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ANALYSE DU BILAN PATRIMONIAL

I. ANALYSE DE LA STRUCTURE FINANCIERE

Les ratios de structure financière permettent d’apprécier l’équilibre structurel du bilan de

l’entreprise et sa politique de financement.

Le ratio de structure financière permet d’apprécier l’équilibre des financements de l’entreprise et

plus précisément le ratio par lequel on va chercher à valoriser qu’elle est la part du financement

des capitaux propres au regard de la totalité des ressources utilisées.

1. Autonomie financière

Capitaux propres/Total Passif>= 1/3

Les établissements financiers considèrent que les capitaux propres doivent représenter au

moins un tiers des ressources employées.

C’est pour eux la garantie qu’ils imposent aux entreprises pour se prémunir contre les risques

d’insolvabilité.

Ce ratio va conditionner l’octroi de financements bancaires complémentaires.

Si les capitaux propres sont inférieurs à un tiers des ressources employées, les établissements

bancaires demandent une restructuration des fonds propres :

. par une augmentation de capital,

. par la consolidation des capitaux propres par l’autofinancement.

2. Ratios d’endettement :

Dettes de financement/ capitaux propres

Voir effet de levier

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3. Ratio de capacité de remboursement

Dettes à long terme/Capacité d’autofinancement<= 3 ans

Le ratio de capacité de remboursement permet de mesurer le nombre d’années nécessaires

au remboursement des dettes à long terme et à court terme si l’entreprise y consacrait la

totalité de sa capacité d’autofinancement.

Si le ratio de capacité de remboursement est supérieur à 3 ans, les banques considèrent qu’elles

prennent un risque.

Ce ratio conditionne l’octroi de financement de la part des banques.

Ce ratio suppose que la capacité d’autofinancement sera stable dans le temps.

C’est pourquoi les banques vont calculer ce ration sur la capacité d’autofinancement

prévisionnelle.

II. ANALYSE DE LA RENTABILITE FINANCIERE

Résultat net / Capitaux propres

Ratio qui mesure la rentabilité de l’entreprise pour les apporteurs de capitaux (associés). Si

le ratio dépasse 5 %, on peut considérer que la rentabilité financière est satisfaisante.

RF = taux de marge nette x rotation de l’actif x ratio d’endettement

La RF découle du dosage de 3 éléments :

- le rendement des ventes (rentabilité de la marge nette) ;

- l’utilisation des actifs (rotation de l’actif) ;

- le financement utilisé (ratio d’endettement ou levier financier).

C’est visiblement logique, l’entreprise dont la marge nette, la rotation des actifs et l’effet de levier

sont au maximum est financièrement saine et atteint nécessairement son objectif ultime, celui

d’enrichir ses propriétaires. Mais un regard attentif nous amène à une importante constatation.

Non seulement la relation entre l’objectif et les moyens pour y arriver est-elle logique, elle est

également mathématique. Si on multiplie les ratios de la marge nette, de la rotation de l’actif et du levier financier, on obtient le ratio du rendement de l’avoir après simplification. Il s’agit là

d’une constatation primordiale. De un, on sait maintenant que l’impact des moyens sur l’objectif

n’est pas additif, mais multiplicateur. De deux, on pourra mesurer exactement l’impact sur le

rendement des propriétaires de l’utilisation par les gestionnaires d’un moyen quelconque afin

d’améliorer la performance financière de l’entreprise

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III. ANALYSE DU RISQUE FINANCIER

1. La solvabilité : aptitude de l’entreprise à faire face à ses dettes exigibles à partir de

ses actifs liquides

Actif net comptable = actif total – dettes totales

Ratio du risque liquidatif = Actif net comptable / dettes totales

Ce ratio est comparé à des seuils critiques prédéterminés. En général, ANC ou ANCC>20%

du passif

Certains analystes exigent un niveau de risque qui place ce ratio à un niveau supérieur à 1/3, mais

ce qui importe plus dans ce ratio c’est l’étude de l’évolution dans le temps plutôt qu’une

comparaison par rapport à une norme.

2. La liquidité : aptitude à faire face aux dépenses (surtout à court terme)

Pour qu’une entreprise soit considérée comme liquide, il faut au minimum que les actifs

circulants couvrent les dettes les plus exigibles c’est à dire les dettes à court terme.

a. Ratio de liquidité générale

Actif circulant/Dettes à court terme>1

Capacité de l’entreprise à honorer ses échéances grâce à la totalité de son actif circulant. Si

ce ratio est supérieur à 1, alors l’entreprise est solvable.

Si l’entreprise a un ratio égal à 1, l’entreprise est juste liquide.

Si l’entreprise a un ratio égal à 15, l’entreprise pourra largement se prémunir contre les risques

d’illiquidité.

Dès que le fonds de roulement patrimonial est négatif ou si le ratio de liquidité générale est

inférieur à 1, l’entreprise est virtuellement en cessation de paiement.

Ces ratios peuvent être un argument pour renégocier la structure de la dette c’est à dire

transformer les dettes à court terme en dettes à moyen terme.

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b. Ratio de liquidité relative

(Actif circulant - stocks) * 100 >= 70%

Capacité de l’entreprise à honorer ses échéances sans vendre ses stocks.Les banques

demandent d’avoir une liquidité relative voisine de 70%.

c. Ratio de liquidité immédiate

(Actif circulant - Stocks - Créances)/Dettes à court terme>= 50%

Capacité de l’entreprise à régler ses dettes à court terme avec les seuls fonds

détenus en banque ou en caisse.

Les banques demandent d’avoir une liquidité immédiate voisine de 50%.

3. L’exigibilité : fond de roulement patrimonial

C’est la garantie que représente l’entreprise pour se prémunir du risque d’illiquidité.

Plus la garantie sera importante, plus le risque d’illiquidité sera faible.

Actif circulant - Dettes à court terme > 0 (entreprise liquide)

Pour maximiser le fonds de roulement patrimonial, il faut :

. augmenter les stocks et les créances clients,

. diminuer les dettes à court terme.

Ratio de trésorerie mesurant dans quelle proportion les éléments d'actifs susceptibles d'être

convertis en espèces à court terme couvrent les dettes venant à échéance à court terme. Cet

indicateur constitue une mesure de liquidité générale.

4. Effet de levier : impact positif ou négatif de l’endettement sur la rentabilité

Le ratio du levier financier (LF) se calcule de la façon suivante:

Dettes de financement/ capitaux propres

Le recours à l’endettement par les entreprises présente plusieurs avantages. Mentionnons

simplement que les propriétaires paieront une rémunération aux prêteurs qui, à cause du plus

faible niveau de risque qu’elle présente, sera moins coûteuse que l’avoir. D’autant plus que les

frais d’intérêt sont déductibles pour fins fiscales. Cependant, qui dit endettement dit aussi risque

financier et risque d’insolvabilité. Le risque financier, c’est-à-dire la volatilité du bénéfice net

attribuable à l’utilisation de la dette.