correctionthème 222 - quelles politiques économiques dans l'UE.ppt

8/16/2019 correctionthème 222 - quelles politiques économiques dans l'UE.ppt

http://slidepdf.com/reader/full/correctiontheme-222-quelles-politiques-economiques-dans-lueppt 1/75

Sciences économique2 - Mondialisation, finance internationale et

intégration européenne

2.2 Quelle est la place de l'Union européennedans l'économie globale ?

T!me 222 " Quellesconséquences a l#Union

monétaire sur les politiqueséconomiques dans l#Unioneuropéenne ?



Les indications du programme

$%&$(T$)%S )M*+M%T($S /)n montrera que l'union monétaire re01t une importance

particuli!re dans le contete monétaire et financierinternational, et qu'elle renforce les interdépendances entreles politiques macroéconomiques des tats membres. )ns'interrogera sur les difficultés de la coordination des

politiques économiques dans l'Union européenne.. %)T$)%S /uro, union économique et monétaireAcquis de première : banque centrale, politique budgétaire,

politique monétaire, politique conjoncturelle.



$ " &es politiques macro-économiques de plus en plus interdépendantess



3

A –Les Pôles monétaire et

budgétaire de la zone euro

*olitique monétairecentralisée

*S 4*acte deStabilité etde croissance5

*6le monétaire 7*6le budgétaire8

$ndépendance etob9ectif principal

de stabilité des pri

*olitiques budgétairesdécentralisées

%eutralité de l#action budgétaire

Influence des nouveaux classiques



: " omment coordonner les politiqueséconomiques ?



egarde; la 0idéo de &essine-moi l#écoQuestions/<.omment s#effectuent les opérations de crédit au9ourd#ui?+es dép6ts d#au9ourd#ui ne font plus les crédits= car les banques se sont rendues compteque les déposants laissaient tou9ours une partie de leurs dép6ts > la banque.2- &ans quel cas les opérations de crédit créent-elles de la monnaie? Quand ellesaccordent des crédits alors qu#elles n#ont pas d#épargne préalable, uniquement par un 9eud#écriture<.n quoi la quantité de monnaie en circulation est-elle essentielle pour l#économie?+a quantité de monnaie en circulation est essentielle pour l#économie/

-Si elle est abondante, il a un risque d#inflation et de perte de pou0oir d#acat-Si elle est limitée, le risque est la déflation/ si les pri diminuent, les consommateurs0ont reporter leurs acats, ce qui peut générer la récession

<" Une politique monétaire commune

http://dessinemoileco.com/la-creation-monetaire-un-juste-equilibre/




egarde; la 0idéo de &essine-moi l#écoQuestions/<.Qui contr6le la quantité de monnaie en circulation en urope au9ourd#ui? *ar quelsmoens ?+a : par le biais du refinancement. Quand une banque commerciale a besoin de monnaie banque centrale, elle doit se refinancer aupr!s de la : > un pri/ le tau d#intér1tdirecteur. S#il augmente, les banques commerciales le répercutent sur leurs tau d#intér1tclient, ce qui limite la demande de crédits et donc la création monétaire<.Quelle analse porte ces idées? +#analse néo-classique consid!re que l#infaltion pose pbe=il faut donc la limiter


&essine-moi l'éco / *eut-on concilier di0ersité des mod!les européens et monnaie unique ? 9usqu > @,3@Questions/<.Quel instrument ne peu0ent plus utiliser les pas européens ? %e peu0ent plus utiliserl#instrument du tau de cange pour renforcer leur compétiti0ité pri2.n quoi est-ce essentiel pour renforcer l#union ? +es pas ne peu0ent donc plus effectuer une

guerre des monnaies pour eporter leur c6mage. +es stratégies non coopérati0es ne peu0ent plus 1tre utilisées


http://www.youtube.com/watch?v=g9GXK2WjoXY





egarde; la 0idéo 9usqu#> <,AB+a politique monétaire, qui concerne la stabilité des pri et les tau d#intér1t, est gérée en touteindépendance par la :anque centrale européenne dans la ;one euro. +a : 0ise > maintenirune inflation stable et faible des pri > la consommation et définit pour ce faire les tau d#intér1tapplicables au pr1ts des banques. +e principal ob9ectif de la politique monétaire de la : est

de maintenir la stabilité des pri et de préser0er la 0aleur de l#euro. +a : 0ise > moen termeun tau d#inflation inférieur > 2 C mais proce de ce plafond. lle consid!re qu#une inflation de2 C est suffisamment basse pour permettre > l#économie de tirer pleinement parti des a0antagesofferts par la stabilité des pri. e tau d#inflation cible permet également > la : deconser0er une marge de sécurité suffisante pour se prémunir contre les risques de déflation.Source / ommission européenne, +#Union économique et monétaire et l#euro, 2@<2

Questions/<.Qui m!ne la politique monétaire dans l#Union uropéenne ? *ourquoi est-il indispensablequ#elle soit indépendante du gou0ernement ? #est la : qui est indépendante dugou0ernement pour é0iter des politiques uniquement > court terme. n effet, pour se faireréélire, un gou0ernement aurait intér1t > mettre une politiques epansionniste. ( court terme,cela engendrerait de la croissance= > moen terme de l#inflation / une perte de pou0oir d#acat et

de compétiti0ité -pri2. uels sont ses ob ectifs ?


http://dessinemoileco.com/le-role-de-la-bce-face-a-la-crise-de-la-dette/




egarde; la 0idéo 9usqu#> <,AB+a politique monétaire, qui concerne la stabilité des pri et les tau d#intér1t, est gérée en touteindépendance par la :anque centrale européenne dans la ;one euro. +a : 0ise > maintenirune inflation stable et faible des pri > la consommation et définit pour ce faire les tau d#intér1tapplicables au pr1ts des banques. +e principal ob9ectif de la politique monétaire de la : est

de maintenir la stabilité des pri et de préser0er la 0aleur de l#euro. +a : 0ise > moen termeun tau d#inflation inférieur > 2 C mais proce de ce plafond. lle consid!re qu#une inflation de2 C est suffisamment basse pour permettre > l#économie de tirer pleinement parti des a0antagesofferts par la stabilité des pri. e tau d#inflation cible permet également > la : deconser0er une marge de sécurité suffisante pour se prémunir contre les risques de déflation.Source / ommission européenne, +#Union économique et monétaire et l#euro, 2@<2

Questions/2- Quels sont ses ob9ectifs ?Un tau d#inflation faible qui é0ite de tomber dans la déflation / 2C*as d#ob9ectif de croissance > la différence de la D&






2- &es politiques budgétaires nationales etcoordonnées

+a politique budgétaire, qui concerne les décisionsrelati0es > la fiscalité, au dépenses et > l#emprunt,est tou9ours du ressort des gou0ernementsnationau. Toutefois, les décisions budgétaires prises par les tats membres peu0ent a0oir des

incidences dans l#ensemble de la ;one euro et del#Union. lles doi0ent donc 1tre conformes > desr!gles fiées au ni0eau de l#U, qui définissent leslimites que la dette et le déficit des pas membres nedoi0ent pas dépasser. &#autres politiqueséconomiques, telles que celles concernant le marcédu tra0ail, les régimes de retraite et d#autres aspects,

rel!0ent elles aussi de la compétence desgou0ernements nationau et sont coordonnées auni0eau de l#U dans le cadre du semestre européenQuestions/<.Quelles politiques économiques sont du ressortdes tats ?

*olitique con9oncturelle /*olitique budgétaire /recettes et dépenses de l#tat

*olitiques structurelles , protection sociale, marcé dutra0ail

Mais sous la coordination del#U



2- &es politiques budgétaires nationales etcoordonnées

+a coordination des politiques économiques et budgétaires est particuli!rement nécessaire entredes tats membres qui partagent la m1memonnaie. Sans elle, des déséquilibresmacroéconomiques peu0ent fragiliser la ;one euro

dans son ensemble / certains pas peu0ent seretrou0er en déficit commercial tandis que d#autressont en ecédent, ils peu0ent ne pas 1tre tous aussicompétitifsE Si > cela s'a9oute le laisser-aller budgétaire de certains tats, les marcés quifinancent la ;one dans son ensemble peu0ent perdre confiance.

Source /ttp/FFGGG.touteleurope.euFfrFactionsFeconomieFpolitique-economiqueFpresentationFcoordination-des-politiques-economiques.tmlQuestions/<.Sont-elles pour autant indépendantes ?plique; pourquoi ?

+es politiques budgétaires ne peu0ent1tre réellement indépendantes dans lamesure oH elles ont la m1me monnaie

et la m1me politique monétaire. +estau d#intér1t et le tau de cangesont donc les m1mes.*our limiter les différences qui

peu0ent fragiliser la ;one te inquiéterles marcés financiers, lerapprocement des politiques

budgétaires est indispensable.

http://www.touteleurope.eu/fr/actions/economie/politique-economique/presentation/coordination-des-politiques-economiques.html








a " +es crit!res de con0ergence

+a décision prise en <II< de créer l'euro s'accompagne d'une liste de crit!res de con0ergencedestinés > rapprocer les économies européennes, de mani!re > ce qu'il soit possible de leurappliquer une politique monétaire commune. +e traité de Maastrict 4<II25 pré0oit"l'approfondissement de la coordination des politiques économiques et monétaires et la mise

en oeuvre de règles de discipline budgétaire" . &es r!gles destinées > s'assurer que des budgets bien maJtrisés dans l'ensemble des pas rassureront les marcés financiers qui ne seront ainsi pas tentés d'attaquer l'euro.Source / (rnaud *arient , Kone euro/ de la con0ergence > l'éclatement?, Alternatives

Economiques nL 2I - octobre 2@<@Questions/

<.Quels sont les crit!res de con0ergence adoptés en <II<? Tau d#infaltion faible, taud#intér1t > long terme inférieur > 2C , interdiction de dé0aluer sa monnaie &éficit publicinférieur > AC du *$:= dette publique inférieure > B@C du *$:2.Quels en sont les ob9ectifs ?-(0oir une plus grande coordination des politiques économiques-0iter les déficits budgétaires pour rassurer les marcés financiers et emp1cer qu#ils

attaquent l#euro



M1me si la politique budgétaire demeure une compétence nationale 4contrairement > la politique monétaire5, elle est encadrée par le *S, qui se compose de deu r!glements / le<3BBFIN et le <3BNFIN.+e premier concerne le O0olet pré0entif du pacteO. $l pré0oit notamment que les tatsmembres présentent tous les ans un programme de stabilité 4pour les participants > la ;one

euro5 ou un programme de con0ergence 4pour les autres tats5.+e deui!me r!glement est le 0olet correctif du pacte. n cas de déficit ecessif, le onseilcofin adresse alors des recommandations > l'tat en question, puis, peut prendre dessanctions / dép6t aupr!s de la : qui peut de0enir une amende 4de @,2 > @, C *$: del#tat en question5 si le déficit ecessif n#est pas comblé.Source /

ttp/FFGGG.touteleurope.euFles-politiques-europeennesFeconomie-et-monnaieFsnteseFl-e0olution-des-instruments-de-coordination-budgetaire.tmlQuestions/<.omment les politiques budgétaires de l#union monétaire sont-elles contraintes ? *ar le*acte de stabilité et de croissance qui a deu 0olets /-Polet pré0entif/ présente le politique budgétaire du pas

-Polet correctif / en cas de déficit ecessif , des recommandations ou des sanctions

b " +e pacte de stabilité

http://www.touteleurope.eu/les-politiques-europeennes/economie-et-monnaie/synthese/l-evolution-des-instruments-de-coordination-budgetaire.html






+e principal instrument dont disposent les tats membres pour coordonner et guiderl#élaboration de leurs politiques économiques est le pacte de stabilité et decroissance 4*S en <IIN5. $l définit deu grandes r!gles/ +a dette publique 4 le montant emprunté par

l#tat5 ne peut pas dépasser B@ C du produit intérieur brut 4*$:5 4la 0aleur totalede ce qu#un pas produit dans une année5. mprunter ne pose pas de probl!melorsqu#un pas in0estit en fa0eur de la croissance, mais si les montants sont tropéle0és, cela risque d#entra0er le dé0eloppement économique.+e déficit national 4 la différence entre les dépenses et les recettes

pendant une année donnée5 ne peut pas dépasser A C du *$:. +orsque les dépensessont supérieures au recettes, un pas doit emprunter pour combler la différence, cequi alourdit la dette publique.

Source / ommission européenne, +#Union économique et monétaire et l#euro,2@<2Questions/

<.omment les politiques budgétaires de l#union monétaire sont-elles contraintes ?

b " +e pacte de stabilité



+e traité sur la stabilité, la coordination et la gou0ernance 4TS5, ou pacte budgétaireeuropéen, est un tete signé le 2 mars 2@<2 par les cefs d'tat et de gou0ernement, et entré en0igueur le <er 9an0ier 2@<A. $l s'agit d'un ensemble de dispositions qui 0iennent renforcerl'union économique et monétaire mais qui se concentrent particuli!rement sur la ;one euro.+e traité 0eut mettre en place une Ounion budgétaireO plus approfondie, qui soit une réponse

plus crédible > la crise de la dette européenne. $l pré0oit notamment l'introduction d'une Or!gled'orO budgétaire / c'est->-dire un principe d'équilibre ou d'ecédent des budgets desadministrations publiques. n outre, il réaffirme le principe selon lequel la dette publique nedoit pas dépasser le plafond de B@C du *$:, et se réduire d'un 0ingti!me par an dans le cas oHelle dépasserait ce seuil.Source /

ttp/FFGGG.touteleurope.euFles-politiques-europeennesFeconomie-et-monnaieFsnteseFl-e0olution-des-instruments-de-coordination-budgetaire.tmlQuestions/<.Quelles sont les nou0elles conditions du pacte budgétaire européen?ontraintes sont beaucoup plus fortes sur les politiques budgétaires /-!gle d#or budgétaire / équilibre ou ecédent des budgets des (*U

-n cas de dépassement de r!gle de la dette inférieure > B@C du *$:, la réduire d#un0in ti!me ar an

c " +e TS







+e pacte budgétaire pré0oit en outre la mise en place du mécanisme européen destabilité 4MS5, entré en 0igueur en septembre 2@<2. $l s'agit d'un dispositif degestion des crises financi!res de la ;one euro, qui remplace le Donds européen destabilité financi!re 4DSD5 et le Mécanisme européen de stabilité financi!re

4MSD5. n effet, le DSD et le MSD étaient destinés > 1tre temporaires, car pri0és de fondement 9uridique dans les traités de l'Union européenne.+e MS est, au contraire, une organisation intergou0ernementale selon le droitinternational public et qui si!ge > +uembourg 4le président est l'(llemand Rlausegling5. &oté d'un capital autorisé de N@@ milliards d'euros, le MS est en

carge d'aider sous conditions les tats en difficulté et de participer > dessau0etages de banques pri0ées.Questions/<.Quelles sont les nou0elles conditions du pacte budgétaire européen?réer une institution / une organisation intergou0ernementale cargé d#aider les

gou0ernements ou les tats en faillite

c " +e TS



$$ " &es résultats positifs



+#é0olution des différentiels d#inflation en urope

<. &onne; lemode delecture et decalcul pour le&anemar en<IN

n <IN, le taud#inflation au&anemar estsupérieur de points au taud#inflationallemand

< " +a con0ergence économique



+#é0olution des différentiels d#inflation en urope<. (ssiste on > une

réduction desdifférentiels

d#inflation durantles années I@ ?( la fin des années N@,

les écartsd#inflation sontimportants/ un

écart entre et <@ points a0ecl#(llemagne

(u début des annéesI@, les écarts detau d#inflation

sont nuls/ tous les pas ont le m1me




<. Quelle est l#é0olutiondes tau d#intér1t ?

2. +e crit!re 4+es taud'intér1t > longterme / $ls ne doi0ent

pas ecéder de plusde 2 C ceu des troistats membres

présentant lesmeilleurs résultats enmati!re de stabilitédes pri.5 est-il

respecté ?




<. Quelle est l#é0olutiondes tau d#intér1t ?

&e <IB > <II@, aussedes tau d#intér1t >long terme

&epuis cette datediminution/ entre I@et IB, les taud#intér1t sont di0isés> peu pr!s par 3

2- (ssiste t#on > une

con0ergence ?(u milieu des années@,les tau d#intér1tont une amplitude de< > 2

&epuis <IIB,les taud#intér1t sont lesm1mes.

$l a donc unecon0ergence





1. Mode de

lecture du

chire pour la

!oumanie". #bser$e%on

une

con$ergence

des gains de

producti$ité&



Source / Trésor *ublic,on0ergence et décon0ergence V desni0eau de 0ie des

%ou0eau tats membresde l'Union uropéennenL 2 , &écembre 2@<@Questions/<.&onne; le mode delecture et de calcul du

ciffre pointé2.*ourquoi peut-on parlerde con0ergence desni0eau de 0ie enurope ?




2 - +#union monétaire rempart contre la crise

Si tous les pas européens a0aient gardé leur propre monnaie, certaines banquescentrales n'auraient pas pu mettre en oeu0re une politique monétaire aussi réacti0eque celle conduite par la :anque centrale européenne 4:5 depuis le début de lacrise. +a spéculation aurait 9oué les de0ises européennes les unes contre les autres,diminuant la marge de manoeu0re des autorités publiques. +e &anemar 4resté orsde l'euro, du fait d'une clause d'optout 5 a dW, > l'automne 2@@, augmenter ses taud'intér1t alors qu'il fallait les baisser. e n'est pas pour rien si plusieurs nou0eautats membres de l'Union 0eulent tou9ours re9oindre la ;one euro, qui a accueilli un<Ne membre début 2@<<, l'stonie. &ans les années <II@, le moindre acc!s defaiblesse du dollar pou0ait pousser le mar > la ausse, fragiliser d'autres monnaies

4dont le franc5 et contraindre > monter fortement les tau d'intér1t directeurs.Source / )li0ier +acoste ,Daudrait-il renoncer > l'euro ? (lternati0es conomiquesXors-série nL @ - fé0rier 2@<<Questions/<.Quelle politique monétaire la : a-t-elle mise en place apr!s la crise ?

2.n quoi l#union monétaire a-t-elle limité les effets de la crise en urope ?



*ar ailleurs, sortir un ou plusieurs pas de l'euro - et a fortiori renoncer > lamonnaie européenne - serait catastropique dans un contete de tension sur lesfinances publiques. +es tats les plus endettés de0raient d!s lors paer plus cerencore leurs emprunts aupr!s des marcés. Une monnaie au statut international

constitue - potentiellement - une force..n outre, la plupart des pas sortis de l'euro n'auraient qu'une Yte pour stimulerleur croissance / orcestrer une dépréciation de leur de0ise 0is->-0is des autresmonnaies européennes. ette stratégie 4appliquée par le oaume-Uni depuis ledéclencement de la crise5 ne pae que si elle n'est pas massi0ement imitée. UneO guerre des monnaies O interne serait un gra0e andicap pour l'urope. t ne

pré9ugerait rien de bon quant > la sur0ie de l'Union elle-m1me.Source / )li0ier +acoste ,Daudrait-il renoncer > l'euro ? (lternati0es conomiquesXors-série nL @ - fé0rier 2@<<Questions/<.Quelles conséquences aurait l#abandon de l#euro?

2 - +#union monétaire rempart contre la crise



'onclusion du (



2N

Les a$antages micro%

économiques de l)*+M

es économies substantielles sont réalisées

pour les acteurs économiques -

suppression des cots de transaction de

change et de cots de gestion, élimination

du risque de change

'es économies sont considérées au départcomme un acteur de relance du commerce

intra%*+



2

Mai aussi des incon$énients

macro%économiques

Les +tats membres sont moins bien

armés pour aire ace au/ chocs

as0métriques récessis - La disparition de la politique de change

nationale ne permet plus de réajuster le tau/

de change comme dans le cadre du M+ La perte de l)autonomie de la politique

monétaire nationale supprime le maniement

du tau/ directeur



$$$ "&es difficultés persistantes



(ntroduction - une croissance

atone de la zone euro 'liquez sur - Le match de la croissance zone euro $s +tats%*nis 2eri 'anal

https://www.google.fr/url?sa=t&rct=j&q=&esrc=s&source=web&cd=3&cad=rja&uact=8&ved=0ahUKEwjn1MHZn9TMAhWsIsAKHdqyBzAQFggsMAI&url=http%3A%2F%2Fwww.xerficanal.com%2Fmobile%2Femission%2FLe-match-de-la-croissance-zone-euro-vs-Etats-Unis-22-points-de-croissance-perdus-_2235.html&usg=AFQjCNFC1z2NoqeRmYOTe_7bYri39F78kg

https://www.google.fr/url?sa=t&rct=j&q=&esrc=s&source=web&cd=3&cad=rja&uact=8&ved=0ahUKEwjn1MHZn9TMAhWsIsAKHdqyBzAQFggsMAI&url=http%3A%2F%2Fwww.xerficanal.com%2Fmobile%2Femission%2FLe-match-de-la-croissance-zone-euro-vs-Etats-Unis-22-points-de-croissance-perdus-_2235.html&usg=AFQjCNFC1z2NoqeRmYOTe_7bYri39F78kg



( " +a con0ergence économiqueremise en cause par la crise



Source / urostat, Macrobond, :S$ conomics 42@<A5<.Quel effet a eu la crise sur le différentiel d#inflation ? et effet est-il durable ?+a crise en entraJné une augmentation de N points du différentiel d#inflation. &!s 2@<<, l#écartse réduit

<- +#é0olution des différentiels d#inflation enurope



2 " +#é0olution des tau d#intér1t

Source/ttp/FFGGG.la-croi.comF(ctualiteFconomie-ntreprisesFconomieF+-urope-patine-face-au-risques-de-contagion-de-la-crise-grecque-Z%*Z-2@<<-@N-<2-BBBQuel effet a eu la crise sur lestau d#intér1t dans l#Unioneuropéenne? et effet est-ildurable ?

(0ant la crise, un écart de <, point maimum. (pr!s la foiscrise , le tau d#intér1t grec est fois supérieur au tauallemand. et effet estdurable/ tou9ours 0rai en 2@<<

http://www.la-croix.com/Actualite/Economie-Entreprises/Economie/L-Europe-patine-face-aux-risques-de-contagion-de-la-crise-grecque-_NP_-2011-07-12-688566














A " &es déficits et dettes publics tr!s différents

3uestions -

<.+es pas de la ;one euro respectent-ils les crit!res du pacte de stabilité?+e crit!re d#un déficit inférieur > AC du *$: est réalisé sauf pour l#spagne et le *ortugal. nre0ance seul la +ettonie, l#stonie et le +uembourg atteigne un ob9ectif &3un déficit publicinférieur > B@C du *$:




3uestions -

<.M1me question pour le traité ?- pour le déficit public, c#est la r!gle d#or / seules l#(llemagne et l#$rlande ont un ecédent budgétaire-*our l#endettement, seuls 3 pas ont réussi > réduire leur dette par rapport au *$:




Questions /<.Sont-ils dans des situations identiques? *as eu de con0ergence en ce qui concerne le déficit public et la dette en C du *$:



A " &es soldes de la balance des paiements quié0oluent tr!s différemment

1. !appelez la déinition du solde de la balance des paiements &

+a balance des paiements est un état statistique qui retrace sous une forme comptable

l'ensemble des flu d'actifs réels, financiers et monétaires entres les résidents d'uneéconomie et les non-résidents au cours d'une période déterminée.+es flu économiques et financiers > l'origine de ces opérations sont répartis endistinguant le compte des transactions courantes 4écanges de biens, de services, dere0enus et de transferts courants5, le compte de capital 4transferts en capital5 et lecompte financier 4in0estissements directs ou de portefeuille5.

'liquez sur - L4é$olution des balances courantes en zone euro

http://www.insee.fr/fr/methodes/default.asp?page=definitions/population-active.htm

http://www.insee.fr/fr/methodes/default.asp?page=definitions/biens.htm

http://www.insee.fr/fr/methodes/default.asp?page=definitions/services.htm

https://www.google.fr/url?sa=t&rct=j&q=&esrc=s&source=video&cd=4&cad=rja&uact=8&ved=0ahUKEwjsr9_v89PMAhXMfhoKHSEhDlkQtwIINjAD&url=https%3A%2F%2Fwww.youtube.com%2Fwatch%3Fv%3D8mLETj7ICCI&usg=AFQjCNFgAkC-vv1TM17WRqwJQKrRK4fMvQ


http://www.insee.fr/fr/methodes/default.asp?page=definitions/services.htm

http://www.insee.fr/fr/methodes/default.asp?page=definitions/biens.htm

http://www.insee.fr/fr/methodes/default.asp?page=definitions/population-active.htm




1. Peut%on parler

aujourd)hui de

di$ergence des

soldes&

#ui , l)Allemagne aun e/cédent de

la 5alance

courante tr6s

importante . Les

Pa0s –5as et

l)(talie un

e/cédent

modéré

+n re$anche, la

7rance , 8r6ce,

Portugal,+spagne -







1. 'ela a%t%il

toujours été

le cas &

Au début des

années "999,les écarts

étaient moins

importants

. +n

re$anche,

7rance:(talie-

e/cédent;

Allemagne-

déicit






3 " &es *$: qui é0oluent tr!s différemment

<. *ériodise; les é0olutions[usqu#en 2@@, le *$:

augmente au m1mertme pour tous les pas

+a crise de 2@@ entraJneune cute générale du*$:, mais tous les pasne connaissent pas lareprise > la m1me date/:elgique 42@@I5, $rlande42@<@5

&epuis, le rtme decroissance est différent.+a r!ce connaJt

tou9ours une diminutiondu *$:



- +#é0olution des ni0eau de 0ie

Source/ )D, +a ;one euro écartelée, *erspecti0es 2@<A-2@<3 pour l#économie européenne,)ctobre 2@<AQuel effet a eu la crise sur con0ergence des ni0eau de 0ie dans l#Union européenne? et effetest-il durable ?Une augmentation des écarts F $talie et l#spagne oint 0u leur *$:Fab baisserfortement

: +es difficultés de coordination des

http://www.ofce.sciences-po.fr/pdf/documents/prev/prev1013/ze231013.pdf

http://www.ofce.sciences-po.fr/pdf/documents/prev/prev1013/ze231013.pdf



: "+es difficultés de coordination des politiques économiques



< " +es limites d#une politique monétairecommune



a - &es situations nationales différentes

+'appartenance > la ;one euro n'a pas fait con0erger les économies comme on l'a0ait espéré. +a politiquemonétaire unique s'est traduite par un loer de l'argent tr!s faible, en termes réels , l> oH les priaugmentaient le plus 0ite, comme en $rlande, en r!ce ou en spagne. e qui a fa0orisé des stratégies decroissance tirées par l'endettement des ménages, le boom immobilier et le dnamisme de la consommation.( l'in0erse, d'autres pas, principalement l'(llemagne, ont poursui0i une croissance fondée sur lacompétiti0ité de leur offre, au pri d'une compression des coWts salariau et de la demande intérieure.

es di0ergences traissent les lacunes du dispositif de coordination des politiques économiques au ni0eaucommunautaire. entrées sur les finances publiques, les r!gles européennes étaient a0eugles > la montée del'endettement pri0é, des déséquilibres etérieurs et des écarts de compétiti0ité.Source / Sandra Moatti,(lternati0es conomiques Xors-série nL @B - octobre 2@<@Mod!le de croissance/des économies européennes di0ergentesQuestions/<.*ourquoi la politique monétaire unique ne s#est-elle pas traduite par la con0ergence des économies ? +es

tau d#inflation sont restés différents. (insi , le tau d#intér1t réel était négatif en r!ce ou en spagne dufait d#un tau d#inflation éle0é= et fort en (llemagnear les politiques nationales étaient différentes/-n (llemagne, pour gagner en compétiti0ité-pri, l#ob9ectif a été de lutter contre l#inflation en comprimantles coWts salariau-n re0ance, en spagne ou en r!ce, l#ob9ectif était d#a0oir de la croissance en fa0orisant l#endettement

des ménages et des entreprises. +a ausse de la demande se traduit alors par une ausse des pri



&essine-moi l'éco / *eut-on concilier di0ersité des mod!les européens et monnaie unique ? \ partir de @,3@Questions/<.Quels sont les différents mod!les sociau européens?(llemagne /-*as 0ieillisant-ogestion / dialogue social entre sndicats et entreprises pour maJtriser les coWts salariau

Mod!le nordique / flesécurité /-(llocations généreuses-Dleibilité du marcé du tra0ailDrance /-igidité du marcé du tra0ail / coWt du tra0ail éle0é et re0enus de remplacement importants-(ssure une forte demande de biens et ser0ices






&essine-moi l'éco / *eut-on concilier di0ersité des mod!les européens et monnaie unique ? \ partir de @,3@+'euro pri0e les tats membres d'un outil essentiel/ la dé0aluation. +a diminution de la compétiti0ité d'un pas peut 1trecompensée par une diminution du tau de cange de sa monnaie par rapport au autres de0ises, ce qui permet de maintenirdes pri compétitifs sur les marcés internationau. Mais cette solution est inaccessible au pas de la ;one euro, car la

politique de cange est décidée globalement et, surtout, parce que les principau partenaires commerciau sont les autres pas de la ;one euro, > l'égard desquels un cangement de parité est impossible par définition. ( court terme, les seulessolutions sont donc la baisse des salaires et la diminution de l'emploi, d'autant que les pas européens se lancent, sous la

pression de l'(llemagne, dans une politique de déflation compétiti0e, cacun essaant de réduire les coWts salariau plusque les autres pour eporter son c6mage.omment l'urope pourrait-elle s'en sortir? Un accord sur un ni0eau de croissance désiré est difficile. *our des raisonsdémograpiques, certains pas ont besoin d'une croissance forte pour maintenir le plein-emploi, d'autres non. n outre, lesni0eau de 0ie demeurent tr!s inégau au sein de la ;one euro et le rattrapage suppose une croissance plus rapide des pasles plus pau0res. nfin, les coi collectifs peu0ent différer d'un pas > l'autre. *ar eemple, l'(llemagne attace depuislongtemps > l'ob9ectif de stabilité des pri une 0aleur plus grande que d'autres pas européens.Source Source / (rnaud *arient , Kone euro/ de la con0ergence > l'éclatement?, Alternatives Economiques nL 2I -

octobre 2@<@Questions/<.n quoi cela pose le probl!me d#une politique monétaire unique ?-+a monnaie est unique, donc il a un seul tau de cange qui ne correspond pas au situations réelles de caque pas.(u9ourd#ui, l#euro est une monnaie forte, ce qui con0ient > l#(llemagne qui a comprimé ses coWts salariau et qui a unecompétiti0ité-qualité. Mais pour la Drance, l#euro est trop fort= elle ne peut eporter.-+es ob9ectifs sont différents/ l#(llemagne est un pas 0ieillissant qui a moins besoin de croissance et d#emploi. lle asurtout peur de l#inflation






b " Une gen!se de l#euro défaillante

+'euro n'en finit pas d'epier ses pécés originels et ses défauts de conception. n construisant l'euro, lesuropéens ont 0oulu croire qu'une monnaie ne nécessitait pas de pilotage politique et qu'on pou0ait s'enremettre > des r!gles de O bons p!res de famille O 4a0ec le pacte de stabilité et de croissance en particulier5. )r,construire une monnaie sans sou0eraineté politique en fait une entreprise fragile, comme l'a0ait dé9> prou0él'écec de l'Union latine > la fin du ]$]e si!cle. )r, ce lien fait défaut dans l'euro = les marcés financiers l'ontflairé et ont testé la capacité des dirigeants européens > faire preu0e de solidarité.

*remi!re illustration de cette carence de la dimension politique / les uropéens n'a0aient pas 0oulu pré0oir dedispositif pour aider un tat qui rencontrerait des difficultés > le0er des fonds aupr!s des marcés. +e traitésur le fonctionnement de l'Union européenne 4TDU5 eclut, dans son article <2, toute inter0ention des tatsou de l'Union pour soulager la dette d'un tat, et dans son article <2A, toute action de la : en ce sens.+'article <3A pré0oit certes l'octroi de crédits pour aider un pas présentant des difficultés de balance des paiementsE, mais en interdit le bénéfice au pas de la ;one euro ^Source / op, citéQuestions/<.omment les modalités de la création de l#euro epliquent les difficultés précédentes ?réation de l#euro repose a0ant tout sur des déterminants économiques= mais il n# a pas derri!re de pro9et politique. $l n# a donc pas de sou0eraineté politique.(insi, rien n#est pré0u pour régler les cas de pas qui ont du mal > emprunter 4 r!ce apr!s la crise de 2@@5



2 " &es politiques budgétaire insuffisammentcoordonnées



+a crise n'a permis pour l'instant aucun progr!s 0ers une réelle capacitéd'inter0ention macroéconomique au ni0eau de l'Union. (0ec un budget qui ne p!seque <C du *$: 4contre 23C pour le budget fédéral américain5 et l'interdiction quilui est faite de s'endetter 4alors que le gou0ernement fédéral américain ne s'en pri0e

pas5, l'Union reste tou9ours, cinquante-trois ans apr!s le traité de ome, aussidésarmée face > des crises comme celle de l'an dernier. t ce n'est pas pr!s decanger, puisque la seule question qui semble se poser pour l'instant dans lesdiscussions préparatoires au budget européen pour 2@<3-2@2@ est de sa0oircomment réduire encore les dépenses.Source / uillaume &u0al, ou0ernance économique/ on est encore loin du

compte, (lternati0es conomiques nL 2IB - no0embre 2@<@Questions/<.Une politique budgétaire européen eiste-elle ? +#U n#a qu#un budget quireprésente <C du *$:2.n quoi est-ce pré9udiciable ? +#U n#a donc pas d#arme budgétaire pour

contrecarrer les crises économiques

a " &es politiques budgétaires encore nationales



+a politique budgétaire est une fonction régalienne, contr6lée par les tats membres, a0ec unfort contenu social et politique. )r, pour 1tre effecti0e, la coordination requiert que cacunadapte sa politique budgétaire > l'intér1t collectif, faisant > l'occasion, passer au second rangl'intér1t national. $l semble illusoire de penser qu'un gou0ernement acceptera une tellecontrainte formulée > la demande de :ruelles V. ette difficulté fondamentale est renforcée par le caract!re asncrone des décisions budgétaires dans les différents tats membres et parle fait que le processus de coordination 4au sein de l'urogroupe et de l'cofin5 n'associe pasles assemblées parlementaires, pourtant décisionnelles en mati!re budgétaire.Source / Sénat fran_ais, ttp/FFGGG.senat.frFrapFr@N-<<AFr@N-<<[email protected]/<.*ourquoi les tats ne peu0ent et ne 0eulent pas mener des politiques budgétairescommunes ?- %e le peu0ent pas / les décisions budgétaires des différents pas n#ont pas lieu au m1memoment. +a coordination européenne n#associe pas les parlements des pas qui décident desorientations budgétaires- %e le 0eulent pas / la politique budgétaire rel!0e des fonctions régaliennes, de lasou0eraineté nationale. (ccepter la coordination signifierait satisfaire les intér1ts de l#U et

non ceu du pas




&essine-moi l#éco / austérité ou relance / omment coisir?+a capacité de la politique budgétaire > stabiliser l'acti0ité a été remise en cause par l'école des anticipationsrationnelles. +orsque le déficit budgétaire se creuse, les ménages tendent > épargner da0antage en pré0isiondu supplément d'imp6ts qu'eu-m1mes ou leurs descendants de0ront supporter pour rembourser la dette publique. M1me si elle repose sur des pot!ses peu réalistes 4anticipations rationnelles, marcé financiersans imperfections, altruisme intergénérationnel5, cette téorie a eu un fort impact dans les années <I@ et

<II@. ertains pas comme le &anemar 4<I2-<IB5 ou l'$rlande 4<IB-<II5 ont connu une reprise del'acti0ité suite > d'ambitieu a9ustements budgétaires. *lus généralement, les économ!tres ont eu de plus en plus de difficultés > mettre en é0idence les effets multiplicateurs de la politique budgétaire. es doutes surl'efficacité de la politique budgétaire contrastent a0ec l'utilisation acti0e qui en est faite outre-(tlantique.Source / Sénat fran_ais, Source / Sénat fran_ais, ttp/FFGGG.senat.frFrapFr@N-<<AFr@N-<<[email protected]/<.pliciter l#analse de Renes concernant la politique budgétaire.

Une augmentation initiale des dépenses publiques creuse certes > court terme le déficit budgétaire et la dette. Mais ces dépenses supplémentaires entraJnent une augmentation de la production, puis des re0enus etdonc encore de la demande. #est le multiplicateur enésien/ l#augmentation de la production est plusrapide que l#augmentation initiale des dépenses. +a croissance permet alors une augmentation des recettesfiscales qui permet de combler le déficit et la dette


http://dessinemoileco.com/austerite-ou-relance-comment-choisir/




&essine-moi l#éco / austérité ou relance / omment coisir?+a capacité de la politique budgétaire > stabiliser l'acti0ité a été remise en cause par l'école des anticipationsrationnelles. +orsque le déficit budgétaire se creuse, les ménages tendent > épargner da0antage en pré0isiondu supplément d'imp6ts qu'eu-m1mes ou leurs descendants de0ront supporter pour rembourser la dette publique. M1me si elle repose sur des pot!ses peu réalistes 4anticipations rationnelles, marcé financiersans imperfections, altruisme intergénérationnel5, cette téorie a eu un fort impact dans les années <I@ et

<II@. ertains pas comme le &anemar 4<I2-<IB5 ou l'$rlande 4<IB-<II5 ont connu une reprise del'acti0ité suite > d'ambitieu a9ustements budgétaires. *lus généralement, les économ!tres ont eu de plus en plus de difficultés > mettre en é0idence les effets multiplicateurs de la politique budgétaire. es doutes surl'efficacité de la politique budgétaire contrastent a0ec l'utilisation acti0e qui en est faite outre-(tlantique.Source / Sénat fran_ais, Source / Sénat fran_ais, ttp/FFGGG.senat.frFrapFr@N-<<AFr@N-<<[email protected]/<.Quelles critiques op!rent les téoriciens libérau? +#analse libérale , notamment l#école des anticipations

rationnelles remet en cause cet encainement / quand l#tat augmente ses dépenses publiques, les ménagesanticipent une augmentation future des imp6ts= ils épargnent donc en pré0ision. +e demande pri0ée diminuedonc= le multiplicateur est inférieur > <. +e *$: augmente moins 0ite que les dépenses publiques. +esrecettes fiscales ne connaissent donc pas de ausse






&essine-moi l#éco / austérité ou relance / omment coisir?+a capacité de la politique budgétaire > stabiliser l'acti0ité a été remise en cause par l'école desanticipations rationnelles. +orsque le déficit budgétaire se creuse, les ménages tendent >épargner da0antage en pré0ision du supplément d'imp6ts qu'eu-m1mes ou leurs descendantsde0ront supporter pour rembourser la dette publique. M1me si elle repose sur des pot!ses peu réalistes 4anticipations rationnelles, marcé financier sans imperfections, altruismeintergénérationnel5, cette téorie a eu un fort impact dans les années <I@ et <II@. ertains pas comme le &anemar 4<I2-<IB5 ou l'$rlande 4<IB-<II5 ont connu une reprise del'acti0ité suite > d'ambitieu a9ustements budgétaires. *lus généralement, les économ!tres onteu de plus en plus de difficultés > mettre en é0idence les effets multiplicateurs de la politique budgétaire. es doutes sur l'efficacité de la politique budgétaire contrastent a0ec l'utilisationacti0e qui en est faite outre-(tlantique.Source / Sénat fran_ais, Source / Sénat fran_ais, ttp/FFGGG.senat.frFrapFr@N-<<AFr@N-<<[email protected]/<.` a "t-il en urope un consensus sur la politique budgétaire > mettre en place ? %on , car les estimations du multiplicateur sont tr!s différents selon les économistes






*ar construction, une relance budgétaire dans une petite économie ou0erte a peud'impact sur l'économie de ce pas 4car l'augmentation de la demande se transmetau importations5 et sur celle de ses partenaires 4car la demande de ce pasreprésente peu dans la demande des partenaires5. +es petits pas européens ont doncda0antage intér1t > la coordination s'ils 0eulent mener des politiques budgétaires

acti0es 4afin que les politiques des partenaires renforcent leurs propres orientations budgétaires5 = mais > l'in0erse, il leur est plus facile de se disculper de politiquesdé0iantes puisque ces dé0iances n'ont que peu d'impact sur l'économie de leurs

partenaires.Source / Sénat fran_ais, Source / Sénat fran_ais, ttp/FFGGG.senat.frFrapFr@N-

<<AFr@N-<<[email protected]/<.Une politique de relance budgétaire a-t-elle le m1me impact dans tous les pas del#Union uropéenne ? &ans les pas ou0erts de petite taille, une politique

budgétaire acti0e a peu d#impact sur leur économie et celle de leurs partenaires . $lsont donc intér1t > une coordination des politiques économiques s#ils souaitentmener une politique de relance




b- &es politiques budgétaires non coopérati0es

&essine-moi l#éco/ les paradis fiscau(u sein m1me de l'Union européenne 4U5, des formes de concurrence fiscale moins 0isibles,mais tout aussi dommageables sont > l'u0re. *our attirer les résidents les plus fortunés,certains pas n'ésitent pas > offrir des régimes fiscau fa0orables au O impatriés O, ou >certaines professions.*our attirer les placements financiers des ménages aisés, le secret bancaire demeure l'arme la plus efficace. +a Suisse n'est pas la seule > le pratiquer / dans l'U m1me, deu pas4(utrice et +uembourg5 ont coisi de ne pas souscrire > l'obligation d'écange d'informationqu'a imposée la directi0e " Epargne " de 2@@A = sans parler des nombreu territoires européens4principautés, Jles dépendant de la ouronne britannique5 qui profitent de leur situationgéograpique et de leur statut pour offrir des conditions réglementaires beaucoup moins

contraignantes que celles qui s'imposent > tous les pas membres de l'Union.Source / [acques +e aceu , +'urope de la concurrence fiscale, +e Monde.fr [email protected]@<AQuestions/<.*ourquoi les pas de l#U souaitent-ils attirer des capitau ou des résidents fortunés?(0oir des recettes fiscales importantes / un tau d#imposition faible sur des montants de re0enuéle0és

http://dessinemoileco.com/les-paradis-fiscaux-2/




b- &es politiques budgétaires non coopérati0es&essine-moi l#éco/ les paradis fiscau(u sein m1me de l'Union européenne 4U5, des formes de concurrence fiscale moins 0isibles,mais tout aussi dommageables sont > l'u0re. *our attirer les résidents les plus fortunés, certains pas n'ésitent pas > offrir des régimes fiscau fa0orables au O impatriés O, ou > certaines professions.*our attirer les placements financiers des ménages aisés, le secret bancaire demeure l'arme la plus efficace. +a Suisse n'est pas la seule > le pratiquer / dans l'U m1me, deu pas4(utrice et +uembourg5 ont coisi de ne pas souscrire > l'obligation d'écange d'informationqu'a imposée la directi0e " Epargne " de 2@@A = sans parler des nombreu territoires européens4principautés, Jles dépendant de la ouronne britannique5 qui profitent de leur situationgéograpique et de leur statut pour offrir des conditions réglementaires beaucoup moinscontraignantes que celles qui s'imposent > tous les pas membres de l'Union.

Source / [acques +e aceu , +'urope de la concurrence fiscale, +e Monde.fr [email protected]@<AQuestions/<.Qu#est-ce-qu#un paradis fiscal?Un pas qui souaite attirer des capitau et qui a A caractéristiques /-Un tau d#imposition faible-+#impossibilité de connaJtre la mani!re dont les imp6ts sont calculés

-+e manque de coopération a0ec les autres pas / pas d#informations sur les titulaires descom tes







contraignantes que celles qui s'imposent > tous les pas membres de l'Union.Source / [acques +e aceu , +'urope de la concurrence fiscale, +e Monde.fr [email protected]@<AQuestions/<.Quelle stratégie mettent en place les entreprises pour paer moins d#imp6ts?réer une olding implantée dans un paradis fiscal. ette olding 0end des ser0ices >l#entreprise > un pri suré0alué. ela augmente les profits de la olding dans le paradis fiscal

et diminue les profits de l#entreprise domiciliée dans un pas oH le tau d#imposition est élé0e







contraignantes que celles qui s'imposent > tous les pas membres de l'Union.Source / [acques +e aceu , +'urope de la concurrence fiscale, +e Monde.fr [email protected]@<AQuestions/<.Quels peu0ent 1tre les moens utilisés ?-Secret bancaire-Secret 9uridique





Mais ce sont surtout les efforts faits par tous les pas pour attirer les entreprises ou certaines deleurs acti0ités qui sont > l'origine d'un manque > gagner considérable pour les trésors publicsnationau, du fait des pratiques d'optimisation fiscale ou de planification fiscale desentreprises, notamment multinationales.)n se sou0ient de l'émoi suscité au oaume-Uni par le constat du faible montant d'imp6t

acquitté dans ce pas par Starbucs, ou en Drance par la ré0élation faite par la our descomptes du faible tau d'imposition effectif des bénéfices des sociétés fran_aises du (3@, ouencore des efforts déploés par les gou0ernements allemand et fran_ais pour imposer da0antage oogle.+es paradis fiscau ors de l'U n' sont certes pas pour rien = mais les faibles taud'imposition des bénéfices afficés par certains pas membres de l'U 4pre et l'$rlande sont

désormais > <2,C5 et les définitions tr!s différentes de l'assiette de cet imp6t dans lesdifférents pas sont pour beaucoup / chaque pays est un peu un paradis fiscal pour les

entreprises des autres pays.

Source / [acques +e aceu , +'urope de la concurrence fiscale, +e Monde.fr [email protected]@<AQuestions/<.plique; la prase soulignée . Tous les pas d3europe essaent de réduire le tau

d#imposition des entreprises étrang!res pour faciliter leur implantation




Mais ce sont surtout les efforts faits par tous les pas pour attirer les entreprises ou certaines deleurs acti0ités qui sont > l'origine d'un manque > gagner considérable pour les trésors publicsnationau, du fait des pratiques d'optimisation fiscale ou de planification fiscale desentreprises, notamment multinationales.)n se sou0ient de l'émoi suscité au oaume-Uni par le constat du faible montant d'imp6t

acquitté dans ce pas par Starbucs, ou en Drance par la ré0élation faite par la our descomptes du faible tau d'imposition effectif des bénéfices des sociétés fran_aises du (3@, ouencore des efforts déploés par les gou0ernements allemand et fran_ais pour imposer da0antage oogle.+es paradis fiscau ors de l'U n' sont certes pas pour rien = mais les faibles taud'imposition des bénéfices afficés par certains pas membres de l'U 4pre et l'$rlande sont

désormais > <2,C5 et les définitions tr!s différentes de l'assiette de cet imp6t dans lesdifférents pas sont pour beaucoup / chaque pays est un peu un paradis fiscal pour les

entreprises des autres pays.

Source / [acques +e aceu , +'urope de la concurrence fiscale, +e Monde.fr [email protected]@<AQuestions/<.n quoi cette stratégie est-elle non coopérati0e ? &umping fiscal ou moins-disant fiscal/

caque pas essae de réduire plus que les autres son tau d#imposition pour 1tre attractif




Evolution des taux nominaux de l’IS

BD : bénéfces distribués ; BND : bénéfces non distribués.Source : OCDE, Base de données fscales.

1990 2010 2012Autrice !0 2" 2"

A##e$%&ne '0," BD ( "',"BND !0,1) !0,1)

Be#&i*ue '1 !' !'

D%ne$%r+ '0 2" 2"

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62

b- Des politiques budgétaires non coopératives

Si le budget européen

était inancé

par un imp!t européen"

la #rance gagnerait

c$aque année

"1 milliards

de marge de man<u$re

+ # t ti l



"+a ;one euro n#est pas une ;one optimale ausens de Mundell

Selon les tra0au réalisés en <IB< par obert Mundell, une ;one monétaire n'est0iable que si elle peut résister > des cocs asmétriques, c'est->-dire toucant plus un

pas qu'un autre, comme par eemple l'éclatement de la bulle immobili!re de 2@@.*our des pas qui ne peu0ent, par définition, gagner de la compétiti0ité en dé0aluant

leur monnaie pour se relancer par les eportations, une grande mobilité de la main-d'oeu0re et du capital est nécessaire/ les c6meurs et les usines sont censés sedéplacer des ;ones les plus toucées 0ers celles qui restent dnamiques. (u regarddes crit!res de Mundell, la ;one euro n'est pas une ;one monétaire optimale. +amobilité des facteurs n'est pas assurée, les marcés du tra0ail n' étant pas du tout

intégrés.Source / (rnaud *arient , Kone euro/ de la con0ergence > l'éclatement?, Alternatives

Economiques nL 2I - octobre 2@<@Questions/<.Qu#est-ce-qu#un coc asmétrique? Un coc d#offre ou de demande qui affecte

plus un pas qu#un autre

+ # t ti l



"+a ;one euro n#est pas une ;one optimale ausens de Mundell

Selon les tra0au réalisés en <IB< par obert Mundell, une ;one monétaire n'est 0iable que sielle peut résister > des cocs asmétriques, c'est->-dire toucant plus un pas qu'un autre,comme par eemple l'éclatement de la bulle immobili!re de 2@@. *our des pas qui ne peu0ent, par définition, gagner de la compétiti0ité en dé0aluant leur monnaie pour se relancer par les eportations, une grande mobilité de la main-d'oeu0re et du capital est nécessaire/ lesc6meurs et les usines sont censés se déplacer des ;ones les plus toucées 0ers celles qui

restent dnamiques. (u regard des crit!res de Mundell, la ;one euro n'est pas une ;onemonétaire optimale. +a mobilité des facteurs n'est pas assurée, les marcés du tra0ail n' étant pas du tout intégrés.Source / (rnaud *arient , Kone euro/ de la con0ergence > l'éclatement?, Alternatives

Economiques nL 2I - octobre 2@<@Questions/<.( quelle condition une ;one monétaire est optimale selon Mundell? Une ;one monétaire estoptimale si elle résiste > un coc asmétrique. omme l#instrument du tau de cange ne peut1tre utilisé, il ne peut a0oir de dé0aluation compétiti0e qui restaurerait la compétiti0ité du pas toucé.+e pas le plus toucé connaJt alors un ecédent de main d#u0re et de capital. es facteurs de production doi0ent alors 1tre utilisés dans les ;ones restées dnamiques

+es conséquences /la ;one euro n#est pas



" +es conséquences /la ;one euro n#est pasune ;one optimale au sens de Mundell

*our *eter Renen, des transferts financiers entre membres de la ;one monétaire suffiraient > compenser leseffets des cocs asmétriques. +a progression du fédéralisme fiscal en urope pourrait donc rendre 0iablela ;one euro. )n en est loin. *our certains auteurs, tels que [effre Dranel, l'instauration d'une monnaiecommune produit l'intégration et la con0ergence nécessaires pour rendre la ;one monétaire optimale. ette position est critiquée par *aul Rrugman, qui estime au contraire que l'intégration économique en urope a

pour a0antage de renforcer la spécialisation, ce qui induit des asmétries plus fortes et accroJt le besoind'a9ustement des tau de cange ou une politique budgétaire acti0e.+a comparaison a0ec les tats-Unis semble donner raison > Rrugman/ la dispersion des tau d'inflation etdes spécialisations est > peu pr!s aussi forte qu'en ;one euro au9ourd'ui. +es économistes sont donc dansl'ensemble sceptiques quant > la pertinence, du point de 0ue de la téorie économique, de la création del'euro.Source / (rnaud *arient , Kone euro/ de la con0ergence > l'éclatement?, Alternatives Economiques nL 2I

- octobre 2@<@Questions/<.st-ce le cas de la ;one euro ? %on-*our certains l#U renforce l#intégration , ce qui de0rait > terme fa0oriser la mobilité des facteurs de production-*our Rrugman, l#U renforce la spécialisation, et rend donc l#U plus sensible au cocs asmétriques

+es conséquences /la ;one euro n#est pas



(pr!s presque di ans de monnaie unique, les pas de la ;one euro se retrou0entdans des situations budgétaires et de compétiti0ité tr!s différentes. +a crisereprésente ce que les économistes appellent Oun coc asmétriqueO, c'est->-direaffectant certains pas plus que d'autres. e qui finit par rendre les marcésfinanciers ner0eu. (lors qu'ils traitaient les pas de la ;one euro comme une m1me

entité, les dettes grecque, irlandaise ou allemande étant é0aluées de la m1me fa_on,la crise financi!re les fait canger d'a0is. ertains pas doi0ent désormais paer destau d'intér1t tr!s éle0és pour emprunter 4r!ce, spagne, *ortugal, $rlande5, alorsque d'autres, comme l'(llemagne et la Drance, sont au contraire considérés commedes 0aleurs refuges et bénéficient de tau tr!s bas. +a ;one euro apparaJt alors

comme un ensemble de pas étéroclites et certains économistes anglo-saonsa0ancent l'idée de son éclatementSource / (rnaud *arient , Kone euro/ de la con0ergence > l'éclatement?,

Alternatives Economiques nL 2I - octobre 2@<@Questions/<.n quoi la crise de 2@@N est-elle un eemple de coc asmétrique ? lle a toucé

plus certains pas. +#U n#est pas une KM)/ les écarts entre pas se sont accrus

" +es conséquences /la ;one euro n est pasune ;one optimale au sens de Mundell

+#U é i i l



BN

+#U est une ;one monétaire sous-optimale

rit!re plut6tréalisé /

di0ersification de laroduction dans la ;one

4sauf eceptions5

rit!res non réalisés /- Mobilité du tra0ailinsuffisante

- %i0eau trop faible desStabilisateurs

conomiques sur la;one

- la faible mobilitédes capitau financiers

ne permet pas lefinancement des

économiesdéficitaires par les

économies ecédentaires

rit!res partiellement réalisés /- orrélation des cocs et des ccles- intensité des relations commercialesentre pas de la ;one encoretrop réduiteet trop déséquilibrée

4pas du nord 0s pas du sud5



La politique de 3+ une solution = la

crise de la zone euro &

%lique& sur '(eri) %omprendre le *uantitative Easing +*E,

%apital.r : %e programme de plus de -. milliards d’euros de la /%E représente0t0il le dernier

rempart contre la délation 1

%$ristian arisot : (l permettra de contrecarrer la d0namique de délation mais, seul, il risque de ne

pas >tre suisant. (l aut que la coniance re$ienne et que les +tats européens poursui$ent leurs

réormes. eulement, ces derniers ont ace = des contraintes budgétaires limitant les dépenses

publiques, les tau/ d)utilisation des capacités des entreprises restent bas, ce qui ne les incite pas =emprunter m>me a$ec de aibles tau/ d)intér>t et le chômage éle$é ne acilite pas la consommation des

ménages.

%apital.r : *uels ont été les eets de cette politique monétaire dans les pa3s o4 elle a été mise

en place 1

%$ristian arisot : ?r6s di$ers. Au @apon, les injections de monnaie ont un impact tr6s limité, $oire nul.

ous ne sommes pas tr6s loin d)une trappe = liquidité. Au/ +tats%*nis, le 3+ a eu un impact positi sur

le comportement des marchés inanciers en aectant le moral des in$estisseurs et a contribué =

soutenir la croissance américaine. Mais, il ne peut = lui seul e/pliquer le redressement de l)économie

américaine, malgré sa grande sensibilité au/ marchés inanciers. Au !o0aume%*ni, l)impact a été

essentiellement la dépréciation de la li$re. Mais, le bilan reste aussi mitigé a$ec une économie

connaissant une aible producti$ité du tra$ail et des craintes de ormation de bulle sur le marché

immobilier.

ource - BLe quantitati$e easing de la 5'+ risque de ne pas >tre ...CCC.capital.r

3uestions

1.istinguez les politiques con$entionnelles et non con$entionnelles*olitiques con0entionnelles / moens traditionnellement utilisés par la banque entrale / 9ouer sur le tau d#intér1t

https://www.youtube.com/watch?v=K2BuxcCNnu8

http://www.capital.fr/bourse/interviews/le-quantitative-easing-de-la-bce-risque-de-ne-pas-etre-suffisant-1007454







%lique& sur '(eri) %omprendre le *uantitative Easing +*E,

%apital.r : %e programme de plus de -. milliards d’euros de la /%E représente0t0il le dernier rempart contre la

délation 1

%$ristian arisot : (l permettra de contrecarrer la d0namique de délation mais, seul, il risque de ne pas >tre suisant. (l

aut que la coniance re$ienne et que les +tats européens poursui$ent leurs réormes. eulement, ces derniers ont ace

= des contraintes budgétaires limitant les dépenses publiques, les tau/ d)utilisation des capacités des entreprises restent

bas, ce qui ne les incite pas = emprunter m>me a$ec de aibles tau/ d)intér>t et le chômage éle$é ne acilite pas la

consommation des ménages.%apital.r : *uels ont été les eets de cette politique monétaire dans les pa3s o4 elle a été mise en place 1

%$ristian arisot : ?r6s di$ers. Au @apon, les injections de monnaie ont un impact tr6s limité, $oire nul. ous ne sommes

pas tr6s loin d)une trappe = liquidité. Au/ +tats%*nis, le 3+ a eu un impact positi sur le comportement des marchés

inanciers en aectant le moral des in$estisseurs et a contribué = soutenir la croissance américaine. Mais, il ne peut = lui

seul e/pliquer le redressement de l)économie américaine, malgré sa grande sensibilité au/ marchés inanciers. Au

!o0aume%*ni, l)impact a été essentiellement la dépréciation de la li$re. Mais, le bilan reste aussi mitigé a$ec une

économie connaissant une aible producti$ité du tra$ail et des craintes de ormation de bulle sur le marché immobilier.


3uestions1.+/pliquez les objectis recherchés par une politique de 3+ La 5'+ ach6te des titres de dette sou$eraine Dd)+tatE. Les

in$estisseurs ne peu$ent donc plus en acheter; ils se tournent alors $ers des titres d)entreprise, plus rémunérateurs. La

demande de titres pri$ées augmente, le pri/ de l)acti augmente, donc les tau/ d)intér>t diminuent. ans le cas contraire,

les in$estisseurs $endraient leurs actions anciennes pour en acheter des nou$elles

Les entreprises et les +tats peu$ent donc plus acilement inancer leurs in$estissements

La $aleur de l)euro diminue, ce qui a$orise les e/portations









%lique& sur '(eri) %omprendre le *uantitative Easing +*E,%apital.r : %e programme de plus de -. milliards d’euros de la /%E représente0t0il le dernier

rempart contre la délation 1

%$ristian arisot : (l permettra de contrecarrer la d0namique de délation mais, seul, il risque de ne

pas >tre suisant. (l aut que la coniance re$ienne et que les +tats européens poursui$ent leurs

réormes. eulement, ces derniers ont ace = des contraintes budgétaires limitant les dépenses

publiques, les tau/ d)utilisation des capacités des entreprises restent bas, ce qui ne les incite pas =

emprunter m>me a$ec de aibles tau/ d)intér>t et le chômage éle$é ne acilite pas la consommation desménages.

%apital.r : *uels ont été les eets de cette politique monétaire dans les pa3s o4 elle a été mise

en place 1

%$ristian arisot : ?r6s di$ers. Au @apon, les injections de monnaie ont un impact tr6s limité, $oire nul.

ous ne sommes pas tr6s loin d)une trappe = liquidité. Au/ +tats%*nis, le 3+ a eu un impact positi sur

le comportement des marchés inanciers en aectant le moral des in$estisseurs et a contribué =

soutenir la croissance américaine. Mais, il ne peut = lui seul e/pliquer le redressement de l)économie

américaine, malgré sa grande sensibilité au/ marchés inanciers. Au !o0aume%*ni, l)impact a été

essentiellement la dépréciation de la li$re. Mais, le bilan reste aussi mitigé a$ec une économie

connaissant une aible producti$ité du tra$ail et des craintes de ormation de bulle sur le marché

immobilier.


3uestions

Montrez en les limites

Le 3+ peut a$oir des eets positis, mais d)autres conditions sont nécessaires -%La coniance - or le tau/ de chômage éle$é et les débouchés limités n)incitent pas = la consommation









3uestions

1.Les politiques du 3+ menées en +urope et au/ *A ont%elles donné des résultats similaires&

Les anticipations d)inlation sont beaucoup plus ortes au/ +* qu)en +urope

Le risque de délation est donc plus ort dans l)*+

onclusion/ un accroissement du risque



qd#eplosion de la ;one euro?

%liquer sur '(eri) 5es eneux stratégico0économiques du coup de po7er grec

+es pas du Sud pourraient renoncer > rester dans la ;one euro, car l#effort > faire pour rester est tropimportant, tant du point de 0ue des finances publiques que du point de 0ue de la compétiti0ité.. eci lescondamne > une longue période de croissance faible et de c6mage éle0é.

es pas peu0ent préférer quitter la ;one / leurs tau de cange baisseraient de 2 C par rapport > l#euro =ils regagneraient donc la compétiti0ité qu#ils ont perdue depuis <IIN. $ls restructureraient leurs dettes

publiques, en les con0ertissant en monnaie nationale, a0ec un coefficient de réduction important. $ls pourraient alors repartir sur de nou0elles bases.

Source / X.Sterdnia )D , U / quelle gou0ernance , quelle politique économique, mars 2@<<

Questions /

<.*ourquoi le risque de greit et d#éclatement de la ;one euro est-il réel ?

Dace > la dette grecque, une opposition/-+es allemands demandent un plan drastique de réduction de la dette 4 ausse des imp6ts, pri0atisations5 /logique de l#offre-ou0ernement grec /(ide de l#U pour fa0oriser la croissance/ logique de la demande

Si l#U adopte une politique trop drastiques, le gou0ernement grec a un moen / la sortie de l#U quifragiliserait l#U. n quittant l#U, ils adopteraient un tau de cange plus bas, ce qui améliorerait leurcompétiti0ité pri et réduirait la carge de la dette

onclusion / un accroissement du risque

https://www.youtube.com/watch?v=r_jPaScd7f0

https://www.youtube.com/watch?v=r_jPaScd7f0




'liquez sur La crise de change et '(eri) 9er7el" la rèce etl;euro : les dég<ts du dogmatisme

5E #IA=> 0 ?e sous0estime0t0on pas les conséquences pour

la &one euro et pour l;économie mondiale d;une sortie de la rèce

de l;euro1

%$ristian ?>@E= 0 3uand on anal0se les eets que pro$oquerait un tel

é$énement, ce serait bien sr un traumatisme pour la &one euro. Lechoc serait porteur de risques plus générau/, et on peut dire que

l4ensemble de l4économie mondiale serait aectée comme elle l4est apr6s

toute secousse orte. Mais de l4a$is général les conséquences les plus

dramatiques seraient pour la rèce qui subirait une crise économique

majeure sans résoudre en rien ses probl6mes ondamentau/ de

croissance et de chômage. '4est donc une issue qui n4est ni souhaitable,ni jugée crédible par ses partenaires. Mais la balle est dans le camp du

gou$ernement grec. #n a perdu beaucoup de temps. Les autorités

grecques doi$ent aire tr6s rapidement une proposition compl6te de

réormes susceptibles de leur permettre de retrou$er un mod6le

économique $iable. (l leur aut en discuter sérieusement a$ec les

institutions européennes et le #9I.

ource -FLa sortie de la 8r6ce de la zone euro aecterait4

3uestions -

1.Pourquoi la 8r6ce

n)a%t%elle pas intér>t =

sortir de la zone euro &

!isque de crise

inanci6re et de déautde paiement. 'rise

économique

importante


http://dessinemoileco.com/la-crise-de-change/

http://dessinemoileco.com/la-crise-de-change/




'liquez sur La crise de change et '(eri) 9er7el" la rèce etl;euro : les dég<ts du dogmatisme

5E #IA=> 0 ?e sous0estime0t0on pas les conséquences pour

la &one euro et pour l;économie mondiale d;une sortie de la rèce

de l;euro1

%$ristian ?>@E= 0 3uand on anal0se les eets que pro$oquerait un tel

é$énement, ce serait bien sr un traumatisme pour la &one euro. Lechoc serait porteur de risques plus générau/, et on peut dire que

l4ensemble de l4économie mondiale serait aectée comme elle l4est apr6s

toute secousse orte. Mais de l4a$is général les conséquences les plus

dramatiques seraient pour la rèce qui subirait une crise économique

majeure sans résoudre en rien ses probl6mes ondamentau/ de

croissance et de chômage. '4est donc une issue qui n4est ni souhaitable,ni jugée crédible par ses partenaires. Mais la balle est dans le camp du

gou$ernement grec. #n a perdu beaucoup de temps. Les autorités

grecques doi$ent aire tr6s rapidement une proposition compl6te de

réormes susceptibles de leur permettre de retrou$er un mod6le

économique $iable. (l leur aut en discuter sérieusement a$ec les

institutions européennes et le #9I.

ource -FLa sortie de la 8r6ce de la zone euro aecterait4

3uestions -

1.3uelles en seraient

les conséquences

pour le reste du

monde &

Pour l)*+ -%!isque de contagion%Peu de coniance

dans l)euro et les

institutions- perte de

légitimité




d#eplosion de la ;one euro?

+e défaut de paiement des pas du Sud fragiliserait le sst!me financier des pas européens / une perte de @ C de la 0aleur des dettes publiques des pas concernés coWterait I milliards d#eurosau institutions financi!res fran_aises, N milliards au allemandes et A@ milliards au britanniques. Une nou0elle crise financi!re secouerait l#urope.

e scénario d#éclatement aurait certes une certaine rationalité économique. $l témoignerait del#impossibilité de maintenir une monnaie unique entre des ;ones qui ont des tau de croissance etd#inflation différents, et qui pratiquent des politiques économiques différentes. $l mettrait ené0idence un triangle d#impossibilité V / on ne peut a0oir > la fois une monnaie unique, une parfaite liberté des capitau et des politiques économiques autonomes et sans solidarité. Mais ilmarquerait aussi un écec gra0e de la construction de l#urope = les peuples européens perdraient

toute capacité > influencer l#é0olution économique mondiale, > promou0oir leur mod!le social.+e risque est grand que l#éclatement de la ;one soit le signe de tou9ours plus de concurrencesalariale, sociale et fiscale, auquelles s#a9outerait la concurrence par les tau de cange.

Source / X.Sterdnia )D , U / quelle gou0ernance , quelle politique économique, mars2@<<

Documents

correctionthème 222 - quelles politiques économiques dans l'UE.ppt