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8/7/2019 Memoire Internet

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PRESENTATION GENERALE DU

DIAGNOSTIC DE L'EQUILIBRE

FINANCIER ET DES NOTIONS DE

PERFORMANCE D'UNE ENTREPRISE

INTRODUCTION PREMIERE PARTIE

Le diagnostic voque l'ide de rechercher dans sa structure et dans son fonctionnement les

causes qui caractrisent la bonne ou mauvaise vision de son avenir court, moyen et long

terme. Ainsi, pour assurer la croissance de l'entreprise et le maintient de son quilibre, il fauttre en mesure de dtecter rapidement les troubles et les dsquilibres latents et prparer lesadaptations ncessaires d'o la ncessit d'un diagnostic permanent.

PLAN DE LA 1re PARTIE

Chapitre 1 : Diagnostic de l'quilibre financier d'une entreprise

Section 1 : Diagnostic partir des tats financiers

Section 2 : Diagnostic d'une entreprise travers les ratios

Chapitre 2 : Notions de performances et instruments d'valuation Section 1 : Concept de laperformance

Section 2 : Les instruments d'valuation de la performance

Conclusion de la 1re partie

INTRODUCTION CHAPITRE I


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Le di ti de l ent epri e voque l ide que l entrepri e ait dans sa structure et dans son

fonctionnement des anomalies, comparable un organisme vivant, il vise donc dcelerlespoints faibles etles points forts de l entreprise pour corrigerles premiers et exploiter fond

les seconds.

A l issue de l anal se, on doit pouvoir rpondre aux motivations essentielles des diffrentes

parties prenantes de l entreprise. Aussi, plus gnralement, la finalit de l Anal se Financi reest de savoir, s'il existe ou non, une cohrence entre les objectifs de l'entreprise, sa stratgie,ses besoins en investissement et ses capacits financi res. Plus spcifiquement, l'entreprise a-

telle la capacit d'atteindre son objectiftraditionnel et primordial de cration de valeur en vue

du remboursement de ses dettes (cranciers) et de l'enrichissement de ses actionnaires(propritaires) travers des flux de trsorerie gnrer de son exploitation ?

A cet effet, nous allons prsenterles diffrents documents de base d'un diagnostic financier

cohrent etles indicateurs les plus pertinents afin de jugerl'quilibre financier d'uneentreprise.

SE T : ST T ES ET TS FINANCIE S

Au cours de cette partie, nous allons montrer d'abord la dmarche etla mthode de l'anal se

financi re, ensuite l'anal se et diagnostic partir du Compte de Rsultat et du Bilan, enfinl'anal se etle diagnostic partir du Tafire.

I- DE ARCHEET METHODE DEL'ANALYSE FINANCIERE

1-Dmarche de l'analy e financi re

L'Anal se Financi re s'apparente une enqute surla situation financi re actuelle et

prvisionnelle de l'entreprise. L'examen de cette situation ncessite un cheminementlogique

Dans cette optique, la conduite de l'anal se financi re, entre autre, requi re :

- la lecture attentive etl'anal se critique des rapports des commissaires

aux comptes ou des auditeurs (si disponible) ainsi que l'examen des

rgles et des principes comptables suivis parl'entreprise ;

- l'anal se stratgique et conomique pour dterminerles forces etles faiblesses de

l'entreprise sur son march ;

- l'anal se de tats financiers afin de retrouver, au-del des chiffres, la ralit conomique et

financire de l'entreprise.

L'objectif de l'entreprise est de crer de la valeur et celle-ciimplique que :

- l'entreprise soit viable en trouvant durablement des clients (formation du rsultat) ;


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- les investisseurs ncessaires pralable (en actifimmobilis et en besoin de fonds de

roulement) soient raliss en vue du rsultat ou marge projet (politique d'investissement ;

- le financement des investissements soit assur (politique de financement: capitaux propreset/ou endettement).

La dmarche de l'Anal se Financire peut tre mene travers un plan en quatre tapes

partir des tats financiers :

Tableau n1 : Synthse de la dmarche de l'analyse financire

1 A SECRETION DE RICHESSE

Outil:Comptes de rsultat (volution activit, analyse des marges)

- Structure

- Effet point mort

2 LA POLITIQUE D'INVESTISSEMENT

Outil: Bilan fonctionnel/conomique

- Actifimmobilis

- Besoin en fonds de roulement

3 LA POLITIQUE DE FINANCEMENT

Outil: Bilan fonctionnel/conomique et Tableaux de flux

- Capitaux propres

- Endettement

- Flux de trsorerie

- Risque de transformation /liquidit

4 LA RENTABILITE

Outil: Bilan fonctionnel/conomique

- Analyse rentabilit conomique et financire :

effet de levier

- Comparaison entre rentabilit conomique /taux

exig parles cranciers et actionnaires

Source: Vernimmen P. Finance d'entreprise


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2-Mthodes de l'Analyse financi re

Il existe diffrentes approches de la comprhension de la situation financire de l'entreprise.

Cependant, cinq des mthodes les plus utiliss seront brivement prsentes :

2-1-Analyseen tendance ou tuded'une mmeentreprisesurplusieursexercices.

Objectif: mettre en vidence de clignotants rvlantles difficults importantes auxquelles

l'entreprise fait face.

Pour tudierle pass, diagnostiquerle prsent et prvoirl'avenir ; seul une analyse surplusieurs exercices permet de dgager des tendances et des volutions. Cette tude peut tre

galement applique sur des tats prvisionnels labors parl'entreprise.

2-2-Analysecomparative ou comparaisonparsecteur

Objectif: jugerl'entreprise par rapport la moyenne des entreprises de son secteur.

La comparaison des performances financires (SIG et ratios) d'une entreprise celle dites

caractristiques des entreprises du mme secteur permet de s'assurer du caractre anormal ounormal des principaux lments analyss (e.g. dlai clients, rotation des stocks, structure

financire, etc.).C'estle domaine du benchmarking3.

Le prolongement de cette analyse est celle de l'analyse normative ou les rgles ditesd'orthodoxie. La comparaison est faite avec des normes propres certaines professions

(Chiffres d'affaire au m2

pourles supermarchs, ratio des accords de classement, prix de lanuite dans l'htellerie, etc.).

3

Benchmarking : mthode d'amlioration des organisations qui permet d'identifierlesmeilleures pratiques

2-3- Mthodedesscores ou crditscoring4

Objectif: diagnostiquer de manire prventive les difficults des entreprises.

La technique est apparue en 1930 et consiste dterminer des ratios qui soient des indicateurs

avancs (deux trois ans d'avance) des difficults des entreprises. Ceux-ci sont supposs

diffrents de ceux des entreprises normales .Une fois ces ratios tablis , il suffit de calculer

leurs valeurs agrges pour une entreprise donne et de les comparer celle des ratios des

entreprises ayant connu des difficults ou des dfaillances. Les ratios sont agrgs dans une

fonction discriminante permettant de distinguerles entreprises saines des entreprisesdfaillantes.

Celle-ci a la forme gnrale suivante :

Z = a + ? i Ri, a = constante, i = poids relatif du ratio Ri,


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Ri = ratios eti = 1, 2, 3....n, le nombre de ratios retenu. La valeur de Z est une moyenne

nettementinfrieure surl'chantillon des entreprises dfaillantes que surl'chantillon desentreprises saines.

De nombreuses fonctions discriminantes ont t labores. La dernire date, en France, est

celle du score de Banque de France Industriel (BDFI, 1997). Celle-ci estle rsultat d'une

combinaison linaire de sept ratios prenant en compte l'ensemble des aspects conomiques del'entreprise (deux ratios lis la rentabilit, une aux dettes fiscales et sociales, 1 au dlai decrdit fournisseur, une au taux d'endettement, une la structure de l'endettement et une aux

taux d'intrt apparent). En fonction de la valeur prise parle score BDFI, une entreprise d'un

secteur d'activit donn peut tre intgre dans une classe de risque diffrente comme suit:

4 Mthode des scores : extrait de Cohen(E) :Analyse financire, d. Economica, Paris

Tableau n2 : Une prsentation de la mthode des scores

Score BDFI Probabilit de dfaillance dans les

3 ans

Score < - 2.4 40%

2,4 < Score < -1 30%

-1 < Score < -0,4 15%

-0,4< Score < 0,4 11%

0,4< Score < 1,6 4%

1,6 < Score 1%

Source :Banque de France Industrie (BDFI, 1997)

2-4- Notation financi re ou rating

Objectif: valuer en continu la solvabilit d'un emprunteur.

Cette valuation est faite par des agences spcialises (Standard & Poor's, Moody's, Fitch,etc.) ou parles banques pourleurs besoins internes de respect des ratios prudentiels ou parles

assureurs de crdit (Coface, Euler, etc.).

L'valuation s'effectue par attribution d'une note qui reflte une opinion surle risque d'un

emprunt: risque financier et autres formes de risque lies aux caractristiques de l'emprunt

(e.g : garantie).

La note octroye l'issue d'un processus d'valuation du risque stratgique par une analyse de

la position concurrentielle (part de march, efficacit industrielle, taille, qualit dumanagement, etc.) et par une analyse financire.


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Les critres examins sont:l'volution de la marge d'exploitation, l'volution et prennit de

la rentabilit ainsi qu l'analyse de la structure financire (FF /RE, Endettement/ ETE ouCAFG).

Les organismes spcialiss dans l'analyse du risque de dfaut dlivrent galement de notes

aussi bien aux entreprises, aux Etats ou aux collectivits locales.

Pourl'endettement long terme, les notes vont de la signature de qualit (High Grade) : Aaa

(Moody's) ou AAA (Standard & Poor's et Fitch) proche

du dpt du bilan C, et faillite (Non Investment Grade) : D ou SD (Standard & Poor's et

Fitch). Pourl'endettement courtterme, de Prime 1 (Moody's) ou A-1 (Standard & Poor's)

D (Standard & Poor's).

2-5- Systmes experts

Objectif: dvelopper des mthodes de raisonnement proche du cerveau humain (Intelligence

artificielle).

Les systmes experts sont des logiciels dvelopps pour conduire des analyses financires

fondes sur une base de connaissance enrichie au fur et mesure des analyses ralises.

Dans une 1re

tape, on saisitles derniers tats financiers de l'entreprise ainsi certains

indicateurs de march et sociaux. Ceux-ci servent de base de rflexion au systme expert.

Dans une 2me

tape, le systme pose des questions surl'entreprise, entre autres, sur son

environnement et son activit afin d'enrichir sa base de donnes. La procdure se fa it tape

par tape en activantles rgles contenues dans la base de connaissance.

Dans une 3me

tape, le systme produit un rapport d'analyse financire compos d'undiagnostic de l'entreprise et de recommandation sur certaines mesures envisager.

Il constitue un outil de dtection prcoce des dfaillances d'entreprise utilis par certainstablissements financiers.

L'analyse financire de l'entreprise est souvent fonde sur une combinaison de ces diffrentes

mthodes.

II- ANALYSEET DIAGNOSTIC A PARTIR DU COMPTE DE RESULTAT

L'analyse etle diagnostic partir du compte de rsultat ont pour principal objetla

comprhension de la formation du rsultat net. Ce rsultat peut tre dfinit comme la

diffrence entre le montant des charges engages parl'entreprise etles divers produits reus.

Un rsultat bnficiaire estindispensable pourl'entreprise caril exerce un effet favorable sur

les conditions qui garantissent sa survie et son dveloppement. Du point de vue de l'Analyse

Financire, le rsultat estl'lment essentiel permettant d'apprcierla rentabilit de

l'entreprise et de porter un jugement surl'efficacit de la gestion des dirigeants. Pour apprcier

la capacit bnficiaire de l'entreprise, et son aptitude gnrer des ressources internes, il faut

pouvoir approfondirl'analyse du rsultat d'exploitation etle rsultat financier, et liminer


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l'influence des oprations exceptionnelles. En effet, ce n'est pas un signe encourageant pour

l'avenir d'une entreprise si celle-ci russit finalement apprcier un bnfice grce une plusvalue ralise surla vente d'activit non courante de l'entreprise. L'approche est fonde sur

des rapports qui dpendent des ordres de grandeurs en valeur absolue et des tendances quisupportentla mme dpendance dans le temps.

1- Objectifs

Les objectifs du diagnostic partir du compte de rsultat sont:

- La construction des indicateurs synthtiques capables de rvler des tendances ;

- L'amlioration de la comprhension du contenu et de l'importance des masses financires.

Les outils ncessaires pour atteindre ces objectifs sontles ratios extraits du bilan et du compte

de rsultat.

2- Outils : Ratios

Un ratio est un rapport entre deux grandeurs significatives. Il rpond aux objectifs exposs ci-

dessus. Ils sont donc utiles pour:

- constituer une information synthtique ( l'intention des dirigeants, actionnaires, banquiers,

etc.) ;

- tablir des comparaisons (sectorielles, inter entreprise, etc.) - visualiser une volution

(historique et prvisionnelle) ;

- tenir un tableau de bord (lisibilit de la situation de l'entreprise). 3- Mthode : Agrgats de

rsultat et Ratios

3-1-Agrgatsdu comptede rsultat : les Soldes Intermdiairesde Gestion (SIG)

Il enregistre les flux lis l'exploitation de l'entreprise au cours de la priode et prsente les

rsultats gnrs. La structure du compte de rsultat est forme de quatre niveaux successifs :

activits d'exploitation, activits financires, hors activits ordinaires (HAO) ou activits

exceptionnelles, participation etimpts.

La structure du compte de rsultat dans le SYSCOHADA (Systme Comptable HarmonisOuest Africain pourl'Harmonisation des Droits des Affaires) peut tre schmatise, en

grandes masses, comme suit:

Tableau n3 :Compte de rsultat simplifi

CHARGES PRODUITS

Charges d'exploitation

A : rsultat d'exploitation

Produits d'exploitations


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Charges financires

B : rsultat financier

Produits financiers

Charges HAO

C: rsultatHAO

Produits HAO

D : participation des salaris

E : Impts /Rsultats

Source : SYSCOHADA

3-2- Dterminationdes Soldes Intermdiairesde Gestion (SIG)

La dcomposition du compte de rsultat en SIG explique la formation du rsultat de

l'exercice. Le dcoupage en charges et produits permet d'obtenir directement ces soldes dans

la prsentation adopte parle SYSCOHADA. Il s'agit de rcrire les performancesd'exploitation en termes de flux articuls entre eux et rattachs des agrgats significatifs sur

le plan conomique (Valeur ajoute, Excdent brut d'exploitation, etc.).

On distingue huit soldes qui expliquent progressivementla formation du rsultat de l'exercice

:

3-2.1- Marges Brutes

Marge Brute/marchandises (MB / march.)

Elle estl'indicateur fondamental de gestion pourles entreprises de ngoce, distribution.

(Commerciale).La marge est plus significative que le montant du Chiffre d'Affaire CA quireprsente le cot d'achat auquel est ajout une marge additionnelle. Elle se dtermine comme

suit:

MB/March. = Ventes de march.- Achats consomms (Achats + Variation de stocks)

[Variation de stocks= stockinitial- stock final; elle peut tre positive ou ngative. Unevariation positive entrane le destockage (diminution de stock) ; rciproquement une variation

ngative montre une augmentation des stocks]. Elle s'interprte comme tantla diffrenceentre le Prix de Vente des marchandises etleur Prix d'achat. En consquence, elle mesure la

capacit de l'entreprise commerciale raliser un excdent bnficiaire la couverture de ses

autres charges. Un autre indicateur estle taux de marge brute (MB/CAHT).

Marge Brute/matires (MB/mat.)

- Elle est aussil'indicateur de gestion pourles entreprises industrielles. Elle s'obtient par:


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MB/Matires = Production - Consommation de matire et fournitures Production =

Production vendue + ou - Production stocke (value au prix de revient) + Productionimmobilise (value au prix de revient) =valeur htrogne de la production.

Consommation matires et fournitures = Achats- variation stocks matires et fournitures

(Variation de stock: stock final- stockinitial).

De mme que dans les entreprises commerciales, la marge brute/matires indique, pourles

entreprises industrielles, l'excdent de valeur de la production surle montant des matires et

fournitures acquises l'extrieur et consomms pour permettre sa ralisation.

3-2.2- Valeur ajoute (VA)

Elle est obtenue parla somme algbrique des lments suivants :

VA = MB/March. et Mat. + Produits accessoires - (autres achats + transport +service

extrieurs + impts ettaxes + autres charges)

Ou de faon comptable VA = comptes (70 75) - comptes (60 65)

Elle constitue le surplus de richesse apporte parl'entreprise dans ses activits commerciales

ou industrielles au circuit conomique. Elle permetla rmunration des facteurs de production

(travail, capitaltechnique, Etat, capital financier: capitaux propres et emprunts) = elle est

une mesure indirecte de l'efficacit ou de la productivit des diffrents facteurs de production.

La VA estl'apport rel de l'entreprise l'conomie.

3-2.3-Excdent brutd'exploitation (EBE)

EBE = VA - Charges du personnel

EBE = VA + Subvention d'exploitation - impt ettaxe - Charges du personnel

Il mesure la performance conomique pure de l'entreprise. En effet, il ne tient ni compte de lapolitique d'amortissement, ni de la structure et de la politique financire, ni des lments

alatoires et fortuits. Il connat un dclin depuis l'adoption d'un raisonnement en terme de

rentabilit avec l'apparition des concepts de rentabilit des capitaux propres et de l'actif

conomique dans les annes 1990.

3-2.4-Rsultatd'exploitation (RE)

RE = EBE - dotation aux amortissements et aux provisions d'exploitation + reprises sur

provisions + transfert de charges d'exploitation.

Il mesure la performance industrielle et commerciale de l'entreprise indpendamment de sapolitique financire et fiscale. Il se distingue du solde prcdent en ce qu'il prend en compte la

politique d'amortissement et de provision de l'entreprise ? mesure de la performanceoprationnelle qui taitle centre de proccupation de l'Analyse Financire classique dans les

annes 1980.

3-2.5-Rsultat financier (RF)


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RF = produits financiers - charges financire (dontles oprations sur devise). Il estle plus

souvent ngatif (hors entreprises financires) = charges financires nette des produitsfinancier.

3-2.6-Rsultatdesactivits ordinaires (RA

)

RAO = RE + RF

Il estle plus utile connatre pour de nombreux utilisateur des tats financiers car, il estle

plus significatif que le rsultat net.

3-2.7-Rsultat horsactivit ordinaire (R

A

)

Il estle solde des oprations hors activit ordinaires. Ilindique le poids des oprations

exceptionnelles dans le rsultat net.

RHAO = Produits HAO - Charge HAO

3-2.8-Rsultatnet (R

)

Il reprsente le rsultat final quitient compte de l'ensemble des charges et des produits ycompris la participation des travailleurs etl'impt surle bnfice.

RN = (RAO + RHAO) - (participation des travailleurs + impts surles bnfices).

Le RN extrait du compte de rsultat ne dsigne pas ncessairement de la liquidit. C'est un

cart, aprs impt etla participation des travailleurs, entre des produits ou revenus et des

charges (comptabilit surla base des factures adresses ou reues parl'entreprise) et non des

recettes et des dpenses (enregistres en fonction des entres et des sorties d'argent). Des

dcalages surviennent frquemment entre les deux.

4- Technique : Analyse et diagnostic partir des SIG, de la structure, de

l'activit et de la rentabilit

4-1-Analyseetdiagnostic partirdes SIG

L'analyse des marges d'une entreprise estla 1re

tape de L'Analyse financire moderne. Elle

est fondamentale car, une entreprise qui ne russit pas vendre ses produits ou services un

prix suprieur leur cot est condamne

disparatre. Elle ne dgagera donc pas suffisamment de flux de trsorerie pourla survie. Cette

exigence s'exprime parla rentabilit. Elle traduitl'efficacit des capitaux mobiliss au regarddes rsultats obtenus. Elle a galement une dimension financire importante parce qu'elle se

retrouve couramment dans les enjeux de la poursuite ou non de l'exploitation de l'entreprise.

Les premiers lments de l'analyse et du diagnostic de la rentabilit sont fournis parles SIG.

4-1.1-Analyseetdiagnostic partirdes SIG

Il apparat plus informatif de menerl'analyse en terme de tendance dans le temps.


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Celle-ci portera donc surla comparaison des soldes sur plusieurs priodes en vue d'apprcier

leur volution.

Une comparaison sectorielle peut galement tre mene afin de situerla position stratgiquede l'entreprise par rapport la moyenne des performances de son secteur d'activit.

La marge brute ou marge commerciale (lorsqu'elles existent), la valeur ajoute de l'excdentbrut d'exploitation mritent une attention particulire lors du diagnostic.

4-1.2-Analyseetdiagnostic partirdes ratios issusdu comptede rsultats

Aprs l'analyse etle diagnostic partir des SIG proprement dits, certains ratios

caractristiques peuvent tre galement analyss :

Les Marges (MB, EBE, etc.), tude des principaux postes composant ces rubriques et

interrogation surles variations de celle-ciinduisentla mise en vidence de l'effet ciseaux. La

Marge d'EBE (EBE/CA) est analyser en termes de drapage de cot de production, de

personnel et en effet prix surles ventes ;

- La Production, concept comptable dpendant des modes de valorisation des stocks et des

produits encours et fini de l'exercice n'est pas un solde mais la somme de trois lments :

la Production Vendue reprsente les produits finis, les travaux etles services facturs

la Production Stocke : Variation des stocks de produits finis (stock final - stockinitial) ; lesencours de produits etles services sont stocks selon le mme principe. Cette variation peut

tre positive, ce quitraduit une augmentation du stock final par rapport au stockinitial ; ou

ngative dans le cas destockage.

La Production Immobilise reprsente les investissement que

l'entreprise ralis pour elle-mme ou auto investissement

Production de l'exercice = Production vendue #177; Production

stocke + Production immobilise

Dans certains cas, il faut analyser sparmentl'volution des trois composants de la

production de l'exercice. Celle-ci peut progresser ou se maintenir en dpit d'une rduction desdbouchs de l'entreprise. Il suffit que la baisse des ventes soit compense par une

augmentation des stocks ou de la production immobilise pour retrouverle mme montant dela production de l'exercice.

. Etude de taux de croissance et du ratio de Production/CA. Celle-ci doit conduire unerflexion surles quantits produites etles mthodes d'valuation des stocks?un taux de

croissance suprieur au CA peut tre la consquence des problmes suivants :surproduction?sous activit future pourla rsorption ?cots futurs ; survalorisation des

stocks ?rduction possible des marges en cas de retournement de la conjoncture conomique;

- Les Frais du Personnel, analyse en terme de productivit (CA/Effectif


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Moyen, VA/Effectif moyen, Production/Effectif Moyen), de contrle

des cots (Charges de personnel/Effectif moyen) et de croissance.

- Les Dotations aux amortissements et aux provisions, analyse des

raisons des dprciations ;

- La Marge oprationnelle ou Marge d'Exploitation (RE/CA), analyse en terme d'volution...

4-2-Aperu del'apprciationdu risque conomique

Le risque s'apprcie comme tantla volatilit des flux de trsorerie attendus de l'entreprise

selon les tats de la nature.

Il peut s'apprcier selon les deux optiques d'valuation de la sant financire : , partir des

tats financiers et du march financier.

4-2.1-Risqued'exploitation

Le risque d'exploitation rsulte de l'cart entre le rsultat d'exploitation prvu etle rsultatd'exploitation ralis. Ce risque dpend de la nature conomique ou de l'activit de

l'entreprise. A partir des tats financiers,

l'approche de ce risque peut se faire aussi, entre autres, parles ratios dedlai

clients,

fournisseurs et stocks. Ces ratios sont comparer aux ratios moyens du

secteur de l'entreprise.

Les outils d'apprciation de ce risque sontle seuil de rentabilit, le coefficient de scurit, lelevier oprationnel ou d'exploitation etl'carttype du rsultat d'exploitation.

4-2.2- Diagnosticdu risque financier

Les mthodes prconises pour diagnostiquerle risque d'exploitation peuvent galement tre

appliques pour tudierle risque financier. Il suffit de substituer au rsultat conomique, le

rsultat net, ou plutt de prfrence, le

rsultat courant afin de neutraliserl'incidence des lments exceptionnels. Dans l'analyse des

charges, les charges fixes se trouvent alors augmentes des frais financiers, mme sile

caractre de fixit de ces derniers peut tre contest.

4-3- Probabilitde ruine ou seuilde rentabilitprobabilis

En raison de l'impossibilit de connatre la vraie valeur du RE venir, on faitl'hypothse que

la distribution des RE possibles suitla loi normale continue. Dans une telle distribution,

chaque RE est une variable alatoire impossible prvoir d'avance.

Connaissantla moyenne etl'carttype de la distribution des RE, il est possible de dterminer

le degr de vraisemblance de survenance du RE espr dans une intervalle de variables


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alatoires spcifies. En d'autres termes, qu'elle estla probabilit d'obtenir un RE ngatif ?

Cette probabilit constitue une mesure du risque d'exploitation.

On appelle aussi probabilit de ruine la probabilit d'obtenir un rsultat ngatif.

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