Matière : analyse et diagnostic

financier

Pr. EJBARI Abdelbar

Objectifs Généraux

Savoir extraire les informations à partir des états de synthèse, leur interprétation et les liens les régissant,

Assimiler les paramètres liés à l’activité et à l’exploitation de l’entreprise,

Comprendre l’analyse de la situation comptable et financière de l’entreprise,

Savoir calculer les ratios fondamentaux de l’entreprise.

Objectifs Spécifiques

Conduire une démarche d’analyse financière et

rédiger un rapport sur la situation de l’entreprise ;

Savoir manipuler et appliquer les outils de gestion

appliquer au diagnostic financier;

Proposer des améliorations de gestion financière à

l’entreprise ou dans l’élaboration de la stratégie

financière;

Bibliographie

les auteurs marocains sont vivement recommandés

-Finance d’entreprise ( tome 1), NAJIB Ben ABDELJALIL

- Diagnostic financier et évaluation de l’entreprise ,

NAJIB Ben ABDELJALIL

- Diagnostic financier de l’entreprise, même auterur

Bibliographie

Au niveau de la Bibliothèque de la FPL

- ANALYSE FINANCIER: CONCEPTS ET METHODES.

MARION-A

- DSCG 2 FINANCE - CORRIGES. GREGORIO,

BARNETO

- FINANCE D'ENTREPRISE , VERNIMMEN, QUIR, LE

FUR

Méthodologie de travail

Synthèse conceptuelle et revue de la littérature ;

pré-requis nécessaires en comptabilité générale,

comptabilité analytique et management d’entreprise ;

Prise de notes et assimilation des concepts de base ;

Feedbak , débat et échange d’idées sont fortement

encouragés.

A faire des séries de TDs et des travaux individuels;

Démarche et organisation des cours

La matière est à enseigner en deux séances qui seront

organisées comme suit :

La séance du mercredi : Cours et application

la séance de jeudi : TDs+ Etudes de cas + rappel de cours

- matériel requis :

-Calculatrice + Plan Comptable Marocain ( le plan

comptable est interdit durant les périodes d’évaluation)

PLAN DU COURS

Chapitre I: Concepts fondamentaux de la finance d’entreprise - Représentation de l’activité de l’entreprise; - Notions de stock économique, de résultat et flux; - Cycles financiers de l’entreprise - Conduite du diagnostic financier: démarche et objectifs

-Chapitre II : Analyse fonctionnelle du bilan - Concept de bilan fonctionnel - Les éléments du bilan fonctionnel - Le fonds de roulement - Les ratios des bilan fonctionnels

- La relation fondamentale FRF, BFR et Trésorerie nette

PLAN DU COURS

Chapitre III : Analyse patrimoniale du bilan - Les éléments du bilan liquidité - Le passage du BF au Bilan financier : les retraitements de base - L’étude de la liquidité et la solvabilité

-Chapitre IV : Tableau de flux de fonds - Principe du tableau d’emplois et de ressources - Construction du tableau : méthodologie - Ratios et interprétation -Chapitre V : La gestion du besoin en fonds de roulement d’exploitation - Limite de l’analyse statique du BFR - La prévisions du BFR d’exploitation -Chapitre V I: Technique d’évaluation d’entreprise - Evaluation des actifs et calcul de la valeur de l’entreprise

Matière : Analyse et diagnostic financier

Pr. EJBARI Abdelbar

Concepts fondamentaux de la finance d’entreprise

1.Représentation de l’activité de l’entreprise

A- les opérations de l’entreprise

L’existence, l’activité et le développement de l’entreprise se traduisent par

des opérations de diverses natures . Il est possible de classer les opérations

de l’entreprise selon divers critères .

Classification selon la fréquence : certaines opérations sont répétitives

( achats et ventes), d’autres sont ponctuelles ( augmentation de capital )

Classification selon la contrepartie : les opérations sont regroupées selon

qu’elles sont réalisées avec des tiers ou avec d’autres services de

l’entreprise ( opérations internes)

Classification selon la fonction : les opérations sont

classées selon la fonction à laquelle elles concourent. On

classe ainsi les opérations des entreprises en trois

catégories :

- Les opérations d’exploitaion : achats de matières

premières, ventes de produits. Elles concourent à la

formation d’un revenu d’exploitation. Leur périodicité est

de quelques semaines au plus.

- Les opérations d’investissement : acquisition et cession

d’immobilisation; leur périodicité est longue ( plusieurs

années).

- Les opérations de financement : augmentation de capital,

nouveaux emprunt , remboursement d’un emprunt . Leur

périodicité est analogue à celle des investissements.

Classification selon le caractère économique ou financier:

on distingue ainsi les opérations qui concernent l’aspect

industriel et commercial de la vie de l’entreprise

(acquisition de matériel), de celles qui se rapportent à

l’aspect purement financier ( emprunt, prêt).

1.Représentation de l’activité de l’entreprise

A- les Flux Sont considérés comme des flux l’ensemble des mouvements

ayant un impact immédiat ou différé sur les liquidités de l’entreprise.

Concept : le flux exprime en unités monétaires des valeurs en mouvement homogène (flux réel ou flux financier). L’approche en termes de flux permet de décrire la dynamique de l’évolution de l’entreprise.

Flux de fonds : réels ou financiers affectant les capitaux engagés en emplois ou en ressources, par variations des stocks de valeur des éléments de la situation (bilan).

Flux de trésorerie : flux financiers d’encaissement (recettes)

ou de décaissement (dépense), à incidence immédiate sur le

stock de monnaie (liquidités de la trésorerie).

Flux de résultat : les charges (emplois définitifs) et les

produits (ressources internes) décrivent la formation des

résultats

– Flux de fonds : flux potentiels d’encaissement (produits encaissables) ou de décaissement (charges décaissables)

– Flux de trésorerie : flux de dépenses (charges décaissées) ou de recettes (produits encaissés)

– Flux calculés : flux comptables sans incidences sur la trésorerie (dotations, reprises, transferts, …).

1.Représentation de l’activité de l’entreprise

A- les Cycles

La modélisation de l’entreprise ( par les comptables, les

économistes et les financiers) s’appuie sur la notion de cycle.

Le plan comptable tend à distinguer les flux selon le cycle

auquel ils appartiennent. Cela facilite l’interprétation des cycles

par l’analyse financière. On distingue :

1. Le cycle d’exploitation : Celui-ci regroupe les opérations dont l’objet est de produire et de

vendre des biens et des services. Il engendre un surplus monétaire

(différence entre les encaissements et les décaissements relatifs aux

opérations d’exploitation). On distingue plusieurs phases dans le

déroulement du cycle : approvisionnement, production et

commercialisation.

C’est un cycle court puisqu’il ne concerne que les opérations

courantes ou de roulement.

2. Le cycle d’investissement Il comprend plusieurs étapes. La première étapes est l’acquisition du bien

d’équipement. Elle ne donne pas forcément lieu à des flux de trésorerie

instantanés, notamment si l’entreprise obtient des délais de règlement

puis, l’entreprise récupère la dépense tout au long de la durée de vie du

bien grâce aux recettes générées par l’exploitation de l’équipement . La

dernière étape est celle du désinvestissement quand l’entreprise se sépare

de son équipement.

Le cycle d’investissement est un cycle long dont la durée dépendra

de l’activité de l’entreprise, du rythme d’évolution technique…

3. Le cycle de financement Il correspond aux opérations de financement du cycle

d’investissement. Ces opérations visent à fixer la structure de

financement de l’entreprise, au moyen de fonds propres, de fonds

d’emprunt ou encore de cession d’actifs.

Il s’agit donc de ressources stables ou acycliques qui s’inscrivent

dans un cycle long. De ce fait, sont exclus du cycle financier les

opérations de financement du cycle d’exploitation, les crédits

d’escompte et de trésorerie, et les financements bancaires courants.

3. Le cycle de financement Il correspond aux opérations de financement du cycle

d’investissement. Ces opérations visent à fixer la structure de

financement de l’entreprise, au moyen de fonds propres, de fonds

d’emprunt ou encore de cession d’actifs.

Il s’agit donc de ressources stables ou acycliques qui s’inscrivent

dans un cycle long. De ce fait, sont exclus du cycle financier les

opérations de financement du cycle d’exploitation, les crédits

d’escompte et de trésorerie, et les financements bancaires courants.

2. Notion de stock économique , de résultat

A- Notion de stock économique : le bilan

Le stock économique: est un solde établi à un

instant donnée. Il est la différence entre des flux

d’entrée et des flux de sorties

Les approches par les stocks sont qualifiées de

« statiques » car elles sont centrées sur les stocks

d’emplois et de ressources consignés dans le bilan.

Structure du bilan

Emplois Ressources

Actif immobilisé

Actif circulant ( H.T)

Trésorerie – actif

Financement permanent

Passif circulant ( H.T)

Trésorerie – passif

Les deux conceptions du bilan

Il est possible d’interpréter le bilan selon deux approches

Selon l’approche fonctionnelle :

on considère le bilan comme un ensemble de stocks

d’emplois et de stocks de ressources. L’activité de

l’entreprise est analysé en cycles. Les actifs sont évalués à

la valeur des flux d’opérations qui les ont formés c’est-à-

dire à leur valeur d’origine. L’approche fonctionnelle est

surtout destinée à une analyse interne.

Les deux conceptions du bilan

Il est possible d’interpréter le bilan selon deux approches

Selon l’approche patrimoniale:

Le bilan donne une image statique des biens dont l’entreprise est

propriétaire ( actif du bilan) et de la manière dont ils sont financés

( passif du bilan). Les actifs sont, en principe, évalués à leur valeur

actuelle. Cette approche est surtout utilisée par des analystes

externe, notamment pour évaluer une entreprise.

L’analyse peut donc , selon l’approche par les stocks,

baser son diagnostic sur les données bilantielles. Son

analyse sera dans ce cas statique. S’il choisit au contraire

de privilégier l’approche par les flux, il centrera son

diagnostic sur les flux de résultats et de trésorerie. Son

approche sera dans ce cas beaucoup plus économique et

managérial.

Notons que ces deux approches ne sont pas exclusives

l’une de l’autre, mais qu’elles se complètent et se

concilient dans la pratique.

Les objectifs et la démarche de l’analyse et du diagnostic financiers

L’objet de l’analyse et du diagnostic financiers est

de faire le point sur la situation financière de

l’entreprise en mettant en évidence ses forces et

ses faiblesses.

1. Les contraintes de l’analyse financière

1. La maximisation de la richesse des actionnaires

Pour l’actionnaire, l’équilibre financier est atteint si

l’espérances de gains sont supérieurs aux risques

encourus.

L’objectif financier de l’entreprise consiste à mettre

en œuvre une politique propre à maximiser la

richesse des propriétaires de l’entreprise ( valeur

cotée en bourse, performance sur le marché )

1. Les contraintes de l’analyse financière

2. Les préoccupations essentielles de solvabilité Le diagnostic a été développé par les banquiers, dans le but d’apprécier

la solvabilité de leur clientèle, c’est-à-dire leur capacité à assurer sur

leurs flux de liquidités le service de la dettes.

La solvabilité est une notion essentielle, car l’insolvabilité, même

transitoire correspond à l’état de cessation de paiement, qui peut se

traduire par une perte d’autonomie de l’entreprise ou encore par sa

disparition pure et simple.

Une entreprise peut en effet être rentable mais se trouve

ponctuellement dans une situation d’insolvabilité par suite d’une crise

de liquidités.

1. Les contraintes de l’analyse financière

3. La contrainte de la rentabilité

L’exigence d’un niveau minimum de rentabilité est une

condition essentielle pour la survie et le développement

de l’entreprise.

L’entreprise cherchera un flux suffisant de résultat pour

assurer le maintien du capital ( amortissement) et le

remboursement de ses emprunts et dettes

1. L’usage du diagnostic fiancier

Les objectifs varient en fonction des différentes

utilisateurs ( actionnaires, chefs d’entreprise, bailleurs

de fonds, gestionnaire de portefeuilles, clients,

fournisseurs….). Il est courant de distinguer l’analyse

interne de celle de l’analyse externe faite par des

analystes extérieurs à l’entreprise.

1. L’usage du diagnostic financier

Les objectifs varient en fonction des différentes

utilisateurs ( actionnaires, chefs d’entreprise, bailleurs

de fonds, gestionnaire de portefeuilles, clients,

fournisseurs….). Il est courant de distinguer l’analyse

interne de celle de l’analyse externe faite par des

analystes extérieurs à l’entreprise.

Usage interne

-Disponibilité d’une information;

- maitrise des problèmes de l’entreprise et de son

environnement;

Le diagnostic contribue d’une manière efficace au processus

de mise en œuvre , d’évaluation et de contrôle des décisions de

gestion dans des domaines tels que :

-La prévision financière, plan d’investissement….

-L’analyse et le suivi de la gestion en terme d’équilibre

financier, de liquidité, de rentabilité, risques et performance

Usage externe

- appréciation de la liquidité de l’entrepise pour les

bailleurs de fonds et les banques;

- placement financier en bourse;

- fusion et acquisition;

-Négociation et expertise d’évaluation .

-//////

-/////

Les points clés de l’analyse et du diagnostic financiers

Le diagnostic permet de comprendre l’évolution passé de

l’entreprise et d juger de son potentiel de développement

future. Ainsi, l’analyse et le diagnostic financiers seront

centrés, soit sur l’étude de l’équilibre financier et de la

solvabilité sur la base de son bilan ( analyse statique ) et de

son tableau de financement ( analyse dynamique), soit sur

l’analyse des performances, eu égard aux flux d’activités ou

au moyens mis en œuvre par l’entreprise.

les étapes du diagnostic financier

1er étape : définition des objectifs de l’analyse interne ou

externe

Etude des moyens de l’entreprise

-Structure financière;

-Trésorerie

étude du fonctionnement de l’entreprise

-Activité

-Rentabilité

les étapes du diagnostic financier

2 éme étape:

préparation des différentes sources d’information

-Source d’information comptables;

-Sources d’informations extra-comptables

retraitement et préparation de l’information financière

-Retraitement des états financiers

-Élaboration d’indicateurs….

les étapes du diagnostic financier

3 éme étape: sélection des outils d’analyse financière les

mieux adaptés aux objectifs fixés:

-Équilibre financier

-Solvabilité

-Capacité de remboursement

-Rentabilité

-Croissance

-Autonomie financière

-Risque économique et financier voir aussi flexibilité financière

les étapes du diagnostic financier

4 éme étape: diagnostic financier( atouts et handicaps)

atouts ou forces

-Flexibilité financière

- rentabilité élevée

-Bonne liquidité

-Forte croissance….. Etc

handicaps ou faiblesses

-Baisse des résultats

-Insuffisance de ressources stables

-Crédit clients excessif

-Dégradation de la trésorerie….. etc

les étapes du diagnostic financier

5 éme étape: pronostic et recommandation

- Perspectives d’évolution

- Recommandation

�Matière : �analyse et diagnostic financier ��Pr. EJBARI Abdelbar�Objectifs Généraux Objectifs Spécifiques BibliographieBibliographieMéthodologie de travail Démarche et organisation des cours PLAN DU COURS PLAN DU COURS �Matière : Analyse et diagnostic financier ��Pr. EJBARI Abdelbar�1.Représentation de l’activité de l’entreprise Diapositive numéro 12Diapositive numéro 13Diapositive numéro 141.Représentation de l’activité de l’entreprise Diapositive numéro 161.Représentation de l’activité de l’entreprise Diapositive numéro 18Diapositive numéro 19Diapositive numéro 20Diapositive numéro 212. Notion de stock économique , de résultat Diapositive numéro 23Diapositive numéro 24Diapositive numéro 25Diapositive numéro 26Les objectifs et la démarche de l’analyse et du diagnostic financiers1. Les contraintes de l’analyse financière 1. Les contraintes de l’analyse financière 1. Les contraintes de l’analyse financière 1. L’usage du diagnostic fiancier 1. L’usage du diagnostic financier Usage interneUsage externe Les points clés de l’analyse et du diagnostic financiers les étapes du diagnostic financier les étapes du diagnostic financier les étapes du diagnostic financier les étapes du diagnostic financier les étapes du diagnostic financier