Rapport financier annuel au 31 décembre 2015 · III - AFFECTATION DU RESULTAT. S.C.A. SI PARTICIPATIONS au 31 décembre 2015 1 . IV - ANNEXE DES COMPTES SOCIAUX ... En date du 1er

Rapport financier annuel

au 31 décembre 2015

21/0

4/20

16

SI P

ARTI

CIP

ATIO

NS

Soc

iété

en

com

man

dite

par

act

ions

au

capi

tal d

e 6

235

080

€S

iège

soc

ial :

139

, rue

Ven

dôm

e - 6

9006

- LY

ON

312

056

641

R.C

.S. L

YON

Doc

umen

ts c

ompt

able

s an

nuel

s

A) C

OM

PTES

SO

CIA

UX

I.- B

ilans

com

paré

s au

31

déce

mbr

e 20

15 e

t 201

4 (e

n eu

ros)

ACTI

Fau

31.

12.2

015

au 3

1.12

.201

4PA

SSIF

au 3

1.12

.201

5au

31.

12.2

014

BR

UT

AMO

RTI

SSEM

ENTS

NET

NET

ACTI

F IM

MO

BIL

ISE

CAP

ITAU

X PR

OPR

ES

Cap

ital s

ocia

l6

235

080

11 0

73 7

95

IMM

OB

ILIS

ATIO

NS

INC

OR

POR

ELLE

SP

rime

d'ém

issi

on24

3 84

8 43

0 94

5 A

utre

s im

mob

ilisa

tions

inco

rpor

elle

s0

0 0

0 R

éser

ve lé

gale

623

508

1 10

7 38

0 R

éser

ve s

péci

ale

des

plus

-val

ues

long

term

eIM

MO

BIL

ISAT

ION

S C

OR

POR

ELLE

SA

utre

s ré

serv

es48

5 41

5 1

920

900

Age

ncem

ents

- In

stal

latio

ns g

énér

ales

2 02

2 2

022

0 0

Rep

ort à

nou

veau

3 08

7 85

5 4

657

775

Aut

res

imm

obili

satio

ns c

orpo

relle

s83

003

83

003

0

0 R

ésul

tat d

e l'e

xerc

ice

638

241

1 49

9 92

1

Sou

s-to

tal I

85 0

25

85 0

25

0 0

TOTA

L I

11 3

13 9

47

20 6

90 7

16

IMM

OB

ILIS

ATIO

NS

FIN

ANC

IER

ES -

T.I.A

.P.

Titre

s de

par

ticip

atio

n11

191

571

7

271

293

3 92

0 27

8 8

173

459

Bon

s de

sou

scrip

tion

0 0

0 0

PRO

VISI

ON

PO

UR

RIS

QU

ES E

T C

HAR

GES

Div

iden

des

à re

cevo

ir0

0 0

0 O

blig

atio

ns c

onve

rtibl

es -

OR

A14

2 89

8 84

807

58

091

59

1 66

1 In

térê

ts c

ouru

s et

éch

us à

rece

voir

14 7

33

12 9

90

1 74

3 11

527

P

rovi

sion

pou

r ris

ques

div

ers

FCP

à ri

sque

s2

486

992

894

123

1 59

2 86

9 1

933

001

Pro

visi

on p

our p

erte

s de

cha

nge

Sou

s-to

tal I

I13

836

194

8

263

213

5 57

2 98

1 10

709

649

TO

TAL

II0

0

AUTR

ES IM

MO

BIL

ISAT

ION

S FI

NAN

CIE

RES

Ti

tres

de p

artic

ipat

ion

grou

pe39

115

0

39 1

15

78 8

86

Aut

res

créa

nces

imm

obili

sées

1 0

1 28

A

utre

s im

mob

ilisa

tions

fina

nciè

res

114

966

0 11

4 96

6 10

4 47

9

Sou

s-to

tal I

II15

4 08

2 0

154

082

183

394

TOTA

L I

14 0

75 3

01

8 34

8 23

8 5

727

062,

93

10 8

93 0

42,6

7

ACTI

F C

IRC

ULA

NT

DET

TES

Clie

nts,

com

ptes

ratta

chés

et a

utre

s cr

éanc

es20

2 11

4 0

202

114

48 6

84

Val

eurs

mob

ilièr

es d

e pl

acem

ent :

Déc

ouve

rt, c

onco

urs

banc

aire

s6

000

9 85

0 . S

ICA

V -F

CP

cou

rt te

rme

et C

ompt

es à

term

e1

900

000

0 1

900

000

7 50

0 00

0 D

ette

s fo

urni

sseu

rs e

t com

ptes

ratta

chés

232

339

259

806

Dis

poni

bilit

és -

com

ptes

à v

ue4

469

902

0 4

469

902

3 39

4 85

3 D

ette

s fis

cale

s et

soc

iale

s22

943

16

5 02

6 In

térê

ts c

ouru

s à

rece

voir

971

0 97

1 12

909

A

utre

s de

ttes

726

070

726

070

Cha

rges

con

stat

ées

d'av

ance

1 24

8 0

1 24

8 1

980

Eca

rts d

e co

nver

sion

0 0

0 0

TOTA

L III

987

352

1 16

0 75

3

TOTA

L II

6 57

4 23

6 0

6 57

4 23

6 10

958

426

TOTA

L G

ENER

AL I

+ II

20 6

49 5

37

8 34

8 23

8 12

301

299

21

851

469

TO

TAL

GEN

ERAL

I +

II +

III

12 3

01 2

99

21 8

51 4

69

21/04/2016

1. OPERATIONS EN REVENUSRésultat courant -520 882 -537 711

Produits financiers 275 182 228 527

Prdts de titres de participation, obligations et FCPR 239 038 120 716 Revenus des certificats de dépôt et comptes à termes 36 144 106 738 Intérêts bancaires 0 95 Intérêts sur créances, comptes-courants et prêts 0 978 Gains de change 0 0 Reprise de provision pour perte de change

Plus values de cession de titres de placement 0 0

Moins values de cession de titres de placement

Produits d'exploitation 17 088 6 551

Charges d'exploitation -813 153 -772 790

Charges financières

Variation des provisions pour dépréciationdes titres de placement

Résultat exceptionnel 306 9 573 Produits exceptionnels 2 319 19 712

Charges exceptionnelles -2 013 -10 139

Impôt sociétés sur opérations de revenus

I . Résultat des opérations en revenus -520 576 -528 138

2. OPERATIONS EN CAPITALRésultat courant 1 198 484 2 031 322

Produits exceptionnels 4 390 627 7 454 389 Plus values sur cessions de TIAP 1 831 434 1 528 542 Reprises de provisions sur TIAP 2 547 956 5 828 340 Rep prov sur autres immobilisations financières 0 95 903 Plus values sur autres immobilisations financières 11 237 1 604

Charges exceptionnelles -3 192 143 -5 423 067 Moins values sur cessions de TIAP -2 212 062 -4 725 714 Dotations aux provisions sur TIAP -980 081 -631 876 Dotation sur autres immobilisations financièresMoins values sur autres immobilisations financières 0 -65 477

Résultat exceptionnel -39 667 -3 263 Autres produits 0 11

Autres charges -39 667 -3 274

Impôt sociétés sur opérations en capital

II . Résultat des opérations en capital 1 158 817 2 028 059

I + II . Résultat net 638 241 1 499 921

II.- COMPTES DE RESULTAT COMPARES 2015-2014

20142015

S.C.A. SI PARTICIPATIONS

Le bénéfice net de l'exercice 2015 s'élevant à la somme de 638 240,93 € est affecté de la façon suivante :

dotation à la réserve légale pour mémoire(intégralement dotée)

droits de l'associé commandité 6 382,40 €

solde porté au compte de report à nouveau 631 858,53 €

III - AFFECTATION DU RESULTAT

S.C.A. SI PARTICIPATIONS au 31 décembre 2015

1

IV - ANNEXE DES COMPTES SOCIAUX

Les comptes sociaux au 31 décembre 2015 se caractérisent par un montant total de bilan de

12 301 299 € et un bénéfice de 638 241 €.

L’exercice a une durée de 12 mois, recouvrant la période du 1er janvier 2015 au 31 décembre 2015.

Les notes ci-après, font partie intégrante des comptes annuels qui ont été établis, en euros, le

1 mars 2016 par la Gérance.

En date du 1er janvier 2015, la société SIPAREX CROISSANCE est devenue SI PARTICIPATIONS.


2

I - REGLES ET METHODES COMPTABLES

CONVENTIONS GENERALES COMPTABLES

Les conventions générales comptables ont été appliquées, dans le respect de la règle de prudence, conformément aux hypothèses de base : - continuité de l'exploitation En fonction de la bonne exécution au cours de l’année 2016 du programme des cessions, la Gérance proposera, en fin d’année aux actionnaires, la prorogation de la durée de vie de la Société ou sa mise en liquidation. Compte tenu de cette situation, le principe de continuité a été maintenu. - permanence des méthodes comptables d'un exercice à l'autre, - indépendance des exercices, et conformément aux principes et méthodes définis par la loi du 30 avril 1983, le décret du 29 novembre 1983 et le plan comptable général. La méthode de base retenue pour l'évaluation des éléments inscrits en comptabilité est la méthode des coûts historiques. IMMOBILISATIONS INCORPORELLES Les immobilisations incorporelles sont constituées par les logiciels informatiques amortis sur 12 mois, au prorata du temps écoulé entre leur acquisition et la clôture de l'exercice. IMMOBILISATIONS CORPORELLES Les immobilisations corporelles sont évaluées à leur coût d'acquisition. Les amortissements pour dépréciation sont calculés en fonction de la durée d’utilité selon le mode linéaire ou dégressif. A la date du 31 décembre 2015, les immobilisations corporelles détenues sont intégralement amorties.


3

TITRES IMMOBILISES DE L'ACTIVITE DE PORTEFEUILLE Les titres immobilisés de l’activité de portefeuille sont comptabilisés à leur coût d’acquisition et dépréciés le cas échéant. Les méthodes d'évaluation retenues sont indiquées au paragraphe X de l'annexe. Le cours d'entrée des titres cédés est estimé suivant la méthode du coût unitaire moyen pondéré (CUMP). VALEURS MOBILIERES DE PLACEMENT, SICAV ET FCP La valeur d'inventaire de ces titres est évaluée au cours de la dernière valeur liquidative connue à la date de clôture. Lorsque la valeur d'inventaire est inférieure à la valeur brute, une provision pour dépréciation est constituée du montant de la différence. A la date du 31 décembre 2015, la société ne détient pas de valeurs mobilières de placement. INTERETS COURUS ET PLUS-VALUES LATENTES Les coupons courus sur les titres de participation et de placement sont comptabilisés à la clôture de l'exercice et à date de situation. Les plus-values latentes existant au 31 décembre 2015 sur les titres immobilisés de l'activité de portefeuille figurent pour information dans le tableau de valeur estimative du portefeuille de TIAP et ne sont pas comptabilisées. CREANCES NON RATTACHEES AUX TITRES DE PARTICIPATION Les créances sont valorisées à leur valeur nominale. Une provision pour dépréciation est pratiquée lorsque leur valeur actuelle est inférieure à leur valeur comptable. PRESENTATION DES COMPTES ANNUELS En vue d'améliorer l'information financière, les comptes annuels sont présentés en conformité avec l'avis n° 64 CNC applicable à l'activité de portefeuille.


4

II - INFORMATIONS COMPLEMENTAIRES

MECANISME D’ASSURANCE DES PARTICIPATIONS La société n’a pas opté pour des couvertures d’assurance de type BPI France dans le cadre de son activité de prises de participations. REGIME FISCAL La société a opté, à compter du 1er janvier 2001, pour le nouveau régime fiscal des sociétés de capital risque qui prévoit, pour les sociétés qui en bénéficient, une exonération quasi-totale d’impôt sur les sociétés en contrepartie d’une activité exclusive de gestion de participations dans le cadre de l’activité de capital risque exercée. ACTIVITE DE CAPITAL RISQUE La société a historiquement co-investi, dans des sociétés dites de « venture capital » dont l’activité est essentiellement axée sur les métiers de la nouvelle économie, les sciences de la vie et la haute technologie. Le montant brut de ces investissements s’élève, au bilan du 31 décembre 2015, à 259 K€ entièrement provisionné à cette date. EXPOSITION AUX RISQUES DE MARCHE Risque de liquidité Le passif du bilan est constitué à hauteur de 91,97 % par les capitaux propres, le solde étant représenté par des dettes.

La société s’assure, de façon permanente, qu’elle dispose de liquidités suffisantes afin de faire face à ses passifs ainsi qu’à ses engagements hors bilan.

En outre, la société n’a pas contracté d’emprunt et n’a pas souscrit de couverture en taux ou en devises.


5

Risque actions

a) Actions cotées A la date du 31 décembre 2015, la société ne détient plus d’investissement en titres de sociétés cotées.

b) Actions non cotées

61,58 % du portefeuille de participations en valeur historique (8,5 millions d’euros en valeur brute, 3,2 millions d’euros en valeur nette) sont évalués selon des multiples faisant appel à des critères boursiers. La sensibilité du résultat de la société à une baisse de 10% des multiples boursiers ne présenterait aucune incidence significative.

c) Actions SI PARTICIPATIONS détenues en propre (auto-détention) et en-cours de trésorerie dans le cadre du contrat de liquidité :

Au 31/12/2015

Valeur comptable

Valeur de marché

En euros ---------------- ------------------ Autres immobilisations financières (titres)

78 908 82 259

Autres immobilisations financières (en-cours de trésorerie sur contrat de liquidité)

36 058

36 058

_______ _______ TOTAL 114 966 118 317

La sensibilité du résultat de la société à une baisse de 10% du portefeuille détenu en actions propres par rapport à sa valeur de marché au 31/12/2015 ressort à 8 K€. Risque de taux L’intégralité des placements de trésorerie est réalisée sur des supports à taux fixe. Le portefeuille de participations n’est pas concerné par le risque de taux. Risque de change La société n’a plus d’engagement de souscription libellé en devises au 31 décembre 2015.


6

III - ENGAGEMENTS HORS BILAN

ENGAGEMENTS DONNES Garanties sur cessions de titres Lors de la cession de titres de participation, la société SI PARTICIPATIONS s’efforce de ne pas consentir aux cessionnaires des garanties d'actif et de passif ou spécifiques.

Date d’échéance Montant au 31/12/2015 30/11/2016 110 000 € 30/11/2016 238 923 €

A la date d’arrêté des comptes, la Société n’a identifié aucun risque avéré relatif à ces garanties données. Autres engagements donnés

Dans le cadre d’une participation, nous avons consenti une promesse unilatérale de vente. Cautions bancaires délivrées Néant ENGAGEMENTS RECUS

Date d’échéance Montant au 31/12/2015 30/11/2016 168 000 €

Autres engagements reçus et donnés liés aux participations du portefeuille Dans le cadre de la gestion du portefeuille de participations, des engagements courants ont été reçus ou donnés par la société visant, notamment, à mettre en place des partages de plus-values à terme, des révisions ou des compléments de prix, des mécanismes de conversion d’obligations et des modalités de sortie à échéance.

Ces différents éléments, conditionnés par l’atteinte de résultats ou de « milestones » lors des exercices futurs, ne sont pas évaluables à la date de clôture, compte tenu de leur définition.

La société SI PARTICIPATIONS bénéficie, en outre, de droits de suite obtenus lors de la cession de certaines participations, au titre desquelles les cessionnaires s’engagent à lui rétrocéder une part des plus-values qu’ils réaliseraient s’ils recédaient les lignes concernées à des tiers jusqu’à une date données. Ces produits potentiels ne sont, par nature, pas évaluables.


7

ENGAGEMENTS EN MATIERE D’INDEMNITES DE FIN DE CARRIERE ET DE RETRAITE La société a souscrit, à effet du 1er janvier 2003, auprès d’une institution de prévoyance, une convention d’assurance collective couvrant le paiement des indemnités de fin de carrière (IFC). Par ailleurs, elle a souscrit un contrat de retraite supplémentaire à prestations définies (Art.39) auprès d'une compagnie d'assurance. Compte tenu du mode de gestion de SI PARTICIPATIONS, le coût de ces contrats est pris en charge par SIGEFI et compris dans la rémunération forfaitaire de la gérance.

LITIGES Provisions non courantes : Aucune provision n’a été constatée au bilan de la société SI PARTICIPATIONS au 31 décembre 2015. Il est rappelé que SI Participations a été assignée, au mois de février 2015, par un ancien prestataire informatique hébergeur de son site Internet qui conteste les modalités de résiliation de son contrat, intervenue en 2009. En réparation du préjudice qu’il estime avoir subi, ce prestataire sollicite le versement en principal d’une somme de 11 K€ par SI Participations. Un accord transactionnel a été signé entre les parties le 4 janvier 2016 aux termes duquel SI Participations a accepté le règlement d’une somme de 5.225,75 € HT à son ancien prestataire. Les parties se sont en conséquence désistées d’instance et d’action. Par ailleurs, il est rappelé qu’une convention de répartition des charges induites par une action en responsabilité, autorisée par le Conseil de Surveillance de SIPAREX CROISSANCE lors de sa réunion du 19 avril 2005, prévoit:

- pour le cas où, alors que plusieurs véhicules d'investissement (sociétés ou fonds communs de placement) ont co-investi dans une même société :

. une action serait engagée par des tiers à l'encontre d'un ou plusieurs des fonds ou

sociétés investisseurs, mais non de tous, sur le fondement de la responsabilité civile quasi-délictuelle, de la responsabilité des mandataires sociaux ou de l'article 1142 du Code Civil,

. une action serait engagée contre tous les co-investisseurs, mais se traduirait par des

conséquences financières qui ne seraient pas proportionnelles au montant de leurs investissements respectifs,

- et où les conséquences financières de ces actions ne seraient pas intégralement prises en charge par les assureurs au titre des polices d'assurances, que la part laissée à la charge des véhicules d'investissement, sociétés et fonds (dans la limite et les conditions prévues dans leur règlement), serait répartie entre eux à proportion de leurs investissements respectifs en fonds propres et quasi fonds propres.

Il n’existe pas de litige ou arbitrage susceptible d’avoir, ou ayant eu, dans un passé récent, une incidence sensible sur la situation financière de la société, son activité et son résultat.


8

IV - NOTES SUR LE BILAN ACTIF (en milliers d’euros)

ACTIF IMMOBILISE : Les mouvements de l’exercice sont les suivants : Immobilisations brutes A

l'ouverture Augmentation Diminution A la clôture

--------------------

-------------------- -------------------- --------------------

Immobilisations incorporelles 3 0 3 0 Immobilisations corporelles 85 0 0 85 Immobilisations financières 20 726 237 6 973 13 990 (hors virements de poste à poste) _______ _______ _______ _______

TOTAL 20 814 237 6 976 14 075

Amortissements et provisions pour dépréciation

A l'ouverture

Augmentation Diminution A la clôture

--------------------

-------------------- -------------------- --------------------

Immobilisations incorporelles 3 0 3 0 Immobilisations corporelles 85 0 0 85 Autres immob. financières 9 833 980 2 550 8 263 ______ ______ ______ ______ TOTAL 9 921 980 2 553 8 348

Etat des créances : Montant brut à 1 an au plus à plus d'1 an ---------------------- ---------------------- ---------------------- Actif immobilisé 130 130 0 Actif circulant et intérêts bancaires courus 204 204 0 ______ ______ ______ TOTAL 334 334 0

Provision pour dépréciation d’actifs circulants :

Solde d'ouverture

Dotation de l’exercice

Reprise de l’exercice

Solde de clôture

-------------------- -------------------- -------------------- -------------------- Provision sur créances 17 0 17 0 Provision pour dépréciation des VMP

0 0 0 0

______ ______ ______ ______ TOTAL 17 0 17 0


9

PRODUITS A RECEVOIR INCLUS DANS LES POSTES DU BILAN : Immobilisations financières 15 Autres créances 0 Disponibilités 1 CHARGES CONSTATEES D'AVANCE : 1


10

V - NOTES SUR LE BILAN PASSIF

(en milliers d’euros)

CAPITAL SOCIAL : Nombre d’actions O Nombre d’actions B Titres en début d’exercice 735 073 3 180 Titres émis Titres annulés 322 581 ---------------- ---------------- Titres en fin d’exercice 412 492 3 180 Valeur nominale 15,00 € 15,00 € Actif net comptable par action

27,22 € 27,22 €

Les actions B sont des actions de catégorie conférant des dividendes privilégiés qui se substituent à une partie de la rémunération aléatoire versée à la gérance (cf paragraphe IX-1.2). Ces actions sont détenues par votre Gérant ou des salariés actuels ou anciens de ce dernier. Provisions

Solde d’ouverture

Dotation de l’exercice

Reprise de l’exercice (provision utilisée)

Reprise de l’exercice (provision

non utilisée)

Solde à la clôture

Provision pour risques et charges

0 0 0 0 0

Provision pour pertes de change

0 0 0 0 0

TOTAL

0

0

0

0

0

Etat des dettes Montant brut à 1 an au + +1 an - 5 ans à + de 5 ans ---------------- ---------------- ------------------- ---------------- Etablissements de crédit 6 6 Fournisseurs 232 232 Dettes fiscales & sociales 23 23 Dettes sur immobilisations financières 726 0 726 ______ ______ ______ ______

TOTAL 987 261 726 Les dettes sur immobilisations financières comprennent les engagements de souscription non libérés pris par la société dans les FPCI SIPAREX ITALIA et SIPAREX IBERIA I. Ces engagements de souscription ne devraient pas faire l’objet d’appels à l’avenir.


11

CHARGES A PAYER INCLUSES DANS LES POSTES DU BILAN : Emprunts et dettes auprès d’établissements de crédit 6 Fournisseurs 231 Dettes fiscales et sociales 4


12

VI - NOTES SUR LE COMPTE DE RESULTAT


VENTILATION DE L'IMPOT SUR LES BENEFICES : Néant AMORTISSEMENTS ET ALLEGEMENTS DE LA DETTE FUTURE D'IMPOTS : Non applicable


13

VII - AUTRES INFORMATIONS

ACTIONS PROPRES : Au 31 décembre 2015, la société détient 2 697 de ses propres actions pour un montant global net de

78 908 €. Ces actions ont été acquises au titre du contrat de liquidité géré par la société de bourse

Portzamparc et sont comptabilisées en autres immobilisations financières.

Au titre du contrat de liquidité, SI PARTICIPATIONS a acquis, au cours de cet exercice, 6 391 actions

au prix moyen de 28,23 €, et en a cédé 5 980 au prix moyen de 28,52 €.

Enfin, dans le cadre du programme de rachat d’actions décidé par les assemblées générales des 20

juin 2013 et 3 juin 2014, la société n’a acquis aucun titre, hormis ceux acquis dans le cadre du contrat

de liquidité.

REMUNERATIONS DES ORGANES DE DIRECTION ET DE SURVEILLANCE : Les sommes allouées aux organes de surveillance pour cette année s’élèvent à 28 600 euros. La rémunération de la gérance est présentée au paragraphe IX de la présente annexe. EFFECTIF MOYEN: Cadres 1 Employés 1 ---- Total 2 A compter du 1er janvier 2016, la société n’a plus de personnel en direct. ENTREPRISES LIEES : Montant des créances et dettes relatives aux entreprises liées (en milliers d’euros). Créances Dettes SIGEFI 126


14

VIII - DETAIL DES PRODUITS ET DES CHARGES


PRODUITS A RECEVOIR : Montant des produits à recevoir inclus dans les postes suivants du bilan Créances rattachées à des participations 15 Dividendes 0 Intérêts courus sur obligations convertibles 15 Intérêts courus sur comptes courants 0 Autres créances 0 Disponibilités 1 Intérêts courus à recevoir 0 Intérêts courus sur CDN et CAT 1 TOTAL 16 CHARGES CONSTATEES D'AVANCE : TOTAL 1


15

VIII - DETAIL DES PRODUITS ET DES CHARGES


CHARGES A PAYER : Emprunts et dettes établissements de crédit 6 Intérêts bancaires à payer 6 Dettes fournisseurs et comptes rattachés 231 Fournisseurs factures non parvenues 105 Factures à recevoir de SIGEFI 126 Dettes fiscales et sociales 4 Dettes provisions congés payés 0 Autres charges de personnel 0 Charges sociales sur congés payés 0 Charges sociales sur gratifications 0 Etat charges à payer 4 Charges fiscales sur congés payés 0 TOTAL 241


16

IX - REMUNERATION DE LA GERANCE

L’assemblée générale du 31 mai 2005 a statué sur une modification du mode de gestion de la

société pour le calquer sur celui d’un fonds de capital investissement ce qui a conduit à réduire sa durée de vie à dix ans, durée habituelle pour ce type de véhicule financier, en subdivisant cette période en deux parties : une première au cours de laquelle la société continuerait à investir, et l’autre, au cours de laquelle il n’y aurait plus d’investissements (sauf réinvestissements sur les lignes du portefeuille existant) et qui serait consacrée à la cession du portefeuille résiduel , se traduisant par des distributions de la trésorerie excédentaire aux actionnaires.

Les modalités de sa rémunération forfaitaire sont restées identiques à celles fixées par l’assemblée générale du 25 juin 1998 et modifiées par les assemblées générales des 18 mai 1999 et 27 avril 2000.

L’assemblée générale du 2 avril 2004 a décidé la neutralisation du montant libéré de la souscription de la société dans les fonds SIPAREX IBERIA I et SIPAREX ITALIA pour la détermination des capitaux propres servant au calcul des rémunérations forfaitaire et aléatoire ainsi que la neutralisation des éléments de distribution de la société EPICEA en faveur de la société SIPAREX CROISSANCE en ce qui concerne la rémunération forfaitaire et des éléments de distribution des fonds SIPAREX ITALIA et SIPAREX IBERIA I en faveur de la société SIPAREX CROISSANCE en ce qui concerne les rémunérations forfaitaire et aléatoire. Cette modification a pris effet le 1er janvier 2004.

L’Assemblée Générale du 31 mai 2005 a renouvelé, par anticipation, le mandat de gérant de la société SIGEFI pour une durée de six ans et a statué sur une modification des modalités de calcul de la rémunération aléatoire, comme précisé ci-après.

L’Assemblée Générale du 7 juin 2011 a renouvelé le mandat pour la durée statutaire de six années, les conditions de rémunération demeurant inchangées.

1.1 Rémunération forfaitaire

Cette rémunération est égale à 2,35 % de la moyenne des capitaux propres de la société. Le tableau ci-après fait état des divers éléments ayant conduit à la détermination de la rémunération forfaitaire de la gérance.


17

Coûts de fonctionnement nets (hors bonus de performance et hors éléments exceptionnels)

au 31 décembre

2014

(en K€)

au 31 décembre

2015

(en K€) Charges opérationnelles

400

233 Charges structurelles (Charges propres) 349 536

_________ _________

Charges de fonctionnement brutes 749 769 Total des produits et débours _________ _________ Charges de fonctionnement nettes 749 769 (avant rémunération aléatoire)

Au cours de cet exercice, les charges opérationnelles se sont élevées à 233 K€ ; compte tenu de l’absence de charge et produit exceptionnels, les coûts nets de fonctionnement (hors charges structurelles) se sont élevés à 233 K€.

Cette somme de 233 K€ correspond au taux de 2,35% appliqué à la moyenne des capitaux propres de la société, retraités conformément aux dispositions statutaires, soit :

9 905 K€ x 2,35 % = 233 K€

Par ailleurs, la société a supporté des honoraires directement liés à des cessions de participations pour un montant total de 46 K€, non inclus dans les charges opérationnelles et structurelles mentionnées ci-dessus.

1.2 Rémunération aléatoire (bonus de performance)

L’évolution du mode de gestion de SI PARTICIPATIONS se traduisant par une diminution progressive de ses capitaux propres, compte tenu des offres publiques de rachat d’actions (OPRA) et des distributions de résultats d'ores et déjà réalisées et restant à mener dans ce cadre, les bases de calcul de la rémunération aléatoire de la Gérance (et des actions de catégorie « B » créées sur décision de l’Assemblée Générale mixte du 2 avril 2004 et détenues par les principaux gestionnaires personnes physiques de la Société (boni de performance) ont été ajustées afin qu’ils ne bénéficient pas de façon indue de la réforme aux dépends des actionnaires de SI PARTICIPATIONS. En effet, en l’absence d’aménagement, la réduction progressive des capitaux propres de SI PARTICIPATIONS aurait eu pour effet une hausse de la rémunération aléatoire, le taux de rendement minimum déclenchant les bonus s’appliquant sur une base en diminution chaque année. Afin de corriger cet effet mécanique, l’Assemblée Générale a décidé :

- de retenir comme assiette de calcul, jusqu’à l’extinction de SI PARTICIPATIONS, à laquelle

s’applique le taux de rendement minimum déclenchant la rémunération aléatoire, les capitaux propres sociaux de la société constatés au 31 décembre 2004.

- que le résultat net servant de référence au calcul de la rémunération aléatoire soit corrigé des plus ou moins values nettes d’impôt sur les sociétés constatées sur la cession de la société SPM SIPAREX SAS, détentrice de la marque « SIPAREX », et donc d’aménager la définition de « Résultat Net » contenue à l’article 12.III des statuts, pour les seuls besoins de calcul de la rémunération aléatoire et des dividendes prioritaires attachés aux actions de


18

catégorie « B » (mais pas pour le calcul de la rémunération forfaitaire définie par l’article 12.III des statuts).

- de « figer » le taux de référence (taux minimum de rendement déclenchant le bonus) pour la vie résiduelle de la société à 5,31%.

Le résultat de cet exercice associé à ceux des deux précédents exercices n’autorise pas votre gérant, la société SIGEFI, à percevoir une rémunération aléatoire (bonus de performance) ; corrélativement, les porteurs d'actions de catégorie « B » (cf paragraphe 5 : Notes sur le Bilan Passif - Capital Social) ne bénéficieront pas du dividende prévu à l'article 18 des statuts.


19

X - TITRES IMMOBILISES DE L'ACTIVITE DE PORTEFEUILLE

Le portefeuille de TIAP est évalué conformément aux modalités d’évaluation des TIAP définies par les « Valuation Guidelines » préconisées par l’IPEV (International Private Equity and Venture Capital). Ainsi, le portefeuille est évalué en « Juste Valeur » pour la détermination des provisions pour dépréciation et le calcul de l'actif net réévalué.Les plus-values latentes ne sont pas comptabilisées. 1°/ Sociétés dont les titres ne sont pas admis sur un marché réglementé (« non cotées »): Les valeurs ou titres non cotés sont évalués à leur prix de souscription ou d'acquisition pendant une période d'une année suivant ces opérations, sauf lorsqu'il est constaté une détérioration notable de la situation et des perspectives de la société émettrice. Lors d'une opération récente sur les titres de la société émettrice, effectuée par un tiers, dans des volumes significatifs et dans des conditions normales (c'est-à-dire, notamment, donnant l'accès à des droits identiques à ceux des titres détenus par SI PARTICIPATIONS, et départies d'enjeux stratégiques très différents de ceux qui ont justifié l'investissement), la valorisation des titres peut être établie sur la base de la valeur de référence pour cette opération. De même, lorsque les titres détenus par SI PARTICIPATIONS font l’objet d’une offre de rachat par un tiers, la valorisation de ces titres est établie sur la base de cette valeur de référence. Tout élément susceptible de diminuer de façon substantielle la valeur d'un investissement doit être intégré dans l'évaluation des titres ou valeurs détenus par SI PARTICIPATIONS, notamment dans les cas de figure suivants:

- performances ou perspectives de l'entreprise inférieures aux anticipations sur lesquelles la décision d'investissement a été fondée,

- performances systématiquement inférieures aux prévisions, - objectifs stratégiques de la participation non atteints ou différés durablement, - fragilisation durable de la participation (départ d'hommes clé, litiges, procès …).

Dans ces cas de figure, la valeur de l'investissement est diminuée du montant approprié reflétant cette évolution, afin d'obtenir une Juste Valeur de l'investissement. En pratique, en l'absence d'informations suffisantes ou d'autres références, la diminution de valeur s'appliquera par tranches de 25%, mais pourra s'appliquer par paliers de 5%, notamment lorsque la valeur résiduelle nette de la société sera égale ou inférieure à 25% de la valeur d’investissement d’origine. Dans les autres cas que ceux ci-dessus précisés, la Juste Valeur de l'investissement est calculée selon les méthodologies suivantes : La valorisation selon les Multiples de résultats, consistant à capitaliser les résultats de l'entreprise,

est la méthodologie la plus fréquemment utilisée, et particulièrement adaptée pour l'évaluation des investissements dans des entreprises établies, profitables (ou intégrant des pertes ponctuelles retraitées pour obtention d'éléments normalisés), et qui évoluent en conformité avec les attentes initiales de SI PARTICIPATIONS, ou plus favorablement : - avec application aux résultats de la société (moyennes de résultats arrêtés ou prévisionnels)

de multiples adaptés et raisonnables (PER, PCF, VE/EBIT, VE/EBITDA, VE/CA), - ces multiples émanant de sociétés comparables, - ce, en intégrant, le cas échéant, une diminution de valeur due à des éléments de fragilité, par

exemple, résultant de la taille de la société, du petit nombre d'hommes clé, d'une activité mono client ou mono produit, ou à d'autres éléments de fragilité identifiés.


20

Une décote de négociabilité est appliquée à l'évaluation ainsi obtenue, fonction de la capacité de SI PARTICIPATIONS à organiser le désinvestissement de l'entreprise. Sauf cas spécifique, le taux de cette décote est de 20%. Plus ponctuellement: la méthodologie des références sectorielles pourra être utilisée pour les entreprises appartenant à

des secteurs spécifiques (faisant appel à des notions du type « prix par abonné », « prix par lit »), la méthodologie de l'actif net, consistant à déterminer une valeur d'actif par évaluation

des composantes du bilan de l'entreprise, notamment envisageable en cas de cession d'actifs par appartements, pourra être utilisée.

Exceptionnellement, d'autres méthodologies pourront être utilisées par SI PARTICIPATIONS,

lorsque les méthodologies ci-dessus ne sont pas appropriées. L'actualisation de flux de trésorerie relatifs à l'investissement peut être utilisée par SI

PARTICIPATIONS à des fins de valorisation des investissements, notamment pour des instruments de dette.

La valorisation des lignes dont les évaluations, issues de l’application des méthodes ci-dessus, évoluent peu par rapport à l’investissement à l’origine (+/- 10%) est maintenue à ce même prix. Par ailleurs, en application des recommandations faites par l’IPEV, l’estimation de la juste valeur est réalisée en tenant compte des caractéristiques spécifiques de chaque investissement. Cette estimation a notamment pu être basée sur le jugement de l’évaluateur et ne s’est pas arrêtée à la seule application de méthodes mathématiques. 2°/ Sociétés dont les titres sont admis sur un marché réglementé (« cotées »): Les titres des sociétés cotées détenus directement par SI PARTICIPATIONS sont évalués sur la base du cours demandé ("bid prices"), à la date d'arrêté des évaluations sous condition d'un marché actif et de l'absence de restrictions ("lock up" par exemple). Une décote pourra être appliquée à la valorisation des titres faisant l’objet d’un lock-up, lorsque les volumes d'échange du marché ne sont pas pertinents, le choix d'une autre méthode sera justifié en fonction du contexte. Lorsque l'investissement a pour sous-jacent une société cotée, la valorisation de l'investissement fait référence aux méthodologies d'évaluation ci-dessus décrites pour les sociétés non cotées, sauf lorsque celles-ci ne sont pas pertinentes en vue d'une évaluation en Juste Valeur. SI PARTICIPATIONS utilise les mêmes méthodologies d'évaluation d'une période à l'autre, sauf lorsqu'un changement de méthodologie se traduit par une meilleure estimation de la Juste Valeur de l'investissement. 3°/ Les parts de FPCI sont évaluées à leur dernière valeur liquidative connue et affectées le cas échéant d’une décote pour illiquidité.


21

XI - ACTIF NET REEVALUE PAR ACTION

L’actif net réévalué par action de SI PARTICIPATIONS ressort à 31,25 € au 31 décembre 2015 contre

30,64 € au 31 décembre 2014 (après affectation du résultat de l’exercice).

XII - HONORAIRES DES CONTROLEURS LEGAUX DES COMPTES

KPMG Audit Grant Thornton KPMG Audit Grant Thorntontotal 41 990 42 797 37 665 37 200

31/12/201531/12/2014

________________________

S.C.

A SI

PAR

TICI

PATI

ON

Sau

31

déce

mbr

e 20

15

Mét

hode

d'é

valu

atio

n Va

leur

Bru

teVa

leur

Net

teVa

leur

Est

imat

ive

Vale

ur B

rute

Vale

ur N

ette

Vale

ur E

stim

ativ

eM

ultip

les d

u ré

sulta

t12

156

755

5 37

5 89

6

6

184

428

8

536

014

3 17

9 61

1

4 82

2 34

8

Soci

étés

cot

ées

12 1

39

4

376

4

376

-

-

-

Réfé

renc

e à

un p

rix d

e tr

ansa

ctio

n3

971

776

2 71

7 55

0

3

771

466

2

323

431

712

445

712

445

Autr

es m

étho

des

567

104

12

3 16

3

123

163

475

024

86

312

86 3

12

Actif

Net

Réé

valu

é3

808

446

2 47

7 13

7

2

501

795

2

486

992

1 59

2 86

9

1 59

9 45

8

20 5

16 2

21

10

698

122

12 5

85 2

28

13 8

21 4

61

5

571

238

7

220

564

Mon

tant

à l'

ouve

rtur

eM

onta

nt à

la c

lôtu

re

V - V

ALEU

R ES

TIM

ATIV

E DU

PO

RTEF

EUIL

LE D

E TI

AP(e

n €)

S.C.

A SI

PARE

X CR

OIS

SAN

CEau

31

déce

mbr

e 20

15

VALE

UR

COM

PTAB

LE N

ETTE

VALE

UR

ESTI

MAT

IVE

Mon

tant

à l'

ouve

rtur

e de

l'ex

erci

ce10

698

122

12 5

85 2

28

Acqu

isitio

n de

l'ex

erci

ce24

24

Cess

ions

de

l'exe

rcic

e6

694

783

6 28

7 77

0

pr

ix d

e ce

ssio

n de

s lig

nes c

édée

s Re

prise

s de

prov

ision

s sur

titr

es c

édés

2 54

7 42

8

2

547

428

Repr

ise d

e pr

ovisi

on su

r les

lign

es c

édée

sPl

us e

t moi

ns-v

alue

s sur

ces

sions

de

titre

s-d

éten

us a

u dé

but d

e l'e

xerc

ice

1 52

1 57

1 -

Di

ffére

nce

estim

ativ

e su

r lig

nes c

édée

s (ho

rs re

prise

s con

stat

ées p

récé

dem

men

t) -a

cqui

s dan

s l'e

xerc

ice

Varia

tion

de la

pro

visio

n po

ur d

épré

ciat

ion

979

552

-

97

9 55

2 -

Varia

tion

des p

rovi

sion

sur l

e se

mes

tre

(hor

s lig

nes c

édée

s)

Autr

es v

aria

tions

des

plu

s-va

lues

late

ntes

-sur

titr

es a

cqui

s dan

s l'e

xerc

ice

-sur

titr

es a

cqui

s ant

érie

urem

ent

876

777

Va

riatio

n de

s plu

s val

ues l

aten

tes s

ur le

sem

estr

e (h

ors l

igne

s céd

ées)

MO

NTA

NT

A LA

CLO

TURE

5 57

1 23

8

7

220

564

5 57

1 23

8

7

220

564

0

0

VI -

VARI

ATIO

N D

E LA

VAL

EUR

DU P

ORT

EFEU

ILLE

DE

TIAP

S.C

.A. S

I PAR

TIC

IPAT

ION

Sau

31

déce

mbr

e 20

15

VII -

VA

RIA

TIO

N D

ES C

API

TAU

X PR

OPR

ES(e

n Eu

ros)

Nom

bre

Prim

es d

'ém

issi

onR

ésul

tat d

ed'

actio

nsC

apita

let

prim

esR

éser

ves

l'exe

rcic

e et

To

tal

d'ap

port

repo

rt à

nou

veau

Situ

atio

n au

31/

12/2

014

738

253

11 0

73 7

9543

0 94

53

028

280

6 15

7 69

620

690

716

Réd

uctio

n de

cap

ital

-322

581

-4 8

38 7

15-1

87 0

97-1

919

357

-3 0

54 8

42-1

0 00

0 01

1

Situ

atio

n ap

rès

rédu

ctio

n de

cap

ital

415

672

6 23

5 08

024

3 84

81

108

923

3 10

2 85

410

690

705

Dro

its d

e l'a

ssoc

ié c

omm

andi

té-1

4 99

9-1

4 99

9

Rés

ulta

t au

31/1

2/20

1563

8 24

163

8 24

1

Situ

atio

n au

31/

12/2

015

415

672

6 23

5 08

024

3 84

81

108

923

3 72

6 09

611

313

946

S.C

.A. S

I PA

RTI

CIP

ATI

ON

SA

u 31

déc

embr

e 20

15

NA

TUR

E D

ES IN

DIC

ATI

ON

S20

1120

1220

1320

1420

15

SITU

ATI

ON

FIN

AN

CIE

RE

EN F

IN D

'EXE

RC

ICE

:C

apita

l soc

ial

18 8

32 4

2518

832

425

11 0

73 7

9511

073

795

6 23

5 08

0N

ombr

e d'

actio

ns é

mis

es d

e ca

tégo

rie O

1 25

2 31

51

252

315

735

073

735

073

412

492

Nom

bre

d'ac

tions

ém

ises

de

caté

gorie

B3

180

3 18

03

180

3 18

03

180

RES

ULT

AT

GLO

BA

L D

ES O

PER

ATI

ON

S EF

FEC

TIVE

S :

Pro

duits

(1)

2 89

2 76

32

162

730

-78

390

-2 9

98 1

12-1

35 8

02B

énéf

ices

ava

nt im

pôts

, am

ortis

sem

ents

et p

rovi

sion

s1

612

424

678

081

-947

507

-3 7

98 8

61-9

48 8

56Im

pôts

sur

les

béné

fices

00

00

0B

énéf

ices

apr

ès im

pôts

, am

ortis

sem

ents

et p

rovi

sion

s6

283

368

2 79

9 01

11

305

250

1 49

9 92

163

8 24

1M

onta

nt d

es b

énéf

ices

dis

tribu

és (2

)0

00

00

RES

ULT

AT

DES

OPE

RA

TIO

NS

RED

UIT

A U

NE

SEU

LE A

CTI

ON

(2)

Bén

éfic

es a

près

impô

ts, m

ais

avan

t am

ortis

sem

ents

et p

rovi

sion

s1,

280,

54-1

,28

-5,1

5-2

,28

Bén

éfic

es a

près

impô

ts, a

mor

tisse

men

ts e

t pro

visi

ons

5,00

2,23

1,77

2,03

1,54

Div

iden

de v

ersé

à c

haqu

e ac

tion

de c

atég

orie

O (2

)0

00

00

00

00

0D

ivid

ende

ver

sé à

cha

que

actio

n de

cat

égor

ie B

(2)

PER

SON

NEL

:

Nom

bre

de s

alar

iés

43

32

2M

onta

nt d

e la

mas

se s

alar

iale

442

259

320

622

324

007

215

537

113

771

Mon

tant

des

som

mes

ver

sées

au

titre

des

ava

ntag

es s

ocia

ux(S

écur

ité S

ocia

le, o

euvr

es s

ocia

les,

etc

...)

206

949

141

177

136

692

105

137

50 4

27

(1) P

lus

valu

es b

rute

s de

ces

sion

, pro

duits

des

titre

s de

par

ticip

atio

ns, p

rodu

its d

e tré

sore

rie e

t pro

duits

acc

esso

ires.

(2) P

our l

'exe

rcic

e do

nt le

s co

mpt

es s

eron

t sou

mis

à l'

asse

mbl

ée g

énér

ale

des

actio

nnai

res,

il e

st in

diqu

é le

mon

tant

des

bén

éfic

es d

ont l

a di

strib

utio

n es

t pro

posé

e

VIII

- RES

ULT

ATS

FIN

AN

CIE

RS

DE

LA S

OC

IETE

AU

CO

UR

S D

ES C

INQ

DER

NIE

RS

EXER

CIC

ES(R

225

-81,

R 2

25-8

3 et

R 2

25-1

02 d

u co

de d

e co

mm

erce

) (e

n eu

ros)

SI P

AR

TIC

IPA

TIO

NS

SC

Aau

31/

12/2

015

IX -

Ren

seig

nem

ents

con

cern

ant l

es F

iliale

s et

les

Par

ticip

atio

ns e

t inv

enta

ire d

es v

aleu

rs m

obiliè

res

en €

Imm

obilis

atio

ns

Rés

erve

s et

Q

UO

TE P

AR

TP

rets

et A

vanc

es c

onse

ntis

par

laC

autio

ns e

t C

HIF

FRE

S

RE

SU

LTA

TD

ivid

ende

O

BS

ER

VA

TIO

NS

Dat

e de

s C

ompt

esFi

nanc

ière

s C

AP

ITA

LR

epor

t a n

ouve

auD

U C

AP

ITA

L S

ocié

té e

t non

enc

ore

rem

bour

ésav

als

donn

ésA

FFA

IRE

Sdu

der

nier

enca

issé

par

av

ant a

ffect

atio

nD

ETE

NU

Epa

r la

HT

du d

erni

erex

erci

ce c

los

la s

ocié

té a

u co

urs

Filia

les

et p

artic

ipat

ions

des

Rés

ulta

ts(%

)B

RU

TN

ET

Soc

iété

exer

cice

clo

sde

l'ex

erci

ceA.

Ren

seig

nem

ents

dét

aillé

sco

ncer

nant

les

filia

les

et

les

parti

cipa

tions

ci-d

esso

us1.

Fili

ales

(+50

% d

u ca

pita

l dét

enu

par l

a so

ciét

é)

2. P

artic

ipat

ions

(1

0 à

50%

du

capi

tal d

éten

u pa

r la

soci

été)

SE

INV

ES

TIS

SE

ME

NT

1 66

8 30

03

912

378

10,6

717

7 95

521

504

947

-505

323

cons

o. a

u 31

/03/

14B

LAN

C D

'IVO

IRE

9 92

0 57

35

556

902

11,6

41

259

996

378

257

-854

894

au 3

1/12

/14

TOTA

L1

437

951

334

358

B.R

ense

igne

men

ts g

loba

ux c

once

rnan

t les

autr

es fi

liale

s ou

par

ticip

atio

ns

1. F

iliale

s no

n re

pris

es a

u pa

ragr

aphe

Aa)

Filia

les

franç

aise

s (e

nsem

ble)

b) F

iliale

s ét

rang

ères

(ens

embl

e)

2. P

artic

ipat

ions

non

repr

ises

au

para

grap

he A

a) D

ans

les

soci

étés

fran

çais

es (e

nsem

ble)

b) D

ans

les

soci

étés

étra

ngèr

es (e

nsem

ble)

C.R

ense

igne

men

ts g

loba

ux c

once

rnan

t les

autr

es v

aleu

rs m

obili

ères

1.A

ctio

ns e

t bon

s de

sou

scrip

tion

d'ac

tions

a) A

utre

s TI

AP

12 2

79 7

285

217

905

227

388

b)

Titr

es d

e pl

acem

ent

00

2.O

blig

atio

nsa)

Aut

res

TIA

P14

2 89

858

091

b) T

itres

de

plac

emen

tTO

TAL

13 8

60 5

775

610

354

VA

LEU

R C

OM

PTA

BLE

des

titre

s dé

tenu

s

C - DECLARATION DES PERSONNES ASSUMANT LA RESPONSABILITE DE L’INFORMATION FINANCIERE

Nous attestons, à notre connaissance, que les comptes sont établis conformément aux normes comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de la société et que le rapport de gestion ci-joint présente un tableau fidèle de l’évolution des affaires, des résultats et de la situation financière de la société ainsi qu’une description des principaux risques et incertitudes auxquels elles sont confrontées. M. Bertrand RAMBAUD Président de SIGEFI PRIVATE EQUITY, Gérant de SI PARTICIPATIONS Mme Valérie GERBET Directeur administratif et financier de SIGEFI PRIVATE EQUITY, Gérant de SI PARTICIPATIONS

SI PARTICIPATIONS Société en commandite par actions au capital de 6 235 080 €

Siège social : 139, rue Vendôme, 69006 Lyon. 312 056 641 R.C.S. Lyon.

RAPPORT DE LA GERANCE A L'ASSEMBLEE GENERALE MIXTE

DU 24 MAI 2016

Mesdames, Messieurs, Nous vous avons réunis en Assemblée Générale Mixte afin de vous rendre compte de la gestion de votre Société au cours de l'année 2015, de soumettre à votre approbation les comptes de l’exercice écoulé, l’affectation du résultat ainsi que les résolutions à caractère ordinaire et extraordinaire présentées aux points 6 et 7 ci-après. 1. PRINCIPALES CARACTERISTIQUES DE L'EXERCICE 2015 Nous vous rappelons tout d’abord que lors de l’Assemblée Générale Extraordinaire du 3 juin 2014, il a été décidé d’une part, de proroger la durée de vie de la société jusqu’au 31 décembre 2016 afin d’assurer, dans les meilleures conditions, la cession du portefeuille résiduel de participations et, d’autre part, de modifier la dénomination sociale de la société en SI Participations à compter du 1er janvier 2015, date à compter de laquelle elle ne pouvait plus, conformément aux accords passés en 2007 avec SPM Siparex, utiliser la marque « Siparex » dans sa dénomination. Sur un plan économique, l’exercice 2015 a montré une bonne tenue des participations en portefeuille, l’actif net réévalué par action, qui avait respectivement progressé de 3,5 % en 2012 puis de 2 % en 2013 et de 6,3 % en 2014, s’est à nouveau apprécié de 2,1 % au cours de l’exercice 2015. L'actif net réévalué par action au 31 décembre 2015 ressort ainsi à 31,25 euros (30,62 euros au 31 décembre 2014 après affectation du résultat). Le résultat net social de l’exercice 2015 ressort à 0,64 million d’euros contre 1,5 million d’euros en 2014, correspondant à un rendement sur les fonds propres de 5,6 %. Ce résultat reste de bon niveau dans un environnement économique toujours délicat. Au 31 décembre 2015, votre Société était actionnaire de 12 participations « vivantes » contre 15 l’année précédente, hors investissements dans des sociétés de high-tech accompagnant des fonds spécialisés gérés désormais par Siparex Proximité Innovation ainsi que dans des fonds ou structures d’investissement. Le cours de Bourse a évolué dans une fourchette mensuelle moyenne comprise entre 26,16 euros et 30,56 euros, s’appréciant assez régulièrement pour finalement clôturer à 30,50 euros au 31 décembre 2015, affichant ainsi une décote très limitée de 2,4 % par rapport à l'actif net réévalué. Par ailleurs, et conformément au mode de gestion extinctif de SI Participations, aucun réinvestissement n’a été réalisé en 2015, tout comme lors de l’exercice précédent. 2. UN EXERCICE MARQUE PAR TROIS PRINCIPALES OPERATIONS DE CESSION ET UNE

TRES BONNE TENUE DES PARTICIPATIONS DANS UN ENVIRONNEMENT ECONOMIQUE ENCORE INCERTAIN

Malgré un environnement économique encore incertain, les équipes de gestion ont réalisé des performances de bonne tenue, sensiblement identiques à celles de l’exercice précédent.

- 2 -

Le tableau suivant illustre l’évolution des opérations de cession au cours des cinq dernières années :

Les moins-values brutes réalisées (2,2 millions d’euros) sont compensées par des reprises de provisions d'un montant de 2,3 millions d'euros, constituées au cours des exercices précédents. Compte tenu des cessions, y compris les dépôts de bilan, effectuées par la Société depuis sa création il y a 38 ans, le TRI brut (taux de rentabilité interne annuel moyen) a été sur cette période de 14,1 % par an. Cette performance sur une très longue période réalisée à travers plusieurs cycles économiques constitue incontestablement un élément de sécurité pour les actionnaires et illustre la qualité de la gestion menée par votre gérance. 3. UN BILAN EQUILIBRE ET UN RESULTAT SOCIAL MAINTENU A UN NIVEAU INTERESSANT En fonction de l’exécution, au cours de l’année 2016, du programme des cessions, la Gérance pourrait proposer, en fin d’année, aux actionnaires la prorogation de la fin de vie de la Société et ainsi le report de sa mise en liquidation. Les comptes au 31 décembre 2015 ont de ce fait été arrêtés selon le principe de continuité d’exploitation. Un bilan équilibré Les capitaux propres d'un montant de 11,3 millions d’euros à la clôture de l’exercice permettent de financer le portefeuille de participations dont le montant, net de provisions, a été ramené à 5,6 millions d’euros. La trésorerie s’élevait à 6,4 millions d'euros à la fin de l’exercice indépendamment des engagements résiduels de souscription dans des fonds pour un montant total de 0,7 million d’euros qui ne devraient pas être appelés à l’avenir. Depuis la mise en place du mode de gestion extinctif de SI Participations en 2005, sept OPRA ont été réalisées et ont permis de restituer aux actionnaires 155 M€ (dividendes compris), soit 147,6 % des fonds propres de la Société au 31 décembre 2004. Un résultat social de niveau intéressant dans un contexte de liquéfaction de portefeuille Le résultat social s'élève à 0,64 million d’euros à comparer à celui de l’exercice 2014 de 1,50 million d’euros. Les plus-values brutes dégagées au cours de l’exercice (1,84 million d’euros) sont en accroissement par rapport à celles de l’exercice précédent (1,53 million d’euros). Toutefois, dans un contexte de liquéfaction de portefeuille, les variations de provisions sur participations se soldent par une dotation nette de 0,70 million d’euros (contre une reprise nette de 0,21 million d’euros en 2014). Le résultat net de l'exercice est notamment composé :

- des revenus de participations d'un montant de 0,22 million d’euros, contre 0,16 million d’euros en 2014,

- des plus-values brutes de cession à 1,84 million d’euros contre 1,53 million d’euros

extériorisés en 2014,

- des moins-values de cession de 2,21 millions d’euros compensées par des reprises de provisions de 2,27 millions d'euros,

en M€ 2015 2014 2013 2012 2011 Cessions 5,8 5,0 7,3 6,0 8,4

Plus-values brutes 1,8 1,5 1,7 1,9 4,8

Résultat sur cessions 1,9 1,8 1,8 2,3 5,3

- 3 -

- des dotations nettes aux provisions sur le portefeuille de participations à hauteur de 0,70 million d’euros.

Les produits de placement s’élèvent à 0,03 million d’euros en raison de la faiblesse du taux de rémunération des liquidités. Les charges structurelles se sont élevées à 0,53 million d'euros contre 0,35 million d'euros en 2014 compte tenu de la réalisation d’une OPRA au cours de l’exercice. Les autres charges opérationnelles, qui correspondent à la rémunération forfaitaire de votre Gérant, ressortent à 0,23 million d'euros, en retrait de plus de 40 % par rapport à 2014 (0,40 million d'euros). Au total, les charges nettes de fonctionnement s'élèvent à 0,77 million d'euros en 2015 contre 0,75 million d'euros en 2014. Le résultat de l'exercice n’autorise pas votre Gérant, la société SIGEFI, à percevoir une rémunération aléatoire (bonus de performance) ; corrélativement, les membres de l'équipe de gestion porteurs d'actions de catégorie « B » ne bénéficieront pas du dividende prévu à l'article 18 des statuts. Enfin, ayant opté pour le régime fiscal des SCR (Sociétés de Capital Risque), la Société n'est pas redevable de l'impôt sur les sociétés à l’exclusion, le cas échéant, de celui relatif à la plus-value réalisée lors de la cession d’actifs corporels. Evolution des risques SI Participations a été assignée au premier trimestre 2015 par un ancien prestataire de services contestant les modalités de la résiliation de son contrat, intervenue en 2009. L’enjeu de ce litige portait sur un montant en principal de 11 K€. Un accord transactionnel est intervenu début janvier 2016 afin de mettre fin à ce litige moyennant le versement par la Société d’une indemnité limitée de 5,2 K€ HT. Il est rappelé par ailleurs qu’une convention de répartition des charges induites par une action en responsabilité, autorisée par le Conseil de Surveillance de SI Participations lors de sa réunion du 19 avril 2005, prévoit :

- pour le cas où, alors que plusieurs véhicules d'investissement (sociétés ou fonds communs de placement) ont co-investi dans une même société :

. une action serait engagée par des tiers à l'encontre d'un ou plusieurs des fonds ou

sociétés investisseurs, mais non de tous, sur le fondement de la responsabilité civile quasi-délictuelle, de la responsabilité des mandataires sociaux ou de l'article 1142 du Code Civil,

. une action serait engagée contre tous les co-investisseurs, mais se traduirait par des

conséquences financières qui ne seraient pas proportionnelles au montant de leurs investissements respectifs,

- et où les conséquences financières de ces actions ne seraient pas intégralement prises en

charge par les assureurs au titre des polices d'assurances, que la part laissée à la charge des véhicules d'investissement, sociétés et fonds (dans la limite et les conditions prévues dans leur règlement), serait répartie entre eux à proportion de leurs investissements respectifs en fonds propres et quasi fonds propres.

- 4 -

4. REPARTITION DU CAPITAL - EVOLUTION DU COURS DE BOURSE – PROGRAMME DE RACHAT D’ACTIONS - DEONTOLOGIE – CONFORMITE ET CONTRÔLE INTERNE

Répartition du Capital – Evolution du cours de bourse Les trois premiers actionnaires de la société, au 31 décembre 2015, sont la société Siparex Associés, le FPCI FPMEI (Groupe Caisse des Dépôts et Consignations) et le Groupe Michelin. Ils détenaient respectivement 9,23 %, 6,70 % et 4,28 % du capital de la société, représentant respectivement 12,59 %, 9,14 % et 5,84 % des droits de vote. A la connaissance de votre Gérant, aucun salarié de la Société ne détient d’action ordinaire de SI Participations ; les trois actionnaires porteurs d'actions de catégorie « B » ne sont pas salariés de votre Société mais sont votre Gérant et des salariés actuels de ce dernier. En ce qui concerne le cours de Bourse, celui-ci s’est apprécié assez régulièrement au cours de l’exercice (cours moyen passant de 26,16 euros en janvier à 30,56 euros en décembre) pour clôturer à 30,50 euros au 31 décembre 2015, avec une moyenne de 28,71 euros sur l’année encadrée par des extrêmes de 25,55 euros et 30,90 euros. La liquidité du titre est restée stable en 2015 avec des échanges qui ont porté sur 14 % du capital (58 317 titres échangés) contre 12 % lors de l’exercice précédent et 12,1 % en 2013. Conformément aux dispositions de l’article L. 621-18-2 du Code monétaire et financier, nous vous informons que ni les membres du Conseil de surveillance ni les cadres dirigeants de la Gérance de la société ne nous ont informés de transactions personnelles opérées sur le titre SI Participations au titre de l’exercice 2015. Programme de rachat d’actions

- Rachats d’actions de la Société réalisés au cours de l’exercie 2015 SI Participations a signé fin 2009 un contrat de liquidité avec la société de bourse Portzamparc. Faisant usage de l'autorisation donnée par les Assemblées Générales annuelles des 3 juin 2014 et 23 juin 2015, la Société a acheté, au cours de l'exercice 2015, 6 391 actions sur la base d’un prix moyen de 28,23 euros et en a cédé 5 980 actions sur la base d’un prix moyen de 28,52 euros. Au 31 décembre 2015, la société détient dans ce cadre 2 697 actions pour un montant total de 78 908 euros, soit un prix de revient moyen de 29,25 euros.

- Modalités des rachats et utilisation de produits dérivés Au cours de l’exercice 2015, la Société n’a pas eu recours à des produits dérivés sur les marchés actions dans le cadre du programme de rachat d’actions autorisé par les Assemblées Générales annuelles des 3 juin 2014 et 23 juin 2015. Par ailleurs, tous les rachats d’actions ont été réalisés sur le marché.

- Annulation d’actions de la Société au cours des trois derniers exercices Aucune annulation d’action acquise au moyen d’un programme de rachat n’est intervenue en 2013, 2014 et 2015.

- Réallocations, au cours de l’exercice 2015, à d’autres finalités décidées Les actions rachetées par la Société dans le cadre des précédentes autorisations données par les actionnaires n’ont pas, au cours de l’exercice 2015, été réallouées à d’autres finalités que celles initialement prévues lors de leurs rachats.

- 5 -

Déontologie - Conformité et Contrôle interne SI Participations a mis en place depuis de nombreuses années des mécanismes rigoureux et précis en matière de gouvernement d'entreprise. Ces mécanismes sont adaptés à l’activité et à la structure juridique particulière de la société et sont complétés par l'existence d'un Comité d’Ethique et d’Orientation mis en place par son Associé Commandité, Siparex Associés, qui a pour objet de traiter des problèmes statutaires et déontologiques « sensibles » à la demande du Président de Sigefi ou du Président de Siparex Associés. Ce comité est présidé par Monsieur Gérard Tavernier, ancien président du cabinet d’avocats Gide Loyrette Nouel. Le Manuel de procédures, établi par votre Gérant, est régulièrement actualisé et complété afin de tenir compte des spécificités d'organisation de la Gérance. Ce manuel couvre très précisément l'ensemble des process et règles applicables à la société et à ses collaborateurs. En outre, la Direction de la Conformité et du Contrôle Interne procède aux contrôles permanents de ces procédures et aux contrôles périodiques qui lui incombent. Votre Gérance a également mis en place, depuis 2006, un « Comité Conformité », présidé par le Président de Sigefi, composé de l’ensemble des cadres dirigeants du groupe, du Directeur de la Conformité et du Contrôle Interne et du Président du Comité d’Ethique et d’Orientation : ce comité a pour objet de permettre à ses membres d’être informés des évolutions des textes applicables en matière professionnelle et déontologique et d’évoquer les points d’amélioration à mettre en œuvre notamment à la suite des contrôles de la Direction de la Conformité et du Contrôle Interne. Enfin, le Comité d'audit et de contrôle, constitué au sein du Conseil de surveillance de votre société en février 2003, a poursuivi ses travaux tout au long de l'année 2015 notamment en examinant les comptes de l’exercice 2014, les comptes au 30 juin 2015, les travaux du Directeur de la Conformité et du Contrôle Interne, et les litiges. Par ailleurs, afin de compléter votre information, nous vous rappelons que votre Gérant, la société Sigefi, est une société par actions simplifiée dont le capital est détenu à hauteur de 49 % par Siparex Associés, votre associé commandité et de 51 % par Sigefi Partners, société qui regroupe les principaux cadres dirigeants de Sigefi, la société SI Participations conservant une action Sigefi pour être parfaitement informée de la situation de son Gérant. Autorisations financières en cours de validité au 31 décembre 2015 Hormis le programme de rachat d’actions évoqué ci-dessus et l’autorisation donnée à la Gérance de réaliser une offre publique d’achat portant sur les titres de la Société, lors de l’Assemblée Générale Mixte du 23 juin 2015, aucune autorisation financière n’est en vigueur. Rappel des conventions réglementées Conformément aux dispositions du dernier alinéa de l’article L. 225-102-1 du Code de commerce (institué par l’ordonnance 2014-863 du 31 juillet 2014), nous vous précisons que les conventions réglementées auxquelles votre Société est partie, chacune signée avec Sigefi et Siparex Développement, sont les suivantes :

- convention de mise en place des avances en compte courant du 3 avril 2002, - avenant à la convention de co-investissement du 16 septembre 2002 signée le 28 février

2006, - convention du 13 décembre 2005 de répartition des charges susceptibles d’être induites par

une action en responsabilité. Ces conventions, qui n’ont pas trouvé application au cours de l’exercice 2015, ont par ailleurs été réexaminées par le Conseil de Surveillance de SI Participations qui n’a émis aucune observation particulière. Elles figurent, comme les années précédentes, dans le rapport spécial établi par vos Commissaires aux comptes.

- 6 -

5. AFFECTATION DU RESULTAT Afin de privilégier la réalisation d’une nouvelle réduction de capital, nous vous proposons d’affecter le bénéfice de l’exercice clos le 31 décembre 2015 de la manière suivante :

- bénéfice net de l’exercice 2015 ............................................................................. 638 240,93 € - diminué de la dotation à la réserve légale (intégralement dotée) ......................... pour mémoire - diminué des droits de l'associé commandité de ........................................................ 6 382,40 €

soit un solde d’un montant de 631 858,53 € qui serait porté au compte de report à nouveau. Il est par ailleurs précisé que la société n’a versé aucun dividende au titre des trois derniers exercices. Solde des dettes fournisseurs Conformément aux dispositions de l’article D. 441-4 du Code du Commerce (issue des dispositions de la Loi de Modernisation de l’Economie), il vous est précisé que le solde au bilan du compte fournisseur au 31 décembre 2015 s’élève à 1 K€, montant réglé à échéance du 31 janvier 2016. 6. AUTRES RESOLUTIONS A CARACTERE ORDINAIRE Il vous est proposé de renouveler, pour une durée de trois ans, les mandats de membre du Conseil de Surveillance de Monsieur Christian Prince, de la Banque Martin Maurel et de BPI France Investissement. Programme de rachat d’actions Le programme de rachat d’actions que vous avez approuvé l’an dernier n’a été, comme indiqué précédemment, utilisé qu'aux fins du contrat de liquidité géré par la société de bourse PORTZAMPARC. La durée d'un programme de rachat d'actions étant de 18 mois et afin de disposer d'une capacité de rachat d'ici à la prochaine Assemblée Générale, nous vous proposons d’adopter un nouveau programme, portant sur 10 % du capital social, au maximum. Nous vous soumettons, dans ce cadre, la neuvième résolution visant à mettre en œuvre ce nouveau programme de rachat de ses propres actions par votre société, dans la limite de 10 % du capital, pendant une durée de dix-huit mois à compter du 24 mai 2016. Le montant maximal des fonds pouvant être affecté à ces opérations de rachat serait fixé à 1,5 million d'euros, le prix maximal d’achat étant fixé à 35 €. 7. AUTRES RESOLUTIONS A CARACTERE EXTRAORDINAIRE Comme en 2015, nous vous proposons de déléguer à la Gérance, pour une durée expirant le 31 juillet 2017, le pouvoir d’arrêter le montant définitif d’une réduction de capital dans la limite d’un montant d’achat maximum et d’un nombre maximum d’actions, et de procéder à sa réalisation. Afin de bien encadrer cette délégation consentie à la Gérance, la réduction de capital porterait sur un montant nominal maximal de 6 198 030 €, par voie d’achat, par la Société, en vue de leur annulation, de 413 202 actions au maximum, pour un prix d’achat global maximum de 14 462 070 € et un prix d'achat unitaire maximum de 35 € par action, ces chiffres constituent un plafond. Nous vous proposons donc, conformément aux dispositions de l’article L. 225-204 du Code de commerce, de déléguer à la Gérance, le pouvoir d’arrêter le montant définitif de la réduction de capital dans les limites ci-dessus rappelées, et de procéder à sa réalisation.

- 7 -

Ce rachat d’actions prendrait la forme d’une nouvelle OPRA réalisée en application des dispositions des articles L. 225-204 et L. 225-207 du Code de commerce. L’autorisation de l’assemblée imposerait à la Gérance, en cas d’utilisation de la délégation qui vous est proposée, d’obtenir l’avis favorable du Conseil de surveillance et l’accord préalable de votre associé commandité. Si vous approuvez cette proposition, vous donnerez à la Gérance les pouvoirs nécessaires pour mettre en œuvre, en une ou plusieurs fois cette réduction du capital social, en fonction des cessions de participations à l’étude actuellement, notamment pour constater, le cas échéant, l’absence d’opposition des créanciers et modifier l’article 6 des statuts relatif au capital social. De la même manière, il vous est proposé de déléguer, conformément aux dispositions de l’article L. 225-204 du Code du Commerce, à la Gérance la faculté de réduire le capital social, en une ou plusieurs fois, par voie de réduction du nominal de chaque action actuellement fixé à 15 €. Dans le cadre de cette ou de ces opérations, le nominal de l’action ne pourrait cependant être ramené en deçà de 1 € et la somme remboursée par action à chaque actionnaire ne pourrait excéder un montant de 14 €, soit un montant global maximal de 5 819 408 € pour l’ensemble des actionnaires. Les deux délégations qui sont soumises à votre vote permettraient à la Gérance de disposer des moyens nécessaires pour optimiser les retours aux actionnaires et, au moyen de la seconde délégation, d’une alternative intéressante à même de préserver l’égalité entre actionnaires. 8. PERSPECTIVES DE L'EXERCICE EN COURS Compte tenu de la fin de vie statutaire de la Société actuellement fixée au 31 décembre 2016, l’équipe de gestion poursuit activement la réalisation du programme de cessions qui demeure liée à l’évolution de l’environnement économique et des opportunités de marché.

La Gérance

1

/ 3

SI

PA

RTI

CIP

ATI

ON

S A

nn

exe

au r

app

ort

de

ge

stio

n a

ffér

en

t à

l’e

xerc

ice

clo

s le

31

déc

emb

re 2

01

5

Co

mm

un

icat

ion

de

la li

ste

de

s m

and

ats

dét

en

us

par

les

man

dat

aire

s so

ciau

x

GER

AN

T M

AN

DA

TS

DET

ENU

S O

U F

ON

CTI

ON

S EX

ERC

EES

SIG

EFI

(Mr

Ber

tran

d R

AM

BA

UD

)

Pré

sid

en

t d

e SI

GEF

I,

Pré

sid

ent

de

SIG

EFI

PA

RTN

ERS,

FR

I R

HO

NE-

ALP

ES G

ESTI

ON

, SI

GEF

I P

RO

XIM

ITE

GES

TIO

N e

t SI

GEF

I V

ENTU

RE

PA

RTN

ERS,

Pré

sid

ent

de

SIP

AR

EX P

RO

XIM

ITE

INN

OV

ATI

ON

(ju

squ

’au

22

déc

emb

re 2

01

5)

Mem

bre

du

Co

nse

il d

e Su

rvei

llan

ce d

e SI

PA

REX

PR

OX

IMIT

E IN

NO

VA

TIO

N (

dep

uis

le

22

déc

emb

re

20

15

)

Ad

min

istr

ateu

r d

u G

rou

pem

ent

d’I

nté

rêt

Eco

no

miq

ue

GIE

MA

RB

EUF

Rep

rése

nta

nt

per

man

ent

de

SIG

EFI,

Pré

sid

ent

du

Co

nse

il d

e Su

rvei

llan

ce d

e FI

NA

NC

IER

E LI

LY

Rep

rése

nta

nt

per

man

ent

de

SIG

EFI,

Ad

min

istr

ateu

r d

e R

AV

E SA

, m

emb

re

du

C

on

seil

d’A

dm

inis

trat

ion

de

GER

AR

D P

ERR

IER

IND

UST

RIE

, LA

CR

OIX

EM

BA

LLA

GES

, SIP

ALA

X 2

Rep

rése

nta

nt

per

man

ent

de

SIG

EFI,

mem

bre

du

Co

nse

il d

e Su

rvei

llan

ce d

e R

HO

NE-

ALP

ES P

ME

GES

TIO

N S

A e

t d

’IN

VES

T P

ME

SA

Rep

rése

nta

nt

per

man

ent

de

SIG

EFI,

mem

bre

du

Co

mit

é St

raté

giq

ue

de

FIP

AG

ES S

AS

Rep

rése

nta

nt

per

man

ent

de

SIP

AR

EX P

RO

XIM

ITE

INN

OV

ATI

ON

, Pré

sid

ent

de

S’FA

IR

Mem

bre

du

Co

mit

é d

e Su

rvei

llan

ce d

e FI

NA

NC

IER

E C

ATY

LAIN

Rep

rése

nta

nt

per

man

ent

de

SIG

EFI,

Ad

min

istr

ateu

r d

e SE

S IB

ERIA

SA

(So

ciét

é d

e d

roit

esp

agn

ol)

Mem

bre

du

Co

nse

il d

’Ad

min

istr

atio

n e

t P

rési

den

t d

e SI

PE

SpA

(S

oci

été

de

dro

it I

talie

n)

(ju

squ

’au

1

6 a

vril

20

15

)

MEM

BR

ES D

U C

ON

SEIL

DE

SUR

VEI

LLA

NC

E

M

r P

hili

pp

e C

RO

IZA

T, P

rési

den

t

Avo

cat

au B

arre

au d

e Ly

on

, Ass

oci

é d

u C

abin

et C

arla

ra L

yon

, So

ciét

é C

ivile

d’A

voca

ts

Mem

bre

du

Co

nse

il d

’Ad

min

istr

atio

n d

e FS

Ho

ldin

g

Pré

sid

ent

du

Co

nse

il d

e Su

rvei

llan

ce d

e SI

Par

tici

pat

ion

s

2

/ 3

Mr

Ph

ilip

pe

FIN

AS

An

cien

Pré

sid

ent

de

Ger

lan

d S

A

An

cien

Vic

e-P

rési

den

t et

Dir

ecte

ur

Gén

éral

de

Fou

rnie

r In

du

stri

e et

San

té

An

cien

Pré

sid

ent

de

la S

DR

du

Su

d-E

st

Mem

bre

du

Co

nse

il d

e su

rvei

llan

ce d

e SI

Par

tici

pat

ion

s

Mr

Ch

rist

ian

PR

INC

E

Pré

sid

ent

de

SPP

I Fin

ance

Ad

min

istr

ate

ur

de

Sch

elch

er P

rin

ce G

esti

on

Ad

min

istr

ateu

r d

e M

ansa

rtis

(e

x. S

PG

C)

Ad

min

istr

ateu

r d

e H

PC

Mem

bre

du

Co

nse

il d

e Su

rvei

llan

ce d

e SI

Par

tici

pat

ion

s

AP

ICIL

(M

r R

enau

d C

ELIE

)

Ad

min

istr

ateu

r d

e Su

din

no

va,

Ad

min

istr

ateu

r d

e l’I

nst

itu

t P

aul B

ocu

se (

jusq

u’a

u 1

5 f

évri

er 2

01

5)

Ad

min

istr

ateu

r d

e Ly

on

Pla

ce F

inan

cièr

e et

Ter

tiai

re

Rep

rése

nta

nt

per

man

ent

de

l’AP

ICIL

au

sei

n d

es S

CP

I Do

miv

alo

r, D

om

idu

rab

le e

t C

apim

mo

Rep

rése

nta

nt

per

man

ent

de

l’AP

ICIL

au

sei

n

des

so

ciét

és

PA

REF

(j

usq

u’e

n s

epte

mb

re 2

01

5),

Si

gefi

Pro

xim

ité

Ge

stio

n, L

es e

nse

ign

es d

u P

atri

mo

ine

et

SI P

arti

cip

atio

ns

B

AN

QU

E M

AR

TIN

MA

UR

EL

(Mr

Xav

ier

CH

ALA

ND

ON

)

Ad

min

istr

ateu

r d

e la

Co

mp

agn

ie F

inan

cièr

e M

arti

n M

aure

l

Ad

min

istr

ateu

r d

e V

icat

SA

Rep

rése

nta

nt

per

man

ent

de

la B

anq

ue

Mar

tin

Mau

rel,

Mem

bre

du

Co

nse

il d

e Su

rvei

llan

ce d

e SI

P

arti

cip

atio

ns

3

/ 3

B

pif

ran

ce In

vest

isse

men

t

(Mr

Fran

cis

AYM

AR

D)

Dir

ecte

ur

d’In

vest

isse

men

ts S

enio

r, B

pif

ran

ce In

vest

isse

men

t

Rep

rése

nta

nt

per

man

ent

de

Bp

ifra

nce

In

vest

isse

men

t, M

emb

re d

u C

on

seil

de

Surv

eilla

nce

de

Sip

arex

Dév

elo

pp

emen

t

Rep

rése

nta

nt

per

man

ent

de

Bp

ifra

nce

In

vest

isse

men

t, M

emb

re d

u C

on

seil

de

Surv

eilla

nce

de

SI

Par

tici

pat

ion

s

CA

ISSE

D’E

PA

RG

NE

Rh

ôn

e A

lpes

(M

r D

idie

r B

RU

NO

)

Mem

bre

du

Dir

ecto

ire

de

la C

AIS

SE D

'EP

AR

GN

E R

HO

NE

ALP

ES (

CER

A)

(05

/06

/20

12

),

Vic

e-p

rési

den

t d

u C

on

seil

de

Surv

eilla

nce

de

la S

A R

HO

NE

ALP

ES P

ME

GES

TIO

N (

14

/09

/20

12

),

Mem

bre

du

Co

nse

il d

e Su

rvei

llan

ce d

e la

SA

EM S

OC

IETE

DES

TR

OIS

VA

LLEE

S (1

4/0

9/2

01

2),

Rep

rése

nta

nt

per

man

ent

de

la C

ERA

au

Co

nse

il d

e Su

rvei

llan

ce d

e la

SC

A S

I P

AR

TIC

IPA

TIO

NS

(11

/06

/20

12 -

05

/10

/20

15

), d

e la

SA

S R

HO

NE

ALP

ES C

REA

TIO

N II

(2

9/0

6/2

01

2 –

05

/10

/20

15

), d

e la

SA

S FR

I RH

ON

E-A

LPES

GES

TIO

N (

11

/06

/20

12

– 0

5/1

0/2

01

5),

de

la S

A S

OC

FIM

(n

ove

mb

re 2

01

3),

Rep

rése

nta

nt

per

man

ent

de

la C

ERA

au

Co

nse

il d

'Ad

min

istr

atio

n d

e la

SO

CIE

TE A

NO

NYM

E D

E C

ON

STR

UC

TIO

N D

E LA

VIL

LE D

E LY

ON

(SA

CV

L) (

14

/06

/20

12

– 0

5/1

0/2

01

5),

du

GIE

BP

CE

TRA

DE

(29

/06

/20

12

), d

e l'a

sso

ciat

ion

LYO

N P

LAC

E FI

NA

NC

IER

E ET

TER

TIA

IRE

(29

/06

/20

12 –

05

/10

/20

15

)

Rep

rése

nta

nt

per

man

ent

de

la C

ERA

mem

bre

du

Co

mit

é d

’ori

enta

tio

n e

t st

raté

giq

ue

de

la S

AS

FON

CIE

RE

REN

OV

ATI

ON

MO

NTA

GN

E (m

ars

20

13

– 0

5/1

0/2

01

5).

M

ALA

KO

FF M

EDER

IC P

REV

OYA

NC

E (M

r Je

an-Y

ves

MA

RY)

Dir

ecte

ur

gén

éral

et

mem

bre

du

co

mit

é d

'inve

stis

sem

ent

de

Mal

ako

ff M

édér

ic P

arti

cip

atio

ns

Rep

rése

nta

nt

per

man

ent

de

Mal

ako

ff M

édér

ic P

arti

cip

atio

ns,

mem

bre

du

Co

nse

il d

e su

rvei

llan

ce

de

Scie

nti

pô

le Il

e d

e Fr

ance

Cap

ital

Rep

rése

nta

nt

per

man

ent

de

Mal

ako

ff M

édér

ic P

arti

cip

atio

ns

mem

bre

du

Co

nse

il d

'ad

min

istr

atio

n

de

An

gels

San

té C

réat

ion

Rep

rése

nta

nt

per

man

ent

de

Mal

ako

ff M

édér

ic P

révo

yan

ce,

mem

bre

du

Co

nse

il d

e su

rvei

llan

ce d

e SI

Par

tici

pti

on

s

Documents

Rapport financier annuel au 31 décembre 2015 · III - AFFECTATION DU RESULTAT. S.C.A. SI PARTICIPATIONS au 31 décembre 2015 1 . IV - ANNEXE DES COMPTES SOCIAUX ... En date du 1er