Diagnostic Financier Cas Et Correction

7/21/2019 Diagnostic Financier Cas Et Correction

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Chapitre :CAS ET CORRECTION : Le diagnostic financier

Cas n01:Cas Caritas(Questionnaire sur solde intermdiaire de gestion)

La socit CARITAS sinterroge sur lvolution de son activit et la formation de son rsultat. Elle vousfournit le compte de rsultat en liste de lexercice N .

Compte de rsultat (en liste)(Produits et charges hors taxes): en KF Exercice N ExerciceN-1

Produits d'exploitation:Ventes de marchandises

Production vendue (biens & services) 108 600 112 000

Montant net du chiffre d'affaires 108 600 112 000dont l'exportation: 58 600

Production stocke 16 310 5 400

Production immobiliseSubvention d'exploitation

Reprises sur provisions 3 550 3 200

Autres produits 1 500 1 800

Total I 129 960 122 400Charges d'exploitation:Achats de marchandises

Variation de stocks

Achat de matires premires & autres approvisionnement 40 410 36 000

Variation de stocks -3 690 820

Autres achats et charges externes 9 000 6 300Impts et taxes 3 550 3 400

Salaires et traitements 50 400 43 200

Charges sociales 29 600 18 100

Dotations aux amortissements et aux provisions:

-sur immobilisations: dotations aux amortissements 6 550 5 400

-sur immobil isations:dotaions aux provisions

-sur actifs circulants:dotations aux provisions 10 700 4 960

-pour risques et charges 880 500

Autres charges

Total II 147 400 118 680

1. Rsultat d'exploitation (I-II) -17 440 3 720Produits financiersRevenus financiers 580 430

Reprises sur povisions financires 400

Gains de change 4 200 4 900

Total III 5 180 5 330Charges financiresDotations aux amortissements & aux provisions 1 000

Frais financiers 6 100 4 500

Pertes de change

Total IV 6 100 5 5002. Rsultat financier (III-IV) -920 -170

Rsultat des activits ordinaires -18 360 3 550


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(suite) (Produits et charges hors taxes): Exercice N ExerciceN-1Produits hors activit ordinaireProduits des cessions d'immobilisation 810 1 350

Produits HAO 4 970 1 200

Reprise HAO

Transfert de charges

Total V 5 780 2 550Charges hors activits ordinairesValeur comptable des cessions d'immobilisations 520 180

Charges HAO 3 500 600

Dotations HAO 90

Total VI 4 110 7803. Rsultat HAO (V-VI) 1 670 1 770

Participation des travailleurs

Impt sur le bnfice 60

Total produits 140 920 130 280

Total charges 157 610 124 960Rsultat -16 690 5 320

Travail faire

1) Quelle est la nature de lactivit de cette socit?2) Quel est le premier solde intermdiaire calculer ?3) Son activit principale est-elle bnficiaire en N et N-1 ?4) Les charges de personnel ont augment en N quelle en est lincidence sur la valeur ajoute

et sur lexcdent brut dexploitation?5) Le risque de perte sur les actifs circulants a-t-il augment en N ? Quel en est lincidence

sur lexcdent brut dexploitation et le rsultat dexploitation?6) Quel est le taux de croissance du chiffre daffaires?7)

Quel est le taux de variation du rsultat dexploitation? Que traduit il ?8) Lactivit financire a-t-elle une incidence positive sur les rsultats de lactivit ordinaire en

N et en N-1 ?9) Lentreprise a-t-elle cd des immobilisations durant lexercice N ?10)La socit est-elle soumise limpt sur les bnfices ?

Corrig du cas n01:

Cas Caritas

1) La socit CARITAS est une socit de production de biens car elle achte des matirespremires pour fabriquer des produits destins la vente.

2) Le premier solde intermdiaire de gestion calculer est la production de lexercice qui renseignesur lensemble de lactivit de production des entreprises industrielles et de services pour unepriode.

3) Le rsultat dexploitation permet de savoir si lactivit principale de lentreprise est bnficiaireou dficitaire.

En N

Lactivit principale de lentreprise a gnr une perte de 17 440 KF car le total desproduits dexploitation est infrieur au total des charges dexploitation:

129 960 147 400 = 17 440 KF.


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En N-1 Lactivit principale de lentreprise a dgag un profit de 3 720 KF car le Total desproduits dexploitation est suprieur au total des charges dexploitation:

122 400 118 680 = 3 720 KF.

La comparaison des rsultats N-1 et N amne constater que la socit CARITAS est en phasede rcession.

4) Laugmentation des charges de personnel ne modifie pas la valeur ajoute, car les charges depersonnel ninterviennent pas dans le calcul de celle-ci. En revanche, elle rduit lexcdent brut

dexploitation puisque ce dernier reprsente la part de la valeur ajoute revenant lentreprise etaux apporteurs de capitaux aprs la rmunration du facteur travail.

5) Le risque de perte sur les actifs circulants est port au poste Dotations aux provisions sur actifcirculant du compte de rsultat. Il reprsente essentiellement les dprciations des comptes Clients constates lors de chaque inventaire.

Ltude de ce poste montre quil est en augmentation, ce qui traduit un accroissement descrances douteuses d une dgradation de la fiabilit des clients.

Laugmentation du risque de perte sur les actifs circulants ninfluence pas lvolution de lexcdentbrut dexploitation car les dotations aux provisions ninterviennent pas dans son calcul. Par contre,les dotations aux provisions sur actif circulant constituent un lment de calcul du rsultatdexploitation; leur augmentation a pour effet de rduire ce dernier.

6) Le taux de croissance du chiffre daffaires est gal:

%3112000

112000108600

1

1

n

nn

CA

CACA

On constate une diminution du chiffre daffaires de 3%, ce qui traduit une situation dfavorable.

7) Le taux de variation du rsultat dexploitation est gal :

%70,53720

372017440

1

1

n

nn

RE

RERE

La baisse du rsultat dexploitation, beaucoup plus forte que celle du chiffre daffaires, confirme la phasede rcession de lentreprise.

8) Lactivit financire des deux exercices est dficitaire puisque les rsultats financiers sontngatifs avec une aggravation en N . La politique financire de la socit CARITAS a donc uneincidence ngative sur la formation du rsultat.

9) Les cessions dimmobilisation sont des oprations hors activit ordinaire.Le prix de cession des immobilisations est port au poste produits de cession desimmobilisations

La valeur comptable des lments dactif cd est porte au poste valeur comptable descessions dimmobilisations.

On constate que ces deux postes sont mouvements ; lentreprise CARITAS a donc cd desimmobilisations au cours de lexercice N .

10)La socit CARITAS est assujettie limpt sur les bnfices puisque le poste Impt sur lebnfice est renseign en N-1 .


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Cas n02:Cas Verandas(Rpartition du surplus global de richesse)

La socit VERANDAS, fabricant et installateur de vrandas, a modifi ses conditions dexploitation etconquis de nouveaux marchs au cours de lexercice N . Elle souhaite en mesurer les effets sur lacroissance de lentreprise.

Vous disposez des informations suivantes :

Il a t distribu au cours de lanne N 25000 000 de dividendes.

Elments Exercice N Exercice N-1Produits d'exploitationChiffre d'affaires net 511 000 000 422 300 000

Production stocke -1 145 000 -5 725 000

Reprises sur provisions & amortissements 761 500 5 160 000

Transfert de charges 25 400 21 100

Total des produits d'exploitations 510 641 900 421 756 100

Charges d'exploitationsAchats de matires premires et autres approvisionnements 161 600 000 190 050 000

Variation des stocks de matires premires 4 848 000 -9 502 500

Autres achats et charges externes 117 996 500 90 765 000

Impts & taxes 10 421 000 10 256 500

Autres charges 505 100 955 000

Salaires et traitements 78 607 000 88 322 500

Charges sociales 31 037 000 34 920 000

Dotations aux amortissements sur immobilisations 13 575 000 18 800 000

Dotations aux provisions sur actif circulant 2 183 000 269 700

Total des charges d'exploitation 420 772 600 424 836 200Rsultat d'exploitation 89 869 300 -3 080 100Produits financiersRevenus financiers 405 500 64 000

Reprises sur provisions 49 250

Total des produits financiers 454 750 64 000

Charges financiresFrais financiers 8 749 500 8 933 000

Dotations aux amortissements et aux provisions 33 000 49 000

Total des charges financires 8 782 500 8 982 000

Rsultat financiers -8 327 750 -8 918 000

Rsultat de l'activit ordinaire 81 541 550 -11 998 100Produits H.A.OProduits de cession des immobilisations 33 400 26 900

Produits H.A.O 540 000

Total des produits H.A.O 573 400 26 900Charges H.A.OValeurs comptables des cessions d'immobilisations 27 550 23 600

Charges H.A.O 120 000

Total des charges H.A.O 147 550 23 600

Rsultat H.A.O 425 850 3 300Impt sur le bnfice 20 491 850

Rsultat net(1) 61 475 550 -11 994 800

(1) (Rsultat A.O + Rsultat H.A.O) Impt sur les bnfices (25%).


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Travail faire

1) Calculer et interprter le taux de variation de la valeur ajoute ;2)

Calculer et interprter lvolution du taux dintgration;3) Calculer le surplus global de richesse en N et N-1 ;4) Calculer et interprter lvolution du partage du surplus global de richesse entre le

personnel, les prteurs, les actionnaires, lEtat et lentreprise.

Corrig du cas n02:Cas Verandas

1) Taux de variation de la valeur ajouteA. Les lments de calcul de la valeur ajoute pour la socit VERANDAS sont les suivants :

Production de lexercice

- Consommations de lexercice en provenance des tiers

=Valeur ajoute

Calcul N N-1Production de l'exercice:Chiffre d'affaires 511 000 000 422 300 000

+/-Production stocke -1 145 000 -5 725 000

509 855 000 416 575 000

Consommation de l'exercice provenant des tiers:Achat de matires premires et autres approvisionnements 161 600 000 190 050 000

+/- Variation des stocks de matires premires 4 848 000 -9 502 500

+ Autres achats eet services extrieurs 117 996 500 90 765 000

+ Impts et taxes 10 421 000 10 256 500+ Autres charges 505 100 955 000

295 370 600 282 524 000

509 855 000 416 575 000

-295 370 600 -282 524 000

Valeur ajoute 214 484 400 134 051 000

B. Taux de variation de la valeur ajouteLe taux de variation de la valeur ajoute est gal :

%60

000.051.134

000.051.134400.484.214soit

VA

VAVA

1n

1nn

Nous constatons une forte croissance de la valeur ajoute (+60%) qui est due une progressionimportante du chiffre daffaires (+21%) et une faible augmentation des consommations en provenance destiers (+5%). On remarque cependant une augmentation sensible des autres achats et charges externes(+30%) alors que la politique dapprovisionnement sest amliore (-8% de consommations de matirespremires). La cause en est certainement le recours la sous-traitance.

La socit VERANDAS est en priode de dveloppement, la hausse de la valeur ajoute montre sonefficacit.

2)

Evolution du taux dintgrationLe taux dintgration se dtermine laide du ratio:


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La valeur ajoute ayant augment (+60%) dans une forte proportion que la production de lexercice(+26%), le taux dintgration sen trouve amlior (+10%).

On constate un taux dintgration important pour les deux exercices, ce qui signifie que la socitVERANDAS fait peu appel aux services extrieurs, mme si les charges externes ont augmente entre N-1 et N .

3) Calcul du surplus global de richesse

Valeur ajoute

Produits et

charges

financiers

Produits et

charges H.A.O

Transfert de

charges

Surplus global de richesse

Calcul N N-1Valeur ajoute 214 484 400 134 051 000

+ Produits financiers 405 500 64 000

- Charges financires(1)

+ Produits H.A.O 540 000 26 900

- Charges H.A.O -120 000 -23 600

+ Transfert de charges 25 400

Surplus Global de Richesse (SGR) 215 335 300 134 118 300

(1) A lexclusion des frais financiers.

4) Evolution du partage du surplus global de richesse

A.

Part revenant au personnel

LA part du SGR revenant au personnel se calcule de la manire suivante :

Lvolution de ce ratio laisse penser que la socit VERANDAS a d procder des licenciements afin derduire la part de richesse revenant au personnel et daugmenter son niveau de comptitivit

B. Part revenant aux prteursLa part revenant aux prteurs se calcule laide du ratio:

pour N-1 :

pour N :

pour N-1 :

pour N :


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Le degr dendettement de la socit dj faible en N-1 est en baisse.

C. Part revenant aux actionnairesLa part revenant aux actionnaires se calcule laide du ratio suivant:

D. Part revenant lEtatLa part revenant lEtat se calcule laide du ratio suivant:

E. Part revenant lentreprisePour calculer la part du surplus global de trsorerie revenant lentreprise, il est ncessaire dedterminer le montant de lautofinancement (AF).

EBE+Les produits encaissables restantsles charges dcaissables restantes- Dividendes =AF

La part de richesse servant rmunrer le facteur capital se mesure laide du ratio:

Valeur ajoute Charges de personnel = EBE

EBE+Les produits encaissables restants les charges dcaissables restantes- Dividendes =AF

pour N-1 :

pour N :

pour N-1 :

pour N :

pour N-1 :

pour N :

Soit

our N-1 : 134 051 000 123 242 500 = 10 808 500

our N : 214 484 400 109 644 000 = 104 840

Soit

pour N-1 : 10 808 500 + 64 000 - 8 933 000 = 1 939 500

pour N : 104 840 400 + (25 400 + 405 500 + 540 000) - (8 749 500 + 120 000

+ 20 491 850 25 000 000) = 51 449 950


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Nous constatons, en comparant ce ratio celui mesurant la part de valeur ajoute revenant au personnel,que la situation sest inverse. Les raisons en sont une forte augmentation de la valeur ajoute, unemeilleure matrise des charges de personnel ce qui entrane une forte progression de la performanceindustrielle de la socit et de sa rentabilit conomique.

Les apporteurs de capitaux seront mieux rmunrs et le renouvellement du capital investi est assur.

Lensemble de cette tude permet daffirmer que les modifications des conditions dexploitation ainsi quela conqute de nouveaux marchs ont t bnfiques pour lactivit de la socit VERANDAS.

Lentreprise a cr plus de richesse, a amlior sensiblement sa performance et a ralis de srieuses

conomies sur la rmunration du facteur travail.

Cas n03:Cas Ursula(Evolution de la capacit dautofinancement)

La socit URSULA fabrique et distribue du mobilier dagencement. Elle vous communique les donnessuivantes :(En kilo francs)

pour N-1 :

pour N :


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Charges (hors taxes) Exercice N Exercie N-1Activit d'exploitationCot d'achat des marchandises vendues

Achat de marchandises 96 875 88 820

Variation de stocks 1 000 -1 320

Achats de matires premires & fournitures lies 2 613 900 2 400 635

Variation de stocksAutres achats 434 375 395 665

Variation de stocks -6 500 100

Transports

Services extrieurs 6 562 6 100

Impts et taxes 19 060 15 000


Charges de personnel 828 400 724 550

Dotations aux amortissements & aux provisions 31 875 25 625

Total des charges d'exploitation 4 078 347 3 705 675

Activit financireFrais financiers 10 937 10 312

Pertes de change

Dotations aux amortissements & aux provisions

Total des charges financires 10 937 10 312Total des charges de l'activits ordinaires 4 089 284 3 715 987hors activit ordinaire (H.A.O)Valeurs comptables des cessions d'immobilisations 312 225

Charges H.A.O 938 712

Dotations H.A.O

Total des charges H.A.O 1 250 937

Total gnral des charges 4 090 534 3 716 924


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(En kilo francs)

Produits (hors taxes) Exercice N Exercie N-1Activit d'exploitationVentes de marchandises 150 000 134 300

Ventes de produits fabriqus 4 125 000 3 650 000

Travaux, services vendusProductions stockes 31 000 30 000

Production immobilise

Produits accessoires

Autres produits

Reprises de provisions & amortissements 1 875 1 560

Transferts de charges

Total des produits d'exploitation 4 307 875 3 815 860

Activit financireRevenus financiers 4 065 3 450

Gains de change

Reprises de provisions

Total des produits financiers 4 065 3 450

Total des produits de l'activits ordinaires 4 311 940 3 819 310

hors activit ordinaire (H.A.O)Produits de cessions des immobilisations 650 312

Produits H.A.O 200

Reprises H.A.O

Total des produits H.A.O 850 312Total gnral des produits 4 312 790 3 819 622

Les dividendes verss slvent respectivement 69 840 000 et 47 878 0000 en N et N-1

Travail faire

1) Calculer la capacit dautofinancement partir de lexcdent brut dexploitation pour lesexercices N et N-1 .

2) Commenter son volution.3) Calculer la part du surplus global de richesse consacre lautofinancement.4) Dterminer la capacit dendettement maximum de la socit URSULA.

Corrig du cas n03:Cas Ursula

1) Dterminons la capacit dautofinancement EBE (en kilos francs)


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Partant de lEBE, la valeur ajoute (VA) est gal : EBE + Charges de personnel.

pour N-1 : 134 250 + 724 550 = 858 800(KF)

Soit :

pour N : 259 528 + 828 400 = 1 087 928(KF).

(En Kilos francs)

Calcul N N-1Valeur ajoute 1 087 928 858 800

+ Produits financiers 4 065 3 450

- Charges financires

+ Produits H.A.O 200

- Charges H.A.O -938 -712

+ Transfert de charges

Surplus Global de Richesse (SGR) 1 091 255 861 538

La part revenant la socit est gale lautofinancement(AF):

CAF Dividendes = AF

Part du (SGR) revenant la socit.

La part du SGR consacr lautofinancement a augment de 6 points entre N-1 et N ce qui traduitune amlioration de la scurit financire de la socit URSULA.

4) Capacit maximum dendettementCette capacit dpend surtout de la capacit de remboursement de lentreprise, la pratiqueinternationale estime que le ratio de la capacit dendettement (exprim en anne) doit tre infrieur 3ou 4 annes.

La capacit de remboursement de lentreprise svalue partir du ratio :

Soit 3,5=ementautofinanc'Capacit.d

XX = 3,5 x 191 909 000

Capacit de remboursement = Dettes financires / Capacit dautofinancement

Soit

pour N-1 : 98 948 - 47 878 = 51 070(KF)

pour N :191 909 - 69 840 = 122 069(KF).

pour N-1 :

pour N-1 :

Soit


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X = 671 681 500

Le montant des dettes financires de la socit URSULA ne peut excder 671 681 500 F pour unecapacit dautofinancement de 191909 000 F.

Cas n04:Cas Alimatous (Tableau financier des ressources et des emplois (TAFIRE) et le tableau

de flux de trsorerie de la BCEAO)

La socit ALMEIDA socit commerciale de la place, vous communique en annexes :

- Des renseignements divers,-

Un extrait des comptes annuels,afin danalyser lvolution du patrimoine et de lquilibre financier de lentreprise.

Annexes 1 : Renseignements divers

De nouvelles charges immobilises ont t enregistres pour un montant de 10 000.

Du nouveau matriel de transport a t acquis pour 563 000.

Le prix de cession du matriel de transport cd au cours de lexercice est de 401000.

Le cot dachat des nouveaux titres de participation est de 75000.

Il a t procd une augmentation de capital de nominal 800 000 avec une prime dmission de 20000,la fraction non appele du capital suite laugmentation est de 50000.

Un nouvel emprunt de 435 000 a t contract. Les dettes financires diverses contractes au cours delexercice slvent 70000. Les dividendes mis en paiement au cours de lexercice slvent 175000.

Pour le calcul du besoin de financement dexploitation et HAO, on peut considrer quil ny eu au cours delexercice et ceci par simplification aucune diminution de stocks, de crances et de dettes circulantes.

Aucun remboursement demprunt na t effectu au cours de lexercice.

Les carts de conversion-actif sont lis aux crances dexploitation et les carts de conversion-passifaux dettes dexploitation.


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Annexe 2 : Compte de rsultat

PRODUITS Exercice N N-1Ventes de marchandises 15 550 000 6 950 000

Ventes de produits fabriqus

Travaux, services vendus 355 000 165 000

Production stocke (ou dstocke)

Production immobilise 55 000 35 000

Produits accessoires 405 000 195 000

Subvention d'exploitation

Autres produits 80 000 25 000

Reprises de provisions 30 000 20 000

Transferts de charges 15 000 5 000

TOTAL DES PRODUITS D'EXPLOITATION 16 490 000 7 395 000

Revenus financiers 10 000 5 000


Reprises de provisions


TOTAL DES PRODUITS FINANCIERS 25 000 20 000TOTAL DES PRODUITS DES ACTIVITES ORDINAIRES 16 515 000 7 415 000

Hors activit ordinaireProduits des cessions d'immobilisation 401 500 25 000Produits H.A.O

Reprises H.A.O sur dotations et subventions 20 000 5 000


TOTAL DES PRODUITS H.A.O 421 500 30 000TOTAL GENERAL DES PRODUITS 16 936 500 7 445 000

Rsultat net 256 500 -165 000


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CHARGES Exercice N N-1Achats de marchandises 12 955 000 5 985 000

Variation de stocks (+ ou -) -185 000 -320 000

Achats de matires premires

Variation de stocks

Autres achats 145 000 70 000

Variation de stocks (+ ou -) -10 000 -15 000

Transports 440 000 235 000

Services extrieurs 900 000 445 000

Impts et taxes 325 000 160 000


Charges de personnel 1 175 000 565 000


TOTAL DES CHARGES D'EXPLOITATION 15 900 000 7 245 000

Frais financiers 330 000 175 000

Pertes de change 215 000 130 000


TOTAL DES CHARGES FINANCIERES 575 000 330 000TOTAL DES CHARGES DE L'ACTIVITE ORDINAIRE 16 475 000 7 575 000

Hors activit ordinairesValeurs comptables des cessions d'immobilisations 160 000 20 000

Charges H.A.O 5 000

Dotations H.A.O 15 000 15 000

TOTAL DES CHARGES H.A.O 180 000 35 000


Impt sur le rsultat 25 000

TOTAL PARTICIPATIONS ET IMPTS 25 000

TOTAL GENERAL DES CHARGES 16 680 000 7 610 000


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Annexes 3 : Le bilan

Exercice N-Brut Amort./Prov. Net Net

Charges immobilisesFrais d'tablissement et autres charges rpartir 15 000 15 000 5 000

Primes de remboursement des obligations

Immobilisations incorporellesFrais de recherche et de dveloppement

Brevets, Licences, Logiciels 47 000 12 000 35 000 10 000

Fonds commercial 235 000 35 000 200 000 100 000

Autres immobilisations incorporelles 13 500 3 500 10 000 5 000

Immobilisations corporellesTerrains 61 000 11 000 50 000 25 000

Btiments 101 000 11 000 90 000 45 000

Installations et agencements 205 000 40 000 165 000 75 000Matriels 335 000 35 000 300 000 245 000

Matriels de transport 225 000 55 000 170 000 70 000

Avances et acomptes verss / immobilisations

Immobilisations financiresTitres de participations 150 000 150 000 75 000

Autres immobilisations financires

TOTAL ACTIF IMMOBILISE 1 387 500 202 500 1 185 000 655 000Actif circulant H.A.O 80 000 80 000 45 000

StocksMarchandises 3 665 000 3 665 000 1 825 000

Matires premires et autres approvisionnement 45 000 45 000 25 000

En-cours

Produits fabriqus

Crances et emplois assimilsFournisseurs, avances verses 270 000 270 000 130 000

Clients 2 385 000 2 385 000 1 070 000Autres crances 280 000 280 000 185 000

TOTAL ACTIF CIRCULANT 6 725 000 6 725 000 3 280 000

Titres de placement 100 000 100 000 80 000

Valeurs encaisser

Banques, chques postaux, caisse 170 000 170 000 155 000

TOTAL TRESORERIE - ACTIF 270 000 270 000 235 000

Ecart de conversion - Actif 65 000 65 000 30 000(perte probable de change)

TOTAL GENERAL 8 447 500 202 500 8 245 000 4 200 000

ACTIFExercice N


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CAPITAUX PROPRES ET RES. ASSIMILEESCapital 1 400 000 600 000Actionnaires capital non appel -50 000

Primes et rservesPrimes d'apport, d'mission, de fusion 20 000

Ecarts de rvaluation

Reserves indisponibles 110 000 110 000

Rserves libres 510 000 510 000

Report nouveau -766 500 -340 000

Rsultat net de l'exercice 256 500 -165 000

Autres capitaux propresSubventions d'investissement

Provisions rglmentes et fonds assimils 95 000 55 000

TOTAL CAPITAUX PROPRES 1 575 000 770 000

DETTES FINANCIERES ET RES. ASSIMILEES

Emprunt 910 000 475 000

Dettes de crdit - bail et contrat assimils 55 000 30 000

Dettes financires diverses 90 000 45 000

Provisions financires pour risques et charges 120 000 55 000

TOTAL DETTES FINANCIERES 1 175 000 605 000TOTAL RESSOURCES STABLES 2 750 000 1 375 000

Dettes circulantes et ressources assimiles. H.A.O 105 000 70 000Clients, avances reues

Fournisseurs d'exploitation 1 990 000 1 055 000

Dettes fiscales 365 000 195 000

Dettes sociales 435 000 95 000

Autres dettes 275 000 150 000

Risques provisionns 115 000 55 000

TOTAL PASSIF CIRCULANT 3 285 000 1 620 000

Banques, crdits d'escompte 1 070 000 545 000

Banques, crdit de trsorerie 425 000 200 000Banques, dcouvert 625 000 405 000

TOTAL TRESORERIE PASSIF 2 120 000 1 150 000

Ecart de conversion passif 90 000 55 000(Gain probable de change)

TOTAL GENERAL 8 245 000 4 200 000

PASSIF Exercice N Exercice N-1


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Travail faire

1) Calculer lEBE.2)

Prsenter le tableau financier des ressources et emplois (TAFIRE)3) Prsenter le tableau de flux de trsorerie de la centrale des bilans de la BCEAO.4) Commenter le tableau de flux de trsorerie.

Corrig du cas n04:Cas Alimatous

1) Calcul de lEBE

Elments NVente de marchandises 15 550 000

+ Vente de produits fabriqus

+ Travaux, services vendus 355 000

Production stocke (ou dstocke)Production immobilise 55 000

+ Produits accessoires 405 000

+ Subvention d'exploitation

+ Autres produits 80 000

- Achats de marchandises -12 955 000

+/- Variations de stocks e marchandises 185 000

- Achats de matires premires et founitures lies

+/- Variations de stocks de matires premires

- Autres achats -145 000

+/- Variations de stocks des autres achats 10 000

- Transport -440 000- Services extrieurs -900 000

- Impts et taxes -325 000

- Autres charges -20 000

- Charges de personnel -1 175 000

Excdent Brut d'Exploitation 680 000

2) Prsentation du tableau de financement des emplois et ressources 1repartie : Dtermination des soldes financiers de lexercice N

Capacit dautofinancement

EBE 680 000Frais financiers 330 000 Transfert de charges d'exploitation 15 000

Pertes de change 215 000 Revenus financiers 10 000

Gains de change 15 000

Charges H.A.O 5 000 Transferts de charges financires

Participations Produits H.A.O

Impts sur le rsultat 25 000 Transferts de charges H.A.O

Total I 575 000 Total II 720 000

C.A.F.G = Total II Total I C.A.F.G = 720 000 575 000

C.A.F.G = 145 000


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Autofinancement

A.F = C.AF.G Distribution de dividendes dans lexercice

A.F = 145 000 175 000

Variation du besoin de financement dexploitation B.F.E

- Variation des stocks :

Variations des stocks N - (N-1)Emplois

augmentation (+)Ressources

diminution (-)

Marchandises 1 840 000Matires premires 20 000

En-cours

Produits fabriqus

(A) Variation globale nette des stocks 1 860 000

- Variation des crances :

Variations des crances N - (N-1)Emplois

augmentation (+)Ressources

diminution (-)Fournisseurs, avances verses 140 000

Clients 1 315 000

Autres crances 95 000Ecart de conversion - Actif 35 000

(B) Variation globale nette descrances 1 585 000

- Variation des dettes circulantes :

Variations des dettes circulantes

N - (N-1)

Emplois

diminution (-)

Ressources

augmentation (+)

Clients, avances recues

Fournisseurs d'exploitation 935 000Dettes fiscales 170 000

Dettes sociales 340 000

Autres dettes 125 000

Risques provisionns 60 000

Ecart de conversion - Passif 35 000

(C) Variation globale nette descrances 1 665 000

A.F = - 30 000

BFE = stocks + crances + dettes circulantes


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Emplois (+) Ressources (-)Variation du BFE = (A) + (B) + (C) 1 780 000

Clients, avances recues(1) -3 200 000

Fournisseurs d'exploitation(2) 19 344 000

Dettes fiscales(3) -1 678 000

Dettes sociales(4) 10 806 000

Autres dettes(5) 27 997 000

Risques provisionns(C) Variation globale nette descrances 53 269 000

- Excdent de trsorerie dexploitation

Excdent brut d'exploitation 680 000

- Variation du B.F.E (- si emplois; + si ressources)(+ou-) -1 780 000

- Production immobilises -55 000

Excdent de trsorerie d'exploitation -1 155 000

2mePartie : TableauExercice N-1

Emplois

Ressources

(E

-;R

+)

I. Investissement et dsinvestissement

Charges immobilises 10 000

Croissance interneAcquisitions/Cessions d'immobilisations incorporelles 153 500

Acquisitions/Cessions d'immobilisations corporelles 563 000 401 500

Croissance externeAcquisitions/Cessions d'immobilisations financires 75 000

Investissement total 400 000

II. Variation du besoin de financement d'exploitation 1 780 000

A- Emplois conomiques financer (I+II) 2 180 000

III. Emplois/Ressources (Variation du B.F H.A.O)(1)

IV. Emplois financiers contraints

B. Emplois totaux financer 2 180 000

Exercice N

(1) BF HAO N : 105 000 80 000 = 25 000

BF HAO N-1 :70 000 45 000 = 25 000

Variation BF HAO : 25 000 25 000 =0


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Exercice N-1

Emplois

Ressources

(E

-;R

+)

V. Financement interneDividendes (Emplois) / CAFG (Ressources) 175 000 145 000

VI. Financement par les capitaux propresAugmentation de capital par apport nouveau 770 000

Subvention d'investissement

Prlvement sur le capital

VII. Financement par les nouveaux empruntsEmprunts 435 000

Autres dettes financires 70 000

C. Ressources nettes de financement 1 245 000

D. Excdent ou insuffisance de ressources de financement (C-B) 935 000

VIII. Variation de la trsorerieTrsorerie nette la clture (+ ou -) - 1 850 000

Trsorerie nette l'ouverture (+ ou -) - 915 000

Variation de la trsorerie (+ si emplois; - si ressources) 935 000

Exercice N

Emplois RessourcesVariation du fonds de roulement (F. R) 845 000

Variation du besion de financement global (BFG) 1 780 000

Variation de la trsorerie (T) 935 000

Total 1 780 000 1 780 000

Exercice NContrle partir des masses du bilan N et N-1


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3) Prsentation des flux de trsorerie de la centrale des bilans

Flux de trsorerie Modalits de calcul Calculs

+ Capacit d'autofinancement global 145 000

- Dividendes 175 000- ou + Variation du BFE -1 780 000

- ou + Variation du BF HAO

(A) = -1 460 000

- Augmentation de charges immobilises -10 000

- Acquisitions d'immo. incorporelles -153 500

- Acquisition d'immo. Corporelles -563 000

- Acquisitions d'immo financires -75 000

+ Cessions d'immobilisations incorporelles

+ Cessions d'immobilisations corporelles 401 500

+ Cessions d'immobilsations financires

(B) = -400 000

Augmentation de capital par apports nouveaux 770 000

+ Subventions d'investissement

- Prvlement sur le capital

+ Emprunts 435 000

+ Autres dettes financires 70 000

- Remb.(chanciers) des emprunts et dettes fin.- Remb. anticip des emprunts et dettes fin.

(C) = 1 275 000

+ Trsorerie produite par l'exploitation (A) -1 460 000

+ Trsorerie rsultant de l'investissemnt (B) -400 000

+ Trsorerie issue du financement (C) 1 275 000

(D) = -585 000

+ Ecarts de conversion passif 90 000

- Ecarts de conversion actif -65 000

(E) = 25 000

+ Variation globale de trsorerie (D) -585 000

+ Position nette de change (E) 25 000

(F) = -560 000

Position nette de

change (E)

Variation nettes de

trsorerie (D)+(E) =

(F)

Trsorerie produite

par l'exploitation (A)

Trsorerie rsultant

de l'investissement (B)

Trsorerie issue du

financement (C)

Variation globale de

trsorerie (A)+(B)+(C)

= (D)


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4) Commentaires sur le tableau de flux

Trsorerie produite par lexploitationLentreprise a du mal transformer ses produits et encaissements en liquidit; Cela sexplique par uneCAFG relativement faible (145 000) et une augmentation du besoin de financement dexploitation (1780 000), cette augmentation du BFE peut tre due au fait que lentreprise produit mais ne vend pas.

Mais aussi au fait que lentreprise vend des clients qui se rvlent insolvables.

Son rsultat comptable augmente (256 500 en N contre -165 000 en N-1) ainsi que ces crances clients(2 385 000 en N contre 1 070 000 en N-1) l encore, elle nenregistre pas grand-chose en trsorerie.

Pour samliorer lentreprise dispose de plusieurs moyens:

- Mettre en place une politique de suivi des clients pour sassurer dans un premier temps de lasolvabilit de ceux-ci puis du rglement des factures dans un dlai relativement court,

- Ngocier avec les fournisseurs des dlais de rglement plus favorable dans le cadre dunaccroissement des marchandises achetes,

-

Rduire les stocks lactif du bilan car ceux-ci correspondent un emploi de fonds, ainsi latrsorerie samliorera un peu plus.

Trsorerie rsultant de linvestissementIl sagit ici dinvestissements de croissance au vu du niveau dactivit (12955 000 en N contre 5 985 000en N-1). Loptique du financement de linvestissement de croissance correspond lanticipation de revenus

futurs. Dans cette logique ltude pralable du choix dinvestissement dfini clairement la rentabilit delinvestissement sur le long termeet justifie les choix des dirigeants.

Trsorerie issue du financement

Pour remdier linsuffisance de fonds gnre par lexploitation, les dirigeants ont eu recours aufinancement externe pour assurer lacquisition des nouveaux investissements et surtout pour assurer lacontinuit de lexploitation. Il sagit notamment dune augmentation de capital (770 000) et de nouveauxemprunts contracts (505 000).

Cas n05:Cas Morientes (diagnostic financier complet dune structure)

La socit MORIENTES , socit commerciale de la place est spcialise dans la distribution dehoublon quelle achte en amont avec divers fournisseurs ltranger (Europe, Amrique).

Son circuit de distribution se situe dans la sous-rgion Ouest Africaine dans laquelle sa cible estreprsente par les gros acheteurs.

La socit cre en N-4 au capital de 2 820 000 F dtenue en majorit par le fondateur a ouvert soncapital un nouvel associ en N-3 pour pallier un manque de fonds propres indispensables la prennitde lentreprise. La socit a augment son capital en N et est passe de 2 820 000 3 525 000 (soit uneaugmentation de 705 000).

Les tats financiers de la socit des exercices N-3 N sont prsents ci-aprs ; il sagit:

-

des bilans (annexe 1) ;-

des comptes de rsultat (annexe 2) ;

- des tableaux financiers des ressources et des emplois (TAFIRE) (annexe 3).


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Travail faire

Faites lanalyse complte de la structure.

Informations complmentaires: les carts de conversion Actif et Passif proviennent exclusivement desdettes envers les fournisseurs dexploitation (majorit libelle en devises).

Taxes sur le chiffre daffaires: TVA au taux de 18% ; Chiffre daffaires: il est de 16 975 350 en N-4 ; Effectifs de lentreprise (pour les annesN-3 N-4) ; Des dividendes pour une valeur de 141 500 ont t distribus en N. Les variations du B.F H.A.O sont respectivement de 23 500, -94 000, -141 000, -275 000 en N, N-1,

N-2, N-3. Montants bruts des immobilisations amortissables (de N-3 N-1).

Elments N-1 N-2 N-3Logiciels - - -

Btiments 470 000 470 000 470 000

Installations 517 000 517 000 470 000Matriel 1 645 000 940 000 1 175 000

Matriel de transport 470 000 376 000 376 000

B/ Donnes sectorielles

BFE : 67 jours du CA en N-3, 70 jours en N-2, 69 jours en N-1, 71 jours en N ; Charges de personnel/Valeur ajoute : 62,5% de N-3 N ; CAFG : 3% du CA en N-3, 2,3% en N ; Chiffre daffaires: volution de 5% jusquen N; Actif immobilis (brut) par salari : 650 000 en N-3, 925 000 en N (fonds commerciaux :

ngligeables) ; Charges financires, nettes des produits financiers (pertes et gains de change inclus) : 2,3% du CA de

N-3 N ; Fonds de roulement : 67 jours de CA de N-3 N ; Prix unitaire de vente : hausse moyenne de 2,75% par an. Marge brute sur marchandises : 19,5% en N-3, 20% en N ; Charges de personnel par salari : 615 000 en N-3, 750 000 en N ; Rsultat net : 1,9% en N-3, 3,1% en N. EBE : 7% de N-3 N ; Rsultat dexploitation: 3,5% du CA en N ;

Valeur ajoute : 10,9% en N-3 10,33% en N.


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Annexe 1 : Bilans

Exercice N-1 Exercice N-2 Exercice N-3

Brut Amort./Prov. Net Net Net Net

Charges immobilisesFrais d'tablissement et autres charges rpar 47 000 47 000 23 500 23 500 47 000

rimes de remboursement des obligations

Immobilisations incorporellesFrais de recherche et de dveloppement

Brevets, Licences, Logiciels 211 500 94 000 117 500

Fonds commercial 470 000 470 000 470 000 470 000 470 000

Autres immobilisations incorporelles 23 500 23 500 23 500 23 500 23 500

Immobilisations corporellesTerrains 117 500 117 500 117 500 117 500 117 500

Btiments 470 000 258 500 211 500 211 500 235 000 235 000

nstallations et agencements 634 500 211 500 423 000 352 500 399 500 376 000Matriels 1 645 000 611 000 1 034 000 1 151 500 634 500 728 500

Matriels de transport 587 500 117 500 470 000 329 000 211 500 282 000

Avances et acomptes verss / immobilisations

Immobilisations financiresTitres de participations

Autres immobilisations financires 352 500 352 500 352 500 305 500 305 500

TOTAL ACTIF IMMOBILISE 4 559 000 1 292 500 3 266 500 3 031 500 2 420 500 2 585 000Actif circulant H.A.O 237 500 96 500 164 500 211 500 188 000 282 000

StocksMarchandises 8 648 000 8 648 000 8 577 500 7 073 500 7 332 000

Matires premires et autres approvisionnemen 94 000 94 000 70 500 47 000 70 500

En-cours

roduits fabriqus

Crances et emplois assimilsFournisseurs, avances verses 658 000 658 000 611 000 399 500 517 000

Clients 6 180 500 6 180 500 5 029 000 3 736 500 3 830 500Autres crances 446 500 446 500 869 500 587 500 305 500

TOTAL ACTIF CIRCULANT 16 264 500 16 191 500 15 369 000 12 032 000 12 337 500

Titres de placement 94 000 94 000 376 000 658 000 822 500

Valeurs encaisser

Banques, chques postaux, caisse 70 500 70 500 728 500 799 000 658 000

TOTAL TRESORERIE - ACTIF 164 500 164 500 1 104 500 1 457 000 1 480 500

Ecart de conversion - Actif 164 500 164 500 141 000 23 500 47 000perte probable de change)

TOTAL GENERAL 21 152 500 1 292 500 19 787 000 19 646 000 15 933 000 16 450 000

ACTIFExercice N


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CAPITAUX PROPRES ET RES. ASSIMILEESCapital 3 525 000 2 820 000 2 820 000 2 820 000Actionnaires capital non appel

Primes et rserves

Primes d'apport, d'mission, de fusion 94 000Ecarts de rvaluation

Reserves indisponibles 517 000 517 000 517 000 517 000

Rserves libres 2 397 000 2 397 000 2 397 000 2 397 000

Report nouveau -2 373 500 -1 598 000 -1 010 500 -235 000

Rsultat net de l'exercice 211 500 -775 500 -587 500 -775 500

Autres capitaux propresSubventions d'investissement

Provisions rglmentes et fonds assimils 188 000 258 500 211 500 258 500

TOTAL CAPITAUX PROPRES 4 559 000 3 619 000 4 347 500 4 982 000

DETTES FINANCIERES ET RES. ASSIMILEES

Emprunt 2 044 500 2 232 500 2 491 000 2 350 000

Dettes de crdit - bail et contrat assimils 117 500 141 000 164 500 94 000

Dettes financires diverses 211 500 211 500 141 000 188 000

Provisions financires pour risques et charges 305 500 258 500 188 000 117 500

TOTAL DETTES FINANCIERES 2 679 000 2 843 500 2 984 500 2 749 500TOTAL RESSOURCES STABLES 7 238 000 6 462 500 7 332 000 7 731 500

Dettes circulantes et ressources assimiles. H.A.O 164 500 329 000 117 500 70 500

Clients, avances reuesFournisseurs d'exploitation 4 394 500 4 958 500 4 441 500 4 864 500

Dettes fiscales 799 000 916 500 1 010 500 893 000

Dettes sociales 1 598 000 446 500 258 500 305 500

Autres dettes 587 000 705 000 329 000 517 000

Risques provisionns 282 000 258 500 188 000 94 000

TOTAL PASSIF CIRCULANT 7 825 000 7 614 000 6 345 000 6 744 500

Banques, crdits d'escompte 2 467 500 2 561 000 1 692 000 1 762 500

Banques, crdits de trsorerie 1 057 500 940 500 470 000 141 000

Banques, dcouvert 1 034 000 1 903 500

TOTAL TRESORERIE PASSIF 4 559 000 5 405 000 2 162 000 1 903 500

Ecart de conversion passif 165 000 258 500 94 000 70 500(Gain probable de change)

TOTAL GENERAL 19 787 000 19 740 000 15 933 000 16 450 000

Exercice N-1PASSIF Exercice N Exercice N-3Exercice N-2


27/68

Annexe 2 : Comptes de rsultat

CHARGES Exercice N Exercice N-1 Exercice N-2 Exercice N-3

Achats de marchandises 32 759 000 28 129 500 21 878 500 22 889 000

Variation de stocks (+ ou -) 634 500 -1 504 000 258 500 -1 410 000

Achats de matires premires

Variation de stocks

Autres achats 352 500 329 000 423 000 305 500

Variation de stocks (+ ou -) 23 500 -70 500 23 500 -23 500

Transports 963 500 1 104 500 916 500 1 010 500

Services extrieurs 2 138 500 2 091 500 2 021 000 2 397 000

Impts et taxes 775 500 752 000 658 000 446 500

Autres charges 446 500 305 500 329 000 493 500

Charges de personnel 2 867 000 2 655 500 2 632 000 2 491 000

Dotations aux amortissements et aux provisions 376 000 258 500 305 500 305 500

TOTAL DES CHARGES D'EXPLOITATION 41 336 500 34 051 500 29 445 500 28 905 000

Frais financiers 728 500 822 500 493 500 470 000

Pertes de change 305 500 611 000 23 500 47 000


TOTAL DES CHARGES FINANCIERES 1 151 500 1 551 000 517 000 517 000TOTAL DES CHARGES DE L'ACTIVITE ORDINAIRE 42 488 000 35 602 500 29 962 500 29 422 000

Hors activit ordinairesValeurs comptables des cessions d'immobilisation 94 000 23 500

Charges H.A.O 23 500 23 500Dotations H.A.O 70 500

TOTAL DES CHARGES H.A.O 23 500 164 500 23 500 23 500


Impt sur le rsultat 117 500 70 500

TOTAL PARTICIPATIONS ET IMPTS 117 500 70 500

TOTAL GENERAL DES CHARGES 42 629 000 35 767 000 29 986 000 29 516 000


28/68

PRODUITS Exercice N Exercice N-1 Exercice N-2 Exercice N-3

Ventes de marchandises 40 420 000 32 665 000 27 730 000 26 978 000


Travaux, services vendus 893 000 775 500 658 000 752 000

Production stocke (ou dstocke)

Production immobilise 94 000 164 500

Produits accessoires 987 000 916 500 752 000 728 500

Subvention d'exploitation

Autres produits 258 500 117 500 141 000 164 500

Reprises de provisions 47 000 94 000 47 000

Transferts de charges 47 000 23 500

TOTAL DES PRODUITS D'EXPLOITATION 42 746 500 34 756 500 29 281 000 28 670 000

Revenus financiers 23 500 23 500 23 500

Gains de change 70 500 23 500Reprises de provisions 23 500


TOTAL DES PRODUITS FINANCIERS 23 500 94 000 70 500TOTAL DES PRODUITS DES ACTIVITES ORDINAIRES 42 770 000 34 850 500 29 351 500 28 670 000

Hors activit ordinaireProduits des cessions d'immobilisation 117 500 47 000

Produits H.A.O 23 500

Reprises H.A.O sur dotations et subventions 70 500 23 500 47 000


TOTAL DES PRODUITS H.A.O 70 500 141 000 47 000 70 500TOTAL GENERAL DES PRODUITS 42 840 500 34 991 500 29 398 500 28 740 500

Rsultat net 211 500 -775 500 -587 500 -775 500

Annexe 3 : TAFIRE

1repartie : Dtermination des soldes financiers

Capacit dautofinancement globale(C.A.F.G)

N N-1 N-2 N-3 N N-1 N-2 N-3

EBE 1 692 000 846 000 141 000 23 500

Frais financiers 728 500 822 500 493 500 470 000

Transfert de charges

d'exploitation 47 000 23 500

ertes de change 305 500 611 000 23 500 47 000 Revenus financiers 23 500 23 500 23 500


Charges H.A.O 23 500 23 500

Trans erts e c arges

financires

articipations Produits H.A.O 23 500mpts sur le

sultat 117 500 70 500


H.A.O

Total I 1 175 000 1 433 500 540 500 587 500 Total II 1 762 500 963 500 188 000 47 000


29/68

Elments N N-1 N-2 N-3

C.A.F.G. : Total II - Total I 587 500 -470 000 -352 500 -540 500

Autofinancement

A.F = C.AF.G Distribution de dividendes dans lexercice

Elments N N-1 N-2 N-3A.F = C.A.F.G - Dividendes 446 000 -470 000 -352 500 -540 500

Variation du besoin de financement dexploitation B.F.E

- Variation des stocks :

Emplois augm.

(+)

Ress. Dimin.

(-)

Emplois augm.

(+)

Ress. Dimin. (

)

Emplois augm.

(+)

Ress. Dimin. (

)

Emplois augm.

(+)

Ress. Dimin. (

)Marchandises 70 500 1 504 000 258 500 1 410 000

Matires premires 23 500 23 500 23 500 23 500

En-cours

Produits fabriqus

(A) Variation globalenette des stocks 94 000 1 527 500 282 000 1 433 500

Exercice N-3Exercice NVariations des stocks

Exercice N-1 Exercice N-2

-

Variation des crances :

Emplois

aug. (+)

Ress.

Dimin. (-)

Emplois aug.

(+)

Ress. Dimin.

(-)

Emplois

aug. (+)

Ress.

Dimin. (-)

Emplois

aug. (+)

Ress.

Dimin. (-)Fournisseurs, avances verses 47 000 211 500 117 500 47 000

Clients 1 151 500 1 292 500 94 000 470 000

Autres crances 423 000 282 000 282 000 70 500

Ecart de conversion - Actif 23 500 117 500 23 500 12 500

(B) Variation globale nette descrances 799 000 1 903 500 47 000 340 000

Exercice N-3Exercice NVariations des crances


- Variation des dettes circulantes :

Emplois

dimin. (-)

Ress. Aug.

(+)

Emplois

dimin. (-)

Ress. Aug.

(+)

Emplois

dimin. (-)

Ress. Aug.

(+)

Emplois

dimin. (-)Ress. Aug. (+)

Clients, avances recues

Fournisseurs d'exploitation 564 000 517 000 423 000 1 057 500

Dettes fiscales 117 500 94 000 117 500 47 000

Dettes sociales 1 151 500 188 000 47 000 94 000

Autres dettes 118 000 376 000 188 000 70 500

Risques provisionns 23 500 70 500 94 000 23 500

Ecart de conversion - Passif 93 500 164 500 23 500(C) Variation globale nettedes crances 282 000 1 222 000 423 000 1 151 500

Exercice N-3Exercice NVariations des dettes

circulantes


BFE = stocks + crances + dettes circulantes


30/68

Emplois (+) Ress. (-) Emplois (+) Ress. (-) Emplois (+) Ress. (-) Emplois (+) Ress. (-)

Variation du BFE = (A) +

(B) + (C)611 000 2 209 000 188 000 58 000

Exercice N-3Exercice N Exercice N-1 Exercice N-2

- Excdent de trsorerie dexploitation

Exercice N Exercice N-1 Exercice N-2 Exercice N-3

Excdent brut d'exploitation 1 692 000 846 000 141 000 23 500

- Variation du B.F.E (- si emplois; + si ressources)(+ou-) -611 000 -2 209 000 -188 000 58 000

- Production immobilises 94 000 164 500

Excdent de trsorerie d'exploitation 1 175 000 -1 198 500 -47 000 81 500

2mePartie : Tableau

Emplois

Ressources

Emplois

Ressources

Emplois

Ressources

Emplois

Ressources

I. Investissement etdsinvestissement

Charges immobilises 29 000 12 000

Croissance interne

Acquisitions/Cessions

d'immobilisations incorporelles 211 500Acquisitions/Cessions

d'immobilisations corporelles 235 000 799 000 47 000 235 000

Croissance externeAcquisitions/Cessions

d'immobilisations financires 47 000 2 500

Investissement total 475 500 858 000 188 000 2 500

II. Variation du besoin definancement d'exploitation 611 000 2 209 000 188 000 58 000

A- Emplois conomiques financer(I+II) 1 086 500 3 067 000 - 55 500

III. Emplois/Ressources 23 500 94 000 141 000 275 000 (Variation du B.F H.A.O)

IV. Emplois financiers contraints 229 000 223 000 275 000 170 000

B. Emplois totaux financer 1 339 000 3 196 000 134 000 160 500



31/68

Emplois

Ressources

Emplois

Ressources

Emplois

Ressources

Emplois

Ressources

V. Financement interne

Dividendes (Emplois) / CAFG

(Ressources) 141 500 587 500 -470 000 -352 000 -540 500

VI. Financement par les capitaux

propres

Augmentation de capital par apport

nouveau 799 000

Subvention d'investissement

Prlvement sur le capital

VII. Financement par les nouveaux

emprunts

Emprunts 133 500 138 000

Autres dettes financires 70 500 70 500

C. Ressources nettes de

financement 1 245 000 399 500 148 000 402 500

D. Excdent ou insuffisance de

ressources de financement (C-B) 94 000 3 595 500 282 000 242 000

VIII. Variation de la trsorerie

Trsorerie nette la clture (+ ou -

) ..

Trsorerie nette l'ouverture (+ ou -

) ..

Variation de la trsorerie (+ si

emplois; - si ressources) 94 000 3 595 500 282 000 242 000


Emplois Ress. Emplois Ress. Emplois Ress. Emplois Ress.

Variation du fonds de roulement (F. R) 540 500 1 480 500 235 000 575 000

Variation du besion de financement global

(BFG) 634 500 2 115 000 47 000 333 000

Variation de la trsorerie (T) 94 000 3 595 500 282 000 242 000

Total 634 500 634 500 3 595 500 3 595 500 282 000 282 000 575 000 575 000

Exercice N-3Exercice NContrle partir des masses du bilan



32/68

Corrig du cas n05:Cas Morientes

1) Analyse des moyens conomiques mis en oeuvres- Capital investi dans lexploitation

Il dsigne lensemble des lments ncessaires en permanence lexercice de lactivitcourante : potentiel productif et besoin de financement de lexploitation (capitaux immobilissdans lexploitation).

N N-1 N-2 N-3

EFFECTIF MOYEN TOTAL (en nombre depersonne) 4 4 4 4

Salaris 4 4 4 4

Personnel extrieur

POTENTIEL PRODUCTIF (A)

3 666 000 3 219 500 2 420 500 2 608 500Immobilisation corporelles d'exploitation* (1) 3 454 500 3 219 500 2 420 500 2 608 500Brevets, licences, logiciels* 211 500

BESOIN DE FINANCEMENT D'EXPLOITATION(B) 8 366 000 7 755 000 5 546 000 5 358 000

Stocks (2)

Marchandises 8 648 000 8 577 500 7 073 500 7 332 000

+ Matire premires 94 000 70 500 47 000 70 500

+ En-cours

+ Produits fabriqus

Solde Crances - Dettes d'exploitationFournisseurs, avances verses 658 000 611 000 399 500 517 000

+ Clients 6 180 500 5 029 000 3 736 500 3 830 500

+ Autres crances 446 500 869 500 587 500 305 500

+ Ecarts de conversion - Actif 164 500 141 000 23 500 47 000

- Clients, avances reues

- Fournisseurs d'exploitation -4 394 500 -4 958 500 -4 441 500 -4 864 500

- Dettes fiscales et sociales -2 397 000 -1 363 000 -1 269 000 -1 198 500

- Autres dettes -587 000 -705 000 -329 000 -517 000

- Risques provisionns -282 000 -258 500 -188 000 -94 000

- Ecarts de conversion - Passif -165 000 -258 500 -94 000 -70 500

CAPITAL INVESTI DANS L'EXPLOITATION (C =A+B) 12 032 000 10 974 500 7 966 500 7 966 500

(1) Sont exclues les immobilisations corporelles en cours et les immobilisations H.A.O

(2) Nets des lments H.A.O.

(*) Valeurs brutes retenir.

Ratios de structure des actifs


33/68

Immo corpor.* X100

3 454 500 x

100

3 219 500 x

100

2 420 500

x 100

2 608 500

x 100

Total actif * 21 152 500 19 951 500 16 732 000 17 272 500

Immo fin *. X 100 352 500 x 100 352 500 x 100 305 500 x 100 305 500 x 100

Total actif * 21 152 500 19 951 500 16 732 000 17 272 500

amort immo corp.X

100

1 198 500 x

100

1 057 500 x

100 705 000 x 100 869 500 x 100

Immo. Corporelles * 3 454 500 3 219 500 2 420 500 2 608 500

Potentiel productif 3 666 000 3 219 500 2 420 500 2 608 500

Total effectif moyen 4 4 4 4

Capital investi dans

l'exploitation 12 032 000 10 974 500 7 966 500 7 966 500

Valeur ajoute(1) 4 559 000 3 501 500 2 773 000 2 514 500

= 652 125

R5 = 2,64 = 3,13 = 2,87 = 3,17

R4 = 916 500 = 804 875 = 605 125

= 1,83% = 1,77%

R3 = 34,69% = 32,87% = 29,13% = 33,33%

R1

R2 = 1,67% = 1,77%

N N-2 N-3N-1

Coefficient de capital (R5)

Poids des immobilisations corporelles (R1)Elments

Taux apparent d'amortisssement des immobilisations corporelles (R3)

Potentiel productif par salari (R4)

Poids des immobilisations financires (R2)

= 15,10%= 14,47%= 16,13%= 16,33%

(1) = EBE + charges de personnel (*) Valeur brute

Commentaires :On constate une baisse des investissements en immobilisation pour les annes N-3 et N-2 quipourrait tre due la cession de certaines de ces immobilisations. Cette cession vient rduire le

potentiel des quipements productifs de lentreprise.

On remarque un accroissement net des quipements productifs pour les exercices N-1 et N, etce grce lacquisition dimmobilisations nouvelles (Immobilisations corporelles : 799 000 en N-1,235 000 en N et des logiciels en N pour 211 500). Cette augmentation en quipement vientcorriger la situation constate durant lexercice N-2. Ainsi, lentreprise sarme de mieux enmieux pour faire face la concurrence des marchs, tant au niveau de la qualit que de laquantit de ses produits.

On constate que lquipement par salari est proche de la moyenne du secteur (donnessectorielles : 650 000 925 000).

Le potentiel productif par salari sest accru entre N-2 et N-1 de 199 750, ceci estprincipalement d aux nouvelles acquisitions ; en N, dvolution est de 111 625 (sensiblement gal 14%), ce qui veut dire quil a lgrement volu durant cette dernire anne.

Le ratio du potentiel productif permet de mesurer la croissance de lentreprise travers saproductivit. Ainsi, les diffrentes volutions constates permettent dapprcier lvolution de labonne stratgie industrielle de lentreprise.

Nous constatons aussi que lentreprise a un taux apparent damortissement assez faible, cecisexplique par la date de cration de lentreprise N-4 et lacquisition en N-1 et N dquipementnouveaux.


34/68

Le capital investi dans lexploitation crot en N-1 de 3 008 000 cela sexplique enpartie par lebesoin en fonds dexploitation de N-1 (2 209 000), en N cette croissance est de 1 057 500. Cettecroissance pour consquence daugmenter de faon considrable la valeur ajoute de N-1 et N(728 000 en N-1 et 1 058 000 en N). Cela laisse croire que lentreprise procder uninvestissement qui terme devrait porter ses fruits.

Ratios de roulement

BFE x 360 611 000 x 360 2 209 000 x 360 188 000 x 360 -58 000 x 360

Chiffre d'affaires(1) 41 407 000 33 605 000 28 388 000 27 730 000

Stoc moyen e

marchandises(2)x 360

8 612 750 x

360

7 825 500

x 360

7 202 750

x 360

Achats de marchandises

H.T

32 759 000 28 129 500 21 878 500

r ances moyennes

clients - avances et

acomptes moyen reus](3)x

360

5 604 750 x

360 = 41Jrs

4 382 750 x

360 = 40Jrs

3 783 500 x

360 = 41Jrs

Chiffres d'affaires TTC 48 860 260 39 653 900 33 497 840

[Dettes moyennes

fournisseurs - Avances et

acomptes moyens verss]

x 360

4 042 000

x 360 = 34 Jrs

4 194 750

x 360 = 41 Jrs

4 194 750

x 360 = 51 Jrs

Achats et chargesexternes TTC(4)

42 558 500 37 153 500 29 617 050

Dlai de rotation des stocks de marchandises (R7)

R7 = 95 Jrs

N-3

Poids du BFE dans le chiffre d'affaires (R6)

R6 = 5 Jrs = 24 Jrs = 2 Jrs

R10

= 119Jrs

R11

Dlais de rglement des dettes fournisseurs (R11)

= 100Jrs

Dlais de recouvrement des crances clients (R10)

= -1 Jr

Elments N-2N N-1

(1) Chiffre daffaires = [Ventes de marchandises + Production immobilise]

(2) Stock moyen = [Stock initial de marchandises + Stock final de marchandises] / 2

(3) = [(Crances clients initiales + Crances clients finales)/2] - [(avances et acomptes initiaux avances et acomptes finaux)/2]

(4) = [Achats de marchandises + autres achats + services extrieurs] x 1,18 + Transport

Commentaires :Le BFE reste relativement constant de N-3 N-2 (2 jours en N-2), il saccrot considrablement en N-1pour passer 24 jours du chiffre daffaires. Cela sexplique par une augmentation importante du niveaudes stocks et des crances. En N le BFE passe de 24 5 jours qui sexplique par une matrise du niveaudes stocks et augmentation importante des dettes sociales (1 151 000).

Comparativement aux donnes sectorielles (BFE = 67 jours du chiffre daffaires), lentreprise a uneparfaite matrise de son besoin de financement.

Cela lui permet de maintenir le dlai client constant pendant que le dlai fournisseur quand lui seraccourci et devient infrieur au dlai client.


35/68

Le dlai de rotation des stocks de marchandises samliore danne en anne grce une politiquecommerciale qui semble bien fonctionne.

Ratios de structure productive

Dotations aux

amort. X 100 376 000 x 100 258 500 x 100 305 500 x 100 305 500 x 100

Valeur ajoute 4 559 000 3 501 000 2 773 000 2 514 500

Charges de

personnel x 100

2 867 000 x

100

2 655 500 x

100

2 632 000 x

100

2 491 000 x

100

Valeur ajoute 4 559 000 3 501 000 2 773 000 2 514 500

Valeur ajoute

x100

4 559 000 x

100

3 501 000 x

100

2 773 000 x

100

2 514 500 x

100

Production

conomique de

l'exercice

9 893 500 6 509 500 7 543 500 5 734 000= 36,76%

Dotations aux amortissements sur valeur ajoute (R12)

R12 = 7,38%

= 46,08%

Elments N N-1

= 7,38% =11,01% =12,15%

N-2 N-3

Taux de valeur ajoute (R14)

R14

Charges de personnel sur valeur ajoute (R13)

R13 = 62,89% = 75,85% = 94,92% = 99,1%

= 43,85%= 53,78%

(1) La production conomique correspond la somme des produits dgags par lexploitation:

Marge brute sur marchandises

Ventes de produits fabriqus,

Travaux, services vendus,

Production stocke (ou dstocke),

Production immobilise

Produits accessoires,

Subvention dexploitation,

Autres produits.

Commentaires :

Les dotations aux amortissements reprsentent 12,15% de la valeur ajoute en N-3, celles-cidcroissent de N-3 N-1 pour se stabiliser partir de N-1 7,38%. Le faible taux de celles-ciconfirme que lentreprise na pas une structure de production base sur les immobilisations.

La valeur ajoute que gnre lactivit de lentreprise augmente danne en anne pour passer

4 559 000 en N soit une variation de 1 058 000 de N-1 N. Mais le rapport entre la valeurajoute et la production de lexercice indique que la proportion de la production considrecomme la valeur ajoute volution diffremment. Le taux de valeur ajoute (qui reprsente laproportion de richesse gnre par lentreprise du fait de son activit) baisse de N-3 N-2 ;puis augmente fortement entre N-2 et N-1 et reprsente plus de 50% de la production totale de

lexercice (53,78%). Ce taux chute en N et reprsente 46,08% de la production.


36/68

On constate aisment que la valeur ajoute est absorbe pour sa plus grande partie par lescharges de personnel (99,1% en N-3). Ce taux baisse et est rduit 62,89% de la valeur ajouteen N. Cela sexplique par leffort fourni par les dirigeants de lentreprise pour maintenir unniveau raisonnable le principal lment de production quest la main duvre. Nanmoins un effortsupplmentaire devra tre fourni pour rduire davantage les frais de personnel.

2) Analyse de lactivit et des performances- Notion de performance

La performance pour lentreprise est, au sens large, le rsultat une date donne duneaction dtermine. Elle sapprcie en valeur absolue ou en valeur relative lorsque ce rsultatest rapport ou compar des moyens mis en uvres ou des valeurs antrieures.

a) Performance conomique

Formation de la valeur ajoute

N N-1 N-2 N-3Dure des exercices (en mois) 12 12 12 12


+ Ventes de produits fabriqus

+ Travaux, services vendus 893 000 775 500 658 000 752 000

+ Produits accessoires 987 000 916 500 752 000 728 500

= Chiffres d'affaires hors taxe (CAHT) 42 300 000 34 357 000 29 140 000 28 458 500Dont l'exportation


- Achats de marchandises -32 759 000 -28 129 500 -21 878 500 -22 889 000

- Variations de stocks -634 500 1 504 000 -258 500 1 410 000

= Marges brute sur marchandises (MB/marchandises) 7 026 500 6 039 500 5 593 000 5 499 000


+ Travaux, services vendus 893 000 775 500 658 000 752 000

+ Production stocke

+ Production immobilise 94 000 164 500

- Achat de matires premires et fournitures lies

- Variation de stocks

= Marge brute sur matires (MB/matires) 987 000 940 000 658 000 752 000

Marge brute sur marchandises 7 026 500 6 039 500 5 593 000 5 499 000

+ Marge brute sur matires 987 000 940 000 658 000 752 000

+ Produits accessoires 987 000 916 500 752 000 728 500

+ Subvention d'exploitation

+ Autres produits 258 500 117 500 141 000 164 500

- Autres achats -352 500 -329 000 -423 000 -305 500

- Variations de stocks -23 500 70 500 -23 500 23 500

- Transport -963 500 -1 104 500 -916 500 -1 010 500

- Services extrieurs -2 138 500 -2 091 500 -2 021 000 -2 397 000

- Impts et taxes -775 500 -752 000 -658 000 -446 500

- Autres charges -446 500 -305 500 -329 000 -493 500

= Valeur ajoute (VA) 4 559 000 3 501 500 2 773 000 2 514 500


37/68

Ratios de structure productive

Marge brute /

marchandisesx 100

7 026 500x 100

6 039 500x 100

5 593 000x 100

5 499 500x 100

Ventes de

marchandises H.T

40 420 000 32 665 000 27 730 000 26 978 000

CAHT (N) - CAHT

(N-1) x 100

[42 300 000

- 34 357 000]

x 100 = 23,12%

[34 357 000

- 29 140 000]

x 100

[29 140 000

- 28 458 500]

x 100

CAHT (N-1) 34 357 000 29 140 000 28 458 500

V.A (N)

- V.A (N-1) x 100

[4 559 000- 3 501 500]

x 100

[3 501 500- 2 773 000]

x 100

[2 773 000- 2 514 500]

x 100

V.A (N-1) 3 501 500 2 773 000 2 514 500

N-3

Taux de marge sur marchandises (R15)

R15

N-2

= 20,17% = 20,39%

R17 = 17,90%

R19 = 30,21% = 26,27% = 10,28%

= 2,39%

Taux nominal de la variation de la valeur ajoute (R19)

Elments N N-1

= 17,38% = 18,49%

Taux nominal de variation du chiffre d'affaires (R17)

Commentaires :Le taux de marge brute sur marchandises dcrot de N-3 N et passe de 20,39% 17,38%. Lentreprise a optpour une rduction du prix de vente ce qui lui permet davoir une part plus importante de march et daccrotreson chiffre daffaire de faon considrable plus de 23% daugmentation pour lexercice N par rapport lexerciceN-1.

La matrise des diffrents cots (achats, services extrieurs ) permet lentreprise Morientes de raliserune conomie dchelle.

Profitabilit de lactivit dexploitationLa profitabilit est une notion qui permet dapprcier les performances des ventes. Cependant, elle reste unedonne incomplte lorsquil sagit dvaluer lefficacit de lentreprise, car ne prenant pas en compte les capita uxncessaires pour assurer son fonctionnement et son dveloppement.

Rsultat dexploitation

N N-1 N-2 N-3Valeur ajoute 4 559 000 3 501 500 2 773 000 2 514 500

- Charges de personnel -2 867 000 -2 655 500 -2 632 000 -2 491 000

= Excdent brut d'exploitation (EBE) 1 692 000 846 000 141 000 23 500

+ Reprises de provisions 47 000 94 000 47 000

+ Transferts de charges d'exploitation 47 000 23 500

- Dotations aux amortissements et aux provisions -117 500 -117 500

= Rsultat d'exploitation (RE) 1 668 500 846 000 141 000 70 500


38/68

EBE x 100 1 692 000 x 100 846 000 x 100 141 000 x 100 23 500 x 100

Chiffre

d'affaires H.T

42 300 000 34 357 000 29 140 000 28 458 500

R su tat

d'exploitation (1)

x 100 1 410 000 x 100 = 3,33% 705 000 x 100 -164500 x 100 -235 000 x 100

Chiffre

d'affaires HT

42 300 000 34 357 000 29 140 000 28 458 500

N-1

Taux de rsultat d'exploitation (R21)

N-2 N-3

Taux d'excdent brut (R20)

R20

Elments N

R21 = 2,05%

= 0,48% = 0,08%

= -0,56% = -0,83%

= 4% = 2,46%

(1)produits dexploitation - charges dexploitation

Commentaires :

Le taux dexcdent brut dexploitation est en volution; il passe de 0,08% en N-3 4% du chiffre

daffaires en N. Cette croissance est due au niveau dactivit et une structure de production qui ontconsidrablement augment.

Le taux de rsultat dexploitation volue de faon trs apprciable il passe de -0,83% en N-3 3,33% enN. Cela sexplique

Rentabilit des moyens

EBE x 100 1 692 000 x 100 846 000 x 100 141 000 x 100 23 500 x 100Capital investi

dans

l'exploitation

12 032 000 10 974 500 7 966 500 7 966 500

Rsultat

d'exploitation

x 100 1 410 000 x 100 = 11,72% 705 000 x 100 -164 500 x 100 235 000 x 100

Capital investi

dans

l'exploitation

12 032 000 10 974 500 7 966 500 7 966 500

Rsultat

d'exploitation

x 100 1 410 000 x 100 = 7,12% 705 000 x 100 -164 500 x 100 235 000 x 100

Total actif net 19 787 000 19 646 000 15 933 000 16 450 000

R24 = 3,59% = -1,03% = -1,43%

N-1

Rentabilit nette d'exploitation (R23)

R23 = 6,42% = -2,06% = -2,95%

N-2

Rentabilit conomique (R24)

N-3

Rentabilit brute d'exploitation (R22)

R22 = 14,06% = 7,71% = 1,77% = 0,29%

Elments N

Commentaires :Nous constatons que sur les deux (2) dernires annes, lentreprise accrot son capital investi dans lexploitation.12 032 000 en N contre 7 966 500 en N-2. Cet investissement pour consquence une augmentation sensible dela rentabilit brute dexploitation (14,06% en N ; 7,71% en N-1 ; 1,77% en N-2) soit un accroissement de lus de6% de N-1 N. La rentabilit conomique crot aussi et cela pratiquement dans les mmes proportions.

Nous constatons aussi que le total actif net quant lui na pas vritablement augment.


39/68

Rendement des moyens

Valeur ajoute 4 559 000 3 501 500 2 773 000 2 514 500

Effectifmoyen total

4 4 4 4

Charges de

personnel 2 867 000 2 655 500 2 632 000 2 491 000

Effectif

moyen total

4 4 4 4

Valeur ajoute

x100

4 559 000

x 100

3 501 500

x 100

2 773 000

x 100

2 514 500

x 100

Potentiel

productif

3 666 000 3 219 500 2 420 500 2 608 500

Rendement apparent du potentiel productif (R27)

R27 = 109% = 114% = 96%= 124%

N-1

Cot apparent de la main-d'uvre (R26)

R26 = 663 875 = 658 000 = 622 750= 716 750

N-2 N-3

Rendement apparent de la main-d'uvre (R25)

R25 = 1 139 750 = 875 375 = 693 250 = 628 625

Elments N

Commentaires :Lvolution de la structure de lentreprise permet tout en conservant le mme nombre demploysdaccrotre de faon considrable La valeur ajoute par chacun dentre eux; 628 625 N-3, 693 250 enN-2, 875 375 en N-1 et 1 139750 en N.

Lentreprise arrive surtout accrotre la productivit des ses employs tout en maintenant relativementstable les charges de main duvre.

b) Performances financires

Rsultat net x

100

211 500 x

100

-775 500 x

100

-587 500 x

100

-775 500 x

100

Capitaux

propres

4 559 000 3 619 000 4 347 500 4 982 000

Total dettes

financires 2 679 000 2 843 500 2 984 500 2 749 500

C.A.F.G 587 500 -470 000 -352 500 -540 500

Frais

financiers x

100

728 500 x

100

822 500 x

100

493 500 x

100

470 000

x 100

EBE 1 692 000 846 000 141 000 23 500

Poids des frais financiers (R30)

R30 = 43,05% = 97,22% = 350% = 2 000%

N-1

Capacit de remboursement (R29)

R29 = 4,56 = -6,05 = -8,46 = -5,09

N-2 N-3

Rentabilit financire des capitaux propres (R28)

R28 = 4,64% =-21,42% = -13,51% = -15,57%

Elments N

Commentaires :

On constate trs aisment que les frais financiers constituent pour lentreprise une chargeimportante. Ils reprsentent 2000 % de lexcdent brut dexploitation en N-3, baissent

considrablement et passent 43,05% en N.


40/68

Lentreprise aura du mal emprunter de nouveau car les dettes observes en fin N, vu la capacitdautofinancement ne seront ponges quau bout de 4 ans minimum.

Nanmoins il faut souligner une amlioration de la productivit.

c) Analyse des performances globales Profitabilit de lactivit globale

Rsultat net

x100

211 500

x 100

-775 500

x 100

-587 500

x 100

-775 500

x 100

CAHT 42 300 000 34 357 000 29 140 000 28 458 500

CAFG x100

587 500

x 100

-470 000

x 100

-352 500

x 100

-540 500

x 100

CAHT 42 300 000 34 357 000 29 140 000 28 458 500

Taux de rsultat net (R31)

Taux de CAFG (R32)

N-1 N-2 N-3Elments N

= -1,90%

= -2,73%= -2,58% = -2,02%

R32 = 1,39% = -1,36% = -1,21%

R31 = 0,5%

Commentaires :

Le profit dgager par lentit au titre de lexercice N ne reprsente que 0,5% du chiffre daffaires de N,les annes prcdentes, elle a plus dtruit de la richesse.

La capacit pour lentreprise gnrer un flux potentiel de trsorerie est faible; cela peut sexpliquerpar un excdent brut dexploitation (EBE) relativement faible.

Surplus global de richesse (SGR) ou valeur ajoute totale.

[Ch. Pers + part.

trav] x100

2 867 000

x 100

2 655 500

x 100

2 632 000

x 100

2 491 000

x 100

SGR 4 300 500 3 008 000 2 773 000 2 491 000

Impts sur le

rsultat x100

117 500

x100 0 0 70 500 x 100

SGR 4 300 500 3 008 000 2 773 000 2 491 000

Distribution dedividendes x100

141 500x 100 0 0 0

SGR 4 300 500 3 008 000 2 773 000 2 491 000

Frais fi nanciers

x100

728 500

x 100

822 500

x 100

493 500 x

100

470 000 x

100

SGR 4 300 500 3 008 000 2 773 000 2 491 000

Autofinancement

x100

446 000

x 100

-470 000

x 100

- 352 500

x 100

-540 500

x 100

SGR 4 300 500 3 008 000 2 773 000 2 491 000


= 2,83%

= 100%= 88,29% = 94,92%R33 a = 66,67%

= 0% = 0%

Importance des charges de personnel (R33 a)

Part revenant aux associs (R33 c)

R33 c = 3,29% = 0% = 0% = 0%

Poids de l'imposition sur les rsultats (R33 b)

R33 b = 2,73%

Part revenant aux prteurs (R33 d)

R33 d = 16,94% = 27,34% = 17,80% = 18,87%

Part revenant l'entreprise (R33 e)

R33 e = 10,37% = -15,63% = -12,72% = -21,70%

(1) SGR = Valeur ajoute de gestion + Produits et charges financiers (sauf frais financiers) + Produits et charges HAO +Transfert de charges


41/68

Commentaires :

Les charges de personnel absorbent la totalit du surplus global de richesse SGR gnr par lentrepriseen N-3 ; Cette rpartition samliore en N-1 mais car les charges de personnel ne reprsentent que 88,29% duSGR. Lentreprise est nanmoins oblige de puiser dans ses propres rserves pour rmunrer les diffrents

partenaires de lentreprise (les prteurs 27,34%)

En N les charges de personnel reprsentent 2/3% du SGR ; mais on constate que dans la rpartitionlentreprise reoit une part de 10% du SGR.

3) Analyse de la structure financire

Total capitaux

propres x100

4 559 000

x 100

3 619 000 x

100

4 347 500

x 100

4 982 000 x

100

Total Passif 19 787 000 19 740 000 15 933 000 16 450 000

Endettement

financier(1)

x 100

6 932 500 x

100

7 990 000

x 100

4 958 500 x

100

4 535 500 x

100

Total capitaux

propres

4 559 000 3 619 000 4 347 500 4 982 000

[Emprunt+Dettes de

crdit-

bail+Trsoreie

passif] x100

6 721 000 x

100

7 778 500

x 100

4 817 500 x

100

4 347 500 x

100

Endettement

financier

6 932 500 7 990 000 4 958 500 4 535 500

Trsorerie passif x

100

4 559 000 x

100

5 405 000

x 100

2 162 000 x

100

1 903 500

x 100

Endettement

financier

6 932 500 7 990 000 4 958 500 4 535 500

Trsorerie passif

moyenne(2)

x 100 4 982 000 4 982 000 2 032 750Besoin de

financement global

moyen(3)

1 374 750 1 081 000 -143 000

Total financement

stable x 100 7 238 000 6 462 500 7 332 000

Capitaux engag(4) 5 933 750 5 170 000 3 100 000

Ratio de couverture stable des capitaux engags (R39)

R39 = 1,59% = 1,58% = 2,26%

Ratio de financement courant du besoin de financement (R38)

R38 = 3,62% = 4,61% = -14,22%

Part dela trsorerie passif dans l'endettement financier (R37)

R37 = 65,76% = 67,65% = 43,60% = 41,97%

Ratio d'indpendance global de financement (R34)

Taux des banques dans l'endettement financier (R36)

R36 =96,94% = 97,35% = 97,16% = 95,85%

Taux d'endettement (R35)

R35 = 152% = 91,04%

= 30,29%= 18,33% = 27,29%R34 = 23,04%

= 220,78% = 114,05%


Commentaires :


42/68

La part des capitaux propres de lentreprise ne reprsente que 23,04% des ressources totales utilises parcelle-ci en N. La capacit de lentreprise rsister aux alas est fortement rduite. Limportance des capitauxpropres conditionne en effet, pour une large part, sa capacit supporter des chocs exognes qui provoquentdes pertes.

Cette situation de vulnrabilit peut tre souligne par la part de trsorerie passif qui reprsente 65,76% delendettement total; a priori une forte proportion de crdits bancaires dans lendettement signifier unesituation prcaire car ce type de ressources a un cot lev.

Cas n06:Cas Ventados

Les dirigeants de lentreprise VENTADOS sinterrogent sur la meilleure structure de

financement retenir ; ils vous fournissent cet effet les renseignements suivants :

1 Marge sur cot variable : 5 000 000 F par an.2

Charges fixes dexploitation: 2 600 000 F par an.3 Total de lactif immobilis: 7 500 000 F.4 BFRE : 2 500 000 F.5 Taux de limpt sur les bnfices : 35 %6 Structure de financement n 1 : financement intgral par capitaux propres7 Structure de financement n 2 :

- 1/3 par capitaux propres.

- 2/3 par emprunt remboursable in fine dans 5 ans, taux 15 %.

Travail faire

1)

Calculez la rentabilit conomique prvisionnelle avant et aprs impts.2) Calculez la rentabilit financire selon la structure de financement retenue.3)

Mettez en vidence leffet de levier financier.4) Renouvelez vos calculs en envisageant successivement (et donc, indpendamment) les

deux modifications suivantes :- de capitaux propres et demprunt.

- La marge sur cot variable nest plus que de 4000 000 F (effondrement de 20% du chiffre daffaires).

Corrig du cas n06:Cas Ventados

1)Rentabilitconomique

Rsultat dexploitationActif + BFRE

-avant impt :0005002+0005007

0006002-0000005

-aprs impt : 0,24 x (1-0,25)

24%

18%


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2) Rentabilitfinancire

Rsultat netCapitaux propres

Structure n1 :00000010

0,75x0004002

Structure n2 :[(2 400 000 3/4 x 10 000 000 x 0,15) x 0,75]/ 10 000 000 x 0,25

18%

38%

3) Mise en vidence de leffet de levier:

(1 0,25) x (0,24 + (0,24 0,15) x 2) = 31,5%

Le rapport entre les dettes et les capitaux propres est de 2 et a fait crotre la rentabilitconomique.

4) Modification des hypothses :

Hypothse n1 :Leffet de levier va augmenter (le rapport entre les dettes et les capitaux propres passe 3) etla rentabilit financire aussi :

Rentabilit financire : (1- 0,25) x (0,24 + (0,24 0,15) x 3) = 38,25%

Vrification :1/4x00000010

0,75x0,15)x00000010x3/4-000400(2= 38,25%

Hypothse n2 :

Rentabilitconomique

Rsultat dexploitationActif + BFRE

- avant impt :0005002+0005007

0006002-0000004

- aprs impt : 0,14 x (1-0,25)

14%

10,5%

Rentabilitfinancire Rsultat net

Capitaux propres

Structure n1 :00000010

0,75x0004001

Structure n2 :[(1 400 000 3/4 x 10 000 000 x 0,15) x0,75] / 10 000 000 x 0,25

10,5%

8,25%

La rentabilit conomique tant devenue infrieure au cot de lendettement, leffet de levier ajou dans un sens dfavorable lentreprise et la rentabilit financire a baiss dans la secondestructure par rapport la premire.

Cas n07:Cas A B

On se propose dapprcier lquilibre financier et les causes de la rentabilit conomique desactifs de deux socits A & B sur lesquelles des renseignements vous communiqus en annexe.

Travail faire

1) Calculer le taux de rentabilit conomiques des deux socits, le dcomposer en un produitde facteurs. Conclure.


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2) Quelles sont les grandeurs qui permettent de mesurer la rentabilit financire?

3) Dcomposer le ratio de rentabilit financire en plusieurs composantes explicatives.

4) Calculer le taux de rentabilit financire des deux socits, le dcomposer. Conclure.

5) Mesurer de deux faons leffet de levier des deux socits et conclure.

Annexe I : Bilan des socits A & B au 31/12/N en kilo de francs

Socit A Socit B Socit A Socit B

ACTIF IMMOBILISE SITUATION NETTEImmobilisations incorporelles 190 190 Capital 150 000 57 000

Immobilisations corporelles 250 200 250 200 Rserves 83 500 63 600

Immobilisations financires 1 200 1 200 Rsultat 30 000 21 800

Total 251 590 251.590 Total 263 500 142 400

ACTIF CIRCULANT DETTES

Stocks 9 952 9 952 Dettes financires 118 822

Crances d'exploitation 55 000 55 000 Dettes d'exploitation 53 152 55 430

Disponibilits 110 110

Total 65 062 65 062 Total 53 152 174. 52

TOTAL ACTIF 316 652 316 652 TOTAL PASSIF 316 652 316 652Annexe II : Comptes de rsultat des socits A & B au 31/12/N en kilo francs

CHARGES Socit A Socit B PRODUITS Socit A Socit B

Achats 250 000 250 000 Chiffre d'affaires 790 000 790 000

Variations de stocks - 8 400 - 8 400

Consommation en prov. De tiers 50 000 50 000

Impts et taxes 500 500

Charges de personnel 412 500 412 500Dotations d'exploitation 40 400 40 400

Charges financires 12 300

Impts BIC 15 000 10 900

Rsultat 30 000 21 800

TOTAL ACTIF 790 000 790 000 TOTAL PASSIF 790 000 790 000

Corrig du cas n07:Cas A B

1) Calcul de la rentabilit conomique


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Socit A Socit B

Chiffre d'affaires 790 000 790 000

Achats - 250 000 - 250 000

Variations de stocks 8 400 8 400

Consommation en provenance de tiers - 50 000 - 50 000

Impts et taxes - 500 - 500

Charges de personnel - 412 500 - 412 500

Dotations d'exploitation - 40 400 - 40 400

Rsultat d'exploitation 45 000 45 000

Total des actifs 316 652 316 652

Taux de rentabilit conomique 0,1421 0,1421Le taux de rentabilit conomique se dcompose ainsi :

0,1421 = 00079000045 x 652316 000790 = 0,057 x 2,49.

La marge nette reprsente donc 5,7% du chiffre daffaires et la rotation de lactif est de 2,49.La rentabilit conomique est donc essentiellement due la bonne rotation des actifs.

2) Rentabilit financire

La rentabilit financire est encore appele rendement des capitaux propres.

Elle est estime par le taux de rmunration des capitaux investis par les propritaires de

lentreprise. Le ratio a pour dnominateur les capitaux propres hors rsultat de lexercice.

Au dnominateur, on inscrit le rsultat courant.

Le ratio est donc le suivant :

3) Dcomposition de la rentabilit financire

4) Calcul de la rentabilit financire

Socit A Socit B

Rsultat d'exploitation 45 000 45 000

Charges d'intrts - - 12 300

Rsultat courant 45 000 32 700

Capitaux propres 263 500 142 400

Taux de rentabilit financire 17,08% 22,96%

Alors que les deux socits ont le mme taux de rentabilit conomique, la rentabilit financireest plus importante

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Diagnostic Financier Cas Et Correction