Gestion de Tresorerie d'Une Ste de Fin an Cement

Gestion de tresorerie: ATTIJGestion de tresorerie: ATTIJARI CETELEMARI CETELEM

11

FORMATION FORMATION

GESTION DE GESTION DE TRESORERIETRESORERIE


22

LES ENJEUX DE LA TRESORERIE

L’ENVIRONNEMENT DU TRESORIER

SOMMAIRE

MARCHE MONETAIRE

PRIMAIRE

SECONDAIRE

MARCHE INTERBANCAIRE

RELATIONS AVEC LES BANQUES

LES DECISIONS FINANCIERES

LES PREVISIONS DE TRESORERIE

METHODES D’ETABLISSEMENT DES BUDGETS


33

COMMENT REMEDIER AUX PROBLEMES DE TRESORERIE

LA TRESORERIE DEVISES

PREVISION DES TAUX ET DES COURS

SYNTHESE ET EVALUATION


44

GESTION DE GESTION DE TRESORERIETRESORERIE « « Il faut savoir le prix de Il faut savoir le prix de l’argent : les prodigues l’argent : les prodigues ne le savent pas et les ne le savent pas et les avares encore moins ».avares encore moins ».

Montesquieu , Mes Montesquieu , Mes pensées.pensées.


55

Définition de la Définition de la trésorerie trésorerie La notion de trésorerie peut s’entendre: La notion de trésorerie peut s’entendre: * en terme de flux ( d’exploitation ou hors * en terme de flux ( d’exploitation ou hors

exploitation)exploitation) * en terme de stocks = Situation de * en terme de stocks = Situation de

trésorerie à une date donnée trésorerie à une date donnée Les flux et les stocks sont liés par la relation:Les flux et les stocks sont liés par la relation: Situation initiale + Encaissements de Situation initiale + Encaissements de

la période –décaissements de la la période –décaissements de la période=Situation finalepériode=Situation finale


66

Définitions de la Définitions de la trésorerietrésorerie Encaissements et décaissements Encaissements et décaissements


77

Le rôle du Le rôle du trésoriertrésorierLes qualités du trésorierLes qualités du trésorierLes missions du Les missions du trésoriertrésorier

La place du trésorier La place du trésorier dans l‘entreprisedans l‘entreprise


88

Les qualités du Les qualités du trésoriertrésorier Un organisateur et un organiséUn organisateur et un organisé Un communicateurUn communicateur Un conseillerUn conseiller Un anticipateurUn anticipateur Un technicienUn technicien Un négociateurUn négociateur


99

Les qualités du Les qualités du trésoriertrésorier

Un organisateur et un organiséUn organisateur et un organisé

* * il travaille contre le temps .il travaille contre le temps .

* bien organiser le service * bien organiser le service signifie faire gagner du tempssignifie faire gagner du temps

* il commence très tôt le matin * il commence très tôt le matin et organise l’ensemble des et organise l’ensemble des flux .flux .


1010

Les qualités du Les qualités du trésoriertrésorier Un communicateurUn communicateur * la trésorerie est au centre de * la trésorerie est au centre de

toute les activités de toute les activités de l’entreprisel’entreprise

* le trésorier a besoin de toutes * le trésorier a besoin de toutes les prévisions des autres pour les prévisions des autres pour affiner ses propres prévisions.affiner ses propres prévisions.

* la qualité de communicateur * la qualité de communicateur va lui permettre de s’informer.va lui permettre de s’informer.


1111

Les qualités du Les qualités du trésoriertrésorier Un conseillerUn conseiller * il doit sensibiliser les opérationnels de * il doit sensibiliser les opérationnels de

l’entreprise aux conséquences de leurs l’entreprise aux conséquences de leurs actions sur la trésorerie actions sur la trésorerie

* les problèmes liés à la trésorerie * les problèmes liés à la trésorerie doivent résolus en amont et non pas en doivent résolus en amont et non pas en avalaval

* le trésorier de groupe est un conseiller * le trésorier de groupe est un conseiller auprès des filiales .auprès des filiales .


1212

Les qualités du Les qualités du trésoriertrésorier Un anticipateurUn anticipateur * le trésorier gère le * le trésorier gère le

présent et le futurprésent et le futur * il doit anticiper les aléas * il doit anticiper les aléas

des flux , l’évolution des des flux , l’évolution des taux , des cours de taux , des cours de change…..change…..

* il doit assurer une bonne * il doit assurer une bonne qualité des prévisions.qualité des prévisions.


1313

Les qualités du Les qualités du trésoriertrésorier

Un technicienUn technicien

* le trésorier doit maîtriser les * le trésorier doit maîtriser les techniques bancaires de basetechniques bancaires de base

* l’ensemble des moyens de * l’ensemble des moyens de financements et de placements et financements et de placements et de couverture de risquede couverture de risque

* l’outil informatique * l’outil informatique


1414

Les qualités du Les qualités du trésoriertrésorier Un négociateurUn négociateur * * le trésorier doit être un bon le trésorier doit être un bon

négociateur auprès des négociateur auprès des partenaires extérieurs de partenaires extérieurs de l’entreprise , en particulier les l’entreprise , en particulier les banques pour obtenir les banques pour obtenir les meilleures conditions meilleures conditions bancairesbancaires


1515

Les missions du Les missions du trésoriertrésorier La gestion des liquidités La gestion des liquidités La maîtrise des risques financiersLa maîtrise des risques financiers La négociation des conditions bancairesLa négociation des conditions bancaires La réduction du coût des services bancairesLa réduction du coût des services bancaires La mise en place d’outils permettant la réduction des frais La mise en place d’outils permettant la réduction des frais

financiersfinanciers La mise en place de procédures assurant la sécurité des La mise en place de procédures assurant la sécurité des

moyens de paiementmoyens de paiement La mise en place de procédures améliorant le circuit La mise en place de procédures améliorant le circuit

d’encaissementd’encaissement La maîtrise des comptes à caractère financier et des La maîtrise des comptes à caractère financier et des

engagements hors bilanengagements hors bilan La mise en place d’une base de données propres au serviceLa mise en place d’une base de données propres au service La mise en place de divers tableaux de bordLa mise en place de divers tableaux de bord La mise en place d’une veille technologiqueLa mise en place d’une veille technologique


1616

La place du trésorier La place du trésorier dans l’entreprisedans l’entreprise De simple caissier gérant De simple caissier gérant

l’encaisse,le trésorier est l’encaisse,le trésorier est devenu aujourd’hui un devenu aujourd’hui un gestionnaire de risquegestionnaire de risque


1717

Moyenne entrepriseMoyenne entreprise

Directeur général

Directeur financier

comptabilitéTrésorerie


1818

Grande entrepriseGrande entreprise

Directeur général

Directeur financier

Directeur de la comptabilité et du contrôle de gestion Directeur de la trésorerieEt du financement


1919

Grands groupes et Grands groupes et groupes groupes internationauxinternationaux

P.D.G

Directeur financier groupe

Directeur du contrôle de gestionDu groupe

Directeur de la trésorerie des financementsDu groupe

Directeur de la comptabilité du groupe

Back office

Opérateur devise locale

Opérateur devises étrangères


2020

La logique de la gestion La logique de la gestion de trésorerie et des de trésorerie et des facteurs de facteurs de développementdéveloppement


2121

La logique de la gestion de La logique de la gestion de trésorerietrésorerie

Le concept d’optimum : la notion de Le concept d’optimum : la notion de trésorerie zérotrésorerie zéro

Placement des excédents aux meilleurs Placement des excédents aux meilleurs tauxtaux

Financement des excédents aux Financement des excédents aux meilleurs coûtsmeilleurs coûts


2222

Les facteurs de Les facteurs de développementdéveloppement Innovations financières Innovations financières

successivessuccessives En matière de produits de placement et En matière de produits de placement et

de financement à court terme de financement à court terme La libéralisation progressive du marché La libéralisation progressive du marché

de changede change La facilitation de la gestion des risques La facilitation de la gestion des risques

de tauxde taux


2323

ORIGINES DES PROBLEMES DE TRESORERIE

PROBLEMESSTRUCTURELS

PROBLEMESCONJONCTURELS


2424

PROBLEMES CONJONCTURELS

LES VARIATIONS SAISONNIERES DE L’ACTIVITE

LE RETARD OU LA DEFAILLANCE DU REGLEMENTDU CLIENT

LE GONFLEMENT ACCIDENTEL DES STOCKS

LES FLUCTUATIONS DE NATURE COMPLETEMENTALEATOIRES

SOLUTION :

CHOISIR DES MODES DEFINANCEMENTS APPROPRIES.


2525

PROBLEMES STRUCTURELS

1/ INSUFFISANCE DE FR : UN TROP FORT MONTANT D’INVESTISSEMENT

UNE INSUFFISANCE DES CAPITAUX PERMANENTS

2/ Importance du BFR : UN NIVEAU DE STOCK TROP IMPORTANT DES CREDITS-CLIENTS TROP LONGS DES CREDITS-FOURNISSEURS TROP COURTS MMEECCOONNNNAAIISSSSAANNCCEE DDUU PPRRIIXX DDEE RREEVVIIEENNTT


2626

- LE FDR TRADUIT L’EXCEDENT DE FONDS DEGAGE PAR

L’ENTREPRISE SUR SES OPERATIONS D’INVESTISSEMENT ET QUIPEUT ETRE AFFECTE A L’EXPLOITATION

- C’EST UN MATELAS DE SECURITE.- C’EST UN COUT D’OPPORTUNITE.

FDR = FINANCEMENTS PERMANENTS (-) ACTIFS IMMOBILISES NETS. LE BFDR REPRESENTE L’INSUFFISANCE DE FONDS ESSUYEE PAR

LE CYCLE DE L’EXPLOITATION QUI NECESSITE UN FINANCEMENTIMMEDIAT GENERALEMENT BANCAIRE.

BFDR = AC HT (-) PC HT (*)

* AC HT : Actifs Circulants Hors Trésorerie. PC HT : Passifs Circulants Hors Trésorerie.


2727

BFR +

FDR+

T +

L’EXCEDENT DES CAPITAUX PERMANENTS SUR LES IMMOBILISATIONS (FDR) PERMET DE FINANCER TOUT LE BFR. LA TRESORERIE EST POSITIVE

FDR

+

BFR +

T -

Ce bilan est plus conforme à ce que l’on rencontre dans la plupart des PME. Le FDR ne parvient à financer tout le BFR. Ce dernier est financé pour partie par des concours bancaires courants.

FDR

+

BFR +

T -

Ici, la situation se dégrade. Le fonds de Roulement, de plus en plus faible du fait en général de la dégradation des résultats et du manque de confiance des banquiers qui refusent de financer les investissements, finance une partie de plus en plus faible du BFR

FDR-

T -BFR +

Le FDR devient négatif. Les capitaux permanents ne parviennent plus à financer toutes les immobilisations. Celles-ci sont donc financées par des concours bancaires courants, ainsi bien sûr que l’ensemble du BFR.


2828

FDR-

T -

BFR +

Nous retrouvons la situation précédente en pire. Le FDR est de plus en plus négatif. Les difficultés de trésorerie font qu’on ne peut plus payer les fournisseurs, ce qui vient réduire le BFR.

FDR+

T +BFR

-

Il s’agit du cas classique des grandes et moyennes surfaces (MARJANE, Métro). Le BFR est négatif. Les créances clients sont bien évidemment nulles et du fait de la très grande rotation des stocks, les fournisseurs financent plus que le stock. Le FDR est toutefois légèrement positif et le niveau de trésorerie paraît pléthorique. Ces fonds de trésorerie sont bien sûr placés et permettent de faire des produits financiers autorisant l’entreprise à réduire encore ses marges commerciales.


2929

L’ENVIRONNEMENT DU TRESORIER


3030

MARCHE MONETAIRE

SYSTEME BANCAIRE


3131

MARCHE MONETAIRE :

ORGANISATION ET

FONCTIONNEMENT


3232

MARCHE INTERBANCAIRE

Avance entre Banques

Commerciales Interventions BAM

Permet aux Banques d’équilibrer leurs trésoreries (déficitifs-excédents)

Taux interbancaires : fixés en fonction de l’offre et la demande + (Appréciation du risque)

Echanges sous forme de monnaie centrale

Transactions à blanc - Transferts de fonds

entre banques - pas de création monétaire

Les pensions

Les opérations d’open

Market

Les reprises de liquidités


3333

Marché Interbancaire : Intervention de BAM

Pensions OPEN MARKET

Pensions : Avances à 7 jours sur appels d’offres de BAM (70% BDT - 30% effets privés ): 3,25%

Interventions ponctuelles sur le marché secondaire à travers l’achat/vente de titres contre monnaie centrale pour réguler la liquidité

Volumes retenus en fonction des besoins des banques et les objectifs de Politique Monétaire

REPRISES DE

LIQUIDITESPensions à 5 j : initiative des banques avances disponibles 2 fois / semaine

taux plus élevés 4,25%

Les pensions à 24 heures à l'initiative des Banques ou BAM : 8,25 ou 10,25

opérations ponctuelles dont le but est d’assurer la couverture des soldes débiteurs des banques auprès de BAM

Technique constamment utilisée depuis 1999 et régulièrement après le blocage de la réserve monétaire le 12/09/01

Ponction de l'excédent de liquidité du marché moyennant un taux de rémunération (objectif : contrecarrer la baisse du TMP).


3434

TAUX DE BASE BANCAIRE

(PLUS BAS OBSERVES)

COURT TERME 7,00%

MOYEN TERME 7,00%

LONG TERME 8,00%

CREDIT EXPORT 7%

TAUX DES INTERET CONVENTIONNELS

14,02%

TAUX CREDITEURS (PLUS BAS OBSERVES)

3 A 6 MOIS 3,39

6 A 12 MOIS 3,58

PLUS DE 12 MOIS 3,79

COMPTES SUR CARNET 2,49

CNE 3,75

TAUX INTERBANCAIRE J/J 11/02/04 2,500 12/02/04 2,938 13/02/04 3,104 11/02/04 3,116

ENCOURS MOYEN (EN MILLIONS DE DH)

6110,52

VOLUME MOYEN (EN MILLIONS DE DH)

2037,72

TAUX MOYEN PONDERE 2,718


3535

REGULATION DU MARCHE INTERBANCAIRE PAR BAM


3636

PREAMBULE

Les deux dernières années se sont caractérisées par un excès de liquidité bancaire. Cette situation s’est répercutée sur le fonctionnement du marché monétaire et sur la politique monétaire conduite par Bank-Al-Maghrib.


3737

PREAMBULEPour réguler l’activité du marché monétaire, BAM dispose de plusieurs instruments pour agir notamment en cas de forte volatilité des taux.

Les objectifs recherchés a travers ses interventions peuvent être déclinés comme suit :

-Réguler la liquidité afin de maintenir une masse monétaire en circulation à même de répondre aux besoins du marché.-Empêcher toute hausse ou baisse brutale des taux susceptible de se répercuter négativement sur l’activité bancaire et par conséquent sur le financement de l’économie.- Permettre au banques de rester dans le marché et assurer un volume régulier des échanges.


3838

2001, 2002 et 2003 : années de surliquidité

Privatisation de MAROC Télécom24MMDHS Chèque d’ALTADIS 14MMDHS

EXPANSION DES AVOIRS EXTERIEURS(FLUX MRE entre 27 et 30MMDHS

Injection de liquidités sur le marché Monétaire :Surliquidité estimée à 21.5MMDHS en fin 2002 et 14MMDHS en fin 2003

Tassement des Echangeset Baisse des taux sur le marché monétaire


3939

Facteurs impactant la liquidité du Facteurs impactant la liquidité du marchémarché

Facteurs expansifsFacteurs expansifs Facteurs restrictifsFacteurs restrictifs

Injections/ponctions de liquidités par BAM via les pensionsInjections/ponctions de liquidités par BAM via les pensions

paiement des échéances fiscalespaiement des échéances fiscales Règlement des arriérés du trésorRèglement des arriérés du trésor

Règlement des adjudicationsRèglement des adjudications Tombées en Bons de TrésorTombées en Bons de Trésor

Paie des fonctionnairesPaie des fonctionnaires Reprises de liquiditésReprises de liquidités

Retour de monnaie fiduciaireRetour de monnaie fiduciaire Sortie de monnaie fiduciaireSortie de monnaie fiduciaire

Avoir extérieurAvoir extérieur


4040

Intervention de BAM pour réguler le Marché

Action sur les Taux

2002 : baisse des taux de 4.25% à 3.75% 2003 : Baisse des taux de 3.75% à 3.25%

Action sur la Réserve Monétaire

Relèvement du coefficient de la Réserve : de 10% à 14% rémunérée à 0.5% (26/12/02) et de 14 à 16.5% rémunérée à 0.75% (03/09/03)

Moyenne requise pour le marché : de 15MMDHS en 2002 à 28.5MMDHS en 2003

Moyenne requise pour Groupe : de 4MMDHS en 2002 à 8MMDHS en 2003

Ajustement des taux directeurs aux taux du marché

Financement de l’économie


4141


Action sur les pensions

Injection de liquidités cas de tensions sur le cash

En 2003 BAM a servi 30MMDHS en pensions 7jsur un appel d’offre de 44MMDHS

Actions sur les reprises de liquidités

Ponction des excédents à taux fixe en 2002 - 2003

et à taux variable à compter du 07/01/04

En 2003, BAM a gelé en moyenne 3.4MMDHS sur la période de septembre

à décembre contre 3.9MMDHS sur l’ensemble de l’année 2002


4242

Vente ferme de Bons de trésor sur le marché secondaire afin d’ éponger

les excédents de liquiditésaucune opération en 2003

Open Market

Achat ferme de bons de trésor sur le marché secondaire afin d’injecter

les liquidités nécessairesaucune opération en 2003



4343

Facilités de dépôtsMise en place le 07/01/04, cette mesure permet aux banques de placer chez BAM leurs excédents sur 24H à un taux fixe (2.25%)

SWAPS

Retrait du Dirhams contre injection de devises

actions sur le marché monétaire Couplée à une redynamisation

du marché de change

Pour les trois opérations initiées en novembre et décembre 2003, les banques Ont souscrit pour 1.5MMDHS de SWAP contre Euro et Dollar



4444


4545

Interventions de BAM sur le marché Monétaire


4646

Résultats : effets positifs•Légère hausse des taux mais atténuée par la baisse des taux directeurs (TMP du marché interbancaire à 3.14% contre2.99% en 2002)

•Rémunération de avoirs placés chez BAM (0.50% en décembre 2002 puis 0.75% dés septembre 2003)

•Régulation périodique des excédents du marché

•Levées importantes du trésor sur le marché obligataire (65.9MMDHS en 2003 contre 75MMDHS en 2002)

•Reprise des échanges sur le marché interbancaire (encours quotidien moyen de 2003 : 2.2MMDhS contre 700MDHS en 2002)

•Redynamisation du marché de change

•Innovation en matière d’instruments de régulation


4747

Résultats : effets négatifs

•Relèvement de la réserve : manque à gagner pour les banques

•Baisse des rendements sur le marché obligataire

•Caractère structurel de la surliquidité : risque de retour de la surliquidité sur le marché en cas de nouvelles privatisations


4848

EVolution de la Réserve Monétaire Marché

0

5000

10000

15000

20000

25000

30000

35000

Moyenne Requise Moyenne Constituée Ecart

Hausse du Coef. de la réserve

Hausse du Coef. de la réservePonction de 13MDHS sur la

liquidité du marché

28.5MMDHS15MMDHS


4949

Evolution du TMP depuis le 01/01/02

0

0, 01

0, 02

0, 03

0, 04

0, 05

0, 06

0, 07

0, 08

1/1/02 24/2/02 19/4/02 12/6/02 6/8/02 29/9/02 22/11/02 15/1/03 10/3/03 5/5/03 28/6/03 21/8/03 14/10/03 7/12/03

TMP PENSION A 7 JOURS APPEL D'OFFRE A 5 JOURS

Baisse des taux Baisse des taux

Reprises de liquidités

Pensions 7 et 5 jours Reprises de liquidités

TX 5J

TX7J


5050

Evolution des taux sur le marché obligataire


5151

Evolution des taux sur le marché obligataire

Spread des taux

2,50 2,58

6,495,90

4,03

2,85

4,903,98

5,2905,91

4,99

3,803,503,35

0,00

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

7,00

13 S 26 S 52 S 2 ANS 5 ANS 10 ANS 15 ANS

janvier-03 déc.-03


5252

Marché Obligataire

Marché primaire

(Marché du neuf)

Marché primaire

(Marché du neuf)

Marché secondaire

(Marché de l’occasion)

Marché secondaire

(Marché de l’occasion)

DETTE

PUBLIQUE

DETTE

PUBLIQUE

DETTE PrivéeDETTE Privée

Négociation

(Achat/Vente des

titres de gré à gré

Négociation

(Achat/Vente des

titres de gré à gré


5353

Adjudication à la hollandaise (ouverte aux banques, Ex OFS, Assurances, Compagnies de retraites, OPCVM ...)

en tenant compte des propositions, la commission du trésor retient un taux limite et ne prend en considération que les montants offerts à ce taux ou à taux inférieurs

le trésor peut, si les taux lui paraissent excessifs renoncer en tout ou en partie à l’adjudication.

ou encore fixer un montant supérieur à l’appel d’offres si les taux proposés s’avèrent intéressants

� Les séances d’adjudication ont lieu chaque mardi pour règlement lundi

� Le court terme : chaque mardi

� le MLT : le deuxième et le dernier mardi de chaque mois

� le 20 ans : la dernière semaine de chaque trimestre.

MARCHE PRIMAIRE DES BDT


5454

ADJUDICATION DES BONS DU TRESOR DU 10/02/04 DATE DE REGLEMENT : 16/02/04

MATURITES OFFERTS (EN MDH)

TAUX OU PRIX PROPOSES (%)

RETENUS (EN MDH)

TAUX OU PRIX LIMITE

MIN MAX

13 SEMAINES NEANT NEANT NEANT

26 SEMAINES 2050 3,10% 3,15% NEANT NEANT

52 SEMAINES (21/03/04 ; 3,45%)

3162,20 99,89% 100,03% NEANT NEANT

2 ANS (04/08/05 ; 3,45 %)

1390 99,71% 99,78% 700 99,78 %

5 ANS (16/03/09 ; 4,60%)

5083 99,95% 100,08% 3245,50 100,00 %

10 ANS (02/06/13 ; 5,85%)

610,20 104,68% 104,95% 510 104,77%

15 ANS (03/02/19 ; 5,85%)

960 100,19% 100,70% 690 100 ,35 %

15 ANS (03/02/19 ; 5,85%)

1676 99,90% 100,29% 1102 100,20%

TOTAL 13255,40 5145,50


5555

Marché des Titres de Créances Négociables (CTN)(Loi 35-94 du 26/01/1995)

- Obligations stipulées au porteur et de matérialisée

pour en faciliter la transmissibilité.

- Assorties d’un intérêt fixe ou variable au gré de

l’émetteur.

- L’émission et subordonnée au Visa du CDVM.


5656

But :

Mettre en contact direct l’offre et la

demande de capitaux en perspective d’une baisse

des taux d’intérêt et d’une relance de

l’investissement et de la consommation.


5757

EMETTEUR DENOMINATION MONTANTMINIMAL

DUREE TAUX

TRESOR BON DE TRESORNEGOCIABLE

(BTN)100.000

CT : 13,26ET 52SEMAINESMT : 2 ET 5 ANSLT : 10, 15 ET 20 ANS

FIXEOU

VARIABLE

BANQUES CERTIFICATS DEDEPOT

NEGOCIABLES(CDN)

100.000 10 JOURS A 7 ANSFIXEOU

VARIABLE

SOCIETES DEFINANCEMENT

BONS DESOCIETES DE

FINANCEMENT(BSF)

100.000 2 A 7 ANSFIXE OU

VARIABLE

ENTREPRISESNON

FINANCIERES

BILLETS DETRESORERIE (BT)

100.000 10 JOURS A 1 AN FIXE


5858

L’acquisition des TCN se fait :- Directement sur le marché monétaire pour les CDN, BSF et BT.-Indirectement par l’intermédiaire d’une Banque pour les BTN


5959

MARCHE SECONDAIRE

Marché où des titres négociables déjà émis par les différents opérateurs (TCN, BDT) sont cédés ou achetés provisoirement à hauteur des montants à emprunter /placer


6060

Permet de promouvoir et d’attirer

une épargne nouvelle.

Permet aux banques d’ajuster leur

position de trésorerie sans recourir à

BAM


6161

Permet aux investisseurs de négocier

rapidement les titres détenus

Marché plus ouvert que l’interbancaire

Donne la possibilité aux Entreprises

publiques/privées d’équilibrer leur

position de trésorerie au jour le jour au

taux du marché


6262

Permet à BAM de jouer son rôle de

régulateur en se basant sur un taux

significatif


6363

Marché virtuel animé par les traders des salles de marché Opération : Vente ferme

Vente avec option d’achat. Vente avec engagement de rachat

(Repurchase agreement ou Repo) Forte aversion au risque des intervenants d’où :

Préférence pour les Bons de Trésor

Négociation à majorité Repos (98%).


6464

•Situation de la surliquidité accentuée par l’appréciation des

avoirs extérieurs (Transferts MRE et recettes touristiques).

• * Stabilité de l’investissement, déprime de la bourse et

ralentissement des placements OPCVM n’ont pas permis un

transfert de cet excédent de liquidités vers des placements

productifs.

* Ralentissement des échanges sur le marché interbancaire

et dynamique du marché secondaire•Baisse continue des taux de 6% en janvier à 2.9% en décembre.


6565

RAPPEL :

LA VALORISATION DES TITRES SUR LE MARCHE SE FAIT POUR ACTUALISTION DES FLUX FUTURS COMME SUIT :

P = CF1 + CF2 + ………… CFn

(1+ r) mr (1+ r) mr+ 1 (1+ r) mr+ (n-1)

base base base

AVEC :

CFi = CASH FLOW DE L’ANNEE (i)

mr = MATURITE RISIDUELLE JUSQU’A LA PROCHAINE DATE ANNIVERSAIRE

r = RENDEMENT CORRESPONDANT A LA MATURITE RESIDUELLE TOTALE DU TITRE (TAUX DE REFERENCE).

base = L ’ANNEE DE 365 JOURS.

n = NOMBRE DE COUPONS RESTANTS A DETACHER


6666

15 – OCT – 99 MATURITE TAUX ACTUARIELJJ 1 4,80%13 WEEKS 91 4,80%26 WEEKS 182 4,90%52 WEEKS 364 5,00%2 YEARS 731 5,12%5 YEARS 1827 5,30%10 YEARS 3653 5,65%15 YEARS 5479 5,90%

COMME ON PEUT LE REMARQUER LES TAUX D’INTERETS PREVALANT SUR LE MARCHE EN DATE DU 15 OCTOBRE 1999 SONT REPRIS SUR LE TABLEAU CI-DESSUS.

LA TRADUCTION EN GRAPHE DONNE L’ALLURE DE LA COURBE DE TAUX


6767

0,00%1,00%2,00%3,00%4,00%5,00%6,00%7,00%

1 91 182

364

73118

2736

5354

79

COURBE DESTAUX

TAUX

MATURITE EN JOURS


6868

1) OPERATION FERME

DANS CE CAS ON PEUT PRENDRE L ’EXEMPLE DE LA LIGNE DONT LES CARACTERISTIQUES SONT CI-APRES :

ECHEANCE 02/05/08

JOUISSANCE 02/02/98

TAUX FACIAL 8,90% NOMINAL UNITAIRE 250 000

INSTRUMENT BTN EMETTEUR TRESOR

LE TAUX INTERPOLE CORRESPONDANT A LA MATURITE DE CE TITRE EST DE 5,53%


6969

LE PRIX DE CE TITRE SE CALCULE DE LA MANIERE SUIVANTE :

IN FINE

DATE DE VALEUR 15/10/99 DATE D’ECHEANCE 02/02/08 NOMINAL UNITAIRE 250 000,00 MATURITE RESIDUELLE 110 NOMBRE COUPON RESTANT 9 TAUX FACIAL 8,90% TAUX DE RENDEMENT 5,53% BASE ANNEE 365

FLUX 0 02/02/00 21 891,99 FLUX 1 02/02/01 20 744,80 FLUX 2 02/02/02 19 657,73 FLUX 3 02/02/03 18 627,62 FLUX 4 02/02/04 17 651,49 FLUX 5 02/02/05 16 726,52 FLUX 6 02/02/06 15 850,01 FLUX 7 02/02/07 15 019,44 FLUX 8 02/02/08 174 146,83 PRIX UNITAIRE 320 316,43

IL FAUT PRECISER QUE CETTE METHODE DE CALCUL EST VALABLE QUEL QUE SOIT LE TITRE CONSIDERE.


7070

QUEL SERAIT L ’IMPACT D ’UNE HAUSSE DE TAUX DE 1% SUR LE MARCHE SUR NOTRE TITRE (C.A.D AU LIEU DE 5.53% ON AURA UN TAUX DE 6.53%) ?.

IN FINE

DATE DE VALEUR 15/10/99 DATE D’ECHEANCE 02/02/08 NOMINAL UNITAIRE 250 000,00 MATURITE RESIDUELLE 110 NOMBRE COUPON RESTANT 9 TAUX FACIAL 8,90% TAUX DE RENDEMENT 6,53% BASE ANNEE 365

FLUX 0 02/02/00 21 829,85 FLUX 1 02/02/01 20 491,74 FLUX 2 02/02/02 19 235,65 FLUX 3 02/02/03 18 056,56 FLUX 4 02/02/04 16 949,74 FLUX 5 02/02/05 15 910,77 FLUX 6 02/02/06 14 935,48 FLUX 7 02/02/07 14 019,98 FLUX 8 02/02/08 161 032,40 PRIX 302 462,17


7171

RESULTAT : LE TITRE SE DEPRECIE DE DH 17.854,26 EN UNE JOURNEE.

L’INVERSE AURAIT ETE CONSTATE EN CAS DE HAUSSE DE UN POINT

DU TAUX DE REFERENCE.

AVANTAGES :

• RENDEMENT PLUS INTERESSANT QUE LES AUTRES PLACEMENTS

INCONVENIENTS :

• LES OPERATIONS FERMES NECESSITENT DES CONNAISSANCES

APPRECIABLES DANS LA GESTION DU PORTEFEUILLE OBLIGATAIRE

• RISQUE DE TAUX ELEVE

• RISQUE DE LIQUIDITE ELEVE.


7272

COMME ON LE CONSTATE LE PRIX DU TITRE BAISSE DE 17

845,25 DHS PAR BON. EN EFFET QUAND LE TAUX DE

VALORISATION MONTE LEPRIX BAISSE EN RAISON DE LA

RELATION INVERSEMENT PROPORTIONNELLE ENTRE CES

DEUX ELEMENTS.

SUPPOSONS QUE VOUS ACHETIEZ 80 BONS DE CE TITRE AU

PRIX DE 320 316,43 DHS SOIT UN PRIX GLOBAL DE 25 625 314,40

DHS ET QUE LES TAUX AUGMENTENT DE 1% APRES CET

ACHAT, VOS TITRES VONT SE DEVALORISER DE 1 428 340,80

DHS !!!

CECI REPRESENTE 5.57% DE VOTRE PORTEFEUILLE DE 80

BONS.


7373

2) LES OPERATIONS DE «REPO» OU ACHAT AVEC ENGAGEMENT FERME DE REVENTE.

CES OPERATIONS ONT POUR BUT DE PERMETTRE AUX TRESORIERS D ’ACHETER TEMPORAIREMENT UN TITRE TOUT EN S ’ENGAGEANT A LE REVENDRE A UNE DATE PRECISEE AU DEPART DU CONTRAT.

EXEMPLE :

NOUS ALLONS REPRENDRE LE TITRE PRECEDENT ET SUPPOSER QU ’ON VA EFFECTUER UNE OPERATION DE REPO SUR LE MRCHE AVEC UNE CONTREPARTIE. DANS CE SENS NOUS SUPPOSERONS QUE LE PRIX D’ACHAT DE DEPART EST CELUI CALCULE PRECEDEMENT AU TAUX DE 5.53%, SOIT : 25 625 314,40DHS


7474

LA DUREE DE L ’ACHAT TEMPORAIRE EST DE 10 JOURS AU TAUX DE 5%, APRES QUOI NOUS ALLONS REVENDRE LE TITRE A LA CONTREPARTIE EN

QUESTION AU PRIX DE :

PRIX DE VENTE = PRIX D ’ACHAT x 1 + (tr x nbj )

360


7575

AVEC

tr : TAUX DE REPO (TAUX DE PLACEMENT SUR LA PERIODE DE 10 JOURS

nbj : NOMBRE DE JOURS DU PLACEMENTN : 360 JOURS

PRIX DE REVENTE = 25 660 904,80 DHS

AVANTAGE :

• DOUBLE GARANTIE : CELLE DE LA CONTREPARTIE (GENERALEMNT UNE BANQUE OU UN OPCVM) ET CELLE DES TITRES SOUS-JACENTS.

• L ’ENTREPRISE SE PREMINIR CONTRE LES FLUCTUATIONS DU TAUX D ’INTERETS (RISQUE DE TAUX).

• RENDEMENT PLUS INTERESSANT QUE LES DEPOTS BANCAIRES.

• LIBERTE DANS LE CHOIX DE LA DUREE DE PLACEMENT.

• DIVERSIFICATION DES CONTREPARTIES : BANQUES, OPCVM, INVESTISSEEMENTS INSTITUTIONNELS ...


7676

INCONVENIENTS :

• ENGAGEMENT FERME DURANT LA PERIODE DU PLACEMENT D ’OU L ’ABSENCE DE LA POSSIBILITE DE RACHAT EN CAS DE BESOIN.

• RENDEMENT FAIBLE EN RAISON DE LA PRESENCE DE LA GARANTIE.

• NECESSITE DE NEGOCIATION POUR REPLACER LES FONDS A L ’ECHEANCE

PROBLEME DU MARCHE DES REPOS :PROBLEME DU MARCHE DES REPOS :

LE MARCHE DES REPOS N ’EST PAS ENCORE REGLMENTE ET SOULEVE

PLUSIEURS PROBLEMES LIES NOTAMMENT AU TRAITEMENT

COMPTABLE DE L ’OPERATION. EN EFFET, PLUSIEURS INTERVENANT

LE C0NSIDERE AU NIVEAU COMPTABLE COMME UNE OPERATION

D ’ACHAT ET DE VENTE DE TITRES, PAR CONSEQUENT LE PRODUIT

REALISE EST TRAITE COMME UNE PLUS VALUE DE CESSION. CE QUI

ENTRAINE UN PROBLEME DANS LE TRAITEMENT FISCAL A ADOPTER

POUR CES OPERATIONS (APPLICATION DE LA TPPRF A 20% OU

INTEGRATION DU PRODUIT DANS LA BASE DU PRODUIT DANS LA BASE

DE L ’IS).


7777

PLACEMENTS COLLECTIFS EN OPCVM

OPCVM MONETAIRE OPCVM OBLIGATAIRE

LA LOI NE FAIT AUCUNE DISTINCTION ENTRS CES DEUX FORMES

1) OPCVM MONETAIRE1) OPCVM MONETAIRE- CONVIENT A UN PLACEMENT DONT L ’HORIZON EST INDECIS.

- FONDS PLACES A 100% DANS DES PRODUITS DE TAUX (DAT, TCN …)

- VALEUR LIQUIDATIVE CALCULEE CHAQUE JOUR.

- POSSIBILITE DE RACHAT LE JOUR MEME A CONDITION DE FAIRE PARVENIR L’ORDRE A LA BANQUE AVANT UNE HEURE PRECISE (EX : 10H A LA BP).

- FRAIS : DROITS D ’ENTREE, DE SORTIE ET DE GESTION VARIABLES SELON LES OPCVM ET PEUVENT ETRE NULS.

- HORIZON DE PLACEMENT CONSEILLE : 6 MOIS.


7878

2) OPCVM OBLIGATAIRE 2) OPCVM OBLIGATAIRE

- DUREE MINIMALE : 1 SEMAINE

- VALEUR LIQUIDATIVE CALCULEE CHAQUE

VENDREDI.

- STRUCTURE DE L ’INVSTISSEMENT :

* BONS DE TESOR ( PRES DES 2/3)

* TCN (PRES DU 1/3)

- DROITS ET FRAIS DE GESTION VARIABLES SELON

LES BANQUES


7979

AVANTAGES :

• LIQUIDITE PARFAITE GARANTIE PAR LA LOI

• POSSIBILITE DE PLACER DES MONTANTS IMPORTANTS ET D’EN FAIRE DES RETRAITS PARTIELS EN FONCTION DES BESOINS.

• DES RENDEMENTS PLUS INTERESSANTS QUE LES DEPOTS A TERME ET LES OPERATIONS DE REPO.

• VALORISATION QUOTIDIENNE DU PLACEMENT.

• LES PLACEMENTS PEUVENT ETRE EFFECTUER A PARTIR D ’UNE SEULE PART OU ACTION.

• LES FRAIS D’OPERATION SONT NULS.

• DISPONIBLITE DES PRODUITS DANS TOUTES LES

BANQUES.


8080

INCONVENIENTS :INCONVENIENTS :

• LES VALEURS LIQUIDATIVES SONT PARFOIS ELEVEES

POUR ACCEDER A CE PLACEMENT.

• LE RENDEMENT DEPEND DU NIVEAU DES TAUX A COUR

TERME.

• LA PRESENCE DU RISQUE DE TAUX DANS LA MESURE OU

LE RENDEMENT N ’EST PAS GARANTI.


8181

PRODUITS DE FINANCEMENT

DE LA TRESORERIE

FINANCEMENTS BANCAIRES CLASSIQUES

CREDITS PAR DECAISSEMENT :

• FACILITE ET DECOUVERT DE CAISSE

• ESCOMPTE COMMERCIAL

• ECOMPTE FINANCIER (CREDIT SPOT)

• ASM (FINANCEMENT DE STOCKS)

• ASMN ANTI (MRCHES PUBLICS)

• CREDIT DE CAMPAGNE (ACTIVITES SAISONNIERES)

• PREFINANCEMENT A L ’EXPORT

• ESCOMPTE ETRANGER (ACNEE)


8282

CREDITS PAR SIGNATURE :

• CREDOC

• AVAL

• CAUTIONS ADMINISTRATIVES * CAUTIONS PROVISOIRES

* CAUTIONS DEFINITIVES

* CAUTIONS POUR RG

* CAUTION POUR RA

• CAUTIONS EN DOUANES * CE

* OC

* AT

* DE TRANSIT

* IMPORTATION TEMPORAIRE

• CAUTIONS DIVERSES * CAUTION SOLIDAIRES


8383

AUTRES PRODUITS

• BILLETS DE TRESORERIE

• FACTORING

OPERATION DE TRANSFERT DE CREANCES

COMMERCIALES DE LEUR TITULAIRE A UN FACTOR

QUI SE CHARGE D’EN OPERER LE RECOUVEREMENT

ET QUI EN GARANTIT LA BONNE FIN, MEME EN CAS

DE DEFAILLANCE MOMENTANEE OU PERMANENTE

DU DEBITEUR.


8484

LE FACTOR PEUT REGLER TOUT OU PARTIE DU MONTANT DES CREANCES TRANSFEREES ;

- GESTION DES COMPTES CLIENTS COMPTABILISATION SUIVI DU PORTEFEUILLE ET LE CAS ECHEANT INITIATION DES DEMARCHES PRECONTENTIENCES.

- GARANTIE INTEGRALE DES CREANCES PROTECTION DE L’ENTREPRISE CONTRE LE RISQUE D ’INSOLVABILITE DE SES CLIENTS .

- FINANCEMENT DES FACTURES (PARTIEL OU TOTAL) A LA CONVENANCE DE L’ENTREPRISE PAR CHEQUE, VIREMENT OU BILLET A ORDRE ; AVEC TOUTEFOIS UNE RETENUE DE GARANTIE PLAFONNEE A 10% DE L’ENCOURS TOTAL.


8585

•COUT DU FACTORING

* COMMISSION D’AFFACTURAGE VARIABLE ENTRE 0,5 A 2%

* COMMISSION DE FINANCEMENT AU TAUX DU MARCHE.

• AVANTAGE DU FACTORING

+ DECHARGE DE L’ENTREPRISE DES LOURDEURS

ADMINISTRATIVES LIEES A LA GESTION DES COMPTES

CLIENTS.

+ SOULAGE LA TRESORERIE.

+ PROTEGE L’ENTREPRISE CONTRE LE RISQUE

D’IMPAYES


8686

ACTIONNARIAT DE L’ACMAR

• BMCE (INITATEUR)

• BCP

• SMAEX

• SEFAC

DOMAINES D’INTERVENTION :

+ GESTION DU POSTE CLIENT

+ COUVERTURE DU RISQUE DE DEFAILLANCE

DE L’ACHETEUR

L ’ASSURANCE CREDIT (CAS ACMAR)


8787

GESTION DES EXCEDENTS DE TRESORERIE

L ’INTERDICTION DE REMUNERER LES DAV PENALISE

L ’ENTREPRISE QUI COUNNAIT DES EXCEDENTS MOMENTANES

D ’OU :

L ’UTILITE DE SE POSITIONNER SUR L ’UN DES PRODUITS

SUIVANTS :

* PRODUITS BANCAIRES CLASSIQUES

* PRODUITS MONETAIRES

* PRODUITS BOURSIERS.


8888

OBJECTIF : OPTIMISER LES PRODUITS FINANCIER EN

ARBITRANT ENTRE 3 OBJECTIFS DIVERGENTS :

* RENTABILITE : (MAXIMISER LE RENDEMENT

POUR UN SEUIL DE RISQUE DONNE)

* SECURITE : (PONDERER LES RISQUES EMETTEUR

ET DE TAUX ).

* LIQUIDITE : POSSIBILITE DE SORTIR DU

PLACEMENT A TOUT MOMENT, SANS PENALITE

NI DECOTE.


8989

PLACEMENT AUPRES DES BANQUES

• DEUX INSTRUMENTS :

- BON DE CAISSE (ANONYME OU NOMINATIF)

- COMPTE A TERME (NOMINATIF)

• DUREE STANDARDISEE : 3, 6 ou 12 MOIS

• INTERETS : POST OU PRECOMPTES

• TAUX NEGOCIABLE EN FONCTION DU VOLUME DU

PLACEMENT


9090

AVANTAGES

+ GARANTIE DE RENDEMENT PAR LA BANQUE

+ SECURITE DU CAPITAL

+ POSSIBILTE D ’AVOIR UNE AVANCE (JUSQU ’A

100% DU PLACEMENT


9191

INCONVENIENTS :

+ PENALITE DE 2 PONTS SUR L ’AVANCE

+ IMPOSSIBILITE DE REMBOURSEMENT PAR

ANTICIPATION (INTERDIT PAR LA LOI)

+ DUREE DE PLACEMENT FIGEE, PAS DE

PERIODES INTERIMAIRES (1,2, 4 mois….). + LES INTERETS SUBISSENT UNE RETENUE A LA

SOURCE DE 20% (CREDIT D ’IMPOT) CE QUI

CONSTITUE UN COUT DE TESORERIE AVANT LA

REPERCUSSION DE LA DITE TAXE SUR L ’IS.


9292

PRODUITS MONETAIRES

TRANSACTION SUR TITRES DE CREANCES

NEGOCIABLES :

- BONS DE TRESOR NEGOCIABLES (BTN)

- CERTIFICAT DE DEPOT NEGOCIABLE (CDN)

- BONS DE SOCIETE DE FINANCEMENT (BSF)

- BILLETS DE TRESORERIE (BT).


9393

CHOIX ENTRE :

- TRANSACTION FERME

- OPERATION TEMEPORAIRE ( APARTIR D’UNE

JOURNEE)

CONDITIONS D’INTERVENTION :

- MAITRISE DE LA GESTION OBLIGATAIRE.

- CONNAISSANCE DE LA STRUCTURE DE LA

COURBE DES TAUX (ANTICIPER

L ’ORIENTATION DES TAUX D ’INTERET).

- SUIVI DU RATING DES EMETTEURS.


9494

ENVIRONNEMENT BANCAIRE

Régi par DAHIR portant loi 1-93-147 du 06 juillet 1993 Modernisation et libéralisation de l’activité de Banque.- Article 63 : Responsabilité de la Banque en matière d’annulation ou réduction des crédits à durée indéterminée.- Article 64 : Obligations faites aux Banques d’afficher et d’informer la clientèle sur son Tarif.- Article 66 : Possibilités de recours de la clientèle à l’arbitrage de BANK AL MAGHRIB.


9595

CONDITIONS DE BANQUE

Date de valeur : Date à partir de laquelle une opération enregistrée dans un compte est effectivement considérée pour le décompte des intérêts.Taux d’intérêt :Univers concurrentiel ségrégation en matière de Taux.Taux d’intérêt client = Taux de base bancaire (TBB) (+) Prime de risque du client (PR).TBB = Prix de revient de l’argent pour la banque augmenté d’un courte marge.


9696

PR = Grandeur subjective qui dépend de la notation du client par la Banque (plus la note est mauvaise plus le prime et donc le taux est élevé et vice versa).L’environnement bancaire est beaucoup plus solidaire que concurrentiel surtout vis à vis des PME/PMI.

Commission et frais : Tendance à rendre toutes les opérations bancaires payantes.Cette hausse tend à annuler la baisse des taux d’intérêt

le coût des opérations bancaire demeure prohibitif au Maroc.


9797

DATE DE VALEURS REMISES DE CHEQUES :

* SUR PLACE...………………………………………….…* H/PLACE (NOUS SOMMES INSTALLES)…………...*H/PLACE (NOUS NE SOMMES PAS INSTALLES).....

* DEBIT CHEQUE..............................................………..…

J + 2 OUVRABLEJ + 12 CALENDRIERJ + 15 CALENDRIERJ - 1 OUVRABLE


9898

EFFETS * DOMICILIATION………..J PRESENTATION AU REGLEMENT* ESCOMPTE ...................................... J REMISE.* ENCAISSEMENT SUR PLACE :

- ECHU......................………………...……. VEILLE DATE PAIEMENT +5J

NON ECHU................…………….. ……. DATE ECHEANCE OUVRABLE +5J* ENCAISSEMENT EFFET HORS PLACE

- ECHU .......................................……….....DATE REMISE + 13J - NON ECHU....……… ………... DATE ECHEANCE

OUVRABLE +12J


9999

ESPECES

* REMISE ..................……….......……….……………………………....J + 1 OUVRABLE.

* RETRAIT ...…….…....................…………………………………....J - 1 OUVRABLE.

VIREMENTS MAROC

* RECUS................………………………………….................……………..J DE LA RECEPTION

* EMIS ........................................………….………………………………...... J - 1 OUVRABLE.


100100

VIREMENTS ETRANGERS* TOUTES NATURES D’OPERATIONS SUR L’ETRANGER ………………………………………………………...J + 2 OUVRABLE

DEBIT AUTRES OPERATIONS* CAUTIONS….………………...............................................................…….J* CHEQUES CERTIFIES…...............................................J* IMPAYES CHEQUES ..........….....................………….....J DE LA REMISE


101101

COUT NOMINAL ET COUT REEL DU CREDIT

Tenir compte du coût réel et non apparent du crédit

en intégrant les différentes majorations de la banque

soit :

L’année de 365 jours au numérateur

365/360 = + 1,36%.

Le jeu des dates de valeur :

Cas de l’escompte effet : Ajout d’une journée

d’intérêt.


102102

Ex : escompte effet de DH 2.000.000 au Taux de 9%Date d’opération : 01/03/2002Date d’échéance : 31/03/2002

Calcul des (I) par la Banque :2.000.000 x 9% x 31 = 15.500 DH HT 360

Coût réel en tenant compte d’une durée de disponibilité de fonds de 30 jours :

Tx = 36.000 x 15.500 = 9,30% 2.000.000 x 30

Calcul des intérêts précomptés selon la formule post-comptée.Dans l’exemple précédent le coût devient :

9,30 x (1,09)31/360 = 9,37 %


103103

Le minimum d’agios sur escompte effet. 10 jours effet S/P 12 jours effet H/P 15 jours effet H/P NB.

Ex : Remise à l’escompte d’un effet S/P de 1.000.000 DHs :

Date d’opération : 10/09/02.Date déchéance : 16/09/02

Coût apparent : 1.000.000 x 9% x 10j = 2.500 DHs HT. 360

Coût réel : 63.000 x 2.500 = 18 % 1.000.000 x 5

Coût réel actualisé : (18% x 1,09) 10/360 = 18,04%


104104

Ajout des commissions de :

- Manipulation.

- Avis de sort.

- Dépassement ....


105105

CONTROLE DES CONDITIONS DE BANQUE POINTS A CONTROLER :

- TAUX D’INTERET.

- COMMISSIONS.

- FRAIS.

- DATES DE VALEUR.


106106

SUPPORTS DE CONTROLE :

- AVIS (DEBIT, CREDIT).

- EXTRAITS DE COMPTES.

- ECHELLES D’INTERETS.


107107

PERIODICITE DE CONTROLE :

- SYSTEMATIQUE, A CONDITION DE PARAMETRER LES CONDITIONS DE BANQUE DANS LE PROGICIEL DE TRESORERIE.

- LES ANOMALIES DOIVENT ETRE SIGNALEES PAR TELEPHONE SUIVI D’UN ECRIT

- TENUE D’UN RECUEIL DES ANOMALIES RELEVEES ET DES DATES DE LEUR REGULARISATION..


108108

- FAIRE ATTENTION AUX REGULARISATIONS INTERVENUES EN DEHORS DU TRIMESTRE CIVIL AU COURS DUQUEL A ETE COMMISE L’ANOMALIE.

EXIGER UNE RISTOURNE D’AGIOS PAR AVIS DE CREDIT.

NE PAS ACCEPTER LES REGULARISATIONS SOUS BONNE DATE DE VALEUR.


109109

L’ECHELLE D’INTERET

* RELEVE TRIMESTRIEL DES MOUVEMENTS ET SOLDES CLASSES PAR DATES DE VALEUR.* TICKETS D’AGIOS : TRADUIT LES PRELEVEMENTS DU TRIMESTRE A TITRE D’INTERET, COMMISSIONS ET FRAIS.

* LE DECOMPTE DES AGIOS SE FAIT SELON LA METHODE DES NOMBRES SOIT :

I = NT 36000

AVEC : (I) : INTERETS DEBITEURS.(T) : TAUX D’INTERET (NEGOCIABLE).(N) : PRODUIT DE CHAQUE SOLDE DEBITEUR PAR LE NOMBRE DE JOURS, PENDANT LEQUEL CELUI-CI EST DEMEURE INCHANGE.

NB : LES NOMBRES CREDITEURS NE SONT PAS PRIS EN COMPTE CAR LES DEPOTS A VUE DES ENTREPRISES NE SONT REMUNERES AU MAROC


110110

ECHELLE TRIMESTRIELLE D ’INTERET MOUVEMENTS SOLDES NOMBRE

DATE DE VALEUR

DEBIT CREDIT DEBITEUR CREDITEUR NB DE JOURS DEBITEURS CREDITEURS

01-OCT 06-OCT 100 000 07-OCT 20 000 12-OCT 146 050 28-OCT 15 000 04-NOV 200 000 23-NOV 160 000 03-DEC 27 000 TOTAL

Le solde au 1er octobre est débiteur de 500 000 Le taux de découvert est de 13,2%Le découvert autorisé par la banque est de 400 000La commission du dépassement est de 2%Travail demandé : Calculer le coût du découvert


111111

ECHELLE TRIMESTRIELLE D ’INTERET

Mouvements Soldes Nombre Date de valeur Débit Crédit Débiteur Créditeur Nb de jours Débiteurs Créditeurs

01-oct 500 000 5 2 500 000

06-oct 100 000 400 000 1 400 000

07-oct 20 000 420 000 5 2 100 000

12-oct 146 050 273 950 16 4 383 200

28-oct 15 000 288 950 7 2 022 650

04-nov 200 000 88 950 19 1 690 050

23-nov 160 000 71 050 10 710 500

03-déc 27 000 44 050 29 1 277 450

Total 92 13 095 900 1 987 950


112112

Le coût du découvert = (Intérêts débiteurs + Commission du dépassement) (1 + TVA)

Intérêt débiteur = Nbre débiteurs x taux de découvert / 360 : (NT/360)

Commission du dépassement = Nbre Débiteurs en dépassement x taux commission dépassement / 360

Intérêts débiteurs = 13 095 x 0,132/360 = 4801,83

Commission de dépassement 1er dépassement = 500 000 - 400 000 = 100 000 2ème dépassement = 420 000 - 400 000 = 20 000

Commission du dépassement = (100 000 x 5 + 20 000 x 5) x 0,02/360

= 33,34

Le coût du découvert = (4801,83 + 33,34) x 1,07

5173,63


113113

MISE EN PLACE D’UNE GESTION DE TRESORERIE EN DATES DE VALEUR

BUT :- FONDER UNE REPARTITION DES MOUVEMENTS EN VALEUR AU JOUR LE JOUR- DRESSER UN ETAT PREVISIONNEL DE TRESORERIE SUR UN HORIZON DE 30 JOURS.- CREER DE FACON INTERNE, AU JOUR LE JOUR ET PAR BANQUE UNE SORTE D’ECHELLE D’INTERET QUE L’ENTREPRISE NE RECEVERA DE SA BANQUE QUE 20 JOURS APRES LA FIN DU TRIMESTRE CONCERNE.


114114

- FONDER LES DECISIONS DE FINANCEMENT ET DE PLACEMENT.CONDITIONS :- CONNAISSANCE PARFAITE DES CONDITIONS DE BANQUE.- RUPTURE AVEC LA POSITION PUREMENT COMPTABLE CARACTERISEE PAR LA FORTE AVESION AU RISQUE CONDUISANT A DES DECISIONS FINANCIERES NON OPTIMALES.


115115

AVOIR LE SENS DE LA NEGOCIATION ET ADOPTER UNE ATTITUDE MARKETING BASEE SUR LE RAPPORT QUALITE - PRIX.LE BANQUIER N’EST PAS UN ADVERSAIRE, MAIS UN PARTENAIRE ACHETEUR ET VENDEUR D’ARGENT ET DE TEMPS.DEMARCHE :- INVENTAIRE DE FLUX FINANCIERS (CHEQUES, EFFETS, VIREMENTS, ESPECES ....)- REAFFECTATION DES FLUX ENTRE LES BANQUES EN TENANT COMPTE : * DE LA PART DE CHAQUE BANQUE DANS LES

CONCOURS A L’ENTREPRISE.* DES CONDITIONS APPLIQUEES.* DE LA QUALITE DE SERVICE (FIABILITE, RAPIDITE, INFORMATION ......).

- CONSTRUCTION DE FICHES EN VALEUR PAR BANQUE


116116

LES TROIS ERREURS A EVITER1- ERREUR D’EQUILIBRAGE :

ORIGINES : ERREUR D’AJUSTEMENT DES SOLDES EN VALEUR.

REMEDES : * AU SEIN D’UNE même BANQUE : SIGNATURE DE LA LETTRE DE FUSION DES COMPTES. * AUPRES DE BANQUES DIFFERENTES :EQUILIBRAGE EN VALEUR.- RESPECT DES AUTORISATIONS DE CREDIT.

(EVITER LES DEPASSEMENTS).


117117

2- ERREUR DE SUR MOBILISATION : SOLDE TROP CREDITEUR PAR SUITE :

- D’UNE MOBILISATION SUPERIEURE AUX BESOINS.(ESCOMPTE, CREDIT SPOT, CREDIT A MOYEN TERME).

- D’UN GEL DES EXCEDENTS. - D’UNE UTILISATION DE FACILITES PLUS ONEREUSES QUE D’AUTRE SUPPORTS ALTERNATIFS.(EX : - REFINANCEMENT EN DEVISE AU LIEU D’UN DECOUVERT).

- CREDIT SPOT AU LIEU DE L’ESCOMPTECOMMERCIAL. ….).


118118

3- ERREUR DE SOUS MOBILISATION : - INSUFFISANCE DES AUTORISATIONS PAR RAPPORT AUX UTILISATONS + SURCOUT (COMMISSIONS EN SUS)

+ INCERTITUDE.+ PERTE DE TEMPS.

- PLACEMENTS A DES CONDITIONS NON OPTIMALES (DEPOT A TERME AU LIEU DU MARCHE MONETAIRE ...).


119119

VALORISATION DES ECONOMIES DE FRAIS FINANCIERS REALISABLES


120120

IL EST DES LORS POSSIBLE D'ELABORER LE TABLEAU SUIVANT:


121121

L'ERREUR D'EQUILIBRAGE SERA VALORISEE PAR (Nd - Nd') * Tdec ou 512,50 dhs 36 000L'ERRUR DE SUR-MOBILISATION SERA VALORISEE PAR (Nc') * Tesc ou 200 dhs 36 000 D'OU ECONOMIE THEORIQUE [(Nd - Nd') * Tdec ] + Nc * Tesc ou -712,50 36 000


122122

+ Différence de solde entre banques :Banque (A) = 1.000.000 DBBanque (B) = 300.000 CR.

Coût quotidien : 250 DHS HT si le Taux de découvert est de 9% + Dépassement par rapport aux autorisations :

Compte tenu d’une commission de dépassement de 1,75% l’entreprise subirait chaque jour une pénalité de :

1.300.000 x 1.75% = 63,20 DHs 360

AUTORISATION UTILISATION BANQUE (A)

BANQUE (B)

2.000.000

2.500.000

700.000

3.800.000


123123

LES DECISIONS FINANCIERES

A COURT TERME

LE TRESORIER EST AMENE A CHOISIR ENTRE

PLUSIEURS PRODUITS DE FINANCEMENT

PERMETTANT DES ARBITRAGES ULTERIEURS EN

CAS DE RETOURNEMENT DE MARCHE.

IL SERA AMENE A REMETTRE EN CAUSE

PERIODIQUEMENT LES DECISIONS PRISES ET


124124

COMPARER LEUR OPPORTUNITE PAR RAPPORT

AUX EVOLUTIONS DE MARCHE.

EN MATIERE DE GESTION DE TRESORERIE, LA

«BONNE DECISION» EST CELLE QUI RESULTE

D’UN PARI ENTRE 3 SOLUTIONS :

* NE RIEN FAIRE

* PLACER ET SORTIR EN CAS DE BESOIN, EN

SUBISSANT UNE PENALITE. * PLACER POUR LA DUREE TOTALE ET SE FINANCER EN DECOUVERT .


125125

COMPARER LEUR OPPORTUNITE PAR

RAPPORT AUX EVOLUTIONS DE MARCHE.

EN MATIERE DE GESTION DE TRESORERIE,

LA «BONNE DECISION» EST CELLE QUI

RESULTE D’UN PARI ENTRE 3 SOLUTIONS :

* NE RIEN FAIRE

* PLACER ET SORTIR EN CAS DE BESOIN, EN

SUBISSANT UNE PENALITE.

* PLACER POUR LA DUREE TOTALE ET SE

FINANCER EN DECOUVERT .


126126

ARBITRAGE ESCOMPTE/DECOUVERT

But :

Minimiser les frais financiers.

Maximiser les produits de placement.

Ex : Pour couvrir un solde débiteur de DH 5.000.000 le

Trésorerie hésite entre la remise à l’escompte et à

l’encaissement d’un effet de même montant :

- Taux d’intérêt 9%

- Date d’opération 16/04/02

Date d’échéance des effets 26/04/02


127127

Cas d’escompte : Gain de 5 jours de valeur Risque de sur immobilisation en cas d’amélioration de la Trésorerie (Acompte client ...).

5.000.000 x 9% x 11 = 13.750 DHs HT. 360 Cas d’encaissement :

5.000.000 x 9% x 16 = 20.000 DHs HT. 360


128128

La situation s’inverse si la durée était inférieure au minimum d’agios.

ARBITRAGE PLACEMENT/DECOUVERT L’entreprise dégage un excédent de cash de 1.000.000 DHS qui ne sera utilisé que dans 10jours ; Deux possibilités :

+ Placer l’excédent tout en s’exposant au découvert en cas d’imprévu

+ Ne rien faire manque à gagner.


129129

Solution : Placer en produits monétaires ou financiers négociables sur le marché (SICAV monétaire, Repo......) ARBITRAGE REFINANCEMENT/DECOUVERT Pour le règlement d’un CREDOC de EURO 350.000, l’entreprise éprouve un besoin sur 90jours.Deux possibilités :

- Forcer le découvert : ( 350.000 x 10 ) x 9 % x 90= 78.750 DHs

360- Solliciter un préfinancement en devises

auprès d’une salle de marché :


130130

ex au Taux LIBOR + 1/2 + 2% de Commission bancaireSi le LIBOR se fixe à 4,30 il vient :

350.000 x 6,80% x 90 = 5.950 EURO x 10 DH 360

= 59.500 DHs ******************


131131

NEGOCIATION AVEC LES BANQUES - CONSTITUTION DU DOSSIER DE NEGOCIATION CONTENANT : 1- DOCUMENTATION RECENTE :

* SITUATION COMPTABLE A JOUR.* ETAT DE STOCKS.* CARNET DE COMMANDES.* BUDGET DE TRESORERIE.


132132

2- MONTRER LA PROFITABILITE DU COMPTE POUR LA

BANQUE EN INSISTANT SUR :

* LES MOUVEMENTS CONFIES.

* LES OPERATIONS DE CREDITS PAR SIGNATAIRE.

* LES TRANSACTIONS DU COMMERCE EXTERIEUR.

* LES PRELEVEMENTS A TITRE DE FRAIS, INTERETS

ET COMMISSIONS.

AGIOS DU TRIMESTRE + COM + INT /DAV CRED

N

3- METTRE EN RELIEF LA QUALITE DE VOTRE COMPTE

(RARETE D’IMPAYES SOLIDITE DES GARANTIES STABILITE

DU SECTEUR D’ACTIVITE) POUR REDUIRE LA PRIME DE

RISQUE.


133133

LA NEGOCIATION ET LE SUIVI DES CONDITIONS DE BANQUE . PRISE EN COMPTE DES CONDITIONS EN TERME DE :

- DELAIS.- COUT.- SECURITE.- FIABILITE.


134134

LES PREVISIONS DE TRESORERIE

OBJECTIFS ET LIMITES DE LA PREVISION DE TRESORERIE.

LA CONNAISSANCE DES BESOINS FUTURS DE l’ENTREPRISE PERMET : - DE VERIFIER LA COHERENCE DU BUDGET D’EXPLOITATION / HORS EXPLOITATION DE L’ENTREPRISE,- DE PREPARER LES DECISIONS DE FINANCEMENT / PLACEMENT, - D’ABORDER DANS DES MEILLEURES CONDITIONS LA NEGOCIATION BANCAIRE, - DE METTRE EN PLACE LES INSTRUMENTS DE COUVERTURE DES RISQUES DE FLUCTUATION DES TAUX D’INTERETS / CHANGE,- AU NIVEAU D’UN GROUPE DE MESURER LES BESOINS EXTERNES REELS.


135135

L’INTERET DES PREVISIONS DE TRESORERIE SOUVENT CONTESTE EN RAISON - DE LA DIFFICULTE D’ETABLISSEMENT DE PREVISIONS RAISONNABLEMENT FIABLES

NECESSITE D’UN RESEAU D’INFORMATIONS,

- DE LA SOUPLESSE DES MARCHES FINANCIERS ET DE LA DEREGLEMENTATION BANCAIRE.

- DU TRANSFERT SUR LA MAISON MERE DE LA GARANTIE DE LA SOLVABILITE A COURT TERME.(CAS DES FILIALES DE GROUPE).


136136

LA PREVISION DE LA TRESORERIE LE SYSTEME DE GESTION DE TRESORERIE A 2 PILIERS FONDAMENTAUX :

1) PREVISIONS EN DATE DE VALEUR * LA SITUATION DE TRESORERIE QUOTIDIENNE EN VALEUR ET BANQUE PAR BANQUE. * LA PREVISION DE TRESORERIE EN VALEUR ET BANQUE PAR BANQUE SUR UN HORIZON DE 45 JOURS.

2) PREVISIONS EN DATES COMPTABLES LE BUDGET DE TRESORERIE.

IL EST ETABLI SUITE AU PLAN DE FINANCEMENT ET COUVRE UNE PERIODE DE 12 MOIS.CE BUDGET A POUR OBJECTIF DE PERMETTRE DE :* DECELER A L’AVANCE LES BESOINS DE TRESORERIE.

* PREVOIR SUFFISAMMENT A L’AVANCE LES MOYENS ET LES PRODUITS POUR Y FAIRE FACE.


137137

FICHE EN VALEUR FICHE DE SUIVI DE TRESORERIE/BANQUE/MOIS/


138138

J F M A M J J A S O N

1) ENCAISSEMENT SUR VENTE (TTC) 2) PRODUITS FINANCIERS A ENCAISSER 3) AUTRES RECETTES (TTC) A ENCAISSER

(=) TOTAL DES RECETTES D’EXPLOITATION (1)

1) DECAISSEMENT SUR LES ACHATS (TTC) 2) PAIEMENT DES CHARGES DE PERSONNEL 3) IMPOTS ET TAXES D’EXPLOITATION 4) TVA A PAYER 5) CHARGES FINANCIERES A DEBOURSER 6) AUTRES CHARGES D’EXPLOITATION A PAYER

(=) TOTAL DES DEPENSES D’EXPLOITATION (2)

(=) SOLDE D’EXPLOIATION ME NSUEL (3) = (1)-(2)

1) CESSIONS D’IMMOBILISATIONS (TTC) 2) NOUVEAUX EMPRUNTS CONTRACTES

(=) TOTAL DES RECETTES HORS EXPLOITATION (4)

1) INVESTISSEMENTS (TTC) 2) ECHEANCES DE REMBOURSEMENT D’EMPRUNT (PRINCIPAL) 3) IMPOTS SUR LES BENEFICES (ACOMPTES ET SOLDES) 4) TVA A PAYER

(=) TOTAL DES DEPENSES HORS EXPLOITATION (5)

(=) SOLDE H, EXPLOITATION MENSUEL (6) = (4) – (5)

(=) SOLDE GLOBAL MENSUEL (7) = (3) + (6)

(+) OU (-) DECISIONS DE TRESORERIE (PLACEMENT OU FINANCEMENTS)

(=) SOLDE CUMULE MENSUEL (Y COMPRIS SOLDE INITIAL D’ANNEE)

D

PLAN DE TRESORERIE PREVISIONNEL ET PLURIMENSUEL


139139

PREVISION DE TRESORERIE TRIMESTRIELLE

CETTE PREVISION ETABLIE SUR UN HORIZON DE

3 MOIS GLISSANTS PERMET DE MIEUX CERNER

(PAR RAPPORT A LA PREVISION ANNUELLE) LES

RECETTES ET LES DEPENSES.


140140

LES DIFFERENTS HORIZONS ET MODALITES DE PREVISIONS DE TRESORERIE.


141141

BESOINS D’INFORMATION / INFORMATIONS FOURNIES

INFORMATIONNECESSAIRES

INFORMATIONS FOURNIES

BUDGET DE TRESORERIE- BUDGET D’EXPLOITATION ETHORS EXPLOITATION(INVESTISSEMENTFINANCEMENT)- DELAIS MOYENS

- FLUX MENSUALISES PAR NATURE

PLAN DE TRESORERIE- TOUS LES FLUX AFFECTANTL’ENCAISSEMENT : MONTANTSPLUS PRECIS ET POSITIONNESDANS LE TEMPS EN FONCTIONDES SUPPORTS UTILISES.

- FLUX PAR NATURE DE SUPPORT .- SOLDES PLUS AFFINES

GESTION EN VALEUR - ENCAISSEMENT /DECAISSEMENTS ET LOIS DEPOSITIONNEMENT

- POSITIONS EN VALEUR PARBANQUES.- DETAIL DES FLUX


142142

METHODES D’ETABLISSEMENT DES BUDGETS

L’ETABLISSEMENT DU BUDGET DE TRESORERIE SUPPOSE LA REALISATION D’UN CERTAIN NOMBRE DE BUDGETS AUXILIAIRES NOTAMMENT :

- DES VENTES,-DES ACHATS,- DES CHARGES D’EXPLOITATION,- DE TVA,

LE SOLDE DE CES MOUVEMENT PERMET DE METTRE EN EVIDENCE LES BESOINS/EXCEDENTS ET DONC DE DETERMINER LES FRAIS/PRODUITS FINANCIERS PREVISIONNELS A COURT TERME.


143143

BUDGET DE TRESORERIE ETUDE DE CAS

EXEMPLE DE CONSTRUCTION D’UN BUDGET DE

TRESORERIE MENSUEL.

L’ENTREPRISE « X » A UN EXERCICE COMPTABLE

QUI COINCIDE AVEC L’ANNEE CIVILE, ELLE VEUT

ETABLIR UN BUDGET DE TRESORERIE MENSUEL

POUR LE PREMIER SEMESTRE DE L’EXERCICE 19N

+ 1 ; A CET EFFET, ELLE A REUNI LES DOCUMENTS

COMPTABLES ET LES INFORMATIONS SUIVANTES :


144144

ACTIF PASSIF

ACTIF IMMOBILISESTOCKCLIENTS ET COMPTES RATTACHESETATAUTRE DEBITEURSDISPONIBLE

460 000120 000

98 000 (a)

22 000 (c)

5 000 (e)

15 000

720 000

CAPITAL SOCIALRESERVESDETTES DE FINANCEMENTFOURNISSEURS ET COMPTES RATTACHESETATORGANISMES SOCIAUX

300 000200 000 90 000 (b)

99 000 (d)

30 000 (f)

1 000 (g)

720 000

a) REGLEMENT EN 19 N + 1 : FIN JANVIER : 28 000 b) EMPRUNT REMBOURSABLE PAR TRIMESTRIALITES DE 15 000 LE 30/03 , LE 31/12 DE CHAQUE ANNEE ; TAUX D’INTERET 12%. c) IL S’AGIT DE LA T.V.A SUR ACHAT DE DECEMBRE 19N, A DEDUIRE SUR LA DECLARATION A ETABLIR AU TITRE DE JANVIER 19N + 1 POUR 6 195, SUR CELLE DE FEVRIER 19N + 1 POUR 7 823 ET SUR CELLE DE MARS 19N + 1 POUR 7 982. d) LES DETTES VIS-A-VIS DES FOURNISSEURS SERONT REGLEES SELON L’ECHEANCIER SUIVANT 19N +1 : 31/01 : 49 000.

28/02 : 50 000. e) CREANCE SUR CESSION D’IMMOBILISATION REGLABLE LE 30/04 f) CE COMPTE COMPREND LE RELIQUAT DE L’IMPOT SUR LES SOCIETES DE 19 000 DE LA T.V.A A PAYER AU TITRE DES OPERATIONS DU MOIS DE DECEMBRE 19N g) CETTE SOMME SERA REGLEE EN JANVIER 19N + 1

BILAN AU 31-12-19N


145145

INFORMATION COMPLEMENTAIRES LES ACOMPTES SUR I.S A VERSER AU TITRE DE 19N + 1 S’ELEVE CHACUN A 14 294 PREVISIONS POUR L’ANNEE 19N +1

DONNEES MOIS

1

MOIS

2

MOIS

3

MOIS

4

MOIS

5

MOIS

6

VENTE EN QUANTITE

PRIX UNITAIRE H.T

ACHATS EN QUANTITES

PRIX UNITAIRE H.T

AUTRES CHARGES EXTERNE

(T.V.A NON DEDUCTIBLE)

SALAIRES MENSUELS BRUTS

SALAIRES MENSUELS ET ASSURANCES

1000

200

___

130

15 000

15 000

23%

___

200

800

130

15 000

15 000

23%

800

200

2 100

130

15 000

15 000

23%

800

200

2 100

130

15 000

15 000

23%

____

200

____

130

15 000

15 000

23%

1 700

200

1 100

130

15 000

15 000

23%


146146

LE TAUX DE LA T.V.A. EST DE 20% SUR LES VENTES, LES ACHATS ET LES SERVICES IL EST DE 7% SUR LES INTERETS ; L’ENTREPRISE EST SOUS LE REGIME DES DEBITS.* LES CONDITIONS DE REGLEMENTS DES CLIENTS SONT LES SUIVANTES :* 10% AU COMPTANT, 30 JOURS FIN DE MOIS, 30 % A 60 JOURS FIN DE MOIS ET30% A 90 JOURS FIN DE MOIS* LES ACHATS ET LES CHARGES EXTERNES SONT PAYES A 60 JOURS FIN DE MOIS.* LES SALAIRES SONT PAYES A LA FIN DU MOIS CONCERNE ET LES CHARGES SOCIALES CORRESPONDANTES LE MOIS SUIVANT.* LE STOCK AU 30/06 EST EGAL A 65 000.* LE TAUX D’IMPOSITION EST DE 35% LES AMORTISSEMENTS ANNUELS S’ELEVENT A 80 000.


147147

COMMENT REMEDIER AUX PROBLEMES DE TRESORERIE

ACTIONS A COURT TERME

APPROCHE :TRESORERIE = DISPONIBILITES - CONCOURS BANCAIRESET SOLDE CREDITEURS DE BANQUE

1. BESOIN DE TRESORERIE LE PROBLEME EST ICI DE TROUVER A CT DES ACTIONS ADEQUATES :


148148


149149

ACTIONS A MOYEN TERMEDEUX APPROCHES POSSIBLES :

1. APPROCHE FONDEE SUR L’EQUILIBRE FINANCIER TRESORERIE = FONDS DE ROULEMENT - BESOINS EN FONDS DE ROULEMENT


150150

1. INSUFFISANCES DETRESORERIE

ACTIONS AENTREPRENDRE

COMMENT?

AUGMENTER LE FR.1. AUGMENTER

LES RESSOURCES

2. DIMINUER L’ACTIFMOBILISE

-AMELIORATION DES RESULTATS ET DE LA CAF.- SUPPRESSION OU DIMINUTION DES DIVIDENDES.- AUGMENTATION DU CAPITAL EN NUMERAIRE.-AUGMENTER LES EMPRUNTS ET LES COMPTES COURANTSASSOCIES.

REPORT DES INVESTISSEMENTSRECOURS AU CREDIT BAILCESSION D’IMMOBILISATION NON PRODUCTIVES

REDUIRE LE BFR.

1. DIMINUER LES STOCKS

2. DIMINUER LES CREANCESCLIENTS.

3. AUGMENTER LES DETTESD’EXPLOITATION

REVOIR LA POLITIQUE D’APPROVISIONNEMENT .

REDUIRE LA DUREE DU CREDIT.

ALLONGER LA DUREE DU CREDIT FOURNISSEUR

2. EXCEDENTS DE TRESORERIEREDUIRE LE FR.

NE PAS AUGMENTER LE BFR

1. DIMINUER LESRESSOURCES STABLES

2. AUGMENTER L’ACTIFIMMOBILISE.

REDUIRE LES DETTESD’EXPLOITATION

DISTRIBUTION DES DIVIDENDESREMBOURSEMENTS ANTICIPES DES EMPRUNTSACQUISITIONS D’IMMOBILISATIONS NOUVELLES.


151151

2. APPROCHE FONDEE SUR L’EXCEDENT DE TRESORERIE D’EXPLOITATIONETE = EBE VARIATION DU BFR.VARIATION DE T = SOLDE E + SOLDE F + ELEMENTS EXCEPTIONNELS

1. INSUFFISANCE DE TRESORERIE D’EXPLOITATION

- ACTION EN AMONT

- ACTION EN AVAL

1. MAXIMISER L’EBE2. REDUIRE LE BFR

1. SUR LES INVESTISSEMENTS

2. SUR LE SOLDE FINANCIER

3. RECHERCHE DE RESSOURCESEXCEPTIONNELS

RECOURS AU CREDIT BAILREPORT DES INVESTISSEMENTS

RECOURS AUX CREDIT DETRESORERIENOUVEAUX EMPRUNTSCOMPTES COURANTS ASSOCIES

AUGMENTATION DU CAPITALCESSION D’IMMOBILISATIONS NONPRODUCTIVES

2. EXCEDENTS DE TRESORERIE D’EXPLOITATION

- ACTION EN AVAL(UNIQUEMENT)

1. SUR LES INVESTISSEMENTS.

2. SUR LE SOLDE FINANCIER

3. SUR ELEMENTSEXCEPTIONNELS

ACQUISITION D’IMMOBILISATIONS

DISTRIBUTION DES DIVIDENDESREMBOURSEMENTS ANTICIPES DESEMPRUNTS

ACQUISITION D’IMMOBILISATIONSFINANCIERES


152152

LES OBJECTIFS DE L’INFORMATISATION DE LA GESTION DE TRESORERIE

AUTOMATISATION DU PASSAGE DES DATES D’OPERATION AUX DATES DE VALEUR.- CONTROLE AUTOMATIQUE DES CONDITIONS DE BANQUE.- RECREATION DES ECHELLES D’INTERETS.- CONNAISSANCES DES QUOTAS REALISES AVEC CHAQUE BANQUE.- AIDE A LA DECISION POUR LES ARBITRAGES IMPORTANTS.- DIAGNOSTIC A POSTERIORI DE LA GESTION DE TRESORERIE EFFECTUEE.- REALISATION D’UNE BASE DE DONNEES COMMUNE A LA TRESORERIE & A LA COMPTABILITE. - GESTION CONSOLIDEE DE LA TRESORERIE DE PLUSIEURS SOCIETES. - REALISATION D’UN PLAN DE TRESORERIE A 6 MOIS OU 1 ANS, EN DATE COMPTABLE , CONNECTE AVEC LA GESTION PREVISIONNELLE EN DATE DE VALEUR SUR 1 MOIS.


153153

- LES OUTILS INFORMATIQUES ET TELEMATIQUES.LA RAPIDITE DE L’INFORMATISATION DES DIVERS TRAITEMENTS.RECUPERATION DES RELEVES DE COMPTE BANCAIRES PAR TELE TRANSMISSION.

INTEGRATION AU LOGICIEL DE GESTION DE TRESORERIE.

PARAMETRAGE : BANQUES, SUPPORTS, NATURES, CONDITIONS BANCAIRES....

EDITION SITUATIONS PREVISIONNELLE DE TRESORERIE.

MODULES : COMPTABILITE, GESTION DES EFFETS, RAPPROCHEMENT BANCAIRE ...


154154

EVOLUTION DU EVOLUTION DU MARCHE DE CHANGE MARCHE DE CHANGE


155155

Situation avant Situation avant réforme du marché de réforme du marché de change change CHANGE AU COMPTANTCHANGE AU COMPTANT

– Le change virement réservé aux banques Le change virement réservé aux banques installées au Maroc (clientèle + compte propre)installées au Maroc (clientèle + compte propre)

– Cotation des devises contre Dirham par BAMCotation des devises contre Dirham par BAM– Fixing des cours à 16 hrFixing des cours à 16 hr– Affichage des cours sur Reuter et télex au Affichage des cours sur Reuter et télex au

GPBM pour diffusionGPBM pour diffusion– Transmission des ordres par les banques en JTransmission des ordres par les banques en J– cours appliqués par BAM en J+1cours appliqués par BAM en J+1


156156

Situation avant Situation avant réforme du marché de réforme du marché de change change Livraison et paiement sont fixés en Livraison et paiement sont fixés en

J+3J+3 Exception pour les banques étrangères Exception pour les banques étrangères

avec date de valeur j+2avec date de valeur j+2 CHANGE A TERMECHANGE A TERME Achat des devises à terme par BAM au Achat des devises à terme par BAM au

pair avec une commission de 2 % l’anpair avec une commission de 2 % l’an


157157

LA REFORME DU LA REFORME DU MARCHE DE CHANGE MARCHE DE CHANGE (03/06/96)(03/06/96) Constitution des positions courtes ou longues Constitution des positions courtes ou longues

en devises par les banques ne devant pas en devises par les banques ne devant pas excéder 7 % de leurs fonds propres (sauf pour excéder 7 % de leurs fonds propres (sauf pour l’EURO : 10 %)l’EURO : 10 %)

La somme des positions longues ou courtes ne La somme des positions longues ou courtes ne doivent pas dépasser 20 % des fonds propres doivent pas dépasser 20 % des fonds propres des banquesdes banques

La perte maximale sur une position est de 3 %La perte maximale sur une position est de 3 % --> --> objectifs :objectifs :rassurer le FMI, donner confiance rassurer le FMI, donner confiance

aux investisseurs et maintenir la qualité des aux investisseurs et maintenir la qualité des banques marocaines vis-à-vis des banques banques marocaines vis-à-vis des banques internationalesinternationales


158158

LA REFORME DU LA REFORME DU MARCHE DE CHANGE MARCHE DE CHANGE (03/06/96) (03/06/96) 1/ LES OPERATIONS AU COMPTANT1/ LES OPERATIONS AU COMPTANT

Définition : Définition : Le change au comptant est une Le change au comptant est une opération consistant à échanger une devise opération consistant à échanger une devise contre une autre avec une date de valeur j+2 contre une autre avec une date de valeur j+2 ouvréeouvrée

cotation de 8hr30 à 15hr30 de 25 devises (16 cotation de 8hr30 à 15hr30 de 25 devises (16 devises avec l’avènement de l’EUR) avec un devises avec l’avènement de l’EUR) avec un spread de 0.6 %spread de 0.6 %

les opérations avec la clientèle et les banques les opérations avec la clientèle et les banques étrangères (devise/Dirham) doivent inclure une étrangères (devise/Dirham) doivent inclure une commision de 0.2 %commision de 0.2 %


159159

LA REFORME DU LA REFORME DU MARCHE DE CHANGE MARCHE DE CHANGE (03/06/96)(03/06/96) 2/ LES OPERATIONS A TERME2/ LES OPERATIONS A TERME

DéfinitionDéfinition :Le change à terme est une opération :Le change à terme est une opération qui consiste à échanger une devise contre une qui consiste à échanger une devise contre une autre avec une date de valeur autre avec une date de valeur strictement strictement superieuresuperieure J+2 J+2

Le règlement/livraison se font à la date Le règlement/livraison se font à la date d’échéanced’échéance

BAM n’affiche pas de taux de change à terme et BAM n’affiche pas de taux de change à terme et ne se porte pas contrepartie à ces opérationsne se porte pas contrepartie à ces opérations

adossement à des opérations commerciales et de adossement à des opérations commerciales et de financement extérieur (90 jr-->1 an)financement extérieur (90 jr-->1 an)

inclure une commission de 0.2 % pour la clientèleinclure une commission de 0.2 % pour la clientèle


160160

LA REFORME DU LA REFORME DU MARCHE DE CHANGE MARCHE DE CHANGE (03/06/96)(03/06/96) ExempleExemple

– Un client importateur de céréales doit Un client importateur de céréales doit effectuer le règlement d’une commande effectuer le règlement d’une commande dans 3 mois. Il demande à sa banque dans 3 mois. Il demande à sa banque préférée le prix de USD/MAD sur cette préférée le prix de USD/MAD sur cette échéance. Comment la banque va -t-elle échéance. Comment la banque va -t-elle coter le prix?coter le prix?

– Données du marché :spot Données du marché :spot USD/MAD :10.45/48 * TUSD3M :6.70% * USD/MAD :10.45/48 * TUSD3M :6.70% * TMAD3M :6%TMAD3M :6%


161161

LA REFORME DU LA REFORME DU MARCHE DE CHANGE MARCHE DE CHANGE (03/06/96)(03/06/96) Ct = Cs +/- Ct = Cs +/- Cs *(Tdev-Tdhs)*n/baseCs *(Tdev-Tdhs)*n/base R/D (1 + Tdev * n/base)R/D (1 + Tdev * n/base) Ct = cours à terme Ct = cours à terme

Cs = cours spotCs = cours spot Tdev = taux d’intérêt de la deviseTdev = taux d’intérêt de la devise Tdhs = taux d’intérêt du dirhamTdhs = taux d’intérêt du dirham n = nombre de joursn = nombre de jours base = 360 (365 pour le GBP)base = 360 (365 pour le GBP)


162162

LA REFORME DU LA REFORME DU MARCHE DE CHANGE MARCHE DE CHANGE (03/06/96)(03/06/96) 3/ LES SWAPS3/ LES SWAPS

– Définition :Définition : Un swap de change (cambiste) Un swap de change (cambiste) est une transaction par laquelle deux est une transaction par laquelle deux contreparties s’échangent des flux contreparties s’échangent des flux financiers de même nature libellés dans financiers de même nature libellés dans deux devises différentes. C’est une deux devises différentes. C’est une opération combinant une opération de opération combinant une opération de change au comptant avec une opération de change au comptant avec une opération de change à termechange à terme

– Les swaps permettent de pallier aux Les swaps permettent de pallier aux inconvénients du marché à terme.inconvénients du marché à terme.


163163

LA REFORME DU LA REFORME DU MARCHE DE CHANGE MARCHE DE CHANGE (03/06/96)(03/06/96) 4/ LA TRESORERIE4/ LA TRESORERIE

– Entrent dans cette catégorie les Entrent dans cette catégorie les opérations de prêt/emprunt ou opérations de prêt/emprunt ou avance/blocageavance/blocage

– Exemple :Exemple :un client demande un prix un client demande un prix d’EUR à 6 mois (181 jours), la banque d’EUR à 6 mois (181 jours), la banque cotera 4.60%.cotera 4.60%.

– Capital * Durée * TauxCapital * Durée * Taux = 23.127,78 = 23.127,78 EUR EUR

– Base * 100Base * 100


164164

PREVISION DES TAUX PREVISION DES TAUX ET DES COURSET DES COURS Facteurs économico-politiquesFacteurs économico-politiques

– inflation, balance commerciale, balance inflation, balance commerciale, balance des paiements, énergie,...des paiements, énergie,...

Facteurs politiquesFacteurs politiques– stabilité des gouvernements, élections, stabilité des gouvernements, élections,

politique fiscale, menaces de l’étranger,...politique fiscale, menaces de l’étranger,... Facteurs techniquesFacteurs techniques

– intervention des banques centrales, intervention des banques centrales, dévaluation,chartisme,...dévaluation,chartisme,...

Facteurs psychologiquesFacteurs psychologiques


165165

ETUDE DE CAS


166166

SYNTHESE ET EVALUATION

Documents

Gestion de Tresorerie d'Une Ste de Fin an Cement