Mode de Financement

7/28/2019 Mode de Financement

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Les diffrents moyens de financement

dun investissement

Mode de Financement


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Le cycle dinvestissement est un cycle long quidmarre avec les investissements de cration et

samplifie avec la croissance de lentreprise. Il

engendre donc des besoins de financement

permanents et la recherche de ressourcesstables. Parmi ces ressources stables on

distingue les ressources internes capitaux

propres : autofinancement et capital et les

ressources externes capitaux emprunts :emprunt et crdit-bail.


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Notre objectif dans cette partie est de mettre enlumire limpact du choix de mode de

financement sur la rentabilit financire dun

projet.

Choisir le mode de financement qui met le projet

dans sa rentabilit maximale.


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Le financement par fonds propre

Lautofinancement est un financement internedgag par lentreprise grce son activit.

Lorsqu la fin dun exercice, les produits

encaisss excdent les charges dcaisses, il

reste lentreprise un surplus montaire : la

capacit dautofinancement (CAF).

Les capitaux propres sont constitus par les

apports des actionnaires auxquels on peut

ajouter lautofinancement.Le financement par

capitaux propres se fait par augmentation de

capital


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Une partie de la CAF peut-tre distribue auxactionnaires sous forme de dividendes, le reste

permet lentreprise daccrotre ses capitaux

propres par la constitution de rserves,

Ces rserves sont ensuite librement utilisables

pour rembourser les emprunts, financer les

investissements et le besoin en fonds de

roulement.


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Avantages:

Lautofinancement est un financement peu risqu

car stable et non remboursable.

Lautofinancement est un mode de financementdont le cot apparent est nul puisque lentreprise

na pas dintrts verser.

Le cot dopportunit


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Inconvnients:

Mcontenter les associs et actionnaires de

lentreprise.

limit par la capacit de lentreprise crer de larichesse grce son activit.


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Le financement par quasi-fonds

propres

Se sont des sources de financement hybrides,dont la nature se situe entre les fonds propres et

les dettes:

1. Les titres participatifs

2. Primes et subventions


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Le crdit indivis long terme

le financement est assur par un organisme decrdit ou une banque.

D'une dure de 7 20 ans, les crdits long

terme pour l'investissement sont distribus par

les institutions financires spcialises.

le prteur unique demande gnralement des

garanties afin de pouvoir se prmunir du risque

d'insolvabilit de l'entreprise, qu'il s'agisse d'une

hypothque ou d'un cautionnement par exemple


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l'emprunt obligataire

l'entreprise dcide d'aller se procurer desressources financires sur le march financier en

mettant un emprunt obligataire long terme

divis en un certain nombre de parts (titres

ngociables) qui vont tre souscrites par unnombre important de prteurs.

A l'chance de l'emprunt, les prteurs se voient

rembourser le capital gal la valeur de

l'obligation acquise.


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L'accs au march financier est nanmoinsrglement et n'est accessible qu'aux grandes

entreprises qui souhaitent mettre en place des

emprunts obligataires d'un montant important.

Ces entreprises sont alors notes par desorganismes selon le degr de crdibilit qu'elles

ont, c'est dire en fonction du risque qu'elle

prsentent de ne pas pouvoir assurer le paiement

des intrts et le remboursement du capitalemprunt l'chance du prt.


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Laugmentation de capital

L'entreprise peut si elle veut financer sa politiqued'investissement accrotre son capital soit en

mettant de nouvelles actions, soit en

augmentant le nombre de parts sociales.

1. Augmentation de capital rserve aux anciens

actionnaires

2. Augmentation de capital avec appel de

nouveaux actionnaires

3. Augmentation de capital par apport en nature


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Le crdit bail

Le crdit-bail est une technique de financementd'une immobilisation par laquelle une banque ou

une socit financire acquiert un bien meuble ou

immeuble pour le louer une entreprise, cette

dernire ayant la possibilit de racheter le bienlou pour une valeur rsiduelle gnralement

faible en fin de contrat.

Il existe trois types du crdit bail : le crdit bail

mobilier, le crdit bail immobilier et le crdit bailadoss.


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Caractristique:

Ce n'est pas une vente temprament car

l'utilisateur n'est pas propritaire du bien financ.

Ce n'est pas une simple location car le locataire

dispose d'une facult de rachat.

Ce n'est pas une location-vente car le locataire

n'est pas oblig d'acqurir le bien lou aprs un

certain dlai.


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Les avantages:

Le crdit-bail est d'une grande souplesse

d'utilisation.

Il n'exige aucun autofinancement.

L'utilisateur tant locataire du bien financ n'a

pas fournir de garantie relle.

Il n'y a pas d'immobilisation au bilan puisqu'il

s'agit de location. Les loyers sont passs en frais gnraux,

condition que la dure de location corresponde

la vie conomique de bien lou.


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Les inconvnients du crdit-bail:

Il s'agit d'une technique de financement d'un cot

lev surtout pour les petits investissements.

Ce type de financement est rserv aux biens

standards.

Les biens financs ne peuvent tre donns en

garantie.

Le locataire en rachetant le bien, mme pour une

valeur rsiduelle faible, doit l'amortir l'issue ducontrat.


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Est-ce que le mode de financement

peut affect la rentabilit dun projet?

Application:

Une socit envisage de raliser un projet

dinvestissement de 2.000.000 de dirhams. La

dure de vie de ce projet est de 4 ans. Les

ventes annuelles anticipes sont de 1.500.000

units. Les cots fixes slvent 300.000 dhs par

ans. Les cots variables unitaires sont de 7

dirhams. Le prix de vente sera de 8.5 dhs.Lamortissement est linaire et la valeur

rsiduelle de la machine est de 350.000 dhs. Le

cot du capital est de 10%. Limpt sur les

socits est de 30%.


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Travail faire: valuer la rentabilit financiredans les trois hypothses suivante:

1. Lautofinancement intgrale

2. Lautofinancement partiel 70% et emprunt 30%

sur 4 ans

3. Financement par crdit bail (annuit constante)

Commenter vos rsultats.


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Exercice:La socit x envisage lacquisition dun bien

dune valeur de 1 000 000 de dh, elle a le choix

entre:

Investir sur fonds propres Souscrire un emprunt bancaire de 800 000 dhs

au taux de 11% sur 5 ans, remboursables par

annuits constantes de capital.

Acqurir le bien en leasing sur quatre ans

lannuit sera de 324000, le bien serait amorti au

bout de 5 ans.

Taux dactualisation 10%

Taux dim osition 35%


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Les prvisions dexploitation sont arrtescomme suite:

Anne 1 2 3 4 5

CA 200000 235000 425000 375000 45000

dpenses 250000 125000 120000 95000 89000


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Etablir une comparaison entre les diffrentsmodes de financement et dterminer la source de

financement la moins onreuse.

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