vitesses Les Fabricants commercialisent leurs produits via plusieurs canaux . De faon gnrale , on peut distinguer deux grands types de circuit de vente : 21

La vente indirecte : via des enseignes de distribution ou des sous-traitants dappels doffres , des ngociants , grand public , discounter , ou encore la vente en ligne . La vente directe : auprs des particuliers , des collectivits locales et des entreprises publiques ainsi quauprs des entreprise de BTP et des artisans du btiment .

Un mtier difficile Les principales difficults pour les menuisiers sont : Le manque de rentabilit : La ncessit de proposer des prix comptitifs et dobtenir des marchs conduit le professionnel { adapter sa stratgie de facturation. Il doit tre trs vigilant sur lintgration de ses cots fixes et de ses charges de fonctionnement. Ladaptation aux techniques nouvelles : Le dveloppement des produits de substitution (PVC, aluminium) concurrence les produits bois (dveloppement du prt poser et du kit). Il est essentiel pour lartisan de se former { ces techniques et dinvestir dans des quipements adapts ces nouvelles matires. Dans ce contexte, les professionnels qui russissent diversifient leur activit et disposent des quipements adapts. Ils ont une politique commerciale dynamique et une gestion rigoureuse de leur facturation.

III Analyse de la valeur ajouteLa valeur ajoute mesure la contribution apporte, ou autrement dit la cration de richesse faite par un agent conomique. La valeur dun produit ou dun service vendu par une entreprise nest, dans la plupart des cas que partiellement cre par cette entreprise. En effet, lentreprise a en gnral pralablement achet des matires premires, des produits intermdiaires, et elle utilise de l'nergie et des services produits par d'autres. Lentreprise produit alors { partir de tous ces lments en utilisant du travail et c'est par ce travail qu'elle cre de la valeur. Ds lors, la valeur ajoute, qui value la dimension conomique de lentreprise, se dfinit comme la diffrence entre la production globale de lentreprise (marge commerciale et production de lexercice) et les consommations de biens et services en provenance des tiers.

A- Formation de la valeur ajoutePour analyser la formation de la valeur ajoute de lAtelier Cardoso, nous allons donc tudier dans un premier temps la production de lentreprise, puis nous nous intresserons { ses consommations intermdiaires.

1) La productiona) Description des technologies utilises et processus de production :22

Lactivit de lAtelier Cardoso consiste principalement en la transformation du bois. Pour transformer et valoriser cette matire premire, lentreprise suit un processus de production bas sur six tapes principales : - Le dgauchissage : cette tape consiste rendre plane une pice de bois brut et s'effectue l'aide d'une machine que l'on appelle "dgauchisseuse". Les principaux lments qui composent une dgauchisseuse sont : - une table d'entre : son rglage en hauteur dfinit la profondeur de passe. - une table de sortie : elle est affleur avec les couteaux. - un arbre porte outil : c'est cet arbre rotatif qui supporte les couteaux (de 2 4 en gnral). - un guide parallle orientable. - un protecteur rglable en hauteur et largeur. Ltape de dgauchissage peut tre illustre { laide du schma suivant :

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le rabotage : cela consiste rduire l'paisseur d'une planche de bois dj dgauchie afin de la normaliser. Le plus souvent, cette tape seffectue { laide dune dgauchisseuse paramtre sur la fonction raboteuse. Les pices de bois sont introduites sur une table surfacer accessible par le dessous. L'entranement de la planche usiner se fait par un cylindre entraneur. Puis, un second cylindre, mont sur ressorts, plaque la planche sur la table la sortie.

-

Lassemblage : il sagit ici de joindre, emboter, enchsser plusieurs pices de bois de faon { ce quelles forment un tout. Un assemblage peut tre dmontable (vissage, boulonnage) ou dfinitif (collage). Il existe une grande varit de techniques d'assemblage : en suivant un angle, une queue d'aronde, un tenon, une mortaise Le ponage : cela permet de niveler la surface du bois et d'liminer les traces, taches ou marques laisses lors de son usinage. Le ponage vise aussi faire ressortir le grain du 23

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bois, ce qui peut le rendre plus attrayant. Le ponage du bois, qui est donc en fait un polissage, se fait avec l'abrasif quest le papier de verre. Il s'agit en effet de papier enduit de poudre de verre aux grains de diffrentes grosseurs. Le choix du grain dpend du travail effectuer, mais il faut dans la plupart du temps combiner l'emploi de papiers de grains diffrents pour parvenir un rsultat satisfaisant.

-

Le vernissage : cette tape consiste en lapplication dun vernis, c'est--dire dune solution d'huile siccative ou de rsine dans un solvant, avec adjonction ventuelle de diluants. Le vernis, qui se distingue des peintures par sa transparence, permet de raliser des revtements filmognes lisses et en gnral brillants. Les 5 tapes ci-dessus sont effectues { latelier, contrairement { la suivante :

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La pose : pour cette dernire tape, il sagit de poser le produit (la porte, ou le dressing ) sur le chantier.

Il est important de noter que chacune des tapes du processus de production prcdemment dcrit, na pas la mme importance selon la commande { laquelle lentreprise rpond. En effet, pour une commande portant sur un agencement de magasin, les 5 premires tapes sont centrales : lessentiel de la production et de la cration de valeur se fait donc { latelier. Cependant, lorsque lAtelier Cardoso sadresse au march public, c'est--dire des entreprises telles que Bouygues, il est parfois amen, comme on la dj{ vu, { renoncer { la production de certains lments comme les portes, afin de gagner en comptitivit. Latelier achte donc ces portes { des entreprises fabricantes et les pose directement sur le chantier. Dans ce cas, il apparait alors clairement que le processus de production se limite la pose. Nanmoins, cela reste assez marginal : dans la plupart des cas, lAtelier labore lui-mme les produits quil pose ; le plus souvent le processus de production comprend donc ces 6 tapes. Pour raliser ce processus de production, lAtelier Cardoso dispose de cinq grosses machines de la marque SCM dont une raboteuse , une dgauchisseuse et une ponceuse . LAtelier Cardoso a intgr des innovations apparues dans la menuiserie en acqurant de nouvelles machines, gnralement numriques.

b) Contraintes dues la production :

- Concernant le cycle de production : A titre dexemple, la fabrication dun meuble de rangement(armoire ou autre) ncessite environ 8 heures pour llaboration des pices, c'est--dire la ralisation des 5 premires tapes du processus de production, et 8 heures pour la pose. Cette fabrication mobilise en gnral deux employs et ncessite lutilisation de plusieurs machines. Le fait que le cycle de production soit si court offre une certaine flexibilit { lAtelier dans la mesure o les moyens et fonds engags sont relativement faibles. Lentreprise a de tels cycles de production lorsquelle produit pour des particuliers, voire quand elle travaille pour des petits commerces. Nanmoins, le cycle de production est gnralement beaucoup plus long et mobilise davantage demploys dans le cas de la ralisation dune commande provenant dune grande entreprise de BTP (Bouygues, Brzillon). Ds lors, lAtelier perd en flexibilit puisquil est amen { mobiliser des ressources considrables et sur un plus long terme. 24

-Concernant les approvisionnements : Lentreprise bnficie de dlais dapprovisionnement en bois trs courts : elle reoit la matire environ 48 heures aprs avoir pass commande.

-Concernant les stocks : Comme nous pouvons le constater dans les bilans, lAtelier Cardoso na aucunstock de matires premires et approvisionnements. En Effet, lentreprise travaillant exclusivement sur commande et sur mesure, elle ne peut pas savoir { lavance ce dont elle aura besoin prcisment pour produire (quel bois ) et dans quelles quantits. Par consquent, lAtelier est amen { commander ses approvisionnements auprs de ses fournisseurs seulement une fois quil a connaissance de la commande quil doit raliser. A titre dexemple, lorsque lAtelier remporte un appel doffre mis par une grande socit de BTP, il reoit un CCPT (Cahier des Charges Particulier Technique) indiquant les dtails de la commande. Cela lui permet donc de savoir exactement ce dont il a besoin pour la raliser. Notons que lAtelier va alors passer commande auprs de ses fournisseurs mais sur les quantits strictement ncessaires : il ne sapprovisionne pas pour les commandes futures. Cette production en flux tendus est rendue possible grce { des dlais dapprovisionnements en bois qui, comme on la vu prcdemment, sont trs courts. Par ailleurs, ce zro stock permet { lentreprise dconomiser des couts de stockage.

c) Activits de pur ngoce :LAtelier Cardoso na aucune activit de pur ngoce puisque tous les produits quil achte sont transforms avant dtre vendus. Mme lorsque lentreprise achte des portes entirement fabriques au pralable, il ne sagit pas dune activit de pur ngoce car elle les pose ensuite. Cest la raison pour laquelle lAtelier ne ralise aucune marge commerciale.

2) Les consommations intermdiairesLes consommations intermdiaires correspondent aux achats de matires premires, aux autres approvisionnements et aux charges externes. Les principales consommations intermdiaires de lAtelier sont : le bois, la quincaillerie (poignes de porte, vis ), llectricit qui assure le fonctionnement des machines et la sous-traitance. Pour sapprovisionner en bois, lentreprise fait principalement appel { deux fournisseurs privilgis : Niel, qui fournit surtout du bois massif et Panneaux France qui fournit du bois en panneaux. Chacun de ces ngociants est dpositaire dune marque de bois. Notons que lAtelier et ses fournisseurs en bois, du fait de commandes rcurrentes, ont une relation base sur la confiance : les conditions des contrats sont rarement modifies. LAtelier Cardoso est malgr tout confront { une hausse constante du prix du bois ces dernires annes. En 2010, on a par exemple assist { une augmentation de 7 %. Laccroissement de la demande du fait de la diversification des usages du bois (bois de construction, pellets, biocarburants de seconde gnration, xyloplastiques, ...), accompagn dune rduction constante de la surface boise mondiale, est { lorigine de cette hausse des prix. Ainsi, en 2008, le poste Achats de matires premires et autres approvisionnements reprsentait environ 37 % de la production alors quen 2010, il reprsentait 40 % de la production de lexercice. Cette hausse est rpercute sur les prix des produits vendus. Concernant les pices de quincaillerie, lAtelier profite du fait que le march soit atomis entre de nombreux acteurs pour sapprovisionner auprs dun plus grand nombre de fournisseurs. Citons par exemple Darmon, Foussier ou encore Trenois Decamps Le fait davoir recours { 5 ou 6 fournisseurs permet { lentreprise de faire jouer la concurrence et ainsi dobtenir des prix plus bas. Cette politique 25

dachat est dautant plus intressante que les prix des pices de quincaillerie ont tendance { varier significativement dun fournisseur { un autre. Comme nous lavons dj{ not, lAtelier bnficie de dlais dapprovisionnement trs courts qui lui permettent de produire en flux tendus. Cette absence de stocks est rendue ncessaire par le fait que lentreprise ne puisse pas anticiper prcisment ce dont elle aura besoin pour raliser ses commandes futures. En outre, lAtelier Cardoso est parfois amen faire appel la sous-traitance. En effet, en 2010, par exemple, au vu de limportance des commandes { raliser, il a d faire appel { dautres menuisiers pour la pose et { des entreprises spcialises dans la fabrication dameublement afin de respecter les dlais imposs par les clients. Nanmoins, les contrats passs avec les sous-traitants nont en aucun cas un caractre rcurrent : ils sont conclus exceptionnellement et pour une courte dure (environ un mois), en priode de trs forte activit. Ainsi, lAtelier Cardoso cre de la valeur en utilisant ou en transformant ces consommations intermdiaires au moyen du processus de production dcrit ci-dessus. Maintenant que nous avons analys la formation de la valeur ajoute de lAtelier, nous sommes amens { tudier son volution.

B Lvolution de la valeur ajoute dans le temps 2008 VA (euros) Evolution 574 758 2009 406 700 - 29 % 2010 494 966 + 21.7 %

On constate donc que la valeur ajoute, c'est--dire la richesse cre par lentreprise a d abord diminu entre 2008 et 2009, avant de saccroitre entre les deux derniers exercices. Comment expliquer ces variations ? La valeur ajoute tant dfinie comme la diffrence entre la production et les consommations intermdiaires, nous devons nous intresser { lvolution de ces valeurs.

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Evolution de la production et des consommations intermdiaires1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 2008 2009 2010 Consommations intermdiaires Production

Nous remarquons donc que la baisse de la valeur ajoute entre 2008 et 2009 rsulte non pas dune augmentation des consommations intermdiaires mais dun flchissement de la production : la crise conomique sest fait ressentir { lAtelier Cardoso par une diminution significative du nombre de commandes. Entre 2009 et 2010, on assiste une augmentation de la valeur ajoute car laccroissement de la production sur cette priode est plus important que celui des consommations intermdiaires. Pour une tude pertinente de la valeur ajoute, il est ncessaire de sintresser au taux dintgration de lAtelier dans le processus global de production. Le taux dintgration, aussi appel taux de valeur ajoute est dfini par le ratio VA / Production.

Evolution du taux d'intgration55.00% 54.00% 53.00% 52.00% 51.00% 50.00% 49.00% 48.00% 2008 2009 2010

Taux d'intgration

On constate une lgre baisse du taux de valeur ajoute sur ces 3 exercices, ce qui traduit une augmentation du poids des consommations intermdiaires. En effet, la part de ce qui est rellement apport par lentreprise a diminu du fait notamment de la hausse du prix du bois et dun recours accru { la sous-traitance.

B Rpartition de la valeur ajoute :A ) Le cout fiscal de lactivit :Le cout fiscal de lentreprise correspond { la part de valeur ajoute dgage par lactivit de lentreprise qui revient { ltat. Il englobe les impts et taxes sur les bnfices et permet de jauger linfluence de la pression fiscale sur lactivit de lentreprise.

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Valeur Ajoute Chiffre daffaires Impts , taxes & V Assimiles Impts sur les Bnfices Total Etat Impts & Taxes/ VA IS / VA TOTAL ETAT / VA IMPOTS & T / CA IS / CA

2008 574 758 1 064 943 4 848 31 837 36 685 0.84 % 5.53 % 6.38 % 0.45 % 2.98 %

2009 406 700 635 306 15 060 5 049 20 109 3.70 % 1.24 % 4.94 % 2.37 % 0.79 %

2010 494 966 1 131 057 12 625 11 567 24 192 2.55 % 2.33 % 4.88 % 1.11 % 1.02 %

On remarque que les ratios calculs ne sont pas stables du fait de la forte variation du CA et de la VA entre 2008 Et 2010 soit principalement du fait de la conjoncture conomique qui sest dgrad (baisse de chantiers , concurrence plus accrue ). Ainsi suite { la baisse drastique du chiffre daffaire de 60 % en 2009 ( 2008 Base 100 ) , la pression fiscale sest beaucoup plus faite ressentir par lentreprise . On passe dune imposition & taxations ainsi que versements assimils sur chiffre daffaires allant de 0.45 % 2.37 % soit prs de 6 fois plus importante. Les impts et taxes varient de manire proportionnelle { lactivit ; ce sont des charges incompressibles . Par ailleurs, limpt sur les bnfices a t rduit de 6 fois de 2008 { 2009 du fait de la diminution du chiffre daffaire qui a t divis par 2 . La pression fiscale est certes croissante mais reprsente une part faible de la valeur ajoute (moins de 10%). Ceci est expliqu par limportance des frais de personnel et des frais dprovisionnement notamment. B ) Les ressources humaines : Latelier Cardoso est une entreprise familiale ; Mr Philippe Cardoso en est le dirigeant majoritaire et Monsieur Antonio Cardoso le dirigeant minoritaire. A eux deux, ils se chargent exclusivement des suivis de chantiers, de la vrification des travaux faits par leurs compagnons datelier, des rponses aux appels doffres ainsi que de la relation clientle. En outre, 7 autres employs font partie de la structure : une secrtaire de direction, Elizabeth Cardoso, et 6 compagnons datelier : 4 poseurs dinstallation rquisitionns pour la pose de produits et 2 fabricants menuisiers. Il ny a pas de distinction hirarchique entre les compagnons datelier, ils sont tous placs sous les ordres des dirigeants de latelier. Lentreprise ne rencontre aucun problme de succession. De plus, Il ny a pas risque DOPA ou de prise de contrle. Organigramme en 2010 Dirigeant Cadre de direction Secrtariat Mr Philippe Cardoso Mr Antonio Cardoso Mme Elizabeth Cardoso 28

Compagnon dAtelier

Bonnau Gaylord - Vasile Lecouti Adriano Olivera Manuel Fontura Sebestien Grenier Fernando Da Silva

Emploi : Latelier compte 9 employs. Les compagnons datelier ont t forms suite { lopration de rachat de lentreprise en 2002. Lactivit de menuiserie tant artisanale, elle recrute des apprentis initialement peu diplms qui se convertissent dans le BTP. Cest le cas des employs Cardoso qui sont tous rentrs en tant quapprentis et qui ont t forms sur le tas par Mr Cardoso Antonio & Philipe (titulaire dun BEP et dun CAP en menuiserie). La transmission dun savoir de qualit, gage de la bonne rputation de latelier se fait donc en intra. Les compagnons datelier ont su, par le biais de leurs formations dvelopper leur sens de la gomtrie et de lesthtique tout en tant prudent et prcis. Ils travaillent daprs des plans, effectuent des tracs, dcoupent les pices dune manire trs prcise pour quelles semboitent, crent des modles avec un crdo commun, la ligne pure et la simplicit, le bois brut, la qualit et la fonctionnalit. Ce qui fait deux les seuls responsables de la russite de latelier mais aussi de leurs ouvrages. De plus, ils restent mallables et trs polyvalents du fait de la richesse de la formation qui leur a t inculqu. En participant chacun sa faon, selon son exprience et ses points forts, ils confectionnent des meubles en adquation la plus proche avec les souhaits des clients. Par ailleurs, lentreprise ne connait pas de turnover demploys dans la mesure o il ny a pas eu de dpart ou de recrutement ces trois dernires annes. Le dirigeant reste hsitant quant { lembauche de nouveaux apprentis du fait que ce soit dpendant du dveloppement de latelier et donc du niveau dactivit. Il vise un dveloppement par pallier. Dans ce cas, le recrutement dun nouvel employ serait une perte sche tant que la productivit de ses salaris est optimale. Critres de slection : Il ny a pas de critre de slection proprement dit, les actuels compagnons datelier ont t choisis du fait quils ont bien fait leurs preuves durant leurs priodes dessai. En fait , ils sont rentrs dans latelier { la recherche dune formation complte pour pouvoir se consacrer une filire . Climat social : Il ny pas de tension au sein de latelier, du fait que tous les compagnons se connaissent depuis des annes et travaillent en quipe. De ce fait, ils voluent dans un atelier { lambiance convivial et familiale. Rmunrations Les employs sont rmunrs en fonction de leur comptence. Les poseurs sont rmunrs en fonction de leurs expriences alors les compagnons datelier fabricants sont rmunrs en fonction de leur exprience acquise au sein de latelier, leurs anciennet et leurs volutions en interne.

Productivit du travail : Les charges sociales sont lies { la nature du systme de redistribution et { lvolution des rgimes sociaux dans le pays concern, elles dpendent aussi pour chaque entreprise du nombre de salaris et du statut de ces derniers. Nous allons tudier la productivit du travail au sein de lentreprise grce aux ratios prsents dans le tableau suivant :

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2008VA HT Effectifs Charges de Personnels VA HT Production Effectifs Charges de Personnel Effectifs 574 758 / 9 = 63 862

2009406 700 / 9 = 45 189

2010494 966 / 9 = 54 996.2

72.14 % 1064 943 /9 = 118 327 414 667 / 9 = 46 074.1

79.02 % 786 242 / 9 = 87 360 .2 321 412 / 9 = 35 71.4

76.94 980 121 / 9 = 108 902 380 859 / 9 = 42 317.7

Le Ratio VA / Effectifs mesure la contribution la richesse cre par chaque salari et permet dapprcier la productivit du travail : On remarque que ce dernier baisse fortement entre 2008 et 2009 du fait de la baisse de la valeur ajoute et se reprend ostensiblement en 2010. Pour ce qui est des charges de personnels, ils reprsentent la rmunration directe du personnel, cest-dire le salaire auquel on ajoute les charges sociales. A savoir quil ny a pas de participation des salaris aux rsultats sur la priode considre. En somme, les charges de personnels baissent entre 2008 et 2010 malgr une lgre hausse entre 2009 et 2010. Le ratio Production / Effectifs permet de mesurer la valeur de la production produite par chaque salari. La part des charges de personnel dans cette entreprise reste assez stable. En effet, la valeur ajoute dgage par les exercices comptables finance 75 % des charges de personnel. Cette situation nest pas critique dans la mesure o la plus value couvre les frais personnels et permet de dgager un surplus hauteur de 25 %. Nanmoins, il est important de noter que le recours ventuel de latelier { la sous-traitance (spcialement pour la pose des produits en priode de forte influence) peut remettre en cause la fiabilit de ces ratios pour tablir un diagnostic, du fait que les employs sous-traitants, produisent pour lentreprise mais ne ce sont pas inclus dans ces effectifs. On en prendra pas en compte la sous-traitance dans ce cas car elle reste exceptionnelle et donc ngligeable.

Substitution du capital au travail :Le capital est assez lmentaire . Malgr lacquisition de nouvelles machines ces dernires annes , le travail reste le facteur principal dans la fabrication .

C) Les contraintes du financement La charge de la dette

Lanalyse des dettes de lentreprise permet une meilleure comprhension de sa sant financire et de son mode de fonctionnement.

2008Dettes financires Emprunts et dettes assimiles

200934 731

201050 18430

19 834

Dettes dexploitation Dettes fiscales & Sociales Dettes fournisseurs & Comptes rattachs Autres dettes Total dettes

245 058 57 011 0 321 903

128 583 53 669 125 217 108

168 226 56 532 653 275 595

En premier lieu, on remarque une diminution de lendettement total sur la priode de 2008 { 2009 , ceci dit , lendettement augmente entre 2009 et 2010 du fait de laugmentation du rythme dactivit sur cette priode . La hausse des dettes financires notamment nous indique que la capacit de lentreprise { financer ellemme son cycle dexploitation se dtriore sur cette priode. De plus, laugmentation des dettes fournisseurs sur la priode indique quant { elle soit une plus grande difficult de paiement soit une augmentation du dlai de rglement des factures.

-

La structure de la dette :

Nous allons dterminer dans cette partie la structure de la dette relative cette entreprise, cest--dire le pourcentage de dettes de long et moyen terme et le pourcentage des dettes court terme dans le total des dettes de lentreprise . Le passif du bilan dune entreprise donne une dcomposition des dettes suivant leur origine :

o o o o o

Les emprunts et dettes auprs des tablissements de crdits ainsi que les dettes financires diverses. Les dettes aux fournisseurs : elles reprsentent les dlais de rglement accords { lentreprise par ses fournisseurs. Les dettes de personnel Les dettes fiscales et sociales : dlais obtenus pour le rglement des impts et cotisations sociales. Les dettes auprs des associs personnes physiques.

Les dettes { Moyen et Long Terme se rapprochent des capitaux propres de lentreprise et constituent des capitaux dits permanents alors que les dettes court terme sont des ressources destines des emplois proches dans le temps. Ds lors, nous nous proposons danalyser la part de lendettement de lentreprise travers plusieurs ratios : 2008 Dettes financires passif 19 834 / 473 368 = 4.18 % 2009 34 731 / 430 446 = 8.06 % 2010 50 184 / 477598 = 10.50 %

Le ratio dette financire/passif nous permet de mesurer la part de lendettement dans le passif de lentreprise. On considre quune entreprise dont ce ratio dpasse 80 % est en grande difficult (trs endette). On remarque que ce ratio augmente durant la priode considre pour atteindre un peu moins du double de son niveau initial. Laugmentation de ce ratio dnote une situation moins optimale mais la part de 31

lendettement dans le passif restant relativement faible, la dpendance de lentreprise vis--vis du financement externe est limite. 2008 Dettes financires Capitaux propres 19 834 / 151 464 = 13.09 % 2009 34 731 / 159291 = 21.80 % 2010 50 184 / 202 003 = 24.84 %

La part des emprunts dans les capitaux propres est explique par ce ratio. On remarque que ce cout augmente au fil de cette priode du fait de laugmentation des charges financires. Le ratio est largement infrieur 50% ; on en dduit que latelier Cardoso est solvable tant donn la croissance de VA et de son Chiffre daffaire soit sa capacit { rembourser ses emprunts. De prfrence, la structure devrait amliorer sa productivit et diminuer ses couts pour stabiliser sa rentabilit conomique, seul gage de prennit de lactivit. De ce fait , il serait prfrable de freiner cet lan dendettement du fait quil rende lentreprise dpendante de financement externe alors quelle est dpendante de la conjoncture qui influence fortement son niveau dactivit . 2008 Charges financires VA 1883 574 758 0.32 % 1883 406 700 2009 0.46 % 654 494 966 2010 0.13 %

Pour que la situation financire de lentreprise soit saine, il faut que le taux charges financires / VA soit infrieur 5%. Ds lors, on remarque que ce taux est particulirement bas durant les trois annes. Ainsi, on peut considrer que lentreprise a une certaine capacit supporter le cout de la dette. 2008 Charges financires Dettes financires 1883 19834 9.49 % 1883 34 731 2009 5.42 % 654 50 184 2010 1.30 %

Pour ce qui est de lintrt moyen relatif aux dettes financires soit le ratio qui calcule le cout de la dette par rapport au montant total de la dette, on remarque quil diminue ostensiblement tout au long de la priode, et ce du fait de la croissance des montants des dettes financires. Plus on sendette , moins a nous coute de nous endetter , de ce fait latelier Cardoso en faisant appel de plus en plus { des financements externes rduit leurs couts . 2008 DLMT CAF 19 834 101 486 19.5 % 34 731 38 614 2009 90 % 50 184 90 107 2010 55.7 %

Ce ratio value la capacit de lentreprise { dgager des ressources pour honorer ses chances. Depuis 2008, latelier commence a dvelopp des dettes { long et moyen terme, un rapport de 19.5 % indique que le remboursement des investissements est rendu possible par le dgagement de valeur issu du cycle de production de lentreprise. Ce ratio sexprime en dure, ainsi le chiffre 19.5 % signifie que lendettement de la socit reprsente 19.5 annes de CAF. Ceci nest pas trs explicite mais lentreprise devra rembourser les dettes qui ont servi financer ses investissements et cela se fera sur une logique stratgique de long terme. Plus le ratio est faible plus lentreprise est en mesure de rembourser ses dettes de long terme chance.

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D) La part de lentreprise RendementLanalyse de la rentabilit dune entreprise passe par le calcul de deux ratios : la rentabilit conomique et la rentabilit financire .On distingue ces deux concepts dans la mesure o ils nont pas la mme utilit.

La rentabilit conomique est destine renseigner les banquiers, les dirigeants et tous les acteurs conomiques intervenant dans la vie de la socit (lEtat en fait donc partie) sur la capacit de lentreprise dgager un rsultat en utilisant lensemble des moyens. Elle se base sur lactivit principale de lentreprise et ne tient pas compte de la structure financire qui peut parfois modifier la donne. Une entreprise peut amliorer sa rentabilit conomique de deux manires : - Soit, volume de ventes constant, en augmentant la marge ralise sur chaque produit. - Soit, marge unitaire constante, en augmentant le montant des ventes, cest--dire la rotation. Ces deux voies de l'amlioration de la rentabilit conomique peuvent videmment se combiner. La rentabilit conomique se dfinit mathmatiquement comme le ratio Rsultat net/ Capitaux propres. La rentabilit financire est destine aux actionnaires / associs. Elle les renseigne sur la capacit de lentreprise { les rmunrer. Elle sintresse donc { la seule rentabilit des capitaux, qui est le dterminant de la distribution de dividendes aux apporteurs de capital. Les capitaux propres reprsentent lensemble des ressources risques par des associs dans lentreprise. Le rsultat tant la rmunration quils tirent de ces montants. Une entreprise peut amliorer la rentabilit financire servie aux associs de deux manires: - Soit en amliorant la rentabilit conomique dgage par l'utilisation de l'actif, - Soit en modifiant la composition du passif, dans le sens du recours plus grand des moyens financiers emprunts et une limitation relative des ressources risques par les associs. La rentabilit financire est mesure par le ratio Rsultat dexploitation / Actif. Nous avons donc les rsultats suivants : 33

2008rsultat net capitaux propres rentabilit financire rsultat d'exploitation Actif rentabilit conomique 84155 151 464 55.56 % 116 952 473 368 24.70 %

200927 826 159 291 17.46 % 32 828 430 446 7.63 %

201042 713 202 003 21.14 % 55 582 477 598 11.64 %

Evolution de la rentabili conomique et de la rentabilit financire60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 2008 Rentabilit financire 2009 Rentabilit conomique 2010

La rentabilit financire de latelier Cardoso nous indique que sa situation lui permet de rmunrer ses associs. Ainsi, les capitaux investis par les associs dgagent un certain niveau de profit. Cependant, on constate que la rentabilit a t divise par un peu moins de trois fois durant la priode. La rentabilit financire dpend de trois facteurs : la politique de prix, le volume dactivit ainsi que la politique dendettement. Ainsi la baisse de la rentabilit financire sexplique par la diminution du niveau dactivit en 2009 mais aussi par la baisse du levier de lendettement. La consquence a t une faible distribution de dividendes pour les exercices 2008 et 2009 o le rsultat a t partiellement affect en report nouveau. Quant la rentabilit conomique, on remarque que malgr une amlioration notable entre 2008 et 2009, elle sest considrablement affaiblie sur lensemble de la priode tudie. Ce point est ngatif car il traduit le fait que lAtelier est devenu moins performant dans lutilisation du capital.

Leffet de levierLeffet levier exprime une relation entre endettement, investissement, et rentabilit conomique. Cest une opration qui consiste { utiliser sa capacit dendettement pour se constituer un capital. Il peut tre positif, lorsque le cot de lendettement a permis un investissement qui a amen une certaine rentabilit conomique, suprieure au cot de la dette. 34

Il sexprime par la relation k = e + (e i) * (rsultat net / capitaux propres), ou e reprsente la rentabilit conomique, k la rentabilit financire, i le taux dintrt aprs impt. De manire plus simple, si la rentabilit conomique e est suprieure au taux dintrt aprs impt i, alors on dit que leffet de levier est positif, il est donc intressant conomiquement demprunter pour investir. Lorsque lendettement sert { payer des investissements qui amliorent la rentabilit conomique, et que celle-ci est suprieure au taux dintrt aprs impt, alors on dit que leffet de levier est positif. En effet, le cot de la dette tant infrieur la rentabilit dgage par les investissements, il devient trs intressant de sendetter car on augmente la rentabilit des capitaux propres. En revanche, si lentreprise ne parvient pas { rentabiliser lactivit, lendettement devient une charge trop importante et il est fortement conseill de se dsendetter.

CAF & AutofinancementLautofinancement reprsente les ressources internes qui restent finalement { la disposition de lentreprise. Il occupe une place privilgie parmi les moyens de financement utiliss par les entreprises pour assurer le remplacement et la croissance de lactif conomique. Cette ressource de financement provient du surplus montaire issu des oprations de production et dchanges de lentreprise. Ainsi, la capacit dautofinancement reprsente un solde de flux dargent en cours pendant le processus de production. Les ressources reprsentes par cette capacit sont destines soit aux associs (dividendes) soit lentreprise elle-mme (autofinancement). Lexistence dun autofinancement nest pas forcment le gage dun rinvestissement des fonds au profit de lentreprise. Il sagit dun indicateur largement tributaire des pratiques comptables et fiscales htrognes. 2008 574 758 121 487 21.13 % 2009 406 700 38 615 9.49 % 2010 494 966 90 107 18.20 %

Valeur ajoute CAF CAF / VA

Ltude des ratios utilisant la CAF nous donne un aperu plus prcis de la capacit de lentreprise { grer ses diffrents besoins de financement. Lorsque la CAF est insuffisante, lentreprise devra alors avoir recours des financements externes, et donc faire face des cots suprieurs. Lorsquelle est positive, elle est cense couvrir les remboursements demprunts et les investissements autofinancs. Lexcdent doit tre mis de ct, et constitue alors un fonds de trsorerie qui aidera financer les cycles dexploitation des exercices suivants. La CAF est un gage dautonomie dune entreprise. Sa faiblesse concide souvent avec lexistence dune structure de financement dsquilibre : excs dendettement, gnrateur de charges financires trop importantes. Cependant, ce nest pas un indicateur de rsultat. Les propritaires peuvent dcider de se distribuer des dividendes au lieu de conserver dans lentreprise le bnfice (par sa mise en rserve), ce qui nest pas le cas ici. 35

Lentreprise peut tre amene { se dessaisir des ressources quelle a gnr, cest souvent le cas dans les groupes. Malgr ces inconvnients, la CAF est un indicateur prcieux notamment pour la construction des Tableaux de financement.25.00%

20.00%

15.00% CAF/VA 10.00%

5.00%

0.00% 2008 2009 2010

On constate quaprs avoir considrablement diminu entre 2008 et 2009, la ratio CAF/ VA saccroit sur la dernire priode jusqu{ atteindre un niveau presque quivalent { celui de 2008, ce qui est positif pour lAtelier.

Politique damortissementLamortissement a pour but de constater la dprciation irrversible des immobilisations avec le temps. Dans le cas de latelier Cardoso, la politique damortissement est particulire dans la mesure o une partie de lactif immobilis (Immobilisations incorporelles : fonds commercial) est dtenu par la SCI Cardoso & le Fonds de location Grance, entits cres suite { lopration de reprise de 2002.

Lactif immobilis de latelier Cardoso propre { latelier est donc compos : - Immobilisations corporelles : Installations techniques, matriel et outillage industriels, installations gnrales, amnagements divers. - Immobilisation financires. Conformment aux normes comptables en vigueur, la socit amortit uniquement les immobilisations en sa possession et utilise pour ce faire la mthode de lamortissement linaire. Dans ce cas, lentreprise Cardoso namortit que les immobilisations financires et corporelles. Il peut tre intressant danalyser le taux dobsolescence des immobilisations qui permet de dterminer si les immobilisations seront renouveles rapidement et donc de mesurer linfluence des futures acquisitions sur les couts de lentreprise.

2008

2009

201036

Amortissements Immobilisations corporelles brutes Amortissements Immo. brutes

31 976 59 482 53,75 %

20 496 + 31 976 = 52 472 65 206 80,47 %

41 538 + 52 472 = 94 010 106 744 88,07 %

On constate que le taux dobsolescence est croissant au cours de la priode. On constate que les immobilisations corporelles sont presque totalement amorties. Ce qui nous amne { penser quelles devront tre renouveler dans les annes venir.

Distribution du rsultat.Le rsultat net est la part rsiduelle du rsultat dexploitation revenant aux actionnaires aprs que les cranciers et lEtat ont peru leur part.

2008 Origines

2009

2010 0 2010 151 041 202 004 42 713 193 754 50 184 0 00 252 188 193 754

Prlvement sur les 0 2008 2009 0 rserves Ressources061 RAN de lexercice 59 durables 123 214 Capitaux antrieur 151 464 159 291 propres Rsultat de lexercice 84 155 27 827 Dettes TOTAL 143 216 151 19 834 34 731 041 Financires Rserves lgales 0 0 Provisions Risques et 0 0 0 Autres rserves 0 Affectations Charges Dividendes 20 002 0 Total 171 298sur 194 022 Report nouveau 123 214 151 041 lexercice suivant Emplois stables TOTAL 143 216 151 041

Face la crise, la distribution du rsultat a favoris un report nouveau des bnfices des exercices comptables antrieures . De ce fait , les dirigeants ont prfr mettre en rserve leurs dividendes pour pouvoir contrer la conjoncture conomique dfavorable .

IV Ajustements ncessaires au dveloppement

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Actif Immobilis Net Total Ressources durables Emplois stables = Fonds de roulement net global

27 506 27 506

20 496 20 496

65 206 65 206

143 792

173 526

186 982

Pour se dvelopper, toute entreprise a besoin de nouvelles ressources qui lui permettront de financer de nouveaux investissements. Lentreprise doit alors valuer prcisment lampleur de ses besoins futurs et en dduire les ressources quelle va mobiliser. Pour cela, nous aurons recours trois indicateurs principaux : le fonds de roulement, le besoin en fonds de roulement et la trsorerie nette.

A- Analyse du fonds de roulementLe fonds de roulement indique le montant des ressources stables susceptible dtre affect au financement de lactivit courante. Il se dfinit donc comme lexcdent des capitaux permanents sur les immobilisations nettes. Le fonds de roulement net reprsente la part des capitaux permanents affects au financement du cycle dexploitation et se dfinit aussi comme la diffrence entre les ressources durables et les emplois stables. Le fonds de roulement est pour lentreprise une marge de scurit financire destine financer une partie de lactif circulant. Son augmentation indique donc une meilleure solidit financire de lentreprise.

On remarque dabord que le fonds de roulement est positif pour les 3 derniers exercices. Cela signifie donc que les emplois stables sont intgralement financs par les ressources durables. Le cycle dexploitation est donc entirement financ par des capitaux permanents. Le fonds de roulement sest accru de 20 % environ entre 2008 et 2009 grce aux reports nouveaux des bnfices des exercices comptables prcdents qui viennent grossir les capitaux propres . Cette augmentation sest ensuite attnue entre les deux derniers exercices (+ 7.8 %), le faible rsultat de 2009 pesant sur le fonds de roulement de 2010. Nanmoins, on constate globalement que le fonds de roulement a augment de 30 % entre 2008 et 2010, ce qui traduit un accroissement des ressources stables sur cette priode. Latelier Cardoso dispose alors aujourdhui dune certaine marge de scurit financire qui lui permet de faire face { ses besoins de financement. Grce { cette solidit financire, lentreprise est en mesure de conserver un quilibre mme en cas de clients dfaillants ou de stocks dprcis. Cet indicateur est donc favorable { lentreprise, mais pour tre pertinent, il doit tre mis en relation avec un autre indicateur : le besoin en fonds de roulement (BFR).

B- Le besoin en fonds de roulementDurant tout le cycle de production, lentreprise est souvent amene { acheter et payer ses ressources avant de les consommer et den encaisser la contrepartie. Elle doit par exemple financer ses stocks, les dlais de paiement quelle accorde { ses clients Par ailleurs, elle-mme bnficie de dlais de paiement auprs de ses fournisseurs, notamment. Ce dcalage entre les dcaissements et encaissements des flux lis l'activit de l'entreprise cre un besoin de financement appel besoin en fonds de roulement. Celui-ci se dfinit donc comme le financement ncessaire pour assurer lactivit courante de lentreprise. 38

Le BFR correspond la diffrence entre les actifs d'exploitation et le passif d'exploitation considrs au sens large : BFR = stocks + crances - dettes de court terme d'exploitation

Calcul du BFR :2008 Stocks nets Clients et comptes rattachs Autres crances Avances et acomptes verss sur commandes Charges constates davance Total I Dettes fournisseurs et comptes rattachs Dettes fiscales et socialesDettes sur immobilisations et comptes rattachs

2009 150 936 222 462 27 034 4 648

2010 0 235 231 15 269 900

0 237 890 2 784 350

1 356 242 380 57 011 245 058 0 0 0 0 302 069 -59 689

754 405 834 53 669 128 583 0 125 0 0 182 377 223 457

104 251 504 56 532 168 226 0 653 0 0 225 411 26 093

Autres dettesAvances et acomptes reus sur commandes en cours Produits constats davance

Total II Besoin en fonds de roulement = Total I Total II

Evolution du BFR 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 -50,000 -100,000 2008 2009 201039BFR

On constate que le BFR varie considrablement entre chacun des 3 derniers exercices. En effet, alors quil a augment de plus de 280 000 euros entre 2008 et 2009, il a ensuite diminu de 88 % entre 2009 et 2010. En 2008, le BFR tait ngatif, on parle alors de ressource en fonds de roulement .

Latelier Cardoso parvenait donc financer ses emplois dexploitation avec ses dettes circulantes. Ds lors, pour financer ses ventuels besoins { court terme, lentreprise navait pas besoin dutiliser son excdent de capitaux permanents, c'est--dire son fonds de roulement. En 2009 et en 2010 on remarque que le BFR est positif ; ce qui indique que les emplois d'exploitation de l'entreprise sont suprieurs aux ressources d'exploitation. L'atelier doit donc financer ses besoins court terme soit l'aide de son fonds de roulement, soit l'aide de ressources financires complmentaires court terme telles que les concours bancaires courants. On constate une forte baisse du BFR entre 2009 et 2010, qui sexpliquent principalement par lannulation des stocks et la diminution des autres crances .

Le BFR est constitu de 3 variables centrales savoir les stocks, les crances clients et les dettes envers les fournisseurs. Ds lors, pour expliquer plus prcisment les variations du besoin en fonds de roulement, nous analyserons : La rotation des stocks La rotation des crances clients La rotation des dettes fournisseurs

1) La rotation des stocks :Elle ne peut tre analyse dans notre cas puisque latelier, travaillant sur commande, ne stocke pas ses approvisionnements.

2) La rotation des crances clients :Ce ratio correspond au dlai de paiement moyen que latelier accorde { ses clients.

Dlai de paiement des clients = Crances clients * 360 CA TTC2008 Crances clients CA TTC Dlai de paiement des clients 237 890 1 064 943 80 jours 2009 222 462 635 306 126 jours 2010 235 231 1 131 057 75 jours

40

On remarque quen 2008 et en 2010, le dlai de rglement accord aux clients tait denviron 2 mois et demi. En 2009, on constate un allongement significatif de la dure des crdits clients. Sachant que lanne 2009 sest caractrise pour latelier Cardoso par un chiffre daffaire trs bas par rapport aux autres exercices, on peut supposer que lentreprise a concd cet allongement de la dure de paiement afin de faire face { la diminution de son chiffre daffaires.

3) La rotation des dettes fournisseurs :Ce ratio correspond au dlai de paiement moyen que les fournisseurs accordent { lentreprise.

Dlai de paiement des fournisseurs = Dettes fournisseurs * 360 Achats TTC 2008 Dettes fournisseurs Achats TTC Dlai de paiement des fournisseurs 57 011 392 647 52 jours 2009 53 669 268 207 72 jours 2010 56 532 391 172 52 jours

Evolution des dlais de paiement :

150 100 50 0 2008 2009 2010Dlai de paiement des clients Dlai de paiement des fournisseurs

On remarque globalement que latelier accorde des dlais de paiement { ses clients plus longs que ceux dont elle bnficie par ses fournisseurs. Le ratio de rotation des crances clients semble central pour expliquer la hausse considrable du BFR entre 2008 et 2009. En effet, lallongement significatif entre 2008 et 2009 de la dure du dlai de paiement accord aux clients accrot le dcalage temporel entre les dcaissements et les encaissements : latelier est confront { un allongement du temps entre le moment o il achte ses ressources et celui o il en encaisse la contrepartie. Cela va alors dans le sens dune augmentation du BFR. On constate par ailleurs un prolongement de la dure du crdit fournisseurs sur la mme priode (entre 2008 et 2009). Nanmoins, bien que ce dcalage dans le temps des dcaissements favorise une diminution du BFR, il na pas t assez significatif pour compenser lallongement du dlai de crances clients. On note donc un accroissement du BFR entre 2008 et 2009. De plus, la diminution entre 2009 et 2010 du dlai de paiement accord aux clients, en rduisant la dure entre les dcaissements et les encaissements, explique la baisse du BFR entre les deux derniers exercices. 41

C La trsorerieLa trsorerie est un lment fondamental de lanalyse financire et doit permettre de vrifier si lentreprise est en mesure de faire face { ses chances. De faon gnrale, la trsorerie s'assure de l'quilibre financier de l'entreprise. La trsorerie correspond { ce qui reste des ressources stables aprs quont t financs les immobilisations et le besoin de financement li { lactivit courante (c'est--dire le BFR) . On mesure donc la trsorerie en dduisant le BFR du fonds de roulement. Do les rsultats suivant pour les trois derniers exercices : 2008 Fonds de roulement net global Besoin en fonds de roulement Trsorerie nette 143 792 -59 689 203 481 2009 173 526 223 457 - 49 931 2010 186 982 26 093 160 889

Evolution du fonds de roulement, du BFR et de la trsorerie nette250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 -50,000 -100,000 2008 2009 2010Fonds de roulement BFR Trsorerie

On constate que la trsorerie varie considrablement entre chacun des 3 exercices. Aprs avoir t ngative en 2009, elle atteint 160 889 euros la clture du dernier exercice mais reste nanmoins infrieure son niveau de 2008. La trs forte baisse de la trsorerie entre 2008 et 2009 est due laugmentation significative du BFR sur cette priode. En 2009, lAtelier a donc eu recours aux crdits de trsorerie pour financer son BFR : il tait ainsi dpendant des banques. Entre les deux derniers exercices, laccroissement de la trsorerie sexplique par une diminution importante du BFR, accompagne dune hausse du fonds de roulement. A la clture de lexercice de 2010, lAtelier Cardoso dispose alors dune trsorerie positive, lquilibre financier fonctionnel est donc respect. Ceci traduit laptitude de lentreprise se financer grce des ressources stables. Elle est ainsi capable de financer une augmentation momentane des dpenses sans avoir recours un emprunt. On constate que la trsorerie nette slve 160 889 euros la clture de lexercice de 2010, elle reprsente alors prs de 34 % de lactif. Or, bien que cette situation traduise lexistence dune marge de scurit financire aprs le financement du BFR, elle nest pas optimale du point de vue de lanalyse 42

fonctionnelle. En effet, il serait prfrable que lAtelier dispose dune trsorerie nette positive mais proche de zro. Lentreprise pourrait rembourser plus rapidement ses dettes vis--vis des tiers et surtout vis--vis des tablissements de crdit afin de rduire ses charges financires. Elle aurait aussi intrt placer ses fonds ou raliser de nouveaux investissements, par exemple.

V SynthseDans cette partie , nous mettrons en exergue les caractres qualitatifs et quantitatifs de lentreprise pour ensuite dresser un bilan gnral de lactivit de latelier .

A Critres qualitatifs .B- La matrice SWOTLa Matrice SWOT est un outil qui peut aider identifier les Forces (Strenghts) ou Avantages, les Faiblesses (Weaknesses) ou Inconvnients, les Opportunits (Opportunities) et les Menaces (Threats) de chaque solution en prambule au choix. Elle peut tre utilise galement dans la gestion et la formulation de la stratgie d'une entreprise particulire. 43

Nous relevons ici les principales dispositions de latelier Cardoso. Analyse Interne Forces LAtelier Cardoso semble maintenant bnficier dune trs bonne image auprs des grandes entreprises de BTP : il est aujourdhui rput pour la qualit de ses services, sa disponibilit, sa capacit rpondre des urgences et trouver des arrangements. Il obtient ainsi de nombreux appels doffres. Opportunits Latelier bnficie dune visibilit grce { son agreement Qualibat, soit un rseau de 33 000 entreprises en France qui rpondent des standards de qualit. De plus, lentreprise bnficie du dveloppement des mesures encourageant lco construction. Ces dispositifs soutiennent la construction en bois reconnue pour rduire la perdition dnergie. Analyse Externe Faiblesses Problme dorganisation et de personnel : le fait que lAtelier nait aucun commercial ou conducteur de travaux pnalise le relationnel auprs des clients (ex : difficults { discuter de lavance des travaux )

Menaces Le fait que lAtelier consacre aujourdhui une grande majorit de ses activits aux entreprises de BTP le rend dpendant du secteur du btiment public. Ds lors, il subit les effets des conjonctures dfavorables indirectement mais de manire parfois amplifie, les entreprises de BTP rduisant leur demande et faisant jouer la concurrence sur les prix entre les sous-traitants potentiels.

Les Forces et les Faiblesses sont des facteurs internes qui crent ou dtruisent la valeur. Ils peuvent inclure des actifs, des qualifications, ou des ressources qu'une entreprise a sa disposition, compares laconcurrence. Les Opportunits et les Menaces sont des facteurs externes qui crent ou dtruisent la valeur. Une entreprise ne peut pas les maintenir sous contrle. Mais ils mergent de la dynamique concurrentielle de l'industrie / march ou des facteurs Politiques, Economiques, Sociaux et dmographiques, Techniques.

Toute entreprise se doit de s'ajuster son environnement externe. L'Analyse SWOT est un trs bon outil pour analyser les points forts et les faiblesses (internes) d'une entreprise et les opportunits et les menaces (externes). Cependant, cette analyse est juste la premire phase pour cet atelier. Sadapter parfaitement l'environnement externe est souvent un travail dlicat. Cest ce que nous essayerons danalyser avec la matrice Confrontation qui dcoule de cette matrice SWOT mais aussi avec la matrice PEST.

Matrice de confrontationLa matrice de confrontation est un outil permettant de combiner facteurs internes et facteurs externes. Souvent en ralit les deux colonnes du diagramme SWOT s'orientent dans des directions opposes. La stratgie a pour objectif de russir l'alignement. Ceci peut tre fait par l'intermdiaire de la formulation de la stratgie de l'extrieur vers l'intrieur (stratgie de march) ou de la formulation de la stratgie de retournement (guide par les ressources). 44

Analyse Interne Opportunits

Analyse Externe MenacesOrganisation sur les chantiers. Besoin dun conducteur de travaux pour la supervision de lvolution des travaux. Contournez les difficults du secteur en 2009.

Points forts

Stratgie dattaque : Prospection dappels doffres, Fidlisation clientle, Contacts au sein des grands groupes Concurrence accrue des entreprises trangres

FaiblessesANALYSE PEST

L'analyse PEST est un outil de stratgie utilis pour analyser le macro-environnement externe dans lequel une socit opre. Les facteurs PEST jouent un rle important dans les opportunits de cration de valeur d'une stratgie. Cependant ils sont habituellement en dehors du contrle de l'entreprise et doivent normalement tre considrs en tant que menaces ou opportunits. A l'origine, l'analyse PEST est un acronyme pour les facteurs, Politique, conomique, Social, Technologique.

Politique + juridiqueRglementations environnementale et protection : Mise en place de dispositifs favorisant lcologie Dispositifs pour le soutien du secteur : Taux dintrt faible, crdit dimpts Rglementation sur la concurrence : March public assez rigide et donc ferm aux entreprises trangres, ce qui favorise les entreprises franaises

conomiqueCroissance conomique tendance

SocialConsommation en zigzag. Mesures visant la soutenir

TechnologiqueSecteur en innovation croissante.

Dpenses du gouvernement en hausse suite la crise de 2008

Proccupations environnementales et cologiques grandissantes.

Filire qui se focalise sur leffort technologique

Nouvelles inventions et dveloppement : Machines plus performantes.

Stabilit Politique

(Impact du changement) Internet : dveloppement des stratgies marketing des ateliers pour plus de visibilit dans le domaine.

B CRITERES QUANTITATIFSI Analyse des risques 1) Mesure du risque de dfaillance par une approche thorique : le scoringLe scoring consiste mesurer le risque de dfaillance d'une entreprise. Cette mthode repose sur une srie de ratios, affects de coefficients de pondration et, sur l'observation de sries statistiques labores partir d'chantillons reprsentatifs d'entreprises. Cette combinaison de ratios conduit { llaboration dune fonction appele fonction discriminante . Cest la valeur de cette fonction, appele score, qui donne une ide du risque de dfaillance de lentreprise. 45

Les principaux scores utiliss actuellement pour la dtection des risques sont les suivants :

Le score de CONAN et HOLDER (1979) Le score sectoriel AFDCC2 (1999) Le score Banque de France (BDFI 1995)

Nous nous intresserons particulirement la mthode des scores de Conan et Holder. Par rfrence au bilan financier, Conan et Holder ont tudi les valeurs de 31 ratios sur un chantillon de 190 PME, dont la moiti ont connu une dfaillance, sur la priode 1970-1975. Conan et Holder ont alors obtenu en 1978 la fonction-score suivante : Z = 0,24 R1 + 0,22 R2 + 0,16 R3 - 0,87 R4 - 0,10 R5 avec : R1 = Excdent brut d'exploitation / Total des dettes R2 = Capitaux permanents / Total de l'actif R3 = Ralisable et disponible / Total de l'actif R4 = Frais financiers / CA HT R5 = Frais de personnel / valeur ajoute Le score de Conan et Holder peut sanalyser selon la grille suivante :

Valeur du score> 0.10 0.04